2016年7月7日例会纪要

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1 2016 年 9 月 5 日例会纪要会议时间 :2016 年 9 月 5 日 16:30-17:30 会议地点 : 六楼大会议室会议主持 : 陈天飞会议主讲 : 王宇张玲玲汪兰刘辉赵广旺奚震威综合资讯部陈天飞参会人员 : 钢联资讯全体人员会议记录 : 刘芳芳记录审核 : 陈天飞温晓红本周观点 : 多数品种延续震荡盘整上周观点 : 多数品种震荡调整为主 ( 截止上周五, 有色综合绝对价格指数报 31659, 较上一周涨 0.95%; 铜报 36629, 涨 0.69%; 铝报 12686, 跌 0.45%; 锌报 18426, 涨 3.22%; 镍 78400, 涨 1.29% 不锈钢指数报 71.07, 涨 0.38% 氧化镨钕主流报价 24.8 万元 / 吨, 跌 0.4% ) ( 一 ) 宏观方面情况 : 国内方面 : Ø 中国 8 月财新服务业 PMI 52.1, 前值 51.7 中国 8 月财新综合 PMI 51.8, 前值月初国家统计局发布了 8 月制造业 PMI, 创下 2 年以来新高点, 为 50.4%, 比上月份上升 0.5 个百分点, 呈现出生产和需求回升结构进一步优化的特征同时, 中国非制造业商务活动指数为 53.5%, 比上月份回落 0.4 个百分点, 继续保持在临界点之上 - 财新中国制造业采购经理人指数 (PMI) 显示为 50%, 落在荣枯分界线上, 较 7 月回落 0.6 个百分点这已是财新 PMI 与国家统计局公布的官方制造业 PMI, 连续两个月出现背离至于数据背离的原因, 主要是因为财新制造业 PMI 数据采用的多以中小企业样本为主, 官方制造业 PMI 则以大企业为主, 但这也暗示了中国经济下行风险仍大, 经济增长的基础还不牢固 - 在房地产市场方面, 上周多地出台政策控房价其中 : 武汉 9 月 1 日起实行限贷, 二套房首付比例提高至四成 ; 厦门从 9 月 5 日至明年底执行住房限购政策, 这是月内继苏州之后, 第二个重启限购的城市此外, 上海限购政策传言被证为假, 但是这并不能阻止房价与成交井喷的现实 - G20 闭幕, 其主要意义是推动创新解决或者缓和消除贸易保护主义及消除竞争性货币贬值尤其后市可以关注的是国际贸易方面的合作是否有切实的方案, 推进中美双边贸易协定等, 对于大宗商品价格来说, 如果有些许改善, 都将大有益处国际方面 : - 美国 8 月非农就业人口万, 预期 +18 万且 7 月 6 月非农就

22%; 镍 78400, 涨 1.29% 不锈钢指数报 71.07, 涨 0.38% 氧化镨钕主流报价 24.8 万元 / 吨, 跌 0.4% ) ( 一 ) 宏观方面情况 : 国内方面 : Ø 中国 8 月财新服务业 PMI 52.1, 前值 51.7 中国 8 月财新综合 PMI 51.8, 前值 51.

2 业人口修正值都在 25 万人以上, 这就更加凸显了劳动力市场数据疲弱 - 美国第二季度实际 GDP 年化季率修正值上升 1.1%, 升幅和预期值一致, 但低于初值 1.2% 之前美国经济数据参差不一, 可以说 GDP 下修也在市场预期之内外媒评论称是该国企业积极去库存抵消了消费者支出带来的利好作用 - 美国 8 月制造业采购经理人指数 (PMI) 终值为 52.0, 而 7 月为 52.9 这一数据事实上反映的是美国制造业的综合发展状况, 而制造业在美国 GDP 中占较大比重, 因此在一定程度上三季度 GDP 或也将受到拖累之前美联储主席耶伦演讲中提到近几个月升息理由已经增强, 而结合近期经济数据来看, 美国经济复苏的态势还是不够稳固, 而且随着大选临近, 关键政策下达的可能性会偏低, 个人认为 9 月加息可能偏低, 利好大宗商品而大家也可以关注下最新的美联储议息会议在政策面的变化 - 欧元区 8 月制造业 PMI 终值由 51.8 降至 51.7, 大部分的扩张活动仍集中在北部地区法国和意大利出现下滑, 希腊停滞, 而西班牙和爱尔兰均遭遇 2013 年中以来最差的增长表现 - 欧元区经济受英国脱欧后负面冲击基本在 9 月份开始显现, 这也使其经济增长短期内可能进一步黯淡一方面, 不能排除欧洲央行再度放松政策, 另一方面, 欧美经济表现都不佳, 也在大局上利空大宗商品市场总结 : - 上周国外经济数据还是好坏不一, 无论美国还是欧元区都是如此, 表明经济复苏的基础并不牢固国内经济数据发布不多, 基本还是维持弱增长的节奏, 房地产市场的热度从一线烧到二线, 后市包括上海在内一二线热点城市限购限贷等政策出台可能性还是很大 - 本周关注 : 国外 : 澳洲联储加拿大央行以及欧洲央行均将宣布利率决议 ; 国内 :8 月外汇储备 / 贸易帐 /M2/M1 货币供应年率 / 社会融资规模 / 新增人民币贷款 /CPI/PPI - 总体判断, 国内经济下行压力仍在, 大宗商品所处的宏观大环境依然偏弱, 宏观面当前对价格支撑力度不强, 还需关注金九银十基本面情况 ( 二 ) 有色各品种情况 : 1. 铜 : - 上周观点 : 破位风险加大低位区间弱势整理 - 市场方面 : 上周期铜弱势震荡, 现货小幅波动, 现货价格区间元 / 吨主流市场升贴水受供应偏紧影响走高, 其中上海升水元广州升水元山东升水元天津升水 150 元, 重庆升水元国内冶炼企业发货较少, 加上进口铜已有近 1 个多月难清关进口, 导致国内市场出现局部供应紧张的局面

9 这一数据事实上反映的是美国制造业的综合发展状况, 而制造业在美国 GDP 中占较大比重, 因此在一定程度上三季度 GDP 或也将受到拖累之前美联储主席耶伦演讲中提到近几个月升息理由已经增强, 而结合近期经济数据来看, 美国

3 - 冶炼厂方面 :8 月, 冶炼企业除方圆白银富春江三家企业检修, 产量影响大概在 2-3 万吨, 其他 41 家企业正常生产, 且开工率基本维持在 90% 以上, 环比 7 月上升 12.5%, 产能利用率平均在 75% 左右, 环比回升 4.17%, 代表企业江铜铜陵和金川, 本月产量在万吨, 环比增长 3.0% 上周冶炼企业出货散单不多, 主要原因有 :1 企业主要以长单出货 ;2 企业出口 ;3 企业惜售 - 库存方面 : 上周库存 : 上期所完税总计 15.1 万吨, 减少 1.34 万吨 ; 上期所 ( 上海部分 ) 现货 9.16 万吨, 减少 7423 吨 ; 期货 2.46 万吨, 减少 4772 吨 ; 上海其他仓库现货 3 万吨, 减少 4000 吨 ; 上海保税区 55 万吨, 减少 2 万吨 ; 广东库存 2.76 万吨, 减少 1188 吨, 无锡库存 1.19 万吨, 减少 2260 吨上周沪伦比值徘徊在 , 进口铜倒挂较上上周有所缩小, 进口倒挂平均元 / 吨市场进口铜清关明显增加, 保税区库存下降, 料想本周国内现货进口铜将充裕起来 - 需求方面 : 上周下游市场依然较疲软, 铜材加工费持续低位且有持续下调趋势以上海周边为例, 低氧铜杆加工费整体下调 50 元 / 吨至 450 元 / 吨左右, 且市内送货到厂 ;G20 峰会对铜材加工企业有一定的影响, 洛阳浩铭由于交通管制的原因, 采购成本增加 5% 左右, 而杭州周边金田兴业博威合金由于限电, 企业开工率下降至一半本周预测 : 消费需求整体仍显疲软,G20 过后, 短期或可能快速回升, 但本周依然不会有改善, 终端消费也同样表现疲软,9 月国网招标还未出现结果, 企业对本月招标不抱太大希望, 因此预计本周铜价期铜震荡下探为主趋势, 其区间在元, 现货升水 100 元 / 吨以内 2. 铝 : - 市场方面 : 辅料 : 上周氟化铝市场价格止跌持稳, 产量河南地区大幅下滑, 停减产企业均在下旬陆续开工生产, 截止上周国内开工率再度增至 53%, 已恢复到行业较高的开工率状态中铝 9 月采购价格在 5800 元 / 吨, 其他铝厂招标价在元 / 吨, 环比持平进口矿 : 上周魏桥与力拓签下 300 万吨澳洲高温矿长协,CIF:36 美元 / 吨, 再次拉低市场指导价格马来西亚柯曼曼港原矿石继续去库存, 没有新的矿山开工 9 月的解禁政策不明朗印度矿几乎退出中国市场, 几内亚矿的量仍为主流电解铝 : 上周国内主流市场现货铝锭较上周小幅上涨, 华东地区周均价为元 / 吨, 涨幅为 0.32%; 华南地区本周均价元 / 吨, 涨幅为 0.36%; 西南地区周均价元 / 吨, 涨幅为 0.75% 东北地区本周均价元 / 吨, 涨幅为 0.56% 上周持货商主动下调价格积极出货, 但中间商接货意愿不强, 下游企业观望占多, 市场整体成交受限铝合金锭 : 原铝系铝合金锭价格呈宽幅震荡趋势, 一周累积价格较前一周基本持平, 而上周再生系铝合金锭价格也基本处于平稳厂家仍多坚持以单定产, 库存不多, 下游按需采购, 市场产销量较为稳定随着 9 月份传统旺季的到来, 消费预期会缓慢回升, 特别是在 G20 之后, 华东

34 万吨 ; 上期所 ( 上海部分 ) 现货 9.16 万吨, 减少 7423 吨 ; 期货 2.46 万吨, 减少 4772 吨 ; 上海其他仓库现货 3 万吨, 减少 4000 吨 ; 上海保税区 55 万吨, 减少 2 万吨 ; 广东库存 2.76 万吨, 减少 1188 吨, 无锡库存 1.

4 地区消费预计将有较为明显的提升 - 库存方面 : 截止本周一统计, 主流地区现货铝锭库存总量减少, 但减少幅度相对有限, 全国总库存减少 0.2 万吨, 总量至 30.2 万吨 - 加工费方面 : 截止目前, 佛山 330~400 元 / 吨 ( 到厂 ); 无锡 220~300 元 / 吨 ( 自提 ); 包头 80~160 元 / 吨 ( 出厂 ); 巩义 250~310 元 / 吨 ( 出厂 ); 临沂 230~280 元 / 吨 ( 到厂 ); 南昌 350~400( 到厂 ) 库存方面, 上周库存仍处于下滑状态, 截止上周四佛山地区 1.8 万吨, 无锡地区 0.3 万吨, 南昌地区 0.8 万吨, 三地总量相较于上周一减 0.25 万吨后市预测 : 由于 8 月份减产企业开始复产, 供应趋紧压力减少电解铝企业备货积极性维持稳定, 短期氧化铝上涨动能会继续减弱氧化铝价格上涨幅度约元 / 吨从目前市场来看, 虽然进入传统消费旺季, 但从商家了解到, 市场整体消费不及预期, 需求相当有限短期来看, 受消费不佳影响, 电解铝价格震荡下跌概率大 3. 锌 : - 市场方面 : 本周沪锌连续上涨, 突破近五年新高, 周五收盘站稳元 / 吨现货价格跟涨, 升水收窄, 本周 0# 锌锭现货价格最低元 / 吨, 最高元 / 吨, 均价元 / 吨, 较上周均价 (17705 元 / 吨 ) 上涨 455 元 / 吨, 涨幅 2.57% 本周上海市场现货紧张现象较上周有所缓解, 冶炼厂长单正常到货, 短单点价贴水出货, 成交尚可贸易商报价积极, 升水一路下调, 本周双燕对沪 10 月升水 80 元 / 吨调价至 40 元 / 吨, 国产 0# 注册锌锭对沪 10 月升水 70 元 / 吨降至 20 元 / 吨, 适逢 G20 峰会, 周边镀锌厂家关停放假, 开工率下滑至 70% - 库存方面 : 本周全国锌锭库存小幅上升, 总库存万吨, 增加 0.23 万吨 ; 其中上海万吨, 减少 0.41 万吨 ; 广东万吨, 增加 0.42 万吨 ; 天津 1.66 万吨, 增加 0.21 万吨 ; 山东 0.42 万吨, 增加 0.01 万吨 - 加工费方面 : 北方加工费下降至 , 南方加工费在 , 部分地区较上周下调进口加工费维持在 , 小幅下调进口矿方面, 沪伦比值拉大, 进口亏损缩小逻辑分析 : 从基本面, 一锌价突破高位, 下半年矿山逐渐有所开工, 矿紧预期稍稍缓解二 9 月到来, 下游镀锌开工并没有好转, 据了解, 镀锌厂家利润不高, 开工情绪不高谨慎操作, 预计锌价高位盘整 4. 镍 : - 镍矿 : 上周镍矿市场价格表现暂稳 ; 外盘市场 :Fe49% 报 18-19,1.5% 报 35-36,1.8% 报 50-51, 资源渠道相对稳定, 主以国内大型工厂为主现货市场 :

仍处于下滑状态, 截止上周四佛山地区 1.8 万吨, 无锡地区 0.3 万吨, 南昌地区 0.8 万吨, 三地总量相较于上周一减 0.

5 天津港港口现货 % ,1.5% ,1.8% , 成交寥寥, 少量现货成交因品位付款方式等原因而使成交价格稍有差异, 上下空间浮动有限上周全国 12 大主要港口镍矿库存 1490 万吨, 环比增长 15 万吨 ; 分明细来看, 其中 1.4% 以下 625 万吨,1.5%-1.7% 620 万吨,1.8% 以上 245 万吨总结 : 伴随菲律宾雨季来临, 国内工厂冬储备库存意愿明显以及环保审查结束后产能释放率逐步恢复至正常水平, 同时新增产能的逐渐加入等诸多因素都一定程度上增加镍矿市场需求,9 月份市场预期相对乐观, 矿商报价坚挺, 工厂询盘活跃, 预计镍矿短期价格稳中看涨, 但 LME 镍库存 ( 逐渐企稳在 37 万吨附近 ), 国内港口库存高企, 表明产业去库存仍相对缓慢, 制约镍价上行空间 - 镍铁 : 本周低镍铁市场主流出厂价格元 / 吨, 较上周上涨 50 元 / 吨广西辽宁地区有部分企业分别复产, 实际生产情况尚可, 从各大主产区复产生产情况来看, 目前整个市场是低镍铁资源供应偏紧, 预计后期价格依旧是小涨为主上周张浦高镍铁采购价格 845 元 / 镍, 环比下调 5 元 / 镍高镍铁市场主流出厂价格元 / 镍, 价格维持弱稳状态, 变化不大部分地区工厂预计于本周复产, 但实际因资金以及原材料采购情况未及预期, 复产情况不甚乐观上周高镍铁价格弱势盘整, 主流出厂价格小幅回调, 工厂报价稍显坚挺, 捂盘惜售, 看涨后市短期价格维稳, 后期价格看涨, 上涨空间需关注下游实际消费能力以及江苏德龙复产具体情况 - 电解镍 : 国内现货方面, 上周上海市场现货镍价格相对稳定, 金川周均价元 / 吨, 环比上周跌约 1.25%, 俄镍周均价元 / 吨, 环比跌幅约 1.28%, 周内现货变动较小, 商家升贴水价格基本维持在金川升水 400 元 / 吨, 俄镍贴水 100 元 / 吨左右, 值得注意的是, 因无锡 1609 与沪镍 1609 价差较小, 沪镍仓单开始大量在市场报货, 升贴水基本与现货升贴水持平, 但实际成交较差 ; 终端经过前两周大量补货后, 本周成交差强人意, 商家高升水接货意愿较差, 加之仓单量释放补充市场, 预计无锡换月后, 现货升贴水或出现大幅回落美金镍方面, 本周美金提单俄镍升水 ( 不计算调期费 ) 报至 130 美元 / 吨左右, 成交相对前期有所好转, 随着 spread 扩大, 持仓成本可以覆盖, 低价出货意愿较少, 截止周五 15 点, 沪伦比值为 8.02, 倒挂收窄有所放缓后市预测 : 震荡上行为主, 预计下周 LME 镍运行区间 : ( 三 ) 不锈钢品种情况 : 5. 不锈钢 : 上周观点 : 后期走势仍不乐观, 但受到近期钢厂检修等利好消息刺激, 加上钢厂有意控制发货节奏, 预计近期不锈钢价格震荡调整 - 市场方面 : 截止上周五不锈钢价格指数 71.07, 周环比上涨 0.38%, 月环上涨 1.53%;

8% 以上 245 万吨总结 : 伴随菲律宾雨季来临, 国内工厂冬储备库存意愿明显以及环保审查结束后产能释放率逐步恢复至正常水平, 同时新增产能的逐渐加入等诸多因素都一定程度上增加镍矿市场需求,9 月份市场预期相对乐观, 矿商

6 1. 价格 :201/2B 锡佛两地联众下跌元 / 吨左右, 宏旺前期钢价下调幅度稍大, 本周调涨 100 元 / 吨 ; 热轧方面, 无锡报平, 佛山小幅下调 100;304/2B 锡佛两地钢价上调元 / 吨 ;304/NO.1 锡佛两地两地小幅探涨 50 元 / 吨 ;400 系总体盘整 ; 管型材方面平稳为主 2 市场成交 :200 系市场成交表现一般,300 系市场看涨预期加强, 下游管厂补货增多, 成交有所改善 ;400 系延续前期平稳走势, 规格齐全, 成交良好 ; - 生产方面 : 北海诚德继 8 月底 2 号冷酸生产线改造后 ( 注 : 减产约 1.6 万吨 ), 上周四再度传来消息, 其固溶酸洗 2#HAPL~2E 生产线设备 9 月底将进行改造, 将原有的氩弧焊机改为激光焊机, 估计受此影响的热轧 N0.1 白皮产量约 3 万吨目前正处在停产检修的钢厂有江苏德龙东方特钢内蒙古上泰永兴特钢青山瑞浦科技 5 个钢厂, 预计本轮检修影响 9 月份粗钢产量至少在 5 万吨以上, 成品材方面 : 300 系热轧卷板 4 万吨, 冷轧卷板 1.6 万吨, 棒线材 1.2 万吨 ;9 月份计划检修的钢厂还有酒钢张浦, 影响产量至少 2 万吨以上, 涉及 300/400 系分析逻辑 :200 系市场资源较为充裕, 加上前期钢价偏高, 市场接受程度比较一般, 月末钢价承压下行 ;300 系方面,9 月钢厂停产检修炒作仍在继续, 市场后期看涨预期加强, 下游管厂近期补货增多, 成交有所改善, 加上 8 月底贸易商为回笼资金倒挂走货, 上周钢价回归相对理性, 小幅上涨后期预测 :LME 镍表现弱势平稳, 预计在左右上下波动, 对不锈钢市场多空影响有限 ; 基本面, 停产检修仍旧在升温, 对 300 系市场利好, 加上月初商家出货压力较少, 预计本周锈钢市场总体挺价为主,400 系贸易商盼涨意愿强烈, 本周钢价或将小幅调整 6 不锈钢原料 - 铬 : - 铬铁 :7 月的铬铁产量为万吨,8 月的产量下降至万吨 7 月进口铬铁数量 34.4 万吨, 短时间铬铁的产量与进口量一直处于高位, 因此铬铁的销售方面受到钢厂打压, 市场处于供过於求的局面, 钢厂可能还会继续打压采购价格, 但目前铬矿价格一直处于高位, 甚至不断上调, 本周南非粉的期货价格为美元 / 吨, 工厂生产压力逐渐凸显, 且铬铁利润远远没有铬矿利润高, 不少工厂开始考虑或已经开始销售铬矿资源, 因为虽然期货价格还在不断上调, 但是现货价格且没有明显变动目前湖南贵州地区的限产挺价行动在 9 月份陆续开始, 部分工厂表示减少 30%, 据目前统计, 产量至少减少约 1 万吨, 但内蒙环保正式结束, 内蒙地区基本恢复正常生产, 因此 9 月份产量是否会有明显减少还需待月底统计统计数据的出台 - 铬矿 : 本周港口库存 93.6 万吨, 较上周下降 13.7 万吨, 其中天津港 49.7 万吨, 连云港 13.8 万多, 防城 / 钦州港 14.2 万吨, 湛江港 6.7 万吨, 上海 / 太仓港 3 万吨, 重庆港 6.2 万吨本周高价位期货资源并没有调整, 但是低价位不断上涨,

方面 : 北海诚德继 8 月底 2 号冷酸生产线改造后 ( 注 : 减产约 1.6 万吨 ), 上周四再度传来消息, 其固溶酸洗 2#HAPL~2E 生产线设备 9 月底将进行改造, 将原有的氩弧焊机改为激光焊机, 估计受此影响的热轧 N0.

7 期货价格上涨, 但是高碳铬铁钢厂采购价却跃跃欲跌, 相较于铬铁, 铬矿利润更高, 不少工厂考虑销售铬矿资源, 因为虽然期货资源价格不断上涨, 但是现货资源反而趋于稳定目前铬系市场整体趋于稳定, 待本次新钢厂采购价落定后, 工厂依据矿价将会作出一定策略变动后市预测 : 预计下周国内新一轮采购价格会逐渐明确走势, 而面对国内铬铁生产企业的压力也许远远不只是钢厂采购, 目前来看原料铬矿的价格上涨与库存对于厂家而言更为严峻依照目前铬铁供过于求的情况预测, 采购价格下行, 市场零售价格坚挺甚至上扬 7 稀土 : - 上周观点 : 镨钕类产品小幅下行, 钬类走强 ; - 市场方面 : 稀土市场弱势格局未改, 偏弱运行, 市场淡季效应未退主流产品镨钕铽镝仍有下调迹象, 个别产品因现货趋紧小幅上行, 基本面未有改观, 下游需求持续低迷, 整体成交一般 - 氧化物方面 :7 月分离厂关停目前还未复产, 限产保价效果并不大, 上半年工厂指令性计划指标用完, 部分工厂下达下半年生产指标, 中铝江苏上周恢复生产, 五矿暂未变动, 收储明确消息还未公布, 氧化镨钕上周主流报价 24.8 万元 / 吨, 跌 1000 元, 环比跌 0.4%, 氧化铽含税万元 / 吨, 环比跌 1.80%, 氧化镝万元 / 吨, 环比跌 1.22%, 氧化钬万元 / 吨, 环比涨 0.89% - 金属方面 : 金属方面上周表现较为弱势, 金属厂开工率较低, 中小型小厂还处于停产阶段, 大厂控制产量, 下游方面采购意愿仍较低, 整体呈观望态度镨钕金属现货含税价 31.9 万元 / 吨, 环比上周跌 0.93%, 镝铁 124 万元 / 吨, 环比上周跌 0.80% - 主要关注 : 短期内下游需求无大变化, 密切关注国储重新招标具体事宜逻辑分析 :1: 稀土市场传统淡季效应未退, 下游需求过于低迷 ;2: 消息面无利好, 收储迟迟未有定论 ;3: 钬类产品现货依旧紧张, 商家持货不出, 下游拿货困难, 报价上调本周预测 : 综合上周形式来看, 镨钕铽镝仍在回调之中, 本周基本面无明显改善, 收储很难确定下来, 预测镨钕铽镝仍会有小幅度下滑, 钬类还有上行空间声明 : 市场在变, 观点随时会变, 及时交流 ; 据此操作, 风险自负!

于求的情况预测, 采购价格下行, 市场零售价格坚挺甚至上扬 7 稀土 : - 上周观点 : 镨钕类产品小幅下行, 钬类走强 ; - 市场方面 : 稀土市场弱势格局未改, 偏弱运行, 市场淡季效应未退主流产品镨钕铽镝仍有下调迹象, 个别产品因现

目录 1 全国水泥制造行业分析... 5 1.1 行业基本面分析... 5 1.1.1 行业规模分析... 5 1.1.2 行业成长能力分析... 5 1.1.3 行业盈利能力分析... 6 1.1.4 行业偿债能力分

目录 1 全国水泥制造行业分析... 5 1.1 行业基本面分析... 5 1.1.1 行业规模分析... 5 1.1.2 行业成长能力分析... 5 1.1.3 行业盈利能力分析... 6 1.1.4 行业偿债能力分全国水泥制造业 (C3111) 标准化行业数据报告 (2008-2009) 目录 1 全国水泥制造行业分析... 5 1.1 行业基本面分析... 5 1.1.1 行业规模分析... 5 1.1.2 行业成长能力分析... 5 1.1.3 行业盈利能力分析... 6 1.1.4 行业偿债能力

2016年7月7日 例会纪要

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