他支付媒介中的总量及排名从统计方法上看, 该报告以 SWIFT 系统中 MT3- 单笔客户汇款和 202- 单笔银行头寸调拨的数据为基础, 统计加总后进行排名该统计报告每月公布 1 次, 至今已公布 23 期该指标体系显示 ( 图 1), 年 1 月, 人民币支付所占市场份额仅为 0.2%

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星曹
5 years ago
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1 应重视人民币国际化过程中的指数建设中国银行国际金融研究所所长黄志强随着人民币在国际市场的认可度和接受度不断增强, 全球市场对人民币国际化的关注度也越来越高目前, 考量人民币国际化程度的指标分为两类 : 一类是与主要货币进行比较的排名指标, 如 SWIFT 推出的全球货币指标体系和 BIS 推出的外汇市场交易指标体系 ; 另一类是基于人民币单一币种编制的各类人民币指数, 包括中国银行的跨境人民币指数汇丰银行编制的离岸人民币指数等等我们对上述两类人民币测度指标体系进行了系统梳理, 并结合这些指标, 提出了提升人民币国际化指数建设打造人民币国际化软实力的政策建议一排名类指标体系目前, 市场上测度人民币国际程度使用频率较高最为权威的排名类指标体系有两个 : 一个是 SWIFT( 环球同业银行金融电讯协会 ) 推出的 RMB Tracker 全球货币指标体系 ; 另一个是 BIS( 国际清算银行 ) 推出的全球外汇市场交易指标体系 1 SWIFT 全球货币指标体系 SWIFT 于 2011 年 9 月推出了 RMB Tracker 月度统计报告, 它以人民币国际化为主线, 提供了全球主要货币在贸易投资及充当其 1

2 他支付媒介中的总量及排名从统计方法上看, 该报告以 SWIFT 系统中 MT3- 单笔客户汇款和 202- 单笔银行头寸调拨的数据为基础, 统计加总后进行排名该统计报告每月公布 1 次, 至今已公布 23 期该指标体系显示 ( 图 1), 年 1 月, 人民币支付所占市场份额仅为 0.2%, 在主要货币的排名中位列第 20 位 ; 随后, 人民币支付数额不断提高, 年 7 月, 市场份额达 0.87%, 排名升至第 11 位, 达到有史以来最高水平 ; 在年月最新公布的统计报告中, 人民币结算的市场份额为 0.84%, 位列第 12 位图 1:SWIFT 指标体系人民币支付结算份额和排名 1.00% 0.90% 0.80% 0.70% 0.60% 0.0% 0.40% 0.30% 0.20% 0.% 0.00% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月市场占有率排名 ( 右轴 ) 资料来源 :SWIFT RMB Tracker 统计报告 2 BIS 全球外汇市场交易指标体系 BIS 外汇市场交易指标统计了全球外汇市场的货币交易情况, 它是对货币交易活跃程度的测度统计涉及的交易类型包括即期远期互换期权等 BIS 外汇市场交易指标的统计方法是在问卷调查的基础上建立的, 调查对象包括全球 3 个国家的中央银行 1 具体来看, 1.20 年和年的两次问卷统计中, 统计国家均为 3 个 2

3 每个国家中央银行首先对其所辖商业银行和交易商的交易数据进行统计, 汇总后再统一到国际清算银行加总该调查每 3 年进行一次, 每次调查以最后一年 4 月份的日均交易量为准外汇市场交易指标首次发布于 1989 年, 至今已公布 9 次 2 从 BIS 全球外汇市场交易走势情况看 ( 图 2), 人民币交易份额呈现快速上升态势 1998 年, 人民币交易的市场份额仅为 0.01%, 在所有货币中位列第 30 位 ; 2001 年以来, 人民币的交易份额不断提高,2004 年 2007 年 20 年和年的交易份额分别为 0.1% 0.4% 0.86% 和 2.24% 年的增长幅度较为明显, 是 20 年的近 3 倍, 排名也升至第 9 位, 仅次于美元欧元日元英镑澳大利亚元瑞士法郎加拿大元和墨西哥比索 3 图 2: BIS 指标体系人民币外汇交易交易份额和排名份额 (%) 排名 ( 右轴 ) 资料来源 :BIS 二指数类指标体系 1 中国银行跨境人民币指数 2. 场外利率衍生品市场的数据于 199 年开始公布 3. 图 2 中公布的数据均为每年 4 月的日平均值 3

4 中国银行跨境人民币指数 (BoC Cross Border RMB Index, CRI) 由人民币跨境流出人民币境外流转和人民币跨境流回三个部分构成, 主要反映人民币在跨境及境外交易中流通使用的活跃程度该指数指标体系的参数包括 :(1) 跨境货物贸易人民币进 ( 出 ) 口结算占比 ; (2) 跨境服务贸易及其他支付项目人民币结算占比 ;(3) 人民币 FDI (ODI) 直接投资占比 ;(4) 境外人民币清算量占比根据指标的重要程度, 将以上指标赋予不同权重, 并以 2011 年 4 季度为基期进行编制可以发现, 该指数呈现快速攀升的态势, 年 3 季度, 该指数已达 190 点图 3: 中国银行跨境人民币指数走势中国银行跨境人民币指数资料来源 : 中国银行 2 人民大学人民币国际化指数人民大学人民币国际化指数从全球贸易中人民币占比全球直接投资中人民币占比全球对外信贷中人民币占比全球国际债券和国际票据中人民币占比全球外汇储备中人民币占比等 8 项指标构成, 主要描述了人民币国际化进程年人民币国际化指数为 0.87, 较 2011 年提高 49% 4

5 3 汇丰银行离岸人民币指数汇丰银行于 2011 年 3 月 30 日推出了离岸人民币指数, 该指数根据人民币对其他货币的汇率变动编制, 为可直接投资交易的货币指数主要反映了人民币对一篮子货币汇率变动情况目前监测香港伦敦新加坡的离岸人民币业务, 未来可能加入台北纽约等潜在离岸人民币中心 4 渣打银行人民币环球指数渣打银行于年 12 月 3 日推出了人民币环球指数, 该指数以 20 年 12 月 31 日为基期, 主要关注离岸中心的人民币存款点心债存单贸易结算和其他国际支付以及外汇交易等关键指标年 9 月, 渣打人民币环球指数已达 1301 点, 较基期提高达 13 倍, 反映出人民币国际化程度不断加快星展银行人民币动力指数星展银行于年 1 月 28 日推出人民币动力指数, 该指数是基于问卷调查基础上建立的调查内容为 :200 多家香港公司过去 12 个月的实际业务表现及未来表现预期 ; 对使用人民币经营业务的需求 ; 对人民币贸易结算服务的需求 ; 获得人民币融资的难易度该指数追踪了香港企业使用人民币的实际普及和接受程度, 以及未来采用人民币的意愿自推出以来, 该指数一直保持平稳状态, 年 4 季度为 4.9, 年 1 季度为.1,2 季度为.2,3 季度为 4.3

6 表 1: 人民币指数相关信息名称编制机构公布频率反映信息跨境人民币指数中国银行每季人民币跨境及境外交易中流通使用活跃程度人民币国际化指数人民大学每季由全球贸易中人民币占比等八项指标构成, 整体考察人民币国际化程度离岸人民币指数汇丰银行每日人民币对一篮子货币汇率变动情况, 包括 42 种货币和黄金人民币环球指数渣打银行每月关注离岸中心人民币存款点心债存单贸易结算及外汇交易等关键指标人民币动力指数星展银行每季追踪香港企业使用人民币的普及程度及未来使用人民币的意愿资料来源 : 作者整理三各类人民币指数的对比 1 共性第一, 反映人民币国际化走势, 具有指示功能上述指标均是事后指标, 即从不同角度反映了人民币国际化进程取得的阶段性成果, 具有指示功能, 但也都缺乏对未来人民币国际化走势的前瞻性判断第二, 与人民币国际化进程同步, 市场影响力越来越大人民币国际化进程起步于 2009 年, 上述指标的推出时间基本与人民币国际化进程同步, 指标的市场关注度和影响力也都随着人民币国际化的进步而越来越受到市场关注 2 差异第一, 推出主体不同, 动机存在差异各个指数发行的主体不同, 其中既有境内机构也有境外机构 ; 既有商业机构也有学术机构不同主体推出人民币指数的立场和动机不尽相同 : 有的是为了反映与人民币相关的外汇市场走势有的是为了构造新的挂钩型交易产品 6

7 有的则是出于学术研究目的, 这也导致各个指数在构建方法和思路上存在一定的差异第二, 信息获取方式不同样本存在差异由于指数构建主体来自不同领域, 因此数据信息获取方式并不相同有通过公开数据库获得的有基于市场交易价格获得的也有基于问卷调查获得的 ; 此外, 获取数据的样本也存在较大差异, 有来自微观企业的调查数据, 有来自离岸市场的交易数据等等四继续加强人民币国际化指数体系的建设 1 人民币国际化指数体系的建设对金融基础设施有积极推动作用历史的经验表明, 金融改革的顺利推进取决于是否具备与其相匹配的金融基础设施基础设施建设是我国推进市场化改革实施全球化战略全面融入世界经济的必然选择人民币国际化指数的建设既需要完备的支付清算体系来提供基础的人民币跨境流动的信息, 也需要完备的信息统计和披露系统进行数据的处理和整合可以说, 人民币国际化指数体系的建设对金融基础设施有积极推动作用 2 打造在人民币国际化评估测算中的软实力现实中, 构建金融软实力的例子随处可见, 比如主权评级就是如此由于目前全球知名的评级机构如穆迪标普和惠誉均来自美国, 它们往往通过美国自己的标准, 对各国的主权风险机构风险进行主观判断来引导市场预期金融软实力具有巨大的市场影响力和实质作用 7

8 人民币国际化是一个系统性工程, 不仅需要我们在贸易投资金融交易等领域继续做强做大人民币跨境使用的规模, 同时也不能忽视对人民币国际化话语权等软实力建设随着人民币国际化的深化发展, 国际各类组织和机构已经越来越关注人民币, 对其国际化程度, 从不同方面进行了测算和追踪, 对人民币国际化进行评估和展望, 力争树立权威的国际地位, 争夺话语权国内已经建立了人民币国际化的评估体系, 如中国银行的跨境人民币指数和人民大学的人民币国际化指数, 并得到了良好的市场反响未来可考虑由人民银行牵头, 加强对人民币国际化评估系统的建设, 树立权威的人民币国际化测评标准, 提升在国际市场中的话语权和软实力 3 加强人民币国际化的数据统计等基础工作数据统计是人民币国际化进程中的重要工作, 其对政府部门的科学决策市场参与者的行为选择具有重要参考价值目前, 人民币交易支付结算的数据统计工作均是由 SWIFT( 环球同业银行金融电讯协会 ) 等国外机构完成并公布, 统计过程中很多的技术细节并不透明我国有关部门可加快研究和推进人民币国际化进程的数据统计工作, 建立一套科学完善的指标体系, 指导相关业务的有序开展在这一过程中, 要特别重视对统计工具及统计方法的运用, 可考虑采取抽样和问卷调查等多种方式 ; 同时, 向普通民众普及人民币国际化业务的相关金融知识, 助力人民币国际化向纵深发展 8

美国“财政悬崖”发展情景分析及其影响

美国“财政悬崖”发展情景分析及其影响内部报告注意保存全球经济金融问题研究 2013 年第 5 期 ( 总第 110 期 ) 中国银行国际金融研究所 2013.11.28 从国际组织报告解读人民币国际化进程 1 王家强摘要 2013 年 9 月 5 日, 国际清算银行 (BIS) 发布三年一度的全球外汇交易调查数据初步结果, 人民币外汇交易量占全球比重大幅提高, 再次确认了人民币国际化取得的巨大进展结合今年 6 月伦敦金融城发布的人民币离岸业务调查报告,