内容目录 1. 投资观点 行情回顾 交运及各子板块表现 个股表现 行情简评和标的表现 交运板块停牌个股汇总 本周重大事件汇总 公司新闻 行业事件..

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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 01 月 25 日 交通运输 行业周报 证券研究报告 春运大幕开启, 唐山港重组方案亮相 春运大幕开启, 节前客流集中 :1 月 24 日,2016 年春运开始, 将持 续 40 天, 至 3 月 3 日结束 国家交通部预计, 今年春运全国旅客发送量 将达 29.1 亿人次, 同比增长 3.6% 道路旅客发送量将达 24.8 亿人次, 增长 2.4%; 铁路 3.32 亿人次, 增长 12.7%; 民航 5455 万人次, 增长 11%; 水运 4280 万人次, 与上年基本持平 唐山港 : 资产收购尘埃落定, 期待集团整体上市 : 唐山港公布资产 购买预案,21.54 亿收购五项资产, 其中唐港铁路与曹妃甸实业盈利 能力较强 收购时的估值水平低于二级市场同行业, 此次资产托管标 志着上市公司业务扩展至集装箱领域, 总体上看本次收购将对公司港 口主业起正面作用 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_chart 行业表现 投资观点及推荐标的 : 南航东航 : 数据显示,16 年第四周全民航运输量指数 170, 同比上升 19%, 票价指数 87, 同比增长 6%, 量价齐升 尤其是国内航线, PRK 同比上升 9.93%, 票价同比增长 14.3%,1 月 24 日为春运首日, 航空市场蓄势待发 历史表明, 供需 油价 汇率是决定航空股走势的三大要素, 在不同时期抓住主要矛盾是获得航空股超额收益的关键 虽然 16 年人民币兑美元存在进一步贬值可能, 但 15 日离岸人民币汇率仍有上升之势 ; 而国际油价继续下跌至 27.6 美元 / 桶, 同比去年下降 44%, 极大地利好航企成本端 ; 汇率油价两相制衡之下, 供需缺口在春运旺季集中爆发, 将成为决定航空股走势的主要矛盾 优选弹性品种, 首推国内航线占比较大的南航 东航 江西长运 : 逻辑是收购标的带来业绩反转, 预计 16 年增速超过 40%, 市值仅 28 亿, 估值接近 19 倍, 省内国企改革排头兵 外运发展 : 公司转型跨境电商物流, 联手考拉 苏宁后 15 年业务步入放量期, 外运敦豪业绩增速稳定, 招商局控股后大概率将整合双方的跨境物流资源, 长期推荐 中海海盛 : 转型医疗保险大健康, 大股东医疗 保险 融资租赁和养老地产的联动布局具备较强的增长动力 中海发展 : 中海发展预计在 16 年中重组完毕, 低油价时代油轮景气度可期, 目前市值对应重组后 30 亿备考业绩估值仅为 8-9 倍, 较同为能源运输为主业的招轮明显低估 另外建议关注行业高景气度的快递标的 - 艾迪西 资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 姜明 分析师 SAC 执业证书编号 :S jiangming@essence.com.cn 胡光怿 报告联系人 hugy@essence.com.cn 安信跨境电商深度 : 国推 B2B 民思 B2C, 政策制定时想好了没? 航空股如何获得超额收益? 安信交运 : 回顾 15 看来年, 四类机会筛标的 安信交运跟踪 : 静默爆发! 梳理长江经济带投资标的 安信 2016 年交运投资策略 : 轻板块重个 股, 挖掘四类投资机会 安信中远中海重组深度 : 转换 转型与转移! 发展 集运和远洋 风险提示 : 国企改革 长江经济带政策落地低于预期 1

2 内容目录 1. 投资观点 行情回顾 交运及各子板块表现 个股表现 行情简评和标的表现 交运板块停牌个股汇总 本周重大事件汇总 公司新闻 行业事件 行业指标数据 大宗商品价格 航空机场数据 航运港口数据 公路铁路数据 近期工作 主要标的盈利预测 风险提示 图表目录 图 1: 交运板块表现 (2015 年以来 )... 4 图 2: 交运各子板块表现 ( )... 4 图 3: 普氏铁矿石指数... 9 图 4: 秦皇岛动力煤价格... 9 图 5: 布伦特原油价格... 9 图 6: 新加坡 380 船用油价格... 9 图 7: 民航旅客周转量同比增速 图 8: 民航货邮周转量同比增速 图 9: 国内航线旅客周转量同比增速 图 10: 国际航线旅客周转量同比增速 图 11: 客公里指数 - 国内 图 12: 票价指数 - 国内 图 13: 客座率 - 国内 图 14: 客公里指数 - 国际 图 15: 票价指数 - 国际 图 16: 客座率 - 国际 图 17: 客公里指数 - 地区 图 18: 票价指数 - 地区 图 19: 客座率 - 地区

3 表 1: 指数涨幅... 4 表 2: 交运板块领涨公司... 5 表 3:2015 年 11 月航空数据概览 表 4: 主要标的盈利预测

4 1. 投资观点 16 年 1 季度我们倾向于用 4 个维度来布局交运板块的投资机会 : 成长品种 : 推荐低市值 转型物流, 兼有国企改革 长江经济带概念的江西长运, 公司 15 年收购标的 16 年备考业绩预计接近 4600 万, 当前股价对应明年估值约为 25 倍 ; 推 荐医疗保险大健康产业链的中海海盛, 公司未来大概率将医疗 + 保险 + 地产联动经营, 大股东前期在 12 元附近增持 快递子版块景气度高位运行, 建议关注艾迪西 周期品种 : 汇率预期在股价中已部分反映,1 供需面向好叠加低油价带来 1Q16 业绩弹性, 推荐南航 东航 ; 前期参与主题的资金集中抛售中远中海标的, 中海发展超跌, 预计公司在 16 年中重组完毕,30 亿备考业绩估值较招轮明显低估 主题品种 : 长江经济带相关的重庆港九 宜昌交运 四川成渝 跨境电商物流的外运发展 外延品种 : 关注怡亚通 恒基达鑫 2. 行情回顾 2.1. 交运及各子板块表现 图 1: 交运板块表现 (2015 年以来 ) 图 2: 交运各子板块表现 ( ) 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 表 1: 指数涨幅 指数 周涨幅 月涨幅 年涨幅 上证综指 0.5% -17.6% -17.6% 深证综指 1.1% -20.2% -20.2% 创业板 1.7% -20.8% -20.8% 沪深 % -16.6% -16.6% 交运 2.3% -19.9% -19.9% 港口 1.2% -16.2% -16.2% 公交 0.1% -31.2% -31.2% 高速公路 1.8% -20.1% -20.1% 航空 3.2% -12.7% -12.7% 机场 2.4% -10.0% -10.0% 航运 3.5% -29.9% -29.9% 铁路运输 0.1% -17.0% -17.0% 物流 3.5% -22.2% -22.2% 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 4

5 2.2. 个股表现 表 2: 交运板块领涨公司证券简称本周收盘价 ( 元 ) 周涨幅月涨幅年涨幅 本周交运板块领涨个股 普路通 海峡股份 富临运业 深高速 楚天高速 月交运板块领涨股 楚天高速 上海机场 东方航空 春秋航空 海南航空 本年度交运板块领涨股 楚天高速 上海机场 东方航空 春秋航空 海南航空 数据来源 :wind 安信证券研究中心 2.3. 行情简评和标的表现 上周上证综指全周上涨 0.5%, 创业板指上涨 1.7%, 申万交运指数上涨 2.3% 我们核心推荐的中海海盛下跌 1.9%, 江西长运上涨 0.7%, 日照港上涨 0.6% 交运板块大方向 - 轻板块重个股 国企改革标的优选 : 中海海盛 中海集运 ; 长江经济带标的优选 : 江西长运, 其次为重庆港九 宜昌交运和四川成渝 ; 航空板块看好南航 东航弹性标的 ; 物流板块推荐外运发展 怡亚通 恒基达鑫等 主要标的逻辑 : 江西长运 : 逻辑是收购标的带来业绩反转, 预计 16 年增速超过 40%, 市值仅 28 亿, 估 值 18 倍, 省内国企改革排头兵 东航南航 : 供需面向好叠加低油价使得行业具备业绩弹性, 一旦人民币贬值预期降低,1 季度旺季和迪斯尼预期将提供非常好的机会 外运发展 : 公司转型跨境电商物流, 联手考拉 苏宁后 15 年业务步入放量期, 外运敦豪业绩增速稳定, 招商局控股后大概率将整合双方的跨境物流资源, 长期推荐 中海发展 : 中海发展预计在 16 年中重组完毕, 低油价时代油轮景气度可期, 目前市值对应重组后 30 亿备考业绩估值仅为 8-9 倍, 较同为能源运输为主业的招轮明显低估 中海海盛 : 转型医疗保险大健康, 大股东医疗 保险 融资租赁和养老地产的联动布局 具备较强的增长动力 怡亚通 :A 股对具备网络化特点 围绕 C 端消费品 供应链金融服务的物流标的有高溢 价, 我们看好公司外延并购特别是海外并购 2.4. 交运板块停牌个股汇总 表 3: 近期停牌公司一览 ( 截止 1 月 22 日 ) 股票名称停牌时间停牌原因 5

6 建发股份 2015/6/27 供应链运营业务与房地产开发业务分立上市 南京港 2015/7/25 拟通过发行股份收购公司控股股东南京港集团及相关方持有的南京港龙潭集装箱公司股权 宁波港 2015/8/4 筹划发行股份收购舟山港 唐山港 2015/10/29 控股股东唐港实业正策划本公司发行股份购买资产事项, 可能涉及资产重组 吉林高速 2015/12/10 拟筹划重大事项, 可能涉及发行股票购买资产和非公开发行股票募集资金事项 ( 两者都有或其中之一 ) 数据来源 :wind 安信证券研究中心 3. 本周重大事件汇总 3.1. 公司新闻 天津港 ( SH) 发生关联交易, 金额达 6 千万人民币 与关联方金岸重工签署购买岸边集装箱装卸桥中标合同, 金额为 万人民币 nnouncetime= 东方航空 ( SH) 平价发行 25 亿元超短期融资券 平价发行 25 亿元超短期融资券, 期限为 90 天, 年利率为 2.5% _1.pdf 天海投资 ( SH) 股份解除质押并再次质押 股东大新华物流将持有公司 6024 万股股票解除质押, 占公司总股本 2.08%, 同时将公司 6500 万股票再次质押, 占公司总股本 2.24% _1.pdf 粤高速 A( SZ) 公布本年度业绩预告 公布本年度业绩预告 : 归属于上市公司股东的净利润 亿元, 同比上升 45%-55% ?announceTime= 宁沪高速 ( SH) 独立董事葛杨先生辞职 独立董事葛杨先生辞职 nnouncetime= 五洲交通 ( SH) 挂牌转让国通公司 51% 股权 堂汉公司 67% 股权及南星公司 100% 股权完成 挂牌转让国通公司 51% 股权 堂汉公司 67% 股权及南星公司 100% 股权完成 6

7 announcetime= 白云机场 ( SH)2015 年度归属于上市公司股东的净利润预计同比增长 15%-25% 2015 年度归属于上市公司股东的净利润预计同比增长 15%-25% announcetime= 中国远洋 ( SH) 董事长马泽华先生辞职, 非执行董事万敏先生接任董事长 董事长马泽华先生辞职, 非执行董事万敏先生接任董事长 announcetime= 珠海港 ( SZ) 11 珠海债 票面年利率维持 6.80% 不变 11 珠海债 票面年利率维持 6.80% 不变 ?announceTime= *ST 中昌 ( SH) 子公司三盛宏业解除质押 1137 万股, 占总股本 4.16% 子公司三盛宏业解除质押 1137 万股, 占总股本 4.16% announcetime= 飞马国际 ( SZ) 飞马投资解除质押 3000 万股, 占总股本 4.01% 飞马投资解除质押 3000 万股, 占总股本 4.01% ?announceTime= 更 招商轮船 ( SH) 发布业绩预增公告 ; 资产转让并计提减值 8.25 亿 ; 董事长变 预计公司 2015 年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加 450%- 500%; 同日, 董事会批准将 10 艘 VLCC 单船公司按注册资本价格转让给控股子公司中能运 ; 拟计提船舶 资产减值人民币 8.25 亿元 ; 董事长李晓鹏先生辞职, 选举苏新刚先生为新任董事长 annoucetime= 厦门港务 ( SZ) 副总经理王景宇先生辞职 副总经理王景宇先生辞职 ?announceTime= 行业事件 武汉天河机场直飞迪拜航线成功首航 7

8 武汉天河机场直飞迪拜航线成功首航, 是我国华中地区首条直飞至中东地区的航线 秦港股份集装箱年输送量首破百万标准箱 秦港股份 2015 年装箱年输送量达 万标准箱, 较 2014 年增幅为 37.73% W_REST 低空改革加速推进, 通用航空千亿蓝海开启 近日召开的 2016 年民航空管系统工作会议上, 国家空管委办公室副主任蔡军表示,2016 年要加快空域管理体制改革, 部署空管 十三五 建设任务 首届国际物联网峰会举行, 产业空间广阔 11 月 18 日, 首届国际物联网标准与产业峰会在上海举行, 本次大会正式发布了 物联网标准化白皮书 中国机场排名洗牌, 白云机场飞机起降出现负增长上海两大机场的旅客吞吐量超越首都机场成为 第一空港, 白云机场因为空域和航班时刻资源的限制, 导致增速减缓 浦东机场时刻抽签出炉 : 上海重庆厦门 6 家航空中签 20 日下午, 浦东机场的新增时刻抽签正式结束,7 组时刻分别被东航 (2 组 ) 上航 春秋航空 厦门航空 重庆航空和西部航空抽走 深圳机场高空保洁服务外包项目对外招标 深圳机场高空保洁服务外包项目对外发布招标文件 客座率 100%, 湖南省首条美洲航线今日开航 1 月 21 日,200 多位旅客搭乘海航 HU7923 航班从长沙黄花国际机场飞往美国洛杉矶, 这意味着湖南省第一条定期美洲航线正式开通 深圳民航国际化, 助推出境游 随着深圳民航国际化进程 黄金期 的到来, 市民跨国出境旅游真正实现从 家门口 出发 春秋航空再开三条日本航线 春秋航空申请自 2016 年 3 月起开通福州 大阪 合肥 大阪 沈阳 茨城三条往返客运航线 8

9 新疆首条直飞东南亚的定期航线成功首航 1 月 22 日, 南航直飞东南亚的乌鲁木齐 - 兰州 - 曼谷航线成功首航 天津航空将新开海口和珠海方向两条航线 天津航空将于 1 月 16 日起开通海口 - 湛江 - 武汉航线,1 月 17 日起开通海口 - 珠海直飞航线, 均由天津航空主力机型 E190 执飞 海南航空获评 全球最安全航空公司 第五名, 继续稳居内地航空公司之首近日德国航空安全数据评估机构 JACDEC 发布了新一年的 全球最安全航空公司榜单, 海南航空名列第五, 继续稳居内地航空公司之首 航企多举措加强官网产品优势, 提升直销比例新年伊始, 航空公司与 OTA 陷入了一场渠道之争 在此背景下, 航空公司通过多种举措希望提升自营渠道销售比例 4. 行业指标数据 4.1. 大宗商品价格 大宗商品价格 : 普氏铁矿石指数报 41.6 元 / 吨, 环比上涨 2.1%, 同比去年跌 37.9%, 秦皇岛动力煤报 370 元 / 吨, 环比增 0.00%, 同比去年跌 9.62% 布伦特原油报 美元 / 桶, 环比下跌 19.5%, 同比去年跌 40.3%, 新加坡中质 380 船用油报 美元 / 吨, 环比增跌 10.4%, 同比去年跌 49.6% 图 3: 普氏铁矿石指数 图 4: 秦皇岛动力煤价格 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 图 5: 布伦特原油价格 图 6: 新加坡 380 船用油价格 9

10 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 资料来源 :Wind 安信证券研究中心 4.2. 航空机场数据 表 4:2015 年 12 月航空数据概览 客运 ( 亿人公里 ) 12 月数据同比环比上月 ASK % 3.12% 国内 % -1.00% 国际 % 3.97% 地区 % 6.78% RPK % 0.96% 国内 % -1.01% 国际 % 3.53% 地区 % 8.64% 客座率 77.71% (0.23) (1.66) 国内 78.57% (1.08) (0.01) 国际 73.90% (1.50) (0.31) 地区 77.48% (1.01) 1.33 货运 ( 万吨公里 ) AFTK 2, % 1.04% 国内 % 0.14% 国际 1, % 7.51% 地区 % -9.30% RFTK 1, % -1.97% 国内 % 2.50% 国际 % 4.99% 地区 % % 注 : 客运数据取自南航 中航 东航和海航, 货运数据不包括海航 数据来源 :wind 安信证券研究中心 航空 :11 月民航客运周转量 亿人, 环比下降 8.23%, 同比上涨 12.54%; 民航货邮周转量 亿吨公里, 环比上涨 9.20%, 同比上涨 14.66% 国内航线旅客周转量 亿人, 环比下降 8.18%, 同比上涨 7.38% 国际航线旅客周转量 亿人, 环比下降 8.42%, 同比上涨 32.47% 图 7: 民航旅客周转量同比增速 图 8: 民航货邮周转量同比增速 10

11 图 9: 国内航线旅客周转量同比增速 图 10: 国际航线旅客周转量同比增速 票价 : 上月国内客公里指数报 155 点, 环比上涨 0.65%, 同比上涨 9.9%; 票价指数报 96 点, 环比上涨 10.34%, 同比上涨 14.29%; 客座率 83%, 环比不变, 同比上涨 1% 国际客公里指数报 226 点, 环比上涨 3.2%, 同比上涨 49.67%; 票价指数报 68 点, 环比上涨 9.68%, 同比下跌 11.69%; 客座率 80%, 环比上涨 2%, 同比上涨 5% 地区客公里指数报 162 点, 环比上 涨 20.9%, 同比上涨 14.9%; 票价指数报 77 点, 环比上涨 13.2%, 同比上涨 4.05%; 客座率 80%, 环比上涨 9%, 同比上涨 7% 图 11: 客公里指数 - 国内 图 12: 票价指数 - 国内 图 13: 客座率 - 国内 11

12 资料来源 : 安信证券研究中心 图 14: 客公里指数 - 国际 图 15: 票价指数 - 国际 图 16: 客座率 - 国际 资料来源 : 安信证券研究中心 图 17: 客公里指数 - 地区 图 18: 票价指数 - 地区 12

13 图 19: 客座率 - 地区 资料来源 : 安信证券研究中心 4.3. 航运港口数据 运价综述 : 集装箱指数 CCFI 收于 点, 环比上涨 8%, 同比去年下跌 25.76%,YTD(15 年 末 ) 均值同比下跌 27.9%; 上海出口集装箱运价指数 SCFI 为 点, 环比上涨 26%,15 年同比去年下跌 43.58%,YTD 均值下降 35.24% 图 20 中国出口集装箱运价综合指数同比增速 ( 周 ) 图 21 中国出口集装箱运价综合指数累计同比增速 ( 周 ) 13

14 图 22 上海出口集装箱运价综合指数同比增速 ( 周 ) 图 23 上海出口集装箱运价综合指数累计同比增速 ( 周 ) 欧线 : SCFI 欧洲航线运价指数 740 点, 环比上涨 32.6%, 同比去年下跌 26.6%,YTD 均值同比下跌 46 %,SCFI 地中海航线运价指数 869 点, 环比上涨 78.8%, 同比去年下跌 36.1%,YTD 均 值同比下跌 46% 图 24 上海出口集装箱西北欧线运价指数同比增速 ( 周 ) 图 25 上海出口集装箱西北欧线运价指数累计同比增 速 ( 周 ) 图 26 上海出口集装箱地中海线运价指数同比增速 ( 周 ) 图 27 上海出口集装箱地中海线运价指数累计同比增速 ( 周 ) 美线 :SCFI 美西线运价报 1417 美元 /TEU, 环比上涨 84.5%,15 年末同比去年下跌 26%,YTD 14

15 均值同比下跌 23%; 美东线运价报 2457 美元 /TEU, 环比上涨 69%,15 年末同比去年下跌 43%, YTD 均值同比下跌 31% 图 28 上海出口集装箱美西线运价指数同比增速 ( 周 ) 图 29 上海出口集装箱美西线运价指数累计同比增速 ( 周 ) 图 30 上海出口集装箱美东线运价指数同比增速 ( 周 ) 图 31 上海出口集装箱美西线运价指数累计同比增速 ( 周 ) 铁矿石 : 中国铁矿石 11 月进口量报 8213 万吨, 环比上涨 8.8%, 同比去年上涨 21.86%, 中国煤炭 12 月度进口量 万吨, 环比上涨 13.4%, 同比下跌 35% 图 32 中国铁矿石进口量 ( 月 ) 图 33 中国煤炭进口量 ( 月 ) 运价 : BDI 收于 354 点, 环比下跌 5.1%, 同比去年下跌 52.9%,YTD 均值同比下跌 43.86% 分船型看, 海岬 BCI 指数报 229 点, 环比上涨 15.7%, 同比去年下跌 76.3%,YTD 均值同比下跌 71.53%; 巴拿马 BPI 报 334 点, 环比下跌 12.3%, 指数较去年下跌 52.56%,YTD 均值同比下滑 41.97% 大 小灵便船指数 BSI 和 BHSI 报 点, 环比分别下跌 9.14% 和 4.9% 15

16 图 34 波罗的海干散货运价指数 BDI( 日 ) 图 35 海岬船 : 澳西 - 北仑宝山运价水平 ( 周 ) 数据来源 :Clarkson 安信证券研究中心 海岬船市场 : 海岬型船市场依旧低迷, 海岬 BCI 指数报 229 点, 环比上涨 15.66%, 同比去年下跌 76.27%,YTD 均值同比下跌 71.53%,CLARKSON 澳洲至宁波现货矿石运费报 3.1 美金 / 吨, 上涨 6.9%, 折租金 2571 美金 / 天, 环比上涨 76.58%, 图巴郎至宁波运费报 5.40 美金 / 吨, 环比下跌 1.82 %, 折租金 5532 美金 / 天, 环比下跌 3.94% 图 36 海岬 : 巴西 -- 北仑宝山运价水平 ( 周 ) 图 37 波罗的海干散货运价指数 BCI( 日 ) 图 38 中国港口铁矿石库存量 ( 万吨 ) 图 39 巴拿马船每周运价 : 澳洲 加拿大 龙口 ( 美元 / 吨 ) 数据来源 :Clarkson 安信证券研究中心 图 40 波罗的海干散货运价指数 BPI ( 日 ) 图 41 波罗的海干散货运价指数 BHSI( 日 ) 16

17 中国沿海市场 : 秦皇岛 - 上海 广州和福州三条煤炭航线运费分别收于 和 22.7 元 / 吨, 分 别下跌 0.5% 下跌 0.9% 和下跌 0.4%, 矿石 粮食货盘表现不佳, 中国沿海 ( 散货 ) 综合运价指数报收于 点, 环比下跌 0.33% 图 42 中国沿海散货运价指数 -CCBFI( 周 ) 图 43 秦皇岛 - 华东 华南煤炭运价 ( 元 / 吨 ) 数据来源 :Clarkson 安信证券研究中心 图 44 中国沿海散货运价指数 - 煤炭指数 ( 周 ) 图 45 秦皇岛港煤炭库存 ( 万吨 ) 油价 : 上周布伦特原油现货价报 27.6 美元 / 桶, 环比下降 4.2% 三大船型运价低迷,VLCC 和苏伊士船型运价下跌, 阿芙拉船型运价持平 15 年末原油 BDTI 收于 1043 点, 环比下跌 0.7%, 同比去年则上涨 17.99%; 成品油 BCTI 指数收于 716 点, 环比上下跌 0.4%, 同比下跌 3.5% 17

18 图 46 波罗的海原油运价指数 -BDTI( 日 ) 图 47 波罗的海成品油运价指数 -BCTI( 日 ) 图 48 VLCC 波斯湾 - 日本航线 (TD3) 租金 ( 美元 / 天 ) 图 49 中国原油月度进口量 ( 海关数据 ) 数据来源 :Clarkson 安信证券研究中心 4.4. 公路铁路数据 图 50: 公路客运周转量同比增速 铁路公路 : 上月公路客运周转量 亿人公里, 环比下降 17.50%, 同比上涨 0.5% 公路货运周转量 亿吨公里, 环比上涨 4.45%, 同比上涨 6.3% 铁路客运周转量 亿人公里, 环比下降 20.08%, 同比上涨 6.05% 铁路货运周转量 亿吨公里, 环比下降 2.4%, 同比下降 18.09% 图 51: 公路货运周转量同比增速 18

19 图 52: 铁路货物周转量同比增速 图 53: 铁路旅客周转量同比增速 5. 近期工作 报告 安信跨境电商深度: 国推 B2B 民思 B2C, 政策制定时想好了没? BDI 是差, 但别拿老外的东西吓自己! 航空股如何获得超额收益 招商局收外运发展, 力争世界一流中国第一 回顾 15 看来年, 四类机会筛标的 静待爆发! 梳理长江经济带投资标的 看好跨年航空股, 布局长江经济带 票价改革蓄势待发, 民航大众化指日可待 轻板块重个股, 挖掘四类投资机会 招商吞外运长航, 整合核心是物流 重组后情绪的干扰, 中海发展仍被低估 IR 眼里的航运 H 股, 兼谈重组后的大跌 中远中海重组深度: 转换 转型与转移! 发展 集运和远洋 CMA 并购 NOL: 协同优势还是绑定神运成就 2C? 故事才刚开始 中海海盛: 藏在公告里的投资机会 江西长运: 赚的是一二级市场估值差 6. 主要标的盈利预测 表 5: 主要标的盈利预测 板块 公司名称 代码 盈利预测 (EPS) PE(TTM) PB(LF) 投资建议 2015E 2016E 2017E 南方航空 SH 买入 -A 航空 春秋航空 SH 买入 -A 东方航空 SH 买入 -A 渤海轮渡 SH 增持 -B 航运 中海海盛 SH 买入 -A 中海发展 SH 买入 -A 宁波海运 SH 增持 -A 港口 大连港 SH 增持 -A 日照港 SH 买入 -A 物流 中储股份 SH 买入 -A 19

20 外运发展 SH 买入 -A 怡亚通 SZ 中性 -A 保税科技 SH 增持 -A 象屿股份 SH 买入 -A 华贸物流 SH 买入 -A 机场 上海机场 SH 高速公路 江西长运 SH 买入 -A 数据来源 :wind 安信证券研究中心 7. 风险提示 国企改革 长江经济带政策落地低于预期 20

21 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上 ; 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10% 至 10%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 姜明声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资 咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情 况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 21

22 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 侯海霞 许敏 孟硕丰 潘艳 朱贤 北京联系人 原晨 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 周蓉 深圳联系人 胡珍 范洪群 孟昊琳 张青 邓欣 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 16 层邮编 : 北京市 地址 : 北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层邮编 :