目录 一 市场要闻... 4 二 市场数据 板块涨幅比较 估值比较 AH 股数据 沪港通数据 三 个股聚焦 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

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1 策略研究 策略周报 2015 年 6 月 8 日 : AH 股溢价指数创新高, 长期看好港股走势 港股市场周报 ( ) 相关报告 市场回顾与展望 本周, 恒生指数跌 0.6% 其中, 拉动港股下跌的主要力量是中国石油股份 (1801.HK,-3.05%) 中国人寿 (1800.HK,-4.43%) 工商银行 (1799.HK,- 1.93%) 高银金融 (1798.HK,-32.24%) 和中国石油化工股份 (1797.HK,- 4.10%) 恒生大型股表现最好, 跌幅 0.58%, 收 点, 周成交 亿港元 恒生中型股跌幅 1.9%, 收 点, 周成交 亿港元 恒生小型股表现最弱, 跌幅 3.57%, 收 点, 周成交 亿港元 概念方面, 恒生 REIT 表现最好, 涨幅 0.33%, 收 点, 周成交 亿港元 恒生香港 35 表现其次, 涨幅 0.28%, 收 点, 周成交 亿港元 恒生可持续企业表现最弱, 涨幅 0.04%, 收 点, 周成交 亿港元 本周, 涨幅榜排在前列的板块是, 林业与造纸包装, 涨 6.41%; 家庭日用品, 涨 1.58%; 煤炭, 涨 0.88%; 家庭耐用消费品, 涨 0.84%, 和传媒, 涨 0.66% 跌幅榜排在前列的板块是, 技术硬件及设备, 跌 4.61%; 电子元器件, 跌 4.58%; 航运, 跌 4.13%; 汽车及零部件, 跌 3.92%, 和证券, 跌 3.87% 虽然近期, 港股市场调整, 但我们看好港股长期走势 首先, 政策上, 未来 6 12 个月, 中国将启动深港通, 预计类似沪港通, 香港市场将有资金持续流入 其次, 估值方面, 港股当前几乎是全球股市的估值洼地 美 欧 日 大陆股市都大幅上涨, 涨幅相对较小的港股市场对海外资金的吸引力越来越大 第三, 强烈的比价效应, 凸显港股对 A 股的吸引力 上周, 恒生 AH 股溢价指数创出四年来新高 在上周 A 涨 H 跌的作用下 上证综指涨 8.92%; 而恒生国企指数持续调整, 全周跌 1.34% 恒生 AH 股溢价指数周涨幅达到 8.93%, 创出 2011 年 10 月 4 日以来新高 对未来的港股市场, 我们建议, 可挖掘价值洼地或具有成长性的板块, 例如 TMT 医药 清洁能源 环保及政策鼓励的板块等 个股聚焦, 建议关注两只, 万达商业和中广核电力 分析师 : 王泽军执业证书号 :S 电话 : 邮箱 :wangzejun@hrsec.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 目录 一 市场要闻... 4 二 市场数据 板块涨幅比较 估值比较 AH 股数据 沪港通数据 三 个股聚焦 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 图表目录 图表 1: 板块涨幅... 5 图表 2: 恒生分类比较 ( 涨跌幅 %)... 5 图表 3: 恒生大中小型股比较 ( 涨跌幅 %)... 6 图表 4: 国际估值比较 (PE)... 6 图表 5: 国际估值比较 (PB)... 7 图表 6: 恒生估值比较 (PE)... 7 图表 7:AH 股比价... 8 图表 8: 港股通涨幅前十名 图表 9: 港股通跌幅前十名 图表 10: 沪股通成交金额 图表 11: 沪股通成交笔数 图表 12: 沪股通每日已用额度占比 图表 13: 沪港通周交易情况 图表 14: 聚焦个股主要数据 图表 15: 聚焦个股简介 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 一 市场要闻 香港交易所 3 日公布, 在中国内地社交网络微信推出全新官方公众号, 为内地投资者提供便捷途径取得沪港通的实时交易资讯 该公众号 港股通 提供股价及有关成交额 额度余额及指数追踪等实时资讯 每个交易日完结后亦会列出沪港通下成交最活跃的股票名单 用户更可透过该帐号查阅香港上市公司公告 香港交易所新闻公布 以及港股通的交易日志及投资者教育资料等 以下为香港交易所社交媒体的帐户名单 : 香港交易所脉搏 ( 微信号 :HKExgroup); LME 脉搏 ( 微信号 :LMEpulse); 港股通 ( 微信号 :gangjiaosuo) 香港政府统计处公布, 今年 4 月的零售业总销货价值的临时估计为 380 亿港元, 按年下跌 2.2% 今年 3 月的零售业总销货价值的修订估计较上年同月下跌 2.9% 与去年同期比较, 今年首四个月合计的零售业总销货价值下跌 2.3% 香港财政司司长曾俊华表示, 港股由上月至今本波动较大, 但他未有评论个别股份升跌, 只表示香港监管制度达到国际水平, 亦是世界上监管较好的市场, 政府会继续留意市况, 如有违法会跟进 他还称虽然近期港股波动较大, 但香港监管制度达到国际水平, 是相当成熟的市场, 各方面措施相当好, 停板机制有好处亦有坏处, 可能会扭曲市场操作, 会考虑相关机制, 但最重要是监管措施清晰, 保持市场公平运作 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 林业与造纸包装 家庭日用品 煤炭 家庭耐用消费品 传媒 房地产 建筑与工程 电力 钢铁 银行 通信 电气设备 交通基础设施 公用事业 建材 金融 基础材料 可选消费 综合 日常消费 航空 交通运输 城市公用事业 软件及服务 能源 零售 工业 食品饮料 农业 工业综合 保险 石油天然气 化工 科技 医疗保健 酒店旅游及餐饮 有色金属 机械 证券 汽车及零部件 航运 电子元器件 技术硬件及设备 策略研究 :2015 年 6 月 8 日 二 市场数据 1. 板块涨幅比较 图表 1: 板块涨幅 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 本周涨幅本月涨幅 ( 右轴 ) 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 图表 2: 恒生分类比较 ( 涨跌幅 %) 恒生分类涨幅比较 恒生 H 股金融业 HSCHFI.HI 恒生地产类 HSPI.HI 恒生工商类 HSCII.HI 恒生公用事业类 HSUI.HI 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 策略研究 :2015 年 6 月 8 日 图表 3: 恒生大中小型股比较 ( 涨跌幅 %) 恒生大中小型股涨幅比较 恒生大型股 HSHKLI.HI 恒生中型股 HSHKMI.HI 恒生小型股 HSHKSI.HI 2. 估值比较 图表 4: 国际估值比较 (PE) 上证综指深证成指道琼斯工业指数恒生指数标普 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 策略研究 :2015 年 6 月 8 日 图表 5: 国际估值比较 (PB) 上证综指深证成指道琼斯工业指数恒生指数 图表 6: 恒生估值比较 (PE) 15 恒生红筹指数 HSCCI.HI 恒生国企指数 HSCEI.HI 恒生指数 HSI.HI 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 3. AH 股数据 图表 7:AH 股比价 当前汇率 公司名称 港股代 A 股代 H 股价格 H 股周价 A 股价格 A 股单日 H 股对 A 码码 ( 港币 ) 格变动 ( 人民币 ) 价格变动股折价 银行 Ⅲ 建设银行 0939.HK % % 10.77% 银行 Ⅲ 中信银行 0998.HK % % 35.19% 银行 Ⅲ 农业银行 1288.HK % % 14.11% 银行 Ⅲ 工商银行 1398.HK % % 1.80% 银行 Ⅲ 民生银行 1988.HK % % 20.78% 银行 Ⅲ 交通银行 3328.HK % % 24.28% 银行 Ⅲ 招商银行 3968.HK % % 1.10% 银行 Ⅲ 中国银行 3988.HK % % 13.36% 银行 Ⅲ 光大银行 6818.HK % % 31.99% 保险 Ⅲ 新华保险 1336.HK % % 40.09% 保险 Ⅲ 中国平安 2318.HK % % -0.93% 保险 Ⅲ 中国太保 2601.HK % % 4.09% 保险 Ⅲ 中国人寿 2628.HK % % 23.24% 证券 Ⅲ 中信证券 6030.HK % % 23.53% 证券 Ⅲ 海通证券 6837.HK % % 25.99% 石油加工 中国石化 0386.HK % % 33.47% 石油开采 Ⅲ 中国石油股份 0857.HK % % 45.15% 煤炭开采 Ⅲ 中国神华能源 1088.HK % % 34.72% 煤炭开采 Ⅲ 兖州煤业 1171.HK % % 67.67% 煤炭开采 Ⅲ 中国中煤能源 1898.HK % % 61.07% 普钢 马鞍山钢铁 0323.HK % % 66.65% 普钢 鞍钢股份 0347.HK % % 39.60% 铜 江西铜业 0358.HK % % 57.94% 水泥制造 Ⅲ 安徽海螺 0914.HK % % 4.11% 特钢 重庆钢铁 1053.HK % % 70.20% 造纸 Ⅲ 晨鸣纸业 1812.HK % % 57.19% 水泥制造 Ⅲ 金隅股份 2009.HK % % 49.56% 铝 中国铝业 2600.HK % % 63.86% 黄金 Ⅲ 紫金矿业 2899.HK % % 63.92% 其他稀有小金属 洛阳钼业 3993.HK % % 71.11% 农用机械 第一拖拉机 0038.HK % % 69.66% 印刷包装机械 京城机电股份 0187.HK % % 68.77% 机床工具 昆明机床 0300.HK % % 68.57% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 船舶制造 Ⅲ 广州广船国际 0317.HK % % 62.82% 多元金融 Ⅲ 经纬纺织机械 0350.HK % % 64.04% 冶金矿采化工设备 郑煤机 0564.HK % % 68.13% 综合电力设备商 东方电气 1072.HK % % 54.84% 玻璃制造 Ⅲ 洛阳玻璃股份 1108.HK % % 76.04% 工程机械 中联重科 1157.HK % % 52.15% 风电设备 金风科技 2208.HK % % 40.38% 汽车零部件 Ⅲ 潍柴动力 2338.HK % % 38.82% 综合电力设备商 上海电气 2727.HK % % 71.35% 高速公路 Ⅲ 四川成渝高速公路 0107.HK % % 66.42% 高速公路 Ⅲ 江苏宁沪高速公路 0177.HK % % 12.65% 铁路运输 Ⅲ 广深铁路股份 0525.HK % % 53.50% 高速公路 Ⅲ 深圳高速公路 0548.HK % % 51.61% 航空运输 Ⅲ 东方航空 0670.HK % % 51.81% 航空运输 Ⅲ 中国国航 0753.HK % % 41.63% 高速公路 Ⅲ 安徽皖通高速公路 0995.HK % % 62.22% 航空运输 Ⅲ 南方航空 1055.HK % % 40.99% 港口 Ⅲ 大连港 2880.HK % % 67.77% 汽车零部件 Ⅲ 浙江世宝 1057.HK % % 76.48% 乘用车 比亚迪股份 1211.HK % % 47.68% 乘用车 广汽集团 2238.HK % % 57.42% 乘用车 长城汽车 2333.HK % % 25.23% 航运 Ⅲ 中海发展股份 1138.HK % % 64.38% 航运 Ⅲ 中国远洋 1919.HK % % 68.39% 金属制品 Ⅲ 中集集团 2039.HK % % 40.32% 航运 Ⅲ 中海集运 2866.HK % % 72.71% 火电 华能国际 0902.HK % % 31.91% 火电 大唐发电 0991.HK % % 60.68% 火电 华电国际 1071.HK % % 26.89% 铁路建设 中国中铁 0390.HK % % 63.54% 铁路建设 中国铁建 1186.HK % % 53.67% 铁路设备 中国南车 1766.HK % % 59.80% 路桥施工 中国交通建设 1800.HK % % 49.95% 铁路设备 中国北车 6199.HK % % 58.25% 化学原料药 山东新华制药股份 0719.HK % % 63.08% 中药 Ⅲ 白云山 0874.HK % % 45.49% 化学制剂 丽珠医药 1513.HK % % 44.40% 生物制品 Ⅲ 复星医药 2196.HK % % 32.88% 医药商业 Ⅲ 上海医药 2607.HK % % 32.29% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

10 高压设备 东北电气 0042.HK % % 71.64% 啤酒 青岛啤酒股份 0168.HK % % 28.89% 石油加工 上海石油化工股份 0338.HK % % 68.40% 终端设备 南京熊猫电子股份 0553.HK % % 72.03% 冶金矿采化工设备 山东墨龙 0568.HK % % 74.67% 房地产开发 Ⅲ 北京北辰实业股份 0588.HK % % 64.53% 通信传输设备 中兴通讯 0763.HK % % 42.25% 环保工程及服务 Ⅲ 东江环保 0895.HK % % 49.76% 冰箱 海信科龙 0921.HK % % 61.39% 涤纶 仪征化纤股份 1033.HK % % 71.25% 水务 Ⅲ 天津创业环保股份 1065.HK % % 65.68% 其他专业工程 中国中冶 1618.HK % % 67.72% 房地产开发 Ⅲ 万科企业 2202.HK % % -3.40% 油气钻采服务 中海油田服务 2883.HK % % 62.46% 4. 沪港通数据 图表 8: 港股通涨幅前十名 请务必阅读正文之后的免责声明部分 10

11 前十总市值 ( 亿港证券代码证券简称行业价格位元 ) HK 人和商业地产投资 (HS) 市盈率 周涨跌 幅 42.03% HK 国瑞置业地产发展商 (HS) % HK 万达商业地产发展商 (HS) , % HK 洛阳玻璃股 份 工业零件及器材 (HS) % HK 玖龙纸业纸及纸制品 (HS) % HK 安徽皖通高 速公路 铁路及公路 (HS) % HK 中广核电力电力 (HS) , % HK 创兴银行银行 Ⅲ(HS) % HK 重庆钢铁股 份 钢铁 (HS) % HK 中国电力非传统 / 可再生能源 (HS) % 图表 9: 港股通跌幅前十名 请务必阅读正文之后的免责声明部分 11

12 前十 位 证券代 码 证券简称行业价格 总市值 ( 港 币 ) 市盈率 周涨跌幅 HK 高银金融信贷 (HS) % HK 高银地产地产发展商 (HS) % HK 合生元包装食品 (HS) % HK 威高股份 医疗保健设备及服务 (HS) % HK 恒基地产地产发展商 (HS) , % HK 香港中华煤气燃气供应 (HS) , % HK 金山软件软件开发 (HS) % HK 紫金矿业黄金及贵金属 Ⅲ(HS) , % HK 神州数码 系统开发及资讯科技顾 问 (HS) % HK 台泥国际集团建筑材料 (HS) % 图表 10: 沪股通成交金额 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12

13 沪港通成交金额 港股通 : 当日成交金额 沪股通 : 当日成交金额 图表 11: 沪股通成交笔数 沪港通成交笔数 港股通 : 当日成交笔数 沪股通 : 当日成交笔数 请务必阅读正文之后的免责声明部分 13

14 图表 12: 沪股通每日已用额度占比 % % 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% % % % 沪港通每日已用额度占比 沪股通 : 已用额度占比 港股通 : 已用额度占比 图表 13: 沪港通周交易情况 沪股通 周数据 买入成交额 ( 亿元 ) 买入成交数目 ( 万笔 ) 卖出成交额 ( 亿元 ) 卖出成交数目 ( 万笔 ) 每单交易平均成交金额 (RMB) 41, 港股通 周数据 买入成交额 ( 亿港元 ) 买入成交数目 ( 万笔 ) 卖出成交额 ( 亿港元 ) 卖出成交数目 ( 万笔 ) 每单交易平均成交金额 (HKD) 72, 请务必阅读正文之后的免责声明部分 14

15 三 个股聚焦 图表 14: 聚焦个股主要数据 HK 1816.H K 价格 总市值 ( 亿 港元 ) 港股总股本 ( 亿股 ) 市盈率 (2015E) 市净率 (MRQ) 万达商 业 , 中广核电 力 , 预测机构家数 一致目标价 一致评级 增持 增持 - 图表 15: 聚焦个股简介 3699.H K 1816.H K 万达商业 中广核电力 公司简介 集团是中国领先的商业地产开发商 业主及运营商, 并为世界上第二大的商业地产业主及运营商 集团亦为中国最大的豪华酒店业主 集团拥有良好往绩, 为市场带来大规模 多功能, 集零售 办公 酒店 住宅 餐厅 娱乐及 / 或休闲用途于一体的综合体 集团在中国的领先地位得到遍布全国的物业组合的强力支持 集团在中国不断专注业务运营的同时, 进一步将集团物业组合的地域范围扩展至海外经选定的战略城市, 包括伦敦 马德里及洛杉矶, 并已与第三方开发商就芝加哥及澳大利亚的两项潜在物业开发项目订立合作安排 公司为目前全球唯一单一经营核电的上市公司 中广核电力是中国广核集团有限公司 ( 以下简称 中广核 ) 核电发展的唯一平台, 业务包括 : 运营及管理核电站, 销售该等核电站所发电力, 管理及监督核电站的工程建设 截至 2014 年 12 月 31 日, 公司管理的在运核电机组 11 台, 装机容量为 11,624 兆瓦, 在建核电机组 9 台, 装机容量为 9,846 兆瓦, 正在收购台山核电站 2 台装机容量分别为 1,750 兆瓦的在建核电机组, 在运及在建核电机组总装机容量分别占中国市场份额约为 57% 和 47% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 15

16 投资评级定义 公司评级 强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上 推荐 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 中性 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内 卖出 预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上 行业评级 看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上 中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上 免责声明 王泽军, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等 华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务 华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策 本报告仅提供给本公司客户有偿使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户 本报告版权归本公司所有 未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利 本报告中的信息 建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 本报告并未考虑到客户的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问 本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任 本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响 华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市西城区金融大街 8 号 A 座 5 层 (100033) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 16