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1 中 欧 衍 生 品 市 场 论 坛 欧 洲 期 货 交 易 所 (Eurex) 基 准 期 货 提 高 基 金 管 理 效 率, 创 造 超 额 回 报 北 京, 日

2 2007 年 起 欧 元 区 10 年 期 国 债 与 德 国 国 债 的 息 差 超 额 回 报 (Alpha) 的 机 会 还 是 贝 塔 (Beta) 回 报 的 机 会? 7 6 息 差 (%) 5 4 Italy Netherlands Spain France Belgium Austria

3 议 程 简 介 欧 洲 期 货 交 易 所 (Eurex) 基 准 期 货 提 高 基 金 管 理 效 率 使 市 场 贝 塔 值 更 具 成 本 效 益 创 造 超 额 回 报 3

4 简 介 欧 洲 期 货 交 易 所 (Eurex) 基 准 期 货 通 过 提 供 具 有 成 本 效 益 的 杠 杆 途 径 获 得 使 用 流 动 的 Eurex 基 准 期 货 合 约 的 众 多 资 产 类 别 中 的 市 场 贝 塔 值, 使 投 资 组 合 经 理 能 够 迅 速 轻 松 地 在 一 系 列 资 产 类 别 中 转 换 或 构 建 新 的 投 资, 从 而 实 现 更 有 效 的 基 金 管 理 股 票 股 票 指 数 利 率 股 息 和 波 动 性 EURO STOXX 50 SMI Euro-Schatz 一 个 月 期 EONIA EURO STOXX 50 股 息 DAX OMXH25 Euro-Bobl 三 个 月 期 EURIBOR EURO STOXX 精 选 股 息 30 欧 元 EURO STOXX / STOXX Europe Large MSCI Japan Euro-Bund Euro-Buxl DivDAX 股 息 上 市 EURO STOXX / STOXX Europe Mid MSCI Russia Euro-BTP SMI 股 息 EURO STOXX / STOXX Europe Small SENSEX Euro-OAT DAX 价 格 指 数 股 息 英 镑 EURO STOXX Sector Index Kospi VSTOXX 美 元 瑞 郎 MDAX Mid Cap TecDAX EURO STOXX 50 成 分 股 的 个 人 股 息 4

5 提 高 基 金 管 理 效 率 使 市 场 贝 塔 值 更 具 成 本 效 益 5

6 提 高 基 金 管 理 的 效 率 应 用 : 投 资 组 合 覆 盖 调 整 投 资 组 合 久 期 / 贝 塔 值 创 造 合 成 现 货 工 具 锁 定 久 期 将 股 票 波 动 性 加 入 股 票 投 资 组 合 的 优 势 6

7 投 资 组 合 覆 盖 投 资 组 合 覆 盖 可 让 投 资 组 合 经 理 迅 速 将 投 资 从 一 种 资 产 类 别 转 换 为 另 一 种 资 产 类 别, 同 时 维 持 初 始 投 资 组 合 不 变 投 资 策 略 开 始 按 常 规 发 展 之 后, 投 资 组 合 经 理 便 松 开 投 资 组 合 覆 盖 持 仓, 回 到 核 心 投 资 组 合 持 仓 Eurex 现 有 欧 洲 基 准 固 定 收 益 期 货 组 合 推 出 的 欧 元 意 大 利 国 债 (Euro- BTP) 和 法 国 国 债 (OAT) 期 货, 增 加 了 基 金 经 理 在 不 同 的 欧 洲 国 债 市 场 内 改 变 投 资 组 合 资 产 分 配 的 灵 活 性, 并 使 其 能 够 将 资 产 分 配 转 换 到 海 外 债 券 市 场 案 例 研 究 : 某 基 金 经 理 持 有 1 亿 欧 元 欧 洲 国 债 ( 德 国 欧 洲 国 债 ) 作 为 投 资 组 合 的 核 心 部 位, 但 他 认 为 意 大 利 债 券 对 德 国 债 券 的 息 差 已 经 到 顶, 并 预 期 意 大 利 债 券 的 表 现 会 优 于 核 心 欧 洲 债 券, 故 拟 将 投 资 组 合 的 30% 转 换 为 意 大 利 国 债 投 资 组 合 的 现 有 久 期 为 7.5 年 7

8 方 法 : 1. 计 算 需 卖 出 多 少 Eurex Euro-Bund 期 货 以 降 低 欧 洲 债 券 投 资 组 合 30% 的 数 量 : ( 久 期 x 投 资 金 额 x )/BPV* Euro-Bund 期 货 = (7.5 x 3000 万 欧 元 x )/ 欧 元 = 约 为 202 单 位 的 Euro-Bund 期 货 债 券 期 货 的 BPV* 为 BPV* CTD/CF ctd, 目 前 就 Euro-Bund 期 货 而 言, 为 (0.0859/ )= 或 个 期 货 最 小 变 动 价 位 ( 欧 元 ) 2. 计 算 Euro-BTP 期 货 对 Euro-Bund 期 货 的 BPV* 加 权 比 率 : 使 用 相 同 计 算 方 法 计 算 得 出 的 Euro-BTP 期 货 的 BPV* 为 欧 元 因 此,Euro-BTP 期 货 对 Euro-Bund 期 货 的 比 率 为 :1.0 BTP: 0.69 Bund 因 此, 基 金 经 理 采 用 投 资 组 合 覆 盖 策 略 卖 出 202 份 Eurex Euro-Bund 期 货 / 买 入 293 份 ( 即 202/0.69)Euro-BTP 期 货, 以 合 成 方 式 将 德 国 国 债 30% 的 投 资 组 合 转 换 为 意 大 利 国 债 * BPV 为 基 点 价 值, 即 收 益 率 变 动 0.01 的 价 值 基 点 价 值 将 随 收 益 率 水 平 的 变 化 而 变 化 8

9 投 资 组 合 覆 盖 改 变 债 券 投 资 组 合 的 构 成 原 有 投 资 组 合 合 成 投 资 组 合 核 心 欧 洲 债 券 投 资 组 合 买 入 Eurex Euro-BTP 期 货 核 心 欧 洲 债 券 投 资 组 合 卖 出 Eurex Euro-Bund 期 货 意 大 利 欧 洲 债 券 持 仓 投 资 组 合 覆 盖 9

10 投 资 组 合 覆 盖 - 在 欧 洲 固 定 收 益 和 欧 洲 股 票 之 间 转 换 投 资 原 有 投 资 组 合 合 成 投 资 组 合 欧 洲 固 定 收 益 买 入 Eurex EURO STOXX 50 期 货 欧 洲 固 定 收 益 卖 出 Eurex Euro-Bobl 期 货 欧 洲 股 票 投 资 组 合 覆 盖 10

11 调 整 投 资 组 合 久 期 案 例 研 究 : 某 基 金 经 理 持 有 1 亿 欧 元 欧 洲 基 准 国 债 投 资 组 合, 由 于 非 常 看 好 欧 洲 债 券 市 场 的 前 景, 他 拟 提 高 投 资 持 仓, 并 决 定 将 投 资 组 合 久 期 由 现 时 的 5.0 年 提 高 至 8.0 年 基 金 经 理 可 选 择 的 做 法 是 将 现 有 债 券 投 资 组 合 转 换 为 久 期 较 长 的 债 券, 或 以 Eurex Euro- Bund 期 货 覆 盖 现 有 债 券 持 仓 11

12 调 整 投 资 组 合 久 期 方 法 : 首 先, 计 算 现 有 投 资 组 合 的 BPV: 现 有 投 资 组 合 BPV = 投 资 组 合 久 期 * 投 资 组 合 价 值 * = 5.0 * 100,000,000 欧 元 * = 50,000 欧 元 其 次, 计 算 具 有 较 高 目 标 投 资 组 合 久 期 的 投 资 组 合 BPV: 目 标 投 资 组 合 BPV = 8.0 * 100,000,000 欧 元 * = 80,000 欧 元 最 后, 计 算 为 达 致 目 标 投 资 组 合 久 期 所 需 的 适 当 Eurex Euro-Bund 期 货 数 量 : 调 整 投 资 组 合 久 期 所 需 的 Eurex Euro-Bund 期 货 数 量 = 目 标 投 资 组 合 BPV 现 有 投 资 组 合 BPV/BPV Euro-Bund 期 货 ( 其 中 BPV Euro Bund 期 货 = BPVctd / CFctd) (BPV Euro-Bund 期 货 = 欧 元 ) 因 此, 持 有 1 亿 欧 元 欧 洲 基 准 债 券 投 资 组 合 的 投 资 组 合 经 理 为 将 投 资 组 合 久 期 由 5 年 提 高 至 8 年 而 买 入 的 Euro-Bund 期 货 数 量 为 (30,000 欧 元 / 欧 元 )269 份 Euro-Bund 期 货 合 约 12

13 调 整 投 资 组 合 久 期 - 概 述 好 处 : 以 现 有 债 券 持 仓 覆 盖 债 券 期 货 时 并 无 中 断 现 有 投 资 组 合 的 运 作 资 本 开 支 较 少 能 够 较 快 地 达 致 投 资 组 合 久 期 目 标 13

14 创 造 合 成 现 货 工 具 - 锁 定 久 期 案 例 研 究 : 某 养 老 金 基 金 经 理 握 有 2,500 万 欧 元 资 金 待 投 资, 并 拟 构 建 特 定 投 资 组 合, 其 经 修 订 目 标 久 期 为 18 年 Eurex Euro-Buxl 期 货 合 约 是 构 建 合 成 长 久 期 投 资 的 理 想 工 具 Euro-Buxl 期 货 合 约 的 可 交 割 债 券 年 期 介 于 24 年 至 35 年 - 现 有 2013 年 6 月 交 割 券 种 包 括 到 期 期 限 介 于 24 年 至 30 年 的 债 券 Euro-Buxl 期 货 2013 年 6 月 合 约 的 现 有 供 交 割 的 最 廉 价 (CTD) 债 券 为 2039 年 7 月 到 期 的 DBR 4.00%, 此 债 券 的 久 期 为 年, 与 养 老 金 基 金 经 理 的 久 期 目 标 十 分 接 近 方 法 : 构 建 名 义 价 值 为 2,500 万 欧 元 且 具 体 经 修 订 久 期 为 18 年 的 合 成 固 定 收 益 投 资, 需 买 入 的 Euro-Buxl 期 货 合 约 数 量 由 以 下 方 程 式 计 算 : 目 标 久 期 * 投 资 金 额 * )/BPV Euro-Buxl 期 货 (BPV Euro-Buxl 期 货 = BPV CTD/CF ctd = / = = 欧 元 ) =(18 * 2,500 万 欧 元 * )/(237.5 欧 元 ) = , 约 为 189 份 Euro-Buxl 期 货 合 约 养 老 金 基 金 经 理 买 入 189 份 Euro-Buxl 期 货, 才 能 构 建 合 成 的 2,500 万 欧 元 18 年 的 久 期 目 标 投 资 14

15 作 为 资 产 类 别 的 波 动 性? 15

16 中 - 欧 衍 生 金 融 产 品 市 场 北 京 论 坛 中 欧 衍 生 品 市 场 论 坛 北 京 股 票 与 股 票 波 动 性 之 间 的 关 系 6,000 EURO STOXX 50 指 数 对 比 VSTOXX 指 数 EURO STOXX 50 Index vs. VSTOXX Index 90 5, , , , , EURO STOXX 50 VSTOXX 16

17 EURO STOXX 50 波 动 性 VSTOXX 指 数 VSTOXX 指 数 的 计 算 基 础 是 EURO STOXX 50 指 数 期 权 的 市 场 价 格 VSTOXX 指 数 不 会 衡 量 ATM 期 权 的 暗 含 波 动 性, 但 会 衡 量 即 期 到 期 的 所 有 期 权 的 暗 含 变 动 主 指 数 VSTOXX 是 一 种 固 定 30 天 到 期 的 展 期 指 数, 通 过 将 八 个 可 用 子 指 数 中 最 接 近 的 两 个 进 行 线 性 插 值 得 出 子 指 数 分 别 代 表 八 个 到 期 月 份, 最 远 限 期 两 年, 每 五 秒 计 算 一 次 EURO STOXX 50 期 权 当 月 到 期 -7 天 EURO STOXX 50 期 权 第 二 月 到 期 -37 天 子 指 数 1 子 指 数 VSTOXX 30 天 主 指 数 17

18 将 股 票 波 动 性 加 入 股 票 投 资 组 合 的 优 势 70/30 股 票 / 股 票 波 动 性 投 资 组 合 的 经 验 结 果 600% Eurostoxx EURO STOXX 50 Equity 50 Portfolio 股 票 投 资 versus 组 合 对 70/30 比 70/30 Equity/Equity 股 票 / 股 票 Volatility 波 动 性 投 Portfolio 资 组 合 500% 400% 300% 200% 100% 0% 18

19 使 用 Eurex 期 货 提 高 基 金 管 理 效 率 的 其 他 方 法 现 金 证 券 化 管 理 投 资 组 合 跟 踪 错 误 和 再 平 衡 成 本 对 冲 股 息 风 险 剔 除 股 息, 构 建 纯 股 票 投 资 19

20 创 造 超 额 回 报 (Alpha) 20

21 欧 洲 固 定 收 益 市 场 的 超 额 回 报 (Alpha) 机 会 8 7 Italy France Germany 10 Year European 10 年 期 欧 Government 洲 国 债 收 益 Bond 率 Yields 6 收 益 率 (%)

22 欧 洲 固 定 收 益 市 场 的 超 额 回 报 (Alpha) 机 会 9 8 Italy France Germany 5 Year European 5 年 期 Government 欧 洲 国 债 收 Bond 益 率 Yields 7 收 益 率 (%)

23 买 入 意 大 利 BTP 债 券 / 卖 出 法 国 OAT 债 券 23

24 BTP/OAT 国 债 息 差 实 现 多 头 意 大 利 国 债 / 空 头 法 国 国 债 的 最 有 效 和 最 具 成 本 效 益 的 方 式 就 是 买 入 BTP 期 货 / 卖 出 OAT 期 货 BTP 期 货 /OAT 期 货 国 债 息 差 的 构 建 : 1. 厘 定 最 廉 价 交 割 债 券 及 其 利 率 敏 感 度, 即 BPV: 长 期 BTP 期 货 (2013 年 6 月 ):BTPS 5.5% 2022 年 11 月, 现 有 BPV 为 OAT 期 货 (2013 年 6 月 ):FRTR 3% 2022 年 4 月, 现 有 BPV 为 厘 定 BTP 期 货 和 OAT 期 货 的 BPV, 即 期 货 的 BPV =BPV CTD/CF CTD: 长 期 BTP 期 货 (2013 年 6 月 )BPV =0.0775/ = 或 7.89 期 货 价 格 增 量, 以 货 币 形 式 表 示 为 欧 元 OAT 期 货 (2013 年 6 月 )BPV =0.0868/ = 或 期 货 价 格 增 量, 以 货 币 形 式 表 示 为 欧 元 因 此,Bund 期 货 对 OAT 期 货 的 BPV 加 权 比 率 为 :1.36:1.0 基 金 经 理 将 以 1.36 多 头 BTP 期 货 :1.0 OAT 期 货 的 BPV 加 权 比 率 结 构 构 建 多 头 BTP 期 货 / 空 头 OAT 期 货 息 差 24

25 Schatz/Bund 德 国 国 债 收 益 率 曲 线 息 差 2.8 Two Year versus Ten Year German Government bond spread 2 年 期 对 比 10 年 期 德 国 国 债 息 差 2.3 息 差 (%)

26 德 国 国 债 兩 年 Schatz 期 货 / 十 年 Bund 期 货 收 益 率 曲 线 策 略 Eurex 基 准 固 定 收 益 期 货 组 合 还 可 让 基 金 经 理 构 建 持 仓, 以 便 从 包 含 Schatz 和 Bund 期 货 合 约 的 德 国 国 债 收 益 率 曲 线 的 形 状 变 化 中 获 益, 从 而 创 造 超 额 回 报 构 建 Schatz/Bund 收 益 率 曲 线 持 仓 : 1. 厘 定 最 廉 价 交 割 债 券 及 其 利 率 敏 感 度, 即 BPV Schatz 期 货 (2013 年 6 月 ):BKO 0.25% 2015 年 3 月, 现 有 BPV 为 Bund 期 货 (2013 年 6 月 ):DBR 2.0% 2022 年 1 月, 现 有 BPV 为 厘 定 Schatz 期 货 和 Bund 期 货 的 BPV, 即 期 货 的 BPV =BPV CTD/CF CTD Schatz 期 货 (2013 年 6 月 )BPV =0.0202/ = =22.20 欧 元 Bund 期 货 (2013 年 6 月 )BPV =0.0865/ = = 欧 元 因 此,Schatz 期 货 对 Bund 期 货 的 BPV 加 权 比 率 为 :5.27:1.0 通 过 在 Schatz 期 货 /Bund 期 货 息 差 中 持 仓 而 受 益 于 德 国 国 债 收 益 率 曲 线 变 化 的 基 金 经 理, 将 以 Schatz 期 货 对 Bund 期 货 5.27:1 的 BPV 加 权 比 率 构 建 投 资 策 略 26

27 使 用 Eurex 基 准 期 货 创 造 超 额 回 报 (Alpha) 的 其 他 机 会 隔 离 公 司 债 券 发 行 相 对 国 债 表 现 优 异 的 情 况 暗 含 的 欧 洲 股 票 股 息 收 益 率 期 限 结 构 欧 洲 股 票 波 动 性 与 美 国 股 票 波 动 性 欧 洲 股 票 市 场 与 国 际 股 票 市 场 27

28 附 录 28

29 Eurex 欧 洲 基 准 固 定 收 益 期 货 Euro-Schatz (FGBS) Euro-Bobl (FGBM) Euro-Bund (FGBL) Euro-Buxl (FGBX) Swiss (CONF) 合 约 标 准 德 意 志 联 邦 共 和 国 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 1.75 年 至 2.25 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 6% 德 意 志 联 邦 共 和 国 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 4.5 年 至 5.5 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 6% 德 意 志 联 邦 共 和 国 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 8.5 年 至 10.5 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 6% 德 意 志 联 邦 共 和 国 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 24 年 至 35 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 4% 瑞 士 联 邦 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 8.0 年 至 13 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 6% 交 割 卖 方 有 责 任 交 割 并 有 权 选 择 交 割 的 证 券 报 价 按 面 值 的 百 分 比 计 至 三 个 小 数 位 按 面 值 的 百 分 比 计 至 两 个 小 数 位 最 小 价 格 变 动 0.005%, 相 当 于 5 欧 元 0.01%, 相 当 于 10 欧 元 0.02%, 相 当 于 20 欧 元 0.01%, 相 当 于 10 瑞 士 法 郎 交 割 日 期 交 割 月 份 的 第 十 个 历 日 合 约 月 份 3 月 6 月 9 月 及 12 月 最 后 交 易 日 交 割 日 期 前 的 两 个 交 易 所 交 易 日 交 易 时 段 欧 洲 中 部 时 间 (CET) 08:00 22:00 欧 洲 中 部 时 间 (CET) 08:00 17:00 29

30 Eurex 固 定 收 益 期 货 BTP 期 货 和 OAT 期 货 短 期 Euro-BTP (FBTS) 中 期 Euro-BTP (FBTM) 长 期 Euro-BTP (FBTP) Euro-OAT (FOAT) 合 约 标 准 意 大 利 共 和 国 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 2 年 至 3.25 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 6% 意 大 利 共 和 国 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 4.5 年 至 6 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 6% 意 大 利 共 和 国 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 8.5 年 至 11 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 6% 法 兰 西 共 和 国 发 行 的 名 义 国 债, 到 期 年 限 为 8.5 年 至 10.5 年, 票 面 利 率 ( 名 义 ) 为 6% 交 割 卖 方 有 责 任 交 割 并 有 权 选 择 交 割 的 证 券 按 面 值 的 百 分 比 计 至 两 个 小 数 位 最 小 价 格 变 动 交 割 日 期 合 约 月 份 最 后 交 易 日 0.01%, 相 当 于 10 欧 元 交 割 月 份 的 第 十 个 历 日 3 月 6 月 9 月 及 12 月 交 割 日 期 前 的 两 个 交 易 所 交 易 日 交 易 时 段 欧 洲 中 部 时 间 (CET) 08:00 19:00 30

31 将 股 票 波 动 性 加 入 股 票 投 资 组 合 的 优 势 - 经 验 研 究 EDHEC, Designing equity solutions with managed volatility, Funds Europe, October 链 接 : EDHEC, The Benefits of Volatility Derivatives in Equity Portfolio Management, May 链 接 : E. Szado, VIX Futures and Options A Case Study of Portfolio Diversification During the 2008 Financial Crisis, Journal of Alternative Investments, Fall 链 接 : 31

32 Eurex 产 品 数 据 论 文 研 究 报 告 Eurex 固 定 收 益 期 货 产 品 链 接 : Eurex 场 外 事 务 历 史 记 录 服 务 : Eurex VSTOXX 期 货 产 品 信 息 : 32

33 Eurex 2013 Deutsche Börse AG (DBAG), Clearstream Banking AG (Clearstream), Eurex Frankfurt AG, Eurex Clearing AG (Eurex Clearing) as well as Eurex Bonds GmbH (Eurex Bonds) and Eurex Repo GmbH (Eurex Repo) are corporate entities and are registered under German law. Eurex Zürich AG is acorporate entity and is registered under Swiss law. Clearstream Banking S.A. is acorporate entity and is registered under Luxembourg law. U.S. Exchange Holdings, Inc. and International Securities Exchange Holdings, Inc. (ISE) are corporate entities and are registered under U.S. American law. Eurex Frankfurt AG (Eurex) is the administrating and operating institution of Eurex Deutschland. Eurex Deutschland and Eurex Zürich AG are in the following referred to as the Eurex Exchanges. All intellectual property, proprietary and other rights and interests in this publication and the subject matter hereof (other than certain trademarks and service marks listed below) are owned by DBAG and its affiliates and subsidiaries including, without limitation, all patent, registered design, copyright, trademark and service mark rights. While reasonable care has been taken in the preparation of this publication to provide details that are accurate and not misleading at the time of publication DBAG, Clearstream, Eurex, Eurex Clearing, Eurex Bonds, Eurex Repo as well as the Eurex Exchanges and their respective servants and agents (a) do not make any representations or warranties regarding the information contained herein, whether express or implied, including without limitation any implied warranty of merchantability or fitness for aparticular purpose or any warranty with respect to the accuracy, correctness, quality, completeness or timeliness of such information, and (b) shall not be responsible or liable for any third party s use of any information contained herein under any circumstances, including, without limitation, in connection with actual trading or otherwise or for any errors or omissions contained in this publication. This publication is published for information purposes only and shall not constitute investment advice respectively does not constitute an offer, solicitation or recommendation to acquire or dispose of any investment or to engage in any other transaction. This publication is not intended for solicitation purposes but only for use as general information. All descriptions, examples and calculations contained in this publication are for illustrative purposes only. Eurex and Eurex Clearing offer services directly to members of the Eurex exchanges respectively to clearing members of Eurex Clearing. Those who desire to trade any products available on the Eurex market or who desire to offer and sell any such products to others or who desire to possess aclearing license of Eurex Clearing in order to participate in the clearing process provided by Eurex Clearing, should consider legal and regulatory requirements of those jurisdictions relevant to them, as well as the risks associated with such products, before doing so. Eurex derivatives (other than EURO STOXX 50 Index Futures contracts, EURO STOXX Select Dividend 30 Index Futures contracts, STOXX Europe 50 Index Futures contracts, STOXX Europe 600 Index Futures contracts, STOXX Europe Large/Mid/Small 200 Index Futures contracts, EURO STOXX Banks Futures contracts, STOXX Europe 600 Banks/Industrial Goods & Services/Insurance/Media/Personal & Household Goods/Travel &Leisure/Utilities Futures contracts, Dow Jones Global Titans 50 IndexSM Futures contracts, DAX Futures contracts, MDAX Futures contracts, TecDAX Futures contracts, SMIM Futures contracts, SLI Swiss Leader Index Futures contracts, Eurex inflation/commodity/weather/property and interest rate derivatives) are currently not available for offer, sale or trading in the United States or by United States persons. 33