利源铝业 (002501) 新股申购股票名称申购日申购代码发行价申购限额发行资金解冻日利源铝业元 / 股倍总资产 ( 亿元 ) 净资产 ( 亿元 ) 2.825

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彰监籍
7 years ago
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1 新股研究恒泰证券股份有限公司新股申购策略报告要点提示周三两市剧烈震荡, 上午股指一度小幅跳水, 但在有色板块的带领下午盘前快速拉升, 午后在中石油等权重股带领下两市股指双双创出反弹新高, 但由于短时间涨的过急, 两市出现冲高回落走势, 股指再度翻绿此后多空双方均较为谨慎, 两市股指围绕昨日收盘价展开窄幅震荡走势两市再次创出了历史天量, 我们认为后市大盘将会在 3000 点附近进行盘整, 新股首日上市涨幅依然可观, 可积极参与新股申购利源铝业股份有限公司主要从事各种铝合金型材产品的开发生产和销售, 主要产品包括建筑铝型材工业铝型材深加工铝型材等铝合金型材产品, 产品广泛应用于汽车轨道列车消费电子电器机电设备电力设备医疗器械建筑等领域骅威股份自成立以来一直致力于玩具的研发生产和销售, 是我国玩具行业知名的龙头企业之一公司产品种类丰富, 包括智能玩具塑胶玩具模型玩具动漫玩具和其他玩具等, 其中, 智能玩具的研发技术优势明显, 在行业内具有很高的知名度, 是公司收入和利润的主要来源公司产品质量优异, 拥有业内一流的质量管理体系, 品牌价值和知名度在国内同行业中处于领先地位搜于特主要从事潮流前线品牌青春休闲服饰产品的设计与销售公司自设立以来一直专注于国内青春休闲服三四类市场, 在业内率先提出时尚下乡概念, 致力于将时尚新潮款式多样质优价廉的青春休闲服饰投放三四类市场, 让广大群众享受到大众时尚, 分享我国改革开放与现代化的文明成果作为较早进入国内三四类市场的青春休闲服零售企业之一, 公司通过强化品牌建设与推广产品自主设计与开发营销网络建设和供应链管理, 采用生产和物流外包加盟和直营相结合的经营模式, 获得了持续快速增长中签率预计今日将有 3 家公司新股发行, 因为与周一的申购资金有冲突, 我们预计周三活跃在市场上的申购资金为 2065 亿左右, 若市场整体按照 3 家公司平均分配申购资金, 预计申购利源铝业的中签率是 0.46 骅威股份的中签率是 0.36 搜于特的中签率是 0.84 申购建议结合市场环境及公司基本面公司的成长性预计中签率等因素的综合考虑, 申购顺序可优先参与利源铝业的申购, 其次为骅威股份, 最后为搜于特 2010 年 7 月 20 日分析师 : 张桐执业证书编号 :S 联系方式 : zhangtong@cnht.com.cn 股市有风险入市须谨慎

2 利源铝业 (002501) 新股申购股票名称申购日申购代码发行价申购限额发行资金解冻日利源铝业元 / 股倍总资产 ( 亿元 ) 净资产 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) 资本公积 ( 万元 ) 未分配利润 ( 亿元 ) 基本每股收益 ( 元 ) 稀释每股收益 ( 元 ) 每股现金流 ( 元 ) () 公司财务状况及行业比较目前, 我国铝型材行业生产企业众多, 产业集中度较低, 没有一家企业占有显著的市场份额, 也没有一家企业能够对整个产业的发展产生决定性影响报告期内, 公司处于高速成长期, 产能从 1.2 万吨快速扩张到 6 万吨, 产量从 1 万吨快速增长到 4.6 万吨, 占全行业总产量的比重提高到 0.49, 增长率远高于行业平均水平铝型材行业存在产能分布的地域性, 因受运输成本等因素影响, 行业内存在一定销售半径的制约, 通常的销售半径为 500 公里因此公司虽然在国内市场占有率不高, 但在东北三省及华北地区, 产能产量销量收入盈利等指标均处于前列, 具有明显的竞争优势公司呈现高速发展趋势, 主营业务规模盈利能力实现了快速增长, 营业收入净利润复合增长率分别达到了 , 与之相对应的资产规模也不断提高,2010 年 6 月末资产总额较 2007 年年初增加了 37, 万元, 增幅公司主营业务收入持续增长, 主要原因一是公司产能产量持续增长,2009 年产能为 2007 年两倍, 销售收入为 2007 年 1.97 倍, 实现了经营规模的快速增长二是公司发挥装备优势技术优势高端工业型材和深加工型材比重增加, 公司产品结构不断优化, 附加值提高, 销售价格上升, 带动销售收入增长比较按公司总股本进行比较, 同行业中的栋梁新材与之最为接近, 从表中不难看出, 栋梁新材的与都高于公司, 而公司的销售毛利率和每股收益均高于栋梁新材,, 因此从估值角度, 公司有一定的溢价, 考虑到公司的 35 元的股价, 预计上市首日有一定的涨幅空间知行合一, 用心研究 2

3 销售毛利率栋梁新材利源铝业骅威股份 (002502) 新股申购股票名称申购日申购代码发行价申购限额发行资金解冻日骅威股份元 / 股 2200 万倍总资产 ( 亿元 ) 净资产 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) 资本公积 ( 万元 ) 未分配利润 ( 亿元 ) 基本每股收益 ( 元 ) 稀释每股收益 ( 元 ) 每股现金流 ( 元 ) () 公司财务状况及行业比较目前, 国内玩具市场上外国产品中外合资产品占据了相当比例国外各大知名玩具厂商开始进入国内玩具市场, 世界著名的玩具企业都在国内设有分厂或与国内厂商合作生产玩具, 加剧了国内玩具市场竞争公司产品种类丰富齐全, 依靠突出的研发设计和产品转化能力, 已形成智能玩具塑胶玩具模型玩具动漫玩具其他玩具等五大产品系列, 能够满足不同市场的多样化需求 2007 年年, 公司智能玩具的销售收入占营业收入的比重始终稳定在 50 左右, 是公司销售收入和利润的主要来源 2008 年公司开始涉足动漫玩具领域,2009 年公司动漫玩具销量迅速增长, 动漫玩具已成为公司未来发展的重点方向报告期内公司经营业绩稳定增长, 营业收入由 2007 年 32, 万增至 2009 年 43, 万元, 两年营业收入的平均增长率为 15.61; 营业利润由 2007 年 2, 万元增至 2009 年 4, 万元, 两年营业利润的平均增长率为 22.84; 净利润由 2007 年 2, 万元增至 2009 年 4, 万元, 两年净利润的平均增长率为年 1-6 月公司经营保持了稳步增长态势, 实现营业收入 18, 万元, 营业利润 1, 万元, 净利润 1, 万元知行合一, 用心研究 3

4 比较按照公司的总股本, 与同行业中相同水平的奥飞动漫进行比较分析, 公司的毛利率与都低奥飞动漫, 公司在上的优势也基本上在倍的上反应了出来, 考虑到公司在行业中的竞争优势, 我们认为公司当前估值比较合理, 预计上市首日有一定的涨幅空间销售毛利率奥飞动漫骅威股份搜于特 (002503) 新股申购股票名称申购日申购代码发行价申购限额发行资金解冻日搜于特元 / 股 2000 万倍总资产 ( 亿元 ) 净资产 ( 亿元 ) 净利润 ( 亿元 ) 资本公积 ( 万元 ) 未分配利润 ( 亿元 ) 基本每股收益 ( 元 ) 稀释每股收益 ( 元 ) 每股现金流 ( 元 ) () 公司财务状况及行业比较国内三四类市场青春休闲服企业数量众多, 行业集中度低大部分企业以抢占周边局部区域市场为主, 区域性品牌较多, 全国性品牌除潮流前线外, 还有森马美特斯邦威真维斯阿依莲以纯诺曼琦班尼路高邦等公司自设立以来一直专注于国内青春休闲服三四类市场, 在业内率先提出时尚下乡概念, 公司始终致力于专业化品牌经营, 注重良好品牌形象打造, 鲜明地提出大众时尚的品牌定位, 旨在为市场提供时尚新潮款式多样质优价廉的青春休闲服饰, 满足目标市场消费人群对时尚和品质的追求随着公司业务规模不断扩大, 销售收入和净利润不断增长, 公司的资产规模增长明显报告期内, 公司资产知行合一, 用心研究 4

5 总额分别为 7, 万元 16, 万元 25, 万元和 29, 万元, 2008 年末 2009 年末和 2010 年 6 月末分别较上年增长和 16.97, 体现了良好的上升态势公司资产以流动资产为主, 非流动资产比重较小, 该资产结构是由公司经营模式所决定的公司主要从事潮流前线品牌青春休闲服饰产品的设计与销售, 主抓前端设计环节与终端渠道建设, 将生产物流等非核心业务外包, 专注品牌附加值高端环节, 省却了大量的房屋建筑生产线设备等资本开支, 提高了资金使用效率同一时期, 公司营业收入分别为 11, 万元 25, 万元 37, 万元和 26, 万元, 净利润分别为 1, 万元 3, 万元 5, 万元和 3, 万元, 均呈现快速增长态势比较按照总股本进行比较, 公司与同行业当中的凯撒股份股本规模相当, 公司的销售毛利率低于希努尔, 但净利润增长大幅度高于凯撒股份, 不过倍的有一定的高估现象, 预计公司上市首日有上涨空间有限销售毛利率凯撒股份搜于特免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息本报告版权归恒泰证券股份有限公司所有知行合一, 用心研究 5

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

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