2016 年 6 月 20 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 20,169.98 131.56 0.66 1.60-2.43 恒生综合指数 2,740.40 21.35 0.79 1.32-2.73 恒生香港中资企业指数 3,468.64 22.26 0.65-1.05-7.38 恒生中国企业指数 8,485.87 76.06 0.90 2.20-4.47 成交金额 ( 百万港元 ) 62,488.39-268.12-0.43 5.27-11.58 周边股市道钟斯工业平均指数 17,675.16-57.94-0.33 1.00 0.41 纳斯达克指数 4,800.34-44.58-0.92 0.65 0.10 上证综合指数 2,885.11 12.29 0.43 2.11-2.37 原油期货价格 ( 美元 ) 48.24 0.26 0.54 1.03 22.31 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,291.60-3.20-0.25 3.09 2.97 波罗的海干散货指数 587.00-11.00-1.84-6.08 48.61 美元兑每一单位欧元 1.1351 0.0084 0.75 1.23 0.91 日圆兑每一单位美元 104.700 0.4700-0.45 5.53 6.77 资料来源 : 彭博信息 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 8,630.90 20,556.04 50 天移动平均数 8,721.31 20,626.86 9 天相对强弱指数 39.59 38.02 市场攻略 袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指数上周五升 0.7%, 收市报 20,170 点 市场成交金额跌至 625 亿元 重磅股汇丰控股 (5) 升 2.8% 中国移动 (941) 与友邦保险 (1299) 升 0.5%-0.7% 腾讯 (700) 小幅变化 国泰航空 (293) 联想控股 (992) 与中国联通 (762) 升 1.5%-1.7% 消费股与本地地产股表现不一 恒安国际 (1044) 升 2.4% 因该公司将以实物分派的方式分拆其零食业务 康师傅 (322) 跌 0.3% 新世界发展 (17) 升 1.8%, 而新鸿基地产 (16) 跌 0.5% 中国海洋石油 (883) 与昆仑能源 (135) 跌 0.8%-1.0%, 为恒生指数中表现最差成分股, 因原油期货价格下跌 国企指数在煤炭 汽车及金融股的带领下升 0.9% 中国神华 (1088) 连续第二天在国企指数中表现最佳, 升 4.0% 比亚迪 (1211) 东风集团 (489) 与长城汽车 (2333) 升 1.3%-2.2% 八只最大的内房股平均升 1.5% 建设银行 (939) 跌 0.6% 国企指数中的其他银行 保险及证券股分别平均上升 1.3% 1.2% 及 1.8% 中海油服 (2883) 跌 1.3%, 为国企指数中表现最差成分股 基于市场的气氛转差, 本行认为恒生指数在短期内或会进一步跌穿 20,000 水平 基于市场气氛转差, 本行认为恒生指数在短期内或会进一步跌穿 20,000 水平 注 : 民信证券有限公司 ( 民信证券 ) 是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供 证券 期货 贵金属
行业 / 公司新闻 袁咏怡, CFA-beckyyuen@masonsec.com 重申舜宇光学 (2382) 的买入评级, 因公司管理层对达到其全年出货目标充满信心 重申买入 风险等级 : 高 投资期 : 中 公司将会受惠于光学技术在未来一些新兴科技的地位更加重要的趋势 基于高毛利率的光学零件业务的收入占比增加, 毛利率的扩张势头仍会持续 现价相当于 16.9 倍 2017 年市盈率, 而估计 2015 年至 2017 年的每股盈利年增长率将达 33% 舜宇光学 (2382, $25.15) 在上周四举行了一个分析员电话会议作为其于余姚总部反向路演的一部份 在该电话会议中, 公司管理层分享了对行业趋势及其于产品开发上的一些看法 本行在参与了该电话会议后维持对舜宇前景的乐观看法, 因为公司在研发创新及技术知识的强势将有助维持其在光学领域上的领先地位 尤其是我们留意到光学技术在未来一些新兴科技的地位更加重要, 例如 VR/AR 技术 3D 影像应用 先进驾驶辅助系统 (ADAS) 无人驾驶汽车技术及智能手机的镜头功能持续升级 ( 如在前置及后置镜头同时采用双镜头 广角镜头 光学防抖 (OIS) 及光学变焦等 ) 舜宇光学在 6 月初时发表了 5 月份的出货数据, 其中手机镜头模组 (HCM) 出货量分别按月及按年升 0.2% 及 5.0%, 手机镜头 (HLS) 亦回复上升动力, 分别按月及按年升 15.7% 及 23.9% 虽然公司 2016 在手机相关产品的出货量稍为落后于公司的指标,HCM 及 HLS 首 5 个月的出货总和分别按年跌 6% 及升 12%, 但公司管理层在电话会议中仍重申对全年达到其出货量目标即 HCM 按年增加 15% 至 25% 及 HLS 按年增加 20% 至 30% 充满信心 这应有助舒缓投资者的忧虑, 特别是上周市场流传华为或将下调其第 3 季销售目标的消息 另外公司亦重申 HLS 业务的毛利率将会从 2015 年的 35% 水平有进步空间, 因其供应给三星的手机镜头的像素有所升级, 而在中国市场的份额亦不断扩张 管理层对车载镜头 (VLS) 业务的前景亦充满信心, 因其注意到车厂对镜头的使用量明显增加, 不仅是用于驾驶安全方面, 同时亦利用镜头作感应器来提升用家体验 虽然舜宇光学已是全球车载镜头的领先供应商, 市场份额高逾 30%, 但管理层相信其市场份额仍有进一步上升的空间 要注意是在 2016 年的首 5 个月, 车载镜头的出货量按年升 49%, 高于公司全年升 30% 至 40% 的出货目标 本行维持公司 2016 年的销售增长及毛利率分别达 23% 及 17.4%, 而盈利达 10.6 亿元人民币 ( 每股盈利 0.99 元人民币 ) 的预期, 即每股盈利按年增长 39% 另外本行亦估计 2017 年的盈利将达 13.4 亿元人民币 ( 每股盈利 1.25 元人民币 ) 我们的盈利预测假设了 HCM HLS 及 VLS 在明年的出货量分别增加 13% 20% 及 30%, 从而令销售额按年升 20%, 而毛利率亦因高端光学零件业务 ( 即手机镜头及车载镜头 ) 的收入占比持续上升至升至 17.9% 此相当于 2017 年的每股盈利将增加 27% 现价相当于 16.9 倍 2017 年市盈率, 而 2015 年至 2017 年的每股盈利年增长率达 33% 基于舜字光学将受惠于国内手机品牌逐步增加采用双镜头及光学应用在新兴科技的地位更加重要, 现价并不昂贵 本行因此重申买入评级,6 个月目标价维持在 28.4 元, 相当于 19 倍 2017 年市盈率 推介股份 评级 推荐重点 目标价 富豪产业信托 (1881) 买入 因香港酒店业的潜在复苏, 投机性买入富豪产业信托 (1881) 2.2 元 中国高速传动 (658) 买入 因应国内对风电行业利好的政策陆续出台, 重申买入中国高速传动 (658) 7.6 元 中芯国际 (981) 买入 因管理层乐观的销售目标, 维持中芯国际 (981) 买入评级 0.80 元 通达集团 (698) 买入 重申买入通达集团 (698), 因公司在低端及中端智能手机中赢得更多的金属手机外壳市场份额 1.92 元 中国机械工程 (1829) 买入 最近公司疲弱股价提供良好买入机会, 建议买入中国机械工程 (1829) 6.45 元 创科实业 (669) 买入 基于美国的房屋数据仍然强劲, 重申买入创科实业 (669) 34.5 元 港交所 (388) 沽售 因港交所 (388) 估值昂贵, 重申其沽售评级 154.0 元 申洲国际 (2313) 买入 市场对申洲国际 (2313) 的业务前景过份悲观, 重申买入评级 45.7 元 瑞声科技 (2018) 买入 重申瑞声科技 (2018) 的买入评级, 因市场或低估了其无线射频结构件业务的潜在增长空间 75.2 元 中国建筑国际 (3311) 买入 因估值便宜, 维持买入中国建筑国际 (3311) 13.0 元
技术点评 兖州煤业 (1171, $4.49) 目标价 : $4.99 买入 风险 : 中 投资期 : 短 兖州煤业股份有限公司透过其附属公司经营地下矿场及燃煤制造事业 该公司产品行销海内外 兖州煤业亦提供铁路运输服务 股价于上周五急升 6.7% 并突破 50 天线, 成交量大增 9 日相对强弱指数于 50 水平见反弹, 反映上升的动能仍旧强劲 买入 短线目标价为 4.99 元 于 4.11 元止蚀 巿场共识 2016 年市帐率 : 0.5 倍 巿场共识目标价 : 3.58 元 资料来源 : 彭博资讯, 民信证券 港华燃气 (1083, $4.26) 目标价 : $4.83 买入 风险 : 中 投资期 : 短 港华燃气控股有限公司为百仕达控股 (1168 HK) 旗下瓦斯事业旗舰 该公司销售散装及罐装石油气 (LPG) 提供管道石油气与天然气 营建瓦斯管线 经营都市瓦斯管线网络 瓦斯站及销售石油气和天然气家庭用具 该公司于中国 8 个省份营业 股价在上周四触及 20 天线及 50 天线之后, 于周五反弹 3.4%, 成交量亦同时大增 9 日相对强弱指数反弹至 50 水平之上, 反映上升的动力转强 买入 短线目标价为 4.83 元 于 3.89 元止蚀 巿场共识 2016 年市盈率 : 9.0 倍 巿场共识目标价 : 4.59 元 资料来源 : 彭博资讯, 民信证券
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 股票代号 607, 1019, 1103, 1196, 1389, 1768, 2098, 2213, 2618 技术超卖 (9 天 RSI<20) 股票代号 45, 53, 69, 71, 127, 157, 179, 321, 486, 494, 539, 721, 735, 737, 754, 921, 1051, 1065, 1117, 1182, 1387, 1836, 2678, 2969, 3315, 3886 异动股份 股票名称股票代号收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 % 评级 %^ 2016 年市盈率 % 平安证券集团控股 231 0.12 12.7 4.2 不适用 不适用 不适用 中国天然气 931 0.28 12.4 3.3 不适用 不适用 不适用 新体育 299 0.13 12.3 3.2 不适用 不适用 不适用 Bracell 1768 1.74 10.1 24.7 不适用 不适用 不适用 顺风清洁能源 1165 1.07 9.2 3.4 不适用 4.0 不适用 建滔积层板 1888 4.64 7.4 3.5-4.2 5.0 10.4 兖州煤业 1171 4.49 6.7 2.2-20.3 2.1 不适用 理文造纸 2314 5.85 6.0 2.4 5.3 5.0 10.2 创维数码 751 5.91 5.5 4.1 15.0 4.4 7.6 北京汽车 1958 5.13 4.7 11.2 29.2 3.8 7.3 中煤能源 1898 3.63 4.6 3.1-10.8 2.7 不适用 维珍妮 2199 10.36 4.4 6.1 35.1 5.0 27.4 金利丰金融 1031 3.65 4.0 9.9 不适用 不适用 不适用 万科 2202 17.52 3.4 3.7 26.7 4.5 7.9 港华燃气 1083 4.26 3.4 2.0 7.8 2.8 9.0 互太纺织 1382 9.28 2.9 3.2 31.8 4.1 11.8 远东宏信 3360 5.69 2.5 4.2 27.6 4.6 6.5 电视广播 511 26.05 2.2 3.1 6.9 2.7 14.4 中国通信服务 552 3.85 2.1 2.4 10.6 4.6 9.0 华南城 1668 1.47 2.1 2.5 28.6 4.0 7.7 徽商银行 3698 3.58 2.0 3.8 5.6 3.2 5.2 中国贵金属 1194 0.26 2.0 6.5 不适用 不适用 不适用 资料来源 : 彭博资讯, 民信证券 ; % 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数位, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -40.5% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -43.3% 备注 : 中港巿场互通计画不包括在深圳上巿股份 H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 25.83 4.17-86 998 601998 中信银行 5.56 4.53-31 1053 601005 重庆钢铁 7.78 1.61-82 6837 600837 海通证券 15.06 12.34-30 2009 601992 金隅股份 7.69 2.33-74 390 601390 中国中铁 6.75 5.67-29 187 600860 京城机电股份 9.17 2.86-74 1288 601288 农业银行 3.17 2.79-25 300 600806 昆明机床 6.51 2.18-72 6886 601688 华泰证券 17.5 15.52-25 3993 603993 洛阳钼业 4.5 1.63-69 525 601333 广深铁路 3.88 3.45-24 1033 600871 石化油服 3.82 1.4-69 3988 601988 中国银行 3.31 2.96-24 2866 601866 中海集运 4.09 1.51-69 3328 601328 交通银行 5.55 4.97-24 553 600775 南京熊猫 14.14 5.37-68 6818 601818 光大银行 3.64 3.26-24 995 600012 皖通高速 13.96 5.63-66 3968 600036 招商银行 17.5 15.7-24 38 601038 第一拖拉机股份 9.27 3.87-65 168 600600 青岛啤酒 29.19 26.65-22 2727 601727 上海电气 7.69 3.24-64 1088 601088 中国神华 13.56 12.6-21 2238 601238 广汽集团 22.49 9.65-64 2607 601607 上海医药 17.88 16.78-20 1065 600874 创业环保 7.53 3.37-62 1398 601398 工商银行 4.37 4.11-20 317 600685 中船防务 24.21 11.32-60 2601 601601 中国太保 27.1 25.95-19 2883 601808 中海油服 12.27 5.88-59 548 600548 深高速 7.9 7.64-18 1171 600188 兖州煤业 9.28 4.49-59 1186 601186 中国铁建 9.52 9.39-16 1919 601919 中国远洋 5.19 2.66-56 2196 600196 复星医药 18.66 18.6-15 588 601588 北京北辰实业股 4.35 2.3-55 939 601939 建设银行 4.9 5.05-12 991 601991 大唐发电份 3.87 2.05-55 2318 601318 中国平安 31.98 33.75-10 107 601107 四川成渝 4.68 2.51-54 6030 600030 中信证券 15.67 16.58-10 2880 601880 大连港 5.71 3.17-53 386 600028 中国石化 4.7 5.16-7 670 600115 东方航空 7.03 3.95-52 177 600377 宁沪高速 8.52 10.44 4 1618 601618 中国中冶 3.68 2.11-51 914 600585 海螺水泥 14.4 17.7 4 1072 600875 东方电气 9.74 5.72-50 3606 600660 福耀玻璃 13.9 18 10 2600 601600 中国铝业 4.03 2.37-50 564 601717 郑煤机 5.63 3.32-50 A-H 股 深圳上巿股份 1055 600029 南方航空 7.12 4.27-49 1057 002703 浙江世宝 23.6 7.63-73 338 600688 上海石化 5.76 3.51-48 568 002490 山东墨龙 8.3 2.73-72 323 600808 马钢股份 2.44 1.52-47 921 000921 海信科龙 7.59 3.1-65 358 600362 江西铜业 13.34 8.54-46 42 000585 东北电气 5.85 2.48-64 1336 601336 新华保险 40.05 26.3-44 719 000756 新华制药 10.36 4.4-64 1071 600027 华电国际 5.27 3.68-41 1157 000157 中联重科 4.13 2.34-52 902 600011 华能国际 7.26 5.17-40 2039 000039 中集集团 14.12 9.78-41 753 601111 中国国航 7.09 5.05-40 763 000063 中兴通讯 13.75 9.73-40 2899 601899 紫金矿业 3.42 2.46-39 2202 000002 万科 24.43 17.52-39 857 601857 中国石油 7.2 5.19-39 895 002672 东江环保 17.41 12.72-38 2333 601633 长城汽车 8.69 6.28-39 1812 000488 晨鸣纸业 7.59 5.56-38 1138 600026 中海发展 5.96 4.43-37 1211 002594 比亚迪 59.21 43.9-37 874 600332 白云山 23.78 17.82-36 2208 002202 金风科技 14.75 10.94-37 1898 601898 中煤能源 4.82 3.63-36 1513 000513 丽珠集团 43.99 33.45-35 1766 601766 中国中车 9.1 6.98-35 347 000898 鞍钢股份 3.74 3.17-28 1988 600016 民生银行 9.08 7.15-33 2338 000338 潍柴动力 7.63 8.34-7 2628 601628 中国人寿 20.39 16.42-32 1776 000776 广发证券 15.57 17.4-5 1800 601800 中国交建 10.5 8.46-32 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 价格变动 (%) 指数 5 日 1 个月 3 个月 相对 3 个月高位 恒生指数 -4 0-2 -7 国企指数 -4 1-3 -8 优于大巿 落后大巿 走势不一 中资银行股, 煤炭股 油田服务股, 电讯股 消费股, 博彩股, 环球业务股, 香港公用股 价格变动 (%) 价格变动 (%) 股票相对 3 个股票相对 3 个公司名称 5 日 1 个月 3 个月公司名称 5 日 1 个月 3 个月代号月高位代号月高位 1988 民生银行 1 2 3-4 322 康师傅 -4-23 -9-28 823 领汇房地产 0 8 9 0 19 太古股份公司 -4 2 6-5 3328 交通银行 0 9 1-3 135 昆仑能源 -4 0-3 -12 3699 万达商业 -1-1 31-1 1038 长江基建 -4-2 -3-4 998 中信银行 -1 7 0-4 388 香港交易所 -4-2 4-11 489 东风汽车 -1 3-12 -16 753 中国国航 -4-10 -3-18 1336 新华保险 -1 7 3-5 688 中国海外发展 -4 2-11 -11 1044 恒安国际 -1 6 8-5 2328 中国财险 -4 0-1 -9 1766 中国中车 -1-5 -12-15 1800 中国交通建设 -4-4 5-17 939 中国建设银行 -2 9 2-3 1880 百丽 -4-12 -7-15 267 中信股份 -2 1-8 -11 2202 万科 -4-2 -12-13 2333 长城汽车 -2 15-4 -5 1299 友邦保险 -4 2 6-5 1398 中国工商银行 -2 5-5 -6 914 海螺水泥 -4-2 -5-19 1088 中国神华能源 -2 6-2 -8 1211 比亚迪 -4 3 2-6 66 港铁公司 -2 4 6-2 1113 长实地产 -4 3 0-12 916 龙源电力 -2 9 16-11 12 恒基地产 -5 2-4 -9 2 中电控股 -2 6 9-2 941 中国移动 -5 0 2-7 2601 中国太保 -2 1-5 -12 23 东亚银行 -5-1 1-5 902 华能国际 -2-2 -25-29 2388 中银香港 -5 4 4-6 6886 华泰证券 -2 1-1 -17 151 旺旺 -5-8 -2-20 390 中国中铁 -2-5 1-14 3 香港中华煤气 -5 3 3-5 1288 农业银行 -2 3 0-6 11 恒生银行 -5-3 -4-9 83 信和置业 -3 6 2-7 728 中国电信 -5-8 -12-20 101 恒隆地产 -3 5 2-5 1109 华润置地 -5 1-13 -14 992 联想集团 -3-8 -27-27 836 华润电力 -5-6 -17-23 17 新世界发展 -3 3-4 -8 144 招商局国际 -6-8 -6-19 3988 中国银行 -3 5-1 -4 1099 国药控股 -6 3 12-6 1776 广发证券 -3 2 8-11 1816 中广核电力 -6-14 -9-21 3968 招商银行 -3 0-1 -9 883 中国海洋石油 -6 0 1-9 1359 中国信达 -3 3-6 -8 16 新鸿基地产 -6-1 -9-12 293 国泰航空 -3-4 -13-14 386 中国石化 -6 0 8-7 1339 中国人保 -3 0-5 -11 3323 中国建材 -7-4 -13-23 6837 海通证券 -3 2 1-9 168 青岛啤酒 -7-4 -11-12 2628 中国人寿 -3 1-10 -14 2319 蒙牛乳业 -7 6 22-7 5 汇丰控股 -3-1 -4-8 27 银河娱乐 -7-7 -14-21 1928 金沙中国 -3-3 -9-15 762 中国联通 -8-9 -19-21 6030 中信证券 -3 4 1-12 857 中国石油天然气 -8-4 -4-12 4 九龙仓集团 -3 6 8-4 6 电能实业 -9-3 -6-10 1 长和 -3-2 -8-12 494 利丰 -10-13 -23-26 2318 中国平安 -3-1 -7-12 2883 中海油田服务 -11-6 -7-16 700 腾讯 -4 4 11-4
重要事项 日期股票代码公司名称事项 20/6 1428 耀才证券金融 年度业绩 20/6 40 金山工业 年度业绩 20/6 1462 雅骏控股 年度业绩 20/6 423 香港经济日报集团 年度业绩 20/6 442 KTL International Holdings G 年度业绩 21/6 262 迪臣发展国际 年度业绩 21/6 22 茂盛控股 年度业绩 21/6 1229 南南资源实业 年度业绩 21/6 499 青岛控股 年度业绩 21/6 403 星光集团 年度业绩 21/6 15 盈信控股 年度业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 民信证券研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注: 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 民信证券有限公司香港中环皇后大道中九十九号中环中心十二楼电话 :(852) 2218-2828 传真 :(852) 2218-2992 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的资料来源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 民信证券有限公司及其任何联属公司, 其各自的雇员以及任何与它们有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究资料 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的高级工作人员 董事 分析师或雇员皆有可能就本报告中所涵盖的证券或金融工具有或没有持仓, 并可能以主事人或代理人身份, 购买和出售上述之证券或金融工具 但撰文者谨此声明, 于撰写当日, 并没有持有本报告中涵盖之证券或金融工具之任何权益 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的雇员 分析师 高级工作人员或董事可能是本报告所涵盖的公司的董事 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 可能会不时为本报告中涵盖的任何公司, 提供投资银行或其他服务, 或招揽投资银行业务或其它业务 民信证券有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供