1. 同舟共赢组合上期表现上期 ( ) 同舟共赢组合收益率为 -9.8, 同期中证 500 收益率为 -9.39%, 组合跑输基准 0.41%;2015 年以来组合收益率为 242.9, 同期中证 500 收益率为 27.19%, 组合累计超额收益率为

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银壑蔡
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新年伊始千股齐跌 ; 中小市值难逃厄运港澳资讯 68 方正证券研究所证券研究报告金融工程首席分析师 : 高子剑执业证书编号 :S1220514090003 TEL:021-68386225 E-mail:gaozijian@foundersc.com 同舟共赢组合跟踪报告报告摘要金融工程定期报告 2016.1.6 相关研究 2014.11.

1 新年伊始千股齐跌 ; 中小市值难逃厄运港澳资讯 68 方正证券研究所证券研究报告金融工程首席分析师 : 高子剑执业证书编号 :S TEL: gaozijian@foundersc.com 同舟共赢组合跟踪报告报告摘要金融工程定期报告相关研究乘股东解禁之舟, 谋股价上涨之利上期 ( ) 同舟共赢组合收益率为 -9.8, 同期中证 500 收益率为 -9.39%, 组合跑输基准 0.41%;2015 年以来组合收益率为 242.9, 同期中证 500 收益率为 27.19%, 组合累计超额收益率为 % 上期在股市动荡中, 大市值股票表现优于中小市值股票, 同舟共赢组合作为中小市值股票组合, 未获得优异表现, 组合中两只停牌, 在大范围暴跌行情中仍有 7 只保持正超额收益, 其中天银机电 (300342) 自 12 月 24 日复牌至今年 1 月 3 日, 一路上涨, 上期天银机电 (300342) 获得超额收益 19.17% 上期组合中百洋股份 (002696) 和冀凯股份 (002691) 停牌, 本期无新增股票停牌本期 ( 至今 ) 同舟共赢组合调整的股票共计 2 只, 调入开元仪器 (300338) 新华龙 (603399), 调出亿利达 (002686) 天银机电 (300342) 同舟共赢组合上期个股表现同舟共赢组合 2015 年以来累计收益请务必阅读最后特别声明与免责条款股票代码股票名称调入时间调入以来至上期末上期累计收益 (%) 超额收益 (%) 个股收益 (%) 超额收益 (%) 天银机电 2015/09/ 龙宇燃油 2015/12/ 百洋股份 2015/09/ 冀凯股份 2015/11/ 亿利达 2015/12/ 渤海轮渡 2015/12/ 迪森股份 2015/06/ 喜临门 2015/12/ 南大光电 2015/05/ 麦迪电气 2015/09/ 金河生物 2015/10/ 新疆浩源 2015/10/ 乔治白 2015/08/ 浙江世宝 2015/12/ 煌上煌 2015/11/ 东华测试 2015/11/ 双成药业 2015/10/ 科恒股份 2015/11/ 红宇新材 2015/12/ 远程电缆 2015/07/ 研究源于数据 1 研究创造价值

1. 同舟共赢组合上期表现上期 (2015.12.28-2016.01.05) 同舟共赢组合收益率为 -9.8, 同期中证 500 收益率为 -9.39%, 组合跑输基准 0.41%;2015 年以来组合收益率为 242.9, 同期中证 500 收益率为 27.19%, 组合累计超额收益率为 171.

2 1. 同舟共赢组合上期表现上期 ( ) 同舟共赢组合收益率为 -9.8, 同期中证 500 收益率为 -9.39%, 组合跑输基准 0.41%;2015 年以来组合收益率为 242.9, 同期中证 500 收益率为 27.19%, 组合累计超额收益率为 % 上期元旦假期前, 大盘窄幅震荡,2016 年 1 月 4 日, 新年第一交易日 A 股熔断机制正式启动, 下午 13 点 10 分沪深 300 下跌 5.05%, 首次触动熔断, 股市暂停交易 15 分钟, 重新开盘后 9 分钟,13 点 34 分, 沪深 300 再次触发 7% 的熔断阈值, 股市提前收盘在千股齐跌的大势中, 各指数表现不佳, 上证 50 下跌 -5.11%, 沪深 300 下跌 -6.68%, 中证 500 下跌 -9.39%, 创业板指下跌 % 图表 1: 上期市场主要指数以及同舟共赢组合表现 -2% -4% 收益率 -6% -8% -1-12% -14% 上证 50 沪深 300 上证指数中证 500 中小板指同舟共赢创业板指上期在股市动荡中, 大市值股票表现优于中小市值股票, 同舟共赢组合作为中小市值股票组合, 未获得优异表现, 组合中两只停牌, 在大范围暴跌行情中仍有 7 只保持正超额收益, 其中天银机电 (300342) 自 12 月 24 日复牌至今年 1 月 3 日, 一路上涨, 上期天银机电 (300342) 获得超额收益 19.17% 研究源于数据 2 研究创造价值

3 图表 2: 同舟共赢组合上期个股表现股票代码股票名称调入时间调入以来至上期末上期累计收益 (%) 超额收益 (%) 个股收益 (%) 超额收益 (%) 天银机电 2015/09/ 龙宇燃油 2015/12/ 百洋股份 2015/09/ 冀凯股份 2015/11/ 亿利达 2015/12/ 渤海轮渡 2015/12/ 迪森股份 2015/06/ 喜临门 2015/12/ 南大光电 2015/05/ 麦迪电气 2015/09/ 金河生物 2015/10/ 新疆浩源 2015/10/ 乔治白 2015/08/ 浙江世宝 2015/12/ 煌上煌 2015/11/ 东华测试 2015/11/ 双成药业 2015/10/ 科恒股份 2015/11/ 红宇新材 2015/12/ 远程电缆 2015/07/ 上期组合中天银机电 (300342) 复牌, 百洋股份 (002696) 和冀凯股份 (002691) 继续停牌, 百洋股份 (002696) 进行重大资产重组, 冀凯股份 (002691) 你披露重大事项本期无新增股票停牌在方正金工推出的深度报告牛市隐形的翅膀股票停牌影响中, 方正金工估算了停牌股票对各类指数造成的影响, 有助于投资者对组合的收益进行评估由于上期各行业指数以反弹为主, 停牌影响有所上升根据方正金工的评估, 目前组合内停牌的 2 只股票带来的停牌影响比例为 -0.03% 详细分析请参考方正金工的深度报告研究源于数据 3 研究创造价值

图表 3: 同舟共赢组合 2015 年以来收益表现组合累计基准累计累计超额收益率 30 25 20 15 10 5-5 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 超额收益率图表 4: 同舟共赢组合历史收益表现组合累计基准累计累计超额收益率 900 800 700 600 500 400 300 200 100 250 200 150 100 50-50 超额收益率年度

4 图表 3: 同舟共赢组合 2015 年以来收益表现组合累计基准累计累计超额收益率超额收益率图表 4: 同舟共赢组合历史收益表现组合累计基准累计累计超额收益率超额收益率年度策略年化 (%) 基准年化 (%) 年化超额 (%) 超额胜率 (%) 绝对胜率 (%) IR 同舟共赢组合本期变动本期 ( 至今 ) 同舟共赢组合调整的股票共计 2 只, 调入开元仪器 (300338) 新华龙 (603399), 调出亿利达 (002686) 天银机电 (300342) 研究源于数据 4 研究创造价值

5 图表 5: 同舟共赢组合近期调整个股代码名称调入日期调出日期持有收益超额收益开元仪器 2016/01/ 新华龙 2016/01/ 浙江世宝 2015/12/ 红宇新材 2015/12/ 龙宇燃油 2015/12/ 喜临门 2015/12/ 渤海轮渡 2015/12/ 科恒股份 2015/11/ 冀凯股份 2015/11/ 东华测试 2015/11/ 煌上煌 2015/11/ 金河生物 2015/10/ 双成药业 2015/10/ 新疆浩源 2015/10/ 麦迪电气 2015/09/ 百洋股份 2015/09/ 乔治白 2015/08/ 远程电缆 2015/07/ 迪森股份 2015/06/ 南大光电 2015/05/ 亿利达 2015/12/ /01/ 天银机电 2015/09/ /01/ 光一科技 2015/12/ /12/ 一拖股份 2015/12/ /12/ 华虹计通 2015/10/ /12/ 华东重机 2015/08/ /12/ 一拖股份 2015/11/ /12/ 德威新材 2015/09/ /12/ 海达股份 2015/08/ /12/ 福建金森 2015/06/ /12/ 鞍重股份 2015/02/ /11/ 麦捷科技 2015/11/ /11/ 同大股份 2015/04/ /11/ 华声股份 2015/02/ /11/ 翠微股份 2015/10/ /11/ 明星电缆 2015/06/ /11/ 海欣食品 2015/09/ /10/ 宏磊股份 2015/05/ /10/ 中际装备 2015/08/ /10/ 海伦钢琴 2015/08/ /10/ 研究源于数据 5 研究创造价值

3. 同舟共赢组合策略简介全流通时代以来, 上市公司市值管理的需求大大增加, 大股东解禁前后进行运作的意愿更强 ; 统计表明, 自大股东解禁前一年起, 解禁个股能够持续产生超额收益, 平均超额收益在解禁后一年时达到最大值 3 借助大股东解禁东风, 我们构建了同舟共赢组合, 组合采取先筛选再进行多因子打分的方法, 引入上述指标及其他有效的常见选股因子, 并在执行层面进行优化,

6 3. 同舟共赢组合策略简介全流通时代以来, 上市公司市值管理的需求大大增加, 大股东解禁前后进行运作的意愿更强 ; 统计表明, 自大股东解禁前一年起, 解禁个股能够持续产生超额收益, 平均超额收益在解禁后一年时达到最大值 3 借助大股东解禁东风, 我们构建了同舟共赢组合, 组合采取先筛选再进行多因子打分的方法, 引入上述指标及其他有效的常见选股因子, 并在执行层面进行优化, 构建模拟组合我们以各期中证全指的成份股作为初始的股票池, 并在此基础上筛选具有上述特征的解禁股票用于筛选的标准包括 : 观测时间 : 临近解禁前后流通市值 : 市值小于特定的阀值企业特征 : 优先选择民营企业我们对筛选出的股票进行打分打分时除了使用成长因子外, 也引入了基于价格的市场因子, 以求进一步提高组合收益参与打分的因子包括 : 短期业绩增长 : 以净利润增长情况确定业绩爆发的可能性研究源于数据 6 研究创造价值

7 收益率超额收益率金融工程定期报告短期股价涨幅 : 希望进入组合的股票短期涨幅不要太高短期关注度 : 通过技术指标寻找未被市场过多关注的个股策略具有良好的历史表现,2009 年以来截至 2014 年三季度, 组合年化收益率为 70.68%, 年化超额收益率为 46.44%, 周超额胜率 7, 年化 IR 为 4.00, 实现了长期高额的稳定增长图表 6: 同舟共赢组合样本内收益表现累计收益基准累计收益累计超额收益年度策略年化 (%) 基准年化 (%) 年化超额 (%) 超额胜率 (%) 绝对胜率 (%) IR 测试期间累计研究源于数据 7 研究创造价值

8 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论, 但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明方正证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司客户使用本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料, 本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时, 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意, 其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离制度控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此, 投资者应注意, 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下, 本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险, 投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为方正证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改地址 : 公司投资评级的说明 : 强烈推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 2 以上的涨幅 ; 推荐 : 分析师预测未来半年公司股价有 1 以上的涨幅 ; 中性 : 分析师预测未来半年公司股价在 -1 和 1 之间波动 ; 减持 : 分析师预测未来半年公司股价有 1 以上的跌幅行业投资评级的说明 : 推荐 : 分析师预测未来半年行业表现强于沪深 300 指数 ; 中性 : 分析师预测未来半年行业表现与沪深 300 指数持平 ; 减持 : 分析师预测未来半年行业表现弱于沪深 300 指数北京上海深圳长沙北京市西城区阜外大街甲 34 号方正证券大厦 8 楼 (100037) 上海市浦东新区浦东南路 360 号新上海国际大厦 36 楼 (200120) 深圳市福田区深南大道 4013 号兴业银行大厦 201 (418000) 长沙市芙蓉中路二段 200 号华侨国际大厦 24 楼 (410015) 网址 : yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研究源于数据 8 研究创造价值

“同舟共赢” ——新年伊始千股齐跌；中小市值难逃厄运

“同舟共赢” ——新年伊始千股齐跌；中小市值难逃厄运新年伊始千股齐跌 ; 中小市值难逃厄运港澳资讯 68 方正证券研究所证券研究报告金融工程首席分析师 : 高子剑执业证书编号 :S1220514090003 TEL:021-68386225 E-mail:gaozijian@foundersc.com 同舟共赢组合跟踪报告报告摘要金融工程定期报告 2016.1.6 相关研究 2014.11.18 乘股东解禁之舟, 谋股价上涨之利上期 (2015.12.28-2016.01.05)

1. 同舟共赢 组合上期表现 上期 ( ) 同舟共赢 组合收益率为 -9.8, 同期中证 500 收益率为 -9.39%, 组合跑输基准 0.41%;2015 年以来组合收益率为 242.9, 同期中证 500 收益率为 27.19%, 组 合累计超额收益率为

1. 同舟共赢组合上期表现上期 ( ) 同舟共赢组合收益率为 -9.8, 同期中证 500 收益率为 -9.39%, 组合跑输基准 0.41%;2015 年以来组合收益率为 242.9, 同期中证 500 收益率为 27.19%, 组合累计超额收益率为