铝 : 蒋欣诚 F 日期 上海铝锭价格 长江铝锭价格 广东铝锭价格 进口氧化铝价沪铝社会库国内氧化铝价格格存 铝交易所库存 2017/7/ /7/

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1 永安金属早报 杭州研究中心 2017/7/20 分析师 : 张伟倩张熠蒋欣诚联系方式 : 铜 : 日期 沪铜现货升贴水 废精铜价差 上期所库存 沪铜仓单 现货进口盈利 次月进口盈利 三月进口盈利 张熠 F 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2017/7/ (406.35) (166.35) (224.93) (22.50) /7/ (151.95) (11.95) (86.43) (20.75) /7/ (548.87) (178.87) (266.89) (25.00) /7/ (50.02) (33.50) /7/ (263.03) (60.32) (37.00) 变化 现货情况 : 1. 伦铜 c-3m 贴水 37, 贴水幅度扩大 ;2. 沪铜现货贴水 35 元 / 吨, 铜现货成交近期有所好转, 贸易升水变化不大 ;3.LME 库存 , 库存上升 ;4. 废精铜价差扩大, 至 5675;5. 持仓方面,comex 净多有所上升至 手 ;6. 铜现货进口亏损 ;7. 铜精矿现货 TC 费用低位有所回升 新闻概况 : 印尼 grasberg 铜矿计划延长罢工 1 个月至 7 月底, 罢工使得目前矿石产量减半 秘鲁矿工计划于 7 月 19 日在全国范围内进行无限期的罢工 结论观点 : 7 月供应还不会出现明显增长, 需求短期仍然不差 ; 市面上废铜供应有小幅增长的迹象 ; 基本面逐渐由偏紧转向紧平衡 ; 三四季度矿端干扰事件明显增加 ; 图 1: 沪铜现货升贴水与库存 图 2: 伦铜现货升贴水与库存 图 3: 铜进口盈亏 图 4: 沪铜价与废精铜价差

2 铝 : 蒋欣诚 F 日期 上海铝锭价格 长江铝锭价格 广东铝锭价格 进口氧化铝价沪铝社会库国内氧化铝价格格存 铝交易所库存 2017/7/ /7/ /7/ /7/ /7/ 变化 日期铝保税 premium 沪铝现货与主力现货进口盈利三月进口盈利铝 C-3M 铝 LME 库存铝 LME 注销仓单 2017/7/ /7/ /7/ /7/ /7/ 变化 现货情况 : 1. 沪铝现货贴水 265, 贴水幅度扩大 2. 伦铝交易所库存下降, 报 国内铝社会库存不变, 报 124.2, 交易所库存不变, 报 氧化铝价格下降, 报 2542 元 5. 近期电解铝开工高位 6. 沪铝总持仓高位震荡 7. 预培阳极价格上涨明显 8. 保税区 premium 保持不变 新闻概况 : 6 月 19 日, 传出新疆发改委 关于印发自治区清理整顿电解铝行业违法违规项目专项督查方案的通知, 要求在 6 月 20 日 -25 日, 对新疆昌吉州 塔城地区的电解铝违规项目进行督查 同时, 山东 内蒙古等地也开始地方政府检查, 要求在 6 月底之前完成地方检查 7 月 1 日, 东方希望关停违规在产的 33 台电解槽 ( 约 5 万吨 ) 有未经证实的消息称东方希望 520 台 (80 万吨 ) 电解槽计划 7 月 20 日全部关停 结论观点 : 传闻山东魏桥开始减产, 量目前不确定, 由此带动, 铝价迅速上涨 但由于目前社库量不减反增, 利润扩大而合规产能复产陆续出现, 追高依然有风险 图 5: 铝生产盈亏 图 6: 铝进口盈亏 图 7: 沪铝现货升贴水与库存 图 8: 伦铝现货升贴水与库存

3 锌 : 日期 沪锌现货与主力升贴水 沪锌与天津锌价差沪锌与广东锌价差锌社会库存 2017/7/ /7/ /7/ /7/ /7/ 变化 沪锌交易所库存 张伟倩 F 沪锌现货进口盈利 沪锌期货进口盈利 新闻概况 : 暂无 日期沪锌现货进口收益率沪锌期货进口收益率锌保税库 premium LME C-3M LME 锌库存 2017/7/ /7/ /7/ /7/ /7/ 变化 LME 锌注销仓单 现货情况 : 1. 沪锌现货升水期货 20 元 / 吨 ;2. 本周锌锭社会库存上升, 为 万吨, 交易所库存报 吨 ;3. 伦锌库存下降, 报 现货进口亏损 , 期货进口亏损 ;4. 保税库 premium 为 175; 结论观点 : 供应增加幅度小于预期 需求下降幅度好于预期, 库存存在继续下降可能, 进口窗口再度关闭, 外盘存在挤仓风险, 有色里面基本面最好的品种 ; 近期进口锌锭流入量较大, 国内现货及盘面承压 ; 图 9: 沪锌现货与期货进口盈利 图 10: 锌现货地区间价差 图 11: 伦锌现货升贴水与库存 图 12: 沪锌现货升贴水与库存

4 镍 : 俄镍与金川镍日期红土镍矿 1.5%FOB 高镍生铁低镍生铁沪镍现货金川现货不锈钢沪镍现货与主力合约价差 沪镍与不锈钢 2017/7/ /7/ /7/ /7/ /7/ 变化 沪镍主力镍保税库沪镍交易所 LME 交易所 LME 镍注销仓日期镍与高镍生铁沪镍现货进口盈利 1 俄镍现货进口盈利 1 镍提单 premium 镍 3-M 进口盈利 1 premium 库存镍库存单 2017/7/ (7.52) (32.85) /7/ (786.28) /7/ (72.86) (447.07) /7/ /7/ (114.26) (371.51) 变化 现货情况 : 1. 镍矿价格较为稳定, 高镍铁价格上升, 为 830 元 / 吨, 镍与高镍铁比价 96.14;2. 不锈钢价格报 15500, 镍与不锈钢比价 5.16;3. 沪镍现货与主力合约升水 450 元 / 吨 ; 金川镍升水无锡盘面 1950, 俄镍贴水无锡盘面 125 元 / 吨 ;4. 保税库 premium 上升, 为 210 美元 ; 5. 俄镍金川镍价价差 新闻概况 : 暂无 张伟倩 F 结论观点 : 不锈钢企业利润出现改善, 产量环比增加, 短期需求获得提振, 供应端产量也在环比增加, 但前期镍板进口少导致目前现货市场价格偏强 ; 图 13: 镍与不锈钢比价 图 14: 镍内外比价 图 15: 镍与高镍生铁 图 16: 沪镍现货升贴水与库存

5 铅 : 日期 铅 : 升贴水 上海河南价差 上海广东价差 一号铅和再生精铅价差 社会库存 铅 : 本周库存小计 铅 : 持仓量 沪铅现货进口盈利 1 沪铅期货进口盈利 1 LME 铅 :LME C-3M 升贴水 张伟倩 F LME 铅库存总量 LME 铅注销仓单总量 2017/7/13 (60.00) (150.00) /7/ (75.00) /7/17 (70.00) (130.00) /7/ /7/ 变化 现货情况 : 1. 沪铅现货升水 90 元 / 吨, 上海河南价差 50, 上海广东价差 50;2. 上周铅锭社会库存 2.91, 交易所库存 吨 ;3. 现货进口亏损, 报 , 期货进口亏损报 ;4.LME 贴水 29.75, 交易所库存下降, 报 吨 ; 新闻概况 : 结论观点 : 供应逐步增加, 下游贸易商备货充分, 终端旺季未见明显启动, 下游对高价格认可度低 ; 图 17: 沪铅升贴水与库存 图 18: 伦铅升贴水与库存 图 19: 铅进口盈利 图 20: 铅地区间价差

6 锡 : 日期 锡 : 升贴水锡 : 持仓量沪锡现货进口盈利沪锡现货出口盈利 LME 锡 :C-3M 升贴水 张伟倩 F LME 锡库存总量 LME 锡注销仓单总量 2017/7/13 ( ) ( ) (174.63) /7/14 (400.00) ( ) /7/17 ( ) ( ) /7/18 ( ) ( ) /7/19 ( ) ( ) 变化 现货情况 : 1. 沪锡现货贴水 2900 元 / 吨 ;2. 沪锡持仓量 手, 较前一交易日上升 ;3. 现货进口亏损报 , 现货出口盈利, 报 元 / 吨 ;4.LME 升水 160, 交易所库存上升, 报 1960 吨 ; 注销仓单上升, 为 240 吨 新闻概况 : 结论观点 : 目前国内锡精矿呈现结构性供应短缺, 低品位的矿成交低迷, 高品位的矿供不应求 后期关注缅甸矿山受雨季影响, 是否减产及减产幅度 国外印尼精炼锡出口提振对盘面形成一定压力 下游需求较为稳定 总体来看, 偏震荡格局 图 21: 沪锡升贴水与库存 图 22: 伦锡升贴水与库存 图 23: 锡进口盈利 图 24: 锡出口盈利

7 LME 交易数据 LME 金属持仓结构 2017/7/19 铜铝锌 持仓增减持仓增减持仓增减 CASH /16AUG 17AUG/20SEP 21SEP/18OCT CASH /16AUG ASH /16AUG AUG/20SEP AUG/20SEP SEP/18OCT SEP/18OCT MONTH MONTH MONTH TOTAL TOTAL OTAL 铅 镍 锡 持仓增减持仓增减持仓增减 CASH /16AUG 17AUG/20SEP 21SEP/18OCT CASH /16AUG ASH /16AUG AUG/20SEP AUG/20SEP SEP/18OCT SEP/18OCT MONTH MONTH MONTH TOTAL TOTAL OTAL LME 金属大头寸持仓 2017/7/19 铜持仓数据 M1 M2 M3 铝持仓数据 M1 M2 M3 5-10% % % % 多头 20-30% 多头 20-30% % % >40% >40% % % % % 空头 20-30% 空头 20-30% % % >40% >40% 铅持仓数据 M1 M2 M3 锌持仓数据 M1 M2 M3 5-10% % % % 多头 20-30% 多头 20-30% % % >40% >40% % % % % 空头 20-30% 空头 20-30% % % >40% >40% 锡持仓数据 M1 M2 M3 镍持仓数据 M1 M2 M3 5-10% % % % 多头 20-30% 多头 20-30% % % >40% >40% % % % % 空头 20-30% 空头 20-30% % % >40% >40% LME 每日仓单持有量 (Warrant Banding Report) 仓单百分比铝铜锌镍铅锡 30-40% % % % % 以上 0 0 未报告仓单 LME 次日仓单持有量 (WT Banding Report) 仓单百分比铝 铜 锌 镍 铅 锡 30-40% % % % % 以上 0 0 LME 现货仓单持有量 (WC Banding Report)

8 仓单百分比铝铜锌镍铅锡 30-40% % % % % 以上 0 0 LME 金属库存与注销仓单分布 铜 当日库存 库存增减 注销仓单 增减 DUBAI 迪拜 ( 阿联酋 ) ANTWERP 安特卫普 ( 比利时 ) 5 HAMBURG 汉堡 ( 德 BARCELONA 巴塞罗纳 ( 西班牙 ) BILBAO 毕尔巴鄂 ( 西班牙 ) HULL 赫尔 ( 英 利物浦 ( 英 LIVERPOOL 国来亨 )( 意大 LEGHORN 迪利亚斯特 TRIESTE ( 意大 INCHEON PORT 仁川 ( 韩 GWANGYANG 光阳 ( 韩 BUSAN 釜山 ( 韩 JOHOR 柔佛 ( 马来西亚 ) KLANG 巴生港 ( 马来西亚 ) Kaosiung 高雄 ( 台湾 ) 鹿特丹 ( 荷 ROTTERDAM 弗利辛恩 ( 荷 VLISSINGEN HELSINGBORG 赫尔辛堡 ( 瑞典 ) SINGAPORE 新加坡 巴尔的摩 ( 美 BALTIMORE 芝加哥 ( 美 CHICAGO 国莫比尔 ) ( 美 MOBILE 新奥尔良 ( 美 NEW ORLEANS ST LOUIS 圣路易斯 ( 美 ALL LOCATIONS 总计 铝 当日库存 库存增减 注销仓单 增减 安特卫普 ( 比 ANTWERP 利时 ) 不莱梅 ( 德 BREMEN HAMBURG 汉堡 ( 德 BARCELONA 巴塞罗纳 ( 西班牙 ) BILBAO 毕尔巴鄂 ( 西班牙 ) HULL 赫尔 ( 英 利物浦 ( 英 LIVERPOOL 泰恩 - 威尔 ( 英 TYNE & WEAR 热那亚 ( 意大 GENOA 来亨 ( 意大 LEGHORN 迪利亚斯特 TRIESTE ( 意大 名古屋 ( 日 NAGOYA 本 ) YOKOHAMA 横滨 ( 日本 ) BUSAN 釜山 ( 韩 GWANGYANG 光阳 ( 韩 INCHEON PORT 仁川 ( 韩 280 JOHOR 柔佛 ( 马来西亚 ) 巴生港 ( 马来 KLANG 西亚 ) 鹿特丹 ( 荷 ROTTERDAM 弗利辛恩 ( 荷 VLISSINGEN HELSINGBORG 赫尔辛堡 ( 瑞典 ) SINGAPORE 新加坡 巴尔的摩 ( 美 BALTIMORE 芝加哥 ( 美 CHICAGO 国底特律 ) ( 美 DETROIT LONG BEACH 长岛 ( 美 洛杉矶 ( 美 LOS ANGELES 国莫比尔 ) ( 美 MOBILE 新奥尔良 ( 美 NEW ORLEANS 45

9 圣路易斯 ( 美 ST LOUIS 托莱多 ( 美 TOLEDO ALL LOCATIONS 合计 锌当日库存库存增减注销仓单增减迪拜 ( 阿联 DUBAI 酋 ) 安特卫普 ( 比 ANTWERP 利时 ) HAMBURG 汉堡 ( 德 不莱梅 ( 德 BREMEN 巴塞罗纳 ( 西 BARCELONA 班牙 ) BILBAO 毕尔巴鄂 ( 西班牙 ) 60 HULL 赫尔 ( 英 利物浦 ( 英 LIVERPOOL 泰恩 - 威尔 ( 英 TYNE & WEAR 热那亚 ( 意大 GENOA 来亨 ( 意大 LEGHORN 迪利亚斯特 TRIESTE ( 意大 JOHOR 柔佛 ( 马来西亚 ) 巴生港 ( 马来 KLANG 西亚 ) 鹿特丹 ( 荷 ROTTERDAM 弗利辛恩 ( 荷 VLISSINGEN HELSINGBORG 赫尔辛堡 ( 瑞典 ) SINGAPORE 新加坡 巴尔的摩 ( 美 BALTIMORE 芝加哥 ( 美 CHICAGO 国底特律 ) ( 美 DETROIT LONG BEACH 长岛 ( 美 洛杉矶 ( 美 LOS ANGELES 国莫比尔 ) ( 美 MOBILE 新奥尔良 ( 美 NEW ORLEANS 圣路易斯 ( 美 ST LOUIS 托莱多 ( 美 TOLEDO ALL LOCATIONS 合计 铅当日库存库存增减注销仓单增减迪拜 ( 阿联 DUBAI 酋 ) 安特卫普 ( 比 ANTWERP 470 利时 ) 不莱梅 ( 德 BREMEN HAMBURG 汉堡 ( 德 BARCELONA 巴塞罗纳 ( 西班牙 ) BILBAO 毕尔巴鄂 ( 西班牙 ) HULL 赫尔 ( 英 利物浦 ( 英 LIVERPOOL 泰恩 - 威尔 ( 英 TYNE & WEAR 热那亚 ( 意大 GENOA 来亨 ( 意大 LEGHORN 迪利亚斯特 TRIESTE ( 意大 BUSAN 釜山 ( 韩 GWANGYANG 光阳 ( 韩 INCHEON PORT 仁川 ( 韩 JOHOR 柔佛 ( 马来西亚 ) KLANG 巴生港 ( 马来西亚 ) Kaosiung 高雄 ( 台湾 ) 鹿特丹 ( 荷 ROTTERDAM 弗利辛恩 ( 荷 VLISSINGEN MOERDIJK 穆尔代克 ( 荷 HELSINGBORG 赫尔辛堡 ( 瑞典 ) SINGAPORE 新加坡 巴尔的摩 ( 美 BALTIMORE 芝加哥 ( 美 CHICAGO 国底特律 ) ( 美 DETROIT LONG BEACH 长岛 ( 美 洛杉矶 ( 美 LOS ANGELES 国莫比尔 ) ( 美 MOBILE 新奥尔良 ( 美 NEW ORLEANS 圣路易斯 ( 美 ST LOUIS 托莱多 ( 美 TOLEDO ALL LOCATIONS 合计

10 镍当日库存库存增减注销仓单增减迪拜 ( 阿联 DUBAI 酋 ) 安特卫普 ( 比 ANTWERP 利时 ) 不莱梅 ( 德 BREMEN HAMBURG 汉堡 ( 德 3 BARCELONA 巴塞罗纳 ( 西班牙 ) BILBAO 毕尔巴鄂 ( 西班牙 ) HULL 赫尔 ( 英 利物浦 ( 英 LIVERPOOL 泰恩 - 威尔 ( 英 TYNE & WEAR 热那亚 ( 意大 GENOA 来亨 ( 意大 LEGHORN 迪利亚斯特 TRIESTE ( 意大 BUSAN 釜山 ( 韩 GWANGYANG 光阳 ( 韩 INCHEON PORT 仁川 ( 韩 JOHOR 柔佛 ( 马来西亚 ) 巴生港 ( 马来 KLANG 西亚 ) 鹿特丹 ( 荷 ROTTERDAM 弗利辛恩 ( 荷 VLISSINGEN HELSINGBORG 赫尔辛堡 ( 瑞典 ) SINGAPORE 新加坡 Kaosiung 高雄 ( 台湾 ) 巴尔的摩 ( 美 BALTIMORE 芝加哥 ( 美 CHICAGO 国底特律 ) ( 美 DETROIT LONG BEACH 长岛 ( 美 洛杉矶 ( 美 LOS ANGELES 国莫比尔 ) ( 美 MOBILE 新奥尔良 ( 美 NEW ORLEANS 圣路易斯 ( 美 ST LOUIS 托莱多 ( 美 TOLEDO ALL LOCATIONS 合计 ANTWERP 锡当日库存库存增减注销仓单增减安特卫普 ( 比利 时 ) HAMBURG 汉堡 ( 德 BARCELONA 巴塞罗纳 ( 西班牙 BILBAO 毕尔巴鄂 ( 西班牙 HULL 赫尔 ( 英 LIVERPOOL 利物浦 ( 英 TYNE & WEAR 泰恩 - 威尔 ( 英国 GENOA 热那亚 ( 意大 迪利亚斯特 ( 意 TRIESTE 大 BUSAN 釜山 ( 韩 GWANGYANG 光阳 ( 韩 1 JOHOR 柔佛 ( 马来西亚 ) PKLANG 巴生港马来西亚 ROTTERDAM 鹿特丹 ( 荷 VLISSINGEN 弗利辛恩 ( 荷 SINGAPORE 新加坡 BALTIMORE 巴尔的摩 ( 美 LONG BEACH 长岛 ( 美 LOS ANGELES 洛杉矶 ( 美 MOBILE 莫比尔 ( 美 NEW ORLEANS 新奥尔良 ( 美 ALL LOCATIONS 合计

11 更新时间 : 2017/7/4 铜 : 铝 : 锌 :

12 铅 : 镍 : 锡 : 免责条款本报告版权归 永安期货股份有限公司 所有 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 永安期货股份有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整 报告中的信息, 以及所表达意见不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保