6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 2 大 盘 策 略 外 围 若 靠 稳 港 股 料 追 上 A 股 由 于 各 种 利 空 消 息 发 酵,A 股 于 上 周 的 表 现 极 为 波 动, 最 终 合 计

港 股 晨 报 2015 年 6 月 22 日 星 期 一 目 录 大 盘 策 略... 2 今 日 焦 点 摘 要... 2 备 忘 录... 2 港 媒 财 经 要 闻... 3 环 球 市 场 摘 要... 3 商 品 市 场 摘 要... 3 今 日 焦 点 - 港 股 TMT : 价 廉 物 美... 4 银 河 国 际 港 股 研 究 报 告 摘 要... 8 异 动 股... 9 行 业 股 价 升 跌... 10 除 净 备 忘 录... 11 美 国 预 托 证 券 表 现... 12 A/H 股 价 表... 13,14 动 能 股 票 池... 15,16 中 国 银 河 国 际

6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 2 大 盘 策 略 外 围 若 靠 稳 港 股 料 追 上 A 股 由 于 各 种 利 空 消 息 发 酵,A 股 于 上 周 的 表 现 极 为 波 动, 最 终 合 计 下 跌 近 13% 从 估 值 的 角 度 来 看,A 股 的 估 值, 特 别 是 中 小 盘 股 份 已 处 于 相 当 高 的 位 置, 吸 引 的 交 易 机 会 较 为 有 限 相 反, 港 股 在 近 期 表 现 一 直 落 后 于 A 股, 令 港 股 拥 有 不 少 吸 引 的 交 易 机 会, 可 留 意 较 高 折 价 的 H 股 低 估 值 的 蓝 筹 等 港 股 表 现 落 后 的 另 一 个 原 因 为 欧 美 等 外 围 市 场 较 波 动 我 们 相 信 这 与 早 前 美 联 储 议 息 有 关 然 而, 美 联 储 早 前 决 定 持 货 币 政 策 不 变, 已 令 美 国 债 市 回 稳, 反 映 全 球 投 资 者 忧 虑 减 低 短 期 内, 我 们 相 信 外 围 环 境 继 续 靠 稳 下, 将 有 利 港 股 的 资 金 流 入, 进 一 步 支 持 港 股 追 上 A 股 上 周 五, 创 52 周 新 高 的 股 份 包 括 博 华 太 平 洋 (1076.HK) 宏 辉 集 团 (183.HK) 集 成 伞 业 (2999.HK) 世 界 ( 集 团 )(713.HK) 百 田 石 油 (8011.HK) 创 52 周 新 低 的 股 份 包 括 广 发 证 券 (1776.HK) 德 基 科 技 控 股 (1301.HK) 光 宇 国 际 集 团 科 技 (1043.HK) 新 创 建 集 团 (659.HK) HTSC(6886.HK), 券 商 股 保 险 股 铁 路 股 亦 普 遍 弱 势 ( 详 情 请 看 第 9 页 异 动 股 ) 指 数 收 盘 变 动 (%) 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 18015.95-0.55 标 准 普 尔 500 指 数 2109.99-0.53 纳 斯 达 克 综 合 指 数 5117.00-0.31 恒 生 指 数 26760.53 0.25 恒 生 国 企 指 数 13186.05-0.58 上 证 综 合 指 数 4478.36-6.42 深 证 综 合 指 数 2742.18-5.88 外 汇 收 盘 变 动 (%) 美 元 / 人 民 币 6.21 0.02 美 元 / 日 圆 122.72 0.01 欧 罗 / 美 元 1.14 0.15 英 镑 / 美 元 1.59-0.01 商 品 收 盘 变 动 (%) 黄 金 ( 美 元 / 盎 司 ) 1200.27-0.14 波 罗 的 海 干 散 货 指 数 779.00 0.78 WTI 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 59.61-1.39 布 伦 特 原 油 ( 美 元 / 桶 ) 63.02-1.93 利 率 收 盘 (%) 变 动 (%) 香 港 银 行 同 业 折 拆 息 ( 三 个 月 ) 0.39-0.55 今 日 焦 点 摘 要 港 股 TMT : 价 廉 物 美 香 港 银 行 同 业 折 拆 息 ( 三 个 月 ) 本 周 纪 要 3.11 1.67 摘 要 : 与 A 股 及 美 国 市 场 相 比, 港 股 的 TMT 板 块 估 值 可 说 相 对 落 后, 令 我 们 认 为 不 少 股 份 有 机 会 获 更 多 投 资 者 青 睐, 可 关 注 腾 讯 (0700.HK) IGG(8002.HK) 中 国 擎 天 软 件 (1297.HK) 等 估 值 盈 利 指 标 都 较 吸 引 的 股 票 另 外, 一 些 港 股 如 金 蝶 (0268.HK) 金 山 (3888.HK) 也 有 可 能 在 香 港 以 外 以 更 高 估 值 分 拆 业 务 上 市, 令 公 司 发 展 更 有 本 钱 及 潜 力 ( 分 析 师 : 李 嘉 豪 ; 详 情 请 看 第 4 页 ) 6 月 23 日 Markit 中 国 制 造 业 PMI 6 月 24 日 Westpac-MNI 消 费 者 信 心 指 数 6 月 24 日 联 合 会 领 先 经 济 指 标 6 月 25 日 彭 博 6 月 中 国 调 查 6 月 28 日 工 业 利 润 同 比 6 月 28 日 领 先 指 数 恒 指 表 现 30000 备 忘 录 新 股 天 彩 控 股 (3882.HK) 本 月 24 日 截 止 认 购 25000 20000 新 股 万 景 控 股 (2193.HK) 本 月 24 日 截 止 认 购 上 周 五 成 交 额 : 1,406 亿 港 元 来 源 : 彭 博 2

6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 6/14 7/14 8/14 9/14 10/14 11/14 12/14 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 3 港 媒 财 经 要 闻 信 报 : 深 股 通 腹 稿 主 打 创 蓝 筹 中 银 冀 基 金 资 产 倍 增 光 控 攻 信 用 八 达 通 撼 银 联 标 普 500 指 数 表 现 2500 2000 1500 香 港 经 济 日 报 : 六 绝 近 尾 声 港 股 料 守 26000 德 勤 : 国 企 改 革 利 港 吸 H 股 上 市 明 报 : 汉 能 拓 分 销 减 关 连 交 易 大 连 港 冀 吸 策 略 投 资 者 英 国 富 时 100 指 数 表 现 7500 7000 6500 6000 星 岛 日 报 : 六 新 股 本 周 大 混 战 利 福 发 债 筹 23 亿 德 国 DAX 指 数 表 现 14400 12400 10400 环 球 市 场 摘 要 8400 忧 虑 希 腊 债 务 期 限 将 至 美 股 下 跌 市 场 忧 虑 希 腊 债 务 期 限 将 至, 美 股 收 低, 道 琼 工 业 指 数 收 低 0.55%, 至 18,015.95 点 ; 标 准 普 尔 500 指 数 收 跌 0.53%, 报 2,109.99 点 ; 纳 斯 达 克 指 数 下 滑 0.31%, 报 5,117.00 点 美 国 十 年 期 国 债 收 益 率 (%) 3 2.5 2 商 品 市 场 摘 要 1.5 美 元 向 上 油 价 金 价 下 跌 市 场 继 续 担 忧 希 腊 危 机, 提 振 美 元 向 上, 压 低 油 价 布 伦 特 原 油 期 货 跌 1.24 美 元, 收 报 每 桶 63.02 美 元 美 国 原 油 期 货 回 落 1.4%, 收 报 每 桶 59.61 美 元 来 源 : 彭 博 美 元 向 上, 金 价 走 低, 现 货 金 跌 0.14%, 报 1200.27 美 元 3

4 今 日 焦 点 分 析 师 : 李 嘉 豪 港 股 TMT : 价 廉 物 美 摘 要 : 与 A 股 及 美 国 市 场 相 比, 港 股 的 TMT 板 块 估 值 可 说 相 对 落 后, 令 我 们 认 为 不 少 股 份 有 机 会 获 更 多 投 资 者 青 睐, 可 关 注 腾 讯 (0700.HK) IGG(8002.HK) 中 国 擎 天 软 件 (1297.HK) 等 估 值 盈 利 指 标 都 较 吸 引 的 股 票 另 外, 一 些 港 股 如 金 蝶 (0268.HK) 金 山 (3888.HK) 也 有 可 能 在 香 港 以 外 以 更 高 估 值 分 拆 业 务 上 市, 令 公 司 发 展 更 有 本 钱 及 潜 力 在 美 中 国 上 市 企 业 私 有 化 潮 - 会 扩 至 香 港 吗? 由 于 融 资 需 求 的 关 系, 不 少 中 国 企 业, 特 别 是 较 大 型 的 科 技 公 司 都 在 A 股 市 场 以 外 上 市 除 了 是 因 为 早 些 年 中 国 证 监 会 暂 停 A 股 IPO 的 关 系, 不 少 科 技 公 司 都 采 取 了 较 特 殊 较 复 杂 的 股 权 结 构 模 式, 与 A 股 市 场 的 上 市 要 求 不 符 当 然, 一 些 科 技 公 司 在 海 外 上 市 也 有 助 提 高 公 司 的 知 名 度 及 企 业 监 管, 更 重 要 的 是 能 获 得 海 外 的 著 名 投 资 人 入 股, 获 取 可 靠 的 资 金 和 技 术 不 过, 从 近 期 媒 体 报 导 及 我 们 的 调 研 发 现, 不 少 科 技 企 业 的 管 理 层 都 对 海 外 上 市 感 到 一 定 困 扰 监 管 差 异 上 市 成 本 等 固 然 是 原 因, 但 更 重 要 的 是, 管 理 层 认 为 海 外 投 资 者 ( 包 括 香 港 的 投 资 者 ) 不 了 解 中 国 科 技 行 业 的 走 势, 也 看 不 懂 公 司 的 潜 力, 令 这 些 股 份 的 估 值 较 A 股 同 业 较 低, 他 们 也 开 始 考 虑 A 股 上 市, 甚 至 在 海 外 退 市 的 确, 从 各 种 研 究 来 看, 不 少 投 资 者 都 具 有 本 土 偏 好 (home bias), 令 一 些 在 海 外 上 市 的 股 票 拥 有 一 定 的 折 价 在 未 来, 这 个 情 况 或 会 有 所 改 变 在 今 年 6 月 4 日, 国 务 院 总 理 李 克 强 指 出 政 府 将 鼓 励 有 特 殊 股 权 结 构 的 海 外 上 市 公 司 在 中 国 进 行 IPO 估 计 在 2016 年, 中 国 政 府 将 容 许 有 可 变 利 益 实 体 (VIE) 结 构 的 境 外 上 市 公 司 到 名 为 战 略 性 新 兴 产 业 板 " 的 市 场 上 市, 这 意 味 着 未 来 会 有 更 多 在 美 国 香 港 新 加 坡 等 地 上 市 的 企 业 将 回 归 中 国 内 地 的 资 本 市 场 进 行 IPO 若 果 A 股 能 继 续 维 持 在 较 高 的 估 值 水 平, 我 们 相 信 战 略 性 新 兴 产 业 板 的 企 业 也 有 望 以 较 高 的 估 值 上 市 这 令 多 家 科 技 公 司 的 管 理 层 有 很 大 的 动 力 进 行 MBO( 管 理 层 收 购 ), 把 境 外 上 市 的 企 业 私 有 化 虽 然 私 有 化 往 往 要 付 出 一 定 的 溢 价, 但 此 后 管 理 层 若 能 以 高 估 值 在 战 略 性 新 兴 产 业 板 上 市, 实 际 上 他 们 能 套 现 更 多 的 利 润 近 期 多 家 在 美 国 上 市 的 企 业 便 有 出 现 管 理 层 私 有 化 上 市 公 司 的 案 例, 当 中 有 不 少 便 是 涉 及 科 技 公 司 表 一 : 近 期 美 国 上 市 的 中 国 互 联 网 科 技 企 业 MBO 案 例 美 股 代 码 公 司 业 务 交 易 价 值 ( 百 万 美 元 ) QIHU 奇 虎 360 科 技 有 限 公 司 互 联 网 安 全 8,223.61 VNET 世 纪 互 联 集 团 互 联 网 基 础 设 施 1,729.39 RENN 人 人 公 司 社 交 网 络 563.22 TAOM 淘 米 网 络 科 技 有 限 公 司 在 线 游 戏 和 娱 乐 25.86 GOMO 久 邦 数 码 移 动 应 用 开 发 33.44 PWRD 完 美 世 界 有 限 公 司 在 线 游 戏 482.51 数 据 来 源 : 彭 博 中 国 银 河 国 际 虽 然 现 时 的 私 有 化 潮 只 集 中 在 美 国, 但 假 若 这 趋 势 持 续, 再 加 上 估 值 长 期 低 估 的 话, 我 们 认 为 这 个 风 气 有 机 会 扩 至 香 港 市 场 上 从 二 级 股 票 市 场 角 度 的 投 资 者 而 言, 这 些 股 票 风 险 相 对 较 高 ( 请 转 下 一 页 ) 4

5 港 股 科 技 股 : 性 价 比 良 好 以 平 均 市 盈 率 市 净 率 等 指 标 作 参 考, 港 股 科 技 股 普 遍 较 A 股 市 场 及 在 美 上 市 的 中 国 概 念 股 便 宜 ( 即 使 剔 除 估 值 较 高 的 京 东, 港 股 市 场 仍 普 遍 较 中 国 概 念 股 便 宜 ) 另 一 方 面, 港 股 相 关 股 份 的 盈 利 指 标 ( 如 股 本 回 报 率 资 产 回 报 率 ) 仍 普 遍 较 A 股 及 美 股 同 业 优 胜 的 确, 美 股 市 场 上 有 不 少 中 国 科 技 股 的 大 型 领 先 企 业, 但 当 中 有 不 少 估 计 在 2015 年 仍 会 录 得 亏 损 ( 包 括 京 东 优 酷 土 豆 搜 狐 人 人 ) 从 二 级 股 票 市 场 角 度 的 投 资 者 而 言, 这 些 股 票 前 景 并 不 是 十 分 吸 引 表 二 : 港 股 A 股 及 美 股 科 技 企 业 基 本 面 比 较 ( 截 至 2015 年 6 月 19 日 ) 彭 博 代 码 简 称 最 新 股 价 市 值 市 盈 率 ( 倍 ) 市 净 率 ( 倍 ) 股 本 回 报 率 ( % ) 资 产 回 报 率 ( % ) 股 息 率 ( % ) ( 当 地 货 币 ) ( 亿 港 元 ) 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 港 股 同 业 700 HK 腾 讯 控 股 154.20 14457.57 47.13 36.68 28.06 13.11 10.62 7.94 31.73 31.53 17.10 17.12 0.32 0.29 3888 HK 金 山 软 件 28.05 364.90 34.04 35.83 20.01 5.84 4.26 3.47 19.36 12.48 9.50 6.62 0.84 0.48 268 HK 金 蝶 国 际 5.09 147.21 53.00 41.60 33.69 5.28 4.83 4.28 10.54 11.91 4.74 6.13 0.65 0.37 861 HK 神 州 数 码 10.76 117.74 16.45 12.84 11.13 1.37 1.21 1.12 8.59 9.55 2.20 2.85 2.78 2.18 354 HK 中 软 国 际 有 限 公 司 4.71 95.99 58.76 24.66 19.25 4.60 2.42 2.11 8.11 10.32 3.99 5.19 0.00-1588 HK 畅 捷 通 信 息 技 术 37.80 82.09 52.49 29.25 23.38 5.37 4.34 4.24-12.84 10.02 11.50 3.43 2.44 8002 HK IGG Inc 5.62 78.28 14.86 13.43 10.82 5.32 3.98 3.19 41.15 33.86 35.97 28.44 3.93 2.21 1980 HK 天 鸽 互 动 5.62 70.45-18.37 14.91 2.72 2.32 2.02-12.58-6.92 11.56 0.00 0.40 1297 HK 中 国 擎 天 软 件 6.11 63.07 37.56 28.13 22.76 6.82 5.61 4.62 19.74 19.46 17.55 17.63 0.76 0.69 8267 HK 蓝 港 互 动 15.70 58.06-32.00 17.11 4.62 3.86 3.02-10.46-20.51 8.52 0.00 0.00 6899 HK 联 众 国 际 7.25 56.77 35.71 23.80 15.95 5.12 3.97 3.25 18.80 19.00 16.64 17.20 3.03-434 HK 博 雅 互 动 6.67 50.92 12.70 10.95 8.64 2.75 2.23 1.85 20.85 20.15 17.94 17.25 2.66 3.18 856 HK 伟 仕 控 股 3.18 48.51 7.83 7.10 6.39 1.23 1.09 0.98 16.54 15.88 4.93 5.00 4.66 4.18 543 HK 太 平 洋 网 络 3.79 42.82 15.18 14.25 9.70 3.52 3.53 3.23 23.97 26.25 18.42 19.95 4.81 4.61 484 HK 云 游 控 股 23.70 34.69-51.87 23.38 1.73 1.72 1.59-2.77 1.41-2.45 2.29 0.00 0.00 2100 HK 百 奥 家 庭 互 动 0.89 25.01-8.69 8.39 1.27 1.17 1.03-12.65-11.87 11.33 0.00 4.21 596 HK 浪 潮 国 际 2.40 21.64 8.10 - - 2.61 - - 48.91 - -2.48-1.94 - 平 均 930.34 30.29 24.34 17.10 4.31 3.57 3.00 20.43 16.27 6.75 11.79 1.75 1.80 彭 博 代 码 简 称 最 新 股 价 市 值 市 盈 率 ( 倍 ) 市 净 率 ( 倍 ) 股 本 回 报 率 ( % ) 资 产 回 报 率 ( % ) 股 息 率 ( % ) ( 当 地 货 币 ) ( 亿 港 元 ) 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 A 股 同 业 600588 CH 用 友 网 络 54.52 956.81 149.51 103.45 84.01 19.82 14.84 13.56 14.55 15.19 6.86 7.91 1.28 0.41 300253 CH 卫 宁 软 件 66.15 451.20 280.96 207.37 133.10 45.47 37.16 28.89 17.69 20.48 12.35 9.10 0.19 0.30 600718 CH 东 软 集 团 27.01 413.96 132.60 64.93 56.27 6.11 6.10 6.22 4.66 8.75 2.69 4.70 0.40 0.52 000977 CH 浪 潮 信 息 34.38 411.93 88.47 73.15 49.61 13.75 12.65 10.10 15.82 17.66 7.15 8.10 0.19 0.29 600410 CH 华 胜 天 成 47.90 383.52 388.16 95.23 54.87 13.01 12.41 10.33 3.37 8.67 1.54 5.60 0.30 3.70 300166 CH 东 方 国 信 50.60 355.58 193.53 125.56 91.17 18.69 13.51 11.69 10.80 13.88 9.19 11.90 0.36 0.12 002063 CH 远 光 软 件 37.02 213.41 84.15 38.36 30.47 10.23 7.83 6.54 12.25 20.50 10.19-0.37 0.59 300271 CH 华 宇 软 件 52.41 203.01 105.17 70.44 52.20 13.95 9.07 7.82 14.16 14.00 9.61 9.13 0.26 0.22 300290 CH 荣 科 科 技 48.45 82.26 115.72 - - 15.23 - - 13.90-9.34-0.43 - 平 均 385.74 170.92 97.31 68.96 17.36 14.20 11.89 11.91 14.89 7.66 8.06 0.42 0.77 ( 请 转 下 一 页 ) 5

6 彭 博 代 码 简 称 最 新 股 价 市 值 市 盈 率 ( 倍 ) 市 净 率 ( 倍 ) 股 本 回 报 率 ( % ) 资 产 回 报 率 ( % ) 股 息 率 ( % ) ( 当 地 货 币 ) ( 亿 港 元 ) 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 1 6 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 最 新 1 5 年 预 测 美 国 中 国 概 念 股 同 业 BABA US 阿 里 巴 巴 集 团 86.75 16577.25 53.41 32.06 24.11 9.24 7.52 5.77 27.63 21.48 13.22 12.30 0.00 0.00 BIDU US 百 度 股 份 210.70 5728.88 35.18 28.76 21.21 8.42 6.71 5.06 27.64 26.34 15.46 13.54 0.00 0.00 JD US 京 东 公 司 35.57 3810.47-2726.77 136.00 8.05 9.96 9.70 - -2.98-10.80-2.07 0.00 0.00 NTES US 网 易 公 司 150.74 1527.08 25.00 19.86 16.31 4.96 4.35 3.57 21.83 23.08 17.14 17.43 1.47 1.10 VIPS US 唯 品 会 控 股 24.85 1114.25 86.56 44.77 28.90 29.62 19.54 11.59 44.84 52.05 7.22 9.47 0.00 0.00 CTRP US Ctrip.com 国 际 75.01 817.51-88.87 34.99 6.60 6.59 5.95 0.04 5.58 0.92 1.95 0.00 0.00 QUNR US 去 哪 儿 45.96 451.35 - - - - - - - 115.22-84.09-82.96 0.00 0.00 YOKU US 优 酷 土 豆 28.66 429.54 - - - 2.52 2.52 2.70-10.47-8.48-6.06-8.37 0.00 0.00 SINA US 新 浪 公 司 59.21 267.83 53.84 87.85 41.32 1.72 1.56 1.51 12.64 1.81 5.36 1.36 0.00 0.00 SOHU US Sohu.com Inc 67.18 200.90 - - 56.69 2.20 2.35 1.96-9.70-6.62-5.68-2.55 0.00 0.00 RENN US 人 人 公 司 3.91 165.32 50.78 - - 1.24 1.20 1.20 0.05-9.04 4.77-9.01 0.00 0.00 GAME US 盛 大 游 戏 有 限 公 司 6.90 144.38 - - - 7.12 - - - - 23.71-0.00 - CYOU US 畅 游 有 限 公 司 31.25 127.75 16.80 10.26 9.47 1.76 1.55 1.31 7.13 16.36-0.22 8.76 0.00 0.00 PWRD US 完 美 世 界 有 限 公 司 19.85 76.61 12.26 8.67 7.43 1.27 1.15 1.04 10.13 14.22 7.00 9.74 0.00 2.92 DANG US 当 当 网 11.21 70.18 240.03-42.60 8.98 7.59 5.57 4.28 2.78 2.16 5.47 0.00 0.00 FENG US 凤 凰 新 媒 体 9.20 54.94 22.99 18.25 13.33 2.45 3.11 2.71 11.47 12.43 12.00 9.08 0.00 0.00 CMGE US 中 国 手 游 娱 乐 集 团 21.22 51.75 16.62 10.14 6.94 2.13 2.63 1.99 14.67 32.60 13.49 45.20 10.94 - KZ US 空 中 网 8.00 28.15 19.43 - - 1.09 - - 4.99-5.30-16.58 - 平 均 1758.01 52.74 279.66 33.79 5.85 5.22 4.11 11.15 18.55 1.16 1.83 1.61 0.27 数 据 来 源 : 彭 博 中 国 银 河 国 际 我 们 因 此 认 为 一 些 相 对 估 值 较 低, 同 时 盈 利 指 标 较 强 的 股 票 或 会 受 到 更 多 投 资 者 留 意 追 捧 我 们 设 立 了 两 个 条 件 : 1.) 2016 年 市 场 预 测 市 盈 率 低 于 美 国 上 市 的 中 国 概 念 股 ( 即 低 于 33.79 倍 ) 及 2.) 2015 年 预 测 股 本 回 报 率 高 于 中 国 概 念 股 ( 即 高 于 18.55%) 同 时 符 合 这 两 大 条 件 的 股 票 分 别 有 : 腾 讯 (0700.HK) IGG(8002.HK) 中 国 擎 天 软 件 (1297.HK) 联 众 国 际 (6899.HK) 博 雅 互 动 (0434.HK) 及 太 平 洋 网 络 (0543.HK) 我 们 相 信 投 资 者 可 以 多 关 注 这 数 只 股 的 表 现 香 港 上 市 公 司 在 香 港 以 外 的 机 遇 港 股 市 场 TMT 股 维 持 在 估 值 洼 地, 我 们 认 为 对 现 时 的 投 资 者 带 来 两 个 机 遇 第 一 是 投 资 者 或 会 转 换 至 估 值 较 低 表 现 较 佳 的 港 股 第 二 便 是 我 们 认 为 港 股 科 技 企 业 也 可 以 利 用 香 港 以 外 进 行 高 估 值 融 资, 间 接 地 提 升 公 司 的 内 在 价 值 : 由 于 美 股 A 股 市 场 的 科 技 股 估 值 都 较 贵, 理 论 上 科 技 公 司 有 望 能 以 较 高 的 估 值 向 市 场 进 行 股 权 融 资 中 长 期 来 看, 在 香 港 以 外 拥 有 融 资 窗 口 也 有 利 公 司 发 展 金 蝶 国 际 (0268.HK): 公 司 作 为 中 国 大 型 ERP 软 件 及 办 公 软 件 的 开 发 商, 未 来 有 可 能 在 A 股 市 场 分 拆 业 务 事 实 上, 管 理 层 曾 考 虑 过 A 股 上 市, 令 我 们 估 计 公 司 对 局 部 或 全 面 回 归 A 股 有 一 定 的 兴 趣 这 方 面 可 参 考 其 竞 争 对 手 用 友 网 络 (600588.SH): 公 司 在 2014 年 6 月 时, 在 市 况 较 佳 的 港 股 市 场 分 拆 了 畅 捷 通 (1588.HK), 为 当 时 的 用 友 提 供 了 资 金 发 展 业 务, 并 稳 定 了 估 值 如 今 港 股 及 A 股 的 情 况 逆 转,A 股 市 场 较 火 热, 我 们 因 此 相 信 金 蝶 等 科 技 企 业 在 A 股 市 场 分 拆 资 产 有 利 公 司 的 业 务 发 展, 并 支 持 公 司 在 港 股 市 场 的 估 值 ( 请 转 下 一 页 ) 6

7 金 山 软 件 (3888.HK): 金 山 软 件 同 样 在 2014 年 于 美 股 市 场 分 拆 了 猎 豹 移 动 (CMCM.US), 为 公 司 筹 集 了 资 金 我 们 认 为 猎 豹 移 动 对 于 金 山 软 件 是 一 个 很 好 的 海 外 融 资 平 台 虽 然 猎 豹 移 动 大 多 数 人 员 位 于 中 国, 但 其 手 机 软 件 用 户 大 多 位 于 中 国 以 外, 令 公 司 在 海 外 的 知 名 度 较 高 根 据 猎 豹 移 动 接 受 彭 博 的 访 问 时 指 出, 未 来 公 司 会 积 极 收 购 其 他 科 技 公 司 来 扩 张 业 务 由 于 猎 豹 移 动 在 美 国 的 股 价 表 现 相 当 佳, 令 我 们 认 为 公 司 在 进 行 收 购 合 并 时 有 更 大 的 便 利 譬 如 说, 公 司 可 利 用 股 份 作 为 收 购 代 价 的 一 部 份, 令 谈 判 更 为 有 筹 码 我 们 因 此 相 信 猎 豹 移 动 未 来 的 收 购 行 动 有 潜 力 会 刺 激 金 山 软 件 的 估 值, 并 让 公 司 享 受 海 外 扩 张 的 潜 力 风 险 要 素 : 1. 港 股 大 盘 表 现 持 续 受 压 2. 香 港 科 技 股 与 其 他 市 场 的 估 值 差 距 收 窄 3. 中 国 网 络 消 费 需 求 较 预 期 差 7

8 银 河 国 际 港 股 研 究 报 告 摘 要 中 国 水 泥 周 报 - 水 泥 平 均 价 格 ( 全 国 性 ) 上 周 环 比 持 平, 报 262 元 人 民 币 每 吨 南 通 苏 州 绵 阳 的 水 泥 价 格 下 跌 10 元 15 元 人 民 币 每 吨, 而 六 安 和 广 元 的 价 格 则 上 涨 10 元 人 民 币 每 吨 对 于 大 多 数 水 泥 企 业 来 说, 水 泥 价 格 进 一 步 下 跌 的 空 间 应 该 有 限, 但 是 一 些 水 泥 价 格 较 高 的 地 区 则 可 能 有 下 跌 空 间, 这 些 地 区 包 括 黑 龙 江 福 建 湖 北 广 西 等 地 同 时, 我 们 在 上 周 继 续 看 到 有 更 多 的 行 业 整 合 活 动 最 新 的 整 合 活 动 是 安 徽 海 螺 [0914.HK; 持 有 ] 对 西 部 水 泥 [2233.HK] 进 行 战 略 投 资 我 们 重 申 我 们 的 观 点, 即 是 投 资 者 应 关 注 其 他 市 净 率 较 低 的 水 泥 股, 如 亚 洲 水 泥 [0743.HK] 和 中 材 股 份 [1893.HK] ( 分 析 师 : 王 志 文 ) 8

9 异 动 股 股 份 港 股 代 号 股 价 变 动 (%) 成 交 额 情 况 中 国 铁 建 1186-3.07% 161.493M 铁 路 股 普 遍 弱 势 中 国 太 平 966-2.44% 180.863M 保 险 股 普 遍 下 挫 瑞 风 新 能 源 527 20.83% 77.053M 公 司 拟 折 让 配 股 诚 通 发 展 217 20.00% 173.424M 公 司 向 控 股 股 东 收 购 翠 盈 温 泉 酒 店 100% 股 权 西 部 水 泥 2233-10.59% 255.955M 公 司 向 安 徽 海 螺 配 售 股 份 五 大 突 破 52 周 新 高 股 份 公 司 名 称 港 股 代 号 收 盘 价 股 价 变 动 最 高 价 博 华 太 平 洋 1076 0.36 63.64% 0.65 宏 辉 集 团 183 0.56 36.59% 0.6 集 成 伞 业 2999 1.97 25.48% 2.2 世 界 ( 集 团 ) 713 0.96 37.14% 0.97 百 田 石 油 8011 0.53 9.28% 0.63 五 大 突 破 52 周 新 低 股 份 公 司 名 称 港 股 代 号 收 盘 价 股 价 变 动 最 低 价 广 发 证 券 1776 21.25-3.63% 20.8 德 基 科 技 控 股 1301 2.26-1.74% 2.18 光 宇 国 际 集 团 科 技 1043 3.77-5.04% 3.7 新 创 建 集 团 659 11.54-3.67% 11.5 HTSC 6886 24.05-1.84% 23.9 9

10 行 业 股 价 升 跌 (%) (2015/6/19) 石 油 天 然 气 与 消 费 用 燃 料 公 用 事 业 电 信 服 务 酒 店 餐 馆 与 休 闲 技 术 硬 件 与 设 备 银 行 半 导 体 与 半 导 体 生 产 设 备 软 件 与 服 务 房 地 产 金 属 非 金 属 与 采 矿 保 险 容 器 与 包 装 多 元 金 融 汽 车 与 汽 车 零 部 件 工 业 能 源 设 备 与 服 务 纸 与 林 木 产 品 建 材 综 合 消 费 者 服 务 化 工 -4.00-3.00-2.00-1.00 0.00 1.00 数 据 来 源 : WIND 资 讯 10

11 除 净 备 忘 录 日 期 股 份 股 份 代 号 事 项 2015 年 6 月 22 日 周 一 中 国 交 通 建 设 1800.HK 末 期 息 人 民 币 17.172 分 2015 年 6 月 22 日 周 一 金 沙 中 国 有 限 公 司 1928.HK 末 期 息 1 港 元 2015 年 6 月 22 日 周 一 锦 江 酒 店 2006.HK 末 期 息 人 民 币 5 分 或 6.338 港 仙 2015 年 6 月 22 日 周 一 万 科 企 业 2202.HK 末 期 息 人 民 币 50 分 或 63 港 仙 2015 年 6 月 22 日 周 一 重 庆 机 电 2722.HK 末 期 息 人 民 币 4.6 分 2015 年 6 月 22 日 周 一 华 夏 能 源 控 股 8009.HK 二 合 一 2015 年 6 月 22 日 周 一 青 岛 啤 酒 股 份 168.HK 末 期 息 人 民 币 45 分 或 57 港 仙 2015 年 6 月 22 日 周 一 闽 信 集 团 222.HK 末 期 息 5 港 仙 2015 年 6 月 22 日 周 一 博 富 临 置 业 225.HK 中 期 息 4 港 仙 2015 年 6 月 22 日 周 一 王 氏 港 建 国 际 532.HK 末 期 息 2.5 港 仙 2015 年 6 月 22 日 周 一 浙 江 沪 杭 甬 576.HK 末 期 息 人 民 币 26.5 分 2015 年 6 月 22 日 周 一 澳 博 控 股 880.HK 末 期 息 62 港 仙 2015 年 6 月 22 日 周 一 中 石 化 冠 德 934.HK 末 期 息 2.5 港 仙 2015 年 6 月 22 日 周 一 当 代 置 业 1107.HK 十 送 一 红 股 备 注 : 1 港 仙 =0.01 港 元 11

12 美 国 预 托 证 券 表 现 ( 美 元 兑 港 元 :7.7516) 公 司 名 称 港 股 代 号 美 国 ADR 代 号 ADR 收 盘 价 ( 美 元 ) 港 股 收 盘 价 ( 港 元 ) ADR 对 比 港 股 收 盘 价 溢 价 (%) 贡 献 恒 指 点 数 汇 丰 控 股 5 HSBC 46.770 72.500 0.01% 0.44 中 国 人 寿 2628 LFC 21.720 33.400-66.39% -382.94 中 国 移 动 941 CHL 64.330 99.550 0.18% 3.55 中 国 联 通 762 CHU 15.650 12.020 0.93% 2.19 中 国 电 信 728 CHA 59.350 4.590 0.23% 不 适 用 中 国 海 洋 石 油 883 CEO 141.720 11.020-0.31% -2.40 中 国 石 油 股 份 857 PTR 111.750 8.640 0.26% 1.81 中 国 石 油 化 工 股 份 386 SNP 83.820 6.560-0.95% -5.66 上 海 石 油 化 工 股 份 338 SHI 54.010 4.160 0.64% 不 适 用 中 国 东 方 航 空 股 份 670 CEA 42.560 6.620-0.33% 不 适 用 中 国 南 方 航 空 股 份 1055 ZNH 56.630 8.680 1.15% 不 适 用 中 国 铝 业 2600 ACH 13.210 4.040 1.38% 不 适 用 兖 州 煤 业 股 份 1171 YZC 8.300 6.460-0.41% 不 适 用 华 能 国 际 电 力 股 份 902 HNP 52.320 10.120 0.19% 不 适 用 中 芯 国 际 981 SMI 5.630 0.860 1.49% 不 适 用 广 深 铁 路 股 份 525 GSH 30.490 4.710 0.36% 不 适 用 联 想 集 团 992 LNVGY 29.250 11.320 0.15% 0.34 香 港 电 视 1137 HKTV 6.780 2.670-1.58% 不 适 用 12

13 A/H 股 价 表 ( 一 ) 港 币 兑 人 民 币 汇 率 : 0.80013 行 业 公 司 名 称 H 股 代 号 A 股 代 号 H 股 价 格 ( 港 币 ) H 股 单 日 价 格 变 动 A 股 价 格 ( 人 民 币 ) A 股 单 日 价 格 变 动 H 股 对 A 股 折 价 银 行 建 设 银 行 0939 601939 7.54 0.8% 6.39-4.6% 5.6% 银 行 中 信 银 行 0998 601998 6.33-0.9% 7.44-7.1% 31.9% 银 行 农 业 银 行 1288 601288 4.11 0.7% 3.56-4.8% 7.6% 银 行 工 商 银 行 1398 601398 6.34-0.5% 4.97-2.7% -2.1% 银 行 民 生 银 行 1988 600016 10.08-0.2% 9.16-5.4% 12.0% 银 行 交 通 银 行 3328 601328 7.73-0.3% 7.58-6.7% 18.4% 银 行 招 商 银 行 3968 600036 23.00-1.3% 18.00-4.2% -2.2% 银 行 中 国 银 行 3988 601988 5.14-0.4% 4.53-4.2% 9.2% 银 行 光 大 银 行 6818 601818 4.69-0.4% 5.31-5.2% 29.3% 保 险 新 华 保 险 1336 601336 47.00-1.3% 55.95-5.0% 32.8% 保 险 中 国 平 安 2318 601318 107.70-2.3% 80.44-4.2% -7.1% 保 险 中 国 太 保 2601 601601 37.50-1.7% 29.07-6.2% -3.2% 保 险 中 国 人 寿 2628 601628 33.40-1.6% 31.02-7.2% 13.8% 券 商 中 信 证 券 6030 600030 27.70-3.7% 28.34-5.2% 21.8% 券 商 海 通 证 券 6837 600837 21.80-1.4% 23.25-5.8% 25.0% 能 源 中 国 石 化 0386 600028 6.56 0.2% 6.83-5.3% 23.2% 能 源 中 国 石 油 股 份 0857 601857 8.64 0.9% 11.17-5.3% 38.1% 能 源 中 国 神 华 能 源 1088 601088 17.90-0.2% 20.82-6.6% 31.2% 能 源 兖 州 煤 业 1171 600188 6.46-3.0% 15.72-10.0% 67.1% 能 源 中 国 中 煤 能 源 1898 601898 4.88-1.2% 11.00-7.2% 64.5% 周 期 性 马 鞍 山 钢 铁 0323 600808 2.70-3.2% 5.83-8.9% 62.9% 周 期 性 鞍 钢 股 份 0347 000898 5.69-0.7% 7.13-10.0% 36.1% 周 期 性 江 西 铜 业 0358 600362 13.36-1.0% 24.39-6.8% 56.2% 周 期 性 安 徽 海 螺 0914 600585 28.30-2.7% 22.57-6.9% -0.3% 周 期 性 重 庆 钢 铁 1053 601005 2.43-3.6% 6.38-10.0% 69.5% 周 期 性 晨 鸣 纸 业 1812 000488 5.40-3.1% 10.77-10.0% 59.9% 周 期 性 金 隅 股 份 2009 601992 7.61-3.3% 11.73-10.0% 48.1% 周 期 性 中 国 铝 业 2600 601600 4.04-1.9% 8.50-8.9% 62.0% 周 期 性 紫 金 矿 业 2899 601899 2.73 1.1% 5.60-9.4% 61.0% 周 期 性 洛 阳 钼 业 3993 603993 6.05-3.2% 15.06-7.0% 67.9% 机 械 设 备 第 一 拖 拉 机 0038 601038 6.38-4.2% 18.66-10.0% 72.6% 机 械 设 备 京 城 机 电 股 份 0187 600860 5.52-6.1% 16.36-10.0% 73.0% 机 械 设 备 昆 明 机 床 0300 600806 3.52 0.0% - - - 机 械 设 备 广 州 广 船 国 际 0317 600685 30.95-2.8% 58.04-6.1% 57.3% 机 械 设 备 经 纬 纺 织 机 械 0350 000666 11.10-2.5% 24.10-5.7% 63.1% 机 械 设 备 郑 煤 机 0564 601717 5.90-9.0% 13.07-10.0% 63.9% 机 械 设 备 东 方 电 气 1072 600875 15.38 1.1% 24.20-10.0% 49.1% 机 械 设 备 洛 阳 玻 璃 股 份 1108 600876 6.64-2.4% 21.54-9.9% 75.3% 机 械 设 备 中 联 重 科 1157 000157 5.37-1.6% 8.33-8.9% 48.4% 机 械 设 备 金 风 科 技 2208 002202 17.08-1.5% 20.20-7.8% 32.3% 机 械 设 备 潍 柴 动 力 2338 000338 24.10 0.4% 30.88-7.0% 37.6% 机 械 设 备 上 海 电 气 2727 601727 6.70-2.3% 17.23-10.0% 68.9% 13

14 A/H 股 价 表 ( 二 ) 港 币 兑 人 民 币 汇 率 : 0.80013 行 业 公 司 名 称 H 股 代 号 A 股 代 号 H 股 价 格 ( 港 币 ) H 股 单 日 价 格 变 动 A 股 价 格 ( 人 民 币 ) A 股 单 日 价 格 变 动 H 股 对 A 股 折 价 交 通 四 川 成 渝 高 速 公 路 0107 601107 3.59-4.3% 8.34-10.0% 65.6% 交 通 江 苏 宁 沪 高 速 公 路 0177 600377 10.16-1.7% 10.09-7.0% 19.4% 交 通 广 深 铁 路 股 份 0525 601333 4.71 1.3% 7.82-8.3% 51.8% 交 通 深 圳 高 速 公 路 0548 600548 6.71 1.8% 9.65-10.0% 44.4% 交 通 东 方 航 空 0670 600115 6.62 1.8% 11.55-10.0% 54.1% 交 通 中 国 国 航 0753 601111 8.65-3.2% 11.89-10.0% 41.8% 交 通 安 徽 皖 通 高 速 公 路 0995 600012 8.47-7.8% 14.60-10.0% 53.6% 交 通 南 方 航 空 1055 600029 8.68-1.1% 13.84-6.4% 49.8% 交 通 大 连 港 2880 601880 3.65-2.7% 8.20-9.9% 64.4% 汽 车 浙 江 世 宝 1057 002703 15.50 0.0% 52.01 0.0% 76.2% 汽 车 比 亚 迪 股 份 1211 002594 47.80-3.4% 61.90-8.5% 38.2% 汽 车 广 汽 集 团 2238 601238 7.19-2.4% 17.41-3.1% 67.0% 汽 车 长 城 汽 车 2333 601633 38.00 0.0% 42.76 0.0% 28.9% 航 运 中 海 发 展 股 份 1138 600026 5.73-1.2% 11.42-9.8% 59.9% 航 运 中 国 远 洋 1919 601919 5.10-4.7% 12.40-10.0% 67.1% 航 运 中 集 集 团 2039 000039 19.76-3.4% 27.80-4.1% 43.1% 航 运 中 海 集 运 2866 601866 3.08-2.8% 8.68-9.5% 71.6% 电 力 华 能 国 际 0902 600011 10.12 0.0% 11.95-3.3% 32.2% 电 力 大 唐 发 电 0991 601991 4.14 0.0% 7.69-8.7% 56.9% 电 力 华 电 国 际 1071 600027 8.17 1.2% 9.15-9.3% 28.6% 铁 路 中 国 中 铁 0390 601390 8.50-2.6% 14.99-9.9% 54.6% 铁 路 中 国 铁 建 1186 601186 12.02-3.1% 16.33-9.7% 41.1% 铁 路 中 国 南 车 1766 601766 11.60-0.9% 20.08-2.1% 53.8% 铁 路 中 国 交 通 建 设 1800 601800 11.74-1.8% 15.02-9.7% 37.5% 铁 路 中 国 北 车 6199 601299 15.86 - - - #VALUE! 医 药 山 东 新 华 制 药 股 份 0719 000756 7.02-4.0% 16.07-10.0% 65.0% 医 药 白 云 山 0874 600332 29.15-1.9% 37.20-8.2% 37.3% 医 药 丽 珠 医 药 1513 000513 54.65-0.6% 79.00-4.2% 44.6% 医 药 复 星 医 药 2196 600196 30.05 0.3% 31.83-3.5% 24.5% 医 药 上 海 医 药 2607 601607 22.55-0.7% 25.26-6.9% 28.6% 其 他 东 北 电 气 0042 000585 3.02-1.9% 7.86-10.0% 69.3% 其 他 青 岛 啤 酒 股 份 0168 600600 48.85 0.0% 47.75-5.8% 18.1% 其 他 上 海 石 油 化 工 股 份 0338 600688 4.16-6.1% 8.83-0.5% 62.3% 其 他 南 京 熊 猫 电 子 股 份 0553 600775 10.10-2.5% 23.25-9.5% 65.2% 其 他 山 东 墨 龙 0568 002490 4.83-3.6% 14.11-10.0% 72.6% 其 他 北 京 北 辰 实 业 股 份 0588 601588 3.54-5.1% 8.08-10.0% 64.9% 其 他 中 兴 通 讯 0763 000063 19.70-2.2% 26.04-8.5% 39.5% 其 他 东 江 环 保 0895 002672 17.94 0.8% 60.13-10.0% 76.1% 其 他 海 信 科 龙 0921 000921 7.01-0.4% 12.96-10.0% 56.7% 其 他 仪 征 化 纤 股 份 1033 600871 3.43-2.3% 9.39-6.7% 70.8% 其 他 天 津 创 业 环 保 股 份 1065 600874 6.82-3.0% 15.48-9.9% 64.7% 其 他 中 国 中 冶 1618 601618 3.66-3.4% 7.89-9.7% 62.9% 其 他 万 科 企 业 2202 000002 19.08-2.6% 13.55-4.4% -12.7% 其 他 中 海 油 田 服 务 2883 601808 12.70-1.2% 25.78-6.3% 60.6% 14

15 动 能 股 票 池 第 一 类 个 股 筛 选 结 果 公 司 名 称 港 股 代 号 收 盘 价 ( 港 元 ) 波 动 指 数 * 中 国 新 电 信 8167.HK 1.69 116.8% 中 国 置 业 投 资 736.HK 2.40 85.4% 中 国 酿 酒 集 团 39.HK 3.22 69.3% 毅 信 控 股 1246.HK 0.72 69.2% 中 讯 软 件 299.HK 3.59 55.5% 中 策 集 团 235.HK 0.63 55.1% 博 华 太 平 洋 1076.HK 0.36 40.9% 中 国 金 海 国 际 139.HK 1.25 40.7% 新 焦 点 360.HK 1.94 38.8% 金 利 丰 金 融 1031.HK 3.66 36.4% 动 能 股 票 池 第 二 类 个 股 筛 选 结 果 公 司 名 称 港 股 代 号 收 盘 价 ( 港 元 ) 波 动 指 数 * 远 东 控 股 国 际 36.HK 3.34 130.5% 长 和 国 际 实 业 9.HK 2.46 94.5% 先 丰 服 务 集 团 500.HK 3.10 70.6% 奥 栢 中 国 8148.HK 0.26 69.4% 国 家 联 合 资 源 254.HK 0.76 68.4% 成 谦 声 汇 2728.HK 5.13 66.0% 瑞 东 集 团 376.HK 19.54 65.9% 中 国 七 星 控 股 245.HK 1.88 64.5% 世 达 科 技 1282.HK 1.43 52.2% 利 海 资 源 195.HK 1.03 46.0% *: 此 处 波 动 指 数 指 个 股 10 天 平 均 股 价 超 过 50 天 平 均 股 价 的 幅 度 相 关 说 明 参 阅 下 一 页 动 能 股 票 池 筛 选 标 准 15

16 动 能 股 票 池 筛 选 标 准 该 动 能 股 票 池 筛 选 功 能 针 对 目 前 港 交 所 交 易 的 所 有 正 股 作 为 初 始 全 部 股 票 池, 采 用 相 关 指 标 从 其 中 筛 选 出 近 期 股 价 走 势 具 有 强 势 动 能 的 股 票 考 虑 新 股 发 行 和 股 票 退 市 因 素, 每 两 周 更 新 一 次 初 始 全 部 股 票 池 列 表 首 先, 将 股 票 池 中 个 股 分 为 两 类, 第 一 类 个 股 H 股 总 市 值 需 超 过 30 亿 港 币, 第 二 类 个 股 无 市 值 限 制 以 下 为 两 类 个 股 筛 选 条 件, 供 参 考 第 一 类 个 股 筛 选 条 件 : 1. 过 去 50 天 平 均 日 成 交 量 大 于 5000 万 港 币 ** 2. 过 去 50 天 平 均 每 日 股 价 波 幅 不 小 于 1.5% 3. 10 天 移 动 平 均 股 价 超 过 50 天 移 动 平 均 股 价 4. 昨 日 收 盘 价 高 于 20 天 移 动 平 均 价 格 第 二 类 个 股 筛 选 条 件 : 1. 过 去 50 天 平 均 日 成 交 量 介 于 3000 万 至 5000 万 港 币 之 间 ** 2. 过 去 50 天 平 均 每 日 股 价 波 幅 不 小 于 1.5% 3. 10 天 移 动 平 均 股 价 超 过 50 天 移 动 平 均 股 价 4. 昨 日 收 盘 价 高 于 20 天 移 动 平 均 价 格 最 后, 在 筛 选 出 的 两 类 个 股, 各 自 按 照 10 天 平 均 股 价 超 过 50 天 平 均 股 价 的 幅 度 从 大 到 小 顺 序 排 列 以 反 映 个 股 动 量 的 高 低, 并 选 取 各 自 股 票 池 的 Top10 列 示 **: 此 处 波 幅 指 T-1 日 的 ( 最 高 价 - 最 低 价 )/T-1 日 收 盘 价 16

17 免 责 声 明 此 研 究 报 告 并 非 针 对 或 意 图 被 居 于 或 位 于 某 些 司 法 管 辖 范 围 之 任 何 人 士 或 市 民 或 实 体 作 派 发 或 使 用, 而 在 该 等 司 法 管 辖 范 围 内 分 发 发 布 提 供 或 使 用 将 会 违 反 当 地 适 用 的 法 律 或 条 例 或 会 导 致 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 银 河 国 际 证 券 ) 及 / 或 其 集 团 成 员 需 在 该 司 法 管 辖 范 围 内 作 出 注 册 或 领 照 之 要 求 银 河 国 际 证 券 ( 中 国 银 河 国 际 金 融 控 股 有 限 公 司 附 属 公 司 之 一 ) 发 行 此 报 告 ( 包 括 任 何 附 载 资 料 ) 予 机 构 客 户, 并 相 信 其 资 料 来 源 都 是 可 靠 的, 但 不 会 对 其 准 确 性 正 确 性 或 完 整 性 作 出 ( 明 示 或 默 示 ) 陈 述 或 保 证 此 报 告 不 应 被 视 为 是 一 种 报 价 邀 请 或 邀 约 购 入 或 出 售 任 何 文 中 引 述 之 证 券 过 往 的 表 现 不 应 被 视 为 对 未 来 的 表 现 的 一 种 指 示 或 保 证, 及 没 有 陈 述 或 保 证, 明 示 或 默 示, 是 为 针 对 未 来 的 表 现 而 作 出 的 收 取 此 报 告 之 人 士 应 明 白 及 了 解 其 投 资 目 的 及 相 关 风 险, 投 资 前 应 咨 询 其 独 立 的 财 务 顾 问 报 告 中 任 何 部 份 之 资 料 意 见 预 测 只 反 映 负 责 预 备 本 报 告 的 分 析 员 的 个 人 意 见 及 观 点, 该 观 点 及 意 见 未 必 与 中 国 银 河 国 际 金 融 控 股 有 限 公 司 及 其 附 属 公 司 ( 中 国 银 河 国 际 ) 董 事 行 政 人 员 代 理 及 雇 员 ( 相 关 人 士 ) 之 投 资 决 定 相 符 报 告 中 全 部 的 意 见 和 预 测 均 为 分 析 员 在 报 告 发 表 时 的 判 断, 日 后 如 有 改 变, 恕 不 另 行 通 告 中 国 银 河 国 际 及 / 或 相 关 伙 伴 特 此 声 明 不 会 就 因 为 本 报 告 及 其 附 件 之 不 准 确 不 正 确 及 不 完 整 或 遗 漏 负 上 直 接 或 间 接 上 所 产 生 的 任 何 责 任 因 此, 读 者 在 阅 读 本 报 告 时, 应 连 同 此 声 明 一 并 考 虑, 并 必 须 小 心 留 意 此 声 明 内 容 利 益 披 露 中 国 银 河 证 券 (6881.hk) 乃 中 国 银 河 国 际 及 其 附 属 公 司 之 直 接 或 间 接 控 股 公 司 中 国 银 河 国 际 可 能 持 有 目 标 公 司 的 财 务 权 益, 而 本 报 告 所 评 论 的 是 涉 及 该 目 标 公 司 的 证 劵, 且 该 等 权 益 的 合 计 总 额 相 等 于 或 高 于 该 目 标 公 司 的 市 场 资 本 值 的 1%; 一 位 或 多 位 中 国 银 河 国 际 的 董 事 行 政 人 员 及 / 或 雇 员 可 能 是 目 标 公 司 的 董 事 或 高 级 人 员 中 国 银 河 国 际 及 其 相 关 伙 伴 可 能, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 不 时 参 与 或 投 资 在 本 报 告 里 提 及 的 证 券 的 金 融 交 易, 为 该 等 公 司 履 行 服 务 或 兜 揽 生 意 及 / 或 对 该 等 证 券 或 期 权 或 其 他 相 关 的 投 资 持 有 重 大 的 利 益 或 影 响 交 易 中 国 银 河 国 际 可 能 曾 任 本 报 告 提 及 的 任 何 或 全 部 的 机 构 所 公 开 发 售 证 券 的 经 理 人 或 联 席 经 理 人, 或 现 正 涉 及 其 发 行 的 主 要 庄 家 活 动, 或 在 过 去 12 个 月 内, 曾 向 本 报 告 提 及 的 证 券 发 行 人 提 供 有 关 的 投 资 或 一 种 相 关 的 投 资 或 投 资 银 行 服 务 的 重 要 意 见 或 投 资 服 务 再 者, 中 国 银 河 国 际 可 能 在 过 去 12 个 月 内 就 投 资 银 行 服 务 收 取 补 偿 或 受 委 托 和 可 能 现 正 寻 求 目 标 公 司 投 资 银 行 委 托 分 析 员 保 证 主 要 负 责 撰 写 本 报 告 的 分 析 员 确 认 (a) 本 报 告 所 表 达 的 意 见 都 准 确 地 反 映 他 或 他 们 对 任 何 和 全 部 目 标 证 券 或 发 行 人 的 个 人 观 点 ; 及 (b) 他 或 他 们 过 往, 现 在 或 将 来, 直 接 或 间 接, 所 收 取 之 报 酬 没 有 任 何 部 份 是 与 他 或 他 们 在 本 报 告 所 表 达 之 特 别 推 荐 或 观 点 有 关 连 的 此 外, 分 析 员 确 认 分 析 员 本 人 及 其 有 联 系 者 ( 根 据 香 港 证 监 会 持 牌 人 操 守 准 则 定 义 ) 均 没 有 (1) 在 研 究 报 告 发 出 前 30 日 内 曾 交 易 报 告 内 所 述 的 股 票 ;(2) 在 研 究 报 告 发 出 后 3 个 营 业 日 内 交 易 报 告 内 所 述 的 股 票 ;(3) 担 任 报 告 内 涵 盖 的 上 市 公 司 的 行 政 人 员 ;(4) 持 有 报 告 内 涵 盖 的 上 市 公 司 的 财 务 权 益 评 级 指 标 买 入 : 股 价 于 12 个 月 内 将 上 升 >20% 沽 出 股 价 于 12 个 月 内 将 下 跌 >20% 持 有 : : 没 有 催 化 因 素, 由 买 入 降 级 直 至 出 现 明 确 买 入 讯 息 或 再 度 降 级 为 立 刻 卖 出 版 权 所 有 本 题 材 的 任 何 部 份 不 可 在 未 经 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 的 书 面 批 准 下 以 任 何 形 式 被 复 制 或 发 布 中 国 银 河 国 际 证 券 ( 香 港 ) 有 限 公 司 ( 中 央 编 号 : AXM459) 香 港 上 环 皇 后 大 道 中 183 号 新 纪 元 广 场 中 远 大 厦 35 楼 3501-07 室 电 话 : 3698-6888 17