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1 南华期货研究 NFR 聚酯周报 (PTA 乙二醇 ) 2018 年 12 月 17 日星期一 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.com 投资咨询证 :Z 助理分析师 : 王清清 wangqingqing@nawaa.com 摘要本周 PTA 震荡整理,TA905 周五报收 6200 全周跌 88(-1.40%), 现货加工费维持 1000 元 / 吨附近 本周乙二醇上市首周, 价格震荡探底后周尾回升,EG906 周五报收 5606 全周涨 6(+0.11%), 外盘石脑油一体化制乙二醇利润在 134 美元 / 吨, 外盘乙烯制乙二醇利润在 128 美元 / 吨左右 供应面,PTA 周平均开工率在 77.2%, 较上期减少 0.2%; 实时开工率在 77.2%, 实时有效开工率在 87.3% 乙二醇国内整体开工负荷在 80.44%, 其中煤制乙二醇开工负荷在 81.22% 需求面, 聚酯周平均负荷上升 1.6% 至 84.0%, 实时开工率为 84.1%, 实时有效开工率为 87.1% 库存方面,PTA 流通库存 ( 不含仓单 ) 下降 1.0 万吨至 87.1 万吨 ; 华东主港地区乙二醇港口库存约 71.7 万吨, 环比上期增加 0.8 万吨,; 下游涤纶库存在产销良好下库存继续下滑 本周 PTA 先跌后涨, 最终小幅收跌 目前终端纺企信心有所恢复, 受聚酯工厂减产和检修消息刺激, 本周继续刚需适度采购, 使得聚酯产销维持较好状态 面对价格上涨以及产品库存持续下降, 部分聚酯工厂减产计划推迟, 对 PTA 需求保持稳定 近期现货市场供应偏紧基差走强, 为 PTA 上涨提供较大动力, 但供需结局也在逐步改变, 后续随着几套 PTA 装置的重启以及部分聚酯减产, 多余的 PTA 将调配供应市场, 预计本月底 PTA 供应紧张将得到较大缓解 短期 PTA 仍然处于阶段性反弹中, 但在终端需求没有明显起色之前空间有限, 后期密切关注聚酯减产检修动态以及终端订单跟进情况 乙二醇方面, 下周华东主港到货量预计在 26 万吨偏上, 后续船只正常入库后, 港口库存仍将维持累库过程中, 总体市场现货供应持续宽裕 近期聚酯产销好转过程中, 供需结构小幅改善, 本月乙二醇累库幅度将有所压缩 预计短期 MEG 宽幅震荡为主, 但在聚酯工厂减停产逐步落实后, 需求减弱下仍存下行空间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1

2 聚酯周报 2009 年 8 月 7 日 天胶周报 PTA: 仍处于反弹阶段 EG: 宽幅震荡为主 本周 PTA 震荡整理,TA905 周五报收 6200 全周跌 88(-1.40%), 现货加工费维持 1000 元 / 吨附近 现货紧张下基差继续走强, 周五现货报盘保持 1901 合约升水 元 / 吨附近, 递盘升水 150 元 / 吨上下, 午后买气尚可, 少数聚酯工厂有买盘行为, 商谈 元 / 吨 本周为乙二醇上市首周, 价格震荡探底后周尾回升,EG906 周五报收 5606 全周涨 6 (+0.11%), 外盘石脑油一体化制乙二醇利润在 134 美元 / 吨, 外盘乙烯制乙二醇利润在 128 美元 / 吨左右 周五内盘现货报盘在 元 / 吨附近, 还盘 5790 元 / 吨附近 ; 1 月下货小贴水 30 附近 ; 外盘船货报盘意向升至 690 美元 / 吨附近, 还盘在 685 美元 / 吨上下, 商谈预估 685 美元 / 吨或略偏上 上游原油方面, 周初 OPEC 达成减产协议, 但减产幅度并不如预期, 令原油等风险资产承压, 而利比亚原油供应中断为油价带来了一定支撑 周中美国原油库存和产量齐降为油价带来有效支撑, 但石油输出国组织 (OPEC) 内部分歧恐影响未来的减产行动 周四国际能源署 (IEA) 月报的利好预期以及沙特削减原油出口的消息为油价带来了强劲支撑 12 月 10 日 -14 日当周, 布伦特原油连续合约收于 60.25(-1.15,-1.87%) 美元 / 桶, 短期震荡反弹 PX 方面, 周五亚洲 PX 报收 美元 / 吨 CFR 中国台湾 / 中国大陆和 美元 / 吨 FOB 韩国, 周涨幅为 4.33 美元 / 吨 周尾亚洲 PX 价格逆转周初跌势最终收涨 收盘阶段, 商谈集中在 2 月货,Litasco 自 BPSG 采购一单 2 月交付货, 价格为 1069 美元 / 吨 CFR 中国台湾 / 中国大陆, 而来自 OTI 的报盘没能成交, 价格为 1069 美元 / 吨 PTA 装置变动方面, 宁波逸盛 9 月 30 日起检修的 1# 65 万吨装置近期计划重启 ; 逸盛大化 1# 225 万吨装置 11 月 25 日开始技术改造, 计划停车检修 2 个月 ; 仪征石化 65 万吨装置 10 月 15 日大修, 推迟至月底重启, 另一套 35 万吨装置预计月底年修, 接档 65 万吨线, 计划停车一个月 ; 恒力石化 3# 220 万吨装置计划 2019 年 1 月停车检修两周 截至周五, 根据 CCFEI 统计,PTA 流通库存 ( 不含仓单 ) 下降 1.0 万吨至 87.1 万吨 ; 周平均开工率在 77.2%, 较上期减少 0.2%; 实时开工率在 77.2%, 实时有效开工率在 87.3% 本周无 PTA 装置变动 乙二醇装置变动方面, 中石化福炼 40 万吨装置目前停车中, 初步计划 12 月 17 日附近重启 ; 中石油成都石化 36 万吨装置已于 12 月 8 日附近重启, 目前装置运行正常 ; 三江石化 15 万吨装置目前开工负荷 180% 附近, 检修推迟至 1 月底 2 月初 ; 易高煤化工 12 万吨装置重启中暂未出料 ; 伊朗 Farsa40 万吨装置已于 11 月下旬停车检修, 预计检修 30 天附近 ; 印度信赖 3 15 万吨装置即将重启 ; 加拿大陶氏 2 40 万吨装置目前正常运行中, 预计 2019 年 1 月份停车为期 20 天的检修计划 截至周四, 根据 CCF 统计, 华东主港地区乙二醇港口库存约 71.7 万吨, 环比上期增加 0.8 万吨 ; 国内乙二醇整体开工负荷在 80.44%( 国内 MEG 产能 万吨 ), 其中煤制乙二醇开工负荷在 81.22%( 煤制总产能为 426 万吨 ) 尽管乙二醇价格低廉, 但煤制 MEG 的生产成本在 元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2

3 聚酯周报 2009 年 8 月 7 日 天胶周报 / 吨附近 下游方面, 本周逸盛海南瓶片装置减产 天圣一套 30 万吨长丝装置技改, 原定本周末至下周减产的宁波三套 POY 装置现推迟减产时间 根据 CCFEI 统计, 本周聚酯平均负荷上升 1.6% 至 84.0%( 聚酯产能目前升至 5296 万吨 ), 实时开工率为 84.1%, 实时有效开工率为 87.1% 涤纶长丝方面, 上周工厂库存压力虽然有所缓解, 但本周仍坚持走货跑量为主, 加之下游纺企手中订单适度注入, 对涤纶长丝需求略有放量, 本周成交情况虽较上周有所回落, 但重心仍有上升, 江浙主流大厂平均产销在 70-90% 江浙织机开机率小幅上升至 69% 具体来看, 盛泽喷水织机开工率 80% 附近, 市场整体缺乏热点产品, 牛津布出货情况相对尚可 ; 长兴喷水织机开工率在 80% 附近, 坯布毛利润基本在盈亏平衡点附近 ; 萧绍圆机开工率 40%-60%, 整体走货情况相对平淡 ; 经编方面, 海宁整体开工率 50%-70%, 常熟整体开工率 50%-60% 当前纺企订单整体变化不大, 产业用布订单稍有提升, 家纺 服装订单尚未见起色, 短期涤丝工厂库存在得到进一步缓解后, 对价格形成利好支撑, 预计下周涤丝成交重心或稳中有涨 本周涤纶短纤价格稳中偏多, 前半周厂家报价持平, 多顺势出货为主, 部分完成前期订单, 下游则刚需小单跟进, 心态观望 ; 周中原料价格小幅拉升, 后半周部分江浙工厂报价连续有 50 元 / 吨上调, 下游部分询盘积极性略有抬升, 部分小单也有跟进 目前涤纶短纤开工基本平稳, 后期部分仍有新产能拟投放, 供应趋于充裕 临近年关, 下游部分棉纺厂 1 月中旬附近计划集中放假, 较早的近期已陆续做收尾工作, 局部小批量年前备货操作, 市场整体缺乏明显利好下, 观望心态依旧, 下周预计价格震荡整理 截至周五, 根据 CCFEI 统计, 与上周相比, 长丝负荷维持 76.7%, 涤短负荷维持 74.0% 库存方面, 与上周相比, 长丝 POY FDY DTY 分别下降 2.5 天至 天, 涤短上升 2 天至 8 天 本周 PTA 先跌后涨, 最终小幅收跌 目前终端纺企信心有所恢复, 受聚酯工厂减产和检修消息刺激, 本周继续刚需适度采购, 使得聚酯产销维持较好状态 面对价格上涨以及产品库存持续下降, 部分聚酯工厂减产计划推迟, 对 PTA 需求保持稳定 近期现货市场供应偏紧基差走强, 为 PTA 上涨提供较大动力, 但供需结局也在逐步改变, 后续随着几套 PTA 装置的重启以及部分聚酯减产, 多余的 PTA 将调配供应市场, 预计本月底 PTA 供应紧张将得到较大缓解 短期 PTA 仍然处于阶段性反弹中, 但在终端需求没有明显起色之前空间有限, 后期密切关注聚酯减产检修动态以及终端订单跟进情况 乙二醇方面, 下周华东主港到货量预计在 26 万吨偏上, 后续船只正常入库后, 港口库存仍将维持累库过程中, 总体市场现货供应持续宽裕 近期聚酯产销好转过程中, 供需结构小幅改善, 本月乙二醇累库幅度将有所压缩 预计短期 MEG 宽幅震荡为主, 但在聚酯工厂减停产逐步落实后, 需求减弱下仍存下行空间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3

4 2009 年 8 月 7 日 图 1 PTA 上游原料走势 图 3 PTA 加工费变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯周报 天胶周报 图 2 PX 与石脑油价差 图 4 PTA 基差变化 4

5 2009 年 8 月 7 日 图 5 PTA 供需平衡图 资料来源 CCFEI 图 7 聚酯/PTA 负荷 资料来源 CCFEI 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯周报 天胶周报 图 6 PTA 社会库存 资料来源 Wind CCFEI 图 8 聚酯产品现金流 5

6 2009 年 8 月 7 日 图 9 涤纶库存天数 资料来源 CCFEI 图 11 中国轻纺城日成交量 资料来源 CCFEI 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯周报 天胶周报 图 10 江浙织机开工率 图 12 TA59 价差 6

7 2009 年 8 月 7 日 图 13 乙二醇现货内外盘价差 图 15 乙二醇生产负荷变化 资料来源 CCF 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯周报 天胶周报 图 14 环氧乙烷 EO 与 1.25 倍乙二醇价差 图 16 乙二醇主港库存变化 7

8 2009 年 8 月 7 日 图 17 乙二醇月度供需平衡 资料来源 CCF 图 19 外盘乙烯制乙二醇利润 请务必阅读正文之后的免责条款部分 聚酯周报 天胶周报 图 18 外盘石脑油制乙二醇利润 图 20 内盘甲醇制乙二醇利润 8

9 聚酯周报 2009 年 8 月 7 日 天胶周报 表 1 PTA 装置最新动态 企业名称产能设计 ( 万吨 / 年 ) 停车时间备注 蓬威石化 年 10 月 8 日停车检修,10 月 23 日重启 宁波利万 ( 宁 波三菱 ) 年 7 月 2 日停车检修,7 月 19 日重启 年 8 月 1 日停车检修 2 周,8 月 13 日重启 恒力石化 年 11 月 2 日计划检修 2 周,11 月 17 日附近重启 年 1 月 计划停车检修两周 亚东石化 年 11 月 13 日 计划停车检修,11 月 27 日重启 天津石化 年 4 月 16 日 停车检修,4 月 26 日重启 海伦石化 年 10 月 3 日 停车检修,10 月 23 日重启 珠海 BP 逸盛大化 年 10 月 20 日 停车检修,11 月 25 日附近重启 年 9 月 15 日 停车检修,9 月 23 日重启 年 5 月 21 日 停车检修两周,6 月 5 日开始重启 年 11 月 25 日 技术改造, 计划停车检修 2 个月 海南逸盛 年 10 月 21 日检修,11 月 3 日附近重启 年 9 月 30 日停车检修, 近期计划重启 逸盛宁波 年 9 月 9 日停车检修, 停车检修,9 月 24 日重启 年 3 月 14 日停车检修,3 月 26 日晚间重启 嘉兴石化 年 9 月 23 日按计划执行检修,10 月 20 日重启 年 10 月 12 日一条 110 万吨生产线临时停车检修,10 月 17 日附近重启 华彬石化 ( 远东石化 ) 140 重启后 11 月 22 日消缺停车,2018 年 1 月 10 日重启 70 万吨,11 日重启另 70 万吨生产线 福化 ( 原翔鹭石化 ) 年 1 月 18 日 因故停车, 隔日重启 ( 之前开两条生产线 300 万吨, 负荷在 7 成附近 );6 月 5 日重启后仍然开两条生产线 11 月 15 日起停车检修 11 月 23 日重启 扬子石化 汉邦石化 仪征化纤 年 10 月 26 日 故障停车,11 月 1 日重启 35 正常运行 年 10 月 8 日 停车检修,10 月 21 日附近重启 年 10 月 27 日 因故停车,11 月 17 日附近重启 年 12 月底 年修, 接档 65 万吨线, 计划一个月左右 年 10 月 15 日 大修, 计划停车至 12 月 23 日, 延迟至月底 福建佳龙 年 6 月 12 日停车检修,9 月 27 日正式升温重启 上海石化 年 12 月 29 日停车检修,4 月 2 日重启 宁波台化 年 5 月 30 日停车检修,6 月 4 日重启 河南洛化 年 3 月底停车检修,4 月 18 日开车重启, 目前正常运行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9

10 聚酯周报 2009 年 8 月 7 日 天胶周报 虹港石化 年 10 月 17 日检修,10 月 28 日重启 晟达化学 年底计划投产, 但目前 PX 采购仍有一定问题 资料来源 :CCFEI 表 2 国内油制乙二醇装置最新动态 生产厂家名称设计产能 ( 万吨 ) 地址 运行情况 扬子巴斯夫 34 南京满负运行 扬子石化 30 南京满负荷运行 上海石化 23 上海生产 EO 上海石化 38 上海开工 7 成偏上 北京燕山石化 8 北京开工 5 成附近 中石化 ( 产能 342 万吨 ) 天津石化 10 天津开工 3 成 茂名石化 20 广东正常运行 镇海石化 65 宁波正常运行 北京东方 4 北京长期停车 中石化武汉 28 武汉开工 7 成附近 天津石化 /sabic 42 天津开工负荷 85% 附近 福炼 40 福建目前停车中, 初步计划 12 月 17 日附近重启 抚顺石油化工 4 辽宁开工 5 成 吉林石油化工 16 吉林正常运行 中石油 ( 产能 81 万吨 ) 辽阳石油化工 20 辽阳生产 EO 为主 新疆独山子 5 新疆正常运行 成都石油化工 36 成都已于 12 月 8 日附近重启, 目前装置运行正常 辽宁北方化学 20 辽宁开工 5 成 中海壳牌 40 惠州满负荷运行 其他 富德能源 50 宁波正常运行 三江 15 嘉兴开工 180%, 检修推迟至 1 月底 2 月初 资料来源 :CCF 远东联 50 扬州目前开工 9 成偏上 中海壳牌二期 40 惠州目前正常运行中 表 2 国内煤制乙二醇装置最新动态 生产厂家名称 设计产能 ( 万吨 ) 地址 运行情况 通辽金煤 30 内蒙古 运行中 河南煤业 ( 濮阳 ) 20 河南 运行中 河南煤业 ( 安阳 ) 20 河南 停车中 河南煤业 ( 新乡 ) 20 河南 停车中 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10

11 聚酯周报 2009 年 8 月 7 日 天胶周报 河南煤业 ( 永城 ) 20 河南 运行中 河南煤业 ( 洛阳 ) 20 河南 停车中 华鲁恒升 5 山东 运行中 新疆天业 ( 一期 ) 5 新疆 运行中 新疆天业 ( 二期 ) 20 新疆 内蒙古 湖北化肥 20 湖北 运行中 新杭能源 30 内蒙古 运行中 淮化集团 10 安徽 停车中 阳煤深州 22 河北 运行中 阳煤寿阳 22 山西 运行中 阳煤平定 20 山西 运行中 利华益 20 山东 运行中 易高煤化工 12 内蒙古 重启中, 暂未出料 黔西煤化工 30 贵州 运行中 华鲁恒升 50 山东 运行中 红四方 30 安徽 运行中 天盈 15 新疆 运行中 资料来源 :CCF 表 3 国外乙二醇装置最新动态 生产厂家名称 设计 EG 产能 地址 运行情况 南亚 1# 36 台湾 正常运行 南亚 2# 36 台湾 正常运行 南亚 3# 36 台湾 正常运行 南亚 4# 72 台湾 正常运行 台湾东联 25 台湾 正常运行 丸善 8.2 日本 正常运行 丸善 11.5 日本 正常运行 三菱 28 日本 正常运行 LG 大山 12.5 韩国 正常运行 朱拜勒联合石化 70 沙特 正常运行 yansab 77 沙特 已按计划于于近日停车检修, 预计检修时长在 45 天附近 sharq1 45 沙特 Sharq 2 45 沙特 Sharq 3 55 沙特 sharq1 已于 11 月中旬停车, 计划检修 30 天附近 Sharq 4 70 沙特 yanpet 52 沙特正常开车 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11

12 聚酯周报 2009 年 8 月 7 日 天胶周报 陶氏 1# 53 科威特 正常开车 陶氏 2# 61.5 科威特 正常运行 陶氏 35 加拿大 正常运行 Farsa 40 伊朗 已于 11 月下旬停车检修, 预计检修时长在 30 天附近 Morvarid 50 伊朗 正常运行 信赖 75 印度 正常运行 信赖 3 15 印度 装置即将重启 JUPC 70 沙特 正常运行 Marun 44.5 伊朗 正常运行 南亚 36 美国 正常运行 Shell 50 加拿大 正常运行 拉比格炼化 70 沙特 正常运行 韩华道达尔 12 韩国 正常运行 三井 11.5 日本 正常运行 shell 12.5 新加坡 正常运行 shell 90 新加坡 正常运行 陶氏 2 40 加拿大 目前正常运行中, 预计 2019 年 1 月份停车为期 20 天的检修计划 资料来源 :CCF 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12

13 南华期货分支机构 聚酯周报 2009 年 8 月 7 日 天胶周报 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 室电话 : 电话 : 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 : 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 : 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 : 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 : 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 电话 : 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 : 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 : 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 : 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 : 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话 : 号电话 : 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 : 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 号电话 : 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 : 上海分公司上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 单元电话 : 上海芳甸路营业部上海浦东新区芳甸路 1155 号嘉里城 单元电话 : 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 : 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 室电话 : 广州营业部广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 2008 单元电话 : 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 : 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 : 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 电话 : 北京营业部永康营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609永康市丽州中路 63 号 11 楼室电话 : 电话 : 南通营业部太原营业部江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 室 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13

14 太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 805 室电话 : 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室电话 : 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 : 电话 : 厦门营业部 聚酯周报 2009 年 8 月 7 日 天胶周报 厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 1903 单元 电话 : 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 103 号星光华庭商铺 号房复式电话 : 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 1048 号一层 七层电话 : 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室 ( 第 14 层 ) 电话 : 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层义乌营业部 室浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼电话 : 电话 : 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室电话 : 南京分公司南京市建邺区河西商务中心区 B 地块新地中心二期 808 室电话 : 济南营业部山东省济南市历下区泺源园大街 102 号祥恒广场 15 层 1505 室电话 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14

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