目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 本 周 商 品 回 顾... 4 三 石 化 要 闻 中 石 化 混 改 花 落 25 家 投 资 者 仪 征 化 纤 公 布 重 组 方 案 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示 请 务 必 阅

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1 行 业 周 报 市 场 研 究 部 证 券 研 究 报 告 石 化 周 报 ( ) 2014 年 09 月 15 日 行 业 : 石 油 石 化 投 资 评 级 : 看 好 本 周 石 化 板 块 领 先 指 数 表 现 本 周 石 油 石 化 ( 中 信 ) 板 块 涨 幅 0.39%, 领 先 沪 深 300(-0.45%) 和 上 证 综 指 (0.24%) 本 周 市 场 仍 以 上 涨 为 主, 以 国 防 军 工 板 块 领 涨, 银 行 非 银 金 融 煤 炭 食 品 饮 料 下 跌 拖 累 指 数 本 周 胜 利 股 份 (8.8%) 国 创 高 新 (8.5%) 领 涨 广 汇 能 源 (-1.9%) 中 国 石 化 (-1.7%) 等 公 司 领 跌 市 场 表 现 截 至 原 油 市 场 继 续 下 跌 本 周, 国 际 原 油 价 格 跌 势 仍 未 终 止 周 中,WTI 原 油 一 度 跌 破 91 美 元,BRENT 也 一 度 跌 破 97 美 元 原 油 下 跌 的 原 因 是 当 前 供 应 的 充 裕 以 及 对 未 来 全 球 石 油 需 求 增 长 和 经 济 增 长 放 缓 的 担 忧 虽 然 乌 克 兰 中 东 等 地 缘 政 治 因 素 仍 未 平 息, 但 暂 时 无 法 影 响 原 油 下 跌 的 大 趋 势 其 他 大 宗 商 品 方 面, 天 然 气 液 化 气 丙 烯 酸 甲 醇 仍 低 位 震 荡 乙 烯 国 际 高 位 下 跌 后 趋 稳, 丙 烯 国 际 出 现 企 稳 趋 势, 丁 二 烯 国 际 则 继 续 反 弹 甲 乙 酮 有 所 上 涨 石 化 要 闻 1, 中 石 化 9 月 15 日 公 告,25 家 境 内 外 投 资 者 以 现 金 共 计 亿 人 民 币 认 购 销 售 公 司 29.99% 的 股 权 本 次 增 资 完 成 后, 中 石 化 将 持 有 销 售 公 司 70.01% 的 股 权, 销 售 公 司 注 册 资 本 将 由 人 民 币 200 亿 元 增 加 至 亿 元 2,*ST 仪 化 9 月 13 日 公 告 了 重 大 资 产 出 售 定 向 回 购 股 份 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 仪 征 化 纤 将 全 部 资 产 负 债 出 售 给 中 国 石 化 并 回 购 注 销 中 石 化 持 有 的 全 部 股 权, 向 中 石 化 集 团 发 行 股 份 购 买 石 油 工 程 公 司 全 部 股 权 并 募 集 配 套 资 金 交 易 完 成 后, 主 营 业 务 将 变 为 油 气 勘 探 开 发 的 工 程 与 技 术 投 资 建 议 与 风 险 提 示 我 们 建 议 以 大 型 蓝 筹 作 为 基 础 防 御 性 配 置, 关 注 新 疆 油 气 开 放 带 来 的 相 关 机 会, 关 注 民 营 企 业 海 外 油 气 收 购 的 投 资 机 会 风 险 提 示 : 国 际 油 价 波 动, 国 企 改 革 低 于 预 期 分 析 师 : 王 刚 执 业 证 书 号 :S 电 话 : 邮 箱 :wanggang@hrsec.com.cn 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分

2 目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 本 周 商 品 回 顾... 4 三 石 化 要 闻 中 石 化 混 改 花 落 25 家 投 资 者 仪 征 化 纤 公 布 重 组 方 案 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 2

3 图 表 目 录 图 表 1: 本 周 涨 跌 幅 前 五 名 股 票... 4 图 表 2: WTI 与 BRENT 原 油 价 格 走 势 图, 美 元 / 桶... 5 图 表 3: 美 国 NYMEX 天 然 气 期 货 价 格 走 势 图, 美 元 /MMBTU... 5 图 表 4: 液 化 石 油 气 价 格 走 势 图, 宁 波 地 区 进 口 气 与 国 产 气 价, 元 / 吨... 6 图 表 5: 乙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 东 北 亚, 美 元 / 吨... 6 图 表 6: 丙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国 主 港, 美 元 / 吨... 7 图 表 7: 丁 二 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国, 美 元 / 吨... 7 图 表 8: 丙 烯 酸 价 格 走 势 图, 浙 江 卫 星, 普 酸 与 精 酸, 元 / 吨... 8 图 表 9: 甲 醇 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨... 8 图 表 10: 丁 酮 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨... 9 图 表 11: 中 石 化 混 改 引 入 25 家 投 资 者... 9 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 3

4 一 本 周 市 场 回 顾 本 周 石 油 石 化 ( 中 信 ) 涨 幅 0.39%, 沪 深 300 指 数 涨 幅 -0.45%, 上 证 综 指 涨 幅 0.24%, 石 化 行 业 指 数 领 先 大 盘 指 数 表 现 总 体 而 言, 本 周 市 场 仍 以 上 涨 为 主, 但 银 行 非 银 金 融 煤 炭 板 块 食 品 饮 料 的 下 跌 拖 累 了 指 数 表 现, 其 余 板 块 中, 国 防 军 工 涨 幅 最 大 本 周 石 化 板 块 胜 利 股 份 国 创 高 新 等 公 司 领 涨 广 汇 能 源 中 国 石 化 等 公 司 领 跌 图 表 1: 本 周 涨 跌 幅 前 五 名 股 票 公 司 涨 幅 公 司 跌 幅 胜 利 股 份 8.8% 广 汇 能 源 -1.9% 国 创 高 新 8.5% 中 国 石 化 -1.7% 上 海 石 化 8.3% 中 国 石 油 -0.7% 龙 宇 燃 油 6.5% 东 华 能 源 -0.2% 宝 莫 股 份 4.0% 天 利 高 新 -0.2% 数 据 来 源 :WIND, 华 融 证 券 整 理 二 本 周 商 品 回 顾 本 周, 国 际 原 油 价 格 跌 势 仍 未 终 止 周 中,WTI 原 油 一 度 跌 破 91 美 元, BRENT 也 一 度 跌 破 97 美 元 原 油 下 跌 的 原 因 是 当 前 供 应 的 充 裕 以 及 对 未 来 全 球 石 油 需 求 增 长 和 经 济 增 长 放 缓 的 担 忧 虽 然 乌 克 兰 中 东 等 地 缘 政 治 因 素 仍 未 平 息, 但 暂 时 无 法 影 响 原 油 下 跌 的 大 趋 势 我 们 认 为, 原 油 价 格 出 现 实 质 性 反 弹 可 能 要 等 到 冬 季 取 暖 需 求 高 峰 其 他 大 宗 商 品 方 面, 天 然 气 液 化 气 丙 烯 酸 甲 醇 仍 低 位 震 荡 乙 烯 国 际 高 位 下 跌 后 趋 稳, 丙 烯 国 际 出 现 企 稳 趋 势, 丁 二 烯 国 际 则 继 续 反 弹 甲 乙 酮 有 所 上 涨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 4

5 图 表 2:WTI 与 BRENT 原 油 价 格 走 势 图, 美 元 / 桶 美 国 天 然 气 价 格 低 位 稳 定, 冬 季 来 临 前 不 会 有 明 显 好 转 图 表 3: 美 国 NYMEX 天 然 气 期 货 价 格 走 势 图, 美 元 /mmbtu 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 5

6 LPG 价 格 基 本 稳 定, 有 一 定 程 度 波 动 图 表 4: 液 化 石 油 气 价 格 走 势 图, 宁 波 地 区 进 口 气 与 国 产 气 价, 元 / 吨 乙 稀 国 际 市 场 价 格 趋 稳 图 表 5: 乙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 东 北 亚, 美 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 6

7 国 际 市 场 丙 烯 价 格 有 企 稳 迹 象 图 表 6: 丙 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国 主 港, 美 元 / 吨 丁 二 烯 国 际 价 格 继 续 反 弹 图 表 7: 丁 二 烯 国 际 价 格 走 势 图,CFR 中 国, 美 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 7

8 丙 烯 酸 价 格 暂 时 稳 定 图 表 8: 丙 烯 酸 价 格 走 势 图, 浙 江 卫 星, 普 酸 与 精 酸, 元 / 吨 甲 醇 价 格 低 位 震 荡 图 表 9: 甲 醇 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 8

9 丁 酮 价 格 再 次 上 涨 到 前 期 高 点 图 表 10: 丁 酮 价 格 走 势 图, 华 东 地 区 市 场 价, 元 / 吨 三 石 化 要 闻 1 中 石 化 混 改 花 落 25 家 投 资 者 中 石 化 9 月 15 日 公 告,25 家 境 内 外 投 资 者 以 现 金 共 计 亿 人 民 币 认 购 销 售 公 司 29.99% 的 股 权 本 次 增 资 完 成 后, 中 石 化 将 持 有 销 售 公 司 70.01% 的 股 权, 销 售 公 司 注 册 资 本 将 由 人 民 币 200 亿 元 增 加 至 亿 元 本 次 增 资 的 各 投 资 者 情 况 如 下 : 图 表 11: 中 石 化 混 改 引 入 25 家 投 资 者 投 资 者 名 称 认 购 注 册 资 本 认 购 价 款 1 北 京 隆 徽 投 资 管 理 有 限 公 司 % 2 渤 海 华 美 ( 上 海 ) 股 权 投 资 基 金 合 伙 企 业 ( 有 限 合 伙 ) % 3 长 江 养 老 保 险 股 份 有 限 公 司 % 持 有 销 售 公 司 股 权 比 例 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 9

10 4 CICC Evergreen Fund, L.P % 5 Concerto Company Ltd % 6 Foreland Agents Limited % 7 工 银 瑞 信 投 资 管 理 有 限 公 司 % 8 Huaxia Solar Development Limited % 9 Huaxia SSF1 Investors limited % 10 嘉 实 基 金 管 理 有 限 公 司 % 11 嘉 实 资 本 管 理 有 限 公 司 % 12 Kingsbridge Asset Holding Ltd % 13 New Promise Enterprises Limited % 14 Pingtao (Hong Kong) Limited % 15 青 岛 金 石 智 信 投 资 中 心 ( 有 限 合 伙 ) % 16 QianhaiGoldenBridgeFund I LP % 17 深 圳 市 人 保 腾 讯 麦 盛 能 源 投 资 基 金 企 业 ( 有 限 合 伙 ) % 18 生 命 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 % 19 天 津 佳 兴 商 业 投 资 中 心 ( 有 限 合 伙 ) % 20 新 奥 能 源 中 国 投 资 有 限 公 司 % 21 信 达 汉 石 国 际 能 源 有 限 公 司 % 22 中 国 德 源 资 本 ( 香 港 ) 有 限 公 司 % 23 中 国 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 % 24 中 国 双 维 投 资 公 司 % 25 中 邮 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 % 合 计 % 数 据 来 源 : 公 司 公 告, 华 融 证 券 整 理 从 投 资 者 组 成 上 看, 保 险 资 金 私 募 基 金 等 财 务 投 资 者 成 为 主 要 来 源, 实 业 投 资 者 主 要 包 括 腾 讯 新 奥 复 兴 等 企 业 预 计 下 一 步, 销 售 公 司 将 启 动 上 市 工 作 2 仪 征 化 纤 公 布 重 组 方 案 *ST 仪 化 9 月 13 日 公 告 了 重 大 资 产 出 售 定 向 回 购 股 份 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 根 据 本 次 方 案, 本 次 交 易 包 括 资 产 出 售 定 向 回 购 股 份 发 行 股 份 购 买 资 产 及 募 集 配 套 资 金 四 个 部 分 资 产 出 售 定 向 回 购 股 份 发 行 股 份 购 买 资 产 三 者 之 间 护 卫 条 件 同 步 实 施 募 集 配 套 资 金 已 发 行 股 份 购 买 资 产 为 前 提 条 件 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 10

11 1, 仪 征 化 纤 将 向 中 国 石 化 出 售 全 部 资 产 与 负 债, 评 估 作 价 649, 万 元 2, 仪 征 化 纤 定 向 回 购 中 国 石 化 持 有 的 亿 股 A 股 股 份 并 注 销, 交 易 基 准 价 为 2.61 元 / 股, 合 计 630, 万 元 3, 仪 征 化 纤 向 石 化 集 团 发 行 A 股 股 份 收 购 石 油 工 程 公 司 100% 股 权 评 估 价 格 2,407, 万 元 发 行 9,224,327,662 股 4, 仪 征 化 纤 向 不 超 过 10 名 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 A 股 募 集 不 超 过 60 亿 元, 发 行 价 格 不 低 于 2.61 元, 发 行 股 份 不 超 过 2,298,850,574 股 交 易 完 成 后 公 司 主 营 业 务 将 变 为 油 气 勘 探 开 发 的 工 程 与 技 术 服 务 控 股 股 东 也 将 从 中 国 石 化 股 份 有 限 公 司 变 为 中 国 石 化 集 团 公 司 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示 投 资 策 略 方 面, 建 议 以 大 型 蓝 筹 作 为 基 础 防 御 性 配 置, 关 注 新 疆 油 气 开 放 带 来 的 相 关 机 会, 关 注 民 营 企 业 海 外 油 气 收 购 的 投 资 机 会 风 险 提 示 : 国 际 油 价 波 动, 国 企 改 革 低 于 预 期 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 11

12 投 资 评 级 定 义 公 司 评 级 强 烈 推 荐 推 荐 中 性 卖 出 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 15% 以 上 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 升 幅 在 5% 到 15% 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 变 动 在 -5% 到 5% 内 预 期 未 来 6 个 月 内 股 价 相 对 市 场 基 准 指 数 跌 幅 在 15% 以 上 行 业 评 级 看 好 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 优 于 市 场 指 数 5% 以 上 中 性 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 相 对 市 场 指 数 持 平 看 淡 预 期 未 来 6 个 月 内 行 业 指 数 弱 于 市 场 指 数 5% 以 上 免 责 声 明 王 刚, 在 此 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 等 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 已 在 知 晓 范 围 内 按 照 相 关 法 律 规 定 履 行 披 露 义 务 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 资 产 管 理 和 证 券 自 营 部 门 以 及 其 他 投 资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 和 建 议 不 一 致 的 投 资 决 策 本 报 告 仅 提 供 给 本 公 司 客 户 有 偿 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 公 司 会 授 权 相 关 媒 体 刊 登 研 究 报 告, 但 相 关 媒 体 客 户 并 不 视 为 本 公 司 客 户 本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 未 获 得 本 公 司 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 传 播, 不 得 以 任 何 形 式 侵 害 该 报 告 版 权 及 所 有 相 关 权 利 本 报 告 中 的 信 息 建 议 等 均 仅 供 本 公 司 客 户 参 考 之 用, 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 征 价 本 报 告 并 未 考 虑 到 客 户 的 具 体 投 资 目 的 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求, 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 客 户 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估, 并 应 同 时 考 量 各 自 的 投 资 目 的 财 务 状 况 和 特 定 需 求, 必 要 时 可 就 研 究 报 告 相 关 问 题 咨 询 本 公 司 的 投 资 顾 问 本 公 司 市 场 研 究 部 及 其 分 析 师 认 为 本 报 告 所 载 资 料 来 源 可 靠, 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 均 不 作 任 何 保 证, 也 不 承 担 任 何 投 资 者 因 使 用 本 报 告 而 产 生 的 任 何 责 任 本 公 司 及 其 关 联 方 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务, 敬 请 投 资 者 注 意 可 能 存 在 的 利 益 冲 突 及 由 此 造 成 的 对 本 报 告 客 观 性 的 影 响 华 融 证 券 股 份 有 限 公 司 市 场 研 究 部 地 址 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传 真 : 网 址 : 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部 分 12

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