目录 1. 众信旅游 : 出境游服务的专业运营商 批发零售一体的出境游服务商 民营企业机制灵活, 高管集体持股 近三年收入和利润快速增长 出境游保持高速增长, 商务会奖前景广阔 需求旺盛, 出境游高速增长...
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- 讼砚 农
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1 专题研究报告 众信旅游 : 专注出境旅游, 看好成长性 刘霞 ( 高级分析师 ) 电话 : 邮箱 : liuxia@gzgzhs.com.cn 执业编号 : A 中小市值研究 在线旅游系列研究第三篇 众信旅游 (277) 谨慎推荐评级 专注于出境旅游第一股作为出境游服务的专业运营商, 公司主要从事出境游的批发 零售业务, 以及商务会奖旅游业务 213 年, 出境游批发 出境游零售和商务会奖业务收入分别为 亿元, 分别同比增长 42.2% 42.8% 和 29.8% 董事长兼总经理冯滨先生直接持有公司 37.3% 股份, 是公司控股股东及实际控制人, 其他核心管理人员也集体持股, 民营企业机制相对灵活 出境游保持高速增长, 商务会奖前景广阔 年, 我国旅行社组织出境游人数分别为 万人次, 年均复合增速 31.86%; 旅行社实现出境游业务营业收入分别为 和 936 亿元, 年均复合增速 34.5% 伴随着宏观经济的持续增长 消费升级 旅游签证制度趋于便利 人民币持续升值以及互联网 / 移动互联网的推广, 出境旅游在未来 1 年仍将保持快速增长 另外, 根据世界旅游业理事会预测,24 年到 214 年, 全世界商务会奖市场总量将从 5,954 亿美元上升到 8,953 亿美元, 行业前景广阔 强大资源整合能力和产品研发优势众信旅游管理团队旅游行业经验丰富 人脉深厚, 经过多年耕耘, 对上游机票 酒店 餐厅 旅游车 景区 签证等资源进行了有效地资源整合, 成本控制良好, 毛利率行业领先 此外, 众信拥有专业团队依托成熟的策划创意流程 丰富的市场数据和外部专家支持, 及时开发不同种类 差异化的产品, 满足多样化 个性化的客户需求 批发零售一体, 线上线下结合的渠道模式公司最早从事出境旅游批发业务, 从批发业务进入零售业务, 比其他代理商少了中间环节, 可以给零售业务更大的利润空间, 提供更加及时准确的产品信息, 进而提升公司品牌形象 在线旅游度假市场发展迅速, 目前公司已经利用了官方网站 ( 呼叫中心 新浪微博 微信 APP 和淘宝等平台进行社会化营销, 线上线下结合渠道模式打通 O2O 闭环, 营销效果可期 盈利预测与估值我们预计公司 年 EPS 为 和 3.8 元, 对应估值 和 21.3 倍 考虑到出境游是朝阳行业, 商务会奖空间广阔, 目前是大行业小公司, 公司具有良好的成长性, 看好公司 批零一体化, 线上线下结合 的发展战略 考虑到公司目前估值水平, 给予公司 谨慎推荐 评级 风险提示 1 市场竞争加剧风险 ;2 服务质量控制风险 ;3 不可抗力风险 股价走势 股价表现 涨跌 (%) 1M 3M 6M 中小板 创业板 众信旅游 板块估值 相关报告 沪深 3 沪深 3 创业板 众信旅游 中小企业板 投资价值分析报告 - 众信旅游 : 批零一体化, 出境旅游先行者 - 刘霞 财报点评 - 众信旅游 (277): 年报靓丽, 高成长仍可期 - 刘霞 第 1 页共 28 页
2 目录 1. 众信旅游 : 出境游服务的专业运营商 批发零售一体的出境游服务商 民营企业机制灵活, 高管集体持股 近三年收入和利润快速增长 出境游保持高速增长, 商务会奖前景广阔 需求旺盛, 出境游高速增长 竞争激烈, 出境游批发商市场份额逐步提升 在线度假市场蓬勃发展, 增长迅速 商务会奖行业前景广阔 专注出境, 引领成长 产品 : 强大资源整合能力和产品研发优势 公司具有强大资源整合能力和成本控制能力 产品研发优势明显 渠道 : 批发零售一体, 线上线下结合 批发零售一体, 专注出境游业务 多营销渠道布局, 线上线下结合 登陆 A 股, 提升品牌形象 出境游先行者, 具有较强的品牌优势 社会化营销时代, 做渠道亦是在做品牌 盈利预测与投资评级 风险提示 第 2 页共 28 页
3 图表目录 图表 1 众信旅游业务运作流程... 5 图表 2 众信旅游前十大股东 (214Q1)... 6 图表 3 公司近三年收入表现... 7 图表 4 公司近三年净利润表现... 7 图表 5 各项业务毛利率情况 (%)... 7 图表 6 各项业务收入情况... 7 图表 7 出境旅游人数情况... 8 图表 8 公司出境游目的地收入构成... 8 图表 9 通过旅游社组织出国占比 1/ 图表 1 北京上海四川等地出境游保持较快增长... 9 图表 年中国特许经营出境旅游业务的旅行社数量... 9 图表 12 综合零售商 21 年出境游业务规模... 1 图表 13 出境游业务为主的旅游运营商 21 年出境游业务规模对比... 1 图表 年中国旅行社行业在线渗透率 图表 年中国在线度假市场规模 图表 16 在线度假的主要模式 图表 年中国在线度假市场格局 图表 18 众信旅游商务会奖收入表现 图表 19 众信旅游商务会奖收入占比 图表 2 中国在线旅游产业链 图表 21 同业毛利率比较 图表 22 四大出境游产品系列 图表 23 出境游批发零售垂直分工体系 图表 年旅行社长线出境游业务统计 图表 25 众信旅游出境游批发和零售收入及增速 图表 26 众信旅游出境游批发和零售收入占比 图表 27 五大营销渠道 图表 28 众信旅游北京网点分布... 2 图表 29 公司营销中心规划情况... 2 图表 年中国在线旅游市场结构 图表 年中国在线旅游度假市场结构 图表 年中国在线机票销售情况 ( 按出票量 ) 图表 年中国在线酒店销售情况 ( 按酒店间夜量计 ) 图表 34 众信旅游线上销售情况 图表 35 途牛网从众信旅游的采购情况 图表 年全国出境游旅行社十强排名 图表 年全国百强旅行社中的前十强排名 图表 年全国利税十强旅行社 图表 39 北京 5A 级旅行社 图表 4 3 月份主要旅游企业微博运营 TOP2 排名 图表 41 国内旅行社网站排名 第 3 页共 28 页
4 图表 42 众信旅游盈利预测 第 4 页共 28 页
5 1. 众信旅游 : 出境游服务的专业运营商 1.1 批发零售一体的出境游服务商 众信旅游自 1992 年成立以来一直从事旅行社业务,22 年公司获得出境游业务资质 作为出境游服务的专业运营商, 公司主要从事出境游的批发 零售业务, 以及商务会奖旅游业务 出境游批发业务是指公司设计旅游线路, 并采购机票 酒店 餐饮 门票, 将产品打包卖给旅游代理商 公司原来以长线出境游业务 ( 欧洲 非洲 美洲 ) 为主, 近年起同时快速发展短线出境游业务 ( 港澳台韩日 ), 短线出境游收入占比从 21 年的 9.6% 已提升至 1H13 的 17.6% 出境游零售是指公司通过网站 呼叫中心和实体门店直接将出境游产品卖给终端消费者 截至 213 年底, 公司共拥有实体门店 36 家, 其中 34 家在北京 公司的商务会奖业务从医药行业开始, 帮助公司建设企业文化, 举办年会 组织员工培训 旅游等活动 图表 1 众信旅游业务运作流程 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 第 5 页共 28 页
6 1.2 民营企业机制灵活, 高管集体持股 董事长兼总经理冯滨先生直接持有公司股票 2158 万股, 占本公司总股本的 37.3%, 系公司控股股东及实际控制人 九鼎投资 上海智丰 通光集团分别持有公司股份为 6.56% 1.42% 和 1.22% 公司高管林岩 曹建 张莉 韩丽以及喻慧等分别持有公司 5.54% 5% 3.4% 3.4% 1.22% 的股权 图表 2 众信旅游前十大股东 (214Q1) 排名 股东名称 持股数量 ( 股 ) 占总股本比例 (%) 股本性质 1 冯滨 ( 董事长 总经理 ) 21,584, 限售流通 A 股 2 北京嘉俪九鼎投资中心 ( 有限合伙 ) 3,825, 限售流通 A 股 3 林岩 ( 董事 副总经理 ) 3,229, 5.54 限售流通 A 股 4 曹建 ( 董秘 副总经理 ) 2,913, 限售流通 A 股 5 张莉 ( 商务会奖中心会奖部总监 ) 1,772, 限售流通 A 股 6 韩丽 ( 董事 上海分公司总经理 ) 1,772, 限售流通 A 股 7 林美美 1,181, 限售流通 A 股 8 上海智丰投资管理有限公司 827, 限售流通 A 股 9 喻慧 ( 商务会奖中心会展部总监 ) 78, 限售流通 A 股 1 通光集团有限公司 78, 限售流通 A 股 -- 合 计 38,522, 近三年收入和利润快速增长 众信旅游以批发商的身份进入出境游市场, 在做强做大批发业务的基础上, 拓展零售业务, 发展商务会奖旅游业务 21 年至 213 年, 公司分别实现营业收入 13,55 万元 159,279 万元 214,992 万元和 3,525 万元, 分别同比增长 33.49% 53.89% 34.98% 和 39.78% 21 年至 213 年, 公司分别实现营业净利润 351 万元 4418 万元 618 万元和 8746 万元, 分别同比增长 94.5% 44.8% 39.9% 和 41.53% 近三年收入和净利润复合增速为 44.12% 和 42.33% 214 年第一季度, 公司实现营业收入 7.52 亿元, 同比增长 25.44%; 归属于母公司净利润约 万元, 同比增长 2.77%, 依然保持了快速增长态势 第 6 页共 28 页
7 图表 3 公司近三年收入表现 图表 4 公司近三年净利润表现 Q Q1 收入 ( 万元 ) 收入增速 (%) 净利润 ( 万元 ) 净利润增速 (%) 图表 5 各项业务毛利率情况 (%) 图表 6 各项业务收入情况 出境游批发业务 商务会奖业务 出境游零售业务 出境游批发 ( 万元 ) 出境游零售 ( 万元 ) 商务会奖旅游 ( 万元 ) 第 7 页共 28 页
8 2. 出境游保持高速增长, 商务会奖前景广阔 2.1 需求旺盛, 出境游高速增长 中国良好的外交形象 人民币升值 线上渠道的便利化 旅游签证制度趋于便利等外围因素全面促进了近些年来我国境外旅游的高速增长 年, 我国旅行社组织出境游人数分别为 万人次, 年均复合增长 31.86%; 旅行社组织出境游人天数 万人次, 年均复合增长 31.18%; 旅行社实现出境游业务营业收入分别为 和 936 亿元,3 年以来年均复合增长 34.5% 我们认为伴随着宏观经济的持续增长 消费升级 国家政策支持 人民币持续升值以及互联网的推广, 出境旅游在未来 1 年仍将保持快速增长, 并且境外旅游产品会逐步向注重品质和质量转变 图表 7 出境旅游人数情况 图表 8 公司出境游目的地收入构成 3 5% 2, % 3% 2% 1% % 1,5 1, 出境旅游人数 : 旅行社组织 增速 -1% -2% 出境旅游人数 : 旅行社组织 : 出国游 出境旅游人数 : 旅行社组织 : 港澳游 21 年, 中国公民长线出国旅行人数为 495 万人次, 同比增长 39%, 其中赴欧洲 ( 不含俄罗斯 ) 人数最多, 赴非洲人数增长幅度最大, 达到 91% 到 212 年底, 中国公民出境旅游目的地数量超过 14 个, 正式实施的达到 114 个, 其中可归入长线出国旅游目的地的有 81 个 近年来, 随着许多长线目的地国家在中国设立旅游办事机构, 开展高密度 大范围的促销宣传活动, 旅游运营商不断挖掘新的目的地与产品, 使我国的长线出境旅游市场形成了较强的增长动力 在各方共同推动下, 未来中国出境旅游长线目的地市场将取得稳步增长, 并将由此推动出境游市场的发展 第 8 页共 28 页
9 图表 9 通过旅游社组织出国占比 1/3 图表 1 北京上海四川等地出境游保持较快增长 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 2.2 竞争激烈, 出境游批发商市场份额逐步提升 出境旅游业务是国家特许经营的业务 自出境旅游市场开放以来, 中国出境旅游产业主体规模持续扩大 截至 213 年, 出境游旅行社数量为 2,145 家 出境游旅行社数量的地域分布与当地的经济发展水平 政治文化的发达程度 对外开放程度 ( 如 : 是否是口岸省市, 是否有国际航班 ) 等密不可分 图表 年中国特许经营出境旅游业务的旅行社数量 短线出境游市场竞争格局 短线出境旅游的发展时间较长, 经营此业务的旅行社相对较多 在出境旅游开办初期, 由于国家特许政策, 中国国旅 中青旅 中旅总社等综合零售商最早获得出境旅游经营权, 因此, 经营短线出境旅游业务的时间相对较长, 同时由于这些旅行社的零售网点较多, 在该市场占有一定优势, 其出境游业务收入主要来自短线出境游市场 第 9 页共 28 页
10 国内较早从事出境游的其他部分出境游旅行社在该市场也有一定份额 随着中国出境游市场的发展, 短线出境游国家的签证手续相对快捷便利, 航线众多, 出发地呈分散格局, 经济较为发达的省会城市一般都是该省的短线出境游客人的出发地 总体来看, 短线出境旅游的市场集中度不高, 除北京 上海 广州 深圳外, 全国大多省份均有一至两家旅行社在当地短线出境旅游市场中占有主导地位 长线出境游市场竞争格局 长线出境游市场开放时间较晚, 国内出境游旅行社在该市场发展初期基本处于同一起点 近年来, 包括众信旅游 凯撒旅游和北京市华远国际旅游有限公司等在内的出境游批发商抓在长线出境游市场上迅速抢占了一定市场份额, 形成了资源整合优势, 建立了广泛的代理商网络 虽然整体来看与老牌的中国国旅 中青旅 中旅总社 广州广之旅等综合零售商相比还有差距, 但已逐步缩小 综合零售商通过其长期以来的品牌优势 众多门店渠道优势, 在其总部所在地的零售市场仍有很大影响力, 同时由于其在全国范围内分子公司较多, 具有一定的集团优势, 总体来看, 在长线出境游市场上占有较大市场份额 由于长线出境游的特殊性, 使领馆及航空口岸相对集中的北京 上海 广州三地的旅行社具有得天独厚的优势, 处于出境游批发体系的顶端 ; 同时北京 上海 广州是国内经济最为发达, 人均收入水平最高的城市之一, 当地客人的长线出游比例也相对较高 总体来看, 长线出境旅游的市场集中度相对较高, 形成了完善的批发零售体系, 批发商和大型零售商主要集中在北京 上海 广州, 全国其他省市的旅行社大多处于代理商地位 图表 12 综合零售商 21 年出境游业务规模 图表 13 出境游业务为主的旅游运营商 21 年出境游业 务规模对比 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 目前国内旅行社出境游业务仍然处于发展的初级阶段, 伴随着出境旅游上游资源和品牌渠道的整合, 行业集中度有望提升 另外, 根据国外旅行社行业的发展经验, 出境游旅行社行业有望逐步走向集中 ( 韩国 Hana 旅行社市场份额在 17% 欧洲排名第一的途易集团和排名第二的 Thomas Cook 在欧洲市场的市场份额分别为 18.6% 和 13.9%) 第 1 页共 28 页
11 2.3 在线度假市场蓬勃发展, 增长迅速 根据劲旅咨询数据,213 年, 中国旅行社行业总交易额约为 亿元, 其中在线交易额约为 293 亿元, 占中国旅行社行业总交易额的 9.2% 旅行社行业在线渗透率仍有进一步提升空间 图表 年中国旅行社行业在线渗透率 资料来源 : 劲旅网, 广证恒生 213 年, 中国在线旅游度假市场交易规模约为 293 亿元,213 年增速为 38%, 近五年复合增速为 69%, 高于在线旅游行业近五年复合增速 (37%), 也高于旅游行业近五年的复合增速 (12%) 图表 年中国在线度假市场规模 % % % 38.3% 交易规模 ( 亿元 ) 增速 资料来源 : 艾瑞网, 广证恒生测算 度假产品的在线代理商最初仅仅是传统代理商在互联网时代下的线上延伸 但是随着信 息社会和互联网技术对传统旅游的深刻改造, 在线代理商已经突破了代理商原本中介代理的 第 11 页共 28 页
12 角色, 打破了度假市场 产品提供商 > 代理商 的传统格局, 逐步在目的地和消费者之间 建立了新的联系, 为该市场提供了新的价值 图表 16 在线度假的主要模式 在线度假类型模式特征代表企业核心优势 产品代理模式 对接多家产品提供商, 提供形式多样 选择丰富的旅游产品 途牛 悠哉等 丰富的产品选择 ; 高效的营销推广和电商运营能力 ; 在一定程度打破了出游用户地理限制 在线代理商 (OTA) 要素代理模式 与多家目的地度假要素提供商直接对接, 围绕要素提供单一和 同城 驴妈妈等 周边自助游新趋势的引领者 ; 用户可根据自身条件及需求选购不同组合服务 ; 能 打包的度假服务 和目的地形成高效的互动 服务提供商 在深耕机票 酒店的 基础上, 发挥前两者 优势, 打通度假服务 携程 以丰富的自助游产品为主 ; 消费者可就产品相关要素 ( 出行时间 交通 住宿等 ) 可灵活选择 传统旅行社线上直销 直销模式 传统旅行社线上零售 业务 中青旅 众信旅游 省去中间销售环节, 直面消 费者 ; 有一定的价格优势和 品牌优势 资料来源 : 艾瑞网, 广证恒生测算 根据劲旅网统计, 通过携程旅行网产生的旅游度假业务全年交易额约占在线旅游度假市场总交易额的 23.3%, 位居第一 途牛旅游网占比约为 9.8%, 排名第二 驴妈妈旅游网占比 3.4%, 位居第三 在线度假市场的竞争非常激烈, 表现之一为价格战, 表现之二在移动端 我们认为丰富的产品线 良好的购物体验以及口碑是企业核心竞争力, 参考在线机票和在线酒店的行业现状 ( 已经相对成熟 ), 我们认为未来在线度假市场集中度将进一步提升 另外一个值得关注的趋势是, 传统旅行社的线上直销比重逐步加大 图表 年中国在线度假市场格局 资料来源 : 劲旅网, 广证恒生 第 12 页共 28 页
13 2.4 商务会奖行业前景广阔 商务会奖旅游是指以商务为主要目的, 以会议 奖励旅游 活动展览 考察培训为依托, 以促进业务发展 塑造企业文化为目标而发展起来的专业化旅游服务, 是现代流行的一种企业管理方式, 是旅游业界的一项高端产品, 已成为现代旅游业中最重要的细分市场之一 商务会奖旅游需要根据客户的个性化需求定制, 在提供会议 观展参展 奖励旅游等服务的基础上融入体现客户企业文化的元素 根据世界旅游业理事会 (World Travel & Tourism Council,WTTC) 预测,24 年到 214 年, 商务会奖旅游对各国经济发展将体现出越来越重要的作用 欧盟国家商务会奖市场总量将从 2,32 亿美元上升到 2,92 亿美元, 全世界市场总量将从 5,954 亿美元上升到 8,953 亿美元, 上升的幅度分别为 25.1% 和 5.4% 近年来, 商务会奖旅游在国内快速发展 与发达国家相比, 中国的商务会奖旅游虽然落后了近一个世纪, 但随着全球经济一体化的发展和中国经济的崛起, 中国与世界的经济交流也日益频繁, 国际间商务 会议 奖励和专项旅游活动越来越多, 我国商务会奖旅游进入了快速发展的轨道 目前, 国内旅行社纷纷抓住商务会奖旅游这个利润丰厚的市场, 开发和经营商务会奖旅游 国内部分旅行社, 如中青旅 中国国旅 中旅总社 众信旅游等, 都在原有相关业务的基础上纷纷成立专业的商务会奖运作机构, 进入并拓展该市场 随着商务会奖旅游市场规模的迅速增长, 将有越来越多的旅行社进入该市场, 商务会奖旅游业务竞争将更加激烈 图表 18 众信旅游商务会奖收入表现 图表 19 众信旅游商务会奖收入占比 % 54.1% 46.5% 3.% % 2.% 19.% 18.% 17.% 17.4% 18.6% 18.7% 2.4% 19.% % % 商务会奖旅游 ( 万元 ) 增速 商务会奖收入占比 第 13 页共 28 页
14 3. 专注出境, 引领成长 3.1 产品 : 强大资源整合能力和产品研发优势 公司具有强大资源整合能力和成本控制能力 旅游产业链包括上游产品供应商 中游渠道商 下游网媒营销平台以及用户 从在线旅 游产业链来看, 众信旅游整合了上游要素, 设计旅游产品, 并充当中游渠道商角色 图表 2 中国在线旅游产业链 上游产品供应商中游渠道商下游网媒营销平台用户 航空公司 众信旅游 酒店 景区 批发商 综合搜索 / 垂直搜索 APP/ 微博 / 微信 租车公司 平台电商 ( 京东 淘宝 ) 点评 攻略 娱乐设施 代理商 官方门户网站社会化媒体等 用户 保险公司 分销商 其他 在线销售 供应商线上直销 旅行社 众信旅游 资料来源 : 广证恒生 尽管是民营企业, 但是众信旅游管理团队旅游行业经验丰富 人脉深厚, 经过多年耕耘, 公司形成强大资源整合能力和成本控制能力 众信旅游拥有自己的机票代理资质, 并与国内 国际 5 多家航空公司建立了长期紧密的合作关系, 是多家航空公司的 A 类客户, 多次被中国国航 奥地利航空 海南航空 卡塔尔航空 法国航空 荷兰皇家航空 国泰航空 港龙航空等航空公司授予最佳航空旅游合作奖 最佳团队销售奖 最佳合作伙伴奖等 不管是国际航班 国际国内联运, 还是国际联运, 公司都能在很短时间内提出机票配置的最优解决方案 目前众信旅游与全球各大洲 9 多个国家和地区的 4 多个地接社通过签订协议等方式建立了合作关系, 是上述地接社的重要客户, 并视情况直接与境外酒店 餐厅 旅游车公司 第 14 页共 28 页
15 景区联系, 定期进行供应商筛选 此外, 众信旅游取得了欧洲铁路 德国铁路 日本北海道铁路在中国的代理权, 是上述供应商在中国的核心代理之一, 并是皇家加勒比 歌诗达 MSC 丽星 诗丽雅等世界知名邮轮公司在中国的重要代理商 签证是国内旅行社开展出境游业务重要的制约因素之一, 旅行社的经营规范程度和业务量直接影响使领馆对旅行社的信任度, 并由此影响签证的受理 出签的快慢和签证率的高低 众信旅游是业内为数不多的可以在北京 上海 广州 沈阳 成都 重庆等城市, 特别是欧美主要旅游目的地国家使领馆送签证的旅行社之一 众信旅游在多国使领馆获得优先安排名额 优先送签 优先出签等优惠政策 图表 21 同业毛利率比较 出境游业务毛利率对比 同行业上市公司 中国国旅 5.76% 7.34% 6.89% 7.53% 众信旅游出境游综合毛利率 1.% 1.7% 8.89% 9.4% 众信旅游出境游批发毛利率 8.81% 8.79% 7.92% 8.13% 众信旅游出境游零售毛利率 13.57% 13.15% 11.74% 12.12% 商务会奖旅游业务毛利率对比 中青旅 11.11% 1.85% 1.4% 1.59% 众信旅游商务会奖毛利率 9.9% 9.41% 9.86% 1.75% 产品研发优势明显 旅游产品和服务不仅是各类旅游要素的简单整合, 更是利用时空转换, 让游客在旅游过程中实现身心的美好体验, 满足游客审美 修学 交流 康体 探险 休憩乃至自我实现等各类需求 旅游要素繁多, 个体需求差异较大, 能够了解需求 分析需求, 进而研发出创造需求 满足需求的产品, 旅行社除具备有效的资源整合能力外, 更要有专业团队依托成熟的策划创意流程 丰富的市场数据和外部专家支持, 实现优秀的策划创意 众信旅游以产品为核心, 本着为大众做产品, 让服务创造价值的理念, 实施产品标准化和分级管理, 在产品设计上以新奇时尚 浪漫温情 人文艺术 回归自然四大主题为主导, 坚持产品创新, 通过开发不同种类 差异化的产品, 满足多样化 个性化的客户需求, 不断发现市场 引领市场的需求 境外游主要分四大旅游产品系列, 即 : 经典系列旅游产品 精选系列旅游产品 尊享系列旅游产品和主题系列旅游产品, 形成了金字塔式的产品结构 第 15 页共 28 页
16 图表 22 四大出境游产品系列 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 近年来, 众信旅游在国内首创了多条旅游线路和产品 目前, 众信旅游拥有从北京 上海 成都 沈阳 重庆 青岛 武汉 杭州 南京 西安 厦门 昆明等地作为出发地的旅游产品, 拥有约百余条长线及其他出境旅游线路, 目的地遍布各大洲, 不仅拥有目前市场上绝大多数的大众游线路, 而且拥有能够满足不同消费者的个性化需求, 独具特色的深度游 主题游 自助游或半自助游等旅游产品 3.2 渠道 : 批发零售一体, 线上线下结合 批发零售一体, 专注出境游业务 出境游, 特别是长线出境游, 具有上游资源多 流程复杂 出境时间长 情况多变的特点, 同时消费者对高端产品和高品质服务的需求越来越多, 个性化 差异化需求日益明显 能否有效整合境外旅游资源, 是否具备很强的产品研发能力, 能否进行有效团队运作, 是出境游旅行社核心竞争要素之一, 相应要求出境游旅行社具有极高的专业性 具备地域 资源整合优势的出境游批发商, 将事先设计好的旅游产品通过零售商 代理商及批发商的自有门店渠道, 最终销售给终端消费者, 形成出境游批发零售的垂直分工体系 第 16 页共 28 页
17 图表 23 出境游批发零售垂直分工体系 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 从国外旅行社发展现状及历史来看, 很多大型旅行社和旅游集团都是批发零售兼营, 或从批发方式起步, 或从零售行业开始, 在具备了较强的产品研发和运作能力后, 都会加大投入, 建立广泛的销售渠道, 强调将产品的制作 推广 服务与自有或分销渠道的建设结合, 形成批零一体的经营模式 如欧洲的 TUI 欧洲的 Thomas Cook 韩国的 HANATOUR 等 目前, 旅游批发商已占有了我国出境游市场, 特别是长线出境游市场的一定份额, 业务基本扩展至全国, 主要客户为全国的旅游代理商 近年来, 一些批发商正在积极介入所在地区的零售市场 众信旅游对上游旅游资源具有良好控制和整合能力 同时具有产品研发和综合团队运作能力, 在批发业务上占有优势, 在此基础上, 通过逐步建设实体营销网和发展电子商务, 拓展零售业务, 形成批零一体化经营格局, 经营规模将越来越大, 未来在日益壮大的出境游市场上将占有更多份额, 居于行业领先地位 图表 年旅行社长线出境游业务统计 旅行社 业务形式 出境游业长线出境游业务收入估算 ( 亿务总收入元 ) ( 亿元 ) 中国旅行社总社有限公司 综合零售商 中国国际旅行社总社有限公司 综合零售商 中国康辉旅行社集团有限责任公司 综合零售商 北京众信国际旅行社股份有限公司 批发零售一体 中青旅控股股份有限公司 综合零售商 北京凯撒国际旅行社有限责任公司 批发零售一体 北京凤凰假期国际旅行社有限公司 批发商 广州广之旅国际旅行社股份有限公司 综合零售商 环境国际旅行社有限公司 批发商 上海春秋国际旅行社 综合零售商 第 17 页共 28 页
18 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 由批发业务进入零售业务, 比其他代理商少了中间环节, 可以给零售业务更大的利润空间, 提供更加及时准确的产品信息, 从批发进入零售, 可以为消费者提供一站式服务, 给消费者带来了更多的安全感和沟通的便利性 ; 零售业务渠道的建立, 能够更直接地反馈产品 服务信息, 使得公司产品研发和广告投放更加准确, 可以为批发业务提供更多的市场信息和渠道支持 图表 25 众信旅游出境游批发和零售收入及增速 图表 26 众信旅游出境游批发和零售收入占比 % % 8% 6% 4% 2% 18.94% 18.97% 2.58% 19.15% 18.6% 2.5% 23.27% 23.76% 62.46% 6.54% 56.15% 57.9% % 出境游批发收入 ( 万元 ) 出境游零售收入 ( 万元 ) 出境游批发收入占比 出境游零售收入占比 批发收入增速 零售收入增速 商务会奖收入占比 多营销渠道布局, 线上线下结合 线上线下结合的渠道布局电子商务已成为旅行社经营的一个发展趋势 公司坚持自主研发, 大力建设电子商务平台, 以服务流程为主线, 以现代信息技术整合传统旅行社业务, 建立了以 ERP 系统为核心, 由众信旅游网 ( B2B 分销平台和呼叫中心等组成的线上电子商务平台, 初步实现了内部管理及运作的信息化, 对上游资源整合 旅游产品研发 销售渠道建设和旅游团队运作等业务关键环节进行管理管控, 规范业务流程, 提高了运营效率, 更好地响应和满足了客户个性化和多样化的需求, 丰富了网站 呼叫中心和分销平台等营销渠道, 并开设了淘宝网店 在实现线上销售的同时, 与实体门店, 以及上海 成都 沈阳 哈尔滨 西安 武汉 厦门 天津 重庆 杭州等渠道协同发展, 在公司实体网点尚未覆盖的区域, 以线上宣传的方式, 将公司品牌和产品信息先行传递给消费者, 形成了 线上营销和线下实体营销结合 的营销模式 第 18 页共 28 页
19 图表 27 五大营销渠道 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 布局线下, 提升品牌知名度拓展零售客户通常选址优越的实体网点, 设立后可快速集聚周边客流, 并且有助于提升品牌形象 相比不断攀高的线上渠道客户获取成本及较低的网民忠诚度, 实体网点获取客源的确定性更高 众信旅游新增门店的培训期较短, 在公司 29 年 -212 年开业的北京门店中, 开业当年即盈利的门店比重达到 58.3%, 第二年开始盈利的达到 37.5%, 仅 1 家门店连续 2 年略亏 对于新设门店, 在逐步培育成熟的过程中, 盈利规模快速增长, 盈利能力逐年提升 截至 213 年底, 北京开设了门店 34 家, 在天津开设门店 2 家, 在北京 上海 成都 沈阳 哈尔滨 西安 武汉 厦门 天津 重庆和杭州拥有分子公司 未来公司将在现有北京总部 上海 成都和沈阳分公司的基础上, 建立武汉 西安 广州三个分公司作为一级营销中心, 形成七大营销中心 ; 并在哈尔滨分公司 重庆分公司的基础上, 新设六个二级营销中心, 组成八个二级营销中心 ( 目前天津分公司和杭州分公司已先期成立 ); 同时用三年的时间投资建设 62 家直营门店, 按照形象店 体验店和旗舰店 3 类开设 第 19 页共 28 页
20 图表 28 众信旅游北京网点分布 资料来源 : 众信旅游, 广证恒生 图表 29 公司营销中心规划情况 资料来源 : 众信旅游, 广证恒生 第 2 页共 28 页
21 布局线上, 迎接在线旅游和掌上旅游时代前文我们分析了在线度假和在线度假行业正处于快速发展阶段, 并且网络渗透率将进一步提升, 旅游产品在线销售前景广阔 在线旅游市场结构来看, 在线度假市场容量 293 亿, 仅占在线旅游行业市场容量 (2294 亿 ) 的 13.9%, 相比在线机票和在线酒店交易规模来说更小 从在线度假市场来看, 出境游的占比为 38.1%, 份额最高, 并且比重保持上升态势 图表 年中国在线旅游市场结构 图表 年中国在线旅游度假市场结构 资料来源 : 艾瑞咨询, 广证恒生 资料来源 : 艾瑞咨询, 广证恒生 从在线机票和在线酒店销售来看, 航空公司和各类酒店的在线直销比重正处于逐步提升的态势 我们认为在线机票和在线酒店相对标准化, 目前在线机票和在线酒店行业增长相对成熟, 直销比重的上升趋势对在线度假行业具有参加意义 我们认为以众信旅游和中青旅 ( 遨游网 & 遨游天下 ) 为代表的传统旅行社线上直销比重将逐步提升 图表 年中国在线机票销售情况 ( 按出票量 ) 图表 年中国在线酒店销售情况 ( 按酒店间夜 量计 ) 资料来源 : 艾瑞咨询, 广证恒生 资料来源 : 艾瑞咨询, 广证恒生 第 21 页共 28 页
22 213 年, 站众信旅游网实现了全面改版, 使得版面更加优化, 更方便于产品信息的查找, 同时进一步完善了在线支付功能 此外, 众信旅游在去哪儿网开设了旗舰店, 加大了对淘宝 天猫 去哪儿网等在线交易平台的产品供应,214 年将全面布局国内主流在线交易平台 众信旅游通过网站 呼叫中心等线上营销, 线上收入从 28 年的 36.7 万元提升至 213 年的 12, 万元,213 年业绩贡献率近 5.7% 随着移动互联网应用的普及, 公司投入资金进行手机客户端的研发, 自行开发了众信旅游 APP 客户端 ;213 年推出了众信旅游微信订阅号 众信旅游俱乐部微信订阅号 ; 计划于 214 年度完成相关微信服务号的申请及上线, 并完善相关移动支付功能 伴随着众信旅游将加大对移动端布局, 我们可以期待, 众信旅游未来无线端的收入贡献将会逐步提升 图表 34 众信旅游线上销售情况 图表 35 途牛网从众信旅游的采购情况 , 11,1 12,252 8, 线上销售 ( 万元 ) 增速 途牛从众信旅游采购金额 ( 万元 ) 资料来源 : 公司年报, 广证恒生 资料来源 : 公司年报, 广证恒生 3.3 登陆 A 股, 提升品牌形象 出境游先行者, 具有较强的品牌优势 在旅游消费日趋理性化与出境游竞争日趋激烈的环境下, 旅行社之间的竞争由简单的价格战转向产品 渠道与品牌的综合竞争, 良好的市场品牌形象成为旅行社开展经营业务的重要基础 作为国内首批从事出境游批发业务的旅行社之一, 众信旅游已发展成为国内领先的出境游批发业务旅行社之一, 并逐渐拓展至出境游零售市场, 进入了商务会奖旅游市场, 成为了行业领先的专业出境游运营商, 在业内积累了深厚影响力和良好口碑, 形成了较强的品牌优势 根据国家旅游局的旅行社百强名单, 公司名列 211 年度出境游十强旅行社第二名 212 年全国百强旅行社第四名 212 年度税收十强旅行社第三名, 并被北京市旅行社等级评定委员会评为 5A 级旅行社 第 22 页共 28 页
23 图表 年全国出境游旅行社十强排名名次旅行社名称 1 广州广之旅国际旅行社股份有限公司 2 北京众信国际旅行社有限公司 3 上海携程国际旅行社有限公司 4 上海春秋国际旅行社 ( 集团 ) 有限公司 5 广东省中国旅行社股份有限公司 6 中青旅控股股份有限公司 7 广东南湖国际旅行社有限责任公司 8 深圳中国国际旅行社有限公司 9 广东国旅国际旅行社股份有限公司 1 上海中妇旅国际旅行社有限公司资料来源 : 国家旅游局, 广证恒生 图表 年全国百强旅行社中的前十强排名名次旅行社名称 1 上海春秋国际旅行社有限公司 2 中青旅控股股份有限公司 3 广东省中国旅行社股份有限公司 4 北京众信国际旅行社有限公司 5 广州广之旅国际旅行社股份有限公司 6 中国国际旅行社总社有限公司 7 浙旅控股股份有限公司 8 湖南省亲和力旅游国际旅行社有限公司 9 湖北新航线国际旅行社有限责任公司 1 重庆海外旅业 ( 旅行社 ) 集团有限公司资料来源 : 国家旅游局, 广证恒生 图表 年全国利税十强旅行社名次旅行社名称 1 广东省中国旅行社股份有限公司 2 广州广之旅国际旅行社股份有限公司 3 北京众信国际旅行社有限公司 4 上海携程国际旅行社有限公司 5 北京携程国际旅行社有限公司 6 上海春秋国际旅行社有限公司 7 湖南省亲和力旅游国际旅行社有限公司 8 广东南湖国际旅行社有限责任公司 9 湖南华天国际旅行社有限公司 1 浙旅控股股份有限公司资料来源 : 国家旅游局, 广证恒生 图表 39 北京 5A 级旅行社旅行社名称上市代码北京神舟国际旅行社中青旅控股 6138.SH 中国国际旅行社总社 SH 中国康辉旅行社中国旅行社总社春秋 ( 北京 ) 国际旅行社北京众信国际旅行社 277.SZ 中青旅国际会议展览公司 6138.SH 北京携程国际旅行社 CTRP.O 中商国际旅行社中国妇女旅行社北京市华远国际旅游公司中信旅游集团北京凯撒国际旅行社北京凤凰假期国际旅行社北京途牛国际旅行社 TOUR.O( 拟上市 ) 中国和平国际旅游公司北京佰程国际旅游公司北京目的地国际旅游公司资料来源 : 北京旅游局, 广证恒生 第 23 页共 28 页
24 3.3.2 社会化营销时代, 做渠道亦是在做品牌 互联网和移动互联网迅猛发展的今天, 传统营销效率大大降低, 目前是碎片化的信息爆炸时代, 零售企业需要做社会化的营销 O2O 社会化营销更注重客户行为和营销内容的无边界结合, 它的直观理解是在任何地点 任何时间能够跨越线上线下无边界地倾听客户声音 了解客户, 并快速有效地回复和满足客户需求 社会化的网络有微博 微信 视频网站 音乐网站 SNS 论坛和博客, 线下营销渠道有地铁 广告牌 小传单等, 现在还有二维码电子标签的识别方式, 因此营销渠道也是碎片化的 目前众信旅游已经利用了官方网站 ( 新浪微博 微信 APP 和淘宝等多种社会化媒体营销方式 根据劲旅网统计, 目前各大旅行社在线网站中, 众信旅游排名第五, 仅次于春秋旅游网 南湖国旅 中青旅和凯撒旅游 ; 目前众信旅游拥有 17 万微博粉丝, 在微博运营方面位居第 12 位 值得关注的是, 众信旅游的官方微信和移动 APP 即将开通微信支付功能, 解决移动端支付问题, 打通 O2O 闭环, 迎接移动互联时代 我们认为公司在做线上渠道的同时, 实际也是在做品牌提升, 在社会化营销时候, 做渠道也是在做品牌, 协同效应显而易见 图表 4 3 月份主要旅游企业微博运营 TOP2 排名 图表 41 国内旅行社网站排名 第 24 页共 28 页
25 4. 盈利预测与投资评级 我们的假设 : 1) 出境游批发 :214 年到 216 年收入同比分别增长 28%/25%/2%; 毛利率分别为 8.5%/8.5%/8.5% 2) 出境游零售 :214 年到 216 年收入同比分别增长 35%/32%/3%; 毛利率分别为 13.8%/14%/14% 3) 商务会奖 :214 年到 216 年收入同比分别增长 25%/2%/2%; 毛利率分别为 9.%/9.%/9.% 214 年 -216 年, 公司综合毛利率分为为 1%/1.2%/1.11%; 净利率分别为 2.98%/3.%/3.% 预计公司 214 年 -216 年净利润分别为 和 万元, 同比分别增长 32.2% 26.7% 和 22.6% 图表 42 众信旅游盈利预测 人民币 ( 百万元 ) 21A 211A 212A 213E 214E 215E 216E 出境游批发收入 YOY 49.% 25.2% 42.2% 28.% 25.% 2.% 出境游零售收入 YOY 69.8% 53.4% 42.8% 35.% 32.% 3.% 商务会奖收入 YOY 54.1% 46.7% 29.8% 25.% 2.% 2.% 营业收入合计 YOY 53.8% 35.1% 39.8% 29.1% 25.8% 22.6% 批发业务营业利润 毛利率 8.1% 7.9% 8.8% 8.8% 8.8% 8.8% 8.8% 零售业务营业利润 毛利率 12.1% 11.7% 13.2% 13.6% 13.8% 14.% 14.% 商务会奖营业利润 毛利率 1.8% 9.9% 9.4% 9.1% 9.% 9.% 9.% 营业利润合计 综合毛利率 9.35% 9.6% 9.95% 1.% 1.% 1.2% 1.11% 销售费用率 4.4% 4.6% 4.9% 5.% 4.9% 4.9% 4.9% 管理费用率.81%.74%.85%.8%.8%.8%.8% 净利率 2.94% 2.77% 2.87% 2.91% 2.98% 3.% 3.% 净利润 YOY 44.9% 39.9% 41.8% 32.2% 26.7% 22.6% 股本 ( 百万股 ) EPS 资料来源 : 招股说明书, 广证恒生 我们预计, 公司 年 EPS 为 和 3.8 元, 对应估值 和 21.3 倍 第 25 页共 28 页
26 考虑到出境游是朝阳行业, 商务会奖空间广阔, 目前是大行业小公司, 公司具有良好的成长 性, 看好公司 批零一体化, 线上线下结合 的发展战略 考虑到目前估值水相对较高, 我 们给予公司 谨慎推荐 评级 5. 风险提示 5.1 市场竞争加剧风险 5.2 服务质量控制风险 5.3 不可抗力风险 附 : 广证恒生中小市值 在线旅游系列报告在线旅游系列研究 ( 第一篇 ) 途牛 : 国内领先的在线度假预定平台 - 刘霞 在线旅游系列研究 ( 第二篇 ) 腾邦国际 : 三箭齐发, 等待腾飞 - 刘霞 在线旅游系列研究 ( 第三篇 ) 众信旅游 : 专注出境旅游, 看好成长性 - 刘霞 第 26 页共 28 页
27 第 27 页共 28 页
28 广证恒生 : 地址 : 广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 63 楼 电话 : , 邮编 :51623 股票评级标准 : 强烈推荐 :6 个月内相对强于市场表现 15% 以上 ; 谨慎推荐 :6 个月内相对强于市场表现 5% 15%; 中性 :6 个月内相对市场表现在 -5% 5% 之间波动 ; 回避 :6 个月内相对弱于市场表现 5% 以上 分析师承诺 : 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出 具本报告 本报告清晰 准确地反映了作者的研究观点 在作者所知情的范围内, 公司与所评价或推荐的 证券不存在利害关系 重要声明及风险提示 : 我公司具备证券投资咨询业务资格 本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司已根据法律法规要求与控股股东 ( 广州证券有限责任公司 ) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度, 有效隔离内幕信息和敏感信息 在此前提下, 投资者阅读本报告时, 我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 法律法规政策许可的情况下, 我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息 本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有 未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 广州广证恒生证券研究所有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 市场有风险, 投资需谨慎 第 28 页共 28 页
22 L-SD-CJ00002 山东嘉华文化国际旅行社有限公司 23 L-HUB-CJ00022 中国国旅 ( 宜昌 ) 国际旅行社有限公司 24 L-SD-CJ00021 中国旅行社总社 ( 青岛 ) 有限公司 25 L-JS-CJ00001 中国国旅 ( 江苏 ) 国际旅行社有限公司 26 L-
一 2014 年度全国百强旅行社 位次 许可证编号 旅行社名称 1 L-SH-CJ00009 上海春秋国际旅行社 ( 集团 ) 有限公司 2 L-BJ-CJ00003 中青旅控股股份有限公司 3 L-BJ-CJ00071 北京众信国际旅行社股份有限公司 4 L-BJ-CJ00051 北京凯撒国际旅行社有限责任公司 5 L-GD-CJ00004 广州广之旅国际旅行社股份有限公司 6 L-GD-CJ00002
Shandong ( 山东 ) 港中旅国际 ( 山东 ) 旅行社有限公司 China Travel Service (Shandong) 山东嘉华文化国际旅行社 Shandong Jiahua Culture Int'l Travel Service Co
新加坡驻华大使馆经授权旅行社及机构名单 Beijing ( 北京 ) Tel Number ( 联络电话 ) 北京百程国际旅游股份有限公司 Beijing Baicheng International Travel 010-83491575 北京凯撒国际旅行社 Beijing Caissa International Travel 010-64606666 北京携程国际旅行社有限公司 Beijing
Chengdu成都
新加坡驻华大使馆经授权旅行社及机构名单 Beijing ( 北京 ) Tel Number ( 联络电话 ) 北京亚美运通国际旅行社有限责任公司 Beijing A-mei Express International Travel Service 010-84683359 Co. Ltd 北京凯撒国际旅行社 Beijing Caissa International Travel 010-64606666
Shandong ( 山东 ) 港中旅国际 ( 山东 ) 旅行社有限公司 China Travel Service (Shandong) 山东嘉华文化国际旅行社 Shandong Jiahua Culture Int'l Travel Service Co
新加坡驻华大使馆经授权旅行社及机构名单 Beijing ( 北京 ) Tel Number ( 联络电话 ) 北京亚美运通国际旅行社有限责任公司 Beijing A-mei Express International Travel Service 010-61843056 Co. 北京凯撒国际旅行社 Beijing Caissa International Travel Service Co., 010-64606666
证券研究报告策略研究 ( 周一 ) 大盘高位震荡 上证综指分时走势 各行业涨跌幅 计算机 3.46% 钢铁 2.94% 交通运输 2.65% 通信 1.99% 采掘 1.75% 轻工制造 1.55% 传媒 1.49% 商业贸易 1.41% 建筑装饰 1.40% 医药生物 1.37
证券研究报告 (215.3.16 周一 ) 大盘高位震荡 上证综指分时走势 各行业涨跌幅 计算机 3.46% 钢铁 2.94% 交通运输 2.65% 通信 1.99% 采掘 1.75% 轻工制造 1.55% 传媒 1.49% 商业贸易 1.41% 建筑装饰 1.4% 医药生物 1.37% 家用电器 1.28% 电子 1.24% 农林牧渔 1.15% 机械设备 1.15% 纺织服装 1.13% 综合
展会手册07
会议亮点 超过 5 万人次的参会人流, 为上海世界旅游博览会重点板块之一 您可以搭建自己国家或企业的个性化的专题展 为您提供商务会议与现场福利采购的洽谈平台 四十余家专业媒体宣传力度, 给您提供一个在中国聚焦展示的舞台 百余企业高管参与的高峰会议 千余专业人士观展和参与的主题宣传秀 是世界医疗旅游同行的大聚会, 是您拓展中国与全球市场的良机 为您搭建与全球医疗机构 医疗旅游服务商 发展商联系的窗口
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
2 协调各项旅游相关政策措施的落实, 保证旅游活动的正常运行 ; 3 研究拟订国际旅游市场开发战略 ; 4 培育和完善国内旅游市场 ; 5 研究拟订旅游涉外政策 ; 6 制订旅游从业人员的职业资格制度和等级制度并监督实施等 中国旅游协会是旅游行业的自律性组织, 是由中国旅游行业的有关社团组织 和企事
旅行社行业研究报告 2015 年 8 月 26 日分析师庄沁 S0600515010001 1 行业分类根据中国证监会颁布的 上市公司行业分类指引 (2012 年修订 ), 公司从事的行业属于商务服务业 (L72) 作为商务服务业一种的旅游业是一个范围很广的概念, 是指为国内外旅游者提供服务的一系列相关行业的统称, 主要包括 吃 住 行 游 购 娱 六大要素, 涉及的子行业包括旅行社 酒店 旅游交通运输和旅游景区等
目录 1. 途牛 : 国内领先的在线度假预订平台 专注大众旅游的在线旅游零售商 风投机构扎堆, 股权相对分散 收入增长快速, 近三年持续亏损 在线度假 : 方兴未艾, 前景广阔 旅游行业 : 受益消费升级, 保持
专题研究报告 途牛, 国内领先的在线度假预订平台 刘霞 ( 高级分析师 ) 电话 : 020-88831176 邮箱 : liuxia@gzgzhs.com.cn 执业编号 : A1310513070001 2014.4.10 中小市值研究 在线旅游系列研究第一篇 专注大众旅游的在线度假零售商途牛旅行网于 2006 年 10 月由于敦德和严海锋二人共同创立, 主打旅游线路预订, 定位为在线度假零售商,
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月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
中青旅控股股份有限公司 China CYTS Tours Holding Co., Ltd 张星 Zhang Xing 中青旅控股股份有限公司 China CYTS Tours Holding Co., Ltd 北京友协国际旅行社有限公司 Beijing Association for Friend
San Li Tun, Dong Wu Jie 1 Beijing Visa section Beijing 100600 People's Republic of China Phone: +86 (10) 8532 9900 Fax: +86 (10) 8532 9999 E-mail: bjsamb@um.dk LIST OF ACCREDITED CHINESE TRAVEL AGENCIES
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东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系列东亚 汇添盈 结构性存款产品 TM1099( 人民币 ) 公募 1 级 境内挂钩投资产品系列 东亚
目录 1. 长期趋势 : 在线旅游空间广阔 中国在线旅游行业产业链 在线旅游交易规模高速增长 群雄逐鹿, 中国在线旅游呈现 BATX+ 格局 在线旅游行业长期发展空间广阔 趋势一 : 在线度假方兴未艾, 高速增长
中期投资策略报告 顺势而为, 掘金在线旅游 刘霞 ( 高级分析师 ) 电话 : 020-88831176 邮箱 : liuxia@gzgzhs.com.cn 执业编号 : A1310513070001 2014.6.11 中小市值研究 在线旅游系列研究第五篇 在线旅游方兴未艾, 空间广阔 2013 年中国在线旅游市场交易规模 2204.6 亿元, 同比增长 29.0%, 近五年在线旅游行业复合增速为
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申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
旅游管理 3 电气自动化技术 3 酒店管理 3 智能控制技术 4 计算机网络技术 2 供热通风与空调工程技术 2 电子信息工程技术 2 汽车检测与维修技术 2 物联网应用技术 2 汽车营销与服务 2 会计 3 软件技术 2 财务管理 2 计算机网络技术 2 金融管理 2 电子信息工程技术 2 工商企
广西普通高招计划 商务英语 2 机电一体化技术 2 商务日语 2 工业机器人技术 2 酒店管理 2 智能控制技术 2 电气自动化技术 2 汽车检测与维修技术 2 软件技术 2 汽车电子技术 2 物联网应用技术 2 软件技术 2 数控技术 4 计算机网络技术 2 会计 2 电子信息工程技术 2 财务管理 2 机械制造与自动化 2 工商企业管理 2 模具设计与制造 4 物流管理 2 材料成型与控制技术
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
北京市招生情况一览表 专业 年份 专业名称 2014 招生计划 最高分 文 2015 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 2016 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 最低分 史 平均分 类 金融学 财政学
北京市招生情况一览表 名称 财政学 国际经济与贸易 市场营销 旅游管理 8 0. 农林经济管理 人力资源管理 化产业管理 法学 0 0 0 法学 经济法方向 0 8 广告学 新闻学 税收学 理 工 理 工 理 0 96 99 管理科学 工程管理 7 信息管理与信息系统 8 8 8 电子商务 7. 工商管理 物流管理 财务管理 7 7 7 金融数学 7 7 7 经济统计学 8 8 8 0 0 0 工
经济社会 全球化与非国家行为体的跨境合作
国外理论动态 年第 期 英 安德列亚斯 比勒尔 著 工力 译 英国诺丁汉大学政治与国际关系学院教授安德列亚斯 比勒尔在 新政治经济学 年第 期上发表题为 劳工和新社会运动反抗欧洲的新自由主义改革 的文章 对本世纪初欧洲工会和非政府组织 为反对欧盟着手对公有经济部门实行私有化而组织的 一场持续 年的联合行动进行专题研究 世纪 年代以来 发达国家的工会在新自由主义经济全球化冲击下处境窘困 劳工问题学者一般认为近年来各国工会运动与社会运动联合行动的趋势
2011_中国私人财富报告_PDF版
211 l l l l l l l l l l 1 l l l l l 2 3 4 5 6 8 6 52 62 72 CAGR ( 8-9) 39% 16% 16% 9% 13% 16% CAGR (9-1) 19% 49% 44% 17% 26% 17% CAGR ( 1-11E ) 16% 28% 27% 26% 2% 18% 4 38 63% 21% 7% 2 19% 16% 16% 28 29
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
场刊.cdr
河南鄭州 Henan Zhengzhou 2010年4月16-18日 郑州国际会展中心1A厅 Directory 场刊 Add: 澳門羅理基博士大馬路223-225號南光大廈8樓E室 Avendia do Dr. Rodrigo Rodrigues, No. 223-225, Nam KwongBuilding, 8/E, Macau Tel: +853-2871 4079 Fax: +853-2871
展 旅游业的发展以整个国民经济发展水平为基础并受其制约, 同时又直接或间接地促进国民经济有关部门的发展, 如商业 饮食服务业 旅馆酒店业 邮电 日用轻工业 工艺美术业 园林 交通运输业 ( 铁路 公路 民航等 ) 等的发展, 并促使这些部门不断完善和改进各种设施 增加服务项目, 提高服务质量 随着社
旅行社行业研究 作者 : 刘镭 一 行业分类旅游业是一个范围很广的概念, 主要包括 吃 住 行 游 购 娱 六大要素, 只要是为国内外旅游者提供服务的均属于旅游业的范围, 其相关的行业包括旅行社 酒店 旅游交通运输和旅游景区等 旅行社业务包括入境游 国内游和出境游三大业务板块, 以及在此基础上发展起来的主题游 自驾游 自由行等, 根据中国证监会发布的 上市公司行业分类指引 (2012 年修订 ) 规定,
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Zebra 技术白皮书 零售业中的可跟踪性 降低 介质成本, 实现最佳价值 概要 简介 我想要的商品在哪里呢? 物品级标签带来了巨大优势 全面的库存管理 100% 2 Zebra (EAS)/ 实际结果 2009 1 27% 21% 53 2 209 提升顾客体验, 提高销售业绩 3 150 100 RF 1. : Bloomingdale 2009 2. 3. ABI Research 2009
中国旅行服务业发展报告 2017 一 中国旅行服务业运行特征 二 市场面 : 中国旅行服务业的规模和结构 三 消费面 : 中国旅行服务业的游客消费行为 四 产业面 : 中国旅行服务业的产业主体发展状况 五 中国旅行服务业创新趋势和发展建议
中国旅行服务业发展报告 2017 一 中国旅行服务业运行特征 二 市场面 : 中国旅行服务业的规模和结构 三 消费面 : 中国旅行服务业的游客消费行为 四 产业面 : 中国旅行服务业的产业主体发展状况 五 中国旅行服务业创新趋势和发展建议 一 中国旅行服务业运行特征 u 2016 年中国旅行服务产业在 较为景气 水平运行, 旅行服务业在资本 技术双重驱动下, 行业结构持续演化 旅游服务企业通过资本重组谋求转型升级,
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
目录 1. 出境游市场 : 三大因素驱动未来 3 年客流增速 收入增长 + 政策放松 + 人民币升值, 三驾马车齐发力 物质条件 : 居民收入持续提升奠定基础 政策环境 : 出境游政策逐步放宽以释放需求 催化因素
p1: 国泰君安版权所有发送给 : 国泰君安 \ 研究所 \report.nsf 4799 股票研究 行业专题研究 证券研究报告 2014.01.06 旅游服务专题 (1) 掘出境游蓝海, 纵向整合与 O2O 塑龙头 许娟娟 ( 分析师 ) 陈冬龙 ( 研究助理 ) 021-38676545 021-38675855 xujuanjuan@gtjas.com 证书编号 S0880511010028
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一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国旅游互联网行业市场研究分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究
2011 年中国旅游互联网行业市场研究分析报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 14 一 调研说明中商情报网全新发布的 2011 年中国旅游互联网行业市场研究分析报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料,
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创建信息市场 实现智能城市价值挖掘 伸手触摸未来 中国车联网 发展现状与前瞻 序言 2 车联网掀开未来汽车新篇章 2013 2000 7% 2014 17.5 2016 2019 56 12,221 73.4% 76.8% 67.2% 48.3% 201 WeChat 39% 4.68 中国驾车者更加推崇个性化的联网服务 1 2 1. 2014 17.5 2014 1 21 2. 2014 06 04
数学与应用数学 3 3 物理学 2 2 普通本科 电子信息科学与技术 3 3 俄语 3 3 国际事务与国际关系 3 3 海事管理 4 4 海洋技术 2 2 海洋渔业科学与技术 4 4 海洋资源与环境 2 2 汉语国际教育 3 3 汉语言文学 3 3 化学 2 2 环境工程 3 3 旅游管
海南热带海洋学院 2018 年普通高考招生计划录取数 专业省份 录取数 计划数 本科 4093 4093 安徽 132 132 普通本科 102 102 财务管理 3 3 电子商务 3 3 电子信息科学与技术 3 3 海事管理 3 3 海洋技术 3 3 海洋渔业科学与技术 3 3 海洋资源与环境 2 2 汉语言文学 3 3 化学 2 2 环境工程 4 4 会展经济与管理 3 3 计算机科学与技术 3
2016 年第一期南航奖励机票优惠兑换 - 国内优选航线列表 促销航线可能由于运力调控等原因有所调整, 以实际查询为准 ; 预订时请以 单程 为条件查询促销航 班 促销航线 ( 单程 ) 促销时间 促销舱位 促销价格 鞍山 - 北京 2016 年 3 月 1 日 -6 月 30 日 经济舱 公务舱
2016 年第一期南航奖励机票优惠兑换 - 国内优选航线列表 促销航线可能由于运力调控等原因有所调整, 以实际查询为准 ; 预订时请以 单程 为条件查询促销航 班 促销航线 ( 单程 ) 促销时间 促销舱位 促销价格 鞍山 - 北京 2016 年 3 月 1 日 -6 月 30 日 经济舱 公务舱 五折 鞍山 - 广州 2016 年 3 月 1 日 -6 月 30 日 经济舱 公务舱 五折 包头 -
孙锡芳 明代陕北地区驿站交通的发展及其对军事 经济的影响 鄜城驿 今富县城内
明代陕北地区驿站交通的发展及其对军事 经济的影响 孙锡芳 长安大学政治与行政学院 陕西西安 运用比较法和文献分析法对明代陕北地区驿站交通的概况 发达的原因和影响进行了系统分析 分析认为 明代陕西省的驿站数量仅次于四川和湖广 而陕西省驿站交通最发达的地区是陕北 其原因在于陕北地区是明代北部边防前线 明朝为了加强中央集权和巩固边防 非常重视这一地区的驿站交通建设 分析结果表明 明代陕北地区发达的交通网对传递军情
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
36 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 2 11:20-11:55 37 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 广东 2 13:00-13:35 38 SQ2016YFHZ 能源相关方
项目序号 重点研发计划视频评审战略性国际科技创新合作重点专项答辩项目信息 项目编号分组名称答辩日期答辩地点答辩时间 1 SQ2016YFHZ020873 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 1 9:00-9:35 2 SQ2016YFHZ021362 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 江苏 1 9:35-10:10 3 SQ2016YFHZ021367
证券研究报告融资融券日报 沪指反弹两融回升 苏培海 ( 分析师 ) 姜好幸 ( 研究助理 ) 电话 : 电话 : 邮箱 邮箱 执业编
融资融券日报 沪指反弹两融回升 2017.06.08 苏培海 ( 分析师 ) 姜好幸 ( 研究助理 ) 电话 :020-88836117 电话 :020-88836117 邮箱 :suph@gzgzhs.com.cn 邮箱 :jiang.haoxing@gzgzhs.com.cn 执业编号 :A1310515120001 主要观点 : 沪深两市小幅度低开随后强势走高, 午后维持高位震荡, 成交量明显放大,
亿元 ; 保险代理业务关联交易累计发生 9 次, 交易额 亿元 ; 保险资金委托管理业务累计发生 3 次, 交易额 亿元
一 本季度关联交易情况 2016 年 2 季度, 公司与关联方之间发生的关联交易类型包括保险业务 保险代理业务 保险资金委托管理业务 ( 一 ) 保险业务关联交易情况交易对象为公司股东 同一实际控制人所控制的单位 公司控股的单位 以经营管理权为基础的关联方 2016 年 2 季度与公司股东发生交易 63 次, 交易金额为 4.873562 亿元 ; 与同一实际控制人所控制的单位发生交易 1 次, 交易金额
表 年北京 伦敦 东京 纽约人口净迁移规模比较 图 1 伦敦 东京 纽约 北京净迁移率 (%) 比较 109
刘长安 ( 首都经济贸易大学, 北京市 100070) 作为中国的首都和规模接近 2000 万的特大城市, 随着中国对外开放的深化, 以及中国加入世界经济一体化步伐的快步迈进, 北京正在日益向发达国家的国际大都市看齐通过对北京与国际大都市国内人口迁移和国际移民的现状比较研究, 了解北京与国际大都市的异同以及存在的差距, 并探索原因 ; 总结分析北京人口迁移的特点和发展趋势 人口迁移 ; 国际移民 ;
6. 以下哪种胀游交通方式符合铁路交通的特点 ( ) A. 安全可靠 B. 运量较小 c. 运营成本高 D. 速度慢 7. 旅游交通网络越发达的旅游目的地, 旅游客流越密集, 这说明旅游客流分布在地域上 具有 ( ) A. 和时间成正比 B. 不平衡性 c. 盲目性 D. 选择性 8. 世界两大旅游
试卷代号 :2886 座位号 rn 国家开放大学 ( 中央广播电视大学 )2016 年秋季学期 " 开放专科 " 期末考试 旅游经济学试题 ( 开卷 ) 2017 年 1 月 E 1. 旅游经济学属于 ( ) 一 单项选择题 ( 从下列每小题的四个选项中, 选出一个正确的, 并将 其序号字母填在题后的括号里 每小题 2 分, 共 20 分 ) A. 实践性较强 B. 理论性经济学 c. 两者皆不是
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
6. 以下哪种旅游交通方式符合铁路交通的特点 ( ) A. 安全可靠 B. 运量较小 C. 运营成本高 D. 速度慢 7. 旅游交通网络越发达的旅游目的地, 旅游客流越密集, 这说明旅游客流分布在地域上 具有 ( ) A. 和时间成正比 B. 不平衡性 c. 盲目性 D. 选择性 8. 世界两大旅游
试卷代号 :2475 座位号仁口 国家开放大学 ( 中央广播电视大学 )2016 年秋季学期 " 开放专科 " 期末考试 旅游经济学试题 ( 开卷 ) 2017 年 1 月 曰 一 单项选择题 { 从下列每小题的四个选项中, 选出一个正确的, 并将 其序号字母填在题后的括号里 每小题 2 分, 共 20 分 ) 1. 旅游经济学属于 ( A. 实践性较强 B. 理论性经济学 c. 两者皆不是 D.
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
<4D F736F F D D D6D0B9FAC2C3D3CED2B5C9CFCAD0B9ABCBBEB1A8B8E6C4BFC2BCB7A2B2BCB8E52E646F63>
2006-2007 中国旅游业 上市公司研究报告 2007 年 7 月 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E102 报告名称 2006-2007
中国与欧洲关系 年
中国与欧洲关系 年 周 弘 本文全面回顾了中国与欧洲共同体 欧洲联盟及其成员国 年至 年间政治和经济关系的发展历程 分析了当前中欧关系取得的进展和存在的问题 作者认为 年来中国与欧洲关系的发展变化见证并体现了世界格局的演变以及中国和欧洲这两大很不相同的世界力量自身的发展变化 中欧之间不断深入和拓展的交往使双方都从中获益 而这种交往所创造出来的体制机制和方式方法也堪为人先 中欧关系能否在第二个 年中顺利发展
SURVEY 调查 / 02 中国游客出境旅游热门目的地城市 2014 至 2015 年期间, 中国出境游客的足迹遍布世界各个角落 亚洲城市依然是中国出境游客选择最多的旅游目的地 (77.67%), 其 中国出境游客目的地洲别分布 32.07% 77.67% 次为欧洲城市 (32.07%) 和美洲城
/ 01 调查 SURVEY 2015 年度 中国公民出境 ( 城市 ) 旅游消费 市场调查报告 文 益普索 (Ipsos) 继 2014 年 9 月北京香山旅游峰会成功发布 2014 年度中国公民出境 ( 城市 ) 旅游消费市场调查报告 后,2015 年, 世界旅游城市联合会全面主导设计了新的调查项目和问卷内容 设定了更大范围调查面, 并有效组织中国国际旅行社总社 中青旅集团 凯撒国旅 众信国旅等
元 / 股, 募集资金总额为 209,999, 元, 扣除发行费用 750 万元, 公司实际募集资金净额为人民币 202,499, 元 截至 2015 年 3 月 23 日,208,799, 元已经汇入公司在中国民生银行国贸支行开立的账户, 以上募集资金已由北京中
北京众信国际旅行社股份有限公司 关于部分募投项目调整的公告 本公司及董事会会全体成员保证本公告内容真实 准确和完整, 没有虚假 记载 误导性陈述或者重大遗漏 一 募投项目调整概述经北京众信国际旅行社股份有限公司 ( 以下简称 公司 或 众信旅游 ) 第三届董事会第三十四次会议审议通过, 同意 关于部分募投项目调整的议案 1 实体营销网络建设 项目, 公司拟调整实体营销网络建设项目中的 54 家零售门店中部分门店的开设城市及门店类型,
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2014 6 23 300 () 20% 0% -20% Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 2013 4 2014 10% 2014-20155% S1060513080002 01059730729 JIAOWENCHAO233@pingan.com.cn S1060113090035 01059730725 LIUXINQI871@pingan.com.cn 5% 2013-2014
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 深度研究 218 年 1 月 25 日社会服务 / 旅游综合 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 11.49 合理价格区间 ( 元 ): 15.6~16.4 梅昕 执业证书编号 :S5751681 研究员 21-289728 meixin@htsc.com 孙丹阳 21-2897238 联系人 sundanyang@htsc.com 相关研究
航班时间 :2015/2/1-2015/2/20 航班时间 :2015/2/ /3/5 单程促销里程舱位始发地到达地始发地到达地 ( 公里 ) 鞍山 北京 北京 鞍山 经济舱 3000 鞍山 北京 北京 鞍山 公务舱 6000 鞍山 北京 北京 鞍山 明珠经济舱 3500 鞍山 北京 北
航班时间 :2015/2/1-2015/2/20 航班时间 :2015/2/19-2015/3/5 单程促销里程舱位始发地到达地始发地到达地 ( 公里 ) 鞍山 北京 北京 鞍山 经济舱 3000 鞍山 北京 北京 鞍山 公务舱 6000 鞍山 北京 北京 鞍山 明珠经济舱 3500 鞍山 北京 北京 鞍山 头等舱 7500 鞍山 广州 广州 鞍山 经济舱 7500 鞍山 广州 广州 鞍山 公务舱
21 E-GOVERNMENT2011 1 97
20 E-GOVERNMENT2011 1 97 : 21 E-GOVERNMENT2011 1 97 22 电子政务 E-GOVERNMENT 2011 年第 1 期 总第 97 期 刘会师 曾佳玉 张建光 秦义 国际领先政府网站的建设经验分析 表 １ 面向市民的 １ ２ 项基本服务 表 ２ 面向企业提供的 ８ 项服务 以用户为中心 以服务为核心 是欧洲政府网站建 设给人印象最深刻的感受 是欧盟政府网站绩效评估指
为变化的世界提供能源 让我们共创更美好的能源未来, 一起来吧, PEARL (GTL) 2 3
在校生和毕业生的职业机会 为变化的世界提供能源 让我们共创更美好的能源未来, 一起来吧, PEARL (GTL) 2 3 壳牌毕业生员工计划 2-5 Liu Lin - 1. 2. 3. (GPA) (IDP) 4 5 壳牌的独特之处是学习方式的多元性 并将您与世界各地的人才相联 Tim 4. 5. 6 7 全球化企业 70 87000 48% 1880 320 43,000 30 5 23 我们在超过
nj15-5.FIT)
新 论 摘 登 孝 的 伦 理 观 念 是 中 华 民 族 生 生 不 息 的 重 要 精 神 基 因 袁 是 中 华 文 化 的 价 值 内 核 之 一 遥 任 何 一 个 民 族 的 发 展 都 不 可 能 割 断 历 史 遥 孝 文 化 作 为 中 华 传 统 文 化 的 重 要 组 成 部 分 袁 固 然 有 野 父 为 子 纲 冶 尧 野 不 孝 有 三 袁 无 后 为 大 冶 等 需 要
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
英雄主义及其在后新时期中国文艺中的显现方式 英雄主义作为一种精神价值观 始终激励着一个民族不断进取和奋进 英雄主义人物形象塑造在中国的现当代文学中经历了人与神 鬼 兽之间的挣扎过程 世纪开端 中国文艺的后新时期到来了 主导文艺发展的既不是政治也不是艺术作品本身 一双无形的手紧紧抓住了文艺发展的脉搏 中国社会进入市场化的消费型时代 红色经典 的出现 使我们思考在无情的市场中如何显示出英雄主义有情的特色
论高校薪酬制度改革与人才强校战略 三 实施薪酬制度改革的效果 分配制度的改革就是在提高广大职工收入水平的基础上 重点要提高拔 尖人才的工资性收入及各种福利待遇 自从实施薪酬制度改革以来 我校职 工的工资性收入普遍有了大幅度的提高 薪酬改革方案得到了广大教师的支 持和欢迎 根据我们的调查 自 １９９９ 年薪酬制度改革以来我校职工的工资性 收入增长了近 ３畅 ５ 倍 具体增长情况见下图 １ 图 １ １９９９
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2016 143 2016 9 20 1 2016 年 9 月 2 ... 6... 7... 7 7....8..10... 12... 13... 16... 16... 16... 17... 18... 21... 21..21..24..27..29..31..34 3 ... 36..36..39.. 41..42..43..44..46..47... 50... 52... 53...
省份批次科类录取专业招生数 录取 最低分 备注 艺术 音乐学 ( 地方免费师范生 ) 专业成绩 美术学 ( 地方免费师范生 ) 综合成绩 提前艺术体育本 科 提前一批本科 体育 ( 文 ) 体育 ( 理 ) 文史 体育教育 ( 地方免费师范生 ) 专
省份批次科类录取专业招生数 录取 最低分 备注 艺术 音乐学 ( 地方免费师范生 ) 31 81.1 专业成绩 美术学 ( 地方免费师范生 ) 30 593.7 综合成绩 提前艺术本 科 提前一批本科 ( 文 ) ( 理 ) 教育 ( 地方免费师范生 ) 12 67.4 专业成绩 社会指导与管理 5 67.4 专业成绩 教育 33 61.9 专业成绩 教育 ( 地方免费师范生 ) 15 68.9 专业成绩
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证券研究报告旅行社行业研究报告 行业转型迫在眉睫, 龙头企业先行先试 餐饮旅游 投资要点 : 我国旅行社行业发展面临的机遇 : 国内三大游市场稳定发展为旅行社行业的发展创造了稳定的市场需求, 国内旅行社行业接待游客的数量也呈现逐年增长的态势 我国旅行社行业面临着巨大的行业转型 结构调整的压力 : 行业粗放式增长, 形成恶性竞争 ; 行业集中度低, 盈利能力低下 ; 我国旅游行业从观光旅游向度假休闲游结构升级,
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重构后冷战时期的跨大西洋关系 理想与现实 赵怀普 冷战时期以北约为支柱的大西洋联盟构成了美欧关系的基础 但由于双方权力的不对称 美欧联盟关系带有从属性质 冷战结束和欧盟崛起对传统的美欧关系格局带来了强烈冲击 重构后冷战时期的跨大西洋关系成为美欧双方的共同议程 美欧在跨大西洋关系重构问题上的互动和博弈表明 由于双方之间存在着利益和目标上的深刻分歧 短期内并不具备形成一种新的全面和机制化的大西洋伙伴关系的现实基础
:02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 :02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入
公司名称 : 锦泰财产保险股份有限公司报告期间 :2016 年 3 季度单位 : 元 关联交易内容序号交易时间交易对象关联关系说明交易概述交易金额类型 1 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 713.21 2 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织
丰富度, 树立壁垒与 OTA 竞争 : 产品独特性是最重要的竞争壁垒, 向 上游要素资源方的纵向整合是奠定产品独特性的基础, 随着 OTA 逐步 进入度假游产品市场, 产品独特性就成为传统旅行社竞争的关键手段, 通过控制上游的酒店 航空 地接等资源, 传统旅行社可打造出独家 度假产品占领市场, 提升
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 03 月 05 日 餐饮旅游 当下时点, 如何重新看待出境游? 中国出境游行业历经 10 年 (2008-2017) 量增驱动, 四因素判断行业 行至质变临界点, 量增或将转变为价增驱动 1 出境游人群结构调整, 二三四线城市巨大市场加速打开 (2017 年 ):2017 年, 北京 上海两地 旅行社组织出境游人数均同时首次出现负增长
2010 2011316 !!!! 1 2010 2 2010 3 2010 1 2010 ! 7.3%! 24.7%! 5.8! 18.6%! 15.2%! 49.4% 3G! 3G2,000! 3G656! 2010 3.014! 2011 43% 2009 2010 52,228.3 58,401.7* 11.8% 4,521.03 4,852.31 7.3% EBITDA 2,290.23
概要 2017 以来, 随着我国全面建设小康社会不断推进, 中国旅游行业面临重大发展机遇 ; 中国经济持续快速增长, 必将对旅游需求增长发挥基础性的支撑作用 ; 城乡居民收入将稳定增长, 到 2020 人均 GDP 将达到 3500 美元, 这将进入世界旅游行业公认的旅游行业爆发性增长阶段 ; 此外
旅游行业 2018 信用风险展望 稳健发展龙头受益 行业营业收入增速及毛利率走势图 ( 单位 :%) 50 40 30 20 10 0 2014 2015 2016 2017E 2018F 营业收入增长率毛利率净利率 数据来源 :Wind, 大公预测 行业存续债走势图 ( 单位 : 亿元 ) 800 600 400 200 0 2014 2016 2018F 2020F 数据来源 :Wind, 大公预测
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
孙 蓝等 基于目标导向的研究生英语学习模式创新
第 期 总第 期 年 月 研究生教育研究 以中国科技大学研究生英语学习公共服务平台建设为例 孙 蓝 陈纪梁 邢鸿飞 刘海清 万洪英 中国科学技术大学外语系 安徽合肥 中国科学技术大学研究生院 安徽合肥 研究生英语教学的使命是培养学生在当今多元社会中进行有效沟通的能力 英语语言教育者的任务不是去寻求更好的教学法 而是要探索一套能够满足学生需求且与学生学习体验相一致的教与学的策略 为此 有必要构建研究生英语学习公共服务平台
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
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出境旅游价格指数与客源市场分析 China Outbound Tourism Price Index & Analysis of Tourist Source Market 王新军博士 WANG Xinjun Ph.D 艾威联合旅游顾问机构 Ivy Alliance Tourism Consulting 9, 2017 Beijing 出境旅游人次 ( 百万 ) Number of Departures
对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大
我国防止公职人员利益冲突制度的变迁及完善 王琳瑜 杜治洲 北京航空航天大学公共管理学院 北京 改革开放三十余年来 中国防止公职人员利益冲突制度的变迁过程可以划分为探索 发展 加速推进三个阶段 呈现出制度建设的科学化水平不断提高 越来越注重制度的执行力 日趋国际化的发展趋势 进一步完善的制度建设应从四个方面入手 对防止公职人员利益冲突进行立法 重构现有制度并使其系统化 建立有效防止公职人员利益冲突的实施机制以提高制度执行力
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定价报告 中国国旅 (601888) 新股询价 独一无二的 旅游 + 免税 商业模式 消费品及服务 / 酒店旅游 上市定价区间 16.20-17.28 元 2009 年 10 月 14 日 投资要点 : 中国国旅集团与华侨城集团共同发起设立, 中国国旅集团控股, 以国旅总社为主题经营旅行社业务和以中免公司为主题经营免税业务 旅游行业发展潜力巨大, 世界旅游组织预测, 到 2015 年, 中国入境过夜旅游人次和出境旅游人次均可达到
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北京众信国际旅行社股份有限公司 Beijing UTour International Travel Service Co.,Ltd. ( 北京市朝阳区和平街东土城路 12 号院 2 号楼 4 层 ) 首次公开发行股票招股说明书 ( 申报稿 ) 保荐机构 ( 主承销商 ) ( 深圳市深南大道 4011 号香港中旅大厦 25 楼 ) 声明 : 本公司的发行申请尚未得到中国证监会核准 本招股说明书 (
马尼拉 - 广州 东南亚 中国进港 2016 年 3 月 1 日 年 6 月 15 日 经济舱 六折 曼谷 - 长沙 东南亚 中国进港 2016 年 3 月 1 日 年 6 月 15 日 经济舱 六折 曼谷 - 广州 东南亚 中国进港 2016 年 3 月 1 日 -2016
2016 年第一期南航奖励机票优惠兑换 - 国际优选航线列表 促销航线可能由于运力调控等原因有所调整, 以实际查询为准 ; 预订时请以 单程 为条件查询促销航班 促销航线 ( 单程 ) 区域方向促销日期促销舱位促销价格 北京 - 金边东南亚中国出港 2016 年 3 月 1 日 -2016 年 6 月 15 日经济舱六折 长沙 - 吉隆坡东南亚中国出港 2016 年 3 月 1 日 -2016 年
002438.SZ 江 苏 神 通 2015-9-8 2015-9-23 2015-9-17 2015-9-23 可 以 网 络 投 票 362438 300074.SZ 华 平 股 份 2015-9-8 2015-9-23 2015-9-17 2015-9-23 可 以 网 络 投 票 36507
股 东 大 会 投 票 信 息 20150921 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002460.SZ 赣 锋 锂 业 2015-9-2 2015-9-21 2015-9-16 2015-9-21 可 以 网 络 投 票 362460 600730.SH 中 国 高 科 2015-8-29
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
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和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-19 中国 A 股财务级 (12-12 危险 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 05 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 1-930 丰原生化 6.86 元 3.34 元 9.64 亿股 7.69 亿股 52.7 亿元 79.7% 公司在财
中国某某市场研究报告
中国在线旅游度假市场研究报告 2016 年 www.iresearch.com.cn 1 中国在线旅游市场发展态势总论 2 中国在线旅游度假市场分析 3 中国在线旅游度假市场运营指标分析 4 中国在线旅游度假市场热点及趋势分析 5 案例研究 2 2 中国在线旅游市场产业链图 旅游资源供应 资源供应商 综合性集团 单品类集团 住宿 : 酒店 / 度假租赁 ( 非标准住宿 )/ 交通 : 飞机 / 火车
股份有限公司
公司代码 :601888 公司简称 : 中国国旅 中国国旅股份有限公司 2016 年年度报告摘要 一重要提示 1 本年度报告摘要来自年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定媒体上仔细阅读年度报告全文 2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏,
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中国在线旅游度假行业研究报告 2015 年 www.iresearch.com.cn 1 中国在线旅游市场发展态势总论 2 中国在线旅游度假市场分析 3 中国在线旅游度假市场运营指标分析 4 中国在线旅游度假市场热点及趋势分析 5 案例研究 6 2 2 中国在线旅游市场发展态势总论 中国在线旅游市场产业链图 上游产品供应商渠道商媒介 & 营销平台 用户 航空公司 批发商 搜索引擎社交媒体 酒店景区其他
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 行业 (24- 化学原料 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600108 公司简称 收盘价 理论价 总本 总流通 总流通值 流通占总 亚盛集团 11.13 元 5.49 元 14.41 亿 9.97 亿 111.0 亿 69.2% 元 中占
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Beijing UTour International Travel Service Co.,Ltd. ( 北京市朝阳区和平街东土城路 12 号院 2 号楼 4 层 ) 首次公开发行股票 保荐机构 ( 主承销商 ) ( 深圳市深南大道 4011 号香港中旅大厦 25 楼 ) 发行概况 发行股票类型 : 人民币普通股 (A 股 ) 本次公司公开发行新股 729 万股, 股东公开发售股份 728.5 万股,
附 件 : 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 折 算 率 序 号 证 券 代 码 证 券 名 称 调 整 前 折 算 率 (%) 调 整 后 折 算 率 (%) 调 整 幅 度 (%) 1 000001.sz 平 安 银 行 70 70 0 2 000002.sz 万 科 A 70 70 0 3
关 于 融 资 融 券 标 的 证 券 及 可 充 抵 保 证 金 证 券 定 期 调 整 的 公 告 今 日 收 市 后, 我 公 司 对 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 其 折 算 率 做 出 调 整, 自 2016 年 9 月 2 日 起 生 效, 详 见 附 件 特 此 公 告 附 件 : 可 充 抵 保 证 金 证 券 及 折 算 率 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 申 万 宏
幻灯片 1
中国在线旅游度假用户研究报告 2015 年 www.iresearch.com.cn 用户调研说明 01 研究目的及内容 2014 年中国在线旅游度假市场用户研究 是通过艾瑞 iclick 在线调研社区, 利用定量研究方法, 对在线旅游度假市场企业品牌 用户满意度及用户消费习惯进行在线调查及研究 以期为关注在线旅游度假市场的企业及从业者提供行业用户行为洞察和有价值的参考依据 02 调研样本说明 调研概况
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
印度崛起对中国地缘政治的影响
年第 期 刘少华 高祖吉 印度是继中国之后又一个迅速崛起的国家 印度崛起对地区和世界地缘政治格局产生了巨大的影响 对中国的影响更是全方位的 印度崛起在一定程度上制约了中国在东南亚的影响力 也增添了解决南海问题的变数 加大了中印边境问题解决的难度 影响中国在中亚的发展 对中国的印度洋航线和南亚战略利益产生不利影响 印度崛起是中国面临的新挑战 印度崛起 地缘政治 影响 印度崛起对中国地缘政治的影响 年第
中航航空电子设备股份有限公司
证 券 代 码 :600372 证 券 简 称 : 中 航 电 子 公 告 编 号 : 临 2015 029 中 航 航 空 电 子 系 统 股 份 有 限 公 司 关 于 签 署 增 资 框 架 协 议 暨 关 联 交 易 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
untitled
2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015
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12 2014 6 18 2015 5 25 140697 2016 2 26 2016 3 15 140697 3-3-1-6-2 1 11 3-3-1-6-3 1 2011 9 15 41 2015 2015 12 31 中央汇金投资有限责任公司 60% 深圳报业集团 64.02% 中国银行股份有限公司 A+H 股上市公司 100% 中银国际控股有限公司出资 5,100 万 间接持有 100%
打造中国管理软件产业链 ERP普及产业联盟 推动ERP在中国的普及应用 经销合作伙伴 技术平台合作伙伴 富士通 寰球科技 TALENT armitage 科迪奈特 西软科技 SHCS Hinge 日立 中铁信息工程集团 Intel SUN SteelEye HP IBM Microsoft Leno
UAP 200663 打造中国管理软件产业链 ERP普及产业联盟 推动ERP在中国的普及应用 经销合作伙伴 技术平台合作伙伴 富士通 寰球科技 TALENT armitage 科迪奈特 西软科技 SHCS Hinge 日立 中铁信息工程集团 Intel SUN SteelEye HP IBM Microsoft Lenovo 产品合作伙伴 腾讯 人民时空 SHARP 得安科技 ORIENT 梦龙科技