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1 每周盘点后市瞭望热点数据周刊总第 122 期 2011 年 04 月 22 日上海乾隆网络科技有限公司弱势调整已来临风格转换又再启季报披露数过 500 净利润环比下滑近三成国务院确定今年深化经济体制改革重点部分基金经理看好二季度周期股行情网址 : 上海乾隆网络科技有限公司电话 :

2 要闻回顾季报披露数过 500 净利润环比下滑近三成截至今日, 两市逾 500 家上市公司披露了一季报这些公司一季度净利润同比增幅近三成, 但环比降幅达到 27% 创业板公司业绩同比增幅高于中小板, 但环比跌幅大于中小板上海证券报国务院确定今年深化经济体制改革重点国务院总理温家宝 20 日主持召开国务院常务会议, 研究部署 2011 年深化经济体制改革重点工作会议指出, 今年是十二五开局之年, 要以更大的决心和勇气推进重点领域和关键环节的改革, 处理好政府和市场经济增长和社会发展深化改革和保持稳定应对当前挑战和完善体制机制之间的关系, 更加重视改革顶层设计和总体规划, 加快破除制约科学发展的体制机制障碍, 促进经济发展方式转变, 推动经济社会全面协调可持续发展证券时报部分基金经理看好二季度周期股行情银华上投摩根银河中邮等 9 家基金公司旗下的 73 只基金今日公布今年一季报总体看, 能否踩准一季度周期股行情, 是不少基金业绩的决定性因素基金经理们虽然均高度重视通货膨胀对经济运行的影响, 但就后市运行方向而言, 观点分歧较大部分基金经理仍然看好二季度周期股行情中国证券报美信用评级展望遭降欧美股市大跌尽管美国财长盖特纳极力平复外界对美国将爆发债务危机的担忧, 但市场依然担忧美国版债务危机愈演愈烈昨日, 评级机构标准普尔将美国长期信用评级展望从稳定降至负面受此影响, 国际金价盘中一度接近每盎司 1500 美元, 创下历史新高, 正在交易的欧美股市则大幅下挫证券时报央行年内第四次上调存款准备金率中国人民银行昨日晚间宣布, 从 2011 年 4 月 21 日起, 上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点这是央行去年以来第十次上调存款准备金率, 也是今年以来的第四次上调证券时报网址 : 电话 : 上海乾隆网络科技有限公司

3 股市风云榜类稀土概念闪耀夺目近期媒体不断报道基金爱上了类稀土概念股, 所谓类稀土概念股是指凡是应用于高科技领域的稀缺资源, 都可以称为类稀土概念由于基金保险等机构投资者是完全踏空于上一轮的稀土行情的, 于是一些后知后觉的基金开始介入重晶石概念股, 萤石矿概念股, 金刚石概念股, 耐火粘土概念股, 高岭土概念股, 石墨烯概念股以及碳化硅概念股等概念板块中的相关个股其广义的定义是指应用于新兴技术领域中的新材料概念股, 也是资源概念股中的非金属概念股中的稀缺资源板块本期追踪类稀土概念股次序简称三季报 EPS 三季报 ROE 行业 1 中色股份采掘业 2 太原刚玉非金属 3 津滨发展房地产业 4 安泰科技非金属 5 中科三环有色金属 6 横店东磁电子 7 中钢天源化学制品 8 鼎泰新材金属制品 9 银河磁体电子 10 五矿发展批零贸易 11 包钢稀土有色金属 12 广晟有色采掘业 13 天通股份电子 14 江西铜业有色金属 15 宁波韵升电子网址 : 电话 : 上海乾隆网络科技有限公司

4 黄金眼看盘弱势调整已来临风格转换又再启近两个交易日, 外围市场异常热烈,A 股市场则相对平静, 跟跌不跟涨反映了 A 股市场当前的弱势特征我们认为, 市场运行的根本决定因素在其自身, 外围影响只是引发市场调整的导火索, 在突发事件暂且停息后,A 股短期仍将延续震荡, 市场风格可能将由大盘股转向中小盘股钱龙黄金眼主力数据显示, 本周沪深两市主力资金出现了分化的资金流向, 其中沪市净流入 7 亿, 深市则大幅度净流出 59 亿, 主力有明显撤离的现象网址 : 上海乾隆网络科技有限公司电话 :

5 黄金眼看盘外围市场持续走高标普将美国信用评级前景从稳定调降至负面, 以及欧洲主权债务危机再度恶化, 令市场情绪受挫周一美国股市全面收低, 道指创下 3 月 16 日以来最大单日跌幅但美国财长盖特纳批驳标普调降美国信用评级前景的决定推动欧美股市在之后的两个交易日大幅反弹, 周三道指更是创下近三年的最高收盘水平由于大宗商品持续高位运行, 全球通胀问题日趋严峻, 控通胀抑或保增长, 不仅是国内面临的经济问题, 也是全球关注的焦点是否退出宽松货币政策将是欧美即将面临的课题从美国近日公布的数据看, 英特尔与 IBM 等多家科技企业的财报使投资者对企业盈利前景感到乐观与此同时, 美国二手房销售数据超出预期, 经济数据提升了市场情绪这说明全球经济依然处于缓慢复苏进程中, 目前面临的问题只是复苏过程中需要克服的挑战紧缩难成重大冲击从基本面看, 当前经济与通胀的核心问题是供给冲击而非需求冲击, 具体体现在劳动力增速下降原材料与粮食瓶颈节能减排和内部经济结构化矛盾四个方面其结果是更多行业逐渐从自由竞争向少数寡头垄断过渡, 产业集中度提升这使得企业传导通胀能力加强, 从而推高了通胀水平另一方面, 也延长了周期股的业绩景气持续性, 而由于压力被转移至下游以及政策性价格管制, 非周期股面临的风险上升政策面上, 政策核心依然是适度缓步紧缩并着重于控制市场通胀预期当前央行缺乏足够的工具和能力来对全社会融资量加以调控, 因此单纯数量型调控措施难以扭转高增长高通胀的趋势全社会整体资金流动性并不紧张, 利率双轨制仍将延续, 短期小幅加息或者上调存款准备金率不会对市场构成重大打击综合而言, 我们认为 A 股市场面临的真正风险不在于政策调控本身, 而在于一旦投资者也意识到高通胀会持续出现, 那么在通胀预期失控的状态下, 可能迫使政府最终使用更为有效但也是经济杀伤力更大的紧缩手段, 这将对 A 股市场形成真正冲击弱周期防御性行业或现机会近期市场热点快速切换钢铁金融房地产石油化工公用事业板块轮番表现, 农林牧渔纺织造纸餐饮旅游医药生物也时有表现经历了周二的大跌后, 近两日市场处于股指网址 : 上海乾隆网络科技有限公司电话 :

逐渐企稳修复的过程中成交量的持续萎缩说明市场目前处于下跌有限上涨乏力的两难境地我们认为, 市场短期难以摆脱震荡格局在震荡格局下, 蓝筹股的修复行情可能会大打折扣蓝筹股的上涨需要充足的资金推动高涨的市场情绪以及后期持续良好的业绩预期, 而目前市场情绪谨慎, 在存款准备金率持续上行的背景下, 蓝筹股短期难有大的作为鉴于市场的跷跷板效应, 未来中小板的投资机会或将显现,

6 逐渐企稳修复的过程中成交量的持续萎缩说明市场目前处于下跌有限上涨乏力的两难境地我们认为, 市场短期难以摆脱震荡格局在震荡格局下, 蓝筹股的修复行情可能会大打折扣蓝筹股的上涨需要充足的资金推动高涨的市场情绪以及后期持续良好的业绩预期, 而目前市场情绪谨慎, 在存款准备金率持续上行的背景下, 蓝筹股短期难有大的作为鉴于市场的跷跷板效应, 未来中小板的投资机会或将显现, 例如消费行业或将受到资金青睐值得一提的是, 个税起征点上调有利于提高低收入阶层的购买力和工作积极性增加 1090 亿的购买力, 分别相当于 270 家百货店 900 家大型综合超市或家电卖场的年销售收入这有利于缓解工资上涨的压力, 提升板块估值水平, 大众定位的服装鞋类以及渠道下沉优势品牌最为受益此外, 品牌服装板块因其整体业绩增速的一致性和强劲性 (2011 年平均净利润预期增长 40% 以上, 快于 2010 年 34% 的水平 ), 有望在各消费板块中获得反转的先机而零售行业中, 中低收入人群税负降低将带动民生改善以及大众化消费市场崛起, 各类零售商普遍受益网址 : 电话 : 上海乾隆网络科技有限公司

7 赢家数据高送转行情火爆上演本周, 最大的盘内热点就是即将实施高送转的个股狂飙例如迪康药业四川九洲宏图高科联袂涨停 ; 周四即将除权的光正钢构涨停 ; 广东鸿图盘中接近涨停 ;TCL 大涨 6.42% 一众高送转个股的持续高涨带来不少人气虽然沪指收盘仅涨 0.65%, 但仔细观察盘面仍可发现, 高送转个股已普遍进入强势拉升阶段, 当中低价股仍是最为耀眼从技术上看, 随着除权期的陆续到来, 含权品种除权前的抢权以及除权后的填权预期将是目前最值得关注的重点填权行情如火如荼在任何板块的炒作中, 示范效应都是板块走强不可或缺的关键因素而在高送转题材的炒作中, 已实施高送转的个股持续的填权正为该板块新一轮的炒作提供了动力不考虑该股 3 月初公布高送转后的连续上涨, 仅除权后的四个交易日的累计涨幅已达到 35.61%, 成为高送转板块中当仁不让的领军品种之一而新快报昨日的报道中也提到, 迪康药业除权后的 9 个交易日更暴涨 75.98%, 营造了巨大的财富效应高送转的实施, 往往只是一个炒作的契机, 本身往往并不能带来账户上的实际收益而此后的填权, 才是带来真金白银高额收益的关键高送转的疯狂, 预示近期股票市场的个股机会层出不穷序号简称代码 10 日内红主力连红 5 日增减 1 南宁百货杭齿前进青山纸业 ST 梅雁福建南纸莱钢股份鲁抗医药旭光股份银鸽投资海欣股份网址 : 电话 : 上海乾隆网络科技有限公司

8 谈股论金中金公司 : 给予七匹狼增持评级 1 季度业绩高于预期 : 七匹狼 2011 年 1 季度收入增长 29.0% 至 7.50 亿, 净利润同比增长 36.0% 至 1.26 亿, 每股收益 0.45 元, 比中金预测高出 4% 1 季度实现盈利占我们全年预测的 34% 收入增长 29%, 超出预期公司去年大力度门店整合效果较为明显公司订单增加, 营业收入增长, 同时由于供应链反应速度加快, 报告期较去年同期存在一定程度的提前发货品牌建设显成效, 毛利率维持较高水平公司贯彻品牌驱动战略, 提升品牌形象, 保证了公司持续的提价能力, 成本上涨可完全转嫁现金流充裕, 应收应付帐款情况良好 1 季度经营性现金净流入 1.3 亿元, 同比增长 159%, 销售回款情况良好存货周转率提升明显, 周转天数下降至 74 天 (1Q10:93 天 ) 管理费率的上升是公司扩大经营股权激励的结果管理费率的提升主要来自 3 方面 : 人员编制和薪酬水平提高 ; 研发投入增加 ; 计提期权费用因此, 本期管理费用率的提升是为公司健康发展提供基础发展趋势 : 公司的品牌战略保证了持续的提价能力, 利润率有望继续提升我们预计未来几年收入增速 25% 左右利润增速大于 30% 盈利预测调整 : 我们仍维持盈利预测,2011/12 年每股收益分别为 1.33/1.80 元估值与建议 : 维持推荐评级男装市场容量大, 商务休闲男装处于增速较快的品牌发展第一阶段, 七匹狼在子行业中的领军地位稳固预计未来 3 年利润增长超过 30%,2011 年市盈率 25 倍, 处于历史中值和板块低端品牌服装板块具备整体投资机会受益大众消费品牌化趋势, 各上市公司基本面向好趋势明显, 品牌服装家纺公司业绩平均增速有望从 2010 年的 34% 提升至 2011 年的 42%, 如有投资风格转换, 该板块有望领涨大消费七匹狼是我们重点推荐组合中的 1 个休闲男装品牌, 同时我们还看好 2 个休闲品牌美邦森马和 3 家家纺公司网址 : 上海乾隆网络科技有限公司电话 :

9 谈股论金华泰证券 : 给予南玻 A 买入评级公司 2011 年第一季度实现营业收入亿元, 较去年同期增长 34.58%; 归属上市公司股东净利润 4.15 亿元, 同比增长 38.78%; 实现基本每股收益 0.20 元, 较去年同期大幅增长 42.86% 产品价格上涨和销量增长是公司业绩快速增长的主要因素, 但由于营业规模扩大导致成本上升, 公司一季度毛利率下降至 24.6% 公司三项费用控制出色, 合计为 10.9%, 处于历史较低位我们认为, 一季度成本占比上扬是暂时性的, 公司业务的逐步铺开和市场景气的回暖将促使毛利率回归至 30% 左右的水平公司以定向增发为契机, 启动新一轮业务扩张, 未来将以浮法玻璃作为战略基石, 继续发展光伏太阳能触摸屏及节能玻璃产业公司今年拟以元 / 股的价格, 向特定投资者非公开发行不超过 2.5 亿股 A 股, 募集总额不超过 40 亿元, 用于 TCO 膜玻璃硅片太阳能电池及组件和节能玻璃产能建设公司初步实现光伏太阳能电池全产业链贯通未来三年, 如果多晶硅 TCO 镀膜玻璃太阳能电池等募投项目顺利完成, 南玻太阳能产业将步入收获期我们预计未来三年太阳能相关业务收入复合增长率可达到 64% 公司计划将精细玻璃作为独立平台, 打造从基片到电容式触摸屏及模组生产的完整产业链公司未来将拥有 1680 万片 ITO 导电膜玻璃产能 2011 年精细玻璃业务收入有望突破 10 亿元, 同增 57.5% 节能玻璃随着低碳经济的发展迎来新机遇未来公司计划扩建吴江和成都节能玻璃产能, 同时在湖北建设深加工基地, 到 2011 年公司镀膜大板玻璃和 Low-E/ 中空玻璃产能分别达到万 m2, 极大增强工程玻璃业务竞争力我们预计公司 2011/12/13 年实现营业收入 /135.29/ 亿元, 三年复合增长率 33.6%,EPS 分别为 0.92/1.23/1.68 元 ( 未摊薄 ) 考虑公司完善的产业链配置出色的管理以及良好的成长性, 我们赋予公司 2011 年 30 倍 P/E, 折合内在价值元当前股价分别对应 2011/12/13 年的 21/16/11 倍 P/E, 我们认为当前股价调整充分, 具备投资价值, 给予公司买入评级网址 : 上海乾隆网络科技有限公司电话 :

10 谈股论金东方证券 : 给予京新药业增持评级收入快速增长费用控制改善 : 公司一季度业绩的快速增长主要来自于销售收入的快速增长和期间费用的下降根据公司毛利率变化情况判断, 我们认为一季度公司原料药的收入增长相对迅速 ; 同时公司的费用下降明显, 在销售方式调整的影响下, 公司销售费用同比下降 310 万 ; 管理费用也有明显下降上述原因导致公司净利润率水平同比大幅提高 2.14 个百分点, 是利润大幅增长的主要原因我们预计公司的费用改善程度有望稳定, 而收入增长才是公司未来业绩改善的主要来源公司经营转好趋势明确原料药方面 : 我们估计今年一季度喹诺酮业务销售已经实现了快速增长, 该增长趋势有望持续 ; 虽然成本也在上涨, 但产能利用率和产品价格的提高仍有望使该部分业务继续改善国内制剂方面 : 我们预计康复新液瑞舒伐他汀, 头孢地嗪康复新液今年仍将快速增长国外制剂方面 :2010 年已经实现国外制剂收入 3.7 倍的增长, 而根据公司今年的增发方案判断, 预计公司的海外出口业务的前景将十分广阔, 是未来公司业绩弹性的主要来源盈利预测 : 维持增持的投资评级 : 我们维持公司年 0.34,0.65 元的业绩预测业绩快速增长主要来自于规模效应体现和制剂产品的快速增长, 业绩弹性主要来自于出口订单的规模虽然公司经营改善的速度难于把握, 但我们认为其所处行业的产业转移趋势和公司的经营拐点均较明确, 因此虽然其短期估值较贵, 但长期来看, 其发展趋势明确, 维持公司增持的投资评级网址 : 上海乾隆网络科技有限公司电话 :

11 谈股论金中投证券 : 给予塔牌集团买入评级公司今日公布 10 年年报及 11 年一季报,10 年销售水泥 1068 万吨, 同比增长 12%; 实现营业收入亿元, 同比增长 20%; 实现归属于母公司净利润 3.08 亿元, 同比增长 43%; 基本每股收益 0.77 元 2010 年度利润分配预案 : 以实施利润分配股权登记日的 A 股总股本为基数, 每 10 股转增 10 股派现金红利 0.80 元 ( 含税 ) 11 年一季度销售水泥 230 万吨, 同比增长 2.7%, 实现营业收入 8.16 亿元, 同比增长 33.5%, 实现归属母公司净利润 1.13 亿元, 同比增长 140% 投资要点 : 水泥价格上涨是公司业绩爆发式增长的主要驱动因素虽然过去两年武平 t/d 生产线相继投产使得公司产能实现一定扩张, 但是公司业绩增长主要依靠水泥价格上涨目前公司在粤东地区水泥售价达到 410 元 / 吨, 比去年同期高 50 元 / 吨以上商品混凝土将成为公司未来利润的重要来源之一去年可转债募投项目 12 个混凝土搅拌站今年下半年将陆续投产, 随着粤东地区基础设施建设的推进, 预计商品混凝土行业将迎来发展良机, 公司将受益于混凝土行业的发展公司将受益于粤东水泥行业的高景气公司过去两年毛利率稳定上升, 主要是因为过去两年粤东固定资产投资均实现 30% 以上增长, 且投资以基础设施建设为主, 十二五甚至更长时期, 广东力主将粤东作为经济新的增长极, 预计固定资产投资将继续保持 30% 以上的增速同时粤东区域落后产能占 32%, 均高于全国和广东的水平而广东在年将分别对落后产能电价每度提高 0.2 元和 0.3 元, 相应增加其单吨用电成本约 20 元和 30 元差别电价的实施将拉大大型企业和落后产能之间的成本差, 行业将进入景气上升通道投资评级推荐预测公司年 EPS 为元, 目前股价对应倍 PE 考虑公司可转债将转换成股份,11-13 年全面摊薄 EPS 分别为元, 目前股价对应 20 倍 PE, 估值基本合理给予推荐评级网址 : 电话 : 上海乾隆网络科技有限公司

12 聚焦港股港股市场一周评论美首季财报理想刺激港股企稳周升逾百点香港股市本周企稳回升, 恒指本周上涨 130 点或 0.54%, 收报点 ; 国企指数本周则升点或 0.93% 至点内地上调存款准备金率以及标普下调美国国债评级前景给本周前两天的股市带来了极大的打击 ; 但其后随着市场消化美国国债评级前景被降的负面消息, 以及美国企业公布的第一季财报持续给市场带来惊喜, 则大幅推升了本周股市的上涨, 也刺激了市场对港股首季财报的乐观预期内地央行 17 日晚间宣布, 从 4 月 21 日起, 上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点这是央行年内第四度上调存款准备金率此次上调后, 大中型金融机构存款准备金率达 20.5% 的历史高位央行此次上调准备金率旨在锁定银行系统流动性, 以缓解通胀压力按 3 月末中国人民币存款余额万亿元计算, 存款准备金率上调 0.5 个百分点将直接冻结 3764 亿元由于中国 3 月份信贷投放和外汇占款均略高于机构预期, 加上 3 月 CPI 同比增幅扩大至 5.4%, 显示流动性泛滥及通胀压力仍然存在, 因而央行再次实施紧缩政策亦在市场的预料中但内地央行上调准备金率并没有对在港上市的中资金融股带来太大的影响, 随着首季企业财报期的到来, 市场依旧乐观预期 ; 中资银行股贷款增长稳定净利息收益率持续扩大以及资产质量稳定将支持银行股实现强劲业绩, 这同时给股价带来支持但央行上调准备金率却打击了中资地产股, 因随着市场流动性进一步收缩, 将不利楼市表现而香港地产股本周也走势疲弱 ; 随着港府高姿态调整卖地政策, 以加强掌控土地供应主导权以及香港各大银行在一个月内两次调高同业拆息按揭利率, 显示银行供应楼市资金的态度转趋审慎, 令也贷款买房的负担上升, 对楼市构成压力, 导致楼市降温国际评级机构标普周一宣布, 维持美国长期债务信用评级在 AAA 级, 将美国信用评级的前景评级从稳定降至负面, 这意味着未来 6-12 个月内标普可能调降美国的主权评级标普在声明中指出, 金融危机爆发后, 在 2009 年中, 美国政府赤字在 GDP 总额中所占比例超过了 11%, 明显高于大多数拥有 AAA 信用评级的主权国家, 而且到目前为止仍未恢复正常并认为即使按照美国经济年率增长速度接近于 4% 的最乐观宏观经济前景预期, 政府赤字在 GDP 总额中所占比例将在 2013 年下降至 4.6%, 政府净债务在 GDP 总额中所占比例仍将上升至接近于 80% 2013 年的美国财务状况也将不如其他拥有 AAA 主权信用评级的国家那样强健标普还指出, 美国政策制定者至今未能达成财政预算案应对日益走高的赤字水平, 也未能正视长期财政压力导致政府违约风险走高, 这些不确定性导致美国信用评级前景被列入负面观察名单尽管美国财政部随后发表一份声明称, 标普低估了美国国会和白宫解决财政问题的能力但标普可能会降低美国的主权评级, 还是引发了资本市场避险情绪升温, 导致环球股市均出现了普遍的下跌走势尽管市场普遍认为美国在 2013 年前难以达到财赤减半的目标, 并预期美国财政状况稳定或难以为继但分析也普遍认为美国信用将不会被降级, 而标普对美国信用评级前景下调也仅仅是起到一个警告作用罢了因而, 美国信用评级前景被降的消息对环球股市的影响较为短暂网址 : 上海乾隆网络科技有限公司电话 :

13 聚焦港股本周随着美国科技类上市公司公布的第一季度财报持续给市带来惊喜 ; 当中包括英特尔雅虎美国电话电报公司 IBM 以及苹果等, 而美科技股一季度财报均表现不俗, 带动了相关高科技产业板块的股票在均出现了大幅上扬内地今年首季消费信心也止跌回升, 较去年第四季上升 8 点至 108, 其中农村及城市消费信心回升明显加上目前内地宏观经济增速和市场资金量均偏向乐观, 以及当前港股陆续公布的首季企业财报也市场带来惊喜这也加深了市场对港股首季财报的乐观预期, 也将为港股下周继续上涨带来支持网址 : 电话 : 上海乾隆网络科技有限公司

14 网址 : 电话 : 上海乾隆网络科技有限公司大行评级股票名称中国通信服务中国建材中国平安海尔电器招商局国际天工国际招商银行中国贵金属博士蛙国际中国通信服务东风集团中国铁建金蝶国际比亚迪中海油北京控股紫金矿业恒安国际招商银行北京控股招商银行蒙牛乳业中国南车富士康国际富士康国际中信银行股票代码最新评级持有买入买入买入买入买入持有买入持有持有持有卖出买入持有买入买入持有买入持有买入持有买入未有意见卖出卖出买入投行名称瑞士银行瑞士银行株式会社大和总研摩根士丹利摩根士丹利交银国际 DBS 唯高达证券交银国际瑞士信贷德意志银行摩根大通摩根大通京华山一证券 ( 香港 ) 法国巴黎银行交银国际高盛大华继显法国巴黎银行摩根大通瑞士信贷摩根士丹利摩根士丹利中金证券瑞士银行高盛高盛上次评级持有买入买入买入买入买入买入买入持有持有持有买入未有意见买入买入买入买入买入持有买入持有买入未有意见卖出卖出买入目标价变化持平持平上升上升上升上升下降下降下降持平下降下降 -- 下降持平下降下降下降持平下降下降下降 -- 下降下降 -- 目标价

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