證券業概論 簡立忠 臺灣證券交易所副總經理 2016 年 3 月 15 日
大綱 壹 證券市場概念貳 臺灣證券市場簡介叁 證券商概況肆 證券市場近期開放制度伍 證券市場業務展望陸 臺灣證券交易所的角色 2
壹 證券市場概念 3
直接金融與間接金融比較 間接金融 企業 企業 資金需求者 貸款 利息 銀行 證券市場 購買股票 債券 存款 利息 資金供給者 投資人 投資人 股利 債息 直接金融 4
直接金融與間接金融比較 ( 續 ) 間接金融 直接金融 企業 資金成本較高 風險較高 籌資方式較無彈性 資金成本較低 風險較低 籌資方式較多元 投資人 報酬率低 風險較低 投資方式較單一 報酬率較高 風險較高 投資方式較多元 整體市場 資金分配較保守 資金分配效率高 5
證券市場之分類 公開募集 初次發行 IPO 證券市場 發行市場 ( 註 1) 交易市場 ( 註 2) 相互依存 私募 集中交易市場 再次發行 SPO 臺灣證券交易所 店頭市場 櫃買中心 ( 上櫃 興櫃股票 ) 註 1: 發行人將證券向大眾公開發行, 發行人藉此市場籌得資金 註 2: 證券發行後, 投資人之間相互買賣所形成的市場 證券商營業處所議價 6
證券市場的功能與重要性 滿足資金的需求 增加資金的投資管道 提升企業的經營績效 增進社會資金的有效配置 帶動產業成長 7
貳 臺灣證券市場簡介 8
臺灣證券市場架構 金管會 投保中心 權證 ETF 發行人 會計師 律師 證交所 證券經紀商 散戶投資人 發行人 櫃買中心 集保 機構投資人 承銷商 自營商 9
多層次之市場結構 非公開發行公司 公開發行公司 創意集資資訊揭露專區 102 年 8 月 19 日已上線 創櫃版 103 年 1 月 3 日開始營運 興櫃市場 290 家興櫃公司, 總市值 0.86 兆新臺幣 櫃檯買賣中心 718 家上櫃公司, 總市值 2.66 兆新臺幣 國內企業 685 海外企業 33 TDR 1 家 ETF 1 檔 權證 3 千餘檔 等 臺灣證交所 876 家上市公司, 總市值 23.96 兆新臺幣 國內企業 825 海外企業 51 TDR 21 家 ETF 39 檔 權證 1 萬餘檔 等 資料截至 2016 年 1 月底
臺灣證券市場綜覽 市場規模 資金供給者 資金需求者 流動性 11
上市 ( 櫃 ) 公司家數與市值變化情形 1539 1586 1594 12
股市價量概況 2011 2012 2013 2014 單位 : 億元 2015 ~2016.1.31 10000 9500 9000 指數 :9145 成交值 :1474 億 (2011/1/28) 指數 :8125 成交值 :1250 億 (2012/3/14) 指數 :8399 成交值 :890 億 (2013/5/22) 指數 :9569 成交值 :1152 億 (2014/7/15) 指數 :9973 成交值 :1321 億 (2015/4/27) 2500 2000 8500 8000 指數 :8611.51 成交值 :850 億 (2013/12/31) 1500 7500 7000 6500 6000 指數 :6633 成交值 :623 億 (2011/12/19) 指數 :6895 成交值 :779 億 (2012/6/4) 成交值 指數 :7088 成交值 :562 億 (2012/11/21) 加權股價指數 指數 : 7410 成交值 :1460 億 (2015/8/24) 指數 : 8363 成交值 : 403 億 (2015/12/25) 1000 500 0 13
證券市場投資人類別 14
臺灣股市與國際市場比較 項目集中市場店頭市場全球排名 股票市值 ( 新台幣 10 億元 ) 104 年 12 月 31 日 103 年 12 月 31 日 24,504 3,631 26,892 2,681 28.1 兆第 15 名 29.6 兆第 17 名 2 股票成交值 ( 新台幣 10 億元 ) 104 年 1 月至 12 月 31 日 103 年 1 月至 12 月 31 日 20,191 6,008 21,899 6,356 26.2 兆第 15 名 28.3 兆第 13 名 2 資料來源 : 證券暨期貨市場重要指標 WFE Monthly Statistics 註 : 市值全球排名係依 WFE 104 年及 103 年全體會員分別為 58 家及 56 家交易所計算臺灣證券交易所排名, 成交值排名依 103 年及 104 年資料排比 15
交易面 -- 統計指標及國際比較 104 年 12 月 本益比 (P/E) 股利殖利率成交值週轉率股價淨值比 臺灣證交所 13.46 4.04% 6.33 % 1.48 香港交易所 9.90 3.87% 3.19 % 1.19 新加坡交易所 11.75 4.15% 2.56 % 1.15 韓國交易所 15.07 1.26% 10.11 % 0.94 上海證交所 17.63 2.05% 24.58 % 1.75 日本交易所 18.40 1.68% 8.92 % 1.70 紐約證交所 19.16 2.55% 8.35 % 2.98 資料來源 : 週轉率採用 WFE 截止至 104/12/31 資料 其餘採用 Bloomberg 之 104/12/31 資料 16
臺股基本面良好 臺灣現金股利率高, 平均高於大多數主要證券市場 臺灣股價淨值比合理 現金股利殖利率 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 新加坡 香港 韓國 臺灣 上海日本 美國 深圳 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 股價淨值比 資料來源 :Bloomberg, 資料時間為 104/12/31 17
參 證券商概況 18
證券商種類 證券交易法 15 16 自營商 有價證券之自行買賣 經紀商有價證券之居間 行紀 代理 承銷商 有價證券之承銷 82 家 國內證券商 綜合證券商 51 家 本國證券商 65 家 專業經紀商 31 家 外資證券商 17 家 共計 82 家 資料截至 2016 年 1 月底 19
證券商概況 資本額分布 經紀市占率分布 億元 >300 2 家 ( 元大 凱基 ) 100~300 60~100 7 家 5 家 20~60 <20 13 家 55 家 0 10 20 30 40 50 60 家數 資料截至 2016 年 1 月底 20
證券商業務 保管機構受託投資 國際證券業務 擔任華僑及外國人之保管機構, 保管客戶有價證券及款項 受託就應付客戶交割款項投資貨幣市場基金 成立會計獨立之國際證券業務分公司, 經營屬證券商專業之國際業務範圍 複委託 財富管理 債券 衍生性商品 經紀 自營 承銷 接受客戶委託買賣海外有價證券, 再委託海外證券公司下單交易 針對高資產客戶提供資產配置服務 政府公債, 公司債, 買賣斷, 附條件交易 發行認購 ( 售 ) 權證, 經營店頭衍生性商品 受託買賣有價證券, 融資融券 買賣國內海外有價證券, 避險操作 輔導上市櫃, 財務顧問, 包銷, 代銷 21
證券商收入分布 依據證券商申報之 2015 年 1-12 月資料 22
證券商財務 23
民國 51~77 年 民國 77 年 ~80 年 民國 80 年代 證券商為特許事業, 僅 28 家, 當時法規尚未完備, 證交所以實地查核方式, 輔導其財務業務運作 證券商改採許可制, 券商快速增加至 374 家, 惟業務風險高, 證交所以高密度查核達到輔導及防弊效果 市場進入空頭, 券商競爭激烈, 違規案件頻繁, 市場風險上升, 證交所查核頻率仍高, 並強化其內控制度 24
民國 90 年代 民國 100 年 ~ 證券商進行整併, 減少至 90 家, 朝大型化 業務綜合化, 證交所採風險評等為管理依據, 降低查核頻率, 並加強對評等較差的證券商加強輔導 持續開放新種業務, 期待券商朝國際化發展 證交所監理以資本適足制度及整體風險管理為主軸, 輔以差異化管理, 以提升全體經營體質 協助證券商打亞洲盃, 佈局亞洲, 走向國際, 扮演亞洲區域之重要金融機構 25
肆 證券市場揚升計畫 26
暢通企業籌資管道 積極擴大資本市場 強化公司治理 提升證券期貨商服務效能 營造更有效率交易市場 建構多元化商品 強化周邊機構合作 研議合理交易成本 27
暢通企業籌資管道 積極擴大資本市場 強化公司治理 提升證券期貨商服務效能 措施 措施 措施 措施 1. 開放股權性質群眾募資平台 (TEPX) 2. 吸引國內外優良企業來台上市櫃, 打造具多元產業特色之籌資平台 (TWSE,TPEX) 3. 推動公司治理藍圖, 提升公司治理水準及市場價值 並已於 104 年 4 月公布公司治理評鑑結果,6 月編製發表公司治理指數 (TWSE) 4. 提升證券商交割專戶功能, 以提供投資人一站式購足服務 5. 便利證券投資人及期貨交易人開戶及交易 6. 放寬證券商辦理證券業務借貸款項之融通標的及擔保品範圍 7. 擴大證券商借貸有價證券之券源 (TWSE) 28
營造更有效率交易市場 建構多元化商品 強化周邊機構合作 研議合理交易成本 措施措施措施措施 8. 放寬現股當沖標的範圍 9. 放寬股市漲跌幅限制至 10%, 及訂定相關配套措施 10. 鬆綁融資融券限額, 並研議擴大得為融資融券標的範圍 11. 推動台星跨境交易 (TWSE) 12. 檢討放寬財團法人得投資台股 ETF 13. 推動雙幣 ETF 人民幣匯率期貨 指數股票型期貨信託基金等商品 ; 研議開放證券投資信託事業發行連結國內 ETF 之開放型基金 ; 加強與國外機構合作推動期貨新商品 14. 整合證券期貨周邊單位資源, 行銷台灣資本市場, 並提升市場運作效能 如實體基礎設施整合 資訊系統整合 證券簡稱欄位擴充等 15. 委請公正研究機構研議符合證券市場長遠發展之合理交易成本 (TWSE) 29
證券市場揚升計畫 - 推動公司治理藍圖 公司治理之演進 企業所有與企業經營同一 企業所有與企業經營分離 美對大企業經營管理興起改革 日受泡沫經濟衝擊檢討公司治理 亞洲金融風暴, 公司治理對抗危機 安隆案促使美國對企業管控採取積極作為, 遂有沙賓法案之公布 公司治理漸成顯學 30
證券市場揚升計畫 - 推動公司治理藍圖 公司治理之目的 : 建立共利的價值 老闆 股東 公司董事 公司共利價值 利害關係人 31
證券市場揚升計畫 - 推動公司治理藍圖 公司治理藍圖五大計畫項目 形塑公司治理文化 促進股東行動主義 提升董事會職能 揭露重要公司治理資訊 強化法制作業 32
證券市場揚升計畫 - 推動公司治理藍圖 接連不斷之餿水油事件及食安問題, 食品業者雖節省財務上成本, 但亦付出市值蒸發 營收衰退之代價 誠信經營 善盡企業社會責任 (CSR) 才是企業永續經營之道 從 CSR 的實踐到 CSR 的揭露 < 規範對象 > 上市櫃公司達以下標準者 ( 目前統計約 205 家 ): 1. 食品工業及餐飲收入達 50% 以上之事業 2. 金融業 3. 化學工業 4. 實收資本額達新臺幣 100 億元以上之公司 強制編製企業社會責任 (CSR) 報告書 < 編製目的 > 提升永續性資訊透明度 強化企業當責性 促進與利害關係人溝通 < 推動目標 > 提升企業形象 重建消費者信心 33
證券市場揚升計畫 - 提升交割專戶功能 現行交割專戶必須歸零所面臨問題 證券相關業務款項收付頻繁 證券商無法瞭解客戶資金狀況 投資人不易獲得證券商全面理財服務 34
證券市場揚升計畫 - 提升交割專戶功能 現行模式 交割銀行 $$ $$ 銀行劃撥戶 分公司專戶 台股交割專戶 客戶約定分戶 帳 $$ 匯款 交割銀行 銀行劃撥戶 設立分戶帳架構 批次出金 / 即時出金 不足自動撥轉 總公司分戶帳專戶 甲客戶乙客戶丙客戶 於 104 年 6 月 4 日公告實施 分公司專戶 台股交割專戶 35
證券市場揚升計畫 - 提升交割專戶功能 效益分析 於 104 年 6 月 4 日公告實施 瞭解客戶資金狀況, 降低客戶違約機率 簡化證券商對投資人款項收付作業 有助瞭解客戶資金餘裕狀況, 以協助投資人配置資產, 滿足客戶一站購足理財需求 ( 券商公會預估整體市場交割專戶分戶帳資金規模可達新臺幣 1,000~3,000 億元 ) 36
證券市場揚升計畫 - 放寬漲跌幅度至 10% 開放目的及效益 尊重市場 國際制度接軌 104/06/01 起, 漲跌幅由 7% 放寬至 10% 股票能更即時的反映市場評價, 恢復市場均衡 增加股市動能, 且可改善市場效率性及流動性 因賺賠空間加大, 風險跟著放大, 幫助投資人進入市場前持更謹慎的態度 37
伍 臺灣證券交易所的角色 38
臺灣證券交易所的服務角色 上市 吸引優質企業 上市審查 開發新商品 交易 提供交易平台 健全交易機制 降低交易成本 結算 做為集中交易對手 處理款券收付 提升風險控管 資訊 強化 IT 系統效能 提供資訊服務 發展雲端服務 其它 投資人教育 協助政府政策推動 39
臺灣證券交易所的監理角色 上市公司監理 強化資訊揭露 審閱財務報告 確保法規遵循 證券商監理 證券商財務業務 證券商經營風險控管 證券商內部控制制度 市場監視 交易異常預警及處理 查核不法交易 內部人管理 40
臺灣證券交易所竭誠為您服務 41