策 略 铁 矿 石 铁 矿 石 : 短 期 低 位 区 间 震 荡 运 行 格 局 因 素 相 关 分 析 : 相 关 报 告 : 供 求 松 平 衡 格 局 深 化, 注 意 主 流 矿 山 阶 段 性 对 供 应 释 放 的 扰 动 供 应 释 放 将 是 铁 矿 石 价 格 反 弹 制 约 因 素 宏 观 面, 目 前 光 靠 宽 松 的 货 币 政 策 并 没 有 止 住 经 济 下 滑 态 势, 短 期 如 果 没 有 进 一 步 的 配 套 政 策 出 台, 这 种 态 势 还 会 持 续, 市 场 的 悲 观 预 期 也 难 以 有 效 改 善 注 意 五 中 全 会 时 间 节 点 策 略 : 未 来 一 段 时 间 内 铁 矿 石 价 格 预 计 大 部 分 时 间 会 维 持 在 40-70 美 元 区 域 波 动 操 作 上, 反 弹 接 近 或 进 入 压 力 区, 采 取 卖 出 操 作 ; 跌 至 低 位 边 际 成 本 区 附 近, 采 取 买 入 操 作 期 货 近 月 合 约 波 动 区 间 预 计 在 303-493 元, 铁 矿 石 远 月 合 约 贴 水 较 大, 目 前 1605 合 约 较 1509 合 约 贴 水 81 元 卖 出 操 作 选 择 相 对 弱 势 的 远 月, 进 场 区 间 335-374; 目 标 290-330 买 入 操 作 选 择 相 对 偏 强 的 近 月, 进 场 区 间 350 以 下, 目 标 390-430 刘 明 亮 分 析 师 028-86269235 13880805515 倍 特 期 货 有 限 公 司 研 发 中 心 免 责 条 款 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料, 倍 特 期 货 研 发 中 心 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 据 此 投 资, 责 任 自 负 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 倍 特 期 货 研 发 中 心 授 权 许 可, 任 何 引 用 转 载 以 及 向 第 三 方 传 播 的 行 为 均 可 能 承 担 法 律 责 任 风 控 : 进 入 止 损 区 间, 逐 步 止 损 卖 出 操 作 止 损 区 间 :376-400 买 入 操 作 止 损 区 间 :290-320 在 卖 出 操 作 时, 可 通 过 买 入 近 月 合 约 保 护, 在 买 入 操 作 时, 可 通 过 卖 出 远 月 合 约 保 护 风 险 提 示 : 本 报 告 中 的 所 有 观 点 仅 代 表 个 人 看 法, 不 作 为 直 接 入 市 投 资 依 据 本 报 告 中 的 所 有 数 据 和 资 料 均 来 自 网 络 和 媒 体 的 公 开 信 息, 不 能 保 证 数 据 和 资 料 来 源 的 准 确 性 若 据 此 入 市, 应 注 意 风 险 作 者 和 所 在 机 构 不 承 担 由 此 产 生 的 任 何 损 失 和 风 险
铁 矿 石 : 短 期 低 位 区 间 震 荡 运 行 格 局 第 一 部 分 基 本 因 素 相 关 分 析 和 技 术 分 析 现 阶 段 铁 矿 石 价 格 走 势 逻 辑 主 线 在 哪? 主 导 因 素 会 是 什 么? 供 求 松 平 衡 铁 矿 石 供 求 格 局 由 前 些 年 的 供 求 紧 平 衡, 转 为 目 前 的 供 求 松 平 衡, 成 为 铁 矿 石 价 格 趋 势 性 大 跌 的 主 要 因 素 但 目 前 矿 山 到 货 量 偏 稳, 港 口 库 存 偏 低, 铁 矿 石 供 求 松 平 衡 的 矛 盾 似 乎 没 有 之 前 的 突 出, 决 定 目 前 铁 矿 石 价 格 低 位 反 弹 强 于 螺 纹, 超 出 预 期 供 应 释 放 将 是 铁 矿 石 价 格 反 弹 制 约 因 素 随 着 中 国 钢 铁 产 量 峰 值 提 高 到 来, 而 大 矿 山 新 产 能 还 在 投 放, 铁 矿 石 供 过 于 求 的 格 局 将 持 续, 一 旦 外 矿 价 格 反 弹 起 来, 上 65 美 元, 本 已 关 停 的 非 主 流 矿 山 会 开 始 生 产, 供 应 随 之 增 加, 成 为 制 约 铁 矿 石 价 格 反 弹 走 高 的 重 要 因 素 外 部 环 境 主 要 看 经 济 走 势, 目 前 光 靠 宽 松 的 货 币 政 策 并 没 有 止 住 经 济 下 滑 态 势, 短 期 如 果 没 有 进 一 步 的 配 套 政 策 出 台, 这 种 态 势 还 会 持 续, 市 场 的 悲 观 预 期 也 难 以 有 效 改 善 需 要 注 意 的,10 月 将 召 开 五 中 全 会, 将 成 为 影 响 市 场 对 经 济 走 势 预 期 变 化 的 重 要 节 点, 或 能 改 善 目 前 市 场 对 经 济 的 偏 悲 观 预 期, 从 而 影 响 大 宗 商 品 体 系 走 势 出 现 一 些 积 极 变 化 一 供 求 松 平 衡 格 局 深 化, 注 意 主 流 矿 山 阶 段 性 对 供 应 释 放 的 扰 动 铁 矿 石 供 求 格 局 已 转 变 为 供 过 于 求 的 供 需 松 平 衡, 这 种 格 局 将 会 在 未 来 几 年 延 续 并 进 一 步 深 化, 因 为 国 外 主 流 矿 山 还 处 于 产 能 扩 张 过 程 中, 新 产 能 将 会 继 续 投 放 力 拓 与 必 和 必 拓 未 来 2 年 还 将 增 产 5500 万 吨, 淡 水 河 谷 未 来 3 年 增 产 9000 万 吨 产 量 方 面, 主 流 矿 山 并 没 因 为 矿 价 的 持 续 下 跌 而 减 产, 相 反, 供 应 还 会 增 加 自 去 年 以 来, 国 外 几 大 主 流 矿 山 及 时 改 变 战 略, 通 过 扩 张 方 式 降 低 成 本, 采 取 低 价 谋 求 最 大 利 润, 打 垮 竞 争 对 手 这 种 战 略 变 化 也 决 定 了 将 维 持 在 铁 矿 石 供 过 求 的 过 程 中, 直 到 他 们 将 非 主 流 矿 的 竞 争 对 手 打 垮 令 其 退 出 市 场 表 一 2015 年 全 球 主 要 的 铁 矿 石 新 增 产 能 倍 特 期 货 研 发 中 心 2
* 数 据 来 源 : 年 报, 公 开 资 料 整 理 需 要 注 意 的 是, 在 铁 矿 石 供 需 松 平 衡 深 化 的 过 程 中, 会 出 现 一 些 微 妙 的 变 化, 而 且 这 种 过 程 需 要 较 长 时 间, 过 程 中 也 会 有 反 复 比 如 今 年 4 月 初 外 矿 跌 到 50 美 元 以 下 时, 国 外 非 主 流 矿 山 开 始 宣 布 减 产, 澳 大 利 亚 第 四 大 铁 矿 石 生 产 商 阿 特 拉 斯 宣 布 当 月 会 陆 续 停 产, 连 FMG 表 示 如 果 再 下 行, 将 不 再 增 加 矿 石 供 给, 随 后 铁 矿 石 价 格 出 现 阶 段 性 反 弹 当 价 格 跌 至 一 些 非 主 流 矿 山 被 迫 减 产 后, 市 场 预 期 会 因 为 后 期 供 应 可 能 出 现 一 定 减 少 而 短 期 发 生 改 变 事 实 上, 也 确 实 如 此,2015 年 以 来 至 少 有 4000 万 吨 产 量 从 国 际 矿 山 市 场 上 退 出 尽 管 这 一 数 量 并 不 是 很 大, 但 足 可 以 阶 段 性 影 响 到 市 场 预 期 随 着 国 内 外 非 主 流 矿 山 关 停 减 产, 主 流 矿 山 在 全 球 贸 易 量 集 中 度 将 进 一 步 提 高, 其 市 场 主 导 权 也 会 进 一 步 提 高, 尽 管 主 流 矿 山 战 略 上 转 为 低 价 打 垮 对 手, 但 为 了 实 现 利 润 最 大 化, 阶 段 性 适 时 通 过 控 制 海 运 等 方 式 控 制 供 应 释 放 会 短 期 造 成 供 应 紧 张 局 面, 拉 升 铁 矿 石 价 格 近 期 国 内 港 口 进 口 矿 库 存 偏 低, 钢 厂 库 存 不 高, 就 容 易 出 现 这 种 局 面 二 供 应 释 放 将 是 铁 矿 石 价 格 反 弹 制 约 因 素 4 月 初 外 矿 铁 矿 石 价 格 跌 破 50 美 元, 澳 大 利 亚 第 四 大 铁 矿 石 生 产 商 阿 特 拉 斯 宣 布 当 月 会 陆 续 停 产, 但 随 后 铁 矿 石 价 格 反 弹 上 60 美 元, 一 度 上 65 美 元 后, 又 宣 布 不 停 产 充 分 说 明 只 要 不 到 迫 不 得 已 的 地 步, 矿 山 不 会 停 产 一 旦 价 格 反 弹 上 来, 不 大 亏, 有 小 利 可 赚, 一 些 处 于 关 停 边 缘 的 国 内 外 非 主 流 矿 山 又 会 开 始 生 产, 致 使 供 应 增 加 供 应 增 加 将 令 铁 矿 石 市 场 供 过 求 的 矛 盾 阶 段 性 突 出 化, 价 格 成 为 制 约 价 格 继 续 反 弹 的 重 要 制 约 因 素 从 国 内 外 非 主 流 矿 山 成 本 测 算, 矿 价 反 弹 的 压 力 区 在 65-70 美 元 区 域 矿 价 反 弹 进 入 这 个 区 域, 在 需 求 没 有 明 显 改 善 的 情 况 下, 供 应 的 释 放 增 加 将 制 约 矿 价 突 破 走 高 从 国 外 矿 山 边 际 成 本 测 算, 未 来 一 段 时 间 内 铁 矿 石 价 格 预 计 大 部 分 时 间 维 持 在 40-70 美 元 区 域 波 动 倍 特 期 货 研 发 中 心 3
三 外 部 环 境 : 经 济 走 势 与 预 期 影 响 大 宗 商 品 价 格 波 动 中 国 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 PMI 自 去 年 7 月 以 来 一 直 呈 下 行 趋 势, 今 年 年 初 跌 破 50 荣 枯 分 水 岭, 之 后 小 幅 回 升, 仍 50 荣 枯 分 水 岭 线 上 徘 徊, 未 能 有 效 回 升 起 来, 从 6 月 份 开 始 又 连 线 三 个 月 走 弱, 再 度 跌 破 50 荣 枯 分 水 岭 ;PMI 新 订 单 下 滑 幅 度 更 大 从 这 一 宏 观 经 济 景 气 指 数 来 看, 中 国 经 济 仍 然 处 于 下 滑 态 势 中, 下 行 压 力 未 减 图 一 国 内 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 PMI 走 势 * 数 据 来 源 :wind 资 讯 从 价 格 指 数 来 看, 自 今 年 初 来,CPI 从 低 位 开 始 小 幅 持 续 回 升,8 月 达 到 2.0%; 较 7 月 1.65% 上 升 0.35 个 百 分 点, 某 种 程 度 上 受 猪 肉 价 格 大 幅 上 涨 影 响 总 体 上, 通 胀 水 平 处 于 合 理 范 围 但 工 业 品 出 厂 价 格 指 数 PPI 继 续 维 持 自 去 年 以 来 的 下 行 趋 势, 今 年 年 初 未 能 有 效 回 升, 横 盘 之 后, 近 两 月 加 大 下 行 走 势, 与 CPI 的 剪 刀 差 拉 得 更 大 这 说 明 在 需 求 下 滑 深 度 影 响 下, 大 宗 商 品 价 格 仍 然 处 于 下 行 态 势 之 中 尽 管 央 行 连 续 出 台 降 准 降 息, 由 于 钱 并 未 大 量 进 入 实 体 经 济, 特 别 是 很 少 进 入 过 剩 产 能 产 业, 宽 松 流 动 性 也 难 以 令 大 宗 商 品 价 格 出 现 止 跌 迹 象 图 二 国 内 价 格 指 数 走 势 倍 特 期 货 研 发 中 心 4
* 数 据 来 源 :wind 资 讯 以 上 经 济 数 据 说 明, 目 前 光 靠 宽 松 的 货 币 政 策 并 没 有 止 住 经 济 下 滑 态 势, 短 期 如 果 没 有 进 一 步 的 配 套 政 策 出 台, 这 种 态 势 还 会 持 续, 市 场 的 悲 观 预 期 也 难 以 有 效 改 善 需 要 注 意 的,10 月 将 召 开 五 中 全 会, 将 推 出 十 三 五 规 划, 对 改 革 下 一 步 举 措 将 有 明 确 指 导, 经 济 下 一 步 运 行 有 明 确 指 向, 将 成 为 影 响 市 场 对 经 济 走 势 预 期 变 化 的 重 要 节 点, 或 能 改 善 目 前 市 场 对 经 济 的 偏 悲 观 预 期, 从 而 影 响 大 宗 商 品 体 系 走 势 出 现 一 些 积 极 变 化 四 技 术 分 析 铁 矿 石 期 货 自 上 市 以 来 一 路 下 跌, 从 技 术 图 形 看, 今 年 4-6 月 反 弹 力 度 强 于 7-9 月 反 弹, 两 波 反 弹 均 吸 引 大 量 资 金 参 与, 后 一 波 反 弹 资 金 参 与 力 度 更 强, 说 明 抄 底 资 金 活 跃 摆 动 指 标 MACD 在 两 波 反 弹 过 程 中 出 现 红 柱 面 积 减 小, 也 说 明 第 二 波 走 势 市 道 弱 于 前 一 波 均 线 系 统 上,21 周 均 线 成 为 重 要 的 压 力 线, 自 下 跌 以 来, 仅 有 今 年 6 月 一 周 收 在 其 上, 随 后 又 收 破 该 压 力 线, 上 周 收 盘 刚 好 在 这 一 线, 后 市 关 注 能 否 有 效 站 上 这 一 重 要 压 力 线 ; 目 前 均 线 系 统 有 走 平 的 趋 势, 如 果 不 能 有 效 突 破 重 要 压 力 线, 后 市 仍 然 难 以 打 破 低 位 震 荡 运 行 格 局 从 摆 动 指 标 MACD 在 筑 底 中 往 往 会 二 次 背 离 来 看, 铁 矿 石 期 货 价 格 按 通 常 技 术 分 析 会 再 度 背 离 下 跌 技 术 上 目 前 仍 然 是 低 位 区 域 震 荡 运 行 格 局 图 三 铁 矿 石 期 货 指 数 价 格 走 势 倍 特 期 货 研 发 中 心 5
* 资 料 来 源 : 文 华 财 经 第 二 部 分 策 略 基 于 以 上 基 本 因 素 相 关 分 析 和 技 术 分 析, 未 来 一 段 时 间 内 铁 矿 石 价 格 预 计 大 部 分 时 间 会 维 持 在 40-70 美 元 区 域 波 动 操 作 上, 采 取 针 对 铁 矿 石 价 格 运 行 价 区 波 段 操 作 策 略, 即 反 弹 接 近 或 进 入 压 力 区, 采 取 卖 出 操 作 ; 跌 至 低 位 边 际 成 本 区 附 近, 采 取 买 入 操 作 参 照 以 上 外 矿 波 动 区 间 折 算, 国 内 期 货 近 月 合 约 波 动 区 间 在 303-493 元, 而 由 于 市 场 对 未 来 价 格 走 势 不 看 好, 铁 矿 石 期 货 远 月 合 约 贴 水 较 大, 目 前 1605 合 约 较 1509 合 约 贴 水 81 元 卖 出 操 作 选 择 相 对 弱 势 的 远 月 1605, 进 场 区 间 335-374; 目 标 290-330 买 入 操 作 选 择 相 对 偏 强 的 近 月 1601, 进 场 区 间 350 以 下, 目 标 390-430 第 三 部 分 风 控 风 险 因 素 : 1. 近 期 由 于 股 指 期 货 交 易 方 面 的 限 制, 大 量 资 金 在 试 图 转 战 商 品 期 货 市 场, 资 金 逐 利 原 则, 大 量 投 机 资 金 会 选 择 投 机 性 较 强 的 品 种, 基 本 面 相 比 之 下 不 是 最 糟 糕 的 品 种 做 反 弹 因 此, 在 投 机 资 金 炒 作 之 下, 短 期 铁 矿 石 价 格 很 容 易 因 期 货 贴 水 被 会 热 炒 拉 高 2. 政 策 风 险, 中 国 政 府 出 于 保 增 长 目 的, 如 果 近 期 出 台 进 一 步 大 的 政 策, 将 会 改 变 市 场 预 期, 刺 激 投 机 资 金 抄 底 大 宗 商 品, 拉 涨 铁 矿 石 价 格, 令 铁 矿 石 倍 特 期 货 研 发 中 心 6
价 格 走 出 以 上 研 判 的 低 位 区 域 一 旦 出 现 这 种 状 况, 结 合 形 势 重 新 分 析 后 调 整 操 作 策 略 3. 卖 出 操 作, 到 五 中 全 会 召 开 前 的 重 要 节 点, 要 结 合 形 势 重 新 分 析 规 避 政 策 风 险 风 险 控 制 : 1. 进 入 止 损 区 间, 逐 步 止 损 卖 出 操 作 止 损 区 间 :376-400 买 入 操 作 止 损 区 间 :290-320 2. 在 卖 出 操 作 时, 若 出 现 投 机 资 金 短 线 拉 涨, 可 通 过 买 入 近 月 1601 合 约 保 护, 赚 取 套 利 收 益, 减 少 卖 出 操 作 的 亏 损 因 为 目 前 铁 矿 石 期 货 合 约 间 保 持 近 强 远 弱 的 格 局 3. 在 买 入 操 作 时, 若 出 现 超 跌 状 态, 可 通 过 卖 出 远 月 1605 合 约 保 护, 赚 取 套 利 收 益, 减 少 买 入 操 作 的 亏 损 2015 年 9 月 14 日 倍 特 期 货 研 发 中 心 7