王献义

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显圈糜
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晨会纪要市场研究部证券研究报告 2019 年 9 月 5 日华融看市北向资金连续 5 日净流入周三 (9 月 4 日 ) 大盘低开高走截至收盘, 上证综指报收 2957.41 点, 上涨 0.93%; 深证成指收于 9700.32 点, 上涨 0.69%; 中小板指上涨 0.42%; 创业板指上涨 0.

1 晨会纪要市场研究部证券研究报告 2019 年 9 月 5 日华融看市北向资金连续 5 日净流入周三 (9 月 4 日 ) 大盘低开高走截至收盘, 上证综指报收点, 上涨 0.93%; 深证成指收于点, 上涨 0.69%; 中小板指上涨 0.42%; 创业板指上涨 0.54% 两市成交量共计 6058 亿元, 较前一交易日放量逾 400 亿元昨日大盘成交量创出近期 6000 亿新高, 收获 3 连阳国常会为应对经济下行压力, 部署对策, 精准施策, 并在会后的公告中明确提出普遍降准标志着货币政策有望出现较大转向, 有助于大幅提振市场投资者的信心 ; 同时海外市场的大涨也有望提高 A 股投资者的风险偏好建议投资者精选优质标的, 积极布局, 密切关注后续相关调控政策出台财经要闻国务院 : 及时运用普遍降准和定向降准等政策工具财政部税务总局明确部分先进制造业增值税期末留抵退税政策 8 月财新中国服务业 PMI 为 52.1, 创三个月新高两部门 : 支持做好稳定生猪生产保障市场供应有关工作工信部公开征求对工业大数据发展指导意见 ( 征求意见稿 ) 的意见商务部 : 前 7 月我国服务贸易同比增长 3.2% 海外市场综述欧美股市普涨, 纳指和标普 500 指数均涨逾 1% 周三欧美股市普涨, 道指涨逾 230 点, 纳指和标普 500 指数均涨逾 1% 英特尔涨超 4%, 领涨道指科技股普涨, 苹果涨 1.7%,Facebook 涨 2.6% 欧洲斯托克 600 指数收盘上涨 0.9%, 基本资源板块上涨 2.9%, 领涨所有板块 ; 欧洲主要交易所均收高分析师 : 郝大明执业证书号 : S 国内市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 上证综指深证成指沪深中小板指创业板指香港恒生恒生中国风格指数收盘点位涨跌涨跌幅 % 中证中证中证股指期货收盘点位基差涨跌幅 % IF 当月 3, IF 下月 3, IF 季后 3, IF 半年 3, 海外市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 道 - 琼斯 26, 纳斯达克 7, 日经 , 英国 FTSE 7, 德国 DAX 12, 外汇市场收盘点位涨跌涨跌幅 % 美元指数 (0.553) (0.559) 美元中间价 (0.001) (0.01) 欧元 / 美元美元 / 日元英镑 / 美元大宗商品收盘点位涨跌涨跌幅 % 黄金 USD/oz 布伦特原油 LME 铜 LME 铝 CBOT 小麦 CBOT 玉米 (2.50) (0.69) 请务必阅读正文之后的免责声明部分

2 华融看市北向资金连续 5 日净流入市场综述周三 (9 月 4 日 ) 大盘低开高走截至收盘, 上证综指报收点, 上涨 0.93%; 深证成指收于点, 上涨 0.69%; 中小板指上涨 0.42%; 创业板指上涨 0.54% 两市成交量共计 6058 亿元, 较前一交易日放量逾 400 亿元行业方面,29 个中信一级行业多数收涨, 其中房地产建筑建材涨幅居前, 而食品饮料国防军工餐饮旅游则跌幅较大概念方面, 光刻胶丝绸之路存储器等指数表现较为活跃驱动因素分析国务院总理李克强 9 月 4 日主持召开国务院常务会议会议指出, 当前外部环境更趋复杂严峻, 国内经济下行压力加大, 各地区各部门要按照党中央国务院部署, 增强紧迫感, 主动作为, 把做好六稳工作放在更加突出位置, 围绕办好自己的事, 用好逆周期调节政策工具, 在落实好已出台政策基础上, 梳理重点领域关键问题精准施策昨日大盘成交量创出近期 6000 亿新高, 收获 3 连阳国常会为应对经济下行压力, 部署对策, 精准施策, 并在会后的公告中明确提出普遍降准标志着货币政策有望出现较大转向, 有助于大幅提振市场投资者的信心 ; 同时海外市场的大涨也有望提高 A 股投资者的风险偏好建议投资者精选优质标的, 积极布局, 密切关注后续相关调控政策出台请务必阅读正文之后的免责声明部分 2

3 财经要闻国务院 : 及时运用普遍降准和定向降准等政策工具香港万得通讯社报道, 中国政府网信息显示, 国务院总理李克强 9 月 4 日主持召开国务院常务会议, 部署精准施策加大力度做好六稳工作 ; 确定加快地方政府专项债券发行使用的措施, 带动有效投资支持补短板扩内需会议指出, 上半年我国经济延续总体平稳稳中有进态势当前外部环境更趋复杂严峻, 国内经济下行压力加大, 各地区各部门要按照党中央国务院部署, 增强紧迫感, 主动作为, 把做好六稳工作放在更加突出位置, 围绕办好自己的事, 用好逆周期调节政策工具, 在落实好已出台政策基础上, 梳理重点领域关键问题精准施策要多措并举稳就业, 抓紧推进高职院校扩招 100 万人和运用 1000 亿元失业保险基金结余开展大规模职业技能培训等工作, 研究进一步增加高职技校招生规模和技能培训资金规模保持物价总体稳定, 落实猪肉保供稳价措施, 适时启动对困难群众的社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制要切实落实简政减税降费措施, 优化营商环境, 激发市场主体活力要着眼补短板惠民生增后劲, 进一步扩大有效投资, 今年限额内地方政府专项债券要确保 9 月底前全部发行完毕,10 月底前全部拨付到项目上, 督促各地尽快形成实物工作量坚持实施稳健货币政策并适时预调微调, 加快落实降低实际利率水平的措施, 及时运用普遍降准和定向降准等政策工具, 引导金融机构完善考核激励机制, 将资金更多用于普惠金融, 加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度要压实责任, 增强做好六稳工作的合力, 确保经济运行在合理区间为加快发行使用地方政府专项债券, 会议确定, 一是根据地方重大项目建设需要, 按规定提前下达明年专项债部分新增额度, 确保明年初即可使用见效, 并扩大使用范围, 重点用于铁路轨道交通城市停车场等交通基础设施, 城乡电网天然气管网和储气设施等能源项目, 农林水利, 城镇污水垃圾处理等生态环保项目, 职业教育和托幼医疗养老等民生服务, 冷链物流设施, 水电气热等市政和产业园区基础设施专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域置换债务以及可完全商业化运作的产业项目二是将专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领请务必阅读正文之后的免责声明部分 3

4 域以省为单位, 专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为 20% 左右三是加强项目管理, 防止出现半拉子工程按照资金跟项目走的要求, 专项债额度向手续完备前期工作准备充分的项目倾斜, 优先考虑发行使用好的地区和今冬明春具备施工条件的地区各地和有关部门要加强项目储备, 项目必须有收益, 要优选经济社会效益比较明显群众期盼迟早要干的项目, 同时也要防止一哄而上, 确保项目建设取得实效财政部税务总局明确部分先进制造业增值税期末留抵退税政策香港万得通讯社报道, 财政部税务总局发布关于明确部分先进制造业增值税期末留抵退税政策的公告自 2019 年 6 月 1 日起, 同时符合以下条件的部分先进制造业纳税人, 可以自 2019 年 7 月及以后纳税申报期向主管税务机关申请退还增量留抵税额 : 增量留抵税额大于零 ; 纳税信用等级为 A 级或者 B 级 ; 申请退税前 36 个月未发生骗取留抵退税出口退税或虚开增值税专用发票情形 ; 申请退税前 36 个月未因偷税被税务机关处罚两次及以上 ; 自 2019 年 4 月 1 日起未享受即征即退先征后返 ( 退 ) 政策 8 月财新中国服务业 PMI 为 52.1, 创三个月新高财新网报道,9 月 4 日公布的 8 月财新中国通用服务业经营活动指数 ( 服务业 PMI) 录得 52.1, 较 7 月回升 0.5 个百分点, 创三个月新高此前公布的 8 月财新中国制造业 PMI 升至 50.4, 在两大行业 PMI 共同拉动下,8 月财新中国综合 PMI 录得 51.6, 高于 7 月 0.7 个百分点, 为 5 月以来最高财新中国服务业 PMI 和综合 PMI 走势与统计局 PMI 并不一致国家统计局公布的 8 月服务业商务活动指数, 回落 0.4 个百分点至 52.5; 综合 PMI 录得 53, 微降 0.1 个百分点 8 月服务业新订单总量增速保持强劲, 新订单指数创四个月以来最高受访服务业企业表示, 新订单增长主要受益于潜在需求转强新项目带来商机制造业新订单总量则基本持平二者综合,8 月综合新订单指数略微上扬, 整体增速仍属小幅请务必阅读正文之后的免责声明部分 4

5 8 月服务业新出口订单指数小幅回落, 但仍处于扩张区间制造业新出口订单量则录得去年 12 月以来最大降幅两大行业同现下降,8 月综合新出口订单指数出现大幅下挫 8 月企业综合用工规模自今年 5 月以来首现增长, 就业指数创下 2015 年 2 月以来最高这主要受益于服务业在 8 月增加用工, 其用工扩张幅度为 2018 年 7 月以来最高企业普遍表示, 这是受订单需求上升, 预期未来数月市况有所改善影响制造业企业用工小幅收缩, 降幅明显收窄 8 月服务业投入成本继续上涨, 为三个月以来最高涨幅受访厂商反映, 成本上升主要与采购品和用工涨价有关制造业投入成本则重现下降两大行业一升一降,8 月投入成本录得七个月以来最低涨幅服务业企业为应对成本上升, 继续上调收费价格, 加价幅度虽然仍属小幅, 但已为 20 个月以来最高受制造业厂商下调出厂价格拖累,8 月综合定价有所回落 8 月制造业信心走弱, 服务业乐观度则改善至 5 个月以来最高综合来看, 两大行业企业对未来 12 个月的生产经营前景信心度与 7 月基本持平, 仍低于长期均值财新智库莫尼塔研究董事长首席经济学家钟正生表示,8 月中国经济呈现出较明显的修复迹象, 尤其就业情况大幅好转, 显示逆周期调控政策效果渐显但中美冲突依然构成一定拖累, 企业信心仍受压制随着一系列推动经济高质量增长的政策出台, 对中国经济不必过于悲观两部门 : 支持做好稳定生猪生产保障市场供应有关工作香港万得通讯社报道, 财政部农业农村部联合印发关于支持做好稳定生猪生产保障市场供应有关工作的通知通知明确 : 切实落实好非洲猪瘟强制扑杀补助政策, 进一步完善补助经费发放方式, 由现行按年度结算调整为每半年结算发放一次 2019 年中央财政适当增加生猪调出大县奖励资金规模, 调动地方尽快将增产潜力转化为实际生产能力暂时提高能繁母猪育肥猪保险保额, 将能繁母猪保额从元增加至请务必阅读正文之后的免责声明部分 5

6 1500 元育肥猪保额从元增加至 800 元要强化省级财政的统筹作用, 对非洲猪瘟防控经费保障落实稳定生猪生产强制扑杀补助等政策措施确有困难的县市, 可降低或取消县市财政承担比例, 确保中央与地方扶持措施落地生根工信部公开征求对工业大数据发展指导意见 ( 征求意见稿 ) 的意见香港万得通讯社报道, 工信部公开征求对工业大数据发展指导意见 ( 征求意见稿 ) 的意见拟到 2025 年, 工业大数据资源体系融合体系产业体系和治理体系基本建成, 形成从数据集聚共享数据技术产品数据融合应用到数据治理的闭环发展格局, 工业大数据价值潜力大幅激发, 成为支持工业高质量发展的关键要素和创新引擎商务部 : 前 7 月我国服务贸易同比增长 3.2% 香港万得通讯社报道, 商务部 9 月 4 日消息, 商务部服贸司负责人介绍了 2019 年 1-7 月我国服务贸易总体情况 1-7 月, 我国服务贸易总额达到亿元 ( 人民币, 下同 ), 同比增长 3.2% 其中, 出口亿元, 同比增长 9.5%; 进口亿元, 同比基本持平主要呈现以下特点 : 服务出口增速提高 1-7 月, 我国服务业生产保持较快增长, 服务业生产指数累计同比增速达 7.1%, 拉动服务出口快速增长 7 月当月服务出口增长 13.3%, 比前 6 个月明显加快, 带动 1-7 月服务出口继续快速增长 ; 服务出口占服务进出口比重为 35.6%, 同比上升 2 个百分点服务贸易逆差继续收窄 1-7 月, 我国服务出口增速高于进口增速 9.5 个百分点, 下拉服务贸易逆差至亿元, 同比下降亿元, 降幅为 9.8% 知识密集型服务贸易快速增长 1-7 月, 我国知识密集型服务进出口达到亿元, 增长 10.9%, 高于服务进出口整体增速 7.7 个百分点, 占服务进出口总额的比重达到 34.2%, 同比提升 2.3 个百分点其中, 知识密集型服务出口亿元, 增长请务必阅读正文之后的免责声明部分 6

7 13.3%; 进口亿元, 增长 8.3% 进出口增长较快的服务领域有 : 个人文化娱乐服务, 增长 27.5%; 金融服务, 增长 22.5%; 电信计算机和信息服务, 增长 19.4% 请务必阅读正文之后的免责声明部分 7

8 海外市场欧美股市普涨, 纳指和标普 500 指数均涨逾 1% 香港万得通讯社报道, 周三欧美股市普涨, 道指涨逾 230 点, 纳指和标普 500 指数均涨逾 1% 英特尔涨超 4%, 领涨道指科技股普涨, 苹果涨 1.7%,Facebook 涨 2.6% 欧洲斯托克 600 指数收盘上涨 0.9%, 基本资源板块上涨 2.9%, 领涨所有板块 ; 欧洲主要交易所均收高美国方面周三美国三大股指集体收涨, 道指涨逾 230 点英特尔涨超 4%, 领涨道指科技股普涨, 苹果涨 1.7%,Facebook 涨 2.6% 截至收盘, 道指涨 0.91% 报点, 标普 500 涨 1.08% 报点, 纳指涨 1.3% 报点美国国债收益率倒挂现象暂告消失, 推动美国银行股上涨摩根大通涨 1.23%, 高盛涨 1.4%, 花旗涨 1.37%, 摩根士丹利涨 1.29%, 美国银行涨 1.63%, 富国银行涨 0.88%, 伯克希尔哈撒韦涨 0.71% 中概股多数收高, 阿里巴巴涨 1.32%, 京东涨 1.46%, 百度跌 0.02%; 稳盛金融涨 20.76%, 无忧英语涨 18.21%, 魔线涨 14.29%, 趣头条涨 11.88%, 斗鱼涨 6.74%, 迅雷涨 6.5%, 蔚来汽车涨 5.77%; 团车跌 11.03%, 陌陌跌 6.55% 美国大型科技股集体收涨, 苹果涨 1.7%, 亚马逊涨 0.6%, 奈飞涨 0.77%, 谷歌涨 1.09%,Facebook 涨 2.6%, 微软涨 1.17% 美联储在美东时间周三下午 2 点公布了经济景气状况褐皮书报告褐皮书报告称, 美国经济在 7 月和 8 月的大部分时间里都保持温和增长, 尽管消费者支出喜忧参半, 但企业仍保持乐观报告称, 尽管对贸易政策不确定性的担忧仍在继续, 但大多数企业请务必阅读正文之后的免责声明部分 8

9 仍对近期前景保持乐观多位美联储官员发表讲话美联储威廉姆斯表示, 通货膨胀乏力是美联储最紧迫的问题之一, 他承诺将利用货币政策来维持美国的经济增长, 并认为低通胀确实是这个时代的问题目前经济温和增长, 失业率低, 但顽固的低通胀反映了更广泛的经济前景美联储布拉德表示, 降息 50 个基点会符合市场预期 ; 当前美联储政策利率过高, 现在调整至合理位置会比分别采取小幅行动会更好 ; 在面对美国国债收益率下行等情况时, 需要采取强力的行动美联储罗森格伦表示, 美国经济表现相当良性 ; 美国国债收益率曲线倒挂反映了海外经济情况受到了挑战 ; 美国经济面临的风险并未落地根据机构研究和 IPO 交易所交易基金 (ETF) 提供商 Renaissance Capital 的数据, 美国市场料将迎来自 2014 年以来新股发行规模最大的一年, 预计美国劳工节之后至少会有五笔上 10 亿美元的交易 Renaissance 预计, 从现在到年底, 将有 50 到 70 宗 IPO, 总筹资规模将超过 150 亿美元这将推动今年全年的 IPO 交易达到 170 宗, 筹资总规模约 600 亿美元经济数据方面, 美国 7 月贸易帐逆差 540 亿美元, 预期逆差 535 亿美元, 前值由逆差 552 亿美元修正为逆差 555 亿美元个股方面, 苹果公司将于 2020 年推出新的低成本 iphone 手机亚马逊正在开发一种支付系统, 该系统将不再需要现金或信用卡支付特斯拉电动车的手机客户端 9 月 2 日一度出现故障, 导致一些车主无法打开车门或启动汽车此次故障持续数小时后结束, 目前还不清楚其影响范围有多大美国流媒体视频巨头奈飞 (Netflix) 正在根据新的在线广播规则申请在土耳其继续运营的许可证请务必阅读正文之后的免责声明部分 9

10 美国民主党参议员怀登表示,Facebook 创始人兼 CEO 扎克伯格应该为该公司在隐私问题上向美国公众撒谎承担个人责任, 不仅是罚款, 而且应该坐牢接近交易的核心人士透露, 阿里收购网易考拉的交易将于本周内完成交割, 交易金额与此前报道的 20 亿美金一致, 阿里有可能以部分股票 + 部分现金的形式支付陌陌 ZAO 运营团队回应工信部要求对 ZAO App 数据安全问题自查整改称, 将严格按照法律法规和各主管部门的要求, 按照更加严格的标准, 全面加强内容管理完善各项管理机制, 确保用户个人信息安全和数据安全欧洲方面欧洲三大股指集体收涨德国 DAX 指数涨 0.96% 报点, 法国 CAC40 指数涨 1.21% 报点, 英国富时 100 指数涨 0.59% 报点欧洲斯托克 600 指数收盘上涨 0.9%, 基本资源板块上涨 2.9%, 领涨所有板块 ; 欧洲主要交易所均收高此前英国议员在一场旨在控制议会事务的投票中击败了英国首相约翰逊领导的政府, 距离阻止无协议退欧的目标又近了一步欧洲央行行长提名人拉加德表示, 通胀过低, 需要宽松的货币政策 ; 有理由在长期内保持高度宽松政策 ; 明确欧洲央行的职责对维持市场稳定而言至关重要 ; 风险与外部因素有关 ; 必须关注非常规政策的负面影响 ; 欧洲央行不需要被市场引导, 但需要听取和理解市场的需求欧洲央行首席经济学家连恩 : 通胀预期下降可能是个问题, 这是正在讨论的 ; 欧元区经济的闲置规模仍旧较大英国财政大臣贾维德 : 若无协议脱欧, 将做好准备 ; 明年将再提供 20 亿英镑用于脱欧 ; 即使无协议脱欧, 也有信心能与欧盟达成全面自贸协议 ; 英国债务负担持续降低请务必阅读正文之后的免责声明部分 10

11 亚太方面亚太股市收盘涨跌不一韩国综合指数涨 1.16%, 报点 ; 日经 225 指数跌 0.12%, 报点 ; 澳大利亚 ASX200 指数跌 0.3%, 报 6553 点 ; 新西兰 NZX50 指数涨 0.48%, 报点请务必阅读正文之后的免责声明部分 11

12 投资评级定义公司评级强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15% 以上推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5% 到 15% 中性预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在 -5% 到 5% 内卖出预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15% 以上行业评级看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5% 以上中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5% 以上免责声明郝大明, 在此声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等华融证券股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务华融证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策本报告仅提供给本公司客户有偿使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司会授权相关媒体刊登研究报告, 但相关媒体客户并不视为本公司客户本报告版权归本公司所有未获得本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制传播, 不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利本报告中的信息建议等均仅供本公司客户参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价本报告并未考虑到客户的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠, 但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务, 敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响华融证券股份有限公司市场研究部地址 : 北京市朝阳区朝阳门北大街 18 号中国人保寿险大厦 11 层 (100020) 传真 : 网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12

10/19/2018 埃克森美孚 10/19/2018 埃克森美孚 9/26/2018 埃克森美孚 9/11/2018 埃克森美孚 3/8/2018 埃克森美孚 3/7/2018 埃克森美孚 1/24/2018 埃克森美孚 1/11/2019 摩根士丹利 1/9/2019 摩根士丹利 1/8/201

10/19/2018 埃克森美孚 10/19/2018 埃克森美孚 9/26/2018 埃克森美孚 9/11/2018 埃克森美孚 3/8/2018 埃克森美孚 3/7/2018 埃克森美孚 1/24/2018 埃克森美孚 1/11/2019 摩根士丹利 1/9/2019 摩根士丹利 1/8/201 日期个股 1/17/2019 1/11/2019 1/9/2019 1/8/2019 1/8/2019 1/2/2019 12/24/2018 12/14/2018 9/20/2018 7/3/2017 1/17/2019 贝莱德 1/17/2019 贝莱德 1/11/2019 贝莱德 1/11/2019 贝莱德 1/9/2019 贝莱德 12/3/2018 贝莱德 11/30/2018 贝莱德