投資週報 2016 年 04 月 06 日 葉倫力壓群雄, 股市樂觀依舊 本資料需搭配理財人員解說
目錄 I. 一週市場回顧 II. 國際經濟動態 III. 資金變化分析 2
I. 一週市場回顧 3
一週股票市場表現 股市好壞參半 聯準會主席葉倫鴿派談話, 升息機率走低, 美國股市延續強勁走勢 ; 葉倫表達美元弱勢偏好, 貨幣走升下, 部份出口為主國家股市疲弱 日本 NIKKEI NASDAQ 225 指數印度孟買股市指數費城半導體指數巴西指數泰國 (BOVESPA) SET 指數史坦普滬深 300 500 指數恆生國企股指數南韓綜合指數道瓊工業指數 NASDAQ 香港恆生指數道瓊工業指數史坦普滬深 300 500 指數馬來西亞綜合指數泰國 SET 馬來西亞綜合指數德國 DAX 30 印尼綜合指數俄羅斯台灣加權指數 RTS 美元指數費城半導體指數法國 CAC 40 印度孟買股市指數香港恆生指數道瓊歐洲指數南韓綜合指數 600 新加坡海峽時報指數台灣加權指數恆生國企股指數德國 DAX 30 巴西指數道瓊歐洲指數 (BOVESPA) 600 新加坡海峽時報指數俄羅斯 RTS 美元指數日本法國 NIKKEI CAC 225 40 指數 -0.42% -0.46% -0.49% -0.67% -0.73% -1.00% -1.20% -1.20% -1.32% -1.58% -1.93% -2.04% -2.05% -2.28% -2.59% -2.98% 全球主要股市週漲跌幅 -4.93% 1.66% 1.54% 0.85% 0.82% -0.03% -0.17% -0.27% -0.52% -0.54% -0.58% -0.58% -1.01% 2.95% 2.32% 1.82% 1.81% 1.63% 1.58% 0.75% 0.75% 0.43% 0.40% 0.33% -10.00% -5.00% -8.00% 0.00% -6.00% -4.00% 5.00% -2.00% 0.00% 10.00% 2.00% 4.00% 15.00% 6.00% 20.00% 8.00% 近 1 週漲跌幅近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/03/28( 2016/04/06( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/03/25) 2016/04/01) 4
一週新興市場表現 各區域股市齊揚 整體而言, 偏鴿派的談話及偏低的利率環境, 仍激勵各區域股市走揚 ; 巴西羅賽芙彈劾案進展順利, 巴西股市帶動拉丁美洲指數上漲 全球區域股市週漲跌幅 MSCI 拉丁美洲市場指數 MSCI 世界指數 -1.37% 3.88% MSCI 新興東歐市場指數 MSCI 東協指數 -1.52% 2.26% MSCI 亞洲市場指數 MSCI 新興市場指數 ( 日本除外 ) -1.65% 1.71% MSCI MSCI 新興市場指數東協指數 -1.75% 1.31% MSCI 拉丁美洲市場指數 MSCI 世界指數 -3.22% 1.08% MSCI 亞洲市場指數 MSCI 新興東歐市場指數 ( 日本除外 ) -4.01% 0.71% -10.00% -5.00% 1.00% 0.00% 2.00% 5.00% 3.00% 10.00% 4.00% 15.00% 20.00% 5.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/03/28( 2016/04/06( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/03/25) 2016/04/01) 5
一週產業指數表現 生技類股大逆轉 由於油價走低, 能源類股下跌 0.7%, 成上週唯一走跌類股 ; 生技指數上週上漲 5%, 近兩週走勢成各類股之冠, 明顯逆轉之前落後情況 全球產業週漲跌幅 NBI 生技指數 5.00% MSCI 科技 MSCI 消費必需 MSCI 不動產 MSCI 消費非必需 MSCI 金屬 MSCI 原物料 MSCI 金融 MSCI 工業 2.07% 1.77% 1.68% 1.28% 1.09% 0.83% 0.52% 0.29% MSCI 能源 -0.70% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/04/06( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/04/01) 6
一週股票風格表現 大型類股普遍偏弱 全球主要股票風格表現 MSCI 新興拉美大型股 MSCI 新興拉美小型股 羅素 2000 3.94% 3.76% 3.53% MSCI 歐洲小型股道瓊 MSCI 新興亞洲小型股 MSCI 新興亞洲大型股 2.13% 1.58% 1.20% 1.02% MSCI 歐洲大型股 -0.92% 東証二部 -2.45% 東証一部 -4.73% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/04/06( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/04/01) 7
一週債券市場表現 升息預期下降, 債市強勢 葉倫發表鴿派談話後, 美國升息機率持續下滑, 今年底升息機率僅五成左右, 各類債券價格普遍上揚, 上漲幅度介於亞洲高收益債的 0.99% 至歐洲高收益債的 0.27% 之間 全球主要債市週漲跌幅 美林新興亞洲高收益債美林美國投資級債券指數美林新興市場公司債指數美林新興亞洲投資級債美林新興市場主權債指數美林美國政府債券指數美林全球高收益債券指數美林當地貨幣計價新興市 美林歐洲高收益債 0.99% 0.75% 0.73% 0.65% 0.62% 0.58% 0.44% 0.41% 0.27% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 近 1 週漲跌幅 近 1 月漲跌幅 資料來源 : Bloomberg, 2016/04/06( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/04/01) 8
一週匯市表現 美元獨弱走勢 葉倫表示美元不應走強, 美元對各貨幣全面走貶, 美元指數下跌 1.72%; 商品貨幣表現最強, 南非 巴西及澳洲貨幣兌美元升值均超過 2% 全球主要匯市週漲跌幅 南非幣 5.18% 巴西里耳 3.53% 澳幣歐元俄盧布新興市場貨幣指數韓圜日圓印度盧比台幣人民幣 2.26% 2.01% 2.00% 1.87% 1.86% 1.28% 0.90% 0.77% 0.65% 美元指數 -1.72% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 近 1 週漲跌幅 資料來源 : Bloomberg, 2016/04/06( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/04/01) 9
一週原物料表現 農糧 金屬佳 全球原物料上週漲跌各半, 農產品及部份工業金屬上漲, 整體 CRB 商品指數下跌 0.35%; 沙烏地阿拉伯對於停產提出新條件, 西德州及布蘭特雙雙下跌超過 3% 全球主要原物料週漲跌幅 LME 鋅 LME 鋁棉花小麥黃金黃豆 CRB LME 銅西德州原油 LME 镍玉米布蘭特原油 -2.36% -3.08% -3.88% -3.91% -4.25% -0.35% 1.93% 1.55% 0.50% 0.45% 3.82% 4.34% -12.00% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 近 1 週漲跌幅近 1 月漲跌幅資料來源 : Bloomberg, 2016/04/06( 圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2016/04/01) 10
II. 國際經濟動態 11
2011/1/1 2011/5/1 2011/9/1 2012/1/1 2012/5/1 2012/9/1 2013/1/1 2013/5/1 2013/9/1 2014/1/1 2014/5/1 2014/9/1 2015/1/1 2015/5/1 2015/9/1 2016/1/1 2011/1/1 2011/4/1 2011/7/1 2011/10/1 2012/1/1 2012/4/1 2012/7/1 2012/10/1 2013/1/1 2013/4/1 2013/7/1 2013/10/1 2014/1/1 2014/4/1 2014/7/1 2014/10/1 2015/1/1 2015/4/1 2015/7/1 2015/10/1 2016/1/1 房價過高, 資金可望轉進中國股市 由於貨幣供給量大且股市不振, 資金推動一線房市房價上漲過快, 為避免房市過熱, 上海 深圳等市推出新一輪打房政策 在寬鬆貨幣政策不變且市場資金充沛下, 資金被迫離開房市後可能轉往持續築底的股市, 股市有機會緩慢上行 貨幣供給與股市走勢相似 沒進股市資金進了房市 18 5,000 70 17 4,500 60 56.9 16 4,000 50 15 3,500 40 14 13 12 3,000 2,500 2,000 30 20 10 0 20.6 12.9 11.8 11 10 (%) 1,500 1,000-10 (%) M2 年增率上證指數 ( 右軸 ) 上海房價年增率 廣州房價年增率 北京房價年增率 深圳房價年增率 資料來源 :Bloomberg, 鉅亨網投顧整理, 2016/3/30 12
1997/12 1998/11 1999/10 2000/09 2001/08 2002/07 2003/06 2004/05 2005/04 2006/03 2007/02 2008/01 2008/12 2009/11 2010/10 2011/09 2012/08 2013/07 2014/06 2015/05 2015/10/2 2015/10/12 2015/10/20 2015/10/28 2015/11/5 2015/11/13 2015/11/23 2015/12/1 2015/12/9 2015/12/17 2015/12/25 2016/1/4 2016/1/12 2016/1/20 2016/1/28 2016/2/5 2016/2/15 2016/2/23 2016/3/2 2016/3/10 2016/3/18 2016/3/28 美元不能升, 新興市場有機會 上週聯準會主席葉倫演講時重申鴿派立場, 強調美元升值會傷害通貨膨脹率及出口 美國綜合採購經理人指數持續下降, 核心通貨膨脹率前景悲觀, 加上葉倫堅定的鴿派立場, 美元指數跟隨年底期望機率走低, 對新興市場無異是一大利多 美國通膨前景悲觀 美元跟隨預期機率下滑 65 2.7 1 101 60 2.5 2.3 0.9 0.8 100 99 55 50 2.1 1.9 1.7 0.7 0.6 98 97 96 45 1.5 0.5 95 40 35 1.3 1.1 0.9 (%) 0.4 0.3 (%) 94 93 綜合採購經理人指數核心通貨膨脹率 ( 右軸 ) 2016 年底期望機率美元指數 ( 右軸 ) 資料來源 :Bloomberg, 鉅亨網投顧整理, 2016/4/1 13
2001/01 2001/11 2002/09 2003/07 2004/05 2005/03 2006/01 2006/11 2007/09 2008/07 2009/05 2010/03 2011/01 2011/11 2012/09 2013/07 2014/05 2015/03 2016/01 2004/04 2004/12 2005/08 2006/04 2006/12 2007/08 2008/04 2008/12 2009/08 2010/04 2010/12 2011/08 2012/04 2012/12 2013/08 2014/04 2014/12 2015/08 貨幣政策失效, 非常規政策出籠 僅管寬鬆貨幣政策已經實施很久, 但通貨膨脹率卻持續低迷, 令英國及日本採取非常規政策, 英國將於四月開始調高最低工資至 2020 年, 日本首相安倍晉三則提出未來每年調高最低工資 3%, 為達成通膨目標, 未來恐有更多非常規政策出籠 英國薪資增幅疲弱拖累通貨膨脹 日本薪資增長同樣疲弱 12.0 3.8 4 55 10.0 3.3 8.0 2.8 2 50 6.0 2.3 0 45 4.0 1.8-2 40 2.0 1.3 0.0 0.8-4 35 (2.0) 0.3-6 30 (4.0) (0.2) -8 25 批發 零售 飯店 餐廳薪資年增率 英國核心通貨膨脹率 ( 右軸 ) 日本勞工現金收入年增率 日本消費者信心指數 ( 右軸 ) 資料來源 :Bloomberg, 鉅亨網投顧整理, 2016/4/1 14
本周關鍵聚焦 日期 國家 事件 / 數據公佈 資料時間 市場預估值 前次公佈值 4 月 4 日 美國 勞動市場狀況指數變動 Mar -- -2.4 4 月 4 日 美國 工廠訂單 Feb -1.9% 1.6% 4 月 5 日 美國 Markit 美國服務業採購經理人指數 Mar F -- 51 4 月 5 日 美國 ISM 非製造業綜合指數 Mar 54.2 53.4 4 月 8 日 美國 消費信貸 Feb -- $10.538b 4 月 8 日 美國 躉售存貨 ( 月比 ) Feb -- 0.30% 4 月 4 日 歐元區 PPI( 年比 ) Feb -- -2.90% 4 月 4 日 歐元區 Sentix 投資者信心 Apr -- 5.5 4 月 5 日 歐元區 Markit 歐元區服務業採購經理人指數 Mar F -- 54 4 月 5 日 歐元區 零售銷售 ( 年比 ) Feb -- 2.0% 4 月 5 日 日本 勞工現金收入 ( 年比 ) Feb -- 0.4% 4 月 5 日 日本 日經日本服務業採購經理人指數 Mar -- 51.2 4 月 6 日 日本 景氣動向領先指標 Feb P -- 101.8 4 月 8 日 日本 貿易收支 BOP 基差 Feb -- - 411.0b 4 月 8 日 日本 國際收支經常帳餘額 Feb -- 520.8b 4 月 8 日 日本 消費者信心指數 Mar -- 40.1 4 月 6 日 中國 財新中國服務業採購經理人指數 Mar -- 51.2 4 月 7 日 中國 外匯存底 Mar -- $3202.3b 4 月 10 日 中國 New Yuan Loans CNY Mar -- 726.6b 4 月 10 日 中國 貨幣供給 M2( 年比 ) Mar -- 13.3% 4 月 10 日 中國 社會融資 ( 人民幣 ) Mar -- 780.2b 資料來源 :Bloomberg, 鉅亨網投顧整理, 2016/4/1 15
III. 資金變化分析 16
新興市場基金連四週吸金 根據 EPFR 截至上週三的資料, 資金連續第四週回流新興市場股票基金 國際資金上週對新興市場股票基金佈局, 持續偏好全球型基金 全球新興市場股票基金流入 4.31 億美元, 但新興亞洲基金流出了 11.52 億美元 成熟股市部份, 歐 日仍在流出, 全球型股票及美股則流入, 美股 3 月份全月流入 74.8 億美元, 但今年來仍流出逾 517 億美元 每週資金淨流入 / 流出類別基金狀況 資料來源 : EPFR Global, JPMorgan, 2016/4/1( 資料截至 2016/3/30) 17
資金連六週回流新興債市 上週資金連續第 6 週流入新興市場債市, 續創 2015 年 5 月以來最長的連續流入紀錄, 未來可望受惠於聯準會鴿派的立場 上週流入新興市場強勢貨幣計價債券基金出現占總規模 0.3% 的淨流入, 明顯低於前週 0.8% 的水準, 當地貨幣計價債券基金則有 0.1% 左右的買超 新興歐洲與新興拉美同見約 0.2% 的資金流入, 亞洲則有約 0.1% 的流出 成熟市場債市見 0.02% 的小幅流出, 終結了連續 12 週無間斷的流入紀錄 每週資金淨流入 / 流出主要資產類別基金狀況 資料來源 : EPFR Global, RBS, 2016/4/1/( 資料截至 2016/3/30) 18
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