山东省地处我国胶东半岛, 位于渤海黄海之间, 黄河横贯东西, 大运河纵穿南北, 是我国重要的工业农业和人口大省山东省经济总量规模大,2015 年位列全国各省 ( 区 ) 市第三, 国有及国有控股工业企业成分占比相对较高, 近年来经济实力持续增长, 但增速有所下滑 2015 年, 山东省实现地区

Size: px

Start display at page:

Download "山东省地处我国胶东半岛, 位于渤海黄海之间, 黄河横贯东西, 大运河纵穿南北, 是我国重要的工业农业和人口大省山东省经济总量规模大,2015 年位列全国各省 ( 区 ) 市第三, 国有及国有控股工业企业成分占比相对较高, 近年来经济实力持续增长, 但增速有所下滑 2015 年, 山东省实现地区"

言法芒
7 years ago
Views:

1 山东省及其下辖市经济财政实力及债务分析上海新世纪资信评估投资服务有限公司公共融资部郭燕山东省是我国重要的农业工业和人口大省, 经济总量规模大在全国排名前列, 人均地区生产总值排名相对靠后, 国有及国有控股工业企业成分占比相对较高, 近年来经济实力不断增强, 但仍面临外贸走弱产业结构转型升级等压力得益于经济发展, 山东省可支配财力持续增长, 一般公共预算收入在可支配财力中占比较大, 但与经济总量相比, 规模仍较小, 单位地区生产总值形成财政收入的能力相对较差债务方面, 山东省地方政府性债务主要集中于市县级, 地方政府债务余额规模大 ; 但较强的经济和财政实力为债务偿付提供了较高保障, 偿债压力相对较小, 债务风险总体可控 2015 年以来, 山东省发行了较大规模地方政府债券, 以置换债为主, 有利于缓解市县级债务偿付压力, 同时有助于减轻举债主体财务费用负担从下辖各市经济财政情况看, 山东省内沿海三市青岛市烟台市潍坊市和省会城市济南市经济财政实力较强, 其中青岛市作为计划单列市经济财政实力在省内排名首位 ; 对采矿业钢铁等传统产业依赖度较高的日照市莱芜市经济财政实力偏弱, 在省内排名垫后 ; 除上述各市外, 山东省其他地区经济发展和财政实力相对较为均衡从一般公共预算收入质量看, 山东省下辖大部分地区一般公共预算收入质量较好, 仅部分地区如临沂市聊城市和菏泽市, 存在一般公共预算自给率不佳收支平衡主要依赖于上级补助收入的情况受房地产库存压力影响,2015 年山东省下辖各市政府性基金预算收入普遍下降, 与一般公共预算收入规模相比, 日照市济南市和威海市地方财力对政府性基金预算收入的依赖度较大, 未来需关注其财力稳定性债务方面, 除日照市威海市潍坊市和济宁市城投债偿付压力相对较大外, 山东省内其他地区城投债偿付压力尚可, 其中经济财政实力较强的青岛市济南市和烟台市, 城投债偿付压力相对较轻一山东省经济财政实力及债务分析 ( 一 ) 山东省经济发展情况作为我国重要的农业工业生产基地, 山东省经济总量规模大, 在全国排名前列, 但人口众多, 人均地区生产总值排名相对靠后经济发展主要依赖第二产业, 国有及国有控股工业企业成分占比相对较高, 近年来第三产业发展稳中有进 ; 但仍面临外贸走弱产业结构转型升级等压力 1

2 山东省地处我国胶东半岛, 位于渤海黄海之间, 黄河横贯东西, 大运河纵穿南北, 是我国重要的工业农业和人口大省山东省经济总量规模大,2015 年位列全国各省 ( 区 ) 市第三, 国有及国有控股工业企业成分占比相对较高, 近年来经济实力持续增长, 但增速有所下滑 2015 年, 山东省实现地区生产总值 6.30 万亿元, 占全国国内生产总值的 9.31%, 同比增长 8.0%, 增速较上年下滑 0.70 个百分点 2016 年上半年度, 山东省实现地区生产总值 3.17 万亿元, 同比增长 7.3%, 增速进一步下滑从三次产业结构看, 山东省经济对第二产业的依赖度较大, 近年来第三产业发展稳中有进 2015 年, 山东省实现第一产业增加值 0.50 万亿元, 同比增长 4.1%; 实现第二产业增加值 2.95 万亿元, 同比增长 7.4%( 其中, 工业增加值 2.59 万亿元, 同比增长 7.4%); 实现第三产业增加值 2.85 万亿元, 同比增长 9.6%, 占地区生产总值的比重为 45.3%, 较上年提高 1.8 个百分点, 产业结构有所优化 2016 年上半年度, 山东省第三产业增加值为 1.52 万亿元, 同比增长 8.9%, 占地区生产总值比重为 47.9%, 产业结构进一步优化图表年以来山东省地区生产总值及增速变动情况 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10, 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年山东省地区生产总值 [ 亿元 ] 山东省地区生产总值同比增速 [%]- 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理图表年山东省与全国其他各省 ( 区 ) 市 GDP 及增速对比 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 广江山浙河四河湖湖辽福上北安陕内广江天重黑吉云山贵新甘海宁青西东苏东江南川北北南宁建海京徽西蒙西西津庆龙林南西州疆肃南夏海藏古江 2015 年地区生产总值 [ 亿元 ] 2015 年地区生产总值同比增速 [%]- 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理山东省是我国第二人口大省,2015 年末常住人口为万人, 较上年增长 0.59%, 占全国总人口的 7.16%, 丰富的人力资源保障了地方经济发展所需生 2

3 产力地方经济增长受人口红利衰减的冲击程度相对较小 2015 年, 山东省人均地区生产总值为 6.42 万元, 位列各省 ( 区 ) 市第 10 位, 与经济总量相比, 排名相对靠后图表年山东省与全国其他各省 ( 区 ) 市总人口及人均 GDP 对比 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 广山河四江河湖安湖浙广云江辽福黑陕山贵重吉甘内上新北天海宁青西东东南川苏北南徽北江西南西宁建龙西西州庆林肃蒙海疆京津南夏海藏江古 2015 年地区总人口 [ 万人 ] 2015 年人均地区生产总值 [ 元 / 人 ]- 右轴 120,00 100,00 80,00 60,00 40,00 20,00 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理依赖优越的地理位置, 山东省拥有丰富的矿产资源和海洋资源, 长期以来一直是我国重要的农业生产基地和工业生产基地 2015 年, 山东省全省粮食总产量为万吨, 占全国粮食总产量的 7.58%; 同年, 水产品总产量 ( 不含远洋渔业产量 ) 为万吨, 占全国水产品产量的 13.22% 工业方面,2015 年山东省实现工业增加值 2.59 万亿元, 同比增长 7.4% 近年来, 在重工业发展面临较大的环境保护技术升级转型等压力下, 山东省积极推进技改 2015 年, 全省高新技术产业产值增长 10.5%, 占规模以上工业总产值的比重为 32.5%, 较上年提高 1.1 个百分点山东省国有及国有控股工业企业成分占比相对较高, 根据 2015 年中国统计年鉴,2014 年山东省国有控股企业为个, 占全国国有控股企业个数的 5.57%; 同年, 国有及国有控股工业企业总资产规模为 2.56 万亿元, 占全国国有及国有控股工业企业总资产的 6.91% 随国企改革的不断推进, 山东省将获得相对较多的国企改革红利投资和消费是拉动山东省经济增长的主要动力, 近年来最终消费和资本形成总额合计数占地区生产总值的比例保持在 90% 以上 2015 年, 山东省实现社会消费品零售总额 2.78 万亿元, 同比增长 10.6%; 其中, 商品零售额为 2.49 万亿元, 同比增长 10.3% 食品消费支出占个人消费支出的比率有所降低,2015 年山东省城镇居民恩格尔系数较上年下降 1.1 个百分点至 27.8% 固定资产投资方面, 为促进经济结构转型升级, 近年来山东省在工业技术改造高新技术产业和基础设施建设等领域的投资力度不断加大,2015 年上述三个领域固定资产投资额分别为 1.41 万亿元 0.75 万亿元和 0.62 万亿元, 同比分别增长 15.2% 10.9% 和 3

4 21.5%; 得益于此, 当山东省固定资产投资额为 4.74 万亿元, 同比增长 13.9%, 增速保持较高水平房地产投资方面, 山东省房地产开发投资保持平稳,2015 年完成 0.59 万亿元, 同比仅增长 1.3% 2008 年以来, 受宏观经济下行和外围经济疲弱影响, 山东省进出口总额显著下滑, 对外贸易对地区经济发展的贡献度减弱 2015 年, 山东省进出口总额为 0.24 万亿美元, 同比下降 12.7%; 其中, 出口总额 0.14 万亿美元同比下降 0.4%, 进口总额 0.10 万亿美元同比下降 26.1% 同年, 山东省对外贸易依存度为 25.23% 1, 较上年下降 3.41 个百分点图表 4. 山东省地区生产总值 ( 支出法 ) 构成情况资本形成总额占比 [%] 最终消费支出占比 [%] 货物和服务净流出占比 [%] 注 : 根据山东省统计年鉴数据整理绘制目前, 山东省正主动融入一带一路京津冀协同发展和长江经济带等国家发展战略, 在省内纵深推进两区一圈一带战略 2 ; 深入实施创新驱动发展战略, 加快创建山东半岛自主创新示范区, 支持青岛海洋国家实验室建设积极推进农业现代化, 加快食品轻工纺织原材料等传统优势产业转型升级, 培育发展新一代信息技术轨道交通设备海洋工程装备先进机械设备生物医药新材料新能源等新兴产业落实中国制造 2025 山东省行动纲要, 加快建设先进制造业基地不断提升基础设施现代化水平, 加快基础设施固定资产投资, 促进经济平稳健康发展 ( 二 ) 山东省地方财政情况得益于经济发展, 山东省可支配财力不断增强 ; 一般公共预算收入在可支配财力中占比较大, 但与经济总量相比, 规模仍较小, 单位地区生产总值形成财政收入的能力相对较差 ; 政府性基金预算收入主要来自国有土地使用权出让收入, 对可支配财力形成了重要补充, 近年来波动较大 1 对外贸易依存度 = 进出口总额 ( 万亿美元 )* 当年人民币对美元平均汇率 / 地区生产总值 ( 万亿元 ) 2 两区指山东半岛蓝色经济区和黄河三角洲高效生态经济区, 一圈指省会城市经济圈, 一带指西部经济隆起带 4

5 3 近年来, 山东省可支配财力持续增长, 年分别为 1.19 万亿元 1.28 万亿元和 1.48 万亿元, 其中一般公共预算收入总计占可支配财力的比重分别为 62.55% 62.37% 和 71.80%, 处于较高水平整体看, 山东省可支配财力稳定性较好同期, 山东省省本级可支配财力分别为 0.30 万亿元 0.32 万亿元和 0.53 万亿元, 其中上级补助收入分别为 0.22 万亿元 0.23 万亿元和 0.21 万亿元整体看, 山东省省本级可支配财力对上级补助的依赖度高图表年山东省财政收入情况 ( 单位 : 亿元 ) 指标全省省本级 2013 年 2014 年 2015 年 2013 年 2014 年 2015 年 (1) 一般公共预算收入总计其中 : 一般公共预算收入上级补助收入 (2) 政府性基金预算收入总计其中 : 政府性基金预算收入 (3) 国有资本经营预算收入其中 : 国有资本经营预算收入可支配财力数据来源 : 山东省财政决算报告以及其他公开资料, 新世纪评级整理山东省一般公共预算收入在全国处于较高水平, 近年来保持较快增长, 但增速有所放缓年, 山东省一般公共预算收入分别为 0.46 万亿元 0.50 万亿元和 0.55 万亿元, 同比分别增长 12.33% 10.24% 和 1%; 其中税收收入分别为 0.35 万亿元 0.40 万亿元和 0.42 万亿元, 占一般公共预算收入的比重均超过 76%, 处于较高水平整体看, 山东省一般公共预算收入持续性和质量较好此外, 国家对于山东省的财政补助力度较大, 对一般公共预算收入总计亦形成了较有力的支撑, 年山东省上级补助收入分别为 0.20 万亿元 0.20 万亿元亿元和 0.22 万亿元考虑到上年结余及调入资金等因素后, 年山东省一般公共预算收入总计分别为 0.74 万亿元 0.80 万亿元和 1.06 万亿元 3 可支配财力 = 一般公共预算收入总计 + 政府性基金预算收入总计 + 国有资本经营预算收入总计, 新世纪评级定义 4 包括地方政府置换一般债券收入亿元 5 包括地方政府置换专项债券收入亿元 5

6 图表年山东省与全国其他各省 ( 区 ) 市一般公共预算收入及增速对比 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 广江山上浙北四东苏东海江京川湖河天河福湖安江重辽陕内云山广贵新吉黑甘海宁青西北南津北建南徽西庆宁西蒙南西西州疆林龙肃南夏海藏古江 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入同比增速 [%]- 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理与经济总量相比, 山东省一般公共预算收入占地区生产总值的比重较低, 年分别为 8.34% 8.46% 和 8.78% 2015 年, 山东省一般公共预算收入占地区生产总值的比重位列全国各省 ( 区 ) 市第 26 位, 排名靠后, 单位地区生产总值形成财政收入的能力相对较差图表年全国各省 ( 区 ) 市一般公共预算收入占地区生产总值的比重上北海天贵新重云江广宁山西江陕浙安四青甘内海京南津州疆庆南西东夏西藏苏西江徽川海肃蒙古 2015 年一般公共预算收入占地区生产总值的比重 [%] 湖福广河山湖吉黑北建西北东南林龙江河辽南宁数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理山东省一般公共预算支出主要集中于教育农林水事务社会保障和就业城乡社区事务和医疗卫生等领域, 年一般公共预算支出分别为 0.67 万亿元 0.72 万亿元和 0.78 万亿元, 同比分别增长 13.28% 7.30% 和 14.95%, 其中上述 5 个领域支出合计分别为 0.39 万亿元 0.44 万亿元和 0.52 万亿元, 占一 6 般公共预算支出的比重均超过 58% 同期, 山东省一般公共预算自给率分别为 68.17% 70.04% 和 67.02%, 处于尚可水平考虑到上级补助收入上年结余上解上级支出结转下年支出等因素后, 年山东省全省一般公共预算收入总计和支出总计实现平衡山东省政府性基金预算收入主要来源于国有土地使用权出让收入, 近年来受 6 一般公共预算自给率 = 一般公共预算收入 / 一般公共预算支出 *100% 6

7 房地产市场景气度等因素影响有所波动年, 山东省政府性基金预算收入分别为 0.36 万亿元 0.40 万亿元和 0.30 万亿元, 其中国有土地使用权出让收入分别为 0.29 万亿元 0.31 万亿元和 0.21 万亿元, 占政府性基金预算收入的比重均超过 74% 考虑到上级补助收入上年结余和调入资金等因素后, 年山东省政府性基金预算收入总计分别为 0.44 万亿元 0.48 万亿元和 0.41 万亿元从政府性基金预算支出情况看, 年山东省政府性基金预算支出分别为 0.37 万亿元 0.40 万亿元和 0.31 万亿元, 基本能够被政府性基金预算收入所覆盖同期, 山东省城乡社区事务支出分别为 0.33 万亿元 0.36 万亿元和 0.28 万亿元, 占政府性基金预算支出的比重均超过 88% 考虑到上解上级支出调出资金及年终结余等因素后, 年山东省政府性基金预算支出总计和收入总计实现平衡, 且有一定结余年, 山东省政府性基金预算年终结余分别为亿元亿元和亿元 ( 三 ) 山东省政府性债务情况山东省地方政府性债务主要集中于市县级, 地方政府债务余额规模大, 在全国排名前列 ; 但较强的经济和财政实力为债务偿付提供了较高保障, 偿债压力相对较小, 债务风险总体可控根据山东省财政厅提供的数据, 截至 2014 年末山东省 ( 含青岛 ) 地方政府性债务总额为 1.17 万亿元 7, 与 2014 年可支配财力 (1.28 万亿元 ) 相比, 债务风险总体可控 ; 其中政府负有偿还责任的债务余额为亿元, 位列全国各省 ( 区 ) 市第 2 位, 排名靠前, 较 2013 年末增加亿元, 占地方政府性债务总额的比重为 79.01%; 负有担保责任的债务余额和可能承担一定救助责任的债务余额分别为亿元和亿元, 较 2013 年末分别减少亿元和亿元图表年山东省 ( 含青岛 ) 地方政府性债务构成情况 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2, 年末 2013 年末 2014 年末负有偿还责任的债务 [ 亿元 ] 负有担保责任的债务 [ 亿元 ] 可能承担一定救助责任的债务 [ 亿元 ] 注 : 根据山东省政府性债务审计公告数据及山东省财政厅提供数据整理绘制 7 山东省 ( 含青岛 ) 地方政府性债务总额 = 政府负有偿还责任的债务 + 负有担保责任的债务 + 可能承担一定救助责任的债务 7

8 以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比,2014 年末山东省地方政府债务余额是其 2015 年一般公共预算收入的 1.67 倍, 位列全国各省 ( 区 ) 市第 21 位, 处于相对较低水平 ; 同期末, 贵州省青海省辽宁省云南省广西壮族自治区和内蒙古自治区地方政府债务余额分别是其 2015 年一般公共预算收入的 5.84 倍 4.42 倍 4.13 倍 3.32 倍 2.83 倍和 2.79 倍, 位列全国各省 ( 区 ) 市前六图表年末各省 ( 区 ) 市地方政府债务余额与 2015 年一般公共预算收入对比江山广辽贵浙四北湖云上河内河陕安福湖广江重黑吉新天山甘海青宁苏东东宁州江川京南南海北蒙南西徽建北西西庆龙林疆津西肃南海夏古江 2014 年末地方政府债务余额 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2014 年末地方政府债务余额与 2015 年一般公共预算收入规模对比 [%]- 右轴注 : 根据各省 ( 区 ) 市债券信息披露文件整理绘制从举债主体所在地方政府层级来看 ( 含青岛 ),2014 年末山东省省本级市本级县级的债务比重分别为 10.25% 42.77% 和 46.98%, 其中省本级债务占比较 2013 年 6 月末下降 4.37 个百分点, 债务进一步向市县级集中从各层级债务结构看, 市本级和县级债务以政府负有偿还责任的债务为主, 省本级债务以负有担保责任的债务为主从地方政府性债务举债主体来看 ( 含青岛 ),2014 年末山东省融资平台公司经费补助事业单位政府部门和机构国有独资或控股企业其他主体分别举借债务亿元亿元亿元亿元和亿元其中, 融资平台公司政府性债务占比 45.63%, 是政府性债务的主要举债主体从债务资金来源看 ( 含青岛 ), 银行贷款发行债券转贷债务非银行金融机构融资供应商应付款是山东省政府性债务的主要来源,2014 年末分别为亿元亿元亿元亿元亿元根据关于 2015 年山东省地方政府债务限额及省级预算调整方案的报告, 山东省 2015 年度地方政府债务限额为亿元 ( 含青岛市地方政府债务限额亿元 ), 具体构成为山东省经清理甄别确认的截至 2014 年末政府负有偿还责任的债务余额亿元, 以及 2015 年新增债务限额 281 亿元青岛市 1986 年 10 月获国务院批准成为计划单列市, 并获得相当于省一级的 8

9 经济管理权限截至 2014 年末, 青岛市地方政府性债务余额为亿元, 其中负有偿还责任的债务余额为亿元, 占地方政府性债务总额的比重为 64.51%; 负有担保责任的债务余额和可能承担一定救助责任的债务余额分别为亿元和亿元扣除青岛市政府性债务余额后,2014 年末山东省 ( 不含青岛 ) 政府性债务余额为 1.01 万亿元, 其中负有偿还责任的债务余额为亿元, 占地方政府性债务总额的比重为 81.35%, 全省 ( 不含青岛 ) 政府债务率为 86.7%, 处于尚可水平 ; 负有担保责任的债务余额和可能承担一定救助责任的债务余额分别为亿元和亿元 ( 四 ) 山东省地方政府债券发行情况分析 2015 年以来, 山东省地方政府债券发行规模较大, 以置换债为主, 有利于缓解市县级债务偿付压力, 同时有助于减轻举债主体财务费用负担经全国人大国务院批准,2015 年财政部下达了 6000 亿元新增地方政府债券和 3.2 万亿元地方政府债券置换存量债务额度根据财库号, 地方政府可采用定向承销方式在置换债券限额内发行一定额度地方债 2015 年全年, 全国 34 个省 ( 区 ) 市 8 完成公开和定向发行地方政府债券 285 支, 发行金额合计 3.84 万亿元 2015 年, 山东省 ( 不含青岛 ) 累计发行地方政府债券亿元, 发行规模在全国 34 个已发债省 ( 区 ) 市中位列第 4 其中公开发行规模为亿元 ( 其中, 亿元用于置换到期债务本金, 亿元为新增额度 ), 定向发行规模为亿元按债券类别分, 一般债券发行规模为亿元, 专项债券发行规模为亿元 ; 按发行期限分,3 年期发行规模为亿元,5 年期发行规模为亿元,7 年期发行规模为亿元,10 年期发行规模为亿元从发行利率来看, 与前五日国债收益率均值相比, 定向发行利差 9 区间为 43~54BP, 公开发行利率低于定向发行, 公开发行利差区间为 0~26BP 2015 年, 青岛市累计发行地方政府债券亿元, 发行规模在全国 34 个已发债省 ( 区 ) 市中位列第 32 其中公开发行规模为亿元, 全部为新增额度, 定向发行规模为 17 亿元按债券类别分, 一般债券发行规模为亿元, 专项债券发行规模为亿元 ; 按发行期限分,3 年期发行规模为亿元,5 年期发行规模为亿元,7 年期发行规模为亿元,10 年期发行规模为亿元从发行利率来看, 与前五日国债收益率均值相比, 定向发行利差区间为 42~53BP, 公开发行利率低于定向发行, 公开发行利差区间为 0~25BP 8 未发债的省 ( 区市 ) 为西藏自治区和深圳市 9 地方政府债券利差 = 发行利率 - 前五日同期限国债收益率均值, 新世纪评级定义 9

10 2015 年 12 月, 财政部下发了财预 [2015]225 号文件, 提出对地方政府债务实行限额管理, 省级人民政府要严格按照限额举借地方政府债务 2016 年 1 月, 财政部下发了财库 [2016]22 号文件, 重申了地方政府债务限额管理原则, 并对 2016 年地方政府债券发行工作做出了指导意见 2016 年前三季度, 全国 34 个省 ( 区 ) 市发行了地方政府债券, 发行支数合计 259 支, 发行金额合计 5.08 万亿元 2016 年前三季度, 山东省 ( 不含青岛 ) 累计发行地方政府债券亿元, 发行规模在全国 34 个已发债省 ( 区 ) 市中位列首位其中公开发行规模为亿元 ( 其中, 亿元用于置换到期债务本金, 亿元为新增额度 ), 定向发行规模为亿元按债券类别分, 一般债券发行规模为亿元, 专项债券发行规模为亿元 ; 按发行期限分,3 年期发行规模为亿元,5 年期发行规模为亿元,7 年期发行规模为亿元,10 年期发行规模为亿元从发行利率来看, 与前五日国债收益率均值相比, 定向发行利差区间为 35~42BP, 公开发行利率低于定向发行, 公开发行利差区间为 3~27BP 2015 年前三季度, 青岛市累计发行地方政府债券亿元, 发行规模在全国 34 个已发债省 ( 区 ) 市中位列第 32 位其中公开发行规模为亿元, 全部为新增额度, 定向发行规模为亿元按债券类别分, 一般债券发行规模为亿元, 专项债券发行规模为亿元 ; 按发行期限分,3 年期发行规模为亿元,5 年期发行规模为亿元,7 年期发行规模为亿元,10 年期发行规模为亿元从发行利率来看, 与前五日国债收益率均值相比, 定向发行利差区间为 37~44BP, 公开发行利率低于定向发行, 公开发行利差区间为 15~25BP 图表年及 2016 年前三季度各省 ( 区 ) 市地方政府债券发行情况江贵浙山四辽广云湖内河河湖安陕福上北江广重黑吉新山天宁甘青宁大青海厦苏州江东川宁东南北蒙南北南徽西建海京西西庆龙林疆西津波肃海夏连岛南门古江 2015 年地方政府债券发行总额 [ 亿元 ] 2016 年前三季度地方政府债券发行总额 [ 亿元 ] 注 : 各省 ( 区 ) 市债券发行结果文件整理绘制 10

11 二山东省下辖各市经济发展和地方财力分析山东省下辖济南青岛 2 个副省级市, 以及淄博枣庄东营烟台潍坊济宁泰安威海日照莱芜临沂德州聊城滨州菏泽 15 个地级市作为我国海岸线长度第四的省份, 山东省全省海岸线全长约 2531 公里, 有 7 个市为沿海城市 10 目前, 山东省已形成山东半岛蓝色经济区省会城市群经济圈西部经济隆起带以及黄河三角洲高效生态经济区发展格局其中, 山东半岛蓝色经济区包括青岛东营烟台潍坊威海日照 6 市及滨州市沾化区和无棣县 ; 省会城市群经济圈包括济南淄博泰安莱芜德州聊城滨州 7 个市 ; 西部经济隆起带包括枣庄济宁临沂德州聊城菏泽 6 市及泰安市宁阳县和东阳县 ; 黄河三角洲高效生态经济区包括东营滨州两市及潍坊寒亭区寿光市昌邑市, 德州乐陵市庆云县, 淄博高青县和烟台莱芜市从各经济区域的发展规划看, 山东半岛蓝色经济区主要发展海洋经济省会城市群经济圈主要依托省会城市优势带动周边地区发展黄河三角洲高效生态经济区主要发展高效和循环经济西部经济隆起带主要致力于打造能源化工生物医药机电制造农产品加工商贸物流等产业基地 2014 年, 山东半岛蓝色经济区和省会城市群经济圈对山东省经济增长的贡献率分别为 46.64% 和 35.13% 2015 年, 中韩自贸区谈判完成, 将威海市列为自由经济区, 有望助推山东省经济更好发展图表 11. 山东省四大经济区域图注 : 根据公开资料绘制 10 7 个沿海城市分别为青岛市烟台市威海市日照市潍坊市东营市和滨州市 11

12 图表年山东省四大经济区域主要经济发展指标比较 ( 单位 : 亿元 ) 指标半岛蓝色经济区省会城市群经济圈西部经济隆起带黄河三角洲高效生态经济区地区生产总值规模以上工业主营业务收入固定资产投资额进出口总额 ( 亿美元 ) 一般公共预算收入农民人均纯收入 ( 元 ) 数据来源 : 山东省 2015 年统计年鉴 ( 一 ) 山东省下辖各市经济情况从下辖各市经济情况看, 山东省内沿海三市青岛市烟台市潍坊市和省会城市济南市经济实力较强, 其中青岛市作为计划单列市经济实力在省内排名首位 ; 对采矿业钢铁等传统产业依赖度较高的日照市莱芜市经济实力偏弱, 在省内排名垫后 ; 除上述各市外, 山东省其他地区经济发展相对较为均衡作为计划单列市, 青岛市经济实力在山东省内位列首位, 烟台市凭借良好的区位优势和快速发展的新兴工业经济实力在省内位列第二, 省会城市济南市经济实力位列第三, 潍坊市近年来经济发展速度较快经济实力在省内位列第四以上四个城市 2015 年地区生产总值均超过 0.50 万亿元, 其中青岛市地区生产总值规模较大, 为 0.93 万亿元, 占山东省地区生产总值的 9.68%, 同比增长 8.1% 除济南市外, 经济实力排名靠前的其他三市均处于半岛蓝色经济区内除以上四市外, 山东省内各市地区生产总值大多处于 0.20 万亿元至 0.42 万亿元之间, 经济实力从高到低排名依次为淄博市济宁市临沂市东营市泰安市威海市德州市聊城市菏泽市滨州市和枣庄市, 其中位列第五的淄博市地区生产总值为 0.41 万亿元, 同比增长 7.1%; 位列第十五的枣庄市地区生产总值为 0.20 亿元, 同比增长 7.1% 除东营市和威海市外, 经济实力次之的城市均处于省会城市群经济圈或西部经济隆起带大多为内陆城市经济实力排名靠后的地级市为日照市和莱芜市, 其中日照市以采矿业制造业和电力等传统工业为支柱产业, 经济实力位列全省倒数第 2 位,2015 年实现地区生产总值 0.17 万亿元, 同比增长 7.5%; 莱芜市以钢铁等相关产业为主导, 产业结构单一, 经济实力排名末位,2015 年仅实现地区生产总值亿元, 同比增长 6.6%, 增速亦排名末位整体看, 山东省内沿海和省会城市经济较发达, 内陆城市经济发展相对较均衡, 以采矿钢铁等传统产业为主导的城市经济实力偏弱 12

13 图表年山东省下辖各市地区生产总值及增速青岛烟台潍坊济南济宁威海临沂菏泽泰安德州聊城淄博滨州日照枣庄东营莱芜 2014 年地区生产总值 [ 亿元 ] 2015 年地区生产总值 [ 亿元 ] 2014 年地区生产总值同比增速 [%]- 右轴 2015 年地区生产总值同比增速 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料整理绘制从经济增速看, 受宏观经济下行等因素影响,2015 年山东省内各市 ( 除青岛市外 ) 地区生产总值增速均不同程度放缓, 仅青岛市地区生产总值增速较上年提升 0.1 个百分点 2015 年, 山东省地区生产总值同比增速为 8.0%, 省内各市地区生产总值同比增速区间为 6.6% 至 9.3%, 其中同比增速较高的为菏泽市和聊城市, 分别为 9.3% 和 8.8%, 分列第一和第二 ; 同比增速较低的为东营市和莱芜 11 市, 分别为 6.9% 和 6.6%, 分列倒数第二和末位其中, 东营市地区生产总值增速较低系石油天然气开采业等行业景气度大幅下滑所致从人均地区生产总值看, 由于人口较少,2015 年东营市威海市和淄博市人均地产生产总值规模较大, 分别为万元万元和 8.92 万元, 分列山东省内第一第二和第五 ; 剩余 3 个人均地区生产总值大于山东省人均地区生产总值 (6.42 万元 ) 的地区为省内经济强市青岛烟台和济南, 人均地区生产总值分别为万元 9.20 万元和 8.59 万元, 分列山东省内第三第四和第六人均地产生产总值规模最小的地区为菏泽市,2015 年人均地区生产总值为 2.82 万元除上述 7 个省市外, 山东省内其他各市 ( 不包括聊城市 12 ) 人均地区生产总值处于 4.79 万元到 6.12 万元, 分布相对均衡 11 东营市是中国第二大石油工业基地胜利油田的崛起地, 地区资源主要有石油天然气卤水煤地热黏土贝壳等 12 聊城市 2015 年人均地区生产总值数据未获取 13

14 图表年山东省内各市人均地区生产总值东营威海青岛烟台淄博济南滨州日照泰安潍坊枣庄莱芜济宁临沂德州菏泽 2015 年人均地区生产总值 [ 万元 ] 数据来源 : 根据山东省下辖各市国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料整理绘制从经济发展的驱动力看, 投资和消费是拉动山东省下辖各市经济发展的主要动力, 进出口对各市经济发展的拉动力差距较大对沿海城市的拉动力较强固定资产投资方面,2015 年山东省固定资产投资保持较快增长, 同比增速为 10.6%, 较上年下降 2.0 个百分点, 省内各市固定资产投资同比增速区间为 13.5% 至 14.6%, 处于较高水平 ; 从规模看, 青岛市烟台市潍坊市和济南市固定资产投资总额位列前四, 分别为亿元亿元亿元和亿元, 莱芜市固定资产投资总额位列末位为亿元, 其他各市固定资产投资规模处于 1000 亿元至 3300 亿元之间社会消费方面,2015 年山东省社会消费品零售总额同比增速为 10.6%, 较上年下降 2.0 个百分点, 省内各市社会消费品零售总额增速区间为 9.0% 至 11.3%, 均保持较高水平 ; 从规模看, 青岛市济南市烟台市和潍坊市社会消费品零售总额位列前四, 分别为亿元亿元亿元和亿元 ; 滨州市枣庄市东营市日照市和莱芜市社会消费品零售总额低于 1000 亿元, 分别为亿元亿元亿元亿元和亿元, 排名后五位 ; 其他各市社会消费品零售总额规模处于 1000 亿元至 2000 亿元之间图表年山东省内各市投资和消费情况 8,00 6,00 4,00 2,00 青岛烟台潍坊威海日照东营济南临沂滨州淄博济宁聊城菏泽德州泰安莱芜枣庄年固定资产投资额 [ 亿元 ] 2015 年社会消费品零售总额 [ 亿元 ] 2015 年固定资产投资额同比增速 [%]- 右轴 2015 年社会消费品零售总额同比增速 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料整理绘制 14

15 外贸方面, 山东省下辖各市进出口总额差异较大, 沿海城市进出口总额规模较大,2015 年青岛市和烟台市以亿美元和亿美元位列第一和第二, 潍坊市威海市日照市和东营市以亿美元亿美元亿美元和亿美元分列第三至第六, 其他各市进出口总额均低于 100 亿美元从增速看,2015 年山东省内多数地区进出口总额呈下降状态, 当年山东省进出口总额同比增速为 -12.7%, 省内各市进出口总额同比增速区间为 -57% 至 23%, 其中同比增速为正的地区有菏泽市滨州市枣庄市潍坊市济宁市和威海市六市 ; 除以上地区外, 其他各市进出口总额均呈下降状态, 其中降幅最大的为日照市, 同比增速为 -56.3% 图表年山东省内各市进出口情况青岛烟台潍坊威海日照东营济南临沂滨州淄博济宁聊城菏泽德州泰安莱芜枣庄 2015 年进出口总额 [ 亿美元 ] 2015 年进出口总额同比增速 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料整理绘制 ( 二 ) 山东省下辖各市一般公共预算收支状况与经济实力相匹配, 山东省内沿海三市和省会城市一般公共预算收入规模较大, 日照市莱芜市一般公共预算收入规模偏小从收入质量看, 山东省下辖各市税收收入占比均超过 70%, 一般公共预算收入质量较好 ; 但部分地区如临沂市聊城市和菏泽市, 仍存在一般公共预算自给率不佳收支平衡主要依赖于上级补助收入的情况与经济发展水平相适应,2015 年山东省内经济实力较强的青岛市济南市烟台市和潍坊市一般公共预算收入规模位列前四, 分别为亿元亿元亿元和亿元 ; 莱芜市一般公共预算收入规模位列末位, 为亿元, 其他省内各市一般公共预算收入规模处于 110 亿元至 430 亿元之间从一般公共预算收入增速看,2015 年山东省一般公共预算收入同比增速为 10.0%, 较上年下降 0.2 个百分点, 省内各市一般公共预算收入同比增速区间为 1.1% 至 13.1%, 除菏泽市枣庄市和淄博市一般公共预算收入实现恢复性增长同比增速较上年有所提升外, 其他省内各市一般公共预算收入同比增速基本与上 15

16 年持平或呈现不同程度下降, 其中同比增速与上年基本持平的地区有潍坊市济南市和威海市 ; 同比增速较上年降幅较大的有莱芜市东营市和德州市,2015 年德州市一般公共预算收入同比增速较上年下降 7.4 个百分点, 降幅最大, 主要系当地支柱产业 ( 如农产品加工建材化工等 ) 增长乏力, 工业效益低位运行, 企业所得税和行政事业性收费大幅下降所致 13 图表年山东省下辖各市一般公共预算收入及增速青岛济南烟台潍坊济宁淄博临沂威海东营泰安滨州德州菏泽聊城枣庄日照莱芜年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2014 年一般公共预算收入同比增速 [%]- 右轴 2015 年一般公共预算收入同比增速 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市预算执行情况等公开资料整理绘制图表年山东省下辖各市一般公共预算收入较 2014 年变动情况青岛济南烟台潍坊济宁淄博临沂威海东营泰安滨州德州菏泽聊城枣庄日照莱芜 2015 年一般公共预算收入较 2014 年增加额 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入同比增速较 2014 年同比增速变动 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市预算执行情况等公开资料整理绘制从一般公共预算收入构成看,2015 年山东省下辖各市税收收入占一般公共预算收入的比重均处于 70% 至 85% 之间, 整体看山东省下辖各市一般公共预算收入质量较好从一般公共预算收入对一般公共预算支出的覆盖程度看,2015 年山东省下辖各市一般公共预算自给率差别较大, 其中济南市东营市烟台市淄博市和青岛市一般公共预算自给率均超过 79%, 一般公共预算收入对其支出的覆盖程度较好 ; 其他各市一般公共预算自给率均低于 75%, 一般公共预算收入对其支出的覆盖程度欠佳, 主要依靠上级补助收入等弥补, 其中一般公共预算自给率最低的地区为菏泽市仅为 44.5% 年, 德州市企业所得税为 12 亿元, 同比下降 10.3%; 同年, 德州市行政事业性收费为 14.9 亿元, 同比下降 16.4% 16

17 图表年山东省内各市税收收入情况青岛济南烟台潍坊济宁淄博临沂威海东营泰安滨州德州菏泽聊城枣庄日照莱芜 2014 年税收收入 [ 亿元 ] 2015 年税收收入 [ 亿元 ] 2014 年税收收入占比 [%]- 右轴 2015 年税收收入占比 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市预算执行情况等公开资料整理绘制图表年山东省内各市一般公共预算自给率情况济南东营烟台淄博青岛潍坊威海济宁滨州日照枣庄泰安莱芜德州临沂聊城菏泽 2014 年一般公共预算自给率 [%] 2015 年一般公共预算自给率 [%] 数据来源 : 根据山东省下辖各市预算执行情况等公开资料整理绘制 ( 三 ) 山东省下辖各市政府性基金预算收支情况受房地产库存压力影响,2015 年山东省下辖各市房地产开发投资增速普遍放缓, 部分地区甚至出现了负增长状态 ; 受此影响, 各市政府性基金预算收入亦普遍下降与一般公共预算收入规模相比, 日照市济南市和威海市地方财力对政府性基金预算收入的依赖度较大, 未来需关注其财力稳定性 2015 年, 山东省政府性基金预算收入同比下降 25.1%, 下辖各市 ( 除泰安市日照市和莱芜市 ) 政府性基金预算收入也普遍下降, 其中降幅较大的地区为枣庄市临沂市东营市和德州市, 同比分别下降 50.9% 56.2% 57.8% 和 65.1% 从政府性基金预算收入规模看,2015 年济南市青岛市和潍坊市政府性基金预算收入规模较大, 分别为亿元亿元和亿元, 分列省内各市前三以政府性基金预算收入与一般公共预算收入规模相比,2015 年日照市济南市和威海市地方财力对政府性基金预算收入的依赖度大, 政府性基金 17

18 14 预算收入对一般公共预算收入的比率均超过 80%, 分别为 89.0% 80.3% 和 80.0%; 潍坊市泰安市济宁市和临沂市地方财力对政府性基金预算收入的依赖度次之, 政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率均超过 50%, 分别为 68.2% 62.8% 57.2% 和 52.0%; 其他各市地方财力对政府性基金预算收入的依赖度较低, 其中东营市滨州市以政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率 27.3% 和 25.6%, 位列倒数第二和末位图表年山东省下辖各市政府性基金预算收入及增速日照济南威海潍坊泰安济宁临沂青岛枣庄莱芜淄博菏泽烟台德州聊城东营滨州年政府性基金预算收入 [ 亿元 ] 2015 年政府性基金预算收入 [ 亿元 ] 2014 年政府性基金预算收入同比增速 [%]- 右轴 2015 年政府性基金预算收入同比增速 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市预算执行情况等公开资料整理绘制图表年山东省下辖各市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比日照济南威海潍坊泰安济宁临沂青岛枣庄莱芜淄博菏泽烟台德州聊城东营滨州 2014 年政府性基金预算收入 / 一般公共预算收入 [%] 2015 年政府性基金预算收入 / 一般公共预算收入 [%] 数据来源 : 根据山东省下辖各市预算执行情况等公开资料整理绘制从政府性基金预算自给率情况看, 山东省下辖各市 ( 除东营市临沂市和菏泽市 ) 政府性基金预算收入对其支出的覆盖程度较好,2015 年政府性基金预算自给率均超过 90%, 其中泰安市和莱芜市政府性基金预算自给率分列第一和第二, 分别为 144.0% 和 104.5% 东营市临沂市和菏泽市政府性基金预算收入对其支出的覆盖程度相对欠佳,2015 年政府性基金预算自给率分别为 88.1% 86.9% 和 79.7% 14 政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率 = 政府性基金预算收入 / 一般公共预算收入 *100% 18

19 图表年山东省下辖各市政府性基金预算自给率情况泰安莱芜枣庄济宁威海潍坊青岛滨州济南日照德州聊城烟台淄博东营临沂菏泽 2014 年政府性基金预算自给率 [%] 2015 年政府性基金预算自给率 [%] 数据来源 : 根据山东省下辖各市预算执行情况等公开资料整理绘制从山东省下辖各市房地产开发投资情况看, 经济实力较强的青岛市济南市烟台市潍坊市房地产开发投资额规模较大,2015 年分别为亿元亿元亿元和亿元, 同比分别增长 0.4% 10.5% -0.8% 和 4.0% 除上述四市外, 山东省内其他各市房地产开发投资额规模较小, 处于 30 亿元至 400 亿元之间, 其中房地产开发投资规模最小的为经济实力位列末位的莱芜市从房地产开发投资增速看, 在库存压力下,2015 年山东省内大部分地区房地产开发投资额同比增速较 2014 年有所下滑, 其中增速下滑幅度最大的为济宁市, 同比增速从 2014 年的 29.3% 下降 42.7 个百分点至 -13.4%; 增速下滑幅度次之的为淄博市, 同比增速从 2014 年的 17.9% 下降 21.5 个百分点至 -3.6% 受此影响,2015 年山东省房地产开发投资额同比增速为 1.6%, 较上年下降 5.6 个百分点, 部分省内地区房地产开发投资额呈现负增长状态, 滨州市东营市烟台市淄博市枣庄市威海市和济宁市房地产开发投资额均不同程度下降 2015 年, 山东省内房地产开发投资额同比增速有所提升的地区为潍坊市莱芜市滨州市威海市和菏泽市 ; 其中, 除菏泽市外, 剩余四市房地产开发投资额均为恢复性增长 15 同年, 得益于商业营业用房投资大幅增长 34.5%, 菏泽市房地产开发投资额同比增速较上年提升 0.5 个百分点年, 潍坊市威海市滨州市和莱芜市房地产开发投资额同比增速分别为 -25.3% -13.3% -11.8% 和 -20.3% 19

20 图表年山东省下辖各市房地产开发投资额及增速青岛济南烟台潍坊临沂威海济宁菏泽淄博德州东营聊城枣庄泰安日照滨州莱芜年房地产开发投额 [ 亿元 ] 2015 年房地产开发投额 [ 亿元 ] 2014 年房地产开发投资额同比增速 [%]- 右轴 2015 年房地产开发投资额同比增速 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料整理绘制图表年山东省下辖各市房地产开发投资较 2014 年变动情况济南菏泽临沂聊城潍坊日照德州青岛莱芜泰安滨州东营烟台淄博枣庄威海济宁 2015 年房地产开发投资额较 2014 年增加额 [ 亿元 ] 2015 年房地产开发投资额同比增速较 2014 年同比增速变动 [%]- 右轴数据来源 : 根据山东省下辖各市国民经济和社会发展统计公报政府工作报告等公开资料整理绘制三山东省政府融资平台类企业存续债券情况分析山东省城投债存续余额在全国处于中游偏上, 与一般公共预算收入规模相比, 城投债偿付压力相对较小下辖各市除日照市威海市潍坊市和济宁市城投债偿付压力相对较大外, 其他地区城投债偿付压力尚可, 其中经济财政实力较强的青岛市济南市和烟台市, 城投债偿付压力在省内排名相对靠后 ( 一 ) 山东省城投债存续情况从城投债存续规模看, 截至 2016 年 9 月末全国城投债存续数量共计 6184 支, 存续余额共计 6.39 万亿元 ; 其中, 山东省城投债存续数量 300 支, 存续余额亿元位列全国各省 ( 区 ) 市第 9 位从债券品种看, 山东省政府融资平台类企业发行的券种包括企业债中期票据公司债定向工具和短期融资券, 其中企业债余额最大,2015 年 9 月末为亿元, 占山东省城投债存续余额的 51.64% 以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比,2016 年 9 月末湖南省 20

21 重庆市青海省天津市湖南省江苏省甘肃省和贵州省城投债存续余额规模较大, 分别为当地 2015 年一般公共预算收入的 1.62 倍 1.47 倍 1.46 倍 1.45 倍 1.27 倍 1.22 倍和 1.12 倍, 上述地区城投债偿付压力相对较大 2016 年 9 月末山东省城投债存续余额是其 2015 年一般公共预算收入的 0.51 倍, 处于较低水平, 城投债偿付压力相对较小图表 26. 全国各省 ( 区 ) 市城投债存续余额与一般公共预算收入对比 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 江天湖浙重北广四山福湖安辽河江上云贵陕广新河甘山内苏津南江庆京东川东建北徽宁南西海南州西西疆北肃西蒙古吉黑青宁海西林龙海夏南藏江 2016 年 9 月末城投债存续余额 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2016 年 9 月末城投债存续余额与 2015 年一般公共预算收入规模对比 [%]- 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 ( 二 ) 山东省存续城投债区域分布情况从存续城投债区域分布看, 山东省存续城投债主要集中在经济实力较强的青岛市和潍坊市,2016 年 9 月末上述两市城投债存续余额分别为亿元和亿元, 占同期末山东省城投债存续余额的比重均超过 10%, 分别为 15.72% 和 12.78% 同期末, 济宁市和济南市城投债存续规模次之, 分别为亿元和亿元, 分别占当期末山东省城投债存续余额的 9.35% 和 8.93% 经济实力较强的烟台市城投债存续规模相对较小,2016 年 9 月末为亿元, 仅占当期末山东省城投债存续余额的 3.38% 以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比, 山东省内大部分地区城投债偿付压力可控, 日照市威海市潍坊市和济宁市城投债偿付压力相对较大, 上述地区 2016 年 9 月末城投债存续余额均超过当地 2015 年一般公共预算收入的 70%, 分别是当地 2015 年一般公共预算收入的 1.37 倍 0.84 倍 0.74 倍和 0.71 倍其他省内各市 2016 年 9 月末城投债存续余额均小于当地 2015 年一般公共预算收入的 55%, 其中经济实力较强的青岛市济南市和烟台市, 城投债偿付压力相对较小,2016 年 9 月末上述三市城投债存续余额分别是当地 2015 年一般公共预算收入的 0.44 倍 0.41 倍和 0.18 倍 21

22 图表 27. 山东省内各市城投债存续余额 16 与一般公共预算收入规模对比情况青岛潍坊济宁济南威海日照淄博临沂泰安烟台滨州德州枣庄聊城东营莱芜菏泽 2016 年 9 月末城投债存续余额 [ 亿元 ] 2015 年一般公共预算收入 [ 亿元 ] 2016 年 9 月末城投债存续余额与 2015 年一般公共预算收入规模对比 [%]- 右轴数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理从省本级城投债存续情况看,2016 年 9 月末山东省省本级城投债存续余额为亿元, 与 2015 年省本级一般公共预算收入亿元相比, 规模偏大, 但得益于大规模的上级补助收入 (2015 年为亿元 ), 山东省省本级城投债偿付压力总体可控 ( 三 ) 山东省存续城投债期限结构山东省存续城投债到期时间主要分布在年, 到期城投债存续规模分别为亿元亿元亿元亿元和亿元, 届时山东省面临一定的存续城投债集中偿付压力从 2019 年到期存续城投债区域分布看, 当年城投债到期规模较大的地区为潍坊市青岛市济宁市威海市和临沂市, 到期余额分别为亿元亿元亿元亿元和亿元, 占当年末到期城投债存续规模的比重均超过 10% 图表年 9 月末山东省存续城投债未来到期情况 * 当年需偿还的城投债余额 [ 亿元 ] 数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理 16 此处不包括省本级债务余额 17 下图中 2016* 指的是 2016 年月 22

23 城市图表年 9 月末山东省下辖各市存续城投债未来到期情况 ( 单位 : 亿元 ) 2016 年月 2017 年 2018 年 2019 年未来到期情况 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年及以后省本级青岛市潍坊市济宁市济南市威海市日照市淄博市临沂市泰安市烟台市滨州市德州市枣庄市聊城市东营市莱芜市菏泽市合计数据来源 :Wind 资讯, 新世纪评级整理合计 23

<4D F736F F D20A1BEC7F8D3F2D1D0BEBFA1BFC9BDB6ABCAA1BCB0CFC2CFBDB8F7CAD0BEADBCC3B2C6D5FECAB5C1A6D3EBD5AECEF1D1D0BEBFA3A A3A9A1AAA1AAB9F9D1E02E646F6378>

<4D F736F F D20A1BEC7F8D3F2D1D0BEBFA1BFC9BDB6ABCAA1BCB0CFC2CFBDB8F7CAD0BEADBCC3B2C6D5FECAB5C1A6D3EBD5AECEF1D1D0BEBFA3A A3A9A1AAA1AAB9F9D1E02E646F6378> 山东省及下辖各市经济财政实力与债务研究 (2017) 上海新世纪资信评估投资服务有限公司公共融资部郭燕区域概况 : 山东省地处我国胶东半岛, 位于渤海黄海之间, 黄河横贯东西, 大运河纵穿南北, 是我国重要的工业农业和人口大省 2016 年末, 全省土地面 1 积 15.79 万平方公里, 占全国的 1.64%; 总人口 9947 万人, 位列全国各省市第二位, 仅次于广东省, 较上年末增加 99