内容目录 1. 本周观点 : 动力煤强势不改, 短期持续乐观 行业动态分析 行业热点追踪 风险提示 本周市场行情回顾 本周煤炭板块表现 煤炭板块与其他板块相对走势

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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 217 年 4 月 24 日煤炭 周报 : 减量臵换比例明确关注国企改革主题 行业动态分析动力煤价格继续呈现缓慢回落趋势, 预计 5 月份趋势将持续 一方面, 需求下降致下游采购观望情绪重 另一方面, 供给面由紧变松, 供需矛盾持续缓解 焦煤方面逻辑未变, 焦点还在焦钢博弈, 双焦短期持续乐观, 中长期看平稳 近期焦企在酝酿新一轮提涨, 但考虑近期钢厂利润有所下降, 现阶段还是以博弈为主 焦煤一方面如果焦化厂在博弈中胜出, 将助推炼焦煤触底反弹, 相反如果焦化厂限产持续加强将对焦煤需求造成较强压制 二三季度为动力煤行业阶段性淡季, 对于未来价格走势我们认为有以下关注点 : 1. 水利发电的替代, 预计水电将在 5 月开始发挥替代效应, 水电量也将对煤炭价格产生较强影响 由于水电存在不稳定特征, 所以为不确定性因素 根据前期调研的结论, 今年市场预期水电小年, 所以目前火电依然存在平稳预期 2. 中长期合同助力平抑煤价暴涨 近期, 发改委方面有加强长协合同的签订和履约趋势, 这一趋势有望促进煤价逐步趋稳 3. 安全环保监察严格程度将影响供应 目前产地复工符合预期, 在没有新的矿难或者环保因素等因素影响安全核查的前提下, 供给面紧缩局面有望持续缓解 我们认为煤炭企业未来业绩有望持续改善, 板块估值有望持续修复, 建议持续关注山西国改主题 行业热点追踪事件 : 近日, 国务院发改委下发 关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知 ( 发改能源 号 )( 以下简称 通知 ) 的特急文件 通知 明确了关于落后产能减量臵换的相关细则 点评 : 通知 将臵换产能的折算比例设定在 13%, 并强调比例可以提高至 15%, 超出之前市场 11%-12% 的预期 通知 明确说明 216 年已退出的产能最迟应于 217 年 9 月 3 日之前签订产能臵换指标交易协议 根据 216 年淘汰落后产能 2.9 亿吨口径测算有 1.93 亿吨 亿吨产能将在截止日期前进行交易, 我们认为这一规定将有效促进减量臵换指标的交易 从空间角度, 通知 鼓励跨省 区域进行减量臵换交易, 我们认为此举将利好行业资源整合 建议关注兖州煤业 陕西煤业 风险提示 : 焦化厂限产加大, 水利发电超预期, 政策执行不及预期 Tabl e_chart 行业表现 14% 9% 4% -11% -16% 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 资讯 维持评级 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 相关报告 煤炭沪深 3-1% % 衡昆 分析师 SAC 执业证书编号 :S hengkun@essence.com.cn 胡博 报告联系人 hubo@essence.com.cn

2 内容目录 1. 本周观点 : 动力煤强势不改, 短期持续乐观 行业动态分析 行业热点追踪 风险提示 本周市场行情回顾 本周煤炭板块表现 煤炭板块与其他板块相对走势 煤炭及子行业走势 煤炭及子行业与大盘相对走势情况 本周煤炭行业上市公司表现 煤炭板块上市公司涨幅情况 煤炭板块上市公司跌幅情况 本周行业动态 本周上市公司动态 本周煤炭数据追踪 产地煤炭价格 山西煤炭价格追踪 陕西煤炭价格追踪 内蒙古煤炭价格追踪 河南煤炭价格追踪 中转地煤价 国际煤价 库存监控 下游需求追踪 下游价格跟踪 下游煤耗监控 运输行情跟踪 图表目录 图 1: 本周煤炭板块较其他板块相对走势... 5 图 2: 本周煤炭及子板块走势... 5 图 3: 本周煤炭板块涨幅前五... 6 图 4: 本周煤炭板块跌幅前五... 7 图 5: 山西动力煤均价趋势 图 6: 山西炼焦精煤均价走势 图 7: 山西无烟煤均价走势 图 8: 山西喷吹煤均价走势 图 9: 陕西动力煤均价走势 图 1: 陕西炼焦精煤均价走势 图 11: 内蒙古动力煤均价趋势 图 12: 内蒙古焦精煤均价走势

3 图 13: 河南冶金煤均价走势 图 14: 秦港 55 大卡动力末煤价格走势 图 15: 广州港山西优混 55 大卡动力煤价格走势 图 16: 京唐港山西产主焦煤库提价走势 图 17: 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价走势 图 18: 理查德 RB 动力煤现货价走势 图 19: 欧洲 ARA 港动力煤现货价走势 图 2: 秦港场存量监控 图 21: 广州港场存量监控 图 22: 京唐港炼焦煤库存监控 图 23:6 大发电集团煤炭库存可用天数监控 图 24: 唐山二级冶金焦价格走势... 2 图 25: 上海螺纹钢价格走势... 2 图 26: 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 尿素价格走势... 2 图 27: 普通硅酸盐水泥价格走势... 2 图 28:6 大发电集团日均耗煤量监控 图 29: 中国海运煤炭 CBCFI 指数 图 3: 波罗的海干散货 BDI 指数 表 1: 煤炭及子行业与大盘相对走势... 6 表 2: 山西动力煤产地价格相对走势 表 3: 山西炼焦精煤产地价格相对走势 表 4: 山西无烟煤产地价格相对走势 表 5: 山西喷吹煤产地价格相对走势 表 6: 陕西动力煤产地价格相对走势 表 7: 陕西炼焦精煤产地价格相对走势 表 8: 内蒙动力煤产地价格相对走势 表 9: 内蒙炼焦精煤产地价格相对走势 表 1: 河南炼焦精煤产地价格相对走势 表 11: 秦皇岛港动力煤价格相对走势 表 12: 广州港煤炭价格相对走势 表 13: 京唐港主焦煤价格相对走势 表 14: 煤炭库存相对趋势 表 15: 焦炭价格相对趋势 表 16: 上海钢铁价格相对趋势 表 17: 尿素价格相对趋势... 2 表 18: 水泥价格相对趋势... 2 表 19:6 大电厂日均耗煤量相对趋势... 2 表 2: 运费相对趋势

4 1. 本周观点 : 动力煤强势不改, 短期持续乐观 1.1. 行业动态分析 动力煤价格继续呈现缓慢回落趋势, 预计 5 月份趋势将持续 一方面, 需求下降致下游采购观望情绪重 另一方面, 供给面由紧变松, 供需矛盾持续缓解 焦煤方面逻辑未变, 焦点还 在焦钢博弈, 双焦短期持续乐观, 中长期看平稳 近期焦企在酝酿新一轮提涨, 但考虑近期钢厂利润有所下降, 现阶段还是以博弈为主 焦煤一方面如果焦化厂在博弈中胜出, 将助推 炼焦煤触底反弹, 相反如果焦化厂限产持续加强将对焦煤需求造成较强压制 二三季度为动力煤行业阶段性淡季, 对于未来价格走势我们认为有以下关注点 : 1. 水利发电的替代, 预计水电将在 5 月开始发挥替代效应, 水电量也将对煤炭价格产生较 强影响 由于水电存在不稳定特征, 所以为不确定性因素 根据前期调研的结论, 今年市场预期水电小年, 所以目前火电依然存在平稳预期 2. 中长期合同助力平抑煤价暴涨 近期, 据中国煤炭报消息, 发改委方面有加强长协合同的签订和履约趋势, 这一趋势有望促进煤价逐步趋稳 3. 安全环保监察严格程度将影响供应 目前产地复工符合预期, 在没有新的矿难或者环保 因素等因素影响安全核查的前提下, 供给面紧缩局面有望持续缓解 我们认为煤炭企业未来业绩有望持续改善, 板块估值有望持续修复, 建议持续关注山西国改 主题 1.2. 行业热点追踪 事件 : 近日, 国务院发改委下发 关于进一步加快建设煤矿产能臵换工作的通知 ( 发改能源 号 )( 以下简称 通知 ) 的特急文件 通知 明确了关于落后产能减量臵换的相关细则 点评 : 通知 将臵换产能的折算比例设定在 13%, 并强调比例可以提高至 15%, 超出之前市 场 11%-12% 的预期 通知 明确说明 216 年已退出的产能最迟应于 217 年 9 月 3 日之前签订产能臵换指标交易协议 根据 216 年淘汰落后产能 2.9 亿吨口径测算有 1.93 亿吨 亿吨产能将在截止日期前进行交易, 我们认为这一规定将有效促进减量臵换指标的交易 从空间角度, 通知 鼓励跨省 区域进行减量臵换交易, 我们认为此举将利好行业资源整合 建议关注兖州煤业 陕西煤业 1.3. 风险提示 焦化厂限产加大, 水利发电超预期, 政策执行不及预期 4

5 家电食品饮料医药沪深 3 非银行金融建筑电子元器件餐饮旅游银行深证成份指数上证综合指数通信商贸零售轻工制造汽车石油石化传媒电力及公用事业交通运输电力设备基础化工房地产计算机农林牧渔煤炭机械纺织服装有色金属建材国防军工综合钢铁 行业周报 / 煤炭 2. 本周市场行情回顾 2.1. 本周煤炭板块表现 煤炭板块与其他板块相对走势 截止 4 月 21 日, 本周煤炭板块不敌大盘, 跌幅 -4.7%, 同期沪深 3 上证指数 深证成 指分别为 -.6% -2.2% -2.% 图 1: 本周煤炭板块较其他板块相对走势 , 安信证券研究中心 煤炭及子行业走势 截止 4 月 21 日, 本周煤炭子板块整体呈下跌趋势 其中, 表现最佳的为动力煤子板块, 本周下跌 2.8%; 跌幅最大为焦炼炭子板块, 本周跌幅 8.2% 图 2: 本周煤炭及子板块走势 , 安信证券研究中心 5

6 煤炭及子行业与大盘相对走势情况 表 1: 煤炭及子行业与大盘相对走势 217/4/21 1 周 1 个月 3 个月 6 个月 1 年 沪深 煤炭板块 动力煤子板块 炼焦煤子板块 无烟煤子板块 焦炭子板块 其他煤化工子板块 , 安信证券研究中心 2.2. 本周煤炭行业上市公司表现 煤炭板块上市公司涨幅情况 截止 4 月 21 日, 煤炭行业中, 公司涨幅前五位的有 : 兖州煤业上涨.43% 郑州煤电上涨.2% 中国神华下跌.42% 大有能源下跌.79% *ST 煤气下跌 1.52% 图 3: 本周煤炭板块涨幅前五 (.42) (.79) (1.52) 兖州煤业 郑州煤电 中国神华 大有能源 *ST 煤气, 安信证券研究中心 煤炭板块上市公司跌幅情况 截止 4 月 21 日, 煤炭行业中, 公司跌幅前五位的有 :*ST 百花下跌 12.2% 永东股份下跌 12.75% 安源煤业下跌 13.8% 安泰集团下跌 13.17% 冀中能源下跌 14.5% 6

7 图 4: 本周煤炭板块跌幅前五 (12.2) (12.75) (13.8) (13.17) (14.5) *ST 百花 永东股份 安源煤业 安泰集团 冀中能源, 安信证券研究中心 7

8 3. 本周行业动态 4 月 17 日, 电力规划设计总院日前发布 中国能源发展报告 216 中预计 217 年新增发电装机容量超过 1 亿千瓦 煤电投产速度继续放缓 煤炭消费占一次能源消费的比重继续减 少 4 月 17 日, 国家统计局发布 217 年 3 月份能源生产情况 其中 :3 月份, 原煤产量 3. 亿吨 ( 同比 +1.9%); 一季度, 原煤产量 8.1 亿吨 (-.3%) 其中陕西原煤产量 1.3 万吨 (+21.76%) 4 月 17 日, 国家统计局数据显示,217 年 1-3 月份, 全国煤炭开采和洗选业固定资产投资 为 254 亿元 (-15.8%), 民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为 144 亿元 (-24%) 4 月 17 日, 国家统计局发布最新数据显示, 受下游需求回暖影响,3 月份焦炭市场呈现整体回暖趋势 3 月焦炭产量 3764 万吨 (+4.8%) 4 月 17 日, 山西省国资委发布消息称, 阳煤集团与交通银行山西省分行日前正式签订市场化债转股合作协议, 拟设立总规模原则上为 1 亿元的 债转股 基金 4 月 18 日, 中国煤炭资源网报道, 近期, 发改委相关负责人在煤炭工业协会四届理事会第六次会议上指出, 为实现煤炭行业长期健康发展, 要大力推动煤炭上下游重组联营 4 月 18 日, 中安在线消息, 淮南潘集区东北部泥河镇的一个 6 亩的采煤沉陷, 目前正在 建设 4MW 的水面漂浮电站, 建成后将成为全球最大的水面漂浮光伏电站 4 月 18 日,21 世纪经济报道消息, 根据国家能源局近日披露的今年 3 月和一季度的全社会 用电量情况,3 月份, 全社会用电量 5139 亿千瓦时 (+7.9%); 1-3 月, 全社会用电量累计 亿千瓦时 (+6.9%) 4 月 18 日, 中国煤炭资源网报道, 据有知情人士透露, 发改委近日召开发电计划放开和降低 电煤采购成本座谈会后, 煤炭巨头或将带头降低煤炭现货价格 4 月 19 日, 六大电厂煤炭库存重回 1 万吨以上, 煤炭下游不买跌观望情绪浓厚, 神华现 货煤价下降 5 4 月 19 日, 山西省煤炭厅和山西煤监局重罚三座超能力生产煤矿, 并要求各市相关部门立即开展突击检查, 严肃查处煤矿超能力生产行为 4 月 19 日, 陕西神木县大柳塔板定梁塔煤矿井下发生透水,6 人被困井下 目前抢险救援工作正在有序进行 该矿整合后产能为 9 万吨 / 年, 可采储量 万吨 4 月 19 日, 新疆煤制乙二醇扩能, 一季度新疆有 3 个有乙二醇建设项目开工建设, 新疆乙二醇的产能预计将达 2 万吨 / 年 4 月 19 日, 郑州举办动力煤期货交割业务座谈会, 与会代表表示, 动力煤期货车船板制度贴 近现货, 交割运行顺利, 很好地促进了动力煤市场发展 郑商所相关负责人表示郑商所将积极听取市场意见, 持续完善动力煤期货交割管理, 更好促进动力煤期货服务实体经济 4 月 19 日, 澳大利亚铁路运营商奥瑞松公司称, 受热带气旋 黛比 影响公司向港口运输的煤炭将减少高达 21 万吨 4 月 2 日, 陕西省发改委公布数据显示, 陕西 1-3 月累计生产原煤 1.3 亿吨 (+8.98%), 煤炭累计销量 1.1 亿吨 (+8.38%) 4 月 2 日, 河北省发改委印发 煤炭工业发展 十三五 规划, 计划淘汰煤炭产能.5 亿 吨 / 年, 到 22 年煤炭产能.7 亿吨, 煤炭产量.5 亿吨 4 月 2 日, 广东印发 广东省节能减排 十三五 规划, 规定能源消费总量在 3.38 亿吨标准煤左右, 煤炭消费总量在 1.75 亿吨以内, 珠三角地区煤炭消费总量负增长 4 月 2 日, 据乌拉特海关消息, 截止 4 月 12 日甘其毛都口岸 217 年进口蒙古国煤炭量达 万吨 (+179.8%) 4 月 2 日, 据云南网消息, 云南将开始煤矿全面安全 体检, 将以查大系统 治大灾害 8

9 除大隐患 防大事故为目标, 逐矿细查严处, 逐一列出问题清单, 加大执法力度 4 月 21 日, 中国网消息称, 国务院印发 矿产资源权益金制度改革方案, 公布 : 将探矿权 采矿权价款 ( 只对国家出资探明矿产地收取 ) 调整为矿业权出让收益 ( 用于所有国家出让矿业权 ); 将探矿权采矿权使用费 ( 定额征收 ) 整合为矿业权占用费 ( 动态调整 ); 实施资源税改革 ; 将矿山环境治理恢复保证金调整为矿山环境治理恢复基金 ( 按照销售收入的一定比例 计提, 计入企业成本 ) 共四项改革措施和三个配套政策 4 月 21 日, 经济参考报获悉, 今年央企将完成化解钢铁过剩产能 595 万吨 煤炭过剩产能 2473 万吨的目标, 同时积极在有色金属 船舶制造 炼化 建材和电力等产能过剩行业开展去产能工作 4 月 21 日, 国家安监总局发布关于召开全国煤矿全面安全 体检 工作座谈会的通知 会议 日期定于 4 月 25 日, 会议内容包括 : 落实煤矿全面安全 体检 的部署 掌握工作进展情况 总结经验 继续推动煤炭全面安全 体检 工作等 4 月 21 日, 天津市人民政府网站消息, 天津加快调整天津港煤炭转运方式, 要求 4 月底前天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭 同时天津还采取限行 加强检验 港作机械更新改造等措施治理污染 4 月 21 日, 据煤炭资源网消息,18 日, 湖北三宁化工股份有限公司 合成氨原料结构调整及联产 6 万吨 / 年乙二醇项目 设计及拿总和技术服务合同正式签订 湖北三宁化工煤制乙 二醇项目正式步入实施阶段 4. 本周上市公司动态 2217 年 4 月 17 日 冀中能源 4 月 17 日, 冀中能源股份有限公司发布 216 年年度报告, 其中, 实现营收 亿元 (+8.76%), 归母净利 2.44 亿元 (-3.65%), 216 年利润分配预案每 1 股派现 1 元, 共 3.53 亿元 *ST 郑煤 4 月 17 日, 郑州煤电股份有限公司发布 216 年年度报告, 其中, 实现营收 亿元 (-21.2%), 归母净利 -6.3 亿元, 由于连续两年净利润为负值, 公司于 4 月 19 日股票简称 改为 *ST 郑煤 陕西黑猫 4 月 17 日, 陕西黑猫焦化股份有限公司发布 217 年第一季度报告, 实现营业收入 亿元 (+98.38%), 归母净利 2981 万元 (188.34%) 中国神华 4 月 17 日, 中国神华能源股份有限公司发布 3 月份主要运营数据, 商品煤产量 27.5 百万吨 (+9.4%), 煤炭销售量 41.7 百万吨 (+22.5%), 总发电量 十亿千瓦时 (+9.1%), 总 售电量 2.83 十亿千瓦时 (+9.1%), 自有铁路运输周转量 24.2 十亿吨公里 (+11.7%), 港口下水煤量 25.8 百万吨 (+22.9%) 218 年 4 月 18 日 恒源煤电 4 月 18 日, 恒源煤电发布关于控股股东股票购回解质押的公告,4 月 13 日皖北煤电集团将其持有的本公司无限售条件流通股票 7 万股与宏信证券进行股票质押式回购交易, 质押 已于 4 月 13 日完成购回, 解质后皖北煤电集团累计质押的股份数为 美锦能源 4 月 18 日, 美锦能源发布重大资产重组进展公告, 目前公司与有关各方正积极推动本次重大 9

10 资产重组事项的各项工作, 公司股票自 4 月 19 日开市时起继续停牌 *ST 云维 4 月 18 日,*ST 云维发布公司股票拍卖结果公告, 以每股 5.29 元转让给张光武先生共 324 万股, 筹得流动资金 1.71 亿元用于公司后续经营 剩余 441 万股将用于清偿其他债权 217 年 4 月 19 日 百花村 4 月 19 日, 新疆百花村股份有限公司发布 217 年第一季度报告, 其中营业收入 1.5 亿元 (+36.12%), 归母净利.2 亿元 (+13.31%) 扭亏为盈 同时向全资子公司南京华威医 药增资.88 亿元并为其在招商银行.3 亿元融资提供连带责任担保 美锦能源 4 月 19 日, 美锦能源发布关于筹划重组停牌期满申请继续停牌公告, 公司股票自 217 年 4 月 2 日开市起继续停牌, 预计继续停牌时间不超过 1 个月, 并承诺原则上公司筹划重大资产重组累计停牌时间不超过 3 个月 安通控股 4 月 19 日安通控股股份有限公司发布 217 年第一季度报告, 其中营业收入 亿元 (+62.35%), 归母净利润 1.21 亿元 ( %) 同时将非公开发行不超过 2 亿元的期 限不超 5 年的公司债券 公司还发布未来三年分红规则, 其中规定在满足现金分红的具体条件下, 公司未来三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百 分之三十 *ST 郑煤 4 月 19 日郑州煤电股份有限公司发布 217 年第一季度主要经营数据公告, 其中, 煤炭产量 万吨 (-.99%), 煤炭销量 万吨 (-13.66%) 一季度估算归母净利 2.2 亿元 (+283%), 实现扭亏为盈 兖州煤业 4 月 19 日兖州煤业股份有限公司发布 217 年第一季度业绩预增公告, 估算归母净利 2.48 亿元 (+58%) 217 年 4 月 2 日 *ST 煤气 4 月 2 日, 太原煤气化股份有限公司发布重大资产臵换报告, 与蓝焰煤层气进行臵换, 太原 煤气向晋煤集团转让 124,62,29 股票作支付对价 公司向 7 名对象非公开发行 6.9 元 / 股约 1.9 亿股股份募集配套资金, 总金额不超过 13.2 亿元, 之后公司股份数量为 967,52,66 股 *ST 大有 4 月 2 日, 河南大有能源股份有限公司发布 217 年第一季度经营数据公告, 其中, 商品 煤产量 万吨 (+77.68%), 商品煤销量 万吨 (+11.87%) 兖州煤业 4 月 2 日, 兖州煤业股份有限公司发布 217 年第一季度煤炭业务运营数据公告, 其中, 商 品煤产量.18 亿吨 (+24.9%), 商品煤销量.21 亿吨 (+25.27%) 同时发布公司境外控股子公司 217 年第一季度产量销量, 其中, 全部商品煤产量.5 亿吨 (+32%), 权益商 品煤销量.5 亿吨 (+55%) 潞安环能 4 月 2 日, 山西潞安环保能源开发股份有限公司发布 217 年一季度业绩预增公告, 其中, 归母净利为 4.8 亿元到 5.3 亿元之间, 同比大约增长 24% 开滦股份 1

11 4 月 2 日, 开滦能源化工股份有限公司发布关于为子公司提供委托贷款的公告, 其中, 公司向迁安中化煤化工有限责任公司提供利率 % 的委托贷款 1 亿元 向承德中滦煤化工 有限公司提供利率 5.22% 的委托贷款.5 亿元 目前公司对外发放委托贷款共 26.4 亿元 217 年 4 月 21 日 恒源煤电 4 月 21 日, 安徽恒源煤电股份有限公司发布公告,4 月 18 日股东皖北煤电进行 2.7 亿股股 票质押回购交易, 截至目前皖北煤电皖持有本公司股份 万股, 占本公司总股本的 54.96%, 累计质押的股份数为 2.7 亿股, 占其持股总数的 49.13%, 占本公司总股本的 27.% 兰花科创 4 月 21 日, 山西兰花科技创业股份有限公司发布 216 年年度股东大会会议资料 会议将于 217 年 5 月 5 日上午 9: 在山西晋城召开, 会议将审议包括 216 年年报全文 发行短期 融资券 为所属子公司提供担保等共十九项议案 阳泉煤业 4 月 21 日, 阳泉煤业 ( 集团 ) 股份有限公司发布 216 年年度股东大会会议资料 会议将于 217 年 5 月 5 日上午 9:3 在阳泉煤业会议中心召开, 会议将审议包括 216 年年度报告和摘要 216 年度利润分配预案 为所属子公司提供委托贷款等共十七项预案 兖州煤业 4 月 21 日, 兖州煤业股份有限公司发布公告称, 股东兖矿集团非公开发行 3 年期可交换公 司债券工作已于 4 月 21 日结束, 实际发行规模为 4 亿元, 最终首年票面利率为 2.%, 在债券存续期内后续年度票面利率在首年票面利率基础上以每年 5bp 的幅度逐年递增 11

12 5. 本周煤炭数据追踪 5.1. 产地煤炭价格 山西煤炭价格追踪 山西动力煤均价本周报收 511, 较上周下跌.11% 山西炼焦精煤均价本周报收 1265, 较上周上涨.13% 表 2: 山西动力煤产地价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 大同动力煤 % % % 6 大同南郊动力煤 % % % 55 朔州动力煤 > % % % 48 朔州动力煤 > % % % 52 寿阳动力煤 % % % 55 兴县动力煤 % % % 58 潞城动力煤 % % % 55 屯留动力煤 % % % 58 长治县动力煤 % % % 58 山西动力煤均价 % % % 表 3: 山西炼焦精煤产地价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 太原瘦煤 % 96.% % 古交 8# 焦煤 % 137.% % 古交 2# 焦煤 % 147.% % 灵石 2# 肥煤 % % % 柳林 4# 焦煤 % 139.% % 孝义焦精煤 % 134.% % 古县焦精煤 % % % 蒲县 1/3 焦精煤 % % % 襄垣瘦精煤 % 955.% % 山西炼焦精煤均价 % % % 12

13 图 5: 山西动力煤均价趋势 图 6: 山西炼焦精煤均价走势 山西无烟煤均价本周报收 85, 较上周持平 山西炼焦精煤均价本周报收 86, 较上周持平 表 4: 山西无烟煤产地价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 阳泉无烟末煤 % % % 65 阳泉无烟洗中块 9 9.% % % 7 阳泉无烟洗小块 % % % 7 晋城无烟煤 ( 末 ) % % % 6 晋城无烟煤中块 % % % 68 晋城无烟煤小块 % % % 63 山西无烟煤均价 % % % 表 5: 山西喷吹煤产地价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 寿阳喷吹煤 % 925.% % 72 阳泉喷吹煤 % 865.% % 72 阳泉喷吹煤 (V7) 8 8.% 8.% % 65 潞城喷吹煤 % % % 68 屯留喷吹煤 % % % 7 长治喷吹煤 % 832.6% % 62 山西喷吹煤均价 % % % 13

14 图 7: 山西无烟煤均价走势 图 8: 山西喷吹煤均价走势 陕西煤炭价格追踪 表 6: 陕西动力煤产地价格相对走势 陕西动力煤均价本周报收 58, 较上周下跌.33% 陕西炼焦精煤均价本周报收 12, 较上周上涨 2.56% 指标名称单位本期上周较上周上月较上月上年较上年发热量 / 规格 榆林动力块煤 % % % 6 咸阳长焰煤 % 46.% % 58 铜川长焰混煤 % 445.% % 5 韩城混煤 % 445.% % 5 西安烟煤块 % % % 6 黄陵动力煤 % 455.% % 5 陕西动力煤均价 % 53 1.% % 表 7: 陕西炼焦精煤产地价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 韩城瘦精煤 % % % 陕西炼焦精煤均价 % % % 图 9: 陕西动力煤均价走势 图 1: 陕西炼焦精煤均价走势

15 内蒙古煤炭价格追踪 内蒙动力煤均价本周报收 394, 较上周下跌.79% 内蒙炼焦精煤均价本周报收 1128, 与上周持平 表 8: 内蒙动力煤产地价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 伊金霍勒旗电煤 % % % 55 东胜原煤 % % % 52 呼伦贝尔海拉尔长焰煤 % 415.% % 55 包头精煤末煤 % % % 65 包头动力煤 % % % 5 赤峰烟煤 % 335.% % 4 霍林郭勒褐煤 % 298.% % 35 乌海动力煤 % % % 55 内蒙古动力煤均价 % % % 表 9: 内蒙炼焦精煤产地价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 包头焦精煤 % % % 乌海 1/3 焦精煤 % % % 内蒙古焦精煤均价 % % % 图 11: 内蒙古动力煤均价趋势 图 12: 内蒙古焦精煤均价走势 河南煤炭价格追踪 河南冶金精煤均价本周报收 1225, 与上周持平 15

16 表 1: 河南炼焦精煤产地价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 焦作喷吹煤 % 15.% % 平顶山主焦煤 % 14.% % 河南冶金煤均价 % 1225.% % 图 13: 河南冶金煤均价走势 中转地煤价 秦皇岛港 55 动力煤本周报收 62, 较上周下跌 2.67% 广州港山西优混 55 大卡动力煤均价本周报收 735, 较上周下跌.68% 表 11: 秦皇岛港动力煤价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 动力末煤 (Q58): 山西产 % % % 58 动力末煤 (Q55): 山西产 % % % 55 动力末煤 (Q5): 山西产 % % % 5 动力末煤 (Q45): 山西产 % % % 45 均价 % % % 表 12: 广州港煤炭价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 神木优混 % % % 6 山西优混 (55) % 75-2.% % 55 16

17 图 14: 秦港 55 大卡动力末煤价格走势 图 15: 广州港山西优混 55 大卡动力煤价格走势 京唐港山西产主焦煤本周报收 151, 与上周持平 表 13: 京唐港主焦煤价格相对走势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 主焦煤 : 山西产 % 151.% % 图 16: 京唐港山西产主焦煤库提价走势 国际煤价 纽卡斯尔 NEWC 动力煤本周报收 82.9, 较上周下跌 1.11% 理查德 RB 动力煤均价本 周报收 77.5, 较上周下跌 2.6% 欧洲 ARA 港动力煤均价本周报收 74.29, 较上周下跌.24% 17

18 图 17: 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价走势 图 18: 理查德 RB 动力煤现货价走势 美 美 图 19: 欧洲 ARA 港动力煤现货价走势 美 库存监控 表 14: 煤炭库存相对趋势指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 煤炭库存 : 秦皇岛港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 广州港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 京唐港老港 万吨 % % % 场存量 : 煤炭 : 京唐港东港 万吨 % % % 炼焦煤库存 : 京唐港 万吨 % % % 6 大发电集团 : 直供总计 天 % % % 18

19 图 2: 秦港场存量监控 8 6 万吨 图 21: 广州港场存量监控 25 2 万吨 图 22: 京唐港炼焦煤库存监控 图 23:6 大发电集团煤炭库存可用天数监控 25 万吨 天 5.5. 下游需求追踪 下游价格跟踪 表 15: 焦炭价格相对趋势指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 二级冶金焦 : 唐山 % % % 一级冶金焦 : 临汾 % % % 二级冶金焦 : 临汾 % % % 一级冶金焦 : 太原 % % % 表 16: 上海钢铁价格相对趋势 指标名称单位本期上周较上周上月较上月上年较上年发热量 / 规格 冷轧板卷 % % % 1.mm 螺纹钢 % % % HRB4 2mm 热轧板卷 % % % 3.mm 高线 % % % HPB3 8.mm 19

20 图 24: 唐山二级冶金焦价格走势 图 25: 上海螺纹钢价格走势 表 17: 尿素价格相对趋势指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 山西兰花 % % % 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) % % % 山西丰喜 % 158.% % 表 18: 水泥价格相对趋势指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 发热量 / 规格 普通硅酸盐水泥 % % % P.O42.5 散装 图 26: 华鲁恒升 ( 小颗粒 ) 尿素价格走势 图 27: 普通硅酸盐水泥价格走势 下游煤耗监控 表 19:6 大电厂日均耗煤量相对趋势 指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 日均耗煤量 万吨 % % % 2

21 图 28:6 大发电集团日均耗煤量监控 万吨 运输行情跟踪 表 2: 运费相对趋势指标名称 单位 本期 上周 较上周 上月 较上月 上年 较上年 CBCFI: 煤炭 : 综合指数 % % % 波罗的海干散货指数 (BDI) % % % 图 29: 中国海运煤炭 CBCFI 指数 图 3: 波罗的海干散货 BDI 指数

22 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 3 指数 1% 以上 ; 行业周报 / 煤炭 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 3 指数的变动幅度相差 -1% 至 1%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 3 指数 1% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 3 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 3 指数波动 ; 分析师声明 衡昆声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得 证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相 关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告 所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明 示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本 报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 22

23 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 北京联系人 原晨 温鹏 田星汉 王秋实 张莹 李倩 周蓉 深圳联系人 胡珍 范洪群 孟昊琳 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 28 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 28 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :