市場上的認股證林林總總究竟如何辨別它們? 認股證可分為兩大類 : 股本認股證和衍生認股證它們分別受上市規則內不同的條文所監管股本認股證由上市公司發行, 賦予持有人認購該公司股份的權利這類認股證往往與首次公開招股出售的新股一併發行, 又或隨有關公司派發股息紅股或供股時買入的股份一併分派

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纹苏
5 years ago
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1 認股證 ( 俗稱窩輪 ) 窩輪是一種衍生投資工具, 你可以透過買入窩輪, 獲得一個在某段時間內以預定價格購買, 或者出售某種相關資產的權利窩輪的相關資產可以是股票市場指數貨幣或者是商品香港有些散戶喜歡買窩輪, 主要原因是成本較直接買相關資產低, 能夠做到以小博大的效果你可因應自己對相關資產價格走勢的看法, 買入窩輪, 只要相關資產價格的走勢與你的看法相同, 便有利可圖不過, 窩輪無論在結構運作和定價方面都十分複雜, 而且涉及較高的投資風險, 所以並不適合一些缺乏投資經驗及風險承受能力較低的投資者如退休人士認股證基礎認股證的基本特性在香港, 認股證 ( 俗稱窩輪 ) 是受歡迎的投資產品之一不過, 不少散戶投資者對認股證仍有所誤解, 誤以為認股證等同股票他們並沒有察覺到, 認股證正如其他衍生工具一樣, 在本質上是較股票複雜很多的何謂認股證? 認股證是一種賦予投資者權利 ( 而非責任 ) 的投資工具, 讓投資者可以在未來某個指定日期或之前, 以指定價格買賣該認股證的相關資產 ( 例如某股票 ) 在買賣股票時, 我只需要知道有關股票由哪一間公司發行在投資認股證時, 我還要注意些甚麼? 認股證較股票有更多特點, 包括 : 發行商 : 認股證可以由上市公司 ( 即股本認股證 ) 或金融機構等第三者 ( 即衍生認股證 ) 發行相關資產 : 可以是單一或一籃子股票某股票指數貨幣商品及期貨合約 ( 例如原油期貨 ) 等附帶權利 : 不要混淆認購證 (call) 與認沽證 (put) 認購證賦予你買入相關資產的權利, 而認沽證則賦予你出售相關資產的權利行使價 : 在行使認股證時買賣相關資產的價格兌換率 : 指行使一份認股證可換取相關資產的單位數目在香港, 一般來說, 兌換股份的衍生認股證的兌換率為 1( 即一份認股證兌換一股股份 ), 或 10 ( 即 10 份認股證兌換一股股份 ) 到期日 : 認股證到期之日如認股證在到期日仍沒有被行使, 該認股證就會喪失價值行使方式 : 美式 (American) 認股證容許你在到期日或之前行使附帶權利來買賣相關資產, 但歐式 (European) 認股證則只容許你在到期日行使附帶權利交收方式 : 認股證可在行使時, 以現金或實物方式進行交收某些認股證會有較為複雜的結構, 一般統稱為特種認股證 (exotic warrants) 可以舉例說明嗎? 假設甲和乙兩隻認股證以同一隻股票丙作為相關資產, 而行使價同樣是 1 元 : 認股證名稱認股證類別兌換比率到期日行使方式交收方式甲認購年 7 月 5 日美式實物乙認沽年 5 月 8 日歐式現金認股證甲賦予你權利在 2006 年 7 月 5 日或之前, 就你持有的每 10 份認股證以 1 元買入一股股票丙的股份如果你行使認股證甲, 便會收到股票丙的實物股份另一方面, 認股證乙賦予你權利在 2006 年 5 月 8 日, 就你持有的每一份認股證以 1 元出售一股股票丙的股份如果你行使認股證乙, 視乎股票丙在臨近到期日的價格水平, 你可能會收到一筆現金款額, 又或是一無所有

2 市場上的認股證林林總總究竟如何辨別它們? 認股證可分為兩大類 : 股本認股證和衍生認股證它們分別受上市規則內不同的條文所監管股本認股證由上市公司發行, 賦予持有人認購該公司股份的權利這類認股證往往與首次公開招股出售的新股一併發行, 又或隨有關公司派發股息紅股或供股時買入的股份一併分派股本認股證有效期由 1 至 5 年不等這類認股證被行使時, 上市公司會發行新股, 並將股份給予認股證持有人衍生認股證則由金融機構發行有別於必須為認購證的股本認股證, 衍生認股證可再分為認購證和認沽證兩種雖然, 根據現行的上市規則, 衍生認股證的最長有效期為 5 年, 但市面上大部分衍生認股證的有效期一般相對較短, 由 6 個月至 2 年不等衍生認股證可與單一或一籃子的股票某股票指數貨幣商品或期貨合約 ( 例如原油期貨 ) 掛鉤這類認股證可以現金或實物方式進行交收發行商必須在發行認股證時, 訂明交收的模式然而, 與一籃子股票股票指數及在外地上市的股票掛鉤的認股證, 則只會以現金進行交收當以實物交收的單一股票衍生認購證被行使時, 發行商會將相關股份給予認股證持有人, 當中並不涉及如股本認股證般由上市公司發行新股此外, 每隻衍生認股證都必須設有指定的流通量提供者, 以改善在市場的流通量這項規定不適用於股本認股證買賣認股證與股票期權和期貨有甚麼不同? 如果你買入股票, 你便會成為上市公司的股東, 有權在股東大會上投票及收取上市公司派發的股息和紅股假如你持有認股證, 通常則沒有上述的權利此外, 認股證只會在指定限期內有效, 期限過後就會變得毫無價值概念上, 認股證是一種特別形式的期權在你投資認股證時, 你只可持有長倉 ( 買入 ) 然而, 在投資期權時, 你可選擇持有長倉 ( 買入 ) 或短倉 ( 沽出 ) 持期權長倉的人與持有認股證的人一樣, 即使他們讓期權到期, 損失亦只限於最初投資的本金至於持短倉的投資者則較為被動, 必須在持長倉的投資者行使期權時履行責任持短倉的投資者可賺取持長倉的投資者支付的期權金, 以作為他們承受無限下跌風險的補償在買賣期貨合約時, 即使相關資產的價格走勢與你的預測相反, 你仍要履行責任理論上, 在上述情況下, 你的損失是無限的相反, 如果你持有認股證, 你大可選擇不行使手上的認股證, 最終亦只會蝕掉投資本金妙極! 我可以開始買賣認股證了嗎? 別心急! 以上只是一些認股證的基本資料, 還有很多買賣時要注意的地方你需要了解此外, 細閱上市文件, 清楚認股證的條款亦很重要欲知更多詳情, 便要參閱本系列隨後的數篇文章了總括來說, 認股證是既複雜而附帶高風險的投資產品, 只適合對認股證的特性有充分掌握, 並有足夠能力承受風險的人士因此, 有疑問, 應三思定價認股證可分為認購證 (call) 和認沽證 (put) 看好股票前景的投資者, 可買入認購證, 捕捉股票升勢相反, 看淡的投資者, 可買入認沽證, 從而在股票價格下跌時獲利想減低持倉風險的投資者, 亦可買入認沽證, 對沖股價下跌的風險看來很不錯! 認股證的收益是如何計算的呢? 認購證讓持有人有權在某段期間內, 以行使價買入指定數量的相關資產假設你以 2 元買入以股票甲作為正股的認購證, 行使價為 40 元倘若股票甲的價格在到期日高於 42 元 ( 打和點 ), 你便可賺取下圖所示的利潤股價升得愈高, 回報便愈大然而, 如果股票甲的價格徘徊於 40 至 42 元之間, 縱使你仍可行使該認購證, 但當扣除買入認購證的成本後, 便會出現虧損假如股價低至 40 元或以下 ( 即處於價外 ), 該認購證便不值得行使在這情況下, 你便會蝕掉投資的本金!

3 認沽證讓持有人有權在某段期間內, 以行使價出售指定數量的相關資產假設你以 1 元買入以股票乙作為正股的認沽證, 行使價為 30 元假如股票乙的價格在到期日低於 29 元 ( 打和點 ), 你便可賺取下圖所示的利潤股價跌得愈低, 回報便愈大然而, 如股票乙的價格在介乎 29 至 30 元之間, 縱使你仍可行使該認沽證, 但當扣除買入認沽證的成本後, 便會出現虧損假如股價升至 30 元或以上 ( 即處於價外 ), 你自然不會行使該認沽證屆時, 你將蝕掉所投資的本金! 儘管投資認股證的回報可以很可觀, 但假如在到期日, 你所投資的認股證屬價外, 不值得被行使, 它便會變得一文不值! 認股證的價格由哪些因素決定? 衍生認股證與正股的關係並不是單純的一對一關係根據期權定價理論, 除了行使價之外, 認股證的理論價格會受 5 項因素影響, 分別是 : 正股價格正股價格的預期波幅認股證的到期時限利率和預期正股將派發的股息以下列出各項因素對認購證和認沽證的理論價格的影響 ( 假設其他因素維持不變 ):

4 認購證和認沽證對正股價格變動的反應相反當正股價格上升, 認購證的價格也會上升, 但認沽證的價格則會下跌然而, 當正股價格的預期波幅擴大, 認購證和認沽證的價格均會上升隨著時間過去, 認購證和認沽證均會逐漸失去價值此外, 利率和預期正股將會派發的股息轉變, 亦會對認購證和認沽證帶來不同的影響上述 5 項因素共同決定了認股證的理論價格不過, 認股證的市場價格或會偏離理論價格, 這要視乎個別認股證的短期市場供求情況 ( 如該認股證在市場上流通的數量 ( 俗稱街貨量 ) 以同一投資產品作為正股的其他認股證的供應情況 ) 和其他因素, 例如認股證發行商的信譽及財政狀況等由於有不少其他因素都會影響認股證的價格, 因此, 即使正股的走勢與你的預期相符, 亦不代表認股證的價格必然會上升其價格變動未必與相關資產的價格變動成正比, 或甚至與相關資產的價格變動相反例如, 認股證的引伸波幅市場上的認股證流通數目以及同一相關資產的其他認股證供應量, 都會影響認股證的價格你可參閱個別發行商或香港交易所的網站內的常見問題 ( 第五部份 ), 以進一步了解認股證術語認股證市場有自己一套術語選擇認股證前, 應充分瞭解這些術語我需要認識哪些認股證術語? 如何理解這些術語? 認購證或認沽證在以下情況下將被視為價內價外或平價 : 認購證認沽證正股價格 > 行使價價內價外正股價格 < 行使價價外價內正股價格 = 行使價平價平價內在值 : 正股價格與認股證的行使價之差只有價內認股證的內在值是正數價外和平價認股證的內在值都是零下表列出認購證或認沽證在不同情況下的內在值認購證內在值正股價格 (P U) > 行使價 (P E) P U - P E 0 認沽證正股價格 (P U) < 行使價 (P E) 0 P E - P U 正股價格 (P U) = 行使價 (P E) 0 0 時間值 : 認股證價格高於內在值的數額 : 時間值 = 認股證價格 x 兌換率內在值以下的假設性例子說明在相同正股而股價為 8 元的情況下, 認購證甲和認沽證乙的時間值的計算方法 : 認購證甲行使價 $9 $8.5 認沽證乙認股證價格 $1 $0.21 兌換率內在值 $0 ( P U < P E) $0.5 (=$8.5 - $8) 時間值 $1 (= $1 x 1 - $0) $1.6 (= $0.21 / $0.5) 由於價外和平價認股證的內在值都是零, 所以它們的價格都相等於時間值認股證的時間值會隨著時間過去而下跌, 並在到期日下跌至零溢價 : 買入認股證比直接買賣正股所付出的額外費用, 一般以百分比來表示認購證溢價 = {[( 行使價 + ( 認購證價格 x 兌換率 )) / 正股價格 ] - 1} x 100% 認沽證溢價 = {1 - [( 行使價 - ( 認購證價格 x 兌換率 )) / 正股價格 ]} x 100% 因此, 就以上例子而言, 認購證甲的溢價 = {[($9 + ($1 x 1)) / 8] - 1} x 100% = 25%

5 認沽證乙的溢價 = {1 - [($8.5 - ($0.21 x 10)) / 8]} x 100% = 20% 然而, 溢價的高低並不能反映認股證是否昂貴要評估認股證是否昂貴, 應參考引伸波幅 ( 詳見下文 ) Delta 值 : 用以表示當正股價格變動時, 認股證的理論價格預期將產生的相應變動認購證的 Delta 值是正數, 而認沽證的 Delta 值則為負數 Delta 值 = ( 認股證價格 x 兌換率 ) 的變動 / 正股價格的變動舉例 : 假設認購證甲和認沽證乙的 Delta 值分別是 0.45 及 -0.6 換言之, 當正股價格每上升 ( 下跌 ) 1 元, 理論上認購證甲的價格預期亦將上升 ( 下跌 ) 0.45 元, 而認沽證乙的價格則預期會下跌 ( 上升 ) 0.6 元 Delta 值是對沖的重要指標進行對沖時, 緊記 Delta 值可隨著正股價格變動而轉變槓桿比率 : 基本槓桿比率 (simple gearing) 是指, 通過比較正股與認股證的價格, 從而計算出買入正股的成本是買入認股證的成本的多少倍基本槓桿比率 = 正股價格 / ( 認股證價格 x 兌換率 ) 所以 : 認購證甲的基本槓桿比率 = $8 / ($1x 1) = 8 倍認沽證乙的基本槓桿比率 = $8 / ($0.21 x 10) = 3.8 倍換言之, 你只需付出 1 元買入認購證甲, 便可捕捉價值為認購證甲 8 倍 ( 即 8 元 ) 的正股的價格變動同樣地, 你付出 2.1 元買入 10 份認沽證乙, 便可捕捉價值為認沽證乙 3.8 倍 ( 即 8 元 ) 的正股的價格變動實際槓桿比率 (effective gearing) 用以表示當正股價格變動 1 % 時, 認股證理論價格的變動比率實際槓桿比率 = 基本槓桿比率 x Delta 值因此 : 認購證甲的實際槓桿比率 = 8 x 0.45 = 3.6 認沽證乙的實際槓桿比率 = 3.8 x -0.6 = 換言之, 每當正股的價格變動 1 % 時, 認購證甲的價格理論上會朝著同一方向移動 3.6 個百分點, 而認沽證乙的價格則會朝著相反方向變動 2.28 % 槓桿效應猶如雙刃利劍雖然槓桿比率較高的認股證, 可帶來較高的回報, 但也同時附帶較高的風險此外, 槓桿比率亦可隨著正股價格變動而轉變引伸波幅 : 用以評估認股證是否昂貴的一個十分重要的數據, 重要性可媲美市盈率於評估股票時的角色如上文所述, 正股價格的預期波幅是影響認股證價格的五大因素之一假設其他因素維持不變, 正股價格的波幅愈高, 認股證價格也愈高故此, 我們可透過期權定價模式, 從認股證的市價, 反過來推算所引伸出的正股價格波幅 ( 即引伸波幅 ) 評估股票價格是否合理, 市場一般採用市盈率, 而非單看股價同樣地, 要評估認股證的價格是否昂貴, 應採用引伸波幅, 而非認股證的價格和溢價, 因為認股證的價格和溢價取決於多項因素, 例如行使價和到期時限當比較相同正股的認股證時, 引伸波幅愈高, 認股證的價格便愈昂貴揀選價廉的認股證固然重要, 然而, 你亦應確保所揀選的認股證能配合自己的投資策略事實上, 懂得揀選合理價格的認股證, 遠較選取平價的認股證重要在揀選認股證時, 緊記時刻評估 : 究竟較高的引伸波幅是否合理? 平價的認股證又是否可取? 流通量提供者上市規則規定發行商須就它發行的所有衍生認股證, 委任流通量提供者, 以提供流通量流通量提供者如何運作? 流通量提供者可以主動報價或回應報價方式, 為有關認股證提供流通量主動報價 : 由 2012 年 12 月 31 日起, 所有認股證發行商就符合某些條件的認股證提供主動報價的標準, 即流通量提供者於聯交所的交易系統主動輸入買賣指示, 為有關認股證提供流通量

6 然而, 由於流通量提供者可能需於一段合理短暫時間內暫停提供主動報價, 以因應市況或運作需要調整報價參數, 故此嚴格來說主動報價不一定屬持續性質大致上, 流通量提供者就符合主動報價條件的認股證提供主動報價的時間, 須不少於交易日的 90%, 而每次暫停不應超過 10 分鐘主動報價僅適用於符合以下條件 ( 以實時基準計量 ) 的認股證 : 與交投活躍資產掛鉤 ( 指本地指數及合資格發行牛熊證的聯交所上市股份, 即市場上擁有最高成交金額的股份 ); 其總市場流通量為 50% 或以下 ; 到期前的剩餘時間為一個月或以上 ; 及其價值狀況介乎 20% 價內及 20% 價外之間價值狀況乃將掛鉤資產的現貨價或現貨水平與行使價或行使水平比較而得出詳情請參閱上市結構性產品流通量供應的業界準則如欲知道某特定認股證是否合資格於某個交易日的任何特定時間以主動報價方式獲提供流通量, 你可聯絡發行人查詢該認股證是否符合主動報價的條件回應報價 : 流通量提供者因應投資者的報價要求, 根據相關上市文件所載的服務水平以提供報價, 該等服務水平一般包括 : 回應報價的最長時間即接獲買賣報價要求後至提供買賣報價所需的最長時間 ; 買入與賣出價之間的最大差價 ; 最少報價數量 ; 及不予提供報價的情況你可以致電流通量提供者要求報價流通量提供者的要求報價電話號碼可在個別認股證的報價版面香港交易所網站及認股證的上市文件找到哪些機構可以出任流通量提供者? 流通量提供者必須是交易所參與者, 但不必是發行商所屬集團的公司發行商可以就它發行的不同衍生認股證, 委任不同的流通量提供者同一個流通量提供者可以為多隻由同一或不同發行商發行的認股證, 出任流通量提供者, 但每隻認股證只可以有一個流通量提供者為了識別以流通量提供者還是客戶代理人的身分進行交易, 每個流通量提供者都會獲發一個獨有的經紀代號 95XX 或 96XX 而各流通量提供者均會就所有它負責的衍生認股證採用同一個獨有經紀代號為求確保市場的流通量不會因為流通量提供者無法履行職能而受到影響, 發行商或會委任後備流通量提供者作為應變之用流通量提供者如何履行其責任? 有關上市文件會列出流通量提供者的責任由 2012 年 12 月 31 日起, 所有認股證發行商亦根據業界準則實施主動報價流通量服務然而, 上市文件亦會訂明在若干情況下, 發行商可以暫停履行提供流通量的責任這些情況包括 : 當認股證或任何掛鉤資產因任何原因暫停交易 ; 當出現流通量提供者控制以外的操作及技術問題, 導致流通量提供者提供流通量的能力受阻 ; 若出現嚴重影響發行人對沖能力的急劇波動的市場 ( fast market ) ( 指金融市場在相對短時間內出現異常的價格變動及巨大波幅, 導致風險及不明朗因素驟升 ); 若認股證的理論價值低於 0.01 港元 ; 若掛鉤資產為指數, 若有關指數的期權或期貨合約的買賣出現或存在暫停或限制, 或指數水平因任何原因未有如期計算或公佈 ; 或當並無認股證可供莊家活動進行由於不同衍生認股證所列明的情況可能有異, 因此, 緊記細閱認股證的上市文件

7 除此之外, 流通量提供者亦非必需在開市前時段或收市競價時段 ( 如適用 ) 及於某個交易日每個上午交易時段的首五分鐘或於首次開始交易後的首五分鐘提供報價流通量提供者雖然有責任報價, 但這並不代表它必須承接市場上所有正在輪候配對的買賣盤流通量提供者只要遵守上市文件內最闊差價的規定, 它便可以它認為合理的價格水平報價所以, 流通量提供者的報價有可能會與你期望的價位不相符, 以致你的買賣盤未能獲得執行誰負責評核流通量提供者的表現? 流通量提供者的表現由聯交所負責評核如聯交所發現某流通量供應者未能履行上市文件中所載的責任, 聯交所可禁止發行商發行新的衍生認股證, 又或要求發行商在指定期間內委任另一個流通量提供者此外, 流通量提供者亦須遵守相關的證券規例然而, 大家千萬不要誤解流通量提供者的角色流通量提供者只須維持市場具有若干最基本的流通量他們的責任在於考慮過當時的市場供求後, 提供有限度的報價買入認股證前, 作為投資者的你應該預先了解一下流通量提供者的表現, 以保障自己的權益舉例 : 流通量提供者是否經常提供差價甚少的報價 ; 它回應報價要求時有多迅速? 當它擔任另一隻認股證的流通量提供者時, 它的服務水平在該認股證的有效期內是否貫徹一致? 如欲進一步了解在香港上市的衍生認股證資料, 請參閱個別發行商或香港交易所的網站內的常見問題常見問題以下提問與解答以虛構的認股證正股及數據作為例子, 講解正股的預期派息如何影響認股證價格我購入以股票乙為正股並於 4 月下旬到期的認購證甲為何認購證甲在 3 月中的買賣價低於其內在值, 並出現 1% 負溢價? 這看來不合理, 因為認股證的價格應該最少等於其內在值, 即正股乙的當前市價超出認購證甲的行使價的數額儘管以上內在值的定義的並無不當, 而在大部分情況下, 衍生認股證的買賣價會高於這個 " 內在值 ", 但這並不表示該內在值必定是衍生認股證的最低價值一如以下所述, 衍生認股證的買賣價有可能會低於這個 " 內在值 " 持有認購證與持有正股不同, 尤其是認購證持有人無權收取正股可能會派發的股息在這個案中, 我們注意到, 正股乙將會在 3 月下旬公布年度業績按照以往慣例, 正股乙很可能會在 4 月中除息由於認購證甲於 4 月下旬到期, 在釐定認購證甲在到期日的收益時, 所採用的正股乙的市價將會是除息後的價格因此, 認購證持有人可獲收益將會低於應有水平雖然在 3 月中時仍未能知悉正股乙最終會宣布派發的股息金額, 但市場上廣泛預期派息金額將會不少於 1.5 元故此, 準投資者及流通量提供者在釐定認購證甲價格時扣除股息這做法並非不合理那麼, 認購證甲的價格在正股乙的派息公布日及除息日將會有何變化? 假如宣布派息金額與市場預期相符, 假設其他因素維持不變, 認購證甲的市價在正股乙的派息公布日或除息日都不會有任何變化, 因為股息因素早已反映在認購證甲的價格內假如正股乙最終的派息金額少於預期會怎樣呢? 若派息金額多於預期, 又會怎樣? 假如流通量提供者在釐定認購證甲時採用 1.5 元作為股息折讓因素, 而正股乙最終宣布派息金額少於預期, 先前以較低價購入認購證甲的投資者將會獲利, 這是由於假設其他因素維持不變, 預期認購證甲的價格將會上升所致至於已按折讓價沽出認購證的流通量提供者或會虧蝕另一方面, 假如正股乙宣布派息金額多於預期, 假設其他因素維持不變, 預期認購證甲的價格將會下跌因此, 那些已購入認購證甲的投資者便會虧蝕為何不是所有衍生認股證都反映出股息折讓這負面因素, 因而出現負溢價? 這項因素何時會顯露出來? 一般來說, 衍生認股證在推出時的定價, 通常都會有顯著的溢價, 從而反映出認股證的時間值股息折讓這輕微的負面因素會潛藏在認股證的溢價中, 因此未必能容易察覺在這個案中, 由於認購證甲將於 4 月下旬到期, 其剩餘時間值已日漸減少, 以致預期派息的負面效應變得明顯, 並從負溢價中反映出來

8 為何股息折讓因素的負面影響不只於聯交所買賣的正股乙的相類期權中? 儘管股票期權與衍生認股證在多方面都相似, 但兩者之間卻有一些不同之處, 可引致顯著的價格差異特別是在聯交所上市的股票期權屬美式期權, 即該等期權可以在到期日或之前行使, 至於在聯交所上市的衍生認股證 ( 如認購證甲 ) 則屬歐式期權, 即該等認股證只可在到期日行使鑑於這個特點, 認購股票期權的持有人可在到期日前行使期權, 從而在除息日前取得正股因此, 實際上, 股票期權不應受派息影響, 其買賣價應時刻高於內在值那是否代表股票期權較衍生認股證更可取? 歐式和美式期權 ( 包括本身亦是一種期權類別的認股證 ) 在市場上同時存在, 用途各異我們難以斷定哪個行使方式必定較另一個優勝更重要的是, 投資者應理解所購買的是甚麼投資產品, 切忌混淆兩種特點不同的產品順帶一提, 在完全相同的情況下, 歐式期權的價格一般是較美式期權低的尋找資料如何進一步了解衍生認股證的特點? 一般來說, 個別衍生認股證在報價版面上顯示的英文名稱已反映它的基本特性就下列例子所示的衍生認股證, 是由 AB 公司發行, 與 CDE 股票掛鉤的歐式 (E), 以現金交收 (@) 的認沽證 (P), 到期日為 2006 年 5 月 (0605) 最後的英文字母 A 則用作區別這隻認股證與由同一發行商發行與相同資產掛鉤, 兼具有相同到期日的其他認股證要詳細了解認股證的特性, 你可參閱它的上市文件個別認股證的補充上市文件會具體地列明該認股證的特性及條款至於有關發行商或擔保人 ( 如適用 ) 的背景及財政狀況的資料, 則可在該認股證的基礎上市文件內找到上述兩份文件你都可以在香港交易及結算所有限公司的網站取覽此外, 某些發行商更會將它發行的認股證的上市文件刊載於它們的網站如欲進一步了解在香港上市的衍生認股證資料, 請參閱個別發行商或香港交易所的網站內的常見問題

9 香港交易所網站內還載有甚麼關於認股證的其他資料? 該網站登載了多項不同的資料, 例如 : 每日發行人報回的買賣摘要 : 這些資料讓你充分了解發行商及它所屬集團的其他成員公司就所發行的衍生認股證每日進行的交易活動摘要內的數字包括各認股證的買賣數量所買賣的認股證的平均價格, 以及各認股證仍在市內流通的數量 ( 俗稱街貨量 ) 和佔發行量的百分比推出日與正式開始交易前之買賣摘要 : 在衍生認股證上市首天, 發行商須就它本身及所屬集團的其他成員公司在暗盤市場買賣該認股證的交易, 向聯交所提交報告有關的交易資料可在這欄找到交易安排及公告 : 你可以在這欄查閱有關新上市的認股證最後交易日期撤回上市及再發行認股證的公告流通量提供者資料 : 每隻衍生認股證都設有指定的流通量提供者你可以在這欄搜尋關於每隻認股證的流通量提供者的資料, 包括它的名稱經紀代號及要求報價的電話號碼 (Source : Investor Education Centre)

雲南水務投資股份有限公司 Yunnan Water Investment Co., Limited* 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司全球發售全球發售的發售股份數目 287,521,000 股 H 股股份視乎超額配股權行使與否而定香港發售股份數目 28,754,000 股 H 股股份

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