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1 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 * 嚴 宗 大 ** 摘 近 年 來, 中 國 銀 行 業 呈 現 快 速 發 展, 引 發 國 際 金 融 界 的 關 注 特 別 是, 在 中 國 的 銀 行 改 革 過 程 中, 外 資 金 融 業 已 由 過 去 在 中 國 設 立 分 支 機 構 方 式, 轉 變 為 目 前 直 接 入 股 投 資 中 資 銀 行, 顯 示 外 資 金 融 業 在 協 助 其 銀 行 改 革 與 經 營 的 角 色 已 愈 來 愈 重 要 對 外 資 金 融 業 而 言, 由 於 無 法 在 短 時 間 內 大 舉 突 破 市 場 進 入 的 限 制, 加 上 中 國 對 新 設 外 資 銀 行 分 要 行 與 考 量 其 資 金 來 源 的 限 制 下, 入 股 中 資 銀 行 利 用 其 通 路 優 勢, 節 省 建 立 零 售 網 絡 的 時 間 和 資 金, 是 外 資 進 入 中 國 市 場 的 重 要 方 式 受 限 於 兩 岸 金 融 往 來 政 策, 台 灣 銀 行 業 尚 未 在 中 國 設 置 分 行 或 入 股 其 銀 行 業, 失 去 許 多 參 與 中 國 銀 行 業 改 革 的 商 機 儘 管 如 此, 外 資 金 融 業 在 中 國 銀 行 改 革 的 角 色, 值 得 政 府 與 業 者 參 考 壹 前 言 近 年 來, 中 國 銀 行 業 快 速 發 展, 對 外 開 放 的 廣 度 與 深 度 均 前 所 未 見, 引 發 國 際 金 融 界 的 關 注 目 前 中 國 的 銀 行 改 革 已 初 見 成 效, 交 通 銀 行 建 設 銀 行 與 中 國 銀 行 已 先 後 在 香 港 掛 牌 上 市, 而 工 商 銀 行 的 改 革 亦 正 進 行 中 特 別 是, 在 中 國 大 陸 的 銀 行 改 革 過 程 中, 外 資 金 融 業 已 由 過 去 以 設 立 分 支 機 構 方 式 進 駐 中 國, 轉 變 為 目 前 直 接 入 股 投 資 中 資 銀 行, 此 顯 示 外 資 金 融 業 在 中 國 的 經 營 策 略 與 角 色 已 大 幅 調 整, 外 資 在 協 助 銀 行 改 革 的 受 限 於 兩 岸 金 融 往 來 政 策, 台 灣 銀 行 業 尚 未 在 中 國 設 置 分 行 或 入 股 其 銀 行 業, 失 去 許 多 參 與 中 國 銀 行 業 改 革 的 商 機 儘 管 如 此, 外 資 金 融 業 在 中 國 銀 行 業 改 革 的 角 色, 值 得 我 國 政 府 與 業 者 參 考 全 文 主 要 架 構 如 下, 第 壹 節 為 前 言, 第 貳 節 說 明 中 國 銀 行 業 之 改 革 策 略 影 響 與 面 臨 的 問 題, 第 參 節 分 析 外 資 銀 行 在 中 國 的 發 展 策 略 與 影 響, 第 肆 節 探 討 外 資 入 股 中 國 銀 行 業 的 政 策 現 況 與 問 題, 第 伍 節 則 為 本 文 的 結 論 角 色 已 愈 來 愈 重 要 * 本 文 完 成 於 2006 年 5 月 本 文 承 蒙 經 濟 研 究 處 施 處 長 燕 葉 副 處 長 榮 造 與 施 副 處 長 遵 驊 之 悉 心 審 閱, 特 致 衷 心 謝 忱 惟 本 文 觀 點 純 屬 個 人 意 見, 與 服 務 單 位 無 關, 若 有 任 何 疏 漏 或 謬 誤, 概 由 作 者 負 責 ** 作 者 為 中 央 銀 行 行 務 委 員 7

2 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 貳 中 國 銀 行 業 之 改 革 策 略 影 響 與 問 題 在 有 關 討 論 中 國 銀 行 業 改 革 議 題 上, 本 文 將 分 別 就 銀 行 改 革 過 程 的 回 顧 國 有 銀 行 改 革 策 略 與 近 況 改 革 對 銀 行 業 的 影 響 與 引 進 策 略 投 資 者 等 方 面 加 以 討 論 一 銀 行 改 革 過 程 的 回 顧 1980 年 代 以 來, 中 國 的 銀 行 改 革 主 要 依 附 在 經 濟 改 革 的 架 構 下, 銀 行 改 革 目 的 則 是 為 配 合 計 劃 經 濟 轉 型 市 場 經 濟 的 需 要 ( 註 1) 由 於 中 國 經 濟 改 革 策 略 採 漸 進 式 的 成 功 經 驗, 也 造 成 其 銀 行 改 革 亦 遵 行 漸 進 方 式 回 顧 1990 年 代 初 期 以 來, 中 國 的 銀 行 業 改 革 主 要 經 歷 兩 個 階 段 : ( 一 ) 國 有 商 業 銀 行 之 改 革 進 程 1994 年 中 國 成 立 三 家 政 策 性 銀 行, 藉 以 區 分 銀 行 的 政 策 性 或 商 業 性 業 務, 並 在 1995 年 公 布 商 業 銀 行 法, 規 範 國 有 商 業 銀 行 的 業 務 經 營 原 則 惟 此 期 間, 中 國 政 府 仍 處 處 干 預 國 有 商 業 銀 行 的 經 營 行 為 1997 年 亞 洲 金 融 危 機 爆 發 後, 為 維 持 經 濟 金 融 穩 定, 中 國 採 取 多 項 銀 行 改 革 的 措 施 ( 註 2) 整 體 而 言,1994 年 至 2002 年 期 間 的 中 國 銀 行 業 改 革, 主 要 是 將 過 去 的 國 家 專 業 銀 行 轉 變 為 國 有 商 業 銀 行 ( 註 3) ( 二 ) 加 入 WTO 後 的 銀 行 股 份 制 改 革 加 入 世 界 貿 易 組 織 ( 簡 稱 WTO) 後, 中 國 承 諾 逐 步 對 外 開 放 金 融 市 場, 也 意 識 到 國 有 商 業 銀 行 若 不 加 速 改 革, 未 來 將 難 以 面 對 國 際 銀 行 的 業 務 競 爭 因 此, 中 國 開 始 加 快 銀 行 業 改 革 的 速 度, 分 別 採 取 挹 注 資 金 剝 離 不 良 資 產 股 份 制 改 造 發 行 次 順 位 債 券 尋 求 外 國 策 略 投 資 者 以 及 海 外 上 市 等 相 關 措 施 例 如,2002 年 的 第 二 次 全 國 金 融 工 作 會 議 中, 中 國 確 定 國 有 商 業 銀 行 的 股 份 制 改 革 後,2003 年 底 推 動 中 國 銀 行 與 建 設 銀 行 的 股 份 制 改 革 試 點,2005 年 又 推 動 工 商 銀 行 的 股 份 制 改 革, 先 後 由 政 府 成 立 的 中 央 匯 金 投 資 公 司 ( 簡 稱 匯 金 公 司 ) 共 注 資 三 家 國 有 銀 行 資 本 600 億 美 元 ( 註 4) 自 2004 年 以 來, 三 家 國 有 銀 行 業 已 先 後 完 成 財 務 重 組 公 司 治 理 改 革 與 公 開 上 市 等 工 作 ( 註 5) 二 銀 行 股 份 制 之 改 革 策 略 與 近 況 ( 一 ) 銀 行 改 革 策 略 的 調 整 在 1990 年 代 後 期, 中 國 為 提 高 國 有 商 業 銀 行 的 經 營 效 益, 當 時 推 動 的 銀 行 改 革 措 施, 主 要 是 取 消 過 去 按 行 政 區 設 置 分 支 機 構 的 體 制, 改 為 按 經 濟 區 域 與 業 務 需 求 方 式 設 置, 以 避 免 地 方 政 府 對 銀 行 經 營 的 干 預 惟 此 改 革 方 案, 對 改 善 銀 行 經 營 的 效 果 有 限 同 時, 由 於 中 國 銀 行 業 的 不 良 資 產 規 模 過 高 獲 利 偏 低 市 場 壟 斷 程 度 過 高 等 問 題, 俱 使 得 銀 行 業 存 在 較 高 的 經 營 風 險 換 言 之, 在 此 改 革 策 略 下, 中 國 國 有 銀 行 的 經 營 機 制 與 公 司 治 理 沒 有 很 大 的 變 革 8

3 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 中 國 加 入 WTO, 在 五 年 的 過 渡 期 後, 2006 年 底 在 中 國 大 陸 的 外 資 銀 行 將 享 有 完 整 的 國 民 待 遇, 屆 時 中 國 銀 行 業 將 面 對 外 資 銀 行 嚴 峻 的 業 務 競 爭 因 此, 如 何 在 短 時 間 內 改 善 大 陸 銀 行 業 的 經 營 體 制, 提 昇 銀 行 業 的 競 爭 力, 是 中 國 政 府 與 銀 行 業 面 臨 的 問 題 有 鑑 於 此, 中 國 政 府 乃 大 幅 調 整 1990 年 代 後 期 的 改 革 策 略, 對 國 有 商 業 銀 行 改 採 股 份 制 的 改 革 方 向 ( 二 ) 銀 行 改 革 的 策 略 與 過 程 在 推 動 銀 行 股 份 制 的 改 革 上, 近 期 中 國 採 行 的 策 略 有 ( 註 6): 1. 因 行 制 宜, 一 行 一 策 的 方 式 : 由 於 四 家 國 有 銀 行 的 長 期 經 營 模 式 與 過 程 差 異, 形 成 銀 行 各 自 發 展 的 特 點 與 衍 生 不 同 的 問 題 因 此, 中 國 對 四 家 國 有 商 業 銀 行 的 股 份 制 改 革, 採 取 因 行 制 宜 一 行 一 策 的 方 式 換 言 之, 四 家 國 有 商 業 銀 行 的 股 份 制 改 革 方 案 各 具 特 色 2. 先 易 後 難 的 方 式 : 在 推 動 國 有 銀 行 的 改 革 過 程 中, 中 國 採 取 先 易 後 難 的 方 式, 例 如, 建 設 銀 行 與 中 國 銀 行 的 財 務 問 題 較 容 易 處 理, 成 為 首 先 改 革 的 試 點 銀 行 ( 註 7); 而 農 民 銀 行 由 於 其 本 身 的 財 務 重 組 問 題 複 雜, 則 被 列 為 最 後 的 改 革 對 象 3. 以 外 匯 準 備 挹 注 國 有 銀 行 : 在 處 理 國 有 銀 行 的 不 良 資 產 問 題 時, 由 於 受 限 於 需 要 再 度 動 支 龐 大 的 財 政 資 金 的 問 題, 中 國 改 以 外 匯 準 備 的 方 式 注 資 國 有 銀 行, 並 藉 以 紓 緩 人 民 幣 的 升 值 壓 力 ; 4. 強 調 公 司 治 理 : 在 進 行 銀 行 股 份 制 改 革 的 初 期, 中 國 銀 監 會 便 強 調 銀 行 的 公 司 治 理 改 革 的 重 要 性, 並 以 各 項 指 標 考 核 國 有 商 業 銀 行 的 經 營 效 益 與 經 營 階 層 表 現 ( 註 8) 換 言 之, 中 國 的 銀 行 改 革 策 略, 已 由 過 去 依 循 中 國 經 濟 改 革 的 漸 進 式 方 式, 轉 變 為 目 前 包 括 有 挹 注 資 金 剝 離 不 良 資 產 股 份 制 改 造 發 行 次 級 債 券 尋 求 外 國 策 略 投 資 者 以 及 海 外 上 市 等 相 關 一 籃 子 的 改 革 策 略 在 上 述 的 策 略 下, 近 幾 年 中 國 的 國 有 銀 行 改 革 過 程 有 ( 註 9): 1. 財 務 重 組 : 以 中 國 銀 行 與 建 設 銀 行 為 例, 財 務 重 組 主 要 包 括 外 匯 注 資 資 產 處 置 和 發 行 次 順 位 債 券 等 措 施 經 過 重 組 後, 兩 家 銀 行 的 財 務 狀 況 大 幅 改 善 截 至 2004 年 底, 中 國 銀 行 與 建 設 銀 行 不 良 貸 款 比 率 分 別 為 5.12% 和 3.70%, 不 良 貸 款 呆 帳 覆 蓋 率 分 別 為 71.70% 和 69.90%, 資 本 適 足 率 分 別 為 8.62% 和 9.39%, 上 述 的 財 務 指 標 業 已 符 合 國 際 先 進 銀 行 的 水 準 ( 註 10) 2. 推 動 公 司 治 理 改 革 :2004 年 下 半 年 兩 家 試 點 銀 行 ( 中 國 銀 行 與 建 設 銀 行 ) 改 制 為 股 份 有 限 公 司, 並 先 後 掛 牌 與 推 動 公 司 治 理 改 革, 也 在 銀 行 內 設 立 內 控 機 構 同 時, 兩 家 試 點 銀 行 都 制 訂 適 合 本 身 的 發 展 策 略, 並 健 全 內 部 的 決 策 內 控 和 風 險 管 理 體 系 此 外,2006 年 5 月 中 國 銀 監 會 開 始 實 施 國 有 商 業 銀 行 公 司 治 理 及 相 關 監 管 指 引, 要 求 9

4 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 國 有 商 業 銀 行 應 建 立 健 全 公 司 治 理 機 制, 提 升 核 心 競 爭 力 3. 資 本 市 場 上 市 : 經 由 資 本 市 場 公 開 上 市, 一 方 面 國 有 銀 行 可 經 由 增 資 方 式, 增 加 銀 行 資 本 ; 另 一 方 面, 可 以 經 由 股 票 上 市, 提 高 國 有 銀 行 經 營 與 財 務 的 透 明 度, 接 受 投 資 者 與 社 會 大 眾 的 監 督 ( 三 ) 主 要 銀 行 的 改 革 進 展 1. 四 大 國 有 商 業 銀 行 建 設 銀 行 建 設 銀 行 是 中 國 基 本 建 設 貸 款 規 模 第 二 高 的 商 業 銀 行, 也 是 大 陸 住 宅 貸 款 金 額 最 多 的 銀 行, 以 及 第 二 大 的 信 用 卡 發 卡 行 在 改 革 進 展 方 面,2004 年 9 月 建 設 銀 行 改 制 為 政 府 控 股 的 股 份 制 商 業 銀 行 ( 註 11) 2005 年 10 月 下 旬, 建 設 銀 行 在 香 港 上 市, 是 第 一 家 在 海 外 公 開 發 行 上 市 的 中 國 國 有 商 業 銀 行 當 時 建 設 銀 行 的 發 行 價 為 帳 面 價 值 的 1.98 倍, 也 是 四 年 來 全 球 規 模 最 大 的 首 次 公 開 上 市 案 例 ( 註 12) 在 外 資 股 東 方 面, 美 國 銀 行 與 新 加 坡 政 府 淡 馬 錫 控 股 投 資 公 司 ( 簡 稱 淡 馬 錫 控 股 ) 分 別 持 股 9.1% 與 6% 上 市 後 的 建 設 銀 行 2005 年 的 稅 前 利 潤 達 553 億 元 人 民 幣, 較 2004 年 成 長 8.1% 其 不 良 貸 款 率 亦 降 至 2005 年 底 的 3.84%, 同 時, 資 本 適 足 率 達 到 13.57%, 較 2004 年 提 高 2.28 個 百 分 點 ( 註 13) 此 主 要 與 建 設 銀 行 其 首 次 公 開 發 行 取 得 726 億 元 人 民 幣 資 本, 以 及 銀 行 本 身 獲 利 能 力 的 提 高 與 加 強 風 險 資 產 的 管 理 相 關 由 於 建 設 銀 行 香 港 上 市 的 成 功, 顯 示 國 際 投 資 機 構 對 中 國 國 有 銀 行 股 份 制 改 革 的 信 心, 亦 對 往 後 的 中 國 銀 行 與 工 商 銀 行 的 香 港 上 市 提 供 良 好 的 示 範 ( 註 14) 中 國 銀 行 2004 年 8 月 中 國 銀 行 改 制 為 股 份 有 限 公 司, 匯 金 公 司 投 資 225 億 美 元 並 持 有 100% 股 權 ( 註 15), 也 大 幅 推 動 財 務 重 組 公 司 治 理 與 組 織 改 造 等 工 作 而 改 革 後 的 中 國 銀 行 經 營 績 效 顯 現,2005 年 第 1 季 的 稅 前 利 潤 較 去 年 同 期 成 長 為 35.8 % ( 註 16) 此 外,2005 年 8 月 中 國 銀 行 引 進 多 家 國 外 策 略 投 資 者, 包 括 有 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 淡 馬 錫 控 股 瑞 銀 集 團 (UBS) 與 亞 洲 開 發 銀 行 (ADB) 等, 顯 示 中 國 銀 行 的 改 革 成 果 已 獲 得 國 外 金 融 界 的 肯 定 目 前 中 國 銀 行 的 外 資 持 股 比 例 為 15.47%, 其 中 : 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 投 資 30.4 億 美 元 持 股 9.18%; 淡 馬 錫 投 資 15.2 億 美 元 持 股 4.59%; 瑞 銀 集 團 持 有 1.47%; 亞 洲 開 發 銀 行 僅 持 有 0.22% 股 份 2006 年 5 月 下 旬, 中 國 銀 行 在 香 港 首 次 公 開 募 股 價 格 定 為 每 股 2.95 港 元, 籌 資 總 計 97.2 億 美 元 中 國 銀 行 在 香 港 上 市 是 自 2000 年 以 來 全 球 最 大 的 單 次 參 股 案, 也 是 中 國 最 大 的 首 次 公 開 募 股 今 年 6 月 初, 中 國 銀 行 在 香 港 掛 牌 交 易 由 中 國 銀 行 在 香 港 的 成 功 上 市 經 驗, 再 度 說 明 國 際 資 本 市 場 對 中 國 銀 行 業 改 革 的 認 可, 也 驗 證 外 國 投 資 人 對 中 國 經 濟 發 展 與 國 有 商 業 銀 行 的 發 展 信 心 ( 註 10

5 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 17) 21), 且 因 缺 乏 可 信 賴 的 財 務 報 表, 其 改 革 方 工 商 銀 行 工 商 銀 行 是 中 國 資 產 規 模 最 大 的 商 業 銀 行, 於 2005 年 10 月 底 改 制 為 股 份 有 限 公 司, 由 匯 金 公 司 投 資 150 億 美 元 與 中 國 財 政 部 以 資 本 權 益 1,240 億 元 人 民 幣, 共 同 對 工 商 銀 行 進 行 注 資, 並 分 別 持 有 工 商 銀 行 股 份 公 司 50 % 股 權 截 至 2005 年 底, 工 商 銀 行 的 年 度 淨 利 潤 達 280 億 元 人 民 幣, 其 淨 值 報 酬 率 (ROE) 超 過 11%, 同 時, 不 良 貸 款 率 降 到 4.43%, 資 本 適 足 率 為 10.26%, 顯 示 改 革 中 的 工 商 銀 行 財 務 狀 況 已 明 顯 改 善 ( 註 18) 在 引 進 外 國 策 略 投 資 者 方 面, 目 前 工 商 銀 行 已 引 進 高 盛 投 資 銀 行 美 國 運 通 與 安 聯 保 險 集 團, 主 要 係 考 量 工 商 銀 行 未 來 拓 展 投 資 銀 行 與 保 險 業 務 的 需 要 由 上 述 機 構 組 成 的 國 際 財 團 合 計 出 資 37.8 億 美 元, 收 購 工 商 銀 行 約 10% 的 股 份 ( 註 19) 而 社 保 基 金 以 中 國 國 內 策 略 投 資 者 身 份 認 購 人 民 幣 100 億 元 的 工 商 銀 行 股 份 此 外, 工 商 銀 行 計 劃 於 2006 年 9 月 在 香 港 上 市, 預 估 籌 資 100 億 美 元, 備 受 國 際 金 融 市 場 關 注 農 業 銀 行 與 其 他 國 有 商 業 銀 行 相 比, 農 業 銀 行 在 四 大 國 有 銀 行 中 的 不 良 資 產 規 模 最 多 不 良 貸 款 比 率 最 高 分 支 機 構 最 多 承 擔 的 政 策 性 業 務 也 相 對 較 大 例 如,2005 年 底 農 業 銀 行 的 不 良 貸 款 率 仍 高 達 26.17% ( 註 20) 因 此, 農 業 銀 行 改 革 的 困 難 度 與 複 雜 性 較 高 ( 註 案 始 終 未 見 定 案 惟 根 據 中 國 銀 監 會 的 規 劃,2007 年 1 月 將 要 求 所 有 中 資 商 業 銀 行 的 資 本 適 足 率 均 須 到 8%, 此 也 意 味 著 農 業 銀 行 勢 必 在 2006 年 下 半 年 開 始 進 行 股 份 制 改 革 ( 註 22) 2. 其 他 商 業 銀 行 目 前 13 家 股 份 制 商 業 銀 行 多 已 完 成 股 份 制 改 革, 惟 這 些 銀 行 高 層 仍 然 受 地 方 政 府 和 國 有 法 人 控 股 支 配, 實 際 上 銀 行 的 董 事 長 和 行 長 仍 是 由 政 府 任 命, 銀 行 的 公 司 治 理 仍 為 國 家 行 政 治 理 模 式 換 言 之, 中 國 大 陸 的 股 份 制 商 業 銀 行 仍 有 待 進 一 步 改 革, 藉 以 建 立 現 代 銀 行 的 經 營 機 制 以 資 本 適 足 率 為 例, 2003 年 底 股 份 制 商 業 銀 行 的 資 本 適 足 率 平 均 約 為 7.35%, 雖 高 於 四 大 國 有 商 業 銀 行, 但 仍 低 於 8% 的 國 際 標 準, 此 顯 示 股 份 制 銀 行 仍 存 在 資 本 不 足 問 題 ( 註 23) 由 於 中 國 大 陸 的 股 份 制 銀 行 設 立 時 間 較 晚, 銀 行 經 營 規 模 較 小, 不 良 資 產 問 題 也 相 對 較 輕, 銀 行 經 營 業 績 也 較 佳, 近 年 來 已 引 起 外 資 銀 行 業 投 資 興 趣 根 據 表 四, 從 2001 年 至 2005 年 12 月, 已 有 7 家 股 份 制 商 業 銀 行 引 進 外 國 投 資 者, 多 家 股 份 制 銀 行 出 售 的 股 權 比 例 已 接 近 20% 以 交 通 銀 行 為 例, 相 較 於 四 大 國 有 商 業 銀 行, 交 通 銀 行 的 經 營 狀 況 和 資 產 品 質 相 對 較 佳, 其 上 市 將 有 很 好 的 示 範 作 用 交 通 銀 行 於 2004 年 6 月 底 完 成 財 務 重 組, 同 年 8 月 11

6 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 匯 豐 銀 行 (HSBC) 取 得 19.9% 的 股 權, 是 歷 年 來 外 資 入 股 中 國 銀 行 業 最 大 的 投 資 案 2005 年 6 月 底 交 通 銀 行 在 香 港 資 本 市 場 上 市, 募 集 資 金 億 港 元, 成 為 中 國 首 家 在 海 外 上 市 的 商 業 銀 行 2005 年 上 市 後 的 交 通 銀 行 淨 利 潤 達 92.5 億 元 人 民 幣, 較 去 年 同 期 大 幅 增 加 76.5 億 元 人 民 幣 ( 註 24) 至 於 城 市 商 業 銀 行 改 革 方 面, 近 幾 年, 中 國 在 推 動 銀 行 重 組 引 進 國 外 策 略 投 資 者 和 風 險 管 理 等 方 面 改 革 成 效 卓 著, 不 良 貸 款 率 大 幅 下 降 截 至 2005 年 底, 城 市 商 業 銀 行 的 不 良 貸 款 率 為 7.73%, 而 加 權 平 均 資 本 適 足 率 則 為 5.13% ( 註 25) 惟 目 前 城 市 商 業 銀 行 仍 存 在 很 多 問 題, 例 如, 銀 行 資 產 品 質 不 高 基 礎 設 施 落 後 公 司 治 理 和 內 控 制 度 不 健 全 業 務 創 新 落 後 等 ( 註 26) 近 期 中 國 銀 監 會 鼓 勵 各 地 的 城 市 商 業 銀 行 進 行 重 組 併 購 的 方 式 ( 註 27), 也 開 放 外 資 金 融 業 入 股 城 市 商 業 銀 行 例 如, 興 業 銀 行 經 由 併 購 廣 東 省 佛 山 市 商 業 銀 行, 改 為 興 業 銀 行 佛 山 分 行, 是 中 國 股 份 制 銀 行 收 購 城 市 銀 行 的 首 例 2001 年 底 的 匯 豐 銀 行 投 資 上 海 銀 行, 以 及 國 際 金 融 公 司 認 購 南 京 市 商 業 銀 行 股 份, 則 是 外 資 入 股 城 市 銀 行 最 早 的 案 例 ( 註 28) 目 前, 中 國 已 有 上 海 南 京 西 安 濟 南 北 京 杭 州 南 充 天 津 寧 波 等 9 家 城 市 銀 行 引 進 外 國 策 略 投 資 者 三 改 革 對 中 國 銀 行 業 的 影 響 過 去 幾 年, 中 國 的 銀 行 業 改 革 已 獲 得 一 定 的 進 展, 銀 行 經 營 績 效 已 逐 漸 顯 現, 主 要 有 : ( 一 ) 銀 行 業 財 務 改 善 過 去 幾 年, 中 國 的 國 有 商 業 銀 行 將 利 潤 用 於 打 銷 呆 帳, 使 得 年 期 間 國 有 銀 行 獲 利 下 降 其 後, 中 國 銀 行 業 的 財 務 狀 況 則 多 呈 持 續 改 善 趨 勢 特 別 是, 銀 行 利 潤 的 增 加, 例 如,2004 年 中 國 境 內 銀 行 業 的 利 潤 合 計 為 1,011 億 元 人 民 幣, 較 2003 年 大 幅 增 加 704 億 元 ( 註 29) 根 據 2004 年 亞 洲 300 家 大 銀 行 的 獲 利 統 計, 中 國 本 地 銀 行 的 利 潤 居 亞 洲 領 先 水 準 ( 註 30), 而 被 列 入 亞 洲 銀 行 300 強 的 20 家 中 資 銀 行 包 括 4 家 國 有 銀 行 9 家 股 份 制 銀 行 和 7 家 城 市 商 業 銀 行 上 述 20 家 的 中 資 銀 行 的 總 淨 利 較 2003 年 成 長 21.2% ( 註 31) ( 二 ) 不 良 資 產 比 率 下 降 自 2002 年 以 來, 中 國 主 要 商 業 銀 行 的 不 良 貸 款 規 模 和 不 良 貸 款 比 率 均 呈 下 降 趨 勢 以 主 要 商 業 銀 行 ( 國 有 商 業 銀 行 和 股 份 制 商 業 銀 行 ) 的 不 良 貸 款 比 率 為 例,2005 年 第 3 季 的 不 良 貸 款 比 率 已 降 至 8.70%, 與 2002 年 相 較 已 下 降 個 百 分 點 其 中, 四 大 國 有 商 業 銀 行 的 不 良 資 產 比 率, 已 從 2000 年 的 29.18% 下 降 到 2005 年 的 10.12%, 而 主 要 商 業 銀 行 不 良 貸 款 率 亦 下 降 到 8.9% ( 註 32) ( 三 ) 銀 行 資 本 適 足 率 提 高 近 年 來, 中 國 銀 行 業 的 資 本 適 足 率 已 提 12

7 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 高, 符 合 8% 國 際 標 準 的 銀 行 家 數 也 持 續 增 加 例 如,2002 年 底, 中 國 銀 行 業 達 到 8% 標 準 的 銀 行 資 產 佔 全 部 銀 行 資 產 的 比 例 僅 0.54%, 而 2005 年 底 符 合 此 一 標 準 之 銀 行 資 產 比 率 則 已 達 到 75.1% 以 上 此 外, 符 合 資 本 適 足 率 規 定 的 銀 行 家 數, 已 從 2003 年 底 的 8 家 增 加 到 2005 年 底 的 53 家 ( 四 ) 資 本 結 構 多 元 化 在 推 動 國 有 銀 行 股 份 制 改 革 過 程 中, 2004 年 匯 金 公 司 先 後 對 中 國 銀 行 建 設 銀 行 與 交 通 銀 行 共 注 資 480 億 美 元,2005 年 再 次 注 資 工 商 銀 行 與 中 國 進 出 口 銀 行 共 計 200 億 美 元, 顯 示 這 些 銀 行 的 資 本 結 構 中, 美 元 已 占 較 大 的 比 重 同 時, 引 進 國 外 投 資 者, 亦 使 得 銀 行 資 本 結 構 發 生 變 化, 除 國 有 銀 行 引 進 外 資 之 外, 股 份 制 商 業 銀 行 和 城 市 商 業 銀 行 亦 引 進 十 多 家 國 外 投 資 資 金 換 言 之, 中 國 大 陸 商 業 銀 行 資 本 已 從 過 去 的 單 一 幣 別 結 構 轉 為 多 元 化 情 況 此 外, 近 年 來 商 業 銀 行 發 行 的 次 順 位 債 券, 亦 使 得 中 國 銀 行 業 資 本 結 構 更 趨 健 全 例 如,2004 年 6 月 中 國 銀 行 和 建 設 銀 行 分 別 發 行 人 民 幣 600 億 元 和 400 億 元 的 次 順 位 債 券,2006 年 工 商 銀 行 也 發 行 350 億 元 的 次 順 位 債 券 同 時, 截 至 2006 年 6 月 共 有 12 家 商 業 銀 行 累 計 發 行 次 順 位 債 券 達 1,860 億 元 人 民 幣, 計 入 資 本 的 次 順 位 債 券 約 佔 發 債 銀 行 全 部 資 本 的 20% 換 言 之, 經 由 發 行 次 順 位 債 補 充 資 本, 以 緩 解 商 業 銀 行 資 本 不 足 的 問 題, 同 時 由 於 大 陸 銀 行 資 本 結 構 已 漸 趨 多 元 化, 將 增 強 中 國 銀 行 業 抵 抗 風 險 的 能 力 四 引 進 策 略 投 資 者 衍 生 的 問 題 就 中 國 的 銀 行 業 改 革 而 言, 引 進 策 略 投 資 者 的 優 點 主 要 有 : 引 進 策 略 投 資 夥 伴, 除 增 加 銀 行 資 本 外, 可 平 抑 中 國 各 級 政 府 對 銀 行 經 營 的 不 當 干 預 影 響 可 藉 此 改 善 銀 行 股 權 結 構 經 營 管 理 與 公 司 治 理 等 層 面, 特 別 是 引 進 國 際 大 型 金 融 集 團 在 金 融 產 品 創 新 與 金 融 管 理 的 經 驗 引 進 外 資 將 有 利 於 改 善 大 陸 銀 行 海 外 上 市 面 臨 的 外 部 監 督 不 力 問 題 策 略 投 資 者 入 股 可 增 加 中 國 國 有 商 業 銀 行 經 營 的 可 信 度, 增 強 對 國 內 外 機 構 與 個 人 投 資 者 的 信 心, 也 有 利 於 其 國 有 銀 行 的 首 次 公 開 上 市 ( 註 33) 換 言 之, 引 進 國 內 外 的 策 略 投 資 者, 將 可 加 速 銀 行 業 的 改 革 進 程, 也 是 近 期 中 國 銀 行 改 革 策 略 之 一 ( 註 34) 惟 引 進 策 略 投 資 者 亦 衍 生 出 若 干 問 題, 說 明 如 下 : 1. 外 國 策 略 投 資 者 面 臨 商 業 風 險 中 國 銀 行 業 經 由 入 股 方 式 引 進 外 國 策 略 投 資 者, 主 要 的 目 的 是 分 散 銀 行 股 權 引 進 外 國 資 本 改 善 銀 行 治 理 機 制 和 提 高 經 營 效 率 ( 註 35) 惟 多 數 外 資 金 融 業 在 考 量 商 業 風 險 問 題 下, 對 投 資 中 國 的 銀 行 多 持 謹 慎 態 度 ( 註 36), 主 要 是 因 為 中 國 的 銀 行 體 系 較 脆 弱 銀 行 內 控 管 理 不 佳, 並 且 經 常 發 生 各 種 金 融 13

8 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 弊 端 案 件 同 時, 由 於 國 有 商 業 銀 行 資 本 規 模 龐 大, 即 使 外 國 策 略 投 資 者 的 小 比 率 股 權 投 資, 其 所 投 資 金 額 亦 相 當 龐 大 目 前 雖 然 外 資 投 入 中 資 銀 行 的 資 金 規 模 看 似 很 大, 但 其 持 股 比 率 仍 低, 對 銀 行 的 公 司 治 理 管 理 權 的 影 響 仍 然 很 小 即 使 在 董 事 會 有 席 位, 但 鑑 於 中 國 銀 行 業 董 事 會 制 度 的 不 健 全, 外 資 在 董 事 會 的 少 數 席 位, 也 很 難 對 國 有 銀 行 有 實 質 的 影 響, 對 改 善 銀 行 的 公 司 治 理 的 效 益 恐 有 限 ( 註 37) 2. 境 內 策 略 投 資 者 衍 生 關 係 企 業 貸 款 問 題 除 了 外 國 策 略 投 資 者 外, 引 進 中 國 境 內 策 略 投 資 者, 亦 是 中 國 銀 行 改 革 策 略 之 一 特 別 是, 社 保 基 金 在 扮 演 境 內 策 略 投 資 者 的 角 色 已 漸 增 加 ( 註 38) 例 如,2004 年 6 月 底 社 保 基 金 投 資 100 億 元 人 民 幣 入 股 交 通 銀 行, 成 為 第 三 大 股 東 此 外, 社 保 基 金 也 投 資 中 國 銀 行 與 工 商 銀 行 ( 註 39) 除 社 保 基 金 外, 部 份 中 國 境 內 之 民 營 大 企 業 已 具 備 對 銀 行 的 持 股 實 力, 可 協 助 國 有 商 業 銀 行 改 善 資 本 問 題 惟 中 國 各 界 對 民 營 資 本 入 股 城 市 商 業 銀 行 仍 多 所 質 疑 ( 註 40), 特 別 是, 擔 憂 民 營 銀 行 的 股 東 關 係 企 業 貸 款 問 題 因 此,2004 年 中 國 銀 監 會 要 求 各 銀 行 嚴 格 規 範 關 係 人 交 易 等 行 為 換 言 之, 民 營 企 業 在 銀 行 改 革 中 扮 演 的 角 色 仍 有 待 觀 察 參 外 資 銀 行 在 中 國 的 發 展 策 略 與 影 響 1990 年 代 以 來, 由 於 中 國 經 濟 成 長 迅 速, 帶 動 金 融 服 務 業 的 發 展 需 求, 許 多 國 際 金 融 機 構 對 此 亦 持 正 面 觀 點, 增 強 外 資 銀 行 在 中 國 經 營 的 誘 因 ( 註 41) 長 期 以 來, 外 資 銀 行 在 中 國 的 發 展 過 程 與 經 營 策 略, 對 中 國 銀 行 業 造 成 一 定 程 度 的 影 響 一 外 資 銀 行 發 展 過 程 與 經 營 現 況 ( 一 ) 外 資 銀 行 的 發 展 過 程 1990 年 之 前, 外 資 銀 行 在 中 國 發 展 過 程 主 要 有 :1979 年 日 本 輸 出 入 銀 行 在 北 京 設 立 代 表 處, 係 改 革 開 放 後 外 資 銀 行 進 入 中 國 的 開 始 1981 年 南 洋 商 業 銀 行 深 圳 分 行 的 設 立, 是 外 資 銀 行 設 置 分 行 的 首 例 1985 年 後, 開 放 在 經 濟 特 區 設 立 外 資 銀 行 分 行 在 此 時 期, 進 入 中 國 的 外 資 銀 行 多 為 香 港 的 銀 行 及 部 份 經 營 中 國 業 務 的 日 本 和 歐 美 銀 行 1990 年 代 以 來, 外 資 銀 行 發 展 歷 程 主 要 有 :1990 年 配 合 浦 東 開 發 區 的 設 置, 開 放 外 資 銀 行 在 上 海 設 立 ;1992 年 又 對 外 資 銀 行 開 放 沿 海 七 個 城 市 ;1998 年 7 月 允 許 外 資 銀 行 在 中 國 任 一 城 市 設 立 機 構 根 據 表 二 資 料, 1992 年 到 1997 年 期 間 是 外 資 銀 行 的 擴 張 時 期, 每 年 新 設 分 行 多 達 十 幾 家 以 上 在 1997 年 亞 洲 金 融 危 機 後, 外 資 銀 行 業 務 呈 下 降 趨 勢 ( 註 42), 表 一 資 料 顯 示 在 此 時 期 新 設 分 行 數 亦 大 幅 減 少 在 此 期 間, 由 於 發 生 多 起 的 中 資 金 融 機 構 信 用 危 機 與 倒 閉 案 件, 外 資 金 融 機 構 採 取 審 慎 的 經 營 投 資 策 略 14

9 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 表 一 外 資 銀 行 在 中 國 設 立 機 構 概 況 此 外, 自 1998 年 後 人 民 銀 行 連 續 9 次 降 息, 使 得 外 資 銀 行 原 有 的 資 金 成 本 優 勢 降 低, 外 資 企 業 亦 在 預 期 人 民 幣 升 值 下, 轉 向 本 地 銀 行 的 人 民 幣 融 資, 也 造 成 外 資 銀 行 業 務 的 下 滑 ( 註 43) 2001 年 中 國 加 入 WTO 後, 承 諾 對 外 資 銀 行 逐 步 開 放 市 場, 在 有 關 外 資 金 融 機 構 的 經 營 與 管 理 規 範 陸 續 公 佈 後, 大 幅 改 善 外 資 銀 行 的 經 營 環 境 ( 二 ) 外 資 銀 行 的 經 營 現 況 自 1990 年 代 以 來, 外 資 銀 行 已 成 為 中 國 金 融 體 系 的 重 要 一 環 ( 註 44), 目 前 外 資 銀 行 在 中 國 的 經 營 狀 況, 大 體 呈 現 以 下 特 點 : 1. 外 資 銀 行 家 數 大 幅 增 加, 截 至 2005 年 10 月 底, 已 有 40 個 國 家 的 173 家 銀 行 在 中 國 的 23 個 城 市 設 立 238 家 代 表 處, 較 2001 年 中 國 加 入 WTO 前 增 加 24 家 同 時, 約 有 20 個 國 家 的 71 家 外 資 銀 行 在 中 國 的 23 個 城 市 設 立 238 家 營 業 性 機 構, 亦 較 2001 年 增 加 43 15

10 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 家, 其 中, 外 資 銀 行 分 行 與 分 支 行 共 181 家 ( 註 45) 2. 經 營 業 務 範 圍 大 幅 增 加, 目 前 已 有 25 個 城 市 開 放 外 資 銀 行 承 做 人 民 幣 業 務, 截 至 2005 年 10 月 底, 已 有 138 家 外 資 銀 行 機 構 獲 准 經 營 人 民 幣 業 務, 其 中 73 家 分 行 可 經 營 中 資 企 業 的 人 民 幣 業 務, 約 有 41 家 外 資 銀 行 機 構 從 事 衍 生 金 融 產 品 交 易 業 務, 銀 行 經 營 的 業 務 種 類 達 到 100 多 項 ( 註 46) 3. 經 營 規 模 迅 速 擴 大, 截 至 2005 年 底, 外 資 銀 行 資 產 佔 中 國 銀 行 業 資 產 的 比 例 為 1.89%, 人 民 幣 貸 款 與 外 匯 貸 款 比 重 則 分 別 為 0.55% 與 20.97% ( 註 47) 隨 著 2006 年 底 人 民 幣 業 務 的 放 開, 未 來 外 資 銀 行 在 人 民 幣 業 務 方 面 的 比 重 勢 必 持 續 增 加 近 年 來 外 資 銀 行 在 中 國 業 務 呈 加 速 發 展 趨 勢 ( 註 48) 雖 然 外 資 銀 行 所 佔 中 國 市 場 占 有 率 仍 低, 但 其 資 產 存 款 和 貸 款 均 呈 快 速 的 擴 張, 外 資 銀 行 在 中 國 經 濟 較 開 發 地 區 和 重 要 銀 行 業 務 占 有 重 要 地 位, 其 對 市 場 影 響 日 益 擴 大 4. 經 營 獲 利 已 大 幅 好 轉, 一 些 國 際 性 外 資 銀 行 在 中 國 業 務 的 獲 利 水 準 已 經 非 常 接 近 其 全 球 的 水 準 ( 註 49), 顯 示 外 資 銀 行 具 有 很 高 的 獲 利 潛 力 例 如,2005 年 渣 打 銀 行 在 中 國 內 地 的 業 務 收 入 成 長 80%, 而 匯 豐 銀 行 在 中 國 內 地 的 盈 利 則 增 加 9 倍 ( 註 50) 二 外 資 銀 行 經 營 策 略 的 轉 變 與 競 爭 優 勢 ( 一 ) 外 資 銀 行 經 營 策 略 的 轉 變 近 年 來, 隨 著 大 陸 金 融 改 革 進 程, 外 資 銀 行 的 中 國 經 營 策 略 亦 有 所 轉 變, 主 要 有 ( 註 51): 1. 區 域 性 布 局 多 已 建 構 國 際 大 銀 行 在 中 國 的 區 域 布 局 主 要 集 中 在 上 海 北 京 廣 東 江 蘇 浙 江 福 建 等 地 區 ( 見 表 二 ) 以 匯 豐 銀 行 為 例, 其 中 國 總 部 設 在 上 海, 在 主 要 大 都 市 設 有 12 家 分 行 ; 同 樣 地, 花 旗 銀 行 渣 打 銀 行 等 的 分 支 機 構 設 置, 亦 採 類 似 的 區 域 布 局 ( 見 表 三 ) 由 於 國 際 大 銀 行 在 中 國 的 區 域 性 布 局 多 已 建 構 完 成, 預 期 外 資 銀 行 在 中 國 分 支 機 構 家 數 成 長 相 對 有 限 此 外, 由 於 大 部 分 外 資 銀 行 進 而 強 調 各 自 的 經 營 理 念 和 發 展 策 略, 並 著 眼 於 分 析 市 場 與 培 育 自 己 銀 行 的 未 來 客 戶 認 同 2. 從 銀 行 業 務 競 爭 轉 為 股 權 合 作 目 前 外 資 銀 行 已 全 面 經 營 外 匯 業 務, 惟 因 受 到 法 規 限 制, 外 資 銀 行 在 人 民 幣 業 務 仍 受 限 制 ( 註 52) 近 年 來, 隨 著 外 資 銀 行 業 務 的 放 寬, 外 資 銀 行 與 中 資 銀 行 的 關 係, 已 由 過 去 的 業 務 競 爭, 轉 為 目 前 的 股 權 合 作 階 段 由 於 中 資 銀 行 在 中 國 境 內 長 期 經 營 所 建 構 的 網 絡 與 客 戶 基 礎, 以 及 對 市 場 的 熟 悉 程 度, 較 外 資 銀 行 擁 有 優 勢 因 此, 外 資 銀 行 經 由 參 股 的 方 式, 與 中 資 銀 行 建 立 良 好 的 合 作 關 係, 成 為 目 前 外 資 銀 行 在 中 國 經 營 與 發 展 的 重 要 策 略 換 言 之, 入 股 中 資 銀 行, 可 藉 此 增 加 外 資 銀 行 對 於 中 國 客 戶 的 開 發 與 市 場 經 營 環 境 的 掌 握 能 力, 並 熟 悉 中 國 市 場 的 16

11 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 表 二 中 國 大 陸 外 資 銀 行 分 行 設 置 城 市 分 佈 表 表 三 主 要 國 際 大 銀 行 機 構 在 中 國 的 區 域 分 佈 概 況 運 作 特 性 此 外, 外 國 策 略 投 資 者 將 對 其 參 股 中 資 銀 行 的 公 司 治 理 和 內 部 組 織 設 計 改 善 業 務 流 程 市 場 行 銷 客 戶 關 係 產 品 開 發 ( 例 如 信 用 卡 理 財 消 費 金 融 ) 銀 行 風 險 管 理 制 度 績 效 評 鑑 內 控 制 度 等 方 面 提 供 援 助, 有 助 於 中 資 銀 行 以 新 的 理 念 提 高 競 爭 能 力 和 盈 利 能 力, 改 善 對 客 戶 的 服 務, 最 終 結 果 將 17

12 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 可 提 升 股 東 利 益, 外 資 銀 行 ( 或 外 國 策 略 投 資 者 ) 也 因 此 從 中 獲 得 利 益 最 後, 即 中 外 資 銀 行 間 的 商 業 性 合 作, 例 如, 人 民 幣 外 幣 結 算 人 民 幣 外 幣 資 金 拆 借 國 際 聯 貸 國 內 外 客 戶 調 查 資 產 管 理 等 新 興 業 務 開 發 人 力 資 源 培 訓 等 都 將 是 未 來 合 作 的 主 要 項 目 3. 運 用 先 進 技 術 和 管 理 優 勢 相 較 於 中 資 銀 行, 外 資 銀 行 在 銀 行 業 務 上 擁 有 先 進 技 術 和 管 理 優 勢 例 如, 在 個 人 理 財 業 務 外 匯 資 金 借 貸 仲 介 業 務 進 出 口 結 算 等 的 優 勢, 再 加 上 外 資 多 屬 國 際 性 大 銀 行, 其 在 資 產 管 理 投 資 銀 行 和 衍 生 性 金 融 產 品 較 具 競 爭 力 因 此, 外 資 銀 行 的 的 技 術 和 管 理 優 勢, 為 吸 引 中 資 銀 行 與 其 合 作 的 主 要 動 機 預 期 在 2007 年 初, 中 國 全 面 對 外 開 放 銀 行 業 務 下, 外 資 銀 行 將 更 有 機 會 運 用 其 技 術 與 管 理 優 勢, 在 中 國 市 場 擴 張 ( 二 ) 外 資 銀 行 的 優 惠 待 遇 相 較 於 中 資 銀 行, 外 資 銀 行 在 中 國 的 經 營 享 有 優 惠 待 遇, 或 超 國 民 待 遇, 例 如 在 稅 收 方 面, 國 有 商 業 銀 行 的 所 得 稅 稅 率 為 33%, 而 外 資 銀 行 則 為 15% 的 稅 率, 外 資 銀 行 並 從 獲 利 年 度 起, 享 有 第 一 年 免 徵, 後 二 年 減 半 徵 收 的 優 惠 同 時, 中 資 銀 行 須 承 擔 的 其 他 方 面 稅 負, 外 資 銀 行 則 多 獲 得 減 免 此 外, 近 年 來 中 國 也 提 供 外 資 銀 行 不 同 的 優 惠 條 件, 例 如, 增 加 外 資 銀 行 經 營 地 區 範 圍 優 先 核 准 外 資 銀 行 在 中 國 的 西 部 和 東 北 地 區 設 立 機 構 放 寬 經 營 人 民 幣 業 務 的 資 格 等 ( 註 53) ( 三 ) 外 資 銀 行 的 業 務 競 爭 優 勢 從 銀 行 業 務 角 度 ( 註 54), 外 資 銀 行 在 中 國 的 業 務 優 勢 主 要 有 : 首 先, 外 資 銀 行 偏 重 經 營 風 險 相 對 較 低 的 非 融 資 業 務 較 具 優 勢 的 外 匯 業 務 較 高 附 加 價 值 的 個 人 理 財 服 務 消 費 信 貸 信 用 卡 企 業 現 金 管 理 業 務 證 券 業 務 國 際 結 算 業 務 等 產 品 策 略 長 期 以 來, 多 數 的 外 資 銀 行 根 據 其 業 務 競 爭 優 勢, 在 中 國 發 展 金 融 業 務, 例 如, 花 旗 銀 行 匯 豐 銀 行 和 渣 打 銀 行 等 國 際 性 銀 行, 主 要 是 拓 展 銀 行 證 券 保 險 與 基 金 等 業 務 的 跨 業 經 營 ; 又 如, 德 意 志 銀 行 和 荷 蘭 銀 行 的 發 展 重 點 為 公 司 業 務 和 資 產 管 理 ; 東 亞 銀 行 則 以 發 展 零 售 業 務 為 主 其 次, 在 產 品 創 新 與 資 訊 科 技 方 面, 外 資 銀 行 在 提 供 創 新 產 品 和 服 務, 信 用 風 險 市 場 風 險 和 操 作 風 險 的 管 理 方 面 都 具 有 優 勢, 此 外, 外 資 銀 行 在 資 訊 科 技 擁 有 的 競 爭 力 優 勢 與 基 礎, 提 供 客 戶 較 中 資 銀 行 更 為 安 全 與 靈 活 的 銀 行 服 務 此 外, 由 於 外 資 金 融 機 構 多 為 跨 業 經 營 型 態, 有 利 於 其 在 中 國 拓 展 仲 介 業 務, 外 資 銀 行 在 此 類 業 務 的 市 場 占 有 率 呈 逐 步 擴 大 趨 勢 以 2004 年 為 例, 外 資 銀 行 已 佔 中 國 仲 介 業 務 市 場 總 收 入 的 % ( 註 55) 三 外 資 銀 行 對 中 國 銀 行 業 的 影 響 18

13 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 過 去 20 年 來, 外 資 銀 行 的 進 入 中 國 市 場, 對 中 資 銀 行 業 經 營 造 成 一 定 程 度 的 影 響, 主 要 有 ( 註 56): ( 一 ) 經 營 理 念 與 經 營 效 率 提 昇 相 較 於 中 資 銀 行, 外 資 銀 行 多 有 明 確 的 經 營 理 念 與 發 展 策 略 外 資 銀 行 實 際 運 用 經 營 理 念 的 業 績 表 現, 對 中 國 銀 行 業 提 供 很 好 的 示 範 效 應, 也 使 得 中 資 銀 行 學 習 與 建 立 自 己 的 經 營 理 念 同 時, 外 資 銀 行 引 進 經 營 管 理 及 金 融 創 新, 亦 有 利 於 中 國 金 融 業 的 發 展, 並 在 一 定 程 度 上 引 導 中 資 銀 行 業 務 的 發 展, 有 助 提 高 中 資 銀 行 的 經 營 效 率 ( 二 ) 中 資 銀 行 人 才 流 失 外 資 銀 行 進 入 中 國, 為 迅 速 地 熟 悉 並 掌 握 市 場, 需 要 進 用 大 量 的 中 國 本 土 人 才 人 才 本 土 化 是 外 資 銀 行 本 土 化 經 營 的 重 要 策 略, 以 匯 豐 銀 行 在 中 國 的 12 家 分 行 為 例, 約 擁 有 員 工 1,700 多 人, 其 中 95% 以 上 在 中 國 當 地 聘 用 而 中 資 銀 行 的 優 秀 專 業 人 才 成 為 外 資 銀 行 主 要 的 挖 角 來 源 同 時, 相 較 於 中 資 銀 行 的 僵 化 工 資 制 度, 外 資 銀 行 的 優 厚 待 遇 與 工 作 條 件, 以 及 靈 活 的 聘 用 制 度, 導 致 中 資 銀 行 不 少 優 秀 人 才 的 流 失 ( 註 57) ( 三 ) 業 務 與 客 戶 流 失 目 前 國 際 性 銀 行 多 已 朝 向 綜 合 銀 行 發 展, 而 中 國 的 銀 行 業 仍 維 持 分 業 經 營 模 式, 中 資 銀 行 仍 多 以 傳 統 的 銀 行 業 務 為 主, 外 資 銀 行 將 憑 藉 其 綜 合 銀 行 的 業 務 優 勢, 提 供 大 陸 客 戶 多 元 化 的 金 融 服 務, 而 與 大 陸 銀 行 展 開 顧 客 的 爭 奪 大 陸 銀 行 相 當 部 分 優 良 客 戶 流 失 ( 註 58), 意 味 著 銀 行 業 務 的 流 失, 最 終 導 致 中 資 銀 行 獲 利 能 力 的 降 低, 出 現 不 良 資 產 的 可 能 性 增 高, 因 而 降 低 獲 利 能 力 ( 四 ) 加 速 銀 行 改 革 進 程 近 年 來, 在 中 國 的 銀 行 改 革 過 程 中, 經 由 引 進 外 資 銀 行 在 管 理 體 制 健 全 治 理 結 構 轉 換 經 營 機 制 改 善 經 營 績 效 等 方 面 的 經 驗, 加 速 銀 行 的 改 革 進 程 肆 外 資 入 股 中 國 銀 行 業 的 政 策 現 況 與 問 題 近 年 來, 由 於 中 國 對 引 進 外 資 銀 行 策 略 的 調 整, 開 放 外 資 銀 行 入 股, 外 資 入 股 中 資 銀 行 的 案 例 迅 速 增 加, 並 且 衍 生 許 多 相 關 問 題 一 引 進 外 資 銀 行 政 策 的 調 整 過 去 外 資 金 融 業 主 要 經 由 增 設 銀 行 分 行 成 立 獨 資 銀 行 與 合 資 銀 行 等 模 式 進 入 中 國 市 場 近 年 來, 由 於 市 場 環 境 和 中 國 的 銀 行 改 革 政 策 引 導 下, 經 由 引 進 外 國 策 略 投 資 者, 改 變 目 前 國 有 商 業 銀 行 產 權 結 構 上 的 單 一 性 問 題 ( 一 ) 外 資 入 股 政 策 的 轉 變 事 實 上,1990 年 代 中 國 採 禁 止 外 資 投 資 中 資 銀 行 的 政 策,1994 年 中 國 公 佈 的 關 於 向 金 融 機 構 投 資 入 股 的 暫 行 規 定, 限 制 外 資 入 股 中 資 銀 行 ( 註 59) 1990 年 代 期 間, 外 19

14 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 資 入 股 中 資 銀 行 的 案 例 並 不 多, 此 係 因 當 時 中 國 基 於 金 融 安 全, 對 於 外 資 入 股 銀 行 採 審 慎 的 態 度 同 時, 外 資 金 融 機 構 對 中 國 的 市 場 開 放 政 策, 仍 存 高 度 的 不 確 定 性 下, 僅 有 少 數 外 資 金 融 機 構 願 投 資 中 國 的 銀 行 業 例 如,1996 年 亞 洲 開 發 銀 行 投 資 光 大 銀 行, 其 持 股 比 例 為 3.96%; 又 如,1999 年 世 界 銀 行 集 團 旗 下 之 國 際 金 融 公 司 (IFC) 投 資 上 海 銀 行, 其 持 股 比 例 為 5% 由 於 持 股 比 例 太 低, 上 述 外 資 金 融 機 構 並 未 參 與 中 資 銀 行 的 實 際 經 營 對 外 資 金 融 機 構 入 股 政 策 的 轉 變, 係 始 自 2001 年 底 中 國 放 寬 外 資 銀 行 入 股 中 資 機 構 的 限 制, 但 仍 須 個 案 申 請 與 核 備, 並 且 限 制 單 一 外 資 金 融 機 構 投 資 者 的 入 股 比 例 不 得 超 過 銀 行 股 份 的 15%, 而 全 體 外 資 金 融 機 構 的 投 資 總 額 不 得 超 過 20% 在 2001 年 至 2003 年 期 間, 外 資 入 股 中 資 銀 行 的 案 例 明 顯 增 加 ( 見 表 四 ), 除 了 國 際 金 融 公 司 與 加 拿 大 豐 業 銀 行 對 西 安 市 商 業 銀 行 合 計 持 股 高 達 24.9% 外, 其 餘 的 外 資 入 股 中 資 銀 行 案 例 均 符 合 規 定 近 年 來, 中 國 採 鼓 勵 銀 行 引 進 國 內 外 策 略 投 資 者 的 政 策 ( 註 60), 試 圖 在 短 期 內 引 進 境 外 金 融 機 構 參 股 中 國 銀 行 業, 一 方 面 藉 以 推 動 銀 行 股 權 調 整, 另 一 方 面 則 是 引 進 外 資 補 足 銀 行 資 本 2003 年 12 月 銀 監 會 發 布 國 外 金 融 機 構 投 資 入 股 中 資 金 融 機 構 管 理 辦 法, 單 一 個 別 外 資 機 構 的 參 股 比 例 從 15% 提 高 到 20%, 全 體 外 資 機 構 入 股 比 例 從 20% 提 高 到 25% ( 註 61) 同 時, 並 明 確 規 範 國 外 投 資 者 的 資 格 等 條 件, 並 且 修 改 過 去 外 資 入 股 中 資 銀 行 需 要 個 案 審 議 的 做 法, 提 高 政 策 透 明 度 和 行 政 效 率 在 此 放 寬 外 資 持 股 政 策 下, 自 2004 年 以 來, 外 資 金 融 機 構 入 股 中 資 銀 行 的 案 例 明 顯 增 加, 個 別 外 資 機 構 的 參 股 比 例 亦 大 幅 提 高 ( 二 ) 現 行 外 資 入 股 的 規 範 根 據 2003 年 12 月 銀 監 會 的 國 外 金 融 機 構 投 資 入 股 中 資 金 融 機 構 管 理 辦 法, 允 許 中 資 商 業 銀 行 城 市 信 用 社 農 村 信 用 社 信 托 投 資 公 司 等 金 融 機 構 引 進 外 資 而 對 外 資 入 股 規 範 的 重 點 有 : 1. 國 外 金 融 機 構 的 界 定 與 資 格 條 件 中 國 對 入 股 的 國 外 金 融 機 構 的 界 定 包 括 有 : 國 際 金 融 機 構 和 外 國 金 融 機 構, 前 者 係 指 世 界 銀 行 及 其 附 屬 機 構 其 他 政 府 間 開 發 性 金 融 機 構 及 銀 監 會 認 可 的 其 他 國 際 金 融 機 構 ; 後 者 外 國 金 融 機 構 則 是 指 在 外 國 注 冊 成 立 的 金 融 控 股 公 司 商 業 銀 行 證 券 公 司 保 險 公 司 基 金 及 經 銀 監 會 認 可 的 金 融 機 構 國 外 金 融 機 構 的 資 格 條 件 則 包 括 有 : (1). 投 資 入 股 中 資 商 業 銀 行 者, 最 近 一 年 年 底 總 資 產 原 則 上 不 少 於 100 億 美 元 ; 投 資 入 股 中 資 城 市 信 用 社 或 農 村 信 用 社 者, 最 近 一 年 年 底 總 資 產 原 則 上 不 少 於 10 億 美 元 ; 投 資 入 股 中 資 非 銀 行 金 融 機 構 者, 最 近 一 年 年 底 總 資 產 原 則 上 不 少 於 10 億 美 元 20

15 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 表 四 外 資 金 融 業 參 股 中 資 銀 行 概 況 (2). 經 國 際 評 級 機 構 最 近 二 年 對 該 機 構 的 長 期 信 用 評 級 為 良 好 ; 外 資 機 構 的 內 部 管 理 機 制 健 全 與 註 冊 地 的 金 融 機 構 監 督 管 理 制 度 完 善 (3). 最 近 兩 個 年 度 連 續 盈 利 ; 銀 行 資 本 適 足 率 不 低 於 8 %; 非 銀 行 金 融 機 構 資 本 總 額 21

16 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 不 低 於 加 權 風 險 資 產 總 額 的 10 % 2. 外 資 持 股 比 例 的 規 定 中 國 規 定 單 一 外 資 機 構 對 中 資 金 融 機 構 入 股 比 例 不 得 超 過 20% ( 註 62), 而 全 體 外 資 機 構 對 非 上 市 中 資 金 融 機 構 入 股 比 例 合 計 達 到 或 超 過 25 % 的, 對 該 非 上 市 金 融 機 構 按 照 外 資 金 融 機 構 實 施 監 督 管 理 全 體 外 資 機 構 對 上 市 中 資 金 融 機 構 入 股 比 例 合 計 達 到 或 超 過 25 % 的, 對 該 上 市 金 融 機 構 仍 按 照 中 資 金 融 機 構 管 理 除 了 上 述 的 規 範 外, 外 國 投 資 者 尚 有 其 他 的 規 定 : (1). 在 中 資 銀 行 中 投 資 佔 股 的 比 例 不 低 於 5%, 同 時 外 資 投 資 者 最 短 的 股 權 持 有 期 必 須 在 三 年 以 上 (2). 外 資 參 與 中 資 銀 行 的 機 制, 要 求 外 資 機 構 必 須 派 出 董 事, 參 與 董 事 會 的 管 理 和 決 策 工 作 (3). 為 避 免 利 益 衝 突 與 市 場 壟 斷, 規 定 具 有 商 業 銀 行 背 景 的 外 資 策 略 投 資 者 只 能 投 資 不 多 於 兩 家 的 中 資 商 業 銀 行 ( 三 ) 外 資 入 股 的 動 機 與 策 略 對 外 資 銀 行 而 言, 由 於 無 法 在 短 時 間 內 突 破 進 入 市 場 的 限 制 下 ( 註 63), 外 資 銀 行 經 由 入 股 中 資 商 業 銀 行, 可 以 提 前 進 入 一 些 尚 未 對 外 資 銀 行 開 放 的 客 戶 都 市 區 域 和 銀 行 業 務 方 面, 從 而 在 中 國 銀 行 業 全 面 開 放 後 能 夠 搶 佔 先 機, 取 得 競 爭 優 勢 同 時, 外 資 銀 行 可 以 避 免 以 新 設 機 構 進 入 較 高 的 資 本 門 檻 限 制, 以 較 低 的 成 本 進 入 中 國 市 場 ( 註 64) 此 外, 與 中 資 銀 行 的 股 權 合 作 實 際 上 涉 及 資 本 技 術 業 務 和 管 理 的 合 作, 勢 將 擴 大 外 資 銀 行 在 中 國 金 融 服 務 業 的 角 色 最 後, 在 風 險 承 擔 方 面, 外 資 銀 行 參 股 方 式 具 有 低 風 險 高 收 益 的 優 勢, 此 主 要 與 中 國 銀 行 業 仍 缺 乏 真 正 的 市 場 競 爭 機 制, 政 府 擔 保 銀 行 業 的 經 營 風 險, 外 國 投 資 者 投 資 中 資 銀 行, 以 較 低 的 風 險 搶 占 中 國 市 場 的 目 標 ( 註 65) 從 外 資 入 股 的 動 機 與 策 略 角 度, 外 資 參 股 中 資 銀 行, 一 方 面 是 出 於 其 自 身 長 期 經 營 的 策 略 思 考, 另 一 方 面 也 要 利 用 中 資 銀 行 不 受 政 策 限 制 和 其 區 域 性 網 點 設 定 健 全 的 優 勢, 介 入 銀 行 業 的 零 售 市 場 例 如, 匯 豐 銀 行 和 上 海 銀 行 的 合 作, 在 2004 年 1 月 推 動 國 際 信 用 卡 的 發 行 ; 又 如,2004 年 2 月 花 旗 銀 行 和 浦 東 發 展 銀 行 聯 合 發 行 信 用 卡 此 說 明 外 資 銀 行 經 由 此 方 式, 規 避 人 民 幣 業 務 和 區 域 性 的 限 制, 提 前 進 入 中 國 的 信 用 卡 市 場 二 外 資 參 股 中 資 銀 行 現 況 與 特 點 ( 一 ) 外 資 機 構 參 股 概 況 表 四 顯 示 外 資 機 構 參 股 中 資 銀 行 的 情 況, 顯 示 自 2004 年 開 始, 外 資 金 融 機 構 入 股 中 資 銀 行 的 案 件 迅 速 增 加, 同 時 其 參 股 比 率 亦 大 幅 上 升 截 至 2005 年 底, 已 有 29 家 外 資 銀 行 與 金 融 機 構 對 中 國 24 家 中 資 銀 行 投 資 入 股, 其 中 有 些 銀 行 或 外 國 投 資 機 構 入 股 多 家 中 資 銀 行 外 資 投 資 入 股 中 資 銀 行 的 金 額 已 超 過 185 億 美 元, 佔 中 國 銀 行 業 總 資 本 的 22

17 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 16.7 % 左 右 其 中 有 約 140 億 美 元 的 銀 行 股 權 交 易 發 生 在 2005 年, 特 別 是 來 自 三 大 國 有 商 業 銀 行 的 外 國 策 略 投 資 者 外 資 參 股 的 中 資 銀 行 主 要 有 三 大 國 有 商 業 銀 行 股 份 制 商 業 銀 行 與 城 市 商 業 銀 行 其 重 大 投 資 案 件 包 括 : 1. 在 國 有 銀 行 方 面, 美 國 銀 行 和 新 加 坡 淡 馬 錫 公 司 投 資 建 設 銀 行 億 美 元, 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 淡 馬 錫 控 股 瑞 士 銀 行 集 團 和 亞 洲 開 發 銀 行 投 資 中 國 銀 行 51.2 億 美 元 等, 而 高 盛 集 團 美 國 運 通 與 德 國 安 聯 保 險 公 司 投 資 工 商 銀 行 37.8 億 美 元 2. 在 股 份 制 銀 行 方 面,13 家 股 份 制 商 業 銀 中, 已 有 上 海 浦 東 發 展 銀 行 興 業 銀 行 深 圳 發 展 銀 行 光 大 銀 行 和 中 國 民 生 銀 行 5 家 銀 行 引 進 外 資 亞 洲 開 發 銀 行 花 旗 和 匯 豐 銀 行 等 投 資 股 份 制 銀 行 規 模 合 計 約 26 億 美 元 3. 在 城 市 商 業 銀 行 方 面, 加 拿 大 豐 業 銀 行 澳 大 利 亞 聯 邦 銀 行 荷 蘭 國 際 集 團 德 國 投 資 與 開 發 公 司 國 際 金 融 公 司 等 投 資 北 京 南 京 上 海 西 安 濟 南 杭 州 和 南 充 等 7 家 城 市 商 業 銀 行, 投 資 額 為 12 億 美 元, 外 資 布 局 中 國 著 重 入 股 城 市 商 業 銀 行 已 成 為 發 展 趨 勢 截 至 2006 年 5 月, 境 外 策 略 投 資 者 對 城 商 行 的 投 資 已 接 近 46 億 美 元 4. 目 前 淡 馬 錫 投 資 公 司 已 經 購 買 民 生 銀 行 建 設 銀 行 和 中 國 銀 行 的 股 權, 淡 馬 錫 在 中 國 的 投 資 規 模 約 為 30 億 美 元, 約 與 美 國 銀 行 或 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 投 資 規 模 相 近, 成 為 投 資 中 國 金 融 業 主 要 的 外 資 金 融 機 構 之 一 ( 二 ) 外 資 金 融 業 參 股 中 資 銀 行 的 特 點 近 年 來, 由 外 資 入 股 中 資 銀 行 的 案 例, 可 以 觀 察 到 下 列 特 點 : 1. 根 據 表 四 資 料, 隨 著 外 資 持 股 政 策 的 放 寬, 外 資 參 股 比 例 正 逐 漸 上 升 中, 在 一 些 個 案 中 個 別 外 資 或 全 體 外 資 對 單 一 中 資 銀 行 的 持 股 比 例, 已 分 別 接 近 20% 與 25 % 的 上 限 規 定 ( 註 66) 2. 就 參 股 的 外 資 金 融 機 構 區 分, 參 股 中 資 銀 行 的 外 資 金 融 業 呈 多 元 化 趨 勢, 參 股 的 外 資 金 融 業 有 全 球 性 大 型 商 業 銀 行 一 般 規 模 的 中 小 型 外 商 銀 行 國 際 專 業 投 資 機 構 和 官 方 性 質 的 投 資 機 構 3. 就 入 股 的 中 資 銀 行 觀 察, 在 2005 年 以 前, 外 資 持 股 對 象 主 要 以 中 小 型 股 份 制 商 業 銀 行 和 城 市 商 業 銀 行 為 主, 而 2005 年 外 資 則 首 次 入 股 國 有 商 業 銀 行 未 來 一 旦 外 資 入 股 比 例 放 寬, 外 國 金 融 機 構 最 有 可 能 以 可 承 受 的 投 資 規 模, 換 取 對 中 小 型 商 業 銀 行 較 大 的 控 制 權, 預 期 外 資 布 局 中 國 的 城 市 商 業 銀 行 將 成 為 趨 勢 ( 註 67) 4. 外 資 入 股 的 中 資 銀 行 多 集 中 於 中 國 大 陸 已 開 發 地 區 與 大 中 型 城 市 地 區, 至 於 西 部 地 區, 目 前 僅 有 國 際 金 融 公 司 和 加 拿 大 豐 業 銀 行 參 股 西 安 市 商 業 銀 行, 以 及 德 國 投 資 開 發 公 司 與 德 國 儲 蓄 銀 行 入 股 南 充 市 商 業 銀 行 5. 歐 系 銀 行 業 擴 張 迅 速, 在 2001 年, 匯 23

18 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 豐 銀 行 參 股 上 海 銀 行 成 為 首 家 進 入 中 國 的 歐 洲 銀 行 後, 歐 系 銀 行 入 股 中 資 銀 行 的 速 度 明 顯 加 快 2005 年 有 7 家 歐 洲 銀 行 進 入 中 國 銀 行 業, 投 資 目 標 也 主 要 集 中 在 國 有 大 型 銀 行 三 外 資 入 股 衍 生 的 爭 議 問 題 ( 一 ) 參 與 中 資 銀 行 經 營 管 理 的 限 制 目 前 入 股 中 資 銀 行 的 外 資 金 融 業 已 不 是 單 純 的 外 國 投 資 者 角 色, 而 是 有 計 劃 地 與 中 資 銀 行 業 務 合 作, 並 且 派 出 自 己 的 金 融 人 員 參 與 中 資 銀 行 管 理 階 層 的 運 作 ( 註 68) 目 前 中 國 規 定 一 家 外 資 銀 行 只 能 入 股 兩 家 中 資 銀 行, 顯 示 其 對 外 資 進 入 仍 有 所 保 留, 此 也 限 制 外 資 參 與 中 資 銀 行 經 營 管 理 的 活 動 以 交 通 銀 行 為 例, 匯 豐 銀 行 初 期 以 高 達 17.5 億 美 元 入 股, 但 中 國 財 政 部 為 維 持 其 第 一 大 股 東 地 位 追 加 投 資 ( 註 69) 換 言 之, 引 進 外 國 金 融 機 構 入 股, 能 否 真 正 協 助 中 國 銀 行 業 達 到 提 高 經 營 水 準 增 加 公 司 治 理 與 改 善 金 融 風 險 能 力 的 目 的, 各 界 仍 存 質 疑 ( 註 70) ( 二 ) 外 資 入 股 過 程 遭 遇 的 問 題 從 已 經 完 成 的 外 資 入 股 中 資 銀 行 的 案 例 觀 察, 在 入 股 過 程 中 遇 到 的 問 題 主 要 有 ( 註 71): 1. 外 資 入 股 涉 及 銀 行 控 制 權 問 題 對 中 國 而 言, 在 對 外 資 開 放 市 場 的 同 時, 希 望 維 持 本 國 銀 行 業 的 自 主 性 因 此, 在 政 策 上 規 定 外 資 的 持 股 上 限, 藉 此 維 持 其 在 銀 行 股 權 的 自 主 性 惟 由 於 外 資 參 股 中 資 銀 行 主 要 以 獲 利 為 目 的, 而 對 中 資 銀 行 控 制 權 的 掌 握 將 是 影 響 外 資 獲 利 的 重 要 手 段 此 外, 外 資 入 股 中 資 銀 行 可 能 為 其 全 球 經 營 策 略 的 一 環, 並 藉 此 最 終 達 到 控 制 中 資 銀 行 的 目 的 ( 註 72) 因 此, 外 資 入 股 涉 及 銀 行 控 制 權 問 題 的 爭 議 事 實 上, 在 一 些 股 份 制 銀 行 的 股 權 鬆 散 情 況 下, 外 資 有 可 能 在 不 超 過 持 股 上 限 的 情 況 下, 掌 握 銀 行 控 股 以 新 橋 公 司 入 股 深 圳 發 展 銀 行 為 例, 新 橋 以 持 股 17.89% 便 取 得 銀 行 董 事 長 席 次, 成 為 外 資 首 次 控 股 的 股 份 制 銀 行 此 外, 隨 著 外 資 進 入 中 資 銀 行 後, 中 資 銀 行 可 能 大 量 引 進 外 資 的 管 理 技 術 與 金 融 產 品, 逐 漸 影 響 中 資 銀 行 的 業 務 發 展 方 向 長 期 演 變 下, 中 國 的 商 業 銀 行 有 可 能 逐 漸 成 為 外 資 金 融 機 構 的 一 個 分 支 機 構, 中 資 銀 行 經 營 將 缺 乏 自 主 性 2. 外 資 銀 行 入 股 涉 及 利 益 衝 突 問 題 中 資 銀 行 引 進 外 資 銀 行 入 股 時, 雙 方 銀 行 可 能 涉 及 利 益 衝 突 問 題 以 匯 豐 銀 行 入 股 交 通 銀 行 為 例, 目 前 匯 豐 銀 行 的 中 國 業 務 位 居 外 資 銀 行 首 位, 並 且 在 中 國 設 有 12 家 營 業 分 行 機 構 由 於 匯 豐 銀 行 與 交 通 銀 行 的 營 運 模 式 相 似, 均 著 重 在 銀 行 的 零 售 批 發 和 國 際 業 務 等 項 目 因 此, 匯 豐 銀 行 入 股 交 通 銀 行 可 能 出 現 利 益 衝 突 問 題 又 如, 匯 豐 銀 行 在 入 股 交 通 銀 行 後, 派 駐 多 名 專 業 人 員 協 助 交 通 銀 行 提 高 管 理 水 準 和 產 品 技 術 更 新, 而 匯 豐 銀 行 同 時 也 可 以 經 由 其 派 駐 人 員 獲 取 有 關 交 通 銀 行 更 多 的 業 務 資 訊, 此 說 明 兩 家 銀 24

19 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 行 在 業 務 發 展 上 存 在 利 益 衝 突 問 題 ( 註 73) 在 其 他 方 面 的 利 益 衝 突 問 題 上, 中 資 銀 行 在 引 進 外 資 過 程, 經 常 發 生 外 資 要 求 搭 配 其 特 定 的 專 利 技 術 或 銷 售 其 產 品 項 目 等, 中 資 銀 行 因 此 每 年 付 出 大 量 的 服 務 費 維 護 費 和 諮 詢 費, 也 損 害 中 資 銀 行 的 利 益 因 此, 如 何 在 引 進 外 資 入 股 避 免 利 益 衝 突 問 題, 可 能 是 中 資 銀 行 應 注 意 的 問 題 3. 管 理 理 念 和 文 化 的 衝 突 由 於 外 資 銀 行 的 經 營 策 略 與 做 法 與 中 資 銀 行 存 在 許 多 的 差 異 因 此, 外 資 金 融 機 構 入 股 中 資 商 業 銀 行, 必 然 存 在 雙 方 銀 行 不 同 文 化 的 衝 突 問 題 這 種 文 化 的 衝 突 也 包 括 銀 行 管 理 階 層 的 本 土 化 問 題 兩 國 法 律 制 度 與 政 策 環 境 的 差 異 問 題 等, 使 得 中 資 銀 行 引 進 外 資 後 存 在 一 定 期 間 的 磨 合 期 ( 註 74) 因 此, 在 引 進 外 資 銀 行 的 經 營 理 念 和 產 品 的 同 時, 如 何 化 解 不 同 的 管 理 理 念 和 文 化 的 衝 突 問 題, 可 能 是 雙 方 銀 行 管 理 階 層 須 重 視 的 問 題 4. 入 股 定 價 分 歧 問 題 中 資 銀 行 引 進 外 資 入 股, 涉 及 雙 方 的 入 股 定 價 問 題, 由 於 中 國 銀 行 業 缺 乏 近 似 股 票 上 市 公 司 非 流 通 股 轉 讓 的 每 股 淨 資 產 參 考 指 標 ( 註 75), 使 得 銀 行 股 權 轉 讓 的 溢 價 沒 有 可 資 參 考 的 標 準 由 於 在 外 資 入 股 的 談 判 過 程 中, 外 資 係 依 據 國 際 會 計 準 則, 對 淨 資 產 的 認 定 與 中 國 方 面 不 同 同 時, 外 資 主 要 參 考 中 資 銀 行 的 資 產 品 質 獲 利 水 準 等 指 標, 再 加 上 中 資 銀 行 對 不 良 資 產 的 提 撥 準 備 遠 低 於 國 際 標 準, 壓 低 外 資 的 入 股 價 格, 造 成 雙 方 銀 行 對 入 股 定 價 問 題 的 分 歧 ( 註 76) 例 如, 在 外 資 入 股 深 圳 發 展 銀 行 上 海 銀 行 與 西 安 商 業 銀 行 等 的 談 判 過 程 中, 都 曾 因 價 格 問 題 引 起 雙 方 爭 議 ( 註 77) 特 別 是, 這 些 中 小 型 商 業 銀 行 多 擁 有 優 勢 的 市 場 地 位 和 具 備 發 展 前 景, 其 實 際 的 市 場 價 值 可 能 高 於 用 一 般 的 估 計 價 格 從 而 使 得 在 銀 行 價 值 評 估 中, 中 資 銀 行 的 實 際 價 值 被 低 估, 直 接 造 成 國 有 資 產 的 損 失 ( 註 78) 5. 法 律 管 轄 權 設 定 問 題 由 於 外 資 金 融 機 構 入 股 中 資 銀 行 的 協 商 合 作 過 程, 存 在 對 入 股 過 程 出 現 糾 紛 後, 雙 方 銀 行 的 法 律 管 轄 權 認 定 差 異 問 題, 往 往 成 為 中 外 雙 方 銀 行 或 金 融 機 構 入 股 的 爭 議 焦 點 例 如, 花 旗 銀 行 入 股 浦 東 發 展 銀 行 的 過 程 中, 花 旗 銀 行 堅 持 要 適 用 美 國 的 法 律, 浦 東 發 展 銀 行 則 要 求 適 用 中 國 法 律, 最 後 決 定 適 用 註 冊 地 中 國 法 律, 一 旦 有 糾 紛 則 以 新 加 坡 法 律 為 第 三 方 法 律 ( 註 79) 又 如, 西 安 商 業 銀 行 與 加 拿 大 豐 業 銀 行 的 合 資 案 件 也 存 在 類 似 的 法 律 管 轄 權 認 定 爭 議, 加 拿 大 豐 業 銀 行 最 終 接 受 適 用 中 國 法 律 的 要 求 ( 三 ) 外 資 入 股 與 金 融 安 全 考 量 近 年 來, 外 資 機 構 入 股 中 國 銀 行 業 案 件 的 增 加, 引 發 中 國 各 界 對 外 資 入 股 與 金 融 安 全 的 討 論, 部 份 人 士 認 為 中 國 金 融 企 業 過 度 引 進 外 資, 容 易 損 及 中 國 經 濟 主 權 與 危 及 國 家 金 融 安 全, 主 要 的 論 點 為 : 首 先, 外 25

20 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 資 入 股 中 資 銀 行 的 目 的, 除 基 於 獲 得 中 資 銀 行 的 股 權 與 分 紅 利 潤 外, 部 份 外 資 銀 行 可 能 影 響 中 資 銀 行 本 身 的 金 融 創 新 和 銀 行 業 務 發 展 速 度 其 次, 外 資 亦 可 能 將 中 資 銀 行 轉 變 為 其 金 融 集 團 的 分 支 機 構 此 外, 部 份 外 資 亦 可 能 將 中 資 銀 行 作 為 其 轉 嫁 風 險 的 一 個 工 具, 將 其 在 全 球 市 場 上 的 金 融 風 險 轉 移 到 中 資 銀 行 上 述 的 發 展 趨 勢, 將 對 中 資 銀 行 和 中 國 金 融 安 全 造 成 損 害 部 份 人 士 提 出 國 有 銀 行 賤 賣 論 點 ( 註 80), 例 如, 以 美 國 銀 行 入 股 建 設 銀 行 為 例, 2005 年 8 月 美 國 銀 行 以 30 億 美 元 購 入 9 % 的 建 設 銀 行 股 權,2005 年 10 月 建 設 銀 行 香 港 上 市 後, 美 國 銀 行 投 資 建 設 銀 行 規 模 由 30 億 美 元 上 升 到 億 美 元 又 如, 匯 豐 銀 行 2001 年 以 每 股 2.49 元 人 民 幣 的 入 股 上 海 銀 行, 獲 得 每 年 每 股 0.5 元 左 右 的 回 報,5 年 就 能 收 回 當 初 投 資, 並 擁 有 8% 的 股 份 ( 註 81) 另 一 方 面, 部 分 大 陸 學 者 對 此 持 不 同 的 論 點, 從 金 融 安 全 的 角 度 觀 察, 數 十 億 美 元 的 外 資 入 股 規 模, 取 得 僅 是 中 資 銀 行 的 小 股 東 地 位, 並 不 存 在 中 國 金 融 業 被 外 資 吞 併 的 可 能 同 時, 隨 著 銀 行 業 的 公 開 發 行 上 市 和 持 續 發 行, 外 資 持 股 比 例 將 可 能 進 一 步 稀 釋, 惟 中 資 銀 行 的 控 制 權 仍 掌 握 在 中 國 ( 註 82) 如 果 將 外 資 入 股 銀 行 視 為 政 治 性 目 的 或 危 及 金 融 安 全, 此 將 不 符 合 中 國 經 濟 現 實 的 需 要 特 別 是, 引 進 外 資 對 中 資 銀 行 的 公 司 治 理 結 構 和 業 務 創 新 能 力 帶 來 積 極 的 改 善 值 得 注 意 的 是, 在 外 資 入 股 中 國 銀 行 業 的 發 展 過 程, 由 於 中 國 內 部 對 於 外 資 影 響 金 融 安 全 方 面 的 爭 議, 將 可 能 影 響 外 資 入 股 的 進 度 與 規 模 伍 結 本 文 在 探 討 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色, 可 以 得 到 以 下 幾 點 結 論 : ( 一 ) 為 提 高 銀 行 競 爭 力, 採 股 份 制 策 略, 並 補 足 資 本 與 健 全 公 司 治 理 中 國 加 入 WTO 後, 在 2007 年 開 始 外 資 銀 行 將 享 有 國 民 待 遇, 屆 時 中 國 銀 行 業 將 面 對 外 資 銀 行 嚴 峻 的 挑 戰 鑑 於 此, 中 國 大 幅 調 整 銀 行 改 革 政 策, 對 國 有 銀 行 改 採 推 動 股 份 制 的 策 略, 其 目 的 是 補 足 銀 行 資 本 與 健 全 公 司 治 理 等, 並 藉 以 提 高 國 有 銀 行 的 競 爭 論 力 在 過 去 幾 年 間, 中 國 銀 行 業 的 改 革 績 效 逐 漸 顯 現, 例 如, 銀 行 業 的 財 務 改 善 不 良 資 產 比 率 下 降 銀 行 資 本 適 足 率 的 提 高 與 資 本 結 構 的 多 元 化 等 ( 二 ) 外 資 銀 行 中 國 布 局 已 建 構, 中 外 資 銀 行 關 係 轉 為 股 權 合 作 1990 年 代 以 來, 由 於 中 國 經 濟 成 長 迅 速, 帶 動 金 融 服 務 業 的 發 展 需 求, 增 強 外 資 銀 行 在 中 國 經 營 的 誘 因 近 年 來, 國 際 大 銀 行 在 中 國 的 區 域 性 布 局 策 略 多 已 建 構 完 全, 26

21 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 大 部 分 外 資 銀 行 正 著 重 於 中 國 市 場 的 開 發 與 培 育 客 戶 此 外, 隨 著 外 資 銀 行 業 務 範 圍 的 放 寬, 外 資 銀 行 與 中 資 銀 行 的 關 係 已 由 過 去 的 銀 行 業 務 競 爭, 轉 為 目 前 的 股 權 合 作 階 段 ( 三 ) 外 資 銀 行 入 股, 成 為 進 入 中 國 市 場 的 重 要 方 式 中 國 對 引 進 外 資 銀 行 策 略 的 調 整, 由 過 去 禁 止 投 資 銀 行, 轉 變 為 開 放 外 資 入 股 銀 行, 銀 行 業 除 可 迅 速 獲 得 資 本 挹 注 外, 亦 可 增 加 銀 行 經 營 的 獨 立 性 與 改 善 管 理 效 率 對 外 資 銀 行 而 言, 由 於 無 法 在 短 時 間 內 大 舉 突 破 業 務 限 制, 加 上 中 國 對 新 設 分 行 與 考 量 其 資 金 來 源 的 限 制 下, 外 資 銀 行 參 與 銀 行 入 股, 是 其 進 入 中 國 市 場 的 重 要 方 式 由 於 入 股 中 資 銀 行 實 際 上 涉 及 資 本 技 術 業 務 和 管 理 等 方 面 的 合 作, 大 幅 擴 大 外 資 銀 行 在 中 國 金 融 服 務 業 的 角 色 ( 四 ) 外 資 入 股 成 長 迅 速, 布 局 城 市 銀 行 成 為 趨 勢 自 2004 年 開 始, 外 資 金 融 機 構 入 股 中 資 幅 增 加 目 前 計 有 29 家 外 資 投 資 者 入 股 24 家 中 資 銀 行, 而 外 資 投 資 規 模 則 超 過 185 億 美 元 未 來 一 旦 外 資 入 股 比 例 更 加 放 寬, 外 國 金 融 機 構 最 有 可 能 以 可 承 受 的 投 資 規 模, 換 取 對 中 小 型 商 業 銀 行 較 大 的 控 制 權, 預 期 外 資 布 局 中 國 的 城 市 商 業 銀 行 將 成 為 趨 勢 ( 五 ) 外 資 入 股 中 資 銀 行 衍 生 疑 慮 外 資 入 股 中 資 銀 行 衍 生 若 干 疑 慮, 包 括 :(1) 參 與 中 資 銀 行 經 營 管 理 的 限 制 問 題, 特 別 是, 引 進 外 國 金 融 機 構 入 股, 能 否 真 正 協 助 中 國 銀 行 業 達 到 提 高 經 營 效 率 增 加 公 司 治 理 與 改 善 金 融 風 險 能 力 的 目 的, 各 界 仍 存 疑 ;(2) 在 外 資 入 股 過 程 遭 遇 的 問 題, 包 括 有 銀 行 控 制 權 利 益 衝 突 管 理 理 念 和 文 化 衝 突 入 股 定 價 分 歧 與 法 律 管 轄 權 設 定 等 問 題 ;(3) 有 關 外 資 入 股 與 金 融 安 全 考 量, 由 於 中 國 內 部 對 於 外 資 影 響 金 融 安 全 方 面 的 爭 議, 可 能 影 響 外 資 入 股 的 進 度 與 規 模 長 期 而 言, 外 資 入 股 將 對 中 國 銀 行 業 的 發 展 造 成 深 遠 的 影 響 銀 行 的 案 件 迅 速 增 加, 同 時 其 參 股 比 率 亦 大 附 註 ( 註 1) 1984 年 人 民 銀 行 分 設 出 工 商 銀 行, 並 加 上 原 有 的 中 國 銀 行 人 民 建 設 銀 行 與 重 新 復 業 的 農 業 銀 行, 共 計 成 立 四 家 國 家 專 業 銀 行 ( 註 2) 主 要 措 施 有 : 年 發 行 2,700 億 元 人 民 幣 特 別 國 債 補 足 四 家 國 有 銀 行 資 本,1999 年 四 家 銀 行 將 9,800 億 元 的 不 良 資 產 剝 離 給 四 家 各 自 新 設 的 資 產 管 理 公 司 ;2. 四 家 國 有 銀 行 實 行 授 信 制 度, 並 大 規 模 精 簡 機 構 和 人 員 ;3. 成 立 證 監 會 和 保 監 會 負 責 證 券 和 保 險 業 監 理 業 務, 人 民 銀 行 則 負 責 銀 行 監 理 ( 註 3) 參 考 王 召 (2005 年 ) 報 告 ( 註 4) 參 見 周 小 川 (2005 年 ) 報 告 ( 註 5) 在 四 大 國 有 銀 行 外, 中 國 雖 有 民 營 銀 行, 但 仍 舊 是 國 有 控 股, 銀 行 行 長 的 任 命 仍 由 官 方 主 導 27

22 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 ( 註 6) 參 考 林 鐵 鋼 (2005 年 ) 報 告 ( 註 7) 主 要 是 由 於 交 通 銀 行 的 規 模 不 到 中 國 銀 行 的 一 半, 且 經 營 狀 況 和 資 產 品 質 都 相 對 較 好, 比 較 適 合 銀 行 重 組 與 上 市 的 示 範 作 用 ( 註 8) 例 如, 銀 監 會 2004 年 公 佈 中 國 銀 行 中 國 建 設 銀 行 公 司 治 理 改 革 及 監 管 指 引 ( 註 9) 參 考 陳 靜 (2005 年 ) 報 告 劉 穎 (2005 年 ) 報 告 有 關 中 國 商 業 銀 行 股 份 制 改 造 的 規 劃 思 考 ( 註 10) 參 考 吳 念 魯 (2005 年 ) 報 告 不 良 貸 款 撥 備 覆 蓋 率 ( 貸 款 損 失 準 備 金 計 提 餘 額 / 不 良 貸 款 餘 額 ), 是 衡 量 商 業 銀 行 貸 款 損 失 準 備 金 是 否 充 足 的 重 要 指 標 國 際 間 銀 行 業 的 不 良 貸 款 撥 備 覆 蓋 率 約 為 40% ( 註 11) 2005 年 9 月 號 的 英 國 The Banker 雜 誌 評 為 中 國 年 度 最 佳 銀 行 ( 註 12) 有 關 建 設 銀 行 在 香 港 股 市 上 市 的 詳 細 介 紹, 可 參 考 2005 年 10 月 28 日 新 華 社 與 中 國 經 濟 時 報 的 報 導 ( 註 13) 參 考 2006 年 4 月 7 日 新 華 社 的 報 導 ( 註 14) 建 設 銀 行 為 近 年 來 中 國 國 有 企 業 在 香 港 上 市 集 資 金 額 的 最 高 紀 錄 同 時, 建 設 銀 行 在 香 港 上 市 後, 很 短 的 時 間 內 被 列 入 摩 根 斯 坦 利 資 本 國 際 指 數 (MSCI) ( 註 15) 中 國 銀 行 股 份 有 限 公 司 於 2004 年 8 月 底 掛 牌, 其 股 份 註 冊 資 本 額 億 元 人 民 幣, 匯 金 公 司 持 有 100% 股 權 ( 註 16) 參 考 王 兆 文 (2005 年 ) 報 告 ( 註 17) 2005 年 的 建 設 銀 行 和 交 通 銀 行 的 上 市 強 勁 表 現 給 中 行 帶 來 範 例 效 應, 建 設 銀 行 股 價 自 去 年 10 月 份 至 2006 年 6 月 中 已 上 漲 50%, 而 交 通 銀 行 的 股 價 自 去 年 6 月 上 市 以 來 也 已 上 漲 95% ( 註 18) 2004 年 進 行 建 設 銀 行 和 中 國 銀 行 的 改 革 時, 動 用 改 制 前 的 資 本 規 模 不 良 資 產 撥 備 和 利 潤, 來 沖 銷 貸 款 損 失 後, 匯 金 公 司 注 入 450 億 美 元 補 充 資 本 規 模 此 種 方 案 對 工 商 銀 行 較 不 適 合, 主 要 是 該 行 帳 上 的 貸 款 損 失 類 數 額 龐 大, 無 法 依 賴 其 財 政 部 在 該 行 的 所 有 者 權 益 中 沖 抵 參 考 2006 年 1 月 20 日 新 華 社 的 報 導 ( 註 19) 參 考 2006 年 5 月 25 日 第 一 財 經 日 報 的 報 導 ( 註 20) 參 考 2006 年 5 月 19 日 金 融 時 報 的 報 導 ( 註 21) 參 考 2005 年 10 月 19 日 財 經 時 報 報 導, 農 業 銀 行 重 組 需 5700 億 元 人 民 幣 注 資 ( 註 22) 人 民 銀 行 副 行 長 蘇 寧 表 示 在 2006 年 底 前 完 成 國 有 銀 行 股 份 制 改 造, 參 考 2005 年 11 月 17 日 新 京 報 ( 註 23) 參 考 邱 兆 祥 (2005 年 ) 報 告 晚 近 招 商 銀 行 為 募 集 資 金 最 多 的 上 市 銀 行, 其 規 模 亦 僅 有 109 億 元 人 民 幣, 對 改 善 銀 行 的 資 本 結 構 的 效 果 相 當 有 限 ( 註 24) 參 考 2006 年 3 月 29 日 中 新 網 的 報 導 ( 註 25) 參 考 2006 年 6 月 6 日 人 民 銀 行 網 站 的 訊 息 ( 註 26) 參 考 2005 年 9 月 28 日 上 海 證 券 報 報 導 ( 註 27) 參 考 2005 年 8 月 31 日 上 海 證 券 報 報 導 有 關 銀 監 會 積 極 支 援 城 市 商 業 銀 行 聯 合 重 組 ( 註 28) 外 資 銀 行 對 中 小 型 股 份 制 銀 行 城 市 商 業 銀 行 有 入 股 意 願 的 原 因 包 括 : 這 類 銀 行 的 城 市 網 點 覆 蓋 率 高 當 地 政 府 的 高 度 支 持 銀 行 資 產 品 質 和 治 理 結 構 相 對 較 佳 產 權 明 晰 不 良 資 產 率 低 與 銀 行 業 績 較 好 等 ( 註 29) 參 考 人 民 銀 行 (2005 年 ) 的 中 國 金 融 穩 定 報 告 ( 註 30) 參 考 2005 年 11 月 10 日 金 融 時 報 ( 註 31) 同 註 24 ( 註 32) 參 考 中 國 銀 監 會 副 主 席 蔡 鄂 生 2006 年 5 月 23 日 在 2006 中 國 金 融 高 峰 會 上 的 演 講 在 改 革 中 推 進 中 國 銀 行 業 健 康 發 展 一 文 ( 註 33) 對 引 進 策 略 投 資 者 方 面, 參 考 中 國 銀 監 會 主 席 劉 明 康 在 2005 年 12 月 5 日 在 新 聞 發 布 會 的 說 明 ( 註 34) 中 國 銀 監 會 要 求 國 有 銀 行 股 份 制 改 革 與 上 市, 必 須 先 引 進 國 外 策 略 投 資 者 ( 註 35) 參 考 葉 松 青 (2005 年 ) 報 告 ( 註 36) 國 際 投 資 者 擔 心 中 國 銀 行 業 的 高 風 險 給 外 資 銀 行 入 股 帶 來 負 面 影 響, 例 如, 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 與 中 國 銀 行 談 判 的 最 後 28

23 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 階 段, 因 訊 息 走 漏, 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 的 股 價 市 值 於 兩 周 內 縮 減 140 億 美 元, 而 該 銀 行 投 資 中 國 銀 行 的 資 金 僅 為 31 億 美 元 參 考 2005 年 12 月 19 日 中 國 經 濟 時 報 報 導 ( 註 37) 參 考 佔 碩 (2005 年 ) 有 關 銀 行 業 引 進 策 略 投 資 者 風 險 研 究 報 告 ( 註 38) 截 至 2005 年 9 月 底, 中 國 社 保 基 金 總 資 產 達 1,917 億 元 人 民 幣, 目 前 的 投 資 組 合 為 股 權 投 資 額 億 元 人 民 幣, 銀 行 存 款 億 元 人 民 幣 債 券 投 資 607 億 元 和 股 票 投 資 億 元 人 民 幣 ( 註 39) 參 考 2005 年 11 月 24 日 東 方 早 報 報 導 ( 註 40) 參 考 盧 曉 平 (2005 年 ) 分 析 民 營 資 本 入 股 城 市 商 業 銀 行 的 問 題 ( 註 41) 2005 年 11 月 2 日 上 海 證 券 報 報 導, 香 港 普 華 永 道 會 計 師 事 務 所 2005 年 10 月 外 資 銀 行 業 在 中 國 的 調 查 報 告 顯 示, 外 資 銀 行 普 遍 看 好 在 中 國 的 業 務 前 景, 超 過 70% 的 外 資 銀 行 預 計 未 來 三 年 在 中 國 的 利 潤 將 持 續 ( 註 42) 例 如, 以 其 總 資 產 規 模 為 例, 自 1997 年 的 億 美 元 下 降 到 1999 年 的 億 美 元 參 考 相 關 年 度 中 國 金 融 年 鑑 ( 註 43) 參 考 黃 憲 與 熊 福 平 (2005 年 ) 報 告 ( 註 44) 參 考 2005 年 10 月 10 日 新 華 社 引 述 中 國 銀 監 會 副 主 席 唐 雙 寧 的 論 點 ( 註 45) 參 考 2005 年 12 月 7 日 金 融 時 報 的 報 導 ( 註 46) 參 考 中 國 銀 監 會 主 席 劉 明 康 在 2005 年 12 月 5 日 在 新 聞 發 布 會 的 說 明 ( 註 47) 參 考 2006 年 2 月 15 日 中 國 證 券 報 的 報 導 ( 註 48) 參 考 2005 年 11 月 2 日 金 融 時 報 報 導 ( 註 49) 以 匯 豐 銀 行 為 例, 2003 年 度 全 球 平 均 資 產 收 益 率 (ROA) 為 1.03%, 而 中 國 內 地 分 行 業 務 ROA 為 1.01%, 參 考 黃 憲 與 熊 福 平 (2005 年 ) 報 告 在 2005 年 上 半 年 匯 豐 銀 行 中 國 業 務 的 稅 前 盈 餘 為 12.5 億 港 幣, 較 去 年 同 期 成 長 5.19 倍 又 以 東 亞 銀 行 為 例,2004 年 全 年 獲 利 成 長 26.1%, 而 在 中 國 市 場 的 淨 利 更 大 幅 成 長 43% ( 註 50) 參 考 2006 年 3 月 6 日 香 港 東 方 早 報 與 2006 年 3 月 16 日 金 融 時 報 的 報 導 ( 註 51) 參 考 黃 憲 與 熊 福 平 (2005 年 ) 報 告 ( 註 52) 例 如, 一 年 內 外 資 銀 行 只 能 申 請 設 立 一 家 分 行 申 請 開 辦 人 民 幣 業 務 需 要 開 業 三 年 以 上 且 申 請 前 兩 年 連 續 獲 利 ( 註 53) 外 資 銀 行 的 業 務 限 制 方 面, 外 資 銀 行 對 中 國 企 業 和 居 民 辦 理 人 民 幣 業 務 仍 有 限 制 外 資 銀 行 僅 在 特 定 地 區 經 營 人 民 幣 業 務 ( 註 54) 參 考 黃 憲 與 熊 福 平 (2005 年 ) 報 告 ( 註 55) 目 前 中 資 銀 行 中 間 業 務 收 入 的 比 重 偏 低,2002 年 中 資 商 業 銀 行 仲 介 業 務 收 入 佔 營 業 收 入 的 比 重 為 3.8%,2003 達 5.63%,2004 年 約 為 8% 左 右 參 考 王 新 華 與 郭 永 強 (2005 年 ) 報 告 ( 註 56) 參 考 李 若 愚 (2005 年 ) 報 告 ( 註 57) 參 考 於 文 濤 與 郝 玉 龍 (2005 年 ) 報 告 ( 註 58) 例 如, 幾 年 前 南 京 愛 立 信 通 信 公 司 提 前 償 還 中 國 銀 行 交 通 銀 行 和 工 商 銀 行 貸 款, 轉 向 匯 豐 銀 行 和 渣 打 銀 行 貸 款 案 例 ( 註 59) 參 考 2005 年 11 月 2 日 中 國 銀 監 會 副 主 席 唐 雙 寧 在 2005 中 國 論 壇 上 的 演 講 內 容 ( 註 60) 2003 年 8 月 中 國 銀 監 會 召 開 的 在 中 國 外 資 銀 行 負 責 人 會 議 中, 鼓 勵 外 資 銀 行 作 為 策 略 投 資 者 或 股 權 投 資 者 參 股 中 資 銀 行 ( 註 61) 參 考 2005 年 12 月 6 日 中 證 網 引 述 中 國 銀 監 會 主 席 的 論 點 ( 註 62) 單 一 外 資 入 股 比 例 的 上 限 為 20%, 主 要 為 避 免 股 權 過 於 集 中, 並 且 參 照 國 際 會 計 準 則 關 於 投 資 者 擁 有 被 投 資 者 20% 以 上 股 權 才 能 按 權 益 法 對 長 期 股 權 投 資 進 行 會 計 核 算 的 規 定 ( 註 63) 例 如, 外 資 銀 行 每 年 僅 可 申 請 設 立 一 家 分 行, 若 申 請 人 民 幣 業 務 則 需 開 業 三 年 且 連 續 二 年 獲 利 ( 註 64) 以 資 本 為 例, 外 資 金 融 機 構 經 營 各 類 用 戶 外 匯 業 務 和 人 民 幣 業 務, 應 分 別 符 合 下 列 條 件 : 外 國 銀 行 分 行 營 運 資 金 應 不 少 於 5 億 元 人 民 幣, 其 中 人 民 幣 營 運 資 金 不 少 於 3 億 元 人 民 幣, 外 匯 營 運 資 金 應 不 少 於 2 億 元 人 民 幣 的 等 值 自 由 29

24 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 兌 換 貨 幣 ; 獨 資 銀 行 合 資 銀 行. 注 冊 資 本 應 不 少 於 10 億 元 人 民 幣, 其 中 人 民 幣 資 本 應 不 少 於 6 億 元 人 民 幣, 外 匯 資 本 應 不 少 於 4 億 元 人 民 幣 的 等 值 自 由 兌 換 貨 幣 ( 註 65) 參 考 張 繼 紅 (2006 年 ) 報 告 ( 註 66) 事 實 上, 外 資 持 股 比 例 25% 的 限 制 是 用 來 確 定 這 家 銀 行 為 中 資 或 外 資 如 果 全 體 外 資 機 構 入 股 中 資 銀 行 比 例 超 過 25%, 銀 監 會 將 這 家 金 融 機 構 視 為 外 資 金 融 機 構 管 理 惟 只 針 對 非 上 市 銀 行, 對 於 上 市 銀 行 則 不 受 此 限 例 如, 建 設 銀 行 上 市 後 外 資 實 際 持 股 業 已 經 超 過 25%, 但 銀 監 會 仍 將 建 設 銀 行 視 為 中 資 銀 行 管 理 ( 註 67) 參 考 2005 年 7 月 5 日 經 濟 參 考 報 報 導 引 述 銀 監 會 主 席 劉 明 康 的 論 點 ( 註 68) 例 如, 匯 豐 銀 行 在 交 通 銀 行 派 出 一 位 高 階 管 理 層 成 員 和 二 名 董 事, 分 別 加 入 審 計 委 員 會 和 人 事 薪 酬 委 員 會 ; 美 國 銀 行 與 建 設 銀 行 則 合 作 開 發 二 十 個 重 點 銀 行 業 務 項 目 ; 花 旗 銀 行 選 派 人 員 擔 任 浦 發 銀 行 的 董 事 ; 新 橋 公 司 向 深 圳 發 展 銀 行 入 股 後, 加 強 該 行 風 險 管 理 工 作 ; 渣 打 銀 行 也 向 渤 海 銀 行 派 出 3 名 董 事, 分 別 參 加 董 事 會 下 設 的 專 門 委 員 會 ( 註 69) 同 註 78 ( 註 70) 引 進 國 外 策 略 投 資 者 可 以 改 善 中 資 銀 行 的 管 理 水 準 金 融 服 務 水 準 產 品 創 新 能 力 以 及 盈 利 和 競 爭 能 力 的 論 點, 主 要 基 於 假 設 外 資 為 友 好 合 作 的 前 提 參 考 2005 年 12 月 12 日 中 證 網 的 報 導 ( 註 71) 參 考 史 建 平 (2005 年 ) 劉 英 (2005 年 ) 與 吳 念 魯 (2005 年 ) 等 的 研 究 報 告 ( 註 72) 花 旗 銀 行 有 意 取 得 浦 發 銀 行 50% 的 股 權 而 匯 豐 銀 行 也 有 意 增 加 現 有 對 交 通 銀 行 19.9% 的 持 股 比 例 參 考 2005 年 9 月 15 日 東 方 早 報 報 導 ( 註 73) 參 考 註 66 在 入 股 建 設 銀 行 後, 美 國 銀 行 將 主 動 停 止 該 行 在 中 國 內 地 的 零 售 業 務, 且 停 止 在 中 國 內 地 市 場 的 擴 張, 以 避 免 與 其 投 資 對 象 建 設 銀 行 發 生 業 務 衝 突 ( 註 74) 參 考 註 67 ( 註 75) 除 淨 資 產 定 價 基 礎 外, 仍 應 考 慮 品 牌 機 構 市 場 產 品 客 戶 職 工 與 中 國 政 府 協 助 等 因 素 ( 註 76) 參 考 吳 念 魯 (2005 年 ) 報 告 ( 註 77) 例 如, 西 安 商 業 銀 行 每 股 淨 資 產 低 於 1 元 人 民 幣, 但 中 方 堅 持 以 每 股 1 元 的 價 格 出 售, 經 過 多 次 談 判 決 定 採 取 漸 進 式 入 股 安 排 外 資 銀 行 在 首 次 入 股 後 4 年 內 可 將 認 購 比 例 提 高 到 24.9%, 參 考 劉 英 (2005 年 ) 與 吳 念 魯 (2005 年 ) 報 告 ( 註 78) 參 考 史 建 平 (2005 年 ) 報 告 ( 註 79) 同 註 73 ( 註 80) 中 資 銀 行 出 賣 的 股 權 定 價 太 低 的 主 要 理 由, 見 凌 華 薇 與 於 寧 (2005 年 ) 報 導 ( 註 81) 參 考 2005 年 10 月 10 日 經 濟 參 考 報 報 導 ( 註 82) 參 考 凌 華 薇 與 於 寧 (2005 年 ) 報 導 參 考 文 獻 人 民 銀 行, 中 國 金 融 穩 定 報 告,2005 年 11 月 王 元 龍 溫 彬, 加 入 WTO 後 過 渡 期 : 中 國 銀 行 業 的 應 對, 國 際 金 融 研 究,2005 年 第 5 期 王 新 華 郭 永 強, 中 外 資 銀 行 中 間 業 務 競 爭 力 比 較, 中 國 城 市 金 融,2005 年 第 7 期 王 召, 中 國 銀 行 業 入 世 四 年 整 體 績 效 良 好, 上 海 證 券 報,2005 年 9 月 27 日 王 兆 文, 從 中 國 銀 行 實 踐 看 國 有 銀 行 股 改, 國 研 網,2005 年 5 月 19 日 巴 曙 松, 入 股 中 國 銀 行 業 的 可 行 投 資 模 式 分 析, 中 國 投 資,2005 年 第 7 期 巴 曙 松, 中 國 金 融 改 革 步 入 深 水 區 2005 年 以 來 的 中 國 金 融 改 革 進 展, 體 制 改 革,2005 年 第 9 期 史 建 平, 外 資 入 股 中 資 銀 行 : 問 題 與 對 策, 中 國 金 融,2005 年 第 6 期 李 若 愚, 2005 年 外 資 銀 行 對 中 國 經 濟 影 響 分 析, 國 研 網,2005 年 4 月 22 日 30

25 外 資 金 融 業 在 中 國 大 陸 銀 行 改 革 的 角 色 李 耿 銳 黃 河, 國 有 銀 行 : 上 市 與 改 革, 中 國 證 券 期 貨,2004 年 第 10 期 汪 叔 夜 黃 金 老, 目 前 在 華 外 資 銀 行 的 業 務 發 展 競 爭 戰 略 分 析, 國 際 金 融 研 究,2005 年 第 2 期 佔 碩, 我 國 銀 行 業 引 進 策 略 投 資 者 風 險 研 究, 財 經 研 究,2005 年 第 1 期 林 鐵 鋼, 中 國 銀 行 業 改 革 : 歷 史 回 顧 與 展 望, 金 融 與 保 險,2005 年 第 5 期 林 鐵 鋼, 加 快 推 進 中 國 商 業 銀 行 經 營 戰 略 轉 型, 中 國 金 融,2005 年 第 19 期 邱 兆 祥, 股 份 制 商 業 銀 行 發 展 中 的 若 干 問 題, 經 濟 參 考 報,2005 年 10 月 9 日 周 小 川, 中 國 金 融 市 場 需 要 重 視 公 司 治 理 改 革, 中 新 社,2005 年 11 月 3 日 周 小 川, 闡 述 中 國 金 融 改 革 新 思 路, 經 濟 參 考 報,2005 年 7 月 19 日 吳 念 魯, 重 新 考 量 銀 行 業 改 革, 經 濟 觀 察 報,2005 年 10 月 28 日 於 文 濤 郝 玉 龍, 外 資 銀 行 進 入 對 我 國 銀 行 業 影 響 與 對 策, 宏 觀 經 濟 管 理,2005 年 第 8 期 吳 念 魯, 對 國 有 商 業 銀 行 引 進 策 略 投 資 者 及 上 市 的 評 析, 銀 行 家,2005 年 第 9 期 餘 雲 輝 駱 德 明, 誰 將 掌 控 中 國 的 金 融, 上 海 證 券 報,2005 年 10 月 31 日 陳 靜, 國 有 商 業 銀 行 股 份 制 改 革 進 程 的 觀 察 與 思 考, 中 國 財 政,2005 年 第 10 期 凌 華 薇 於 寧, 中 行 引 資 局 未 了 淡 馬 錫 去 留 難 測, 新 京 報,2005 年 11 月 2 日 國 研 網 金 融 研 究 部, 外 資 參 股 中 資 銀 行 的 特 點 和 影 響, 金 融 中 國 月 度 分 析 報 告,2005 年 月 17 日 黃 憲 熊 福 平, 外 資 銀 行 在 中 國 發 展 的 經 營 動 機 和 經 營 策 略 分 析, 金 融 研 究,2005 年 第 2 期 張 銳, 誰 在 追 逐 中 資 上 市 銀 行, 中 國 經 濟 資 訊,2005 年 第 7 期 張 方 傑, 城 市 商 業 銀 行 的 重 組 模 式 比 較, 上 海 金 融,2005 年 第 3 期 張 雲 峰, 我 國 銀 行 業 的 併 購 重 組 趨 勢 分 析, 銀 行 家,2005 年 第 4 期 張 繼 紅, 外 資 入 股 中 資 商 業 銀 行 的 法 律 監 管, 金 融 論 壇,2006 年 第 03 期 董 子 林, 外 資 銀 行 對 中 國 零 售 金 融 市 場 影 響, 財 經 科 學,2005 年 第 2 期 葛 兆 強, 銀 行 併 購 商 業 銀 行 成 長 與 我 國 銀 行 業 發 展, 國 際 金 融 研 究,2005 年 第 2 期 趙 耀, 引 進 策 略 投 資 者 對 於 國 有 商 業 銀 行 股 份 制 改 造 的 重 要 性, 中 國 金 融,2005 年 第 6 期 盧 曉 平, 民 營 資 本 尷 尬 入 股 城 市 商 業 銀 行, 上 海 證 券 報,2005 年 09 月 28 日 劉 穎, 對 中 國 商 業 銀 行 股 份 制 改 造 的 思 考, 經 濟 與 管 理,2005 年 第 4 期 劉 煜 輝, 金 融 主 權 如 何 面 對 金 融 開 放, 上 海 證 券 報,2005 年 11 月 10 日 劉 英, 外 資 入 股 中 國 銀 行 業 : 掌 聲 下 的 冷 思, 中 國 經 營 報,2005 年 9 月 12 日 31

26 中 央 銀 行 季 刊 第 二 十 八 卷 第 二 期 民 國 95 年 6 月 32

2 O/A D/A

2 O/A D/A ...2...2...2 IFC...3...6...6...6...7...8...8...8...9...10...10...10...11...13...13...14 1 2 O/A D/A 3 IFC 4 / / /, D/A / / / IFC IFC IFC ADB IFC / 5 6 30 7 ( ) 6, 8 / / / 7 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

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