增持 维持日期 :行业 : 汽车行业 证券研究报告 / 行业研究 / 行业动态 4 月新能源汽车销量 8.2 万辆, 同比增长 138.4% 汽车行业周报 分析师 : 黄涵虚 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com SAC 证书编号 :S0870518040001 汽车板块一周表现回顾 : 上周上证综指上涨 2.34%, 深证成指上涨 2.00%, 中小板指上涨 2.23%, 创业板指上涨 1.10%, 沪深 300 指数上涨 2.60%, 汽车行业指数上涨 3.22% 细分板块方面, 乘用车上涨 3.84%, 商用载货车上涨 2.19%, 商用载客车上涨 5.16%, 汽车零部件上涨 3.54%, 汽车服务上涨 0.94% 个股涨幅较大的有伯特利 (61.04%) 越博动力(33.12%) 文灿股份(30.14%), 跌幅较大的有跃岭股份 (-7.64%) 今飞凯达(-7.11%) 隆盛科技(-6.73%) 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 10% 5% 0% -5% -10% -15% 行业最新动态 : 1 上汽集团 吉利汽车 长城汽车等公布 4 月产销快报 ; 2 4 月狭义乘用车销量 181.2 万辆, 同比增长 9.6%; 新能源乘用车销量 7.3 万辆, 同比增长 150%; 3 4 月汽车销量 231.9 万辆, 同比增长 11.5%; 新能源汽车销量 8.2 万辆, 同比增长 138.4% -20% 2017-11-07 2018-01-07 2018-03-07 2018-05-07 汽车沪深 300 报告编号 :QCHYZB-21 投资建议 : 传统汽车方面, 预计 2018 年汽车销量增速继续保持稳定, 在缺乏政策刺激的行业环境下, 可持续关注各细分领域的行业龙头 新能源汽车方面, 新能源汽车补贴政策的调整基本符合预期, 行业政策以提高新能源汽车技术水平为导向, 将持续利好具备资金实力及技术优势的行业龙头, 可适当关注整车 锂电池 上游原材料等各细分领域龙头企业 重要提示 : 请务必阅读尾页分析师承诺 公司业务资格说明和免责条款 1
一 上周行业回顾 上周上证综指上涨 2.34%, 深证成指上涨 2.00%, 中小板指上涨 2.23%, 创业板指上涨 1.10%, 沪深 300 指数上涨 2.60%, 汽车行业指数上涨 3.22% 细分板块方面, 乘用车上涨 3.84%, 商用载货车上涨 2.19%, 商用载客车上涨 5.16%, 汽车零部件上涨 3.54%, 汽车服务上涨 0.94% 图 1 上周行业市场表现 (%) 503. 23. 03. 502. 02. 342. 02. 232. 602. 501. 01. 101. 500. 00. 上证综指深证成指中小板指创业板指沪深 300 汽车 ( 申万 ) 图 2 上周汽车行业细分板块市场表现 (%) 06. 05. 165. 04. 843. 543. 03. 02. 192. 01. 940. 00. 乘用车商用载货车商用载客车汽车零部件汽车服务 上周汽车行业中, 商用载客车板块涨幅较大, 汽车服务板块涨幅较小 乘用车板块中, 涨幅较大的有一汽夏利 (9.47%) 比亚迪(7.51%) 上汽集团 (5.94%), 涨幅较小的有金杯汽车 (0.81%) 广汽集团 (1.17%) 小康股份(1.24%); 商用车板块中, 涨幅较大的有中国重汽 (8.56%) 亚星客车 (6.58%) 安凯客车 (6.54%), 涨幅较小的有福田汽车 (%) 江铃汽车(1.19%) 金龙汽车(2.69%); 汽车零部件板块中涨幅较大的为伯特利 (61.04%) 越博动力(33.12%) 2
伯特利 越博动力 文灿股份 美力科技 亚普股份 万丰奥威 西仪股份 天成自控 浙江仙通 万通智控 精锻科技 旭升股份 京威股份 新泉股份 鹏翎股份 蓝黛传动 北特科技 隆盛科技 今飞凯达 跃岭股份 行业动态 文灿股份 (30.14%), 跌幅较大的有跃岭股份 (-7.64%) 今飞凯达 (-7.11%) 隆盛科技(-6.73%); 汽车服务板块中涨幅较大的为特力 A(6.43%) 中国汽研(4.91%) 多伦科技(4.10%), 跌幅较大的有中国中期 (-1.95%) 东方时尚 (-1.34%) 申华控股(-0.44%) 图 3 乘用车板块市场表现 (%) 图 4 商用车板块市场表现 (%) 1 9.47 9.00 8.56 9.00 8.00 8.00 7.51 7.00 7.00 5.94 6.00 6.00 5.24 5.00 5.00 4.24 4.00 4.00 3.23 3.00 3.00 2.36 2.19 1.67 2.00 1.24 2.00 1.17 0.81 1.00 1.00 6.58 6.54 5.87 4.92 4.45 4.38 2.69 1.19 图 5 汽车零部件板块部分公司市场表现 (%) 图 6 汽车服务板块市场表现 (%) 7 6 5 4 3 2 1 (1) (2) 61.04 33.12 30.14 24.53 21.01 14.18 13.62 12.85 11.12 10.59 (2.57) (3.00) (3.31) (3.65) (5.12) (5.33) (5.77) (6.73) (7.11) (7.64) 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 (1.00) (2.00) (3.00) 6.43 4.91 4.10 1.80 0.98 0.41 0.15 (0.44) (1.34) (1.95) 3
二 近期公司动态 表 1 汽车相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 文灿股份 603348 增资子公司 公司拟用首次公开发行股票募集资金 20,00 万元人民币对全资子公司天津雄邦进行增资, 全部用于其为实施主体的募投项目 雄邦自动变速器关键零件项目 的建设 本次增资完成后, 天津雄邦的注册资本和实收资本由 20,00 万元增至 40,00 万元, 公司仍持有天津雄邦 100% 的股权, 其仍然是公司的全资子公司 投资项目 东方时尚 603377 收购股权 公司拟与武汉博儒科技有限公司签署 股权转让协议, 以自有资金购买其持有的湖北东方时尚驾驶培训有限公司 15% 股权, 支付对价人民币 5,900 万元 通过本次对湖北东方时尚少数股东武汉博儒持有的湖北东方时尚 15% 股权的收购, 公司将持有湖北东方时尚 100% 股权 公司拟以向全资子公司巨能伟业增资的方式, 出资人民币 3,000 万 海伦哲 300201 投资设立 元, 发起设立 深圳市海讯高科技术有限公司 公司向巨能伟业增资后, 巨能伟业将使用该笔 3,000 万元资金用于出资设立控股子公司海讯高科 今飞凯达 002863 收购股权 公司拟以自有资金收购沃森制造 ( 泰国 ) 有限公司原股东 Samsing Investment Limited 所持有的 39,999,998 股股份, 今飞摩轮拟以自有资金收购沃森制造 ( 泰国 ) 有限公司原股东 Double Line Investment Limited 所持有的 1 股股份, 今泰零部件拟以自有资金收购沃森制造 ( 泰国 ) 有限公司原股东 Doat Investment Limited 所持有的 1 股股份 江淮汽车 600418 合作进展 公司收到蔚来发来的 关于蔚来和江淮汽车开展第二款车型 ES6 合作的确认函, 具体内容如下 : 1 基于 2016 年 5 月 18 日签署的 制造合作框架协议 的相关约定, 双方进行了首款车型 ES8 的合作, 目前生产进度按计划正常进行 ; 2 鉴于 ES8 项目的顺利开展, 双方均有意进一步深化合作关系, 经过前期的初步协商, 蔚来确认其第二款车型 ES6 将继续与江淮汽车开展合作, 并由江淮汽车负责生产制造 ; 3 双方将尽快启动关于 ES6 产品合作的商务谈判, 以期达成最终的合作协议 业务进展 银轮股份 002126 定点合同 公司近期与捷豹路虎 ( 中国 ) 投资有限公司签订供应商定点合同, 公司被确定为捷豹路虎英国工厂 D4 P4 发动机油冷器供应商 其中,D4 为柴油发动机,2020 年开始批量供货 ;P4 为汽油发动机, 2021 年开始批量供货, 两款发动机生命周期内合计供货量预计约为 225 万台 青岛双星 000599 项目投产 公司控股子公司青岛双星橡塑机械有限公司使用募集资金投资建设的 双星环保搬迁转型升级绿色轮胎智能化示范基地自动化制造设备项目 ( 一期 ) 于近日建成并达到可使用状态, 经过一段时间的试运行后将正式投产运行 4
三 行业近期热点信息 1 上汽集团 吉利汽车 长城汽车等公布 4 月产销快报上汽集团 吉利汽车 长城汽车等公布 4 月产销快报, 月销量增长较快的包括上汽集团 中国重汽等 其中上汽集团 4 月销量 56.91 万辆, 同比增长 13.52%, 今年累计销量 239.15 万辆, 同比增长 10.86%, 上汽大众 上汽通用 上汽乘用车 上汽通用五菱 上汽大通 上汽依维柯红岩等累计销量分别为 67.31 万辆 66.24 万辆 24.41 万辆 72.78 万辆 4.38 万辆 2.19 万辆, 同比增长 4.66% 15.40% 53.03% 0.67% 32.11% 83.32%; 吉利汽车 4 月销量 12.88 万辆, 同比增长 48.53%, 今年累计销量 51.51 万辆, 同比增长 41.01%; 中国重汽 4 月销量 1.74 万辆, 同比增长 37.02%, 今年累计销量 4.99 万辆, 同比增长 30.23% 表 2 上市车企 4 月销量 ( 辆 ) 企业名称 股票代码 本月数 去年同期 本月同比 (%) 本年累计 去年累计 累计同比 (%) 上汽集团 600104.SH 569110 501337 13.52% 2391530 2157185 10.86% 吉利汽车 0175.HK 128817 86727 48.53% 515113 365308 41.01% 长城汽车 601633.SH 81797 73171 11.79% 338420 327330 3.39% 江淮汽车 600418.SH 46408 46869-0.98% 188686 203700-7.37% 福田汽车 600166.SH 53323 56296-5.28% 177520 207897-14.61% 比亚迪 002594.SZ 37363 149140 小康股份 601127.SH 30244 30034 0.07% 143017 149834-4.55% 长安汽车 000625.SZ 28241 18370 53.73% 114015 138544-17.70% 江铃汽车 000550.SZ 24164 24308-0.59% 90605 103861-12.76% 中国重汽 000951.SZ 17439 12727 37.02% 49899 38315 30.23% 力帆股份 601777.SH 8520 7703 10.61% 40423 39235 3.03% 一汽夏利 000927.SZ 2976 1659 79.39% 12428 9546 30.19% 曙光股份 600303.SH 1960 1981-1.06% 7590 7088 7.08% 中通客车 000957.SZ 1095 981 11.62% 3094 2864 8.03% 数据来源 : 产销快报上海证券研究所 2 4 月狭义乘用车销量 181.2 万辆, 同比增长 9.6%; 新能源乘用车销量 7.3 万辆, 同比增长 150% 据乘联会,4 月狭义乘用车销量 181.2 万辆, 同比增长 9.6%, 轿车 MPV SUV 销量分别为 92.3 万辆 13.6 万辆 75.3 万辆, 同比增长 10.5% -0.1% 10.4%;1-4 月狭义乘用车累计销量 748.4 万辆, 同比增长 5.7%, 轿车 MPV SUV 累计销量分别为 362.9 万辆 59.0 万辆 326.5 万辆, 累计同比增长 6.5% -14.5% 9.5% 5
新能源乘用车方面,4 月销量 7.3 万辆, 同比增长 150%, 纯电动 插混乘用车销量分别为 5.6 万辆 1.7 万辆, 同比增长 132% 243%; 1-4 月累计销量 19.0 万辆, 同比增长 141%, 纯电动 插混乘用车累计销量分别为 13.6 万辆 19.0 万辆, 累计同比增长 112% 269% 新能源乘用车销量较多的厂商包括比亚迪 北汽新能源 上汽乘用车 江淮汽车 奇瑞汽车等, 累计销量达 4.2 万辆 3.3 万辆 2.1 万辆 1.6 万辆 1.3 万辆, 增长 175% 79% 136% 325% 313% 图 7 2015 年 -2018 年新能源乘用车月度销量 ( 万辆 ) 图 8 2018 年 1 月 -4 月新能源乘用车厂商份额 (%) 12 10 8 6 4 2 0 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 2015 2016 2017 2018 众泰汽车 2.6% 上通五菱 2.8% 华泰汽车 3.9% 吉利知豆 4.4% 江铃汽车 5.0% 奇瑞汽车 7.0% 其他 15.7% 比亚迪 22.0% 江淮汽车上汽乘用车 8.2% 11.0% 北汽新能源 17.4% 数据来源 : 乘联会上海证券研究所 数据来源 : 乘联会上海证券研究所 3 4 月汽车销量 231.9 万辆, 同比增长 11.5%; 新能源汽车销量 8.2 万辆, 同比增长 138.4% 据中汽协,4 月汽车销量 231.9 万辆, 同比增长 11.5%,1-4 月累计销量 950.1 万辆, 累计同比增长 4.8% 其中乘用车 客车 货车 4 月销量分别为 191.4 万辆 3.9 万辆 36.5 万辆, 同比增长 11.2% 11.7% 13.1%,1-4 月累计销量分别为 801.1 万辆 13.7 万辆 135.3 万辆, 累计同比增长 4.5% 4.6% 6.8% 新能源汽车方面,4 月新能源汽车销量 8.2 万辆, 同比增长 138.4%, 1-4 月累计销量 22.5 万辆, 累计同比增长 149.2% 其中新能源乘用车 新能源商用车销量分别为 7.2 万辆, 同比增长 135.8%,1-4 月累计销量 19.8 万辆 2.7 万辆, 累计同比增长 142.4% 214.5% 四 投资建议 传统汽车方面, 预计 2018 年汽车销量增速继续保持稳定, 在缺乏政策刺激的行业环境下, 可持续关注各细分领域的行业龙头 新能源汽车方面, 新能源汽车补贴政策的调整基本符合预期, 行业政策以提高新能源汽车技术水平为导向, 将持续利好具备资金实力及技术优 6
势的行业龙头, 可适当关注整车 锂电池 上游原材料等各细分领域 龙头企业 7
分析师承诺黄涵虚本人以勤勉尽责的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告依据公开的信息来源, 力求清晰 准确地反映分析师的研究观点 此外, 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与 未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格 投资评级体系与评级定义 股票投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及 ( 或 ) 估值预期以报告日起 6 个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深 300 指数表现的看法 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数 20% 以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10% 以上 中性 股价表现将介于基准指数 ±10% 之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10% 以上 行业投资评级 : 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及 ( 或 ) 估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好, 行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定, 行业指数将介于基准指数 ±5% 减持 行业基本面看淡, 行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明 : 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准, 投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异 本评级 体系采用的是相对评级体系 投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况 投资者应阅读整篇报告, 以获取比较 完整的观点与信息, 投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断 免责条款本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 报告中的信息和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 在法律允许的情况下, 我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 本报告仅向特定客户传送, 版权归上海证券有限责任公司所有 未获得上海证券有限责任公司事先书面授权, 任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布 复制 引用或转载 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权 8