初始流入的被动资金约 120 亿美元 据 MSCI 表示, 追踪 MSCI 新兴市场指数的资金约 1.5 万亿美元 在两个阶段的纳入程序完成后 ( 占 0.81% 的比重 ), 我们估计初始流入 A 股的被动资金约 120 亿美元 然而, 如果假设符合资格的 A 股的 100% 自由流通盘被纳入,

2018 年 4 月 18 日 摘要 : 由于 A 股将于 5 月底正式纳入 MSCI 新兴市场指数, 我们借此机会审视最新情况并向投资者提供投资思路 目前我们估计, 约 120 亿美元的被动资金将分两个阶段 (5 月和 8 月 ) 流入 A 股 从长远来看, 估计资金流量可能达 2,490 亿美元, 但这取决于资本市场改革的进展 A 股自 1 月底以来调整近 15%, 我们认为目前 A 股市场估值对长线投资者而言更具吸引力 我们认为, 对于在 A 股市场经验有限的投资者, 不妨先关注以下 10 大 A 股公司 : 平安 A 贵州茅台 招商银行 A 海康威视 兴业银行 美的集团 建筑 恒瑞医药 宝钢和康美药业 重温 A 股获纳入 MSCI 过程 : 由于港股通的每日净买额限制,A 股获纳入 MSCI 新兴市场指数的过程将将分两个阶段进行 :(i) 根据 2018 年 5 月的季检结果, 相关 A 股的 2.5% 自由流通盘将被纳入 ;(ii) 根据 2018 年 8 月的季检结果,5% 的自由流通盘将被纳入 因此, 在 2018 年 6 月,A 股占 MSCI 新兴市场指数的权重将为 0.41%,2018 年 9 月将增至 0.81% 根据 3 月的最新情况来看, 预计将有 236 只大型 A 股获纳入 图 1: A 股在 MSCI 新兴市场指数的权重 墨西哥俄罗斯 其他 ( 香港上市 ) 俄罗斯 墨西哥 其他 ( 香港上市 ) 南非 巴西 (A 股 ) 南非 巴西 (A 股 ) 东盟 新兴市场 (B 股及海外上市 ) 东盟 新兴市场 (B 股及海外上市 ) 印度 韩国 印度 韩国 台湾 2018 年 5 月半年度季检的 A 股纳入因子 =2.5% 来源 : MSCI, 银河国际证券研究部 ( 基于 2018 年 3 月数据 ) 图 2: 挑选 236 只大型 A 股的方法 台湾 2018 年 8 月季检的 A 股纳入因子 =5% MSCI A 股国际指数 (436) 436 只大盘股及中盘股 中盘股 (195) 241 只中盘股 港股通未覆盖的大盘股 (5) 236 只大盘股 来源 : MSCI, 银河国际证券研究部 ( 基于 2018 年 3 月数据 ) 1

初始流入的被动资金约 120 亿美元 据 MSCI 表示, 追踪 MSCI 新兴市场指数的资金约 1.5 万亿美元 在两个阶段的纳入程序完成后 ( 占 0.81% 的比重 ), 我们估计初始流入 A 股的被动资金约 120 亿美元 然而, 如果假设符合资格的 A 股的 100% 自由流通盘被纳入, 则权重将升至 16.6%, 估计被动流入资金将达 2,490 亿美元 但根据其他新兴市场的经验, 实现完全融入可能需要 8-10 年的时间, 除非加快资本账户开放 图 3: A 股在 MSCI 新兴市场指数的权重 目前的 MSCI 新兴市场指数在初始纳入 A 股后的 MSCI 新兴市场指数在 100% 纳入 A 股后的 MSCI 新兴市场指数 墨西哥俄罗斯 其他 ( 香港上市 ) 墨西哥俄罗斯 其他 ( 香港上市 ) 南非 墨西哥俄罗斯 其他 ( 香港上市 ) 南非巴西东盟 新兴市场 (B 股及海外上市 ) 南非巴西东盟 新兴市场 (A 股 ) (B 股及海外上市 ) 巴西东盟印度 新兴市场 (A 股 ) 印度 台湾 韩国 印度 台湾 韩国 台湾 韩国 (B 股及海外上市 ) 来源 : MSCI, 银河国际证券研究部 ( 基于 2018 年 3 月数据 ) 北向交易变得更为活跃 北向交易 ( 沪港通及深港通 ) 的日均成交额由 2016 年的 33 亿元人民币跃升至 2017 年的 96 亿元人民币 以 2018 年首四个月计, 日均成交额进一步上升至 189 亿元人民币, 较南向交易的成交更为活跃, 南向交易 2018 年年初至今的日均成交额为 193 亿港元 北向交易的累计净买额也超过 4,070 亿元人民币 (648 亿美元 ) 图 4: 南向交易的日均成交额 图 5: 北向交易的累计净买入额 北向交易的日均成交额 ( 十亿元人民币 ) 累计净买额 ( 北向交易 ) ( 十亿元人民 来源 : WIND, 银河国际证券研究部 来源 : WIND, 银河国际证券研究部 2

年初至今计, 只有医药板块录得正回报 由于上证综合指数自 1 月下旬以来下跌了约 15%,MSCI A 股指数 ( 包括 236 家大型 A 股公司 ) 今年迄今亦受累下跌了约 5.5% 只有医药板块今年迄今录得正回报(6.87%) 其他相对坚挺的板块包括原材料( 受益于供给侧改革 ) 和能源 ( 受惠油价反弹 ) 最弱的板块包括非必需消费品( 去年大涨后出现获利回吐 ) 工业( 建筑和铁路行业相对较弱 ) 以及金融 ( 去年获重新估值后出现获利回吐 ) ( 注 : 电信服务不包括在我们的讨论中, 因为该板块只有一只股票 ) 图 6: MSCI A 股指数各板块的年初至今表现 Health Care 医药 Materials 原材料 Energy 能源 Real Estate 房地产 Utilities 公用 Information Technology 信息科技 Consumer 必需消费品 Staples MSCI China MSCI A Inclusion A 股指数 Index Financials 金融 Industrials 工业 Consumer 非必需消费品 Discretionary Telecommunication 电讯服务 Services 6.87 (0.34) (0.81) (1.27) (2.35) (2.47) (4.66) (5.49) (6.03) (7.79) (9.65) (14.56) -20-15 -10-5 0 5 10 图 7: MSCI A 股指数的板块比重 ( 以市值计 ) Telecommunication 电讯服务 Services 0.1% Real 房地产 Estate 6.0% Materials 原材料 7.2% 信息科技 Information Technology 8.2% 工业 Industrials 13.3% Health 医药 Care 5.5% 圖表標題 Utilities 公用 3.3% Consumer Discretionary 非必需消费品 9.7% Financials 金融 33.6% Consumer 必需消费品 Staples 11.1% 能源 Energy 2.0% 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 来源 : MSCI, 银河国际证券研究部 ( 基于 2018 年 4 月数据 ) 大幅调整后估值不高 上证综合指数自 1 月下旬以来调整约 15% 后, 现时的动态市盈率已降至 11.6 倍, 接近 5 年平均值 11.4 倍 同时 也接近 2015 年年中市场大跌后的区间低端 深证综指的情况也相似, 最新的动态市盈率为 18.2 倍, 低于 5 年平均值 20.9 倍 由于深圳 综指包含更多新经济相关股票, 因此深圳股市估值较高属于合理 图 8: 沪综指的动态市盈率 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 3

图 9: 深证综指的动态市盈率 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 A 股投资经验不多的投资者可留意的 10 只股票 由于 A 股初步仅占 MSCI 新兴市场指数约 0.81% 权重, 我们为一些 A 股投资经验不多的投资者挑选了十只股票, 让他们不需在初始时间花太多时间选股 为简单起见, 这 10 只股票是根据同样的权重所选择, 其中有 3 只金融股 2 只医药股 1 只非必需消费品股 1 只必需消费品股 1 只工业股 1 只原材料股和 1 只信息科技股 从此可看出, 我们主要挑选权重较高的行业, 并且没有从公用事业 能源 房地产和电信服务行业中挑选股票, 因为这四个行业合计仅占权重的 11.4% 换句话说, 我们集中关注当中 89% 的权重 10 只股票的名单 我们基本挑选了上述每个行业的前三大市值股票, 并撇除了一些我们认为前景十分差的股票 尽管迄今为止金融股的表现并不理想, 但我们仍在组合中纳入了三只金融股, 以避免与指数权重产生太大偏差 这 10 只股票是平安 A(601318.CH) 贵州茅台 (600519.CH) 招商银行 A(600036.CH) 海康威视(002415.CH) 兴业银行(601166.CH) 美的集团 (000333.CH) 建筑(601668.CH) 恒瑞医药(600276.CH) 宝钢(600019.CH) 和康美药业 (600518.CH) 图 10: 十只大盘 A 股的名单 股票代号公司行业股价 ( 人民币 ) 市值 ( 百万美元 ) 2018 年市盈率 2019 年市盈率市净率 ( 倍 ) 2018 年股息率估计在 Estimated MSCI 2018E weighting in Ticker Company name Sector Price (RMB) Market cap (US$m) 2018E PER (x) 2019E PER (x) PBR (x)(%) dividenda 股指数的权重 MSCI China (%) A yield (%) Inclusion Index (%) 601318 CH Equity 平安 Ping An Insurance Group Co of China Ltd Financials 金融 63.13 186,110 11.43 9.60 2.44 2.23 3.84 600519 CH Equity 贵州茅台 Kweichow Moutai Co Ltd Consumer 必需消费品 staples 666.2 133,295 23.06 18.82 9.15 2.01 4.71 600036 CH Equity 招商银行 China Merchants Bank Co Ltd Financials 金融 27.69 109,766 8.80 7.69 1.57 3.37 3.20 002415 CH Equity 海康威视 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co Ltd Information 信息科技 Technology 37.99 55,833 36.60 27.73 12.93 1.22 2.02 601166 CH Equity 兴业银行 Industrial Bank Co Ltd Financials 金融 16.04 53,074 5.75 5.42 0.87 3.78 1.82 000333 CH Equity 美的集团 Midea Group Co Ltd Consumer 非必需消费品 discretionary 49.89 52,250 15.22 12.86 4.42 2.87 1.80 601668 CH Equity 建筑 China State Construction Engineering Corp Ltd Industrials 工业 8.22 39,278 6.57 5.83 1.24 3.30 1.36 600276 CH Equity 恒瑞医药 Jiangsu Hengrui Medicine Co Ltd Healthcare 医药 80.87 36,486 58.10 46.00 14.74 0.15 1.25 600019 CH Equity 宝钢股份 Baoshan Iron & Steel Co Ltd Materials 原材料 8.45 29,970 8.78 8.14 1.14 5.66 0.85 600518 CH Equity 康美药业 Kangmei Pharmaceutical Co Ltd Healthcare 医药 21.7 17,192 26.33 21.96 3.82 1.15 0.60 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 4

图 11: 银河证券研究部 12 个月股票组合 Ticker 股票代号 Company 公司 name Price 股价 ( 人民币 (RMB)) Market 市值 ( 百万美元 cap (US$m) ) 2018E 年市盈率 PER (x) 2019 2019E 年市盈率 PER (x) 市净率 PBR ( 倍 (x) ) 2018E 年股息率 dividend (%) yield (%) 000786 CH Equity Beijing 北新建材 New Building Materials PLC 23.11 6,584 13.08 10.66 3.33 2.27 000661 CH Equity Changchun 长春高新 High & New Technology Industries Inc 179.1 4,853 35.20 27.25 6.88 0.58 002025 CH Equity Guizhou 航天电器 Space Appliance Co Ltd 25.96 1,774 30.12 23.95 4.70 1.16 600519 CH Equity Kweichow 贵州茅台 Moutai Co Ltd 666.2 133,295 23.06 18.82 9.15 2.01 002405 CH Equity NavInfo 四维图新 Co Ltd 25.28 5,164 112.36 79.75 4.94 0.16 601318 CH Equity Ping 平安 An Insurance Group Co of China Ltd 63.13 186,111 11.43 9.60 2.44 2.23 600048 CH Equity Poly 保利地产 Real Estate Group Co Ltd 13.15 24,837 8.11 6.55 1.46 3.39 600779 CH Equity Sichuan 水井坊 Swellfun Co Ltd 44.96 3,499 63.59 35.24 14.76 0.99 002353 CH Equity Yantai 杰瑞股份 Jereh Oilfield Services Group Co Ltd 15.76 2,404 49.10 26.58 1.90 0.38 300410 CH Equity Guangdong 正业科技 Zhengye Technology Co Ltd 29.9 939 26.82 16.47 2.98 0.23 注 : 以红色标示的股份属于 MSCI A 股指数成分股 来源 : 彭博, 银河证券研究部 图 12: 由北向交易投资者投股最多的十五只 A 股 ( 金额 ) Ticker 股票代号 Company 公司 name 股价 Price ( 人民币 (RMB) ) Market 市值 cap ( 百万美元 (US$m)) 2018E 年市盈率 Amount owned by northbound PER (X) 2019E 年市盈率 PER (x) 市净率 PBR (x) ( 倍 ) 2018E 2018 dividend 年股息率 yield (%) (%) 北向交易投资者持股金额 ( 百万美元 ) investors (US$m) % 比例 600519 CH Equity 贵州茅台 Kweichow Moutai Co Ltd 666.2 133,295 23.06 18.82 9.15 2.01 8,440 6.33 600276 CH Equity 恒瑞医药 Jiangsu Hengrui Medicine Co Ltd 80.87 36,486 58.10 46.00 14.74 0.15 5,213 14.29 601318 CH Equity 平安 Ping An Insurance Group Co of China Ltd 63.13 186,111 11.43 9.60 2.44 2.23 4,268 2.29 600900 CH Equity 长江电力 China Yangtze Power Co Ltd 15.99 56,030 16.10 16.74 2.70 4.19 2,883 5.15 600887 CH Equity 伊利股份 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co Ltd 27.81 26,925 26.21 21.04 6.97 2.39 2,669 9.91 600009 CH Equity 上海机场 Shanghai International Airport Co Ltd 44.55 13,673 20.20 17.91 3.42 1.47 2,569 18.79 601888 CH Equity 国旅 China International Travel Service Corp Ltd 51.17 15,913 40.71 31.66 7.43 1.08 1,775 11.15 600104 CH Equity 上汽集团 SAIC Motor Corp Ltd 31.37 58,376 9.56 8.80 1.63 6.38 1,523 2.61 600036 CH Equity 招商银行 China Merchants Bank Co Ltd 27.69 109,767 8.80 7.69 1.57 3.37 1,495 1.36 603288 CH Equity 海天味业 Foshan Haitian Flavouring & Food Co Ltd 59.42 25,565 37.99 32.74 13.66 1.66 1,320 5.16 600690 CH Equity 青岛海尔 Qingdao Haier Co Ltd 17.06 16,568 15.25 12.88 3.44 1.95 1,283 7.74 601901 CH Equity 方正证券 Founder Securities Co Ltd 5.89 7,723 26.77 n.a. 1.30 n.a. 1,129 14.62 600585 CH Equity 海螺水泥 Anhui Conch Cement Co Ltd 31.97 27,779 8.87 8.35 1.89 4.20 1,069 3.85 600066 CH Equity 宇通客车 Zhengzhou Yutong Bus Co Ltd 22.11 7,797 12.89 12.10 3.38 3.10 1,050 13.46 600660 CH Equity 福耀玻璃 Fuyao Glass Industry Group Co Ltd 22.91 9,155 14.80 13.08 3.02 3.89 960 10.49 来源 : 彭博, 银河国际证券研 图 13: 由北向交易投资者投股最多的十五只 A 股 ( 持股比例 ) 股票代号公司股价 ( 人民币 ) 市值 ( 百万美元 ) 2018 年市盈率 2019 年市盈率市净率 ( 倍 ) 2018 年股息率 (%) 北向交易投资者持股比例 % stake owned by Ticker Company name Price (RMB) Market cap (US$m) 2018E PER (X) 2019E PER (x) PBR (x) 2018E dividend yield (%) northbound investors 600009 CH Equity 上海机场 Shanghai International Airport Co Ltd 44.55 13,673 20.20 17.91 3.42 1.47 32.25 603816 CH Equity 顾家家居 Jason Furniture Hangzhou Co Ltd 61.87 4,219 32.01 24.19 7.42 1.09 19.28 600066 CH Equity 宇通客车 Zhengzhou Yutong Bus Co Ltd 22.11 7,797 12.89 12.10 3.38 3.10 15.49 601901 CH Equity 方正证券 Founder Securities Co Ltd 5.89 7,723 26.77 n.a. 1.30 n.a. 14.53 600276 CH Equity 恒瑞医药 Jiangsu Hengrui Medicine Co Ltd 80.87 36,486 58.10 46.00 14.74 0.15 14.04 600660 CH Equity 福耀玻璃 Fuyao Glass Industry Group Co Ltd 22.91 9,155 14.80 13.08 3.02 3.89 12.86 600004 CH Equity 白云机场 Guangzhou Baiyun International Airport Co Ltd 15.19 5,007 20.23 19.25 2.16 1.58 12.07 601888 CH Equity 国旅 China International Travel Service Corp Ltd 51.17 15,913 40.71 31.66 7.43 1.08 10.16 600887 CH Equity 伊利股份 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co Ltd 27.81 26,925 26.21 21.04 6.97 2.39 9.97 600900 CH Equity 长江电力 China Yangtze Power Co Ltd 15.99 56,030 16.10 16.74 2.70 4.19 9.91 603515 CH Equity 欧普照明 Opple Lighting Co Ltd 50.73 4,682 33.75 26.80 9.39 0.99 9.68 600779 CH Equity 水井坊 Sichuan Swellfun Co Ltd 44.96 3,499 63.59 35.24 14.76 0.99 8.25 603833 CH Equity 欧派家居 Oppein Home Group Inc 132.54 8,879 43.66 32.95 17.18 0.53 7.96 603868 CH Equity 飞科电器 Shanghai Flyco Electrical Appliance Co Ltd 54.3 3,767 23.81 19.85 9.81 2.62 7.79 600885 CH Equity 宏发股份 Hongfa Technology Co Ltd 38.39 3,253 23.74 19.48 5.18 1.11 7.69 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 ( 基于 2018 年 4 月 17 日数据 ) 5

图 14a: 将被纳入 MSCI 新兴市场指数的大盘 A 股 股票代号 公司 行业 股价 ( 人民币 ) 市值 ( 百万美元 ) 2018 年市盈率 2019 年市盈率市净率 ( 倍 ) 2018 年股息率估计在 Estimated MSCI Ticker Company name Sector Price (RMB) weighting (%) 2018E A 股指数的权重 (%) Market cap 2018E 2019E in MSCI PBR (x) dividend (US$m) PER (x) PER (x) China A yield (%) Inclusion Index (%) 000333 CH Equity Midea 美的集团 Group Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 49.89 52,250 15.22 12.86 4.42 2.87 1.80 600104 CH Equity SAIC 上汽集团 Motor Corp Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 31.37 58,376 9.56 8.80 1.63 6.38 1.42 000651 CH Equity Gree 格力电器 Electric Appliances Inc of Zhuhai Consumer 非必需消费品 Discretionary 45.29 43,395 13.07 11.31 4.65 5.44 0.74 002024 CH Equity Suning.com 苏宁易购 Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 13.09 19,411 78.38 53.00 1.54 0.47 0.68 600690 CH Equity Qingdao 青岛海尔 Haier Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 17.06 16,568 15.25 12.88 3.44 1.95 0.57 601888 CH Equity China 国旅 International Travel Service Corp Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 51.17 15,913 40.71 31.66 7.43 1.08 0.56 002594 CH Equity BYD 比亚迪 Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 53.59 22,638 24.56 19.93 2.86 0.69 0.55 600741 CH Equity Huayu 华域汽车 Automotive Systems Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 22.53 11,314 9.89 9.00 1.72 5.34 0.40 000069 CH Equity Shenzhen 华侨城 Overseas Chinese Town Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 7.83 10,234 8.31 6.81 1.34 1.19 0.35 600660 CH Equity Fuyao 福耀玻璃 Glass Industry Group Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 22.91 9,149 14.80 13.08 3.02 3.89 0.26 600637 CH Equity Shanghai 东方明珠 Oriental Pearl Group Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 16.91 7,114 16.94 15.47 1.67 1.56 0.25 600482 CH Equity China 动力 Shipbuilding Industry Group Power Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 25.15 6,946 34.36 30.01 1.70 0.87 0.24 000625 CH Equity Chongqing 长安汽车 Changan Automobile Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 10.93 7,694 5.92 5.62 1.13 5.39 0.23 600297 CH Equity China 广汇汽车 Grand Automotive Services Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 6.74 8,743 13.09 10.61 1.90 1.11 0.20 002508 CH Equity Hangzhou 老板电器 Robam Appliances Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 32.77 4,953 16.71 13.61 5.88 2.14 0.18 601238 CH Equity Guangzhou 广汽集团 Automobile Group Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 18.92 19,388 9.98 8.79 1.99 3.05 0.17 600977 CH Equity China 电影 Film Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 15.49 4,606 26.75 22.88 2.96 1.19 0.16 600739 CH Equity Liaoning 辽宁成大 Cheng Da Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 17.57 4,281 n.a. n.a. 1.34 n.a. 0.15 000839 CH Equity CITIC 中信国安 Guoan Information Industry Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 6.69 4,177 n.a. n.a. 3.85 n.a. 0.15 000559 CH Equity Wanxiang 万向钱潮 Qianchao Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 8.29 3,635 n.a. n.a. 4.52 n.a. 0.13 002555 CH Equity Wuhu 三七互娱 Shunrong Sanqi Interactive Entertainment Network Consumer 非必需消费品 Discretionary 14.41 4,930 18.33 14.47 4.70 1.08 0.12 601098 CH Equity China 中南传媒 South Publishing & Media Group Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 12.31 3,521 12.64 12.20 1.70 4.03 0.12 600373 CH Equity Chinese 中文传媒 Universe Publishing and Media Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 14.84 3,257 11.86 10.12 1.68 1.24 0.11 000581 CH Equity Weifu 威孚高科 High-Technology Group Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 23.21 3,470 9.39 8.92 1.66 3.92 0.10 601801 CH Equity Anhui 皖新传媒 Xinhua Media Co Ltd Consumer 非必需消费品 Discretionary 9.09 2,880 13.37 13.88 1.95 2.53 0.10 600519 CH Equity Kweichow 贵州茅台 Moutai Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 666.2 133,295 23.06 18.82 9.15 2.01 4.71 000858 CH Equity Wuliangye 五粮液 Yibin Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 67 40,509 28.00 21.16 5.02 1.84 1.42 600887 CH Equity Inner 伊利股份 Mongolia Yili Industrial Group Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 27.81 26,925 26.21 21.04 6.97 2.39 0.93 002304 CH Equity Jiangsu 洋河股份 Yanghe Brewery Joint-Stock Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 106.21 25,493 23.89 19.63 5.62 2.15 0.89 603288 CH Equity Foshan 海天味业 Haitian Flavouring & Food Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 59.42 25,565 37.99 32.74 13.66 1.66 0.71 601933 CH Equity Yonghui 永辉超市 Superstores Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 8.96 13,658 37.02 27.83 4.29 1.83 0.50 000568 CH Equity Luzhou 泸州老窖 Laojiao Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 59.77 13,944 24.88 19.42 5.77 2.14 0.48 000895 CH Equity Henan 双汇发展 Shuanghui Investment & Development Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 25.21 13,249 16.97 15.49 5.69 5.36 0.37 600809 CH Equity Shanxi 山西汾酒 Xinghuacun Fen Wine Factory Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 53.9 7,433 47.87 30.13 9.15 1.12 0.27 002714 CH Equity Muyuan 牧原股份 Foodstuff Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 50.5 9,318 19.36 17.08 5.69 1.12 0.25 000876 CH Equity New 新希望 Hope Liuhe Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 7.09 4,761 11.96 12.82 1.45 1.34 0.16 600600 CH Equity Tsingtao 青岛啤酒 Brewery Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 42.73 8,281 36.77 32.42 3.37 1.11 0.16 002385 CH Equity Beijing 大北农 Dabeinong Technology Group Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 5.62 3,798 15.65 13.04 2.33 1.65 0.13 600827 CH Equity Shanghai 百联股份 Bailian Group Co Ltd Consumer 必需消费品 Staples 10.28 2,850 21.20 19.11 1.09 1.07 0.09 600028 CH Equity China 石化 Petroleum & Chemical Corp Energy 能源 6.62 124,695 11.43 10.83 1.10 6.04 0.90 601857 CH Equity PetroChina 石油 Co Ltd Energy 能源 7.52 208,791 24.90 21.55 1.15 2.18 0.43 601225 CH Equity Shaanxi 陕西煤业 Coal Industry Co Ltd Energy 能源 7.39 11,771 7.05 6.79 1.67 5.28 0.21 601699 CH Equity Shanxi 潞安环能 Lu'an Environmental Energy Development Co Ltd Energy 能源 9.93 4,731 10.85 9.25 1.44 0.67 0.17 600583 CH Equity Offshore 海油工程 Oil Engineering Co Ltd Energy 能源 6.14 4,324 27.91 17.30 1.17 0.96 0.14 000983 CH Equity Shanxi 西山煤电 Xishan Coal & Electricity Power Co Ltd Energy 能源 7.5 3,764 n.a. n.a. 1.30 0.93 0.13 601318 CH Equity Ping 平安 An Insurance Group Co of China Ltd Financials 金融 63.13 185,875 11.43 9.60 2.44 2.23 3.84 600036 CH Equity China 招商银行 Merchants Bank Co Ltd Financials 金融 27.69 109,709 8.80 7.69 1.57 3.37 3.20 601166 CH Equity Industrial 兴业银行 Bank Co Ltd Financials 金融 16.04 53,074 5.75 5.42 0.87 3.78 1.82 600000 CH Equity Shanghai 浦发银行 Pudong Development Bank Co Ltd Financials 金融 11.55 53,997 6.27 5.80 0.88 2.55 1.81 601398 CH Equity Industrial 工商银行 & Commercial Bank of China Ltd Financials 金融 5.79 321,555 6.80 6.29 1.01 4.44 1.70 601328 CH Equity Bank 交通银行 of Communications Co Ltd Financials 金融 6.06 65,335 6.31 5.93 0.75 4.83 1.29 600016 CH Equity China 民生银行 Minsheng Banking Corp Ltd Financials 金融 7.84 43,390 5.77 5.53 0.78 2.95 1.25 601288 CH Equity Agricultural 农业银行 Bank of China Ltd Financials 金融 3.73 191,353 5.99 5.52 0.90 4.91 1.21 601601 CH Equity China 太保 Pacific Insurance Group Co Ltd Financials 金融 32.19 44,103 14.95 12.42 2.12 3.29 1.14 600030 CH Equity CITIC 中信证券 Securities Co Ltd Financials 金融 18.41 34,182 17.03 15.00 1.49 2.12 1.02 601988 CH Equity Bank 银行 of China Ltd Financials 金融 3.76 170,143 6.13 5.66 0.79 4.92 1.02 000001 CH Equity Ping 平安银行 An Bank Co Ltd Financials 金融 11.21 30,658 7.97 7.24 0.95 1.34 1.02 601818 CH Equity China 光大银行 Everbright Bank Co Ltd Financials 金融 3.97 31,347 6.30 6.01 0.77 4.06 0.86 601169 CH Equity Bank 北京银行 of Beijing Co Ltd Financials 金融 6.81 22,933 6.75 6.50 0.92 3.19 0.77 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 6

图 14b: 将被纳入 MSCI 新兴市场指数的大盘 A 股 股票代号 公司 行业 股价 ( 人民币 ) 市值 ( 百万美元 ) 2018 年市盈率 2019 年市盈率市净率 ( 倍 ) 2018 年股息率估计在 Estimated MSCI Ticker Company name Sector Price (RMB) weighting (%) 2018E A 股指数的权重 (%) Market cap 2018E 2019E in MSCI PBR (x) dividend (US$m) PER (x) PER (x) China A yield (%) Inclusion Index (%) 601211 CH Equity 国泰君安 Guotai Junan Securities Co Ltd 金融 Financials 17.34 23,498 13.63 12.24 1.35 2.38 0.70 601229 CH Equity 上海银行 Bank of Shanghai Co Ltd 金融 Financials 14.47 17,990 7.32 6.97 0.98 2.58 0.61 600015 CH Equity 华夏银行 Huaxia Bank Co Ltd 金融 Financials 8.69 17,748 5.67 5.43 0.78 3.16 0.61 600999 CH Equity 招商证券 China Merchants Securities Co Ltd 金融 Financials 16.5 16,415 18.05 15.74 1.72 2.18 0.53 601688 CH Equity 华泰证券 Huatai Securities Co Ltd 金融 Financials 17.31 18,305 15.41 13.67 1.42 2.47 0.52 000776 CH Equity 广发证券 GF Securities Co Ltd 金融 Financials 15.75 17,908 12.72 11.37 1.41 2.63 0.52 600837 CH Equity 海通证券 Haitong Securities Co Ltd 金融 Financials 11.24 19,042 13.46 11.66 1.10 2.29 0.51 002142 CH Equity 宁波银行 Bank of Ningbo Co Ltd 金融 Financials 17.58 14,196 8.41 6.92 1.77 2.41 0.50 000166 CH Equity 申万宏源 Shenwan Hongyuan Group Co Ltd 金融 Financials 4.78 17,158 19.12 16.48 1.76 1.05 0.49 600919 CH Equity 江苏银行 Bank of Jiangsu Co Ltd 金融 Financials 7.16 13,165 7.03 6.42 1.00 2.47 0.45 601336 CH Equity 新华保险 New China Life Insurance Co Ltd 金融 Financials 41.7 18,452 16.00 13.19 2.04 1.58 0.43 600958 CH Equity 东方证券 Orient Securities Co Ltd/China 金融 Financials 11.96 12,277 20.80 17.98 1.58 1.56 0.40 601939 CH Equity 建设银行 China Construction Bank Corp 金融 Financials 7.28 252,943 6.98 6.39 1.07 4.26 0.38 601628 CH Equity 人寿 China Life Insurance Co Ltd 金融 Financials 24.25 100,920 16.86 14.21 2.14 1.98 0.38 601009 CH Equity 南京银行 Bank of Nanjing Co Ltd 金融 Financials 7.92 10,700 7.05 6.41 1.02 2.92 0.37 600816 CH Equity 安信信托 Anxin Trust Co Ltd 金融 Financials 11.33 8,225 11.93 9.94 3.47 2.65 0.28 601901 CH Equity 方正证券 Founder Securities Co Ltd 金融 Financials 5.89 7,723 26.77 n.a. 1.30 n.a. 0.27 601788 CH Equity 光大证券 Everbright Securities Co Ltd 金融 Financials 12.19 8,379 15.12 14.36 1.16 1.76 0.26 600705 CH Equity 中航资本 Avic Capital Co Ltd 金融 Financials 5.31 7,592 13.55 11.59 1.98 2.26 0.26 601377 CH Equity 兴业证券 Industrial Securities Co Ltd 金融 Financials 6.47 6,901 16.89 13.88 1.30 2.04 0.24 002736 CH Equity 国信证券 Guosen Securities Co Ltd 金融 Financials 10.52 13,740 19.48 16.97 1.88 1.52 0.24 600926 CH Equity 杭州银行 Bank of Hangzhou Co Ltd 金融 Financials 11.09 6,473 9.13 8.09 1.01 1.35 0.22 000783 CH Equity 长江证券 Changjiang Securities Co Ltd 金融 Financials 7.02 6,183 20.23 16.96 1.46 1.50 0.21 601998 CH Equity 中信银行 China CITIC Bank Corp Ltd 金融 Financials 6.33 44,634 7.12 6.75 0.85 3.54 0.19 002673 CH Equity 西部证券 Western Securities Co Ltd 金融 Financials 9.33 5,204 n.a. n.a. 1.86 n.a. 0.18 601198 CH Equity 东兴证券 Dongxing Securities Co Ltd 金融 Financials 14.13 6,207 n.a. n.a. 2.05 n.a. 0.18 601997 CH Equity 贵阳银行 Bank of Guiyang Co Ltd 金融 Financials 14.27 5,224 7.45 6.12 1.55 2.02 0.18 000627 CH Equity 天茂集团 Hubei Biocause Pharmaceutical Co Ltd 金融 Financials 7.71 6,067 18.80 16.40 2.35 0.39 0.17 000728 CH Equity 国元证券 Guoyuan Securities Co Ltd 金融 Financials 8.64 4,631 17.28 14.47 1.15 3.65 0.16 002797 CH Equity 第一创业 First Capital Securities Co Ltd 金融 Financials 7.62 4,251 n.a. n.a. 3.01 n.a. 0.15 600109 CH Equity 国金证券 Sinolink Securities Co Ltd 金融 Financials 8.61 4,148 18.64 15.29 1.38 0.73 0.15 601555 CH Equity 东吴证券 SooChow Securities Co Ltd 金融 Financials 8.01 3,827 14.83 11.87 1.15 1.75 0.13 600369 CH Equity 西南证券 Southwest Securities Co Ltd 金融 Financials 4.24 3,812 34.47 20.19 1.23 0.71 0.13 600061 CH Equity 国投资本 SDIC Capital Co Ltd 金融 Financials 12.01 8,086 15.01 12.91 1.40 n.a. 0.13 002500 CH Equity 山西证券 Shanxi Securities Co Ltd 金融 Financials 7.7 3,469 32.08 26.10 1.74 0.91 0.12 600909 CH Equity 华安证券 Huaan Securities Co Ltd 金融 Financials 6.74 3,887 n.a. n.a. 1.99 n.a. 0.11 601099 CH Equity 太平洋 Pacific Securities Co Ltd/The/China 金融 Financials 2.79 3,029 n.a. n.a. 1.62 n.a. 0.10 000686 CH Equity 东北证券 Northeast Securities Co Ltd 金融 Financials 7.68 2,863 24.00 n.a. 1.14 n.a. 0.10 000750 CH Equity 国海证券 Sealand Securities Co Ltd 金融 Financials 4.18 2,807 n.a. n.a. 1.26 n.a. 0.10 600276 CH Equity 恒瑞医药 Jiangsu Hengrui Medicine Co Ltd 医药 Health Care 80.87 36,486 58.10 46.00 14.74 0.15 1.25 600518 CH Equity 康美药业 Kangmei Pharmaceutical Co Ltd 医药 Health Care 21.7 17,192 26.33 21.96 3.82 1.15 0.60 000538 CH Equity 云南白药 Yunnan Baiyao Group Co Ltd 医药 Health Care 94.9 15,741 26.58 22.86 5.48 1.22 0.54 600196 CH Equity 复星医药 Shanghai Fosun Pharmaceutical Group Co Ltd 医药 Health Care 38.33 15,045 24.68 20.84 3.77 1.22 0.48 002044 CH Equity 美年健康 Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co Ltd 医药 Health Care 25.58 10,598 73.93 52.42 17.83 0.16 0.37 000963 CH Equity 华东医药 Huadong Medicine Co Ltd 医药 Health Care 64.96 10,058 28.45 23.14 7.52 1.46 0.35 600085 CH Equity 同仁堂 Beijing Tongrentang Co Ltd 医药 Health Care 36.99 8,080 44.25 39.39 6.03 0.91 0.27 601607 CH Equity 上海医药 Shanghai Pharmaceuticals Holding Co Ltd 医药 Health Care 22.98 9,476 15.61 13.89 1.82 1.90 0.26 600535 CH Equity 天士力 Tasly Pharmaceutical Group Co Ltd 医药 Health Care 42.65 7,340 29.03 24.99 5.11 0.97 0.26 002294 CH Equity 信立泰 Shenzhen Salubris Pharmaceuticals Co Ltd 医药 Health Care 39.52 6,584 24.04 20.21 6.39 1.39 0.23 600332 CH Equity 白云山 Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Co Ltd 医药 Health Care 28.16 6,972 20.29 17.60 2.43 1.42 0.23 000423 CH Equity 东阿阿胶 Dong-E-E-Jiao Co Ltd 医药 Health Care 59.89 6,239 16.75 14.75 3.98 1.86 0.22 600998 CH Equity 九州通 Jointown Pharmaceutical Group Co Ltd 医药 Health Care 18.58 5,557 25.52 23.17 3.04 1.05 0.20 000999 CH Equity 华润三九 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical 医药 Health Care 25.73 4,012 16.97 14.89 2.56 1.55 0.14 002424 CH Equity 贵州百灵 Guizhou Bailing Group Pharmaceutical Co Ltd 医药 Health Care 13.22 2,971 28.13 24.04 5.46 n.a. 0.11 601668 CH Equity 建筑 China State Construction Engineering Corp Ltd 工业 Industrials 8.22 39,278 6.57 5.83 1.24 3.30 1.36 601766 CH Equity 中车 CRRC Corp Ltd 工业 Industrials 9.5 40,466 21.35 18.48 2.24 2.02 1.27 601390 CH Equity 中铁 China Railway Group Ltd 工业 Industrials 7.31 24,767 9.51 8.59 1.16 1.61 0.74 601006 CH Equity 大秦铁路 Daqin Railway Co Ltd 工业 Industrials 7.87 18,636 8.69 8.54 1.20 5.84 0.65 601186 CH Equity 铁建 China Railway Construction Corp Ltd 工业 Industrials 9.81 20,203 7.39 6.47 0.89 2.09 0.61 002475 CH Equity 立讯精密 Luxshare Precision Industry Co Ltd 工业 Industrials 22.71 11,477 42.61 27.90 5.94 0.35 0.40 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 7

图 14c: 将被纳入 MSCI 新兴市场指数的大盘 A 股 股票代号 公司 行业 股价 ( 人民币 ) 市值 ( 百万美元 ) 2018 年市盈率 2019 年市盈率市净率 ( 倍 ) 2018 年股息率估计在 Estimated MSCI Ticker Company name Sector Price (RMB) weighting (%) 2018E A 股指数的权重 (%) Market cap 2018E 2019E in MSCI PBR (x) dividend (US$m) PER (x) PER (x) China A yield (%) Inclusion Index (%) 600029 CH Equity 南方航空 China Southern Airlines Co Ltd Industrials 工业 9.99 14,176 19.10 13.34 2.03 1.16 0.37 601669 CH Equity 电建 Power Construction Corp of China Ltd Industrials 工业 6.44 15,693 12.55 10.68 1.38 1.71 0.36 600893 CH Equity 航发动力 AECC Aviation Power Co Ltd Industrials 工业 26.69 9,564 44.12 37.54 2.33 0.73 0.34 600018 CH Equity 上港集团 Shanghai International Port Group Co Ltd Industrials 工业 6.92 25,542 15.08 14.01 2.31 2.93 0.34 600031 CH Equity 三一重工 Sany Heavy Industry Co Ltd Industrials 工业 8.24 10,115 18.52 14.69 2.46 1.26 0.34 601618 CH Equity 中冶 Metallurgical Corp of China Ltd Industrials 工业 3.62 11,165 11.10 10.14 1.16 2.76 0.31 002008 CH Equity 大族激光 Han's Laser Technology Industry Group Co Ltd Industrials 工业 51.1 8,685 25.70 20.12 7.81 1.01 0.30 600115 CH Equity 东方航空 China Eastern Airlines Corp Ltd Industrials 工业 6.72 13,920 17.41 12.02 1.83 1.07 0.30 002310 CH Equity 东方园林 Beijing Orient Landscape & Environment Co Ltd Industrials 工业 18.06 7,717 22.55 15.23 4.85 0.33 0.28 000768 CH Equity 中航飞机 AVIC Aircraft Co Ltd Industrials 工业 18.65 8,224 73.14 59.21 3.29 0.65 0.28 000338 CH Equity 潍柴动力 Weichai Power Co Ltd Industrials 工业 8.33 10,336 9.94 9.40 1.89 4.49 0.28 002202 CH Equity 金风科技 Xinjiang Goldwind Science & Technology Co Ltd Industrials 工业 16.17 8,550 15.43 13.04 2.71 1.48 0.27 600066 CH Equity 宇通客车 Zhengzhou Yutong Bus Co Ltd Industrials 工业 22.11 7,797 12.89 12.10 3.38 3.10 0.26 601018 CH Equity 宁波港 Ningbo Zhoushan Port Co Ltd Industrials 工业 5.15 10,805 22.99 21.46 1.88 1.36 0.25 600009 CH Equity 上海机场 Shanghai International Airport Co Ltd Industrials 工业 44.55 13,673 20.20 17.91 3.42 1.47 0.24 600516 CH Equity 方大炭素 Fangda Carbon New Material Co Ltd Industrials 工业 25.48 7,260 10.89 11.58 4.51-0.24 601919 CH Equity 中远海控 COSCO SHIPPING Holdings Co Ltd Industrials 工业 5.46 7,884 22.47 11.95 2.70-0.23 601111 CH Equity 国航 Air China Ltd Industrials 工业 11.47 24,051 16.87 12.95 1.93 1.23 0.22 600068 CH Equity 葛洲坝 China Gezhouba Group Co Ltd Industrials 工业 8.26 6,058 7.47 6.22 1.52 3.75 0.21 601877 CH Equity 正泰电器 Zhejiang Chint Electrics Co Ltd Industrials 工业 26.98 9,245 20.71 16.58 3.02 2.48 0.20 601800 CH Equity 交建 China Communications Construction Co Ltd Industrials 工业 12.96 28,877 9.80 8.62 1.26 1.91 0.19 601117 CH Equity 化学 China National Chemical Engineering Co Ltd Industrials 工业 7.21 5,665 18.03 13.40 1.26 1.68 0.19 002081 CH Equity 金螳螂 Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co Ltd Industrials 工业 12.77 5,376 17.14 13.76 3.07 1.21 0.18 600170 CH Equity 上海建工 Shanghai Construction Group Co Ltd Industrials 工业 3.63 5,148 11.00 9.95 1.20 10.33 0.18 600089 CH Equity 特变电工 TBEA Co Ltd Industrials 工业 8.49 5,023 11.04 9.86 1.13 2.51 0.17 600153 CH Equity 建发股份 Xiamen C & D Inc Industrials 工业 10.87 4,909 7.91 6.95 1.30 3.68 0.17 000826 CH Equity 启迪桑德 Tus-Sound Environmental Resources Co Ltd Industrials 工业 29.32 4,772 17.95 14.84 2.34 0.88 0.16 600118 CH Equity 卫星 China Spacesat Co Ltd Industrials 工业 23.29 4,386 56.80 51.41 5.31 0.54 0.16 000425 CH Equity 徐工机械 XCMG Construction Machinery Co Ltd Industrials 工业 3.95 4,409 27.43 17.71 1.31 0.51 0.15 000157 CH Equity 中联重科 Zoomlion Heavy Industry Science and Technology Co Ltd Industrials 工业 4.15 4,827 20.44 18.61 0.84 1.76 0.14 601333 CH Equity 广深铁路 Guangshen Railway Co Ltd Industrials 工业 4.3 4,674 18.61 18.70 1.06 2.60 0.14 601866 CH Equity 中远海发 COSCO SHIPPING Development Co Ltd Industrials 工业 2.99 4,485 23.00 17.59 2.29 0.67 0.13 600372 CH Equity 中航电子 China Avionics Systems Co Ltd Industrials 工业 15.14 4,242 42.77 36.84 3.75 0.45 0.12 600820 CH Equity 隧道股份 Shanghai Tunnel Engineering Co Ltd Industrials 工业 7 3,505 11.71 10.69 1.19 2.61 0.12 000039 CH Equity 中集集团 China International Marine Containers Group Co Ltd Industrials 工业 15.71 5,948 14.44 11.86 1.54 1.85 0.11 601718 CH Equity 际华集团 Jihua Group Corp Ltd Industrials 工业 5.09 3,560 n.a. n.a. 1.21 n.a. 0.10 601021 CH Equity 春秋航空 Spring Airlines Co Ltd Industrials 工业 32.86 4,799 21.58 17.51 3.14 0.55 0.10 601611 CH Equity 核建 China Nuclear Engineering Corp Ltd Industrials 工业 9.09 3,801 26.35 23.61 3.14 0.77 0.09 600026 CH Equity 中远海能 COSCO SHIPPING Energy Transportation Co Ltd Industrials 工业 5.29 2,956 14.90 10.93 0.78 2.61 0.08 002415 CH Equity 海康威视 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co Ltd Information 信息科技 Technology 37.99 55,833 36.60 27.73 12.93 1.22 2.02 000725 CH Equity 京东方 BOE Technology Group Co Ltd Information 信息科技 Technology 4.89 26,860 21.54 16.75 2.03 0.59 0.93 002027 CH Equity 分众传媒 Focus Media Information Technology Co Ltd Information 信息科技 Technology 11.15 21,722 23.42 20.24 16.44 2.90 0.64 000063 CH Equity 中兴通讯 ZTE Corp Information 信息科技 Technology 31.31 19,607 25.79 22.35 3.20 1.01 0.55 600703 CH Equity 三安光电 Sanan Optoelectronics Co Ltd Information 信息科技 Technology 22.05 14,324 28.16 21.18 4.74 1.04 0.49 002230 CH Equity 科大讯飞 Iflytek Co Ltd Information 信息科技 Technology 54.81 12,123 114.91 79.67 9.34 0.27 0.43 002236 CH Equity 大华股份 Zhejiang Dahua Technology Co Ltd Information 信息科技 Technology 23.2 10,712 20.64 15.48 6.43 0.67 0.38 601012 CH Equity 隆基股份 LONGi Green Energy Technology Co Ltd Information 信息科技 Technology 30.69 9,747 14.45 11.39 4.31 0.93 0.35 002456 CH Equity 欧菲科技 O-film Tech Co Ltd Information 信息科技 Technology 20.49 8,859 43.14 25.71 6.20 0.31 0.27 600487 CH Equity 亨通光电 Hengtong Optic-electric Co Ltd Information 信息科技 Technology 32.57 7,054 19.60 14.06 4.36 0.54 0.26 600271 CH Equity 航天信息 Aisino Corp Information 信息科技 Technology 24.24 7,192 25.28 22.04 4.37 1.44 0.26 002241 CH Equity 歌尔股份 GoerTek Inc Information 信息科技 Technology 13.07 6,755 15.63 13.34 2.85 0.93 0.23 002558 CH Equity 巨人网络 Giant Network Group Co Ltd Information 信息科技 Technology 28.95 9,335 46.69 38.60 7.05 n.a. 0.22 000413 CH Equity 东旭光电 Dongxu Optoelectronic Technology Co Ltd Information 信息科技 Technology 7.36 6,569 n.a. n.a. 1.59 n.a. 0.22 000938 CH Equity 紫光股份 Unisplendour Corp Ltd Information 信息科技 Technology 73.11 12,137 49.53 40.94 3.09 n.a. 0.21 600570 CH Equity 恒生电子 Hundsun Technologies Inc Information 信息科技 Technology 63.44 6,243 69.26 52.82 12.75 0.45 0.21 002465 CH Equity 海格通信 Guangzhou Haige Communications Group Inc Co Information 信息科技 Technology 10.81 3,973 43.59 30.80 3.06 1.20 0.14 002065 CH Equity 东华软件 DHC Software Co Ltd Information 信息科技 Technology 8.06 4,031 30.65 22.39 2.77 0.51 0.14 002153 CH Equity 石基信息 Beijing Shiji Information Technology Co Ltd Information 信息科技 Technology 27.02 4,591 68.06 56.06 4.25 0.23 0.13 002195 CH Equity 二三四五 Shanghai 2345 Network Holding Group Co Ltd Information 信息科技 Technology 6.3 3,427 20.13 15.75 2.79 0.95 0.10 600019 CH Equity 宝钢股份 Baoshan Iron & Steel Co Ltd Materials 原材料 8.45 29,970 8.78 8.14 1.14 5.66 0.85 600585 CH Equity 海螺水泥 Anhui Conch Cement Co Ltd Materials 原材料 31.97 27,756 8.87 8.35 1.89 4.20 0.72 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 8

图 14d: 将被纳入 MSCI 新兴市场指数的大盘 A 股 股票代号 公司 行业 股价 ( 人民币 ) 市值 ( 百万美元 ) 2018 年市盈率 2019 年市盈率市净率 ( 倍 ) 2018 年股息率估计在 Estimated MSCI Ticker Company name Sector Price (RMB) weighting (%) 2018E A 股指数的权重 (%) Market cap 2018E 2019E in MSCI PBR (x) dividend (US$m) PER (x) PER (x) China A yield (%) Inclusion Index (%) 600010 CH Equity 包钢股份 Inner Mongolia BaoTou Steel Union Co Ltd 原材料 Materials 2.18 15,828 n.a. n.a. 2.04 n.a. 0.44 601899 CH Equity 紫金矿业 Zijin Mining Group Co Ltd 原材料 Materials 4.21 14,295 18.79 15.77 2.77 2.87 0.40 002450 CH Equity 康得新 Kangde Xin Composite Material Group Co Ltd 原材料 Materials 19.78 11,134 26.16 19.19 4.03 0.43 0.38 603799 CH Equity 华友钴业 Zhejiang Huayou Cobalt Co Ltd 原材料 Materials 98.97 9,343 36.45 23.61 11.09 0.15 0.36 002466 CH Equity 天齐锂业 Tianqi Lithium Corp 原材料 Materials 51.27 9,326 21.58 16.47 5.59 0.48 0.34 600547 CH Equity 山东黄金 Shandong Gold Mining Co Ltd 原材料 Materials 31.54 9,329 31.57 28.24 3.59 0.48 0.31 603993 CH Equity 洛阳钼业 China Molybdenum Co Ltd 原材料 Materials 7.65 24,223 34.15 31.22 4.33 1.91 0.31 002460 CH Equity 赣锋锂业 Jiangxi Ganfeng Lithium Co Ltd 原材料 Materials 63.5 7,496 21.19 16.84 11.67 0.45 0.27 600111 CH Equity 北方稀土 China Northern Rare Earth Group High-Tech Co Ltd 原材料 Materials 12.88 7,453 85.87 42.23 5.31 0.34 0.26 601992 CH Equity 金隅集团 BBMG Corp 原材料 Materials 4.67 7,273 12.13 11.12 1.21 1.41 0.21 000792 CH Equity 盐湖股份 Qinghai Salt Lake Industry Co Ltd 原材料 Materials 12.55 5,569 627.50 45.14 1.86 0.08 0.20 002493 CH Equity 荣盛石化 Rongsheng Petro Chemical Co Ltd 原材料 Materials 14.96 9,093 20.00 10.97 4.00 0.55 0.19 600352 CH Equity 浙江龙盛 Zhejiang Longsheng Group Co Ltd 原材料 Materials 10.9 5,648 10.65 9.33 2.09 1.86 0.19 000709 CH Equity 河钢股份 Hesteel Co Ltd 原材料 Materials 3.33 5,632 12.33 10.74 0.77 2.19 0.19 600362 CH Equity 江西铜业 Jiangxi Copper Co Ltd 原材料 Materials 16.88 7,483 19.88 16.34 1.23 2.02 0.19 600489 CH Equity 中金黄金 Zhongjin Gold Corp Ltd 原材料 Materials 9.98 5,486 71.29 48.92 2.55 0.38 0.18 000825 CH Equity 太钢不锈 Shanxi Taigang Stainless Steel Co Ltd 原材料 Materials 6 5,444 8.94 7.94 1.40 0.75 0.17 600688 CH Equity 上海石化 Sinopec Shanghai Petrochemical Co Ltd 原材料 Materials 5.76 8,947 10.47 11.03 2.20 4.44 0.15 601118 CH Equity 海南橡胶 China Hainan Rubber Industry Group Co Ltd 原材料 Materials 6.43 4,383 n.a. 107.17 3.14 n.a. 0.15 000630 CH Equity 铜陵有色 Tongling Nonferrous Metals Group Co Ltd 原材料 Materials 2.58 4,326 18.43 15.83 1.57 0.39 0.15 002411 CH Equity 必康股份 Jiangsu Bicon Pharmaceutical Listed Co 原材料 Materials 25.68 6,267 36.69 31.32 4.47 n.a. 0.14 000898 CH Equity 鞍钢股份 Angang Steel Co Ltd 原材料 Materials 5.99 6,896 7.53 7.55 0.87 4.31 0.13 000060 CH Equity 中金岭南 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co Ltd 原材料 Materials 9.3 3,525 16.91 15.47 2.21 1.77 0.12 600808 CH Equity 马钢股份 Maanshan Iron & Steel Co Ltd 原材料 Materials 3.46 4,031 6.34 6.28 1.12 5.03 0.11 601958 CH Equity 金钼股份 Jinduicheng Molybdenum Co Ltd 原材料 Materials 6.68 3,433 59.12 30.36 1.70 n.a. 0.10 000002 CH Equity 万科 China Vanke Co Ltd 房地产 Real Estate 29.92 51,680 9.34 7.52 2.49 4.13 1.65 600048 CH Equity 保利地产 Poly Real Estate Group Co Ltd 房地产 Real Estate 13.15 24,837 8.11 6.55 1.46 3.39 0.86 001979 CH Equity 招商蛇口 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co Ltd 房地产 Real Estate 21.44 26,992 11.10 8.95 2.63 3.14 0.75 600340 CH Equity 华夏幸福 China Fortune Land Development Co Ltd 房地产 Real Estate 28.41 13,371 7.84 6.04 2.99 3.79 0.42 601155 CH Equity 新城控股 Future Land Holdings Co Ltd 房地产 Real Estate 33.65 12,099 9.84 7.16 3.65 1.97 0.41 600606 CH Equity 绿地控股 Greenland Holdings Corp Ltd 房地产 Real Estate 7.02 13,605 10.12 8.71 1.47 3.85 0.31 600383 CH Equity 金地集团 Gemdale Corp 房地产 Real Estate 10.99 7,903 6.85 6.13 1.22 6.29 0.27 002146 CH Equity 荣盛发展 RiseSun Real Estate Development Co Ltd 房地产 Real Estate 10.12 7,009 6.17 4.73 1.60 5.53 0.22 600208 CH Equity 新湖中宝 Xinhu Zhongbao Co Ltd 房地产 Real Estate 4.4 6,027 12.57 9.22 1.22 n.a. 0.20 600663 CH Equity 陆家嘴 Shanghai Lujiazui Finance & Trade Zone Development 房地产 Real Estate 18.01 8,323 21.24 20.77 4.23 2.41 0.17 600177 CH Equity 雅戈尔 Youngor Group Co Ltd 房地产 Real Estate 8.56 4,883 n.a. n.a. 1.30 n.a. 0.16 000656 CH Equity 金科股份 Jinke Properties Group Co Ltd 房地产 Real Estate 5.5 4,678 12.50 13.41 1.70 0.65 0.16 600415 CH Equity 小商品城 Zhejiang China Commodities City Group Co Ltd 房地产 Real Estate 5.07 4,396 13.00 11.02 2.47 n.a. 0.15 000402 CH Equity 金融街 Financial Street Holdings Co Ltd 房地产 Real Estate 9.16 4,361 7.12 5.83 0.93 5.37 0.15 600895 CH Equity 张江高科 Shanghai Zhangjiang High-Tech Park Development 房地产 Real Estate 12.8 3,157 n.a. n.a. 2.36 n.a. 0.12 600804 CH Equity 鹏博士 Dr Peng Telecom & Media Group Co Ltd 通信服务 Telecommunication Services 14.1 3,217 24.69 21.56 2.91 1.18 0.11 600900 CH Equity 长江电力 China Yangtze Power Co Ltd 公用 Utilities 15.99 56,030 16.10 16.74 2.70 4.19 1.26 601985 CH Equity 核电 China National Nuclear Power Co Ltd 公用 Utilities 6.51 16,140 21.70 17.45 2.35 1.61 0.46 600023 CH Equity 浙能电力 Zhejiang Zheneng Electric Power Co Ltd 公用 Utilities 5.37 11,633 13.33 10.80 1.20 3.97 0.26 600886 CH Equity 国投电力 SDIC Power Holdings Co Ltd 公用 Utilities 6.99 7,555 12.37 12.20 1.55 2.82 0.26 600674 CH Equity 川投能源 Sichuan Chuantou Energy Co Ltd 公用 Utilities 8.84 6,198 11.28 10.55 1.76 3.21 0.21 600011 CH Equity 华能国际 Huaneng Power International Inc 公用 Utilities 6.34 13,557 22.64 15.31 1.37 2.54 0.17 600027 CH Equity 华电国际 Huadian Power International Corp Ltd 公用 Utilities 3.5 5,200 20.71 14.23 0.83 2.31 0.16 600642 CH Equity 申能股份 Shenergy Co Ltd 公用 Utilities 5.57 4,038 12.80 10.45 1.00 4.67 0.14 600008 CH Equity 首创股份 Beijing Capital Co Ltd 公用 Utilities 4.88 3,747 31.28 29.76 2.98 1.89 0.13 000027 CH Equity 深圳能源 Shenzhen Energy Group Co Ltd 公用 Utilities 5.69 3,593 17.24 15.81 1.06 2.64 0.11 000883 CH Equity 湖北能源 Hubei Energy Group Co Ltd 公用 Utilities 4.26 4,415 12.53 10.65 1.09 2.11 0.10 来源 : 彭博, 银河国际证券研究部 9

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