2016 年 2 月 1 日 澳 大 利 亚 市 场 周 报 澳 大 利 亚 央 行 将 维 持 利 率 水 平 澳 大 利 亚 央 行 将 在 明 天 的 董 事 会 会 议 上 维 持 现 有 的 货 币 政 策 - 关 键 问 题 将 是 该 行 是 否 认 为 经 济 增 长 具 有 提 升 的 前 景 全 球 市 场 波 动 很 可 能 让 澳 大 利 亚 央 行 变 得 更 加 谨 慎, 但 是 全 球 经 济 前 景 并 未 出 现 重 大 变 化 澳 大 利 亚 劳 动 力 市 场 强 于 预 期 的 表 现 仍 是 讨 论 焦 点 随 着 全 球 经 济 和 金 融 情 况 的 演 变, 董 事 会 有 时 间 继 续 对 国 内 经 济 信 号 进 行 评 估 澳 大 利 亚 国 民 银 行 ( 澳 国 银 ) 预 计 澳 大 利 亚 央 行 将 在 今 年 维 持 利 率 水 平 周 五 出 炉 的 季 货 币 政 策 声 明 很 可 能 显 示 澳 大 利 亚 主 要 宏 观 经 济 预 测 没 有 太 多 变 化 如 有 需 要, 通 胀 水 平 将 会 继 续 为 放 宽 政 策 提 供 空 间 CPI 预 测 数 据 不 会 有 太 大 的 调 整, 但 是 澳 大 利 亚 央 行 将 会 意 识 到 上 个 季 的 汇 率 传 递 效 应 有 所 加 大 澳 大 利 亚 央 行 将 会 下 调 失 业 率 预 测 主 要 问 题 是 非 采 矿 业 增 长 是 否 强 于 确 认 的 数 据 和 / 或 潜 在 增 长 是 否 低 于 估 计 水 平 从 国 内 经 济 表 现 来 看, 澳 大 利 亚 央 行 应 该 维 持 目 前 的 政 策 我 认 为 货 币 政 策 推 动 经 济 增 长 的 能 力 已 经 不 像 以 前 那 么 强 大 在 我 看 来, 如 果 你 认 为 情 况 将 会 好 转, 那 么 就 应 当 静 观 其 变, 如 有 必 要, 我 们 仍 有 一 定 的 操 作 空 间 因 此 我 认 为, 在 能 够 产 生 效 果 的 情 况 下, 我 们 可 以 进 一 步 放 宽 货 币 政 策 目 前, 鉴 于 我 们 看 到 的 改 善 情 况, 最 谨 慎 最 合 理 的 做 法 是 观 察 事 态 的 发 展 澳 大 利 亚 央 行 行 长 史 蒂 文 斯 接 受 亚 洲 金 融 评 论 的 采 访,2015 年 12 月 15 日 暗 淡 的 国 际 经 济 前 景 值 得 澳 大 利 亚 央 行 深 思 如 果 澳 大 利 亚 央 行 行 长 史 蒂 文 斯 在 明 天 会 议 开 始 时 转 述 这 句 话, 没 有 人 会 感 到 特 别 惊 讶 目 前 澳 大 利 亚 的 货 币 政 策 处 于 较 为 宽 松 状 态, 尽 管 全 球 波 动 性 存 在 加 剧 的 迹 象 ( 油 价 崩 盘 和 投 资 者 逃 离 处 于 风 口 浪 尖 的 风 险 资 产 ), 但 国 内 经 济 仍 然 有 着 坚 挺 的 增 长 表 现 在 1 月 份 的 预 测 更 新 中, 国 际 货 币 基 金 组 织 (IMF) 下 调 了 对 全 球 经 济 增 长 的 预 测, 主 要 原 因 是 新 兴 市 场 的 增 长 放 缓 上 周 主 要 市 场 表 现 表 / 表 格 2: 最 新 一 周 变 化 最 新 基 点 / 一 周 变 化 澳 元 0.7066 1.6 澳 大 利 亚 央 行 现 金 利 率 2.00 0 澳 元 / 人 民 币 4.65 1.1 3 年 期 掉 期 2.04-4 澳 元 / 日 元 85.7 4.1 澳 交 所 200 5,054 2.9 澳 元 / 欧 元 0.651 1.6 铁 矿 石 41.7-1.1 澳 元 / 新 西 兰 元 1.091 1.3 WTI 原 油 33.0 8.7 资 料 来 源 : 彭 博 社 美 国 每 日 石 油 产 量 ( 百 万 桶 / 日 ) 过 去 四 周 产 量 变 化 每 周 变 化 资 料 来 源 : 澳 国 银 Marcobond 作 者 : David de Garis, 高 級 經 濟 師
( 俄 罗 斯 巴 西 ) 澳 国 银 预 计 今 年 和 来 年 的 全 球 经 济 增 长 不 会 出 现 太 大 变 化, 将 会 接 近 于 3.0%, 而 2015 年 估 计 的 经 济 增 长 为 2.9% 澳 大 利 亚 进 出 口 交 换 比 率 的 演 变 基 本 符 合 预 期 铁 矿 石 价 格 在 近 期 表 现 较 为 平 稳 自 年 初 以 来, 油 价 一 直 是 市 场 关 注 的 焦 点 在 12 月 份 澳 大 利 亚 央 行 董 事 会 会 议 举 行 期 间, 布 伦 特 原 油 价 格 为 44.44 美 元 之 后 在 1 月 20 日 跌 至 接 近 于 27 美 元 的 低 位, 随 后 在 上 周 末 反 弹 至 35.91 美 元 压 制 石 油 价 格 的 最 大 因 素 仍 是 美 国 欧 佩 克 和 其 他 地 区 的 供 应 过 剩 美 国 ( 通 过 页 岩 油 的 蓬 勃 发 展 成 为 最 大 的 无 拘 束 产 油 国 ) 产 量 依 然 坚 挺 : 在 2015 年 5 月 达 到 超 过 960 万 桶 / 日 的 峰 值 水 平 之 后 产 量 一 直 保 持 稳 定, 在 几 个 月 内 一 直 超 过 920 万 桶 / 日, 尽 管 新 勘 探 活 动 出 现 了 持 续 减 少 的 迹 象 油 价 崩 盘 最 终 对 于 全 球 经 济 而 言 到 底 是 一 个 净 利 好 还 是 利 空 仍 有 待 观 察 迄 今 为 止, 石 油 和 天 然 气 行 业 投 资 支 出 和 相 关 的 制 造 业 呈 现 疲 软 状 态, 但 对 于 消 费 者 的 影 响 仍 较 为 温 和 ( 虽 然 这 些 影 响 通 常 会 有 所 滞 后 ) 周 五 出 炉 的 美 国 第 四 季 GDP 报 告 显 示 第 四 季 期 间 消 费 支 出 增 长 达 到 2.2% 的 年 化 增 长 率, 低 于 这 年 前 三 季 的 2¾% 在 利 空 消 息 方 面, 全 球 石 油 生 产 商 普 遍 出 现 面 临 金 融 压 力 的 迹 象, 有 报 告 显 示, 阿 塞 拜 疆 和 尼 日 利 亚 正 在 寻 求 国 际 经 济 援 助 年 底 之 前 铁 矿 石 价 格 将 趋 于 稳 定 钢 铁 铁 矿 石 和 焦 煤 价 格 ( 美 元 / 吨 ) 中 国 钢 筋 和 HRC 平 均 价 格 ( 右 轴 ) 青 岛 港 62% 铁 矿 粉 CFR 现 货 价 ( 左 轴 ) 11 月 至 12 月 央 行 董 事 会 会 议 动 力 市 场 仍 有 所 走 强, 使 人 们 质 疑 澳 大 利 亚 经 济 增 长 到 底 比 趋 势 增 长 水 平 低 多 少 截 至 11 月 份 零 售 销 售 仍 以 健 康 的 速 增 长, 我 们 预 计 这 一 表 现 将 会 推 高 周 五 出 炉 的 12 月 份 零 售 销 售 数 据 同 时, 澳 国 银 商 业 调 查 显 示 出 了 最 近 平 均 水 平 的 商 业 信 心 ( 尽 管 市 场 波 动 性 高 企 ), 高 于 平 均 水 平 的 商 业 性 景 气 指 数 显 示 澳 大 利 亚 经 济 的 非 采 矿 业 / 国 内 方 面 仍 在 取 得 进 展 一 些 汇 率 传 递 效 应 正 在 显 现 贸 易 商 品 通 胀 ( 季 ) 贸 易 商 品 通 胀 ( 年 底 ) 上 周 出 炉 的 第 四 季 通 胀 报 告 显 示, 该 季 的 通 胀 水 平 符 合 澳 大 利 亚 央 行 11 月 份 货 币 政 策 声 明 中 给 出 的 预 测 通 胀 报 告 中 值 得 一 提 的 是 低 汇 率 对 于 消 费 品 价 格 的 传 递 效 应 的 显 现, 这 一 效 应 对 服 装 和 电 子 产 品 的 价 格 产 生 了 一 些 影 响 在 某 种 程 上 我 们 可 以 从 中 得 到 一 些 启 示, 这 符 合 更 高 的 需 求 能 够 在 2015 年 下 半 年 推 高 零 售 价 格 和 保 护 利 润 率 这 一 题 材 劳 动 力 市 场 将 是 关 注 的 焦 点 消 费 品 价 格 和 汇 率 资 料 来 源 : 澳 国 银 Macrobond 澳 大 利 亚 统 计 局 彭 博 社 澳 元 / 美 元 ( 右 轴 ) 进 口 加 权 汇 率 ( 右 轴 ) 资 料 来 源 : 澳 国 银 Marcobond 对 于 澳 大 利 亚 而 言, 中 国 仍 是 最 大 的 出 口 目 的 地 几 乎 可 以 确 定 的 是, 中 国 曝 出 的 经 济 数 据 显 示 截 至 去 年 年 底 经 济 增 长 仍 在 持 续 ( 但 速 可 能 有 所 放 缓 ),2015 年 的 总 体 经 济 增 长 为 6.9%, 低 于 2014 年 的 7.3% 但 相 比 消 费 支 出 而 言, 中 国 经 济 工 业 方 面 的 增 长 要 缓 慢 得 多 澳 国 银 预 计 中 国 经 济 增 长 将 在 2017 年 进 一 步 放 缓 至 6.5% 今 天 刚 刚 公 布 的 1 月 份 制 造 业 和 非 制 造 业 PMI 指 数 显 示 年 初 中 国 经 济 增 长 有 所 放 缓 昆 士 兰 冶 金 煤 ( 右 轴 ) 澳 大 利 亚 劳 动 力 市 场 的 表 现 强 于 预 期, 包 括 新 工 作 岗 位 创 造 速 等 数 据 仍 是 澳 大 利 亚 央 行 和 市 场 关 注 的 焦 点 澳 大 利 亚 央 行 和 市 场 被 澳 大 利 亚 就 业 市 场 在 过 去 一 年 中 的 出 色 表 现 所 震 惊 并 非 空 谈 虽 然 采 矿 业 和 资 源 行 业 资 本 投 资 的 萎 缩 基 本 都 在 预 判 之 中, 但 真 正 引 起 所 有 人 关 注 的 是 非 采 矿 业 经 济 所 实 现 的 高 于 预 期 的 就 业 市 场 数 据 ( 尤 其 是 东 部 各 州 ) 这 一 增 长 主 要 来 自 于 劳 动 力 密 集 程 更 高 的 行 业 和 产 业, 尽 管 人 口 增 长 有 所 放 缓, 但 持 续 的 工 资 节 制 和 劳 动 力 供 应 增 长 支 持 了 对 于 劳 动 力 的 需 求 劳 动 力 供 应 增 长 得 益 于 劳 动 参 与 率 的 提 高, 就 业 机 会 的 增 加 吸 引 了 一 些 新 的 劳 动 参 与 者 去 年 下 半 年 有 着 一 个 稳 定 的 主 题 澳 大 利 亚 令 人 惊 讶 的 就 业 市 场 失 业 率 和 澳 大 利 亚 央 行 预 测 虽 然 油 价 出 现 进 一 步 下 跌, 但 自 12 月 份 澳 大 利 亚 央 行 董 事 会 会 议 以 来, 铁 矿 石 价 格 总 体 未 发 生 太 大 变 化, 青 岛 港 62% 铁 矿 粉 的 现 货 价 格 仍 接 近 于 42 美 元 / 吨, 但 是 煤 炭 价 格 进 一 步 下 挫 过 去 两 个 月 期 间 铁 矿 石 现 货 价 格 的 坚 挺 表 现 为 澳 大 利 亚 央 行 不 下 调 澳 大 利 亚 进 出 口 交 换 比 率 的 正 式 预 测 提 供 了 一 些 信 心 国 内 经 济 表 现 依 然 强 于 预 期 季 节 调 整 后 趋 势 澳 大 利 亚 央 行 先 前 预 测 (5 月 ) 澳 大 利 亚 央 行 目 前 预 测 (11 月 份 SMP) 央 行 董 事 会 很 可 能 获 悉 澳 大 利 亚 经 济 仍 略 低 于 潜 在 增 长 趋 势, 信 心 水 平 仍 接 近 于 长 期 平 均 水 平 12 月 初 的 报 告 ( 在 12 月 份 董 事 会 会 议 结 束 后 ) 显 示, 在 第 二 季 煤 炭 出 口 遭 受 天 气 影 响 之 后, 第 三 季 的 GDP 数 据 如 期 出 现 反 弹 即 便 在 排 除 11 月 至 12 月 劳 动 力 市 场 数 据 中 难 以 令 人 置 信 的 净 就 业 增 长 之 后, 澳 大 利 亚 劳 资 料 来 源 : 澳 国 银 Marcobond NAB Markets Research 2
即 便 忽 略 11 月 至 12 月 期 间 令 人 难 以 置 信 的 新 就 业 机 会 创 造 数 据, 澳 大 利 亚 央 行 11 月 份 声 明 对 于 失 业 率 的 预 测 仍 需 要 进 行 更 新 11 月 份 声 明 预 测 : 来 年, 失 业 率 预 计 将 会 维 持 在 近 期 6 至 6 ¼% 的 区 间, 只 会 在 预 测 期 结 束 前 小 幅 下 滑 在 不 对 近 期 就 业 市 场 报 告 作 出 过 反 应 的 情 况 下, 我 们 预 计 周 五 出 炉 的 声 明 中 澳 大 利 亚 央 行 对 于 失 业 率 前 景 的 展 望 将 接 近 于 : 失 业 率 将 从 接 近 于 5.75-6% 的 水 平 线 逐 步 下 滑 近 期 劳 动 力 市 场 发 展 对 于 澳 大 利 亚 经 济 潜 在 增 长 率 或 是 澳 大 利 亚 总 体 增 长 率 的 影 响 仍 无 定 论 目 前, 就 业 市 场 数 据 和 其 他 高 频 率 经 济 报 告 的 改 善 和 坚 挺 表 现 为 澳 大 利 亚 央 行 维 持 利 率 水 平 争 取 了 更 多 时 间, 在 需 求 差 强 人 意 或 是 预 期 结 果 未 能 达 成 的 情 况 下, 低 通 胀 也 能 提 供 进 一 步 放 宽 货 币 政 策 的 空 间 NAB Markets Research 3
预 测 经 Economic 济 预 测 Forecasts 年 Annual 变 化 % % change 季 Quarterly 变 化 % % change 2014 2015 2016 澳 Australia 大 利 亚 预 测 Forecasts 2014 2015 2016 一 Q1 季 二 Q2 季 三 季 Q3 四 季 Q4 一 季 Q1 二 Q2 季 三 季 Q3 四 季 Q4 一 季 Q1 二 季 Q2 三 季 Q3 四 季 Q4 家 庭 Household 消 费 Consumption 2.7 2.6 3.0 0.5 0.7 0.6 0.8 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0.7 0.6 0.5 潜 在 Underlying 商 业 投 资 Business Investment -5.0-10.8-10.3-1.8-2.7 0.1-1.5-4.3-2.0-5.5-3.5-2.8-0.9-2.3-1.1 住 房 Residential 建 设 Construction 7.4 9.1 5.6 4.1 1.8-1.5 4.0 4.6 0.4 0.9 3.3 1.5 0.8 0.9-0.4 潜 在 Underlying 公 共 支 出 Public Spending -0.7 2.1 2.0 0.2-1.3-1.1 0.2 1.1 2.2-0.9 1.8-0.4 0.6 0.6 0.6 出 口 Exports 6.7 6.4 9.0 3.3-0.4 2.6 1.5 3.7-3.3 4.6 1.9 2.5 2.1 2.3 2.4 进 口 Imports -1.6 0.9 0.8-2.5 3.1-1.0-1.7 3.0 0.1-2.4 0.5 0.4 1.0 0.6 0.6 净 出 Net 口 (a) Exports (a) 1.7 1.2 1.8 1.2-0.7 0.8 0.7 0.2-0.8 1.5 0.3 0.5 0.3 0.4 0.5 存 货 Inventories (a) (a) 0.1 0.1-0.1-0.1 0.7 0.3-0.9 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0-0.1 0.0 0.0 国 内 Domestic 需 求 - 季 Demand % - qtr% 0.3 0.0-0.2 0.5 0.2 0.6-0.5 0.7 0.2 0.5 0.3 0.3 国 内 Dom 需 求 Demand - 年 %- ann % 1.1 0.9 1.3 1.8 1.4 0.5 0.6 0.5 1.1 0.8 1.0 1.0 0.9 1.7 1.4 实 际 Real GDP GDP - 季 - qtr % % 0.9 0.5 0.4 0.4 0.9 0.3 0.9 0.6 0.7 0.8 0.6 0.7 实 际 Real GDP GDP - 年 - ann % % 2.6 2.3 2.7 3.0 2.7 2.5 2.2 2.1 1.9 2.5 2.7 2.5 3.0 2.7 2.8 CPI CPI 整 体 headline 通 胀 率 - qtr 季 % 0.6 0.5 0.5 0.2 0.2 0.7 0.5 0.4 0.3 0.7 0.8 0.9 CPI CPI 整 体 headline 通 胀 率 - ann 年 % 2.5 1.5 1.9 2.9 3.0 2.3 1.7 1.3 1.5 1.5 1.7 1.5 1.6 1.9 2.8 CPI CPI 潜 在 underlying 通 胀 率 - 季 - qtr %% 0.6 0.6 0.4 0.6 0.7 0.5 0.3 0.5 0.6 0.7 0.7 0.7 CPI CPI 潜 在 underlying 通 胀 率 - 年 - ann % % 2.5 2.2 2.2 2.7 2.7 2.5 2.3 2.4 2.3 2.2 2.0 1.9 2.0 2.4 2.6 工 资 Wages ( 私 人 批 (Pvte 发 价 WPI 格 指 数 -ann - 年 %) %) 2.5 2.2 2.5 2.5 2.4 2.5 2.5 2.3 2.2 2.1 2.1 2.2 2.4 2.6 2.7 失 业 Unemployment 率 (%) Rate (%) 6.0 6.0 5.7 5.8 6.0 6.2 6.2 6.2 5.9 6.2 5.8 5.8 5.8 5.7 5.6 进 出 Terms 口 交 换 of 比 trade 率 -7.4-12.2-10.2-1.7-4.5-3.3-1.5-2.8-4.3-2.3-7.2-3.5 0.7 0.3-0.8 商 品 G&S 和 服 trade 务 贸 易 balance, 差 额 ( 十 $Abn 亿 澳 元 ) -9.4-35.6-46.9 2.2-4.5-4.3-2.8-4.7-10.9-7.4-12.5-13.7-12.5-10.8-10.0 占 GDP% % of GDP -0.6-2.2-2.8 0.5-1.1-1.1-0.7-1.2-2.7-1.8-3.1-3.4-3.0-2.6-2.3 经 常 Current 项 目 (% Account GDP) (% GDP) -3.0-4.6-5.5-2.4-3.5-3.3-2.9-3.3-5.1-4.4-5.7-6.0-5.6-5.2-5.0 资 料 Source: 来 源 : 澳 NAB 国 银 Group 全 球 市 场 Economics; 研 究 ; (a) 佔 GDP (a) Contributions 增 长 to GDP growth 汇 Exchange 率 预 测 Rate Forecasts 全 Global 球 GDP GDP 每 年 12 月 2013 2014 2015 2016 2017 20 20 年 平 Yr 均 2 月 5 日 16 年 3 月 16 年 6 月 16 年 9 月 16 年 12 月 17 年 3 月 1-Feb Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Mar-17 Dec year 2013 2014 2015 2016 2017 Avge 主 Majors 要 澳 Australia 大 利 亚 2.0 2.6 2.3 2.7 3.0 3.4 澳 AUD/USD 元 / 美 元 0.7067 0.67 0.66 0.68 0.69 0.69 美 US 国 1.5 2.4 2.4 2.3 2.3 2.6 新 NZD/USD 西 兰 元 / 美 元 0.6477 0.62 0.60 0.61 0.61 0.61 欧 Eurozone 元 区 -0.2 0.9 1.4 1.7 1.9 1.5 USD/JPY 美 元 / 日 元 121.28 120 120 121 121 123 英 UK 国 2.2 2.9 2.2 2.2 2.2 2.4 EUR/USD 欧 元 / 美 元 1.0845 1.09 1.07 1.06 1.07 1.07 日 Japan 本 1.6-0.1 0.6 1.1 0.9 0.8 GBP/USD 1.4263 1.42 1.39 1.36 1.39 1.39 中 China 国 7.7 7.3 6.9 6.7 6.5 9.2 英 镑 / 美 元 USD/CNY 6.5788 6.60 6.70 6.75 6.80 6.80 印 India 6.4 7.1 7.5 7.6 7.4 6.6 美 元 / 人 民 币 USD/CAD 1.3999 1.47 1.47 1.46 1.46 1.44 新 New 西 兰 Zealand 2.3 3.3 2.2 1.8 2.0 3.0 全 World 球 3.3 3.3 2.9 3.0 3.3 3.5 澳 大 利 亚 交 叉 汇 率 Australian Cross Rates 澳 元 / 日 元 AUD/JPY 85.7 80 79 82 83 85 大 Commodity 宗 商 品 价 格 ( prices 美 元 ) ($US) 澳 元 / 欧 元 AUD/EUR 0.6516 0.61 0.62 0.64 0.64 0.64 2 月 1-Feb 5 日 Mar-16 年 3 月 Jun-16 年 6 月 Sep-16 年 9 月 Dec-16 年 12 月 Mar-17 年 3 月 澳 元 / 英 镑 AUD/GBP 0.4955 0.47 0.47 0.50 0.50 0.50 WTI 原 oil 油 32.97 46 49 52 55 58 澳 元 / 新 西 兰 元 AUD/NZD 1.0911 1.08 1.10 1.11 1.13 1.13 黄 Gold 金 1120 1030 1010 980 960 930 澳 元 / 人 民 币 AUD/CNY 4.6492 4.42 4.42 4.59 4.69 4.69 铁 Iron 矿 石 ore 42 42 44 42 41 40 澳 元 / 加 元 AUD/CAD 0.9893 0.98 0.97 0.99 1.01 0.99 硬 Hard 焦 煤 cok. coal 89 82 84 85 83 85 澳 AUD/CHF 元 / 瑞 郎 0.7223 0.65 0.66 0.69 0.72 0.74 动 Thermal 力 煤 coal 50 68 62 62 62 62 铜 Copper 4569 4670 4690 4700 4720 4770 日 本 液 化 天 然 气 Interest 利 率 预 测 Rate Forecasts Japan LNG 9.4 10.1 10.6 11.0 11.4 11.2 2 月 1-Feb 5 日 16 Mar-16 年 3 月 16 Jun-16 年 6 月 16 Sep-16 年 9 月 16 Dec-16 年 12 月 17 Mar-17 年 3 月 澳 Aust 大 利 rates 亚 利 率 澳 RBA 大 利 Cash 亚 央 行 rate 现 金 利 率 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 2.00 33 个 month 月 票 据 贴 bill 现 率 rate 2.27 2.25 2.25 2.25 2.25 2.50 33 年 Year 期 掉 期 Swap 利 率 Rate 2.04 2.2 2.3 2.4 2.6 3.0 10 10 年 Year 期 掉 期 Swap 利 率 Rate 2.73 3.1 3.4 3.4 3.4 3.8 境 Offshore 外 政 策 利 率 Policy Rates 美 联 储 资 金 利 率 US Fed funds 0.50 0.50 0.75 1.00 1.25 1.50 欧 洲 央 行 再 融 资 利 率 ECB deposit rate -0.30-0.30-0.30-0.30-0.30-0.30 英 国 央 行 回 购 利 率 BoE repo rate 0.50 0.50 0.50 0.75 0.75 1.00 日 本 央 行 隔 夜 拆 借 利 率 BoJ excess reserves rate 0.10-0.10-0.10-0.10-0.10-0.10 新 西 兰 联 储 官 方 现 金 利 率 RBNZ OCR 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 2.50 中 China 国 1 年 1yr 期 贷 款 lending 利 率 rate 4.35 4.10 3.85 3.85 3.85 0.00 中 China 国 准 备 Reserve 金 率 Ratio 17.5 17.0 16.5 16.0 16.0 -- 10 年 期 基 准 债 券 利 率 10 Year Benchmark Bond Yields 澳 大 利 亚 Australia 2.61 3.0 3.3 3.3 3.4 3.6 美 国 United States 1.92 2.4 2.8 2.8 2.8 3.0 欧 洲 / 德 国 Europe/Germany 0.33 0.9 1.0 1.2 1.2 0.0 英 国 UK 1.56 2.2 2.3 2.4 2.4 2.8 新 西 兰 New Zealand 3.18 3.6 3.9 3.8 3.8 4.0 资 料 Sources: 来 源 : 澳 NAB 国 银 Global 全 球 市 Markets 场 研 究, 彭 Research; 博 社,ABS Bloomberg; ABS NAB Markets Research 4
联 系 方 式 澳 大 利 亚 经 济 Ivan Colhoun 首 席 经 济 师, 市 场 +61 2 9237 1836 David de Garis 高 级 经 济 师 +61 3 8641 3045 Tapas Strickland 经 济 学 家 +61 2 9237 1980 全 球 市 场 研 究 部 Peter Jolly 全 球 研 究 主 管 +61 2 9237 1406 集 团 经 济 部 门 Alan Oster 集 团 首 席 经 济 官 +61 3 8634 2927 Riki Polygenis 澳 大 利 亚 经 济 部 门 主 管 +61 3 8697 9534 亚 洲 经 济 Christy Tan 亚 洲 市 场 策 略 / 研 究 主 管 +852 2822 5350 黄 春 安 亚 洲 高 级 市 场 策 略 师 +65 6632 8055 订 阅 蔡 佩 容 市 场 策 划 及 推 广 顾 问 +852 2822 9731 公 共 事 务 Aida Mekonnen 公 共 事 务 经 理 +65 6419 6845 NAB Markets Research 5
重 要 提 示 : 本 文 件 中 的 材 料 ( 材 料 ) 是 由 澳 大 利 亚 国 民 银 行 有 限 公 司 (ABN 12 004 044 937, AFSL 230686)( NAB ) 为 您 ( 接 收 方 ) 制 作 和 提 供 的 这 些 材 料 仅 作 为 一 般 参 考 信 息, 并 未 考 虑 您 的 具 体 目 标 丶 经 济 状 况 和 需 求 本 材 料 旨 在 为 接 收 方 提 供 仅 与 本 材 料 中 事 项 有 关 的 高 级 信 息 本 材 料 不 是, 也 无 意 构 成, 一 份 招 股 说 明 书 丶 发 行 说 明 书 丶 情 况 概 述 或 其 他 任 何 形 式 的 受 到 任 何 国 家 法 律, 或 私 募 备 忘 录 丶 信 息 备 忘 录, 或 其 他 任 何 形 式 的 要 约 或 邀 约 的 约 束 和 管 理 的 要 约 文 件 分 析 师 免 责 声 明 : 本 文 件 中 的 信 息 准 确 的 反 映 了 作 者 对 所 讨 论 的 证 券 丶 发 行 方 或 其 他 话 题 的 个 人 观 点, 且 是 基 于 可 以 合 理 认 为 是 可 靠 和 准 确 的 资 料 来 源 作 出 的 作 者 的 观 点 并 不 一 定 反 映 澳 大 利 亚 国 民 银 行 集 团 的 观 点 作 者 的 薪 酬 中 没 有 任 何 部 分 是 丶 曾 是 或 将 是 与 其 所 发 表 的 观 点 或 任 何 具 体 建 议 直 接 或 间 接 挂 钩 负 责 本 报 告 的 研 究 分 析 师 的 薪 酬 是 由 澳 大 利 亚 国 民 银 行 全 球 市 场 部 的 整 体 盈 利 性 等 因 素 决 定 的 本 文 件 不 是 一 份 要 约 或 建 议 本 材 料 在 任 何 司 法 领 域 内 构 成 一 份 有 关 发 行 丶 认 购 丶 销 售 丶 购 买 或 处 置 任 何 证 券 丶 金 融 工 具 丶 金 融 产 品 丶 资 产 或 企 业 的 要 约 丶 邀 请 丶 招 揽 或 引 诱, 或 任 何 有 关 认 购 丶 投 资 丶 收 购 或 处 置 任 何 证 券 丶 金 融 工 具 丶 金 融 产 品 丶 资 产 或 企 业, 或 鼓 励 或 阻 止 某 人 参 加 无 论 何 种 交 易 的 任 何 建 议 或 推 荐 不 对 业 绩 表 现 作 出 保 证 NAB 或 其 他 NAB 集 团 下 的 公 司 或 他 们 各 自 的 高 管 丶 总 监 丶 员 工 丶 代 理 商 丶 顾 问 或 联 营 企 业 ( NAB 集 团 ) 均 不 对 任 何 本 材 料 中 提 及 的 证 券 丶 金 融 工 具 丶 个 人 丶 实 体 丶 资 产 或 业 务 丶 或 任 何 回 报 率 丶 预 测 丶 目 标 或 前 瞻 性 声 明 作 出 保 证, 且 也 不 为 本 材 料 及 其 内 容 承 担 责 任 NAB 或 其 他 NAB 集 团 下 的 公 司 可 能 与 本 材 料 中 描 述 的 证 券 和 金 融 产 品, 或 其 他 资 产 或 业 务, 存 在 投 资 丶 储 蓄 或 其 他 法 律 责 任 关 系, 且 此 等 投 资 或 收 购 可 能 存 在 投 资 风 险, 包 括 付 款 延 误 及 损 失 收 入 或 所 投 入 的 资 金 的 风 险 NAB 或 NAB 集 团 的 成 员 公 司 均 不 为 任 何 本 材 料 中 描 述 的 证 券 丶 金 融 工 具 丶 金 融 产 品 丶 实 体 丶 资 产 或 业 务 的 业 绩 或 资 本 提 供 支 持 或 保 证, 包 括 对 其 收 益 或 其 他 分 配 物 的 保 证 NAB 及 NAB 集 团 中 的 任 何 公 司 都 不 对 任 何 本 材 料 中 描 述 的 证 券 丶 金 融 工 具 丶 金 融 产 品 或 实 体 丶 资 产 或 业 务, 及 此 类 资 产 或 业 务 的 最 终 所 有 者, 它 们 各 自 的 关 联 企 业 或 背 后 的 企 业 作 出 担 保 或 保 证 价 格 制 定 者 NAB 集 团 的 成 员 公 司 可 能 持 有 本 材 料 中 提 及 的 证 券 或 金 融 产 品 或 本 材 料 中 提 及 的 任 何 实 体 或 其 相 关 公 司 的 证 券 或 金 融 产 品, 或 是 此 类 实 体 丶 证 券 或 产 品 的 价 格 制 定 者 丶 承 销 商 丶 配 售 代 理 丶 顾 问 丶 借 款 方 NAB 集 团 可 能 会 ( 无 论 是 否 是 为 其 自 身 的 账 户 ) 交 易 本 材 料 中 提 及 的 实 体 或 其 相 关 公 司 的 证 券 或 金 融 产 品, 包 括 按 照 与 本 材 料 中 的 观 点 不 一 致 或 相 反 的 方 法 进 行 交 易 不 对 准 确 性 丶 可 靠 性 和 完 整 性 作 出 表 示 或 担 保 NAB 集 团 的 任 何 成 员 公 司 不 对 本 材 料 中 的 任 何 陈 述 或 信 息 的 准 确 性 丶 可 靠 性 或 完 整 性 作 出 任 何 明 示 或 暗 示 的 表 示 或 担 保 这 些 陈 述 或 信 息 包 括 但 不 限 于 任 何 目 标 收 益 丶 预 测 ( 无 论 是 经 济 预 测 还 是 其 他 预 测 ) 丶 预 估 或 其 他 ( 在 制 作 中 包 含 主 观 判 断 和 分 析 的 ) 前 瞻 性 声 明 本 材 料 不 能 包 含 所 有 有 关 信 息, 且 任 何 有 关 未 来 前 景 的 陈 述 是 目 前 对 未 来 可 能 出 现 的 结 果 的 预 测, 其 准 确 性 没 有 也 无 法 被 保 证 本 材 料 的 接 收 方 不 应 依 赖 于 本 材 料 的 内 容, 而 应 在 获 取 和 阅 读 所 有 相 关 披 露 文 件, 作 出 并 依 赖 自 己 的 评 估 和 判 断, 亲 自 进 行 调 查 和 研 究, 并 寻 求 独 立 的 建 议 前 瞻 性 声 明 本 材 料 可 能 含 有 前 瞻 性 声 明 这 些 前 瞻 性 声 明 可 能 是 基 于 某 些 假 设 的 实 际 情 况 可 能 与 假 设 的 不 同 不 能 保 证 任 何 前 瞻 性 声 明 一 定 会 达 成, 或 达 成 的 情 况 不 会 低 于 声 明 的 水 平 除 非 本 文 件 另 有 说 明, 本 材 料 中 的 信 息 ( 包 括 前 瞻 性 声 明 ) 是 以 截 止 到 相 关 文 件 制 作 日 期 ( 而 非 任 何 未 来 日 期 ) 的 现 有 信 息 为 基 础 的, 且 不 会 进 行 更 新 或 修 改 以 反 映 此 后 可 获 得 的 信 息, 或 在 此 日 期 之 后 存 在 的 状 况 或 发 生 的 变 化 所 提 供 的 对 未 来 业 绩 的 预 测 和 估 计 来 自 公 司 及 经 纪 商 报 告 过 去 的 业 绩 并 不 是 未 来 表 现 的 保 证 免 责 声 明 在 法 律 允 许 的 最 大 范 围 内,NAB 集 团 : a) 明 确 声 明 免 除 一 切 或 任 何 与 本 材 料 相 关 的 责 任, 包 括 但 不 限 于, 对 本 材 料 所 含 的 任 何 陈 述 丶 结 论 和 前 瞻 性 声 明, 以 及 遗 漏 作 出 任 何 明 示 或 暗 示 的 表 示 b) 明 确 声 明 免 除 一 切 或 任 何 因 向 任 何 人 提 供 或 因 任 何 人 使 用 本 材 料 所 含 的 信 息 或 陈 述, 或 因 制 作 本 材 料 中 所 含 有 的 信 息 而 产 生 的 责 任, 以 及 其 他 因 为 本 材 料 中 的 内 容 丶 遗 漏 而 产 生 的 责 任 ; 并 且 c) 也 不 对 任 何 人 由 于 依 赖 丶 披 露 或 使 用 任 何 本 材 料 所 含 信 息 丶 陈 述 或 其 他 与 本 材 料 有 关 的 行 为 而 产 生 的 一 切 性 质 的 任 何 亏 损 丶 赔 偿 丶 成 本 或 开 支 承 担 责 任 ( 无 论 是 否 由 于 疏 忽 或 其 他 原 因 所 致 ) NAB 集 团 的 任 何 成 员 公 司 均 不 对 接 收 方 或 任 何 此 类 接 收 方 的 高 管 丶 总 监 丶 员 工 丶 代 理 丶 联 营 企 业 丶 法 律 顾 问 或 其 他 专 业 咨 询 机 构 或 其 他 任 何 方 的 任 何 由 于 使 用 本 材 料 所 含 信 息 引 起 的 损 失 丶 索 赔 丶 成 本 或 亏 损 承 担 任 何 责 任 第 三 方 来 源 材 料 的 准 确 性 本 材 料 中 包 含 从 第 三 方 来 源 获 得 的 信 息, 这 些 材 料 并 没 有 经 过 任 何 NAB 集 团 成 员 公 司 的 证 实 和 验 证 材 料 的 披 露 不 得 在 未 经 NAB 书 面 同 意 的 情 况 下, 将 本 材 料 披 露 或 传 播 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 形 式 对 材 料 进 行 复 制 或 分 发 NAB 保 留 随 时 暂 停 或 终 止 您 获 得 及 使 用 本 材 料 的 权 利 的 权 利 适 用 法 律 本 材 料 以 澳 大 利 亚 维 多 利 亚 州 的 现 行 法 律 为 使 用 法 律, 且 都 应 当 按 照 该 法 律 进 行 解 释 任 何 有 关 本 材 料 的 争 议 或 索 赔 应 当 接 受 该 州 法 院 的 非 专 属 性 管 辖 权 NAB 证 券 不 意 图 基 于 本 文 件 所 提 供 的 信 息 建 立 任 何 法 律 关 系 香 港 : 如 果 本 文 件 在 香 港 分 发, 则 此 类 分 发 是 由 澳 大 利 亚 国 民 银 行 有 限 公 司 香 港 分 公 司 进 行 的 该 公 司 是 取 得 了 香 港 金 融 管 理 局 许 可 且 依 照 证 券 及 期 货 条 例 ( 香 港 法 律 第 571 章 ) 注 册 成 立 可 以 进 行 1 类 受 监 管 的 金 融 活 动 ( 证 券 交 易 ) 的 企 业 该 公 司 的 主 要 营 业 地 址 为 香 港 金 钟 道 88 号 太 古 广 场 一 期 27 层 本 材 料 所 载 内 容 未 经 任 何 香 港 监 管 机 构 审 查 如 果 您 对 本 文 件 的 任 何 内 容 存 在 任 何 疑 问, 应 获 取 独 立 的 专 业 意 见 新 加 坡 : 如 果 该 文 件 在 新 加 坡 分 发, 则 此 类 分 发 是 由 NAB 新 加 坡 分 公 司 进 行 的, 旨 在 提 供 一 般 信 息, 并 未 考 虑 进 您 的 具 体 投 资 目 标 丶 经 济 状 况 或 特 殊 需 求 如 果 您 选 择 不 寻 求 金 融 咨 询 公 司 的 意 见, 您 应 考 虑 本 产 品 是 否 适 合 您 如 果 有 任 何 与 本 材 料 相 关 或 因 本 材 料 而 起 的 问 题, 本 材 料 的 新 加 坡 接 收 方 应 通 过 以 下 地 址 和 电 话 联 系 NAB 新 加 坡 分 公 司 : 滨 海 景 12 路,20 楼 2 号 亚 洲 广 场 第 二 大 厦, 新 加 坡, 邮 编 018961, 电 话 :(65) 6419 6875 本 材 料 所 载 内 容 未 经 任 何 新 加 坡 监 管 机 构 审 查 如 果 您 对 本 文 件 的 任 何 内 容 存 在 任 何 疑 问, 应 获 取 独 立 的 专 业 意 见 日 本 : 如 果 本 文 件 在 日 本 分 发, 澳 大 利 亚 国 民 银 行 有 限 公 司 在 日 本 设 有 办 事 处, 但 不 具 有 从 事 证 券 相 关 业 务 的 牌 照 因 此, 本 文 件 中 涉 及 证 券 的 信 息 仅 供 参 考 本 文 件 不 构 成 在 日 本 发 出 的 或 代 表 任 何 日 本 居 民 发 出 的 ( 除 非 是 遵 照 注 册 要 求 的 豁 免 情 况, 或 符 合 日 本 金 融 商 品 取 引 法 或 日 本 其 他 适 用 法 律 丶 法 规 和 政 府 部 门 规 则 ) 购 买 或 出 售 证 券 的 直 接 或 间 接 的 要 约 中 国 : 此 文 件 于 中 国 系 以 澳 大 利 亚 国 民 银 行 有 限 公 司 ( 上 海 分 行 ) 为 发 行 机 构, 该 机 构 之 主 要 主 管 机 关 包 括 中 国 银 行 业 监 督 管 理 委 员 会 丶 中 国 人 民 银 行 丶 国 家 外 汇 管 理 局 本 中 文 内 容 如 与 英 文 有 歧 异 概 以 英 文 本 为 准 NAB Markets Research 6