目 录 1. 海 外 区 块 链 观 察 : 产 业 层 级 初 现, 应 用 百 花 齐 放 基 础 技 术 层 : 技 术 开 发 活 跃, 功 能 性 能 不 断 提 升 企 业 级 区 块 链 :Hyperledger 区 块 链 的 OpenStack...

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1 股 票 研 究 [Table_MainInfo] [Table_Title0] 行 业 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 从 概 念 到 落 地, 海 外 区 块 链 产 业 风 云 榜 海 外 最 具 影 响 力 36 家 区 块 链 公 司 一 览 宋 嘉 吉 ( 分 析 师 ) 朱 威 宇 ( 研 究 助 理 ) 王 胜 ( 分 析 师 ) songjiaji@gtjas.com zhuweiyu@gtjas.com Wangsheng014132@gtjas.co 证 书 编 号 S S m S 本 报 告 导 读 : 区 块 链 产 业 链 层 级 已 逐 渐 成 型, 应 用 领 域 百 花 齐 放, 并 有 诸 多 概 念 试 验 项 目 落 地 尽 管 还 存 在 诸 多 困 难, 行 业 已 表 现 出 巨 大 发 展 潜 力, 首 次 覆 盖 并 予 增 持 评 级 摘 要 : [Table_Summary0] 首 次 覆 盖 区 块 链 行 业, 增 持 评 级 海 外 区 块 链 行 业 的 产 业 链 层 级 已 逐 渐 成 型, 基 础 技 术 平 台 应 用 层 面 均 在 快 速 发 展 ; 应 用 领 域 百 花 齐 放, 从 支 付 转 账 电 子 商 务 社 交 等 to C 应 用, 到 数 据 管 理 版 权 保 护 及 交 易 电 子 商 务 金 融 交 易 结 算 域 名 管 理 等 to B 应 用, 均 有 概 念 验 证 案 例 出 现 我 们 认 为 区 块 链 技 术 已 经 迈 出 商 用 的 第 一 步, 有 望 在 1-2 年 内 出 现 实 际 落 地 项 目 首 次 覆 盖 区 块 链 行 业, 并 予 以 增 持 评 级, 行 业 内 标 的 包 括 飞 天 诚 信 恒 生 电 子 四 方 精 创 等 纵 向 而 言, 海 外 区 块 链 产 业 链 层 级 已 渐 成 型, 行 业 成 熟 迈 出 第 一 步 1 基 础 技 术 层 面 出 现 少 数 较 具 影 响 力 的 开 源 技 术 项 目, 提 供 区 块 链 应 用 所 依 赖 的 底 层 协 议 和 算 法, 为 应 用 开 发 商 构 建 统 一 技 术 标 准 降 低 开 发 门 槛, 如 致 力 于 企 业 级 区 块 链 技 术 标 准 的 Hyperledger 智 能 合 约 平 台 Ethereum 2 平 台 层 面 出 现 针 对 各 行 业 搭 建 的 开 发 平 台, 可 帮 助 开 发 者 快 速 构 建 应 用, 如 金 融 行 业 平 台 Chain 和 R3 CEV 的 Corda 物 联 网 行 业 平 台 公 司 Slock.it 3 应 用 层 面 出 现 种 类 繁 多 的 to B 和 to C 应 用, 如 跨 币 种 支 付 结 算 网 络 Ripple, 支 付 APP Circle 等 横 向 而 言, 海 外 区 块 链 受 各 行 业 积 极 接 纳, 概 念 验 证 项 目 不 断 出 现 尽 管 距 离 成 熟 规 模 应 用 还 有 很 长 的 路 要 走, 但 以 目 前 各 行 业 积 极 接 纳 不 断 发 起 概 念 验 证 项 目 的 态 势 而 言, 我 们 预 计 1-2 年 内 将 有 实 际 商 用 落 地 项 目, 未 来 将 从 边 缘 系 统 逐 渐 向 核 心 系 统 延 伸 1 金 融 领 域 : 供 应 链 金 融 在 技 术 和 模 式 上 都 不 存 在 障 碍, 有 望 率 先 落 地 ; 场 外 交 易 记 账 和 审 计 实 时 结 算 等 领 域 在 技 术 上 不 存 在 障 碍, 合 规 市 场 教 育 既 得 利 益 问 题 可 逐 步 克 服, 有 望 逐 步 落 地 ; 针 对 用 户 的 点 到 点 支 付 转 账 个 人 资 产 证 券 化 等 实 现 难 度 较 大, 需 要 长 期 发 展 2 供 应 链 领 域 : 产 品 溯 源 和 追 踪 相 对 容 易 发 展 且 需 求 真 实 存 在, 而 基 于 智 能 合 约 的 担 保 和 自 动 打 款 等 应 用 还 有 待 物 联 网 技 术 普 及 3 物 联 网 医 疗 版 权 社 交 电 商 等 领 域 仍 处 发 展 早 期, 需 要 较 长 时 间 市 场 培 育 优 选 有 客 户 和 技 术 优 势 的 标 的 推 荐 有 实 际 项 目 或 产 品 具 备 竞 争 优 势 的 标 的 目 前 区 块 链 在 金 融 领 域 的 应 用 尝 试 最 为 活 跃, 受 益 标 的 为 广 博 股 份 飞 天 诚 信 赢 时 胜 恒 生 电 子 御 银 股 份, 推 荐 海 立 美 达 四 方 精 创 ; 此 外, 鲁 亿 通 拟 通 过 收 购 比 特 币 矿 机 及 芯 片 厂 商 嘉 楠 耘 智, 加 码 区 块 链 矿 机 和 人 工 智 能 芯 片 业 务, 在 此 一 并 予 以 推 荐 风 险 提 示 : 区 块 链 推 广 进 度 低 于 预 期 ; 潜 在 的 安 全 和 性 能 风 险 ; 合 规 和 法 律 风 险 [Table_Invest] 评 级 : 通 信 设 备 及 服 务 首 次 覆 盖 重 点 覆 盖 公 司 列 表 [Table_Company] 代 码 公 司 名 称 评 级 四 方 精 创 增 持 海 立 美 达 增 持 鲁 亿 通 增 持 增 持 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

2 目 录 1. 海 外 区 块 链 观 察 : 产 业 层 级 初 现, 应 用 百 花 齐 放 基 础 技 术 层 : 技 术 开 发 活 跃, 功 能 性 能 不 断 提 升 企 业 级 区 块 链 :Hyperledger 区 块 链 的 OpenStack 智 能 合 约 : 现 实 版 死 神 笔 记, 未 来 的 世 界 计 算 机 Ethereum: 智 能 合 约 龙 头, 最 安 全 的 区 块 链 平 台 之 一 Rootstock Eris 和 Lisk: 值 得 一 提 的 其 他 智 能 合 约 平 台 比 特 币 网 络 扩 展 : 以 比 特 币 区 块 链 为 基 础, 实 现 更 多 功 能 Blockstream: 侧 链 技 术 为 比 特 币 网 络 如 虎 添 翼 Colored Coins: 在 比 特 币 基 础 上 交 易 数 字 资 产 Counterparty: 比 特 币 网 络 上 的 金 融 专 用 以 太 坊 Lighting.Network 闪 电 网 络 : 拓 展 交 易 规 模, 提 升 交 易 及 时 性 平 台 层 : 行 业 性 平 台 初 现, 金 融 和 物 联 网 领 跑 通 用 平 台 : 广 泛 应 用 于 金 融 版 权 物 权 等 各 领 域 德 勤 Rubix 平 台 : 区 块 链 领 域 的 AWS Colu: 通 用 数 字 资 产 平 台, 应 用 于 金 融 版 权 等 领 域 Consensys: 分 布 式 应 用 (Dapp) 开 发 和 支 持 平 台 金 融 应 用 平 台 :R3 和 Chain, 最 受 瞩 目 的 区 块 链 企 业 R3 CEV: 建 立 银 行 间 区 块 链 联 盟, 共 建 全 球 金 融 生 态 Chain: 专 注 金 融 领 域, 为 Nasdaq 打 造 股 交 平 台 Linq 物 联 网 应 用 平 台 : 机 器 经 济 的 必 要 前 提 Slock.it: 基 于 智 能 合 约 的 物 联 平 台, 打 造 共 享 经 济 基 础 IBM ADEPT:P2P 的 物 联 网 系 统 大 数 据 分 析 平 台 :Skry 助 力 智 能 监 管 和 风 险 分 析 应 用 层 : 金 融 公 证 医 疗 版 权 物 流 百 花 齐 放 金 融 应 用 : 交 易 即 结 算, 降 低 风 险 增 强 流 动 性 Ripple: 实 现 实 时 低 成 本 的 跨 币 种 交 易 DAH: 基 于 区 块 链 的 交 易 系 统 开 发 商 Circle: 无 限 额 跨 币 种 的 支 付 宝 BitPOS: 低 成 本 的 快 速 线 上 支 付 BitShares: 无 需 审 批 可 信 的 通 用 资 产 交 易 所 数 据 安 全 应 用 : 安 全 可 靠 的 数 据 存 储 和 公 证 Factom( 公 证 通 ): 区 块 链 数 据 安 全 龙 头 Tierion: 数 据 公 证 黑 马, 可 为 应 用 程 序 等 安 全 保 存 数 据 Storj: 安 全 的 数 据 分 布 式 存 储 服 务, 存 储 领 域 的 Uber 供 应 链 管 理 :Skuchain 区 块 链 降 低 信 用 成 本 确 保 可 视 性 能 源 互 联 网 应 用 : 以 TransActive Grid 为 例 版 权 保 护 : 令 版 权 可 追 踪 易 于 支 付 和 流 通 Monegraph: 图 片 版 权 透 明 交 易 平 台, 健 全 版 权 保 护 机 制 Mediachain: 通 过 元 数 据 协 议 保 护 版 权 医 疗 应 用 : 安 全 低 成 本 医 疗 记 录 Gem Health: 携 手 飞 利 浦 打 造 企 业 级 医 疗 应 用 Factom Tierion 探 索 区 块 链 + 医 疗 应 用 电 子 商 务 : 去 中 介 化 的 安 全 电 商...44 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 2 of 59

3 OpenBazaar: 在 无 中 介 的 情 形 下, 实 现 安 全 电 商 交 易 Purse. io: 双 向 电 商 平 台, 节 省 用 户 购 物 成 本 社 交 应 用 : 匿 名 安 全 的 社 交 网 络 Twister: 去 中 心 化 的 微 博 Bitmessage: 安 全 保 密 版 QQ 域 名 管 理 : 不 依 赖 中 央 管 理 机 构 的 分 布 式 域 名 Blockstack: 分 布 式 域 名 身 份 系 统, 发 展 进 程 加 速 Namecoin: 最 早 的 区 块 链 域 名 系 统 竞 争 币 国 内 区 块 链 蓬 勃 发 展, 上 市 公 司 积 极 介 入 风 险 提 示...54 表 : 本 报 告 覆 盖 公 司 估 值 表 [Table_ComData] 公 司 名 称 代 码 收 盘 价 盈 利 预 测 (EPS) 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E PE 评 级 目 标 价 海 立 美 达 增 持 四 方 精 创 增 持 鲁 亿 通 增 持 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 3 of 59

4 1. 海 外 区 块 链 观 察 : 产 业 层 级 初 现, 应 用 百 花 齐 放 关 于 区 块 链, 此 前 我 们 已 通 过 专 题 报 告 : 巨 头 引 领 变 革, 区 块 链 大 有 作 为 大 话 区 块 链 及 漫 画 区 块 链 系 列 对 行 业 的 发 展 进 行 了 阐 述, 但 主 题 之 风 过 后, 投 资 者 更 关 注 区 块 链 在 哪 些 领 域 会 率 先 落 地 由 此, 我 们 着 重 于 对 海 外 区 块 链 企 业 的 应 用 场 景 及 技 术 路 线 进 行 了 深 度 整 理 国 内 的 顶 尖 区 块 链 企 业 ( 如 Onchain 小 蚁 BitSE 布 比 OK Inc. 等 ) 尽 管 技 术 实 力 不 亚 于 海 外 同 行, 由 于 人 才 缺 口 大 以 及 市 场 认 知 不 足, 开 发 和 商 务 拓 展 进 展 稍 慢 于 海 外 ( 慢 约 半 年 ) 因 此, 观 察 海 外 的 区 块 链 企 业 发 展, 有 助 于 我 们 对 国 内 这 一 领 域 的 发 展 做 出 预 判, 而 随 着 时 间 的 推 移, 每 家 区 块 链 企 业 的 定 位 也 将 趋 于 明 晰 纵 向 上 看, 目 前 海 外 区 块 链 行 业 的 产 业 链 层 级 已 逐 渐 成 型, 基 础 技 术 平 台 应 用 层 面 均 在 快 速 发 展, 一 些 优 质 的 基 础 技 术 项 目 开 发 平 台 相 继 出 现, 为 区 块 链 应 用 开 发 降 低 门 槛 图 1: 海 外 区 块 链 产 业 层 级 初 现, 应 用 百 花 齐 放 数 据 来 源 : 各 区 块 链 企 业 官 网, 国 泰 君 安 证 券 研 究 1 基 础 技 术 层 面 出 现 少 数 较 具 影 响 力 的 开 源 技 术 项 目, 提 供 区 块 链 应 用 所 依 赖 的 底 层 协 议 和 算 法, 为 应 用 开 发 商 构 建 统 一 技 术 标 准 降 低 开 发 门 槛, 如 致 力 于 企 业 级 区 块 链 技 术 标 准 的 Hyperledger( 超 级 账 本 ) 智 能 合 约 开 发 平 台 Ethereum( 以 太 坊 ) 2 平 台 层 面 出 现 针 对 各 个 行 业 搭 建 的 开 发 平 台, 可 帮 助 开 发 者 快 速 构 建 上 层 应 用, 如 金 融 领 域 有 R3 CEV 的 Corda 和 Chain 的 the Chain Platform 物 联 网 领 域 有 Slock.it 的 Ethereum Computer 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 4 of 59

5 3 应 用 层 面 出 现 种 类 繁 多 的 to B 和 to C 应 用, 如 跨 币 种 支 付 结 算 网 络 Ripple, 去 中 介 化 电 商 OpenBazaar 等 横 向 上 看, 区 块 链 的 应 用 领 域 百 花 齐 放, 从 支 付 转 账 电 子 商 务 社 交 等 to C 应 用, 到 数 据 管 理 版 权 保 护 及 交 易 电 子 商 务 金 融 结 算 与 交 易 域 名 管 理 等 to B 应 用, 均 有 概 念 验 证 (POC) 案 例 出 现, 一 年 后 可 能 有 初 步 商 用 应 用 落 地 其 中 : 1 金 融 领 域 : 供 应 链 金 融 在 技 术 合 规 利 益 关 系 领 域 都 不 存 在 障 碍, 有 望 率 先 落 地 ; 场 外 交 易 记 账 和 审 计 准 实 时 结 算 等 领 域 在 技 术 上 不 存 在 障 碍, 监 管 合 规 市 场 教 育 既 得 利 益 等 问 题 有 可 能 克 服 ; 而 针 对 用 户 的 点 到 点 支 付 转 账 个 人 资 产 证 券 化 发 行 等 应 用 尽 管 前 景 广 阔, 目 前 在 技 术 合 规 产 业 成 熟 度 等 方 面 还 存 在 很 多 障 碍, 尚 需 大 量 工 作 2 供 应 链 领 域 : 产 品 溯 源 和 追 踪 相 对 容 易 发 展 且 需 求 真 实 存 在, 而 基 于 智 能 合 约 的 担 保 和 自 动 打 款 等 应 用 还 有 待 于 物 联 网 数 字 货 币 普 及, 以 及 智 能 合 约 的 法 律 地 位 进 一 步 得 到 认 可 3 物 联 网 医 疗 版 权 社 交 电 商 等 领 域 : 仍 处 发 展 早 期, 需 要 较 长 时 间 市 场 培 育, 其 中 物 联 网 和 版 权 领 域 行 业 自 身 发 展 尚 不 成 熟, 盈 利 模 式 尚 未 充 分 验 证, 因 此 即 便 有 区 块 链 落 地 应 用, 短 期 内 也 难 以 看 到 盈 利 ; 而 医 疗 社 交 电 商 等 领 域 传 统 势 力 强 大 且 替 代 需 求 并 不 迫 切, 短 期 亦 难 以 撼 动 我 们 认 为, 在 2016 年 6 月 25 日 央 行 再 度 表 态 支 持 区 块 链 应 用 等 政 策 层 面 的 催 化 剂 作 用 下, 国 内 区 块 链 生 态 的 发 展 有 望 提 速, 海 外 的 生 态 格 局 或 可 作 为 参 考 在 此 首 次 覆 盖 区 块 链 行 业, 并 予 以 增 持 评 级 在 推 荐 标 的 方 面, 我 们 推 荐 有 实 际 项 目 或 产 品 具 备 竞 争 优 势 的 标 的 : 目 前 区 块 链 在 金 融 领 域 的 应 用 尝 试 最 为 活 跃, 受 益 标 的 为 广 博 股 份 飞 天 诚 信 赢 时 胜 恒 生 电 子 御 银 股 份, 推 荐 海 立 美 达 四 方 精 创 ; 此 外, 鲁 亿 通 拟 通 过 收 购 比 特 币 矿 机 及 芯 片 厂 商 嘉 楠 耘 智, 加 码 区 块 链 矿 机 和 人 工 智 能 芯 片 业 务, 在 此 一 并 予 以 推 荐 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 5 of 59

6 2. 基 础 技 术 层 : 技 术 开 发 活 跃, 功 能 性 能 不 断 提 升 区 块 链 的 基 础 技 术 层 面 提 供 应 用 所 依 赖 的 底 层 协 议 和 算 法, 为 应 用 开 发 商 构 建 统 一 技 术 标 准 降 低 开 发 门 槛 相 当 于 互 联 网 领 域 的 TCP/IP 协 议 和 HTTP 协 议 缺 乏 统 一 标 准 并 发 性 能 低 下 是 困 扰 区 块 链 发 展 的 两 大 难 题 由 DAH ( 数 字 资 产 控 股 ) 公 司 发 起 Linux 基 金 会 维 护 的 开 源 项 目 Hyperledger 致 力 于 打 造 企 业 级 区 块 链 技 术 标 准, 望 解 决 缺 乏 统 一 标 准 的 问 题 相 当 于 云 计 算 领 域 的 OpenStack 并 发 性 能 低 下 是 包 括 比 特 币 网 络 在 内 的 区 块 链 的 共 同 问 题, Lightning.Network 推 出 的 闪 电 网 络 机 制, 力 图 解 决 比 特 币 网 络 的 这 一 问 题 ; 相 关 思 想 也 实 际 应 用 在 其 他 区 块 链 网 络 中 此 外, 区 块 链 此 前 有 功 能 单 一 的 问 题, 只 能 支 持 分 布 式 的 数 据 记 录, 不 能 分 布 式 地 运 行 可 执 行 程 序 Ethereum( 以 太 坊 ) 的 横 空 出 世, 解 决 了 这 一 问 题, 开 发 者 现 在 可 以 在 区 块 链 上 基 于 以 太 坊 或 其 他 类 似 方 案, 开 发 各 类 应 用 程 序 ( 称 为 智 能 合 约 ), 实 现 以 往 难 以 想 象 的 应 用, 如 确 保 货 币 定 向 投 放 确 保 贷 款 和 募 投 款 的 专 款 专 用 实 现 去 中 介 化 的 组 织 等 Rootstock Eris Lisk 亦 是 具 有 代 表 性 的 智 能 合 约 基 础 平 台 对 于 比 特 币 网 络,Blockstream 推 出 的 侧 链 Colu 发 起 的 Colored Coins Counterparty.io 的 Counteparty 平 台, 都 极 大 扩 充 了 其 功 能, 使 其 可 以 实 现 智 能 合 约 资 产 发 行 和 交 易 等 新 功 能 2.1. 企 业 级 区 块 链 :Hyperledger 区 块 链 的 OpenStack Hyperledger 打 造 统 一 的 企 业 级 区 块 链 技 术 平 台 缺 乏 统 一 标 准 一 度 限 制 了 区 块 链 行 业 的 发 展,Colu Chain 等 领 先 企 业 均 自 行 开 发 底 层 技 术, 而 技 术 实 力 资 源 禀 赋 不 在 此 处 的 应 用 开 发 商 则 难 以 利 用 区 块 链 技 术 这 一 痛 点 催 生 了 Hyperledger 项 目,Hyperledger 致 力 打 造 统 一 的 企 业 级 区 块 链 技 术 平 台, 创 建 标 准 库, 并 在 制 造 业 银 行 保 险 物 联 网 政 府 等 多 个 领 域 展 开 应 用 图 2:Hyperledger 项 目 致 力 打 造 区 块 链 跨 产 业 平 台 数 据 来 源 :Hyperledger 官 网 Hyperledger 项 目 得 到 众 多 金 融 及 IT 巨 头 支 持 项 目 汇 聚 全 球 超 过 80 个 成 员, 包 括 埃 森 哲 摩 根 大 通 德 国 证 券 交 易 所 等 金 融 机 构,IBM 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 6 of 59

7 英 特 尔 富 士 通 等 科 技 巨 头, 及 DAH Blockstream R3 CEV 等 区 块 链 领 先 企 业 各 成 员 对 项 目 进 行 了 实 质 型 支 持, 如 DAH 贡 献 了 Bits of Proof 代 码 IBM 贡 献 OpenBlockchain 代 码,Blockstream Ripple Onchain 小 蚁 等 均 作 出 贡 献 图 3:Hyperledger 项 目 得 到 众 多 金 融 及 IT 巨 头 支 持 数 据 来 源 :Hyperledger 官 网 2.2. 智 能 合 约 : 现 实 版 死 神 笔 记, 未 来 的 世 界 计 算 机 智 能 合 约 可 以 类 比 为 漫 画 中 的 死 神 笔 记 : 在 死 神 笔 记 中 写 谁 死, 谁 就 会 在 现 实 世 界 中 死 去, 好 像 为 现 实 世 界 编 了 程 ; 智 能 合 约 是 这 样 一 种 程 序, 其 执 行 由 区 块 链 保 证, 可 以 指 定 区 块 链 上 登 记 的 资 产 资 金 按 约 定 自 动 进 行 交 易, 且 资 产 资 金 流 向 可 以 预 先 约 定 无 法 更 改, 可 以 近 似 理 解 为 为 现 实 世 界 编 程 因 此 有 人 认 为 智 能 合 约 未 来 会 成 为 世 界 计 算 机 智 能 合 约 在 事 实 上 起 到 了 传 统 合 同 的 作 用, 且 加 上 了 自 动 化 执 行 能 力 与 传 统 合 同 相 比, 智 能 合 约 的 生 效 和 履 行 同 时 发 生, 标 的 物 仅 限 于 数 字 化 事 物, 且 履 行 自 动 执 行 图 4: 智 能 合 约 在 共 享 账 本 上 处 理 信 息 控 制 资 产 数 据 来 源 : 世 泽 律 师 事 务 所 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 7 of 59

8 智 能 合 约 是 建 立 在 区 块 链 上 的 一 段 代 码, 在 指 定 时 间 事 件 触 发 下 准 确 执 行 操 作 1) 合 约 各 方 就 合 约 数 据 信 息 源 纠 纷 解 决 机 制 等 事 项 达 成 共 识, 生 成 智 能 合 约 代 码 ;2) 各 方 电 子 签 名, 并 将 合 约 代 码 部 署 到 区 块 链 上 ;3) 通 过 智 能 合 约 可 控 制 自 己 的 资 产, 并 接 收 和 回 应 外 界 信 息 ; 4) 合 约 到 期 后, 资 金 资 产 按 照 合 约 条 款 进 行 分 配 图 5: 智 能 合 约 在 共 享 账 本 上 处 理 信 息 控 制 资 产 数 据 来 源 : 巴 比 特 智 能 合 约 可 用 于 自 动 交 易, 未 来 应 用 于 机 器 经 济 中, 使 机 器 自 动 付 款 自 动 获 取 资 源 由 于 其 高 度 可 编 程 性, 未 来 可 能 会 产 生 我 们 还 想 象 不 到 的 应 用, 如 同 计 算 机 起 初 是 用 于 科 学 运 算, 后 来 却 可 以 放 电 影 玩 游 戏 尽 管 近 期 遭 遇 the DAO 事 件, 智 能 合 约 前 景 依 然 不 可 限 量 我 们 预 计 the DAO 受 攻 击 事 件 的 发 生 将 促 使 社 区 更 加 注 重 合 约 的 法 律 效 力 和 解 读 问 题, 并 且 将 在 技 术 和 法 律 层 面 更 加 注 重 合 约 各 方 权 利 的 保 护 和 限 制 智 能 合 约 技 术 平 台 的 代 表 是 以 太 坊, 此 外 还 有 Rootstock Iris Lisk 等 Ethereum: 智 能 合 约 龙 头, 最 安 全 的 区 块 链 平 台 之 一 比 特 币 区 块 链 无 法 编 程, 以 太 坊 搭 建 了 便 于 区 块 链 编 程 的 底 层 开 发 语 言 与 比 特 币 区 块 链 相 比, 以 太 坊 拥 有 除 金 融 交 易 以 外 更 多 的 应 用 场 景, 简 单 的 底 层 语 言 可 用 于 编 程 同 时 以 太 坊 通 过 采 取 权 益 机 制, 使 得 运 行 更 加 快 捷 : 比 特 币 区 块 确 认 需 要 十 分 钟, 而 以 太 坊 只 需 要 5 至 30 秒 钟 权 益 机 制 是 更 加 高 效 的 共 识 机 制, 能 够 降 低 运 行 成 本 的 同 时, 提 高 攻 击 成 本, 从 而 保 证 平 台 的 高 效 经 济 与 安 全 以 太 坊 的 最 大 特 色 是 智 能 合 约 在 以 太 坊 上 可 创 建 任 意 高 级 合 约 货 币 及 其 它 去 中 心 化 应 用 以 太 坊 脚 本 语 言 更 加 简 单, 具 有 更 高 的 易 用 性 智 能 合 约 标 的 物 几 乎 可 涵 盖 任 意 可 编 程 物 品 同 时, 不 同 于 其 它 公 司 使 用 比 特 币 区 块 链, 以 太 坊 建 立 了 自 己 的 编 程 语 言, 通 信 系 统, 信 息 管 理 网 络 及 去 中 心 化 浏 览 器, 拥 有 自 己 的 区 块 链 技 术 以 太 坊 的 货 币 以 太 币 (ETH), 有 助 于 推 动 基 于 以 太 坊 区 块 链 技 术 的 应 用 开 发 以 太 坊 智 能 合 约 已 有 落 地 案 例 比 如, 物 联 网 平 台 自 行 车 租 赁 :1) 自 行 车 所 有 者 将 智 能 锁 安 装 到 自 行 车 上, 并 在 以 太 坊 区 块 链 上 用 程 序 代 码 给 自 行 车 注 册 一 个 智 能 合 约 ;2) 在 区 块 链 上, 任 何 人 都 能 向 智 能 合 约 发 起 发 送 一 定 数 量 数 字 货 币 的 请 求 ;3) 合 约 接 到 这 些 请 求 后, 自 动 将 请 求 及 相 应 可 支 付 数 字 货 币 数 转 发 给 自 行 车 所 有 者 ;4) 所 有 者 同 意 其 中 一 个 请 求, 请 求 发 送 者 将 数 字 货 币 发 送 给 自 行 车 所 有 者, 发 送 者 获 得 2 小 时 的 使 用 权 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 8 of 59

9 目 前 比 特 币 社 区 和 以 太 坊 社 区 已 成 为 虚 拟 货 币 领 域 最 大 的 两 个 阵 营, 从 生 态 上 看 也 是 各 有 优 势 我 们 判 断, 在 未 来 共 享 经 济 平 台 的 应 用 中, 将 有 相 当 部 分 是 基 于 以 太 坊 底 层 平 台 图 6: 通 过 以 太 坊 区 块 链 进 行 自 行 车 租 赁 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 以 太 坊 由 创 始 人 Vitalik Buterin 在 2013 年 12 月 开 发,2014 年 7 月 开 始 预 售 以 太 (Ether, 又 称 以 太 币, 是 智 能 合 约 运 行 所 消 耗 的 燃 料 ),2015 年 7 月 发 布 Frontier, 进 入 协 议 测 试 阶 段, 经 过 改 造 与 升 级,2016 年 3 月 发 布 Homestead, 以 太 坊 协 议 正 式 发 布 平 台 也 公 布 了 未 来 2-3 年 的 技 术 路 线 图, 以 太 坊 2.0 将 实 现 简 单 的 分 片, 支 持 跨 分 片 交 易 和 异 步 ; 3-5 年 实 现 以 太 坊 3.0, 可 支 持 优 化 的 分 片, 无 限 的 吞 吐 量 图 7: 发 布 Homestead, 以 太 坊 第 二 阶 段 启 动 数 据 来 源 : 以 太 坊 官 网 以 太 坊 区 块 链 受 巨 头 关 注 以 太 坊 技 术 被 R3 CE 三 星 德 勤 RWE IBM 等 巨 头 应 用 到 多 个 项 目 中, 如 Gem Health 的 医 疗 应 用 微 软 的 云 计 算 应 用 等 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 9 of 59

10 表 1: 基 于 以 太 坊 区 块 链 产 生 多 领 域 应 用 公 司 Gem Health 微 软 Tramonex Slock.it Digix 团 队 The DAO 项 目 数 据 来 源 : 以 太 坊 官 网, 国 泰 君 安 证 券 研 究 应 用 领 域 以 太 坊 医 疗 区 块 链 去 中 心 化 云 计 算 服 务 跨 境 支 付 工 具 物 联 网 应 用 黄 金 投 资 平 台 区 块 链 众 筹 分 布 式 组 织 The DAO 通 过 以 太 坊 区 块 链, 众 筹 1.35 亿 美 金 破 历 史 纪 录 The DAO 是 一 个 去 中 心 化 的 公 募 基 金, 通 过 众 筹 募 集 资 金, 用 于 区 块 链 项 目 投 资 从 2016 年 4 月 30 日 截 至 5 月 17 日, 区 块 链 众 筹 项 目 the DAO 募 集 到 1085 万 个 以 太, 彼 时 价 值 约 1.35 亿 美 元 在 众 筹 阶 段, 用 以 太 换 取 DAO 币, 依 据 投 入 金 额 获 得 相 应 投 票 权, 可 对 资 金 使 用 方 式 在 以 太 坊 界 面 进 行 投 票, 未 来 DAO( 去 中 心 化 自 治 组 织 ) 的 理 念 有 望 运 用 于 更 多 领 域 尽 管 遭 遇 挫 折, 智 能 合 约 和 以 太 坊 仍 将 大 步 向 前 发 展 近 期 the DAO 遭 遇 被 攻 击 事 件, 引 发 社 区 诸 多 讨 论 ( 参 见 我 们 此 前 的 电 话 会 议 解 读 及 大 话 区 块 链 文 章 ) 虽 然 bug 出 在 the DAO 合 约 本 身, 以 太 坊 并 无 问 题, 但 作 为 the DAO 的 积 极 支 持 者, 以 太 坊 仍 然 需 要 妥 善 处 理 此 事, 并 从 技 术 和 法 律 等 方 面 引 导 智 能 合 约 健 康 稳 健 发 展 图 8: 通 过 以 太 坊 区 块 链 可 进 行 众 筹 数 据 来 源 : 以 太 坊 官 网 融 资 情 况 : 2014 年 7 月, 以 太 坊 通 过 发 行 以 太, 筹 集 到 个 比 特 股, 约 值 1840 万 美 元 Rootstock Eris 和 Lisk: 值 得 一 提 的 其 他 智 能 合 约 平 台 RSK 的 Rootstock 是 一 个 基 于 比 特 币 网 络 的 开 源 智 能 合 约 平 台, 将 为 比 特 币 生 态 带 来 智 能 合 约 实 时 支 付 ( 保 证 大 部 分 的 支 付 在 20 秒 内 完 成 ) 高 扩 充 性 等 特 性 其 燃 料 ( 对 应 于 以 太 坊 中 的 以 太 ) 是 比 特 币 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 10 of 59

11 Rootstock 兼 容 以 太 坊 Dapp 界 面 目 前 一 些 合 作 企 业 在 其 测 试 网 络 上 试 运 行 小 额 贷 款 解 决 方 案 资 产 代 币 化 去 中 心 化 投 票 和 一 些 其 他 金 融 应 用 Eris Industries 开 发 了 企 业 级 智 能 合 约 平 台 Eris, 并 获 得 了 包 括 普 华 永 道 在 内 的 40 家 全 球 企 业 巨 头 的 使 用 Eris 平 台 既 可 以 部 署 在 AWS 上, 也 可 以 部 署 在 微 软 Azure 上 与 以 太 坊 不 同,Eris Industries 是 一 家 以 盈 利 为 目 的 的 企 业 Lisk 平 台 可 兼 容 以 太 坊, 并 通 过 创 造 链 接 IPFS 上 的 视 频 图 片 等 大 体 积 资 源 (IPFS 是 一 种 分 布 式 的 文 件 存 储 系 统 ), 使 更 为 复 杂 应 用 的 开 发 成 为 可 能 Lisk 认 为 现 有 的 以 太 坊 应 用 仍 然 较 轻 量, 不 支 持 大 体 积 的 数 据 流, 而 通 过 Lisk 可 以 支 持 非 常 复 杂 大 型 的 应 用 的 开 发 2.3. 比 特 币 网 络 扩 展 : 以 比 特 币 区 块 链 为 基 础, 实 现 更 多 功 能 比 特 币 由 于 得 到 最 多 矿 工 支 持, 是 目 前 最 安 全 的 区 块 链, 但 存 在 功 能 单 一 并 发 性 能 低 下 等 问 题 为 解 决 这 些 问 题, 一 些 优 秀 公 司 开 发 了 基 于 比 特 币 网 络 的 智 能 合 约 资 产 交 易 跨 链 资 产 交 易 快 速 交 易 手 段 上 文 提 到 的 Rootstock 事 实 上 也 是 其 中 之 一 Blockstream: 侧 链 技 术 为 比 特 币 网 络 如 虎 添 翼 比 特 币 系 统 较 为 单 一 保 守, 侧 链 可 以 看 作 比 特 币 主 链 的 延 伸, 能 够 安 全 快 速 地 实 现 附 加 功 能 1) 比 特 币 区 块 链 目 前 只 支 持 比 特 币 传 输, 不 能 与 其 它 资 产 相 兑 换, 较 为 单 一 ;2) 随 着 区 块 链 技 术 的 发 展, 智 能 合 约 实 物 资 产 证 明 等 衍 生 功 能 相 继 出 现, 而 比 特 币 作 为 最 早 开 发 的 区 块 链 系 统, 较 为 保 守, 关 键 部 分 难 以 变 更 因 此, 与 其 他 协 议 相 比, 比 特 币 系 统 更 难 适 应 新 需 求 而 侧 链 可 看 作 比 特 币 主 链 的 延 伸, 在 保 证 主 链 完 整 性 安 全 性 的 前 提 下, 延 伸 出 的 侧 链 上 可 进 行 更 多 衍 生 功 能 的 开 发 与 探 索, 发 掘 比 特 币 区 块 链 的 更 大 潜 力 在 侧 链 上 可 以 添 加 财 产 保 险 智 能 合 约 实 物 资 产 公 证 安 全 操 作 微 支 付 等 多 种 附 加 功 能 图 9: 侧 链 能 够 在 比 特 币 的 基 础 上 探 索 诸 多 附 加 功 能 数 据 来 源 :Blockstream 官 网, 国 泰 君 安 证 券 研 究 此 外, 侧 链 也 能 够 实 现 快 速 交 易, 未 来 有 望 成 为 区 块 链 高 频 交 易 的 基 础 由 于 交 易 过 程 不 用 上 主 链, 交 易 的 速 度 可 以 大 幅 提 升, 从 而 解 决 区 块 链 饱 受 诟 病 的 性 能 低 下 问 题 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 11 of 59

12 可 以 通 过 侧 链 将 竞 争 币 与 比 特 币 相 连 接, 成 为 以 比 特 币 为 核 心 的 币 圈 整 体 目 前 各 种 数 字 货 币 层 出 不 穷 互 相 独 立, 为 了 数 字 货 币 能 够 更 好 发 展, 应 该 建 立 起 一 个 规 范 的 币 圈 侧 链 技 术 开 拓 了 比 特 币 协 议 与 其 它 区 块 链 之 间 的 接 口, 能 够 以 相 对 固 定 的 汇 率 实 现 比 特 币 和 竞 争 币 的 自 由 转 化 想 使 用 某 个 侧 链, 下 载 该 侧 链 的 插 件 即 可 挂 在 比 特 币 区 块 链 上 的 竞 争 币, 就 像 金 条 ( 比 特 币 ) 和 美 元 英 镑 等 ( 竞 争 币 ) 的 关 系 一 样 最 终, 以 比 特 币 主 链 为 主 干, 各 竞 争 币 可 以 实 现 更 便 捷 的 转 化, 减 轻 流 动 性 短 缺 和 市 场 波 动 图 10: 侧 链 与 主 链 的 转 化 过 程 并 不 复 杂 图 11: 不 同 的 竞 争 币 可 以 通 过 比 特 币 实 现 安 全 转 化 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 基 于 侧 链 技 术 的 商 业 化 应 用 Liquid 已 经 发 布, 能 够 实 现 交 易 所 功 能 Liquid 为 比 特 币 交 易 所 支 付 处 理 商 以 及 交 易 者 而 设 计, 它 可 以 减 少 这 些 机 构 移 动 比 特 币 资 金 所 需 要 的 时 间, 并 且 带 有 审 计 和 商 业 隐 私 保 护 组 件 五 大 比 特 币 初 创 公 司 Bitfinex BTCC Kraken Unocoin 以 及 Xapo 将 会 使 用 该 私 有 侧 链 Blockstream 首 席 执 行 官 称 使 用 Liquid 的 侧 链 交 易 所, 其 资 金 移 动 所 需 的 时 间 将 从 60 分 钟 缩 短 至 秒 Liquid 通 过 兼 容 监 测 全 网 广 播 比 特 币 保 障 系 统 安 全 1) 通 过 抗 干 扰 硬 件, 确 认 新 区 块 与 系 统 的 兼 容 性 ;2) 在 Liquid 网 络 中, 如 果 有 一 个 节 点 试 图 改 变 系 统 规 则, 其 他 节 点 可 以 迅 速 地 捕 捉 到 这 个 变 化, 避 免 恶 意 行 为 发 生 ;3) 比 特 币 网 络 的 安 全 性 对 于 Liquid 系 统 有 着 决 定 性 的 作 用, 比 特 币 可 以 自 由 到 达 Liquid 侧 链 中, 也 可 以 随 时 撤 回 比 特 币 网 络 图 12:Liquid 通 过 兼 容 监 测 全 网 广 播 比 特 币 保 障 系 统 安 全 数 据 来 源 :Blockstream 官 网 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 12 of 59

13 普 化 永 道 与 Blockstream 合 作, 为 全 球 客 户 提 供 区 块 链 技 术 普 化 永 道 作 为 全 球 四 大 会 计 事 务 所 之 一, 宣 布 全 面 进 军 区 块 链 技 术 领 域 该 项 合 作 融 合 侧 链 的 比 特 币 扩 展 应 用 与 普 化 永 道 的 深 厚 行 业 经 验, 将 为 全 球 提 供 区 块 链 技 术, 目 前 普 华 永 道 已 着 手 将 该 技 术 介 绍 给 其 在 欧 美 及 亚 洲 的 客 户 是 区 块 链 领 域 融 资 额 较 高 的 公 司 之 一 Blockstream 2014 年 由 Khosla Ventures 领 投, 它 之 前 投 资 了 著 名 的 比 特 币 挖 矿 公 司 21 Inc 2016 年 2 月 得 到 李 嘉 诚 旗 下 维 港 投 资 5500 万 美 元 A 轮 融 资 表 2:Blockstream 已 获 7600 万 美 元 融 资 时 间 轮 数 金 额 种 子 轮 2100 万 美 元 A 轮 5500 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 Colored Coins: 在 比 特 币 基 础 上 交 易 数 字 资 产 Colored Coins( 彩 色 币 ) 是 基 于 比 特 币 区 块 链 的 数 字 资 产 协 议 打 个 比 方, 彩 色 币 就 好 像 在 一 张 人 民 币 纸 币 上 写 上 本 纸 币 代 表 现 实 世 界 中 一 辆 车 的 产 权, 拿 到 这 张 纸 币 的 人 可 以 找 写 字 的 人 提 车 ; 只 不 过 彩 色 币 是 在 比 特 币 上 写 这 样 的 产 权 信 息 在 Colored Coins 平 台 上, 用 户 可 以 发 行 股 票 数 字 黄 金 虚 拟 货 币 等 资 产, 这 些 数 字 资 产 的 价 值 与 实 体 世 界 相 关 联 发 行 者 通 过 实 体 价 值 物 对 发 行 的 资 产 提 供 担 保, 比 如 发 行 彩 色 币, 设 定 它 的 价 值 为 1 盎 司 黄 金, 那 么 发 行 者 将 承 诺 随 时 以 一 盎 司 黄 金 来 回 购 该 彩 色 币 另 外,Colored Coins 平 台 还 可 用 于 证 明 所 有 权 储 存 信 息 创 造 智 能 合 约 等 表 3:Colored Coins 具 有 高 度 去 中 心 化 兼 容 性 灵 活 性 等 特 点 特 点 简 述 去 中 心 化 程 度 高 自 动 存 储 所 有 可 自 由 访 问 和 验 证 的 元 数 据 智 能 合 约 兼 容 强 在 发 行 数 字 资 产 中 设 臵 多 种 规 则 : 如 具 体 时 间 限 制, 仅 授 权 持 有 人 的 访 问 权 限 等 极 具 灵 活 性 在 发 行 与 交 易 中 添 加 无 限 的 元 数 据 其 他 功 能 锁 定 或 解 锁 资 产, 一 笔 交 易 包 含 多 种 资 产, 兼 容 SPV 钱 包 等 数 据 来 源 :Colored Coins 官 网, 国 泰 君 安 证 券 研 究 Colored Coins 具 有 三 种 工 具 1) 区 块 浏 览 器 : 公 开 数 字 资 产 的 搜 索 引 擎 ;2)Colu: 整 合 资 产 管 理 APP 与 彩 色 币 协 议 的 集 成 工 具 ;3)Copay: 彩 色 币 跨 平 台 钱 包 插 件 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 13 of 59

14 图 13: 搜 索 引 擎 应 用 集 成 跨 平 台 钱 包 是 Colored Coins 的 主 要 工 具 数 据 来 源 :Colored Coins 官 网 图 14: 多 个 项 目 建 立 在 Colored Coins 协 议 上 数 据 来 源 :Colored Coins 官 网 Counterparty: 比 特 币 网 络 上 的 金 融 专 用 以 太 坊 Counterparty( 合 约 币 ) 是 比 特 币 网 络 上 的 以 太 坊, 允 许 在 比 特 币 网 络 上 运 行 智 能 合 约, 但 局 限 于 金 融 应 用 Counterparty 将 以 太 坊 结 构 及 智 能 合 约 技 术 复 制 到 比 特 币 区 块 链 平 台, 使 用 户 在 比 特 币 区 块 链 上, 即 可 获 得 以 太 坊 的 几 乎 所 有 功 能, 但 目 前 主 要 提 供 众 筹 资 产 发 行 和 交 易 货 币 发 行 等 功 能 图 15:Counterparty 在 比 特 币 区 块 链 上 建 立 以 太 坊 合 约 数 据 来 源 : 巴 比 特 Counterparty 自 2014 年 进 入 市 场 以 来 取 得 较 大 进 步 Counterparty 已 成 为 日 常 比 特 币 交 易 的 一 个 重 要 部 分, 将 近 三 分 之 二 的 比 特 币 2.0 初 创 众 筹 都 在 Counterparty 平 台 上 完 成 Lighting.Network 闪 电 网 络 : 拓 展 交 易 规 模, 提 升 交 易 及 时 性 比 特 币 交 易 吞 吐 量 低 及 时 性 差, 闪 电 网 络 应 运 而 生 目 前 比 特 币 因 为 1 兆 字 节 块 的 限 制, 每 秒 仅 支 持 7 笔 交 易, 而 Visa 在 其 网 络 上 每 秒 能 实 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 14 of 59

15 现 笔 交 易 理 论 上, 比 特 币 要 实 现 Visa 吞 吐 量, 需 要 将 每 十 分 钟 的 比 特 币 区 块 提 高 到 8 千 兆 字 节, 累 计 一 年 的 数 据 竟 然 超 过 400 万 亿 字 节 因 此 在 如 今 的 比 特 币 网 络 上, 要 实 现 Visa 的 吞 吐 交 易 能 力 是 不 现 实 的, 比 特 币 无 法 实 现 大 规 模 的 交 易 闪 电 网 络 通 过 链 下 交 易, 可 以 提 高 交 易 及 时 性, 并 且 不 会 增 加 比 特 币 网 络 负 担 闪 电 网 络 在 脱 链 状 态 下 实 现 无 限 制 的 交 易, 减 轻 比 特 币 网 络 负 担 闪 电 网 络 是 一 个 去 中 性 化 的 系 统 闪 电 网 络 的 卓 越 之 处 在 于, 无 需 信 任 对 方 以 及 第 三 方 即 可 实 现 实 时 的 海 量 的 交 易 网 络 其 核 心 原 理 是 利 用 复 杂 的 比 特 币 脚 本, 为 交 易 双 方 建 立 一 个 支 付 渠 道, 让 双 方 在 链 下 即 可 进 行 无 限 制 的 交 易 1)A B 双 方 通 过 闪 电 网 络 进 行 交 易, 他 们 必 须 建 立 支 付 渠 道 ;2)A B 其 中 一 方 或 者 双 方 需 要 存 入 一 定 的 比 特 币 在 该 渠 道 中, 支 付 渠 道 建 立 完 成 ;3) 双 方 在 链 下 交 易, 可 进 行 比 特 币 转 账, 在 渠 道 一 直 存 在 的 情 况 下, 交 易 可 无 限 制 进 行 ;4) 当 关 闭 渠 道 时, 最 后 一 笔 交 易 在 区 块 链 上 记 录, 并 支 付 相 应 的 交 易 费 用 整 个 过 程 中, 前 面 进 行 的 无 数 次 交 易 都 是 链 下 的, 只 有 最 后 一 次 才 会 记 录 在 比 特 币 网 络 中, 这 极 大 的 减 轻 了 比 特 币 网 络 的 负 担, 扩 展 了 交 易 规 模 图 16: 闪 电 网 络 在 链 下 无 限 制 交 易, 最 后 一 笔 交 易 记 入 比 特 币 区 块 链 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 闪 电 网 络 能 够 提 升 交 易 即 时 性 额 度 范 围 和 可 扩 展 性 1) 通 过 比 特 币 网 络 进 行 支 付, 需 要 6 个 区 块 或 接 近 一 小 时 的 时 间, 而 在 闪 电 网 络 的 交 易 是 实 时 完 成 的, 无 需 区 块 的 确 认 ;2) 闪 电 网 络 允 许 最 低 比 特 币 的 小 额 度 支 付, 扩 大 了 资 金 转 移 额 度 范 围, 而 比 特 币 区 块 最 低 额 度 是 闪 电 网 络 的 几 百 倍 ;3) 闪 电 网 络 上 的 交 易 有 着 很 强 的 可 扩 展 性, 支 持 大 规 模 交 易, 可 以 将 比 特 币 日 交 易 量 扩 充 到 数 十 亿 笔, 允 许 使 用 者 在 各 设 备 之 间 进 行 近 乎 没 有 任 何 限 制 的 交 易, 能 够 有 效 满 足 未 来 自 动 交 易 和 M2M 交 易 需 求 ;4) 闪 电 网 络 极 少 使 用 到 比 特 币 网 络, 同 时 交 易 费 用 也 极 低 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 15 of 59

16 图 17: 闪 电 网 络 扩 展 交 易 规 模, 寻 找 最 优 路 径 数 据 来 源 : 闪 电 网 络 白 皮 书 闪 电 网 络 实 质 是 通 过 无 数 支 付 渠 道 构 建 支 付 网 络 比 如, 如 果 A 和 B 建 立 了 支 付 渠 道,B 和 C 建 立 支 付 渠 道, 那 么 A 和 C 通 过 B 的 中 转 也 建 立 支 付 渠 道, 可 以 进 行 无 限 制 的 交 易, 推 广 开 来, 未 来 闪 电 网 络 会 形 成 一 个 中 心 辐 射 型 的 支 付 网 络, 未 来 有 望 作 为 高 频 交 易 的 基 础 架 构 图 18: 形 成 中 心 辐 射 性 支 付 网 络, 有 望 作 为 高 频 交 易 的 基 础 架 构 数 据 来 源 : 巴 比 特 当 然, 除 了 看 到 闪 电 网 络 在 技 术 思 想 上 的 进 步, 其 同 时 存 在 额 度 受 限 占 用 资 金 流 动 性 等 问 题 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 16 of 59

17 3. 平 台 层 : 行 业 性 平 台 初 现, 金 融 和 物 联 网 领 跑 平 台 层 项 目 是 针 对 某 些 特 定 行 业 搭 建 的 通 用 应 用 开 发 平 台, 相 当 于 云 计 算 的 PaaS 层 客 户 或 第 三 方 开 发 者 可 以 在 平 台 上 开 发 发 布 和 运 行 具 体 的 应 用 程 序 按 面 向 的 行 业 领 域 不 同, 主 要 包 括 通 用 平 台 金 融 专 用 平 台 物 联 网 专 用 平 台 等 3.1. 通 用 平 台 : 广 泛 应 用 于 金 融 版 权 物 权 等 各 领 域 通 用 平 台 可 支 持 一 切 广 义 数 字 资 产, 包 括 电 子 货 币 和 其 他 金 融 资 产 版 权 数 字 化 物 权 等 通 过 区 块 链 可 以 降 低 数 字 资 产 的 发 行 门 槛 与 流 通 成 本, 减 少 流 通 中 的 人 工 审 核 环 节, 大 幅 提 高 非 标 资 产 的 流 动 性 通 用 平 台 的 优 势 在 于 应 用 场 景 全 面, 劣 势 在 于 缺 乏 对 于 特 定 行 业 的 深 度 优 化 德 勤 Rubix 平 台 : 区 块 链 领 域 的 AWS Rubix 平 台 允 许 开 发 者 快 速 构 建 测 试 私 有 区 块 链 网 络 和 智 能 合 约 应 用 Rubix 与 以 太 坊 兼 容, 其 架 构 允 许 企 业 按 需 定 制 管 理 自 己 的 私 有 网 络 拥 有 一 系 列 专 为 企 业 环 境 定 制 的 强 大 功 能 和 设 定 其 客 户 AdelphaTech Software Inc. 的 管 理 合 伙 人 Inbae Ahn 评 价 Rubix, 称 其 是 区 块 链 领 域 的 AWS, 他 们 可 以 在 Rubix 更 加 快 速 地 构 建 区 块 链 应 用, 因 为 其 API 允 许 客 户 直 接 聚 焦 在 用 户 体 验 和 业 务 上, 不 用 关 心 底 层 技 术 问 题 采 用 Rubix 开 发 的 实 际 用 例 包 括 某 去 中 心 化 资 本 市 场 某 点 对 点 支 付 医 疗 数 据 管 理 等 Colu: 通 用 数 字 资 产 平 台, 应 用 于 金 融 版 权 等 领 域 图 19: 通 过 Colu 可 以 创 建 个 性 化 的 数 字 资 产 数 据 来 源 :Colu 官 网 Colu 提 供 数 字 资 产 的 简 易 开 发 平 台, 通 过 区 块 链 技 术 实 现 所 有 权 的 管 理 和 转 移 它 所 覆 盖 的 数 字 资 产 包 括 : 金 融 资 产 ( 股 票 债 券 股 票 ) 记 录 ( 证 书 版 权 文 件 ) 以 及 广 泛 的 所 有 权 ( 活 动 门 票 代 金 券 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 17 of 59

18 礼 品 卡 ) 用 户 可 以 用 代 币 交 易 任 何 东 西, 能 够 在 区 块 链 上 购 买 商 品 随 着 平 台 测 试 版 的 推 出, 个 人 开 发 者 和 企 业 都 可 以 根 据 自 己 的 以 及 客 户 的 需 求, 在 平 台 上 开 发 相 关 的 数 字 资 产 和 服 务 Colu 是 Colored Coins 的 创 始 开 发 团 队, 现 将 其 想 法 延 伸 到 广 泛 的 数 字 资 产 领 域 彩 色 币 (Colored Coins) 是 为 比 特 币 区 块 链 创 建 数 字 资 产 的 开 源 标 准 协 议 Colu 将 彩 色 币 项 目 开 源 之 后, 自 身 专 注 于 开 发 数 字 资 产 平 台, 同 时 也 开 发 了 一 个 移 动 钱 包 应 用, 用 于 点 到 点 直 接 支 付 Colu 与 Revelator 合 作 搭 建 基 于 区 块 链 的 音 乐 版 权 系 统 Revelator 是 基 于 云 技 术 的 信 息 提 供 商, 为 独 立 音 乐 公 司 提 供 市 场 情 报 双 方 正 着 手 开 发 版 权 管 理 API 系 统, 将 为 音 乐 作 品 的 发 行 和 分 配 提 供 安 全 渠 道, 提 供 更 高 的 透 明 度 和 运 营 效 率 表 4:Colu 获 250 万 美 元 融 资 时 间 轮 数 金 额 种 子 轮 250 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 Consensys: 分 布 式 应 用 (Dapp) 开 发 和 支 持 平 台 Consensys 主 要 提 供 分 布 式 应 用 的 开 发 和 支 持 平 台 ( 分 布 式 应 用 是 指 运 行 在 区 块 链 上 在 浏 览 器 里 可 以 打 开 访 问 的 应 用 ), 包 括 应 用 开 发 平 台 BlockApps 应 用 商 店 dappstore 区 块 链 浏 览 器 Ether.Camp 等 这 些 平 台 基 于 三 个 核 心 组 件 :Uport 允 许 开 发 者 在 Web 3.0 上 自 行 进 行 身 份 管 理 ;LightWallet 可 以 让 开 发 者 在 浏 览 器 中 存 储 加 密 私 钥, 以 运 行 分 布 式 应 用 ;Truffle 相 当 于 浏 览 器 上 的 以 太 坊, 搭 建 了 以 太 坊 的 Web 开 发 框 架, 提 供 快 速 开 发 和 部 署 应 用 的 模 块 图 20:Consensys 利 用 三 个 核 心 组 件, 帮 助 开 发 者 搭 建 分 布 式 应 用 数 据 来 源 :Consensys 官 网 3.2. 金 融 应 用 平 台 :R3 和 Chain, 最 受 瞩 目 的 区 块 链 企 业 金 融 机 构 特 别 是 大 型 银 行 间 协 作 成 本 大 耗 时 长, 分 布 式 账 本 望 解 决 痛 点 机 构 间 关 系 主 要 由 各 种 协 议 维 系, 协 议 双 方 使 用 各 自 的 系 统 记 账, 当 记 账 结 果 核 对 不 上 时, 需 要 中 介 机 构 进 行 验 证, 将 产 生 巨 大 的 核 算 费 用, 并 耗 费 大 量 时 间 同 时 银 行 间 为 确 认 每 笔 交 易 是 否 正 确 记 账 需 要 进 行 多 次 人 工 校 验 及 银 行 间 通 信, 据 高 盛 统 计, 每 年 银 行 间 协 作 勘 误 要 花 费 近 百 亿 美 元 通 过 区 块 链 技 术, 可 实 现 交 易 即 结 算, 消 除 银 行 间 因 独 立 记 账 通 信 核 实 花 费 的 成 本, 消 除 多 余 的 中 介 机 构, 简 化 流 程 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 18 of 59

19 表 5: 银 行 间 存 在 多 种 协 议 关 系, 使 验 证 过 程 花 费 大, 耗 时 长 银 行 间 协 议 举 例 存 贷 款 协 议 银 行 A 向 银 行 B 通 过 实 时 全 额 结 算 系 统 归 还 贷 款 信 用 衍 生 契 约 银 行 A 与 银 行 B 信 用 违 约 互 换 银 行 A 交 付 给 银 行 B 大 公 司 的 股 权, 银 行 B 在 3 交 付 协 议 天 内 付 钱 给 A 数 据 来 源 :R3 CTO 演 说, 国 泰 君 安 证 券 研 究 此 外, 通 过 区 块 链 技 术 亦 可 加 快 资 产 和 资 金 流 动, 创 造 更 大 价 值 原 先 机 构 间 交 易 可 能 数 天 成 交 一 笔, 通 过 区 块 链 技 术 可 将 非 标 交 易 变 得 标 准 化 数 字 化, 并 节 约 沟 通 成 本, 从 而 使 交 易 可 以 在 一 天 内 成 交 多 次, 带 来 更 大 价 值 R3 CEV 和 Chain 都 是 这 一 领 域 颇 受 瞩 目 的 公 司 R3 CEV: 建 立 银 行 间 区 块 链 联 盟, 共 建 全 球 金 融 生 态 针 对 银 行 间 协 作 成 本 高 昂 的 问 题,R3 应 运 而 生 R3 CEV 是 目 前 影 响 力 最 大 的 金 融 创 新 公 司 之 一, 它 联 合 全 球 40 多 个 顶 级 金 融 机 构, 包 括 花 旗 银 行 德 意 志 银 行 摩 根 大 通 高 盛 巴 克 莱 银 行 等, 成 立 R3 Consortium (R3 联 盟 ), 共 同 研 究 分 布 式 账 簿 技 术, 并 进 行 全 球 金 融 市 场 的 设 计 近 期, 中 国 平 安 集 团 友 邦 ( 香 港 ) 保 险 也 加 入 了 R3 联 盟 图 21:R3 联 盟 成 员 涵 盖 全 球 顶 尖 金 融 机 构 数 据 来 源 :Coindesk R3 推 出 Corda 记 账 平 台, 更 适 用 于 行 业 需 求 与 传 统 区 块 链 技 术 相 比, 1)Corda 不 采 用 竞 争 式 记 账, 而 是 采 用 协 作 式 记 账, 运 营 成 本 更 低, 更 加 快 捷 ;2)Corda 平 台 对 交 易 纪 录 进 行 加 密, 不 会 共 享 给 所 有 的 参 与 者, 满 足 金 融 机 构 对 数 据 私 密 性 的 需 求 ;3) 同 时 让 交 易 相 关 方 进 行 交 易 验 证, 与 无 关 验 证 池 ( 矿 池 ) 相 比 更 加 安 全 ;4)Corda 平 台 面 向 金 融 机 构 监 管 机 构 个 人 都 有 针 对 性 解 决 方 案 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 19 of 59

20 表 6:Corda 采 取 共 识 机 制, 对 数 据 加 密 并 采 用 相 关 方 验 证 Corda 记 账 平 台 的 主 要 特 征 在 个 别 交 易 层 面, 而 非 系 统 层 面 达 成 共 识, 且 支 持 各 种 共 识 机 制 数 据 不 需 要 全 球 共 享 : 只 有 真 正 需 要 知 道 数 据 的 缔 约 方 能 通 过 协 议 看 到 数 据 由 交 易 相 关 方 而 非 无 关 验 证 池 来 确 认 交 易 建 立 在 行 业 标 准 之 上 建 立 法 律 文 件 与 智 能 合 约 代 码 之 间 的 明 确 关 系 能 直 接 监 管 观 察 节 点 数 据 来 源 :R3 官 网, 国 泰 君 安 证 券 研 究 图 22:R3 拥 有 分 级 账 户 合 作 实 验 室 产 品 开 发 三 大 驱 动 力 数 据 来 源 :R3 官 网, 国 泰 君 安 证 券 研 究 据 CoinDesk,R3 在 2016 年 1 月 完 成 一 轮 有 11 家 银 行 参 与 的 微 软 Azure 上 的 以 太 坊 ( 即 微 软 的 EBaaS) 测 试, 并 于 2 月 完 成 一 轮 有 40 多 家 银 行 参 与 的 测 试, 测 试 了 来 自 Eris Industries IBM Intel 和 Chain 的 解 决 方 案 在 债 权 类 衍 生 产 品 交 易 的 应 用 4 月 初,R3 推 出 自 有 标 准 Corda, 同 月 巴 克 莱 银 行 推 出 基 于 Corda 的 利 率 互 换 产 品 交 易 应 用 demo Chain: 专 注 金 融 领 域, 为 Nasdaq 打 造 股 交 平 台 Linq Chain 为 金 融 机 构 提 供 资 产 管 理 开 发 平 台 及 服 务 Chain 采 用 共 识 记 账 模 式, 显 著 提 高 单 位 时 间 交 易 量 ; 对 数 据 进 行 加 密, 只 允 许 拥 有 权 限 的 交 易 方 和 监 管 者 读 取 ; 同 时 通 过 智 能 合 约 框 架, 支 持 简 单 规 则 的 执 行 图 23:Chain 与 Nasdaq Visa 花 旗 等 多 家 大 型 金 融 机 构 合 作 数 据 来 源 :Chain 基 于 Chain 平 台 搭 建 的 最 受 关 注 的 应 用 为 Nasdaq Linq Linq 将 区 块 链 技 术 整 合 到 私 募 股 权 交 易 平 台, 实 现 全 球 首 例 基 于 区 块 链 的 私 募 股 权 交 易 Linq 试 图 解 决 的 痛 点 : 创 业 公 司 股 权 记 录 不 规 范, 容 易 产 生 纠 纷 与 欺 诈 ; 私 募 股 权 流 通 性 低 目 前 多 数 创 业 公 司 通 过 电 子 表 格 或 纸 笔 来 手 动 记 录, 这 可 能 造 成 人 为 错 误, 也 为 纠 纷 和 欺 诈 提 供 了 机 会 市 场 上 私 募 股 权 流 通 性 低, 且 交 易 流 程 冗 杂, 耗 时 长 区 块 链 技 术 为 用 户 提 供 不 可 篡 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 20 of 59

21 改 的 保 管 链, 从 而 为 创 业 公 司 股 权 提 供 透 明 性 与 可 审 计 性 同 时 通 过 区 块 链, 为 双 方 提 供 交 易 平 台, 双 方 不 需 要 基 于 信 任 即 可 交 易, 缩 短 交 易 时 间, 并 大 大 提 高 私 募 股 权 的 流 通 性 基 于 区 块 链 不 可 篡 改 的 特 点, 增 强 创 业 公 司 股 权 记 录 及 交 易 的 透 明 度 和 安 全 性 Linq 平 台 通 过 提 供 可 管 理 的 估 值 控 制 面 板, 让 用 户 可 以 对 每 轮 融 资 发 行 价 及 股 权 期 权 比 例 进 行 管 理 ;Linq 权 益 时 间 轴 通 过 不 同 的 颜 色 来 代 表 发 行 资 产 的 类 型 及 状 态 : 包 括 融 资 轮 次 股 份 类 别 等 信 息, 灰 色 则 代 表 作 废, 以 此 展 示 股 份 的 转 移 和 划 分 目 前 六 家 公 司 首 批 试 用 了 Linq 平 台 Chain 公 司 自 身 就 通 过 Linq 向 私 人 投 资 者 发 行 股 票, 并 使 用 Linq 平 台 记 录 公 司 新 投 资 者 的 股 权 交 易 情 况 另 外 ChangeTip Peernova Synack Tango 和 Vera 这 五 家 公 司 也 使 用 了 Linq 平 台, 区 块 链 技 术 有 望 颠 覆 现 有 场 外 交 易 市 场 图 24: 通 过 Linq 平 台 管 理 融 资 发 行 及 股 权 期 权 图 25:Linq 权 益 时 间 轴 展 示 股 份 转 移 与 划 分 数 据 来 源 : 巴 比 特 数 据 来 源 : 巴 比 特 表 7:Chain 于 2015 年 获 3000 万 美 元 融 资 时 间 轮 数 金 额 种 子 轮 420 万 美 元 A 轮 950 万 美 元 B 轮 3000 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 3.3. 物 联 网 应 用 平 台 : 机 器 经 济 的 必 要 前 提 物 联 网 设 备 有 望 达 千 亿 量 级, 采 用 传 统 中 心 化 管 理 机 制 成 本 过 高, 物 联 网 成 为 区 块 链 在 非 金 融 领 域 最 重 要 的 应 用 据 物 联 中 国 报 道, 未 来 十 年 物 联 网 设 备 总 数 将 达 1000 亿 量 级 若 采 取 中 心 化 的 组 网 模 式, 数 据 中 心 的 基 础 设 施 建 设 维 护 成 本 将 无 法 估 量 区 块 链 通 过 去 中 心 化 网 络 结 构 智 能 合 约 能 使 物 联 网 设 备 实 现 最 大 程 度 的 自 主 管 理, 减 少 人 工 维 护, 从 而 实 现 成 本 的 大 幅 降 低 物 联 网 中 如 需 整 合 资 金 流, 区 块 链 技 术 必 不 可 少 现 有 的 物 联 网 只 是 将 物 流 与 信 息 流 结 合, 没 有 整 合 资 金 流 如 果 想 要 整 合 资 金 流, 需 要 让 物 体 拥 有 自 身 的 资 金 账 户 现 有 银 行 体 系 支 付 宝 体 系 的 账 户 成 本 较 高, 无 法 支 撑 海 量 的 机 器 账 户, 而 不 依 赖 任 何 中 心 的 区 块 链 资 金 账 户 成 本 很 低 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 21 of 59

22 图 26: 物 联 网 中 心 化 的 管 理 模 式 耗 资 巨 大, 区 块 链 望 显 著 降 低 成 本 数 据 来 源 :21ic Slock.it: 基 于 智 能 合 约 的 物 联 平 台, 打 造 共 享 经 济 基 础 Slock.it 基 于 以 太 坊 智 能 合 约 技 术, 搭 建 普 适 的 区 块 链 物 联 平 台 将 区 块 链 透 明 安 全 可 审 计 的 特 点 应 用 于 现 实 世 界 的 物 体 中 这 种 技 术 的 原 型 可 以 被 移 植 到 几 乎 所 有 设 备 Slock.it 旨 在 建 立 未 来 共 享 经 济 的 基 础 架 构, 实 现 在 无 中 介 的 情 况 下 租 用 销 售 共 享 任 何 物 品 Slock.it 的 主 要 产 品 是 以 太 坊 计 算 机 平 台 以 太 坊 计 算 机 可 用 作 物 联 网 的 开 发 平 台, 也 可 用 作 区 块 链 管 理 平 台, 可 管 理 用 户 的 权 限 及 身 份, 具 备 很 好 的 加 密 性 公 司 合 作 方 包 括 微 软 RWE 三 星 等 Slock.it 与 德 国 能 源 公 司 RWE 合 作 使 用 以 太 坊 计 算 机 为 电 动 汽 车 充 电, 用 户 可 以 缴 纳 押 金 租 用 一 个 自 动 电 动 汽 车 充 电 站, 为 汽 车 充 电, 然 后 收 回 押 金 图 27: 与 微 软 RWE 三 星 等 巨 头 在 物 联 网 领 域 合 作 数 据 来 源 :Slock.it 官 网 借 助 以 太 坊 计 算 机, 可 实 现 物 体 自 动 出 售 出 租 分 享 1) 首 先 将 区 块 链 节 点 嵌 入 相 关 交 易 物 品 中, 支 持 自 行 车 停 车 位 公 寓 办 公 空 间 等 多 种 物 体 的 交 易 ;2) 通 过 Slock.it 平 台, 让 交 易 双 方 能 找 到 彼 此 ;3) 基 于 以 太 坊 区 块 链, 为 双 方 提 供 安 全 的 支 付 途 径 ;4) 付 款 成 功 后, 付 款 方 可 获 得 相 应 的 智 能 合 约 代 码, 解 锁 交 易 物 品 Slock.it 通 过 智 能 合 约 实 现 区 块 链 与 实 体 世 界 的 连 接, 努 力 改 善 共 享 项 目 的 体 验 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 22 of 59

23 图 28: 以 太 坊 电 脑 智 能 锁 功 能 用 于 物 品 交 易 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 图 29: 通 过 以 太 坊 计 算 机 真 正 实 现 万 物 互 联 数 据 来 源 :Slock.it 官 网 IBM ADEPT:P2P 的 物 联 网 系 统 IBM ADEPT 的 目 的 是 构 建 更 容 易 扩 展 安 全 性 更 好 的 物 联 网 系 统 2015 年 初,IBM 与 三 星 宣 布 合 作 研 发 ADEPT 系 统 ( 去 中 心 化 的 P2P 自 动 遥 测 系 统 ) 在 设 备 中 植 入 区 块 链 节 点, 多 种 设 备 可 组 成 分 布 式 自 治 网 络, 实 现 设 备 间 的 沟 通 IBM 认 为, 去 中 心 化 的 体 系 相 比 中 心 化 体 系 更 容 易 扩 展 成 本 更 低 图 30:IBM 有 望 通 过 ADEPT 实 现 智 能 家 居 的 互 联 数 据 来 源 : 雷 锋 网 IBM 的 系 统 使 用 了 三 种 协 议 :Telehash 用 于 设 备 间 的 P2P 加 密 通 信, BitTorrent 用 于 文 件 共 享, 以 太 坊 用 于 智 能 合 约 IBM ADEPT 的 应 用 案 例 包 括 : 通 过 区 块 链 指 令, 共 享 设 备 的 计 算 能 力 带 宽 甚 至 电 力, 实 现 设 备 自 动 运 转 和 自 我 更 新 修 理, 降 低 人 工 维 护 成 本 一 个 概 念 验 证 案 例 是, 使 用 该 系 统 改 造 的 三 星 W9000 洗 衣 机 可 使 用 智 能 合 约 自 动 向 零 售 商 订 购 洗 衣 剂 通 过 智 能 合 约, 设 备 可 以 自 动 支 付 订 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 23 of 59

24 单 此 外, 该 设 备 还 可 以 在 本 地 区 块 链 上 查 找 服 务 提 供 商 的 评 价 指 标, 以 找 到 最 好 的 服 务 提 供 商 ; 查 询 自 身 的 保 修 状 态, 并 通 过 区 块 链 向 服 务 提 供 商 验 证 自 身 身 份, 以 协 调 免 费 维 修 等 图 31:IBM 有 望 通 过 ADEPT 实 现 智 能 家 居 的 互 联 数 据 来 源 : 雷 锋 网 3.4. 大 数 据 分 析 平 台 :Skry 助 力 智 能 监 管 和 风 险 分 析 Skry 是 区 块 链 时 代 的 Splunk 公 有 区 块 链 具 有 匿 名 性 的 特 点, 毒 品 交 易 洗 钱 欺 诈 等 犯 罪 行 为 不 时 出 现, 监 管 难 度 较 大 Skry( 曾 用 名 Coinalytics) 将 人 工 智 能 和 机 器 学 习 技 术 应 用 于 区 块 链 的 数 据 分 析, 可 用 于 反 洗 钱 反 诈 骗 发 现 异 常 交 易 预 测 网 络 攻 击 风 险 评 估 性 能 监 控 等 领 域 图 32:Skry 提 供 数 据 分 析 引 擎 API 接 口 存 储 层 等 服 务, 可 分 析 来 自 区 块 链 数 据 库 网 页 等 的 数 据 数 据 来 源 :Skry 官 网 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 24 of 59

25 早 期 称 为 Coinalytics, 专 注 比 特 币 合 规 监 管 反 洗 钱 应 用 2016 年 Coinalytics 更 名 为 Skry, 进 行 品 牌 重 塑, 开 始 建 设 区 块 链 大 数 据 分 析 平 台, 分 析 对 象 不 仅 限 于 比 特 币 本 身, 而 是 包 括 区 块 链 数 据 库 和 一 般 网 页 等 数 据 源 ; 提 供 分 析 引 擎 和 API 接 口 等, 方 便 其 他 应 用 开 发 者 快 速 调 用 公 司 的 分 析 能 力 表 8:Skry 最 近 一 轮 获 110 万 美 元 融 资 时 间 轮 数 金 额 可 转 换 票 据 10 万 美 元 可 转 换 票 据 10 万 美 元 种 子 轮 110 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 25 of 59

26 4. 应 用 层 : 金 融 公 证 医 疗 版 权 物 流 百 花 齐 放 区 块 链 作 为 一 项 有 潜 力 改 变 互 联 网 的 底 层 技 术, 在 金 融 公 证 及 数 据 安 全 供 应 链 管 理 医 疗 版 权 管 理 电 商 等 领 域 已 有 试 验 性 应 用 出 现, 且 对 于 不 同 的 商 业 模 式 也 做 了 有 意 义 的 探 索 尽 管 仍 处 于 早 期 阶 段, 这 些 应 用 已 经 成 功 引 起 了 传 统 行 业 和 科 技 巨 头 的 兴 趣, 在 各 方 合 力 下, 应 用 将 不 断 迈 向 成 熟 4.1. 金 融 应 用 : 交 易 即 结 算, 降 低 风 险 增 强 流 动 性 中 心 化 机 构 进 行 交 易 结 算, 交 易 耗 时 长 成 本 高 信 用 风 险 难 以 避 免, 而 通 过 共 同 维 护 的 不 可 篡 改 的 分 布 式 账 本, 能 够 实 现 近 乎 实 时 自 动 化 且 具 有 公 信 力 的 结 算, 可 大 幅 降 低 信 用 风 险, 提 高 资 金 和 资 产 的 流 通 性, 节 约 人 工 成 本 区 块 链 在 金 融 领 域 的 应 用 包 括 货 币 结 算 证 券 登 记 和 交 易 个 人 点 对 点 支 付 追 踪 和 管 理 定 向 资 金 用 途 等 一 个 新 的 很 有 希 望 的 方 向 是 供 应 链 金 融, 通 过 不 可 更 改 的 账 本 确 证 公 司 的 信 用, 并 向 银 行 等 金 融 机 构 申 请 贷 款 Ripple: 实 现 实 时 低 成 本 的 跨 币 种 交 易 金 融 机 构 跨 币 种 结 算 成 本 高 昂, 时 间 较 长,Ripple 能 实 现 多 币 种 低 成 本 实 时 交 易 目 前 全 球 各 金 融 机 构 实 现 跨 币 种 跨 境 交 易, 主 要 通 过 SWIFT 网 络, 每 笔 交 易 需 要 支 付 电 讯 费, 中 行 工 行 为 150 元, 农 行 为 80 元 而 通 过 Ripple 平 台, 用 户 只 需 为 每 笔 交 易 支 付 十 万 分 之 一 个 Ripple 币, 交 易 费 接 近 为 零 通 过 SWIFT 网 络 进 行 转 账, 时 间 为 2 至 3 天, 而 Ripple 可 实 现 瞬 时 转 账 表 9:Ripple 平 台 实 现 快 速 低 成 本 转 账 转 账 平 台 交 易 费 用 交 易 时 间 SWIFT 网 络 100 元 左 右 2 至 3 天 Ripple 平 台 十 万 分 之 一 Ripple 币 瞬 时 完 成 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 Ripple 平 台 能 实 现 快 速 低 成 本 的 转 账 交 易, 瑞 波 币 充 当 货 币 桥 梁 在 Ripple 网 络 中 可 以 转 账 任 意 一 种 货 币, 包 括 美 元 人 民 币 欧 元 等 多 种 法 币, 以 及 比 特 币 莱 特 币 等 虚 拟 货 币, 提 供 几 乎 零 费 用 零 延 时 转 账 服 务 交 易 中, 其 他 货 币 只 能 在 对 应 网 关 提 现, 瑞 波 币 作 为 系 统 唯 一 代 币, 可 充 当 交 易 的 货 币 桥 梁 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 26 of 59

27 图 33: 在 Ripple 系 统 中 可 转 账 任 意 一 种 货 币 数 据 来 源 :Ripple 官 网 技 术 流 程 :(1) 收 款 方 与 付 款 方 在 系 统 中 发 送 指 令, 并 通 过 Ripple 连 接 ; (2) 在 Ripple 分 布 式 网 络 中 查 询 报 价, 找 到 最 佳 路 径 ;(3) 交 易 双 方 提 交 订 单 完 成 交 易 图 34: 双 方 基 于 Ripple 支 付 系 统 进 行 交 易 数 据 来 源 :Ripple 官 网 系 统 自 动 找 寻 最 佳 路 径 :( 以 支 付 方 欧 元, 收 款 方 韩 元 为 例 ), 系 统 能 够 找 到 最 低 汇 率 使 用 户 换 算 韩 元 最 大 化, 比 如 可 通 过 先 从 欧 元 转 换 成 美 元, 再 从 美 元 转 换 成 韩 元 :1) 支 付 者 在 所 信 任 的 欧 元 网 关 中 存 入 欧 元 ; 2) 到 Ripple 里 进 行 发 送 操 作, 支 付 十 万 分 之 一 Ripple 币 手 续 费 ;3) Ripple 系 统 中 会 进 行 路 径 自 动 查 找, 找 寻 最 佳 比 率, 发 现 最 佳 路 径 ;4) 收 款 方 在 Ripple 系 统 内 收 到 韩 元 额 度 ;5) 收 款 方 到 信 任 的 韩 元 网 关 进 行 提 现, 支 付 少 量 的 手 续 费 整 个 过 程 大 概 几 秒 钟, 系 统 会 进 行 路 径 自 动 查 找, 为 你 发 现 最 有 利 的 路 径, 让 你 得 到 的 货 币 数 额 最 大 化 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 27 of 59

28 图 35: 系 统 自 动 找 寻 最 低 汇 率, 发 现 最 佳 路 径 数 据 来 源 :Ripple 官 网 图 36:Ripple 走 上 未 来 支 付 之 路 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 与 多 家 金 融 机 构 合 作, 近 日 与 桑 坦 德 银 行 R3 进 行 合 作 截 止 2016 年, Ripple 已 经 与 25 家 金 融 机 构 达 成 合 作 关 系, 包 括 全 球 Top 50 银 行 中 的 10 家 银 行 目 前 正 在 与 80 家 银 行 进 行 深 入 会 谈 Ripple 网 络 涉 及 60 个 国 家, 已 处 理 116 笔 交 易 合 作 伙 伴 中 Fidor 银 行 是 首 家 加 入 的 银 行, 充 当 Ripple 网 关, 而 上 海 华 瑞 银 行 也 加 入 Ripple 协 议 充 当 网 关,Ripple 正 在 与 微 信 支 付 宝 商 谈 合 作 事 项 近 日, 桑 坦 德 银 行 联 合 Ripple 开 发 基 于 区 块 链 的 国 际 转 账 APP; 另 外 Ripple 与 R3 CEV 即 将 合 作, 通 过 R3 更 加 严 格 验 证 协 议 来 解 决 安 全 漏 洞 图 37:Ripple 已 与 多 家 金 融 机 构 达 成 合 作 数 据 来 源 :Ripple 官 网 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 28 of 59

29 表 10:Ripple 是 融 资 较 为 活 跃 的 区 块 链 企 业 之 一 时 间 轮 数 金 额 种 子 轮 20 万 美 元 天 使 轮 150 万 美 元 天 使 轮 140 万 美 元 种 子 轮 350 万 美 元 A 轮 2800 万 美 元 A 轮 400 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase DAH: 基 于 区 块 链 的 交 易 系 统 开 发 商 DAH 为 金 融 市 场 交 易 提 供 基 于 区 块 链 的 交 易 系 统 DAH(Digital Asset Holdings, 数 字 资 产 控 股 ) 创 立 于 2014 年,CEO 是 前 摩 根 大 通 投 行 家 Blythe Masters DAH 采 取 公 有 区 块 链 ( 如 比 特 币 ) 私 有 区 块 链 ( 如 其 发 起 的 Hyperledger) 及 传 统 的 数 据 库 等 多 种 记 账 技 术, 为 不 同 的 结 算 选 择 最 合 适 的 类 型 同 时 通 过 密 钥 提 高 结 算 的 效 率 安 全 性 及 合 规 性, 改 善 现 有 金 融 基 础 设 施, 解 决 目 前 中 心 化 资 产 交 易 系 统 易 受 攻 击 效 率 较 低 及 维 护 成 本 高 的 问 题 DAH 主 要 面 向 的 结 算 市 场 是 银 团 贷 款 回 购 外 汇 证 券 数 字 货 币 等 图 38:DAH 基 于 Hyperledger 技 术 和 自 有 平 台 开 发 外 汇 债 券 等 应 用 数 据 来 源 :DAH 官 网, 国 泰 君 安 证 券 研 究 连 续 获 得 金 融 及 IT 巨 头 投 资, 并 斩 获 澳 大 利 亚 证 交 所 订 单 2015 年 12 月,DAH 为 Linux 基 金 会 提 供 了 Hyperledger 品 牌 及 代 码 技 术, 作 为 Hyperledger 项 目 的 创 始 人 之 一, 共 同 进 行 合 作 开 发 2016 年 2 月, 获 得 高 盛 IBM 埃 森 哲 花 旗 银 行 等 投 资 的 6000 万 美 元 2016 年 3 月, 与 美 国 清 算 结 算 机 构 DTCC 合 作, 研 究 区 块 链 在 美 元 回 购 市 场 的 应 用 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 29 of 59

30 2016 年 6 月, 获 得 澳 大 利 亚 证 交 所 商 业 合 同, 为 其 提 供 交 易 后 清 算 解 决 方 案, 并 获 得 其 追 加 710 万 美 元 投 资 表 11:DAH 2016 年 2 月 获 6000 万 美 元 融 资 时 间 轮 数 金 额 万 美 元 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 澳 大 利 亚 证 券 交 易 所, 国 泰 君 安 证 券 研 究 Circle: 无 限 额 跨 币 种 的 支 付 宝 Circle APP 允 许 用 户 快 速 进 行 跨 币 种 的 快 速 汇 款 Circle 旨 在 让 跨 国 转 账 交 易 像 发 微 信 一 样 简 单 由 区 块 链 充 当 支 付 网 络, 实 现 交 易 的 透 明 安 全 与 支 付 宝 和 微 信 支 付 类 似,Circle 应 用 不 仅 支 持 汇 款 附 加 文 本 信 息, 还 有 表 情 符 号 甚 至 GIF 动 图 与 支 付 宝 微 信 不 同 的 是,Circle 支 持 跨 币 种 实 时 汇 款 使 用 Circle 帐 户 转 账 免 费, 且 无 限 额 与 支 付 宝 微 信 支 付 等 相 比,Circle 转 账 体 现 等 都 免 费, 且 没 有 资 金 金 额 限 制 Circle 获 得 监 管 和 大 银 行 认 可 1)Circle 获 得 英 国 金 融 市 场 行 为 监 管 局 (FCA) 颁 发 的 电 子 货 币 许 可 证, 这 在 全 世 界 数 字 货 币 领 域 属 于 首 例 该 电 子 货 币 许 可 证 使 得 平 台 用 户 可 以 进 行 国 内 及 国 际 支 付 2)Circle 与 美 国 联 邦 储 蓄 保 险 公 司 合 作, 让 保 险 公 司 为 平 台 中 的 比 特 币 价 值 提 供 担 保, 从 而 转 移 了 用 户 因 比 特 币 价 值 波 动 带 来 的 风 险 另 外,Circle 允 许 用 户 不 使 用 数 字 货 币 而 直 接 通 过 美 元 交 易, 更 大 程 度 提 高 跨 境 交 易 便 利 性 与 安 全 性 3)Circle 为 巴 克 莱 银 行 提 供 英 镑 银 行 账 户, 以 及 Circle 与 英 国 所 有 银 行 账 户 间 汇 款 的 基 础 技 术 图 39: 使 用 Circle APP 实 现 快 速 便 捷 支 付 数 据 来 源 :Circle 吸 引 大 量 投 资, 有 望 拓 展 中 国 市 场 Circle 获 得 高 盛 IDG 百 度 中 金 甲 子 等 累 计 1.37 亿 美 元 投 资, 成 为 数 字 货 币 领 域 最 受 投 资 机 构 关 注 的 公 司 之 一 Circle 目 前 服 务 覆 盖 了 英 国 和 美 国, 支 持 英 镑 和 美 元 的 跨 币 种 汇 款, 没 有 任 何 附 加 费 用, 正 在 向 全 欧 洲 扩 展 在 此 次 获 得 IDG 百 度 光 大 等 投 资 后, 有 望 拓 展 亚 洲 市 场 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 30 of 59

31 表 12: 获 得 累 计 7700 万 美 元 投 资 时 间 轮 数 金 额 A 轮 100 万 美 元 B 轮 1700 万 美 元 C 轮 5000 万 美 元 D 轮 6000 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 图 40: 携 手 官 方 机 构, 布 局 全 球 扩 张 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 BitPOS: 低 成 本 的 快 速 线 上 支 付 BitPOS 的 功 能 类 似 支 付 宝 或 微 信 支 付, 但 使 用 区 块 链 清 算, 交 易 更 加 低 成 本 快 捷 安 全 BitPOS 的 交 易 手 续 费 是 澳 大 利 亚 银 行 手 续 费 的 1%, 几 乎 实 时 完 成 且 没 有 国 界 限 制 图 41:BitPOS 提 供 了 一 整 套 在 线 支 付 解 决 方 案 : 从 购 物 开 始, 到 安 排 发 货 结 束 数 据 来 源 :BitPOS 官 网 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 31 of 59

32 BitShares: 无 需 审 批 可 信 的 通 用 资 产 交 易 所 BitShares 的 目 标 是 实 现 真 正 的 理 想 自 由 市 场 金 融 体 系 与 现 有 中 心 化 交 易 平 台 不 同,BitShares 允 许 用 户 自 行 发 布 资 产, 无 需 通 过 审 核 批 准, 同 时 对 于 交 易 价 格 数 量 方 向 等 没 有 限 制, 极 大 实 现 了 资 产 交 易 的 自 由 化 与 市 场 化 BitShares 支 持 多 种 资 产 交 易 BitShares 交 易 系 统 支 持 法 币 贵 金 属 虚 拟 货 币 其 他 虚 拟 资 产 甚 至 自 定 义 资 产 的 交 易, 交 易 种 类 非 常 广 泛 基 于 这 一 去 中 心 化 交 易 解 决 方 案, 每 个 人 能 单 独 与 所 有 人 交 易 图 42: 比 特 股 是 去 中 心 化 的 交 易 系 统 数 据 来 源 : 比 特 时 代 BitShares 发 行 代 币 BTS, 与 股 权 挂 钩, 获 取 红 利 BTS 设 计 为 股 权 而 非 货 币, 用 户 持 有 比 特 股 或 比 特 股 衍 生 的 比 特 资 产 超 过 24 小 时, 即 可 获 取 由 挖 矿 奖 励 和 交 易 费 用 产 生 的 红 利 除 了 BTS, 比 特 资 产 还 有 比 特 美 元 比 特 人 民 币 比 特 黄 金 等, 与 相 应 实 物 价 值 几 乎 实 时 挂 钩 BitShares 通 过 锚 定 抵 押 进 行 资 产 交 易, 保 证 交 易 的 安 全 :1) 用 户 对 需 要 发 布 的 资 产 设 定 名 称 描 述 代 码 数 量 交 易 金 额 等 信 息 ;2) 将 自 定 义 资 产 凭 证 及 相 关 信 息 发 布 到 BitShares 平 台, 假 设 定 义 该 资 产 价 值 为 100 元, 则 需 要 抵 押 价 值 300 元 的 比 特 股 到 平 台 ;3) 平 台 自 动 进 行 资 产 交 易, 交 易 成 功 后 平 台 将 用 户 定 义 的 交 易 金 额 及 抵 押 的 比 特 股 打 到 用 户 账 户 中 基 于 区 块 链 技 术, 整 个 流 程 实 现 交 易 和 资 产 凭 证 传 输 的 透 明 性, 通 过 超 额 抵 押 的 比 特 股, 保 证 了 交 易 的 安 全 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 32 of 59

33 图 43:BitShares 通 过 锚 定 抵 押 保 证 资 产 交 易 的 安 全 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 BitShares 自 创 立 以 来 迅 猛 发 展 BitShares 由 Invictus Innovations 在 2013 年 创 立, 同 年 发 行 200 万 个 原 型 股 用 于 筹 资,2014 年 比 特 股 在 比 特 时 代 网 站 上 开 通 交 易 2015 年, 苏 宁 与 BitShares 合 作, 让 苏 宁 云 钻 代 金 券 充 值 卡 在 BitShares 实 现 交 易, 同 时 支 持 比 特 股 在 苏 宁 购 物 阿 里 也 在 BitShares 系 统 内 注 册 帐 号, 或 已 启 动 内 部 测 试 图 44:BitShares 与 国 内 多 家 电 商 企 业 合 作 数 据 来 源 : 苏 宁, 阿 里 巴 巴 官 网 4.2. 数 据 安 全 应 用 : 安 全 可 靠 的 数 据 存 储 和 公 证 区 块 链 技 术 在 数 据 安 全 记 录 公 证 领 域 有 重 要 作 用 目 前 电 子 数 据 记 录 难 以 避 免 篡 改 和 攻 击, 且 信 用 成 本 高 ; 纸 质 凭 证 则 难 以 保 存 和 流 通 使 用 区 块 链 记 录 数 据 和 其 他 信 息, 可 以 确 保 记 录 不 被 篡 改 可 追 溯, 保 证 信 息 的 安 全 性 与 公 信 力 目 前 数 据 安 全 类 应 用 主 要 是 为 第 三 方 应 用 ( 如 支 付 电 商 等 ) 提 供 数 据 安 全 保 管, 也 有 针 对 C 端 用 户 直 接 提 供 数 据 保 管 和 公 证 的 服 务 Factom( 公 证 通 ): 区 块 链 数 据 安 全 龙 头 目 前 的 数 据 记 录 易 被 攻 击 和 篡 改, 可 靠 性 和 可 信 性 有 限 企 业 及 公 共 服 务 等 数 据, 很 容 易 在 上 报 的 过 程 中 被 利 益 相 关 方 篡 改, 或 遭 受 黑 客 攻 击 ; 个 人 数 据 存 储 在 一 般 企 业 数 据 库 ( 如 支 付 宝 ), 亦 有 被 篡 改 顾 虑 通 过 区 块 链 技 术 可 保 证 数 据 记 录 不 被 篡 改, 为 文 件 盖 上 时 间 戳 提 取 特 征 码, 支 持 随 时 追 溯 审 查, 而 降 低 信 任 成 本, 降 低 信 用 风 险 Factom 将 数 据 记 录 在 自 有 的 数 据 层, 而 将 其 特 征 值 存 储 在 比 特 币 区 块 链 中 Factom 在 区 块 链 之 外 搭 建 了 Factom 数 据 层, 将 记 录 存 储 在 数 据 层 中, 并 把 数 据 的 特 征 值 写 入 区 块 链 这 个 数 据 层 让 Factom 可 以 公 证 存 储 任 何 信 息 Factom 在 国 内 与 智 慧 城 市 公 证 技 术 公 司 合 作 软 通 中 国 与 Factom 达 成 合 作, 将 区 块 链 技 术 融 入 智 慧 城 市 建 设 智 慧 城 市 旨 在 使 基 础 技 术 设 施 智 能 化, 而 云 计 算 与 大 数 据 是 智 慧 城 市 的 核 心 在 信 息 化 建 设 中, 存 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 33 of 59

34 在 信 息 不 够 畅 通 的 情 况, 通 过 区 块 链 可 以 将 信 息 孤 岛 连 接, 促 进 大 数 据 服 务 及 大 数 据 交 易 市 场 建 设 此 外,Factom 为 安 存 正 信 公 证 服 务 定 制 区 块 链 解 决 方 案 Factom 公 司 将 向 安 存 正 信 提 供 区 块 链 系 统 的 接 口, 作 为 其 公 证 服 务 后 台 运 行 的 一 部 分 安 存 正 信 主 要 是 提 供 电 子 数 据 的 存 管 与 证 明 服 务,Factom 为 电 子 数 据 加 上 时 间 戳, 并 提 高 公 证 过 程 的 透 明 性, 有 助 于 降 低 公 证 成 本 图 45:Factom 与 国 内 企 业 在 智 慧 城 市 公 证 领 域 合 作 数 据 来 源 :Factom, 软 通 动 力, 安 存, 国 泰 君 安 证 券 研 究 Factom 可 实 现 任 意 数 据 的 公 证 利 用 其 做 公 证 的 流 程 如 图 所 示 :1) 消 耗 一 个 Factom 的 代 币 (Factoid), 获 得 数 据 记 录 积 分 (Entry Credit, 说 是 积 分, 其 实 相 当 于 数 据 账 户 ), 从 而 可 以 在 数 据 层 上 创 建 新 的 链 ;2) 用 户 向 链 写 入 数 据 条 目, 可 以 是 任 何 形 式 的 数 据 ;3)Factom 服 务 器 创 建 条 目 区 块 (Entry Blocks), 并 建 立 目 录 区 块 (Directory Blocks); 4) 将 目 录 区 块 的 哈 希 值 ( 即 地 址 ) 投 放 至 比 特 币 区 块 链 上, 该 哈 希 值 将 在 比 特 币 区 块 链 上 永 久 保 存 无 法 篡 改 一 旦 文 件 有 任 何 篡 改, 根 哈 希 值 就 会 有 所 变 动 总 的 来 说, 通 过 Factom, 可 以 将 文 件 数 据 提 炼 成 一 串 唯 一 的 标 识, 并 将 该 标 识 放 臵 在 区 块 链 上, 永 久 保 存 图 46:Factom 利 用 比 特 币 区 块 链 做 数 据 公 证 数 据 来 源 :Factom 白 皮 书 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 34 of 59

35 图 47:Factom 将 数 据 提 炼 成 标 识 投 放 在 比 特 币 区 块 链 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 Factom 数 据 层 运 行 在 联 盟 服 务 器 上, 需 要 使 用 代 币 (Factoid); 而 下 文 的 Tierion 免 除 了 这 一 需 求 Factom 由 于 使 用 公 有 服 务 器 记 录 数 据, 需 要 激 励 服 务 器 ( 类 似 矿 工 ) 参 与 记 录, 因 此 采 用 了 代 币 机 制 ( 代 币 用 于 奖 励 ), 但 代 币 不 会 像 以 太 那 样 有 币 值 波 动 Tierion 用 起 来 像 普 通 的 数 据 记 录 服 务 一 样 ( 类 似 网 盘 或 网 络 记 事 本 ), 注 册 账 号 登 录 就 可 以 使 用, 没 有 代 币 表 13:Factom 融 资 较 为 活 跃 时 间 轮 数 金 额 万 美 元 种 子 轮 40 万 美 元 种 子 轮 100 万 美 元 种 子 轮 14 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 Tierion: 数 据 公 证 黑 马, 可 为 应 用 程 序 等 安 全 保 存 数 据 Tierion 通 过 区 块 链 的 不 可 篡 改 性, 确 保 数 据 安 全 记 录 Tierion 允 许 客 户 将 数 据 记 录 到 任 何 地 方,Tierion 作 为 一 个 数 据 安 全 记 录 引 擎, 将 客 户 数 据 的 特 征 码 放 到 区 块 链 上, 并 生 成 一 个 回 执 ( 收 据 ), 返 回 给 客 户 Tierion 不 依 赖 于 任 何 官 方 或 第 三 方 服 务 器 图 48: 区 块 链 收 据 包 括 完 整 证 明 信 息 的 压 缩 值 数 据 来 源 :Tierion 白 皮 书 Tierion 广 泛 应 用 于 应 用 程 序 数 据 存 储 领 域, 已 存 储 500 多 个 应 用 的 数 据 通 过 Tierion, 用 户 可 以 将 数 据 和 业 务 流 程 记 录 在 区 块 链 上 2016 年 1 月,BlockNotary 利 用 Tierion 区 块 链 数 据 基 数 开 发 了 一 款 新 的 应 用, 用 于 为 支 付 应 用 Pay-Me 提 供 便 捷 的 身 份 验 证 服 务 Tierion 技 术 还 可 以 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 35 of 59

36 为 租 客 背 景 检 查 保 险 理 赔 声 明 等 提 供 验 证 服 务 目 前 Tierion 的 解 决 方 案 可 以 与 500 个 应 用 整 合 Tierion 已 经 存 储 了 500 多 个 应 用 程 序 的 数 据 保 证 安 全 无 篡 改 之 余, 也 允 许 各 个 应 用 程 序 之 间 实 现 数 据 对 接 流 程 整 合 Tieron 具 有 极 高 的 可 扩 展 性, 应 用 灵 活 而 广 泛 1) 在 储 存 上, 区 块 链 收 据 可 以 储 存 在 中 心 化 的 数 据 库 也 可 以 储 存 在 去 中 心 化 的 系 统 ;2) 在 可 移 植 性 上, 其 区 块 链 收 据 可 以 在 以 太 坊 Factom 和 其 他 区 块 链 上 实 施 ; 3) 在 数 据 接 口 上, 可 为 私 有 权 限 数 据 与 公 共 数 据 分 别 提 供 数 据 接 口 图 49:Tierion 提 供 私 有 数 据 与 公 共 数 据 API 接 口 数 据 来 源 :Tierion 官 网 融 资 情 况 : 公 司 在 2016 年 5 月 4 日 获 得 100 万 美 元 种 子 轮 融 资 Storj: 安 全 的 数 据 分 布 式 存 储 服 务, 存 储 领 域 的 Uber 云 存 储 在 人 员 租 金 方 面 等 花 费 巨 大, 区 块 链 能 显 著 降 低 成 本 中 心 化 的 云 服 务 储 存 成 本, 主 要 包 括 员 工 工 资 法 律 成 本 IDC 租 金 等, 这 些 花 费 降 低 空 间 有 限 而 基 于 区 块 链 的 数 据 存 储, 没 有 这 些 方 面 的 成 本 据 Storj 调 查, 与 中 心 化 的 云 存 储 服 务 相 比, 去 中 心 化 储 存 系 统 成 本 约 为 前 者 的 1/100 到 1/10, 存 储 成 本 显 著 降 低 Storj 致 力 打 造 低 价 安 全 的 分 布 式 文 件 存 储 目 前 用 户 从 Dropbox 租 用 100G 存 储 空 间 的 月 费 是 8.25 美 元, 而 Storj 只 需 要 花 费 1.96 美 元 同 时 用 户 拥 有 多 余 硬 盘 空 间 时, 可 以 在 Storj 平 台 出 租, 获 取 一 定 的 收 益, 从 而 使 成 本 甚 至 更 低 图 50:Storj 与 Dropbox 存 储 成 本 悬 殊 数 据 来 源 :Storj 官 网 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 36 of 59

37 代 币 Storjcoin X 促 进 存 储 空 间 的 自 由 交 易 Storj 基 于 比 特 币 区 块 链 技 术, 为 用 户 提 供 最 安 全 的 私 人 的 和 加 密 的 云 存 储 软 件 开 发 者 可 以 通 过 Storj 在 去 中 心 化 的 网 络 中 实 现 应 用 数 据 的 上 传 与 下 载, 这 些 数 据 被 储 存 在 Storj 社 区 的 farmers 冗 余 硬 盘 空 间 里, 作 为 回 报, 这 些 farmers 将 会 得 到 一 定 数 额 加 密 货 币 Storjcoin X, 用 户 可 以 凭 借 该 货 币 在 Storj 两 大 应 用 Drive Share 和 Meta Diks 上 出 租 和 购 买 存 储 空 间 图 51:Storj 使 存 储 空 间 共 享 可 视 化 数 据 来 源 :Storj 官 网 加 入 微 软 BaaS 项 目, 区 块 链 云 平 台 功 能 即 将 上 线 Storj 2015 年 与 Microsoft Azure 达 成 合 作 关 系, 成 为 微 软 BaaS 平 台 的 区 块 链 服 务 供 应 商, 该 项 目 成 员 还 有 Augur BitShares Lisk 以 及 Syscoin 等 多 家 区 块 链 公 司 Azure 的 企 业 用 户 很 快 就 能 够 在 微 软 云 平 台 上 实 现 一 键 式 布 臵 Storj 等 区 块 链 应 用, 极 大 提 升 用 户 便 捷 度 和 用 户 体 验 融 资 情 况 : 公 司 在 2014 年 4 月, 获 得 BitAngels 基 金 25 万 美 元 投 资 ; 在 2014 年 11 月, 公 开 众 售 筹 集 了 价 值 50 万 美 元 的 比 特 币 4.3. 供 应 链 管 理 :Skuchain 区 块 链 降 低 信 用 成 本 确 保 可 视 性 Skuchain 创 建 基 于 区 块 链 的 新 型 供 应 链 解 决 方 案, 实 现 商 品 流 与 资 金 流 同 步 Skuchain 致 力 于 建 立 新 一 代 供 应 链, 通 过 智 能 合 约 控 制 从 订 单 装 运 发 票 到 最 后 付 款 的 过 程, 实 现 商 品 流 与 资 金 流 同 步, 并 通 过 二 维 码 来 对 商 品 进 行 识 别, 保 证 供 应 链 的 安 全 与 可 视 目 前 主 要 客 户 为 奢 侈 品 及 大 牌, 如 新 西 兰 牛 肉 蜂 蜜 龙 虾 及 红 酒 营 利 方 式 为 对 商 品 评 估 作 为 收 费 依 据, 收 取 每 笔 交 易 5%-10% 的 费 用 图 52:Skuchain 使 供 应 链 各 环 节 之 间 便 于 追 踪, 提 高 效 率 数 据 来 源 :Skuchain 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 37 of 59

38 以 红 酒 供 应 链 工 作 流 程 为 例, 提 高 供 应 链 透 明 度 :1) 红 酒 厂 家 首 先 将 红 酒 产 品 分 给 经 销 商, 并 带 有 Skuchain 设 计 的 对 应 二 维 码 ;2) 经 销 商 把 其 中 一 部 分 红 酒 转 让 给 下 一 个 经 销 商 时, 会 附 带 产 品 二 维 码 :3) 当 有 人 试 图 复 制 二 维 码, 系 统 将 会 发 现, 并 可 以 跟 踪 到 复 制 者, 并 对 侵 犯 商 品 权 造 假 者 进 行 惩 罚 图 53: 通 过 二 维 码 跟 踪 完 整 供 应 链 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 融 资 情 况 : 在 2016 年 2 月,Skuchain 获 得 种 子 轮 融 资 4.4. 能 源 互 联 网 应 用 : 以 TransActive Grid 为 例 ConsenSys 和 微 电 网 开 发 商 LO3 共 建 光 伏 发 电 交 易 网 络, 实 现 点 对 点 能 源 交 易 该 项 目 名 为 TransActive Grid, 可 以 让 用 户 将 太 阳 能 板 产 生 的 过 剩 电 力 出 售 给 其 它 用 户, 实 现 完 全 点 对 点 交 易 并 管 理 记 录 交 易 借 助 能 源 区 块 链 实 现 能 源 流 信 息 流 资 金 流 的 交 流 能 源 交 易 存 在 需 求, 不 同 地 区 可 能 出 现 过 剩 或 紧 缺 的 现 象, 如 果 能 以 低 成 本 的 方 式 交 易 这 些 电 能, 将 极 大 提 高 能 源 利 用 率 借 助 区 块 链 的 智 能 合 约, 能 够 低 成 本 交 易 能 源, 为 打 造 全 球 能 源 互 联 网 创 造 基 础 图 54: 居 民 光 伏 发 电 剩 余 电 能 可 以 传 送 到 其 它 小 区 图 55: 通 过 电 表 可 实 时 监 测 交 易 电 能 数 据 来 源 :Bitcoinmagazine 数 据 来 源 :Coindesk 能 源 区 块 链 将 能 源 流 信 息 流 资 金 流 整 合 1) 通 过 太 阳 能 发 电 的 居 民 可 将 过 剩 的 能 源 及 对 应 的 信 息 发 送 到 能 源 区 块 链 ;2) 区 块 链 对 发 送 的 每 单 位 能 源 进 行 计 算 和 记 录 ;3) 能 源 需 求 方 对 区 块 链 发 送 所 需 能 源 量, 并 发 送 相 应 数 字 货 币 ;4) 能 源 区 块 链 将 能 源 分 配 给 需 求 者 ;5) 能 源 区 块 链 将 数 字 货 币 发 送 给 能 源 发 送 者 通 过 能 源 区 块 链 能 缓 解 能 源 不 均 衡 现 象 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 38 of 59

39 图 56: 通 过 能 源 区 块 链 可 整 合 能 源 流 信 息 流 资 金 流 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 低 成 本 电 能 交 易 可 为 政 府 节 省 开 支 由 于 廉 价 的 光 伏 发 电, 能 源 消 耗 上 升 和 监 管 机 构 在 能 源 传 递 的 效 率 和 脆 弱 性 方 面 的 意 识, 全 球 电 力 行 业 正 在 去 中 心 化 我 国 政 府 鼓 励 家 庭 进 行 光 伏 发 电, 自 用 部 分 不 用 交 费, 多 余 部 分 每 度 补 贴 0.42 元 未 来 如 果 通 过 区 块 链 可 以 实 现 电 能 交 易, 自 产 的 多 余 电 能 可 以 直 接 卖 给 别 人, 市 场 创 造 需 求 和 供 给, 无 需 通 过 政 府 补 贴 创 造 光 伏 电 供 给, 为 政 府 节 省 开 支 全 球 首 个 能 源 + 区 块 链 实 验 室 在 我 国 成 立, 相 关 探 索 将 提 速 2016 年 5 月 15 日, 全 球 首 家 能 源 区 块 链 实 验 室 在 北 京 成 立, 国 家 应 对 气 候 变 化 战 略 研 究 和 国 际 合 作 中 心 主 任 李 俊 峰 参 与 会 议 能 源 区 块 链 合 作 社 同 时 成 立, 社 员 有 权 获 得 能 源 链 记 账 权, 使 用 能 源 区 块 链 知 识 产 权, 发 起 区 块 链 应 用 项 目 等 目 前 区 块 链 能 源 金 融 等 多 领 域 企 业 及 知 名 大 学 研 究 中 心 纷 纷 申 请 加 入 4.5. 版 权 保 护 : 令 版 权 可 追 踪 易 于 支 付 和 流 通 数 字 产 品 面 临 确 权 难 发 现 侵 权 难 维 权 难 等 版 权 难 题, 区 块 链 可 实 现 整 个 数 字 产 品 价 值 链 的 透 明 化 数 字 产 品 价 值 链 贯 穿 数 字 产 品 从 产 生 到 分 发 销 售 使 用 的 整 个 流 通 过 程 借 助 区 块 链 技 术, 在 保 证 合 法 用 户 对 数 字 信 息 正 常 使 用 的 同 时, 保 护 数 字 信 息 创 作 者 和 拥 有 者 的 版 权, 及 根 据 版 权 信 息 获 得 合 法 收 益 同 时, 在 版 权 受 到 侵 害 时, 基 于 区 块 链 可 以 鉴 别 数 字 信 息 的 版 权 归 属 及 版 权 信 息 的 真 伪 图 57: 借 助 区 块 链 实 现 版 权 管 理 收 入 分 配 透 明 分 发 数 据 来 源 :Monegraph 官 网 Monegraph: 图 片 版 权 透 明 交 易 平 台, 健 全 版 权 保 护 机 制 Monegraph 通 过 区 块 链 保 障 图 片 版 权 的 透 明 交 易, 并 正 在 申 请 相 关 专 利 艺 术 家 可 以 赋 予 图 片 改 编 权 公 开 使 用 权 再 转 让 权 等 ( 可 以 规 定 是 否 限 量 ), 并 规 定 相 应 的 价 格 图 片 的 买 家 可 以 不 通 过 经 纪 人 就 能 直 接 获 得 版 权, 并 且 通 过 区 块 链 不 可 篡 改 的 记 录 证 实 自 己 买 到 的 是 正 品 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 39 of 59

40 图 58: 图 像 持 有 者 制 定 相 应 版 权 的 价 格 ( 以 及 是 否 为 独 家 版 权 等 ) 数 据 来 源 :Monegraph 官 网 通 过 Monegraph 合 理 分 配 版 权 价 值 链 上 各 环 节 的 收 入 Monegraph 目 前 主 要 支 持 的 数 字 作 品 形 式 是 图 像, 未 来 将 扩 展 到 视 频 等 多 种 形 式 它 可 以 使 得 数 字 产 品 直 接 接 触 到 受 众, 而 非 通 过 中 心 分 发 点 ; 这 样 极 大 地 扩 大 了 媒 体 分 发 渠 道 Monegraph 帮 助 摄 影 师 图 片 收 藏 者 直 接 获 得 内 容 收 益, 也 可 以 使 出 版 商 分 销 商 等 更 加 透 明 地 获 得 版 权 授 权, 初 次 授 权 价 格 由 创 作 者 指 定, 再 转 让 价 格 由 图 片 持 有 者 指 定 借 助 Monegraph 平 台, 可 以 使 数 字 媒 体 的 工 作 者 获 得 与 付 出 相 对 应 的 回 报 图 59: 众 多 优 秀 摄 影 绘 画 作 品 汇 聚 Monegraph 平 台 数 据 来 源 :Monegraph 官 网 图 片 保 护 难 题 有 待 通 过 区 块 链 进 一 步 解 决 2015 年 7 月, 阿 里 巴 巴 研 发 出 图 片 护 盾, 使 用 新 版 数 字 纽 扣 技 术, 通 过 给 图 片 增 加 肉 眼 看 不 到 的 水 印 来 确 保 图 片 的 安 全 联 合 信 任 时 间 戳 中 心 利 则 以 可 信 时 间 戳 为 例, 通 过 追 溯 电 子 版 权 登 记 时 间, 定 格 电 子 合 同 签 署 的 方 式, 为 司 法 判 例 提 供 证 据 区 块 链 技 术 结 合 不 可 篡 改 时 间 戳 等 方 式, 能 够 更 完 整 地 解 决 图 片 保 护 难 题 Mediachain: 通 过 元 数 据 协 议 保 护 版 权 Mediachain 通 过 元 数 据 (metadata) 协 议, 将 内 容 创 造 者 与 作 品 唯 一 对 应 1)Mediachain 让 版 权 所 有 者 为 作 品 签 署 元 数 据 声 明, 并 为 数 据 添 加 时 间 戳, 上 传 到 比 特 币 区 块 链 2) 用 IPFS 协 议 ( 超 媒 体 传 输 协 议 ) 传 输, 共 享 数 据, 并 保 存 在 数 据 库 中 3) 在 必 要 时, 通 过 编 译 器 还 原 元 数 据, 为 作 者 维 权 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 40 of 59

41 图 60: 通 过 盖 时 间 戳 共 享 元 数 据 编 译 还 原 实 现 确 权 数 据 来 源 :chainb 图 像 通 过 简 单 的 复 制 粘 贴 即 可 获 得, 维 权 非 常 困 难 和 Monegraph 一 样,Mediachain 选 择 先 将 图 像 作 为 主 要 的 方 向 目 前,Mediachain 与 现 代 艺 术 博 物 馆 及 Getty Images 图 像 数 据 库 进 行 合 作 2016 年 6 月, 获 得 150 万 美 元 种 子 轮 融 资 表 14: 不 久 前 获 得 150 万 美 元 融 资 时 间 轮 数 金 额 种 子 轮 150 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 表 15: 区 块 链 在 数 字 版 权 领 域 切 中 痛 点, 应 用 广 泛 项 目 名 称 产 品 种 类 简 要 介 绍 左 廊 绘 画 在 区 块 链 上 销 售 可 下 载 版 作 品 IkonoTV 艺 术 品 通 过 区 块 链 确 保 艺 术 品 版 权 透 明 Cointemporary 艺 术 品 用 比 特 币 销 售 艺 术 品 数 据 来 源 : 搜 狐, 国 泰 君 安 证 券 研 究 4.6. 医 疗 应 用 : 安 全 低 成 本 医 疗 记 录 医 疗 数 据 安 全 性 引 发 担 忧, 催 发 医 疗 区 块 链 应 用 现 有 医 疗 数 据 中 心 存 在 医 疗 信 息 泄 露 篡 改 及 恶 意 使 用 的 问 题, 引 发 社 会 各 界 担 忧 通 过 区 块 链 技 术 不 可 篡 改 及 永 久 保 存 的 特 点, 保 障 信 息 的 安 全 性 区 块 链 技 术 可 用 于 医 疗 行 业 患 者 处 方 治 疗 过 程 医 疗 设 备 等 信 息 的 记 录, 同 时 有 效 简 化 操 作 流 程, 减 少 由 不 信 任 造 成 的 摩 擦 医 疗 行 业 有 望 成 为 区 块 链 技 术 最 早 落 地 的 行 业 之 一 Gem Health: 携 手 飞 利 浦 打 造 企 业 级 医 疗 应 用 基 于 私 有 以 太 坊 区 块 链, 建 立 企 业 级 医 疗 应 用 Gem 已 与 医 疗 行 业 多 家 公 司 签 订 合 作 协 议, 如 与 飞 利 浦 合 作 打 造 私 有 以 太 坊 区 块 链 其 Gem Health 项 目, 主 要 包 括 健 康 APP 电 子 病 历 患 者 ID 软 件 医 药 库 存 管 理 康 复 激 励 计 划 等 Gem 未 来 目 标 是 为 医 疗 数 据 创 建 一 个 安 全 的 可 转 移 的 牢 固 记 录, 将 每 个 人 的 整 个 医 疗 经 历 的 数 据 信 息 整 理 到 统 一 的 系 统 中, 实 现 数 据 在 医 疗 公 司 之 间 的 传 输 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 41 of 59

42 图 61: 推 出 Gem Health 项 目, 涵 盖 患 者 医 疗 过 程 医 药 等 多 个 维 度 数 据 来 源 :Gem 官 网 医 疗 区 块 链 通 过 多 签 名 秘 钥 和 加 密 来 保 证 信 息 安 全, 只 有 获 得 授 权 的 人 才 能 访 问 数 据 比 如 设 定 为 医 生 护 士 病 人 三 个 人 拥 有 密 钥, 只 有 三 人 同 时 同 意 方 能 访 问, 从 而 保 证 医 疗 数 据 的 安 全 性 图 62: 多 方 签 名 才 可 访 问 医 疗 数 据 权 限 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 Gem 将 打 造 统 一 的 医 疗 数 据 系 统 平 台 Gem 拥 有 一 个 区 块 链 核 心 平 台, 包 括 Gem 身 份 Gem 逻 辑 Gem 数 据 和 Gem 网 络, 以 此 构 成 一 个 完 整 的 区 块 链 生 态 系 统 和 应 用 Gem 经 历 了 从 比 特 币 API 提 供 商 到 区 块 链 开 发 平 台 的 转 换, 目 前 主 要 发 展 方 向 为 区 块 链 在 医 疗 领 域 的 应 用 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 42 of 59

43 图 63: 从 比 特 币 提 供 商 转 型 为 医 疗 领 域 区 块 链 开 发 平 台 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 表 16:Gem 已 累 计 获 得 1200 万 美 元 融 资 时 间 轮 数 金 额 种 子 轮 10 万 美 元 天 使 轮 150 万 美 元 种 子 轮 200 万 美 元 种 子 轮 130 万 美 元 A 轮 710 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 Factom Tierion 探 索 区 块 链 + 医 疗 应 用 区 块 链 公 司 Factom 和 HealthNautica 正 研 究 基 于 比 特 币 区 块 链 的 安 全 医 疗 记 录 与 审 计 跟 踪 将 计 入 区 块 链 的 数 据 进 行 加 密 处 理, 设 臵 访 问 权 限 以 保 证 数 据 安 全 性, 同 时 通 过 时 间 戳 来 保 证 数 据 精 度, 方 便 审 计 跟 踪 图 64:Factom 和 HealthNautica 研 究 医 疗 记 录 与 审 计 数 据 来 源 : 推 酷 另 一 家 区 块 链 公 司 Tierion 和 飞 利 浦 医 疗 集 团 合 作, 探 索 区 块 链 技 术 在 医 疗 护 理 领 域 中 的 应 用 Tierion 基 于 区 块 链 记 录, 已 经 搭 建 了 数 据 存 储 与 验 证 平 台 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 43 of 59

44 图 65:Tierion 和 飞 利 浦 探 索 医 疗 护 理 数 据 来 源 : 推 酷 4.7. 电 子 商 务 : 去 中 介 化 的 安 全 电 商 OpenBazaar: 在 无 中 介 的 情 形 下, 实 现 安 全 电 商 交 易 传 统 电 商 充 当 中 介 掌 握 大 量 个 人 信 息, 区 块 链 能 够 建 立 去 中 介 的 电 商 平 台 虽 然 目 前 大 型 的 电 商 平 台 管 理 规 范, 技 术 手 段 先 进, 但 是 数 据 显 示, 近 年 来 还 是 有 少 量 信 息 泄 露 事 件 这 些 电 商 平 台 信 息 泄 露 一 般 破 坏 性 很 强 另 外, 收 集 的 个 人 信 息 也 会 售 卖 给 第 三 方, 用 于 数 据 分 析 及 精 准 营 销, 引 发 消 费 者 对 于 隐 私 的 担 忧 OpenBazaar 是 无 需 中 介 的 电 商 平 台, 能 使 买 卖 双 方 直 接 接 触 OpenBazaar 通 过 区 块 链 技 术, 旨 在 打 造 去 中 心 化 无 管 制 的 在 线 网 络 市 场, 使 人 们 通 过 比 特 币 买 卖 商 品 与 亚 马 逊 ebay 等 传 统 电 商 相 比, 用 户 无 需 支 付 交 易 费 用, 而 且 不 用 担 心 个 人 信 息 被 收 集 被 转 卖 或 泄 露 OpenBazaar 平 台 是 非 盈 利 的, 通 过 建 立 OB1 公 司 提 供 高 增 值 服 务 来 实 现 盈 利, 可 以 为 店 铺 提 供 服 务 和 提 供 委 托 付 款 服 务 等 表 17: 传 统 电 商 平 台 存 在 信 息 泄 露 发 生 时 间 电 商 平 台 泄 漏 事 件 2014 年 3 月 当 当 网 113 位 用 户 账 户 余 额 被 盗 用, 损 失 金 额 超 过 6 万 元 2012 年 5 月 1 号 店 员 工 泄 露 客 户 信 息, 部 分 消 费 者 遭 遇 电 话 诈 骗 等 2013 年 3 月 支 付 宝 网 友 搜 索 出 大 量 支 付 宝 交 易 记 录 2013 年 10 月 如 家 等 酒 店 网 站 2000 万 条 客 户 开 房 信 息 遭 泄 露 2013 年 11 月 腾 讯 7000 多 万 QQ 群 遭 泄 露, 隐 患 危 及 微 信 支 付 2014 年 3 月 携 程 技 术 漏 洞 导 致 用 户 银 行 卡 等 信 息 泄 露 数 据 来 源 : 盘 点 : 电 商 行 业 八 大 信 息 泄 露 典 型 案 例, 国 泰 君 安 证 券 研 究 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 44 of 59

45 图 66:OpenBazaar 相 比 传 统 电 商 平 台, 消 除 了 信 息 资 金 的 中 介 数 据 来 源 :OpenBazaar 官 网 交 易 的 安 全 性 通 过 多 重 签 名 与 第 三 方 公 证 保 证 以 出 售 T 恤 为 例 :1) 用 户 下 载 OpenBazaar 客 户 端, 并 为 准 备 出 售 的 T 恤 创 建 一 个 商 品 目 录 及 商 品 介 绍 ;2) 将 商 品 目 录 及 商 品 介 绍 发 送 到 OpenBazaar 平 台, 其 他 用 户 搜 索 T 恤, 将 能 看 到 该 商 品 相 关 报 价 及 介 绍 ;3) 其 他 用 户 可 选 择 接 受 报 价 或 提 出 新 的 报 价, 当 双 方 报 价 达 成 一 致 后,OpenBazaar 使 用 双 方 数 字 签 名 创 建 一 个 合 约, 并 将 该 合 约 发 送 到 第 三 方 公 证 人 ;4) 买 家 发 送 比 特 币 货 款 到 多 重 签 名 地 址, 随 后 卖 家 寄 送 T 恤, 买 家 收 到 T 恤 后 在 签 名 地 址 上 确 认, 签 名 地 址 释 放 货 款 在 整 个 过 程 中, 若 发 生 纠 纷, 则 由 第 三 方 公 证 人 进 行 判 断, 而 第 三 方 公 证 人 作 为 OpenBazaar 用 户, 会 接 受 其 他 用 户 的 评 分, 可 据 此 判 断 公 证 人 信 用 情 况 图 67: 多 重 签 名 与 第 三 方 公 证 保 证 交 易 安 全 协 议 过 程 交 易 过 程 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 45 of 59

46 图 68: 买 卖 双 方 达 成 协 议 后 由 比 特 币 支 付, 身 份 由 唯 一 地 址 确 定 数 据 来 源 :OpenBazaar 官 网 OpenBazaar 发 展 机 遇 与 法 律 隐 患 共 存 在 公 开 测 试 期 间, 已 有 大 量 用 户 参 与, 软 件 在 126 个 国 家 下 载 超 过 25,000 次, 平 台 上 有 超 过 3000 家 供 应 商 在 2015 年 6 月, 已 获 得 100 万 美 元 种 子 轮 融 资 未 来,OpenBazaar 希 望 通 过 比 特 币 进 行 无 需 许 可 与 审 查 的 全 球 贸 易 但 是,OpenBazaar 存 在 法 律 隐 患 : 由 于 去 中 心 化 的 特 点, 该 平 台 的 交 易 无 法 被 审 查, OpenBazaar 有 可 能 被 用 于 非 法 物 品 的 交 易 在 2016 年 4 月, OpenBazaar1.0 推 出 后, 平 台 上 首 次 出 现 毒 品 清 单, 对 此,OpenBazaar 强 调 反 对 滥 用 平 台, 并 承 诺 OB1 不 会 给 OpenBazaar 平 台 上 的 非 法 和 不 道 德 活 动 提 供 增 值 服 务, 法 律 隐 患 是 OpenBazaar 发 展 中 需 要 考 虑 的 重 要 问 题 Purse. io: 双 向 电 商 平 台, 节 省 用 户 购 物 成 本 与 Openbazzar 消 除 传 统 电 商 的 模 式 不 同,Purse.io 在 亚 马 逊 的 基 础 上 建 立 了 双 向 电 商 平 台, 为 用 户 节 省 购 物 成 本 它 可 以 为 购 物 者 带 来 折 扣, 同 时 拥 有 礼 品 卡 的 用 户 可 以 通 过 该 平 台 交 换 数 字 货 币 折 扣 主 要 是 比 特 币 买 家 愿 意 支 付 的 溢 价, 比 如 比 特 币 持 有 者 想 要 买 的 东 西 价 值 120 元, 而 他 只 托 管 价 值 100 元 的 比 特 币, 而 其 他 用 户 愿 意 用 礼 品 卡 中 120 元 来 获 得 100 元 的 比 特 币, 从 而 让 礼 品 卡 变 现 据 Purse.io 自 行 统 计, 其 能 为 用 户 大 约 节 省 15% 的 购 物 成 本 用 户 A 获 得 商 品 优 惠, 用 户 B 获 得 比 特 币 :1) 用 户 A 想 要 用 比 特 币 在 亚 马 逊 花 费 价 值 100 元 的 比 特 币, 他 可 以 填 写 购 物 单 ;2) 将 购 物 单 放 臵 到 Purse.io 平 台, 并 将 价 值 100 元 的 比 特 币 托 管 到 Purse.io 平 台 ;3) 用 户 B 想 要 获 得 价 值 100 元 的 比 特 币, 那 么 他 可 以 为 用 户 A 够 买 所 需 的 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 46 of 59

47 商 品, 通 过 信 用 卡 礼 品 卡 等 方 式 ;4) 当 够 买 的 商 品 送 达 用 户 A 后, 用 户 A 确 认,Purse.io 平 台 将 托 管 的 比 特 币 价 格 用 户 B 图 69:Purse.io 提 供 双 向 电 子 商 务 平 台, 为 用 户 节 省 成 本 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 表 18: 获 得 超 过 130 万 美 元 投 资 时 间 轮 数 金 额 种 子 轮 种 子 轮 30 万 美 元 种 子 轮 100 万 美 元 数 据 来 源 :Crunchbase, 国 泰 君 安 证 券 研 究 4.8. 社 交 应 用 : 匿 名 安 全 的 社 交 网 络 传 统 社 交 平 台 难 以 保 证 用 户 隐 私 信 息 安 全 及 言 论 自 由, 区 块 链 能 够 实 现 完 全 匿 名 的 社 交 网 络 Facebook twitter 等 传 统 的 社 交 平 台 采 取 中 心 化 的 构 架, 不 可 避 免 地 面 临 数 据 泄 露 账 户 盗 用 等 问 题, 遭 遇 恶 意 攻 击 的 危 害 巨 大 同 时 由 于 传 统 社 交 平 台 采 用 实 名 认 证, 无 法 实 现 真 正 的 言 论 自 由 区 块 链 可 以 实 现 完 全 匿 名 的 社 交 平 台, 同 时 多 地 存 储 保 障 平 台 可 用 性 Twister: 去 中 心 化 的 微 博 Twister 基 于 区 块 链 有 效 保 护 用 户 言 论 自 由 隐 私 安 全 及 平 台 稳 定 性 Twister 是 由 Miguel Freitas 开 发 的 一 个 去 中 心 化 微 博 自 由 软 件, 它 基 于 比 特 币 区 块 链 与 bt 下 载 技 术 构 建 了 一 个 网 络 平 台 1)Twister 上 账 户 不 能 被 封 禁, 发 表 的 内 容 也 不 能 被 审 查 篡 改 甚 至 删 除 ; 账 户 登 录 的 IP 也 不 会 被 追 踪 和 显 示 ;2) 发 送 的 私 密 信 息 只 能 被 指 定 接 收 者 查 收 阅 读, 通 过 秘 钥 保 证 信 息 安 全 ;3) 分 布 式 的 设 计 确 保 了 其 运 行 的 稳 定 性, 不 容 易 受 到 恶 意 攻 击 Twister 部 署 在 三 层 去 中 心 化 网 络 结 构 中 Twister 平 台 由 三 层 覆 盖 网 络 组 成, 第 一 层 是 比 特 币 协 议, 完 成 分 布 式 用 户 的 注 册 和 验 证 ; 第 二 层 是 分 布 式 哈 希 表 (Distributed Hash Table), 完 成 用 户 资 源 的 储 存 及 为 第 三 层 网 络 提 供 追 踪 地 址 ; 第 三 层 是 Bittorrent 协 议, 它 是 用 来 将 最 近 的 通 知 高 效 快 捷 大 规 模 发 送 给 大 量 的 用 户 具 有 安 全, 可 伸 缩 和 私 密 的 特 性 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 47 of 59

48 图 70:Twister 三 层 去 中 心 化 网 络 结 构 保 证 信 息 安 全 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 Twister 用 户 发 展 迅 速 Twister 在 2013 年 发 布 初 始 版 本, 发 布 7 天 内 就 有 超 过 2500 名 用 户 注 册, 目 前 处 于 持 续 的 运 营 和 更 新 中 已 有 大 量 用 户 使 用, 包 括 海 外 BBC, 国 内 淘 宝 店 家 等 网 络 维 护 者 ( 矿 工 ) 可 推 送 广 告 作 为 激 励 在 Twister 生 态 中, 网 络 维 护 者 将 获 得 向 别 人 推 送 广 告 的 权 利, 用 户 每 天 收 到 的 广 告 数 不 会 超 过 一 条 图 71: 网 络 维 护 者 ( 矿 工 ) 可 推 送 广 告 作 为 激 励 数 据 来 源 : 巴 比 特 Bitmessage: 安 全 保 密 版 QQ 比 特 信 是 去 中 心 化 通 信 软 件, 通 过 加 密 来 保 证 信 息 安 全 用 户 传 递 的 信 息 通 过 加 密, 形 成 加 密 文 本, 看 上 去 像 是 一 串 无 意 义 的 数 据 Bitmessage 会 生 成 一 对 公 钥 和 私 钥, 公 钥 相 当 于 邮 件 账 号, 私 钥 相 当 于 邮 件 密 码, 可 以 证 明 你 对 该 地 址 上 信 息 有 所 有 权 这 一 点 对 点 加 密, 使 得 破 解 单 独 极 大, 从 而 保 证 信 息 不 会 在 传 输 过 程 中 被 人 看 见 以 A 向 B 传 输 信 息, 操 作 流 程 为 : 1)A 传 递 信 息 到 比 特 信 平 台, 获 得 公 钥 与 私 钥 ;2) 将 公 钥 信 息 发 到 比 特 性 平 台, 将 私 钥 发 送 给 接 收 者 ;3) 接 收 者 通 过 私 钥 来 打 开 公 钥 地 址 存 放 的 文 件, 实 现 文 件 传 输 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 48 of 59

49 图 72: 公 钥 私 钥 双 重 保 障 信 息 传 输 的 保 密 性 和 安 全 性 数 据 来 源 : 巴 比 特 4.9. 域 名 管 理 : 不 依 赖 中 央 管 理 机 构 的 分 布 式 域 名 传 统 域 名 系 统 高 度 中 心 化, 区 块 链 将 开 辟 新 的 域 名 管 理 模 式 目 前 的 域 名 系 统 是 三 层 结 构 体 系 :ICANN( 互 联 网 名 称 与 数 字 地 址 分 配 机 构 ) 控 制 一 切, 居 于 中 心 地 位 ; 处 于 第 二 层 的 是 域 名 登 记 机 构, 比 如 Verisign, 他 们 控 制 着 顶 级 域 名, 比 如.com; 居 于 最 底 层 的 是 域 名 注 册 公 司, 直 接 面 向 客 户 提 供 域 名 注 册 的 零 售 服 务 这 种 高 度 中 心 化 的 域 名 系 统 存 在 监 控 域 名 盗 窃 域 名 没 收 隐 私 泄 露 等 诸 多 问 题 借 助 区 块 链 可 以 使 域 名 完 全 由 用 户 进 行 注 册 和 交 易, 无 需 中 心 分 配 图 73: 传 统 域 名 系 统 高 度 中 心 化 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 证 券 研 究 Blockstack: 分 布 式 域 名 身 份 系 统, 发 展 进 程 加 速 Blockstack 为 个 人 企 业 网 站 提 供 去 中 心 化 的 域 名 身 份 登 记 服 务 由 Blockstack 创 建 的 系 统 无 需 任 何 中 央 服 务 器, 由 加 入 该 系 统 的 计 算 机 节 点 共 同 运 营 维 护 因 为 数 据 由 区 块 链 保 护, 完 全 不 可 篡 改 无 法 中 心 控 制, 它 比 任 何 一 个 传 统 的 身 份 域 名 系 统 都 更 加 安 全 保 护 隐 私 在 Blockstack 注 册 的 所 有 身 份 / 域 名 都 有 唯 一 的 数 据 所 有 者, 这 种 所 有 权 体 现 在 加 密 私 钥 上 面 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 49 of 59

50 图 74:2016 年 注 册 趋 势 明 显 加 快 图 75: 用 户 信 息 完 全 依 靠 私 钥 自 己 掌 控, 确 保 隐 私 权 数 据 来 源 :Blockstack 官 网 数 据 来 源 :Blockstack 官 网 表 19: 提 供 不 同 于 传 统 的 域 名 及 身 份 注 册 服 务 域 名 服 务 去 中 心 化 的 域 名 登 记 交 易 自 动 绑 定 域 名 与 密 钥 有 效 防 止 病 毒 身 份 服 务 完 全 由 用 户 自 身 控 制 可 以 选 择 性 地 披 露 身 份 信 息 安 全 防 泄 漏 反 审 查 根 据 不 同 应 用 程 序 提 供 特 定 的 数 据 存 储 数 据 来 源 :Blockstack 官 网, 国 泰 君 安 证 券 研 究 数 据 库 建 立 在 Blockstack 节 点 上, 各 节 点 都 拥 有 完 整 数 据 备 份 Blockstack 节 点 构 成 的 网 络 建 立 在 比 特 币 区 块 链 的 顶 端 这 些 节 点 执 行 一 系 列 域 名 及 身 份 操 作, 包 括 登 记 交 易 名 称 变 更 等 一 旦 产 生 更 新, 所 有 的 Blockstack 节 点 都 会 读 取 并 更 新 各 自 的 数 据 库 备 份 图 76:Blockstack 服 务 器 节 点 建 立 于 比 特 币 节 点 上 图 77: 各 节 点 拥 有 完 整 数 据 备 份, 并 能 及 时 更 新 数 据 来 源 :Blockstack 官 网 数 据 来 源 :Blockstack 官 网 Namecoin: 最 早 的 区 块 链 域 名 系 统 竞 争 币 Namecoin 是 最 早 尝 试 区 块 链 域 名 系 统 的 企 业 Namecoin 也 是 去 中 心 化 的 域 名 系 统, 它 使 用 的 区 块 链 独 立 于 比 特 币 之 外 Namecoin 拥 有 自 己 的 数 字 货 币 域 名 币, 产 生 于 2011 年, 是 最 早 的 竞 争 币 注 册 Namecoin 的 域 名 需 要 用 域 名 币 支 付 网 络 费 用 和 手 续 费 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分 50 of 59