高位 预计供暖季结束后, 价格会因需求下降而有所调整, 但动力煤供给在中长期均无法达到有效释放, 整体供需还是偏紧张 考虑动力煤公共事业属性逐渐提升, 现金流不断改善, 若无资本开支, 预计龙头公司分红水平将逐步提升 板块估值逻辑或将从 价格导向 转变为 稳定业绩 + 高分红预期导向, 建议关注价格

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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 218 年 2 月 25 日煤炭 周报 : 维持前期逻辑, 焦煤价格或将大涨 据中国证券网消息, 唐山出台 钢铁业 218 年非采暖季错峰生产方案意见稿, 但我们认为将仅改变焦煤价格上涨的速度, 而不会改变方向, 我们继续看好焦煤价格上涨 唐山地区钢铁生产限产或将常态化, 据文中提出限产 8 个月影响产量约 万吨, 占 217 年粗钢总产量的 1.19%, 而供暖期大概率继续限产, 年化影响产量 148 万吨, 相当于 217 年粗钢产量的 1.85% 目前延长限产的地区仅唐山市, 其余地区将如期复产, 而在钢厂利润普遍较丰厚的背景下, 唐山地区限产的产量或将由其他地区补足, 对产量的影响或将远小于测算值 因此无需对焦煤下游需求过度担忧 维持前期焦煤观点, 焦煤价格随旺季到来前的补库存业以及需求逐步改善上涨 : 据 Wind 数据, 截至 2 月 23 日, 京唐港主焦煤价格报收 179, 与节前持平 维持前期对于补库存的观点, 预计补库存将持续至开工旺季到来前 (3 月中旬左右 ) 当 3 月中限产结束后, 钢厂复产叠加建筑工地开工将提振钢铁生产需求, 进而对焦煤的需求也有望集中释放 以钢价最低点测算钢铁利润, 发现钢铁利润仍处于历史相对高位, 因此坚定看好复产后钢厂生产动力 考虑供暖季结束后钢铁复产, 带动焦煤需求大增, 价格有望上涨, 高点看 2 左右 ( 前高 ) 推荐潞安环能 雷鸣科化 山西焦化 阳泉煤业 平煤股份 恒源煤电 Tabl e_chart 行业表现 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 资讯 维持评级 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 煤炭沪深 3 31% 26% 21% 16% 11% 6% 1% -4% 周泰 分析师 SAC 执业证书编号 :S zhoutai@essence.com.cn 胡博 报告联系人 hubo@essence.com.cn 海外焦煤价格上涨也或将成为国内价格支撑 : 据煤炭资源网数据, 澳洲峰景矿焦煤价格在 1 月底止跌回升, 截至 2 月 23 日报收于 235 美元 / 吨, 较低点涨幅 11.6% 且据煤炭资源网消息,2 月 2 日, 澳大利亚焦煤主产区昆士兰州遭暴雨袭击, 而昆士兰州气象局预计, 北昆士兰州天气仍不稳定, 仍有可能出现破坏性大风和强降雨天气 后续天气情况将影响到海外焦煤供应, 将在一定程度上支撑国内焦煤价格 动力煤现货价格维持旺季水平, 继续推荐板块准公共事业化逻辑 : 近期动力煤现货价格继续维持旺季水平, 截至 2 月 23 日秦港 Q55 动力煤报收于 728 截至 2 月 24 日, 电厂日耗下降至 万吨 / 天, 与去年春节期间日耗量基本持平, 随着春节因素的逐渐消退, 日耗量将逐步回升 而六大电厂总库存为 万吨, 处于历史偏低水平, 秦皇岛库存 61 万吨, 基本处于正常水平 从当前时点看,3 月中旬供暖季结束前均处于动力煤需求旺季, 我们认为价格有望维持 1

2 高位 预计供暖季结束后, 价格会因需求下降而有所调整, 但动力煤供给在中长期均无法达到有效释放, 整体供需还是偏紧张 考虑动力煤公共事业属性逐渐提升, 现金流不断改善, 若无资本开支, 预计龙头公司分红水平将逐步提升 板块估值逻辑或将从 价格导向 转变为 稳定业绩 + 高分红预期导向, 建议关注价格中枢, 股息率等 推荐陕西煤业 中国神华 兖州煤业 风险提示 : 宏观经济低迷, 煤价大幅下跌, 海外需求低于预期, 国内 焦煤价格上涨不及预期 2

3 内容目录 1. 本周观点 : 维持前期逻辑, 焦煤价格或将大涨 行业动态分析 风险提示 本周市场行情回顾 本周煤炭板块跑赢大盘 煤炭板块跑赢大盘 各煤炭板块走势 煤炭及子行业走势 : 煤炭板块整体大幅上涨 本周煤炭行业上市公司表现 本周山西焦化涨幅居前 本周美锦能源跌幅居前 本周行业动态 本周上市公司动态 本周煤炭数据追踪 产地煤炭价格 山西煤炭价格追踪 陕西煤炭价格追踪 内蒙古煤炭价格追踪 河南煤炭价格追踪 中转地煤价 国际煤价 库存监控 下游需求追踪 下游价格跟踪 下游煤耗监控 运输行情跟踪 图表目录 图 1: 本周煤炭板块跑赢大盘... 6 图 2: 本周无烟煤煤子板块领跑煤炭板块... 6 图 3: 本周山西焦化领涨煤炭板块... 7 图 4: 本周美锦能源跌幅居前... 8 图 5: 山西动力煤均价高位企稳 图 6: 山西炼焦精煤均价高位企稳 图 7: 山西无烟煤均价高位企稳 图 8: 山西喷吹煤均价小幅上涨 图 9: 陕西动力煤均价高位企稳 图 1: 陕西炼焦精煤均价高位企稳 图 11: 内蒙古动力煤均价高位企稳 图 12: 内蒙古焦精煤均价保持平稳 图 13: 河南冶金煤均价高位企稳

4 图 14: 秦港 55 大卡动力末煤价格高位企稳 图 15: 广州港山西优混 55 大卡动力煤价格高位企稳 图 16: 京唐港山西产主焦煤库提价持续上扬 图 17: 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价大幅上扬 图 18: 理查德 RB 动力煤现货价大幅上涨 图 19: 欧洲 ARA 港动力煤现货价大幅上涨 图 2: 澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价保持稳定 图 21: 秦港场存量上涨 图 22: 广州港场存量平稳 图 23: 京唐港炼焦煤库存平稳 图 24:6 大发电集团煤炭库存可用天数平稳 图 25: 唐山二级冶金焦价格高位平稳 图 26: 上海螺纹钢价格保持平稳 图 27: 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 尿素价格高位企稳... 2 图 28: 普通硅酸盐水泥价格高位企稳... 2 图 29:6 大发电集团日均耗煤量持续下降... 2 图 3: 中国海运煤炭 CBCFI 指数保持平稳 图 31: 波罗的海干散货指数 BDI 大幅上涨 表 1: 煤炭及子行业本周累计收盈... 7 表 2: 山西动力煤产地价格高位企稳 表 3: 山西炼焦精煤产地价格高位企稳 表 4: 山西无烟煤产地价格高位企稳 表 5: 山西喷吹煤产地价格小幅上涨 表 6: 陕西动力煤产地价格高位企稳 表 7: 陕西炼焦精煤产地价格高位企稳 表 8: 内蒙动力煤产地价格高位企稳 表 9: 内蒙炼焦精煤产地价格本周持平 表 1: 河南冶金精煤产地价格本周持平 表 11: 秦皇岛港动力煤价格高位企稳 表 12: 广州港煤炭价格高位企稳 表 13: 京唐港主焦煤价格持续上扬 表 14: 秦皇岛港库存上升, 其他港口库存下降 表 15: 焦炭价格平稳 表 16: 上海钢铁价格平稳 表 17: 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 价格保持平稳 表 18: 水泥价格保持平稳 表 19:6 大电厂日均耗煤量持续下降... 2 表 2: 煤炭运费指数保持平稳 BDI 指数大幅上涨

5 1. 本周观点 : 维持前期逻辑, 焦煤价格或将大涨 1.1. 行业动态分析 据中国证券网消息, 唐山出台 钢铁业 218 年非采暖季错峰生产方案意见稿, 但我们认为将仅改变焦煤价格上涨的速度, 而不会改变方向, 我们继续看好焦煤价格上涨 唐山地区钢 铁生产限产或将常态化, 据文中提出限产 8 个月影响产量约 万吨, 占 217 年粗钢总产量的 1.19%, 而供暖期大概率继续限产, 年化影响产量 148 万吨, 相当于 217 年粗钢产量的 1.85% 目前延长限产的地区仅唐山市, 其余地区将如期复产, 而在钢厂利润普遍较 丰厚的背景下, 唐山地区限产的产量或将由其他地区补足, 对产量的影响或将远小于测算值 因此无需对焦煤下游需求过度担忧 维持前期焦煤观点, 焦煤价格随旺季到来前的补库存业以及需求逐步改善上涨 : 据 Wind 数 据, 截至 2 月 23 日, 京唐港主焦煤价格报收 179, 与节前持平 维持前期对于补库存的观点, 预计补库存将持续至开工旺季到来前 (3 月中旬左右 ) 当 3 月中限产结束后, 钢厂复产叠加建筑工地开工将提振钢铁生产需求, 进而对焦煤的需求也有望集中释放 以钢价 最低点测算钢铁利润, 发现钢铁利润仍处于历史相对高位, 因此坚定看好复产后钢厂生产动力 考虑供暖季结束后钢铁复产, 带动焦煤需求大增, 价格有望上涨, 高点看 2 左 右 ( 前高 ) 推荐潞安环能 雷鸣科化 山西焦化 阳泉煤业 平煤股份 恒源煤电 海外焦煤价格上涨也或将成为国内价格支撑 : 据煤炭资源网数据, 澳洲峰景矿焦煤价格在 1 月底止跌回升, 截至 2 月 23 日报收于 235 美, 较低点涨幅 11.6% 且据煤炭资源网消 息,2 月 2 日, 澳大利亚焦煤主产区昆士兰州遭暴雨袭击, 而昆士兰州气象局预计, 北昆士兰州天气仍不稳定, 仍有可能出现破坏性大风和强降雨天气 后续天气情况将影响到海外焦煤供应, 将在一定程度上支撑国内焦煤价格 动力煤现货价格维持旺季水平, 继续推荐板块准公共事业化逻辑 : 近期动力煤现货价格继续 维持旺季水平, 截至 2 月 23 日秦港 Q55 动力煤报收于 728 截至 2 月 24 日, 电厂日耗下降至 万吨 / 天, 与去年春节期间日耗量基本持平, 随着春节因素的逐渐消退, 日 耗量将逐步回升 而六大电厂总库存为 万吨, 处于历史偏低水平, 秦皇岛库存 61 万吨, 基本处于正常水平 从当前时点看,3 月中旬供暖季结束前均处于动力煤需求旺季, 我们认为价格有望维持高位 预计供暖季结束后, 价格会因需求下降而有所调整, 但动力煤 供给在中长期均无法达到有效释放, 整体供需还是偏紧张 考虑动力煤公共事业属性逐渐提升, 现金流不断改善, 若无资本开支, 预计龙头公司分红水平将逐步提升 板块估值逻辑或 将从 价格导向 转变为 稳定业绩 + 高分红预期导向, 建议关注价格中枢, 股息率等 推荐陕西煤业 中国神华 兖州煤业 1.2. 风险提示 宏观经济低迷, 煤价大幅下跌, 海外需求低于预期, 国内焦煤价格上涨不及预期 5

6 有色金属 煤炭 综合 交通运输 餐饮旅游 食品饮料 建材 建筑 轻工制造 石油石化 房地产 银行 上证综合指数 钢铁 基础化工 沪深 3 计算机 非银行金融 电力及公用事业 深证成份指数 汽车 国防军工 纺织服装 通信 电子元器件 商贸零售 机械 医药 传媒 农林牧渔 家电 电力设备 行业周报 / 煤炭 2. 本周市场行情回顾 2.1. 本周煤炭板块跑赢大盘 煤炭板块跑赢大盘 截止 2 月 23 日, 本周煤炭板块跑赢大盘, 涨幅 3.9%, 同期沪深 3 上证指数 深证成指分 别为 2.6% 2.8% 2.2% 图 1: 本周煤炭板块跑赢大盘 , 安信证券研究中心 各煤炭板块走势 截止 2 月 23 日, 本周各煤炭子板块总体有所上涨 其中, 表现最佳的为无烟煤子板块, 本周上涨 5.6%; 涨幅最小的为其他煤化工子板块, 本周上涨 3.1% 图 2: 本周无烟煤煤子板块领跑煤炭板块 , 安信证券研究中心 6

7 煤炭及子行业走势 : 煤炭板块整体大幅上涨 表 1: 煤炭及子行业本周累计收盈 218/2/23 1 周 1 个月 3 个月 6 个月 1 年 沪深 煤炭板块 动力煤子板块 炼焦煤子板块 无烟煤子板块 焦炭子板块 其他煤化工子板块 , 安信证券研究中心 2.2. 本周煤炭行业上市公司表现 本周山西焦化涨幅居前 截止 2 月 23 日, 煤炭行业中, 公司涨幅前五位的有 : 山西焦化上涨 14.71% 蓝颜控股上涨 9.11% 阳泉煤业上涨 7.2% 陕西黑猫上涨 5.9% 露天煤业上涨 5.45% 图 3: 本周山西焦化领涨煤炭板块 , 安信证券研究中心 本周美锦能源跌幅居前 截止 2 月 23 日, 煤炭行业中, 跌幅前五位分别为 : 美锦能源下跌.6% 安泰集团上涨.4%, 新大洲 A 上涨 1.7% 云煤能源上涨 1.9% 安源煤业上涨 2.1% 7

8 图 4: 本周美锦能源跌幅居前 (.6), 安信证券研究中心 8

9 3. 本周行业动态 2 月 22 日, 中国煤炭资源网消息, 四川省安监局 煤监局开展了煤矿安全大整治专项行动, 对安全条件不达标 隐患整治不到位的矿井坚决责令煤矿停产停工, 确保煤矿生产安全 据 介绍 : 安全整治行动一方面对生产矿井强化监管措施, 严格打表, 杜绝违法违规生产 ; 另一方面, 加强对停产停建煤矿监管监察, 督促各煤矿按规定完善瓦斯监控 通风等措施, 确保 停产停建过程安全有序, 确保春节期间的煤矿生产安全 2 月 22 日, 中国煤炭资源网消息, 据印度 mjunction 服务平台统计数据显示, 由于近期煤炭价格下跌以及印度钢铁行业产量激增, 印度 1 月份煤炭进口量为 1849 万吨, 同比增长 12.5% 对未来印度煤炭进口量的预测方面, 相关人员表示 : 尽管目前印度电厂库存较去年有明显增长, 但仍处较低水平, 预计夏季到来之前, 电厂需求还将明显增加 2 月 22 日, 中国煤炭资源网消息, 由中国煤炭资源网主办的 第八届国际炼焦煤资源与市场高峰论坛 将于 218 年 4 月 12 日至 13 日在北京召开 议将重点围绕 供给侧改革与环保政策的执行力度对煤焦钢产业链的影响 国内炼焦煤产能状况及可释放的产量预期 218 年炼焦煤行业数据分析与价格预测 218 年国内外炼焦煤竞争力对比 及 218 年宏观经济形势及其对炼焦煤需求的影响 等多个方面进行深入分析 2 月 23 日, 中国证券网消息, 唐山市出台 钢铁业 218 年非采暖季错峰生产方案意见稿 主要内容为 : 钢铁企业限产比例与其对市主城区空气质量的影响程度挂钩, 并根据气象条件综合确定限产比例, 未取得排污许可证的钢铁企业全都停产 位于主城区的唐钢本部 唐银 国丰基础限产比例为 15%, 其余钢铁企业基础限产比例为 1%, 全市钢铁业高炉炼铁产能错峰生产总任务 万吨 错峰生产时间从 218 年 3 月 16 日至 218 年 11 月 14 日, 共 244 天 点评 : 唐山常态化限产幅度远低于市场预期, 且只改变了焦煤价格上涨速度不改变方向, 继续看好焦煤价格爆发 2 月 23 日, 齐鲁网消息, 山东省委书记刘家义在 22 日举办的 山东省全面展开新旧动能转换重大工程动员大会 上指出 : 为优化能源供给结构, 统筹好煤 电 油 气 新能源等各 项能源供应, 需合理控制煤炭消费, 未来逐步将煤炭占能源消费比重降低到 55% 左右 而 山东省能源中长期发展规划 亦提出, 山东将煤炭坚持内压外拓, 到 22 年 23 年省内产量压减到 1 亿吨和 6 万吨, 其余需求依靠省外供应保障 2 月 23 日, 中国煤炭资源网消息, 据吉林省能源局公布数据显示 :217 年全年, 吉林省累计原煤产量 1356 万吨, 同比下降 5.79% 而 吉林省能源发展 十三五 规划 表示 : 截至 215 年底, 吉林省煤炭资源储量 27.5 亿吨, 其中基础储量 9.8 亿吨 ( 储量 7.27 亿吨 ); 到 22 年吉林省煤炭消费量将控制在 9275 万吨, 其中省内供应 21 万吨, 省外调入 7175 万吨 2 月 23 日, 中国煤炭资源网消息, 据海关总署公布的最新数据显示,1 月份, 中国进口动力 煤 ( 包含烟煤和次烟煤, 但不包括褐煤, 下同 )1176 万吨, 同比增加 218 万吨, 增长 22.76%, 环比增加 268 万吨, 增长 29.52%;1 月份进口额达 万美元, 由此可知, 进口单价为 81.2 美, 环比下跌 4.39 美, 同比上涨 1.62 美 2 月 23 日, 央广网消息, 据今年的空气质量达标天数来看, 大气十条 治理路径对解决 雾霾 行之有效, 未来将继续用于治霾计划中 吴险峰表示 : 从实际效果来看, 散煤治理力 度越大, 空气质量改善成效越明显 218 年初步考虑再完成 4 万户 电代煤 气代煤 的工作, 覆盖范围重点仍在 2+26 城市, 以及汾渭平原地区 预计至 218 年底 2+26 城 市 1/3 左右农村的居民将实现清洁取暖 9

10 4. 本周上市公司动态 218 年 2 月 22 日 冀中能源 2 月 22 日, 冀中能源股份有限公司发布 关于召开 218 年第一次临时股东大会的提示性公告 称 : 公司将于 218 年 2 月 28 日下午召开第一次临时股东大会, 会议主要审议已由公司 第六届董事会第五次会议审议通过的 关于为控股子公司提供担保的议案 和 关于选举公司独立董事的议案 218 年 2 月 23 日 靖远煤电 2 月 23 日, 甘肃靖远煤电股份有限公司发布 关于公司下属煤矿产能指标转让暨收到首批价 款的公告 交易主要内容为 : 公司与鄂尔多斯市转龙湾煤炭有限公司靖远煤电下属红会第四煤矿签订 煤炭产能臵换指标转让合同, 公司将红会四矿退出产能折算煤炭产能臵换指标转让给转龙湾煤炭公司, 转让总价款 2268 万元 目前红会四矿已关闭退出工作已基本完 成, 退出产能 63 万吨 / 年 1

11 5. 本周煤炭数据追踪 5.1. 产地煤炭价格 山西煤炭价格追踪 山西动力煤均价本周报收 535, 较上周持平 山西炼焦精煤均价本周报收 1457, 较上周持平 表 2: 山西动力煤产地价格高位企稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 大同动力煤 % % % 6 大同南郊动力煤 % % % 55 朔州动力煤 > % % % 48 朔州动力煤 > % % % 52 寿阳动力煤 % % % 55 兴县动力煤 % % % 58 潞城动力煤 % % % 55 屯留动力煤 % % % 58 长治县动力煤 7 7.% % % 58 山西动力煤均价 % % % 表 3: 山西炼焦精煤产地价格高位企稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 太原瘦煤 % % % 古交 8# 焦煤 % 154.% % 古交 2# 焦煤 % 164.% % 灵石 2# 肥煤 % 135.% % 柳林 4# 焦煤 % % % 孝义焦精煤 % % % 古县焦精煤 % 167.% % 蒲县 1/3 焦精煤 % 139.% % 襄垣瘦精煤 % % % 山西炼焦精煤均价 % % % 11

12 图 5: 山西动力煤均价高位企稳 图 6: 山西炼焦精煤均价高位企稳 山西无烟煤均价本周报收 11, 与上周持平 山西喷吹煤均价本周报收 983, 较 上周上涨 1.3% 表 4: 山西无烟煤产地价格高位企稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 阳泉无烟末煤 % 68.% % 65 阳泉无烟洗中块 % 127.% % 7 阳泉无烟洗小块 % 127.% % 7 晋城无烟煤 ( 末 ) % 76.% % 6 晋城无烟煤中块 % 13.% % 68 晋城无烟煤小块 % 132.% % 63 山西无烟煤均价 % 11.% % 表 5: 山西喷吹煤产地价格小幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 寿阳喷吹煤 % % % 72 阳泉喷吹煤 % 975.% % 72 阳泉喷吹煤 (V7) % 91.% % 65 潞城喷吹煤 % % % 68 屯留喷吹煤 % % % 7 长治喷吹煤 % % % 62 山西喷吹煤均价 % % % 12

13 图 7: 山西无烟煤均价高位企稳 图 8: 山西喷吹煤均价小幅上涨 陕西煤炭价格追踪 陕西动力煤均价本周报收 529, 较上周持平 陕西炼焦精煤均价本周报收 132, 与上周持平 表 6: 陕西动力煤产地价格高位企稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 榆林动力块煤 % % % 6 咸阳长焰煤 % % % 58 铜川长焰混煤 5 5.% % % 5 韩城混煤 5 5.% % % 5 西安烟煤块 % % % 6 黄陵动力煤 % % % 5 陕西动力煤均价 % % % 表 7: 陕西炼焦精煤产地价格高位企稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 韩城瘦精煤 % 132.% % 陕西炼焦精煤均价 % 132.% % 图 9: 陕西动力煤均价高位企稳 图 1: 陕西炼焦精煤均价高位企稳

14 内蒙古煤炭价格追踪 内蒙动力煤均价本周报收 429, 与上周持平 内蒙炼焦精煤均价本周报收 98, 与上周持平 表 8: 内蒙动力煤产地价格高位企稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 伊金霍勒旗电煤 % % % 55 东胜原煤 % % % 52 呼伦贝尔海拉尔长焰煤 % 455.% % 55 包头精煤末煤 % % % 65 包头动力煤 % % % 5 赤峰烟煤 % 375.% % 4 霍林郭勒褐煤 % 338.% % 35 乌海动力煤 % % % 55 内蒙古动力煤均价 % % % 表 9: 内蒙炼焦精煤产地价格本周持平 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 包头焦精煤 % 94.% % 乌海 1/3 焦精煤 % 875.% % 内蒙古焦精煤均价 % 98.% % 图 11: 内蒙古动力煤均价高位企稳 图 12: 内蒙古焦精煤均价保持平稳

15 河南煤炭价格追踪 河南冶金精煤均价本周报收 1325, 与上周持平 表 1: 河南冶金精煤产地价格本周持平 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 焦作喷吹煤 % 116.% % 平顶山主焦煤 % 149.% % 河南冶金煤均价 % 1325.% % 图 13: 河南冶金煤均价高位企稳

16 5.2. 中转地煤价 秦皇岛港动力煤均价本周报收 665, 与上周持平 ; 其中不同热量动煤价格都与上周持平 广州港山西优混 55 大卡动力煤均价本周报收 83, 与上周持平 表 11: 秦皇岛港动力煤价格高位企稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 动力末煤 (Q58): 山西产 % % % 58 动力末煤 (Q55): 山西产 % % % 55 动力末煤 (Q5): 山西产 % % % 5 动力末煤 (Q45): 山西产 % % % 45 均价 % % % 表 12: 广州港煤炭价格高位企稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 神木优混 % % % 6 山西优混 (55) % % % 55 图 14: 秦港 55 大卡动力末煤价格高位企稳 图 15: 广州港山西优混 55 大卡动力煤价格高位企稳 京唐港山西产主焦煤本周报收 179, 与上周持平 表 13: 京唐港主焦煤价格持续上扬 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 主焦煤 : 山西产 % % % 16

17 图 16: 京唐港山西产主焦煤库提价持续上扬 国际煤价 纽卡斯尔 NEWC 动力煤本周报收 11.18, 较上周上涨 6.53% 理查德 RB 动力煤均价本周报收 98.17, 较上周上涨 3.49% 欧洲 ARA 港动力煤均价本周报收 87.27, 较上周上涨 5.22% 澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价本周报收 235 美, 与上周持平 图 17: 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价大幅上扬 图 18: 理查德 RB 动力煤现货价大幅上涨 12 美 12 美 图 19: 欧洲 ARA 港动力煤现货价大幅上涨 图 2: 澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价保持稳定 美 美 17

18 5.4. 库存监控 库存方面, 上游中转地库存升降不一 秦港本期库存 598 万吨, 较上周上涨.34% 广州港本期库存 21 万吨, 与上周持平 表 14: 秦皇岛港库存上升, 其他港口库存下降 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 煤炭库存 : 秦皇岛港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 广州港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 京唐港老港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 京唐港东港 万吨 % % % 炼焦煤库存 : 京唐港 万吨 % % % 6 大发电集团 : 直供总计 天 % % % 图 21: 秦港场存量上涨 图 22: 广州港场存量平稳 8 6 万吨 万吨 图 23: 京唐港炼焦煤库存平稳 图 24:6 大发电集团煤炭库存可用天数平稳 25 万吨 天

19 5.5. 下游需求追踪 下游价格跟踪 本周焦炭价格平稳, 上海钢铁价格平稳 水泥价格保持稳定, 华鲁恒升价格保持稳定 表 15: 焦炭价格平稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 二级冶金焦 : 唐山 % % % 一级冶金焦 : 临汾 % % % 二级冶金焦 : 临汾 % % % 一级冶金焦 : 太原 % % % 表 16: 上海钢铁价格平稳指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 冷轧板卷 % % % 1.mm 螺纹钢 4 4.% % % HRB4 2mm 热轧板卷 % % % 3.mm 高线 % % % HPB3 8.mm 图 25: 唐山二级冶金焦价格高位平稳 图 26: 上海螺纹钢价格保持平稳 表 17: 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 价格保持平稳 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 山西兰花 % 197.% % 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) % % % 山西丰喜 2 2.% 2.% % 表 18: 水泥价格保持平稳指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 普通硅酸盐水泥 % % % P.O42.5 散装 19

20 图 27: 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 尿素价格高位企稳 图 28: 普通硅酸盐水泥价格高位企稳 下游煤耗监控 表 19:6 大电厂日均耗煤量持续下降 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 日均耗煤量 万吨 % % % 图 29:6 大发电集团日均耗煤量持续下降 1. 万吨

21 5.6. 运输行情跟踪 本周煤炭运费指数与上周持平,BDI 指数较上周上涨 26.48% 表 2: 煤炭运费指数保持平稳 BDI 指数大幅上涨 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 CBCFI: 煤炭 : 综合指数 % % % 波罗的海干散货指数 (BDI) % % % 图 3: 中国海运煤炭 CBCFI 指数保持平稳 图 31: 波罗的海干散货指数 BDI 大幅上涨

22 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 3 指数 1% 以上 ; 行业周报 / 煤炭 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 3 指数的变动幅度相差 -1% 至 1%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 3 指数 1% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 3 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 3 指数波动 ; 分析师声明 周泰声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得 证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相 关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明 示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本 报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 22

23 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 章政 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 刘恭懿 孟昊琳 北京联系人 王秋实 田星汉 李倩 周蓉 温鹏 张莹 深圳联系人 胡珍 范洪群 巢莫雯? ? 黎欢 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 28 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 28 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :