图 1: 上周观点回顾股票代号公司 Market 市值 ( 百万港元 cap ) 2017E 年市盈率 PER 2018E 年市盈率 PER 市净率 2017E 年股息收益率 Dividend 10 月 27 on 日股价 Oct 月 on 20 日股价 Oct 20 变动 PBR (

Size: px

Start display at page:

Download "图 1: 上周观点回顾股票代号公司 Market 市值 ( 百万港元 cap ) 2017E 年市盈率 PER 2018E 年市盈率 PER 市净率 2017E 年股息收益率 Dividend 10 月 27 on 日股价 Oct 月 on 20 日股价 Oct 20 变动 PBR ("

和变荀
5 years ago
Views:

1 策略 10 月 20 日的淡仓分析 2017 年 10 月 30 日香港证监会上周五发布 10 月 20 日的累计淡仓数据我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响 :(i)10 月 13 日至 10 月 20 日之间的淡仓净变动 ;(ii) 淡仓占自由流通量的比例 ;(iii) 淡仓的绝对金额我们必须强调, 这只是基于官方数据的客观计量分析 ; 分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑根据最新的未平仓淡仓数据, 我们认为金斯瑞生物科技 (1548.HK) 和谐汽车(3836.HK) 广汇宝信(1293.HK) 和百仕达控股 (1168.HK) 需要密切监测另一方面, 我们留意到富力地产 (2777.HK) 华电福新 (0816.HK) 晨鸣纸业(1812.HK) 上海电气(2727.HK) 和威胜 (3393.HK) 的淡仓已大幅下降金斯瑞生物科技和谐汽车广汇宝信百仕达控股的淡仓大增如图 2 所示, 在截至 10 月 20 日的一周内, 金斯瑞生物科技的淡仓增加了 45.5%, 未平仓淡仓已相当于自由流通盘的 4.19% 公司股价在年初至今已上涨了 160%, 我们认为这是导致淡仓大增的主因我们还注意到, 投资者增加了汽车经销商的淡仓, 部分是由于板块股价在年初至今累积不小涨幅图 2 显示, 在截至 10 月 20 日的一周内, 和谐汽车与广汇宝信的淡仓分别增加 28.2% 和 27.7% 在上周, 我们曾指出百仕达控股的淡仓随着众安在线 (6060.HK) 上市而增加, 而在截至 10 月 20 日的一周内, 其淡仓继续增加 21.1% 富力地产华电福新晨鸣纸业上海电气和威胜集团的淡仓大减我们在上周曾提到, 富力地产和华电福新的淡仓下降, 其后我们留意到, 在截至 10 月 20 日的一周内, 两者的淡仓分别继续下跌 30.4% 和 25.7%( 图 3) 晨鸣纸业的未平仓淡仓自 9 月初以来增加了 196%, 但在截至 10 月 20 日的一周内减少了 20% 晨鸣纸业股价在 10 月初曾受压, 但在 10 月中旬开始趋稳截至 10 月 20 日的一周内, 上海电气和威胜集团的淡仓分别下跌 14.4% 和 12.8% 威胜集团自年初以来一直被市场下调估值, 但股价自 9 月中旬开始有较明显的反弹王志文研究部主管 (852) cmwong@chinastock.com.hk 资料来源 : 每逄周五, 香港证监会都会公布可进行卖空股份在一周前的合计淡仓数据港交所每天都发布有关卖空活动的数据 ( 没有延后性 ), 但数据只反应当天新开的淡仓, 但没有未平仓的卖空统计因此, 香港证监会数据的最大用处是提供每只股票的未平仓淡仓, 投资者可以跟踪每周的净变动然而, 数据仍有一些限制 : 该数据无法涵盖使用场外衍生产品进行的卖空活动以三个角度分析数据 :(i)10 月 13 日至 10 月 20 日之间的淡仓净变动 ;(ii) 淡仓占自由流通量的比例 ;(iii) 淡仓的绝对金额 1

2 图 1: 上周观点回顾股票代号公司 Market 市值 ( 百万港元 cap ) 2017E 年市盈率 PER 2018E 年市盈率 PER 市净率 2017E 年股息收益率 Dividend 10 月 27 on 日股价 Oct 月 on 20 日股价 Oct 20 变动 PBR (x) Change (HK$m) (x) ( 倍 ) (x) ( 倍 ) ( 倍 ) yield (%) (%) ( 港元 ) ( 港元 ) Short 在截至 positions 10 月 13 日的一周内淡仓大增 increased significantly during the week ended Oct HK Equity Industrial 工商银行 & Commercial Bank of China Ltd 2,515, % 1168 HK Equity Sinolink 百仕达控股 Worldwide Holdings Ltd 4,108 n.a. n.a n.a % 881 HK Equity Zhongsheng 中升控股 Group Holdings Ltd 37, % 1919 HK Equity COSCO 中远海控 SHIPPING Holdings Co Ltd 76, % 在截至 Short positions 10 月 13 日的一周内淡仓大减 dropped significantly during the week ended Oct HK Equity Guangzhou 富力地产 R&F Properties Co Ltd 56, % 816 HK Equity Huadian 华电福新 Fuxin Energy Corp Ltd 16, % 1515 HK Equity China 华润凤凰医疗 Resources Phoenix Healthcare Holdings Co Ltd 13, % 1044 HK Equity Hengan 恒安国际 International Group Co Ltd 89, % 来源 : 彭博, 中国银河国际证券研究部图 2: 淡仓最多的 50 只股份 ( 根据 10 月 13 日至 10 月 20 日的净变动由大至小排名 ) 股票代号公司合计须申报淡仓合计须申报淡仓金额占自由与 10 月 13 日比较的 10 月 20 日 10 月 27 日期间股价市值 2017 年 2018 年市净率 ( 倍 ) 2017 年截至 10 月 20 日的合计 ( 股数 )( 截至 10 月 20 日 ) ( 港元 )( 截至 10 月 20 日 ) 流通量淡仓变动股价 ( 港元 ) 股价 ( 港元 ) 变动 ( 百万港元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市盈率 ( 倍 ) 股息收益率须申报淡仓 /3 个月比例 (%) 日均成交额 Oct Change in 20 positions on on during % of free compared with Oct 20 Oct 27 the Market cap 2017E 2018E float Oct 13 period (HK$m) PER (x) PER (x) PBR (x) yield (%) daily 754 Hopson 合生创展集团 Development Holdings Ltd 1,264,000 10,288, % Increase from nil % 17, YiChang 东阳光药 HEC ChangJiang Pharmaceutical Co Ltd 151,600 3,274, % Increase from nil % 10, Langham 朗廷 -SSHospitality Investments and Langham Hospitality Investments Ltd 600,000 2,010, % Increase from nil % 7, Pico 笔克远东 Far East Holdings Ltd 412,000 1,363, % Increase from nil % 4, TAI 大昌集团 Cheung Holdings Ltd 145,000 1,283, % Increase from nil % 5, Qingling 庆铃汽车 Motors Co Ltd 480,000 1,272, % Increase from nil % 6, China 中国黄金国际 Gold International Resources Corp Ltd 95,600 1,265, % Increase from nil % 5, n.a Welling 威灵控股 Holding Ltd 674,400 1,085, % Increase from nil % 4, Sun 赛晶电力电子 King Power Electronics Group 314, , % Increase from nil % 2, China 中国利郎 Lilang Ltd 955,737 6,221, % 222.9% % 7, China 中国通号 Railway Signal & Communication Corp Ltd 1,914,000 12,019, % 145.1% % 52, Beijing 城建设计 Urban Construction Design & Development Group Co Ltd 395,000 1,880, % 103.6% % 5, Honbridge 洪桥集团 Holdings Ltd 4,840,000 8,276, % 102.0% % 13,680 n.a. n.a n.a Huabao 华宝国际 International Holdings Ltd 2,707,647 13,294, % 93.2% % 15, Chinese 华人置业 Estates Holdings Ltd 1,046,000 14,476, % 76.7% % 25,753 n.a. n.a n.a Tenwow 天喔国际 International Holdings Ltd 1,400,273 2,646, % 75.4% % 3, China 中骏置业 SCE Property Holdings Ltd 9,427,000 34,031, % 60.8% % 13, Haier 海尔电器 Electronics Group Co Ltd 4,598,340 96,335, % 59.7% % 57, Stella 九兴控股 International Holdings Ltd 3,062,641 36,690, % 56.4% % 9, CPMC 中粮包装 Holdings Ltd 4,684,238 24,779, % 54.0% % 6, Tian 天鸽互动 Ge Interactive Holdings Ltd 4,923,000 27,716, % 53.4% % 7, China 中国之信集团 Trustful Group Ltd 1,316,000 4,000, % 53.0% % 6,669 n.a. n.a n.a Genscript 金斯瑞生物科技 Biotech Corp 15,534, ,077, % 45.5% % 16, Digital 数字王国 Domain Holdings Ltd 282,015,639 66,273, % 45.4% % 4,982 n.a. n.a n.a Anhui 皖通高速 Expressway Co Ltd 326,000 1,965, % 44.2% % 21, G-Resources 国际资源 Group Ltd 37,482,106 3,935, % 42.9% % 2,786 n.a. n.a n.a China 中国东方 Oriental Group Co Ltd 10,716,000 58,938, % 38.7% % 18, Sinotrans 中国外运 Ltd 14,925,121 58,207, % 38.2% % 17, SSY 石四药集团 Group Ltd 3,159,519 12,322, % 33.9% % 10, Lee 理文造纸 & Man Paper Manufacturing Ltd 3,035,433 29,170, % 33.7% % 42, Qingdao 青岛港国际股份有限公司 Port International Co Ltd 3,023,000 16,868, % 33.1% % 33, Guangzhou 白云山 Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Co Ltd 1,734,372 39,803, % 32.1% % 57, Yuzhou 禹洲地产 Properties Co Ltd 13,434,000 55,079, % 32.0% % 16, Hisense 海信科龙 Kelon Electrical Holdings Co Ltd 4,492,000 47,076, % 29.5% % 21, Redco 力高地产 Properties Group Ltd 4,402,000 16,199, % 28.9% % 13,354 n.a. n.a n.a Singamas 胜狮货柜 Container Holdings Ltd 13,834,000 24,209, % 28.5% % 3, China 和谐汽车 Harmony New Energy Auto Holding Ltd 29,557, ,991, % 28.2% % 7, China 招商证券 Merchants Securities Co Ltd 1,944,550 25,901, % 28.2% % 146, Grand 广汇宝信 Baoxin Auto Group Ltd 19,418,688 87,578, % 27.7% % 12, Beijing 北大青鸟 Beida Jade Bird Universal Sci-Tech Co Ltd 846,000 1,565, % 26.6% % 2,661 n.a. n.a n.a Global 利标品牌 Brands Group Holding Ltd 90,751,666 81,676, % 24.4% % 7, n.a Hang 恒隆集团 Lung Group Ltd 2,863,960 80,906, % 24.3% % 37,853 n.a. n.a n.a HSBC 汇丰控股 Holdings PLC 52,949,692 4,050,651, % 22.5% % 1,543, AIA 友邦保险 Group Ltd 55,398,941 3,335,016, % 22.1% % 724, China 中国华融 Huarong Asset Management Co Ltd 233,397, ,574, % 21.9% % 145, COSCO 中远海运国际 SHIPPING International Hong Kong Co Ltd 1,640,000 5,330, % 21.8% % 5, Orient 东方证券 Securities Co Ltd/China 2,984,800 24,326, % 21.6% % 103, People's 中国人民保险集团 Insurance Co Group of China Ltd/The 37,486, ,448, % 21.5% % 156, COSCO 中远海能 SHIPPING Energy Transportation Co Ltd 9,467,414 41,561, % 21.4% % 26, GCL 协鑫新能源 New Energy Holdings Ltd 132,405,378 70,174, % 21.4% % 11, First 第一太平 Pacific Co Ltd/Hong Kong 11,260,984 68,692, % 21.4% % 26, China 中国海外宏洋集团 Overseas Grand Oceans Group Ltd 5,103,344 24,189, % 21.3% % 10, Sinolink 百仕达控股 Worldwide Holdings Ltd 86,412, ,471, % 21.1% % 4,108 n.a. n.a n.a China 中国太平 Taiping Insurance Holdings Co Ltd 42,193,506 1,037,960, % 20.4% % 92, Sun 新鸿基地产 Hung Kai Properties Ltd 6,935, ,421, % 19.9% % 372,

3 图 3: 淡仓最多的 50 只股份 ( 根据 10 月 13 日至 10 月 20 日的净变动由小至大排名 ) 股票代号公司合计须申报淡仓合计须申报淡仓金额占自由与 10 月 13 日比较的 10 月 20 日 10 月 27 日期间股价市值 2017 年 2018 年市净率 ( 倍 ) 2017 年截至 10 月 20 日的合计 ( 股数 )( 截至 10 月 20 日 ) ( 港元 )( 截至 10 月 20 日 ) 流通量淡仓变动股价 ( 港元 ) 股价 ( 港元 ) 变动 ( 百万港元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市盈率 ( 倍 ) 股息收益率须申报淡仓 /3 个月比例 (%) 日均成交额 Oct Change in 20 positions on on during % of free float compared with Oct 13 Oct 20 Oct 27 the period Market cap (HK$m) 2017E PER (x) 2018E PER (x) PBR (x) yield (%) daily 412 China 中国山东高速金融 Shandong Hi-Speed Financial Group Ltd % % % 10,159 n.a. n.a n.a Bank 重庆银行 of Chongqing Co Ltd % % % 19, Joy 大悦城地产 City Property Ltd 5,945,150 8,501, % -61.7% % 19, China 中国联塑 Lesso Group Holdings Ltd 5,542,000 29,649, % -56.0% % 16, Johnson 德昌电机控股 Electric Holdings Ltd 686,375 21,140, % -48.0% % 27, Minsheng 民生教育 Education Group Co Ltd 1,084,000 2,048, % -44.9% % 6, China 中集集团 International Marine Containers Group Co Ltd 3,390,917 50,931, % -32.5% % 54, Guangzhou 富力地产 R&F Properties Co Ltd 23,303, ,387, % -30.4% % 56, Wheelock 会德丰 & Co Ltd 2,132, ,796, % -30.3% % 111, Fairwood 大快活集团 Holdings Ltd 846,500 27,257, % -30.1% % 3, Dawnrays 东瑞制药 Pharmaceutical Holdings Ltd 820,800 3,767, % -28.7% % 3, n.a Agricultural 农业银行 Bank of China Ltd 67,602, ,747, % -26.8% % 1,397, Huadian 华电福新 Fuxin Energy Corp Ltd 64,802, ,844, % -25.7% % 16, China 香港中旅 Travel International Investment Hong Kong Ltd 23,685,072 69,397, % -24.4% % 15, China 中国通信服务 Communications Services Corp Ltd 6,946,000 31,882, % -22.8% % 31, Ajisen 味千 ( 中国 China ) Holdings Ltd 595,846 2,025, % -21.1% % 3, China 中国光大控股 Everbright Ltd 19,389, ,569, % -21.0% % 30, Tianjin 天津港发展 Port Development Holdings Ltd 1,384,000 1,743, % -20.7% % 7,698 n.a. n.a n.a China 中国白银 Silver Group Ltd 17,904,084 46,192, % -20.0% % 4,420 n.a. n.a n.a Shandong 晨鸣纸业 Chenming Paper Holdings Ltd 8,461, ,834, % -20.0% % 35, Shougang 首钢资源 Fushan Resources Group Ltd 33,679,000 61,969, % -19.9% % 8, China 中材股份 National Materials Co Ltd 2,798,000 15,389, % -19.6% % 19, Nexteer 耐世特 Automotive Group Ltd 10,863, ,724, % -19.4% % 37, China 蒙牛乳业 Mengniu Dairy Co Ltd 38,387, ,171, % -18.4% % 83, Huishang 徽商银行 Bank Corp Ltd 5,376,671 20,861, % -18.1% % 43, Hopewell 合和公路基建 Highway Infrastructure Ltd 4,073,000 20,935, % -17.0% % 15, HKR 香港兴业国际 International Ltd 1,832,800 9,420, % -17.0% % 6,724 n.a. n.a n.a Vision 允升国际 Fame International Holding Ltd 55,884,000 21,794, % -16.6% % 2,400 n.a. n.a n.a Hengdeli 亨得利 Holdings Ltd 15,168,475 6,067, % -16.5% % 1,850 n.a. n.a n.a Road 路劲基建 King Infrastructure Ltd 741,000 9,588, % -16.5% % 9,521 n.a. n.a n.a China 华润电力 Resources Power Holdings Co Ltd 30,336, ,280, % -16.1% % 70, Haichang 海昌海洋公园 Ocean Park Holdings Ltd 5,302,000 10,285, % -16.0% % 7, ANTA 安踏体育 Sports Products Ltd 38,756,316 1,271,207, % -15.8% % 90, Longfor 龙湖地产 Properties Co Ltd 9,179, ,078, % -15.6% % 109, China 中国机械工程 Machinery Engineering Corp 11,373,951 56,642, % -15.2% % 20, Sinopec 中石化冠德 Kantons Holdings Ltd 12,612,600 66,342, % -15.1% % 12, Shenzhen 深圳国际 International Holdings Ltd 8,086, ,858, % -15.1% % 30, Hua 华虹半导体 Hong Semiconductor Ltd 2,685,000 35,817, % -14.9% % 14, Shanghai 上海电气 Electric Group Co Ltd 184,801, ,740, % -14.4% % 126, Red 红星美凯龙 Star Macalline Group Corp Ltd 2,474,000 25,333, % -14.0% % 34, Beijing 京能清洁能源 Jingneng Clean Energy Co Ltd 9,294,000 20,539, % -13.6% % 14, China 神威药业 Shineway Pharmaceutical Group Ltd 4,143,000 29,166, % -13.5% % 6, China 华润医药集团有限公司 Resources Pharmaceutical Group Ltd 7,250,364 66,775, % -13.5% % 60, SITC 海丰国际 International Holdings Co Ltd 14,250, ,041, % -13.4% % 19, Shanghai 上海实业控股 Industrial Holdings Ltd 1,293,000 31,937, % -13.2% % 26, FIH 富智康集团 Mobile Ltd 53,231, ,949, % -13.1% % 19,404 n.a China 中金公司 International Capital Corp Ltd 9,667, ,418, % -12.8% % 64, Wasion 威胜集团 Group Holdings Ltd 29,127, ,093, % -12.8% % 4, Shanghai 锦江酒店 Jin Jiang International Hotels Group Co Ltd 16,896,498 51,534, % -12.6% % 16, Air 中国国航 China Ltd 50,232, ,059, % -12.5% % 140,

4 图 4: 淡仓最多的 50 只股份 ( 根据占自由流通量的比例排名 ) 股票代号公司合计须申报淡仓合计须申报淡仓金额占自由与 10 月 13 日比较的 10 月 20 日 10 月 27 日期间股价市值 2017 年 2018 年市净率 ( 倍 ) 2017 年截至 10 月 20 日的合计 Ticker Company name ( 股数 )( 截至 10 月 20 日 ) ( 港元 )( 截至 10 月 20 日 ) 流通量淡仓变动股价 ( 港元 ) 股价 ( 港元 ) 变动 ( 百万港元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市盈率 ( 倍 ) 股息收益率须申报淡仓 /3 个月比例 (%) 日均成交额 Oct 20 % of free float Change in positions compared with Oct 13 on Oct 20 on Oct 27 period Market cap (HK$m) 2017E PER (x) 2018E PER (x) PBR (x) yield (%) daily 3933 United 联邦制药 Laboratories International Holdings Ltd/The 172,589,428 1,164,978, % 1.2% % 11, Ping 中国平安 An Insurance Group Co of China Ltd 1,361,316,565 91,412,407, % 6.8% % 1,325, Tongda 通达集团 Group Holdings Ltd 670,959,108 1,482,819, % -0.5% % 12, BYD 比亚迪 Co Ltd 114,771,221 8,699,658, % -1.8% % 201, GOME 国美零售控股有限公司 Retail Holdings Ltd 1,944,385,038 1,905,497, % 2.4% % 21, Lenovo 联想集团 Group Ltd 1,048,057,234 4,789,621, % -0.9% % 51, MGM 美高梅中国 China Holdings Ltd 135,922,720 2,400,395, % 4.5% % 64, Aluminum 中国铝业 Corp of China Ltd 536,833,135 3,688,043, % -3.1% % 94, IMAX China CHINA Holding Inc 17,948, ,942, % -3.7% % 8, Want 中国旺旺 Want China Holdings Ltd 733,823,632 4,432,294, % 0.3% % 78, GCL-Poly 保利协鑫能源 Energy Holdings Ltd 1,849,786,091 2,256,739, % -3.5% % 24, PAX 百富环球 Global Technology Ltd 99,521, ,092, % 7.8% % 4, Semiconductor 中芯国际 Manufacturing International Corp 547,366,089 5,714,501, % 0.9% % 51, Great 长城汽车 Wall Motor Co Ltd 396,079,452 4,206,363, % 0.4% % 119, Greentown 绿城中国 China Holdings Ltd 76,683, ,930, % 3.4% % 21, O-Net 昂纳科技集团 Technologies Group Ltd 45,304, ,045, % 1.1% % 4, China 兴业太阳能 Singyes Solar Technologies Holdings Ltd 64,027, ,478, % 3.9% % 2, HK 港灯 Electric -SS Investments & HK Electric Investments Ltd 276,087,122 1,971,262, % 0.5% % 63, BYD 比亚迪电子 Electronic International Co Ltd 62,782,899 1,503,650, % 10.3% % 45, SmarTone 数码通电讯 Telecommunications Holdings Ltd 41,137, ,918, % -3.4% % 10, Fullshare 丰盛控股 Holdings Ltd 831,189,948 2,709,679, % -0.7% % 63,922 n.a. n.a n.a IGG Inc 92,650,981 1,004,336, % 0.4% % 14, ASM 太平洋 Pacific Technology Ltd 30,175,248 3,536,539, % 1.3% % 46, Luye 绿叶制药 Pharma Group Ltd 209,831,765 1,059,650, % -1.8% % 17, Chaowei 超威动力 Power Holdings Ltd 71,487, ,813, % 3.3% % 4, China 中煤能源 Coal Energy Co Ltd 228,770, ,876, % 10.5% % 78, Sinotruk 中国重汽 Hong Kong Ltd 61,746, ,903, % 0.2% % 28, Alibaba 阿里影业 Pictures Group Ltd 1,232,696,260 1,565,524, % 0.6% % 32,503 n.a. n.a n.a China 中国恒大 Evergrande Group 202,819,618 6,398,958, % -0.4% % 401, China 华润凤凰医疗 Resources Phoenix Healthcare Holdings Co Ltd 42,979, ,688, % 9.2% % 13, China 中国建材 National Building Material Co Ltd 280,269,105 1,872,197, % 1.4% % 35, Kingsoft 金山软件 Corp Ltd 66,280,155 1,312,347, % 7.6% % 25, Guotai 辉山乳业 Junan International Holdings Ltd 215,110, ,681, % 2.5% % 17, Kunlun 国泰君安国际 Energy Co Ltd 280,637,758 2,068,300, % -0.7% % 58, Tingyi 昆仑能源有限公司 Cayman Islands Holding Corp 164,499,579 1,973,994, % -0.4% % 65, Alibaba 康师傅控股 Health Information Technology Ltd 346,409,915 1,378,711, % 2.6% % 37,249 n.a. n.a n.a Sun 阿里健康 Art Retail Group Ltd 178,631,965 1,443,346, % -0.7% % 73, Truly 高鑫零售 International Holdings Ltd 127,875, ,611, % -9.8% % 9, Kingdee 信利国际 International Software Group Co Ltd 181,452, ,504, % -0.4% % 12, CT 金蝶国际 Environmental Group Ltd 220,376, ,082, % 15.0% % 7, Value 中滔环保 Partners Group Ltd 80,773, ,494, % -11.6% % 14, Cathay 惠理集团 Pacific Airways Ltd 80,207,350 1,069,966, % 6.0% % 52,556 n.a Sinofert 国泰航空 Holdings Ltd 113,939, ,951, % -1.8% % 9, Weichai 中化化肥 Power Co Ltd 169,192,191 1,480,431, % -3.3% % 73, Convoy 潍柴动力 Global Holdings Ltd 285,846,000 54,882, % 0.2% % 2,823 n.a. n.a n.a China 康宏环球 Oilfield Services Ltd 143,753,176 1,006,272, % 5.7% % 50,831 n.a Cosmo 中海油服 Lady China Holdings Co Ltd 65,345, ,869, % -0.4% % 6, China 都市丽人 Power International Development Ltd 267,902, ,718, % 6.3% % 18, Haitong 中国电力 International Securities Group Ltd 167,764, ,683, % -1.3% % 24, SBio 海通国际 Inc 81,294,838 1,143,005, % -0.2% % 35, during the 4

5 图 5: 淡仓最多的 50 只股份 ( 根据绝对金额排名 ) 股票代号公司合计须申报淡仓合计须申报淡仓金额占自由与 10 月 13 日比较的 10 月 20 日 10 月 27 日期间股价市值 2017 年 2018 年市净率 ( 倍 ) 2017 年截至 10 月 20 日的合计 ( 股数 )( 截至 10 月 20 日 ) ( 港元 )( 截至 10 月 20 日 ) 流通量淡仓变动股价 ( 港元 ) 股价 ( 港元 ) 变动 ( 百万港元 ) 市盈率 ( 倍 ) 市盈率 ( 倍 ) 股息收益率须申报淡仓 /3 个月比例 (%) 日均成交额 Change in Oct positions 20 compare on on during % of free float d with Oct 13 Oct 20 Oct 27 the period Market cap (HK$m) 2017E PER (x) 2018E PER (x) PBR (x) yield (%) daily 2318 中国平安 Ping An Insurance Group Co of China Ltd 1,361,316,565 91,412,407, % 6.8% % 1,325, 腾讯控股 Tencent Holdings Ltd 108,035,185 37,769,100, % 2.0% % 3,303, 比亚迪 BYD Co Ltd 114,771,221 8,699,658, % -1.8% % 201, 建设银行 China Construction Bank Corp 980,345,510 6,793,794, % -0.9% % 1,760, 中国恒大 China Evergrande Group 202,819,618 6,398,958, % -0.4% % 401, 港交所 Hong Kong Exs & Clearing Ltd 26,758,933 5,892,317, % -7.7% % 271, 融创中国控股 Sunac China Holdings Ltd 147,171,999 5,805,935, % -8.9% % 160, 中芯国际 Semiconductor Manufacturing International Corp 547,366,089 5,714,501, % 0.9% % 51, 联想集团 Lenovo Group Ltd 1,048,057,234 4,789,621, % -0.9% % 51, 工商银行 Industrial & Commercial Bank of China Ltd 729,601,021 4,596,486, % -6.5% % 2,514, 中国旺旺 Want Want China Holdings Ltd 733,823,632 4,432,294, % 0.3% % 78, 招商银行 China Merchants Bank Co Ltd 141,461,639 4,300,433, % -2.4% % 825, 长城汽车 Great Wall Motor Co Ltd 396,079,452 4,206,363, % 0.4% % 119, 瑞声科技控股有限公司 AAC Technologies Holdings Inc 29,557,227 4,140,967, % -0.8% % 168, 汇丰控股 HSBC Holdings PLC 52,949,692 4,050,651, % 22.5% % 1,543, 金沙中国有限公司 Sands China Ltd 104,262,123 3,909,829, % -0.1% % 294, 中国铝业 Aluminum Corp of China Ltd 536,833,135 3,688,043, % -3.1% % 94, ASM PACIFIC Pacific Technology Ltd 30,175,248 3,536,539, % 1.3% % 46, 友邦保险 AIA Group Ltd 55,398,941 3,335,016, % 22.1% % 724, 碧桂园 Country Garden Holdings Co Ltd 263,314,970 3,286,170, % -1.6% % 261, 香港中华煤气 Hong Kong & China Gas Co Ltd 217,717,617 3,243,992, % -0.2% % 207, 中国联通 China Unicom Hong Kong Ltd 278,549,997 3,125,330, % 0.4% % 272, 长江基建集团 CK Infrastructure Holdings Ltd 44,892,430 3,081,865, % 1.5% % 182, 恒安国际 Hengan International Group Co Ltd 39,061,188 2,970,603, % -4.9% % 89, 海螺水泥 Anhui Conch Cement Co Ltd 85,896,341 2,954,834, % 5.7% % 164, 港铁公司 MTR Corp Ltd 64,363,742 2,899,586, % 1.3% % 271, 中国移动 China Mobile Ltd 36,105,617 2,863,175, % 5.1% % 1,621, 新奥能源 ENN Energy Holdings Ltd 47,757,835 2,827,263, % 0.9% % 61, 丰盛控股 Fullshare Holdings Ltd 831,189,948 2,709,679, % -0.7% % 63,922 n.a. n.a n.a 民生银行 China Minsheng Banking Corp Ltd 353,114,725 2,620,111, % -1.4% % 335, 吉利汽车 Geely Automobile Holdings Ltd 95,925,574 2,522,842, % -7.3% % 217, 中电控股 CLP Holdings Ltd 30,551,359 2,457,856, % 1.8% % 201, 美高梅中国 MGM China Holdings Ltd 135,922,720 2,400,395, % 4.5% % 64, 华晨中国汽车 Brilliance China Automotive Holdings Ltd 110,578,045 2,382,956, % 0.5% % 102, 保利协鑫能源 GCL-Poly Energy Holdings Ltd 1,849,786,091 2,256,739, % -3.5% % 24, 银河娱乐 Galaxy Entertainment Group Ltd 42,543,534 2,248,425, % -8.5% % 221, 舜宇光学科技 Sunny Optical Technology Group Co Ltd 19,457,937 2,231,825, % 6.9% % 120, 复星国际 Fosun International Ltd 116,353,823 2,180,470, % -4.7% % 165, 昆仑能源有限公司 Kunlun Energy Co Ltd 280,637,758 2,068,300, % -0.7% % 58, 康师傅控股 Tingyi Cayman Islands Holding Corp 164,499,579 1,973,994, % -0.4% % 65, 港灯 HK Electric -SS Investments & HK Electric Investments Ltd 276,087,122 1,971,262, % 0.5% % 63, 恒生银行 Hang Seng Bank Ltd 10,122,966 1,925,388, % 0.7% % 356, 长和 CK Hutchison Holdings Ltd 18,798,906 1,908,088, % 7.4% % 384, 国美零售控股有限公司 GOME Retail Holdings Ltd 1,944,385,038 1,905,497, % 2.4% % 21, 中国燃气 China Gas Holdings Ltd 77,586,226 1,881,465, % -2.0% % 117, 中国建材 China National Building Material Co Ltd 280,269,105 1,872,197, % 1.4% % 35, 中国光大国际 China Everbright International Ltd 169,667,143 1,822,225, % 13.5% % 49, 中车时代电气 Zhuzhou CRRC Times Electric Co Ltd 37,038,262 1,770,428, % 0.2% % 53, n.a 中信证券 CITIC Securities Co Ltd 96,328,940 1,741,627, % 5.5% % 246, 东亚银行 Bank of East Asia Ltd/The 49,174,719 1,723,573, % 1.2% % 96,

6 免责声明此研究报告并非针对或意图被居于或位于某些司法管辖范围之任何人士或市民或实体作派发或使用, 而在该等司法管辖范围内分发发布提供或使用将会违反当地适用的法律或条例或会导致中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 银河国际证券 ) 及 / 或其集团成员需在该司法管辖范围内作出注册或领照之要求银河国际证券 ( 中国银河国际金融控股有限公司附属公司之一 ) 发行此报告 ( 包括任何附载资料 ) 予机构客户, 并相信其资料来源都是可靠的, 但不会对其准确性正确性或完整性作出 ( 明示或默示 ) 陈述或保证此报告不应被视为是一种报价邀请或邀约购入或出售任何文中引述之证券过往的表现不应被视为对未来的表现的一种指示或保证, 及没有陈述或保证, 明示或默示, 是为针对未来的表现而作出的收取此报告之人士应明白及了解其投资目的及相关风险, 投资前应咨询其独立的财务顾问报告中任何部份之资料意见预测只反映负责预备本报告的分析员的个人意见及观点, 该观点及意见未必与中国银河国际金融控股有限公司及其附属公司 ( 中国银河国际 ) 董事行政人员代理及雇员 ( 相关人士 ) 之投资决定相符报告中全部的意见和预测均为分析员在报告发表时的判断, 日后如有改变, 恕不另行通告中国银河国际及 / 或相关伙伴特此声明不会就因为本报告及其附件之不准确不正确及不完整或遗漏负上直接或间接上所产生的任何责任因此, 读者在阅读本报告时, 应连同此声明一并考虑, 并必须小心留意此声明内容利益披露中国银河证券 (6881.HK; CH) 乃中国银河国际及其附属公司之直接或间接控股公司中国银河国际可能持有目标公司的财务权益, 而本报告所评论的是涉及该目标公司的证劵, 且该等权益的合计总额相等于或高于该目标公司的市场资本值的 1%; 一位或多位中国银河国际的董事行政人员及 / 或雇员可能是目标公司的董事或高级人员中国银河国际及其相关伙伴可能, 在法律许可的情况下, 不时参与或投资在本报告里提及的证券的金融交易, 为该等公司履行服务或兜揽生意及 / 或对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易中国银河国际可能曾任本报告提及的任何或全部的机构所公开发售证券的经理人或联席经理人, 或现正涉及其发行的主要庄家活动, 或在过去 12 个月内, 曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务再者, 中国银河国际可能在过去 12 个月内就投资银行服务收取补偿或受委托和可能现正寻求目标公司投资银行委托分析员保证主要负责撰写本报告的分析员确认 (a) 本报告所表达的意见都准确地反映他或他们对任何和全部目标证券或发行人的个人观点 ; 及 (b) 他或他们过往, 现在或将来, 直接或间接, 所收取之报酬没有任何部份是与他或他们在本报告所表达之特别推荐或观点有关连的此外, 分析员确认分析员本人及其有联系者 ( 根据香港证监会持牌人操守准则定义 ) 均没有 (1) 在研究报告发出前 30 日内曾交易报告内所述的股票 ;(2) 在研究报告发出后 3 个营业日内交易报告内所述的股票 ;(3) 担任报告内涵盖的上市公司的行政人员 ;(4) 持有报告内涵盖的上市公司的财务权益评级指标买入 : 股价于 12 个月内将上升 >20% 沽出持有 : : 股价于个月内将下跌没有催化因素, 由买入降级直至出现明确买入讯息或再度降级为立刻卖出版权所有本题材的任何部份不可在未经中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司的书面批准下以任何形式被复制或发布中国银河国际证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 中央编号 : AXM459) 香港上环皇后大道中 183 号新纪元广场中远大厦 35 楼室电话 :

图 1: 上周观点回顾股票代号公司 Market 市值 cap 2018 年市盈率 PER 2019E 年市盈率 PER 市净率 ( 倍 ) 2018 年 8 月 24 日股价 on Aug ( 港元 24) 8 月 17 on 日股价 Aug ( 17 港元 ) 变动 Ticker Compan

图 1: 上周观点回顾股票代号公司 Market 市值 cap 2018 年市盈率 PER 2019E 年市盈率 PER 市净率 ( 倍 ) 2018 年 8 月 24 日股价 on Aug ( 港元 24) 8 月 17 on 日股价 Aug ( 17 港元 ) 变动 Ticker Compan 策略 8 月 17 日淡仓数据分析 2018 年 8 月 27 日上周五, 香港证监会公布 8 月 10 日的淡仓数据我们根据以下三个标准分析哪些公司可能较受到卖空活动的影响 :(i)8 月 10 日至 17 日之间的淡仓净变动 ;(ii) 淡仓占自由流通量的比例 ;(iii) 淡仓的绝对金额我们必须强调, 这只是基于官方数据的客观计量分析 ; 分析结果并不代表我们对一些公司的企业管治或基本面存疑

图 1: 上周观点回顾 股票代号公司 Market 市值 ( 百万港元 cap ) 2017E 年市盈率 PER 2018E 年市盈率 PER 市净率 2017E 年股息收益率 Dividend 10 月 27 on 日股价 Oct 月 on 20 日股价 Oct 20 变动 PBR (

图 1: 上周观点回顾股票代号公司 Market 市值 ( 百万港元 cap ) 2017E 年市盈率 PER 2018E 年市盈率 PER 市净率 2017E 年股息收益率 Dividend 10 月 27 on 日股价 Oct 月 on 20 日股价 Oct 20 变动 PBR (