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1 开放式基金十年报告 中国基金业 : 十年跨越百年路 研究支持 : 长城证券基金研究中心

2 目 录 导言 第一部分开放式基金市场数据回顾 一 总规模迅速增长后遇阻, 权益类基金居主导地位 ( 一 ) 总规模迅速增长后遇阻 ( 二 ) 开放式基金结构分析 : 权益类基金仍是开放式基金的主导力量 ( 三 ) 上市交易型基金后五年快速发展 二 基金公司资产管理规模严重分化 三 基金资产配臵偏重大盘蓝筹, 股改后市场影响力下降 ( 一 ) 分年度各类型基金资产配臵回顾 ( 二 ) 分年度各类型基金行业配臵回顾 ( 三 ) 股改后基金持股占流通 A 股比重不断下降 ( 四 ) 储蓄搬家助推开放式基金发展 四 基金发行量跟随基础市场波动, 创新产品不断推出 ( 一 ) 基金发行受基础市场影响 ( 二 ) 基金产品创新大事记 第二部分 : 参与基金市场各方利益状况分析 一 基金市场参与各方全部盈利 ( 一 ) 基金市场参与各方盈利情况 ( 二 ) 基金投资者盈利情况 ( 三 ) 基金公司盈利情况 ( 四 ) 其它各方盈利情况 二 基金投资者状况 三 基金经理变更 四 银行托管情况 五 基金公司股东情况 第三部分基金市场制度建设

3 导言 2001 年第一只开放式基金成立至今的短短十年, 中国基金业走过了欧美百年路程 基金管理规模 品种 投资者队伍及基金管理与服务队伍等各市场要素快速发展 基金市场参与各方全部实现正收益, 投资者与基金公司等服务机构实现共赢 目前已获证监会批准成立的基金公司有 68 家,2011 年三季度末管理各类型基金 868 只, 全部基金管理的资产净值达到 2.10 万亿元, 其中开放式基金 816 只, 占基金总规模的 94% 此外, 权益类基金的数量和净值规模一直处于主导地位 上市交易型基金在 2004 年以来快速发展, 总市值达到 亿元, 累计交易额达到 亿元 基金资产配臵变化与 A 股市场运行表现出正向相关 基金季度股票配臵变化与上证指数季度收盘价, 在 2005 年后保持了正向相关 基金行业配臵集中度适中, 周期型行业配臵多数在 2007 年见到峰值, 成长型行业配臵多数在 2010 年见到峰值 开放式基金成立以来, 基金占流通 A 股的比重呈现倒 V 型特征, 股改后基金对于 A 股市场的影响力下降 储蓄搬家曾经在 2007 年透过开放式基金, 成为助推 A 股市场上涨的重要动力, 2008 年以后基金对于储蓄的吸引力下降 基金业十年来快速发展的基石是投资者的踊跃参与 根据中登公司统计数据, 截止 2011 年 10 月沪深两市期末基金账户数为 3, 万户, 个人投资者持有比重超过半数 基金市场参与各方十年累计获得正收益, 其中基金投资者利润总额 亿元, 基金管理费总额 亿元, 银行托管费总额 亿元, 佣金支出总额 亿元 基金投资者利润总额与基金管理费总额比为 4.51:1, 基金投资者利润与其它参与方收益比为 3.29:1 分年度来看, 基金投资者在 6 个年度实现正收益, 其余年度未实现正收益 国务院, 中国证监会 中国证券业协会及沪深两个证券交易所, 十年来出台多项法律法规和行业规章制度, 对基金服务机构 基金运作及基金管理人员进行了有效监管, 从而推动了基金业规范发展 2007 年以来查处 8 个基金经理, 严厉打击老鼠仓等违法违规行为, 积极保护投资者利益, 保障市场的公平 效率和透明 - 1 -

4 第一部分开放式基金市场数据回顾一 总规模迅速增长后遇阻, 权益类基金居主导地位 ( 一 ) 总规模迅速增长后遇阻 2011 年第一只开放式基金成立, 遇到 年大牛市的历史机遇, 受到储蓄搬家的支撑, 经几番跨越式发展, 到净值历史峰值 2007 年 亿元, 仅仅用了不到 7 年的时间, 可谓飞驰腾跃雨顺风调 然而在接下来的时段, 年轻的基金业体验了资本市场无处不在的残酷 受到百年不遇的国际金融危机影响,A 股市场 2008 年开始了漫长震荡调整 受到基础市场调整, 基金资产净值缩水及投资者大量赎回等因素影响, 基金净值规模减少约三分之一, 目前仅为 亿元 图 1: 开放式基金资产规模与封闭式基金比较 封闭式基金 开放式基金 资产净值, 亿元 开放式基金成立后迅速成为基金业的主导 目前开放式基金管理的资产净值总规模达到 亿元, 占据基金管理全部资产净值的 93.94; 开放式基金数量达到 816 只, 占基金总数的 94.01% 中国最早的证券投资基金是封闭式基金, 成立于 1998 年 1998 年 年快速发展, 此后传统封基发行陷于停顿状态 2001 年开放式基金发行之初, 净值仅占全部基金的 14.38%, 发行只数占基金数量的 5.77%,2003 年其净值规模已经占到半壁江山,2005 年以后无论是净值规模还是基金数量都超过 75% 而成为基金市场的主导 - 2 -

5 表 1: 开放式基金历年管理规模与基金数量 开放式基金 全部基金 开放式基金占比 年份 资产净值基金数量资产净值基金数量资产净值基金数量 [ 亿元 ] [ 只数 ] [ 亿元 ] [ 只数 ] 占比 % 占比 % 2001 年 % 5.77% 2002 年 % 23.94% 2003 年 % 50.91% 2004 年 % 66.46% 2005 年 % 75.23% 2006 年 % 82.79% 2007 年 % 89.88% 2008 年 % 92.94% 2009 年 % 94.61% 2010 年 % 94.18% % 94.01%, 联接基金已剔除期末持有的基金资产 图 2: 开放式基金数量与封闭式基金比较 封闭式基金 开放式基金 基金数量, 只数 ( 二 ) 开放式基金结构分析 : 权益类基金是主导力量 从目前已成立的开放式基金投资类型的规模和数量结构来看 :2001 年中国第一只开放式股票型基金发行以来, 十年来权益类基金的数量和管理规模都一直处于主导地位 2002 年中国第一只债券型基金发行以来, 固定收益类基金的发展速度总体慢于权益类基金, 但在 2008 年国际金融危机重创权益类基金收益后, 固定收益类基金数量和净值规模增长有加速之势 - 3 -

6 图 3:2011 年开放式基金数量结构图 货币型保本型 5.65% 2.30% QDII 5.76% 债券型 16.36% 股票型 50.92% 混合型 19.01% 图 4: 权益类和固定收益率数量比重变化趋势图 表 2: 各类型基金数量, 只数 年份 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII 总数 2001 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年

7 图 5:2011 年开放式基金净值规模结构图 保本型 2.28% 债券型 7.37% 货币型 6.01% QDII 2.76% 混合型 26.63% 股票型 54.94% 图 6: 十年来权益类和固定收益类基金规模比重变化趋势图 表 3: 各类型基金规模比较, 亿元 年份 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII 合计 2001 年 年 , 年 , 年 1, , , 年 1, , , , 年 4, , , 年 18, , , , , 年 7, , , , , 年 14, , , , 年 13, , , , , , , , , ,043.22, 联接基金已剔除期末持有的基金资产 - 5 -

8 ( 三 ) 上市交易型基金近五年快速发展第一只上市交易开放式基金在 2004 年成立, 此后上市交易开放式基金快速发展到 2011 年 3 季度末的 135 只, 其中 ETF 基金 34 只,LOF 基金 63 只, 分级基金 38 只 截止 2011 年 9 月 30 日, 开放式上市交易型基金的总市值达到 亿元 其中,ETF 基金 亿元,LOF 基金 亿元, 分级基金 亿元 表 4: 交易所上市交易基金概况 年份 ETF LOF 分级基金封闭式市值只数市值只数市值只数市值只数 2001 年 年 年 年 年 年 , 年 , 年 年 年 / 图 7: 各类型上市基金市值占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 各类型上市基金市值占比比较 % 封闭式分级基金 LOF ETF - 6 -

9 图 8: 各类型上市基金只数比较 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 各类型上市基金只数比较 % 封闭式分级基金 LOF ETF 上市交易型基金的成立为基金投资者提供了更为高效的交易方式 它们具有交易便利 资金效率高 交易成本低 参与资金门槛低等优点 特别是 ETF 基金, 为机构投资者或市场把握能力强的投资者, 提供了短期交易 价差套利 间接 T+0 间接对冲等交易性机会, 受到投资者欢迎 2004 年以来上市交易型基金累计交易达到 亿元, 其中 :ETF 基金 亿元 LOF 基金 亿元 分级基金 亿元 表 5: 各类型上市基金历年累计成交金额, 亿元分类 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011/10 ETF , , , , , LOF 分级基金 , , 封闭式 2, , , , , , , 图 9: 各类型上市基金历年累计成交金额比较 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 各类型上市基金历年累计成交金额比较 % 封闭式分级基金 LOF ETF - 7 -

10 二 基金公司资产管理规模严重分化 1998 年以来共有 68 家基金公司经证监会批准成立, 其中 64 家已有基金设立 2003 和 2004 年成立的基 金公司家数最多为 11 和 12 家 从基金公司资产管理净值规模来看分化严重, 截止 2011 年 9 月 30 日, 高于 1000 亿的有 5 家, 低于 10 亿的有 2 家 成立较早的基金公司管理的资产规模较大, 基金只数也较多 表 6: 不同年份设立的基金公司管理规模 2011 年 3 季度末各类型基金管理规模, 亿元 年份 设立基金公司家数 股票型 混合型 债券型保本型货币型 QDII 表 7: 不同年份设立的基金公司管理股票只数 2011 年 3 季度末各类型基金管理数量, 只数 年份设立基金公司家数 股票型 混合型债券型保本型货币型 QDII

11 受到基金公司成立时间 基金发行市场环境 基金公司产品的品种结构和基金管理能力等多方面因素影响, 基金公司的管理规模差距非常之大 从基金公司管理规模变化情况来看, 管理资产向大基金集中的趋势越来越明显 :2001 年至 2011 年基金排名前 30% 的基金和后 30% 的基金管理的资产净值占全部基金管理净值的比重变化非常明显 规模排名前 30% 的公司管理了 68.07% 的资产, 排名后 30% 的基金公司仅仅管理了 4.14% 的资产 图 10: 大公司与小公司管理规模比较 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 排名前 30% 的公司占比 排名后 30% 的公司占比 表 8: 管理规模排名前 30% 的基金公司 年份 资产净值 [ 亿元 ] 基金数量 净值占比 数量占比 2001 年 % 50.00% 2002 年 % 42.25% 2003 年 1, % 50.00% 2004 年 2, % 50.31% 2005 年 3, % 52.75% 2006 年 6, % 50.65% 2007 年 22, % 49.42% 2008 年 13, % 50.34% 2009 年 18, % 48.11% 2010 年 16, % 46.88% , % 48.39% - 9 -

12 图 11: 管理规模排名前 30% 的基金公司 管理规模排名前 30% 的公司 资产净值 [ 亿元 ] 资产净值占比 % 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 表 9: 管理规模排名后 30% 的基金公司 年份 资产净值 [ 亿元 ] 基金数量 [ 只数 ] 净值占比数量占比 2001 年 % 15.38% 2002 年 % 12.68% 2003 年 % 13.64% 2004 年 % 9.94% 2005 年 % 9.63% 2006 年 % 13.31% 2007 年 1, % 11.85% 2008 年 % 14.58% 2009 年 1, % 16.52% 2010 年 1, % 16.34% % 13.02%

13 图 12: 管理规模排名后 30% 的基金公司 资产净值 [ 亿元 ] 管理规模排名后 30% 的公司 资产净值占比 % 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 三 基金资产配臵跟随基础市场, 股改后市场影响力下降 ( 一 ) 各类型基金资产配臵回顾基金管理资产的十年峰值出现在 2007 年大牛市中, 其中基金配臵股票 现金 权证的峰值都出现在 2007 年分别为 :24, 亿元, 权证 亿元, 现金 亿元 基金配臵债券资产的峰值则出现在股票市场深幅调整, 债券市场迎来牛市的 2008 年, 为 7, 亿元 其他资产的峰值出现在 2009 年, 为 1, 亿元 表 10: 基金持有的各类型资产市值规模, 亿元 年份 股票 债券 基金 权证 现金 其他资产 2001 年 年 年 1, 年 1, , 年 1, , 年 4, , 年 24, , , , 年 9, , , 年 19, , , , 年 18, , , , , , , ,

14 图 13: 基金持有的各类型资产市值规模, 亿元 基金管理资产, 亿元 其他资产现金权证基金债券股票 基金整体资产配臵结构跟随了 A 股市场趋势, 市场向好的年度, 基金股票资产配臵占到 50% 以上 2004,2005 和 2008 年 A 股市场低迷的时期, 基金股票配臵比重低于 50% 从 年基金资产配臵以股票为主,2004 年以后基金管理资产中债券所占比重与股票所占比重呈现跷跷板效应 图 14: 基金持有的各类型资产市值占比,% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 基金持有各类型资产占比 % 其他资产现金权证基金债券股票 股票型和混合型基金仓位与大盘比较 : 股票型和混合型基金的整体仓位在十年间震荡走高, 见峰值后回落 2003 年以前 60% 以下, 年在 60-90% 间波动, 期间在 2009 年 4 季度见到峰值股票型 88.15%, 混合型 81.62% % 从基金季度仓位变化 情况看, 其与上证指数季度收盘价保持了正向相关 数据显示基金仓位的阶段性高点和低点出现的季度与历

15 史大顶和大底有一定时间上的偏差, 约一个季度 图 15: 股票型和混合型基金的持股仓位与指数走势比较 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 股票型基金仓位 混合型基金仓位 上证指数收盘价 表 11: 股票型和混合型基金的持股仓位与指数走势比较 时间股票型基金仓位混合型基金仓位上证指数收盘价 % 20.99% % 29.81% % 48.62% % 55.02% % 43.73% % 52.61% % 57.02% % 56.50% % 64.13% % 70.72% % 48.98% % 56.90% % 62.80% % 63.63% % 65.11% % 65.93% % 67.31% % 72.93% % 72.44% % 67.55% % 76.04% % 75.50% % 75.81% % 76.46%

16 % 77.03% % 73.23% % 66.37% % 61.26% % 60.76% % 70.24% % 78.60% % 76.06% % 81.62% % 77.73% % 67.18% % 76.40% % 80.43% % 76.78% % 74.84% % 72.67% 2359 ( 二 ) 各类型基金行业配臵回顾从过去十年看基金行业配臵市值, 总市值在 2007 年见到峰值 按照证监会行业来划分,12 个行业在 2007 年见到峰值, 分别是 : 采掘业, 木材 家具, 造纸 印刷, 电力 煤气及水, 交通运输 仓储业, 批发和零售贸易, 金融 保险业, 石油 化学, 金属 非金属, 房地产业, 社会服务业, 传播与文化产业等行业 9 个行业在 2010 年见到峰值, 分别是 : 农 林 牧 渔业, 食品 饮料, 建筑业, 信息技术业, 机械 设备 仪表, 电子, 医药 生物制品, 其他制造业, 综合类等行业的基金持股市值峰值出现在 2010 年 ; 纺织 服装 皮毛行业在 2011 年 3 季度见到峰值 相对分散 行业持股市值最高为 2007 年四季度, 基金配臵金融 保险业达到 4, 亿元, 行业配臵市值和比重最低的季度均为 2003 年四季度, 基金配臵木材 家具仅为 0.02 亿元, 配臵比重不足 0.01% 表 12: 基金各行业历年持股市值, 亿元 证监会行业 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 三季 农 林 牧 渔业 采掘业 , , 食品 饮料 , , , , 纺织 服装 皮毛 木材 家具 造纸 印刷 石油 化学 塑胶 塑料 , 电子 金属 非金属 , , , 机械 设备 仪表 , , , ,

17 医药 生物制品 , , 其他制造业 电力 煤气及水的生产和供应业 建筑业 交通运输 仓储业 , 信息技术业 , 批发和零售贸易 , , , 金融 保险业 , , , , , 房地产业 , 社会服务业 传播与文化产业 综合类 , 不含指数型和 QDII 基金 十年来基金行业配臵比例较为适中 从前 3 大重仓行业配臵来看, 最高的年份是 2003 年的 45.77%, 最 低的年份 2005 年 22.3%, 其它年份的前 3 大重仓行业比重都在 40% 上下波动 从前 5 大重仓行业配臵来看, 超过 60% 的只有两年 :2003 年的 67.01% 和 2007 年 60.62%, 最低的年份是 2005 年 32.11%, 其它年份的前 5 大重仓行业比重都仅仅略高于 50% 从单行业配臵来看, 比重最高的季度出现在 2009 年, 金融 保险业配臵 比重达到 22.63% 比重最低季度出现在 2003 年, 木材 家具配臵比重不足 0.01% 表 13: 基金持股行业集中度 行业集中度 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 三季 前三大行业 前五大行业 表 14: 基金各行业持股占总持股市值比,% 证监会行业 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 三季 农 林 牧 渔业 采掘业 食品 饮料 纺织 服装 皮毛 木材 家具 造纸 印刷 石油 化学 塑胶 塑料 电子 金属 非金属 机械 设备 仪表 医药 生物制品 其他制造业 电力 煤气及水的生产和供应业

18 建筑业 交通运输 仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 金融 保险业 房地产业 社会服务业 传播与文化产业 综合类 ( 三 ) 股改后基金持股占流通 A 股比重不断下降开放式基金成立以来, 基金占流通 A 股的比重呈现倒 V 型特征 自成立至 2005 年上半年, 由于 A 股市场规模有限, 股权分臵限制了约 2/3 的股票不流通, 基金持股占流通股 A 股的比重迅速增加, 至 2005 年 6 月底, 股权分臵改革启动初期, 达到 17.37% 2005 年下半年至 2007 年底伴随着大牛市来临, 股改期间非流通股东支付对价使得流通股增加等因素共同作用, 截止 2007 年 3 季度末, 基金持股占流通 A 股的比重也增长到历史高点 26.44% 次后, 随着世界范围的经济危机的到来, 基金整体规模受到 A 股市场影响而下降, 同时后股权分臵改革时期解禁股逐步增加, 基金持股占 A 股流通市值的比重不断降低, 截止 2011 年 9 月底已经低于 2003 年水平 表 15: 基金持股占 A 股流通市值比重 年份 基金总持股市值持股占沪深 A 股流通 [ 亿元 ] 市值比 % 2001 年 % 2002 年 % 2003 年 1, % 2004 年 1, % 2005 年 1, % 2006 年 4, % 2007 年 23, % 2008 年 8, % 2009 年 18, % 2010 年 17, % , %, 基金总持股市值不含 QDII 基金持有的股票

19 图 16: 年 A 股市场全流通进程图 图 17: 年基金持股占沪深 A 股流通市值比 基金持股市值 [ 亿元 ] 占沪深 A 股流通市值比 % 基金持股占沪深 A 股流通市值比 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%, 基金总持股市值不含 QDII 基金持有的股票 ( 四 ) 储蓄搬家助推开放式基金发展储蓄资金曾在 2007 年大量流入基金市场, 成为助推 A 股市场上涨的重要动力 从基金资产净值占金融机构储蓄存款余额的比重来看,2007 年达到峰值的 18.99% 2008 年随 A 股市场调整而大幅下降, 截止 2011 年 3 季度末只有 6.30%, 回到 2006 年水平 投资基金对于储蓄的吸引力下降 图 18: 基金资产净值占金融机构储蓄存款余额比 基金净值占金融机构储蓄存款余额比 基金资产净值 [ 亿元 ] 占储蓄存款余额比 % 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

20 表 16: 基金持股占 A 股储蓄存款比重 年份 基金总净值 [ 亿元 ] 净值占储蓄存款余额比 % 2001 年 % 2002 年 % 2003 年 % 2004 年 % 2005 年 % 2006 年 % 2007 年 % 2008 年 % 2009 年 % 2010 年 % %, 基金总持股市值不含 QDII 基金持有的股票 四 基金发行量跟随基础市场波动, 创新产品不断推出 ( 一 ) 基金发行受基础市场影响十年来共发行新基金 843 只, 首发募集资金达到 亿元 募集资金额的峰值在 2007 年, 为 6, 亿元 基金成立数量逐年增多,2011 年前三季度已经创历史新高为 165 只 (2007 年因证监会停发新基金, 基金发行数量下降 ), 从各基金类型来看, 股票型 混合型和 QDII 基金募集资金额的峰值在 2007 年, 为 3, 亿元 1, 亿元和 1, 亿元 债券型基金的募集资金额的峰值在 2008 年, 为 1, 亿元, 保本型基金的募集资金额的峰值在 2011 年, 为 亿元, 货币市场型基金的募集资金额的峰值在 2004 年, 为 亿元 基金首发募集规模跟基础市场表现密切相关, 偏股型基金发行最为顺利的时期是 2007 年大牛市中, 债券型基金在 2008 年债市牛市中受到投资者欢迎 2010 年基金发行制度改革后, 基金发行数量增多 ; 同时受到股市 债市调整, 新股破发等因素拖累, 基金发行总体规模下降等因素影响, 基金发行可谓艰难 2011 年基金发行创出季度发行平均份额新低, 基金发行的竞争越来越激烈 表 17: 各类型基金募集资金规模统计, 亿元 年份 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII 合计 2001 年 年 年 年 , 年 , 年 1, , , 年 3, , , , 年 , ,

21 2009 年 2, , 年 1, , , 图 19: 各类型基金占新基金募集规模比例 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 各类型基金占新基金募集规模比例 % QDII 货币型保本型债券型混合型股票型 表 18: 各类型基金募集数量统计, 只数 年份 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII 合计 2001 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年

22 图 20: 各类型基金占新基金募集只数比例 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 各类型基金占新基金募集只数比例 % QDII 货币型保本型债券型混合型股票型 ( 二 ) 基金产品创新大事记十年来基金发行大事记 : 每一个新品种的推出, 都标志着基金业向前迈出的一步 2001 年 9 月 21 日, 首只开放式基金华安创新基金成立 2002 年 9 月 20 日, 首只开放式债券型基金南方宝元债券型基金成立 2002 年 11 月 8 日, 首只开放式指数基金华安上证 180 指数增强型基金成立 2003 年 6 月 27 日, 首只开放式保本型基金南方避险增值基金成立 2003 年 12 月 30 日, 首只货币市场基金华安现金富利基金成立 2004 年 12 月 20 日, 首只上市开放式基金 (LOF) 南方积极配臵在深圳证券交易所上市交易 2005 年 2 月 23 日, 首只交易型开放式指数基金 (ETF) 上证 50ETF 在上海证券交易所上市交易 2006 年 7 月 14 日, 华夏兴业基金封转开方案获持有人大会表决通过, 成为首只封转开基金 2006 年 7 月 25 日, 首只复制基金南方稳健成长 2 号基金成立 2006 年 8 月 17 日, 富国天益基金按照比例为 拆分, 成为国内第一只拆分的开放式基金 2006 年 11 月, 首只 QDII 基金华安国际配臵基金成立 2007 年 7 月 17 日, 首只分级基金国投瑞银瑞福分级成立 2008 年 12 月 8 日, 首只创新型封闭式债券基金富国天丰在深交所上市交易 2009 年 8 月 28 日, 首只 ETF 联接基金华安上证 180ETF 联接基金开始发行 2009 年 10 月 14 日, 首只可配对转换的分级基金国投瑞银瑞沪深 300 指数分级基金成立 2010 年 4 月 9 日, 首只行业指数型基金国投瑞沪深 300 金融指数基金成立

23 2010 年 3 月 22 日, 首只 QDII 指数基金国泰纳斯达克 100 指数基金正式发行 2010 年 9 月 9 日, 首只分级债券型基金富国汇利成立 2011 年 5 月 19 日, 首只债券指数基金南方中证 50 债券指数基金成立

24 第二部分 : 参与基金市场各方利益状况分析一 基金市场参与各方全部盈利 ( 一 ) 基金市场参与各方盈利情况 2011 年以来基金市场参与各方都获得正收益, 其中基金投资者利润总额 亿元, 基金管理费总额 亿元, 银行托管费总额 亿元, 佣金支出总额 亿元 基金投资者利润总额与基金管理费总额比为 4.51:1, 基金投资者利润与其它参与方收益比为 3.29:1 分年度来看, 基金投资者在 6 个年度实现正收益, 其余年度未实现正收益 表 19: 十年基金市场参与各方利润 年份 基金利润 管理费 托管费 佣金支出 2001 年 年 年 年 年 年 2, 年 11, 年 -14, 年 9, 年 中报 -1, , 数据截止日期 2011 年 6 月 30 日 图 21: 基金各项主要运营费用金额 管理费托管费佣金支出

25 ( 二 ) 基金投资者盈利情况十年来基金共为投资者获得利润总额为 亿元 年度利润峰值在大牛市时期的 2007 年, 为 11, 亿元 年度亏损峰值在国际金融危机爆发的 2008 年, 为 -14, 亿元 从各类型基金的利润情况来看, 股票型基金盈利最多为 亿元, 混合型基金次之 亿元, 债券型基金 亿元, 保本型基金 亿元, 货币型基金 亿元,QDII 因成立后就经历百年不遇的国际金融危机洗礼, 整体至今未能给投资者带来正收益, 利润为 亿元 表 20: 各类型基金历年利润总额, 亿元 年份 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII 合计 2001 年 年 年 年 年 年 1, , 年 6, , , 年 -9, , , 年 5, , , 年 中报 , 图 22: 各类型基金历年利润总额 各类型基金历年利润总额, 亿元 QDII 货币型保本型债券型混合型股票型 从各类型基金累计收益来看,2003 年以来混合型基金的年化收益率最高为 17.34%, 跑赢了期间 GDP+CPI 的均值 13.65%;2004 年以来股票型基金的年化收益率为 16.05%, 跑赢了期间 GDP+CPI 的均值 14% 2003 债

26 券型基金的年化收益率为 6.67%, 跑赢了期间 CPI 的均值 2.71% 货币市场型基金年化收益率 1.92%, 跑赢了 期间 7 天通知存款的收益率 1.53% 表 21: 各类型基金累计收益 基金类型起始日期 终止日期 累计涨幅 年化收益率 股票型 % 16.05% 混合型 % 17.34% 债券型 % 6.67% 货币型 % 1.92%, 不考虑设立时间较短的保本型和 QDII 基金 从分类型各年度的平均收益率来看, 峰值均出现 2007 年的大牛市中, 股票型基金平均收益率最高位 %, 货币市场型收益率最低为 2.90% 股票型和混合型基金的平均收益谷底则出现在 2008 年市场大幅 调整时期, 分别为 % 和 %; 债券型基金平均收益低谷出现在货币政策不断紧缩的 2011 年为 -1.49%, 货币市场型基金平均收益低估则出现在流动性充裕的 2009 年 峰值与低估的出现, 均符合其各自的风险收益 特征 表 22: 各类型基金各年度平均收益率 年份 股票型 混合型 债券型 货币型 2003 年 18.10% 2004 年 -3.14% 0.47% -0.04% 2005 年 -0.80% 2.90% 6.98% 2.05% 2006 年 % % 7.80% 1.39% 2007 年 % % 22.03% 2.21% 2008 年 % % 6.25% 2.90% 2009 年 73.21% 62.54% 5.36% 1.18% 2010 年 -2.39% 3.87% 7.24% 1.41% 2011 年 % % -1.49% 2.10%, 不考虑设立时间较短的保本型和 QDII 基金 基金收益率计算说明 : 1 不考虑 QDII 基金和保本基金, 因为大部分都是 2010 年以来设立 2 分别构建股票型 混合型 债券型和货币型基金收益率指数 1) 选择同类型基金数量在 10 只以上的时间作为起点, 混合型基金指数起点为 , 股票型和债券型基金指数起点为 , 货币市场基金指数起点为 ) 按规模进行加权平均, 计算各类型平均收益 ( 三 ) 基金公司盈利情况 十年来基金公司共收取基金资产管理费 亿元 年度管理费峰值在 2008 年, 为 亿元 分 类型来看, 股票型基金支付的管理费最多 亿元, 占 56.50%; 保本型基金支付的管理费最少 亿 元, 占 0.88%

27 表 23: 各类型基金历年支付管理费总额, 亿元 年份 股票型混合型债券型保本型货币型 QDII 合计 2001 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 中报 图 23: 基金历年支付管理费总额 图 24: 各类型基金支付管理费占比 基金历年支付管理费总额, 亿元 QDII 货币型保本型 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 各类型基金支付管理费占比 % QDII 货币型保本型 债券型混合型股票型 30% 20% 10% 0% 债券型混合型股票型 ( 四 ) 其它各方盈利情况 十年来基金支付券商佣金峰值出现在 2009 年, 为 69.35%; 股票交易额的峰值出现在 2009 年, 为 亿元 ; 债券交易峰值出现在 2010 年, 为 亿元 回购交易额峰值出现在 2010 年, 为 亿元 表 24: 支付券商佣金情况 年份 支付券商佣金 股票交易额 债券交易额 回购交易额 2003 年 年 年 年 年 年 年 年 中报

28 十年来基金支付银行托管费总额 亿元, 峰值出现在 2010 年, 为 亿元 工 农 中 建 交等五大银行, 共收取托管费 亿元, 占 91.69%, 其它 12 家银行收取 亿元, 仅占 9.31% 五大 银行是托管费的主要受益行 表 25: 历年托管费收入, 万元 银行 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 中报 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 光大银行 民生银行 兴业银行 浦发银行 中信银行 华夏银行 广发银行 237 邮储银行 深发展 渤海银行上海银行 图 25:2011 年中报, 托管行托管费收入比较 工商银行 30% 建设银行 26% 其他 5% 光大银行 2% 招商银行 2% 交通银行 8% 农业银行 12% 中国银行 15%

29 从基金十年来托管费支出类型上看, 与基金类型的规模正相关, 股票型和混合型基金贡献最高, 合计 为 亿元, 占 88.42% 保本型基金贡献最小, 为 2.1 亿元, 占 0.79% 表 26: 各类型基金历年托管费支出, 亿元 基金 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 中报 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII 图 26: 各类型基金历年托管费支出 图 27: 各类型基金托管费支出占全部基金比 % 股票型混合型债券型保本型货币型 QDII 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 股票型混合型债券型保本型货币型 QDII 二 基金投资者状况 基金业十年来快速发展的基石是投资者的踊跃参与 根据中登公司统计数据, 截止 2011 年 10 月沪深两市期末基金账户数为 3, 万户 2007 年受到大牛市带来的赚钱效应和居民储蓄负利率的共同影响, 是基金开户数跳跃增长的一年 2007 年基金新增开户数为 2, 万户, 是 年新增开户数总和的 6.42 倍 表 27: 基金开户数变化单位 : 万户 期末账户数 新增开户数 期末累积开户数 年份 全部 沪市 深市 全部 沪市 深市 全部 沪市 深市 , , , , , , , , ,

30 2008 2, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , 图 28: 基金历年开户数统计 基金开户数统计, 万户新增开户数期末账户数 , 数据截至 2011 年 10 月 31 日从基金持有结构来看, 个人投资者持有比重一直超过半数 机构投资者持有比重在 2005 年达到峰值 %, 此后一路下跌之 2007 年的 10.45%, 此后到 2010 年才回升到 20% 左右的位臵 与机构投资者相比, 个人投资者的投资行为不确定性更大, 增加了开放式基金的管理难度 表 28: 全部基金的持有人结构机构持有份额个人持有份额时间亿份亿份 机构持有占比 % 个人持有占比 % , , % 54.51% , , % 58.67% , , % 54.15% , , % 52.17% , , % 53.38% , , % 68.44% , , % 85.75% , , % 89.55% , , % 88.34% , , % 84.71% , , % 85.90% , , % 80.74% , , % 84.14% , , % 79.44% , , % 80.12%

31 图 29: 机构与个人持有基金份额 图 30: 机构与个人持有份额比例 机构持有份额个人持有份额单位 : 亿份 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 机构持有占比个人持有占比单位 :% 从分类型基金持有者结构来看, 股票型 混合型 保本型, 货币型基金都是个人投资者占到绝对优势的 比重 债券型基金虽然机构投资者比重仍然过半, 与 年相比, 占比也出现明显下降 表 29: 权益类基金的机构与个人分别持有份额占比 股票型 混合型 QDII 时间 机构 个人 机构 个人 机构 个人 % 48.65% 46.11% 53.89% % 51.84% 42.89% 57.11% % 49.60% 43.12% 56.88% % 49.04% 45.79% 54.21% % 45.01% 49.63% 50.37% % 64.34% 21.21% 78.79% % 86.05% 8.08% 91.92% 0.77% 99.23% % 91.03% 5.44% 94.56% 1.64% 98.36% % 90.72% 6.35% 93.65% 1.45% 98.55% % 90.27% 5.87% 94.13% 1.28% 98.72% % 87.65% 7.18% 92.82% 1.84% 98.16% % 85.30% 8.06% 91.94% 1.23% 98.77% % 84.30% 8.39% 91.61% 1.15% 98.85% % 80.48% 10.14% 89.86% 1.52% 98.48% % 80.00% 10.99% 89.01% 1.59% 98.41% 表 30: 固定收益类基金的机构与个人分别持有份额占比 债券型 保本型 货币型 时间 机构 个人 机构 个人 机构 个人 % 55.29% 18.77% 81.23% 33.06% 66.94% % 74.74% 7.78% 92.22% 31.73% 68.27% % 76.09% 9.07% 90.93% 46.94% 53.06% % 68.19% 6.86% 93.14% 50.68% 49.32% % 75.97% 7.28% 92.72% 44.71% 55.29% % 66.37% 6.14% 93.86% 43.44% 56.56%

32 % 50.67% 9.18% 90.82% 45.09% 54.91% % 38.95% 9.88% 90.12% 44.43% 55.57% % 47.08% 12.50% 87.50% 44.41% 55.59% % 59.89% 9.93% 90.07% 43.63% 56.37% % 62.68% 4.97% 95.03% 53.64% 46.36% % 57.17% 4.62% 95.38% 70.81% 29.19% % 52.49% 4.51% 95.49% 61.74% 38.26% % 56.91% 4.39% 95.61% 70.12% 29.88% % 54.71% 3.27% 96.73% 52.44% 47.56% 图 31: 股票型基金持有人结构 图 32: 混合型基金持有人结构 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 机构持有占比个人持有占比股票型 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 机构持有占比个人持有占比混合型 图 33: 债券型基金持有人结构 图 34: 保本型基金持有人结构 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 机构持有占比个人持有占比债券型 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 机构持有占比个人持有占比保本型

33 图 35: 货币型基金持有人结构 图 36:QDII 型基金持有人结构 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 机构持有占比个人持有占比货币型 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 机构持有占比个人持有占比 QDII 表 31: 各类型基金机构持有份额, 亿份 时间 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII , , , , , , , , , , , 表 32: 各类型基金个人持有份额, 亿元 时间 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII , , , , , , , , , , , , , ,

34 三 基金经理变更 , , , , , , , , , , , , 买基金就是买基金经理 这话说的虽然有些偏颇, 但基金经理的投资风格与管理能力对基金业绩确实是有直接的影响 长期投资的收益差别就更加明显了 然而当投资者选定了他们的投资代理人的时候, 这些业绩优秀的基金经理却又要离开他们曾经掌管的基金, 特别是在股票市场投资环境好的时期, 变动的频率更大 2001 年以来, 随着基金数量增加, 基金经理离职人数也逐年攀升,2010 年 220 只基金更换了基金经理 十年来随着基金数量的增加, 基金管理人才的缺乏和流失, 基金经理任职年限呈现逐步下降的趋势,2010 年各类型基金的基金经理平均任职年限只有 2.16 年 表 33: 基金经理历年任职和离职情况 年份 增聘人次 离职人次 基金总数 2001 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 , 已剔除新基金发行导致任职变动的情况

35 图 37: 基金经理历年任职和离职情况 增聘人次 离职人次 基金总数 表 34: 历年增聘基金经理人次 年份股票型混合型债券型保本型货币型 QDII 2001 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 , 已剔除新基金发行导致任职变动的情况 表 35: 历年离职基金经理人次 年份股票型混合型债券型保本型货币型 QDII 2001 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年

36 图 38: 各类型基金的基金经理平均任职年限 平均任职年限, 年 基金数量 股票型混合型债券型保本型货币型 QDII , 有多个基金经理的, 按时间最长的计算表 36: 目前在职基金经理的平均任职年限 设立日期股票型混合型债券型保本型货币型 QDII 全部类型 2001 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 全部时间 , 有多个基金经理的, 按时间最长的计算, 样本截至 2010 年 12 月 31 日 四 银行托管情况 开放式基金发行前两年, 全部托管在工 农 中 建 交五大银行 2003 年开始随着基金规模扩大, 托 管行的范围逐步扩大, 参与基金资产托管银行家数不断增加, 截止 2011 年已经有 17 家银行参与基金资产托 管业务 从托管资产规模来看, 虽然近两年占比有所下降, 五大行在过去的十年中基金资产托管规模占据银 行业的控制地位

37 图 39: 排名前五的托管银行托管规模占比变化 100% 五大行托管比重 % 80% 60% 40% 20% 0% 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 表 37: 各年度新基金募集规模按托管行划分, 亿元 银行 工商银行 , , , , 建设银行 , , 中国银行 农业银行 , 交通银行 招商银行 民生银行 兴业银行 光大银行 中信银行 浦发银行 华夏银行 邮储银行 广发银行 渤海银行 深发展 上海银行 5.25,2011 年截至 表 38: 各年度新基金募集数量按托管行划分, 只数 银行 合计 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 民生银行 兴业银行 光大银行 中信银行

38 浦发银行 华夏银行 邮储银行 广发银行 1 1 渤海银行 1 1 深发展 上海银行 1 1 表 39: 历年托管基金数量, 只数 银行 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 兴业银行 民生银行 光大银行 中信银行 浦发银行 华夏银行 邮储银行 深发展 渤海银行 1 广发银行 1 1 上海银行 1 表 40: 历年托管基金资产, 亿元 银行 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 工商银行 , , , , , , , , 建设银行 , , , , , , 中国银行 , , , , , , 农业银行 , , , , , , 交通银行 , , , , , 招商银行 民生银行 光大银行 浦发银行 兴业银行 中信银行 华夏银行

39 邮储银行 广发银行 渤海银行 上海银行 5.07 深发展 表 41:2011 年 3 季度末各类型基金托管规模, 亿元 银行 股票型 混合型 债券型保本型货币型 QDII 工商银行 3, , 建设银行 3, , 中国银行 1, , 农业银行 1, 交通银行 招商银行 民生银行 光大银行 浦发银行 兴业银行 中信银行 华夏银行 邮储银行 广发银行 渤海银行 上海银行 5.07 深发展 图 40:2011 年 3 季度末各类型基金托管规模占比,% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 股票型混合型债券型保本型货币型 QDII 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 民生银行 光大银行 浦发银行 兴业银行 中信银行 华夏银行 邮储银行 广发银行 渤海银行 上海银行 深发展

40 五 基金公司股东情况 十年来基金规模的快速发展, 除了吸引基金投资者进入基金市场外, 还吸引了 279 家各类中外机构投资 基金公司股权, 其中外资 53 家, 内资 236 家 按照年度进入基金公司股权持有队伍的机构数量来看 : 主要与 基金公司获批的数量相关, 此外市场低迷的年份首次入驻基金公司的机构家数较多 图 41: 历年首次持有基金公司股权机构数量 年 1999 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 表 42: 历年基金公司成立数量与机构首次参与基金公司数量 首次参股机构 年份总数内资外资 设立基金公司 1998 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年

41 第三部分基金市场制度建设 国务院, 中国证监会 中国证券业协会及沪深两个证券交易所, 十年来出台多项法律法规和行业规章制度, 对基金服务机构 基金运作及基金管理人员进行了有效监管, 从而推动了基金业规范发展 2007 年以来查处 8 个基金经理, 严厉打击老鼠仓等违法违规行为, 积极保护投资者利益, 保障市场的公平 效率和透明 基金监管法律法规及行业规章制度大事记 : 2002 年 6 月 01 日, 外资参股基金管理公司设立规则 ( 已废止 ) 2002 年 8 月 23 日, 证券投资基金法草案 首次提交全国人大常委会审议 2003 年 10 月 28 日, 十届全国人大五次会议通过 中华人民共和国证券投资基金法, 并于 2004 年 6 月正式施行 2004 年 6 月 1 日, 中华人民共和国证券投资基金法 正式施行 2004 年 6 月 08 日, 证券投资基金信息披露管理办法 公布 2004 年 6 月 25 日, 证券投资基金销售管理办法 公布 2004 年 6 月 29 日, 证券投资基金运作管理办法 公布 2004 年 9 月 16 日, 证券投资基金管理公司管理办法 公布 2004 年 9 月 22 日, 证券投资基金管理公司高级管理人员任职管理办法 公布 2004 年 11 月 29 日, 证券投资基金托管资格管理办法 公布 2006 年 2 月 7 日, 发布办理基金管理公司设立分支机构 变更名称及修改章程等行政许可事项有关问题的通知 2006 年 5 月 14 日, 关于证券投资基金投资资产支持证券有关事项的通知 ( ) 2006 年 5 月 8 日, 关于规范基金管理公司设立及股权处臵有关问题的通知 2006 年 6 月 15 日, 关于发布 证券投资基金管理公司治理准则 ( 试行 ) 的通知 2006 年 7 月 12 日, 关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知 2006 年 8 月 14 日, 发布基金管理公司提取风险准备金有关问题的通知 2006 年 10 月 27 日, 发布 基金管理公司投资管理人员管理指导意见 的通知 2008 年 12 月, 证监会基金部向各基金公司发布 证券投资基金产品创新的鼓励措施, 从制度层面上明确鼓励基金公司进行产品创新 2009 年 11 月 17 日, 证券投资基金评价业务管理暂行办法 公布 2010 年 11 月 1 日, 证监会发布 证券投资基金销售管理办法 ( 修订稿 )

42 2011 年 6 月 09 日, 证券投资基金销售管理办法 公布 2011 年 08 月 25 日, 基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法 公布 附件 : 表 43: 全部公司规模概况, 数据截至 2011 年 9 月 30 日 基金公司设立日期净值 [ 亿元 ] 数量 [ 只数 ] 简称设立日期净值 [ 亿元 ] 数量 [ 只数 ] 国泰 南方 , 华夏 , 华安 博时 , 鹏华 嘉实 , 长盛 大成 富国 易方达 , 宝盈 融通 银华 长城 泰达宏利 国投瑞银 银河 万家 金鹰 招商 华宝兴业 摩根士丹利华鑫 国联安 海富通 长信 泰信 天治 景顺长城 广发 兴业全球 诺安 申万菱信 中海 华富 光大保德信 上投摩根 东方 中银 东吴 天弘 国海富兰克林 华泰柏瑞 新华 汇添富 工银瑞信 交银施罗德 建信 信诚 汇丰晋信 益民 华商 中邮创业 信达澳银 诺德 中欧 金元比联 浦银安盛 农银汇理 民生加银 纽银梅隆西部 浙商 平安大华 富安达

43 表 44: 全部公司各类型基金管理规模, 亿元, 数据截至 2011 年 9 月 30 日 公司 设立日期 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII 国泰 南方 华夏 华安 博时 鹏华 嘉实 长盛 大成 富国 易方达 宝盈 融通 银华 长城 泰达宏利 国投瑞银 银河 万家 金鹰 招商 华宝兴业 摩根士丹利华鑫 国联安 海富通 长信 泰信 天治 景顺长城 广发 兴业全球 诺安 申万菱信 中海 华富 光大保德信 上投摩根 东方 中银 东吴 天弘

44 国海富兰克林 华泰柏瑞 新华 汇添富 工银瑞信 交银施罗德 建信 信诚 汇丰晋信 益民 华商 中邮创业 信达澳银 诺德 中欧 金元比联 浦银安盛 农银汇理 民生加银 纽银梅隆西部 浙商 平安大华 富安达 表 45: 全部公司各类型基金管理数量, 只数, 数据截至 2011 年 9 月 30 日 基金公司 设立日期 股票型 混合型 债券型 保本型 货币型 QDII 国泰 南方 华夏 华安 博时 鹏华 嘉实 长盛 大成 富国 易方达 宝盈 融通 银华 长城 泰达宏利 国投瑞银

45 银河 万家 金鹰 招商 华宝兴业 摩根士丹利华鑫 国联安 海富通 长信 泰信 天治 景顺长城 广发 兴业全球 诺安 申万菱信 中海 华富 光大保德信 上投摩根 东方 中银 东吴 天弘 国海富兰克林 华泰柏瑞 新华 汇添富 工银瑞信 交银施罗德 建信 信诚 汇丰晋信 益民 华商 中邮创业 信达澳银 诺德 中欧 金元比联 浦银安盛 农银汇理 民生加银

46 纽银梅隆西部 浙商 平安大华 富安达 表 46: 权益类基金设立以来年化收益前二十名 基金简称 股票型 设立日 设立以来年化收益 % 简称 混合型 设立日 设立以来年化收益 % 华夏收入 % 华夏大盘精选 % 华商盛世成长 % 兴全趋势投资 % 银华核心价值优选 % 华夏策略精选 % 广发聚丰 % 大摩资源优选混合 % 兴全全球视野 % 华夏红利 % 上投摩根阿尔法 % 东方精选 % 富国天益价值 % 富国天惠精选成长 % 景顺长城增长 % 汇添富优势精选 % 工银瑞信核心价值 % 华安宝利配置 % 招商优质成长 % 中银中国精选 % 新华优选成长 % 嘉实增长 % 博时主题行业 % 嘉实主题精选 % 泰达宏利行业精选 % 上投摩根中国优势 % 华宝兴业动力组合 % 华夏回报 % 国富弹性市值 % 富国天瑞强势精选 % 易方达深证 100ETF % 易方达策略成长 % 诺安股票 % 易方达积极成长 % 南方高增长 % 大成精选增值 % 广发小盘成长 % 广发稳健增长 % 大成策略回报 % 鹏华中国 %, 不含设立时间不足一年的基金, 数据截至 表 47: 固定收益类基金设立以来年化收益前二十名 基金简称 债券型 设立日 设立以来年化收益 % 简称 货币型 设立日 设立以来年化收益 % 国投瑞银融华债券 % 万家货币 % 南方宝元债券 % 中信现金优势货币 % 银河收益 % 华富货币 % 富国天利增长债券 % 嘉实货币 % 长盛中信全债 % 华夏现金增利 % 中信稳定双利债券 % 海富通货币 A % 建信稳定增利 % 建信货币 % 万家增强收益 % 南方现金增利 A % 富国天丰强化收益 % 大摩货币 %

47 嘉实债券 % 长信利息收益 A % 易方达增强回报 A % 博时现金收益 % 鹏华丰收 % 东方金账簿货币 % 长盛积极配置 % 天治天得利货币 % 工银瑞信增强收益 A % 工银瑞信货币 % 华富收益增强 A % 中银货币 % 嘉实多元收益 A % 汇添富货币 A % 宝盈增强收益 AB % 融通易支付货币 % 银华增强收益 % 长盛货币 % 招商安本增利 % 易方达货币 A % 华宝兴业宝康债券 % 华安现金富利 A %, 不含设立时间不足一年的基金, 数据截至 表 48: 基金公司历年支付佣金总额, 单位 : 万元 基金公司 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 中报 宝盈 博时 大成 东方 东吴 富国 工银瑞信 光大保德信 广发 国海富兰克林 国联安 国泰 国投瑞银 海富通 华安 华宝兴业 华富 华商 华泰柏瑞 华夏 汇丰晋信 汇添富 嘉实 建信 交银施罗德 金鹰 金元比联 景顺长城 民生加银

48 摩根士丹利华鑫 南方 纽银梅隆西部 399 农银汇理 诺安 诺德 鹏华 浦银安盛 融通 上投摩根 申万菱信 泰达宏利 泰信 天弘 天治 万家 新华 信诚 信达澳银 兴业全球 易方达 益民 银河 银华 长城 长盛 长信 招商 中海 中欧 中银 中邮创业 表 49: 部分券商佣金收入, 单位 : 万元 席位名称 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 中报 申银万国 中信证券 国泰君安 中金公司 瑞银证券 海通证券 银河证券 国信证券

49 招商证券 中信建投 安信证券 华泰联合 中银国际 国金证券 东方证券 北京高华 广发证券 光大证券 长江证券 兴业证券 长城证券 中投证券 平安证券 华泰证券 齐鲁证券 瑞银证券 渤海证券 国元证券 德邦证券 大摩亚洲 中信万通 湘财证券 东北证券 国都证券 中航证券 国联证券 西部证券 华福证券 华宝证券 第一创业 宏源证券 中金香港 华创证券 上海证券 东兴证券 西南证券 东海证券 国海证券 东吴证券 首创证券