论铁矿石价格与交易趋势
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百万吨 市场波动加剧, 行业需管理风险以保护自身利益 140 120 100 80 60 2015 年价格波动达到自 2012 年以来的最高峰 Changing 铁矿石市场复杂难辨的转折点 market dynamics increased price volatility 利用浮动价格交易和衍生品管理风险的机遇 Opportunity to manage risk Growth in derivatives and floating price trades IODEX 年平均波动性 浮动价格交易百分比 40% 35% 30% 25% 20% 15% 40 20 SGX 衍生品成交量 10% 5% 0 0% 2012 2013 2014 2015 2016 Source: 来源 Platts, : 普氏 SGX 新加坡交易所
合同成交量 百万吨 未平仓合约笔数 ( 千 ) 2015 年是纸货交易之年 - 12 月指数联动掉期成交量达到 10 亿吨 140 120 100 80 60 40 Swaps Options Swaps futures Options futures Swaps - Open Interest Options- Open Interest Swaps futures- Open Interest Options futures- Open Interest SGX TSI 铁矿石 62% 衍生品 600 500 400 300 200 20 100 0 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 0 来源 : 新加坡交易所
衍生品交易在铁矿石行业相对而言属于新生事物, 早期采用者在风险管理方面取得良好成效 铁矿石期货与场外交易衍生品合约 成交量 * ( 百万吨 ) *SGX, CME Group, LCH.Clearnet, NASDAQ OMX Clearing 和 ICE 来源 :TSI 如果套期保值成为铁矿石行业中的常见交易模式, 生产者就能减少自身在价格下跌时承受的风险, 并且可能会优于在现货市场上的表现, 近期的石油行业便是如此
铁矿石市场未来走向何方? 成熟市场一般具有以下特点 : 理解品牌相对差异 每日价格详情, 流动远期曲线 交易助 BP 度过石油降价危机投资者将密切关注 BP IST BP 石油交易分支的价值再次得到体现, 该分支机构是最大且最活跃的能源巨头之一, 帮助 BP 公司度过了一次原油价格骤降危机
铁矿石市场未来走向何方? 成熟市场一般具有以下特点 : 普氏亚太炼焦煤每日价格对比 Understanding of brand relativities 2016 年 1 月 29 日 Granular on day pricing, liquid forward curves
铁矿石市场未来走向何方? 成熟市场一般具有以下特点 : 理解品牌相对差异 每日价格详情, 流动远期曲线 货物流转率较高 卖方成为买方 交易助 BP 度过石油降价危机投资者将密切关注 BP IST BP 石油交易分支的价值再次得到体现, 该分支机构是最大且最活跃的能源巨头之一, 帮助 BP 公司度过了一次原油价格骤降危机 透明度提高 市场综合体的不同功能 : 上游 / 开采 - 资产管理 - 成本优化 - 勘探 销售与交易 - 存储 - 调配 - 信贷服务
铁矿石衍生品市场规模小于现货市场, 与成熟市场相比具有发展空间 衍生品在很多商品市场上已经应用多年 但衍生品交易在铁矿石市场上还是新事物, 有机会发展壮大 原油 铜和煤炭的衍生品市场规模较现货市场高出数倍 原油 铁矿石 现货市场 煤炭 铜 衍生品市场 来源 : 普氏 MVS 估算数据
MVS STEEL MILL MARGINS 模型可比较逐日盯市钢厂利润率 模型包含 50 多个输入变量, 包括 14 项普氏基准价格指数 可调整增值税 运费 比例性混合炉料原材料投入 汇率以及供应链滞后时间 输入完全动态化, 用户可调整参数以便对高炉进行单独的评估
MVS 模型可显示可比生产情景之间的相对利润率 ; 对球团矿依赖程度高会导致利润率下降 美元 200 150 100 情景 B: 球团矿依赖程度低 50 情景 A: 球团矿 依赖程度高 0 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15-50 14 年 3 月 14 年 6 月 14 年 9 月 14 年 12 月 15 年 3 月 15 年 6 月 15 年 9 月 -100
MVS 模型可显示可比生产情景之间的相对利润率 ; 自 2015 年 6 月以来, 废钢使用率高低对利润并无太大影响 120 100 80 60 情景 B: 废钢使用率低 废钢价格低于生铁 生铁 废钢差价 40 20 情景 A: 废 0 钢使用率高 Mar-14-20 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 14 年 3 月 14 年 6 月 14 年 9 月 14 年 12 月 15 年 3 月 15 年 6 月 15 年 9 月 -40 15 年 12 月 -60-80
Xingtai Tangshan Laiwu Shuicheng Jinan Xinyu Lingyuan Fujian Sansteel Hebei /Yanshan Fangda Jinxi Xiangtan Baotou Lianyuan Liuzhou E'cheng Wuhu Xinxing Benxi New Fushun Hubei Xinyegang Pingxiang 2672 Plant Anhui Changjiang Handan Huaiyin Tonghua Shaoguan Tangshan Delong Chengde Tianjin Tiantie Sichuan Dazhou 美元 / 吨 2014 年 2 月 在价格较高的情况下, 三分之二的钢厂使用国产精矿而不是海运矿石 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 国内铁矿石采购价, 标准化换算为普氏指数 CFR 青岛价格 14 年 2 月 Domestic Iron Ore Purchases, normalized to Platts Index CFR Qingdao - Feb '14 国内铁矿石采购价 Domestic Iron Ore, 钢厂完税后交货价 Purchase Prices at 14 the 年 2 Mill 月 (DDP) - Feb '14 Spot Platts Fe 62 IODEX Price, CFR Qingdao - Feb '14 普氏 Fe 62 IODEX 现货价格,CFR 青岛 14 年 2 月 海运产品竞争力 国产矿竞争力 0
Tangshan Hebei /Yanshan Hubei Xinyegang E'cheng Jinxi Tonghua Shaoguan Benxi Fangda Xinyu Lingyuan Lianyuan Xiangtan Shuicheng Chengde New Fushun Fujian Sansteel Jinan Wuhu Xinxing Laiwu Liuzhou Anhui Changjiang Tangshan Delong Pingxiang Handan Baotou Huaiyin Tianjin Tiantie 2672 Plant Xingtai Sichuan Dazhou 美元 / 吨 2015 年 2 月 尽管海运粉矿在成本方面的竞争力增强, 但钢厂仍继续采购国产精矿 200 180 160 140 120 Domestic Iron Ore Purchases, normalized to Platts Index CFR Qingdao - Feb '15 国内铁矿石采购价, 标准化换算为普氏指数 CFR 青岛价格 15 年 2 月 Domestic Iron Ore Purchase Prices at the Mill (DDP) - Feb '15 国内铁矿石采购价, 钢厂完税后交货价 15 年 2 月 Spot Platts Fe 62 IODEX Price, CFR Qingdao - Feb '15 普氏 Fe 62 IODEX 现货价格,CFR 青岛 15 年 2 月 海运产品竞争力 100 80 60 40 20 0 国内矿竞争力
E'cheng Hubei Xinyegang Xinyu Tonghua Lianyuan Xiangtan Shaoguan Fangda Liuzhou Chengde Benxi Lingyuan New Fushun Fujian Sansteel Shuicheng Anyang Steel Baotou Hebei Yanshan Changjiang Laiwu Jinan Jinxi HeBei Tangshan Pingxiang Tangshan Handan Hebei Puyang Tangshan Sichuan Dazhou Xingtai Delong Xingtai Tangshan Tianjin Tiantie 美元 / 吨 2016 年 2 月 趋势依然未变, 钢厂继续采购国产精矿, 表明钢厂倾向于使用球团矿而非烧结矿 200 180 Domestic 国内铁矿石采购价 Iron Ore Purchases,, 标准化换算为普氏指数 normalized CFR to 青岛价格 Platts Index 16 年 2 CFR 月 Qingdao - Feb '16 Domestic 国内铁矿石采购价 Iron Ore Purchase, 钢厂完税后交货价 Prices at the 16 年 Mill 2 月 (DDP) - Feb '16 Spot 普氏 Platts Fe 62 Fe IODEX 62 现货价格 IODEX,CFR Price, 青岛 CFR 16 Qingdao 年 2 月 - Feb '16 160 140 120 100 海运产品竞争力 80 60 40 20 0 国产矿竞争力
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