业务开始在上海起步 2005 年 8 月, 深圳发展银行和招商银行获得中国银监会的批准, 成为我国第一批开办离岸担保业务的中资银行 2006 年 9 月, 我国推出新的举措, 允许天津

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轰要邱
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1 上海离岸金融中心的发展模式及策略选择文鹏元资信评估有限公司证券评级一部涂波摘要发展离岸金融中心对于推进人民币国际化为企业提供国际融资平台有着重要意义本文认为上海在我国最具有发展离岸中心的优势条件同时建议采用内外分离型作为发展上海离岸金融中心的模式关键字离岸金融中心内外分离型人民币离岸产品 Abstract The development of offshore financial centers is of great significance for Promoting the internationalization of the RMB, building international ﬁnancing platform for enterprises and so on. This paper argues that, Shanghai has the optimal conditions for the development of offshore centers in this country, and we recommend using internal and external separation type as a pattern for the development of offshore ﬁnancial center in Shanghai. Key words Offshore ﬁnancial center Internal and external separation type Offshore RMB products 一引言对于中国来讲建立自己的离岸金融市场构建自己的离岸金融中心能够应对各国贸易保离岸金融市场产生于20 世纪50 年代 70年护对我国出口的负面影响促进我国金融体制的代以后获得了迅猛的发展从伦敦巴黎苏黎改革并最终有利于推动人民币国际化同时世法兰克福等欧洲地区逐步扩展到新加坡巴离岸金融市场的发展还能够为国际资本进入我拿马巴哈马等地 1980 年后纽约东京逐渐国提供一条合法渠道也能为我国日益庞大的外成为新的离岸金融中心 1990 年后离岸金融汇储备的有效运用开辟途径进一步推动我国实市场已遍布世界各地离岸金融中心林立世界各体经济的发展地位于发达国家的离岸金融中心以伦敦纽约和东京为代表岛屿型离岸金融中心以巴林英属维京群岛开曼群岛为代表地区型离岸金融二我国离岸金融业务的发展现状中心则以新加坡马来西亚为代表离岸金融市 1989 年 5 月招商银行获准在深圳开展离岸场迅速发展成为现代国际金融市场体系的重要组银行业务其后深圳发展银行广东发展银行及成部分对全球经济一体化和金融一体化发挥了其深圳分行工商银行和农业银行深圳分行相继重要的作用并给许多国家带来了巨大的收益获得离岸银行业务牌照后因遭遇1998年东南亚许多国家地区尤其是发展中国家地区利金融危机被监管部门全部叫停 2002 年 6 月中用各种条件和优势大力促进本国离岸金融市场国人民银行发文批准招商银行和深圳发展银行全的形成与发展并最终建成了全球性的离岸金融面恢复离岸银行业务并同时允许交通银行和浦中心东发展银行在上海开办离岸银行业务离岸银行 57

This paper argues that, Shanghai has the optimal conditions for the development of offshore centers in this country, and we recommend using internal and external separation type as a pattern for the

2 业务开始在上海起步 2005 年 8 月, 深圳发展银行和招商银行获得中国银监会的批准, 成为我国第一批开办离岸担保业务的中资银行 2006 年 9 月, 我国推出新的举措, 允许天津市滨海区的金融机构开展离岸金融业务根据现行监管法律法规规定, 离岸银行业务的服务对象为非居民, 在境外注册的中国境外投资企业, 业务范围则包括存款贷款国际结算担保债券投资咨询和签证等截至目前, 国内获得离岸银行业务经营牌照的银行包括招商银行深圳发展银行浦东发展银行和交通银行近些年来, 这四家中资银行离岸业务都发展得较为迅速, 招商银行是其中离岸业务规模最大的一家此外, 荷兰银行汇丰银行渣打银行等外资银行以及厦门国际银行等合资银行也在中国大陆开展离岸金融业务总的来说, 当前中国离岸金融业务的特点主要表现为以下三点 : 一是离岸贷款不良率偏高, 招商银行的离岸贷款不良率超过了 80%, 远高于传统业务二是客户分布失衡, 经营风险尤为集中由于中资银行对境外客户的资信状况了解有限, 我国离岸金融业务的服务对象 90% 来源于香港, 东南亚地区较少, 欧美地区更少, 这种客户分布失衡的现状, 导致经营风险过于集中三是业务规模小品种少经营范围偏窄以离岸银行为例, 离岸业务的种类以传统的存贷结算等初级零售业务为主, 同业拆借等批发业务很少三各国离岸金融市场的发展模式及对我国的借鉴离岸金融市场从上世纪 50 年代在西欧产生以来, 历经 60 年代的快速发展 70 年代全球范围的扩散 80 年代美国国际银行设施 (International Banking Facility, 简称 IBF ) 和日本东京离岸金融市场的重大突破, 到 90 年代开始步入成熟期, 逐步形成了大大小小 70 多个离岸金融中心从发展模式来看, 这些离岸金融中心的形成主要分为内外一体型内外分离型和簿记型 ( 避税港型 ) 四种模式 ( 如表 1), 当前全球近 70 个离岸金融中心的业务经营和管理方式概莫能外表 1 三种类型离岸金融中心发展模式的比较交易货币交易主体准入许可业务范围内外一体型自由兑换货币 ( 不包括本币 ) 离岸机构非居民居民宽松, 无严格申请过程中长期资金借贷外汇交易内外分离型自由兑换货币 ( 包括本币 ) 离岸机构非居民离岸机构设立须经当局批准中长期资金借贷外汇交易形成方式自然形成人为创设代表地区伦敦香港纽约东京簿记型 ( 避税港型 ) 自由兑换货币 ( 不包括本币 ) 离岸机构非居民无金融管制只处理账务, 无实际交易自然形成人为创设英属维京群岛巴开曼群岛内外一体型是离岸金融市场发展的最高形态, 其离岸金融业务与国内金融业务不分离, 资本流动高度自由化, 典型代表为伦敦和香港内外一体型需要金融业具有高度的经营自由, 境内市场几乎完全开放我国目前仍然实行外汇管制, 资本项目不能自由兑换, 金融改革正在深化阶段, 金融监管水平有待提高, 金融风险防范能力尚不足够在这样一个较为薄弱的金融基础上建设内外一体型离岸金融市场, 条件尚不成熟内外分离型是指所一国政府专门为非居民交易创设国际金融平台, 其典型代表为纽约和东京借鉴美国内外分离型模式, 不限定地域, 允许多家银行采用分设账户内外分离的模式来拓展离岸金融业务, 可能是我国离岸金融市场发展一条备选途径当前, 我国的工中建交等银行都采取内外分离的管理模式, 积累了一定的 58

行和交通银行近些年来, 这四家中资银行离岸业务都发展得较为迅速, 招商银行是其中离岸业务规模最大的一家此外, 荷兰银行汇丰银行渣打银行等外资银行以及厦门国际银行等合资银行也在中国大陆开展离岸金融业务总的来说, 当

3 实践经验但这对我国商业银行的风险控制能力监管能力提出了更多的挑战并且, 从美国发展的实践来看, 拥有完善的金融基础设施国际金融业务活跃的大城市最终成为 IBF 的集聚地参照这一情况, 如果我国采用内外分离型模式开展离岸金融市场, 上海很可能成为我国离岸金融业务开展的中心城市簿记型 ( 避税港型 ) 拥有大批注册的金融机构, 但这些机构通常并不在离岸金融中心设立实体, 实际业务仍在母国进行, 只是通过该注册机构在账簿上进行境内和境外交易, 享受该地区的税收优惠, 其典型代表是英属维京群岛和开曼群岛特定区域的避税港型模式适合自身经济规模较小的小型国家或地区, 我国建立离岸金融市场的初衷是为降低资金筹措成本, 加强国际经济协作, 促进国际贸易发展, 推动我国市场经济发展的进程和人民币国际化, 但避税港型离岸金融市场不具备资金集散和转口功能, 它通常只起一个记账中心的作用, 对本国经济发展缺乏推动作用四建立上海离岸金融中心 ( 一 ) 我国离岸金融市场的发展模式选择从各国离岸金融市场的发展模式来看, 一国离岸金融市场的形态基本反映了该国金融业发展水平和监管水平从实践来看, 各国都是根据自身的实际条件, 包括经济开放程度金融业发展程度金融监管程度等来选择不同类型的离岸市场发展模式参考本文第三部分对各国离岸金融市场发展模式的分析, 综合考虑国内外金融市场环境以及我国金融市场发展和监管现状, 笔者认为, 我国离岸金融市场在发展初期适宜采用严格的内外分离型模式离岸业务和在岸业务账户分设, 一方面既能够满足企业境外融资结算便利降低成本规避风险等要求, 也可以防止离岸金融交易活动影响国内货币金融政策的贯彻实施 ; 另一方面有利于防范国际金融风险通过离岸金融市场对国内金融市场的冲击, 便于监管部门对跨境资金进行有效监管, 防范境外热钱等资金的流入 ( 二 ) 我国离岸金融中心的区位选择采取内外分离型的离岸金融市场发展模式, 在进行离岸金融中心区域选择时, 政府主要根据经济发展战略进行空间布局, 按照相关标准对各个城市进行评估和比较, 选择出具有金融产业集聚潜力的城市, 并给以相当宽松灵活的产业政策进行发展配套, 引导企业选址投资的方向, 从而避免战略布局不清晰造成的多中心分散化, 削弱离岸金融中心的作用我国有多个地方希望建立离岸金融中心, 以此带动当地的经济发展, 而且也都具备一定的基础和可行性但离岸金融中心的选址, 应该从我国的国家战略上进行通盘考虑我国地域广阔, 经济发展水平呈现出明显的区域性, 因此在考虑我国离岸金融中心的选址问题时, 要全面考虑我国特殊的经济状况笔者认为, 由于我国将上海市确立为国际金融中心和国际航运中心, 在上海市建立离岸金融中心最具可能性上海是中国的第一大城市, 位于我国大陆海岸线中部的长江口, 拥有中国最大的工业基地最大的外贸港口, 是我国经济金融贸易和航运中心当前, 上海市洋山港保税区已经开始了一些试行的举措, 这些都进一步证明, 在上海市建立离岸金融中心最符合我国国情和实际发展的需要具体来说, 在上海开展离岸金融业务具有如下优势 : 一是拥有优越的地理位置从全球来看, 上海位于远东的中心点, 太平洋西岸, 与东京香港新加坡相邻或处于同一时区, 辐射全球经济最具活力的东亚地区, 可与国际金融中心伦敦 59

交易, 享受该地区的税收优惠, 其典型代表是英属维京群岛和开曼群岛特定区域的避税港型模式适合自身经济规模较小的小型国家或地区, 我国建立离岸金融市场的初衷是为降低资金筹措成本, 加强国际经济协作, 促进国际贸易发展,

4 纽约构建连续 24 小时接力交易从国内来看, 上海位于南北海岸中心点, 历来是内外经济接轨的重要枢纽, 具有得天独厚的地理条件和便利的交通, 使得上海优于国内其他大城市开展离岸金融业务二是拥有雄厚的经济基础上海是一个土地面积占全国 0.06% 人口占全国 1% 的城市, 但当前每年完成的财政收入占全国的八分之一, 港口货物吞吐量占全国的十分之一, 进出口商品总额占全国的四分之一作为中国的经济中心, 上海雄厚的经济实力能够促进金融活动的集中和金融工具的创新发展三是拥有较好的金融基础当前上海金融业经济总量全国第一, 形成了以资本货币外汇商品期货金融期货 OTC 衍生品黄金产权再保险市场等构成的全国性金融市场体系, 汇聚了世界上主要金融市场种类, 金融市场的成交总额和规模连续大幅度增长四是拥有政府的积极支持和推动 2009 年 3 月国务院提出到 2020 年将上海基本建成与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心这一国家战略, 使原来以地方为主的推动上升为集国家力量的推动, 各级政府及有关部门先后制定出台了一些优惠政策, 也成为上海离岸金融中心建设的重要推动因素 ( 三 ) 建立上海离岸金融中心的策略由于国务院已经批准上海洋山保税港区成为我国首批离岸金融业务试点单位, 同时上海市洋山港保税区已经开始了一些离岸金融业务试行的举措, 笔者认为, 上海市应该在洋山港保税建立我国的离岸金融中心洋山港是位于杭州湾长江口外的崎岖列岛, 西北距上海南汇芦潮港约 30 公里, 陆地面积 130 万平方米, 具有市场潜力巨大政策优势明显和便于管理的优势首先, 洋山港既能与国内市场相联系又能与国际市场相衔接, 具有广泛的客户基础和资金来源其次, 当前洋山港具有三方面的政策优势, 一是国外货物入港区保税, 二是国内货物入港区视同出口, 实行退税, 三是港区内企业之间的货物交易不征增值税和消费税等再次, 洋山港地理位置相对封闭, 便于管理, 不会对整体经济金融造成明显的冲击, 有利于最大限度地控制风险作为业务整合功能升级和政策叠加的一种海关特殊监管形式, 洋山港综合保税区是对国际自由贸易区功能的进一步探索, 为发展离岸金融市场创造了有力的基础条件笔者认为, 对于建立上海洋山港离岸金融中心, 需要采取以下几点策略 : 1 积极争取更多离岸金融机构入驻, 加快离岸金融业务的创新, 积极拓展业务领域在吸引离岸金融机构上, 既要注重引入已开展离岸金融业务的国内金融机构, 又要积极鼓励国际银行机构入驻开展离岸金融业务参照国际上成功离岸金融市场的发展经验, 离岸金融市场在试运行阶段, 参与的国内外金融机构至少应达到 40~50 家 ; 在正常运行阶段, 国内外金融机构至少应在 100 家以上并且随着离岸金融市场规模的逐步扩大, 非银行金融机构的参与程度也将会逐渐提高, 因此, 应采取有效措施积极引入保险公司证券公司信托公司等非银行金融机构在创新离岸金融业务, 拓展业务领域上, 既要鼓励服务于生产性企业的离岸金融产品创新, 又要推进以人民币离岸产品为主线的衍生产品创新可以大力拓展不涉及本币的外汇交易离岸业务和金融衍生品交易, 但由于衍生金融产品的发展伴随着巨大的市场风险, 因此要反对无限度的高杠杆化创新, 控制过分复杂化缺乏透明度的创新, 坚决拒绝脱离实体经济需求的创新 60

06% 人口占全国 1% 的城市, 但当前每年完成的财政收入占全国的八分之一, 港口货物吞吐量占全国的十分之一, 进出口商品总额占全国的四分之一作为中国的经济中心, 上海雄厚的经济实力能够促进金融活动的集中和金融工具的创

5 2 完善离岸金融市场的配套措施, 争取更加灵活的汇率政策和优惠的税收政策在汇率政策方面, 要积极争取外汇管理部门取消对洋山港保税区的外汇管制, 对非居民外汇交易不设限制除资本充足率的要求外, 对从事离岸金融业务的银行没有其他流动性要求, 放开利率限制, 允许其随国际金融市场利率在较大的范围内上下波动在税收政策方面, 以优惠的税收政策促进离岸金融业务的发展是世界各国所采取的通行政策, 要积极争取相关税务部门明确洋山港保税区内离岸金融业务的税收政策, 制定离岸金融业务税收的相关法规目前我国在离岸业务税收安排方面还没有实质性内容, 因此应抓紧制定与整个国家税法体系相衔接的离岸税收法规, 创造良好的税收环境根据各国通行做法, 银行从事离岸金融业务可以有免征利息预扣税和银团贷款所得税减征或免征贷款利息及海外收入预扣税营业税免征印花税等一系列税收优惠另外, 还可考虑制定有关金融隐私条例, 对离岸账户保密做出法律上的明确规定 3 实施更加完善的金融监管体制, 严格市场准入机制, 加强国际监管合作离岸金融中心所具有的金融特区的属性容易造成种种恶果银行保密使其容易成为洗钱活动的高发区, 低税率的特征容易使其演变成避税天堂, 宽松的监管机制容易使其成为吸引资本外逃的磁石但在上海构建离岸金融中心, 绝不能成为洗钱逃税和不法分子筹集资金的天堂一方面, 我国应建立离岸金融业务经营机构设立和审批的严格制度可以依据申请人不同的资信状况资本实力经营管理水平, 分别颁发全面的离岸业务牌照和有限的离岸业务牌照, 规定其相应业务范围, 并对持有不同牌照的离岸金融机构进行分类管理另一方面, 在创建离岸金融中心的过程中, 主管部门要与国际反金融犯罪组织合作, 采取必要的监控措施严格防范宽松的离岸市场环境成为助长洗钱诈骗和转嫁金融风险的温床五结论建设上海离岸金融中心对推动我国金融深化, 引导国内金融市场与国际金融市场接轨, 促进资金的快速流动和国际贸易的发展等都具有积极作用我国在上海洋山港保税区建设离岸金融中心具有明显的优势借鉴国外离岸金融市场的发展模式, 建立上海离岸金融中心, 适宜采用内外分离型模式, 需要积极争取更多离岸金融机构入驻, 加快离岸金融业务的创新, 积极拓展业务领域, 需要完善离岸金融市场的配套措施, 争取更加灵活的汇率政策和优惠的税收政策, 也需要实施更加完善的金融监管体制, 严格市场准入机制, 加强国际监管合作参考文献 : [1] 何光辉, 杨咸月避税港离岸金融中心经济亟待转型 [J], 外国经济与管理 [2] 彭建刚运用金融发展极战略建立我国离岸金融市场 [J], 金融研究 [3] 夏建伟论建立离岸金融市场和金融国际化问题 [J ], 经济与管理,2004 (3) : [4] 杨咸月, 何光辉. 上海离岸金融市场发展研究 [J], 财经研究, [5] 杨再斌关于上海建设国际金融中心的基本设想 [J ], 管理世界,2003 (10) :35 36 [6] 刘丹上海离岸金融市场建设的模式及路径研究 [J], 宏观经济研究,

离岸金融业务的税收政策, 制定离岸金融业务税收的相关法规目前我国在离岸业务税收安排方面还没有实质性内容, 因此应抓紧制定与整个国家税法体系相衔接的离岸税收法规, 创造良好的税收环境根据各国通行做法, 银行从事离岸

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抗战时期国民政府的银行监理体制探析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % % 抗战时期国民政府的银行监理体制探析王红曼抗战时期国民政府为适应战时经济金融的需要实行由财政部四联总处中央银行等多家机构先后共同参与的多元化银行监理体制对战时状态下的银行发展与经营安全进行了大规模的设计与

业 务 开 始 在 上 海 起 步 2005 年 8 月, 深 圳 发 展 银 行 和 招 商 银 行 获 得 中 国 银 监 会 的 批 准, 成 为 我 国 第 一 批 开 办 离 岸 担 保 业 务 的 中 资 银 行 2006 年 9 月, 我 国 推 出 新 的 举 措, 允 许 天 津

业务开始在上海起步 2005 年 8 月, 深圳发展银行和招商银行获得中国银监会的批准, 成为我国第一批开办离岸担保业务的中资银行 2006 年 9 月, 我国推出新的举措, 允许天津