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彰擂靳
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1 区块链技术行业分析行业研究

2 区块链定义及释义区块链的发展区块链的市场现况组织及案例分析总结目录 Contents

3 Part 1 BLOCKCHAIN 什么是区块链区块链专业名词释义区块链的特点区块链的缺陷区块链定义及释义

4 区块链相关概念区块链是什么? 区块链本质上是一个去中心化的分布式账本数据库, 是比特币的底层技术, 和比特币是相伴相生的关系区块链本身其实是一串使用密码学相关联所产生的数据块, 每一个数据块中包含了多次比特币网络交易有效确认的信息每当有加密交易产生时, 网络中有强大运算能力的矿工就开始利用算法解密验证交易, 创造出新的区块来记录最新的交易新的区块按照时间顺序线性地被补充到原有的区块链末端, 这个账本就会不停的增长和延长通过复杂的公共钥匙和私人钥匙的设置, 区块链网络将整个金融网络的所有交易的账本实时广播, 实时向将交易记录分发到每一个客户端中, 同时还能保证每个人只能对自己的财产进行修改当然, 账本里也有别人的交易记录, 虽然你可以看到数值和对应的交易地址 ( 基本上由一段冗长的乱序字母和数字组成 ), 但是如果不借用其他技术手段你也根本无法知道交易者的真实身份

5 区块链相关概念区块链是一种共识实现技术, 通过区块链还可以记录网际间所有的交易, 供区块链的用户见证实现共识, 且链上信息内容不可篡改数据库去中心化的分布式账本数据库数据块金融角度看本质技术角度看本质一串使用密码学相关联所产生的数据块, 每一个数据块中包含了多次比特币网络交易有效确认的信息, 其本质是一种计算机当中的算法区块链技术就相当于一个不需要终端超级计算机处理的实时金融交易系统记录的账本它将之前的超级终端计算机处理技术升级为计算机点对点的分布式处理技术譬如 : 之前是一个大脑在处理和记录事情, 现在变成了多个大脑处理和记录事情信息信息信息一个中心信息信息信息信息信息信息记账的通用语言记账的通用语言记账的通用语言记账的通用语言记账的通用语言记账的通用语言信息信息信息

6 区块链相关概念相关专业词汇释义区块链技术 (Block Chain) 是指通过去中心化的方式集体维护一个可靠数据库的技术方案该技术方案主要让区块 (Block) 通过密码学方法相关联起来, 每个数据块包含了一定时间内的系统全部数据信息, 并且生成数字签名以验证信息的有效性并链接到下一个数据块形成一条主链 (Chain) 区块 (Block) 是区块链中的一条记录, 包含并确认待处理的交易挖矿 (Mining) 指通过计算形成新的区块, 是交易的支持者利用自身的计算机硬件为网络做数学计算进行交易确认和提高安全性的过程以比特币为例 : 交易支持者 ( 矿工 ) 在电脑上运行比特币软件不断计算软件提供的复杂的密码学问题来保证交易的进行作为对他们服务的奖励, 矿工可以得到他们所确认的交易中包含的手续费, 以及新创建的比特币对等式网络 (Peer-to-Peer Network) 是指通过允许单个节点与其他节点直接交互, 从而实现整个系统像有组织的集体一样运作的系统以比特币为例 : 网络以这样一种方式构建每个用户都在传播其他用户的交易而且重要的是, 不需要银行或其他金融机构作为第三方哈希散列 (Hash) 密码学里的经典技术, 把任意长度的输入通过哈西算法, 变换成固定长度的由字母和数字组成的输出数字签名 (Digital Signature) 是一个让人可以证明所有权的数学机制私钥 (Private Key) 是一个证明你有权从一个特定的钱包消费电子货币的保密数据块, 是通过数字签名来实现的双重消费指用户试图非法将电子货币同时支付给两个不同的收款人, 是电子货币的最大风险之一

7 区块链的特点现在的金融行业, 需要央行这样的权威机构记录交易并清算, 我们需要这样的中心解决最终的问题区块链最大程度上是解决了信用问题, 在记录方面所以被称为账本去中心化分布式计算和存储, 不存在中心化的硬件或管理机构, 任一节点的权利和义务都是均等的除了交易各方的私有信息被加密外, 区块链的数据对所有人公开, 整个系新信息高度透明开放性自治性匿名性基于协商一致的规范和协议, 使系统中的节点能够自动安全的交换数据, 不需要任何人为的干预一旦信息经过验证添加到区块链上, 就会永久储存节点之间进行数据交换是无需互相信任的, 交易对手之间无需公开身份, 在系统中的每个节点都是匿名的信息不可篡改

8 区块链相关概念各个节点被赋予平等的权利和义务

9 区块链的劣势去中心化释义作为比特币底层的区块链技术, 高频交易会导致计算机点对点技术中的点越来越多, 成本上升不绿色交易费用升高, 虽然比特币交易费用很低, 但随着交易变频繁, 币值上涨, 交易成本也大幅提高安全蒙代尔三角绿色区块链可以理解为点对点技术是一种算法, 一种技术, 如何对这样的算法进行审查及监管 ( 可以理解成自动化的沿着时间线进行的技术 ), 并且如何在法律层面上认可它或赋予其权威性, 更深一层, 如何将其之上的数字货币与法定货币相关联原始区块链不可作为金融机构的解决方案区块链在发行证券等数字资产上存在的问题, 旨在说明像比特币区块链这样的公共区块链是不可能在发行链下资产方面既具有免审查性又具有法律权威性

10 Part 2 BLOCKCHAIN 区块链的发展史区块链行业概况计算机行业与区块链金融行业与区块链区块链技术的发展

11 区块链的发展 : 技术发展史共有链联盟链私有链任何人自由进出特定人群, 根据协议入盟个体或公司内部无官方发行机构, 参与者自发的行为任何节点可以自由进出, 基于工作量证明的共识机制, 所有节点都可以参与共识过程系统是开源的, 开发者可根据源代码自己开发系统代表是比特币和以太坊加入需要申请和身份验证, 并签订协议, 采用基于协议的共识机制, 有预设的某些节点进行记账, 建立区块, 实现分布式账本, 全网所有节点都可以参与交易, 并查看所有账本代表是 R3 的银行联盟建立在某个机构内部, 具体规则由机构自己来设定代表是 Overstock 因为比特币区块链存在缺陷, 所以现在开始出现了各种形式的区块链创新创新式区块链技术的出现和成熟, 让产业内开始将焦点放至区块链技术其本身

12 区块链的发展 : 阶段发展史区块链 1.0 区块链 2.0 区块链 3.0 数字货币智能合约分布式人工智能和组织区块链的另一个关键结合, 是同智能合约的结合通过程序执行合约, 区块链成为观察者用机器执行杜绝了合约双方的违约和执行中断金融活动从最早的支付到金融衍生品的高度发展, 背后都是一个个合约的签订和执行同时金融创新绝大多数也是保证合约的执行和违约偿付如果合约的达成变得扁平且执行贯彻, 那么整个流程将更为简介和高效, 这便是区块链一将提出就被金融领域重视的一个前提??? 比特币的出现最终愿景就是使得数字货币成为全球通用的唯一一种货币, 就像现在的法定货币, 在国际市场流通, 强势货币的存量和流量也较多但数字货币的法律界限模糊, 且高频交易然这个价格波动巨大因此, 更多的金融机构都关注于其底层技术 ---- 区块链

13 区块链的发展 : 行业概况 9.21 亿美元 VC 投资 1.21 亿美元最高单向融资总额 805 家比特币和区块链创业企业 30+ 已知银行和金融机构正在检测分析或者观望区块链技术 1100 万个已注册比特币钱包

14 计算机行业与区块链技术上计算机行业的发展第一代互联网的起点是 TCP/IP 协议第一代互联网去中心化的解决了信息的低成本高效率传输的问题第二代互联网必须突破的是 : 怎样去中心化的简历全球信用? 让价值传递也低成本高效率进行技术大数据的升级区块链被有人认为是大数据背后技术的升级不再需要终端的技术的终极版, 其应用随着区块链的创新而不断被开发与交易记账智能合约等相关的都已被开发其他观点

15 计算机行业的发展三要素人力 & 人工智能生产工具商业模式效率大数据 & 云计算安全 & 区块链

16 金融行业传统金融行业有关于货币 : 货币转移汇兑支付系统传统金融行业的延伸出来的技术有关于合约 : 经济市场金融全方面的应用人工智能在金融行业的应用与人工智能结合在金融行业的应用未开发

17 其他行业来看, 区块链技术是衍生物局部服务软件产品并购 O2O 云计算大数据区块链 AI 互联网 + 互联网金融 (P2P, 众筹 ) 产品端创新传统金融互联网增加线上服务移动互联网共享经济 FinTech 计算机行业金融行业影响经济 : 供应链金融进而影响经济, 提倡共享经济费者经济

18 Part 3 BLOCKCHAIN 区块链的应用区块链的海外发展情况区块链的国内发展情况区块链在国内的监管情况区块链的市场现况

19 区块链的应用场景区块链的应用场景大致可分为数字货币记录保存智能合约和证券具体包括跨境支付电子商务投票公证知识产权保护证券发行交易众筹契约担保等各类社会事务区块链的应用必须建立在大量群体参与并共享的基础上才能体现价值, 封闭的系统并不能发挥区块链技术的优势, 只有开放互通才能体现区块链的价值

20 区块链的应用场景 Bitmessage 区块链在通讯领域的早期应用传统通讯工具的设计思路是如何最快地把信息传递给对方, 所以程序会在所有网络节点中选择最短最快的路径进行传输, 把信息复制过去通过 Bitmessage 发送邮件的时候, 不再像以往这样将信息传输给特定的节点, 而是将信息发送给网络中所有节点虽然每个节点都收到了信息, 但是只有唯一一个有私钥的节点才能打开信息这样做的好处是不但可以确保对方可以收到信息, 还能提高信息传输的安全性, 使信息的传输路径无法被跟踪基于区块链技术的域名管理系统域名是互联网的基础资源, 目前由一个美国的名为 ICANN 的机构进行管理协调, 非常中心化的结构 Namecoin 通过区块链技术, 将域名管理系统变成一个分布式的结构, 系统中每个节点都可以对域名进行解析, 而不再需要通过的中心化管理, 在这种情况下, 任何一个节点部分的损失, 不会对整个域名系统造成有任何问题 Namecoin Ascribe 艺术家用于发布作品的网站, 将艺术品数字化, 通过区块链技术来声明所有权, 发行作品同时可在该网站进行交易, 无需通过第三方, 卖家和买家直接在基于区块链技术的网站上进行交易, 确保交易作品和交易过程的真实性将贵重的钻石登记在基于区块链技术的公共账目记录本上, 一旦被全网络验证并记录之后就无法修改, 可追溯钻石交易的历史, 确保钻石的真实性及合法性增加钻石盗贼出售赃物和进行保险欺诈的难度 Edgelogic Ascribe 艺术家用于发布作品的网站, 将艺术品数字化, 通过区块链技术来声明所有权, 发行作品同时可在该网站进行交易, 无需通过第三方, 卖家和买家直接在基于区块链技术的网站上进行交易, 确保交易作品和交易过程的真实性

21 区块链的应用场景 Factom 将区块链用于数据保管, 确保数据的完整性和一致性, 提供公证服务可应用的数据包括审计账簿和医疗记录等, 促进整个社会公共事务的数据透明化已经开始实施的项目包括洪都拉斯的房产登记等用区块链上的虚拟货币标记资产, 包括证券黄金和房产这也意味着可以在区块链上发行和交易证券目前, 这些资产的交易需要大量的公正登记工作, 而区块链技术的运用可减轻这部分的工作量 ChromaWay Blockstream 实现不同虚拟货币之间的兑换由于都是建立在区块链技术之上的电子货币, 比特币和其他币可以实现相互兑换, 使用户能自由选择需要使用的虚拟货币将区块链技术应用到医疗领域, 主要是病例资料和基因图谱的保存已有项目计划包括与飞利浦医疗合作, 内容包括病例资料的认证和隐私保护 TIERION Deloitte s Perma Rec 德勤利用区块链技术开发的全球性分布式账本, 通过与各种财务报告系统的对接, 提高购销过程的透明度该项目的最终目标是实现审计数据的全覆盖与自动化的税务合规申报, 使用户和监管部门同时收益

区块链在海外发展情况不同于比特币当年的境遇, 区块链技术的开发得到各国政府部门的支持和鼓励英国是全球最热衷于金融科技的国家, 希望能占区块链技术发展的先机重夺回国际金融中心的地位英国央行已组建了区块链技术团队, 并考虑发行电子货币的可能性英国政府对科技金融企业大力扶持, 尤其是区块链初创企业, 给予前所未有的优惠政策, 并向全球招募区块链技术人才区块链投资公司 Coinsilium

汇丰银行在内的 42 家银行机构进行区块链研究, 致力于建立金融服务领域的区块链行业标准 IBM 正在将区块链技术应用于物联网 2015 年 12 月 30 日,NASDAQ 的私人股权交易系统的 Linq 平台上完成里第一笔股票发行记录区块链初创公司 Gem 宣布完成 710 万美元的 A 轮融资,Gem 和以太坊都是为开发者提供开放环境和服务的公司, 目前 Gem

22 区块链在海外发展情况不同于比特币当年的境遇, 区块链技术的开发得到各国政府部门的支持和鼓励英国是全球最热衷于金融科技的国家, 希望能占区块链技术发展的先机重夺回国际金融中心的地位英国央行已组建了区块链技术团队, 并考虑发行电子货币的可能性英国政府对科技金融企业大力扶持, 尤其是区块链初创企业, 给予前所未有的优惠政策, 并向全球招募区块链技术人才区块链投资公司 Coinsilium 在伦敦 ISDX 交易所 IPO, 成为世界上第一家成功上市的区块链技术公司 Coinsilium 是一家专注于投资区块链初创企业的投资公司, 成立于 2014 年初, 已经投资了 11 家区块链互联网金融相关公司, 市值达到了 698 万英镑美国的硅谷和华尔街, 技术和金融大佬们也大幅增加对于金融科技的的投资力度, 积极投身区块链技术研究创投公司 R3 联合包括高盛摩根大通汇丰银行在内的 42 家银行机构进行区块链研究, 致力于建立金融服务领域的区块链行业标准 IBM 正在将区块链技术应用于物联网 2015 年 12 月 30 日,NASDAQ 的私人股权交易系统的 Linq 平台上完成里第一笔股票发行记录区块链初创公司 Gem 宣布完成 710 万美元的 A 轮融资,Gem 和以太坊都是为开发者提供开放环境和服务的公司, 目前 Gem 已为比特币开发者提供了多签名的 API 服务, 今后还将继续扩展成一个可以跨行业的模块化平台日本最大的互联网和电信公司软银 (Softbank) 联合 Topcoder, 针对创业者和初创公司, 共同举办了一次关于去中心化区块链的开发竞赛, 本次竞赛将会持续三个月, 从 2016 年的 1 月 6 日开始到 3 月 31 日结束, 软银希望通过这次竞赛, 找到一个基于区块链技术去中心化透明的互联网筹款平台基本原型新加坡资讯通讯发展局 (Infocomm Development Authority of Singapore) 联合新加坡星展银行和渣打银行共同开发首个发票金融的区块链应用, 目前还在概念证明阶段, 该概念设备将会被用于让发票金融贸易变得更加安全和简单, 包括对企业和放贷银行新加坡政府正在努力将自己打造成智能国家韩国的新韩银行参与了区块链初创企业 Streami 的 200 万美元投资, 该银行在这次投资中一共投资了 5 亿韩元 ( 大约 42.7 万美元 ) Streami 的支持者还包括新韩数据系统 (Shinhan Data Systems), 是新韩银行旗下的 IT 公司 ;ICB, 一家和亚洲电子商务巨头阿里巴巴合作的韩国支付公司 ; 以及由一群天使投资者组成的风投公司 Bluepoint Partners 该公司的主要业务是亚洲地区的汇款业务, 包括韩国中国菲律宾, 香港, 印尼, 新加坡, 泰国等市场

北京上海区块链在国内发展情况北京相继成立区块链应用研究中心及研究联盟 2015 年 12 月 15 日, 中国区块链应用研究中心 ( 北京 ) 成立 2016 年 1 月 15 日, 第一次理事会召开, 讨论 Blockchain 译名征集活动,BlockChain 手册区块链启蒙丛书的编辑出版事宜等, 中心将进一步吸纳成员, 共同推动区块链技术的发展,

23 北京上海区块链在国内发展情况北京相继成立区块链应用研究中心及研究联盟 2015 年 12 月 15 日, 中国区块链应用研究中心 ( 北京 ) 成立 2016 年 1 月 15 日, 第一次理事会召开, 讨论 Blockchain 译名征集活动,BlockChain 手册区块链启蒙丛书的编辑出版事宜等, 中心将进一步吸纳成员, 共同推动区块链技术的发展, 并努力建立本土标准 2016 年 1 月 5 日中国区块链研究联盟在北京成立中国区块链研究联盟由全球共享金融 100 人论坛 (GSF100) 联合论坛理事单位 ( 中国万向控股有限公司厦门国际金融技术有限公司中国保险资产管理业协会包商银行股份有限公司营口银行股份有限公司 ) 共同发起该联盟将致力于推动区块链的相关学术研讨和实践工作杭州深圳中国区块链研究联盟部分参会机构代表

24 北京上海杭州区块链在国内发展情况上海举办了 2015 首届全球区块链峰会和区块链黑客马拉松活动由万向区块链实验室主办的首届全球区块链峰会区块链新经济蓝图于 2015 年 10 月日在上海举办有来自央行金融研究所央行征信中心上海证券交易所陆金所德勤会计事务所等全球约 200 位金融及其他行业的专业人士参加了本次活动 2016 年 1 月 8 日至 10 日在上海举办了国内首次区块链编程比赛区块链黑客马拉松活动, 本次活动由万向区块链实验室和德勤联合主办 100 多位参与者分成 23 个小组, 在两天时间内头脑风暴出关于区块链的创新应用, 完成演示版本的设计与开发这些参与者来自中国新加坡日本等地, 部分是来自区块链相关的创业公司, 还有一些是长期的爱好者深圳

25 区块链在国内发展情况北京上海杭州成立中国区块链应用研究中心 ( 浙江 ) 2015 年 12 月 20 日, 首届全球互联网金融领袖峰会在杭州洲际大酒店盛大举行此次活动由互联网金融博物馆中国金融启蒙中心浙江清华长三角研究院杭州分院主办在浙江省副省长朱从玖浙江大学副校长严建华等领导的见证下, 中国区块链应用研究中心 ( 浙江 ) 正式成立中国区块链应用研究中心 ( 浙江 ) 部分参会机构代表杭州深圳其他参与机构还包括蚂蚁金服苏宁金融平安集团数牛金服安存科技拓道金服中普互联网金融嘉楠耘智数贝投资矿池科技算力科技等

26 北京区块链在国内发展情况深圳区块链研究院已挂牌上海杭州 2016 年 1 月 14 日在深圳市南山区研祥科技大厦 Bitbank 总部举办的区块链金融应用研讨会, 这里也将成为区块链研究在深圳的重要基地, 集合深圳地区的资源, 推动区块链技术在金融领域的应用参加本次研讨会包括微众银行 DaraEye 金融社安存科技中科大深圳研究院 Bitangel 基金创始人郭宏才比太钱包文浩清华大学韩锋深圳大学 ATR 国防科技重点研究室博士申屠青春 Bitbank 花松秀 CHBTC 李大伟八融宝曾玉宝 BW 币网姚远等 30 多家机构及嘉宾深圳区块链研究院由 Bitbank 发起成立, 初始成员正在召集中, 已有多家金融机构表达了参与意愿深圳

27 区块链在国内的发展特点不具规模由于银行受监管较为严重, 中国关于数字货币的相关规定或消息较晚, 因此中国的银行业重心依然放在如何防范风险, 而非新技术上 ( 银行紧跟政策 ) 创新点多截止到 2013 年, 中国的 30 个项目, 每个项目涉及到各个区块链技术的创新点从基金银行到合约等等都有涉及 ; 对于其他行业, 比如与物联网的结合等等都有涉及

28 区块链的国内监管情况 2014 年, 中国人民银行已成立自己的研究小组, 研究数字货币 ; 2015 年, 中国人民银行非公开承认数字货币 ; 2016 年 1 月, 周小川行长发布讲话提到 5 年内实现数字货币 2016 年, 中国上海开展国际区块链技术周 2016 年 1 月 22 日, 中国人民银行宣布要发表自己的数字货币 ( 加密数字化货币非电子货币 ) 与其他国家不同, 其他国际的数字货币是市场现存的货币后再立法承认或否认或出具肯定或否定意见

29 Part 4 组织及案例分析 BLOCKCHAIN

30 区块链众筹小蚁理论上来说, 小蚁可以被用于股权众筹 P2P 网贷数字资产管理智能合约等领域小蚁使用了区块链技术来完成资产的注册登记转让交易清算交割通过将资产数字化, 使得任意实体资产的财产权益变成可编程化通过区块链技术的原子级交易和实时交割特性, 极大缩减了证券交易的营运成本和生态链条

31 区块链众筹一更加公开透明和真实可信, 信息对投融资各方更加对称, 记录难以篡改伪造删除 ; 二促进股权流通和资源共享, 股权转让和登记更加安全便捷, 众筹平台之间投资任何项目可共享股权登记管理股权转让流通众筹联盟与数据共享众筹智能合约系统实现架构

32 区块链股权众筹系统架构众筹应用注册登录实名认证个中心人发起众筹项目审核项目审核账户充值股权管理股权凭证跟投领投分红区块链众筹账户中心股权登记凭证中心股权交易三方支付智能合约风险控制股权管理区块链共识总账账户 P2P 组网

33 区块链创业项目简介项目名称项目介绍技术创新万向区块链实验室布比一个信息技术相关人才汇集中心 ; 实验室将聚集领域内的专家就技术研发商业应用产业战略等方面进行研究探讨专注于区块链技术和产品的创新, 以去中心化信任为核心, 致力于打造开放式价值流通网络, 让一切数字资产都自由流动起来, 已获得百万美元级天使轮投资行业技术交流和基础理论研究, 培训认证及推广区块链丛书出版解决了安全性问题交易验证共识业务可扩展性等方面具有优势, 既能够满足互联网级开放式平台的要求, 也可以应用于各类企业及场景 BitShares 任何人无需任何技术知识, 就可以在上面发行或者交易包括数字货币法币以及各类金融衍生品, 并且可以收取自定义资产的交易佣金由于没有中心化服务器和管理机构, 能突破许多地区法律管辖限制, 实现绝对公开透明的方式来交易各类已存在的或自定义金融商品

34 Part 5 总结 BLOCKCHAIN

35 区块链局限性与挑战商业模式上的挑战对于点对点的去中心化模型来说, 并没有一个收取交易费的中间商这个是传统的商业模式存在的对于教育用户和主流用户有好的一些工具将会是比较容易抓住的机会, 因为它们正在提升现有世界范围内银行和金融体系的效率 ; 一些针对与企业软件和云计算的商业模式对于这种去中心化经济来说也是可能使用的技术上的挑战吞吐量 ; 延迟时间 ; 容量和宽带 ; 安全 ; 资源浪费 ; 易用性 ; 版本控制政府监管的风险因素 1 政府如何展开监管将会是最重要的一个不确定性系统风险因素 ; 例如目前, 纽约的 bitlicense 将为全球监管定下基调欧洲也偶相似的法律 2 政府及其运作模式能够带来的价值变动值得商榷

36 中国区块链技术发展相对落后由于目前中国的金融机构对于区块链还处于早期的信息收集资料整理的阶段, 中国金融机构基本不参与区块链的技术发展, 导致对中国区块链的初创公司需求较少, 限制了其发展的热情区块链投资热情较高目前全球十大区块链投资机构中, 中国占了三席, 分别为数贝投资 IDG 和万向区块链基金较高的民间参与热情有利于增强对区块链的认识, 推进区块链技术在中国的开发及应用未来随着区块链应用的更加成熟和可投标的增加, 区块链有望成为互联网 + 的下一个热捧对象这将激发创业者和应用者的热情, 从而形成中国区块链发展的良性循环中国金融业需抓住区块链的发展机遇区块链尚处于发展的初期, 仍未显现出它的威力随着区块链的发展, 支付交易结算等将更加便利化, 盈利模式和盈利空间可能也将发生变化, 第三方区块链公司可能凭借着其先发优势, 争夺金融业的市场和利润份额, 对于不觉醒的金融机构, 将面临着巨大的挑战

37 免责声明本报告仅供深圳国投资本 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险, 投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本报告非盈利性质, 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告仅向特定客户传送, 未经深圳国投资本书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容, 务必联络深圳国投资本并获得许可, 并需注明出处为深圳国投资本, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改

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OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否中国电信不适用中国移动华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否盈富基金恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告步步稳系列部分保本投资产品产品编号起始日到期日当前观察期是否发生下档触发事件挂钩标的最初价格 * 最新价格累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14