大 病 医 保 相 关 政 策 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 等 六 部 委 发 布 关 于 开 展 城 乡 居 民 大 病 保 险 工 作 的 指 导 意 见 意 见 提 出, 要 以 力 争 避 免 城 乡 居 民 发 生 家 庭 灾 难 性 医 疗 支 出 为 目 标, 合 理 确

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1 国 务 院 印 发 公 立 医 院 改 革 试 点 意 见 2015 年 5 月 18 日 王 雄 目 录 近 期 专 题 研 究 摘 要 专 题 : 中 央 连 续 出 招 鼓 励 农 资 电 商 龙 头 企 业 成 长 空 间 打 5 月 15 日 政 策 专 题 : 国 务 院 会 议 加 快 高 速 宽 带 网 络 建 设 促 5 月 14 日 医 保 体 系 概 述 专 题 : 中 国 高 铁 在 俄 获 突 破 行 业 出 海 加 速 可 期 5 月 13 日 大 病 概 述 医 药 投 资 机 会 专 题 :PPP 模 式 顶 层 设 计 加 速 完 善 项 目 将 迎 爆 发 期 5 月 12 日 保 险 行 业 及 健 康 险 发 展 专 题 : 央 行 再 降 息 确 认 货 币 宽 松 地 产 行 业 双 重 受 益 5 月 11 日 保 险 行 业 投 资 机 会 专 题 : 国 务 院 要 求 大 力 发 展 电 子 商 务 加 快 培 育 经 济 新 动 5 月 8 日 免 责 声 明 专 题 : 苹 果 公 司 进 军 基 因 测 序 行 业 迎 加 速 发 展 期 5 月 7 日 专 题 摘 要 中 国 医 疗 保 障 体 系 的 构 成 事 件 : 国 务 院 印 发 公 立 医 院 改 革 试 点 意 见 国 务 院 17 日 印 发 关 于 城 市 公 立 医 院 综 合 改 革 试 点 的 指 导 意 见, 将 强 化 医 保 支 付 和 监 控 作 用 纳 入 七 大 重 点 任 务, 强 调 将 深 化 医 保 支 付 方 式 改 革, 逐 步 提 供 保 障 绩 效 强 化 医 保 支 付 是 2015 年 医 改 重 头 戏 日 前 在 国 务 院 发 布 的 深 化 医 药 卫 生 体 制 改 革 2014 年 工 作 总 结 和 2015 年 重 点 工 作 任 务 中 已 明 确 指 出, 将 充 分 发 挥 基 本 医 保 的 基 础 性 作 用, 强 化 医 保 基 金 收 支 预 算 任 务 要 求 有 关 部 门 在 今 年 9 月 底 前 完 成 制 定 药 品 医 保 支 付 标 准 管 理 办 法 分 析 认 为, 医 保 支 付 获 国 家 部 委 高 度 重 视 将 催 生 医 保 控 费 企 业 的 商 业 机 遇 价 值 分 析 : 分 析 认 为, 系 列 改 革 方 案 目 的 在 于 破 除 以 药 养 医, 解 决 看 病 难 和 看 病 贵, 实 施 医 疗 医 保 和 医 药 三 者 联 动 医 药 电 商 作 为 药 品 流 通 体 制 改 革 的 重 要 组 成 部 分, 将 受 到 政 策 重 点 扶 持 积 极 推 动 社 会 办 医 是 增 加 医 疗 资 源 供 给 的 重 要 渠 道, 民 营 医 院 的 医 疗 服 务 价 格 弹 性 较 大, 发 展 空 间 广 阔 投 资 策 略 : 信 邦 制 药 (002390) 复 旦 复 华 (600624) 千 红 制 药 (002550) 九 州 通 (600998) 嘉 事 堂 (002462) 瑞 康 医 药 (002589) 2012 年 政 府 工 作 报 告 提 及 的 重 大 疾 病 资 料 来 源 : 人 民 网 人 寿 网 站 华 创 证 券 年 全 国 城 镇 基 本 医 保 基 金 结 余 情 况 大 病 种 主 题 投 资 框 架 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析 系 统 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析 系 统

2 大 病 医 保 相 关 政 策 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 等 六 部 委 发 布 关 于 开 展 城 乡 居 民 大 病 保 险 工 作 的 指 导 意 见 意 见 提 出, 要 以 力 争 避 免 城 乡 居 民 发 生 家 庭 灾 难 性 医 疗 支 出 为 目 标, 合 理 确 定 大 病 保 险 补 偿 政 策, 实 际 支 付 比 例 不 低 于 50% 大 病 医 保 新 政 概 要 资 料 来 源 : 网 易 时 间 部 委 或 领 导 政 策 或 事 件 内 容 2012 年 8 月 24 日 发 改 委 等 六 部 委 2012 年 4 月 14 日 国 务 院 办 公 厅 2012 年 3 月 14 日 国 务 院 2012 年 2 月 16 日 2011 年 11 月 22 日 国 家 发 改 委 副 主 任 国 务 院 医 改 办 主 任 孙 志 刚 中 共 中 央 政 治 局 常 委 国 务 院 副 总 理 国 务 院 深 化 医 药 卫 生 体 制 改 革 领 导 小 组 组 长 李 克 强 2011 年 7 月 1 日 国 务 院 关 于 开 展 城 乡 居 民 大 病 保 险 工 作 的 指 导 意 见 国 务 院 办 公 厅 关 于 印 发 深 化 医 药 卫 生 体 制 改 革 2012 年 主 要 工 作 安 排 的 通 知 国 务 院 关 于 印 发 十 二 五 期 间 深 化 医 药 卫 生 体 制 改 革 规 划 暨 实 施 方 案 的 通 知 孙 志 刚 同 志 在 陕 西 省 深 化 医 药 卫 生 体 制 改 革 暨 全 面 启 动 县 级 公 立 医 院 综 合 改 革 大 会 上 的 讲 话 不 断 深 化 医 改 推 动 建 立 符 合 国 情 惠 及 全 民 的 医 药 卫 生 体 制 国 务 院 关 于 建 立 全 科 医 生 制 度 的 指 导 意 见 保 障 对 象 : 城 镇 居 民 医 保 新 农 合 的 参 保 ( 合 ) 人 保 障 范 围 : 大 病 保 险 主 要 在 参 保 ( 合 ) 人 患 大 病 发 生 高 额 医 疗 费 用 的 情 况 下, 对 城 镇 居 民 医 保 新 农 合 补 偿 后 需 个 人 负 担 的 合 规 医 疗 费 用 给 予 保 障 保 障 水 平 : 实 际 支 付 比 例 不 低 于 50%; 按 医 疗 费 用 高 低 分 段 制 定 支 付 比 例, 原 则 上 医 疗 费 用 越 高 支 付 比 例 越 高 (1) 研 究 制 定 重 特 大 疾 病 保 障 办 法, 积 极 探 索 利 用 基 本 医 保 基 金 购 买 商 业 大 病 保 险 或 建 立 补 充 保 险 等 方 式, 有 效 提 高 重 特 大 疾 病 保 障 水 平, 切 实 解 决 重 特 大 疾 病 患 者 因 病 致 贫 的 问 题 做 好 基 本 医 保 医 疗 救 助 商 业 保 险 等 的 衔 接 ( 发 展 改 革 委 财 政 部 人 力 资 源 社 会 保 障 部 卫 生 部 保 监 会 民 政 部 负 责 ) (2) 全 面 推 开 尿 毒 症 儿 童 白 血 病 儿 童 先 天 性 心 脏 病 乳 腺 癌 宫 颈 癌 重 性 精 神 疾 病 耐 多 药 肺 结 核 艾 滋 病 机 会 性 感 染 等 8 类 大 病 保 障, 将 肺 癌 食 道 癌 胃 癌 结 肠 癌 直 肠 癌 慢 性 粒 细 胞 白 血 病 急 性 心 肌 梗 塞 脑 梗 死 血 友 病 Ⅰ 型 糖 尿 病 甲 亢 唇 腭 裂 等 12 类 大 病 纳 入 保 障 和 救 助 试 点 范 围 ( 卫 生 部 民 政 部 财 政 部 负 责 ) 在 试 点 基 础 上, 全 面 推 进 重 特 大 疾 病 救 助 工 作, 加 大 对 重 特 大 疾 病 的 救 助 力 度 积 极 引 导 商 业 保 险 机 构 开 发 长 期 护 理 保 险 特 殊 大 病 保 险 等 险 种, 满 足 多 样 化 的 健 康 需 求 探 索 建 立 重 特 大 疾 病 保 障 机 制 在 提 高 基 本 医 保 最 高 支 付 限 额 和 高 额 医 疗 费 用 支 付 比 例 的 基 础 上, 统 筹 协 调 基 本 医 保 和 商 业 健 康 保 险 政 策, 积 极 探 索 利 用 基 本 医 保 基 金 购 买 商 业 大 病 保 险 或 建 立 补 充 保 险 等 方 式, 有 效 提 高 重 特 大 疾 病 保 障 水 平 加 强 与 医 疗 救 助 制 度 的 衔 接, 加 大 对 低 收 入 大 病 患 者 的 救 助 力 度 要 改 善 管 理 水 平, 加 快 推 进 基 本 医 疗 保 险 即 时 结 算, 完 善 医 保 关 系 转 移 结 算 政 策 大 力 推 进 支 付 方 式 改 革, 增 强 医 保 对 医 疗 费 用 增 长 的 约 束 作 用 积 极 探 索 建 立 重 特 大 疾 病 保 障 制 度, 切 实 解 决 重 特 大 疾 病 患 者 因 病 致 贫 因 病 返 贫 问 题 在 全 国 范 围 内 把 新 农 合 和 城 镇 居 民 医 保 住 院 费 用 报 销 比 例 提 高 到 70% 左 右, 保 证 最 高 支 付 限 额 达 到 5 万 元 以 上, 并 切 实 做 好 基 本 医 保 与 大 病 救 助 的 衔 接, 重 点 加 强 对 一 批 大 病 的 救 助 保 障, 普 遍 开 展 基 层 门 诊 统 筹, 既 提 高 保 大 病 的 水 平, 又 使 看 小 病 有 一 定 保 障 要 推 进 医 保 基 金 统 筹, 加 快 实 现 地 市 级 统 筹, 有 条 件 的 地 方 探 索 省 级 统 筹, 增 强 统 筹 调 剂 功 能 健 全 医 疗 保 险 信 息 系 统, 改 革 医 保 支 付 方 式, 改 进 医 保 经 办 服 务, 推 广 即 时 结 算, 方 便 群 众 报 销 推 行 全 科 医 生 与 居 民 建 立 契 约 服 务 关 系 基 层 医 疗 卫 生 机 构 或 全 科 医 生 要 与 居 民 签 订 一 定 期 限 的 服 务 协 议, 建 立 相 对 稳 定 的 契 约 服 务 关 系, 服 务 责 任 落 实 到 全 科 医 生 个 人 随 着 全 科 医 生 制 度 的 完 善, 逐 步 将 每 名 全 科 医 生 的 签 约 服 务 人 数 控 制 在 2000 人 左 右, 其 中 老 年 人 慢 性 病 人 残 疾 人 等 特 殊 人 群 要 有 一 定 比 例 参 保 人 员 政 策 范 围 内 的 门 诊 费 用 可 按 医 保 规 定 支 付 2011 年 5 月 26 日 2011 年 4 月 6 日 2011 年 2 月 13 日 国 家 发 改 委 副 主 任 国 务 院 医 改 办 主 任 孙 志 刚 卫 生 部 民 政 部 财 政 部 国 家 发 改 委 副 主 任 国 务 院 医 改 办 主 任 孙 志 刚 2011 年 3 月 26 日 国 务 院 办 公 厅 2010 年 4 月 6 日 国 务 院 办 公 厅 省 市 河 北 北 京 陕 西 大 病 医 保 政 策 或 制 度 河 北 省 省 直 职 工 医 疗 保 险 慢 性 病 门 诊 医 疗 管 理 暂 行 办 法 北 京 市 一 老 一 小 大 病 医 疗 保 险 制 度 关 于 提 高 城 镇 基 本 医 疗 保 险 重 大 疾 病 医 疗 保 障 水 平 的 意 见 孙 志 刚 同 志 在 加 快 推 进 基 层 医 疗 卫 生 机 构 综 合 改 革 电 视 电 话 会 议 上 的 讲 话 关 于 做 好 2011 年 新 型 农 村 合 作 医 疗 有 关 工 作 的 通 知 在 河 北 省 深 化 医 药 卫 生 体 制 改 革 工 作 会 议 上 的 讲 话 国 务 院 办 公 厅 关 于 印 发 医 药 卫 生 体 制 五 项 重 点 改 革 2011 年 度 主 要 工 作 安 排 的 通 知 国 务 院 办 公 厅 关 于 印 发 医 药 卫 生 体 制 五 项 重 点 改 革 2010 年 度 主 要 工 作 安 排 的 通 知 落 实 财 政 的 专 项 补 助 和 收 支 差 额 兜 底 作 用, 基 层 医 疗 卫 生 机 构 的 发 展 经 费 由 政 府 负 责, 运 行 经 费 通 过 核 定 任 务 核 定 收 支 绩 效 考 核, 经 常 性 收 支 差 额 由 政 府 补 助 同 时, 发 挥 医 保 支 付 的 重 要 补 偿 作 用, 调 整 基 层 机 构 服 务 收 费 并 纳 入 医 保 报 销 范 围 发 挥 医 保 对 基 层 医 疗 卫 生 机 构 的 补 偿 作 用, 增 加 医 疗 机 构 的 收 入 的 同 时 又 不 加 重 群 众 负 担 扩 大 重 大 疾 病 保 障 试 点 工 作, 缓 解 农 村 居 民 重 大 疾 病 费 用 负 担 : 积 极 开 展 提 高 重 大 疾 病 医 疗 保 障 水 平 试 点 工 作, 要 以 省 ( 区 市 ) 为 单 位 推 开 提 高 儿 童 白 血 病 先 天 性 心 脏 病 保 障 水 平 的 试 点 在 总 结 评 价 试 点 情 况 的 基 础 上, 可 结 合 本 地 实 际 和 基 金 收 支 等 情 况, 选 择 疗 效 确 切 费 用 较 高 社 会 广 泛 关 注 的 病 种, 逐 步 扩 大 重 大 疾 病 救 治 试 点 的 病 种 范 围 ( 可 优 先 考 虑 妇 女 宫 颈 癌 乳 腺 癌 重 性 精 神 疾 病 等 病 种 ) 重 大 疾 病 保 障 工 作 要 以 临 床 路 径 为 基 础, 积 极 推 行 按 病 种 付 费, 推 进 诊 疗 和 收 费 的 规 范 化, 提 高 医 疗 服 务 质 量, 控 制 医 药 费 用 不 合 理 增 长 要 以 推 进 全 民 医 保 为 目 标, 使 人 民 群 众 得 到 更 多 实 惠 按 照 中 央 要 求 提 高 居 民 医 保 补 助 标 准 和 基 本 公 共 卫 生 服 务 经 费 标 准, 提 高 医 保 住 院 费 用 报 销 比 例, 提 高 重 大 疾 病 保 障 水 平, 扩 大 基 本 公 共 卫 生 服 务 覆 盖 人 群 增 加 服 务 项 目 提 高 服 务 质 量 积 极 开 展 提 高 重 大 疾 病 医 疗 保 障 水 平 试 点, 以 省 ( 区 市 ) 为 单 位 推 开 提 高 儿 童 白 血 病 先 天 性 心 脏 病 保 障 水 平 的 试 点, 并 在 总 结 评 估 基 础 上 增 加 试 点 病 种, 扩 大 试 点 地 区 范 围 抓 紧 研 究 从 医 保 救 助 等 方 面 对 艾 滋 病 病 人 机 会 性 感 染 治 疗 给 予 必 要 支 持 的 政 策 措 施 资 助 困 难 人 群 参 保, 资 助 范 围 从 低 保 对 象 五 保 户 扩 大 到 低 收 入 重 病 患 者 重 度 残 疾 人 低 收 入 家 庭 老 年 人 等 特 殊 困 难 群 体 开 展 门 诊 救 助 逐 步 降 低 取 消 医 疗 救 助 起 付 线, 政 策 范 围 内 住 院 自 付 费 用 救 助 比 例 原 则 上 不 低 于 50% 探 索 开 展 特 重 大 疾 病 救 助 试 点 鼓 励 社 会 力 量 向 医 疗 救 助 慈 善 捐 赠 拓 宽 筹 资 渠 道 加 大 医 疗 救 助 力 度 在 资 助 城 乡 所 有 低 保 对 象 五 保 户 参 保 的 基 础 上, 对 其 经 医 保 报 销 后 仍 难 以 负 担 的 医 疗 费 用 给 予 补 助 逐 步 开 展 门 诊 救 助, 取 消 住 院 救 助 病 种 限 制 探 索 开 展 重 特 大 疾 病 救 助 办 法 开 展 儿 童 白 血 病 先 天 性 心 脏 病 等 儿 童 重 大 疾 病 医 疗 保 障 试 点 大 病 医 保 内 容 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析 平 台 参 加 省 直 公 务 员 医 疗 补 助 并 缴 纳 补 助 保 险 费 的 人 员 和 参 加 省 直 企 业 补 充 医 疗 保 险 并 缴 纳 10% 保 险 费 的 人 员, 具 备 享 受 门 诊 37 种 慢 性 病 政 策 资 格 ; 参 加 省 直 企 业 补 充 保 险 并 缴 纳 4% 保 险 费 的 人 员, 具 备 享 受 门 诊 9 类 ( 种 ) 慢 性 病 政 策 资 格 37 种 慢 性 病 是 指 : 恶 性 肿 瘤 阻 塞 性 肺 气 肿 慢 性 肺 源 性 心 脏 病 支 气 管 哮 喘 慢 性 心 功 能 衰 竭 慢 性 房 颤 高 血 压 病 冠 心 病, 心 肌 病 ( 原 发 性 ) 消 化 性 溃 疡 慢 性 肝 炎, 肝 硬 化 慢 性 肾 小 球 肾 炎 肾 病 综 合 征 慢 性 肾 功 能 衰 竭 再 生 障 碍 性 贫 血 白 细 胞 减 少 症 骨 髓 增 生 异 常 综 合 征 血 小 板 减 少 性 紫 癜 甲 亢 性 心 脏 病 甲 状 腺 功 能 减 退 症 皮 质 醇 增 多 症 原 发 性 醛 固 酮 增 多 症 原 发 性 慢 性 肾 上 腺 皮 质 功 能 减 退 症 糖 尿 病 系 统 性 红 斑 狼 疮 系 统 性 硬 皮 病 类 风 湿 性 关 节 炎 ( 严 重 ) 脑 血 管 病 多 发 性 硬 化 震 颤 麻 痹 运 动 神 经 元 病 重 症 肌 无 力 精 神 分 裂 症 结 核 股 骨 头 坏 死 慢 性 骨 髓 炎 9 类 ( 种 ) 慢 性 病 是 指 恶 性 肿 瘤 疾 病 放 化 疗 尿 毒 症 透 析 符 合 医 疗 保 险 有 关 政 策 的 器 官 移 植 后 使 用 抗 排 斥 免 疫 调 节 剂 脑 血 管 病 后 遗 症 神 经 功 能 缺 损 心 肌 梗 塞 慢 性 中 重 度 症 病 毒 性 肝 炎, 慢 性 肺 源 性 心 脏 病 高 血 压 Ⅲ 级 高 危 及 高 危 以 上 活 动 性 结 核 病 老 年 人 缴 费 个 人 每 年 只 交 300 元, 政 府 或 者 说 财 政 补 贴 1100 元, 这 个 保 障 水 平 应 该 说 老 年 人 如 果 是 住 院 或 者 三 种 门 诊 的 特 殊 基 金, 肾 透 析 癌 症 放 化 疗 包 括 肾 一 直 后 的 抗 癌 变 服 药, 如 果 超 过 1300 元 起 伏 线 以 后, 发 生 的 费 用 可 以 报 销 60%, 一 个 年 度 最 高 可 以 报 销 到 累 计 7 万, 学 生 儿 童 部 分 每 年 个 人 只 交 50 元, 政 府 补 50 元, 保 障 的 水 平 是 650 元, 超 过 部 分 可 以 报 销 70%, 年 度 可 以 报 销 17 万 文 件 明 确 全 省 范 围 内 统 一 提 高 重 性 精 神 病 恶 性 肿 瘤 手 术 和 放 化 疗 终 末 期 肾 病 器 官 移 植 艾 滋 病 机 会 性 感 染 学 生 儿 童 先 天 性 心 脏 病 和 急 性 白 血 病 等 6 类 疾 病 报 销 比 例 其 中 城 镇 职 工 和 城 镇 居 民 基 本 医 疗 保 险 对 重 性 精 神 病 恶 性 肿 瘤 手 术 和 放 化 疗 终 末 期 肾 病 器 官 移 植 艾 滋 病 机 会 性 感 染 政 策 范 围 内 住 院 报 销 比 例 不 低 于 本 市 限 定 费 用 的 85% 和 75%, 城 镇 居 民 基 本 医 疗 保 险 对 学 生 儿 童 先 天 性 心 脏 病 和 急 性 白 血 病 政 策 范 围 内 住 院 报 销 比 例 不 低 于 本 市 限 定 费 用 的 75% 对 于 70 岁 以 上 患 大 病 的 参 保 人 员, 其 住 院 和 门 诊 医 疗 费 用 的 报 销 可 进 一 步 给 予 政 策 倾 斜 各 市 还 可 根 据 基 金 支 付 能 力, 适 当 增 加 提 高 保 障 水 平 的 重 大 疾 病 病 种 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析 平 台

3 医 保 体 系 概 述 我 国 医 疗 保 障 体 系 概 述 医 疗 保 险 是 为 补 偿 疾 病 所 带 来 的 医 疗 费 用 的 一 种 保 险 职 工 因 疾 病 负 伤 生 育 时, 由 社 会 或 企 业 提 供 必 要 的 医 疗 服 务 或 物 质 帮 助 的 社 会 保 险 包 括 城 镇 职 工 医 疗 保 险, 城 镇 居 民 医 疗 保 险, 以 及 新 型 农 村 合 作 医 疗 制 度 公 费 医 疗 中 国 医 疗 保 险 制 度 的 重 要 里 程 碑 城 镇 居 民 和 新 农 合 大 病 医 保 2012 三 大 基 本 医 疗 保 险 制 度 我 国 的 医 疗 保 障 体 系 由 三 大 部 分 组 成 : 城 镇 职 工 医 疗 保 险, 城 镇 居 民 医 疗 保 险, 以 及 新 型 农 村 合 作 医 疗 制 度 参 保 人 群 和 参 保 率 2010 年 医 保 覆 盖 人 数 已 达 到 12.6 亿, 根 据 人 力 资 源 和 社 会 保 障 事 业 发 展 十 二 五 规 划 纲 要, 预 计 2015 年 能 覆 盖 13.2 亿 中 国 医 疗 保 障 体 系 的 构 成 我 国 三 大 医 疗 保 障 体 系 医 保 覆 盖 人 数 ( 亿 人 ) 大 病 医 保 概 况 大 病 医 疗 保 险 : 是 为 保 障 城 镇 职 工 重 大 疾 病 医 疗 需 求 而 建 立 的 专 项 医 疗 保 险 基 金, 用 于 支 付 参 加 城 镇 职 工 基 本 医 疗 保 险 的 参 保 人 员, 年 度 内 累 计 发 生 的 超 过 基 本 医 疗 保 险 最 高 支 付 限 额 以 上 (4 万 元 ) 的 医 疗 费 用 与 城 镇 职 工 医 保 在 1998 年 建 立 之 时 即 已 搭 建 大 病 补 充 保 险 框 架 不 同, 新 农 合 医 保 (2003 年 开 始 ) 城 镇 居 民 医 保 (2007 年 开 始 ), 并 未 建 立 大 病 补 充 保 险 目 前, 新 农 合 (8.3 亿 人 ) 和 城 镇 居 民 (2.2 亿 人 ) 医 保 最 高 报 销 额 在 3-10 万 元 之 间 ( 一 般 为 当 地 人 均 可 支 配 收 入 6 倍 ), 而 恶 性 肿 瘤 严 重 心 脑 血 管 疾 病 肾 衰 竭 等 一 些 重 大 疾 病 治 疗 费 用 远 超 10 万 元, 受 患 者 支 付 能 力 限 制, 部 分 重 大 疾 病 治 疗 需 求 被 抑 制 此 次 制 度 的 出 台 将 提 高 我 国 的 医 疗 保 障 水 平, 将 以 杠 杆 效 应 医 疗 消 费 需 求 的 释 放 全 国 城 镇 基 本 医 疗 保 险 基 金 收 支 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 国 务 院 关 于 开 展 城 乡 居 民 大 病 保 险 的 指 导 意 见 于 8 月 30 日 发 布, 允 许 地 方 政 府 用 医 保 基 金 购 买 商 业 大 病 保 险 服 务 我 国 二 三 线 城 市 的 基 本 医 保 基 金 结 余 量 非 常 巨 大,2011 年 全 国 城 镇 医 保 基 金 支 出 率 80%, 当 年 结 余 1108 亿 元, 累 计 结 余 6180 亿 元 该 部 分 医 保 基 金 结 余 将 成 为 购 买 商 业 大 病 保 险 的 主 力 全 国 城 镇 基 本 医 疗 保 险 基 金 收 支 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 年 全 国 城 镇 基 本 医 疗 保 险 基 金 结 余 情 况 全 国 及 各 地 医 保 收 支 情 况 (2010 年 ) 新 农 合 年 的 资 金 筹 集 和 支 付 新 农 合 目 前 已 基 本 实 现 全 覆 盖,2010 年 8.9 亿 农 村 人 口 中 参 合 数 8.35 亿 2010 年 新 农 合 筹 资 1310 亿 元, 同 年 支 出 1190 亿 元, 同 年 结 余 120 亿 元, 结 余 率 达 10% 城 镇 居 民 医 保 2010 年 的 资 金 状 况 自 2007 年 推 出 以 来, 城 居 医 保 现 已 覆 盖 1.94 亿 人 口, 包 括 儿 童 学 生 和 失 业 人 员 2010 年 城 镇 居 民 医 保 筹 资 350 亿 元, 同 年 支 出 27 亿 元, 结 余 率 达 29.63%, 年 终 结 余 累 计 306 亿 元 资 料 来 源 : 中 国 卫 生 部 中 国 国 家 统 计 局 资 料 来 源 : 中 国 卫 生 部 中 国 国 家 统 计 局

4 重 大 疾 病 概 述 及 医 药 行 业 投 资 机 会 重 大 疾 病 概 述 重 大 疾 病 是 指 医 治 花 费 巨 大 且 在 较 长 一 段 时 间 内 严 重 影 响 患 者 及 其 家 庭 的 正 常 工 作 和 生 活 的 疾 病 2007 年 8 月 1 日, 由 中 国 保 险 行 业 协 会 与 中 国 医 师 协 会 联 合 制 定 的 我 国 首 部 重 大 疾 病 保 险 的 疾 病 定 义 使 用 规 范, 其 规 定 : 保 险 公 司 将 产 品 定 名 为 重 大 疾 病 保 险, 且 保 险 期 间 主 要 为 成 年 人 ( 十 八 周 岁 以 上 ) 其 中 包 括 25 种 重 大 疾 病 此 次 意 见 虽 然 没 有 明 确 大 病 的 病 种 范 围, 我 们 认 为 一 方 面 温 总 在 政 府 工 作 报 告 中 提 及 八 种 重 大 疾 病 有 望 成 为 最 新 进 入 大 病 保 险 的 病 种, 因 此 乳 腺 癌 宫 颈 癌 终 末 期 肾 病 ( 尿 毒 症 ) 重 性 精 神 病 等 疾 病 有 望 纳 入 大 病 保 险, 利 好 疗 效 显 著 利 益 空 间 大 的 大 病 种 药 企 (1) 抗 肿 瘤 药 物 : 关 注 : 恒 瑞 医 药 益 佰 制 药 (2) 心 脑 血 管 疾 病 药 物 : 关 注 : 同 仁 堂 天 士 力 (3) 肾 功 能 衰 竭 治 疗 : 关 注 : 华 仁 药 业 科 伦 药 业 (4) 重 性 精 神 疾 病 治 疗 : 关 注 : 恩 华 药 业 人 福 医 药 重 大 疾 病 保 险 疾 病 名 称 2012 年 政 府 工 作 报 告 提 及 的 重 大 疾 病 资 料 来 源 : 中 国 保 险 行 业 协 会 中 国 医 师 协 会 资 料 来 源 : 人 民 网 人 寿 网 站 华 创 证 券 恶 性 肿 瘤 指 恶 性 细 胞 不 受 控 制 的 进 行 性 增 长 和 扩 散, 浸 润 和 破 坏 周 围 正 常 组 织, 可 以 经 血 管 淋 巴 管 和 体 腔 扩 散 转 移 到 身 体 其 它 部 位 的 疾 病 恶 性 肿 瘤, 相 对 的 有 良 性 肿 瘤 肿 瘤 是 指 机 体 在 各 种 致 瘤 因 素 作 用 下, 局 部 组 织 的 细 胞 异 常 增 生 而 形 成 的 局 部 肿 块 良 性 肿 瘤 容 易 清 除 干 净, 一 般 不 转 移 不 复 发, 对 器 官 组 织 只 有 挤 压 和 阻 塞 作 用 但 恶 性 肿 瘤 还 可 以 破 坏 组 织 器 官 的 结 构 和 功 能, 引 起 坏 死 出 血 合 并 感 染, 患 者 最 终 可 能 由 于 器 官 功 能 衰 竭 而 死 亡 肿 瘤 细 胞 的 形 成 肿 瘤 具 有 局 部 浸 润 和 远 处 转 移 是 恶 性 肿 瘤 最 重 要 的 特 点, 并 且 是 恶 性 肿 瘤 致 人 死 亡 的 主 要 原 因 肿 瘤 是 由 一 个 转 化 细 胞 不 断 增 生 繁 衍 形 成 的, 一 个 典 型 的 恶 性 肿 瘤 的 自 然 生 长 史 可 以 分 为 几 个 阶 段 : 一 个 细 胞 的 恶 性 转 化 转 化 细 胞 的 克 隆 性 增 生 局 部 浸 润 远 处 转 移 正 常 细 胞 细 胞 恶 化 克 隆 性 曾 生 侵 润 转 移 世 界 肿 瘤 用 药 市 场 发 展 趋 势 资 料 来 源 : 证 券 资 讯 分 析 系 统 肿 瘤 用 药 是 全 世 界 市 场 用 药 金 额 最 大 的 领 域 据 IMS 估 计, 肿 瘤 用 药 在 2010 年 全 球 市 场 上 的 销 售 额 达 到 571 亿 美 金, 年 的 复 合 增 长 率 为 13.2%. 到 2015 年 整 个 肿 瘤 用 药 的 全 球 销 售 额 将 达 到 亿 美 金, 年 的 年 复 合 增 长 率 为 5-8% 资 料 来 源 :IMS 德 邦 证 券 中 国 市 场 肿 瘤 用 药 规 模 2010 年, 我 国 肿 瘤 用 药 医 院 市 场 金 额 达 到 500 多 亿 元, 一 些 非 医 保 用 药 如 靶 向 类 用 药 替 尼 类 / 单 抗 类 药 物 在 药 店 销 售 较 多, 这 部 分 未 计 入 医 院 市 场 金 额, 而 靶 向 类 抗 肿 瘤 用 药 目 前 的 增 速 高 于 传 统 细 胞 毒 性 类 药 物 抗 肿 瘤 中 成 药 的 市 场 规 模 2010 年, 我 国 肿 瘤 用 药 医 院 市 场 金 额 达 到 500 多 亿 元, 一 些 非 医 保 用 药 如 靶 向 类 用 药 替 尼 类 / 单 抗 类 药 物 在 药 店 销 售 较 多, 这 部 分 未 计 入 医 院 市 场 金 额, 而 靶 向 类 抗 肿 瘤 用 药 目 前 的 增 速 高 于 传 统 细 胞 毒 性 类 药 物 相 关 上 市 公 司 恒 瑞 医 药 资 料 来 源 : 米 内 网, 德 邦 证 券 2011 年 传 统 抗 肿 瘤 药 物 全 年 增 长 率 约 10%, 实 现 销 售 收 入 22 亿 元 其 中 多 西 他 赛 和 奥 沙 利 铂 等 老 品 种 的 销 量 增 速 为 20%, 但 受 招 标 价 格 因 素 影 响, 收 入 增 速 仅 10%; 伊 利 替 康 受 FDA 认 证 对 国 内 销 售 的 提 振 增 速 约 15% 年 国 内 抗 肿 瘤 药 市 场 竞 争 情 况 益 佰 制 药 公 司 营 销 体 系 打 造 重 磅 产 品 群 资 料 来 源 : 南 方 所, 国 泰 君 安 证 券 研 究 2008~2011 年, 我 国 抗 肿 瘤 中 成 药 市 场 增 长 平 稳, 复 合 增 速 约 20% 市 场 竞 争 格 局 比 较 稳 定,2007~2011 年, 有 7 个 品 种 牢 牢 占 据 了 前 10 的 位 臵, 其 中 公 司 的 艾 迪 注 射 液 市 场 份 额 一 直 靠 前,2011 年 在 样 本 城 市 中, 艾 迪 的 市 场 份 额 在 7.81%, 位 列 第 四 由 于 会 计 处 理 方 式 变 更, 公 司 在 11 年 初 将 其 从 生 产 成 本 的 制 造 费 用 中 调 整 到 销 售 费 用 科 目, 造 成 了 阶 段 性 的 毛 利 润 以 及 销 售 费 用 的 剧 变 数 据 来 源 :SFDA 南 方 所, 国 泰 君 安 年 恒 瑞 抗 肿 瘤 药 销 售 收 入 及 预 测 ( 亿 元 ) 2011 年 公 司 毛 利 率 销 售 费 用 率 均 大 幅 提 升 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 严 重 心 血 管 病 数 据 来 源 : 公 司 公 告, 国 泰 君 安 数 据 来 源 : 公 司 公 告, 国 泰 君 安 心 血 管 疾 病 发 病 率 越 来 越 高, 心 血 管 疾 病 又 称 为 循 环 系 统 疾 病, 是 一 系 列 涉 及 循 心 血 管 疾 病 环 系 统 的 疾 病, 循 环 系 统 指 人 体 内 运 送 血 液 的 器 官 和 组 织, 主 要 包 括 心 脏 血 管 ( 动 脉 静 脉 微 血 管 ), 可 以 细 分 为 急 性 和 慢 性, 一 般 都 是 与 动 脉 硬 化 有 关 心 脑 血 管 意 外 是 一 种 严 重 威 胁 人 类 特 别 是 中 老 年 人 健 康 的 常 见 病, 即 使 应 用 目 前 最 先 进 完 善 的 治 疗 手 段, 仍 可 有 50% 以 上 的 脑 血 管 意 外 幸 存 者 生 活 不 能 完 全 自 理 心 脑 血 管 疾 病 具 有 发 病 率 高 死 亡 率 高 致 残 率 高 复 发 率 高 并 发 症 多 - 四 高 一 多 的 特 点, 目 前, 我 国 心 脑 血 管 疾 病 患 者 已 经 超 过 2.7 亿 人 2009 年 我 国 城 市 居 民 冠 心 病 死 亡 粗 率 94.9/10 万 人, 农 村 71.27/10 万 人 城 市 居 民 脑 卒 中 死 亡 粗 率 126.3/10 万 人, 农 村 152.1/10 万 人 全 国 每 年 死 于 心 血 管 病 300 万 人, 占 总 死 亡 原 因 的 41%, 居 各 种 死 因 的 首 位 农 村 居 民 心 血 管 病 死 亡 率 增 加 速 度 高 于 城 市 居 民 我 国 心 脑 血 管 疾 病 患 病 率 (%) 我 国 人 群 心 血 管 病 ( 心 脏 病 脑 卒 中 ) 的 发 病 和 死 亡 率 呈 持 续 上 升 阶 段 估 计 全 国 心 血 管 病 2.3 亿 人, 其 中 高 血 压 2 亿 人, 脑 卒 中 至 少 700 万 人, 心 肌 梗 死 200 万 人, 心 力 衰 竭 420 万 人, 肺 心 病 500 万 人, 风 心 病 250 万 人, 先 心 病 200 万 人 每 5 个 成 年 人 中 有 1 人 患 心 血 管 病 我 国 心 脑 血 管 药 品 市 场 规 模 ( 亿 元 ) 2009 年 我 国 心 脑 血 管 用 药 市 场 规 模 983 亿 元, 心 脑 血 管 中 成 药 市 场 规 模 348 亿 元, 占 比 35.4% 心 脑 血 管 中 成 药 市 场 规 模 年 复 合 增 长 率 21.9%, 高 于 整 个 心 脑 血 管 用 药 18.5% 的 增 长 速 度 资 料 来 源 :2011 年 中 国 卫 生 统 计 年 鉴, 招 商 证 券 资 料 来 源 :SFDA 南 方 所, 招 商 证 券 2010 年 我 国 城 镇 居 民 主 要 死 亡 原 因 2010 年 我 国 农 村 居 民 主 要 死 亡 原 因 资 料 来 源 :SFDA 南 方 所, 招 商 证 券 资 料 来 源 :SFDA 南 方 所, 招 商 证 券 天 士 力 推 荐 同 仁 堂 公 司 围 绕 心 脑 血 管 开 发 了 系 列 大 品 种, 以 中 成 药 和 生 物 药 为 主 的 药 品 研 发 生 产 和 经 营 近 三 年 净 利 润 分 别 别 为 百 万 元, 同 比 增 长 29.26% 41.96% 39.29%. 心 脑 血 管 主 要 药 物 复 方 丹 参 滴 丸 占 2011 年 产 品 收 入 的 67.39% 年, 公 司 实 现 销 售 收 入 38 亿, 净 利 润 4.7 亿 据 SFDA 的 数 据,2010 年 我 国 心 脑 血 管 终 端 用 药 市 场 规 模 超 过 1100 亿, 其 中 中 成 药 心 脑 血 管 用 药 规 模 超 过 420 亿, 占 比 逐 年 提 升, 增 速 超 过 20%. 净 利 润 及 增 长 率 年 收 入 及 净 利 润 ( 单 位 : 百 万 元 ) 数 据 来 源 : 公 司 公 告, 招 商 证 券 2011 年 各 产 品 收 入 占 比 2010 年 心 血 管 药 品 目 标 市 场 分 析 数 据 来 源 : 公 司 公 告, 兴 业 证 券 慢 性 肾 功 能 衰 竭 数 据 来 源 : 公 司 公 告, 招 商 证 券 数 据 来 源 : 南 方 所 标 点 信 息,SFDA, 健 康 网 兴 业 证 券 慢 性 肾 功 能 衰 竭 ( 简 称 慢 性 肾 衰 ) 又 称 慢 性 肾 功 能 不 全, 是 指 各 种 原 因 造 成 的 慢 性 进 行 性 肾 实 质 损 害, 致 使 肾 脏 明 显 萎 缩, 不 能 维 持 其 基 本 功 能, 临 床 出 现 以 代 谢 产 物 潴 留, 水 电 解 质 酸 碱 平 衡 失 调, 全 身 各 系 统 受 累 为 主 要 表 现 的 临 床 综 合 征, 也 称 为 尿 毒 症 按 病 情 发 展 情 况 分 为 : 慢 性 肾 功 能 衰 竭, 严 重 慢 性 肾 功 能 衰 竭 治 疗 时 称 尿 毒 症 ; 肾 功 能 代 偿 期 ; 肾 功 能 不 全 期 ; 肾 功 能 衰 竭 期 全 球 慢 性 肾 衰 的 治 疗 方 式 比 重 慢 性 肾 衰 的 治 疗 方 案 主 要 包 括 肾 脏 移 植 和 透 析 治 疗 2010 年 底, 在 万 的 ESRD 病 人 中,80% 以 上 的 患 者 选 择 了 接 受 透 析 治 疗 在 万 的 透 析 治 疗 病 人 中, 超 过 89% 的 病 人 接 受 血 液 透 析 血 液 透 析 将 患 者 的 血 液 通 过 管 道 引 到 透 析 器 即 人 工 肾 内 进 行 清 洗, 把 血 液 内 的 毒 素 和 多 余 水 分 清 除 掉, 然 后 再 把 血 液 回 输 到 患 者 体 内, 循 环 往 复 达 到 清 除 体 内 部 分 毒 素 的 目 的 资 料 来 源 : 国 泰 君 安 腹 膜 透 析 利 用 患 者 的 腹 膜 作 为 清 除 毒 素 和 水 分 的 工 具, 每 天 把 透 析 液 缓 慢 地 灌 入 腹 腔 内, 使 代 谢 废 物 水 进 入 透 析 液 内, 然 后 再 通 过 同 一 管 道 引 出 体 外 由 于 使 用 腹 腔 作 为 透 析 器, 腹 膜 透 析 不 应 长 期 进 行, 而 且 使 用 腹 膜 透 析 的 病 人 肾 脏 应 保 有 部 分 功 能 资 料 来 源 :2011 年 中 国 卫 生 统 计 年 鉴, 招 商 证 券 资 料 来 源 : 国 泰 君 安 全 球 慢 性 肾 衰 的 治 疗 方 式 比 重 慢 性 肾 衰 的 治 疗 方 案 主 要 包 括 肾 脏 移 植 和 透 析 治 疗 2010 年 底, 在 万 的 ESRD 病 人 中,80% 以 上 的 患 者 选 择 了 接 受 透 析 治 疗 在 万 的 透 析 治 疗 病 人 中, 超 过 89% 的 病 人 接 受 血 液 透 析

5 资 料 来 源 : 国 泰 君 安 腹 膜 透 析 液 市 场 空 间 敏 感 度 分 析 ( 亿 元 ) 腹 膜 透 析 液 属 于 我 国 医 保 乙 类 品 种, 从 近 几 年 的 招 标 情 况 看, 各 厂 家 的 价 格 体 系 维 护 较 好, 其 中 国 内 产 品 的 中 标 价 基 本 在 27~28 元, 而 进 口 厂 家 百 特 的 价 格 略 高, 中 标 价 一 般 在 34 元, 预 计 华 仁 产 品 的 中 标 价 在 30 元 左 右 对 腹 膜 透 析 产 品 的 市 场 容 量 进 行 了 情 景 假 设, 以 接 受 透 析 治 疗 率 以 及 腹 膜 透 析 比 重 作 为 敏 感 度 分 析 的 指 标, 假 设 接 受 透 析 治 疗 率 50% 腹 膜 透 析 比 重 30% 相 对 中 性 的 考 虑, 则 腹 膜 透 析 市 场 的 容 量 约 在 65 亿 我 国 腹 膜 透 析 液 市 场 情 况 2006~2011 年 腹 膜 透 析 液 市 场 的 复 合 增 速 约 在 25%.2011 年 样 本 医 院 收 入 2.3 亿 由 于 百 特 目 前 年 销 售 量 在 3000~4000 万 袋, 我 们 估 计 11 年 全 国 终 端 销 售 额 在 10 亿 多 根 据 市 场 容 量 的 假 设 测 算, 我 们 预 计 未 来 5 年, 行 业 有 望 实 现 30% 的 复 合 增 速 资 料 来 源 : 国 泰 君 安 资 料 来 源 : 南 方 所, 国 泰 君 安 华 仁 药 业 2010~2011 年, 受 到 抗 限 以 及 降 价 的 影 响, 公 司 的 增 速 虽 有 下 滑, 但 并 未 大 幅 变 量, 收 入 净 利 润 的 复 合 增 速 都 在 20% 左 右 产 品 毛 利 率 情 况 推 荐 科 伦 药 业 西 南 华 中 华 东 地 区 是 科 伦 销 售 额 前 三 大 区 域, 营 收 占 比 分 别 为 39.26% 18.72% 15.72%. 大 输 液 产 品 毛 利 率 从 2007 年 的 37.23% 上 升 至 2010 年 的 42.07%. 07 年 -10 年 科 伦 药 业 大 输 液 业 务 与 非 输 液 业 务 毛 利 率 数 据 来 源 : 公 告, 国 泰 君 安 数 据 来 源 : 国 泰 君 安 产 品 成 本 分 拆 情 况 2007 年 年 科 伦 药 业 各 区 域 销 售 额 数 据 来 源 : 公 告, 国 泰 君 安 数 据 来 源 : 公 告, 国 泰 君 安 性 精 神 病 中 枢 神 经 系 统 疾 病 是 一 类 常 见 疾 病, 根 据 疾 病 治 疗 类 别 与 药 物 药 理 作 用 的 不 同, 全 球 中 枢 神 经 系 统 药 物 可 分 为 镇 静 催 眠 药 抗 精 神 病 药 抗 抑 郁 药 麻 醉 镇 痛 药 抗 癫 痫 药 抗 帕 金 森 病 药 和 抗 老 年 痴 呆 药 等 七 类 我 国 精 神 分 裂 症 和 抑 郁 症 与 全 球 主 要 发 达 国 家 相 比 患 病 率 并 不 低, 随 着 生 活 节 奏 加 快, 工 作 压 力 增 加, 近 年 来 精 神 类 疾 病 发 病 率 有 升 高 趋 势, 我 国 精 神 分 裂 症 和 抑 郁 症 的 患 病 率 与 全 球 平 均 水 平 大 致 相 当 中 枢 神 经 系 统 药 物 分 类 2010 年 全 球 和 中 国 处 方 药 细 分 领 域 占 比 的 差 异 数 据 来 源 : 兴 业 证 券 数 据 来 源 :IMS,PDB, 兴 业 证 券 精 神 类 疾 病 患 病 及 用 药 情 况 精 神 类 用 药 主 要 包 括 抗 精 神 病 药 和 抗 抑 郁 药 两 类, 我 国 精 神 类 疾 病 呈 现 发 病 率 不 低, 但 治 疗 率 低 的 特 点 据 中 华 医 学 会 2007 年 调 查 数 据 显 示, 我 国 约 30%-40% 的 精 神 病 患 者 治 疗 过 程 中 曾 自 行 停 药, 还 有 25% 的 患 者 曾 忘 记 服 药 ; 全 国 地 市 级 以 上 医 院 对 抑 郁 症 的 识 别 率 不 到 20%, 高 达 62% 的 患 者 从 未 接 受 过 治 疗 主 要 国 家 精 神 分 裂 症 患 病 率 2010 年 全 球 和 中 国 处 方 药 细 分 领 域 占 比 的 差 异 数 据 来 源 : 中 国 疾 病 预 防 控 制 中 心 数 据 来 源 : 中 国 疾 病 预 防 控 制 中 心 中 国 与 全 球 抗 精 神 病 药 占 比 的 比 较 中 国 与 全 球 抗 抑 郁 药 占 比 的 比 较 数 据 来 源 :IMS,PDB, 兴 业 证 券 数 据 来 源 :IMS,PDB, 兴 业 证 券 恩 华 药 业 公 司 业 务 领 域 包 括 工 业 和 商 业 两 块, 虽 然 工 业 收 入 占 比 不 到 50%, 但 毛 利 贡 献 达 到 90%. 工 业 聚 焦 于 中 枢 神 经 系 统, 包 括 麻 醉 精 神 和 神 经 三 大 领 域, 是 公 司 盈 利 的 主 要 来 源 推 荐 人 福 医 药 近 年 来, 人 福 医 药 的 营 业 收 入 及 净 利 润 保 持 高 速 增 长 2011 年 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 64.3%, 净 利 润 达 4.29 亿 元, 同 比 增 长 38.8% 年 主 营 收 入 构 成 近 年 营 业 收 入 及 同 比 增 长 数 据 来 源 : 公 司 年 报, 兴 业 证 券 数 据 来 源 : 公 司 公 告 安 信 证 券 2011 年 毛 利 构 成 近 年 净 利 润 及 同 比 增 长 数 据 来 源 : 公 司 年 报, 兴 业 证 券 数 据 来 源 : 公 司 公 告 安 信 证 券

6 保 险 行 业 及 健 康 险 发 展 现 状 保 险 行 业 发 展 现 状 保 险 行 业 在 2012 年 二 季 度 走 出 罕 见 独 立 行 情, 监 管 政 策 变 革 成 主 要 驱 动 力 2012 年 以 来, 保 险 行 业 绝 对 涨 幅 20%, 略 低 于 证 券 行 业 2008 年 以 来 的 折 价 在 今 年 上 半 年 转 为 溢 价 A 股 市 场 对 于 基 本 面 触 底 有 充 分 预 期, 且 对 于 政 策 创 新 驱 动 的 行 业 变 革 更 为 认 可 2010 年 以 来, 保 险 行 业 面 临 转 型 压 力, 代 理 人 数 量 首 现 负 增 长, 保 费 增 速 大 幅 放 缓, 资 本 市 场 对 于 寿 险 行 业 的 发 展 潜 力 产 生 质 疑 而 经 过 两 年 的 思 考, 寿 险 行 业 长 期 发 展 已 现 曙 光, 转 型 方 向 日 渐 成 熟 无 论 从 行 业 公 司 层 面 的 选 择 看, 还 是 从 国 家 战 略 层 面 考 虑, 养 老 险 和 健 康 险 都 是 未 来 寿 险 业 的 主 要 发 展 方 向, 且 潜 力 巨 大 保 险 行 业 在 2012 年 上 半 年 走 出 独 立 行 情 A-H 价 差 由 负 转 正 资 料 来 源 : 申 银 万 国 资 料 来 源 : 申 银 万 国 寿 险 业 发 展 模 式 转 型 已 启 动 商 业 保 险 公 司 将 更 大 程 度 参 与 社 会 管 理 资 料 来 源 : 申 银 万 国 资 料 来 源 : 申 银 万 国 健 康 险 发 展 现 状 健 康 险, 无 疑 是 中 国 保 险 市 场 上 有 效 需 求 最 为 充 分 的 险 种 然 而, 由 于 医 保 体 系 中 政 府 与 市 场 边 界 不 清 晰 医 疗 体 系 的 道 德 风 险 等 诸 多 制 度 性 障 碍, 健 康 险 也 成 为 了 中 国 保 险 市 场 上 有 效 供 给 最 为 不 足 的 险 种 2011 年 底, 中 国 健 康 险 市 场 保 费 收 入 692 亿 元, 占 寿 险 保 费 收 入 的 比 例 仅 为 7.12% (2010 年 为 6.37%) 2011 年 健 康 险 赔 付 支 出 264 亿 元, 仅 占 我 国 医 疗 费 用 支 出 的 1% 年 健 康 险 在 人 身 险 中 业 务 占 比 已 由 2006 年 的 9.1% 降 至 2011 年 的 7.12%, 而 多 数 国 家 的 这 一 比 例 在 20-30% 之 间 保 费 收 入 占 中 国 卫 生 总 费 用 的 比 重 也 从 2006 年 的 3.81% 降 低 到 2010 年 的 3.4%, 多 数 OECD 国 家 这 一 比 例 在 10% 左 右 我 国 健 康 险 保 费 收 入 占 比 不 足 10% 中 国 健 康 险 赔 付 占 医 疗 费 用 支 出 比 例 仅 1% 资 料 来 源 :2011 年 中 国 卫 生 统 计 年 鉴 保 监 会 申 银 万 国 资 料 来 源 :2011 年 中 国 卫 生 统 计 年 鉴 保 监 会 申 银 万 国 美 国 健 康 险 保 费 收 入 占 比 达 20%-30% 美 国 健 康 险 赔 付 占 医 疗 费 用 支 出 比 例 为 30% 资 料 来 源 :NAIC 美 国 统 计 年 鉴 申 银 万 国 资 料 来 源 :NAIC 美 国 统 计 年 鉴 申 银 万 国 年 我 国 健 康 险 保 费 收 入 及 人 身 险 保 费 收 入 年 主 要 公 司 及 专 业 健 康 险 公 司 健 康 险 保 费 收 入 ( 单 位 : 亿 元 ) 资 料 来 源 : 保 监 会 华 创 证 券 ( 单 位 : 万 元 ) 资 料 来 源 :CEIC 华 创 证 券

7 大 病 保 险 指 导 意 见 发 布, 健 康 险 政 策 引 擎 启 动 大 病 保 险 指 导 意 见 发 布, 健 康 险 政 策 引 擎 启 动 8 月 30 日, 国 家 医 改 办 正 式 发 布 关 于 开 展 城 乡 居 民 大 病 保 险 工 作 的 指 导 意 见, 从 政 策 层 面 明 确 了 在 全 国 范 围 内 建 立 大 病 保 险 制 度, 并 由 商 业 保 险 公 司 承 办 指 导 意 见 提 出 将 从 城 镇 居 民 医 保 基 金 新 农 合 基 金 中 划 出 一 定 比 例 或 额 度 购 买 大 病 保 险 1 短 期 来 看, 收 支 平 衡 保 本 微 利 是 商 业 保 险 机 构 参 与 大 病 保 险 的 基 本 原 则, 但 保 险 公 司 通 过 经 办 基 本 医 保 和 提 供 大 病 保 险, 可 以 积 累 发 展 健 康 险 的 定 价 数 据, 熟 悉 医 疗 体 系 的 运 行 规 则, 提 高 保 险 认 知 度 和 品 牌, 从 而 为 实 现 保 费 的 二 次 开 发 奠 定 基 础 ; 2 初 步 测 算 大 病 医 保 带 来 的 的 保 费 收 入 约 为 亿 元, 如 果 考 虑 到 大 病 补 充 医 疗 及 经 办 的 带 动 作 用, 中 性 估 算 到 2016 年, 此 项 政 策 对 当 年 保 费 增 量 贡 献 为 亿 元 关 注 : 中 国 太 保 中 国 人 寿 中 国 平 安 新 华 保 险 保 险 公 司 未 来 可 通 过 政 府 平 台 推 进 其 他 各 类 商 业 保 险 业 务 各 公 司 在 大 病 补 充 医 疗 保 险 政 府 合 作 方 面 的 探 索 在 参 与 整 体 基 本 医 保 体 系 的 过 程 中, 保 险 公 司 要 实 现 从 被 动 买 单 者 变 为 积 极 管 理 者 的 过 渡, 长 期 来 看 有 赖 于 社 会 医 疗 保 险 制 度 走 向 全 民 健 保 以 及 医 疗 体 系 医 保 付 费 方 式 等 改 革 的 加 快 突 破 的 方 向 在 于 通 过 提 供 经 办 服 务, 逐 步 搭 建 健 康 险 的 信 息 平 台, 熟 悉 医 疗 体 系 的 运 行 规 则, 从 而 为 精 准 定 价 细 分 客 户, 强 化 对 医 疗 行 为 的 监 控 和 干 预, 防 止 和 减 少 过 度 医 疗 行 为, 并 有 效 提 升 供 给 能 力 因 此, 保 险 公 司 经 办 基 本 医 保 和 提 供 大 病 保 险, 不 是 简 单 的 赔 本 赚 吆 喝, 而 是 基 于 培 育 健 康 险 市 场 积 累 经 验 数 据 的 长 远 考 量 年, 各 家 上 市 公 司 新 业 务 价 值 增 量 ( 单 位 : 亿 元 ) 注 1: 该 新 增 保 费 收 入 包 括 大 病 补 充 医 疗 保 险 及 其 带 动 的 健 康 险 保 费 收 入 ; 注 2: 中 国 太 保 均 使 用 150% 的 带 动 比 例, 其 他 公 司 则 按 照 99% 的 带 动 比 例 计 算 资 料 来 源 : 华 创 证 券 中 国 太 保 和 中 国 人 寿 分 布 广 泛 的 渠 道 网 络 良 好 的 政 府 关 系 以 及 前 期 在 基 本 医 保 体 系 中 积 极 的 跟 进 态 度, 将 使 其 成 为 政 府 主 导 的 医 疗 保 障 体 系 的 最 大 受 益 者 同 时, 就 合 作 区 域 分 布 来 看, 中 国 太 保 主 要 集 中 在 政 府 运 行 效 率 较 高 财 力 充 裕 的 江 苏 浙 江 福 建 等 区 域, 中 国 人 寿 主 要 集 中 在 河 南 等 中 部 区 域 因 此 同 等 条 件 下, 中 国 太 保 参 与 基 本 医 保 体 系 能 够 带 动 更 大 规 模 的 商 业 健 康 险 各 家 上 市 公 司 新 增 保 费 收 入 ( 单 位 : 亿 元 ) 注 1: 该 新 增 保 费 收 入 包 括 大 病 补 充 医 疗 保 险 及 其 带 动 的 健 康 险 保 费 收 入 ; 注 2: 中 国 太 保 均 使 用 150% 的 带 动 比 例, 其 他 公 司 则 按 照 99% 的 带 动 比 例 计 算 预 计 政 府 主 导 的 大 病 补 充 医 疗 规 模 将 达 到 亿 元, 保 守 估 算 由 此 带 动 的 商 业 健 康 险 规 模 将 达 到 亿 元 预 计 到 2016 年 底, 中 国 人 寿 中 国 太 保 中 国 平 安 和 新 华 保 险 在 参 与 基 本 医 保 过 程 中 新 增 的 保 费 收 入 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元, 新 业 务 价 值 增 量 分 别 为 亿 元 亿 元 亿 元 和 亿 元 资 料 来 源 : 华 创 证 券 相 关 上 市 公 司 中 国 太 保 中 国 人 寿 中 国 太 保 是 一 个 产 寿 险 均 衡 发 展 的 保 险 集 团 中 国 太 保 于 1991 年 5 月 13 日 在 上 海 成 立, 是 国 内 第 一 家 全 国 性 的 股 份 制 保 险 公 司,2001 年 通 过 改 制 太 保 集 团 成 立, 并 控 股 设 立 中 国 太 平 洋 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 和 中 国 太 平 洋 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司, 太 保 集 团 是 上 海 市 市 属 的 核 心 金 融 企 业 早 期 太 保 集 团 的 工 作 重 心 在 产 险, 由 此 太 保 产 险 在 上 市 前 建 立 了 传 统 优 势, 市 场 份 额 稳 居 行 业 第 二 ; 而 寿 险 由 于 偿 付 能 力 低, 发 展 受 到 受 到 限 制 07 年 上 市 融 资 后, 太 保 集 团 逐 步 加 大 了 对 寿 险 业 务 的 支 持 力 度, 增 资 后 寿 险 业 务 的 偿 付 能 力 限 制 得 到 解 除, 充 裕 的 资 本 为 寿 险 业 快 速 发 展 提 供 了 有 利 的 资 本 条 件, 太 保 寿 险 保 费 收 入 年 均 增 速 也 由 上 市 前 的 4.74% 上 升 至 上 市 后 的 19.76% 中 国 太 保 保 险 业 务 收 入 ( 单 位 : 百 万 元 ) 及 同 比 增 速 公 司 是 中 国 最 大 的 人 寿 保 险 公 司, 在 内 地 寿 险 市 场 保 持 领 先 地 位 公 司 遍 布 全 国 的 分 销 网 络 由 个 人 代 理 人 直 销 人 员 以 及 专 业 和 兼 业 代 理 机 构 组 成, 向 广 大 客 户 提 供 个 人 人 寿 保 险 团 体 人 寿 保 险 意 外 险 和 健 康 险 等 产 品 与 服 务 公 司 下 属 的 人 寿 资 产 管 理 公 司 是 中 国 最 大 的 保 险 资 产 管 理 者, 并 已 成 为 中 国 最 大 的 机 构 投 资 者 之 一 在 世 界 品 牌 实 验 室 的 评 选 中, 公 司 06 年 的 品 牌 价 值 已 达 487 亿 元, 是 我 国 保 险 行 业 的 第 一 品 牌, 并 位 列 我 国 最 具 价 值 品 牌 前 十 名 公 司 为 目 前 中 国 唯 一 一 家 同 时 在 内 地 香 港 和 美 国 证 券 市 场 上 市 的 保 险 公 司 国 寿 具 备 明 显 的 市 场 优 势 资 料 来 源 : 公 司 报 告 资 料 来 源 : 公 司 公 告 国 泰 君 安 太 保 寿 险 的 保 单 继 续 率 中 国 人 寿 投 资 资 产 规 模 变 动 情 况 资 料 来 源 : 公 司 报 告 资 料 来 源 : 公 司 公 告 国 泰 君 安 盈 利 能 力 和 估 值 财 务 和 估 值 数 据 资 料 来 源 : 公 司 报 告 Thomson Reuters 瑞 银 证 券 资 料 来 源 : 瑞 银 证 券 中 国 平 安 公 司 是 中 国 第 一 家 股 份 制 保 险 企 业, 至 今 已 发 展 成 为 融 保 险 银 行 投 资 等 金 融 业 务 为 一 体 的 整 合 紧 密 多 元 的 综 合 金 融 服 务 集 团 公 司 运 用 旗 下 各 专 业 子 公 司 通 过 多 渠 道 分 销 网 络, 以 统 一 的 品 牌 向 超 过 6000 万 客 户 提 供 保 险 银 行 投 资 等 全 方 位 个 性 化 的 金 融 产 品 和 服 务 公 司 拥 有 中 国 金 融 企 业 中 真 正 整 合 的 综 合 金 融 服 务 平 台, 位 于 上 海 张 江 的 中 国 平 安 全 国 后 援 管 理 中 心 是 亚 洲 领 先 的 金 融 后 台 处 理 中 心, 公 司 据 此 建 立 起 流 程 化 工 厂 化 的 后 台 作 业 系 统, 并 借 助 电 话 网 络 及 专 业 的 业 务 员 队 伍, 为 客 户 提 供 专 业 化 标 准 化 全 方 位 的 金 融 理 财 服 务 新 华 保 险 公 司 是 一 家 市 场 占 有 率 位 居 国 内 寿 险 市 场 前 列 的 大 型 寿 险 企 业 公 司 成 立 于 1996 年 9 月, 全 国 各 级 分 支 机 构 1400 多 个, 公 司 于 2000 年 成 功 地 吸 收 外 资 参 股, 实 现 了 资 本 的 国 际 化 公 司 在 中 国 境 内 向 个 人 和 团 体 提 供 人 寿 保 险 意 外 伤 害 保 险 和 健 康 保 险 等 产 品 与 服 务 同 时, 本 公 司 还 经 营 保 险 资 产 管 理 业 务, 主 要 通 过 本 公 司 控 股 的 资 产 管 理 公 司 进 行 新 华 保 险 在 国 内 寿 险 市 场 率 先 采 用 保 额 分 红 方 式, 并 在 此 基 础 上 形 成 了 独 具 特 色 的 分 红 产 品 体 系 多 年 来, 新 华 保 险 获 得 中 国 企 业 500 强 中 国 500 最 具 价 值 品 牌 中 国 最 具 影 响 力 品 牌 TOP10 等 荣 誉 12 年 上 半 年 保 费 结 构 寿 险 公 司 市 场 份 额 (1H12) 资 料 来 源 : 公 司 数 据 瑞 银 证 券 资 料 来 源 : 中 国 保 监 会 中 银 国 际 平 安 ROE 水 平 连 续 三 年 高 于 国 寿 太 保 四 大 寿 险 公 司 新 单 业 务 增 长 情 况 (2011 年 ) 资 料 来 源 : 公 司 公 告 国 泰 君 安 资 料 来 源 : 公 司 数 据 中 银 国 际 盈 利 能 力 和 估 值 财 务 和 估 值 数 据 资 料 来 源 : 公 司 报 告 Thomson Reuters 瑞 银 证 券 资 料 来 源 : 瑞 银 证 券