广州证券－基金投资策略周刊（ ）.doc

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1 广州证券有限责任公司 GUANGZHOU SECURITIES CO.,LTD 客户投资策略周刊 总第 24 期 ( ) 投资策略 基金 要点 上周, 随着 A 股市场的继续低迷, 前四天基金指数表现也是较为弱势 ; 之后在周五则受一条 华夏基金将基金兴华 封转开 方案上报证监会 消息的影响, 两市基金指数上演了 绝地反弹 的行情走势 但从两周量能对比分析, 我们对封闭式基金市场仍持谨慎的态度 受 A 股市场行情仍旧低迷影响, 上周股票型基金的净值表现依然偏弱 ; 债券型基金的业绩表现稳定, 只是一些股票投资仓位较重的债券型基金净值表现欠佳 ; 混合型基金整体上看业绩表现还算稳定 ; 货币市场基金业绩表现并无异常, 有 12 只货币市场基金的 7 日年化收益率依然保持在 3% 以上 继续维持 精选品种 组合投资 分散风险 的前期策 略 ; 而面对目前市场环境下, 投资者要有长期投资的心 研究员 翁时平 (8620) s.p.weng@263.net 联系人 翁时平 (8620) s.p.weng@263.net 地址 : 广州先烈中路 69 号东山广场五楼 电话 :( 8620) 广州证券有限责任公司研究所 理承受力 主要大盘指数交易特征 指数名称 最新点位 周涨跌幅周成交金额 [%] [ 百万 ] 平均点位 上证指数 上证 深成指数 上证基指 深证基指 上证国债 上证企指 深证企指

2 一 上周封闭式基金市场表现 上证指数与上证基指走势比较 深证成指与深证基指走势比较 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% % 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 上证基金 上证指数 基金指数 深成指数 基金指数涨跌比较 基金成交金额比较 上证基金 深证基金 上证基金深证基金 [%] [%] [ 百万 ] [ 百万 ] 上周, 随着 A 股市场的继续低迷, 前四天基金指数表现也是较为弱势 ; 之后在周五则受 华夏基金将基金兴华 封转开 方案上报证监会 及保险资金 2 月份增持基金近 55 亿元等消息的影响, 两市基金指数上演了 绝地反弹 的行情走势 ; 一周来看, 上证基指上涨了 0.97%, 深证基指则上涨了 1.94% 但是从两周量能对比分析, 上证基金的成交金额相比前一周却萎缩了 27.35%, 由此我们对基金市场的反弹行情持谨慎的态度, 因为没有量能有效放大的支持, 我们怀疑基金市场在周五出现的集体活跃现象是否会成为一个新的短期陷阱? 而且, 从具体时间段来看,2 月份保险资金增持基金并不能说明其在 3 月份的动向, 况且其增持开放式基金 ( 尤其是货币市场基金 ) 的可能性同样存在 折价率 (%) 封闭式基金折价率变化 ( 周 ) 两周比价关系情况概况 净值 市值 上周 前周 增减 % 单位 : 亿元 大盘基金 小盘基金 请参阅最后一页的重要申明 2

3 从封闭式基金折价率来看, 上周其折价情况与指数走势相对表现一致 前四日同样也是略有上涨, 但随着周五基金市场的强势表现, 其折价率迅速下降, 目前大盘基金的平均折价率略低于 40%, 而小盘基金的平均折价率则在 20% 以下 这与基金净值总值有所缩小而基金市值大幅增加关系莫大, 上周全部封闭式基金的净值总值由于 A 股市场持续低迷影响略为缩水 0.61%, 而其市值则增加了 11.40% 上周小盘基金整体表现比大盘基金更为出色, 但是正如我们上述所担心的问题, 小盘基金短期内是否持续走强, 还有待于成交量的配合! 从具体基金表现看, 上周二级市场价格上涨的基金有 49 只, 而净值增长的封闭式基金却只有 6 只 ; 其中, 价格涨幅超过 4% 的有 3 只, 分别为 基金景阳 ( 5.44%) 基金安信 ( 4.08%) 和 基金景博 ( 4.07 %), 另外, 基金景业 基金金元 等也有出色表现 二 上周开放式基金业绩表现 股票型开放式基金业绩表现 ( 截止 2005 年 3 月 25 日 ) 诺安平衡 景顺内需 景顺优选 合丰稳定 富国动态 嘉实成长 富国天益 湘荷行业 易方积极 宝康消费 金鹰成份 嘉实增长 国泰金马 华安创新 泰信先行 鹏华 广发小盘 鹏华普天 招商股票 合丰周期 请参阅最后一页的重要申明 3

4 银泰理财 宝盈鸿利 华宝策略 招商先锋 合丰成长 广发聚富 鹏华行业 海富精选 嘉实稳健 博时增长 华夏回报 华夏成长 易方平稳 易方策略 大成精选 大成蓝筹 国泰金龙 嘉实服务 大成价值 国联优质 博时精选 华夏大盘 南方稳健 德盛稳健 易方 德盛小盘 金鹰中小 中信经典 长盛动态 国泰金鹰 长盛成长 长城久恒 广发稳健 华安 融通新蓝 银河稳健 巨田基础 银华精选 融通行业 光大量化 银华优势 融通 请参阅最后一页的重要申明 4

5 天同 融通蓝筹 博时裕富 长城久泰 注 : 股票型开放式基金根据已知数据, 严格按照股票投资比例 60% 分类 受 A 股市场行情仍旧低迷影响, 上周股票型基金的净值表现依然偏弱, 仅有 21 只股票型基金净值出现增长, 但均没有超过 1%; 而净值下跌的则有 45 只, 其中跌幅超过 1% 的有 8 只, 跌幅最大的依然是 长城久泰 (-1.59%) 从 3 个月回报指标来看, 广发稳健 宝康消费 及 诺安平衡 等表现同样出色, 特别是 广发稳健 目前居于上周 3 个月回报榜首位置, 表现非常的显眼 债券型开放式基金业绩表现 ( 截止 2005 年 3 月 25 日 ) 长盛债券 嘉实保本 南方避险 宝康债券 天同保本 招商债券 华夏债券 嘉实债券 金象保本 景顺债券 银华保本 富国天利 南方宝元 融通债券 国泰债券 鹏华债券 大成债券 注 : 债券型开放式基金根据已知数据, 严格按照债券投资比例 80% 分类 保本基金由于债券 投资比例较大暂划归 债券型基金 上周国债指数和企债指数略有下跌, 但暂时并未影响债券型基金的 业绩稳定, 只是一些股票投资仓位较重的债券型基金净值表现欠佳, 共 有 8 只出现净值下跌 ; 而实现净值增长的债券型基金有 5 只, 但同样也 没有出现涨幅达到 1% 的基金 请参阅最后一页的重要申明 5

6 混合型开放式基金业绩表现 ( 截止 2005 年 3 月 25 日 ) 华安宝利 景顺动力 中融景气 宝康灵活 申巴精选 融华债券 银河收益 兴业混合 天治财富 上摩优势 海富收益 注 : 混合型开放式基金据已知数据, 严格按照股票投资比例 <60% 及债券投资比例 <80% 分类 上周混合型基金表现相比前一周要好一些, 虽然净值上涨的基金涨幅不大, 但整体上看业绩表现还算稳定 在资产配置上看, 目前混合型基金存在着让人难于理解的问题 我们比较 上摩优势 和 兴业混合 两只基金发现, 前者在股票投资的仓位非常接近股票型基金, 其基金净值持续下跌或可理解 ; 而后者在债券投资的仓位几乎基金债券型基金的分类标准, 但其净值同样也是连续两周出现下跌 货币市场基金业绩表现 ( 截止 2005 年 3 月 25 日 ) 万份基金单位收 7 日年化收益率区间 7 日年化收益 ( 元 ) (%) 益率均值 (%) 华夏现金增利 银华货币 B 博时现金收益 泰信天天收益 长信利息收益 诺安货币 银河银富 南方现金增利 海富通货币基金 招商现金增值 银华货币 A 华安现金富利 易方达货币 嘉实货币 注 : 按基金投资范围确定 请参阅最后一页的重要申明 6

7 上周货币市场基金业绩表现并无异常,14 只基金中, 除了 易方 达货币 的 7 日年化收益率为 2.821% 以及新上市的 嘉实货币 之外, 其余 12 只基金的 7 日年化收益率依然保持在 3% 以上 三 操作策略及基金池 本周, 我们继续维持 精选品种 组合投资 分散风险 的前期策 略, 投资者面对目前市场环境下, 要有长期投资的心理承受力, 做好打 持久战 的准备 以下是我们根据基金近期市场表现或业绩表现选择 的基金池, 以供投资者决策时作参考 ( 本期我们对股票型基金池作出调 整 ) 基金池 ( ) 封闭式基金池收益情况 上周基金价格涨跌幅 (%) 推荐以来涨跌幅 (%) 基金景业 基金金元 基金兴安 基金科翔 基金裕泽 基金裕元 基金久嘉 基金安信 基金安顺 基金开元 基金天元 基金丰和 注 : 以上品种 1 月 28 日推荐, 建议作长期投资 股票型开放式基金池收益情况 景顺内需 景顺优选 嘉实成长 富国天益 嘉实增长 合丰周期 广发聚富 易方策略 请参阅最后一页的重要申明 7

8 长城久恒 广发稳健 银华优势 注 : 本期此类基金池增加了 广发稳健, 理由 : 从 3 个月回报和 6 个月回报指标看, 其业绩 表现非常出色 债券型开放式基金池收益情况 招商债券 融通债券 大成债券 注 : 本期此类基金池未作调整 混合型开放式基金池收益情况 华安宝利 景顺动力 融华债券 注 : 本期此类基金池未作调整 货币市场基金池收益情况 基金简称 万份基金收益 7 日年化收益率 (%) 7 日年化平均收益率 (%) 华夏现金增利 南方现金增利 招商现金增值 华安现金富利 注 : 本期此类基金池未作调整 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还肯能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息 本报告版权归广州证券有限责任公司所有 未获得广州证券研究所事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 广州证券有限责任公司, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请参阅最后一页的重要申明 8