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1 Xy 方 正 证 券 研 究 中 心 晨 报 责 编 : 陈 翀 编 辑 : 曹 建 能 Mail:[email protected] Tel: 全 球 市 场 近 日 表 现 指 数 名 称 收 盘 涨 跌 幅 % 上 证 综 指 沪 深 香 港 恒 生 香 港 国 企 香 港 红 筹 道 琼 斯 工 业 标 准 普 尔 纳 斯 达 克 日 经 富 时 100 指 数 主 要 期 货 商 品 最 新 报 价 商 品 名 称 最 新 价 格 涨 跌 幅 % 沪 铜 沪 铝 沪 金 郑 白 糖 纽 约 原 油 纽 约 期 金 伦 敦 期 铜 伦 敦 期 锌 伦 敦 期 铝 财 经 要 闻 证 监 会 宣 布 启 动 融 资 融 券 试 点 央 行 : 优 先 接 受 大 型 上 市 公 司 发 行 中 期 票 据 央 行 已 制 定 预 案 维 护 市 场 稳 定 温 家 宝 : 保 持 金 融 和 资 本 市 场 稳 定 刘 明 康 : 经 济 发 展 重 心 应 转 向 质 量 效 益 中 部 六 省 前 7 月 工 业 增 加 值 增 长 21.4% 美 7000 亿 美 元 救 市 案 生 效 欧 盟 紧 急 响 应 外 电 摘 要 欧 盟 领 导 人 将 加 强 救 市 力 度 (Bloomberg) 行 业 动 态 中 国 食 用 植 物 油 进 口 步 伐 显 著 放 缓 方 证 研 究 湖 南 有 色 调 研 报 告 摘 要 三 元 股 份 (600429) 欲 收 购 三 鹿 市 场 观 察 A 股 点 评 : 美 国 救 市 方 案 通 过 A 股 预 期 更 多 政 策 出 台 数 据 解 析 : 重 大 利 好 出 台 券 商 再 起 高 潮 国 内 主 要 债 券 / 基 金 指 数 指 数 收 盘 涨 跌 幅 % 上 证 基 金 指 数 上 证 国 债 指 数 上 证 企 债 指 数 深 证 基 金 指 数 海 外 市 场 : 经 济 疑 虑 犹 存 研 究 中 心 股 票 池 美 股 周 五 冲 高 回 落

2 证 监 会 宣 布 启 动 融 资 融 券 试 点 上 证 综 指 月 走 势 经 国 务 院 同 意, 中 国 证 监 会 将 于 近 期 正 式 启 动 证 券 公 司 融 资 融 券 业 务 试 点 工 作, 以 进 一 步 加 强 我 国 资 本 市 场 基 础 性 制 度 建 设, 不 断 完 善 证 券 交 易 方 式, 继 续 夯 实 市 场 稳 定 运 行 的 内 在 基 础, 促 进 资 本 市 场 稳 定 健 康 发 展 中 国 证 监 会 有 关 部 门 负 责 人 昨 日 表 示, 近 期 证 监 会 将 发 布 证 券 公 司 融 资 融 券 业 务 试 点 有 关 问 题 的 通 知, 进 一 步 明 确 试 点 证 券 公 司 的 资 质 条 件 和 标 准, 并 按 照 行 政 许 可 法 的 要 求, 公 示 证 券 公 司 融 资 融 券 业 务 试 点 审 批 内 容 标 准 和 程 序, 建 立 公 开 透 明 的 受 理 审 核 和 专 家 评 价 制 度 上 海 深 圳 证 券 交 易 所 将 适 时 公 布 融 资 融 券 业 务 试 点 标 的 证 券 范 围 和 名 称 大 盘 蓝 筹 股 肯 定 在 融 资 融 券 标 的 证 券 范 围 之 内 上 证 综 合 指 数 上 证 综 合 指 数 沪 深 300 指 数 月 走 势 央 行 : 优 先 接 受 大 型 上 市 公 司 发 行 中 期 票 据 沪 深 300 沪 深 300 中 国 人 民 银 行 5 日 宣 布, 针 对 当 前 经 济 金 融 运 行 中 的 突 出 矛 盾, 同 意 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 从 6 日 起 继 续 接 受 非 金 融 企 业 中 期 票 据 发 行 的 注 册, 并 优 先 接 受 大 型 权 重 股 上 市 公 司 以 及 煤 电 油 运 企 业 的 注 册 报 告 央 行 表 示, 已 经 注 册 但 尚 未 发 行, 或 虽 已 部 分 发 行 但 注 册 额 度 尚 有 剩 余 且 在 发 行 注 册 有 效 期 内 的 企 业, 可 恢 复 发 行 中 期 票 据 同 时, 接 受 上 市 公 司 并 优 先 接 受 大 型 权 重 股 上 市 公 司 发 行 中 期 票 据 注 册 报 告 首 批 注 册 企 业 名 单 如 下 : 铁 道 部 800 亿 元 中 国 电 信 股 份 有 限 公 司 200 亿 元 中 化 集 团 39 亿 元 中 国 五 矿 集 团 30 亿 元 中 国 核 工 业 集 团 36 亿 元 中 粮 集 团 有 限 公 司 35 亿 元 中 国 交 通 建 设 股 份 有 限 公 司 50 亿 元 A 股 市 场 涨 幅 前 5 股 票 收 盘 涨 跌 幅 % 三 联 商 社 苏 宁 环 球 国 兴 地 产 鑫 茂 科 技 东 方 集 团 A 股 市 场 跌 幅 前 5 股 票 收 盘 涨 跌 幅 % 川 润 股 份 航 天 科 技 航 天 动 力 华 昌 化 工 水 晶 光 电 央 行 已 制 定 预 案 维 护 市 场 稳 定 10 月 4 日 上 午, 央 行 新 闻 发 言 人 就 美 国 国 会 通 过 2008 年 紧 急 经 济 稳 定 法 案 等 相 关 问 题 回 答 了 记 者 提 问 该 发 言 人 强 调, 我 们 希 望 这 一 法 案 能 尽 快 得 以 实 施 并 收 到 积 极 成 效, 以 稳 定 美 国 金 融 市 场 和 全 球 金 融 市 场, 恢 复 投 资 者 信 心 他 同 时 指 出, 为 了 避 免 和 减 少 美 国 金 融 危 机 对 我 国 的 影 响, 央 行 和 有 关 监 管 部 门 已 经 制 定 了 各 项 应 对 预 案, 维 护 资 本 市 场 的 正 常 秩 序 温 家 宝 : 保 持 金 融 和 资 本 市 场 稳 定 中 共 中 央 政 治 局 常 委 国 务 院 总 理 温 家 宝 近 日 在 广 西 考 察 时 强 调, 今 年 以 来, 我 们 克 服 各 种 困 难, 保 持 了 经 济 社 会 发 展 的 良 好 势 头 当 前, 国 际 经 济 金 融 正 在 经 历 严 重 的 挑 战, 我 们 要 居 安 思 危 审 时 度 势, 坚 定 信 心 扎 实 工 作, 采 取 灵 活 审 慎 的 经 济 政 策, 妥 善 应 对 各 种 复 杂 局 面, 保 持 国 民 经 济 平 稳 较 快 发 展 刘 明 康 : 经 济 发 展 重 心 应 转 向 质 量 效 益 9 月 27 日, 银 监 会 主 席 刘 明 康 出 席 了 在 天 津 举 行 的 夏 季 达 沃 斯 论 坛 刘 明 康 在 平 行 全 会 上 强 调, 中 国 经 济 尽 管 增 速 放 缓, 但 总 体 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值

3 仍 将 保 持 平 稳 较 快 发 展 态 势 同 时, 经 济 发 展 重 心 应 由 注 重 数 量 和 速 度 转 向 注 重 质 量 与 效 益, 以 此 实 现 又 好 又 快 的 科 学 发 展 中 部 六 省 前 7 月 工 业 增 加 值 增 长 21.4% 国 家 发 改 委 最 新 统 计 数 据 显 示, 今 年 1 至 7 月, 中 部 六 省 共 实 现 规 模 以 上 工 业 增 加 值 亿 元, 同 比 增 长 21.4%; 实 现 地 区 生 产 总 值 (GDP) 亿 元, 同 比 增 长 13.3% 从 中 部 六 省 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 比 较 看, 安 徽 省 增 长 最 快, 达 到 25.1% 湖 北 河 南 和 江 西 省 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 在 20% 至 30% 之 间, 分 别 增 长 了 23.1% 22.7% 和 22.4% 美 7000 亿 美 元 救 市 案 生 效 欧 盟 紧 急 响 应 延 宕 近 半 月 的 7000 亿 美 元 金 融 救 援 方 案 3 日 在 美 国 国 会 众 议 院 通 过 并 经 布 什 总 统 签 署 后 生 效 3 日 获 得 众 议 院 通 过 的 方 案 版 本 与 参 议 院 通 过 的 版 本 相 同, 与 众 议 院 在 9 月 29 日 否 决 的 方 案 内 容 基 本 一 致, 但 增 加 了 一 些 内 容, 其 中 主 要 是 为 企 业 和 中 产 阶 层 增 加 减 税, 以 及 将 联 邦 存 款 保 险 的 上 限 从 原 来 的 10 万 美 元 提 高 到 25 万 美 元 这 个 大 萧 条 以 来 的 最 大 救 援 方 案, 表 面 针 对 的 是 陷 入 危 机 的 华 尔 街 银 行 业, 其 深 意 更 在 于 避 免 金 融 危 机 演 变 为 经 济 危 机 而 目 前 各 大 经 济 体 也 正 合 力 救 市, 希 望 将 美 国 金 融 危 机 带 来 的 风 险 降 低 到 最 低 限 度 外 电 摘 要 欧 盟 领 导 人 将 加 强 救 市 力 度 (Bloomberg) European leaders pledged to bail out their own nations' banks while stopping short of a regional rescue effort to deal with the global credit crisis. At a summit in Paris yesterday, leaders of France, Germany, Britain, Italy, Luxembourg, the European Central Bank and the European Commission agreed to ease accounting rules, seek tougher financial regulations and weaken enforcement of competition and budget laws. ``Each government will act according to its own methods and its own means but in a coordinated manner with the other European states,'' French President Nicolas Sarkozy, who called the meeting, told reporters. The gathering came a day after U.S. lawmakers approved a $700 billion bank rescue package and as Europe's own initial bailout efforts began to unravel. Germany's Hypo Real Estate Holding AG said a 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值

4 government backed 35 billion euro ($49 billion) deal collapsed yesterday when banks withdrew their support. Belgian authorities worked to shore up Fortis after the lender received an 11.2 billion euro lifeline on Sept. 28. Europe ``is still a dwarf compared to the U.S.'' in terms of willingness to spend, said Laurence Boone, an economist at Barclays Capital in Paris. The statement on supporting banks ``is not a progress. It's the same as before the summit.'' 欧 盟 领 导 人 正 计 划 加 强 救 助 本 土 银 行 的 力 度 并 且 增 加 力 度 应 对 全 球 信 贷 危 机 在 巴 黎 举 行 的 一 个 峰 会 上, 欧 盟 委 员 会 欧 央 行 以 及 法 国 德 国 英 国 意 大 利 和 卢 森 堡 的 领 导 人 同 意 施 行 放 松 会 计 准 则 加 强 金 融 系 统 监 管 力 度 以 及 减 弱 竞 争 和 预 算 法 案 执 行 力 度 等 措 施 来 应 对 这 场 信 贷 危 机 法 国 总 统 表 示, 每 个 国 家 的 政 府 都 在 根 据 本 国 国 情 采 取 措 施 应 对 此 次 危 机, 但 是 同 时 也 要 与 欧 盟 其 他 国 家 一 起 合 作 本 次 峰 会 是 在 美 国 国 会 通 过 7 千 亿 救 市 法 案 之 后 举 行 的, 因 欧 洲 的 救 市 力 度 遭 到 质 疑 德 国 一 家 房 地 产 商 表 示, 因 为 银 行 撤 回 他 们 的 注 资 方 案, 政 府 支 持 的 价 值 350 亿 欧 元 的 注 资 计 划 被 取 消 而 比 利 时 政 府 在 关 键 时 刻 出 手 救 助 了 富 通 巴 克 莱 资 本 的 经 济 学 家 表 示, 欧 洲 政 府 在 支 出 方 面 无 法 和 美 国 匹 敌, 此 次 峰 会 也 没 取 得 实 质 成 果, 状 况 和 峰 会 前 基 本 没 有 变 化 ( 编 译 曹 建 能 ) 行 业 动 态 中 国 食 用 植 物 油 进 口 步 伐 显 著 放 缓 海 关 统 计 显 示, 今 年 前 8 个 月 中 国 累 计 进 口 食 用 植 物 油 539 万 吨, 同 比 增 长 4.7%, 增 速 较 去 年 同 期 回 落 18.9 个 百 分 点 今 年 4 月 份, 中 国 食 用 植 物 油 进 口 达 到 90.5 万 吨 的 高 点, 随 后 开 始 走 低, 6 月 进 口 量 仅 为 50.8 万 吨, 创 2007 年 以 来 月 度 进 口 新 低 7 月 进 口 量 有 所 反 弹, 单 月 进 口 73 万 吨, 但 8 月 进 口 量 又 明 显 回 落, 单 月 进 口 量 仅 为 58 万 吨 点 评 : 食 用 植 物 油 的 进 口 量 增 幅 回 落 主 要 有 3 个 原 因 : 一 是 作 为 中 国 豆 油 进 口 第 一 大 市 场, 阿 根 廷 的 豆 油 产 量 及 出 口 受 到 国 内 农 民 罢 工 影 响 二 是 国 家 将 大 豆 进 口 实 施 1% 暂 定 关 税 的 优 惠 政 策 终 止 期 延 长 至 9 月 30 日, 大 豆 对 豆 油 形 成 有 效 替 代 三 是 我 国 今 年 大 豆 将 获 丰 收, 产 量 有 望 达 到 1750 万 吨, 较 2007 年 增 长 470 万 吨, 增 幅 达 到 36% 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值

5 目 前 中 国 食 用 植 物 油 对 外 依 存 度 偏 高, 食 用 植 物 油 及 油 料 的 进 口 压 榨 被 跨 国 油 脂 巨 头 垄 断 情 况 加 剧, 不 仅 价 格 被 其 操 纵, 国 家 粮 油 战 略 安 全 也 易 受 到 威 胁 国 家 有 可 能 出 台 相 关 措 施 扶 持 国 内 的 龙 头 粮 油 企 业 使 其 发 展 壮 大, 打 破 国 际 巨 头 的 垄 断 格 局 ( 农 林 牧 渔 行 业 分 析 师 陈 光 尧 ) 方 证 研 究 湖 南 有 色 调 研 报 告 摘 要 中 期 业 绩 大 幅 下 滑 公 司 08 年 半 年 报 显 示, 公 司 上 半 年 的 主 营 业 务 收 入 以 及 净 利 润 分 别 同 比 下 滑 了 22% 和 75%, 这 主 要 归 因 于 有 色 金 属 冶 炼 收 益 的 大 幅 下 滑 预 期 未 来 两 年 钨 及 硬 质 合 金 表 现 较 佳, 但 不 足 以 支 持 公 司 的 盈 利 此 外, 公 司 的 业 务 结 构 较 依 重 冶 炼 业 务 因 此, 毛 利 偏 低, 经 营 风 险 较 高 强 大 联 手 中 国 五 矿 集 团 于 2008 年 9 月 1 日 与 湖 南 有 色 金 属 控 股 集 团 有 限 公 司 的 控 制 人 湖 南 省 人 民 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会 签 署 了 战 略 合 作 意 向 书, 收 购 湖 南 有 色 40% 股 权 五 矿 集 团 联 手 湖 南 有 色 母 企 可 谓 是 强 大 联 手 五 矿 集 团 与 湖 南 有 色 均 拥 有 丰 富 的 钨 资 源 优 势, 钨 资 源 或 将 成 为 联 姻 的 重 要 桥 梁, 这 一 点 值 得 市 场 期 待 ; 此 外, 五 矿 集 团 进 入 湖 南 有 色 后, 还 将 拓 展 铅 锌 资 源 以 及 铋 资 源 回 归 A 股 市 场 计 划 搁 置 湖 南 有 色 集 团 旗 下 共 有 3 家 上 市 公 司, 除 了 湖 南 有 色 一 家 H 股 公 司 外, 还 有 株 冶 集 团 和 ST 中 钨 两 家 A 股 上 市 公 司 对 于 市 场 一 直 期 待 的 湖 南 有 色 回 归 A 股 市 场, 湖 南 有 色 近 期 明 确 表 态, 暂 时 搁 置 湖 南 有 色 回 归 A 股 市 场 积 极 开 拓 国 内 外 资 源 公 司 一 直 通 过 积 极 收 购 海 内 外 资 源 的 方 式 扩 充 资 源 储 备 除 新 收 购 的 衡 阳 远 景 钨 业, 旗 下 澳 洲 CMR 项 目 亦 将 在 08 年 底 投 产, 并 将 在 09 年 开 始 贡 献 盈 利 与 此 同 时, 公 司 近 期 收 购 了 Abra Mining 公 司 的 70% 股 权 这 些 潜 在 的 注 资 机 会 将 扩 充 湖 南 有 色 的 资 源 储 量 及 提 高 原 材 料 自 给 供 应 率, 从 而 削 弱 原 材 料 价 格 波 动 对 公 司 的 影 响 盈 利 预 测 估 值 目 前 公 司 股 价 已 经 过 度 反 应 了 企 业 的 不 利 因 素, 考 虑 到 公 司 积 极 开 拓 海 内 外 资 源 和 五 矿 集 团 增 资 公 司 的 母 公 司 带 来 的 积 极 效 益, 我 们 给 予 公 司 买 入 投 资 评 级 风 险 因 素 铅 锌 金 属 价 格 变 化 超 预 期 ; 目 前 五 矿 集 团 和 湖 南 省 国 资 委 签 订 的 仅 是 合 作 意 向 书, 对 双 方 均 不 构 成 较 强 的 约 束 力, 目 前 未 有 进 一 步 进 展 的 信 息 披 露, 故 基 于 此 的 推 测 结 果 存 在 不 确 定 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值

6 性 ( 有 色 金 属 行 业 分 析 师 邓 新 荣 ) 三 元 股 份 (600429) 欲 收 购 三 鹿 九 月 二 十 六 日, 三 元 股 份 ( SH) 发 布 停 牌 公 告 : 北 京 三 元 食 品 股 份 有 限 公 司 于 2008 年 9 月 25 日 接 有 关 部 门 通 知, 公 司 须 研 究 相 关 并 购 事 宜 经 公 司 申 请, 公 司 股 票 自 2008 年 9 月 26 日 起 停 牌, 直 至 相 关 并 购 事 项 确 定 并 公 告 后 复 牌 点 评 : 三 鹿 奶 粉 事 件 曝 光 一 个 月 以 来 不 断 升 级, 蒙 牛 伊 利 光 明 三 大 巨 头 均 被 涉 及, 引 发 了 乳 制 品 行 业 大 地 震, 行 业 格 局 大 变 动 将 不 可 避 免 9 月 18 日 以 来, 在 本 次 事 件 中 独 善 其 身 的 三 元 股 份 已 经 收 获 了 六 个 涨 停 今 年 4 月 底 刚 摘 帽 的 三 元 股 份 在 6 个 交 易 日 内, 股 价 从 3.4 元 一 路 涨 至 5.59 元, 涨 幅 高 达 64.4% 三 元 主 要 销 售 区 域 在 北 京 地 区, 占 其 70% 左 右 的 销 售 份 额, 其 他 30% 以 上 在 外 埠, 包 括 大 华 北 地 区 : 山 东, 山 西 河 北 河 南, 以 及 东 北 华 南 等 地 区 最 近, 三 元 的 乳 制 品 受 到 了 消 费 者 的 追 捧, 液 态 奶 的 销 售 额 是 平 时 的 3 倍 以 上 三 鹿 集 团 已 经 病 入 膏 肓 三 鹿 集 团 2007 年 底 总 资 产 为 亿 元, 总 负 债 为 3.95 亿 元, 净 资 产 为 亿 元 经 三 鹿 集 团 内 部 初 步 估 计, 此 次 召 回 奶 粉 的 总 量 可 能 超 过 一 万 吨, 涉 及 退 赔 金 额 约 达 7 亿 元 以 上 而 因 食 用 三 鹿 奶 粉 致 病 的 患 儿 所 涉 医 疗 费, 也 可 能 需 要 作 为 主 要 责 任 方 的 三 鹿 集 团 来 支 付 三 鹿 集 团 的 流 动 资 金 已 全 部 用 来 支 付 奶 粉 退 赔 款, 目 前 现 金 流 基 本 断 裂 如 此 巨 大 的 负 担, 或 将 直 接 导 致 三 鹿 集 团 破 产 目 前, 河 北 省 国 资 委 已 派 驻 工 作 人 员 进 入 三 鹿 集 团, 其 中 部 分 人 员 的 使 命 是 理 清 三 鹿 集 团 资 产, 寻 求 新 的 接 管 方, 以 尽 快 使 工 厂 运 转 种 种 迹 象 表 明, 接 管 三 鹿 集 团 的 重 任 有 可 能 落 在 中 国 乳 制 品 企 业 硕 果 仅 存 的 三 元 身 上 从 三 元 的 历 史 经 营 情 况 来 看, 它 能 否 成 功 完 成 小 鱼 吃 大 鱼 这 个 重 任, 还 值 得 考 究 ( 食 品 饮 料 行 业 分 析 师 李 玉 环 ) 研 究 源 于 数 据 6 研 究 创 造 价 值

7 市 场 观 察 A 股 市 场 行 业 前 交 易 日 表 现 排 行 板 块 (WIND 二 级 行 业 ) 涨 跌 幅 % 年 初 至 今 房 地 产 多 元 金 融 零 售 业 公 用 事 业 Ⅱ 食 品 与 主 要 用 品 零 售 Ⅱ 商 业 和 专 业 服 务 制 药 生 物 科 技 与 生 命 科 学 食 品 饮 料 与 烟 草 耐 用 消 费 品 与 服 装 电 信 服 务 Ⅱ 汽 车 与 汽 车 零 部 件 资 本 货 物 材 料 Ⅱ 消 费 者 服 务 Ⅱ 运 输 技 术 硬 件 与 设 备 医 疗 保 健 设 备 与 服 务 软 件 与 服 务 银 行 媒 体 Ⅱ 能 源 Ⅱ 家 庭 与 个 人 用 品 半 导 体 与 半 导 体 生 产 设 备 保 险 Ⅱ A 股 点 评 上 周 A 股 休 市, 而 国 际 市 场 却 是 跌 宕 起 伏 几 经 周 折 后, 全 球 期 待 的 美 国 金 融 救 市 方 案, 在 周 五 终 于 被 众 议 院 通 过 了, 美 国 总 统 布 什 周 五 签 署 了 这 项 总 额 7,000 亿 美 元 的 金 融 救 助 计 划, 这 也 是 自 经 济 大 萧 条 以 来 美 国 政 府 最 大 规 模 的 金 融 市 场 干 预 计 该 方 案 包 括 对 金 融 机 构 7,000 亿 美 元 的 救 助 计 划 以 及 对 其 他 领 域 1,520 亿 美 元 的 减 税 措 施, 此 外 还 扩 大 了 联 邦 监 管 机 构 应 对 不 断 加 剧 的 经 济 危 机 时 可 使 用 的 工 具 范 围 周 五 欧 洲 股 市 在 该 消 息 刺 激 下 出 现 了 不 小 的 反 弹, 但 是 美 国 股 市 自 己 却 表 现 不 佳, 冲 高 回 落, 这 表 示 有 很 多 投 资 者 对 金 融 市 场 的 未 来 依 然 表 示 担 忧 我 们 认 为 这 项 救 市 措 施 虽 然 耗 资 庞 大, 但 是 只 能 说 是 治 标 不 治 本, 美 国 经 济 的 回 暖 需 要 房 市 见 底 反 弹 的 配 合, 所 以 美 国 股 市 很 难 在 近 期 走 出 在 低 位 宽 幅 震 荡 的 状 态 但 是 我 们 认 为 美 国 救 市 方 案 的 通 过 对 A 股 影 响 必 然 是 正 面 的 首 先, 这 对 银 行 股 是 一 个 好 消 息, 因 为 各 大 银 行 所 持 有 的 一 些 美 国 证 券 资 产 得 到 了 美 国 政 府 的 保 护, 坏 账 风 险 大 大 降 低, 周 一 银 行 股 受 其 影 响 应 该 会 有 一 轮 反 弹 其 次, 对 投 资 者 心 理 上 也 是 一 个 稳 定 美 国 救 市 方 案 的 通 过, 不 仅 可 以 暂 时 让 投 资 者 对 美 国 危 机 对 中 国 股 市 的 负 面 影 响 忧 虑 有 所 减 轻, 而 且 还 对 本 国 政 府 救 市 新 方 案 有 了 期 待, 这 对 稳 定 投 资 者 投 资 心 态 会 起 到 很 好 的 作 用 中 国 人 民 银 行 新 闻 发 言 人 4 日 上 午 就 美 国 国 会 通 过 2008 年 紧 急 经 济 稳 定 法 案 等 相 关 问 题 表 示, 中 国 金 融 体 系 是 稳 健 的 安 全 的 中 方 愿 与 美 方 加 强 协 调 与 配 合, 也 希 望 世 界 各 国 齐 心 协 力, 克 服 困 难, 共 同 维 护 国 际 金 融 市 场 稳 定 而 中 国 证 监 会 有 关 部 门 负 责 人 5 日 在 京 表 示, 经 国 务 院 同 意, 中 国 证 监 会 将 于 近 期 启 动 证 券 公 司 融 资 融 券 业 务 试 点 工 作 加 上 中 共 十 七 届 三 中 全 会 于 10 月 9 日 至 12 日 在 北 京 召 开, 管 理 层 应 对 这 次 全 球 经 济 的 下 滑 必 然 会 出 手 更 多 的 政 策 手 段 同 时, 其 他 各 国 政 府 也 纷 纷 表 示 密 切 关 注 此 次 信 贷 危 机, 并 表 示 要 加 强 对 金 融 系 统 的 救 助 力 度, 这 对 给 A 股 制 造 一 个 相 对 稳 定 至 少 不 是 震 荡 不 安 的 外 围 环 境 我 们 认 为 国 内 已 有 的 救 市 措 施 将 继 续 发 挥 其 正 面 的 作 用 已 有 的 救 市 措 施 虽 然 救 市 力 度 并 不 强 大, 但 是 对 于 提 振 投 资 者 信 心 还 是 起 到 了 很 好 的 作 用 的 美 国 危 机 只 要 暂 时 不 继 续 恶 化, 那 么 中 国 股 市 在 管 理 层 一 系 列 推 动 经 济 增 长 的 实 效 措 施 的 影 响 下, 逐 步 企 稳 还 是 值 得 期 待 的 ( 策 略 分 析 师 曹 建 能 ) 研 究 源 于 数 据 7 研 究 创 造 价 值

8 机 构 当 日 增 仓 排 名 (%) 排 名 第 一 名 第 二 名 第 三 名 板 块 节 能 环 保 外 贸 供 水 供 气 增 幅 个 股 海 泰 发 展 上 实 发 展 恒 源 煤 电 增 幅 机 构 5 日 增 仓 排 名 (%) 成 交 概 况 9 月 26 日, 上 海 证 券 交 易 所 个 人 法 人 及 机 构 账 户 数 量 为 ,129349,21166, 分 别 较 上 一 交 易 日 增 加 0.06%, 0.02%, 1.20%; 三 类 账 户 持 股 比 例 为 53.0%,29.5%,17.5%, 分 别 增 加 0.10%, 0.02%,0.14% 流 通 A 股 增 加 了 万 股 9 月 25 日, 机 构 买 入 亿, 卖 出 亿, 资 金 净 流 入 亿 银 行 房 地 产 钢 铁 电 力 煤 炭 石 油 等 五 个 权 重 板 块 的 主 流 资 金 净 流 向 分 别 为 亿,1.016 亿,7.624 亿,4.679 亿, 亿 排 名 第 一 名 第 二 名 第 三 名 板 块 煤 化 工 工 程 建 筑 煤 炭 石 油 增 幅 个 股 中 煤 能 源 上 实 发 展 中 国 人 寿 增 幅 机 构 当 日 减 仓 排 名 (%) 排 名 第 一 名 第 二 名 第 三 名 板 块 煤 化 工 酿 酒 食 品 券 商 增 幅 个 股 中 国 平 安 伊 利 股 份 新 赛 股 份 增 幅 机 构 5 日 减 仓 排 名 (%) 排 名 第 一 名 第 二 名 第 三 名 板 块 酿 酒 食 品 农 业 龙 头 机 械 增 幅 个 股 伊 利 股 份 恒 源 煤 电 海 南 椰 岛 增 幅 活 跃 板 块 9 月 26 日 沪 指 微 跌 失 守 2300 点, 两 市 个 股 涨 跌 基 本 对 开 板 块 方 面, 该 日 券 商 受 融 资 融 券 利 好 影 响, 收 盘 时 以 6.03% 的 涨 幅 雄 踞 榜 首, 而 地 产 则 在 板 块 权 重 股 万 科 A 金 地 集 团 保 利 地 产 招 商 地 产 等 权 重 股 的 强 劲 走 势 带 动 下, 亦 走 出 了 5.57% 的 涨 幅, 居 该 日 第 二 机 械 电 力 医 药 走 势 稳 定, 该 日 分 别 上 涨 1.67% 1.23% 0.77% 银 行 保 险 则 跌 幅 第 一, 为 1.50%, 煤 炭 石 油 亦 走 势 不 佳, 该 日 下 跌 0.85% 鉴 于 10 月 5 日 证 监 会 宣 布 启 动 融 资 融 券 试 点 的 重 大 利 好 发 布, 10 月 6 日 券 商 板 块 无 疑 将 再 掀 高 潮 上 周 该 板 块 连 拉 五 根 阳 线, 丝 毫 不 受 外 围 市 场 的 影 响, 且 topview 数 据 显 示, 上 周 机 构 资 金 持 续 大 幅 涌 入 券 商 板 块, 基 本 以 中 信 证 券 为 主 沪 市 ( 亿 元 ) 券 商 板 块 ( 亿 元 ) 中 信 证 券 ( 亿 元 ) 9 月 22 日 月 23 日 月 24 日 月 25 日 研 究 源 于 数 据 8 研 究 创 造 价 值

9 香 港 恒 生 指 数 月 走 势 恒 生 指 数 恒 生 指 数 道 琼 斯 工 业 指 数 月 走 势 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 WTI 原 油 期 货 月 走 势 NYMEX 原 油 海 外 市 场 香 港 股 市 周 五 收 盘 走 低, 受 香 港 地 产 开 发 商 类 股 和 中 资 石 油 类 股 下 跌 拖 累, 因 投 资 者 对 经 济 增 长 不 断 放 缓 及 美 国 众 议 院 银 行 业 救 助 方 案 投 票 结 果 的 不 确 定 性 感 到 担 忧 恒 生 指 数 跌 点, 收 于 盘 中 低 点 17, 点, 跌 幅 2.9%, 本 周 累 计 跌 幅 5.4% 恒 生 指 数 周 二 前 市 一 度 跌 至 16,799 点, 但 仍 守 在 了 2 年 低 点 16,283 点 上 方 日 本 股 市 日 经 指 数 周 五 收 跌 1.9%, 创 三 年 收 盘 新 低, 同 时 写 下 一 年 多 来 最 大 单 周 跌 幅, 全 球 经 济 的 疑 虑 升 高, 打 击 高 科 技 股 汽 车 股 和 出 口 股 美 国 股 市 周 五 收 盘 走 低, 即 便 是 7000 亿 美 元 救 助 方 案 获 得 批 准 也 未 能 给 市 场 带 来 提 振 美 国 股 市 本 周 创 下 至 少 6 年 来 的 最 大 跌 幅, 再 度 下 挫 主 要 是 因 为 市 场 担 心 巨 额 政 府 救 助 方 案 并 不 能 治 愈 银 行 业 及 经 济 疲 弱 之 症 道 琼 斯 指 数 创 下 近 3 年 来 最 低 收 盘 水 平, 标 准 普 尔 500 指 数 收 盘 创 2004 年 以 来 最 低 水 平, 而 且 还 创 下 911 恐 怖 袭 击 事 件 之 后 单 周 最 大 跌 幅 道 琼 斯 指 数 收 盘 跌 点, 至 点, 跌 幅 1.5%, 创 2005 年 10 月 份 以 来 最 低 收 盘 水 平 该 指 数 本 周 累 计 下 挫 7.3%, 创 2002 年 7 月 19 日 当 周 以 来 最 大 单 周 百 分 比 跌 幅 过 去 8 周 来 该 指 数 有 7 周 出 现 下 挫, 较 去 年 10 月 份 历 史 最 高 收 盘 点 位 下 挫 27% 熊 市 跌 幅 一 般 在 20% 30% 之 间, 但 有 越 来 越 多 人 认 为 当 前 的 行 情 更 为 糟 糕 标 准 普 尔 500 指 数 跌 点, 至 点, 跌 幅 1.35%, 创 2004 年 10 月 份 以 来 最 低 收 盘 水 平 该 指 数 本 周 累 计 下 挫 9.4%, 创 2001 年 美 国 遭 遇 恐 怖 袭 击 事 件 后 单 周 跌 幅 之 首 纳 斯 达 克 综 合 指 数 跌 点, 至 点, 跌 幅 1.48%, 创 2005 年 5 月 3 日 以 来 最 低 收 盘 水 平 ; 该 指 数 本 周 累 计 下 挫 11%, 同 样 也 创 下 2001 年 来 最 大 单 周 跌 幅 欧 洲 股 市 周 五 上 涨 3%, 因 银 行 股 上 扬, 跟 随 美 股 走 势, 因 市 场 期 望 稳 定 美 国 金 融 业 的 7,000 亿 美 元 拯 救 计 划 将 获 美 国 众 议 院 通 过 泛 欧 绩 优 股 指 标 FTSEurofirst 300 指 数 升 3% 至 1, 点 本 周, 该 指 数 跌 1.4% NYMEX 原 油 原 油 期 货 周 五 收 盘 基 本 持 平, 盘 中 呈 波 动 走 势 纽 约 商 交 所 十 一 月 轻 质 低 硫 原 油 期 货 结 算 价 跌 9 美 分, 至 每 桶 美 元, 跌 幅 0.1% ICE 期 货 交 易 所 十 一 月 布 伦 特 原 油 期 货 结 算 价 跌 31 美 分, 至 每 桶 美 元, 跌 幅 0.3% LME 期 铜 月 走 势 LME 铜 7349 伦 敦 金 属 交 易 所 (LME) 期 铜 周 五 上 扬 约 3%, 走 势 极 为 波 动, 稍 早 一 度 跌 至 20 个 月 低 点, 因 欧 元 兑 美 元 缩 减 跌 幅, 投 资 人 在 美 国 众 议 院 救 市 计 划 投 票 前 回 补 空 头 LME 铜 纽 约 汇 市 周 五, 尽 管 在 美 国 众 议 院 (House of Representatives) 表 决 通 过 金 融 市 场 救 助 方 案 后, 美 元 兑 欧 元 曾 一 度 走 软, 不 过 尾 盘 时 该 汇 率 还 是 守 住 了 延 续 一 周 的 涨 势 周 五 尾 盘, 电 子 交 易 系 统 显 示, 欧 元 / 美 元 报 美 元, 周 四 尾 盘 为 美 元 ; 美 元 / 日 圆 报 日 圆, 周 四 尾 盘 为 日 圆 ; 欧 元 / 日 圆 报 日 圆, 周 四 尾 盘 为 日 圆 ; 英 镑 / 美 元 报 美 元, 周 四 尾 盘 为 美 元 研 究 源 于 数 据 9 研 究 创 造 价 值

10 研 究 中 心 跟 踪 核 心 股 票 池 股 票 名 称 现 价 08EPS 09EPS 08PE 09PE 目 标 价 最 新 投 资 评 级 跟 踪 研 究 员 新 中 基 买 入 李 玉 环 武 钢 股 份 买 入 张 伟 宝 钢 股 份 买 入 张 伟 鞍 钢 股 份 买 入 张 伟 新 安 股 份 买 入 张 正 华 烟 台 万 华 增 持 张 正 华 华 鲁 恒 升 增 持 张 正 华 好 当 家 买 入 陈 光 尧 洞 庭 水 殖 买 入 陈 光 尧 北 大 荒 买 入 陈 光 尧 昆 明 机 床 买 入 李 莹 莹 天 马 股 份 买 入 李 莹 莹 华 天 酒 店 买 入 周 伟 三 一 重 工 买 入 李 俭 俭 中 联 重 科 买 入 李 俭 俭 用 友 软 件 增 持 邹 万 红 江 西 铜 业 买 入 邓 新 荣 山 东 黄 金 增 持 李 晶 研 究 源 于 数 据 10 研 究 创 造 价 值

11 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 买 入 : 预 期 未 来 6 个 月 内 该 公 司 股 价 上 涨 幅 度 在 20% 以 上 ; 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 该 公 司 股 价 上 涨 幅 度 在 10% 20%; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 内 该 公 司 股 价 变 动 幅 度 在 -10% 10%; 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 该 公 司 股 价 下 跌 幅 度 在 10% 以 上 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 该 行 业 上 涨 幅 度 超 过 大 盘 在 10% 以 上 ; 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 内 该 行 业 变 动 幅 度 相 对 大 盘 在 -10% 10%; 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 内 该 行 业 下 跌 幅 度 超 过 大 盘 在 10% 以 上 特 别 声 明 与 免 责 条 款 : 本 报 告 版 权 归 方 正 证 券 所 有, 未 经 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 方 正 证 券, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 本 意 的 删 节 和 修 改 本 报 告 基 于 我 公 司 及 其 研 究 人 员 认 为 可 信 的 公 开 资 料 或 实 地 调 研 资 料, 但 我 公 司 及 其 研 究 人 员 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 且 本 报 告 中 的 资 料 意 见 预 测 均 反 映 报 告 初 次 公 开 发 布 时 的 判 断, 可 能 会 随 时 调 整 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 意 见 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 的 最 终 操 作 建 议, 我 公 司 不 就 报 告 中 的 内 容 对 最 终 操 作 建 议 作 出 任 何 担 保 在 法 律 允 许 的 情 况 下, 我 公 司 的 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 涉 及 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 并 可 能 为 这 些 公 司 正 在 提 供 或 争 取 多 种 金 融 服 务 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 发 布 之 前 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 地 址 : 长 沙 湖 南 省 长 沙 市 建 湘 路 479 号 方 正 证 券 大 厦 (410005) 杭 州 浙 江 省 杭 州 市 平 海 路 1 号 方 正 大 厦 (310006) 电 话 : (86731) (86571) 传 真 : (86731) (86571) 网 址 : E mail: [email protected] [email protected] 研 究 源 于 数 据 11 研 究 创 造 价 值