0.1.1.1.1.1.1.1.1 [Table_Summary] 方 正 开 盘 必 读 ( 精 简 版 )-20160602 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [TABLE_ANALYSISINFO] 分 析 师 : 赵 伟 执 业 证 书 编 号 : S1220511020009 TEL: 0731-85832387 E-mail: zhaowei@foundersc.com [TABLE_AUTHOR] 研 究 团 队 市 场 指 数 情 况 [Table_IndexInfo] 收 盘 指 数 点 位 陈 敏 马 林 霞 刘 刚 涨 跌 幅 (%) 1 日 5 日 上 证 综 合 指 数 2913.51-0.11 3.23 上 证 B 股 348.70 0.01 3.94 深 证 成 份 指 数 10209.14 0.48 3.90 深 圳 B 股 1072.60 0.17 3.32 沪 深 300 指 数 3160.55-0.28 3.14 中 小 板 指 数 6693.93 0.61 4.16 创 业 板 指 数 2168.82 0.42 3.97 上 证 国 债 指 数 157.20 0.01 0.02 上 证 基 金 指 数 5639.04-0.04 0.23 [Table_ReadOpenTitle] 市 场 评 述 量 能 沪 减 深 增 大 盘 能 走 多 远? A 股 市 场 分 析 : 周 线 级 别 的 反 弹 市 场 研 究 2016.06.02 操 作 策 略 : 不 追 高,T+0 操 作, 逢 低 关 注 近 期 涨 幅 不 高 底 部 形 态 较 好 股 交 易 性 机 会, 回 避 高 价 高 估 值 题 材 股 及 近 期 连 续 涨 幅 过 高 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 所 属 行 业 600879 航 天 电 子 军 工 600758 红 阳 能 源 能 源 600030 中 信 证 券 券 商 002135 东 南 网 架 建 筑 业 600963 岳 阳 林 纸 造 纸 601998 中 信 银 行 银 行 601600 中 国 铝 业 有 色 601866 中 海 集 运 海 运 002092 中 泰 化 学 化 工 6 [Table_IndustryHigh] 月 1 日 行 业 涨 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 家 用 电 器 4486.78 1.61 4.71 有 色 金 属 3514.99 1.47 6.39 电 子 2979.1 1.42 7.7 化 工 2902.26 1.02 4.35 电 气 设 备 5603.14 0.84 4.34 6 [Table_IndustryLow] 月 1 日 行 业 跌 幅 前 五 名 指 数 点 位 1 日 5 日 非 银 金 融 1628.14-1.14 5.19 银 行 3147.77-0.72 2.52 休 闲 服 务 5526.02 0.01 2.91 建 筑 装 饰 2535.92 0.04 3.94 房 地 产 4639.52 0.05 2.63 数 据 来 源 :wind 方 正 证 券 研 究 所 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值
[Table_ReadOpenContent] 市 场 评 述 量 能 沪 减 深 增 大 盘 能 走 多 远? A 股 市 场 分 析 周 三 市 场 反 复 震 荡, 最 终 大 盘 以 下 跌 3.11 点 收 盘, 跌 幅 0.11%, 报 收 于 2913.51 点 当 日, 两 市 总 成 交 量 为 6540 亿, 较 上 一 交 易 日 增 加 225 亿 收 盘 时, 两 市 共 46 只 股 票 涨 停, 除 ST 股 外 无 一 跌 停, 跌 幅 超 过 大 盘 跌 幅 的 个 股 占 当 日 开 市 家 数 的 35.10% 从 各 板 块 的 表 现 来 看, 周 三 大 多 数 板 块 均 告 上 涨, 其 中 涨 幅 居 前 的 主 要 有 蓝 宝 石 锂 电 池 次 新 股 稀 土 永 磁 电 气 仪 表 半 导 体 家 居 用 品 虚 拟 现 实 仓 储 物 流 化 工 等 ; 而 下 跌 的 板 块 主 要 是 保 险 证 券 电 力 银 行 量 子 通 信 一 带 一 路 水 务 等 在 上 一 交 易 日 大 涨 之 后, 周 三 市 场 进 入 到 震 荡 模 式, 指 数 受 到 了 来 自 于 60 日 均 线 的 压 力 在 昨 日 的 分 析 中 我 们 对 上 一 交 易 日 的 大 涨 做 出 了 定 性, 认 为 它 既 非 一 日 游 行 情, 也 非 反 转, 而 是 一 个 阶 段 性 反 弹 行 情 的 启 动 今 日 我 们 对 这 一 个 阶 段 性 反 弹 行 情 做 出 进 一 步 分 析, 从 6 月 份 宏 观 环 境 和 市 场 存 量 游 戏 的 现 状 来 看, 我 们 认 为 这 个 阶 段 性 反 弹 行 情 可 能 会 比 以 往 类 似 的 行 情 更 弱, 它 应 该 属 于 周 线 级 别 的 反 弹, 预 计 达 不 到 月 线 的 级 别 因 为 当 前 宏 观 经 济 增 长 动 能 减 弱, 政 策 方 面 的 导 向 是 去 杠 杆, 同 时 6 月 份 的 流 动 性 环 境 属 于 紧 平 衡, 这 种 组 合 对 市 场 是 不 利 的 另 外, 当 前 市 场 实 际 上 还 是 处 于 存 量 博 弈 当 中, 且 资 金 行 为 更 趋 短 期 化, 一 旦 获 利 盘 累 积, 调 整 风 险 也 就 随 之 到 来 因 此, 在 综 合 判 断 之 后, 我 们 认 为 当 前 的 行 情 具 有 一 定 的 参 与 性, 但 还 需 保 留 一 分 清 醒 操 作 策 略 尽 管 题 材 股 继 续 活 跃, 但 指 标 股 行 情 的 不 持 续, 加 之 大 盘 在 2915 点 上 方 压 力 较 大, 大 盘 围 绕 前 一 交 易 日 收 盘 点 位 窄 幅 震 荡 整 理 最 终, 大 盘 以 下 跌 0.11% 收 盘, 创 业 板 上 涨 0.42%%, 两 市 总 成 交 量 较 前 一 交 易 日 增 加 3.56%( 沪 市 减 少 约 7.02%, 深 市 增 加 约 9.9%), 这 表 明 经 过 周 二 的 大 幅 上 涨, 场 外 资 金 又 有 所 观 望, 场 内 资 金 继 续 生 产 自 救, 在 个 股 上 腾 挪 力 度 不 减, 市 场 情 绪 较 为 平 稳, 市 场 信 心 较 为 稳 定 量 能 有 所 萎 缩, 个 股 活 跃 度 不 减, 个 股 分 化 略 有 回 升, 当 日 有 近 50 家 个 股 涨 停, 无 个 股 跌 停, 市 场 热 点 仍 集 中 在 中 小 创 题 材 股 上, 指 标 股 则 持 续 性 不 强, 拖 累 了 大 盘 反 弹 步 伐, 资 金 继 续 短 期 化 行 为, T 操 作 还 是 市 场 主 流 思 维, 存 量 博 弈 不 但 未 减 少, 相 反 有 所 增 加 ; 周 三 涨 幅 居 前 的 为 稀 土 永 磁 稀 土 锂 电 池 触 摸 屏 次 新 股 智 能 穿 戴 石 墨 烯 矿 业 有 色 电 子 等, 跌 幅 居 前 的 为 保 险 证 券 银 行 中 字 头 量 子 通 信 养 老 概 念 等 量 能 增 加, 个 股 活 跃, 窄 幅 波 动, 上 下 两 难, 是 周 三 盘 面 主 要 特 征 从 技 术 上 看, 周 三 大 盘 高 开 之 后, 盘 中 围 绕 前 一 交 易 日 收 盘 点 位 反 复 震 荡, 沪 市 是 价 跌 量 缩, 深 市 是 价 涨 量 增,60 日 均 线 对 沪 综 指 形 成 反 压, 量 价 关 系 与 K 线 组 合 预 示 短 线 大 盘 还 将 平 稳 运 行, 深 成 指 与 创 业 板 跨 越 60 日 均 线, 皆 留 下 一 个 小 的 向 上 跳 空 缺 口, 虽 K 线 组 合 技 术 形 态 构 筑 了 岛 型 反 转 雏 形, 但 量 价 关 系 则 有 放 量 滞 涨 之 嫌 ; 分 时 图 技 术 指 标 显 示, 短 线 大 盘 仍 难 持 续 大 幅 走 强, 盘 中 继 续 窄 幅 震 荡 概 率 大, 要 消 化 2915 点 上 方 压 力, 还 需 时 间 综 合 技 术 分 析, 我 们 认 为, 短 线 大 盘 继 续 盘 中 窄 幅 震 荡, 能 否 走 强, 量 价 关 系 配 合 至 关 重 要 上 周, 客 户 保 证 金 净 流 出 582 亿, 与 此 同 时, 证 券 交 易 结 算 资 金 余 额 较 前 一 周 减 少 约 3%, 我 们 测 算, 上 周 机 构 资 金 流 入 约 111 亿 散 户 资 金 连 续 二 周 流 出, 机 构 资 金 连 续 二 周 流 入 ( 沪 港 通 资 金 上 两 周 连 续 10 个 交 易 日 净 流 入 恰 吻 合 ), 在 市 场 低 迷 之 际, 机 构 与 散 户 资 金 呈 跷 跷 板 本 周 大 盘 冲 高, 我 们 预 计, 散 户 资 金 将 空 翻 多, 机 构 资 金 能 否 逢 高 了 结, 下 周 将 给 出 答 案 但 值 得 注 意 的 是, 大 盘 同 样 在 2850 点 附 近 运 行, 上 周 证 券 交 易 结 算 资 金 余 额 较 去 年 三 季 度 低 点 时 减 少 约 0.9 万 亿, 没 有 增 量 资 金 入 场, 仅 靠 愈 来 愈 少 的 存 量, 能 走 多 远? A 股 历 史 统 计 数 据 显 示,25 年 来 6 月 A 股 上 涨 与 下 跌 次 数 各 占 50%, 涨 幅 最 高 的 为 99 年 6 月, 涨 幅 高 达 32%, 涨 幅 最 低 的 为 01 年 6 月, 涨 幅 仅 0.17%, 下 跌 幅 度 最 大 的 是 08 年 6 月, 跌 幅 为 20.31%, 跌 幅 最 小 的 为 97 年 6 月, 跌 幅 为 2.72%,07 年 以 来,6 月 下 跌 占 比 高 达 67%, 跌 幅 最 小 也 在 6.19%, 涨 幅 最 小 为 0.45%, 跌 幅 最 高 为 20.31%, 涨 幅 最 高 在 12.46% 数 据 提 示 我 们, 近 几 年 来, 大 盘 6 月 行 情 赌 赔 率 较 高 尽 管 沪 港 通 资 金 连 续 12 日 流 入, 尽 管 以 券 商 为 代 表 的 蓝 筹 股 带 动 大 盘 走 高, 但 蓝 筹 股 走 势 不 持 续, 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值
相 反, 中 小 创 题 材 股 受 益 大 盘 上 涨, 表 现 远 强 于 蓝 筹 股, 蓝 筹 股 搭 台, 题 材 股 唱 戏 格 局 未 改 观, 资 金 继 续 在 高 估 值 题 材 股 中 抱 团 取 暖 当 前 市 场 仍 以 存 量 博 弈 为 主, 所 谓 抄 底 资 金 流 入 有 限, 只 要 市 场 持 仓 成 本 仍 高 高 在 上, 只 要 创 业 板 估 值 泡 沫 不 破 裂, 只 要 没 有 实 质 增 量 资 金 大 举 入 市, 只 要 结 构 性 矛 盾 继 续 存 在, 大 盘 就 无 反 转, 短 线 就 难 走 远 不 追 高,T+0 操 作, 逢 低 关 注 近 期 涨 幅 不 高 底 部 形 态 较 好 股 交 易 性 机 会, 回 避 高 价 高 估 值 题 材 股 及 近 期 连 续 涨 幅 过 高 股 信 息 择 时 模 拟 股 票 组 合 图 表 1:2016 模 拟 股 票 组 合 代 码 简 称 前 日 收 益 所 属 行 业 600879 航 天 电 子 3.47% 军 工 600758 红 阳 能 源 4.94% 能 源 600030 中 信 证 券 7.15% 券 商 002135 东 南 网 架 4.09% 建 筑 业 600963 岳 阳 林 纸 4.82% 造 纸 601998 中 信 银 行 3.76% 银 行 601600 中 国 铝 业 3.01% 有 色 601866 中 海 集 运 3.59% 海 运 002092 中 泰 化 学 7.24% 化 工 资 料 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 图 表 2: 组 合 相 对 沪 深 300 收 益 图 数 据 来 源 : 方 正 证 券 研 究 所 WIND 资 讯 组 合 构 建 原 则 : 一 选 股 范 围 1 以 方 正 研 究 所 行 业 研 究 所 覆 盖 的 股 票 标 的 为 准 则, 再 结 合 方 正 证 券 研 究 所 方 正 资 讯 晨 报 信 息 内 容 所 涉 及 的 宏 观 行 业 与 个 股 信 息, 通 过 择 时 构 建 股 票 组 合 2 研 究 所 行 业 未 覆 盖 到 的 行 业, 理 论 上 不 进 入 股 票 组 合, 只 有 在 括 号 内 容 情 况 下 ( 如 市 场 持 续 热 点 市 场 已 公 开 的 利 好 消 息 技 术 指 标 发 出 强 烈 买 入 信 号 等 ), 可 结 合 市 场 对 行 业 的 一 致 预 期 ( 如 : 近 期 调 高 评 级 或 盈 利 预 测 个 股 ), 可 择 取 个 股 放 入 股 票 组 合 中 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值
二 选 股 方 法 1. 满 足 选 股 范 围 个 股 中 进 行 优 选 2. 考 虑 市 场 情 况 进 行 择 时, 基 本 面 与 市 场 面 相 结 合 3. 组 合 数 量 一 般 情 况 下 为 10 只, 但 根 据 市 场 情 况 与 组 合 实 际 情 况, 也 可 以 9 11 只 4. 权 重 相 等 5. 沪 深 300 作 为 比 较 基 准 6. 不 定 期 调 仓, 最 长 不 超 过 一 个 月 三 建 仓 规 则 当 天 纳 入 组 合 范 围 内 标 的 按 前 一 天 收 盘 价 建 仓, 并 在 头 一 天 晚 上 或 当 日 开 盘 前, 做 出 组 合 标 的 调 出 调 入 的 决 定 ; 盘 中 需 调 整 组 合 的, 要 在 第 二 天 组 合 调 整 说 明 中, 给 予 较 为 充 分 的 调 整 理 由 四 组 合 调 整 备 选 池 : 以 方 正 证 券 研 究 所 各 行 业 研 究 员 已 经 覆 盖 公 司 以 及 新 纳 入 覆 盖 范 围 内 的 上 市 公 司 作 为 股 票 备 选 池, 以 市 场 公 开 行 业 信 息 所 涉 及 的 股 票 为 基 础 进 行 择 时 ( 如 研 究 所 股 票 池 含 盖 的, 以 含 盖 的 为 优 先 ), 形 成 基 本 面 与 技 术 面 相 结 合 的 股 票 组 合, 并 根 据 市 场 时 点 变 化 与 热 点 变 化 进 行 及 时 调 整 ( 一 ) 调 出 1 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 中 性 或 减 持 评 级 2 股 价 跌 幅 超 过 10%, 或 技 术 上 预 期 难 有 上 行 空 间 的, 给 予 调 出 3 股 价 处 于 高 位, 盘 中 波 动 幅 度 超 过 10% 或 大 盘 高 位 盘 中 震 荡 较 大, 可 酌 情 盘 中 止 盈 或 止 损, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 ( 二 ) 调 入 1 短 期 调 整 充 分 ( 备 选 池 内 部 分 个 股 短 期 内 跌 幅 较 大, 与 行 研 沟 通, 若 行 研 反 馈 基 本 面 无 重 大 变 化, 可 考 虑 纳 入 组 合 范 围 内 ) 2 市 场 一 致 性 预 期 ( 或 研 究 所 行 业 研 究 员 ) 给 予 强 烈 推 荐 3 个 股 基 本 面 或 公 开 消 息 面 发 生 重 大 向 好 改 变 的 4 纳 入 股 票 池 个 股 标 的 或 市 场 热 点 板 块 中 的 个 股, 在 底 部 出 现 异 动, 可 酌 情 盘 中 择 机 买 入, 但 次 日 报 告 必 须 给 予 说 明 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值
分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 ( 100037) 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 号 兴 业 银 行 大 厦 201(418000) 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 ( 410015) 网 址 : http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com http://www.foundersc.com E-mail:yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值