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1 双 月 刊 摇 第 30 卷 摇 总 第 175 期 2012 年 第 3 期 摇 6 月 15 日 出 版 阴 两 岸 欧 洲 联 盟 研 究 冶 专 题 1 摇 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 陈 摇 新 17 摇 欧 洲 学 期 冶 机 制 探 析 周 茂 荣 摇 杨 继 梅 28 摇 欧 盟 的 全 球 政 治 角 色 : 目 标 与 限 制 张 亚 中 39 摇 欧 洲 政 治 一 体 化 的 发 展 与 前 瞻 张 福 昌 54 摇 检 视 欧 盟 共 同 外 交 政 策 运 作 共 同 体 化 的 可 能 性 苏 宏 达 66 摇 欧 盟 对 外 行 动 署 的 制 度 建 设 及 运 行 评 估 陈 志 敏 摇 王 摇 磊 阴 国 际 政 治 经 济 评 论 84 摇 欧 洲 国 家 劳 动 收 入 占 比 下 降 的 成 因 及 对 中 国 的 启 示 罗 长 远 摇 丁 摇 纯 101 摇 欧 盟 美 国 对 伊 朗 的 经 济 制 裁 : 政 策 分 歧 及 其 弥 合 阎 摇 梁 摇 何 劲 汶 阴 欧 洲 一 体 化 研 究 116 摇 欧 债 危 机 : 一 个 德 国 视 角 的 评 估 阿 尔 伯 特 施 魏 因 贝 格 尔 阴 学 术 动 态 153 摇 2012 年 中 欧 大 使 论 坛 暨 欧 洲 蓝 皮 书 发 布 会 冶 综 述 莫 摇 伟 封 三 摇 征 订 启 事 封 面 题 字 : 周 摇 南

2 主 摇 摇 编 摇 周 摇 弘 本 期 责 编 摇 莫 摇 伟 学 术 委 员 会 摇 丁 一 凡 摇 王 晓 晔 摇 王 逸 舟 摇 石 摇 坚 摇 冯 仲 平 摇 冯 绍 雷 摇 邢 广 程 摇 伍 贻 康 摇 许 振 洲 摇 朱 立 群 摇 李 摇 强 摇 时 殷 弘 摇 佟 家 栋 摇 宋 摇 英 摇 宋 新 宁 摇 张 世 鹏 摇 周 摇 弘 摇 钱 乘 旦 摇 殷 叙 彝 摇 阎 学 通 摇 曾 令 良 摇 裘 元 伦 摇 戴 炳 然 ( 按 姓 氏 笔 划 为 序 ) 编 辑 委 员 会 摇 马 胜 利 摇 王 摇 鹤 摇 田 德 文 摇 刘 摇 绯 摇 江 时 学 摇 沈 雁 南 摇 吴 摇 弦 摇 周 摇 弘 摇 罗 红 波 摇 程 卫 东 ( 按 姓 氏 笔 划 为 序 ) 编 辑 部 成 员 摇 孙 莹 炜 摇 宋 晓 敏 摇 张 海 洋 摇 莫 摇 伟 ( 按 姓 氏 笔 划 为 序 ) 编 辑 部 主 任 摇 宋 晓 敏 国 际 性 摇 欧 洲 性 摇 时 代 性 摇 学 术 性 摇 中 国 视 角 绎 摇 欧 洲 研 究 系 中 国 社 会 科 学 院 欧 洲 研 究 所 主 办 面 向 全 国 的 学 术 刊 物, 它 以 欧 洲 为 主 要 研 究 对 象, 涉 及 欧 洲 问 题 和 相 关 国 际 问 题 研 究 的 各 个 层 面 和 领 域 绎 摇 欧 洲 研 究 遵 循 文 责 自 负 的 原 则, 实 行 匿 名 审 稿 制, 所 发 文 章 概 不 代 表 编 辑 部 的 观 点 本 刊 反 对 一 稿 多 投 多 发 非 经 同 意 授 权 并 注 明 出 处, 本 刊 所 发 文 章 不 得 以 纸 质 电 子 文 稿 等 形 式 在 其 他 报 刊 网 站 等 媒 体 重 新 刊 载 或 摘 编, 否 则 视 为 侵 权, 本 刊 保 留 追 究 的 权 利 绎 摇 欧 洲 研 究 已 加 入 中 国 期 刊 网 冶 和 中 国 学 术 期 刊 ( 光 盘 版 ), 如 作 者 不 同 意 将 文 章 收 录 其 中, 请 在 来 稿 中 注 明, 本 刊 将 作 适 当 处 理 版 权 所 有 摇 摇 欧 洲 研 究

3 Chinese Journal of European Studies Vol 郾 30 No. 3 摇 June 2012 ARTICLES 1 摇 European Sovereign Debt Crisis: Governance Dilemma and Counter 鄄 measures CHEN Xin The European sovereign debt crisis exposes the unsustainability of the public finance in the debt-ridden euro countries and the deficiencies of the governance structure of the euro zone. Constrained by diversified interests, the complicated political system and the legal framework, it is difficult for the EU to react to the crisis rapidly and ef 鄄 fectively, which decides that it must take a long time for the countermeasures to take effect. For the EU countries to get rid of the debt crisis, in the short term, a firewall must be built up to prevent the widespread contagion of the crisis; while in the medi 鄄 um term, the governance structure of the euro zone must be improved and fiscal coor 鄄 dination and supervision consolidated. But to finally resolve the crisis depends on en 鄄 hancing competitiveness, promoting economic growth and leading public finance into a sound cycle of development. 17 摇 An Analysis of the European Semester 冶 ZHOU Maorong 摇 YANG Jimei The European Semester 冶, an important step taken by the EU in response to the sovereign debt crisis, is aimed at enforcing and extending its policy coordination and at improving the economic governance. After analyzing the background, major con 鄄 tents and innovative measures of the European Semester 冶 and its primary effects and influences on the European integration, this paper concludes that although defi 鄄 ciencies still exist as to the policy effectiveness and legitimacy of this mechanism, it represents obvious progresses and breakthroughs in terms of the institutional setup and marks a substantial step forward for the fiscal coordination in the EU. 28 摇 The Role of the EU in Global Politics: Goals and Limits CHANG Ya-Chung While playing its own role in global politics, the EU hopes to influence the other ac 鄄

4 tors by waging its normative power and by exporting its institutions and norms. Ac 鄄 cordingly, the Council has published consecutive papers on European Security Strate 鄄 gy to define and illustrate its principles and policies, especially emphasizing interna 鄄 tional cooperation, multilateralism, neighborhood policy and good governance. How 鄄 ever, the EU has not seen its influence in global politics reach what it aspires to due to the following reasons: 1, Despite its claim as a supranational political entity, it remains an organization composed of nation states; 2, It lacks the hard power to ma 鄄 terialize its will; 3, The economic crisis that has trapped some of its member states has shaken its status as a normative power; and 4, It is unable to get rid of the US 爷 influences in global politics. 39 摇 The Developments and Prospects of the European Political Integration CHANG Fu-chang The European political integration has undergone three stages. Apparently, the for 鄄 eign policy cooperation between the European countries is closer than before. Howev 鄄 er, the divergent interests between the Member States have weakened the influences of the EU on the international affairs. The Lisbon Treaty has significantly transformed its traditional foreign and security system, thus creating a new framework of One Triangle and Two Systems 冶. It means that the Lisbon Treaty has built up a new per 鄄 sonnel system, a new foreign decision process and a new administrative structure. The potential power that will be released by this new constellation would significantly increase the external capability of the EU, which will enable it to become a more in 鄄 fluential global actor and in turn contributes greatly to its becoming a new power on the international political arena. 54 摇 The Probable Communitarisation of the EU Common Foreign and Securi 鄄 ty Policy SU Hungdah The Lisbon Treaty has abolished the three-pillar structure, merged the former Com 鄄 munity and the Union into a new Union and granted the new Union the international legal personality. Accordingly, this process would lead to the integration of the two legal orders which had been separated between the former Community and Union. In this paper, the author intends to explore whether such legal integration would pave the way to the communitarisation of the CFSP. In order to answer this question, the author firstly reviewed the literature on the law regulating EU external actions and, based upon institutionalism, analyzed the questions relating to the ECJ 爷 s jurisdiction

5 on the CFSP, the status of the acts adopted under the CFSP framework and the possi 鄄 ble extension of the EU 爷 s CFSP competences. According to the author 爷 s findings, the communitarisation of CFSP had begun even before the entry into effect of the Lis 鄄 bon Treaty owing to the penetration of ex-community law into the CFSP. However, this communitarisation would neither strengthen the CFSP nor the EU 爷 s role in the world. 66 摇 A Preliminary Assessment of the Institutional Building and Performances of the EEAS CHEN Zhimin 摇 WANG Lei The entry into force of the Lisbon Treaty has established the European External Ac 鄄 tion Service ( EEAS). It codifies the specific provisions governing the functions and legal status of the High Representative and provides the legal basis for the EEAS, a functionally autonomous body 冶. Based on an analysis of the relationships between the EEAS on the one hand and each of the EU institutions and the member states on the other, and of the performances of the EEAS in the past two years, this paper ar 鄄 gues that the launch of the new EU diplomatic corps comes with a variety of challen 鄄 ges in terms of institutional establishment, the coexistence of supranationalism and intergovernmentalism, shortfalls in coordination, its credibility problem on the inter 鄄 national stage, and the combination of Europeanization with renationalization in its diplomacy. 84 摇 The Causes for Labor Share Decline in Europe and Its Implications for China LUO Changyuan 摇 DING Chun Based on a framework of production function and a method of decomposition, this pa 鄄 per explores why labor share has declined in Europe. The study shows that a trans 鄄 formation towards the industries of high capital shares in the past 30 years has led to labor share decline in the whole economy. After the oil crisis in the 1970s, labor market rigidity induces capital-augmenting technological progress in Europe, which causes labor share to go down. In fact, overprotection to labor cannot improve labor share. On the contrary, it is a driving force for the capital biased technological ad 鄄 vancement in Europe. Globalization does not play a significant role in labor share de 鄄 cline. However, in the European continental countries where labor markets are rig 鄄 id, globalization is more likely to pull down the labor share.

6 101 EU & U. S. Economic Sanctions against Iran: Policy Differences and Coordination YAN Liang HE Jinwen Since the mid-1990s, several rounds of economic sanctions against Iran have been imposed by the European Union and the United States. However, policy differences exist between the two parties. After the introduction of the Six-country Program 冶 in 2006, aimed at resolving the Iranian nuclear issue, they have succeeded in bridging their differences over sanction policies. After attempts to explain these policy differ 鄄 ences by theories such as the changing international system structure, the particulari 鄄 ty of the field of nuclear energy and geo -economics and geo -politics, the authors find that the geo-economic theory can provide more reasonable explanations. In con 鄄 clusion, the authors point out that the reasons why the EU emphasizes its geo-eco 鄄 nomic interests in the Middle East lie not only in its unique foreign policy decisionmaking mechanisms, but in its geographical proximity with the latter. 116 The Euro Crisis from a German Perspective: An Evaluation Albert Schweinberger According to the German view, the key cause of the euro crisis is that the PIIGS countries have lived beyond their means for too long, hence the persistent budget deficits of their governments. A well-known American economist argues that the euro has failed because of the big differences in the competitiveness of the member coun 鄄 tries and the loss of policy tools due to the creation of the common currency area. The German government believes that there are two policy tools by which the euro crisis can be resolved, that is, a fiscal compact which forces all member countries to adopt austerity budgets and a rescue fund which can be used to bail out the govern 鄄 ments threatened with bankruptcy. All the other policy measures have been rejected. The German government is strictly opposed to the transformation of the euro zone into a transfer union. However, the policy measures proposed by Germany have failed. The author concludes that the euro zone is doomed unless the German government a 鄄 dopts a more cooperative attitude towards those weaker countries. ACADEMIC ACTIVITIES 153 China- EU Ambassadors 爷 Forum and Release of Bluebook of Europe 2012 MO Wei

7 两 岸 欧 洲 联 盟 研 究 冶 专 题 摇 摇 编 者 按 : 2011 年 12 月 7-9 日, 两 岸 欧 洲 联 盟 研 究 学 术 论 坛 在 台 北 举 行 来 自 北 京 上 海 武 汉 与 台 北 等 地 的 学 者 汇 集 一 地, 就 欧 洲 一 体 化 的 进 展 挑 战 及 其 未 来 走 向 展 开 了 热 烈 的 讨 论 本 刊 遴 选 了 在 选 题 上 具 有 代 表 性 的 会 议 论 文, 予 以 刊 发, 以 飨 读 者 所 刊 发 文 章 仅 代 表 作 者 个 人 观 点 * 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 陈 摇 新 摇 摇 内 容 提 要 : 欧 洲 主 权 债 务 危 机 揭 示 了 欧 元 区 重 债 国 家 公 共 财 政 的 不 可 持 续, 同 时 也 将 欧 元 区 治 理 结 构 的 弊 端 暴 露 无 遗 欧 盟 受 其 利 益 多 元 和 政 治 体 制 复 杂 性 以 及 法 律 框 架 的 制 约, 难 以 独 立 做 出 迅 速 和 有 效 的 危 机 应 对 举 措 因 此, 债 务 危 机 的 解 决 方 式 不 可 能 立 竿 见 影, 这 一 软 肋 充 分 暴 露 在 市 场 面 前, 使 危 机 短 期 内 可 能 不 断 反 复 欧 盟 国 家 要 走 出 债 务 危 机, 短 期 内 需 建 立 防 火 墙, 控 制 危 机 大 蔓 延, 同 时 大 力 削 减 公 共 财 政 赤 字, 尽 快 恢 复 市 场 信 心 ; 中 期 则 需 改 进 欧 元 区 的 治 理 结 构, 加 强 财 政 协 调 和 监 督 ; 若 要 最 终 走 出 危 机, 则 需 提 高 经 济 竞 争 力, 促 进 经 济 增 长, 促 使 公 共 财 政 走 入 良 性 循 环 关 键 词 : 欧 债 危 机 摇 经 济 治 理 摇 希 腊 债 务 危 机 欧 洲 主 权 债 务 危 机 ( 简 称 欧 债 危 机 ) 始 于 希 腊 主 权 债 务 危 机 欧 元 区 治 理 结 构 的 缺 陷 助 长 了 危 机 在 欧 元 区 内 不 断 扩 散, 一 个 又 一 个 欧 元 区 成 员 国 在 危 机 中 倒 下, 欧 元 自 身 也 经 历 了 自 诞 生 以 来 最 大 的 冲 击 欧 债 危 机 揭 示 了 欧 元 区 一 些 国 家 公 共 财 政 的 不 可 持 续, 同 时 也 将 欧 元 区 治 理 结 构 的 弊 端 暴 露 无 遗 因 此, 欧 洲 国 家 要 走 出 债 务 危 机, 短 期 内 需 建 立 防 火 墙, 控 制 危 机 大 蔓 延, 同 时 大 力 削 * 本 文 为 中 国 社 会 科 学 院 欧 洲 研 究 所 创 新 工 程 欧 洲 转 型 与 世 界 格 局 子 项 目 全 球 经 济 版 图 重 构 下 的 欧 洲 冶 第 一 模 块 欧 洲 经 济 治 理 冶 的 阶 段 性 成 果 文 中 部 分 内 容 曾 在 台 北 参 加 两 岸 欧 盟 研 究 学 术 论 坛 时 发 表, 并 作 为 中 国 社 会 科 学 院 国 际 学 部 2011 年 年 终 讨 论 会 上 的 发 言 被 收 录 相 关 会 议 论 文 集 文 中 引 用 了 部 分 课 题 组 研 究 的 成 果, 在 此 向 周 弘 研 究 员 熊 厚 副 研 究 员 表 示 感 谢!

8 2 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 减 公 共 财 政 赤 字, 尽 快 恢 复 市 场 信 心 ; 中 期 则 需 改 进 欧 元 区 的 治 理 结 构, 加 强 财 政 协 调 和 监 督 ; 若 要 最 终 走 出 危 机, 还 需 提 高 经 济 竞 争 力, 促 进 经 济 增 长, 促 使 公 共 财 政 走 入 良 性 循 环 一 摇 欧 洲 主 权 债 务 危 机 的 三 个 阶 段 欧 债 危 机 已 经 持 续 两 年 多 时 间, 从 其 发 展 的 特 点 看, 可 以 分 为 三 个 阶 段 第 一 阶 段,2009 年 10 月 至 2010 年 5 月 这 一 阶 段 主 要 表 现 为 希 腊 主 权 债 务 危 机 在 这 一 时 期, 由 于 缺 乏 救 助 机 制, 导 致 危 机 不 断 扩 散, 最 终 于 2010 年 5 月 初 引 起 欧 元 的 急 剧 动 荡 在 这 种 情 形 下, 欧 元 区 成 员 国 联 合 国 际 货 币 基 金 组 织 (IMF) 共 同 推 出 了 1100 亿 欧 元 的 救 助 希 腊 机 制 这 种 救 助 机 制 以 双 边 协 定 的 方 式, 而 不 是 以 欧 盟 的 名 义 提 供 但 债 务 危 机 的 险 情 并 未 平 息, 市 场 继 续 动 荡, 因 此 一 周 之 后, 欧 盟 又 联 合 IMF 推 出 了 7500 亿 欧 元 救 助 机 制 第 二 阶 段,2010 年 6 月 至 2011 年 7 月 这 一 阶 段 的 特 点 是, 欧 元 区 在 拥 有 救 助 机 制 的 情 况 下, 却 依 然 是 一 个 国 家 接 着 又 一 个 国 家 遭 遇 危 机, 欧 洲 救 助 机 制 的 有 效 性 受 到 置 疑 2010 年 11 月, 爱 尔 兰 在 市 场 的 冲 击 下 爆 发 危 机 ;2011 年 3 月, 葡 萄 牙 随 之 倒 下 冶 究 其 原 因, 是 因 为 欧 洲 的 救 助 机 制 在 面 对 市 场 冲 击 时 无 法 发 挥 有 效 救 助 的 作 用, 更 多 的 起 到 扑 火 冶 的 作 用 当 市 场 对 某 个 国 家 的 偿 债 能 力 产 生 怀 疑 时, 该 国 在 国 债 市 场 的 筹 资 能 力 就 会 急 剧 下 降, 甚 至 可 能 因 发 债 成 本 过 高 而 筹 集 不 到 资 金, 造 成 国 债 滚 动 的 中 断, 债 务 危 机 由 此 爆 发 但 在 危 机 爆 发 前, 欧 洲 救 助 机 制 是 起 不 了 向 受 到 冲 击 的 国 家 紧 急 提 供 流 动 性 的 作 用 7500 亿 欧 元 救 助 机 制 中,4400 亿 欧 元 为 欧 洲 金 融 稳 定 基 金 (EFSF), 它 只 能 在 受 到 冲 击 的 国 家 倒 下 之 后, 再 等 上 1-2 个 月 通 过 发 行 EFSF 债 券 筹 得 资 金 后, 转 交 给 该 国 眼 看 危 机 的 大 火 愈 烧 愈 烈, 该 机 制 却 无 能 为 力 因 此, 欧 盟 虽 然 有 了 救 助 机 制, 但 在 应 对 市 场 的 反 应 上 依 然 是 滞 后 的 在 2011 年 7 月 21 日 欧 元 区 首 脑 会 议 上, 欧 盟 对 欧 洲 救 助 机 制 的 实 施 制 定 了 新 的 方 案, 对 EFSF 进 行 扩 权, 同 时 也 进 行 了 扩 容 扩 权 包 括 预 防 性 操 作 以 及 在 一 级 市 场 和 二 级 市 场 进 行 购 买 债 券 行 动, 平 息 市 场 混 乱, 提 升 市 场 信 心 扩 容 是 把 EFSF 的 有 效 资 金 从 2500 亿 欧 元 增 加 到 4400 亿 欧 元 第 三 阶 段,2011 年 8 月 至 2012 年 上 半 年 在 这 一 阶 段, 危 机 表 现 在 三 个 层 面 : 一 是 希 腊 问 题 不 断 成 为 话 题, 该 国 危 机 依 旧 没 有 得 到 解 决 ; 二 是 危 机 已 经 开

9 摇 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 3 始 冲 击 意 大 利 和 西 班 牙 这 些 欧 元 区 较 大 的 经 济 体, 甚 至 波 及 法 国 ; 三 是 危 机 开 始 向 银 行 业 蔓 延 2011 年 8 月 之 前, 欧 洲 遏 制 危 机 蔓 延 的 思 路 主 要 是 建 造 防 火 墙, 也 就 是 构 建 危 机 救 助 机 制 的 问 题 但 8 月 份 之 后, 希 腊 去 留 问 题 反 复 刺 激 市 场 的 神 经, 与 此 同 时, 危 机 迅 速 从 欧 元 区 边 缘 国 家 向 欧 元 区 核 心 国 家 欧 洲 银 行 业 蔓 延 欧 元 区 治 理 结 构 的 弊 端 充 分 暴 露 在 市 场 面 前 在 这 种 背 景 下, 市 场 对 欧 洲 的 不 信 任 感 快 速 蔓 延, 大 批 资 金 撤 离 欧 洲, 流 动 性 匮 乏 成 为 主 要 表 现, 市 场 对 欧 元 区 是 否 崩 溃 的 质 疑 越 来 越 强 烈, 欧 债 危 机 愈 演 愈 烈 二 摇 债 务 危 机 与 欧 元 区 的 治 理 自 希 腊 2009 年 10 月 爆 发 主 权 债 务 危 机 后, 其 影 响 逐 步 扩 散, 并 波 及 整 个 欧 元 区, 一 个 又 一 个 欧 元 区 成 员 国 为 债 务 危 机 所 击 倒 本 来 看 好 的 欧 元, 为 何 表 现 得 如 此 脆 弱? 这 跟 欧 元 区 的 治 理 结 构 有 很 大 关 系, 具 体 表 现 为 : 第 一, 欧 元 区 实 行 的 是 统 一 的 货 币 政 策 分 散 的 财 政 政 策 欧 元 区 17 国 实 行 统 一 的 货 币, 货 币 权 交 由 欧 洲 中 央 银 行 行 使, 但 财 政 政 策 仍 由 各 成 员 国 自 己 掌 握, 有 货 币 联 盟 而 无 财 政 联 盟 为 此, 欧 盟 试 图 通 过 稳 定 与 增 长 公 约 来 对 欧 元 区 成 员 国 的 财 政 政 策 进 行 限 制 公 约 规 定 了 政 府 债 务 占 GDP 的 比 例 不 能 超 过 60%, 赤 字 不 能 超 过 3% 但 很 遗 憾 的 是, 稳 定 与 增 长 公 约 中 的 规 定 执 行 不 力, 甚 至 像 德 国 法 国 这 些 大 国 竟 率 先 违 规, 这 为 其 他 国 家 债 台 高 筑 埋 下 了 隐 患 若 要 从 根 本 上 解 决 债 务 危 机, 需 要 在 财 政 政 策 方 面 深 化 一 体 化 欧 盟 已 经 开 始 实 施 一 系 列 措 施, 来 加 强 经 济 政 策 协 调 预 算 监 督, 以 及 实 行 自 动 惩 罚 机 制 这 些 都 是 对 治 理 结 构 的 调 整 虽 然 目 前 在 税 收 一 体 化 方 面 还 不 能 指 望 有 很 大 的 进 展, 但 至 少 在 财 政 政 策 协 调 和 监 督 方 面 已 经 向 前 推 进 2011 年 12 月 9 日, 欧 盟 峰 会 提 议 的 财 政 契 约 冶 ( 后 改 称 财 政 条 约 冶 ) 更 是 向 有 法 律 约 束 性 的 方 向 迈 出 一 步 在 2012 年 1 月 30 日 的 欧 盟 峰 会 上, 欧 盟 成 员 国 中 有 25 国 就 财 政 条 约 冶 的 具 体 条 款 达 成 一 致, 并 于 3 月 2 日 峰 会 上 签 字 后 递 交 各 国 议 会 批 准 财 政 条 约 冶 的 签 署 将 在 中 期 层 面 为 欧 洲 走 出 债 务 危 机 实 现 财 政 可 持 续 发 展 奠 定 基 础 European Commission, Fiscal Compact Signed: Strengthened Fiscal Discipline and Convergence in the Euro Area 冶, Press Release, Doc , Brussels, 2 March 2012.

10 4 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 第 二, 正 是 由 于 欧 元 区 没 有 实 行 统 一 的 财 政 政 策, 欧 洲 央 行 无 法 像 美 联 储 那 样, 在 危 机 到 来 时 可 以 充 当 最 后 贷 款 人 欧 盟 的 中 央 银 行 ( 欧 洲 央 行 ) 可 能 是 世 界 上 最 独 特 也 是 最 独 立 的 中 央 银 行, 它 的 唯 一 宗 旨 就 是 保 持 货 币 稳 定 防 止 通 货 膨 胀 因 此, 在 面 对 政 府 主 权 债 务 导 致 的 危 机 时, 只 有 在 危 及 欧 元 的 稳 定 和 存 亡 时, 它 才 有 义 务 干 预 在 不 具 备 紧 密 的 财 政 联 盟 和 经 济 政 府 的 情 况 下, 欧 洲 央 行 发 挥 最 后 贷 款 人 的 作 用 无 疑 是 空 谈 但 这 并 不 意 味 着 欧 洲 央 行 的 不 作 为 欧 洲 央 行 虽 然 没 有 义 务 对 政 府 债 务 负 责, 但 维 护 货 币 稳 定 和 金 融 系 统 的 稳 定 却 是 其 固 有 的 职 责 在 2010 年 5 月 危 机 严 重 危 及 欧 元 稳 定 时, 欧 盟 联 合 IMF 推 出 7500 亿 欧 元 救 助 机 制 的 当 天, 欧 洲 央 行 就 宣 布 采 取 两 项 配 套 举 措, 稳 定 局 势 : 其 一 是 从 二 级 市 场 购 买 希 腊 债 券, 稳 定 市 场 信 心 ; 其 二 是 取 消 对 希 腊 债 券 的 评 级 限 制, 以 便 欧 洲 商 业 银 行 能 够 继 续 将 希 腊 债 务 作 为 抵 押 从 央 行 贷 款 此 后, 在 爱 尔 兰 葡 萄 牙 陷 入 危 机 时 以 及 意 大 利 和 西 班 牙 受 到 危 机 冲 击 时, 欧 洲 央 行 继 续 从 二 级 市 场 购 买 上 述 国 家 的 国 债, 试 图 稳 定 市 场, 避 免 市 场 出 现 抛 售 狂 潮 2010 年 底, 欧 央 行 从 二 级 市 场 购 买 的 债 券 达 735 亿 欧 元,2011 年 底 累 计 达 2110 亿 欧 元 于 图 1 摇 欧 洲 央 行 债 券 市 场 操 作 (2010 年 5 月 至 2012 年 3 月 ) 资 料 来 源 : 作 者 根 据 欧 央 行 公 布 的 数 据 整 理, 详 见 http: / / www. ecb. int / mopo / implement / omo / html / communication. en. html ECB, ECB Decides on Measures to Address Severe Tensions in Financial Markets 冶, Press Re 鄄 lease, 10 May 于 European Central Bank, Summary of ad hoc Communication Related to Monetary Policy Imple 鄄 mentation Issued by the ECB since 1 January 2007 冶, http: / / www. ecb. int / mopo / implement / omo / html / communication. en. html, last accessed on 25 March 2012.

11 摇 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 5 除 了 在 二 级 市 场 的 操 作 之 外, 欧 洲 央 行 2011 年 秋 季 还 采 取 了 一 系 列 措 施 稳 定 市 场 : 一 是 连 续 2 次 调 低 利 率 ; 二 是 将 存 款 准 备 金 率 从 2% 下 调 至 1% ; 于 三 是 将 银 行 到 欧 洲 央 行 作 贷 款 抵 押 的 门 槛 降 低, 在 一 定 程 度 上 同 评 级 机 构 的 债 券 评 级 脱 钩 ; 盂 四 是 重 新 恢 复 同 美 元 的 互 换 并 两 度 联 合 全 球 五 大 央 行, 共 同 向 欧 元 区 提 供 美 元 流 动 性 榆 这 些 举 措 虽 然 一 定 程 度 上 缓 解 了 危 机 的 蔓 延, 但 仍 无 法 应 对 欧 元 区 流 动 性 的 匮 乏 因 此, 欧 央 行 于 2011 年 12 月 初 决 定, 通 过 货 币 政 策 工 具 分 两 次 向 欧 洲 银 行 业 注 资, 增 加 流 动 性 虞 第 三, 危 机 爆 发 初 期, 欧 洲 缺 乏 救 助 机 制, 有 了 救 助 机 制 后, 又 未 能 有 效 发 挥 作 用 希 腊 并 不 是 最 早 寻 求 救 助 的 欧 洲 国 家 在 2008 年 和 2009 年, 欧 盟 曾 向 匈 牙 利 提 供 65 亿 欧 元 愚 向 拉 脱 维 亚 提 供 31 亿 欧 元 舆 向 罗 马 尼 亚 提 供 50 亿 欧 元 的 救 助 余 这 些 国 家 陷 入 危 机 并 没 有 给 欧 元 区 或 者 欧 盟 带 来 巨 大 的 动 荡, 很 重 要 的 原 因 是 欧 盟 拥 有 救 助 非 欧 元 区 成 员 国 的 机 制, 这 是 其 一 ; 其 二 是 这 些 国 家 不 是 欧 元 区 的 成 员 而 希 腊 危 机 之 所 以 带 来 如 此 大 的 动 荡, 一 个 重 要 的 原 因 是 欧 元 区 自 身 缺 乏 救 助 机 制 因 此, 当 希 腊 危 机 爆 发 时, 欧 盟 确 实 手 足 无 措 在 欧 元 区 成 立 之 初, 欧 盟 决 策 层 和 学 术 界 就 是 否 有 必 要 建 立 货 币 联 盟 成 员 国 违 约 救 助 机 制 进 行 过 讨 论 讨 论 结 果 是, 设 立 救 援 机 制 会 进 一 步 加 大 货 币 联 盟 成 员 国 的 道 德 风 险, 同 时 干 扰 市 场 预 期 因 此, 欧 盟 不 希 望 建 立 救 助 机 制, 而 力 图 以 稳 定 与 增 长 公 约 来 约 束 成 员 国 的 财 政 开 支, 降 低 和 避 免 成 员 国 的 违 约 风 险 但 稳 定 与 增 长 公 约 执 行 不 力, 而 且,2008 年 金 融 危 机 下 实 施 的 财 政 刺 第 一 次 降 息 为 2011 年 11 月 3 日, 从 基 准 利 率 1. 5% 降 到 1. 25% 第 二 次 降 息 为 12 月 8 日, 基 准 利 率 降 到 1% 参 见 欧 央 行 的 新 闻 公 报 于 欧 央 行 2011 年 12 月 8 日 新 闻 公 报 盂 同 上 榆 欧 央 行 于 2011 年 9 月 15 日 联 手 美 联 储 英 国 央 行 日 本 央 行 和 瑞 士 央 行, 计 划 到 年 底 前 向 市 场 分 3 次 提 供 为 期 3 个 月 的 短 期 流 动 性 11 月 30 日, 欧 央 行 再 次 联 手 加 拿 大 央 行 英 国 央 行 日 本 央 行 美 联 储 和 瑞 士 央 行, 降 低 美 元 货 币 互 换 的 价 格 并 将 货 币 互 换 延 至 2013 年 2 月 1 日, 此 外 还 将 视 行 情 持 续 向 市 场 提 供 为 期 3 个 月 的 流 动 性 参 见 欧 央 行 相 关 新 闻 公 报 虞 欧 央 行 2011 年 12 月 8 日 新 闻 公 报 愚 2008 年 11 月 4 日, 欧 盟 向 匈 牙 利 提 供 65 亿 欧 元 的 救 助,http: / / ec. europa. eu / economy_finance / publications / publication13495_en. pdf 舆 2009 年 1 月 20 日, 欧 盟 向 拉 脱 维 亚 提 供 31 亿 欧 元 的 救 助, http: / / ec. europa. eu / economy _ fi 鄄 nance / publications / publication13874_en. pdf 余 2009 年 6 月 23 日, 欧 盟 向 罗 马 尼 亚 提 供 50 亿 欧 元 的 救 助, http: / / ec. europa. eu / economy _ fi 鄄 nance / publications / publication15409_en. pdf

12 6 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 激 计 划 更 使 欧 元 区 这 种 制 度 设 计 上 的 弊 端 暴 露 无 遗 2010 年 5 月, 欧 盟 联 合 IMF 先 是 向 希 腊 提 供 1100 亿 欧 元 的 救 助, 一 周 后 又 推 出 了 7500 亿 欧 元 针 对 欧 元 区 的 救 助 机 制 由 于 制 度 设 计 原 因, 在 危 机 冲 击 某 些 欧 元 区 国 家 时, 救 助 机 制 无 法 马 上 发 挥 救 助 作 用, 眼 看 着 债 务 危 机 大 火 烧 完 后, 才 能 出 手 参 与 灾 后 重 建 因 此,2011 年 7 月 21 日 的 欧 元 区 首 脑 会 议 决 定 为 欧 洲 金 融 稳 定 基 金 提 供 新 的 授 权 和 扩 容 扩 权 主 要 表 现 为 可 在 一 级 和 二 级 市 场 进 行 操 作, 并 在 必 要 情 况 下 进 行 预 防 性 操 作 扩 容 是 把 EFSF 的 有 效 资 金 从 2500 亿 欧 元 提 高 到 4400 亿 欧 元 于 经 过 扩 权 和 扩 容 后,EFSF 在 应 对 市 场 冲 击 方 面 将 拥 有 更 大 的 能 力 2011 年 10 月 中 旬,EFSF 的 扩 权 和 扩 容 方 案 得 到 了 欧 元 区 17 国 议 会 的 批 准, 但 此 时, 危 机 的 大 火 已 经 开 始 向 欧 洲 银 行 业 蔓 延,EFSF 的 容 量 明 显 不 足 鉴 于 再 次 扩 容 的 可 能 性 不 大, 只 能 通 过 金 融 杠 杆 的 方 式 提 高 EFSF 的 有 效 使 用 率 10 月 26 日, 欧 元 区 又 决 定 通 过 杠 杆 化 方 式 最 大 程 度 地 发 挥 EFSF 防 火 墙 的 效 用 盂 这 些 都 是 在 完 善 救 助 机 制 方 面 做 出 的 努 力 2012 年 初,EFSF 将 按 照 新 的 方 式 运 行, 它 能 否 起 到 防 火 墙 的 作 用, 值 得 进 一 步 观 察 第 四, 欧 债 危 机 不 仅 仅 是 经 济 和 财 政 问 题, 跟 欧 盟 欧 元 区 以 及 成 员 国 复 杂 的 政 治 架 构 有 密 切 关 系 欧 洲 复 杂 的 政 治 架 构 阻 止 了 欧 盟 迅 速 拿 出 有 效 解 决 方 案, 从 而 给 市 场 投 机 留 下 了 可 操 作 的 空 间 基 辛 格 在 说 到 欧 洲 外 交 冶 时 有 句 经 典 的 比 喻, 找 欧 洲 不 知 道 应 该 打 哪 个 电 话 号 码 同 样, 在 这 场 危 机 中 我 们 也 看 到 这 方 面 的 问 题 : 巴 罗 佐 范 龙 佩 雷 恩 特 里 谢 ( 现 为 德 拉 吉 ) 默 克 尔 萨 科 齐 ( 现 为 奥 兰 德 ), 还 有 受 到 危 机 冲 击 国 家 的 领 导 人 议 会 本 国 央 行 财 政 部 等 等, 他 们 往 往 发 出 不 同 的 声 音, 令 人 不 知 所 措 这 些 不 同 的 声 音 向 市 场 发 出 混 乱 的 信 号, 使 市 场 信 心 不 断 下 降, 市 场 的 投 机 性 不 断 增 长, 导 致 危 机 不 断 扩 散 这 样, 欧 元 区 一 个 个 国 家 的 偿 债 能 力 受 到 市 场 质 疑, 危 机 愈 演 愈 烈 欧 洲 不 仅 在 外 交 上 需 要 做 到 用 一 个 声 音 说 话, 在 解 决 债 务 危 机 方 面, 也 需 要 用 一 个 声 音 说 话 但 这 需 要 财 政 联 盟 乃 至 于 政 治 联 盟 的 支 持, 而 通 往 这 个 方 向 的 道 路 还 很 漫 长 Council of the European Union, Statement by the Heads of the State or Government of the Euro Area and EU Institutions 冶, Brussels, 21 July 于 欧 洲 金 融 稳 定 基 金 ( EFSF) 自 身 的 容 量 为 4400 亿 欧 元, 但 若 需 要 享 有 3A 评 级, 有 效 使 用 资 金 最 多 应 为 2500 亿 欧 元 盂 Euro Group Summit, Euro Summit Statement 冶, Brussels, 26 October 2011.

13 摇 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 7 因 此, 欧 盟 复 杂 的 政 治 架 构 决 定 了 在 欧 债 危 机 问 题 上, 无 法 指 望 欧 盟 能 够 出 台 立 竿 见 影 冶 的 方 案 第 五, 欧 洲 复 杂 的 法 律 体 系 成 为 阻 止 危 机 蔓 延 的 障 碍 这 不 仅 涉 及 欧 盟 法, 还 涉 及 成 员 国 的 法 律, 尤 其 是 德 国 的 宪 法 和 法 律 欧 盟 条 约 中 有 不 救 助 条 款, 德 国 法 律 中 也 规 定 不 能 在 欧 盟 的 框 架 下 对 他 国 实 施 救 助, 除 非 危 机 危 及 自 身 的 经 济 或 者 危 及 欧 元 因 此,2010 年 5 月, 德 国 到 了 最 后 一 刻 才 同 意 提 供 对 希 腊 的 救 助, 因 为 此 时 危 机 已 经 对 欧 元 产 生 了 重 大 影 响, 欧 元 对 美 元 的 汇 率 从 年 初 的 1 颐 下 降 到 了 1 颐 图 2 摇 欧 元 对 美 元 汇 率 走 势 资 料 来 源 : 新 浪 网,http: / / finance. sina. com. cn / money / forex / hq / EURUSD. shtml 同 样, 针 对 7500 亿 欧 洲 救 助 机 制 中 的 4400 亿 欧 元 的 EFSF, 德 国 宪 法 法 院 到 2011 年 9 月 7 日 才 做 出 裁 决, 判 定 德 国 参 加 EFSF 没 有 违 反 本 国 宪 法, 但 与 此 同 时, 该 判 决 将 德 国 参 与 EFSF 的 具 体 决 定 权 交 给 了 德 国 联 邦 议 会 预 算 委 员 会 因 此, 今 后 EFSF 的 重 大 决 定 需 要 看 德 国 议 会 预 算 委 员 会 的 态 度 2011 年 10 月 下 旬 举 行 的 欧 盟 峰 会,4 天 内 开 了 2 次 峰 会, 创 下 了 欧 盟 历 史 记 录, 主 要 原 因 就 是 10 月 23 日 召 开 第 一 次 峰 会 时, 德 国 总 理 默 克 尔 没 有 拿 到 授 EurActiv, Merkel Calls for Treaty Change after Positive Court Ruling 冶, 8 September 2011, ht 鄄 tp: / / www. euractiv. com.

14 8 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 权 来 参 加 有 关 欧 债 危 机 解 决 方 案 的 谈 判, 因 此, 需 要 10 月 26 日 上 午 德 国 议 会 进 行 讨 论 获 得 授 权 后 才 于 当 天 晚 上 举 行 的 第 二 次 峰 会 上 进 行 谈 判 如 果 查 阅 10 月 26 日 德 国 联 邦 议 会 的 决 议 内 容, 我 们 就 会 发 现, 经 过 10 个 小 时 于 27 日 凌 晨 达 成 的 欧 债 危 机 解 决 方 案 与 德 国 联 邦 议 会 的 决 议 如 出 一 辙 这 是 否 意 味 着 拯 救 行 动 要 看 德 国 立 法 者 的 意 愿? 显 然, 构 建 一 个 统 一 协 调 的 欧 盟 决 策 机 制, 是 未 来 欧 盟 制 度 建 设 的 一 个 重 要 内 容, 但 难 度 之 大, 前 所 未 有 三 摇 欧 洲 的 短 期 应 对 2012 年 欧 债 危 机 的 走 势 存 在 不 确 定 因 素, 危 机 在 上 半 年 存 在 进 一 步 恶 化 的 可 能 短 期 内 影 响 欧 债 危 机 走 势 的 主 要 因 素 有 : 一 是 当 前 欧 洲 经 济 黯 淡 的 增 长 前 景 不 利 于 欧 债 危 机 的 解 决, 经 济 增 长 乏 力 不 仅 侵 蚀 欧 洲 财 政 收 入, 还 要 求 各 国 实 行 更 为 严 格 的 财 政 紧 缩, 这 严 重 打 击 了 欧 债 市 场 的 信 心 ; 二 是 意 大 利 西 班 牙 等 欧 元 区 国 家 政 府 在 2012 年 融 资 需 求 巨 大, 尤 其 是 在 上 半 年 有 大 量 债 务 到 期, 加 剧 了 欧 债 市 场 压 力 ; 三 是 鉴 于 欧 元 区 银 行 已 经 融 资 紧 张, 欧 债 市 场 的 动 荡 与 银 行 业 的 不 稳 定 之 间 很 可 能 出 现 恶 性 循 环 ; 四 是 三 大 评 级 机 构 会 进 一 步 调 低 欧 元 区 国 家 的 主 权 评 级, 评 级 机 构 的 降 级 会 加 剧 市 场 的 恐 慌 ; 五 是 希 腊 和 法 国 在 2012 年 春 季 面 临 选 举, 选 举 结 果 将 可 能 对 欧 债 危 机 的 走 势 带 来 影 响 为 了 应 对 欧 债 危 机 拖 延 甚 至 加 剧 的 局 面, 欧 盟 近 期 推 出 了 两 道 防 线 加 以 应 对 第 一, 2012 年 1 月 启 动 欧 洲 金 融 稳 定 基 金 的 新 方 案, 即 2. 0 版 的 EFSF 新 版 本 的 欧 洲 金 融 稳 定 基 金 在 抗 击 危 机 冲 击 方 面 拥 有 了 更 多 的 工 具 和 应 对 手 段, 可 以 在 国 债 一 级 市 场 和 二 级 市 场 进 行 适 当 干 预, 同 时 还 可 以 视 行 情 提 供 预 防 性 的 手 段 第 二, 将 欧 洲 稳 定 机 制 (ESM) 的 运 行 时 间 提 前 到 2012 年 7 月, 使 之 与 欧 洲 金 融 稳 定 基 金 并 行 欧 洲 金 融 稳 定 基 金 本 是 一 个 运 行 三 年 的 暂 时 性 机 构, 需 要 以 欧 洲 稳 定 机 制 加 以 代 替 为 了 保 障 更 多 的 可 得 资 金, 欧 盟 决 定 提 前 运 行 欧 洲 稳 定 机 制, 使 之 能 够 与 欧 洲 金 融 稳 定 工 具 一 起 提 供 资 金 ESM 计 划 采 取 分 期 到 位 的 方 式 筹 集 5000 亿 欧 元 资 金 需 要 指 出 的 是, 欧 盟 的 救 助 机 制 实 际 上 是 应 对 欧 元 区 中 小 型 国 家 申 请 救 助 EurActiv, Merkel Wins Euro Rescue Fund Vote 冶, http: / / www. euractiv. com / euro-finance / mer 鄄 kel-wins-euro-rescue-fund-vote-news

15 摇 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 9 的 机 制 通 过 完 善 功 能, 提 高 救 助 资 金 有 效 性, 不 断 筑 高 防 火 墙, 可 以 提 高 欧 盟 救 助 机 制 的 能 力, 这 无 疑 会 为 市 场 再 添 信 心, 有 助 于 缓 解 危 机 的 蔓 延 但 这 一 机 制 对 于 欧 元 区 的 大 型 经 济 体 依 然 不 适 用, 原 因 很 简 单 : 其 一, 救 助 机 制 的 资 金 对 于 大 型 经 济 体 的 国 债 需 求 是 杯 水 车 薪 一 旦 大 型 经 济 体 哪 怕 只 是 提 出 预 防 性 冶 申 请 干 预 国 债 市 场, 由 此 带 来 的 市 场 信 心 急 剧 受 挫 和 市 场 动 荡, 无 论 对 于 申 请 国 还 是 救 助 机 制 而 言, 都 无 法 承 受, 更 不 用 说 一 级 市 场 和 二 级 市 场 的 操 作 了 ; 其 二, 如 果 欧 元 区 的 大 型 经 济 体 申 请 救 助, 这 对 欧 盟 救 助 机 制 来 说 无 疑 是 釜 底 抽 薪 因 为 大 型 经 济 体 申 请 救 助 同 时 也 意 味 着 他 ( 们 ) 自 动 退 出 欧 盟 救 助 机 制, 其 在 救 助 机 制 中 的 份 额 将 被 自 动 摊 牌 给 其 他 国 家, 导 致 其 他 国 家 的 救 助 负 担 加 重 如 果 其 他 国 家 拒 绝 接 受 新 的 救 助 义 务, 救 助 机 制 的 资 金 将 会 大 大 减 少, 进 而 导 致 救 助 机 制 的 崩 溃 因 此, 欧 盟 救 助 机 制 对 于 西 班 牙 和 意 大 利 这 些 欧 元 区 大 型 经 济 体 犹 如 皇 帝 的 新 衣 冶, 既 不 实 用, 也 不 适 用 欧 洲 的 防 火 墙 实 际 上 是 针 对 中 小 型 国 家 的, 对 于 目 前 市 场 对 西 班 牙 和 意 大 利 的 冲 击, 防 火 墙 能 够 起 到 的 作 用 有 限 但 欧 洲 还 有 一 道 隐 蔽 的 防 线, 就 是 欧 洲 央 行 的 作 用 欧 洲 央 行 自 2010 年 5 月 起 通 过 公 开 市 场 操 作 的 方 式, 从 二 级 市 场 购 入 受 到 冲 击 国 家 的 债 券, 力 图 平 息 市 场 恐 慌, 稳 定 市 场 信 心 这 一 做 法 在 希 腊 危 机 爱 尔 兰 危 机 以 及 葡 萄 牙 危 机 中 一 直 在 持 续, 并 起 到 积 极 的 作 用 2011 年 下 半 年, 市 场 的 恐 慌 开 始 针 对 西 班 牙 和 意 大 利 欧 洲 央 行 从 8 月 起 加 大 了 二 级 市 场 购 买 债 券 的 力 度, 尤 其 是 针 对 西 班 牙 和 意 大 利 债 券 8 月 下 旬, 欧 洲 央 行 购 买 的 债 券 累 计 超 过 1000 亿 欧 元,11 月 底 累 计 超 过 2000 亿 欧 元 如 此 急 剧 增 加 的 债 券, 对 欧 洲 央 行 来 说 是 个 不 小 的 负 担 欧 洲 央 行 对 二 级 市 场 的 操 作 能 够 持 续 多 久 是 个 很 大 的 疑 问 2011 年 12 月 8 日, 欧 洲 央 行 做 出 了 一 个 重 大 决 定, 使 用 另 一 个 货 币 政 策 工 具 长 期 再 融 资 操 作 ( LTRO), 准 备 分 两 次 通 过 长 期 再 融 资 操 作 方 式 将 再 融 资 期 限 从 1 年 延 长 到 最 多 3 年 于 欧 洲 央 行 通 过 这 种 变 相 量 化 宽 松 在 欧 元 区 发 起 融 资 攻 势 从 操 作 层 面 来 看, 欧 洲 商 业 银 行 可 以 通 过 这 一 方 式 用 所 购 国 债 去 欧 洲 央 行 做 抵 押, 赚 取 利 差, 同 时 用 抵 押 所 获 得 的 流 动 性 发 放 贷 款 或 者 购 买 新 的 European Central Bank, Summary of ad hoc Communication Related to Monetary Policy Imple 鄄 mentation Issued by the ECB since 1 January 2007 冶. 于 欧 洲 央 行 2011 年 12 月 8 日 新 闻 公 报

16 10 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 国 债 根 据 12 月 8 日 的 决 定,2011 年 12 月 21 日, 欧 洲 央 行 启 动 第 一 期 3 年 期 再 融 资 操 作, 宣 布 向 523 家 银 行 提 供 了 4890 亿 欧 元 3 年 期 的 流 动 性 2012 年 2 月 28 日, 欧 洲 央 行 再 次 进 行 长 期 再 融 资 操 作, 提 供 5300 亿 欧 元 的 流 动 性 欧 洲 央 行 2 次 累 计 提 供 约 亿 的 再 融 资 这 一 举 措 不 仅 缓 解 了 欧 洲 银 行 业 信 贷 萎 缩 的 困 境, 同 时 在 欧 债 市 场 也 呈 现 初 步 效 果 西 班 牙 和 意 大 利 国 债 收 益 率 回 落, 发 债 的 压 力 有 所 缓 解, 欧 元 对 美 元 的 汇 率 也 有 所 回 升 欧 债 危 机 恶 化 的 局 势 得 到 初 步 控 制, 这 为 欧 洲 人 最 终 解 决 欧 债 问 题 赢 得 了 宝 贵 的 时 间 这 些 应 对 举 措 在 短 期 内 有 助 于 欧 洲 提 高 抵 抗 危 机 冲 击 的 能 力, 但 要 从 根 本 上 解 决 欧 债 危 机, 还 需 对 欧 盟 的 经 济 治 理 进 行 制 度 性 改 革 四 摇 欧 盟 的 经 济 治 理 改 革 里 斯 本 条 约 生 效 后, 欧 盟 拥 有 了 欧 洲 理 事 会 主 席, 但 这 一 欧 盟 的 总 统 冶 既 不 是 内 阁 制 下 一 个 礼 仪 性 的 职 位, 也 不 是 总 统 制 下 一 个 实 质 性 的 职 位 欧 洲 理 事 会 主 席 在 欧 债 危 机 中 还 增 加 了 一 个 职 能, 即 担 任 欧 元 区 首 脑 会 议 的 主 席 但 无 论 是 在 欧 洲 理 事 会 还 是 在 欧 元 区 首 脑 会 议 上, 该 主 席 承 担 的 更 多 的 是 一 个 会 议 召 集 人 和 主 持 人 的 角 色, 起 决 定 作 用 的 还 是 欧 盟 各 成 员 国 首 脑 因 此, 欧 盟 距 离 用 一 个 声 音 说 话 冶 的 目 标 还 很 遥 远, 这 也 决 定 了 在 欧 债 危 机 问 题 上 其 政 治 架 构 很 难 有 实 质 性 的 突 破 虽 然 通 往 政 治 联 盟 的 路 途 遥 远, 但 并 不 意 味 着 欧 洲 在 经 济 治 理 改 革 上 停 滞 不 前 欧 债 危 机 充 分 暴 露 出 稳 定 与 增 长 公 约 实 施 不 力 所 带 来 的 弊 端 因 此, 其 改 革 需 要 从 两 个 层 面 入 手 : 一 是 强 化 稳 定 支 柱 ; 二 是 落 实 增 长 支 柱 ( 一 ) 欧 盟 加 强 经 济 治 理, 推 出 财 政 条 约, 以 期 从 制 度 上 根 治 债 台 高 筑 的 状 况 要 从 根 本 上 解 决 债 务 问 题, 需 要 严 肃 财 政 纪 律, 加 强 经 济 治 理 为 此, 欧 盟 推 出 了 六 项 举 措 (Six-Pact), 其 中 包 括 5 项 法 律 和 1 项 指 令, 并 从 2011 年 12 月 13 日 开 始 生 效 这 六 项 举 措 不 仅 包 括 强 化 对 财 政 政 策 的 宏 观 监 督, 而 且 还 涉 及 加 强 对 宏 观 经 济 政 策 的 监 督 和 力 推 结 构 性 改 革 European Commission, EU Economic Governance Six - Pack 爷 Enters into Force 冶, Press Re 鄄 lease, MEMO / 11 / 898, Brussels, 12 December 2011.

17 摇 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 11 德 法 两 国 领 导 人 在 2011 年 12 月 欧 盟 峰 会 上 推 出 的 财 政 契 约 冶 ( 财 政 条 约 冶 ) 更 是 在 强 化 稳 定 支 柱 方 面 上 了 新 的 台 阶 2012 年 1 月 30 日,25 个 欧 盟 成 员 国 就 条 约 达 成 一 致, 并 于 3 月 2 日 签 字 后 递 交 各 国 议 会 批 准 后, 计 划 从 2013 年 初 开 始 实 施 欧 盟 希 望 通 过 加 强 对 财 政 预 算 和 赤 字 的 限 制, 将 财 政 预 算 的 审 核 权 向 欧 盟 层 面 作 部 分 的 转 让, 并 对 财 政 违 规 行 为 作 出 严 格 惩 罚 ; 以 此 建 设 中 长 期 可 信 赖 的 财 政 框 架 赢 得 短 期 市 场 信 心 ( 二 ) 财 政 契 约 在 一 定 程 度 上 是 对 稳 定 与 增 长 公 约 中 财 政 纪 律 的 强 化, 但 要 发 行 欧 元 区 共 同 债 券, 以 期 获 得 经 济 与 货 币 联 盟 的 长 久 稳 定, 还 需 推 进 财 政 联 盟 的 建 设 财 政 条 约 是 走 向 财 政 联 盟 的 开 始, 离 开 紧 密 的 财 政 联 盟, 讨 论 欧 元 区 共 同 债 券 也 只 能 是 空 谈 实 行 统 一 货 币 后, 由 于 弱 货 币 和 强 货 币 被 拉 平 了, 欧 洲 南 部 国 家 在 获 取 资 金 方 面 享 受 了 前 所 未 有 的 便 利 如 果 在 缺 少 财 政 联 盟 的 情 况 下 实 行 欧 元 区 的 共 同 债 券, 意 味 着 欧 洲 南 部 国 家 将 再 次 享 有 获 取 廉 价 资 金 的 便 利, 只 能 是 重 蹈 覆 辙 关 于 欧 元 区 发 行 共 同 债 券, 虽 然 法 国 在 竭 力 推 动, 但 德 国 已 经 明 确 表 示 反 对 德 国 认 为, 在 缺 乏 财 政 联 盟 的 情 况 下 推 出 欧 元 区 共 同 债 券 的 时 机 不 成 熟 欧 央 行 也 持 类 似 的 观 点 实 际 上, 法 国 主 张 的 欧 元 区 共 同 债 券, 目 的 并 不 是 在 促 进 增 长 上, 而 是 试 图 通 过 欧 元 区 政 府 的 共 同 担 保 来 降 低 债 券 的 发 行 利 率, 进 而 为 重 债 国 提 供 宽 松 的 融 资 环 境 而 这 一 点, 恰 恰 是 德 国 所 担 心 的 欧 元 区 实 行 共 同 债 券, 将 弱 货 币 和 强 货 币 拉 平, 势 必 给 市 场 造 成 幻 想, 将 欧 元 区 视 为 一 体, 造 成 弱 货 币 国 家 融 资 极 为 便 捷, 大 量 廉 价 资 本 涌 入 弱 货 币 国 家, 为 债 务 危 机 埋 下 制 度 隐 患 因 此, 欧 洲 要 想 获 得 长 久 的 稳 定, 还 需 进 一 步 推 动 财 政 联 盟 的 建 设 ( 三 ) 增 长 契 约 应 该 成 为 稳 定 与 增 长 公 约 中 不 可 分 割 的 部 分 欧 债 危 机 自 希 腊 爆 发 危 机 以 来 已 经 持 续 两 年 有 余 在 此 期 间, 欧 洲 各 国 在 德 国 的 推 动 和 主 导 下 纷 纷 实 施 紧 缩 计 划, 尤 其 是 重 债 国 大 力 削 减 财 政 赤 字, 以 期 赢 得 市 场 信 任, 进 而 降 低 融 资 成 本, 为 财 政 可 持 续 发 展 创 造 宽 松 的 外 部 环 境 然 而, 紧 缩 计 划 实 施 两 年 多 以 来, 事 与 愿 违 紧 缩 计 划 并 没 有 赢 得 市 场 的 信 任 重 债 国 的 国 债 发 行 利 率 不 断 攀 升, 融 资 成 本 越 来 越 高 爱 尔 兰 和 葡 萄 牙 先 后 因 融 资 成 本 过 高 无 法 从 市 场 筹 集 资 金 偿 还 债 务, 导 致 债 务 滚 动 链 断 裂, 不 得 不

18 12 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 申 请 欧 盟 和 IMF 的 救 助 西 班 牙 和 意 大 利 的 国 债 则 不 断 冲 击 融 资 极 限, 而 对 西 班 牙 和 意 大 利 的 救 助 则 是 目 前 欧 洲 防 火 墙 不 能 承 受 之 重 紧 缩 计 划 的 有 效 性 引 起 重 债 国 的 质 疑, 关 于 紧 缩 与 增 长 之 间 如 何 平 衡 的 讨 论 在 法 国 总 统 奥 朗 德 就 任 后 更 成 为 欧 洲 人 关 注 的 焦 点 2008 年 金 融 危 机 在 美 国 爆 发 后, 欧 盟 为 了 应 对 金 融 危 机 的 冲 击, 推 出 了 2000 亿 欧 元 的 经 济 刺 激 与 复 苏 计 划 尽 管 欧 委 会 强 调 这 不 是 一 刀 切 冶 的 计 划, 而 是 要 求 各 国 根 据 自 身 的 财 政 状 况 来 实 施, 但 实 际 上 起 到 了 一 刀 切 冶 的 效 果, 各 国 纷 纷 推 出 财 政 刺 激 方 案, 为 后 来 的 债 台 高 筑 埋 下 了 伏 笔 欧 债 危 机 爆 发 后, 欧 洲 又 全 部 实 施 紧 缩 计 划, 走 向 了 一 刀 切 冶 的 另 一 个 极 端 在 经 济 复 苏 乏 力 甚 至 下 行 的 情 况 下, 大 力 削 减 财 政 开 支, 减 少 公 共 投 资, 与 此 同 时 削 减 福 利 和 工 资 水 平, 削 弱 私 人 消 费, 这 些 都 成 为 经 济 走 出 衰 退 的 掣 肘 但 如 果 不 实 施 财 政 紧 缩, 政 府 债 务 就 会 不 断 攀 升, 市 场 融 资 成 本 将 难 以 为 继 由 此, 重 债 国 陷 入 了 政 策 困 境 两 年 多 紧 缩 政 策 的 效 果 没 有 赢 得 市 场 的 信 任, 欧 洲 对 紧 缩 的 质 疑 之 声 开 始 抬 头 质 疑 焦 点 集 中 在 两 个 方 面 : 一 是 欧 洲 是 否 有 必 要 实 施 一 刀 切 冶 的 紧 缩 政 策, 抑 或 财 政 状 况 尚 可 的 欧 洲 北 部 国 家 可 以 采 取 适 当 宽 松 的 政 策, 以 期 带 动 欧 洲 经 济 走 出 衰 退 ; 二 是, 对 于 重 债 国 来 说, 紧 缩 是 否 是 唯 一 的 出 路, 或 者 说 药 方 开 得 过 猛, 会 导 致 病 人 丧 失 康 复 能 力 德 国 人 认 为, 他 们 所 强 调 的 紧 缩, 主 要 目 的 是 改 善 重 债 国 的 公 共 部 门 管 理 能 力, 将 劳 动 力 成 本 削 减 到 符 合 本 国 劳 动 生 产 率 的 水 平, 以 便 促 使 经 济 走 上 良 性 循 环 德 国 人 自 身 也 已 作 出 了 表 率, 近 15 年 工 资 成 本 上 涨 幅 度 有 限 瑞 典 在 1990 年 代 也 曾 经 遭 遇 了 经 济 危 机, 他 们 也 是 通 过 节 衣 缩 食 走 出 困 境 因 此, 欧 洲 北 部 国 家 认 为 重 债 国 也 应 该 经 历 紧 缩, 更 何 况 目 前 紧 缩 计 划 才 实 行 两 年 在 增 长 问 题 上, 德 国 人 认 为 通 过 财 政 扩 张 方 式 来 实 现 增 长 具 有 很 大 的 风 险 日 本 向 德 国 提 供 了 很 好 的 反 面 例 证 日 本 经 历 了 失 落 的 10 年 20 年, 在 此 期 间 日 本 政 府 一 直 在 执 行 财 政 扩 张 政 策, 以 期 刺 激 经 济 遗 憾 的 是, 日 本 的 财 政 刺 激 非 但 没 有 带 来 预 期 的 经 济 增 长, 反 而 导 致 日 本 的 政 府 债 务 不 断 攀 升 因 此, 德 国 对 财 政 刺 激 与 经 济 增 长 之 间 的 关 联 持 怀 疑 态 度 而 2008 年 金 融 危 机 下 欧 盟 推 出 的 一 刀 切 的 庞 大 财 政 刺 激 计 划 对 增 长 的 贡 献 也 非 常 有 限, 不 断 增 加 的 政 府 债 务 反 而 为 欧 债 危 机 的 爆 发 埋 下 了 祸 根 因 此, 在 增 长 问 题 上, 德 国 并 不 是 排 斥 增 长, 而 是 不 愿 意 通 过 财 政 刺 激 的 方 式 来 促 进 增 长 德 国 更 趋 向 于 通 过 结 构 改 革

19 摇 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 13 和 调 整 来 带 动 增 长 欧 洲 实 际 上 面 临 的 是 新 兴 国 家 的 竞 争, 因 此 解 决 增 长 的 出 路 不 是 财 政 刺 激, 而 是 通 过 结 构 改 革 提 高 欧 洲 的 竞 争 力 德 国 关 于 促 进 增 长 的 态 度 表 明, 财 政 刺 激 并 不 是 保 增 长 的 唯 一 选 择, 加 大 结 构 调 整 力 度 才 是 保 持 竞 争 力 的 根 本 之 道 鉴 于 欧 洲 25 国 刚 达 成 的 财 政 条 约 冶 仍 在 各 成 员 国 议 会 的 批 准 过 程 中, 成 员 国 层 面 上 实 施 新 一 轮 财 政 刺 激 方 案 的 可 能 性 微 乎 其 微 因 此, 促 增 长 的 财 政 刺 激 可 能 会 更 多 地 在 欧 盟 层 面 上 落 实, 具 体 体 现 在 三 个 方 面 : 一 是 巴 罗 佐 呼 吁 的 项 目 债 券 ; 二 是 提 高 欧 洲 投 资 银 行 的 资 本 金, 以 提 升 欧 洲 投 资 银 行 的 贷 款 能 力 ; 三 是 增 强 欧 盟 结 构 基 金 的 使 用 效 率 这 些 政 策 选 择 所 带 来 的 增 长 效 果 还 有 待 于 进 一 步 观 察 和 分 析 五 摇 希 腊 问 题 欧 债 危 机 始 于 希 腊, 其 核 心 问 题 也 在 于 希 腊 希 腊 问 题 成 为 欧 债 危 机 解 决 中 绕 不 过 去 的 坎 冶 ( 一 ) 欧 盟 对 希 腊 的 二 次 救 助, 通 过 私 人 部 门 参 与 自 愿 减 记 希 腊 债 券, 削 减 希 腊 债 务 规 模, 以 提 振 市 场 信 心 在 匆 忙 推 出 1100 亿 欧 元 救 助 希 腊 计 划 之 后, 欧 盟 联 合 IMF 对 希 腊 的 状 况 进 行 了 深 入 调 查, 发 现 希 腊 的 问 题 远 比 想 象 的 要 严 重 得 多, 尤 其 是 自 实 行 救 助 之 后, 希 腊 的 债 务 水 平 不 但 不 降, 反 而 受 到 利 息 等 因 素 的 影 响, 进 一 步 上 升 希 腊 是 否 会 破 产 希 腊 是 否 会 退 出 欧 元 区 成 为 市 场 关 注 的 热 点 2011 年 7 月 21 日, 欧 元 区 首 脑 会 议 出 台 了 一 项 新 的 决 定, 即 对 希 腊 提 供 二 次 救 助, 救 助 金 额 计 划 为 1300 亿 欧 元 针 对 希 腊 的 二 次 救 助 计 划 能 否 成 功 实 施, 取 决 于 私 人 部 门 参 与 的 程 度 等 因 素 在 做 出 二 次 救 助 决 定 时, 第 一 轮 救 助 希 腊 资 金 才 使 用 过 半 一 般 的 常 理 是 到 救 助 资 金 快 使 用 完 毕 时 才 会 考 虑 下 一 轮 救 助 而 希 腊 的 二 次 救 助 计 划 出 台 如 此 之 早, 除 了 媒 体 报 道 的 希 腊 财 政 不 可 持 续 等 因 素 之 外, 还 有 一 个 常 人 不 太 关 注 但 却 非 常 重 要 的 原 因, 即 法 律 因 素 希 腊 现 有 的 债 券 基 本 上 是 按 照 希 腊 法 律 发 行 的 按 照 希 腊 法 律 规 定, 如 果 希 腊 破 产, 希 腊 政 府 可 以 不 用 承 担 相 应 的 法 律 义 务 因 此,3000 多 亿 欧 元 政 府

20 14 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 债 券 中, 绝 大 部 分 可 以 在 希 腊 宣 布 退 出 欧 元 区 时 不 了 了 之 随 着 希 腊 违 约 的 可 能 性 加 大, 希 腊 宣 布 退 出 欧 元 区 的 概 率 也 在 增 大 作 为 希 腊 债 券 的 持 有 大 户, 德 法 对 此 坐 立 不 安 为 了 保 证 投 资 的 安 全, 同 时 也 为 了 欧 元 区 的 稳 定, 防 止 希 腊 采 取 玉 石 俱 焚 的 办 法 做 出 极 端 决 定, 需 要 对 现 有 的 希 腊 债 券 进 行 置 换, 改 成 按 照 非 希 腊 法 律 发 行 的 债 券 为 此, 德 国 和 法 国 做 出 妥 协, 以 私 人 部 门 自 愿 参 与 减 记 的 方 式, 换 来 希 腊 政 府 债 券 的 置 换 希 腊 政 府 也 心 知 肚 明, 不 愿 把 这 层 窗 纸 捅 破 由 此, 债 券 发 行 和 持 有 双 方 在 第 二 次 救 助 希 腊 计 划 的 名 义 下 进 行 了 持 久 而 又 艰 难 的 谈 判, 从 2011 年 7 月 到 2012 年 2 月, 期 间 的 博 弈 过 程 跌 宕 起 伏, 险 情 不 断, 最 终 于 2 月 21 日 达 成 第 二 轮 救 助 希 腊 协 议 第 二 轮 救 助 希 腊 协 议 的 关 键 部 分 是 希 腊 债 券 交 换 协 议 根 据 该 协 议 规 定, 希 腊 政 府 债 券 的 私 人 部 门 持 有 人 被 要 求 用 其 目 前 所 持 债 券 交 换 根 据 英 国 法 律 发 行 的 希 腊 新 债 券 以 及 由 欧 洲 救 助 基 金 发 行 的 证 券 这 些 债 权 人 必 须 将 其 所 持 希 腊 债 券 的 名 义 价 值 减 记 53. 5% ; 在 计 入 未 来 的 利 息 付 款 之 后, 其 实 际 损 失 将 会 达 到 投 资 价 值 的 74% 左 右 该 协 议 将 把 希 腊 债 务 削 减 1000 亿 欧 元 ( 约 合 1320 亿 美 元 ) 希 腊 政 府 2012 年 3 月 9 日 宣 布, 私 人 部 门 参 与 债 务 置 换 计 划 的 比 例 达 85. 8%, 高 于 设 定 标 准 这 意 味 着 希 腊 的 债 务 置 换 计 划 过 关 冶, 希 腊 可 以 甩 掉 至 少 1000 亿 欧 元 债 务 包 袱 于 随 之 而 来 的 是 1300 亿 欧 元 的 第 二 轮 救 助 方 案 细 节 陆 续 敲 定 欧 元 区 各 国 在 3 月 14 日 正 式 批 准 第 二 轮 救 助 方 案, 并 批 准 发 放 394 亿 欧 元 的 首 轮 援 助 款, 避 免 了 希 腊 因 3 月 20 日 大 量 债 务 到 期 而 无 法 偿 还 所 引 起 的 违 约 盂 国 际 货 币 基 金 组 织 3 月 15 日 同 意 参 与 第 二 轮 救 助 希 腊 计 划, 提 供 280 亿 欧 元 的 援 助, 其 中 新 注 入 的 资 金 约 180 亿 欧 元 榆 洲 债 务 危 机 的 核 心 问 题 暂 时 得 到 缓 解 焦 点 希 腊 局 势 暂 时 得 到 控 制, 欧 ( 二 ) 希 腊 2012 年 5 月 的 选 举 使 希 腊 状 况 急 转 直 下, 希 腊 再 次 成 为 危 机 的 EurActiv, Greece ups Pressure in Trillion-euro Gamble 冶, 7 March 2012, http: / / www. euractiv. com / euro-finance / greece-ups-pressure-euro-gamble-news 于 EurActiv, Greece Secures Debt Swap and Escapes Default 冶, 9 March 2012, http: / / www. eurac 鄄 tiv. com / euro-finance / greece-secures-debt-swap-escapes-default-news 盂 Http: / / www. consilium. europa. eu / uedocs / cms_data / docs / pressdata / en / ecofin / pdf 郾 榆 IMF, IMF Executive Board Approves 28 Billion Arrangement Under Extended Fund Facility for Greece 冶, Press Release, No. 12 / 85, March 15, 2012.

21 摇 欧 债 危 机 : 治 理 困 境 和 应 对 举 措 年 5 月 希 腊 的 选 举 结 果 让 各 方 出 乎 意 料, 而 三 次 组 阁 失 败 大 大 增 加 了 各 方 对 希 腊 能 否 继 续 执 行 紧 缩 计 划 以 及 是 否 会 退 出 欧 元 区 的 担 忧 在 希 腊 是 否 退 出 问 题 上, 跟 2011 年 10 月 份 相 比, 欧 盟 及 主 要 成 员 国 的 态 度 发 生 了 转 变 当 时 欧 盟 极 力 挽 留 希 腊 留 在 欧 元 区, 并 且 明 确 表 示 希 腊 退 出 欧 元 区 不 是 一 个 选 项 主 流 观 点 也 认 为, 希 腊 的 退 出 将 导 致 多 米 诺 骨 牌 效 应, 进 而 危 及 欧 元 的 存 亡, 致 使 欧 洲 一 体 化 遭 受 重 大 挫 折, 因 此 希 腊 不 能 退 出 时 隔 6 个 月, 欧 盟 的 预 期 发 生 了 变 化, 一 方 面 仍 表 态 继 续 挽 留 希 腊 留 在 欧 元 区, 但 另 一 方 面, 鉴 于 希 腊 是 民 主 国 家, 欧 盟 也 必 须 尊 重 希 腊 人 民 的 选 择 为 了 防 止 希 腊 二 次 选 举 出 现 欧 洲 人 最 不 想 看 到 的 结 局, 因 此, 各 方 也 正 在 制 定 B 计 划 冶 欧 盟 及 其 主 要 成 员 国 对 希 腊 退 出 问 题 的 态 度 转 变, 可 以 作 如 下 解 读 : 第 一, 在 一 定 程 度 上 可 以 看 做 是 对 希 腊 选 民 施 加 压 力 市 场 释 放 的 信 息 是, 希 腊 退 出 欧 元 的 几 率 在 加 大, 因 此, 资 本 加 速 从 希 腊 外 逃, 希 腊 民 众 也 开 始 到 银 行 提 现, 发 生 挤 兑 欧 盟 通 过 这 一 方 式 试 图 向 希 腊 民 众 发 出 明 确 信 号, 即 如 果 希 腊 退 出, 民 众 遭 受 的 损 失 将 更 大, 并 借 此 提 醒 民 众 在 6 月 17 日 的 第 二 次 选 举 时 投 好 自 己 的 选 票 ; 第 二, 通 过 提 前 释 放 希 腊 可 能 退 出 这 一 信 号, 来 缓 冲 市 场 的 反 应, 这 样, 即 使 希 腊 6 月 的 二 次 大 选 果 真 导 致 希 腊 退 出 欧 元 区, 那 时, 市 场 的 紧 张 情 绪 因 大 部 分 得 到 释 放, 对 欧 元 区 的 冲 击 将 会 相 对 弱 一 些, 进 而 达 到 欧 洲 人 所 说 的 有 序 冶 退 出 的 目 的 ; 第 三, 通 过 一 次 救 助 和 二 次 救 助 谈 判, 欧 洲 人 对 希 腊 的 真 实 状 况 有 了 更 细 致 和 更 清 醒 的 认 识, 由 于 希 腊 的 竞 争 力 不 可 能 在 短 期 内 恢 复, 加 上 有 可 能 出 现 的 第 三 次 救 助, 因 此, 希 腊 有 可 能 成 为 欧 洲 人 挥 之 不 去 的 痛 冶, 并 有 可 能 成 为 欧 洲 的 无 底 洞 冶 在 这 种 状 况 下, 希 腊 的 退 出 对 欧 元 区 可 能 是 种 解 脱 而 希 腊 只 占 到 欧 元 区 经 济 的 2%, 如 果 是 有 序 退 出, 对 欧 元 区 以 及 欧 洲 经 济 的 影 响 非 常 有 限 基 于 上 述 分 析, 在 欧 盟 和 希 腊 之 间 的 博 弈 中, 欧 盟 已 变 得 日 益 现 实 和 实 际, 一 方 面 继 续 表 示 希 望 希 腊 留 在 欧 元 区 ; 另 一 方 面 则 向 希 腊 民 众 发 出 明 确 的 信 号, 说 明 希 腊 退 出 欧 元 区 对 其 自 身 来 说 代 价 是 如 何 庞 大, 敦 促 希 腊 民 众 在 第 二 次 大 选 中 不 是 靠 情 绪 而 是 用 理 智 来 投 票, 进 而 影 响 选 举 的 结 果 此 外, 欧 盟 也 在 制 订 应 急 计 划, 应 对 最 坏 的 结 果

22 16 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 六 摇 结 论 从 治 理 结 构 上 对 欧 债 危 机 进 行 分 析, 可 以 得 出 以 下 几 点 结 论 : 第 一, 欧 盟 受 其 利 益 多 元 和 政 治 体 制 复 杂 性 以 及 法 律 框 架 的 制 约, 难 以 独 立 做 出 迅 速 和 有 效 的 危 机 应 对 举 措, 因 此, 债 务 危 机 的 解 决 方 式 不 可 能 立 竿 见 影 第 二, 危 机 导 致 欧 盟 的 软 肋 充 分 暴 露 在 市 场 面 前, 进 而 为 市 场 的 投 机 留 下 了 足 够 的 想 象 冶 空 间, 从 而 使 危 机 不 断 反 复 因 此, 为 了 更 好 地 给 市 场 提 振 信 心, 欧 盟 客 观 上 存 在 寻 求 外 部 支 持 的 强 烈 需 求 第 三, 在 市 场 信 心 问 题 未 能 解 决 之 前, 欧 债 危 机 有 进 一 步 恶 化 的 趋 势, 尤 其 在 2012 年 上 半 年 如 果 欧 洲 经 济 在 2012 年 夏 季 触 底, 并 重 新 出 现 增 长 的 迹 象, 将 有 助 于 提 振 市 场 信 心, 并 缓 解 危 机 的 蔓 延 第 四, 流 动 性 匮 乏 成 为 2011 年 下 半 年 欧 元 区 面 临 的 重 大 挑 战, 而 这 也 助 长 了 欧 债 危 机 的 蔓 延 解 决 流 动 性 问 题 将 在 一 定 程 度 上 缓 解 危 机 的 蔓 延, 为 解 决 欧 债 危 机 赢 得 时 间 第 五, 希 腊 问 题 是 欧 债 危 机 的 毒 瘤 冶 在 第 二 次 救 助 计 划 的 框 架 下, 随 着 私 人 部 门 的 参 与 以 及 债 务 减 记 和 债 券 置 换 的 完 成, 希 腊 的 状 况 有 所 缓 解, 但 要 最 终 走 出 危 机, 仍 需 增 长 作 为 支 撑, 而 这 一 问 题 的 答 案 对 希 腊 来 说 仍 未 可 知 而 希 腊 大 选 给 希 腊 的 命 运 带 来 新 的 变 数 第 六, 改 进 欧 元 区 的 治 理 结 构, 改 变 统 一 货 币 政 策 分 散 财 政 政 策 冶 这 一 制 度 性 缺 陷 是 根 治 欧 债 危 机 的 最 终 出 路 财 政 条 约 冶 是 欧 盟 走 向 统 一 财 政 政 策 的 重 要 一 步, 也 是 欧 洲 人 转 危 冶 为 机 冶 的 重 要 体 现, 但 稳 定 与 增 长 公 约 还 需 要 增 长 支 柱 做 稳 固 的 支 撑 第 七, 市 场 对 欧 元 区 国 家 风 险 同 质 的 幻 象 将 不 复 存 在, 因 此, 欧 元 区 国 别 风 险 溢 价 波 动 将 成 为 常 态 即 使 危 机 过 后, 南 欧 国 家 廉 价 发 债 的 时 代 也 不 会 再 现 敏 ) ( 作 者 简 介 : 陈 新, 中 国 社 会 科 学 院 欧 洲 研 究 所 副 研 究 员 ; 责 任 编 辑 : 宋 晓

23 两 岸 欧 洲 联 盟 研 究 冶 专 题 欧 洲 学 期 冶 机 制 探 析 周 茂 荣 摇 杨 继 梅 摇 摇 内 容 提 要 : 欧 洲 学 期 冶 机 制 是 欧 盟 为 应 对 和 克 服 主 权 债 务 危 机 而 推 出 的 一 项 深 化 和 扩 大 政 策 协 调 完 善 其 经 济 治 理 的 重 大 改 革 举 措 本 文 通 过 对 欧 洲 学 期 冶 机 制 产 生 的 背 景 主 要 内 容 与 创 新 其 初 期 效 果 以 及 对 欧 洲 一 体 化 进 程 的 影 响 的 分 析, 认 为 该 机 制 虽 然 在 政 策 有 效 性 和 合 法 性 上 存 在 一 些 不 足 之 处, 但 在 制 度 设 计 上 具 有 明 显 的 创 新 和 突 破, 标 志 着 欧 盟 财 政 协 调 制 度 向 前 迈 进 了 实 质 性 的 重 要 一 步 关 键 词 : 欧 洲 学 期 冶 摇 政 策 协 调 摇 经 济 治 理 摇 欧 洲 一 体 化 2009 年 底 从 希 腊 开 始 的 主 权 债 务 危 机 很 快 波 及 爱 尔 兰 葡 萄 牙 西 班 牙 及 意 大 利 等 欧 元 区 成 员 国, 甚 至 危 及 整 个 欧 元 区 的 稳 定, 使 欧 洲 经 济 与 货 币 联 盟 及 欧 洲 一 体 化 进 程 面 临 严 峻 的 考 验 危 机 充 分 暴 露 出 欧 元 区 在 经 济 治 理 方 面 的 体 制 性 缺 陷, 表 明 现 行 经 济 治 理 框 架 既 不 能 阻 止 危 机 的 蔓 延 也 不 能 避 免 危 机 的 再 次 发 生 欧 盟 力 图 采 取 各 种 标 本 兼 治 的 举 措 来 应 对 危 机 所 暴 露 出 来 的 问 题 : 短 期 措 施 主 要 包 含 建 立 欧 洲 金 融 稳 定 机 制 等 进 行 紧 急 救 助 ; 中 长 期 措 施 主 要 涉 及 经 济 治 理 框 架 的 改 革, 其 中 最 具 代 表 性 的 举 措 之 一 便 是 建 立 欧 洲 学 期 冶 机 制 本 文 拟 对 欧 洲 学 期 冶 机 制 出 台 的 背 景 其 主 要 内 容 与 创 新 及 其 实 施 情 况 对 欧 洲 一 体 化 的 影 响 作 一 探 讨, 以 深 化 对 欧 债 危 机 背 景 下 欧 盟 经 济 治 理 结 构 改 革 的 了 解 B. Marzinotto, What Can the European Semester Cycle Teach Us? 冶, Bruegel Policy Paper, Oc 鄄 tober 17, 2011.

24 18 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 一 摇 欧 洲 学 期 冶 机 制 的 出 台 背 景 欧 洲 学 期 冶 (European Semester) 机 制 是 希 腊 主 权 债 务 危 机 发 生 后 不 久, 欧 盟 推 出 的 一 项 深 化 和 扩 大 政 策 协 调 的 重 大 改 革 举 措, 旨 在 让 欧 盟 了 解 成 员 国 的 财 政 状 况, 及 早 发 现 可 能 存 在 的 问 题 并 督 促 相 关 国 家 予 以 纠 正, 防 止 成 员 国 预 算 赤 字 超 标 和 经 济 发 展 失 衡, 最 终 实 现 加 强 成 员 国 财 政 预 算 纪 律 及 维 护 宏 观 经 济 稳 定 与 增 长 的 目 标 首 先, 主 权 债 务 危 机 的 发 生 充 分 暴 露 出 欧 盟 的 财 政 纪 律 执 行 不 力, 缺 乏 一 套 切 实 有 效 的 监 督 和 检 查 机 制 虽 然 马 斯 特 里 赫 特 条 约 和 稳 定 与 增 长 公 约 都 对 欧 元 区 成 员 国 的 财 政 赤 字 和 政 府 债 务 做 了 明 确 的 规 定, 但 其 执 行 却 往 往 大 打 折 扣, 尤 其 在 美 国 次 贷 危 机 引 发 全 球 金 融 危 机 之 后, 欧 盟 委 员 会 对 于 遭 受 冲 击 的 经 济 体 财 政 超 标 更 有 姑 息 纵 容 之 嫌, 几 乎 默 许 了 他 们 举 债 保 增 长 的 做 法, 致 使 部 分 财 政 状 况 本 来 就 欠 佳 的 成 员 国 政 府 债 台 高 筑, 最 终 催 生 了 欧 洲 主 权 债 务 危 机 的 爆 发 基 于 此, 欧 盟 推 出 欧 洲 学 期 冶 的 一 大 出 发 点 就 是 强 化 财 政 纪 律, 完 善 对 成 员 国 财 政 赤 字 和 政 府 债 务 的 监 督 和 检 查 机 制 其 次, 欧 洲 主 权 债 务 危 机 不 仅 反 映 出 欧 盟 的 财 政 纪 律 不 够 严 格, 而 且 揭 示 出 成 员 国 的 高 负 债 不 能 仅 仅 归 咎 于 公 共 部 门, 私 人 部 门 的 消 费 和 投 资 也 积 聚 了 大 量 债 务, 特 别 是 欧 元 区 的 葡 萄 牙 和 西 班 牙 于 因 此, 必 须 意 识 到 成 员 国 之 间 以 及 不 同 政 策 领 域 之 间 的 高 度 相 关 性, 比 如 国 与 国 之 间 存 在 错 综 复 杂 的 借 贷 关 系, 而 公 共 部 门 私 人 部 门 与 金 融 部 门 之 间 存 在 显 著 的 政 策 反 馈 效 应 盂 因 此, 欧 洲 学 期 冶 机 制 的 出 台 不 仅 在 于 巩 固 财 政 纪 律, 还 在 于 加 强 成 员 国 之 间 以 及 不 同 政 策 领 域 之 间 的 协 调 最 后, 鉴 于 里 斯 本 战 略 冶 的 到 期 但 目 标 未 能 实 现, 加 之 金 融 危 机 冲 击 下 主 权 债 务 危 机 的 发 生, 欧 盟 委 员 会 于 2010 年 3 月 推 出 欧 洲 2020 战 略 冶 该 战 略 周 茂 荣 杨 继 梅 : 欧 猪 五 国 爷 主 权 债 务 危 机 及 欧 元 的 发 展 前 景 冶, 世 界 经 济 研 究 2010 年 第 11 期 于 C. Altomonte and B. Marzinotto, Monitoring Macroeconomic Imbalances in Europe: Proposal for a Refined Analytical Framework 冶, European Parliament, 盂 S. Gerlach, A. Schulz and G. B. Wolff, Banking and Sovereign Risk in the Euro Area 冶, CEPR Discussion Paper, No. 7833, 2010.

25 摇 欧 洲 学 期 冶 机 制 探 析 19 提 出 了 5 个 量 化 的 核 心 目 标, 涵 盖 就 业 研 发 / 创 新 气 候 / 能 源 教 育 和 贫 困 等 领 域 然 而, 欧 盟 所 拥 有 的 权 限 却 远 不 能 实 现 上 述 目 标 根 据 欧 洲 联 盟 运 行 条 约 (Treaty on the Functioning of the European Union,TFEU), 欧 盟 在 竞 争 规 则 欧 元 区 国 家 的 货 币 政 策 和 共 同 商 业 政 策 等 领 域 享 有 专 属 管 辖 权 ( 第 三 条 ), 在 内 部 大 市 场 社 会 政 策 经 济 / 社 会 / 地 区 融 合 环 境 和 能 源 等 领 域 与 成 员 国 共 同 享 有 管 辖 权 ( 第 四 条 ), 在 文 化 教 育 和 职 业 培 训 等 领 域 只 能 支 持 协 调 和 补 充 成 员 国 的 行 动 ( 第 六 条 ) 于 在 欧 盟 不 能 为 成 员 国 制 定 经 济 和 就 业 政 策 的 情 况 下, 期 望 通 过 引 入 欧 洲 学 期 冶 机 制 填 补 这 一 空 缺, 确 保 欧 洲 2020 战 略 冶 的 有 效 实 施 和 核 心 目 标 的 实 现 希 腊 主 权 债 务 危 机 发 生 后 不 久,2010 年 3 月 的 欧 盟 春 季 峰 会 决 定 成 立 一 个 以 范 龙 佩 为 首 27 国 财 长 参 加 的 专 责 工 作 组 (The Task Force), 就 欧 盟 及 欧 元 区 的 立 法 改 革 提 出 指 导 性 的 一 揽 子 方 案 2010 年 5 月 12 日, 欧 洲 学 期 冶 由 欧 洲 理 事 会 成 立 的 专 责 工 作 组 首 次 提 出 同 年 9 月 2 日, 欧 盟 各 成 员 国 的 财 政 部 长 在 布 鲁 塞 尔 召 开 的 经 济 与 财 政 部 长 理 事 会 上 顺 利 通 过 这 一 提 案 同 年 10 月, 专 责 工 作 组 向 欧 洲 理 事 会 提 交 了 一 份 关 于 大 幅 提 高 欧 盟 以 及 欧 元 区 经 济 治 理 效 率 的 报 告, 报 告 列 出 了 包 括 强 化 稳 定 与 增 长 公 约 以 规 范 成 员 国 财 政 纪 律 扩 大 欧 盟 经 济 监 督 权 限 以 纠 正 宏 观 经 济 失 衡 引 入 欧 洲 学 期 冶 机 制 以 加 强 政 策 协 调 完 善 危 机 解 决 框 架 在 内 的 六 项 立 法 建 议, 并 在 欧 盟 理 事 会 和 欧 盟 议 会 中 获 得 通 过, 其 中 欧 洲 学 期 冶 作 为 与 稳 定 与 增 长 公 约 共 同 强 化 财 政 纪 律 深 化 成 员 国 财 政 政 策 协 调 的 新 机 制 被 正 式 引 入 盂 二 摇 欧 洲 学 期 冶 的 制 度 设 计 按 照 规 定, 每 个 欧 洲 学 期 冶 为 期 半 年 ( 持 续 时 间 相 当 于 一 个 学 期, 故 名 ), 其 开 始 的 标 志 为 每 年 1 月 份 欧 盟 委 员 会 发 布 的 年 度 增 长 调 查 ( Annual Growth Survey,AGS) AGS 根 据 欧 盟 委 员 会 对 全 球 及 欧 洲 经 济 形 势 的 研 判, 明 确 指 出 具 体 内 容 详 见 European Commission, Europe 2020: A Strategy for Smart, Sustainable and In 鄄 clusive Growth 冶, COM (2010) 2020, Brussels, March 3, 2010 于 条 约 内 容 详 见 Europa Eur-Lex, Consolidated Version of the Treaty on the Functioning of the European Union 冶, Official Journal of the European Union, C115 / 47, May 9, 2008 盂 报 告 内 容 详 见 European Council, Strengthening Economic Governance in the EU Report of the Task Force to the European Council 冶, Brussels, October 21, 2010

26 20 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 欧 盟 当 年 刺 激 经 济 增 长 和 创 造 就 业 所 面 临 的 首 要 问 题 和 存 在 的 风 险 每 年 3 月 份 举 行 的 欧 盟 首 脑 春 季 峰 会 将 对 欧 盟 委 员 会 在 AGS 中 为 成 员 国 的 预 算 方 案 和 经 济 结 构 改 革 提 出 的 战 略 性 建 议 加 以 评 估 欧 盟 成 员 国 需 根 据 AGS 和 欧 盟 委 员 会 的 建 议 来 制 定 本 国 的 预 算 和 经 济 改 革 方 案, 并 在 4 月 份 提 交 一 份 健 全 的 公 共 财 政 改 革 计 划 稳 定 与 趋 同 计 划 (Stability and Convergence Programmes, SCPs) 和 一 份 为 实 现 欧 洲 2020 战 略 冶 所 采 取 的 改 革 和 措 施 的 报 告 国 家 改 革 计 划 (National Reform Programmes,NRPs), 由 欧 盟 委 员 会 对 成 员 国 的 预 算 方 案 和 改 革 计 划 进 行 评 估, 并 基 于 评 估 结 果 向 各 国 政 府 提 出 详 细 的 有 针 对 性 的 政 策 指 导 6 月 份, 欧 洲 理 事 会 将 会 讨 论 并 通 过 欧 盟 委 员 会 提 交 的 针 对 各 成 员 国 的 指 导 意 见,7 月 份 欧 盟 理 事 会 也 将 正 式 通 过 这 些 指 导 意 见 最 后, 各 成 员 国 政 府 将 结 合 这 些 指 导 完 成 下 一 年 度 财 政 预 算 方 案 与 经 济 结 构 改 革 方 案 的 制 订 并 提 交 本 国 议 会 批 准 欧 盟 理 事 会 欧 洲 议 会 以 及 欧 洲 理 事 会 将 会 在 全 年 对 成 员 国 指 导 建 议 的 遵 循 情 况 进 行 评 估 并 考 虑 采 取 进 一 步 的 强 化 措 施 ( 如 启 动 过 度 失 衡 程 序 和 过 度 赤 字 程 序 等 ) ( 一 ) 欧 洲 学 期 冶 的 主 要 内 容 欧 洲 学 期 冶 机 制 允 许 包 括 欧 盟 委 员 会 欧 洲 理 事 会 欧 洲 议 会 和 欧 盟 理 事 会 等 欧 盟 的 主 要 组 织 机 构 对 成 员 国 的 财 政 预 算 结 构 性 改 革 和 宏 观 经 济 状 况 等 进 行 事 前 指 导 和 监 督, 从 而 实 现 经 济 政 策 的 协 调, 主 要 包 括 三 个 方 面 的 内 容 : 第 一, 欧 洲 学 期 冶 机 制 强 化 了 稳 定 与 增 长 公 约 框 架 下 对 成 员 国 的 财 政 预 算 的 事 前 协 调 与 监 督, 以 确 保 各 成 员 国 的 财 政 状 况 的 稳 定 此 次 主 权 债 务 危 机 全 面 暴 露 出 稳 定 与 增 长 公 约 框 架 下 的 现 行 预 算 监 督 机 制 的 不 足, 即 欧 盟 内 部 财 政 纪 律 松 散, 事 前 缺 乏 履 约 激 励, 事 后 的 惩 罚 规 定 也 形 同 虚 设, 致 使 各 成 员 国 的 公 共 财 政 与 债 务 缺 乏 可 持 续 性 为 此, 欧 洲 学 期 冶 机 制 增 加 了 一 系 列 涉 及 财 务 统 计 和 规 划 等 方 面 的 规 定, 强 化 了 对 成 员 国 过 度 赤 字 的 预 警 同 时, 该 机 制 还 对 成 员 国 的 债 务 标 准 进 行 了 具 体 的 量 化, 作 为 过 度 赤 字 程 序 的 执 行 依 据 对 于 那 些 公 然 违 反 财 政 纪 律 的 成 员 国 作 出 了 包 括 经 济 制 裁 政 治 制 裁 在 内 的 一 系 列 惩 罚 规 定, 以 确 保 财 政 纪 律 能 得 到 严 格 遵 守 第 二, 欧 洲 学 期 冶 机 制 引 入 了 对 成 员 国 在 欧 洲 2020 战 略 冶 框 架 下 实 行 经 济 结 构 改 革 举 措 的 事 前 指 导 协 调 和 监 督 通 过 实 现 欧 洲 2020 战 略 冶 提 出 的 智 慧 型 可 持 续 与 包 容 性 增 长 冶 的 核 心 目 标, 加 快 经 济 结 构 转 型, 以 知 识 经 济 与 科 技 创 新 为 动 力, 提 高 能 源 利 用 效 率, 大 力 发 展 绿 色 经 济 低 碳 经 济, 以 增 强 欧 盟

27 摇 欧 洲 学 期 冶 机 制 探 析 21 的 经 济 力, 从 而 扩 大 就 业, 促 进 社 会 融 合 在 欧 盟 层 面, 通 过 七 大 旗 舰 计 划 冶 争 取 在 2020 年 实 现 五 大 量 化 目 标 冶 ; 而 在 成 员 国 层 面, 欧 洲 学 期 冶 机 制 要 求 成 员 国 必 须 按 照 欧 盟 机 构 的 指 导 意 见, 将 经 济 结 构 改 革 纳 入 国 家 改 革 计 划, 并 交 由 欧 盟 进 行 审 议, 通 过 引 入 中 长 期 改 革 措 施 促 进 经 济 增 长, 提 高 就 业 水 平, 从 根 本 上 确 保 公 共 财 政 的 可 持 续 性 第 三, 欧 洲 学 期 冶 机 制 还 引 入 了 对 宏 观 经 济 失 衡 的 事 前 指 导 和 协 调, 以 加 强 对 欧 盟 内 部 宏 观 经 济 状 况 的 监 控 欧 盟 内 部 经 济 发 展 不 平 衡, 中 心 国 家 冶 与 边 缘 国 家 冶 劳 动 生 产 率 与 竞 争 力 差 异 日 益 扩 大, 也 是 导 致 此 次 主 权 债 务 危 机 爆 发 并 迅 速 蔓 延 的 重 要 原 因 因 此, 欧 洲 学 期 冶 引 入 的 新 机 制 将 基 于 成 员 国 提 交 的 国 家 改 革 计 划 和 稳 定 与 趋 同 计 划, 对 其 宏 观 经 济 的 脆 弱 性 和 失 衡 风 险 进 行 年 度 评 估, 例 如 房 地 产 泡 沫 经 常 项 目 持 续 赤 字 竞 争 力 下 降 等, 形 成 包 括 经 济 分 析 和 一 系 列 相 关 指 标 在 内 的 预 警 机 制 针 对 非 暂 时 性 过 度 失 衡 现 象, 欧 盟 将 对 问 题 国 家 冶 开 展 进 一 步 的 深 度 调 研 如 果 经 济 失 衡 问 题 严 重, 欧 盟 将 会 把 该 问 题 国 家 冶 置 于 过 度 失 衡 状 态 冶 ( Excessive Imbalances Position,EIP), 责 令 其 采 取 有 效 的 解 决 措 施 对 于 反 复 违 规 的 问 题 国 家 冶, 欧 盟 还 将 对 其 进 行 严 厉 制 裁 ( 二 ) 欧 洲 学 期 冶 的 主 要 创 新 作 为 欧 盟 经 济 治 理 的 一 项 新 机 制, 欧 洲 学 期 冶 在 巩 固 财 政 纪 律 和 加 强 经 济 政 策 协 调 方 面 引 入 了 有 别 于 以 往 的 制 度 设 计, 代 表 着 欧 盟 经 济 治 理 改 革 向 前 迈 出 了 实 质 性 的 重 要 一 步 其 创 新 之 处 主 要 体 现 在 两 个 方 面 : 首 先, 欧 洲 学 期 冶 机 制 最 重 要 也 是 最 明 显 的 改 变 在 于, 欧 盟 对 各 成 员 国 的 财 政 预 算 和 经 济 结 构 改 革 由 此 前 的 事 后 考 核 转 为 事 前 指 导 协 调 与 预 警, 这 有 助 于 矫 正 欧 元 区 的 体 制 性 缺 陷 此 次 主 权 债 务 危 机 的 爆 发, 在 很 大 程 度 上 归 咎 于 欧 元 区 财 政 货 币 政 策 的 二 元 结 构, 即 其 成 员 的 货 币 政 策 由 欧 洲 中 央 银 行 统 一 制 定 和 执 行, 而 财 政 政 策 的 主 导 权 仍 然 掌 握 在 成 员 国 政 府 手 中, 在 面 对 非 对 称 冲 击 时, 各 国 为 维 护 自 身 利 益 而 采 取 各 自 为 政 的 财 政 政 策, 彼 此 间 缺 少 协 调 和 联 系 根 据 欧 洲 学 期 冶 的 规 定, 欧 盟 将 参 与 到 成 员 国 财 政 政 策 的 制 定 过 程 中 去, 对 其 财 政 预 算 方 案 和 结 构 改 革 计 划 进 行 监 督 与 指 导, 并 在 最 终 决 策 中 拥 有 一 定 的 话 语 权 欧 洲 学 期 冶 机 制 与 欧 盟 成 员 国 自 20 世 纪 90 年 代 以 来 所 执 行 的 稳 定 与 趋 同 计 划 不 同 的 一 点 在 于, 各 国 必 须 先 将 初 步 方 案 提 交 欧 盟 委 员 会 进 行 评 估, 再

28 22 欧 洲 研 究 摇 2012 年 第 3 期 摇 根 据 评 估 结 果 和 欧 盟 的 政 策 建 议 对 原 始 计 划 进 行 修 改, 并 提 交 本 国 议 会 审 批, 批 准 后 才 能 进 入 本 国 的 立 法 程 序 也 就 是 说, 欧 盟 各 成 员 国 的 预 算 方 案 和 经 济 改 革 计 划 不 再 是 自 己 说 了 算, 而 是 要 事 先 提 交 欧 盟 相 关 机 构 加 以 评 估, 这 就 使 得 欧 盟 对 成 员 国 的 财 政 和 经 济 状 况 有 较 好 的 把 握, 能 够 及 早 发 现 可 能 存 在 的 问 题 并 督 促 相 关 国 家 进 行 纠 正, 进 而 加 强 各 成 员 国 之 间 经 济 政 策 的 协 调, 强 化 财 政 预 算 纪 律, 促 进 宏 观 经 济 稳 定 与 增 长 其 次, 欧 洲 学 期 冶 机 制 使 财 政 监 督 和 成 员 国 的 结 构 性 改 革 同 步 进 行 此 前, 二 者 遵 循 截 然 不 同 的 程 序 和 不 同 的 时 刻 表, 这 就 造 成 了 程 序 上 的 重 叠 和 时 间 上 的 不 一 致 财 政 监 督 在 稳 定 与 增 长 公 约 框 架 下 进 行, 而 成 员 国 的 结 构 性 改 革 则 是 里 斯 本 战 略 冶 的 重 要 内 容, 各 国 在 财 政 预 算 与 经 济 结 构 改 革 上 的 目 标 不 一 致, 步 调 也 不 统 一 欧 洲 学 期 冶 机 制 的 一 个 核 心 理 念 就 是, 有 效 协 调 成 员 国 的 财 政 预 算 和 经 济 结 构 改 革, 实 现 对 二 者 的 同 步 指 导 协 调 与 监 督 通 过 考 察 年 度 增 长 调 查 报 告 所 确 定 的 优 先 事 项 和 目 标 可 以 看 出, 尽 管 欧 盟 的 指 导 建 议 强 调 的 力 度 不 同, 但 可 以 明 确 的 一 点 是, 事 前 监 督 不 仅 针 对 各 国 的 财 政 政 策, 而 且 关 注 它 们 的 经 济 增 长 战 略 早 在 2005 年 3 月 的 里 斯 本 战 略 冶 修 改 方 案 中, 国 家 改 革 计 划 就 被 引 入, 作 为 成 员 国 政 府 向 欧 盟 提 交 的 一 份 涵 盖 养 老 金 商 品 市 场 劳 动 力 市 场 和 资 本 市 场 结 构 改 革 的 承 诺 报 告 与 以 前 有 所 不 同 的 是, 欧 洲 学 期 冶 在 国 家 层 面 上 要 求 成 员 国 同 时 提 交 稳 定 与 趋 同 计 划 和 国 家 改 革 计 划, 这 就 意 味 着 各 国 需 要 更 多 地 考 虑 不 同 政 策 领 域 的 互 补 效 应 与 溢 出 效 应, 从 而 制 定 出 更 加 客 观 有 效 的 政 策 措 施 ; 在 欧 盟 层 面 上 它 规 定 欧 盟 委 员 会 评 估 和 提 出 改 革 建 议 的 程 序 保 持 一 致, 从 而 在 整 体 上 实 现 经 济 政 策 协 调 的 同 步, 有 助 于 成 员 国 更 加 快 速 有 效 地 实 现 金 融 稳 定 和 经 济 增 长 的 共 同 目 标 ( 三 ) 欧 洲 学 期 冶 的 不 足 之 处 欧 洲 学 期 冶 提 出 了 雄 心 勃 勃 的 目 标, 其 制 度 设 计 在 理 论 上 具 有 一 定 的 优 越 性, 但 仍 然 存 在 两 点 不 足 : 其 一, 在 强 化 财 政 纪 律 方 面, 缺 乏 违 约 惩 罚 和 履 约 激 励 针 对 违 反 财 政 纪 律 的 国 家, 欧 洲 学 期 冶 提 出 了 不 同 于 稳 定 与 增 长 公 约 的 惩 罚 机 制, 即 基 于 反 向 M. Hallerberg, B. Marzinotto and G. B. Wolff, How Effective and Legitimate Is the European Semester? Increasing the Role of the European Parliament 冶, Bruegel Working Paper, No. 9, September 2011, p. 9.

29 摇 欧 洲 学 期 冶 机 制 探 析 23 投 票 原 则 的 自 动 制 裁 机 制 和 自 下 而 上 式 的 制 裁 程 序 欧 盟 财 长 们 审 议 了 这 一 方 案, 但 议 会 在 讨 论 具 体 的 惩 罚 措 施 时 分 歧 严 重, 未 能 达 成 一 致, 而 且 该 机 制 存 在 明 显 的 漏 洞, 各 成 员 国 之 间 可 以 通 过 政 治 交 易 来 躲 避 处 罚, 很 难 保 证 惩 罚 机 制 的 实 施 效 果 此 外, 欧 洲 学 期 冶 也 没 能 形 成 一 个 针 对 守 约 国 家 的 激 励 机 制 对 成 员 国 而 言, 严 格 遵 守 欧 盟 的 财 政 规 则 需 要 切 实 遵 守 各 项 标 准, 付 出 较 大 的 经 济 与 社 会 成 本, 但 却 不 能 带 来 明 显 的 效 益, 而 惩 罚 机 制 的 缺 失 则 大 大 降 低 了 违 规 的 成 本, 只 有 大 棒 冶 而 没 有 胡 萝 卜 冶 的 政 策 框 架 使 得 这 些 国 家 更 偏 向 于 违 反 财 政 纪 律 其 二, 各 方 的 参 与 度 不 足 欧 洲 学 期 冶 主 要 涉 及 欧 盟 委 员 会 欧 盟 理 事 会 欧 洲 议 会 欧 洲 理 事 会 和 成 员 国 议 会 等 参 与 方, 各 方 享 有 的 权 利 和 履 行 的 义 务 有 所 不 同 综 观 欧 洲 议 会 和 成 员 国 议 会 在 新 机 制 中 所 扮 演 的 角 色, 可 以 发 现 二 者 的 作 用 并 没 有 得 到 充 分 的 发 挥, 应 当 强 化 欧 洲 议 会 的 地 位, 并 给 予 成 员 国 议 会 更 多 的 话 语 权, 使 它 们 更 加 深 入 广 泛 地 参 与 到 欧 洲 事 务 中 来 此 外, 欧 洲 学 期 冶 还 关 系 到 雇 主 和 雇 员 等 利 益 群 体, 所 以 应 该 召 集 更 多 的 社 会 伙 伴 参 与 其 中, 比 如 通 过 开 展 欧 洲 社 会 对 话 冶 (European social dialogue) 提 高 各 方 的 积 极 性 和 参 与 度 等 于 三 摇 欧 洲 学 期 冶 的 初 期 效 果 尽 管 目 前 对 其 政 策 效 果 下 定 论 为 时 尚 早, 但 我 们 可 以 依 据 它 在 第 一 学 期 冶 的 实 施 情 况 做 一 初 步 分 析 和 判 断 自 2011 年 1 月 启 动 至 今, 欧 洲 学 期 冶 机 制 的 第 一 学 期 冶 已 顺 利 结 束 2011 年 3 月, 基 于 年 度 增 长 调 查 报 告 的 分 析 结 果, 欧 盟 及 其 成 员 国 就 未 来 12 到 18 个 月 内 亟 待 解 决 的 10 个 优 先 事 项 达 成 一 致 6 月 初, 欧 盟 委 员 会 在 综 合 考 虑 了 这 些 优 先 事 项 和 成 员 国 提 交 的 国 家 改 革 计 划 及 稳 定 趋 同 计 划 的 基 础 上, 拟 定 出 针 对 不 同 成 员 国 的 27 套 指 导 建 议, 另 外 附 加 对 欧 元 区 整 体 的 改 革 European Commission, Economic Governance Package ( 1 ): Strengthening the Stability and Growth Pact 冶, MEMO / 10 / 455, Brussels, September 29, 2010 于 关 于 欧 洲 社 会 对 话 冶 机 制 的 介 绍 详 见 European Commission, The European Social Dialogue: A Force for Innovation and Change 冶, COM (2002) 341 final, Brussels, June 26, 2002.