目 錄 1 摘 要 2 產 業 政 策 環 境 概 覽 4 產 業 規 模 和 現 狀 分 析 10 產 業 細 分 市 場 趨 勢 展 望 17 市 場 機 會 和 德 勤 的 建 議 20 聯 繫

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1 全 國 行 業 規 劃 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢

2 目 錄 1 摘 要 2 產 業 政 策 環 境 概 覽 4 產 業 規 模 和 現 狀 分 析 10 產 業 細 分 市 場 趨 勢 展 望 17 市 場 機 會 和 德 勤 的 建 議 20 聯 繫

3 摘 要 2011 年 是 中 國 十 二 五 計 劃 的 開 局 之 年, 經 濟 增 長 的 主 題 將 由 政 策 刺 激 下 的 較 快 增 長 轉 為 結 構 調 整 中 的 穩 定 增 長 中 國 汽 車 行 業 的 發 展 思 路 也 正 從 做 大 規 模 轉 向 做 強 實 力 自 主 品 牌 兼 併 重 組 新 能 源 汽 車 是 汽 車 行 業 十 二 五 規 劃 草 案 中 提 到 的 三 個 關 鍵 詞 2011 年 4 至 5 月, 國 家 發 改 委 會 同 商 務 部 對 外 商 投 資 產 業 指 導 目 錄 進 行 修 訂, 首 次 明 確 規 定 新 能 源 汽 車 關 鍵 零 部 件, 外 資 比 例 不 超 過 百 分 之 五 十 這 一 規 定 有 可 能 對 在 華 跨 國 公 司 零 部 件 的 整 個 產 業 佈 局 產 生 深 遠 影 響 中 國 業 已 成 為 汽 車 及 其 零 部 件 全 球 生 產, 全 球 供 應 體 系 中 的 重 要 一 環 幾 乎 所 有 世 界 著 名 的 汽 車 零 部 件 巨 頭 都 已 經 進 入 中 國 市 場, 而 中 國 企 業 生 產 的 汽 車 輪 胎, 汽 車 玻 璃, 音 響 等 零 部 件 也 大 量 出 口 海 外 中 國 汽 車 零 部 件 及 配 件 行 業 的 規 模 2010 年 已 近 1.5 萬 億 元 人 民 幣, 過 去 五 年 復 合 年 均 增 長 率 達 百 分 之 三 十 零 部 件 工 業 的 工 業 總 產 值 在 整 個 汽 車 工 業 產 值 占 比 已 穩 步 提 升 至 百 分 之 四 十 以 上 雖 然 中 國 本 土 汽 車 零 部 件 企 業 數 量 多, 平 均 規 模 小, 總 體 技 術 水 平 較 低, 但 部 分 上 市 的 中 國 企 業 卻 在 近 幾 年 表 現 出 了 高 於 國 際 巨 頭 的 淨 利 率 水 平 這 主 要 歸 功 於 他 們 在 某 些 細 分 市 場 裡 對 技 術 進 步 的 投 資, 能 提 供 品 質 接 近 國 際 大 廠 但 價 格 更 低 的 產 品, 和 更 高 的 生 產 效 率 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 的 主 要 競 爭 者 分 別 表 現 出 如 下 發 展 勢 頭 : 跨 國 汽 車 零 部 件 企 業 : 壟 斷 核 心 技 術 ; 加 深 本 地 化 ; 並 購 活 躍 本 土 零 部 件 廠 商 : 兩 級 分 化 發 展 不 一 ; 行 業 整 合 加 速 ; 龍 頭 企 業 加 快 國 際 化 本 土 整 車 廠 的 零 部 件 配 套 企 業 : 從 為 本 集 團 配 套 到 探 索 獨 立 發 展 模 式 展 望 未 來, 我 們 認 為 汽 車 零 部 件 的 細 分 市 場 呈 以 下 發 展 趨 勢 : 1. 中 國 市 場 的 整 車 新 車 銷 量 增 速 將 放 緩, 但 汽 車 電 子 電 器, 內 外 飾 等 零 部 件 細 分 市 場 因 裝 車 率 的 提 高, 其 增 速 將 遠 高 於 整 車 市 場 2. 海 外 汽 車 市 場 銷 量 恢 復 及 日 本 地 震 帶 來 的 供 給 受 損 將 推 動 對 來 自 中 國 的 零 部 件 需 求, 短 期 內 中 國 的 制 動 器 車 輪 及 車 身 零 部 件 出 口 相 對 最 為 受 益 3. 中 國 的 汽 車 售 後 與 服 務 市 場 潛 力 巨 大, 將 成 為 零 部 件 需 求 新 的 增 長 引 擎 4. 從 供 給 上 看, 普 通 汽 車 和 新 能 源 車 市 場 都 有 產 能 過 剩 風 險, 零 部 件 行 業 也 將 隨 之 進 入 加 速 整 合 階 段 開 拓 即 將 進 入 高 速 發 展 期 的 中 國 汽 車 零 部 件 售 後 市 場 是 行 業 機 會 之 一 德 勤 結 合 對 中 國 市 場 的 深 刻 理 解 和 全 球 領 先 企 業 項 目 實 踐, 可 以 幫 助 客 戶 構 建 成 功 的 售 後 服 務 和 備 件 供 應 鏈 業 務 運 營 模 式, 實 現 企 業 的 持 續 增 長 中 國 的 汽 車 零 部 件 行 業 將 在 今 後 幾 年 進 入 加 速 整 合 階 段, 通 過 國 內 企 業 之 間 橫 向 和 縱 向 整 合 可 以 實 現 規 模 效 應, 通 過 跨 國 境 的 併 購 可 以 實 現 生 產 市 場 等 資 源 在 全 球 範 圍 的 優 化 配 置 並 獲 得 先 進 技 術 及 管 理 經 驗 德 勤 特 別 建 立 了 跨 職 能, 跨 地 區 的 併 購 服 務 團 隊, 在 並 購 過 程 的 每 一 個 環 節 都 有 相 應 的 專 業 人 士 參 與, 提 供 並 購 全 生 命 週 期 一 站 式 服 務 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 1

4 產 業 政 策 環 境 概 覽 1. 宏 觀 經 濟 環 境 2011 年 是 中 國 十 二 五 計 劃 的 開 局 之 年, 經 濟 增 長 的 主 題 將 由 政 策 刺 激 下 的 較 快 增 長 轉 為 結 構 調 整 中 的 穩 定 增 長 國 內 加 快 經 濟 增 長 方 式 的 轉 變, 由 追 求 速 度 到 更 重 視 質 量 ; 增 加 居 民 收 入 和 收 入 分 配 的 公 平 性, 擴 大 內 需 特 別 是 消 費 ; 加 快 產 業 結 構 調 整, 培 育 包 含 新 能 源 汽 車 在 內 的 七 個 戰 略 性 新 興 產 業 國 際 貿 易 將 由 此 前 單 純 追 求 出 口 和 順 差 的 政 策 導 向, 轉 而 實 施 擴 大 消 費 需 求 出 口 和 進 口 並 重 的 平 衡 發 展 政 策 2. 汽 車 及 零 部 件 行 業 的 相 關 政 策 汽 車 及 其 零 部 件 產 業 鏈 長, 涉 及 面 廣, 是 國 民 經 濟 的 支 柱 性 產 業 之 一 國 家 也 出 台 了 一 系 列 行 業 相 關 政 策 來 保 障 汽 車 及 其 零 部 件 產 業 健 康 平 穩 持 續 地 發 展 進 入 2011 年,2009 年 出 台 的 汽 車 產 業 調 整 和 振 興 計 劃 中 大 部 分 刺 激 消 費 政 策 退 出, 政 策 重 點 轉 移 到 節 能 環 保, 新 能 源 汽 車 上 來 受 此 影 響, 今 年 以 來, 整 車 市 場 產 銷 量 一 改 過 去 高 速 增 長 的 態 勢, 呈 現 深 度 回 調 的 局 面 2.1 汽 車 行 業 十 二 五 規 劃 草 案 汽 車 行 業 十 二 五 規 劃 草 案 對 中 國 汽 車 行 業 的 發 展 思 路 也 正 從 做 大 規 模 轉 向 做 強 實 力 按 照 目 前 的 規 劃 草 案, 沒 有 像 汽 車 產 業 調 整 和 振 興 計 劃 中 2009 年 汽 車 產 銷 量 力 爭 超 過 1,000 萬 輛, 三 年 平 均 增 長 率 達 到 百 分 之 十 的 明 確 總 量 數 量 要 求 只 是 預 計 2015 年 中 國 汽 車 產 銷 量 將 達 到 2, 萬 輛 自 主 品 牌 兼 併 重 組 新 能 源 汽 車 是 規 劃 草 案 中 的 三 個 關 鍵 詞 首 先, 要 提 高 自 主 品 牌 國 內 份 額 規 劃 的 目 標 是 到 2015 年, 中 國 自 主 品 牌 汽 車 市 場 比 例 將 進 一 步 擴 大, 自 主 品 牌 乘 用 車 國 內 市 場 份 額 超 過 百 分 之 五 十, 其 中 自 主 品 牌 轎 車 國 內 份 額 超 過 百 分 之 四 十 此 外,2015 年 自 主 品 牌 汽 車 出 口 占 產 銷 量 的 比 例 超 過 百 分 之 十 但 實 際 情 況 是,2010 年 中 國 市 場 乘 用 車 自 主 品 牌 銷 售 627 萬 輛, 同 比 增 長 百 分 之 三 十 七, 占 乘 用 車 銷 售 總 量 的 百 分 之 四 十 六, 超 高 的 增 長 率 部 分 透 支 了 今 後 幾 年 的 購 車 需 求 2011 年 上 半 年 受 1.6 升 以 下 車 型 消 費 刺 激 政 策 退 出, 北 京 限 購 引 發 的 連 鎖 反 應, 通 貨 膨 脹 高 企 等 的 影 響, 主 打 小 排 量, 中 低 端 市 場 的 自 主 品 牌 2011 年 上 半 年 市 場 份 額 有 下 降 趨 勢 相 反, 合 資 品 牌 汽 車 銷 量 同 期 卻 持 續 攀 升 據 行 業 協 會 統 計, 大 眾 汽 車 集 團 與 兩 家 合 資 企 業 上 海 大 眾 一 汽 大 眾,2011 年 1-6 月 份 銷 量 同 比 增 幅 達 到 百 分 之 十 六 點 四, 市 場 份 額 占 比 達 到 約 百 分 之 十 九 通 用 汽 車 的 統 計 數 據 顯 示, 今 年 上 半 年, 通 用 汽 車 及 旗 下 在 華 合 資 企 業 汽 車 銷 售 達 萬 輛,6 月 份 單 月 銷 量 達 到 萬 輛, 雙 雙 創 下 歷 史 新 高 靠 年 特 殊 的 刺 激 政 策 奪 取 了 市 場 份 額 的 自 主 品 牌, 在 政 策 退 出 後, 市 場 總 量 增 長 變 緩 的 情 況 下, 如 何 保 持 和 擴 大 市 場 份 額, 實 現 規 劃 制 訂 的 目 標, 還 有 很 大 困 難 要 克 服 第 二, 鼓 勵 整 車 和 零 部 件 企 業 兼 併 重 組, 通 過 淘 汰 落 後 產 能 來 解 決 結 構 性 產 能 過 剩 問 題 十 二 五 規 劃 草 案 表 示, 將 繼 續 鼓 勵 中 國 汽 車 集 團 跨 區 域 兼 併 重 組, 資 源 向 優 勢 企 業 集 中 未 來 形 成 2 家 至 3 家 產 銷 規 模 超 過 300 萬 輛 的 大 型 汽 車 企 業 集 團,4 家 至 5 家 產 銷 規 模 超 過 150 萬 輛 的 汽 車 企 業 集 團 第 三, 提 倡 發 展 包 括 新 能 源 汽 車 在 內 的 節 能 汽 車 根 據 規 劃, 小 型 化 和 汽 車 電 氣 化 是 中 國 汽 車 未 來 發 展 的 兩 大 方 向,2015 年 中 國 電 動 汽 車 保 有 量 計 劃 達 到 100 萬 輛, 動 力 電 池 產 能 約 達 100 億 瓦 時 為 此, 我 國 計 劃 推 動 電 動 汽 車 產 業 鏈 發 展, 動 力 電 池 電 機 電 控 成 為 未 來 發 展 的 核 心 2.2 北 京 市 小 客 車 數 量 調 控 暫 行 規 定 2010 年 12 月 底, 為 緩 解 交 通 擁 堵, 北 京 市 政 府 發 佈 北 京 市 小 客 車 數 量 調 控 暫 行 規 定, 規 定 北 京 市 將 實 施 小 客 車 數 量 調 控 措 施, 以 搖 號 方 式 無 償 分 配 小 客 車 配 置 指 標 市 政 府 確 定 2011 年 度 小 客 車 總 量 額 度 指 標 為 24 萬 個 指 標 額 度 中 個 人 占 百 分 之 八 十 八, 營 運 小 客 車 占 百 分 之 二, 其 他 單 位 佔 百 分 之 十 受 此 影 響, 北 京 佔 全 國 半 年 汽 車 銷 售 量 的 百 分 之 一 點 六 五, 比 去 年 同 期 下 降 三 個 百 分 點 現 在, 各 地 正 在 醞 釀 效 仿 北 京 治 堵 政 策, 將 對 2011 年 的 汽 車 市 場 產 生 進 一 步 的 影 響 這 表 明 在 中 國 的 一 級 城 市, 購 買 力 已 經 不 是 汽 車 市 場 發 展 的 制 約 因 素, 制 約 中 國 汽 車 市 場 發 展 的 瓶 頸 是 資 源, 是 道 路, 能 源 及 城 市 對 大 氣 污 染 的 承 受 能 力, 是 這 些 不 可 複 製 的 資 源 對 汽 車 的 支 撐 能 力 2

5 2.3 產 業 結 構 調 整 指 導 目 錄 (2011 年 本 ) 2011 年 3 月 27 日, 國 家 發 改 委 公 佈 了 產 業 結 構 調 整 指 導 目 錄 (2011 年 本 ) ( 以 下 簡 稱 目 錄 ), 並 規 定 自 2011 年 6 月 1 日 起 施 行 海 關 對 屬 於 目 錄 鼓 勵 類 範 圍 的 國 內 投 資 項 目, 在 投 資 總 額 內 進 口 的 自 用 設 備, 除 相 關 規 定 不 予 免 稅 的 外, 免 征 關 稅, 照 章 征 收 進 口 環 節 增 值 稅 汽 車 行 業 鼓 勵 類 範 圍 的 國 內 投 資 項 目 主 要 包 括 : 1) 汽 車 關 鍵 零 部 件 : 汽 油 機 增 壓 器 電 渦 流 緩 速 器 輪 胎 氣 壓 監 測 系 統 (TPMS) 隨 動 前 照 燈 系 統 LED 前 照 燈 數 字 化 儀 表 等 ; 2) 高 效 柴 油, 汽 油 發 動 機 ; 3) 新 能 源 汽 車 關 鍵 零 部 件 : 能 量 型 動 力 電 池 組, 電 池 正 極 材 料, 電 池 隔 膜, 電 池 管 理 系 統, 電 機 管 理 系 統, 電 動 汽 車 電 控 集 成, 電 動 汽 車 驅 動 電 機 等 4) 汽 車 電 子 控 制 系 統 : 發 動 機 控 制 系 統 (ECU) 變 速 箱 控 制 系 統 (TCU) 制 動 防 抱 死 系 統 (ABS) 牽 引 力 控 制 (ASR), 電 子 穩 定 控 制 (ESP), 網 絡 總 線 控 制, 車 載 故 障 診 斷 儀 (OBD) 等 2.4 外 商 投 資 產 業 指 導 目 錄 修 訂 版 2011 年 4 至 5 月, 國 家 發 改 委 會 同 商 務 部 對 外 商 投 資 產 業 指 導 目 錄 進 行 修 訂, 征 求 意 見 稿 在 鼓 勵 類 當 中 增 加 了 許 多 與 戰 略 性 新 興 產 業 相 關 的 項 目, 鼓 勵 外 資 在 華 成 立 新 能 源 汽 車 合 資 公 司, 但 新 能 源 汽 車 關 鍵 零 部 件, 外 資 比 例 不 超 過 百 分 之 五 十 這 是 國 家 首 次 對 新 能 源 汽 車 關 鍵 零 部 件 的 合 資 股 比 做 明 確 規 定, 這 一 規 定 有 可 能 對 在 華 跨 國 公 司 零 部 件 的 整 個 產 業 佈 局 產 生 深 遠 影 響 還 值 得 注 意 的 是, 在 交 通 運 輸 設 備 製 造 業 中,2007 版 目 錄 中 被 列 入 鼓 勵 類 的 汽 車 整 車 製 造 ( 外 資 比 例 不 高 於 百 分 之 五 十 ) 及 汽 車 研 發 機 構 建 設, 沒 有 再 出 現 在 征 求 意 見 稿 的 鼓 勵 類 當 中 此 項 對 外 資 投 資 新 能 源 汽 車 關 鍵 零 部 件 股 比 限 制 將 使 大 批 在 華 外 資 企 業 調 整 股 比, 因 為 很 多 關 鍵 零 部 件 的 在 華 生 產 工 廠, 並 不 是 按 照 不 超 過 百 分 之 五 十 的 股 比 來 投 建 的 股 比 限 制 反 映 了 國 家 對 未 來 新 能 源 汽 車 市 場 的 戰 略 思 考, 主 要 出 於 在 關 鍵 技 術 方 面 防 止 中 國 企 業 和 國 際 水 平 的 差 距 拉 大 的 考 慮 有 人 認 為 新 能 源 汽 車 是 中 國 汽 車 業 趕 超 國 際 先 進 水 平 的 彎 道 但 事 實 上, 中 國 的 新 能 源 汽 車 技 術 依 然 和 國 際 先 進 水 平 有 明 顯 差 距 跨 國 汽 車 公 司 畢 竟 有 着 數 十 年 上 百 年 的 雄 厚 技 術 積 累, 在 新 能 源 汽 車 技 術 和 產 品 方 面 已 經 拿 出 成 熟 的 產 品, 跨 國 零 部 件 廠 商 的 跟 進 速 度 也 非 常 快, 在 中 國 已 經 開 始 全 面 佈 局 如 果 簡 單 地 讓 出 市 場, 中 國 的 汽 車 零 部 件 企 業 可 能 面 臨 又 一 次 被 遠 遠 甩 在 身 後 的 危 險 股 比 限 制 並 不 能 給 中 國 企 業 直 接 帶 來 關 鍵 技 術 的 獲 得 和 提 升, 但 至 少 可 以 保 證 讓 本 土 企 業 分 享 到 一 部 分 市 場 成 果 整 車 合 資 表 明, 本 土 零 部 件 企 業 今 後 將 能 從 新 的 股 比 限 制 中 受 益 多 少, 很 大 程 度 上 取 決 於 企 業 自 己 能 不 能 在 合 資 的 過 程 中 學 習 到 先 進 的 技 術 和 管 理 經 驗, 如 果 它 們 只 滿 足 於 合 資 企 業 股 比 帶 來 的 利 潤 分 成, 什 麼 樣 的 政 策 環 境 也 無 助 於 自 身 的 成 長 壯 大 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 3

6 產 業 規 模 和 現 狀 分 析 1. 產 業 規 模 汽 車 零 部 件 行 業 自 20 世 紀 90 年 代 以 來, 已 形 成 全 球 生 產 全 球 採 購 的 體 系 整 車 商 按 照 QCDS 或 QCDD( 即 Quality 質 量 Cost 成 本 Delivery 交 付 Service 服 務 或 Design 設 計 ) 的 原 則 在 全 球 範 圍 內 對 汽 車 零 部 件 實 行 統 一 採 購, 使 汽 車 零 部 件 產 品 成 為 典 型 的 國 際 化 產 品 基 於 汽 車 零 部 件 本 身 複 雜 性 及 專 業 化 生 產 的 特 點, 整 車 商 大 幅 度 降 低 了 汽 車 零 部 件 的 自 製 率, 而 與 外 部 獨 立 的 零 部 件 供 應 商 形 成 了 金 字 塔 式 的 多 層 級 供 應 商 體 系, 即 供 應 商 按 照 與 整 車 商 之 間 的 供 應 關 係 分 為 一 級 供 應 商 二 級 供 應 商 三 級 供 應 商 等 多 層 級 在 汽 車 零 部 件 行 業, 一 級 供 應 商 直 接 為 整 車 商 供 應 產 品, 甚 至 參 與 早 期 的 研 發, 雙 方 之 間 形 成 長 期 穩 定 的 合 作 關 係 二 級 供 應 商 通 過 一 級 供 應 商 向 整 車 商 供 應 產 品, 依 此 類 推 中 國 業 已 成 為 汽 車 及 其 零 部 件 全 球 生 產, 全 球 供 應 體 系 中 的 重 要 一 環 目 前, 幾 乎 所 有 世 界 著 名 的 汽 車 零 部 件 巨 頭 都 已 經 進 入 中 國 市 場, 且 業 務 不 斷 發 展 壯 大 另 一 方 面, 中 國 企 業 生 產 的 汽 車 輪 胎, 汽 車 玻 璃, 音 響 等 零 部 件 也 大 量 出 口 海 外 2005 至 2010 年 中 國 汽 車 零 部 件 及 配 件 行 業 的 規 模 迅 速 膨 脹,2010 年 已 近 1.5 萬 億 元 人 民 幣, 五 年 復 合 年 均 增 長 率 達 到 了 百 分 之 三 十 零 部 件 工 業 的 工 業 總 產 值 在 整 個 汽 車 工 業 產 值 占 比 已 穩 步 提 升 至 百 分 之 四 十 以 上 圖 表 1: 中 國 汽 車 零 部 件 及 配 件 市 場 銷 售 收 入 ( 年 ) 資 料 來 源 : 中 國 汽 車 工 業 協 會 統 計 信 息 網 4

7 2. 各 類 型 企 業 規 模 和 利 潤 率 水 平 2006 至 2010 年, 由 於 中 國 經 濟 快 速 發 展 及 相 關 政 策 的 推 動, 中 國 的 汽 車 零 部 件 及 配 件 行 業 成 規 模 的 內 外 資 企 業 數 量 激 增, 從 2006 年 的 6,142 家 逐 年 增 長 到 2010 年 的 11,610 家 但 內 外 資 企 業 的 規 模 收 入 利 潤 等 差 異 很 大 從 銷 售 收 入 來 說, 外 商 和 港 澳 台 投 資 企 業 所 佔 市 場 份 額 最 大, 達 到 百 分 之 四 十 五 而 私 營 企 業 數 量 最 多, 達 到 6,403 家, 占 所 有 企 業 數 量 的 一 半 以 上, 但 銷 售 收 入 市 場 份 額 卻 只 有 百 分 之 二 十 八, 平 均 每 個 企 業 的 年 收 入 不 足 7,000 萬 元 人 民 幣, 呈 現 散, 小, 弱 的 局 面 據 年 AutomotiveNews 全 球 汽 車 零 部 件 配 套 供 應 商 百 強 數 據 顯 示, 四 年 來, 全 球 百 強 排 名 不 斷 變 化, 但 仍 無 一 家 中 國 零 部 件 供 應 商 入 圍 圖 表 2:2010 年 各 類 所 有 制 汽 車 零 部 件 企 業 數 量 與 銷 售 收 入 市 場 份 額 企 業 數 ( 家 ) 企 業 收 入 ( 人 民 幣 億 元 ) 銷 售 收 入 市 場 份 額 企 業 利 潤 ( 人 民 幣 億 元 ) 企 業 資 產 ( 人 民 幣 億 元 ) 外 資 企 業 2,471 6,743 45% 706 5,482 私 營 企 業 6,403 4,259 28% 253 2,911 其 他 內 資 企 業 2,736 3,959 27% 234 3,387 總 計 11,610 14, % ,780 註 : 其 他 內 資 企 業 包 括 國 有 企 業 集 體 企 業 股 份 合 作 企 業 股 份 制 企 業 和 其 他 資 料 來 源 : 中 國 國 家 統 計 局 但 是, 少 數 領 先 的 中 國 汽 車 零 部 件 企 業 卻 在 近 幾 年 表 現 出 了 高 於 全 球 同 行 的 利 潤 率 水 平 曾 經 有 市 場 調 研 公 司 對 國 內 50 家 主 要 零 部 件 企 業 進 行 深 入 訪 問, 估 計 2009 年 他 們 的 平 均 利 潤 率 為 百 分 之 九, 比 整 車 利 潤 率 高 出 近 两 個 百 分 點,2010 年 和 2011 年 也 將 維 持 在 百 分 之 十 左 右 的 水 平 2010 年 中 國 汽 車 零 部 件 部 分 上 市 企 業 淨 利 率 如 下 表 所 示 在 國 際 巨 頭 中,2010 年 淨 利 率 最 高 的 前 幾 位 是 現 代 摩 比 斯 ( 百 分 之 十 七 點 七 ), 偉 世 通 ( 百 分 之 十 三 點 七 ), 博 世 ( 百 分 之 五 ), 電 裝 ( 百 分 之 四 點 六 ) 我 們 認 為, 少 數 中 國 零 部 件 企 業 較 高 的 利 潤 率, 主 要 歸 功 於 在 某 些 細 分 市 場 裡 對 技 術 進 步 的 投 資, 能 提 供 品 質 接 近 國 際 大 廠 但 價 格 更 低 的 產 品, 和 更 高 的 生 產 效 率 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 5

8 圖 表 3:2010 年 中 國 汽 車 零 部 件 上 市 企 業 淨 利 潤 率 前 二 十 排 名 上 市 公 司 淨 利 率 營 業 收 入 ( 元 ) 主 要 業 務 1 威 孚 高 科 24.95% 5,371,213,196 柴 油 燃 油 噴 射 系 統 2 福 耀 玻 璃 21.01% 8,508,037,837 汽 車 安 全 玻 璃 和 工 業 技 術 玻 璃 3 巨 輪 股 份 18.62% 569,412,999 汽 車 子 午 綫 輪 胎 製 造 裝 備 4 遠 東 傳 動 18.25% 1,014,814,964 傳 動 軸 5 萬 里 揚 18.17% 827,139,657 變 速 器 6 松 芝 股 份 17.58% 1,301,437,474 車 輛 空 調 器 及 其 配 件 7 天 潤 曲 軸 15.91% 1,393,393,876 發 動 機 曲 軸 8 特 爾 佳 15.70% 257,136,347 車 用 輔 助 制 動 產 品 9 星 宇 股 份 15.66% 870,769,514 汽 車 車 燈 10 江 蘇 曠 達 14.55% 781,881,702 交 通 工 具 內 飾 面 料 11 雙 林 股 份 13.42% 775,887,892 塑 料 件 鈑 金 件 機 加 件 等 零 部 件 及 模 具 12 寧 波 華 翔 12.61% 3,333,110,387 內 外 飾 件 底 盤 附 件 電 器 發 動 機 附 件 等 13 中 鼎 股 份 12.32% 2,522,429,744 密 封 件 汽 車 非 輪 胎 橡 膠 製 品 14 濰 柴 動 力 10.72% 63,279,564,390 動 力 總 成 商 用 車 汽 車 零 部 件 15 華 伍 股 份 10.67% 314,519,038 工 業 制 動 器 16 亞 太 科 技 10.66% 1,136,349,044 汽 車 用 精 密 鋁 管 專 用 型 材 17 中 航 動 控 10.57% 1,514,358,573 動 力 控 制 系 統 18 宏 達 高 科 9.79% 409,467,457 汽 車 內 飾 面 料 19 廣 東 鴻 圖 9.54% 894,076,956 精 密 鋁 合 金 鎂 合 金 壓 鑄 件 20 一 汽 富 維 9.23% 6,182,502,373 汽 車 車 輪 等 零 部 件 資 料 來 源 : 蓋 世 汽 車 網, 上 市 公 司 報 表 6

9 3. 各 類 型 企 業 發 展 動 態 3.1 跨 國 汽 車 零 部 件 企 業 : 壟 斷 核 心 技 術 ; 加 深 本 地 化 ; 並 購 活 躍 雖 然 多 數 汽 車 零 部 件 高 新 技 術 產 品 已 經 實 現 了 本 土 化 生 產, 但 核 心 技 術 還 是 大 多 掌 握 在 國 際 巨 頭 手 中 中 國 只 有 不 足 百 分 之 四 十 三 的 汽 車 零 部 件 供 應 商 擁 有 專 利, 其 中 擁 有 發 明 專 利 的 供 應 商 不 足 百 分 之 二 十 國 內 申 請 汽 車 技 術 專 利 百 分 之 八 十 左 右 以 實 用 新 型 為 主, 發 明 專 利 申 請 較 少 根 據 蓋 世 汽 車 網 近 期 對 中 國 汽 車 零 部 件 行 業 進 行 的 大 規 模 調 研 和 評 價 活 動 得 出 的 報 告 顯 示, 截 止 2010 年 6 月, 外 商 獨 資 及 合 資 公 司 在 EMS( 發 動 機 控 制 系 統 ) 安 全 氣 囊 ABS 系 統 三 元 催 化 器 自 動 天 窗 空 調 系 統 汽 車 座 椅 總 成 電 動 玻 璃 升 降 器 照 明 系 統 自 動 變 速 箱 高 壓 燃 料 泵 等 系 統 和 部 件 方 面, 基 本 控 制 了 百 分 之 七 十 以 上 的 市 場 份 額, 部 分 產 品 幾 乎 全 部 為 外 資 所 壟 斷 在 混 合 動 力, 電 動 車 關 鍵 零 部 件, 電 子 控 制 等 新 的 核 心 技 術 研 發 和 產 業 化 上, 跨 國 公 司 仍 在 繼 續 領 跑 跨 國 汽 車 零 部 件 企 業 在 核 心 零 部 件 領 域 強 大 的 同 步 開 發 能 力 經 驗 數 據 積 累 和 大 量 的 研 發 資 金 投 入, 使 其 在 中 國 不 僅 為 外 國 品 牌 和 合 資 品 牌, 也 為 眾 多 自 主 品 牌 的 整 車 廠 提 供 配 套 可 以 說, 跨 國 汽 車 零 部 件 公 司 在 中 國 落 戶, 為 中 國 汽 車 產 業 的 發 展 提 供 了 動 力, 而 中 國 汽 車 市 場 的 搶 眼 表 現, 也 幫 助 跨 國 公 司 賺 得 真 金 白 銀 2010 年 博 世 汽 車 業 務 在 華 銷 售 額 達 233 億 人 民 幣, 較 上 一 年 強 勢 增 長 百 分 之 三 十 八 中 國 成 為 了 博 世 繼 德 國, 美 國 之 後 的 第 三 大 重 要 市 場 采 埃 孚 中 國 市 場 銷 售 額 2010 年 達 億 歐 元, 與 2009 年 相 比 上 升 了 百 分 之 四 十 四, 佔 全 球 銷 售 額 超 過 百 分 之 十, 中 國 已 經 成 為 除 德 國 本 土 外 份 額 最 大 的 市 場 從 2005 年 到 2010 年, 法 雷 奧 在 中 國 的 銷 售 額 平 均 增 長 率 為 百 分 之 三 十 隨 着 中 國 坐 穩 全 球 第 一 大 汽 車 產 銷 大 國 的 寶 座, 跨 國 汽 車 零 部 件 企 業 紛 紛 加 深 本 地 化 程 度 法 國 汽 車 零 部 件 製 造 商 法 雷 奧 表 示, 到 2015 年 法 雷 奧 在 中 國 的 投 資 將 達 4 億 到 5 億 歐 元, 並 計 劃 到 2013 年 將 其 中 國 區 銷 售 額 由 2009 年 的 4.6 億 歐 元 加 倍 至 9.2 億 歐 元 德 爾 福 2010 年 又 新 擴 展 了 其 位 於 瀋 陽 市 的 德 爾 福 汽 車 空 調 生 產 基 地 的 產 能, 而 位 於 上 海 嘉 定 的 德 爾 福 連 接 器 系 統 生 產 基 地 已 經 成 為 德 爾 福 全 球 最 大 的 連 接 器 生 產 基 地 德 爾 福 還 通 過 向 本 土 零 配 件 生 產 商 轉 讓 技 術 許 可 的 方 式, 正 式 啟 動 了 德 爾 福 柴 油 電 控 系 統 中 國 本 土 化 生 產 的 進 程 2010 年 6 月, 作 為 集 團 亞 太 區 總 部 和 全 球 8 大 工 程 技 術 中 心 之 一 的 采 埃 孚 上 海 中 心 正 式 啟 用 2010 年 9 月, 采 埃 孚 股 份 公 司 與 東 風 商 用 車 公 司 及 北 汽 福 田 汽 車 股 份 有 限 公 司 分 別 續 簽 在 華 戰 略 合 作 協 議, 與 包 頭 北 奔 重 型 汽 車 有 限 公 司 也 達 成 了 合 資 意 向 除 了 增 加 投 資, 新 建 或 擴 建 生 產 基 地, 設 立 研 發 中 心, 擴 大 與 本 地 整 車 企 業 的 合 作, 跨 國 公 司 還 在 中 國 積 極 開 展 並 購 活 動 Mergermarket 的 數 據 顯 示, 從 2010 年 至 2011 年 6 月, 共 有 21 宗 汽 車 零 部 件 領 域 的 對 內 並 購 交 易 發 生, 已 公 佈 的 交 易 金 額 超 過 9.77 億 美 元 3.2 本 土 零 部 件 廠 商 : 兩 級 分 化 發 展 不 一 ; 行 業 整 合 ; 龍 頭 企 業 加 快 國 際 化 本 土 零 部 件 企 業 整 體 來 說, 自 主 研 發 能 力 弱, 尤 其 缺 乏 整 車 主 要 總 成 和 關 鍵 部 件 的 核 心 技 術 一 些 零 配 件 企 業 已 經 具 備 了 單 個 零 配 件 的 研 發 能 力, 但 是 缺 少 整 體 零 部 件 解 決 方 案 的 能 力, 難 以 成 為 整 車 廠 的 一 級 供 應 商 目 前 中 國 零 部 件 企 業 平 均 研 發 投 入 只 佔 銷 售 收 入 的 百 分 之 一 點 四, 遠 低 於 國 際 平 均 的 百 分 之 六 點 六 如 果 這 種 狀 況 得 不 到 根 本 改 變, 那 麼 本 土 零 部 件 企 業 的 整 體 技 術 和 研 發 能 力 短 期 內 也 難 以 大 幅 度 改 觀 8,000 多 家 成 規 模 的 內 資 汽 車 零 部 件 企 業 發 展 情 況 不 一, 呈 金 字 塔 型 兩 極 分 化 趨 勢 少 數 綜 合 設 計 和 技 術 實 力 強 的 企 業, 能 提 供 模 塊 化 組 件 和 系 統 組 裝, 如 濰 柴 動 力 ( 發 動 機 系 統 ), 萬 向 錢 潮 ( 傳 動 系 統 ), 寧 波 華 翔 ( 內 飾 系 統 ) 等 也 有 少 數 專 注 於 細 分 市 場 而 成 績 不 俗 的 中 國 企 業, 產 品 和 技 術 已 經 在 國 內 國 際 市 場 上 獲 得 認 可, 可 直 接 與 國 際 巨 頭 競 爭, 如 專 注 於 汽 車 玻 璃 的 福 耀 玻 璃, 發 動 機 曲 軸 和 連 桿 鑄 造 加 工 的 天 潤 曲 軸 等 但 更 有 數 量 眾 多 的 小 企 業, 規 模 小, 利 潤 低, 產 品 趨 同, 並 且 技 術 含 量 低, 在 某 些 細 分 行 業 產 能 潛 在 過 剩 的 情 況 下, 行 業 整 合 呼 之 欲 出 產 品 技 術 落 後 者 將 在 競 爭 中 被 無 情 地 淘 汰 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 7

10 汽 車 及 其 零 部 件 行 業 的 競 爭 已 經 是 全 球 化 的 競 爭, 在 中 國 市 場 上 國 際 巨 頭 與 中 國 企 業 同 場 競 技, 不 少 中 國 企 業 也 出 海 遠 征, 到 國 際 市 場 上 一 展 身 手 但 目 前 中 國 企 業 出 口 的 主 要 還 是 集 中 在 材 料 密 集 型, 勞 動 密 集 型 的 玻 璃 輪 胎 線 束 音 響 等 附 加 值 較 低 的 產 品, 受 原 材 料 價 格, 人 力 成 本 波 動 影 響 較 大, 附 加 值 相 對 較 低 在 全 球 通 貨 膨 脹, 原 料 價 格 上 漲, 中 國 人 口 紅 利 逐 漸 消 失 的 大 背 景 下, 中 國 企 業 的 低 成 本 競 爭 力 優 勢 正 在 消 失, 零 部 件 出 口 需 要 結 構 升 級 中 國 企 業 的 國 際 化 不 僅 表 現 在 出 口 產 品, 還 有 一 些 龍 頭 企 業 通 過 海 外 設 廠, 跨 國 併 購, 設 立 合 資 公 司 等 形 式 加 快 國 際 化 步 伐 2011 年 7 月, 萬 向 錢 潮 出 資 5,000 萬 元 與 意 大 利 菲 亞 特 汽 車 公 司 旗 下 的 汽 車 零 部 件 業 務 公 司 瑪 涅 蒂. 瑪 瑞 利 組 建 合 資 公 司, 雙 方 各 佔 股 百 分 之 五 十, 經 營 範 圍 為 研 究 開 發 製 造 和 銷 售 減 震 器 及 相 關 產 品, 提 供 相 關 技 術 咨 詢 協 助 等 售 後 服 務 與 國 外 同 行 的 合 資 合 作, 除 了 有 助 於 提 高 技 術 開 發 能 力, 也 可 以 幫 助 國 內 汽 車 零 部 件 企 業 進 入 國 外 汽 車 公 司 的 採 購 目 錄, 成 為 其 零 部 件 配 套 供 應 商, 進 一 步 打 開 國 內 外 的 市 場 2011 年 4 月 8 日 中 航 工 業 汽 車 ( 持 股 百 分 之 五 十 一 ) 北 京 亦 莊 國 際 ( 持 股 百 分 之 四 十 九 ) 聯 合 收 購 耐 世 特 汽 車 系 統 公 司 在 京 舉 行 簽 字 儀 式 這 次 收 購 交 易 金 額 高 達 4.2 億 美 元, 是 迄 今 為 止 我 國 汽 車 零 部 件 產 業 最 大 的 一 次 海 外 併 購, 也 是 中 美 之 間 最 大 的 汽 車 零 部 件 併 購 中 航 集 團 旗 下 現 有 的 汽 車 零 部 件 產 業, 通 過 並 購 耐 世 特 後 所 獲 得 的 高 端 汽 車 轉 向 及 傳 動 技 術, 一 方 面 可 以 實 現 產 品 的 升 級 換 代, 另 一 方 面, 通 過 耐 世 特 的 渠 道, 作 為 核 心 部 件 一 級 供 應 商, 進 入 國 際 汽 車 產 業 的 主 流 市 場 而 被 併 購 的 耐 世 特 在 傳 統 的 汽 車 傳 動 系 統 和 液 壓 助 力 轉 向 系 統 兩 大 領 域 內, 佔 全 球 市 場 份 額 約 百 分 之 十, 位 列 前 三 同 時 在 新 興 的 電 子 助 力 轉 向 系 統 方 面, 擁 有 全 球 領 先 的 核 心 技 術, 已 成 為 全 球 第 四 大 電 子 助 力 轉 向 系 統 供 應 商, 佔 全 球 市 場 份 額 的 百 分 之 九 預 計 到 2020 年, 全 世 界 一 半 的 汽 車 將 使 用 電 子 轉 向 系 統, 中 航 集 團 借 力 耐 世 特 的 領 先 技 術, 有 望 躋 身 國 際 一 流 的 零 部 件 供 應 商 之 列 新 華 網 : 這 次 收 購 標 誌 着 我 國 汽 車 零 部 件 企 業 在 關 鍵 零 部 件 系 統 方 面 擁 有 了 國 際 領 先 的 核 心 技 術 產 品 優 質 客 戶 成 熟 的 人 才 與 管 理 團 隊, 無 論 是 產 業 規 模 還 是 技 術 水 平 均 躋 身 全 球 前 列 這 次 收 購 有 助 於 我 國 企 業 快 速 融 入 國 際 汽 車 零 部 件 行 業 主 流 行 列 並 以 跨 國 企 業 的 身 份 參 與 全 球 競 爭 中 國 航 空 工 業 集 團 公 司 總 經 理 林 左 鳴 說, 中 航 工 業 是 我 國 航 空 工 業 骨 幹 企 業 和 世 界 500 強 企 業, 一 直 大 力 發 展 航 空 製 造 業 航 空 運 輸 業 和 汽 車 相 關 產 業 目 前, 中 航 工 業 汽 車 零 部 件 及 相 關 產 業 已 經 具 備 一 定 基 礎, 正 處 於 加 速 發 展 的 重 要 階 段 基 於 國 內 汽 車 零 部 件 產 業 發 展 現 狀, 中 航 工 業 通 過 收 購 海 外 有 實 力 的 高 端 零 部 件 企 業, 促 進 我 國 汽 車 零 部 件 產 業 發 展 他 表 示, 作 為 控 股 股 東, 中 航 工 業 將 全 力 支 持 耐 世 特 公 司 發 展, 將 耐 世 特 打 造 成 中 國 汽 車 轉 向 系 統 領 先 供 應 商 耐 世 特 汽 車 系 統 公 司 首 席 執 行 官 兼 總 裁 雷 梅 納 爾 說, 耐 世 特 公 司 是 具 有 100 多 年 歷 史 的 跨 國 公 司, 收 購 前 為 美 國 通 用 汽 車 公 司 旗 下 的 全 資 子 公 司 公 司 總 部 位 於 美 國 密 歇 根 州, 在 世 界 7 個 國 家 擁 有 20 家 工 廠 3 個 研 發 中 心 2 個 試 車 場 以 及 11 個 技 術 和 客 戶 服 務 中 心 公 司 擁 有 通 用 福 特 克 萊 斯 勒 大 眾 標 緻 雪 鐵 龍 菲 亞 特 寶 馬 等 70 多 家 全 球 高 端 客 戶 通 過 這 次 收 購, 耐 世 特 汽 車 系 統 公 司 成 為 完 全 獨 立 於 整 車 企 業 的 供 應 商, 不 僅 確 保 了 原 有 市 場 的 優 勢 地 位, 而 且 拓 展 了 新 的 市 場 空 間 和 客 戶 群 體 依 靠 中 航 工 業 的 背 景 和 實 力, 依 靠 北 京 市 的 政 策 資 金 支 持, 隨 着 中 國 汽 車 市 場 的 增 長, 耐 世 特 汽 車 系 統 公 司 也 將 得 到 快 速 發 展 8

11 3.3 本 土 整 車 廠 的 零 部 件 配 套 企 業 : 從 為 本 集 團 配 套 到 探 索 獨 立 發 展 模 式 代 表 性 的 企 業 有 分 別 為 上 汽 集 團, 東 風 集 團, 一 汽 集 團 供 應 汽 車 零 部 件 的 華 域 汽 車 系 統 股 份 有 限 公 司, 東 風 汽 車 有 限 公 司 零 部 件 事 業 部, 富 奧 汽 車 零 部 件 股 份 有 限 公 司 他 們 目 前 主 要 為 本 集 團 的 本 土 品 牌 和 合 資 品 牌 整 車 提 供 多 種 零 部 件 和 系 統 配 套, 業 績 與 集 團 的 相 關 度 較 高 如 華 域 汽 車 2009 年 百 分 之 六 十 七 左 右 的 營 業 收 入 來 源 於 為 上 海 大 眾 上 海 通 用 等 上 汽 集 團 旗 下 整 車 企 業 供 貨 因 上 汽 集 團 合 資 公 司 快 速 發 展,2010 年 與 上 汽 集 團 的 關 聯 業 務 占 比 上 升 至 百 分 之 八 十 四 但 是 這 些 本 土 整 車 廠 的 零 部 件 配 套 企 業 也 在 探 索 獨 立 發 展 的 道 路 華 域 汽 車 明 確 提 出 了 零 級 化 中 性 化 國 際 化 的 戰 略 目 標, 打 造 集 成 度 高, 中 性 化 零 部 件 供 應 鏈 體 系, 積 極 拓 展 上 汽 集 團 以 外 客 戶 2010 年 3 月 華 域 汽 車 與 江 淮 汽 車 簽 署 了 戰 略 合 作 框 架 協 議 國 際 化 方 面, 華 域 汽 車 的 內 飾 車 燈 汽 車 電 子 油 箱 系 統 等 產 品 已 進 入 歐 美 韓 澳 及 東 南 亞 等 地 區 市 場, 並 正 在 籌 建 海 外 客 戶 中 心, 全 力 開 拓 國 際 市 場 富 奧 汽 車 零 部 件 股 份 有 限 公 司 目 前 約 百 分 之 七 十 的 產 品 一 汽 集 團 配 套, 但 同 時 也 為 上 海 大 眾 上 海 通 用 東 風 神 龍 瀋 陽 華 晨 廣 州 風 神 奇 瑞 汽 車 中 國 重 汽 北 方 奔 馳 安 徽 華 菱 丹 東 黃 海 等 40 多 家 整 車 廠 和 主 機 廠 配 套 近 期 為 了 整 體 上 市, 上 汽 集 團 將 所 持 華 域 汽 車 (600741, SH) 的 股 份 轉 給 了 上 海 汽 車 (600104, SH) 但 長 遠 來 看, 各 大 汽 車 集 團 的 零 部 件 配 套 業 務 走 上 獨 立 發 展 之 路, 開 拓 集 團 外 的 OEM 市 場 及 潛 力 巨 大, 利 潤 豐 厚 的 售 後 市 場 是 大 勢 所 趨 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 9

12 產 業 細 分 市 場 趨 勢 展 望 一 輛 汽 車 由 數 萬 個 零 部 件 構 成, 汽 車 零 部 件 可 大 致 分 為 發 動 機 底 盤 車 身 及 附 件 電 氣 設 備 四 大 系 統 ; 其 中 底 盤 又 包 括 制 動 系 統 行 駛 系 統 轉 向 系 統 和 傳 動 系 統 四 大 類, 電 氣 設 備 又 可 分 為 電 子 控 制 和 車 載 電 子 電 器 兩 大 類 我 們 通 過 零 部 件 各 系 統 的 工 業 產 值 情 況 反 映 相 關 細 分 市 場 的 規 模, 工 業 增 加 值 率 情 況 反 映 相 關 細 分 市 場 的 毛 利 率 水 平, 進 口 / 出 口 情 況 反 映 在 中 國 國 內 的 發 展 程 度, 如 下 圖 所 示 圖 表 4: 汽 車 零 部 件 各 系 統 在 中 國 的 發 展 狀 況 (2008 年 ) 註 : 圓 圈 大 小 表 示 相 對 規 模 大 小 資 料 來 源 : 國 家 信 息 中 心, 海 關 總 署 統 計, 德 勤 分 析 傳 動 系 因 傳 動 軸 等 的 原 材 料 ( 鋼 材 ) 成 本 占 比 高, 工 業 產 值 最 大, 但 工 業 增 加 值 提 升 有 限 ; 因 其 中 的 變 速 箱 等 進 口 比 例 大, 也 是 淨 進 口 額 最 大 的 子 系 統 電 子 控 制 也 是 主 要 依 賴 進 口 的 細 分 零 部 件 系 統, 屬 於 技 術 高 的 輕 資 產 行 業, 本 應 毛 利 率 很 高, 但 國 內 核 心 技 術 相 對 空 心 化, 導 致 毛 利 表 現 失 真, 卻 是 未 來 成 長 潛 力 最 大 的 行 業 發 動 機 系 統 和 車 身 及 附 件 系 統, 產 值 規 模 大, 技 術 壁 壘 高, 毛 利 率 也 較 高, 隨 着 國 際 巨 頭 轉 移 生 產 和 中 國 企 業 的 技 術 進 步, 出 口 金 額 將 逐 年 增 加 制 動 系 統, 行 駛 系 統 和 車 載 電 子 電 器, 產 值 規 模 適 中, 毛 利 率 水 平 中 等, 因 其 中 的 制 動 器, 車 輪 和 輪 胎, 音 響 線 束 等 大 量 出 口, 是 中 國 出 口 零 部 件 金 額 最 大 的 幾 個 子 系 統 10

13 展 望 未 來, 我 們 認 為 : 1. 汽 車 電 子 電 器, 內 外 飾 等 零 部 件 細 分 市 場 因 裝 車 率 的 提 高, 其 增 速 將 遠 高 於 整 車 市 場 由 於 前 兩 年 的 整 車 銷 量 超 高 速 增 長 提 前 預 支 了 部 分 購 車 需 求 以 及 2011 年 汽 車 消 費 刺 激 政 策 的 退 出, 我 們 認 為 2011 年 至 2013 年 汽 車 銷 量 的 增 速 將 大 大 放 緩 2011 年 4 月 和 5 月, 中 國 汽 車 產 銷 量 出 現 全 球 金 融 危 機 以 來 首 次 連 續 同 比 負 增 長 6 月, 汽 車 產 銷 環 比 和 同 比 微 增 2011 年 上 半 年 總 計 銷 售 萬 輛, 同 比 僅 增 長 百 分 之 三 點 三 五 中 國 汽 車 工 業 協 會 已 將 全 年 百 分 之 十 至 百 分 之 十 五 的 同 比 增 長 目 標, 驟 降 至 百 分 之 五 左 右 但 是 長 遠 來 看, 我 們 認 為 中 國 汽 車 保 有 量 仍 具 備 較 高 的 增 長 潛 力, 市 場 主 要 驅 動 力 包 括 : 較 低 汽 車 保 有 量 水 平 造 成 巨 大 的 提 升 空 間 根 據 國 家 統 計 局 數 據, 中 國 的 千 人 汽 車 保 有 量 才 52 輛, 不 僅 遠 低 於 美 國 的 833 輛, 日 本 583 輛, 韓 國 355 輛 的 水 平, 也 遠 遠 低 於 世 界 平 均 141 輛 的 水 平, 提 升 空 間 巨 大 城 市 化 水 平 的 不 斷 提 升, 帶 動 中 西 部 和 三 四 線 城 市 的 汽 車 消 費 需 求 據 Economist Intelligence Unit 預 測, 到 2015 年, 中 國 市 場 的 乘 用 車 年 銷 量 將 達 2,322.1 萬 輛, 商 用 車 萬 輛,2010 至 2015 年 的 五 年 年 均 復 合 增 長 率 將 達 到 百 分 之 十 一 點 七 圖 表 5: 中 國 市 場 汽 車 新 車 銷 量 預 測 年 資 料 來 源 :Economist Intelligence Unit 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 11

14 雖 然 各 方 對 整 車 市 場 的 增 長 率 預 測 稍 有 不 同, 但 汽 車 電 子 電 器, 內 外 飾 等 零 部 件 細 分 市 場 因 裝 車 率 提 高, 其 增 速 將 遠 高 於 整 車 市 場 卻 是 不 爭 的 共 識 主 要 原 因 包 括 : 首 先, 智 能 化 電 子 化 舒 適 化 是 汽 車 行 業 發 展 的 大 方 向 現 代 汽 車 正 由 一 個 單 純 交 通 工 具 朝 着 能 滿 足 人 類 需 求 和 安 全 舒 適 方 便 及 無 污 染 的 方 向 發 展 近 幾 年 在 中 國 市 場 上,GPS 導 航 系 統 車 載 信 息 娛 樂 系 統 制 動 防 抱 死 系 統 (ABS) 等 發 展 較 快, 電 子 穩 定 控 制 (ESP) 車 載 故 障 診 斷 儀 (OBD) 等 已 經 在 中 高 檔 車 上 逐 步 應 用 展 望 將 來, 汽 車 電 子 的 新 應 用 新 方 案 將 層 出 不 窮, 而 且 呈 從 中 高 檔 車 向 經 濟 型 車 擴 展 的 趨 勢 其 次, 中 國 汽 車 電 子 控 制 車 載 電 器 內 飾 等 零 部 件 裝 車 率 低, 還 有 很 大 增 長 空 間 中 國 每 輛 新 車 的 電 子 支 出 僅 佔 整 車 價 值 的 百 分 之 七 左 右, 遠 低 於 全 球 平 均 百 分 之 二 十 六 的 水 平 從 下 圖 對 比 也 可 以 看 出, 內 飾 ( 包 括 車 載 電 子 電 器 ), 動 力 系 統 ( 包 括 電 子 控 制 ) 在 中 國 的 產 值 占 比 遠 遠 低 於 世 界 平 均 水 平 隨 着 消 費 結 構 升 級, 中 國 消 費 者 對 舒 適 性 科 技 化 安 全 性 要 求 提 高, 內 飾 電 子 電 器 設 備 電 子 控 制 等 零 部 件 的 裝 車 率 也 將 逐 步 上 升 圖 表 6: 中 國 和 世 界 零 部 件 各 構 成 系 統 產 值 占 比 對 比 (2008) 中 國 世 界 資 料 來 源 : 國 家 信 息 中 心 中 投 證 券 研 究 所 第 三, 整 車 銷 售 的 車 型 結 構 構 成 將 發 生 變 化 因 消 費 升 級, 中 高 端 收 入 者 購 買 行 為 受 通 脹 影 響 較 小, 尤 其 是 近 三 年, 中 高 端 車 銷 量 增 長 將 快 於 總 體 市 場 2011 年 上 半 年 的 銷 售 數 據 也 已 經 證 實, 高 端 車 進 口 車 豪 華 車 銷 售 增 長 快, 低 端 車 國 產 車 普 通 車 增 長 慢 汽 車 電 子 控 制 車 載 電 器 內 外 飾 等 細 分 市 場 受 電 子 化 水 平 更 高, 舒 適 性 更 強 的 中 高 端 車 市 場 份 額 提 升 的 帶 動, 也 將 保 持 更 高 增 速 12

15 2. 海 外 汽 車 市 場 銷 量 恢 復 及 日 本 地 震 帶 來 的 供 給 受 損 將 推 動 對 來 自 中 國 的 零 部 件 需 求, 短 期 內 中 國 的 制 動 器 車 輪 及 車 身 零 部 件 出 口 相 對 最 為 受 益 中 國 已 經 成 為 汽 車 零 部 件 全 球 生 產 和 採 購 的 重 要 一 環 2010 年 汽 車 零 部 件 出 口 超 過 400 億 美 元, 達 到 406 億 美 元, 占 汽 車 商 品 出 口 總 額 的 百 分 之 七 十 八, 同 比 增 長 百 分 之 四 十 二, 順 差 達 145 億 美 元, 出 口 貢 獻 度 最 大 從 2010 年 的 進 出 口 結 構 可 以 看 出, 輪 轂 輪 胎 等 行 駛 系 統 零 部 件, 制 動 器 等 制 動 系 統 零 部 件, 玻 璃 車 燈 等 車 身 及 附 件 系 統 零 部 件 是 中 國 出 口 的 傳 統 強 項 圖 表 7:2010 年 中 國 汽 車 零 部 件 分 系 統 進 出 口 情 況 資 料 來 源 : 海 關 總 署, 中 國 汽 車 工 業 協 會 金 融 危 機 以 來, 以 美 國 為 首 的 成 熟 市 場, 以 俄 羅 斯 為 首 的 新 興 市 場, 汽 車 銷 量 逐 步 恢 復 另 一 方 面, 後 危 機 時 代 進 一 步 控 制 成 本 的 要 求 也 迫 使 通 用, 大 眾 等 歐 美 整 車 廠 尋 求 加 大 對 新 興 市 場 的 零 部 件 採 購 步 比 例 這 兩 個 因 素 帶 動 了 中 國 的 汽 車 零 部 件 出 口 需 求 增 加 雖 然 今 年 1 至 6 月, 中 國 整 車 市 場 同 比 增 長 僅 百 分 之 三 點 三 五, 但 根 據 中 國 汽 車 行 業 協 會 的 統 計 數 據, 同 期 中 國 的 汽 車 零 部 件 出 口 金 額 卻 增 長 迅 速, 其 中 轉 向 系 零 部 件 同 比 增 百 分 之 三 十 七 點 九, 傳 動 系 零 部 件 百 分 之 二 十 五 點 七, 制 動 系 百 分 之 二 十 五 點 一, 電 子 電 器 百 分 之 十 七 點 九, 車 身 及 附 件 百 分 之 十 七 點 三 今 年 3 月 日 本 地 震 使 其 汽 車 產 業 能 力 受 損, 將 帶 來 兩 個 長 遠 的 影 響 : 一 方 面 日 本 企 業 為 了 恢 復 本 土 生 產 能 力, 在 海 外 的 擴 張 步 伐 可 能 放 緩 ; 另 一 方 面, 汽 車 供 應 體 繫 在 全 球 的 分 散 化 程 度 將 有 望 提 高, 這 都 將 給 中 國 汽 車 零 部 件 產 業 增 加 新 的 需 求 轉 移 機 會 以 中 國 汽 車 零 部 件 第 一 大 出 口 國 美 國 為 例, 加 拿 大 墨 西 哥 和 中 日 韓 三 國 佔 據 了 接 近 百 分 之 八 十 的 美 國 汽 車 零 部 件 進 口 份 額 中 國 是 美 國 的 第 二 大 進 口 汽 車 零 部 件 來 源 國, 占 百 分 之 十 一 的 份 額, 僅 次 於 日 本 百 分 之 十 八 的 份 額 日 本 今 年 的 地 震 災 害 影 響 到 產 自 日 本 的 整 車 和 零 部 件 供 應 能 力, 可 能 迫 使 訂 單 轉 向 全 球 其 他 同 類 產 品 的 零 部 件 供 應 商 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 13

16 但 是, 與 日 本 相 比, 中 國 的 汽 車 零 部 件 出 口 結 構 存 在 差 異 中 國 是 美 國 制 動 器 最 大 的 進 口 來 源 國 日 本 的 汽 車 零 部 件 出 口 重 點 在 於 變 速 箱 方 面, 佔 其 出 口 金 額 的 百 分 之 四 十 左 右, 而 這 個 產 品 來 自 中 國 的 零 部 件 短 期 內 沒 有 能 力 提 供 全 面 補 充 而 占 日 本 出 口 金 額 百 分 之 十 二 的 車 身 零 部 件, 百 分 之 七 的 制 動 器 和 百 分 之 一 的 車 輪 零 件, 恰 好 是 中 國 汽 車 零 部 件 出 口 的 重 點 產 品, 日 本 地 震 造 成 的 需 求 缺 口 將 有 望 由 來 自 中 國 的 零 部 件 來 填 補 因 而, 短 期 內 中 國 的 制 動 器 車 輪 及 車 身 零 部 件 出 口 相 對 最 為 受 益 圖 表 8: 中 日 汽 車 零 部 件 出 口 構 成 比 較 (2009) 資 料 來 源 :The United Nations (U.N.) 14

17 3. 中 國 的 汽 車 售 後 與 服 務 市 場 潛 力 巨 大, 將 成 為 零 部 件 需 求 新 的 增 長 引 擎 汽 車 零 部 件 行 業 和 整 車 市 場 息 息 相 關 卻 又 不 盡 相 同 汽 車 零 部 件 有 整 車 配 套 市 場 和 售 後 市 場 雙 重 需 求 空 間 根 據 國 際 經 驗, 隨 着 車 輛 老 化 和 保 有 量 增 長, 售 後 市 場 對 零 部 件 的 需 求 將 進 一 步 高 漲 目 前, 一 般 汽 車 廠 商 會 給 新 車 提 供 兩 至 三 年 的 保 修 期, 過 保 之 後 的 維 修 費 用 為 車 主 自 行 承 擔 從 汽 車 零 部 件 更 新 的 頻 度 來 看, 經 過 兩 至 三 年 年 使 用 期 或 行 駛 四 萬 公 里 左 右 里 程 後, 許 多 重 要 部 件 開 始 進 入 檢 測 更 替 期, 故 障 率 升 高, 維 修 需 求 開 始 逐 漸 上 升 經 過 近 幾 年 的 高 速 發 展, 根 據 中 國 公 安 部 交 通 管 理 局 公 佈 的 數 據, 截 至 2011 年 6 月 份, 全 國 汽 車 保 有 量 已 達 9,846 萬 輛, 由 此 衍 生 的 檢 測 維 護 修 理 配 件 汽 車 裝 飾 汽 車 改 裝 等 汽 車 售 後 和 服 務 市 場 對 汽 車 零 部 件 的 需 求 潛 力 巨 大, 必 然 進 入 高 速 擴 張 期 與 成 熟 的 汽 車 市 場 相 比, 中 國 的 汽 車 零 部 件 和 服 務 業 務 在 產 業 鏈 中 的 收 入 占 比 和 利 潤 貢 獻 率 還 有 很 大 提 升 的 空 間 隨 着 中 國 汽 車 市 場 的 成 熟, 汽 車 售 後 與 服 務 市 場 將 成 為 汽 車 零 部 件 需 求 增 長 的 新 引 擎 據 蓋 世 汽 車 網 估 計,2010 年 國 內 售 後 市 場 需 求 占 國 內 全 部 零 部 件 銷 售 收 入 的 百 分 之 十 四, 這 一 比 例 將 逐 步 提 高 現 在 到 2015 年 的 五 年 間, 中 國 汽 車 售 後 市 場 的 零 部 件 銷 售 額 的 年 均 復 合 增 長 率 將 超 過 百 分 之 三 十 圖 表 9: 中 國 汽 車 售 後 市 場 的 零 部 件 銷 售 額 預 測 ( ) 資 料 來 源 : 蓋 世 汽 車 網 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 15

18 中 國 市 場 上 的 整 車 廠 商 無 論 出 於 利 潤 的 考 慮 還 是 競 爭 的 需 要, 都 將 越 來 越 重 視 售 後 和 服 務 市 場, 惠 及 中 國 市 場 的 汽 車 零 部 件 供 應 商 今 年 上 半 年, 整 車 銷 售 疲 軟, 庫 存 增 加, 車 價 面 臨 下 行 壓 力 而 下 半 年 各 車 廠 為 了 保 證 完 成 全 年 銷 量 計 劃, 車 價 加 劇 下 降 亦 可 預 見 汽 車 價 格 逐 漸 下 降 的 過 程, 也 是 整 車 企 業 利 潤 逐 漸 流 失 的 過 程 利 潤 率 高 於 整 車 市 場 的 售 後 市 場 必 將 成 為 各 廠 商 爭 搶 的, 尚 未 大 規 模 開 發 的 另 一 座 金 礦 中 國 整 車 市 場 日 益 激 烈 的 競 爭, 使 售 後 與 服 務 成 為 汽 車 銷 售 第 二 戰 場, 也 將 成 為 車 廠 差 異 化 競 爭 關 鍵 另 外, 汽 車 零 部 件 跨 國 公 司 早 已 在 中 國 的 汽 車 售 後 市 場 佈 局 最 近, 博 世 集 團 在 中 國 市 場 的 第 1,000 家 博 世 汽 車 專 業 維 修 站 在 江 蘇 常 州 開 業 博 世 汽 車 專 業 維 修 站 以 配 件 + 診 斷 + 服 務 的 全 球 售 後 戰 略 理 念 為 基 礎, 向 客 戶 提 供 集 硬 件 ( 博 世 配 件 檢 測 設 備 ) 軟 件 ( 技 術 資 料 培 訓 管 理 理 念 ) 於 一 體 的 一 站 式 汽 車 專 業 服 務 目 前 已 經 遍 及 國 內 主 要 城 市, 並 逐 步 向 二 三 線 城 市 拓 展 預 計 到 2015 年, 在 華 博 世 汽 車 專 業 維 修 站 將 達 到 2,000 家 4. 從 供 給 上 看, 普 通 汽 車 和 新 能 源 車 市 場 都 面 臨 產 能 過 剩 風 險, 零 部 件 行 業 也 將 隨 之 進 入 加 速 整 合 階 段 汽 車 十 二 五 規 劃 草 案 中 預 計 的 2015 年 產 銷 量 為 2,500 萬 輛, 而 從 目 前 企 業 披 露 的 2015 年 產 能 計 劃 來 看, 前 12 家 主 流 汽 車 企 業 2015 年 規 劃 產 能 已 經 達 到 3,500 萬 輛 目 前, 中 國 的 整 車 生 產 企 業 超 過 120 家, 如 果 加 上 改 裝 廠, 差 不 多 有 將 近 700 家, 而 發 達 國 家 主 要 汽 車 企 業 一 般 不 會 超 過 5 家 而 且, 這 種 過 剩, 行 業 公 認 的 是 結 構 性 過 剩, 合 資 公 司 多 數 產 能 不 足, 而 某 些 自 主 品 牌 公 司 卻 對 銷 量 預 期 以 及 產 能 擴 張 速 度 盲 目 地 躍 進 2009 年 和 2010 年 的 汽 車 銷 量 井 噴 是 造 成 各 家 企 業 產 能 規 劃 超 前 的 原 因 之 一, 而 各 個 地 方 政 府 的 盲 目 上 馬 汽 車 項 目 也 成 為 引 發 汽 車 行 業 產 能 結 構 性 過 剩 的 另 一 誘 因 汽 車 工 業 產 業 鏈 長, 帶 動 性 強, 目 前 國 內 有 27 個 省 區 市 在 造 汽 車, 各 地 都 把 汽 車 列 為 支 柱 產 業 作 為 上 游 的 零 部 件 行 業 同 樣 存 在 結 構 性 供 給 過 剩 科 技 含 量 高 的 核 心 零 部 件 供 給 不 足, 依 賴 進 口 ; 而 部 分 低 端 產 品 供 給 嚴 重 過 剩 在 車 市 火 爆 的 過 去 兩 年, 僅 在 2009 年 就 有 2,234 家 企 業 新 進 入 汽 車 零 部 件 行 業,2010 年 又 淨 增 1,073 家 在 車 市 進 入 結 構 調 整 的 2011 年, 國 家 已 經 明 確 了 鼓 勵 車 企 兼 併 重 組, 通 過 淘 汰 落 後 產 能 來 解 決 結 構 性 產 能 過 剩 問 題 的 政 策 方 向 在 今 後 五 年, 作 為 整 車 行 業 上 游 的 零 部 件 行 業 也 將 迎 來 整 合 的 高 峰 期, 技 術 領 先, 提 供 優 質 產 品 的 零 部 件 企 業 將 獲 得 更 多 配 套 和 售 後 市 場 機 會, 技 術 落 後, 規 模 小 的 零 部 件 企 業 將 被 兼 併 或 者 被 市 場 淘 汰 新 能 源 汽 車 市 場 也 是 一 樣 為 爭 取 國 家 補 貼, 各 地 新 能 源 汽 車 及 其 零 部 件 建 設 一 哄 而 上, 存 在 嚴 重 的 產 能 過 剩 風 險 國 家 在 汽 車 產 業 十 二 五 規 劃 草 案 中 計 劃 2015 年 新 能 源 汽 車 產 銷 量 僅 為 100 萬 輛 根 據 收 集 到 的 各 地 方 或 車 企 規 劃 的 不 完 全 統 計, 到 2015 年 全 國 已 規 劃 新 能 源 汽 車 產 能 已 超 550 萬 輛 兩 相 比 較, 全 國 新 能 源 汽 車 規 劃 明 顯 小 於 各 省 規 劃 之 和 同 樣, 各 地 也 普 遍 存 在 省 級 產 能 規 劃 低 於 所 轄 城 市 的 規 劃 之 和 的 現 象 如 浙 江 省 新 能 源 汽 車 產 業 發 展 規 劃 到 2015 年 只 規 劃 了 6 萬 輛 的 產 能, 而 紹 興 就 規 劃 了 45 萬 輛, 金 華 也 要 10.5 萬 輛 根 據 印 發 的 廣 東 省 電 動 汽 車 發 展 行 動 計 劃, 廣 東 電 動 汽 車 規 劃 產 能 只 有 20 萬 輛, 單 單 珠 海 銀 通 公 司 就 要 建 成 年 產 50 萬 輛 新 能 源 汽 車 項 目 除 了 紹 興 珠 海 以 外, 產 能 規 劃 比 較 大 的 城 市 還 有 北 京 (75 萬 輛 ), 唐 山 合 肥 ( 各 50 萬 輛 ), 長 沙 (30 萬 輛 ), 長 春 武 漢 襄 陽 ( 各 20 萬 輛 ) 事 實 上, 新 能 源 汽 車 政 策 層 面 還 存 在 一 些 不 確 定 性, 今 年 7 月 16 日, 求 是 雜 誌 發 表 了 溫 家 寶 總 理 在 中 國 科 協 第 八 次 全 國 代 表 大 會 上 的 報 告 節 選, 文 中 直 接 指 出 在 我 國 存 在 新 能 源 汽 車 發 展 的 方 向 尚 不 明 確 等 系 列 問 題, 發 展 方 向 和 最 終 目 標 是 什 麼? 重 點 發 展 的 混 合 動 力 車 和 電 動 車 是 不 是 最 終 產 品, 並 不 十 分 明 確 原 計 劃 2011 年 上 半 年 出 台 的 節 能 與 新 能 源 汽 車 產 業 發 展 規 劃 ( 年 ) 至 今 遲 遲 未 見 出 台 近 期 工 信 部 相 關 人 士 也 否 認 了 節 能 與 新 能 源 汽 車 產 業 發 展 規 劃 中 涉 及 千 億 元 政 府 資 金 補 貼 政 策 的 不 確 定 性, 技 術 標 準 的 缺 失, 給 過 剩 的 產 能 雪 上 加 霜, 盲 目 投 資 新 能 源 汽 車 及 其 零 部 件 的 企 業, 可 能 在 即 將 到 來 的 行 業 洗 牌 中 血 本 無 歸 16

19 市 場 機 會 和 德 勤 的 建 議 1. 開 拓 零 配 件 售 後 市 場 如 前 所 述, 今 後 幾 年, 中 國 汽 車 售 後 和 服 務 市 場 對 汽 車 零 部 件 的 巨 大 需 求 潛 力 將 快 速 釋 放 而 且 和 整 車 配 套 市 場 相 比, 售 後 市 場 利 潤 更 高, 受 季 節 波 動 影 響 更 小 售 後 服 務 和 備 件 業 務 對 企 業 財 務 表 現 和 客 戶 滿 意 度 都 具 有 十 分 重 要 的 影 響 售 後 與 服 務 市 場 將 是 汽 車 行 業 今 後 競 爭 的 主 要 戰 場, 以 合 理 的 成 本 提 供 高 水 平 的 服 務 是 必 須 的 改 善 售 後 配 件 供 應 鏈 的 運 營 績 效 可 以 明 顯 地 增 加 收 入, 提 高 利 潤 和 改 善 現 金 流, 及 時 給 客 戶 提 供 其 所 需 的 配 件, 提 高 客 戶 對 核 心 業 務 和 品 牌 的 忠 誠 度 儘 管 行 業 公 認 管 理 好 售 後 配 件 絕 非 易 事, 德 勤 基 於 關 鍵 因 素, 開 發 了 售 後 配 件 供 應 鏈 架 構 模 型, 並 結 合 對 中 國 市 場 的 深 刻 理 解 和 全 球 領 先 企 業 項 目 實 踐, 可 以 幫 助 客 戶 構 建 成 功 的 售 後 服 務 和 備 件 供 應 鏈 業 務 運 營 模 式, 實 現 企 業 的 持 續 增 長 圖 表 10: 德 勤 的 售 後 配 件 供 應 鏈 架 構 模 型 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 17

20 2. 行 業 兼 併 整 合 的 機 會 汽 車 零 部 件 是 過 去 幾 年 並 購 交 易 最 為 活 躍 的 領 域 之 一 2006 年 至 2011 年 上 半 年, 五 大 對 外 對 內 和 國 內 汽 車 零 部 件 並 購 交 易 如 下 表 所 示 國 內 汽 車 零 部 件 企 業 之 間 的 兼 併 整 合 不 僅 是 行 業 發 展 的 必 然 趨 勢, 更 是 受 到 國 家 政 策 的 支 持 和 鼓 勵 中 國 企 業 的 海 外 併 購, 如 前 文 提 到 的 中 航 工 業 汽 車 和 北 京 亦 莊 國 際 聯 合 收 購 耐 世 特 汽 車, 使 其 迅 速 獲 得 了 國 際 領 先 的 核 心 技 術 產 品 優 質 客 戶 成 熟 的 人 才 與 管 理 團 隊, 以 及 進 入 國 際 汽 車 產 業 主 流 市 場 的 機 會, 是 中 國 零 部 件 企 業 趕 超 世 界 先 進 水 平 的 一 條 捷 徑 圖 表 11: 五 大 對 外, 對 內 和 國 內 汽 車 零 部 件 並 購 交 易 (2006-1H2011, 按 交 易 額 ) 併 購 類 型 宣 布 日 期 併 購 方 被 併 購 方 交 易 價 值 ( 百 萬 美 元 ) 對 外 併 購 對 內 併 購 國 內 併 購 資 料 來 源 :Mergermarket 2010 年 12 月 中 航 工 業 汽 車 ( 持 股 51%) 和 北 京 亦 莊 國 際 ( 持 股 49%) 耐 世 特 汽 車 ( 全 球 領 先 傳 動 系 統 和 助 力 轉 向 系 統 供 應 商 ) 2011 年 4 月 北 京 海 納 川 汽 車 部 件 股 份 有 限 公 司 英 納 法 集 團 ( 總 部 位 于 荷 蘭 的 汽 車 373 天 窗 系 統 供 應 商 ) 2009 年 3 月 北 京 京 西 重 工 有 限 公 司 美 國 德 爾 福 公 司 ( 全 球 懸 挂 系 統 和 100 剎 車 業 務 ) 2010 年 11 月 北 京 汽 車 工 業 控 股 有 限 責 任 公 司 瑞 典 威 格 爾 變 速 箱 廠 年 3 月 DSI 控 股 ( 被 吉 利 收 購 ) Drivetrain 系 統 國 際 有 限 公 司 ( 位 于 維 多 利 亞 和 新 南 威 爾 士 的 業 務 ) 年 7 月 貝 恩 資 本 亞 新 科 工 業 技 術 有 限 公 司 年 7 月 美 國 阿 菲 尼 亞 收 購 有 限 公 司 HBM 投 資 公 司 (85% 的 股 份, 從 而 49 間 接 控 股 龍 口 海 盟 機 械 有 限 公 司 ) 2007 年 10 月 香 港 信 義 國 際 投 資 有 限 公 司 ( 信 義 南 玻 集 團 深 圳 汽 車 玻 璃 有 限 公 司 31 玻 璃 ) 2010 年 2 月 米 其 林 輪 胎 上 海 米 其 林 回 力 輪 胎 股 份 有 限 公 司 25 (30% 股 份 ) 2011 年 4 月 東 洋 輪 胎 橡 膠 公 司 山 東 銀 石 瀘 河 橡 膠 輪 胎 有 限 公 司 22 (75% 股 份 ) 2008 年 6 月 上 海 巴 士 實 業 ( 集 團 ) 股 份 有 限 公 司 上 海 汽 車 工 業 集 團 公 司 (23 家 汽 車 零 部 件 企 業 和 其 他 零 部 件 相 關 資 產 ) 2008 年 3 月 浙 江 中 大 集 團 股 份 有 限 公 司 浙 江 物 產 元 通 機 電 ( 集 團 ) 有 限 公 司 2008 年 6 月 四 川 金 宇 汽 車 城 ( 集 團 ) 有 限 公 司 西 部 汽 車 城 有 限 公 司 (64.53% 股 份 ) 2006 年 4 月 中 國 重 汽 集 團 濟 南 卡 車 股 份 有 限 公 司 2009 年 9 月 金 石 投 資, 吉 林 省 亞 東 投 資 管 理 有 限 公 司, 吉 林 省 天 億 投 資 有 限 公 司 中 國 重 汽 集 團 濟 南 Caxle 有 限 公 司 (51% 的 股 份 ) 富 奧 汽 車 零 部 件 股 份 有 限 公 司 (29% 股 權 ) 420 1,

21 今 後 幾 年, 中 國 的 汽 車 零 部 件 行 業 將 進 入 加 速 整 合 階 段 這 種 整 合 既 包 含 國 內 企 業 之 間 橫 向 和 縱 向 整 合 以 實 現 規 模 效 應, 也 包 括 跨 國 境 的 併 購 以 實 現 生 產 市 場 等 資 源 在 全 球 範 圍 的 優 化 配 置 各 種 並 購 模 式 產 生 的 效 果 和 德 勤 可 提 供 的 相 應 服 務 舉 例 如 下 圖 表 12: 中 國 汽 車 零 部 件 行 業 的 併 購 模 式 和 德 勤 相 應 的 服 務 併 購 方 被 併 購 方 併 購 目 的 德 勤 服 務 舉 例 國 內 企 業 國 內 企 業 增 加 產 品 綫 擴 大 市 場 覆 蓋 增 强 規 模 效 應 國 內 企 業 國 內 企 業 進 入 海 外 市 場 獲 得 先 進 技 術 和 管 理 經 驗 獲 得 品 牌 國 內 企 業 國 內 企 業 進 入 中 國 市 場 轉 移 生 產 設 施 以 降 低 成 本 併 購 和 整 合 咨 詢 成 長 和 客 戶 戰 略 績 效 管 理 改 進 海 外 併 購 和 整 合 咨 詢 成 長 和 客 戶 戰 略 績 效 管 理 改 進 供 應 鏈 管 理 入 境 併 購 和 整 合 咨 詢 成 長 和 客 戶 戰 略 績 效 管 理 改 進 供 應 鏈 管 理 業 外 企 業 / 投 資 機 構 國 內 / 外 企 業 進 入 汽 車 零 部 件 產 業 多 元 化 經 營 獲 得 資 本 運 作 收 益 併 購 和 整 合 咨 詢 新 市 場 進 入 戰 略 德 勤 特 別 建 立 了 跨 職 能, 跨 地 區 的 併 購 全 生 命 週 期 一 攬 子 服 務 團 隊, 從 早 期 制 定 併 購 戰 略, 篩 選 與 確 定 並 購 目 標, 初 次 財 務 與 商 業 盡 職 調 查, 到 交 易 實 施 期 的 併 購 交 易 實 施, 最 終 盡 職 調 查, 談 判 和 文 件 準 備, 再 到 整 合 期 的 風 險 管 理,IT 和 人 力 資 源 管 理 和 整 合 等, 都 有 德 勤 遍 佈 全 球 的 各 個 職 能 部 門 的 專 業 人 士 提 供 相 應 的 服 務, 在 並 購 過 程 的 每 一 個 環 節, 助 您 一 臂 之 力 圖 表 13: 德 勤 的 併 購 全 生 命 週 期 一 攬 子 服 務 升 級 與 整 合 中 國 汽 車 零 部 件 市 場 近 期 趨 勢 19

22 联 系 更 多 信 息, 請 聯 繫 : 上 海 洪 廷 安 汽 車 行 業 主 管 合 伙 人 暨 審 計 合 伙 人 電 話 : 電 子 郵 件 :johnhung@deloitte.com.cn 謝 雨 汽 車 行 業 管 理 咨 詢 總 監 電 話 : 電 子 郵 件 :goxie@deloitte.com.cn 王 詠 雪 行 業 規 劃 高 級 經 理 電 話 : 電 子 郵 件 :trawang@deloitte.com.cn 北 京 侯 珀 汽 車 行 業 管 理 咨 詢 合 伙 人 電 話 : 電 子 郵 件 :pohou@deloitte.com.cn 曹 文 正 企 業 併 購 及 財 務 顧 問 合 伙 人 電 話 : 電 子 郵 件 :ronchao@deloitte.com.cn 吳 芙 蓉 汽 車 行 業 研 究 經 理 電 話 : 電 子 郵 件 :flwu@deloitte.com.cn 進 一 步 信 息, 請 瀏 覽 我 們 的 網 站 20

23 德 勤 中 國 業 務 的 聯 絡 詳 情 北 京 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 北 京 分 所 中 國 北 京 市 東 長 安 街 1 號 東 方 廣 場 東 方 經 貿 城 德 勤 大 樓 8 層 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 重 慶 德 勤 咨 詢 ( 重 慶 ) 有 限 公 司 中 國 重 慶 市 渝 中 區 青 年 路 38 號 重 慶 國 貿 中 心 13 樓 單 元 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 大 連 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 大 連 分 所 中 國 大 連 市 中 山 路 147 號 森 茂 大 廈 1503 室 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 廣 州 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 廣 州 分 所 中 國 廣 州 市 天 河 路 208 號 粵 海 天 河 城 大 廈 26 樓 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : / 0121 杭 州 德 勤 商 務 咨 詢 ( 杭 州 ) 有 限 公 司 中 國 杭 州 市 教 工 路 18 號 歐 美 中 心 企 業 國 際 A 區 605 室 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 香 港 特 別 行 政 區 德 勤. 關 黃 陳 方 會 計 師 行 香 港 金 鐘 道 88 號 太 古 廣 場 一 座 35 樓 電 話 : 傳 真 : 濟 南 德 勤 咨 詢 ( 上 海 ) 有 限 公 司 濟 南 辦 事 處 中 國 濟 南 市 濼 源 大 街 150 號 濟 南 中 信 廣 場 A 座 十 層 1018 單 元 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 澳 門 特 別 行 政 區 德 勤. 關 黃 陳 方 會 計 師 行 澳 門 殷 皇 子 大 馬 路 43-53A 號 澳 門 廣 場 19 樓 H-N 座 電 話 : 傳 真 : 南 京 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 南 京 分 所 中 國 南 京 市 漢 中 路 89 號 金 鷹 國 際 商 城 11 層 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 上 海 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 中 國 上 海 市 延 安 東 路 222 號 外 灘 中 心 30 樓 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 深 圳 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 深 圳 分 所 中 國 深 圳 市 深 南 東 路 5001 號 華 潤 大 廈 13 樓 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 蘇 州 德 勤 商 務 咨 詢 ( 上 海 ) 有 限 公 司 蘇 州 分 公 司 中 國 蘇 州 市 工 業 園 區 蘇 惠 路 88 號 環 球 財 富 廣 場 1 幢 23 樓 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : / 3318 天 津 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 天 津 分 所 中 國 天 津 市 和 平 區 南 京 路 189 號 津 彙 廣 場 寫 字 樓 30 層 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 武 漢 德 勤 咨 詢 ( 上 海 ) 有 限 公 司 武 漢 辦 事 處 中 國 武 漢 市 建 設 大 道 568 號 新 世 界 國 貿 大 厦 38 層 02 號 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 : 廈 門 德 勤 咨 詢 ( 上 海 ) 有 限 公 司 廈 門 辦 事 處 中 國 廈 門 市 思 明 區 鷺 江 道 8 號 國 際 銀 行 大 廈 26 樓 E 單 元 郵 政 編 碼 : 電 話 : 傳 真 :

24 關 於 德 勤 全 球 Deloitte( 德 勤 ) 泛 指 德 勤 有 限 公 司 ( 一 家 根 據 英 國 法 律 組 成 的 私 人 擔 保 有 限 公 司, 以 下 稱 德 勤 有 限 公 司 ), 以 及 其 一 家 或 多 家 成 員 所 每 一 個 成 員 所 均 為 具 有 獨 立 法 律 地 位 的 法 律 實 體 請 參 閱 中 有 關 德 勤 有 限 公 司 及 其 成 員 所 法 律 結 構 的 詳 細 描 述 德 勤 為 各 行 各 業 的 上 市 及 非 上 市 客 戶 提 供 審 計 稅 務 企 業 管 理 咨 詢 及 財 務 咨 詢 服 務 德 勤 成 員 所 網 絡 遍 及 全 球 逾 150 個 國 家, 憑 借 其 世 界 一 流 的 專 業 服 務 能 力 及 對 本 地 市 場 淵 博 的 知 識, 協 助 客 戶 在 全 球 各 地 取 得 商 業 成 功 德 勤 約 170,000 名 專 業 人 士 致 力 於 追 求 卓 越, 樹 立 典 范 關 於 德 勤 中 國 在 中 國, 我 們 通 過 德 勤. 關 黃 陳 方 會 計 師 行 和 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司, 以 及 其 下 屬 機 構 和 關 聯 機 構 提 供 服 務 德 勤. 關 黃 陳 方 會 計 師 行 及 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 共 同 為 德 勤 有 限 公 司 的 成 員 所 德 勤 中 國 是 中 國 大 陸 及 港 澳 地 區 居 領 導 地 位 的 專 業 服 務 機 構 之 一, 共 擁 有 逾 8,000 名 員 工 分 佈 於 包 括 北 京 重 慶 大 連 廣 州 杭 州 香 港 濟 南 澳 門 南 京 上 海 深 圳 蘇 州 天 津 武 漢 和 廈 門 在 內 的 15 個 城 市 早 在 1917 年, 我 們 於 上 海 成 立 了 辦 事 處 我 們 以 全 球 網 絡 為 支 持, 為 國 內 企 業 跨 國 公 司 以 及 高 成 長 的 企 業 提 供 全 面 的 審 計 稅 務 企 業 管 理 咨 詢 和 財 務 咨 詢 服 務 我 們 在 中 國 擁 有 豐 富 的 經 驗, 並 一 直 為 中 國 會 計 准 則 稅 制 以 及 本 土 專 業 會 計 師 的 發 展 作 出 重 大 的 貢 獻 在 香 港, 我 們 更 為 大 約 三 分 之 一 在 香 港 聯 合 交 易 所 上 市 的 公 司 提 供 服 務 本 文 件 中 所 含 數 據 乃 一 般 性 信 息, 故 此, 並 不 構 成 任 何 德 勤 有 限 公 司 其 成 員 所 或 相 關 機 構 ( 統 稱 為 德 勤 網 絡 ) 提 供 任 何 專 業 建 議 或 服 務 在 做 出 任 何 可 能 影 響 自 身 財 務 或 業 務 的 決 策 或 採 取 任 何 相 關 行 動 前, 請 咨 詢 合 資 格 的 專 業 顧 問 任 何 德 勤 網 絡 內 的 機 構 不 對 任 何 方 因 使 用 本 文 件 而 導 致 的 任 何 損 失 承 擔 責 任 2011 德 勤 華 永 會 計 師 事 務 所 有 限 公 司 HK-083SC-11