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1 ~ 企業籌資更便捷 大眾投資更穩當 ~ 證券業概論 中華民國證券櫃檯買賣中心 2016 年 10 月 4 日

2 講授大綱 壹 證券業在臺灣證券市場扮演的角色貳 臺灣證券市場之發行市場及交易市場叁 證券商的發展與業務肆 證券業面臨的經營困境伍 證券業因應措施陸 未來業務發展重點 2

3 證券業在臺灣證券市場 扮演的角色

4 證券業在市場管理架構中的位置 金融監督管理委員會 銀行局 保險局 證券期貨局 檢查局 臺灣期貨交易所 ( 股 ) 臺灣集保結算所 ( 股 ) 臺灣證券交易所 ( 股 ) 證券櫃檯買賣中心 證券暨期貨市場發展基金會 證券投資人及期貨交易人保護中心 經紀商 承銷商 自營商 證券商 金融機構兼營證券商 ( 主要係兼營自營業務 ) 4

5 金管會證期局 證券交易所 櫃檯買賣中心 (1994 年成立 ) 期貨交易所 集中保管結算所 證券櫃檯買賣市場 電腦集中競價交易 櫃檯買賣議價交易 股權群眾募資 資訊平台 上櫃證券 興櫃股票 債券 衍生性商品 開放式基金受益憑證 黃金現貨 創櫃板及群募平台 創意集資專區 產業價值鏈資訊平台 上櫃股票 認購 ( 售 ) 權證 台灣存託憑證 指數股票型基金 轉換 / 交換公司債 政府公債 公司債 國際債券 金融債 外國債券 受益證券 分割債券 附認股權公司債 證券化商品 利率衍生性商品 債券衍生性商品 信用衍生性商品 股權衍生性商品 結構性商品 轉換 交換公司債資產交換 滿足企業籌資與大眾投資所需 5

6 證券業在市場管理架構中的位置 金管會 法律授權公權力行使私法契約關係 證期局 上市有價證券 - 競價 集中交易市場臺灣證券交易所 店頭市場證券櫃買中心 債券市場 - 議價上櫃股票 - 競價興櫃股票 - 議價 衍生性商品 - 議價 集中交易市場使用契約參加人契約 自營 證券商經紀 承銷 證券商營業處所買賣有價證券契約委託代收代付交割款項契約 證券保管劃撥臺灣集保結算所 受託買賣契約 款項轉撥金融機構 有價證券集中保管契約 投資人 開戶契約 + 委託代收代付交割款項約定 投保中心金融消費評議中心 諮詢 申訴 調處 團體訴訟 仲裁 基金給付 歸入權行使 / 評議 6

7 證券業在證券市場的角色 資金供給方 提供資金 股利回饋 利息收益 資金需求方 投資服務者 資金仲介者 工商企業 投資大眾 證券商證券市場 金融機構 / 政府機關 7

8 臺灣證券市場之 發行市場及交易市場

9 臺灣證券發行市場市場的多層次結構 耕耘服務不同發展階段企業的籌資需求 上市 上櫃 ( 主板市場 ) 興櫃 ( 上市 上櫃前預備市場 ) 創櫃板 (2014 年 1 月 3 日開市 ) 證券商股權性質群眾募資 (2015 年 4 月 30 日公告 ) 創意集資資訊揭露專區 (2013 年 8 月 19 日上線 ) 公開發行 公開發行 非公開發行 ( 募資 ) 非公開發行 ( 贊助 ) 9

10 項目 櫃檯買賣市場 TPEx 集中交易市場 TWSE 管理者證券櫃檯買賣中心台灣證券交易所 法源依據櫃檯買賣事業管理規則證券交易所管理規則 初次掛牌資本額 股權分散標準 5 千萬元以上 持股 1000 股至 5 萬股之股東不少於 300 人 6 億元以上 ( 科技事業為 3 億元以上 ) 股東人數在 1000 人以上, 其中持股 1000 股至 5 萬股之股東不少於 500 人 董 監大股東強制集保 掛牌前送存, 掛牌滿 6 個月 ( 科技事業滿一年 ) 領回 1/2; 滿 1 年 ( 科技事業滿 2 年 ) 全數領回 交易方式 1. 電腦撮合成交 2. 證券商處所議價 電腦撮合成交 場外交易可不可 ( 證交法第 150 條規定 )

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12 櫃買中心推出的 創櫃板 對微 ( 小 ) 型創新企業之好處 籌資成本低 免辦理公開發行 擴大經營規模 享有全方位免費輔導 凝聚員工共識及向心力 提升知名度 12

13 創意集資資訊揭露專區 櫃買中心網站 創意集資資訊揭露專區 1. 提高創業創意提案曝光率 2. 提高平台業者公信力 知名度 3. 增加贊助者信心 創業創意提案資訊 提案者 提供創業 創意提案 群眾集資平台網站 1. 揭示創業創意提案具體內容 2. 為創業創意提案尋找資金 委託保管贊助資金 贊助者 提供資金 鼓勵集資平台採用第三方支付業者 - 銀行或信託專戶以保管贊助資金 13

14 開放民間業者經營股權性質群眾募資規畫架構 金管會 櫃買中心 授權櫃買中心管理 申報義務 管理審核 資格條件 籌資限額 募資平台 ( 具證券商資格 ) 風險告知 投資限額 募資公司 投資人 14

15 期待之可能效益 國際接軌 : 繼歐美日等先進國家, 領先亞洲其他國家開放民間經營股權性質群眾募資 活絡集資能量 : 結合民間能量協助新創事業發展, 預期有 2-3 家民間業者參與經營 群眾募資 提供多元籌資 管道 : 除了現有之捐贈 回饋式集資外, 亦提供股權性質群眾募資 協助青年圓 夢 : 鼓勵青年創業, 提供創櫃板及各式群眾集 ( 募 ) 資等多元籌資管道 21

16 上市櫃公司家數與市值持續成長 資料來源 : 金管會證期局 證券暨期貨市場重要指標 * 截至 2016 年 8 月底 1. 上市櫃公司家數 2002 年至 2016 年 8 月, 成長 57% 2. 截至 2016 年 8 月底, 上市公司有 880 家, 截至 2016 年 8 月底上櫃公司 724 家 3. 上市櫃總市值亦由 2002 年 9.96 兆元, 成長至 2016 年 8 月的 兆元, 增加 2.97 倍 16

17 世界主要證券市場總市值占 GDP 比率 (%) 那斯年度臺灣紐約東京倫敦香港 韓國新加坡上海 達克 資料來源 : 金管會證期局 證券暨期貨市場重要指標 註 : 上表臺灣部分為上市市值占 GDP 比率,2014 年上櫃為 16.05%; 興櫃為 5.76% 2015 年底上市市值占 GDP 比率為 %; 上櫃為 16.3%; 興櫃為 5.39% 17

18 臺灣證券市場相對全球市場的表現 在世界交易所聯合會 (World Federation of Exchange, WFE) 60 個股票會員交易所中, 臺灣證交所及櫃買中心之各項指標表現良好 : 排名 ( 截至 2016 年 8 月底止 ) 掛牌公司家數市值每月成交值成交值周轉率 臺灣證券交易所 證券櫃檯買賣中心 資料來源 : 世界交易所聯合會 (World Federation of Exchange, WFE) 18

19 臺灣證券市場本益比與國際市場比較 2016 年 7 月底 單位 : 倍 櫃買中心香港韓國新加坡東京紐約倫敦 資料來源 : 金管會證期局 證券暨期貨市場重要指標 註 : 證交所 2016 年 8 月底本益比為 櫃買中心 2016 年 8 月底本益比為

20 臺灣證券市場成交值周轉率與國際市場比較 2016 年 7 月 單位 :% 櫃買中心香港韓國新加坡東京紐約倫敦 資料來源 : 金管會證期局 證券暨期貨市場重要指標 20

21 證券商的發展與業務

22 臺灣證券業的發展歷程 早期 業務限制放寬 發展重心 中期 近期 開辦新種業務 拓展境外業務 ( 亞洲盃 ) 22

23 證券商總分公司家數統計 截至 2016 年 8 月底止單位 : 家 資料來源 : 金管會證期局 證券暨期貨市場重要指標 23

24 證券商從業人員統計 資料來源 : 臺灣證券交易所 證券商服務 * 截至 2016 年 8 月底止 24

25 臺灣證券業的主要業務 經紀業務 承銷業務 股票自營業務 債券自營業務 衍生性商品業務 複委託業務 財富管理業務 25

26 經紀業務

27 經紀業務簡介與發展概況 業務內容 : 受託於集中市場買賣上市有價證券 受託於櫃檯市場買賣上櫃 興櫃有價證券 借券業務 融資融券業務 期貨交易輔助人業務 27

28 經紀業務簡介與發展概況借券業務 : 借貸交易人以下列之特定法人機構為限 : 出借人 : 保險公司 銀行 信託投資公司 證券商 期貨商 證券投資信託基金 期貨信託基金 證 券金融事業 特定境外外國機構投資人 政府基金 員工持股信託契約 客戶有價證券信託契約及其 他經主管機關核准者 借券人 : 銀行 證券商 期貨商 證券投資信託基 金 證券金融事業 特定境外外國機構投資人及其 他經主管機關核准者 28

29 經紀業務簡介與發展概況借券業務 : 有價證券借貸之標的證券 : 得為融資融券交易之有價證券 得發行認購 ( 售 ) 權證之標的證券 指數股票型證券投資信託基金 ( ETF) 之國內成分 證券 已發行下列金融商品之標的證券在我國上市 ( 櫃 ) 者 :(1) 股票選擇權或股票期貨 (2) 海內外可轉 換公司債或可交換公司債 (3) 海外存託憑證 29

30 經紀業務簡介與發展概況 借券業務 : 有價證券借貸業務, 遇有除權息或召開股東會時, 借券交易原則上由借券人行使借入股票之股東權利, 出借人因出借標的證券而未取得之股息 紅利或其他利益等, 借券人應償還出借人 有價證券借貸期間, 自借貸交易成交日起算, 最長不得超過六個月 借券人得於約定期限內隨時返還借券 整體借券賣出總量管制措施 : 1. 信用交易融券賣出與證券市場借券賣出合計總量以標的證券發行股數 25% 為上限 2. 借券市場借券賣出總量限額為標的證券發行股數 10% 3. 每日借券賣出委託數量不得超過該種有價證券前 30 個營業日之日平均成交數量之 20% 30

31 經紀業務簡介與發展概況 融資融券業務 有價證券得為融資融券標準第 2 條 市場別上市普通股票標準 上櫃普通股票 期間滿 6 個月滿 6 個月 每股淨值 1. 在票面以上 1. 在票面以上 2. 屬第一上市公司無面額或每股面 2. 屬第一上櫃公司無面額或每股面額非屬新額非屬新台幣 10 元者, 最近一個台幣 10 元者, 最近一個會計年度決算無累會計年度決算無累積虧損 積虧損 設立年限無設立登記屆滿 3 年以上 實收資本額 獲利能力 無 無 1. 新台幣 3 億元以上 2. 屬第一上櫃公司無面額或每股面額非屬新台幣 10 元者, 淨值達新台幣 6 億元以上 1. 最近一個會計年度決算無累積虧損, 且其個別或合併財務報表之營業利益及稅前淨利占年度決算實收資本額達 3% 以上 2. 第一上櫃公司無面額或每股面額非屬新台幣 10 元者, 其合併財務報表之營業利益及稅前淨利占年度決算淨值比率達 3% 以上 另必須符合無股價波動過度劇烈 無成交量過度異常 無股權過度集中規定 31

32 經紀業務簡介與發展概況 信用交易額度 期限及成數 證券交易法第 61 條規定有價證券買賣融資融券之額度 期限 融資比率及融券保證金成數, 由主管機關商經中央銀行同意後定之, 現行規範如下 : 項目 額度 規定 104 年 6 月 29 日實施鬆綁投資人限額, 由證券商自行訂定控管程序 期限 期限為 6 個月, 該期限屆滿前, 授信機構得斟酌客戶信用狀況, 准允客戶申請展延期限 6 個月, 前開最長 1 年期限屆滿前, 授信機構得審視客戶信用狀況, 再准允客戶申請展延期限 6 個月 合計期限最長為 1 年 6 個月 融資比率上市及上櫃有價證券均為 60% 融券保證金成數上市及上櫃有價證券均為 9 成 32

33 經紀業務簡介與發展概況 上市櫃有價證券信用交易額度控管 : 每種得為融資餘額與借貸款項融通擔保品及證券金融事業辦理有價證券交割款項融資餘額之證券或受益憑證, 合併計算不得超過該種證券上市或上櫃股份或受益權單位數之 25% 每種得為融券餘額與借券賣出餘額之證券或受益憑證, 合併計算不得超過該種證券上市或上櫃股份或受益權單位數之 25% 前二項各業務合併計算超過該種證券上市或上櫃股份或受益權單位數之 20% 時, 應依比例分配所餘額度, 俟其合併餘額低於 18% 時, 不再執行分配控管, 恢復其各業務交易 33

34 經紀業務簡介與發展概況 ( 續 ) 臺股歷年日成交均值 ( 億元 ) 註 : 包含集中市場及櫃買市場 * 截至 2016 年 8 月 34

35 經紀業務簡介與發展概況 ( 續 ) 引發經紀手續費收入下滑 15%~25% 35

36 承銷業務

37 承銷業務簡介與發展概況 業務內容 輔導企業上市 櫃 ( 興櫃 ) ( 國內企業與海外企業 ) 有價證券承銷 ( 代銷 包銷 ) 有價證券募集與發行之規劃 承辦現金增資評估及承銷業務 財務顧問 ( 財務規劃 公開收購 企業價值評估 併購 重整 私募 ) 37

38 承銷業務簡介與發展概況公開收購有價證券之規範 : 依證交法第 43 條之 1 之規定, 任何人單獨或與他人共同預定取得公開發行公司已發行股份總額達一定比例者, 除符合一定條件外, 應採公開收購方式為之 公開收購, 係指不經由有價證券集中交易市場或證券商營業處所, 對非特定人以公告 廣告 廣播 電傳資訊 信函 電話 發表會 說明會或其他方式為公開要約而購買有價證券之行為 任何人單獨或與他人共同預定於五十日內取得公開發行公司已發行股份總額百分之二十以上股份者, 應採公開收購方式為之 ( 樂陞公司案例 ) 公開收購之期間不得少於二十日, 多於五十日 但有正當理由者, 原公開收購人得向金管會申報並公告延長收購期間 但延長期間合計不得超過三十日 38

39 承銷業務簡介與發展概況 公開收購有價證券之規範 : 被收購有價證券之公開發行公司於接獲公開收購人依規定申報及公告之公開收購申報書副本 公開收購說明書及其他書件後, 應即設置審議委員會, 並於十日內公告審議結果 審議委員會應審議公開收購條件之公平性 合理性及就本次收購對其公司股東提供建議 審議委員會委員之人數不得少於三人, 被收購有價證券之公開發行公司設有獨立董事者, 應由獨立董事組成 ; 獨立董事人數不足或無獨立董事者, 由董事會遴選之成員組成 39

40 承銷業務簡介與發展概況 公開收購有價證券管理辦法之修訂方向 : 資金確認 : 審核資金來源並出具公開收購人具有履行支付收購對價能力之確認書, 或由金融機構提供履約保證 查證責任 : 強化被收購公司董事會及審議委員會對公開收購重要資訊的查證責任 收購對價 : 公開收購支付收購對價時間原則上不可變更 強化公開收購資訊揭露 : 包括條件成就前全數收購對價已匯入受委任機構名下之公開收購專戶, 及條件成就後應賣數量達到預定收購最高數量公告及申報義務, 以提供股東應賣決策參考 公開收購人未將全數收購對價匯入受委任機構名下之公開收購專戶, 參與應賣之投資人得撤銷應賣 40

41 承銷業務簡介與發展概況 公開收購有價證券管理辦法之修訂方向 : 資金確認 : 審核資金來源並出具公開收購人具有履行支付收購對價能力之確認書, 或由金融機構提供履約保證 查證責任 : 強化被收購公司董事會及審議委員會對公開收購重要資訊的查證責任 收購對價 : 公開收購支付收購對價時間原則上不可變更 強化公開收購資訊揭露 : 包括條件成就前全數收購對價已匯入受委任機構名下之公開收購專戶, 及條件成就後應賣數量達到預定收購最高數量公告及申報義務, 以提供股東應賣決策參考 公開收購人未將全數收購對價匯入受委任機構名下之公開收購專戶, 參與應賣之投資人得撤銷應賣 41

42 承銷業務簡介與發展概況 私募有價證券之規範 : 依證交法第 43 條之 6 之規定 : 公開發行股票之公司, 得以有代表已發行股份總數過半數股東之出席, 出席股東表決權三分之二以上之同意, 對下列之人進行有價證券之私募 : (1). 銀行業 票券業 信託業 保險業 證券業或其他經主管機關核准之法人或機構 (2). 符合主管機關所定條件之自然人 法人或基金 (3). 該公司或其關係企業之董事 監察人及經理人 前項第 2 款及第 3 款之應募人總數, 不得超過 35 人 42

43 扶植企業績效卓著 ( 續 ) 興櫃掛牌家數 :282( 包含 10 家外國企業 ) 累積上櫃 :654 台灣興櫃市場發展趨勢 單位 : 公司家數 1,491 1,446 1,381 1,302 1, 累積上市 :212 1, , 累積下興櫃 : 累積興櫃掛牌家數 :

44 承銷業務簡介與發展概況 ( 續 ) 新上市櫃公司家數 上櫃 120 上市 年新上市公司中, 包含 43 家批次上櫃轉上市 ( 註 :2000 年開始接受批次櫃轉市申請 ) 截至 2016 年 8 月底, 累積櫃轉市之家數計 320 家 * 截至 2016 年 8 月底 44

45 承銷業務簡介與發展概況 ( 續 ) 上市櫃公司 IPO+SPO 金額 單位 : 新臺幣億元 2,500 2,000 1,500 1, * 籌資金額 1,628 1,950 1,187 2,077 1,320 1,703 1,027 註 : 含赴海外發行之 GDR * 截至 2016 年 8 月 45

46 自營業務

47 自營業務簡介與發展概況 業務內容 以證券公司自有資金從事買賣上市 上櫃公司股票 債券 認股權證 受益憑證 ( 含 ETF) 存託憑證及其他經主管機關核准之海外有價證券投資 從事外國衍生性金融商品交易 以期貨 選擇權方式進行避險操作 47

48 自營業務簡介與發展概況 ( 續 ) 集中市場三大法人成交量比重 35% 30% 25% 20% 15% 10% 10.7% 12.5% 17.9% 18.4% 19.6% 24.3% 18.5% 16.4% 21.8% 22.6% 24.6% 23.8% 28.4% 30.2% 5% 0% 投信自營商外資 * 截至 2016 年 8 月 48

49 自營業務簡介與發展概況 ( 續 ) 櫃買市場三大法人成交量比重 12% 10.6% 10% 8.6% 8% 6% 4% 3.7% 5.0% 5.9% 5.3% 4.2% 4.5% 3.3% 3.8% 5.7% 6.3% 5.9% 6.2% 2% 0% 投信自營商外資 * 截至 2016 年 8 月 49

50 債券業務

51 債券業務簡介與發展概況 業務內容 : 中央公債交易商 ( 參與標售或受託代理標售中央政府公債 ) 公司債 ( 含轉債 ) 金融債初級承銷與次級交易 債券買賣斷交易及附條件交易 兼營短期票券經紀 自營業務 國際債券及外國債券自營 經紀業務 其他經主管機關核准辦理之相關業務 51

52 債券業務簡介與發展概況 ( 續 ) 證券商經營債券商品 政府公債 ( 包含中央政府公債及地方政府債券 ) 普通公司債 轉 ( 交 ) 換公司債 附認股權公司債 金融債 外國債券 ( 新台幣計價 ) 資產證券化之受益證券 分割債券 外幣計價之國際債券 ( 外幣計價 ) 52

53 債券業務簡介與發展概況 ( 續 ) 53

54 債券業務簡介與發展概況 ( 續 ) 債券市場發行餘額 單位 : 新臺幣億元 120, ,000 80,000 60,000 40,000 20, 國際債券 ,892 18,999 27,460 外國債券 ,131 1,430 1,426 1,530 1, 受益證券 ,321 1,910 1,443 1, 轉 ( 交 ) 換公司債 ,046 1,218 1,522 1,549 1,830 2,108 1,858 1,405 1,374 1,660 1,594 1,542 1,508 1,554 1,467 普通公司債 1,694 2,490 2,986 3,862 4,433 5,169 6,509 7,998 8,994 9,355 9,710 8,773 9,476 9,414 10,002 11,243 13,641 15,776 17,198 17,082 17,234 金融債券 50 1,299 2,639 4,550 5,836 7,418 7,541 8,062 7,371 7,659 8,479 9,904 9,924 10,514 9,889 9,728 政府債券 9,951 10,344 10,420 12,438 14,783 18,569 22,127 25,871 28,507 31,417 33,825 35,185 37,352 39,709 43,342 46,442 49,343 52,095 54,402 55,694 55,794 註 :2016 年截至 8 月底 54

55 債券業務簡介與發展概況 ( 續 ) 政府公債 ( 歷年發行金額 ) 2006 年 :4,400 億元 2007 年 :3, 億元 2008 年 :4,100 億元 2009 年 :4,700 億元 2010 年 :6,100 億元 2011 年 :6,200 億元 2012 年 :6,650 億元 2013 年 :6, 億元 2014 年 :6, 億元 2015 年 :6, 億元 2016 年 8 月底止 :3,950 億元 55

56 債券業務簡介與發展概況 ( 續 ) 中央政府公債 84 年 9 月底以前發行者係半年付息 1 次, 以後發行者 ( 無息票公債除外 ) 係一年付息 1 次 85 甲 1 期及 85 甲 2 期係無息票公債, 採貼現方式發行, 一律按最低得標價格發售 自 87 甲 1 期起係登錄公債, 採利率標發行 增額公債,92 年 4 月首次發行 ; 可分割公債,94 年 7 月首次發行 自 93 甲 7 期起, 由複數利率標改採單一利率標發行, 得標者應繳價款依最高得標利率計算 公債買回採單一利率標, 得標者應收價款依全部得標者所投最低殖利率換算之買回價格計算 56

57 債券業務簡介與發展概況 ( 續 ) 發行金額 單位 : 新臺幣億元 4,500 4,000 4,073 3,997 3,500 3,000 3,030 2,880 2,500 2,000 1,913 1,804 2,006 1,987 1,500 1, ,006 1, , 普通公司債金融債券轉 ( 交 ) 換公司債 註 :2016 年截至 8 月底 57

58 債券業務簡介與發展概況 ( 續 ) 債券市場交易日均值 單位 : 新臺幣億元 10,000 8,000 6,000 4,000 2, 合計 5,401 5,715 8,447 7,065 5,360 3,925 2,815 3,033 2,875 2,588 2,094 2,018 2,179 2,136 附條件 2,572 2,759 3,265 3,518 3,399 2,636 1,974 2,095 2,260 2,176 1,773 1,698 1,814 1,749 買賣斷 2,829 2,957 5,182 3,546 1,960 1, % 18% 註 :2016 年截至 8 月底 58

59 債券業務簡介與發展概況 ( 續 )- - 債券等殖成交系統 59

60 債券業務簡介與發展概況 ( 續 )- - 債券等殖成交系統 ( 一 ) 電腦議價交易系統 1. 交易單位 : 伍仟萬元 2. 交易標的 : 中央登錄公債 -- 主要交易標的為指標公債 -- 指標公債目前有三檔 ( 按月由櫃買中心公告 ) 及 20 年期各一檔 3. 成交方式 (1) 確定報價 : 點選即行成交 (2) 參考報價 : 點選後, 原報價券商得於 20 秒內回應 (3) 每次成交以一交易單位逐一進行成交 60

61 債券業務簡介與發展概況 ( 續 )- - 債券等殖成交系統 ( 二 ) 比對交易系統 1. 作業時間 : 下午一時三十分至四時 2. 交易標的 : 中央登錄公債 3. 交易對象 : 債券自營商 4. 成交方式 : 證券商應將其在營業處與同業間之交易資料輸入本中心比對系統, 經系統比對買賣雙方申報資料相符後確認成交 61

62 債券業務簡介與發展概況 ( 續 )- - 債券等殖成交系統 ( 三 ) 給付結算方式 1. 給付結算日 : 成交日之次二營業日 (T+2) 2. 給付結算方式 : 淨額結算 ( 電腦議價系統 比對系統及附條件系統合併辦理 ) 3. 給付結算時間 :T+2 日之下午一時三十分前 ( 有應付價金或應付債券者 ) 4. 給付結算時間 :T+2 日之下午一時三十分起 ( 有應收價金或應收債券者 ) 62

63 債券業務簡介與發展概況 ( 續 )- - 債券等殖成交系統 ( 四 ) 風險控管制度 1. 採個別責任制的給付結算準備金制度 2. 證券商參加債券等殖成交系統買賣前, 應向櫃買中心預繳債券給付結算準備金 3. 證券商所繳存之準備金, 經扣減風險值 加計買賣斷交易損益後, 有低於準備金最低限額者, 須於次一營業日上午九時前補足其差額 4. 證券商參加等殖成交系統買賣債券前, 應由總機構以現金一次繳足最低限額之準備金 證券商繳存或增補準備金超過最低限額之部分, 得以現金 中央登錄債券或銀行定期存款存單繳存之 63

64 轉換公司債成交方式 ( 一 ) 轉換公司債 ( 含交換公司債及附認股權公司債 ) 之交易方式 自民國 89 年起, 主管機關允許上市公司所發行之轉換公司債 ( 含交換公司債及附認股權公司債 ) 得選擇於臺灣證券交易所或證券櫃檯買賣中心掛牌交易 民國 97 年 4 月 15 日華邦電子公司所發行之轉換公司債到期後, 臺灣證券交易所即無任何轉換公司債掛牌交易 轉換公司債 ( 含交換公司債及附認股權公司債 ) 於證券櫃檯買賣中心掛牌交易之方式, 包括等價成交系統 證券自營商於營業處所議價交易 及轉換公司債資產交換交易 64

65 ( 二 ) 櫃買中心之等價成交系統 項目 轉換公司債 1 升降單位 2 漲跌幅 3 交易單位 4 申報買賣之價格 5 證交稅 轉換公司債成交方式 1 轉換公司債買賣之價格未滿一百五十元者, 其升降單位為五分, 一百五十元至未滿一千元者為一元, 一千元以上者為五元 2 比照股票以 10% 為限 3 十萬元 4 一百元為準 5 免稅 櫃檯買賣中心 台灣證券交易所 1 同左 2 同左 3 同左 4 同左 5 同左 65

66 轉換公司債成交方式轉換公司債 ( 含交換公司債及附認股權公司債 ) 轉換價格之規範 上市櫃公司向金管會申報發行國內轉換公司債時, 用以計算暫定轉換價格之基準價格, 應以向金管會申報日前一 三 五個營業日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術平均數為準, 且暫定轉換價格之訂定應高於基準價格 實際發行時, 用以計算轉換價格之基準價格, 應以向券商公會申報承銷契約日前一 三 五個營業日擇一計算之普通股收盤價之簡單算術平均數為準 ; 且轉換價格之訂定應高於基準價格 興櫃股票公司之轉換價格, 不得低於定價日前三十個營業日興櫃股票電腦議價點選系統內該興櫃股票普通股之每一營業日成交金額之總和除以每一營業日成交股數之總和計算, 且不得低於最近期經會計師查核簽證或核閱之財務報告每股淨值 66

67 衍生性金融商品業務

68 衍生性商品業務簡介與發展概況 業務內容 : 發行認購 ( 售 ) 權證之發行及避險業務 店頭衍生性商品 : 指依國內外櫃檯買賣市場之規則或實務, 其價值由利率 匯率 股權 指數 商品 信用事件或其他利益及其組合等所衍生之交易契約及結構型商品 68

69 衍生性商品業務簡介與發展概況 ( 續 ) 權證基本分類 以判斷股市漲跌分類 認購權證 認售權證 適合看多的投資人購買 適合看空的投資人購買 以履約時間點分類 以履約價值分類 以可連結標的分類 特殊型權證 美式權證 歐式權證 價內權證 價平權證 價外權證 投資人可於權證存續期間內任一交易日申請履約 投資人僅可於權證到期日申請履約 標的股價 > 認購權證的履約價格標的股價 < 認售權證的履約價格 標的股價 = 權證的履約價格 標的股價 < 認購權證的履約價格標的股價 > 認售權證的履約價格 股票型權證權證價格變化與單一個股的股價連結 指數型權證權證價格變化與指數連結 上 下限型權證 上限型認購權證或下限型認售權證 上限型認售權證 ( 熊證 ) 或下限型認購權證 ( 牛證 ) 重設型權證履約價格可依權證條款規定向下 ( 向上 ) 調整 69

70 衍生性商品業務簡介與發展概況 ( 續 ) 近年權證發行與交易量值明細表 年度 發行金額 ( 億元 ) 成交值 ( 億元 ) 上市上櫃合計上市上櫃合計 , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,

71 衍生性商品業務簡介與發展概況 ( 續 ) 發行上市 ( 櫃 ) 權證標準 項目國內標的權證國外標的權證 連結標的 上市 ( 櫃 ) 股票 指數 ETF TDR 登錄櫃檯買賣之黃金現貨 外國股票 指數 ETF TDR 發行證券商取得發行人資格之證券商同左 發行單位 上市 :500 萬 ~5,000 萬單位上櫃 :500 萬 ~2,000 萬單位 500 萬 ~ 5,000 萬單位 每單位最低發行價格 0.6 元同左 行使比例發行人自訂同左 存續期間 發行類型 結算方式 標的證券範圍 6 個月 ~ 2 年 ( 牛熊證 :3 個月 ~ 2 年 ) 美式 歐式上 ( 下 ) 限型證券給付 ( 實物交割 ) 現金結算 符合每季公布之權證標的 105 年第 3 季上市權證標的 :156 檔上櫃權證標的 :133 檔 6 個月 ~ 2 年 歐式不得為上 ( 下 ) 限型 現金結算 依處理準則核定之證券交易市場 71

72 衍生性商品業務簡介與發展概況 ( 續 ) 上市與上櫃股票得為發行權證標的之認定標準 項目上市權證上櫃權證 標的證券市值 100 億元以上 (A 級發行人 :80 億元以上 ) 40 億元以上 (A 級發行人 :30 億元以上 ) 標的證券流動性 最近 3 個月份成交股數占已發行股份總額之比例達 20% 以上, 或最近 3 個月月平均成交股數達 1 億股以上 最近 3 個月份成交股數占已發行股份總額之比例達 10% 以上, 或最近 3 個月月平均成交股數達 3 千萬股以上 標的證券公司財務狀況 最近期經會計師查核或核閱之財務報告無虧損, 或最近期雖有虧損但無累計虧損 同左 72

73 衍生性商品業務簡介與發展概況 ( 續 ) 2015 年市場總計發行權證 26,284 檔, 較 2014 年增加約 3.64% 權證市場成交量占整體臺股成交量比重由 2014 年的 2.98% 成長至 2015 年 3.10% 上市 ( 櫃 ) 權證發行檔數統計表 單位 : 檔 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5, 上櫃新發行權證數上市新發行權證數 Aug. 73

74 衍生性商品業務簡介與發展概況 ( 續 ) 上市 ( 櫃 ) 權證成交量統計表 單位 : 千單位 900,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, ,000, Aug. 上櫃權證成交量上市權證成交量 74

75 衍生性商品業務簡介與發展概況 ( 續 ) 證券商店頭衍生性商品 單位 : 新臺幣億元 契約流通餘額 累計成交金額 * 利率衍生性商品 3, , 債券衍生性商品 股權衍生性商品 信用衍生性商品 結構型商品交易 , 資產交換 1, *: 為名目本金 2016 年截至 8 月底 75

76 銀行衍生性金融商品交易量 單位 : 台幣百萬元 年度 利率契約 匯率契約 權益證券契約 商品契約 信用契約 其他契約 契約合計 96 年 12,622,152 70,056,043 30, , ,452-83,140, 年 13,784,583 71,235,596 5, , , ,881, 年 21,926,668 68,916,673 4, , ,116-91,637, 年 10,429,759 89,968,181 7, , , ,363, 年 6,652,198 99,425, , , , ,090, 年 4,341, ,952,462 35, ,038 72, ,857, 年 2,428, ,501,562 50, ,133 45, ,197, 年 1,885, ,073,777 61, ,282 42, ,180, 年 3,212, ,828,171 16, ,773 35, ,224, 年 (1-7) 3,144,433 81,294,955 3,420 56,401 26,100-84,525,309 累計金額 80,427,826 1,007,252, ,244 3,862,957 1,134, ,093,098,418 累計年均量 8,392, ,104,613 43, , , ,062,444 累計月均量 699,372 8,758,718 3,654 33,591 9, ,505,204 百分比 7.36% 92.15% 0.04% 0.35% 0.10% 0.00% % 76

77 銀行衍生性金融商品餘額 105 年 6 月底 單位 : 台幣百萬元 年度 利率契約 匯率契約 權益證券契約 商品契約 信用契約 其他契約 契約合計 96 年底 38,907,878 15,405,253 54, , ,869 9,978 54,684, 年底 42,872,153 16,301,507 36, , ,507 10,029 59,679, 年底 46,406,686 16,683,876 53, , ,737 9,925 63,474, 年底 32,217,316 18,873,207 44,830 32,199 76,634-51,244, 年底 28,066,210 20,761,248 28, ,859 87,831-49,047, 年底 23,288,477 22,475,498 46,503 39,639 62,215-45,912, 年底 19,566,817 29,547,505 79,893 32,363 49,792-49,276, 年底 16,025,356 39,358,715 92,429 29,276 44,448-55,550, 年底 14,890,153 40,950,554 38,078 46,127 49,027-55,973, 年 (6/30) 15,149,111 38,279,536 37,424 30,532 58,298-53,554,901 百分比 28.29% 71.48% 0.07% 0.06% 0.11% 0.00% % 77

78 銀行衍生性金融商品餘額 105 年 6 月底 本國銀行占 70%, 外國及大陸地區銀行在台分行占 30% 前五大銀行 :( 合計比重達 37.62%) 1. 台北富邦銀行 2. 中國信託銀行 3. 國泰世華銀行 4. 台新銀行 5. 滙豐 ( 台灣 ) 銀行 78

79 店頭衍生性商品交易資訊儲存庫概況 1. 金融機構均應自 101 年 4 月 1 日起申報店頭衍生性金融商品交易資訊, 所謂金融機構係指銀行 ( 含外國銀行在臺分行 ) 證券商 票券金融公司 保險公司 信託業 槓桿交易商及其他經主管機關指定之機構 2. 金融機構申報每日交易資料, 應於成交日之次一營業日下午五時前將交易資料依櫃買中心規定之格式輸入店頭衍生性商品交易資訊儲存庫 (TR) 申報系統 3. 金融機構參加情形 : 本國銀行 40 家 外國銀行 28 家 票券公司 8 家 證券公司 25 家 保險公司 31 家 槓桿交易商 1 家, 合計 133 家 ( ) 79

80 複委託業務

81 複委託業務簡介與發展概況 業務內容 : 複委託即證券商接受客戶委託買賣外國有價證券業務, 證券商再委託海外的分公司或向海外的證券公司下單交易之業務 證券商得受託買賣之外國有價證券 : 外國證券交易所掛牌之股票 ETF 認股權證 受益憑證 存託憑證及債券 81

82 複委託業務簡介與發展概況 ( 續 ) 發展概況 : 目前主管機關准許可投資的國家達到 49 國, 共涵蓋 74 家國際之證券交易所 整體來看, 複委託業務量仍屬於成長趨勢階段 依券商公會統計截至 2016 年 8 月底為止, 複委託總開戶數達到 萬戶 82

83 複委託業務簡介與發展概況 ( 續 ) 複委託成交金額較臺灣股市成交金額比率 (%) 2013~2015 年複委託金額皆突破 1 兆台幣, 顯示資金外流之趨勢 8.00% 7.00% 6.00% 6.50% 7.15% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.90% 0.92% 1.63% 2.04% 2.52% 2.11% 1.70% 2.43% 2.93% 3.20% 4.58% 5.13% 0.00% * 複委託成交金額 (NT, 十億元 ) 台灣股市成交總值 ( 十億元 ) , ,051 1,449 1,681 1,085 22,393 27,351 21,985 29,029 41,581 29,401 34,919 33,852 30,190 23,190 22,972 28,254 25,881 15,168 * 截至 2016 年 8 月 83

84 財富管理業務

85 財富管理業務簡介與發展概況 業務內容 : 整合金融商品資訊, 針對高資產客戶, 提供下列服務項目 : 金融商品投資規劃 資產配置規劃 退休金運用 負債管理 財務諮詢 保險評估或稅務規劃等服務 85

86 財富管理業務簡介與發展概況 ( 續 ) 目前發展概況 : 財富管理業務 為歐美投資銀行的主要業務項目, 但我國由於受到法令限制無法掌握客戶金流等因素, 臺灣的財富管理業務發展主要集中在銀行端, 券商的財富管理事業推展並不順利 自 2009 年金管會開放證券商以信託方式辦理財富管理業務, 才給予國內券商一個發展財富管理的契機, 目前券商的財富管理業務仍處於起步階段 86

87 證券業面臨的經營困境

88 證券業面臨經營困境 市場面因素 證券商家數過多, 競爭激烈 近年來股市成交量低迷 新掛牌企業家數持續減少 新業務開放上仍有空間 經紀及承銷手續費收入過度削價競爭 稅賦的反覆, 影響股市大戶交易意願 88

89 證券業面臨經營困境 ( 續 ) 外部因素 國際投資銀行積極吸引國人赴外投資, 尤其大中華地區股票市場的吸引力,2014 年 11 月滬港通正式開通 ( 另深港通也即將於本 (2016) 年 11 月開通 ), 對中國證券市場開放有著特殊意義, 但對台灣證券市場卻產生相當之影響 網路發達與資金運用國際化影響, 投資人自主參與區域或海外市場的投資選擇增多 企業營運國際化, 產銷全球化, 連帶掛牌籌資走向海外或在地上市 89

90 證券業因應措施

91 證券業因應措施 加速整併 加速開放 加速拓展 ( 國際化 ) 91

92 證券業因應措施 - 加速整併 加速證券商整併 寶來合併大順 華宇證券等 金鼎證券合併遠東證券 富邦證券併環球證券 凱基證券併台証證 群益證券併金鼎證券 元大證券併復華證券 近年 : 豐興證券營業讓與台中商銀證券 元大證券合併寶來證券 鼎富證券營業讓與元大證券 永豐金證券併購太平洋證券 凱基證券與大華證券合併 台安證券營業讓與兆豐證券 92

93 證券業因應措施 - 加速整併 ( 續 ) 證券商 ( 不含兼營 ) 本國證券商 外資證券商 國內前 20 大券商 年度 家數 營收獲利獲利獲利獲利獲利家數家數 ( 億元 ) ( 億元 ) ( 億元 ) ( 億元 ) ( 億元 ) 比重 , % , % , % , % % % % 2016 Q % 國內前 20 大券商獲利占整體專營證券商獲利 8 成 ; 外資券商客戶多為外國大型機構法人, 獲利隨外資交易比重的提升而增加 資料來源 : 公會月刊 93

94 證券業因應措施 - 加速開放 加速開放境外資金投資臺灣證券市場 : 1990 年 12 月正式開放 外國專業投資機構 (QFII), 可一定額度內直接投資臺灣股市 1996 年 3 月全面開放海外資金直接投資臺股 ( 開放一般境外法人及國外自然人投資 ) 2003 年 9 月取消 QFII 制度, 將原先事前審核的許可制, 改為事後管理的登記制, 直接向證交所辦理登記, 且無投資額度上限 94

95 證券業因應措施 - 加速開放 ( 續 ) 加速開放外國資金投資臺灣證券市場 ( 續 ): 2013 年 7 月中, 為吸引更多外資投資臺灣證券市場, 修訂 華僑及外國人投資證券管理辦法, 以提高外資投資臺灣市場便利性及降低外資投資成本 金管會做出多項放寬措施, 吸引外資參與臺灣債券 基金及股票市場, 並開放國內券商可擔任外資保管機構, 以擴大國內證券業務範圍 95

96 證券業因應措施 - 加速開放 ( 續 ) 外資持有股票占總市值比率 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 15.3% 18.5% 15.4% 21.5% 22.2% 30.3% 31.9% 32.6% 33.1% 31.1% 31.2% 31.1% 29.0% 29.8% 39.0% 36.4% 36.7% 為因應外資成交比重越來越大之趨勢, 國內大型證券商紛紛成立國際法人部門, 爭取原先集中於外資券商承接的外資機構法人經紀業務 0% * 資料來源 : 證券暨期貨市場重要指標 * 截至 2016 年 8 月 96

97 證券業因應措施 - 加速開放 ( 續 ) 進一步開放證券商承作外國有價證券業務 : 2013 年 10 月開放證券商承作未掛牌外幣計價外國債券交易 2014 年 1 月開放證券商及銀行辦理代理買賣外國債券 2014 年 7 月開放證券商得基於非避險目的從事外國衍生性金融商品交易 2014 年 8 月開放證券商得與金融消費者保護法第 4 條第 2 項所定專業投資機構於承作國外發行之人民幣計價債券 97

98 證券業因應措施 - 加速開放 ( 續 ) 進一步開放證券商承作附條件交易業務 : 2015 年 11 月 16 日開放一般投資人承作專業板債券附條件交易 2016 年 1 月 30 日開放債券成分之指數股票型基金得為附條件交易之標的 98

99 證券業因應措施 - 加速拓展 加速拓展海外業務機會 受限臺灣市場規模, 無法培養出國際級券商, 透過拓展海外證券市場, 臺灣證券業將有機會可以更上一層樓 1997 年在上海設立第一家辦事處以來, 迄今已有 11 家臺灣證券商於大陸北京 上海 深圳 廈門等地, 共設立 22 個代表人辦事處 2013 年 6 月兩岸服務貿易協議完成簽署後出現轉機, 針對證券期貨業列於 ECFA 服務貿易開放之承諾表中 99

100 證券商 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) 積極布局亞洲市場 香港大陸 亞洲市場是未來世界經濟發展中心, 為利我國證券業掌握亞洲經濟成長契機, 加以臺商企業海外布局亦需相關證券服務, 政府正積極協助證券業赴海外拓展新市場, 尋求獲利機會 分散風險, 提升證券業國際競爭力 目前已有 17 家證券商進行海外投資布局, 以大陸地區及東協新興市場為主, 惟仍有面臨語言 資訊蒐集 當地人才尋覓困難等問題 新加坡 泰國越南韓國馬來西亞 家數 菲律賓 柬埔寨 英國 其他 資料來源 : 證券商公會 100

101 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) 積極布局亞洲市場 ( 續 ) 證券商近年透過併購方式積極布局亞洲市場, 例如 : 元大證券 2007 年以股權投資的方式參與第一證券 ( 越南 ) 之經營, 持有越南第一證券 44.68% 的股權 2014 年 6 月收購韓國東洋證券之控制性股權, 將海外據點拓展至韓國及柬埔寨 2014 年 10 月宣布收購印尼 AMCI 證券公司 99% 股權 凱基證券 於 1998 年成為泰國永冠證券最大股東 2014 年 8 月宣布併購新加坡 AmFraser 證券公司 101

102 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) 積極布局亞洲市場 ( 續 ) 為協助證券商布局亞洲市場, 金管會於 2014 年 6 月宣布放寬證券商海外轉投資三項限制, 包括 : 自有資本適足率達 200% 以上的證券商, 可專案申請核准提高海外轉投資限額 ( 淨值 40%) 開放證券商得為海外子公司融資做背書保證 證券商直接及間接持有已發行 有表決權股份超過 50% 的海外子公司, 若有業務需要而須在投資當地國向當地金融機構融資者, 得由國內母公司為背書或提供保證 開放證券商的外國轉投資事業之間的資金貸與限額, 由現行淨值的 40% 提高到淨值的 100% 102

103 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) - 國際金融業務經營 OSU 業務 開放離境證券業務 (OSU)- 國際證券業務分公司 吸引海外資金回流 ( 到我國境內投資理財 ) 擴大我國券商之國際業務, 人財兩留 五大開放 開放 (1) 衍生性金融商品 (2) 以信託機制投資國外商品 (3) 外幣有價證券經紀業務 (4) 辦理帳戶保管業務, 以及 (5) 簡化業務申辦程序 ( 未來持續開放 ) 2014 年 3 月核准首批 12 家券商 OSU 執照, 並於 4 月初陸續核發業者業務許可證照 根據券商公會的預估, 一旦券商得比照銀行業從事國際金融業務經營 OSU 業務,5 年內約可望吸引 3 兆的資產管理規模, 為證券商增加逾 150 億元盈餘, 證券從業人員約可增加逾 4000 人 103

104 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) - 國際債券市場發展歷程 104

105 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) - 國際債券 國際債券流通餘額 Aug. 單位 : 百萬美元 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, 年 8 月 美元金額 767 1,123 1, ,995 25,963 57,819 87,007 檔數 美元金額檔數 註 : 以上統計包含臻鼎 ECB ( 台 星雙掛牌, 但非在台發行 ) 上櫃掛牌案 (3 億美元 ) 資料來源 : 櫃買中心, 資料更新至 2016 年 8 月 105

106 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) - 國際債券 國際債券 ( 發行量 ) 人民幣美元南非幣日幣澳幣紐幣合計 ( 美元等值 ) 檔數原幣金額檔數原幣金額檔數原幣金額檔數原幣金額檔數原幣金額檔數原幣金額檔數美元金額 101 年 ( 含 ) 以前 年 年 年 年 8 月 合計 人民幣美元南非幣日幣澳幣紐幣合計 ( 美元等值 ) 國際債券 ( 流通餘額 ) 檔數原幣金額檔數原幣金額檔數原幣金額檔數原幣金額檔數原幣金額檔數原幣金額檔數美元金額 101 年底 年底 年底 年底 年 8 月 註 : 以上統計包含 臻鼎 ECB ( 台 星雙掛牌, 但非在台發行 ) 上櫃掛牌案 (3 億美元 ) 資料來源 : 櫃買中心, 資料更新至 2016 年 8 月 106

107 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) - 國際債券 ( 人民幣計價方面 ) 陸銀在台發行寶島債券之概況 截至 2016 年 8 月底止, 已發行之寶島債券計有 104 檔, 發行金額為人民幣 億元, 而流通在外餘額方面則計有 96 檔, 流通在外金額為人民幣 億元 其中,5 家大陸地區國有商業銀行 ( 交通銀行 中國農業銀行 中國建設銀行 中國銀行及中國工商銀行 ) 之子行 香港分行 台北分行及新加坡分行與 1 家股份制商業銀行 ( 招商銀行 ) 之香港分行來臺發行 33 檔寶島債券, 發行規模為人民幣 260 億元, 占總發行金額之 37.9% 107

108 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) - 國際債券 ( 人民幣計價方面 ) 符合一定條件之大陸註冊法人得在臺發行僅售予專業投資機構之人民幣計價普通公司債 1. 大陸地區銀行及其海外分行或子行 : 發行主體為政策性銀行 國有商業銀行, 或股份制商業銀行者 2. 臺灣金融機構於大陸地區設立之子行 3. 發行人註冊於大陸地區且為股票已於臺灣證券交易所或本中心掛牌交易者 以下簡稱上市 ( 櫃 ) 公司 之從屬公司, 並已編列於上市 ( 櫃 ) 公司最近一期之合併財務報表中 108

109 證券業因應措施 - 加速拓展 ( 續 ) - 國際債券 ( 人民幣計價方面 ) 大陸地區政策性銀行 : 包括國家開發銀行 中國進出口銀行及中國農業發展銀行 大陸地區國有商業銀行 : 包括中國工商銀行 中國農業銀行 中國銀行 中國建設銀行及交通銀行 大陸地區股份制商業銀行 : 包括中信銀行 中國光大銀行 華夏銀行 廣發銀行 平安銀行 招商銀行 上海蒲東發展銀行 興業銀行 民生銀行 恒豐銀行 浙南銀行及渤海銀行 109

110 未來業務發展重點

111 爭取落實證券業資本適足率 150% 之合理水準, 雖然在 2015 年初, 金管會為提高證券商資本運用效率自 2015 年 1 月 21 日起調降證券商資本適足率限制, 由 200% 降至 150%, 約當銀行業資本適足率 12% 然而, 根據現行 證券商管理規則 第 46 條及第 50 條規定, 證券業欲申請合併或進行海外轉投資, 皆須維持其資本適足率於 200% 以上 建議主管機關排除 證券商管理規則 第 13 條所規定之 證券商對外負債總額不得超過其淨值之四倍, 以提高證券商規模, 並以資本適足率作為證券商之資本結構風險控管唯一標準 爭取證券商及投資人於證券市場交易成本的調降 111

112 發展 ETF 市場 ( 股票及債券 ETF), 以增進次級市場之流動 落實我國發展 ETF 市場的政府政策, 並促使我國 ETF 商品更多元 產品更完整, 俾利我國資本市場之健全發展 為建立更具彈性的國內成分股 ETF 申購及買回機制以利大型機構法人參與投資, 除可提供多元化投資管道外, 亦可增加 ETF 次級市場之流通籌碼, 爰參酌其他亞洲鄰近國家之國內成分股 ETF 之相關機制, 研議於我國國內成分股 ETF 導入現金申購買回方式之可行性進行分析 爭取買賣公司債及金融債持續免證券交易稅及債券 ETF 免證券交易稅 112

113 持續推動國際債券市場之發展, 包含配合主管機關政策調整相關規範 辦理宣導說明會 拜訪國內外發行人及中介機構, 推動國際債券市場之多元化發展, 例如債券發行年期等, 擴大國際債券發行量, 以利本國金融業持續透過國內市場投資外幣計價債券 業務類型的多元化, 舉凡期貨及衍生性商品交易 私人銀行及財富管理等業務, 尤其是開放證券商 (DSU) 得辦理涉及新臺幣之匯率衍生性商品業務及辦理外幣與新台幣間之結匯業務 爭取財富管理服務業務的擴充, 在證券商財富管理業務已開放 指定集合 之信託方式, 可一併考慮鬆綁證券商兼營投信業務, 首先可讓證券商辦理發行私募基金之業務 113

114 編制國內外跨市場之各項指數, 例如上市櫃公司之生技產業指數 公司治理指數及寶島股票指數等, 以推動跨市場商品, 提供投資人更多元之投資商品 發展綠色債券, 配合政府為發展我國綠能產業以推動綠色金融, 本中心未來規劃推動綠色債券上櫃掛牌機制 除了鼓勵企業發行綠色債券以投資綠色經濟項目, 落實社會責任並提升企業形象外, 另可多元化我國債券相關商品, 滿足對社會責任有偏好之各類綠色商品投資人的需求 114

115 簡報結束 敬請指教 如需更詳細資料請見櫃買中心網站