南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 [ 此 处 键 入 本 期 债 券 名 称 全 称 ] 主 体 信 用 评 级 报 告 信 用 评 级 报 告 主 体 信 用 等 级 : AA 级 评 级 时 间 : 2015 年 6 月 5 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
概 述 编 号 : 新 世 纪 企 评 [2015]020152 评 级 对 象 : 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2015 年 6 月 5 日 主 要 财 务 数 据 及 指 标 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 金 额 单 位 : 人 民 币 亿 元 母 公 司 数 据 : 2015 年 一 季 度 货 币 资 金 2.77 6.71 11.14 7.47 短 期 刚 性 债 务 合 计 3.89 1.85 1.64 1.35 股 东 权 益 42.61 50.71 61.59 61.56 现 金 资 产 / 短 期 刚 性 债 务 0.71 3.63 6.79 5.53 合 并 数 据 及 指 标 : 流 动 资 产 合 计 105.99 132.02 178.59 192.60 其 中 : 货 币 资 金 17.56 31.28 54.81 58.18 流 动 负 债 合 计 48.11 58.87 82.12 90.46 短 期 刚 性 债 务 16.24 21.42 42.33 35.03 所 有 者 权 益 合 计 52.91 68.62 75.41 75.24 营 业 收 入 8.97 9.22 10.69 1.40 净 利 润 1.04 1.09 1.47 0.19 经 营 性 现 金 净 流 入 量 0.16 2.75-1.72-3.00 EBITDA 1.59 1.66 2.39 - 资 产 负 债 率 [%] 57.35 59.21 64.82 67.21 流 动 比 率 [%] 220.32 224.27 217.48 212.92 现 金 比 率 [%] 36.63 53.21 66.79 64.37 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 1.65 0.50 0.41 - 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 [%] 0.50 5.14-2.44 - 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 [%] -25.32-22.01-23.42 - EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] 1.91 0.58 0.44 - EBITDA/ 短 期 刚 性 债 务 [ 倍 ] 0.11 0.09 0.08 - 注 : 根 据 浦 口 国 资 经 审 计 的 2012-2014 年 财 务 报 表 及 未 经 审 计 的 2015 年 一 季 度 财 务 数 据 整 理 计 算 分 析 师 刘 兴 堂 Tel:(021) 63501349-636 E-mail:liuxingtang@shxsj.com 余 罗 畅 Tel:(021) 63501349-637 E-mail:ylc@shxsj.com 上 海 市 汉 口 路 398 号 华 盛 大 厦 14F Tel:(021)63501349 63504376 Fax:(021)63500872 E-mail:mail@shxsj.com http://www.shxsj.com 评 级 观 点 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 ( 简 称 新 世 纪 公 司 或 本 评 级 机 构 ) 对 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 ( 简 称 浦 口 国 资 该 公 司 或 公 司 ) 的 评 级 反 映 了 浦 口 国 资 在 外 部 环 境 盈 利 稳 定 性 及 政 府 支 持 等 方 面 所 具 有 的 优 势, 同 时 也 反 映 了 公 司 在 外 部 融 资 代 建 业 务 资 金 回 笼 资 金 平 衡 内 部 管 控 对 外 担 保 及 债 务 偿 付 等 方 面 所 面 临 的 压 力 与 风 险 主 要 优 势 / 机 遇 : 良 好 的 外 部 环 境 南 京 市 实 施 的 跨 江 发 展 战 略, 以 及 不 断 完 善 的 交 通 设 施 为 浦 口 区 经 济 发 展 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 盈 利 稳 定 浦 口 国 资 重 点 工 程 中 纯 公 益 性 项 目 采 取 代 建 回 购 模 式, 项 目 盈 利 空 间 较 有 保 障 政 府 支 持 作 为 浦 口 区 国 资 办 控 制 的 三 大 国 有 资 产 运 营 平 台 之 一, 浦 口 国 资 能 够 获 得 政 府 的 有 力 支 持 主 要 劣 势 / 风 险 : 后 续 融 资 压 力 大 浦 口 国 资 在 建 和 拟 建 重 点 工 程 规 模 较 大, 公 司 融 资 需 求 将 持 续 增 加, 所 面 临 的 外 部 融 资 压 力 大 代 建 项 目 资 金 回 笼 周 期 长 浦 口 国 资 重 点 工 程 代 建 项 目 周 期 长, 建 设 成 本 和 管 理 费 回 笼 进 程 受 浦 口 区 财 力 拨 付 进 度 影 响 大 资 金 平 衡 压 力 大 浦 口 国 资 与 关 联 方 及 其 他 企 事 业 单 位 间 的 往 来 款 规 模 大, 且 经 营 性 项 目 和 保 障 房 项 目 利 润 空 间 和 资 金 回 笼 受 市 场 影 响 较 大, 公 司 资 金 平 衡 能 力 将 持 续 受 到 挑 战 子 公 司 管 控 压 力 浦 口 国 资 拥 有 众 多 下 属 子 公 司, 业 务 涉 及 领 域 较 广, 存 在 一 定 的 管 控 压 力 对 外 担 保 规 模 较 大 浦 口 国 资 对 外 担 保 规 模 较 大, 存 在 较 大 的 或 有 损 失 风 险 债 务 偿 付 压 力 上 升 浦 口 国 资 短 期 刚 性 债 务 规 模 逐 年 增 长, 刚 性 债 务 增 速 亦 较 快, 债 务 偿 付 压 力 较 大 1
未 来 展 望 通 过 对 浦 口 国 资 主 要 信 用 风 险 要 素 的 分 析, 新 世 纪 公 司 认 为 公 司 具 有 很 强 的 债 务 偿 付 能 力, 违 约 风 险 很 低, 并 给 予 公 司 AA 主 体 信 用 等 级, 评 级 展 望 为 稳 定 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 2
声 明 本 评 级 机 构 对 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 的 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 除 因 本 次 评 级 事 项 使 本 评 级 机 构 与 评 级 对 象 构 成 委 托 关 系 外, 本 评 级 机 构 评 估 人 员 与 评 级 对 象 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 本 评 级 机 构 与 评 估 人 员 履 行 了 实 地 调 查 和 诚 信 义 务, 有 充 分 理 由 保 证 所 出 具 的 评 级 报 告 遵 循 了 真 实 客 观 公 正 的 原 则 本 信 用 评 级 报 告 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 依 据 合 理 的 内 部 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断, 未 因 评 级 对 象 和 其 他 任 何 组 织 或 个 人 的 不 当 影 响 改 变 评 级 意 见 本 评 级 机 构 的 信 用 评 级 和 其 后 的 跟 踪 评 级 均 依 据 评 级 对 象 所 提 供 的 资 料, 评 级 对 象 对 其 提 供 资 料 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 正 确 性 负 责 本 信 用 评 级 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 本 次 评 级 的 信 用 等 级 有 效 期 至 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 本 息 的 约 定 偿 付 日 止 鉴 于 信 用 评 级 的 及 时 性, 本 评 级 机 构 将 对 评 级 对 象 进 行 跟 踪 评 级 在 信 用 等 级 有 效 期 限 内, 评 级 对 象 在 财 务 状 况 外 部 经 营 环 境 等 发 生 重 大 变 化 时 应 及 时 向 本 评 级 机 构 提 供 相 关 资 料, 本 评 级 机 构 将 按 照 相 关 评 级 业 务 规 范, 进 行 后 续 跟 踪 评 级, 并 保 留 变 更 及 公 告 信 用 等 级 的 权 利 本 评 级 报 告 所 涉 及 的 有 关 内 容 及 数 字 分 析 均 属 敏 感 性 商 业 资 料, 其 版 权 归 本 评 级 机 构 所 有, 未 经 授 权 不 得 修 改 复 制 转 载 散 发 出 售 或 以 任 何 方 式 外 传 3
南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 主 体 信 用 评 级 报 告 该 公 司 前 身 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 系 于 2004 年 10 月 经 南 京 市 人 民 政 府 批 准, 由 南 京 市 浦 口 区 人 民 政 府 授 权 南 京 市 浦 口 区 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 办 公 室 ( 以 下 简 称 浦 口 区 国 资 办 ) 以 净 资 产 方 式 出 资 组 建 的 有 限 责 任 公 司, 初 始 注 册 资 本 为 人 民 币 4.18 亿 元 2005 年 12 月, 浦 口 国 资 办 分 别 以 货 币 资 金 1.14 亿 元 和 实 物 资 产 3.04 亿 元 置 换 净 资 产 后, 又 于 2006 年 9 月 和 2007 年 8 月 分 别 以 货 币 资 金 1.62 亿 元 和 1.42 亿 元 将 实 物 资 产 置 换 完 毕 2012 年 3 月, 根 据 浦 政 发 (2012) 78 号 文, 在 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 的 基 础 上 组 建 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2005 年 以 来, 经 过 多 次 增 资 后, 至 2015 年 3 月 末, 公 司 注 册 资 本 增 至 18.37 亿 元 2014 年 5 月, 浦 口 区 人 民 政 府 授 权 浦 口 区 国 资 办, 将 公 司 100% 的 股 权 无 偿 划 转 至 大 江 北 集 团 该 公 司 主 要 负 责 南 京 市 浦 口 区 ( 不 包 括 浦 口 高 新 开 发 区 ) 范 围 内 重 点 工 程 ( 包 括 教 育 卫 生 文 化 体 育 水 利 等 ) 的 投 融 资 建 设 运 营 和 管 理 任 务, 并 通 过 全 资 和 控 股 子 公 司 开 展 保 障 房 建 设 水 务 和 药 品 生 产 与 销 售 等 业 务 公 司 主 业 涉 及 的 经 营 主 体 及 其 概 况 详 见 附 录 三 一 宏 观 经 济 和 政 策 环 境 2014 年 我 国 宏 观 经 济 仍 面 临 复 杂 的 国 际 环 境, 美 国 经 济 在 量 化 宽 松 政 策 刺 激 下 继 续 复 苏, 但 是 欧 洲 经 济 增 长 仍 整 体 乏 力 复 苏 前 景 仍 不 明 朗, 日 本 宽 松 货 币 政 策 对 经 济 的 刺 激 效 应 明 显 下 降 国 际 石 油 价 格 明 显 下 降, 石 油 输 出 国 的 经 济 增 长 受 挫, 国 家 风 险 有 所 上 升 金 砖 国 家 经 济 增 速 多 数 仍 呈 现 回 落 态 势 2014 年 10 月 以 来, 美 国 已 经 开 始 有 序 退 出 量 化 宽 松 货 币 政 策, 但 仍 继 续 维 持 低 利 率 货 币 政 策 ; 日 本 经 济 不 振 促 使 日 本 继 续 实 施 量 化 宽 松 和 低 利 率 货 币 政 策 ; 欧 洲 为 了 促 进 经 济 增 长, 继 续 缓 减 主 权 债 务 风 险 和 银 行 业 的 结 构 性 危 机, 量 化 宽 松 的 货 币 政 策 继 续 实 施 2014 年 在 国 际 经 济 整 体 弱 势 复 苏 的 过 程 中, 我 国 进 出 口 差 额 经 历 了 先 降 后 升 投 资 增 速 基 本 稳 定 消 费 拉 动 力 仍 需 提 升 整 体 而 言,2014 年 我 国 的 经 济 增 速 出 现 了 回 落 中 趋 稳 的 迹 象, 但 是 下 行 压 力 仍 然 较 大 4
同 时, 以 钢 铁 水 泥 有 色 金 属 煤 炭 等 为 代 表 的 产 能 过 剩 行 业 景 气 度 继 续 回 落, 产 业 的 结 构 性 风 险 继 续 提 升, 行 业 内 的 发 债 主 体 等 级 下 调 增 多 2014 年 以 来, 国 家 推 进 的 一 带 一 路 战 略 对 解 决 我 国 过 剩 产 能 推 进 人 民 币 国 际 化 强 化 国 家 安 全 等 方 面 具 有 重 要 意 义 未 来 一 带 一 路 具 体 规 划 的 落 地 与 实 施 将 会 带 动 沿 线 基 础 设 施 建 设, 包 括 边 境 口 岸 设 施 和 中 心 城 市 市 政 基 础 建 设 跨 境 铁 路 扩 能 改 造 口 岸 高 速 公 路 等 互 通 互 联 项 目 建 设, 促 进 区 域 一 体 化 发 展 ; 依 托 沿 线 基 础 设 施 的 互 通 互 联, 贸 易 和 生 产 要 素 也 将 得 以 优 化 配 置, 丰 富 产 业 链 建 设, 利 于 相 关 行 业 发 展 2014 年 6 月 以 来, 我 国 首 次 试 点 地 方 政 府 债 券 自 发 自 还, 并 对 预 算 法 进 行 了 修 订 对 财 政 管 理 体 制 进 行 了 改 革 对 地 方 政 府 债 务 实 行 限 额 管 理 这 些 法 规 和 政 策 的 出 台, 有 利 于 规 范 地 方 政 府 的 举 债 行 为 和 债 务 管 理, 有 利 于 防 范 和 化 解 地 方 政 府 债 务 风 险 预 期 2015 年, 在 财 政 政 策 上, 我 国 将 在 修 订 后 的 预 算 法 财 政 管 理 体 制 下, 继 续 实 施 积 极 的 财 政 政 策 ; 在 货 币 政 策 上, 将 随 国 际 和 国 内 经 济 增 长 和 宏 观 政 策 的 变 化 做 适 度 调 整, 其 中, 进 一 步 降 低 实 体 经 济 的 融 资 成 本 和 实 施 适 度 宽 松 的 货 币 政 策 将 是 主 要 的 政 策 取 向 预 期 2015 年, 我 国 将 继 续 维 持 相 对 稳 定 的 经 济 增 长 从 中 长 期 看, 随 着 经 济 结 构 调 整 产 业 升 级 区 域 经 济 结 构 的 优 化 城 镇 化 的 发 展 内 需 的 扩 大, 我 国 经 济 仍 将 保 持 稳 定 的 增 长 同 时, 随 着 一 带 一 路 战 略 的 实 施, 我 国 的 基 础 设 施 建 设 和 相 关 行 业 将 会 获 得 一 定 的 增 长, 行 业 风 险 将 会 逐 渐 下 降 但 是, 在 国 际 经 济 金 融 形 势 尚 未 完 全 稳 定 的 外 部 环 境 下, 在 国 内 经 济 增 长 驱 动 力 转 变 及 产 业 结 构 调 整 和 升 级 的 过 程 中, 我 国 的 经 济 增 长 和 发 展 依 然 会 伴 随 着 区 域 结 构 性 风 险 产 业 结 构 性 风 险 国 际 贸 易 和 投 资 的 结 构 性 摩 擦 风 险 二 公 司 所 处 行 业 及 区 域 经 济 环 境 随 着 交 通 设 施 的 不 断 完 善, 浦 口 区 作 为 南 京 市 实 施 跨 江 发 展 战 略 的 主 要 承 载 区, 经 济 发 展 水 平 不 断 提 高 1. 浦 口 区 经 济 发 展 情 况 浦 口 区 地 处 南 京 市 西 北 部, 总 面 积 912.33 平 方 公 里, 户 籍 人 口 54.87 5
万, 下 辖 7 个 街 道 4 个 镇,90 个 社 区 62 个 行 政 村, 是 南 京 市 实 施 跨 江 发 展 战 略 的 主 要 承 载 区 受 制 于 过 江 交 通 的 不 发 达 和 南 京 市 整 体 的 规 划 布 局, 浦 口 区 的 经 济 发 展 一 直 比 较 缓 慢 2006 年 9 月, 南 京 市 做 出 了 优 化 中 心 城 市 发 展 布 局, 实 施 整 体 提 升 江 南, 加 快 建 设 江 北 的 战 略 举 措, 对 浦 口 区 的 经 济 发 展 提 供 了 有 利 的 外 部 环 境 同 时, 交 通 设 施 的 不 断 完 善, 为 江 北 地 区 经 济 快 速 发 展 调 整 产 业 结 构 奠 定 了 坚 实 的 基 础 目 前, 浦 口 区 交 通 网 络 中, 除 了 已 经 通 车 的 南 京 长 江 大 桥 二 桥 三 桥 地 铁 三 号 线 地 铁 十 号 线 纬 七 路 过 江 隧 道 外, 在 建 工 程 还 包 括 纬 三 路 过 江 通 道 未 来, 浦 口 区 将 拥 有 8 条 过 江 通 道 目 前, 浦 口 区 基 本 形 成 了 以 食 品 药 品 电 力 电 气 轨 道 交 通 和 新 材 料 新 能 源 为 主 的 产 业 体 系 2014 年 浦 口 区 实 现 地 区 生 产 总 值 635.96 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 较 上 年 增 长 10.9%, 在 南 京 市 11 个 区 中 增 幅 位 居 第 一 其 中, 第 一 产 业 增 加 值 36.97 亿 元, 比 上 年 增 长 3.8%; 第 二 产 业 增 加 值 323.36 亿 元, 增 长 11.4%; 第 三 产 业 增 加 值 275.63 亿 元, 增 长 11.2% 三 次 产 业 比 重 依 次 为 5.8% 50.9% 和 43.3%, 第 三 产 业 所 占 比 重 较 上 年 上 升 1.3 个 百 分 点 2014 年 浦 口 区 完 成 规 模 工 业 企 业 工 业 总 产 值 1312.22 亿 元, 比 上 年 增 长 15.5%; 销 售 产 值 1290.70 亿 元, 增 长 15.6%; 产 销 率 为 98.36% 规 模 工 业 企 业 产 品 销 售 收 入 1300.37 亿 元, 增 长 16.3%; 实 现 利 税 总 额 172.23 亿 元, 增 长 16.3%; 其 中 利 润 总 额 112.11 亿 元, 增 长 15.5% 浦 口 区 重 点 行 业 支 撑 明 显 2014 年 全 区 27 个 工 业 大 类 行 业 中, 共 有 25 个 行 业 的 工 业 产 值 保 持 增 长, 增 幅 超 过 全 区 15.5% 平 均 增 长 率 的 有 13 个 行 业 金 属 制 品 仪 器 仪 表 运 输 设 备 电 气 机 械 医 药 制 造 及 非 金 属 矿 物 制 品 等 产 值 列 前 6 位 的 重 点 行 业, 共 完 成 工 业 总 产 值 827.9 亿 元, 占 全 区 规 工 业 产 值 的 63.1% 图 表 1. 近 年 来 浦 口 区 经 济 发 展 情 况 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 地 区 生 产 总 值 ( 亿 元 ) 196.50 216.21 322.45 372.13 456.74 524.94 635.96 地 区 生 产 总 值 增 速 (%) 13.3 15.2 16.0 13.3 13.3 12.7 10.9 市 区 居 民 人 均 可 支 配 收 入 ( 元 ) 21292 23542 26249 30013 33885 37104 40289 农 村 居 民 人 均 纯 收 入 ( 元 ) 8990 9902 11188 13204 14907 16681 17874 工 业 增 加 值 ( 亿 元 ) 83.42 89.31 158.23 191.28 217.79 244.81 - 固 定 资 产 投 资 ( 亿 元 ) 186.42 250.67 400.70 530.11 635.06 735.26 808.35 社 会 消 费 品 零 售 总 额 ( 亿 元 ) 74.2 89.3 108.7 132.9 159.8 187.2 214.16 资 料 来 源 : 浦 口 区 国 民 经 济 和 社 会 发 展 统 计 公 报 6
在 城 市 规 划 方 面,2014 年 浦 口 区 共 组 织 规 划 编 制 项 目 25 项 ; 各 类 规 划 研 究 50 项, 组 织 专 家 评 审 方 案 15 项 ; 累 计 核 发 建 设 工 程 规 划 许 可 证 159 份, 核 发 建 设 用 地 许 可 证 33 份 2013 年 7 月, 南 京 市 政 府 召 开 江 北 新 区 2049 战 略 规 划 暨 2030 总 体 规 划 编 制 工 作 动 员 大 会, 会 上 出 台 了 南 京 市 江 北 新 区 2049 战 略 规 划 暨 2030 总 体 规 划 编 制 工 作 方 案 ( 简 称 工 作 方 案 ), 工 作 方 案 明 确 提 出 整 合 浦 口 区 六 合 区 南 京 高 新 技 术 产 业 开 发 区 ( 简 称 高 新 区 ) 南 京 化 学 工 业 园 区 以 及 八 卦 洲 街 道 等 区 域 组 建 江 北 新 区, 南 京 市 发 展 重 点 将 从 主 城 内 的 河 西 新 城 区 向 江 北 新 区 转 移 2013 年 11 月 南 京 市 委 市 政 府 发 出 关 于 成 立 江 北 新 区 筹 备 机 构 的 通 知 ( 简 称 通 知 ), 通 知 明 确 将 成 立 南 京 市 江 北 新 区 管 理 委 员 会 ( 筹 ) 中 共 南 京 市 委 江 北 新 区 工 作 委 员 会 ( 筹 ), 实 行 合 署 办 公, 并 明 确 由 江 北 新 区 管 理 委 员 会 ( 筹 ) 江 北 新 区 工 作 委 员 会 ( 筹 ) 负 责 统 筹 协 调 相 关 区 域 工 作 ; 江 北 新 区 全 面 享 有 市 级 经 济 管 理 及 与 其 相 关 的 权 限 江 北 新 区 发 展 规 划 目 前 在 制 定 过 程 中, 作 为 未 来 南 京 市 的 发 展 重 点, 预 计 将 得 到 较 多 政 策 扶 植, 浦 口 区 作 为 江 北 新 区 的 重 要 组 成 部 分, 发 展 前 景 较 好 2. 浦 口 区 财 政 实 力 财 政 收 入 分 配 体 制 方 面, 江 苏 省 级 对 增 值 税 的 分 享 比 例 为 12.50%, 南 京 市 分 享 比 例 为 1%, 浦 口 区 则 为 11.5%; 所 得 税 南 京 市 本 级 则 分 享 4% 同 时, 房 产 税 土 地 增 值 税 和 城 市 维 护 建 设 税 全 归 浦 口 区 所 有 图 表 2. 共 享 税 种 地 方 部 分 的 市 区 两 级 划 分 比 例 地 方 项 目 中 央 南 京 市 合 计 江 苏 省 本 级 市 本 级 浦 口 区 增 值 税 75% 12.5% 1% 11.5% 100% 所 得 税 60% 8% 4% 28% 100% 营 业 税 - - 10% 90% 100% 城 市 维 护 建 设 税 - - - 100% 100% 房 产 税 - - - 100% 100% 印 花 税 - 30% 10% 60% 100% 土 地 增 值 税 - - - 100% 100% 耕 地 占 用 税 - 30% 10% 60% 100% 契 税 - - 60% 40% 100% 城 镇 土 地 使 用 税 - 30% 10% 60% 100% 资 料 来 源 : 浦 口 区 财 政 局 2011-2013 年, 浦 口 区 公 共 财 政 预 算 收 入 ( 不 含 高 新 区 ) 分 别 为 32.23 亿 元 48.59 亿 元 和 33.93 亿 元, 其 中, 税 收 收 入 占 比 分 别 为 90.38% 7
89.17% 和 82.51%, 以 营 业 税 增 值 税 契 税 所 得 税 等 为 主 同 期 政 府 性 基 金 收 入 中 土 地 出 让 收 入 分 别 为 37.83 亿 元 28.07 亿 元 和 29.05 亿 元 南 京 市 从 2012 年 10 月 1 日 起 实 施 营 业 税 改 征 增 值 税 试 点, 此 外,2013 年 1 月 浦 口 区 区 委 办 公 室 将 原 浦 口 区 下 辖 的 盘 城 街 道 泰 山 街 道 及 沿 江 街 道 划 转 至 高 新 区, 其 财 税 收 入 及 土 地 出 让 收 入 全 部 缴 入 高 新 区 金 库, 高 新 区 每 年 向 浦 口 区 定 额 拨 付 划 入 街 道 的 财 税 收 入 分 成 受 上 述 因 素 的 影 响,2013 年 浦 口 区 财 政 公 共 财 政 预 算 收 入 为 33.93 亿 元, 同 比 减 少 30.18% ; 土 地 出 让 收 入 为 29.05 亿 元, 同 比 增 长 3.47%, 土 地 出 让 收 入 为 该 区 财 力 提 供 了 一 定 补 充 2013 年 浦 口 区 上 级 补 助 收 入 21.82 亿 元, 其 中 一 般 转 移 性 支 付 收 入 10.95 亿 元, 较 2012 年 增 加 9.75 亿 元, 主 要 由 于 2013 年 高 新 区 向 浦 口 区 拨 付 9.51 亿 元 2014 年, 除 盘 城 街 道 外, 泰 山 街 道 及 沿 江 街 道 已 划 还 浦 口 区 图 表 3. 浦 口 区 财 政 收 入 状 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 财 政 总 收 入 85.65 94.73 92.72 88.86 ( 一 ) 公 共 财 政 预 算 收 入 32.23 40.34 48.59 33.93 其 中 : 税 收 收 入 29.13 35.97 40.09 27.91 非 税 收 入 3.10 4.37 8.50 6.02 ( 二 ) 上 级 补 助 收 入 8.06 12.20 11.82 21.82 ( 三 ) 政 府 性 基 金 收 入 42.24 41.60 31.97 32.85 其 中 : 土 地 出 让 收 入 36.96 37.83 28.07 29.05 ( 四 ) 预 算 外 财 政 专 户 收 入 3.12 0.59 0.34 0.26 财 政 总 支 出 78.24 93.59 83.74 78.42 ( 五 ) 公 共 财 政 预 算 支 出 33.22 40.69 51.22 44.68 ( 六 ) 基 金 预 算 支 出 41.58 52.90 32.52 33.74 注 : 财 政 总 收 入 =( 一 )+( 二 )+( 三 )+( 四 ); 财 政 总 支 出 =( 五 )+( 六 ) 资 料 来 源 : 浦 口 区 财 政 局 2011-2013 年, 浦 口 区 公 共 财 政 预 算 支 出 分 别 为 40.69 亿 元 51.22 亿 元 和 44.68 亿 元, 同 期 政 府 性 基 金 支 出 分 别 为 52.90 亿 元 32.52 亿 元 和 33.74 亿 元 总 体 来 看, 浦 口 区 财 政 收 支 基 本 保 持 平 衡,2011-2013 年 财 政 总 收 入 对 财 政 总 支 出 的 覆 盖 度 分 别 为 101.22% 110.72% 和 113.31% 总 体 来 看, 浦 口 区 财 政 收 支 基 本 保 持 平 衡 三 公 司 自 身 素 质 ( 一 ) 公 司 产 权 状 况 该 公 司 为 国 有 控 股 公 司, 股 东 原 为 浦 口 区 国 资 办 2014 年 5 月, 公 8
司 整 体 划 转 至 大 江 北 集 团, 公 司 实 际 控 制 人 仍 为 浦 口 区 国 资 办 2014 年 5 月, 浦 口 区 国 资 办 围 绕 全 市 第 二 轮 国 资 综 合 改 革 工 作 总 体 要 求, 以 整 合 国 有 资 产 创 新 融 资 模 式 规 范 债 务 管 理 加 强 国 资 监 管 为 主 线, 组 建 成 立 了 南 京 大 江 北 国 资 投 资 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 江 北 集 团 ) 大 江 北 集 团 是 由 浦 口 区 政 府 授 权 区 国 资 办 履 行 出 资 人 职 责 而 设 立 的 区 属 国 有 独 资 公 司, 注 册 资 本 达 80 亿 元, 总 资 产 超 500 亿 元, 是 集 国 有 资 产 管 理 和 投 融 资 功 能 为 一 体 的 综 合 性 平 台, 整 合 了 浦 口 区 区 属 及 园 区 直 属 国 有 企 业 平 台 公 司 共 9 家, 并 将 全 区 28 家 事 业 单 位 股 权 投 资 企 业 按 照 行 业 分 类 划 转 其 中 2014 年 5 月, 浦 口 区 人 民 政 府 授 权 浦 口 区 国 资 办, 将 浦 口 国 资 100% 的 股 权 无 偿 划 转 至 大 江 北 集 团 目 前 大 江 北 集 团 下 属 国 有 企 业 仍 处 于 独 立 运 作 状 态 ( 二 ) 公 司 法 人 治 理 结 构 该 公 司 目 前 仍 在 浦 口 区 国 资 办 规 划 和 指 导 下 进 行 业 务 经 营, 相 关 协 议 制 定 和 执 行 将 在 很 大 程 度 上 影 响 其 运 营 情 况 该 公 司 设 立 了 由 董 事 会 监 事 会 和 管 理 层 组 成 的 法 人 治 理 结 构 体 系 公 司 董 事 会 成 员 ( 设 董 事 长 1 人, 不 设 副 董 事 长 )5 人 中 除 职 工 代 表 1 人 外 其 余 均 由 浦 口 区 国 资 办 委 派, 董 事 长 由 浦 口 区 国 资 办 从 董 事 会 成 员 中 指 定 ; 监 事 会 成 员 4 人 中 除 职 工 代 表 2 人 外 其 余 均 由 浦 口 区 国 资 办 委 派, 监 事 会 主 席 由 浦 口 区 国 资 办 从 监 事 会 成 员 中 指 定 公 司 设 总 经 理 一 名, 总 经 理 由 董 事 会 聘 用 或 解 聘 该 公 司 主 要 与 主 管 方 发 生 关 联 交 易, 主 要 涉 及 重 点 工 程 代 建 过 程 中 发 生 的 关 联 业 务 往 来 公 司 与 主 管 方 关 联 交 易 的 持 续 性 协 议 定 价 规 则 和 资 金 拨 付 进 度 将 直 接 影 响 其 实 际 运 营 能 力 图 表 4. 2014 年 末 公 司 与 关 联 方 大 额 往 来 余 额 ( 单 位 : 万 元 ) 报 表 项 目 关 联 方 名 称 关 系 余 额 预 付 账 款 南 京 市 浦 口 区 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 办 公 室 实 际 控 制 人 44000.00 资 料 来 源 : 浦 口 国 资 审 计 报 告 另 外, 该 公 司 与 南 京 市 浦 口 区 财 政 局 南 京 市 浦 口 区 建 设 发 展 有 限 公 司 南 京 市 浦 口 区 城 市 建 设 管 理 服 务 中 心 和 南 京 市 浦 口 区 教 育 局 等 企 事 业 单 位 存 在 较 多 的 往 来 款 项 9
图 表 5. 2014 年 末 公 司 与 其 他 企 事 业 单 位 大 额 往 来 余 额 ( 单 位 : 亿 元 ) 报 表 项 目 交 联 方 名 称 余 额 应 收 账 款 南 京 市 浦 口 区 财 政 局 10.80 南 京 市 浦 口 区 人 民 政 府 顶 山 街 道 办 事 处 2.08 浦 口 区 会 计 核 算 中 心 重 点 工 程 基 建 专 户 12.28 南 京 市 浦 口 区 城 市 建 设 管 理 服 务 中 心 6.51 江 苏 省 南 京 浦 口 经 济 开 发 区 总 公 司 4.40 其 他 应 收 款 南 京 市 浦 口 区 建 设 发 展 有 限 公 司 4.18 南 京 市 浦 口 区 财 政 局 2.82 南 京 市 浦 口 区 政 策 性 住 房 建 设 中 心 2.00 南 京 市 浦 口 区 燃 气 管 理 所 1.45 南 京 珍 珠 泉 管 理 委 员 会 办 公 室 5.03 预 收 账 款 南 京 市 浦 口 区 财 政 局 1.24 南 京 市 浦 口 区 中 心 医 院 4.00 浦 口 区 保 障 房 建 设 公 司 3.23 南 京 市 浦 口 区 财 政 局 2.68 南 京 市 浦 口 医 院 2.04 其 他 应 付 款 南 京 市 浦 口 区 卫 生 局 1.35 南 京 市 浦 口 区 政 策 性 住 房 建 设 中 心 1.00 江 苏 省 南 京 浦 口 经 济 开 发 总 公 司 1.00 南 京 御 都 马 术 俱 乐 部 有 限 公 司 1.81 南 京 浦 口 旧 城 建 设 开 发 有 限 公 司 10.80 资 料 来 源 : 浦 口 国 资 ( 三 ) 公 司 管 理 水 平 该 公 司 根 据 自 身 经 营 管 理 需 要 设 置 组 织 机 构, 通 过 建 立 健 全 各 项 内 部 管 理 制 度, 较 有 效 地 控 制 经 营 管 理 环 节 的 风 险 该 公 司 根 据 自 身 经 营 特 点, 建 立 了 现 有 的 组 织 结 构, 并 通 过 制 度 化 管 理, 明 确 了 各 部 门 之 间 的 分 工 及 权 责 公 司 组 织 架 构 详 见 附 录 二 该 公 司 制 定 了 财 务 管 理 制 度 等 制 度 和 办 法, 为 确 保 公 司 的 投 融 资 经 营 等 经 济 活 动 的 开 展 提 供 了 制 度 保 障 在 控 股 子 公 司 管 理 方 面, 该 公 司 主 要 通 过 本 部 推 荐 合 格 董 事 和 监 事 候 选 人 要 求 子 公 司 上 报 财 务 和 经 营 报 告 审 批 重 大 经 营 和 投 资 决 策 等 进 行 管 理, 在 子 公 司 管 理 层 管 理 方 面, 公 司 通 过 子 公 司 董 事 会 投 票 权 行 使 重 要 管 理 职 位 任 免 权 在 对 外 担 保 管 理 方 面, 该 公 司 须 填 写 浦 口 区 国 有 企 事 业 单 位 融 资 事 项 审 批 表, 在 浦 口 区 国 资 办 审 核 后, 报 浦 口 区 政 府 主 要 领 导 批 准 在 对 外 投 资 和 融 资 管 理 方 面, 该 公 司 年 度 投 资 计 划 须 经 浦 口 区 国 资 办 研 究 并 提 出 审 议 意 见 后 报 浦 口 区 政 府 审 批, 公 司 ( 包 括 本 部 和 子 公 司 ) 年 度 内 单 项 对 外 投 资 及 投 资 方 案 需 报 浦 口 区 国 资 办 研 究 并 提 出 实 施 意 见 后 报 浦 口 区 政 府 审 批 公 司 融 资 必 须 在 浦 口 区 国 资 办 核 定 的 年 度 融 资 额 10
度 内, 并 报 浦 口 区 国 资 办 和 浦 口 区 政 府 审 批 在 工 程 类 资 金 管 理 方 面, 该 公 司 以 集 团 建 设 资 金 预 决 算 制 度 为 依 托, 实 行 按 需 支 付 公 司 承 建 的 工 程 支 出, 每 月 初 由 申 请 部 门, 根 据 工 程 建 设 相 关 合 同 协 议 结 合 工 程 进 度, 及 各 级 行 政 事 业 单 位 收 取 的 各 项 规 费 等 向 计 划 财 务 部 报 送 支 出 计 划 报 副 总 经 理 总 经 理 审 核, 报 浦 口 区 政 府 分 管 领 导 审 批 后 方 可 支 出 ( 四 ) 公 司 经 营 状 况 作 为 浦 口 区 基 础 设 施 投 融 资 与 建 设 管 理 主 体, 该 公 司 重 点 工 程 中 纯 公 益 性 项 目 采 用 代 建 形 式, 由 浦 口 区 政 府 负 责 回 购 并 支 付 项 目 工 程 款, 同 时 按 项 目 总 投 资 规 模 的 15% 支 付 项 目 管 理 费 用 作 为 公 司 收 益, 盈 利 空 间 有 一 定 保 障, 但 若 区 财 政 拨 付 资 金 未 及 时 到 位, 公 司 将 面 临 额 外 的 资 金 成 本 重 点 工 程 经 营 性 项 目 和 保 障 房 项 目 利 润 空 间 和 现 金 流 回 笼 受 浦 口 区 市 场 运 行 状 况 和 房 地 产 市 场 调 控 影 响 较 大 此 外, 公 司 重 点 工 程 在 建 和 拟 建 规 模 较 大, 融 资 需 求 将 持 续 增 加, 所 面 临 的 外 部 融 资 压 力 将 加 大 该 公 司 主 要 负 责 南 京 市 浦 口 区 ( 不 包 括 浦 口 高 新 开 发 区 ) 范 围 内 重 点 工 程 ( 包 括 教 育 卫 生 文 化 体 育 水 利 等 ) 的 投 资 融 资 建 设 运 营 和 管 理 任 务, 并 通 过 全 资 和 控 股 子 公 司 开 展 保 障 房 建 设 药 品 生 产 与 销 售 和 水 务 等 业 务 公 司 2014 年 分 别 实 现 营 业 收 入 和 毛 利 润 10.69 亿 元 和 2.44 亿 元 公 司 主 要 业 务 包 括 重 点 工 程 资 产 回 购 房 地 产 药 业 自 来 水 施 工 工 程 和 粮 食 购 销 11
图 表 6. 公 司 营 业 收 入 及 营 业 利 润 分 部 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 营 业 收 入 2012 年 2013 年 2014 年 金 额 比 例 金 额 比 例 金 额 比 例 重 点 工 程 资 产 回 购 2.30 25.59 2.77 30.07 2.83 26.49 房 地 产 2.53 28.15 2.17 23.52 1.86 17.40 药 业 2.99 33.37 2.96 32.08 2.99 27.95 自 来 水 0.39 4.29 0.95 10.32 1.30 12.16 施 工 工 程 0.35 3.88 0.28 3.09 0.55 5.12 粮 食 - - - - 1.12 10.44 其 他 0.42 4.72 0.08 0.92 0.05 0.44 合 计 8.97 100.00 9.22 100.00 10.69 100.00 毛 利 润 2012 年 2013 年 2014 年 金 额 比 例 金 额 比 例 金 额 比 例 重 点 工 程 资 产 回 购 0.30 16.33 0.46 25.15 0.41 16.76 房 地 产 0.25 13.68 0.19 10.58 0.19 7.71 药 业 1.08 58.68 1.10 60.13 1.11 45.54 自 来 水 -0.02-1.20-0.02-0.88 0.38 15.38 施 工 工 程 0.05 2.81 0.06 3.00 0.31 12.87 粮 食 - - - - 0.05 1.91 其 他 0.18 9.70 0.04 2.01 0.00-0.17 合 计 1.83 100.00 1.84 100.00 2.44 100.00 资 料 来 源 : 浦 口 国 资 1. 重 点 工 程 建 设 在 重 点 工 程 方 面, 该 公 司 主 要 根 据 浦 口 区 建 设 规 划, 在 浦 口 区 政 府 的 指 导 下, 专 门 负 责 浦 口 区 ( 不 包 括 浦 口 高 新 开 发 区 ) 教 育 卫 生 文 化 体 育 和 水 利 项 目 等 的 建 设 管 理 公 司 重 点 工 程 建 设 分 为 两 类, 一 类 是 具 有 一 定 经 营 性 收 益 的 项 目 以 公 司 为 项 目 立 项 主 体, 项 目 建 成 后 由 公 司 负 责 运 营 或 将 项 目 进 行 整 体 转 让 ; 另 一 类 是 纯 公 益 性 项 目, 一 般 情 况 下 立 项 主 体 不 是 公 司, 公 司 只 负 责 项 目 建 设, 建 成 后 由 政 府 进 行 回 购 该 公 司 纯 公 益 性 项 目 一 般 采 取 代 建 回 购 模 式, 纳 入 存 货 科 目 在 相 关 项 目 实 施 前, 公 司 与 浦 口 区 政 府 签 订 项 目 回 购 协 议, 明 确 待 项 目 建 设 竣 工 验 收 后, 由 浦 口 区 政 府 负 责 回 购 并 支 付 项 目 的 工 程 款, 同 时 按 项 目 总 投 资 规 模 的 15% 支 付 项 目 管 理 费 用 作 为 公 司 收 益 除 中 央 省 市 和 区 财 政 对 项 目 的 现 金 拨 款 外, 公 司 在 项 目 实 施 过 程 中 负 责 项 目 其 余 资 金 的 投 融 资 和 项 目 的 施 工 建 设 管 理 任 务 纯 公 益 性 项 目 的 款 项 安 全 性 较 高, 确 保 了 该 公 司 的 收 入 利 润 空 间, 但 资 金 回 笼 受 区 财 力 拨 付 进 度 影 响 较 大, 若 区 财 政 拨 付 资 金 未 及 时 到 位, 公 司 将 面 临 额 外 的 资 金 成 本 具 有 一 定 经 营 性 收 益 的 项 目 一 般 由 公 司 立 12
项, 并 负 责 运 营 或 将 项 目 进 行 整 体 转 让, 此 类 项 目 能 否 顺 利 实 现 盈 利 和 资 金 回 笼 受 浦 口 区 市 场 运 行 状 况 的 影 响 较 大 图 表 7. 公 司 2011-2014 年 项 目 完 成 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 名 称 账 面 成 本 回 购 金 额 村 庄 河 塘 乡 级 河 道 清 淤 工 程 1584.47 1822.14 泵 站 改 造 工 程 1073.81 1234.88 防 汛 指 挥 系 统 建 设 及 工 程 管 理 三 水 专 项 规 划 675.98 777.38 顶 山 西 门 段 排 水 工 程 1118.77 1286.58 浦 口 区 中 心 医 院 易 地 建 设 13242.93 15229.37 其 他 452.54 520.42 2011 年 合 计 18148.50 20870.77 泵 站 改 造 工 程 1359.84 1563.82 防 汛 指 挥 中 心 改 造 工 程 808.53 929.80 侯 家 坝 灌 区 改 造 工 程 1259.47 1448.39 石 头 河 血 防 工 程 1182.53 1359.91 浦 乌 路 环 境 综 合 整 治 三 期 项 目 8242.23 9478.56 外 江 路 新 建 项 目 1795.55 2064.88 珍 珠 南 路 新 建 项 目 5038.25 5793.99 其 他 276.54 318.03 2012 年 合 计 19962.94 22957.38 滁 河 治 理 近 期 工 程 一 期 23095.18 27714.22 2013 年 合 计 23095.18 27714.22 长 江 干 堤 应 急 加 固 工 程 22820.14 28334.05 2014 年 合 计 22820.14 28334.05 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 该 公 司 重 点 工 程 在 建 和 拟 建 规 模 较 大, 保 证 了 公 司 具 有 持 续 的 业 务 量 支 撑, 但 也 将 使 公 司 的 融 资 需 求 持 续 增 加, 并 加 大 了 其 所 面 临 的 外 部 融 资 压 力 截 至 2014 年 末, 公 司 主 要 重 点 项 目 投 资 总 额 为 71.00 亿 元, 已 投 入 19.05 亿 元, 拟 建 项 目 总 投 资 额 为 51.95 亿 元 图 表 8. 截 至 2014 年 末 公 司 部 分 重 点 项 目 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 名 称 总 投 资 规 模 已 投 资 规 模 报 表 科 目 浦 口 区 市 民 中 心 建 设 项 目 72074 17750 存 货 雨 润 休 闲 度 假 项 目 70380 14800 在 建 工 程 制 水 厂 扩 建 ( 一 期 20 万 吨 ) 工 程 69300 34379 在 建 工 程 制 水 厂 扩 建 ( 一 期 20 万 吨 ) 配 套 管 网 铺 设 ( 含 直 供 水 管 线 工 程 ) 48900 17072 在 建 工 程 桥 北 文 化 中 心 建 设 项 目 47620 13643 存 货 浦 口 区 中 医 院 改 扩 建 工 程 建 设 项 目 41580 8990 存 货 桥 北 体 育 中 心 建 设 项 目 30696 4029 存 货 中 小 学 校 舍 安 全 工 程 30000 14717 存 货 泽 诚 广 场 109600 12154 存 货 滁 河 近 期 治 理 工 程 二 期 17590 2498 存 货 浦 口 区 中 心 医 院 易 地 建 设 73200 42439 存 货 江 浦 实 验 小 学 综 合 楼 新 建 工 程 4500 1054 存 货 京 新 社 区 环 境 整 治 工 程 94600 7002 存 货 小 计 710040 190527 - 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 13
图 表 9. 截 至 2014 年 末 公 司 拟 建 项 目 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 名 称 总 投 资 规 模 浦 口 区 中 心 医 院 二 期 ( 浦 口 区 康 复 体 检 中 心 ) 项 目 13936 浦 口 区 脑 病 专 科 治 疗 大 楼 建 设 工 程 项 目 16619 浦 乌 路 2 号 地 块 ( 加 油 站 2 号 地 块 ) 20000 浦 口 区 城 东 路 一 期 工 程 项 目 6800 滁 河 风 光 带 堤 防 二 期 工 程 3500 驷 马 山 河 拓 宽 工 程 50400 滁 河 防 洪 治 理 近 期 工 程 三 期 ( 行 政 区 部 分 ) 14400 邵 兴 圩 水 系 连 通 工 程 1000 石 碛 河 桥 林 镇 区 段 防 洪 工 程 13919 浦 口 区 知 识 产 权 服 务 大 厦 67870 南 医 大 第 四 附 属 医 院 建 设 项 目 150000 城 运 路 改 造 工 程 1578 星 甸 后 圩 11000 合 计 371022 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 2. 保 障 房 业 务 该 公 司 保 障 房 运 营 主 体 主 要 为 南 京 市 浦 口 区 谒 民 城 镇 建 设 综 合 开 发 公 司 ( 以 下 简 称 谒 民 城 建 ) 2013 年 谒 民 城 建 完 成 了 绿 之 苑 危 旧 房 改 造 项 目 及 点 将 台 经 济 适 用 房 项 目,2014 年 6 月 开 始 了 巩 固 3 号 地 保 障 房 项 目 的 建 设 巩 固 三 号 地 总 投 资 179800 万 元, 总 建 筑 面 积 42.46 万 平 方 米, 总 住 宅 面 积 36.19 万 平 方 米,2014 年 完 成 投 资 额 31553 万 元, 2015 年 计 划 投 资 额 40000 万 元, 计 划 建 设 面 积 315200.8 万 平 方 米, 计 划 完 成 套 数 4008 套 该 公 司 保 障 房 建 设 模 式 为 : 项 目 建 成 后 以 成 本 价 向 原 住 户 进 行 销 售, 原 住 户 按 照 所 获 拆 迁 款 支 付 房 款, 不 足 部 分 由 政 府 给 予 公 司 部 分 补 贴 ( 占 总 房 款 的 15% 左 右 ); 同 时, 浦 口 区 政 府 给 予 项 目 单 位 相 应 比 例 的 商 业 配 套 ( 原 为 保 障 房 项 目 建 设 面 积 的 5%,2012 年 提 高 到 保 障 房 建 设 面 积 的 8%) 作 为 建 设 单 位 的 利 润 该 公 司 保 障 房 建 设 成 本 回 款 安 全 性 较 高, 但 部 分 资 金 回 笼 受 区 财 力 拨 付 进 度 影 响 大 此 外, 我 国 房 地 产 市 场 依 然 处 于 调 控 阶 段, 价 格 和 销 售 均 存 在 诸 多 不 确 定 性, 公 司 保 障 房 建 设 中 商 业 配 套 的 销 售 价 格 和 进 度 将 直 接 影 响 项 目 的 成 本 覆 盖 和 现 金 回 笼 能 力 14
图 表 10. 截 至 2014 年 末 公 司 保 障 房 业 务 情 况 ( 单 位 : 亿 元, 万 平 方 米 ) 项 目 名 称 项 目 总 投 资 规 划 建 设 面 积 项 目 性 质 交 付 时 间 乐 府 江 南 1 期 1.76 7.12 经 济 适 用 房 2010 年 10 月 乐 府 江 南 2 期 2.03 8.24 经 济 适 用 房 2011 年 8 月 乐 府 江 南 3 期 2.27 9.22 经 济 适 用 房 2013 年 8 月 绿 之 苑 1.44 6.10 危 旧 房 改 造 2013 年 12 月 点 将 台 花 园 1.8 8.30 经 济 适 用 房 2013 年 12 月 巩 固 3 号 地 17.98 42.46 保 障 房 在 建 合 计 27.28 81.44 - - 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 图 表 11. 2011-2014 年 公 司 保 障 房 建 设 情 况 年 度 当 年 投 资 ( 万 元 ) 当 年 建 设 面 积 当 年 竣 工 面 积 ( 万 平 方 米 ) ( 万 平 方 米 ) 当 年 回 迁 ( 套 ) 2011 年 29051 13.50 8.24 985 2012 年 28100 13.24 9.22 1108 2013 年 12736 14.50 16.80 976 2014 年 31553 8.35 8.30 845 合 计 80303 38.98 24.58 2943 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 3. 药 业 业 务 该 公 司 药 业 业 务 主 要 由 南 京 老 山 药 业 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 老 山 药 业 ) 经 营, 目 前 老 山 药 业 产 能 为 5000 吨 老 山 药 业 主 营 产 品 涉 及 蜂 制 品 真 菌 药 品 及 抗 生 素 产 品 等 40 多 个 品 种 50 多 种 规 格 作 为 蜂 王 浆 国 际 标 准 牵 头 拟 定 单 位, 老 山 药 业 在 技 术 创 新 方 面 具 有 一 定 优 势 老 山 药 业 已 取 得 猴 头 子 实 体 或 菌 丝 体 及 培 养 物 提 取 物 及 制 剂 和 制 法 蜂 王 浆 及 冻 干 粉 活 性 的 生 物 测 定 方 法 蜂 王 浆 小 型 冷 藏 箱 蜂 花 粉 活 性 检 测 仪 蜂 胶 高 速 离 心 脱 铅 技 术 和 蜂 王 浆 冻 干 粉 指 纹 图 谱 研 究 技 术 等 2 项 发 明 专 利 12 项 实 用 新 型 专 利 及 十 多 项 国 际 先 进 国 内 领 先 的 科 技 成 果, 拥 有 10 多 个 食 健 字 号 新 品 储 备 在 原 材 料 供 应 方 面, 老 山 药 业 成 立 了 蜂 业 专 业 合 作 社, 在 江 苏 安 徽 新 疆 云 南 和 内 蒙 等 优 质 生 态 区 域 建 立 绿 色 无 公 害 养 蜂 基 地, 获 得 全 国 蜂 产 品 安 全 与 标 准 化 养 蜂 生 产 基 地 认 定, 曾 两 次 作 为 中 国 蜂 业 唯 一 代 表, 通 过 欧 盟 农 残 药 残 监 控 组 织 的 检 查, 其 中 新 疆 基 地 通 过 了 有 机 基 地 认 证 从 产 品 销 售 来 看, 老 山 药 业 销 售 区 域 主 要 集 中 在 江 苏 福 建 安 徽 和 上 海 等 地 区 老 山 药 业 一 般 采 取 超 市 直 供 区 域 代 理 经 销 和 自 营 ( 专 卖 店 及 市 场 维 护 ) 相 结 合 的 销 售 模 式, 其 主 要 客 户 包 括 苏 果 大 润 发 九 州 通 蕙 丰 源 和 农 工 商 等 近 年 来, 受 成 本 较 低 的 调 配 蜂 蜜 影 响, 蜂 蜜 市 场 价 格 有 所 下 滑, 老 山 药 业 蜂 蜜 毛 利 率 较 2011 年 有 所 下 降 15
板 块 图 表 12. 老 山 药 业 主 营 业 务 收 入 和 毛 利 率 情 况 ( 单 位 : 万 元,%) 主 营 收 入 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 毛 利 率 主 营 收 入 毛 利 率 主 营 收 入 毛 利 率 主 营 收 入 毛 利 率 蜂 产 品 24550.00 48.24 25873.00 33.21 25469.21 33.85 25100.79 32.58 真 菌 药 品 3531.00 43.08 4014.00 54.61 4053.02 60.31 4738.11 62.52 抗 生 素 药 品 31.00-135.48 43.00-53.49 50.08-45.83 51.74-59.36 合 计 28112.00 47.39 29929.00 35.96 29572.30 37.35 29890.64 37.12 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 4. 自 来 水 业 务 该 公 司 自 来 水 业 务 由 南 京 浦 口 自 来 水 总 公 司 ( 以 下 简 称 自 来 水 总 公 司 ) 和 南 京 市 浦 口 区 三 岔 自 来 水 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 三 岔 自 来 水 公 司 ) 运 营 截 至 2014 年 末, 公 司 管 网 长 度 为 1096.93 公 里, 日 供 水 能 力 10.04 万 立 方 米 2012-2014 年, 公 司 自 来 水 售 水 量 分 别 为 22564.59 万 立 方 米 3006.88 万 立 方 米 和 3173.65 万 立 方 米 同 期 自 来 水 销 售 收 入 分 别 为 0.39 亿 元 0.51 亿 元 和 0.55 亿 元 近 年 来, 三 岔 自 来 水 公 司 的 客 户 逐 渐 向 自 来 水 总 公 司 转 移 图 表 13. 2014 年 公 司 日 制 水 能 力 和 平 均 日 供 水 量 情 况 ( 单 位 : 万 立 方 米 ) 单 位 名 称 日 制 水 能 力 平 均 日 供 水 量 南 京 浦 口 自 来 水 总 公 司 10 7.97 南 京 市 浦 口 区 三 岔 自 来 水 有 限 公 司 2 2.07 合 计 12 10.04 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 图 表 14. 2011-2014 年 公 司 自 来 水 业 务 运 营 情 况 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 自 来 水 销 售 量 ( 万 立 方 米 ) 2948.52 2564.59 3006.88 3173.65 管 网 长 度 ( 公 里 ) 1026.62 1045.56 1055.47 1096.93 日 供 水 量 ( 万 立 方 米 ) 9.02 7.93 11.70 10.04 销 售 收 入 ( 万 元 ) 3648.51 3852.30 5053.95 5520.46 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 图 表 15. 2011-2014 年 自 来 水 供 水 价 格 变 动 情 况 ( 单 位 : 元 / 立 方 米 ) 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 自 来 水 总 公 司 居 民 生 活 2.6 3.1 3.1 3.1 工 商 服 务 3.2 3.6 3.6 3.6 建 筑 用 水 4.0 4.6 4.6 4.6 特 种 用 水 4.0 4.6 4.6 4.6 三 岔 自 来 水 公 司 居 民 生 活 1.00 11 月 前 1.00/ 11 月 后 1.25 1.25 1.25 工 商 服 务 2.3 2.3 3.2 3.2 建 筑 用 水 2.5 2.5 4.2 4.2 3.2 特 种 用 水 2.5 2.5 4.2 4.2 4.2 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 16
5. 工 程 施 工 业 务 该 公 司 工 程 施 工 业 务 由 南 京 华 明 市 政 工 程 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 华 明 市 政 ) 和 南 京 浦 口 园 林 工 程 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 浦 口 园 林 ) 运 营 业 务 范 围 包 括 各 种 道 路 广 场 和 医 院 等 基 础 设 施 配 套 以 及 园 林 和 绿 化 等 2012-2014 年, 公 司 工 程 施 工 业 务 合 同 总 额 分 别 为 4127.00 万 元 7381.00 万 元 和 3862.60 万 元, 分 别 实 现 销 售 收 入 3478.70 万 元 2845.70 万 元 和 1455.19 万 元 图 表 16. 公 司 施 工 工 程 业 务 情 况 合 同 总 额 ( 万 元 ) 合 同 数 量 ( 个 ) 17 投 资 主 体 销 售 收 入 ( 万 元 ) 2011 年 1471.00 18 南 京 地 铁 二 道 排 沿 江 小 学 六 合 区 长 芦 街 道 1500.00 2012 年 4127.00 39 城 管 局 交 通 局 南 京 地 铁 上 海 名 华 3478.70 2013 年 7381.00 45 城 管 局 红 太 阳 上 海 名 华 江 北 新 城 南 京 公 用 水 务 浦 口 区 建 设 发 展 有 限 公 2845.70 司 园 林 绿 化 管 理 所 2014 年 3862.6 45 南 京 地 铁 城 管 局 江 北 新 城 浦 口 区 桥 林 街 道 办 事 处 上 海 名 华 建 邺 市 政 城 管 局 南 京 公 用 水 务 浦 口 区 建 设 发 1455.19 展 有 限 公 司 浦 口 区 交 通 集 团 浦 口 区 检 察 院 浦 口 区 拆 迁 管 理 中 心 合 计 14322.00 117 9158.22 数 据 来 源 : 浦 口 国 资 除 上 述 业 务 外, 该 公 司 于 2014 年 并 入 南 京 市 浦 口 区 粮 食 购 销 公 司, 并 通 过 其 从 事 粮 食 购 买 储 存 及 销 售, 涉 及 产 品 有 小 麦 杂 交 稻 粳 稻 等 2014 年 公 司 粮 食 板 块 实 现 营 业 收 入 1.12 亿 元, 营 业 利 润 0.05 亿 元, 对 整 体 盈 利 贡 献 较 小 ( 五 ) 公 司 财 务 质 量 瑞 华 会 计 师 事 务 所 对 该 公 司 的 2014 年 财 务 报 表 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 公 司 执 行 企 业 会 计 准 则 (2006 版 ) 企 业 会 计 制 度 及 其 补 充 规 定 公 司 2015 年 一 季 度 财 务 报 表 未 经 审 计 截 至 2014 年 末, 该 公 司 经 审 计 合 并 口 径 资 产 总 额 214.34 亿 元, 所 有 者 权 益 75.41 亿 元 ( 归 属 母 公 司 所 有 者 的 股 东 权 益 74.94 亿 元 ) 2014 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 10.69 亿 元, 净 利 润 1.47 亿 元 ( 归 属 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.44 亿 元 ), 经 营 性 净 现 金 流 -1.72 亿 元 截 至 2015 年 3 月 末, 该 公 司 未 经 审 计 合 并 口 径 资 产 总 额 229.47 亿 元, 所 有 者 权 益 75.24 亿 元 ( 归 属 母 公 司 所 有 者 的 股 东 权 益 74.77 亿 元 ) 2015 年 一 季 度, 公 司 实 现 营 业 收 入 1.40 亿 元, 净 利 润 0.19 亿 元 ( 归 属 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 0.18 亿 元 ), 经 营 性 净 现 金 流 -3.00 亿 元
2014 年 该 公 司 合 并 范 围 内 新 设 子 公 司 南 京 泽 悦 建 设 发 展 有 限 公 司, 并 由 政 府 无 偿 划 拨 入 南 京 市 浦 口 区 地 价 所 南 京 市 浦 口 区 地 籍 勘 测 队 南 京 市 浦 口 区 粮 食 购 销 公 司 南 京 市 浦 口 区 新 浦 房 产 测 绘 队 和 南 京 市 浦 口 区 浦 江 土 地 复 垦 有 限 公 司 随 着 重 点 工 程 建 设 规 模 的 扩 大 以 及 药 业 和 保 障 房 业 务 的 发 展, 该 公 司 收 入 和 盈 利 持 续 增 长, 但 公 司 负 债 经 营 程 度 亦 有 所 上 升 受 重 点 工 程 相 关 建 设 投 入 与 财 力 拨 付 之 间 存 在 时 滞 以 及 与 浦 口 区 企 事 业 单 位 往 来 款 较 多 影 响, 公 司 经 营 性 现 金 流 波 动 较 大 ( 六 ) 公 司 抗 风 险 能 力 跨 江 发 展 战 略 为 浦 口 区 经 济 发 展 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 作 为 浦 口 区 国 资 办 控 制 的 三 大 国 有 资 产 平 台 之 一, 该 公 司 获 得 了 当 地 政 府 的 有 力 支 持, 在 业 务 支 撑 和 盈 利 稳 定 性 方 面 较 有 保 障 (1) 跨 江 发 展 战 略 为 浦 口 区 经 济 发 展 提 供 了 良 好 的 外 部 环 境 2006 年 9 月, 南 京 市 做 出 了 优 化 中 心 城 市 发 展 布 局, 实 施 整 体 提 升 江 南, 加 快 建 设 江 北 的 战 略 举 措, 对 浦 口 区 的 经 济 发 展 提 供 了 有 利 的 外 部 环 境 同 时, 交 通 设 施 的 不 断 完 善, 为 江 北 地 区 经 济 快 速 发 展 调 整 产 业 结 构 奠 定 了 坚 实 的 基 础 (2) 较 大 规 模 的 代 建 业 务 为 其 发 展 提 供 了 支 撑, 且 盈 利 稳 定 性 较 高 作 为 浦 口 区 ( 不 包 括 浦 口 高 新 开 发 区 ) 重 点 工 程 投 融 资 与 建 设 管 理 主 体, 该 公 司 较 大 规 模 的 在 建 和 拟 建 工 程 量 为 其 未 来 发 展 提 供 了 较 好 的 业 务 支 撑 公 司 重 点 工 程 中 纯 公 益 性 项 目 采 取 代 建 回 购 模 式, 待 项 目 竣 工 验 收 后, 由 浦 口 区 政 府 负 责 回 购 并 支 付 项 目 的 工 程 款, 同 时 按 项 目 总 投 资 规 模 的 15% 支 付 项 目 管 理 费 用 作 为 收 益, 盈 利 稳 定 性 较 好 (3) 政 府 支 持 力 度 较 大 该 公 司 是 大 江 北 集 团 下 属 重 要 投 融 资 平 台, 实 际 控 制 人 为 浦 口 区 国 资 委, 公 司 可 获 得 股 东 及 当 地 政 府 的 有 力 支 持 2012-2014 年, 公 司 获 得 了 包 括 资 本 增 资 其 他 应 付 款 转 资 本 公 积 以 及 财 政 拨 款 在 内 的 资 金 支 持 12.56 亿 元 7.69 亿 元 和 3.64 亿 元 18
四 公 司 盈 利 能 力 及 偿 债 能 力 ( 一 ) 公 司 盈 利 能 力 该 公 司 营 业 收 入 主 要 源 自 重 点 工 程 代 建 保 障 房 建 设 和 药 业, 前 两 者 盈 利 较 稳 定, 后 者 近 年 来 盈 利 能 力 有 所 下 降 2012-2014 年 该 公 司 营 业 收 入 逐 年 增 长, 分 别 为 8.97 亿 元 9.22 亿 元 和 10.69 亿 元 盈 利 能 力 方 面, 该 公 司 重 点 工 程 中 纯 公 益 性 代 建 业 务 在 项 目 代 建 之 前 均 与 浦 口 区 政 府 签 订 相 应 管 理 费 率 作 为 其 代 建 收 益 来 源, 因 此 收 益 水 平 基 本 在 当 年 协 议 中 明 确, 风 险 相 对 较 小, 毛 利 率 较 稳 定, 且 2013 年 政 府 提 高 了 回 购 毛 利 率 公 司 保 障 房 建 设 利 润 主 要 来 自 商 业 配 套 的 销 售, 毛 利 率 跟 随 房 地 产 市 场 走 势 而 有 所 波 动 受 蜂 蜜 业 务 毛 利 率 下 降 影 响, 近 年 来 公 司 药 业 毛 利 率 有 所 下 降 2012-2014 年, 公 司 总 体 毛 利 率 分 别 为 20.45% 19.93% 和 22.81% 图 表 17. 公 司 2012-2014 年 营 业 收 入 及 毛 利 润 情 况 ( 单 位 : 亿 元,%) 2012 年 2013 年 2014 年 金 额 占 比 毛 利 率 金 额 占 比 毛 利 率 金 额 占 比 毛 利 率 资 产 回 购 2.30 25.59 13.04 2.77 30.07 16.67 2.83 26.49 14.43 房 地 产 2.53 28.15 9.94 2.17 23.52 8.96 1.86 17.40 10.12 药 业 2.99 33.37 35.96 2.96 32.08 37.35 2.99 27.95 37.17 自 来 水 0.39 4.29-5.70 0.95 10.32-1.69 1.30 12.16 28.85 施 工 工 程 0.35 3.88 14.82 0.28 3.09 19.34 0.55 5.12 57.36 粮 食 - - - - - - 1.12 10.44 4.18 其 他 0.42 4.72 42.05 0.08 0.92 43.80 0.05 0.44-8.64 合 计 8.97 100.00 20.45 9.22 100.00 19.93 10.69 100.00 22.81 资 料 来 源 : 浦 口 国 资 随 着 营 业 收 入 的 增 长, 该 公 司 管 理 费 用 逐 年 增 加, 带 动 公 司 期 间 费 用 占 营 业 收 入 比 重 的 增 长,2014 年 为 18.96%, 较 2013 年 提 高 2.17 个 百 分 点 该 公 司 营 业 外 收 入 规 模 较 大,2012-2014 年 分 别 0.80 元 1.18 亿 元 和 1.41 亿 元, 其 中 政 府 补 助 分 别 为 0.78 亿 元 0.62 亿 元 和 0.64 亿 元, 营 业 外 收 入 的 增 加 成 为 公 司 利 润 总 额 的 有 益 补 充 图 表 18. 公 司 2011-2014 年 营 业 利 润 和 营 业 外 收 入 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 指 标 名 称 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 营 业 利 润 0.72 0.54 0.17 0.45 营 业 外 收 入 0.38 0.80 1.18 1.41 其 中 : 政 府 补 助 0.37 0.78 0.62 0.64 利 润 总 额 1.08 1.33 1.30 1.78 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 19
( 二 ) 公 司 偿 债 能 力 该 公 司 通 过 债 务 融 资 进 行 重 点 工 程 建 设, 短 期 刚 性 债 务 规 模 逐 年 增 长, 刚 性 债 务 增 速 亦 较 快, 债 务 偿 付 压 力 较 大 因 与 关 联 方 及 浦 口 区 企 事 业 单 位 存 在 大 规 模 的 往 来 款, 公 司 资 产 负 债 结 构 中 其 他 应 收 款 和 其 他 应 付 款 比 重 高, 受 重 点 工 程 相 关 建 设 投 入 与 财 力 拨 付 之 间 存 在 时 滞 以 及 往 来 款 较 多 影 响, 公 司 经 营 性 现 金 流 波 动 较 大 截 至 2014 年 末, 公 司 获 得 的 各 银 行 授 信 额 度 中 未 使 用 额 度 已 较 少, 公 司 财 务 弹 性 较 小, 此 外, 公 司 对 外 担 保 规 模 较 大, 面 临 较 大 的 或 有 损 失 风 险 1. 债 务 分 析 1) 债 务 结 构 2010-2011 年 末, 该 公 司 业 务 发 展 较 平 稳, 负 债 经 营 程 度 较 稳 定, 资 产 负 债 率 分 别 为 52.10% 和 49.17% 2012 年 以 来, 随 着 重 点 工 程 建 设 规 模 的 扩 大, 公 司 通 过 债 务 融 资 进 行 项 目 建 设, 负 债 经 营 水 平 明 显 上 升, 2014 年 末 及 2015 年 3 月 末 资 产 负 债 率 分 别 为 64.82% 和 67.21% 公 司 主 要 通 过 长 期 借 款 及 发 行 债 券 扩 充 债 务 规 模 2013 年 公 司 发 行 了 3 亿 元 2 年 期 私 募 债,2014 年 发 行 了 3 亿 元 3 年 期 私 募 债 和 12 亿 元 短 期 融 资 券, 截 至 2014 年 末, 公 司 长 短 期 债 务 比 为 69.18% 公 司 短 期 刚 性 债 务 规 模 逐 年 上 升,2012-2014 年 末 分 别 为 16.24 亿 元 21.42 亿 元 和 42.33 亿 元, 同 期 公 司 刚 性 债 务 分 别 为 36.59 亿 元 55.87 亿 元 和 83.32 亿 元, 刚 性 债 务 增 速 较 快, 债 务 偿 付 压 力 较 大 图 表 19. 公 司 债 务 结 构 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 2014 年 末 该 公 司 流 动 负 债 规 模 为 82.12 亿 元, 主 要 由 短 期 借 款 其 他 应 付 款 和 应 付 票 据 组 成, 占 流 动 负 债 的 比 重 分 别 为 9.92% 41.94% 和 20
3.90% 公 司 与 南 京 市 浦 口 区 中 心 医 院 南 京 市 浦 口 区 卫 生 局 及 南 京 市 浦 口 医 院 等 单 位 存 在 较 大 规 模 的 往 来 款, 致 使 公 司 其 他 应 付 款 规 模 较 大, 至 2014 年 末, 其 他 应 付 款 余 额 为 34.44 亿 元, 较 2013 年 末 减 少 2.70 亿 元 2) 公 司 借 款 情 况 截 至 2014 年 末, 该 公 司 短 期 借 款 8.14 亿 元, 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 14.72 亿 元, 长 期 借 款 为 50.09 亿 元, 银 行 借 款 合 计 72.95 亿 元, 较 2013 年 末 增 加 26.05 亿 元 公 司 借 款 以 保 证 借 款 为 主,2014 年 末 保 证 借 款 占 借 款 总 额 的 66.49% 图 表 20. 公 司 借 款 分 布 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 名 称 2011 年 末 2012 年 末 2013 年 末 2014 年 末 短 期 借 款 4.81 12.79 15.55 8.14 长 期 借 款 22.26 18.72 31.35 64.81 合 并 27.07 31.51 46.90 72.95 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 3) 或 有 负 债 该 公 司 或 有 负 债 主 要 涉 及 对 外 担 保, 截 至 2015 年 3 月 末, 公 司 对 外 担 保 金 额 达 75.36 亿 元, 较 2013 年 末 增 加 12.66 亿 元, 担 保 比 率 为 100.15%, 较 2013 年 末 上 升 9.14 个 百 分 点, 担 保 对 象 主 要 为 浦 口 区 国 有 企 事 业 单 位 公 司 对 外 担 保 规 模 较 大, 面 临 较 大 的 或 有 损 失 风 险 图 表 21. 公 司 对 外 担 保 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 担 保 方 担 保 对 象 担 保 金 额 担 保 对 象 现 状 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 南 京 市 浦 口 保 障 房 建 设 发 展 有 限 公 司 7.95 正 常 经 营 南 京 市 浦 口 区 水 务 建 设 发 展 有 限 公 司 6.65 正 常 经 营 南 京 老 山 旅 游 发 展 有 限 公 司 6.40 正 常 经 营 南 京 紫 金 浦 口 科 技 创 业 特 别 社 区 建 设 发 展 有 限 公 司 6.20 正 常 经 营 浦 口 经 济 开 发 总 公 司 5.55 正 常 经 营 交 通 建 设 发 展 公 司 5.00 正 常 经 营 南 京 浦 口 区 高 新 技 术 开 发 总 公 司 4.80 正 常 经 营 江 浦 自 来 水 公 司 4.27 正 常 经 营 南 京 海 峡 两 岸 科 技 工 业 园 投 资 发 展 有 限 公 司 4.00 正 常 经 营 南 京 珍 珠 泉 经 济 发 展 有 限 公 司 4.00 正 常 经 营 其 他 20.54 正 常 经 营 合 计 24 家 75.36 正 常 经 营 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 截 至 2014 年 末, 根 据 该 公 司 经 审 计 的 财 务 报 表 附 注, 除 对 外 担 保 外, 公 司 无 其 他 重 大 或 有 事 项 2. 现 金 流 分 析 该 公 司 经 营 性 现 金 流 主 要 为 与 重 点 工 程 代 建 业 务 相 关 的 现 金 流 往 来 和 与 关 联 方 及 浦 口 区 企 事 业 单 位 间 的 往 来 款 重 点 工 程 代 建 周 期 较 长, 21
且 相 关 建 设 投 入 与 财 力 拨 付 之 间 存 在 时 滞, 致 使 公 司 经 营 性 现 金 流 波 动 较 大 此 外, 收 到 和 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 流 主 要 为 公 司 与 浦 口 区 企 事 业 单 位 间 的 往 来 款, 往 来 款 规 模 的 持 续 上 升, 加 剧 了 公 司 的 经 营 性 现 金 流 波 动 受 此 影 响,2012-2014 年 及 2015 年 一 季 度 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 0.16 亿 元 2.75 亿 元 -1.72 亿 元 和 -3.00 亿 元, 波 动 较 大 2012 年 以 来, 随 着 制 水 厂 扩 建 ( 一 期 20 万 吨 ) 工 程 等 的 建 设, 该 公 司 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 逐 年 上 升, 2012-2014 年 及 2015 年 一 季 度 投 资 活 动 现 金 流 量 净 额 分 别 为 -8.12 亿 元 -14.52 亿 元 -14.80 亿 元 和 -2.78 亿 元 2013 年 以 前 公 司 主 要 依 靠 银 行 借 款 支 持 重 点 工 程 代 建, 筹 资 活 动 现 金 流 主 要 集 中 在 取 得 借 款 收 到 的 现 金 和 偿 还 债 务 支 付 的 现 金, 同 期 筹 资 活 动 现 金 流 量 净 额 分 别 为 8.21 亿 元 2013 年 及 2014 年, 除 银 行 借 款 外, 公 司 还 通 过 股 东 增 资 及 发 行 债 券 进 行 融 资, 筹 资 活 动 现 金 流 量 净 额 升 至 25.48 亿 元 和 40.05 亿 元 图 表 22. 公 司 2011-2014 年 现 金 流 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 随 着 利 润 总 额 的 增 长, 该 公 司 EBITDA 逐 步 增 加, 但 在 刚 性 债 务 规 模 大 幅 增 加 的 情 况 下,2012-2014 年 EBITDA 对 刚 性 债 务 的 保 障 程 度 维 持 在 0.04 倍 0.04 倍 和 0.03 倍 的 较 低 水 平 同 期, 公 司 经 营 性 净 现 金 流 对 债 务 的 保 障 程 度 波 动 较 大 图 表 23. 公 司 现 金 流 对 债 务 的 覆 盖 情 况 指 标 名 称 2012 年 2013 年 2014 年 EBITDA/ 利 息 支 出 ( 倍 ) 1.91 0.58 0.44 EBITDA/ 刚 性 债 务 ( 倍 ) 0.04 0.04 0.03 经 营 性 现 金 流 净 额 ( 亿 元 ) 0.16 2.75-1.72 经 营 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 (%) 0.50 5.14-2.44 经 营 性 现 金 净 流 入 与 负 债 总 额 比 率 (%) 0.29 3.22-1.44 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 22
3. 资 产 质 量 分 析 近 年 来, 随 着 业 务 的 发 展 股 东 增 资 和 应 付 浦 口 区 国 资 办 款 项 转 为 资 本 公 积 1, 该 公 司 资 本 和 资 产 规 模 迅 速 扩 大 公 司 股 东 权 益 和 资 产 总 额 分 别 由 2009 年 末 的 26.13 亿 元 和 59.42 亿 元 增 至 2015 年 3 月 末 的 75.24 亿 元 和 229.47 亿 元 2015 年 3 月 末, 公 司 股 东 权 益 中 实 收 资 本 和 资 本 公 积 占 比 分 别 为 24.42 % 和 68.13 % 该 公 司 资 产 结 构 以 流 动 资 产 为 主,2012-2014 年 末 及 2015 年 3 月 末 流 动 资 产 占 资 产 总 额 的 比 重 分 别 为 85.44% 78.48% 83.32% 和 83.93% 公 司 流 动 资 产 主 要 由 货 币 资 金 应 收 账 款 其 他 应 收 款 和 存 货 组 成,2014 年 末 占 比 分 别 为 30.69% 6.79% 32.11% 和 26.93% 2014 年 末 公 司 货 币 资 金 为 54.81 亿 元, 包 括 以 银 行 存 单 8.70 亿 元 为 质 押 物 办 理 借 款 8.47 亿 元 公 司 应 收 账 款 余 额 为 12.13 亿 元, 其 中, 应 收 浦 口 区 财 政 局 回 购 款 项 余 额 10.80 亿 元, 回 收 安 全 性 较 高, 但 此 类 款 项 回 收 进 度 将 影 响 其 现 金 流 获 取 情 况 2014 年 末, 公 司 其 他 应 收 款 余 额 为 57.34 亿 元, 主 要 为 浦 口 区 会 计 核 算 中 心 重 点 工 程 基 建 专 户 南 京 市 浦 口 区 城 市 建 设 管 理 服 务 中 心 江 苏 省 南 京 浦 口 经 济 开 发 区 总 公 司 及 浦 口 区 建 设 发 展 有 限 公 司 等 单 位 的 往 来 款, 应 收 往 来 款 规 模 大, 款 项 的 回 收 安 排 将 持 续 挑 战 其 资 金 平 衡 能 力 2014 年 末, 公 司 存 货 余 额 为 48.10 亿 元, 主 要 为 重 点 工 程 代 建 发 生 的 开 发 成 本 图 表 24. 公 司 流 动 资 产 构 成 及 变 化 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 2014 年 末 及 2015 年 3 月 末, 该 公 司 非 流 动 资 产 占 资 产 总 额 的 比 重 分 别 为 16.68% 和 16.07%, 比 重 较 2013 年 末 有 所 下 降 公 司 非 流 动 资 产 主 要 由 长 期 股 权 投 资 固 定 资 产 在 建 工 程 和 无 形 资 产 构 成 2014 年 末 1. 为 支 持 该 公 司 发 展, 浦 口 区 国 资 办 将 历 年 来 对 公 司 的 资 金 支 持 所 产 生 的 应 付 款 转 为 资 本 公 积 23
公 司 固 定 资 产 账 面 价 值 为 8.01 亿 元, 较 2013 年 末 增 加 5.80 亿 元, 主 要 为 购 置 的 房 产 由 原 预 付 账 款 科 目 确 认 至 固 定 资 产 2014 年 末 在 建 工 程 余 额 9.74 亿 元, 主 要 为 制 水 厂 扩 建 ( 一 期 20 万 吨 ) 工 程 ;2014 年 末 投 资 性 房 地 产 为 11.93 亿 元, 较 2013 年 末 减 少 6.36 亿 元, 主 要 由 于 6.36 亿 元 的 土 地 使 用 权 处 置 所 致 图 表 25. 公 司 非 流 动 资 产 构 成 及 变 化 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 图 表 26. 公 司 重 要 在 建 工 程 情 况 ( 单 位 : 万 元 ) 项 目 名 称 总 投 资 2014 年 末 已 投 资 2015 年 拟 投 资 制 水 厂 扩 建 ( 一 期 20 万 吨 ) 工 程 69300 34379 34921 制 水 厂 扩 建 ( 一 期 20 万 吨 ) 配 套 管 网 铺 设 ( 含 直 供 水 管 线 工 程 ) 48900 17072 29638 雨 润 休 闲 度 假 项 目 70380 14799 27041 5 万 吨 / 日 扩 建 11836 11829 7 岔 琥 路 10,000 8045 1955 水 源 厂 扩 建 16132 2061 14071 珍 七 路 10387 2046 4341 浦 口 中 心 区 中 央 大 道 2015 1997 18 珍 七 路 改 造 工 程 1637 1455 182 老 山 林 场 危 旧 房 改 造 工 程 二 期 925 855 70 合 计 241512 94538 112244 注 : 根 据 浦 口 国 资 审 计 报 告 数 据 整 理 计 算 2012 年 以 来, 流 动 负 债 规 模 上 升 后, 该 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 较 有 所 下 降,2012-2014 年 末 及 2015 年 3 月 末, 公 司 流 动 比 率 分 别 为 220.32% 224.27% 217.48% 和 212.92%, 同 期 速 动 比 率 分 别 为 159.21% 150.20% 151.40 % 和 147.58% ( 三 ) 外 部 支 持 该 公 司 控 股 股 东 为 浦 口 区 国 资 办, 鉴 于 其 在 控 股 股 东 发 展 规 划 中 的 地 位, 公 司 获 得 了 控 股 股 东 的 大 力 支 持 24
图 表 27. 公 司 2011 年 以 来 营 业 利 润 和 营 业 外 收 入 情 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 指 标 名 称 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 资 本 金 0.10 0.15 7.07 3.00 其 他 应 付 款 转 资 本 公 积 4.68 11.63 - - 政 府 补 助 0.37 0.78 0.62 0.64 合 计 5.16 12.56 7.69 3.64 注 : 根 据 浦 口 国 资 提 供 资 料 整 理 绘 制 截 至 2014 年 末, 该 公 司 获 得 各 银 行 授 信 额 度 为 人 民 币 69.75 亿 元, 其 中 未 使 用 授 信 额 度 为 人 民 币 62.67 亿 元, 公 司 财 务 弹 性 较 小 五 公 司 过 往 债 务 履 约 情 况 根 据 该 公 司 提 供 的 企 业 基 本 信 用 信 息 报 告, 公 司 无 违 约 情 况 发 生 六 结 论 该 公 司 已 形 成 了 与 现 有 经 营 活 动 相 适 应 的 管 理 体 系 和 制 度 公 司 在 控 股 股 东 浦 口 国 资 办 的 规 划 和 指 导 下 进 行 业 务 经 营, 相 关 协 议 制 定 和 执 行 将 在 很 大 程 度 上 影 响 其 运 营 情 况 该 公 司 为 大 江 北 集 团 下 属 的 三 大 国 有 资 产 平 台 之 一, 实 际 控 制 人 为 浦 口 区 国 资 办, 公 司 能 够 得 到 当 地 政 府 的 有 力 支 持 作 为 浦 口 区 基 础 设 施 投 融 资 与 建 设 管 理 主 体, 公 司 重 点 工 程 中 纯 公 益 性 项 目 采 用 代 建 形 式, 由 浦 口 区 政 府 负 责 回 购 并 支 付 项 目 工 程 款, 同 时 按 项 目 总 投 资 规 模 的 15% 支 付 项 目 管 理 费 用 作 为 公 司 收 益, 盈 利 空 间 有 一 定 保 障, 但 资 金 回 笼 受 区 财 力 拨 付 进 度 影 响 大 公 司 重 点 工 程 中 经 营 性 项 目 和 保 障 房 项 目 利 润 空 间 和 现 金 流 回 笼 受 浦 口 区 市 场 运 行 状 况 和 房 地 产 市 场 调 控 影 响 大 该 公 司 营 业 收 入 主 要 源 自 重 点 工 程 代 建 保 障 房 建 设 和 药 业, 前 两 者 盈 利 较 稳 定, 后 者 近 年 来 盈 利 能 力 有 所 下 降 公 司 通 过 债 务 融 资 进 行 重 点 工 程 建 设, 短 期 刚 性 债 务 规 模 逐 年 增 长, 刚 性 债 务 增 速 亦 较 快, 债 务 偿 付 压 力 较 大 因 与 关 联 方 及 浦 口 区 企 事 业 单 位 存 在 大 规 模 的 往 来 款, 公 司 资 产 负 债 结 构 中 其 他 应 收 款 和 其 他 应 付 款 比 重 高 受 重 点 工 程 相 关 建 设 投 入 与 财 力 拨 付 之 间 存 在 时 滞 以 及 往 来 款 较 多 影 响, 公 司 经 营 性 现 金 流 波 动 较 大 截 至 2014 年 末, 公 司 获 得 的 各 银 行 授 信 额 度 中 未 使 用 额 度 已 较 少, 公 司 财 务 弹 性 较 小, 此 外, 公 司 对 外 担 保 规 模 较 大, 面 临 较 大 的 或 有 损 失 风 险 25
跟 踪 评 级 安 排 根 据 政 府 主 管 部 门 要 求 和 本 评 级 机 构 的 业 务 操 作 规 范, 在 本 次 评 级 的 信 用 等 级 有 效 期 至 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 2015 年 度 第 一 期 短 期 融 资 券 本 息 的 约 定 偿 付 日 止 内, 本 评 级 机 构 将 对 其 进 行 持 续 跟 踪 评 级, 包 括 持 续 定 期 跟 踪 评 级 与 不 定 期 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 本 评 级 机 构 将 持 续 关 注 发 行 人 外 部 经 营 环 境 的 变 化 影 响 发 行 人 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 件 发 行 人 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 以 动 态 地 反 映 发 行 人 的 信 用 状 况 ( 一 ) 跟 踪 评 级 时 间 和 内 容 本 评 级 机 构 对 发 行 人 跟 踪 评 级 的 期 限 为 本 评 级 报 告 出 具 日 至 失 效 日 定 期 跟 踪 评 级 将 在 本 次 信 用 评 级 报 告 出 具 后 每 年 出 具 一 次 正 式 的 定 期 跟 踪 评 级 报 告 定 期 跟 踪 评 级 报 告 与 首 次 评 级 报 告 保 持 衔 接, 如 定 期 跟 踪 评 级 报 告 与 上 次 评 级 报 告 在 结 论 或 重 大 事 项 出 现 差 异 的, 本 评 级 机 构 将 作 特 别 说 明, 并 分 析 原 因 不 定 期 跟 踪 评 级 自 本 次 评 级 报 告 出 具 之 日 起 进 行 在 发 生 可 能 影 响 本 次 评 级 报 告 结 论 的 重 大 事 项 时, 发 行 人 应 根 据 已 作 出 的 书 面 承 诺 及 时 告 知 本 评 级 机 构 相 应 事 项 本 评 级 机 构 及 评 级 人 员 将 密 切 关 注 与 发 行 人 有 关 的 信 息, 在 认 为 必 要 时 及 时 安 排 不 定 期 跟 踪 评 级 并 调 整 或 维 持 原 有 信 用 级 别 不 定 期 跟 踪 评 级 报 告 在 本 评 级 机 构 向 发 行 人 发 出 重 大 事 项 跟 踪 评 级 告 知 书 后 10 个 工 作 日 内 提 出 ( 二 ) 跟 踪 评 级 程 序 定 期 跟 踪 评 级 前 向 发 行 人 发 送 常 规 跟 踪 评 级 告 知 书, 不 定 期 跟 踪 评 级 前 向 发 行 人 发 送 重 大 事 项 跟 踪 评 级 告 知 书 跟 踪 评 级 将 按 照 收 集 评 级 所 需 资 料 现 场 调 研 评 级 分 析 评 级 委 员 会 审 核 出 具 评 级 报 告 公 告 等 程 序 进 行 本 评 级 机 构 的 跟 踪 评 级 报 告 和 评 级 结 果 将 对 债 务 人 债 务 人 所 发 行 金 融 产 品 的 投 资 人 债 权 代 理 人 监 管 部 门 及 监 管 部 门 要 求 的 披 露 对 象 进 行 披 露 在 持 续 跟 踪 评 级 报 告 出 具 之 日 后 10 个 工 作 日 内, 发 行 人 和 本 评 级 机 构 应 在 监 管 部 门 指 定 媒 体 及 本 评 级 机 构 的 网 站 上 公 布 持 续 跟 踪 评 级 结 果 26
附 录 一 : 公 司 与 实 际 控 制 人 关 系 图 南 京 市 浦 口 区 政 府 国 有 资 产 监 督 管 理 办 公 室 100% 南 京 大 江 北 国 资 投 资 集 团 有 限 公 司 100% 南 京 市 浦 口 区 国 有 资 产 投 资 经 营 有 限 公 司 注 : 根 据 浦 口 国 资 提 供 的 资 料 绘 制 ( 截 至 2014 年 末 ) 附 录 二 : 公 司 组 织 结 构 图 浦 口 国 资 综 合 管 理 部 运 营 管 理 部 计 划 财 务 部 规 划 前 期 部 合 同 预 算 部 工 程 建 设 部 监 察 室 注 : 根 据 浦 口 国 资 提 供 的 资 料 绘 制 ( 截 至 2014 年 末 ) 27
附 录 三 : 公 司 主 业 涉 及 的 经 营 主 体 及 其 概 况 名 称 持 股 比 例 (%) 主 营 业 务 是 否 并 表 南 京 老 山 药 业 股 份 有 限 公 司 61.26 药 品 生 产 销 售 等 是 南 京 江 北 新 城 市 政 建 设 工 程 有 限 公 司 100.00 市 政 公 用 工 程 化 设 计 施 工 等 是 南 京 三 桥 经 济 技 术 发 展 有 限 公 司 100.00 房 地 产 开 发, 实 业 投 资 等 是 南 京 市 浦 口 区 水 务 建 设 发 展 有 限 公 司 100.00 水 利 项 目 投 资 ; 农 业 技 术 推 广 等 是 南 京 市 浦 口 中 心 区 建 设 发 展 有 限 公 司 100.00 房 地 产 投 资 开 发 经 营 等 是 南 京 浦 口 自 来 水 总 公 司 100.00 自 来 水 生 产 供 应 是 南 京 珍 珠 泉 经 济 发 展 有 限 公 司 100.00 实 业 投 资 : 旅 游 产 品 研 发 : 园 林 绿 化 工 程 设 计 等 是 南 京 华 明 市 政 工 程 有 限 公 司 100.00 建 筑 工 程 施 工 ; 设 施 养 护 维 修 是 南 京 浦 口 园 林 工 程 有 限 公 司 100.00 园 林 绿 化 工 程 ( 叁 级 ) 苗 木 花 卉 种 植 销 售 园 林 器 具 销 售 是 南 京 市 浦 口 区 谒 民 城 镇 建 设 综 合 开 发 公 司 100.00 房 地 产 开 发 和 商 品 房 销 售 是 南 京 老 山 旅 游 发 展 有 限 公 司 100.00 旅 游 项 目 投 资 ; 旅 游 资 源 开 发 ; 工 程 项 目 管 理 是 南 京 泽 诚 文 化 发 展 有 限 公 司 100.00 组 织 文 化 艺 术 交 流 活 动 ; 企 业 形 象 策 划 ; 会 议 及 展 览 服 务 等 是 南 京 市 浦 口 区 振 浦 水 利 建 设 发 展 有 限 公 司 100.00 水 利 工 程 给 排 水 工 程 等 是 南 京 启 辉 物 业 管 理 有 限 公 司 100.00 物 业 管 理 ; 房 地 产 经 纪 ; 停 车 场 管 理 服 务 ; 家 政 服 务 是 南 京 大 村 建 设 投 资 有 限 公 司 100.00 房 地 产 开 发 ; 商 品 房 销 售 是 南 京 泽 悦 建 设 发 展 有 限 公 司 100.00 危 旧 房 改 造 房 屋 建 筑 工 程 市 政 公 用 工 程 园 林 绿 化 工 程 等 是 南 京 市 浦 口 区 地 价 所 100.00 地 价 评 估 是 南 京 市 浦 口 区 地 籍 勘 测 队 100.00 地 籍 勘 测 是 南 京 市 浦 口 区 粮 食 购 销 公 司 100.00 粮 食 购 销 是 南 京 市 浦 口 区 新 浦 房 产 测 绘 队 100.00 房 产 测 绘 是 南 京 市 浦 口 区 浦 江 土 地 复 垦 有 限 公 司 100.00 土 地 复 垦 是 注 : 根 据 浦 口 国 资 2014 年 末 提 供 的 资 料 整 理 28
附 录 四 : 主 要 财 务 数 据 及 指 标 表 主 要 财 务 数 据 与 指 标 [ 合 并 口 径 ] 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 一 季 度 流 动 资 产 合 计 [ 亿 元 ] 105.99 132.02 178.59 192.60 其 中 : 货 币 资 金 [ 亿 元 ] 17.56 31.28 54.81 58.18 流 动 负 债 合 计 [ 亿 元 ] 48.11 58.87 82.12 90.46 短 期 刚 性 债 务 [ 万 元 ] 16.24 21.42 42.33 35.03 所 有 者 权 益 合 计 [ 亿 元 ] 52.91 68.62 75.41 75.24 营 业 收 入 [ 亿 元 ] 8.97 9.22 10.69 1.40 净 利 润 [ 亿 元 ] 1.04 1.09 1.47 0.19 EBITDA[ 亿 元 ] 1.59 1.66 2.39 - 经 营 性 现 金 净 流 入 量 [ 亿 元 ] 0.16 2.75-1.72-3.00 投 资 性 现 金 净 流 入 量 [ 亿 元 ] -8.12-14.52-14.80-2.78 资 产 负 债 率 [%] 57.35 59.21 64.82 67.21 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 [%] 159.58 122.81 90.50 85.61 长 期 资 本 固 定 化 比 率 [%] 23.78 33.11 27.03 26.52 流 动 比 率 [%] 220.32 224.27 217.48 212.92 速 动 比 率 [%] 159.21 150.20 151.40 147.58 现 金 比 率 [%] 36.63 53.21 66.79 64.37 现 金 类 资 产 / 短 期 刚 性 债 务 [ 倍 ] 1.09 1.46 1.30 1.66 应 收 账 款 周 转 速 度 [ 次 ] 1.55 1.04 0.92 - 存 货 周 转 速 度 [ 次 ] 0.29 0.24 0.20 - 固 定 资 产 周 转 速 度 [ 次 ] 4.31 4.34 2.09 - 毛 利 率 [%] 20.45 19.93 22.81 48.99 营 业 利 润 率 [%] 5.99 1.82 4.18 8.38 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 1.65 0.50 0.41 - 总 资 产 报 酬 率 [%] 1.36 0.97 1.15 - 净 资 产 收 益 率 [%] 2.24 1.79 2.04 - 营 业 收 入 现 金 率 [%] 34.93 58.85 71.47 94.47 经 营 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 [%] 0.50 5.14-2.44 - 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 与 流 动 负 债 比 率 [%] -25.32-22.01-23.42 - EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] 1.91 0.58 0.44 - EBITDA/ 短 期 刚 性 债 务 [ 倍 ] 0.11 0.09 0.08 - 注 : 根 据 浦 口 国 资 经 审 计 的 2012-2014 年 财 务 报 表 及 未 经 审 计 的 2015 年 一 季 度 财 务 数 据 整 理 计 算 29
附 录 五 : 各 项 财 务 指 标 的 计 算 公 式 指 标 名 称 30 计 算 公 式 资 产 负 债 率 (%) 期 末 负 债 合 计 / 期 末 资 产 总 计 100% 长 期 资 本 固 定 化 比 率 (%) 期 末 非 流 动 资 产 合 计 /( 期 末 负 债 及 所 有 者 权 益 总 计 - 期 末 流 动 负 债 合 计 ) 100% 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 (%) 期 末 所 有 者 权 益 合 计 / 期 末 刚 性 债 务 余 额 100% 流 动 比 率 (%) 期 末 流 动 资 产 合 计 / 期 末 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 (%) 现 金 比 率 (%) 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 有 形 净 值 债 务 率 (%) 营 运 资 金 与 非 流 动 负 债 比 率 (%) ( 期 末 流 动 资 产 合 计 - 期 末 存 货 余 额 - 期 末 预 付 账 款 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 )/ 期 末 流 动 负 债 合 计 ) 100% [ 期 末 货 币 资 金 余 额 + 期 末 交 易 性 金 融 资 产 余 额 + 期 末 应 收 银 行 承 兑 汇 票 余 额 ]/ 期 末 流 动 负 债 合 计 100% ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 化 利 息 支 出 ) 期 末 负 债 合 计 /( 期 末 所 有 者 权 益 合 计 - 期 末 无 形 资 产 余 额 - 期 末 商 誉 余 额 - 期 末 长 期 待 摊 费 用 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 ) 100% ( 期 末 流 动 资 产 合 计 - 期 末 流 动 负 债 合 计 )/ 期 末 非 流 动 负 债 合 计 100% 担 保 比 率 (%) 期 末 未 清 担 保 余 额 / 期 末 所 有 者 权 益 合 计 100% 应 收 账 款 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 应 收 账 款 余 额 + 期 末 应 收 账 款 余 额 )/2] 存 货 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 成 本 /[( 期 初 存 货 余 额 + 期 末 存 货 余 额 )/2] 固 定 资 产 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 固 定 资 产 余 额 + 期 末 固 定 资 产 余 额 )/2] 总 资 产 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 毛 利 率 (%) 1- 报 告 期 营 业 成 本 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 营 业 利 润 率 (%) 报 告 期 营 业 利 润 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 净 资 产 收 益 率 *(%) ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 100% 报 告 期 净 利 润 /[( 期 初 所 有 者 权 益 合 计 + 期 末 所 有 者 权 益 合 计 )/2] 100% 报 告 期 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 /[( 期 初 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 + 期 末 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 )/2] 100% 营 业 收 入 现 金 率 (%) 报 告 期 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 长 短 期 债 务 比 (%) 期 末 非 流 动 负 债 合 计 / 期 末 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 (%) 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 (%) 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 (%) 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 (%) EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 合 计 + 期 末 流 动 负 债 合 计 )/2] 100% 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 )/2] 100% ( 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 报 告 期 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 )/[( 期 初 流 动 负 债 合 计 + 期 末 流 动 负 债 合 计 )/2] 100% ( 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 报 告 期 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 )/[( 期 初 负 债 合 计 + 期 末 负 债 合 计 )/2] 100% 报 告 期 EBITDA/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 化 利 息 ) EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] EBITDA/[( 期 初 刚 性 债 务 余 额 + 期 末 刚 性 债 务 余 额 )/2] 注 1. 上 述 指 标 计 算 以 公 司 合 并 财 务 报 表 数 据 为 准 注 2. 刚 性 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 + 应 付 短 期 融 资 券 + 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 其 他 具 期 债 务 注 3. 短 期 刚 性 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 + 应 付 短 期 融 资 券 + 其 他 具 期 短 期 债 务, 其 中 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 未 在 财 务 报 表 中 披 露, 各 年 数 值 为 浦 口 国 资 提 供 注 4. EBITDA= 利 润 总 额 + 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 无 形 资 产 及 其 他 资 产 摊 销
附 录 六 : 评 级 结 果 释 义 本 评 级 机 构 主 体 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 投 资 级 投 机 级 等 级 AAA 级 AA 级 A 级 BBB 级 BB 级 B 级 CCC 级 CC 级 C 级 含 义 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA CCC 及 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 31