4.34[table_report] 密 切 关 注 南 海 局 势 升 温 台 湾 大 选 等 促 动 因 素 港 澳 资 讯 68 军 工 行 业 周 报 20151221 方 正 证 券 研 究 所 联 分 系 析 人 师 : 成 韩 雨 振 轩 国 Email: 执 业 证 书 编 号 :S1220515040002 chengyuxuan@foundersc.com TEL:021-68386268 E-mail:hanzhenguo@foundersc.com 联 系 人 : 石 康 TEL:185-1461-6985 Email:shikang@foundersc.com 联 系 人 : 武 雨 桐 TEL:185-1197-0837 Email:wuyutong@foundersc.com 联 系 人 : 黄 艳 TEL:157-2662-8089 Email:huangyan1@foundersc.com 重 要 数 据 [table_important] 上 市 公 司 总 家 数 72 总 股 本 ( 亿 股 ) 692.77 主 营 业 务 收 入 ( 亿 元 ) 3736.83 主 营 业 务 利 润 ( 亿 元 ) 115.19 行 业 平 均 PE 142.22 平 均 股 价 ( 元 ) 28.91 军 工 行 业 相 对 指 数 表 现 军 工 行 业 研 究 报 告 行 业 周 报 [table_main] 投 资 要 点 一 周 观 点 : 方 正 行 业 研 究 类 模 板 推 荐 2015 年 12 月 21 日 本 周 大 盘 震 荡 上 行, 军 工 板 块 随 势 上 涨 中 证 军 工 指 数 周 线 结 束 三 连 阴, 本 周 涨 3.79%, 但 继 续 跑 输 沪 深 300 指 数, 跑 输 0.64 个 百 分 点 本 周 南 海 局 势 继 续 升 温 澳 大 利 亚 美 国 分 别 派 出 战 机 寻 衅 滋 事 12 月 16 日, 来 自 我 海 军 三 大 舰 队 的 驱 护 舰 潜 艇 预 警 机 战 斗 机 在 南 海 展 开 实 战 化 对 抗 演 练 我 们 认 为 年 底 之 前 军 工 板 块 走 势 将 以 震 荡 为 主, 但 近 期 南 海 局 势 台 湾 大 选 航 空 发 动 机 集 团 筹 备 成 立 等 事 件 可 能 引 起 的 消 息 面 共 振 值 得 密 切 关 注 我 们 继 续 关 注 军 民 融 合 信 息 化 建 设 航 空 海 洋 装 备 和 军 企 改 革 四 条 主 线, 特 别 关 注 军 工 企 业 改 革 主 题 的 电 科 系 国 睿 科 技 (600562 ) 四 创 电 子 (600990) 杰 赛 科 技 (002544) st 光 学 (600071), 兵 器 系 光 电 股 份 (600184) 中 航 系 的 整 机 制 造 商 中 直 股 份 (600038) 航 空 发 动 机 板 块 的 中 航 动 力 (600893), 民 参 军 中 的 雷 科 防 务 (002413) 金 信 诺 (300252) 炼 石 有 色 (000697) 泰 豪 科 技 (600590) 盛 路 通 信 (002446) 新 研 股 份 (300159) 高 德 红 外 (002414), 信 息 化 建 设 关 注 航 天 发 展 (000547) 四 川 九 洲 (000801) 南 京 熊 猫 (600775) 海 格 通 信 (002465) 和 特 发 信 息 (000070) 行 业 动 态 : 1. 南 海 舰 队 航 空 兵 歼 11 一 天 连 射 数 十 枚 导 弹 ( 等 ) 上 市 公 司 动 态 : 1. 泰 豪 科 技 员 工 持 股 计 划 专 用 账 户 已 设 立 完 成 ( 等 ) 风 险 提 示 :1. 军 工 改 革 停 滞 或 进 展 缓 慢 ;2. 市 场 风 格 重 回 低 估 值 蓝 筹 [table_reports] 相 关 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 最 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 研 究 源 于 数 据 1 研 究 创 造 价 值
1. 行 业 观 点 本 周 大 盘 震 荡 上 行, 军 工 板 块 随 势 上 涨 中 证 军 工 指 数 周 线 结 束 三 连 阴, 本 周 涨 3.79%, 但 继 续 跑 输 沪 深 300 指 数, 跑 输 0.64 个 百 分 点, 市 盈 率 (TTM)222, 市 净 率 5.12 本 周 南 海 局 势 继 续 升 温 澳 大 利 亚 国 防 部 于 15 日 表 示, 澳 大 利 亚 一 架 飞 机 曾 于 11 月 25 日 至 12 月 4 日 在 南 海 上 空 进 行 了 例 行 海 上 巡 逻 英 国 路 透 社 12 月 17 日 报 道 称, 澳 大 利 亚 国 防 部 长 佩 恩 于 当 日 表 示, 澳 大 利 亚 没 有 计 划 停 止 在 南 海 的 侦 察 行 动 美 国 方 面, 国 防 部 新 闻 事 务 局 称 12 月 10 日 凌 晨, 美 军 两 架 B-52 战 略 轰 炸 机 擅 自 进 入 中 国 南 沙 群 岛 有 关 岛 礁 邻 近 空 域 中 国 军 队 对 美 军 机 活 动 保 持 了 严 密 监 视 守 礁 部 队 高 度 戒 备, 对 美 军 机 予 以 警 告 驱 离 我 军 方 面, 据 中 国 新 闻 网,12 月 16 日, 来 自 海 军 三 大 舰 队 的 驱 护 舰 潜 艇 预 警 机 战 斗 机 等 兵 力, 展 开 实 战 化 对 抗 演 练 我 们 认 为 年 底 之 前 军 工 板 块 走 势 将 以 震 荡 为 主, 但 近 期 南 海 局 势 台 湾 大 选 航 空 发 动 机 集 团 筹 备 成 立 等 事 件 可 能 引 起 的 共 振 值 得 密 切 关 注 我 们 继 续 关 注 军 民 融 合 信 息 化 建 设 航 空 海 洋 装 备 和 军 企 改 革 四 条 主 线, 特 别 关 注 军 工 企 业 改 革 主 题 的 电 科 系 国 睿 科 技 (600562) 四 创 电 子 (600990) 杰 赛 科 技 (002544) st 光 学 (600071), 兵 器 系 光 电 股 份 (600184) 中 航 系 的 整 机 制 造 商 中 直 股 份 (600038) 航 空 发 动 机 板 块 的 中 航 动 力 (600893), 民 参 军 中 的 雷 科 防 务 (002413) 金 信 诺 (300252) 炼 石 有 色 (000697) 泰 豪 科 技 (600590) 盛 路 通 信 (002446) 新 研 股 份 (300159) 高 德 红 外 (002414), 信 息 化 建 设 关 注 航 天 发 展 (000547) 四 川 九 洲 (000801) 南 京 熊 猫 (600775) 海 格 通 信 (002465) 和 特 发 信 息 (000070) 2. 行 业 动 态 南 海 舰 队 航 空 兵 歼 11 一 天 连 射 数 十 枚 导 弹 12 月 16 日, 来 自 海 军 三 大 舰 队 的 驱 护 舰 潜 艇 预 警 机 战 斗 机 等 兵 力, 展 开 实 战 化 对 抗 演 练, 南 海 舰 队 航 空 兵 歼 11 一 天 连 射 数 十 枚 导 弹, 史 无 前 例 澳 大 利 亚 没 有 计 划 停 止 在 南 海 的 侦 察 行 动 国 防 部 新 闻 事 务 局 :12 月 10 日 凌 晨, 美 军 两 架 B-52 战 略 轰 炸 机 擅 自 进 入 中 国 南 沙 群 岛 有 关 岛 礁 邻 近 空 域, 中 国 军 队 对 美 军 机 予 以 警 告 驱 离 12 月 17 日 澳 大 利 亚 国 防 部 长 佩 恩 表 示, 澳 大 利 亚 没 有 计 划 停 止 在 南 海 的 侦 察 行 动 彩 虹 4 无 人 机 测 试 卫 星 制 导 炸 弹 攻 击 地 面 目 标 研 究 源 于 数 据 2 研 究 创 造 价 值
中 国 航 天 科 工 集 团 近 日 公 开 国 产 彩 虹 -4 无 人 机 加 挂 两 型 50 公 斤 小 直 径 炸 弹 攻 击 视 频 画 面 中, 彩 虹 4 机 翼 下 分 别 挂 了 50 公 斤 航 空 爆 破 弹 与 卫 星 制 导 炸 弹 升 空, 对 地 面 设 置 的 靶 标 进 行 比 较 准 确 的 打 击 试 验 完 成 了 4000 米 -5500 米 不 同 投 放 高 度 下, 各 型 武 器 的 命 中 精 度 验 证 及 特 种 子 母 弹 的 作 用 可 靠 性 验 证, 其 中 制 导 炸 弹 精 确 度 达 0.8 米, 无 控 航 弹 精 确 度 均 在 18 米 以 内, 最 小 误 差 为 8 米, 特 种 子 母 弹 也 均 精 确 覆 盖 命 中 目 标, 试 验 取 得 圆 满 成 功 彩 虹 -4 实 现 了 无 控 航 弹 及 子 母 弹 等 系 列 特 种 弹 药 中 空 投 放 的 高 精 度 靶 试 验 证, 在 察 打 无 人 机 低 成 本 武 器 设 计 集 成 弹 道 精 确 推 算 先 进 火 力 控 制 等 关 键 技 术 领 域 取 得 重 大 突 破 我 国 在 酒 泉 成 功 发 射 首 颗 暗 物 质 粒 子 探 测 卫 星 悟 空 17 日 8 时 12 分, 我 国 在 酒 泉 卫 星 发 射 中 心 用 长 征 二 号 丁 运 载 火 箭 成 功 将 中 国 科 学 卫 星 系 列 首 发 星 暗 物 质 粒 子 探 测 卫 星 悟 空 发 射 升 空, 卫 星 顺 利 进 入 预 定 转 移 轨 道 暗 物 质 卫 星 具 有 世 界 先 进 的 探 测 器, 有 助 于 我 国 科 学 家 在 全 球 竞 争 中 尽 早 地 捕 获 神 秘 的 暗 物 质 这 标 志 中 国 空 间 科 学 研 究 已 进 入 全 面 探 索 阶 段 3. 上 市 公 司 动 态 泰 豪 科 技 员 工 持 股 计 划 专 用 账 户 已 设 立 完 成 公 司 于 2015 年 8 月 20 日 召 开 的 公 司 2015 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 审 议 通 过 了 关 于 公 司 员 工 持 股 计 划 ( 草 案 ) 及 摘 要 的 议 案, 截 至 2015 年 12 月 18 日, 公 司 员 工 持 股 计 划 专 用 账 户 泰 豪 科 技 股 份 有 限 公 司 第 一 期 员 工 持 股 计 划 已 设 立 完 成, 公 司 本 次 员 工 持 股 计 划 的 管 理 人 天 风 证 券 股 份 有 限 公 司 通 过 二 级 市 场 购 买 的 方 式 累 计 购 买 公 司 股 票 3,353,404 股, 购 买 均 价 约 为 14.14 元 / 股, 成 交 金 额 为 47,427,239.96 元, 占 公 司 已 发 行 股 份 总 数 的 0.5415% 炼 石 有 色 收 到 政 府 补 贴 等 公 司 全 资 子 公 司 成 都 航 宇 申 报 的 航 空 发 动 机 含 铼 高 温 合 金 叶 片 项 目 获 得 四 川 省 2015 年 战 略 性 新 兴 产 业 及 高 端 成 长 型 产 业 专 项 补 助 资 金 2550 万 元 ;; 顺 丰 投 资 完 成 亿 元 增 持 计 划, 增 持 价 约 22.8 元 / 股 全 资 子 公 司 炼 石 矿 业 不 再 向 兵 工 物 资 华 东 公 司 销 售 钼 精 粉 特 发 信 息 重 组 事 项 进 展 公 司 通 过 发 行 股 份 及 现 金 支 付 的 方 式 购 买 深 圳 东 志 和 成 都 傅 立 叶 100% 股 份 已 完 成 过 户 ; 非 公 开 发 行 股 份 于 18 日 上 市 金 信 诺 公 司 获 得 高 新 技 术 企 业 证 书 等 公 司 获 得 高 新 技 术 企 业 证 书, 三 年 内 享 受 相 关 税 收 优 惠 政 策, 按 15% 的 税 率 缴 纳 企 业 所 得 税 ; 公 司 限 制 性 股 票 激 励 计 划 预 留 限 制 性 股 票 第 二 期 解 锁 上 市 流 通 ; 公 司 股 票 调 入 创 业 板 指 数 样 本 股 ; 由 我 国 提 出 并 主 导 制 定 的 三 项 国 际 标 准 于 2015 年 被 IEC 批 准 成 为 正 式 的 IEC 研 究 源 于 数 据 3 研 究 创 造 价 值
标 准, 三 项 标 准 均 以 本 公 司 为 主 要 起 草 单 位 高 德 红 外 获 得 增 资 为 加 快 新 型 高 科 技 WQ 系 统 研 发 及 产 业 化 基 地 项 目 建 设, 公 司 和 子 公 司 高 芯 科 技 与 国 开 发 展 基 金 签 署 合 作 协 议, 国 开 发 展 基 金 以 现 金 3,600 万 元 对 高 芯 科 技 增 资 4. 市 场 表 现 图 表 1: 军 工 行 业 PE Band (2015/06-2015/12) 2. 军 工 行 业 PB Band(2015/06-2015/12) 研 究 源 于 数 据 4 研 究 创 造 价 值
图 表 3: 重 点 上 市 公 司 涨 跌 幅 (%) 近 一 周 图 表 4: 重 点 上 市 公 司 涨 跌 幅 (%) 近 一 月 研 究 源 于 数 据 5 研 究 创 造 价 值
图 表 5: 重 点 上 市 公 司 涨 跌 幅 (%) 今 年 以 来 图 表 6: 重 点 上 市 公 司 涨 跌 幅 (%) 近 一 年 5. 重 点 公 司 盈 利 预 测 研 究 源 于 数 据 6 研 究 创 造 价 值
图 表 7: 军 工 上 市 公 司 估 值 表 ( 周 ) 股 票 价 格 总 市 值 ( 亿 元 ) EPS( 元 ) PE 公 司 名 称 股 票 代 码 2015/ 2015/ 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 12/20 12/20 特 发 信 息 000070.SZ 28.06 87.97 0.21 0.35 0.56 56.03 78.04 48.85 航 天 发 展 000547.SZ 20.26 289.64 0.23 0.32 0.32 97.38 68.85 69.87 烽 火 电 子 000561.SZ 11.16 66.50 0.06 - - 82.54 - - 振 华 科 技 000733.SZ 23.24 109.08 0.28 0.40 0.60 47.85 58.96 39.39 中 航 动 控 000738.SZ 32.97 377.72 0.16 0.22 0.28 81.11 151.84 119.61 中 航 飞 机 000768.SZ 24.93 690.22 0.13 0.22 0.29 151.50 117.20 89.04 四 川 九 洲 000801.SZ 28.48 145.65 0.19 0.48 0.62 112.75 62.53 48.14 高 德 红 外 002414.SZ 32.05 192.30 0.11 0.15 0.30 229.35 195.74 99.39 海 格 通 信 002465.SZ 17.10 366.92 0.44 0.29 0.38 56.15 61.21 46.94 日 发 精 机 002520.SZ 26.49 97.85 0.22 0.28 0.54 231.85 96.84 50.88 华 力 创 通 300045.SZ 24.90 138.22 0.18 0.10 0.17 126.33 226.52 129.01 欧 比 特 300053.SZ 44.16 102.08 0.13 0.39 0.58 181.77 113.51 74.83 振 芯 科 技 300101.SZ 30.46 169.36 0.19 0.22 0.35 672.07 143.85 89.60 新 研 股 份 300159.SZ 16.10 116.18 0.31 0.23 0.29 56.30 73.73 57.07 金 信 诺 300252.SZ 39.00 159.33 0.51 0.54 0.79 106.93 71.35 48.60 中 直 股 份 600038.SH 53.86 317.49 0.56 0.73 0.92 57.26 78.57 62.26 航 天 信 息 600271.SH 55.91 516.27 1.24 1.76 2.22 24.45 31.80 25.13 成 发 科 技 600391.SH 51.47 169.92 0.09 0.23 0.34 425.18 237.63 157.38 国 睿 科 技 600562.SH 60.12 154.55 0.57 0.76 0.96 90.75 77.60 61.22 南 京 熊 猫 600775.SH 18.71 139.82 0.17 - - 65.03 - - 中 航 动 力 600893.SH 46.60 908.10 0.50 0.61 0.74 95.77 77.34 63.49 四 创 电 子 600990.SH 62.75 85.78 0.59 0.89 1.32 119.15 70.47 47.63 研 究 源 于 数 据 7 研 究 创 造 价 值
[table_page1] 分 析 师 声 明 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 公 开 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响 研 究 报 告 对 所 涉 及 的 证 券 或 发 行 人 的 评 价 是 分 析 师 本 人 通 过 财 务 分 析 预 测 数 量 化 方 法 或 行 业 比 较 分 析 所 得 出 的 结 论, 但 使 用 以 上 信 息 和 分 析 方 法 存 在 局 限 性 特 此 声 明 免 责 声 明 方 正 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 本 公 司 客 户 使 用 本 报 告 仅 在 相 关 法 律 许 可 的 情 况 下 发 放, 并 仅 为 提 供 信 息 而 发 放, 概 不 构 成 任 何 广 告 本 报 告 的 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 本 公 司 利 用 信 息 隔 离 制 度 控 制 内 部 一 个 或 多 个 领 域 部 门 或 关 联 机 构 之 间 的 信 息 流 动 因 此, 投 资 者 应 注 意, 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 的 董 事 高 级 职 员 或 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 方 正 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 公 司 投 资 评 级 的 说 明 : 强 烈 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 20% 以 上 的 涨 幅 ; 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 涨 幅 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 在 -10% 和 10% 之 间 波 动 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 公 司 股 价 有 10% 以 上 的 跌 幅 行 业 投 资 评 级 的 说 明 : 推 荐 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 ; 中 性 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 与 沪 深 300 指 数 持 平 ; 减 持 : 分 析 师 预 测 未 来 半 年 行 业 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 北 京 上 海 深 圳 长 沙 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 外 大 街 甲 34 号 方 正 证 券 大 厦 8 楼 (100037) 上 海 市 浦 东 新 区 浦 东 南 路 360 号 新 上 海 国 际 大 厦 36 楼 (200120) 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 4013 号 兴 业 银 行 大 厦 201 (418000) 长 沙 市 芙 蓉 中 路 二 段 200 号 华 侨 国 际 大 厦 24 楼 (410015) 网 址 : http://www.foundersc.co m http://www.foundersc.co m http://www.foundersc.co m http://www.foundersc.co m E-mail: yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com yjzx@foundersc.com 研 究 源 于 数 据 8 研 究 创 造 价 值