华 龙 证 券 研 究 中 心 :0931-8836765 报 告 日 期 :2011 年 8 月 1 日 星 期 一 晨 会 纪 要 参 加 人 员 : 张 可 张 晓 李 剑 锋 文 育 高 王 亨 关 业 文 冯 等 田 孟 洁 刘 喆 宋 晓 刚 王 斌 彭 健 李 强 谢 雯 婷 许 红 段 斌 冯 凯 蔺 伟 涛 蔡 洁 李 思 函 朱 会 振 石 学 刚 李 宜 泽 杨 晓 天 记 录 人 : 孟 洁 会 议 内 容 : 一 指 数 回 顾 石 学 刚 上 证 综 指 2701.73 点, 跌 7.05 点 或 0.26%, 深 证 成 指 11990.43 点, 跌 95.49 点 或 0.79%, 道 指 12143.24 点, 跌 96.87 点 或 0.79%, 恒 生 22440.25 点, 跌 130.49 点 或 0.58%, 美 元 73.74 跌 0.4 或 0.54%, 原 油 95.7 跌 1.74 或 1.79%, 黄 金 1631.2 涨 15.0 或 0.93% 二 宏 观 政 策 李 宜 泽 1 中 国 电 力 联 合 会 29 日 发 布 全 国 电 力 供 需 与 经 济 运 行 形 势 分 析 预 测 报 告 (2011 年 上 半 年 ) 表 示, 上 半 年, 全 国 全 社 会 用 电 量 为 22515 亿 千 瓦 时, 同 比 增 长 12.2% 中 电 联 表 示, 下 半 年, 全 国 电 力 消 费 需 求 继 续 平 稳 增 长, 维 持 年 初 时 全 年 全 社 会 用 电 量 4.7 万 亿 千 瓦 时 同 比 增 长 12% 左 右 的 预 测 判 断 ; 全 年 电 力 完 成 投 资 仍 将 保 持 较 大 规 模, 火 电 新 增 规 模 小 于 上 年, 预 计 新 增 发 电 装 机 容 量 8500 万 千 瓦 左 右, 年 底 全 国 发 电 装 机 容 量 10.5 亿 千 瓦 下 半 年, 全 国 电 力 供 需 总 体 偏 紧, 部 分 地 区 持 续 偏 紧, 尤 其 是 部 分 地 区 部 分 时 段 将 出 现 电 煤 供 需 相 对 紧 张 的 情 况 ; 煤 价 总 体 仍 将 维 持 高 位 运 行, 进 一 步 上 涨 的 风 险 很 大, 将 对 电 力 生 产 供 应 和 企 业 效 益 产 生 较 大 影 响 此 外, 将 继 续 及 时 落 实 和 深 化 完 善 煤 电 联 动 机 制 2 中 国 监 管 层 继 续 推 进 对 地 方 政 府 平 台 贷 款 的 清 理, 据 路 透 消 息, 中 国 银 监 会 近 日 召 开 经 济 金 融 形 势 通 报 会, 指 今 明 两 年 有 超 过 40% 的 平 台 贷 款 需 偿 还, 当
前 是 关 键 时 期. 而 对 于 四 类 符 合 规 定 的 地 方 政 府 融 资 平 台 项 目, 可 以 继 续 贷 款. 对 此 业 内 人 士 认 为, 这 是 对 地 方 融 资 平 台 贷 款 放 松 的 一 个 信 号, 可 以 避 免 平 台 公 司 出 现 不 必 要 的 资 金 链 断 裂, 对 投 资 项 目 和 保 障 房 项 目 建 设, 以 及 城 投 债 市 场 等 有 正 面 意 义. " 另 外, 银 监 会 要 求 在 平 台 贷 款 的 处 置 上 强 调 四 贷 四 不 贷 : 符 合 公 路 法 国 有 土 地 资 产 管 理 办 法 保 障 房 项 目 国 务 院 审 批 的 重 大 项 目 等 可 以 继 续 贷 款 " 3 北 京 时 间 8 月 1 日 凌 晨, 美 国 参 议 院 否 决 民 主 党 领 袖 里 德 的 债 务 上 限 方 案, 两 党 正 密 切 协 商, 期 望 达 成 具 双 方 共 识 的 新 方 案, 及 时 提 高 债 务 上 限 之 前, 美 国 众 议 院 7 月 31 日 以 246 票 对 173 票 否 决 里 德 的 初 始 债 务 上 限 方 案, 表 明 众 院 不 欢 迎 民 主 党 的 方 案 这 是 对 参 院 之 前 否 决 众 院 议 长 博 纳 方 案 后 的 一 种 回 击 美 国 众 议 院 在 当 地 时 间 7 月 29 日 以 216 票 通 过 共 和 党 领 袖 博 纳 的 新 债 务 上 限 方 案, 但 随 后 美 国 参 议 院 以 59 票 对 41 票 否 决 博 纳 的 债 务 上 限 方 案 参 议 院 民 主 党 领 袖 里 德 的 提 高 债 务 上 限 方 案 为, 建 议 把 债 务 上 限 提 高 2.4 万 亿 美 元, 同 时 在 十 年 内 减 赤 2.7 万 亿 美 元 而 据 博 纳 的 新 债 务 上 限 方 案, 国 会 将 分 两 步 走 上 调 政 府 债 务 上 限, 今 年 先 上 调 9000 亿 美 元, 同 时 削 减 赤 字 9170 亿, 再 于 明 年 2 月 商 讨 上 调 1.6 万 亿, 前 提 是 通 过 国 会 平 衡 政 府 预 算 的 宪 法 修 正 案 分 析 人 士 普 遍 预 计, 美 国 两 党 在 最 后 一 刻 会 达 成 妥 协, 避 免 违 约 打 击 本 已 十 分 严 峻 的 美 国 经 济 4 美 国 商 务 部 周 五 公 布, 经 季 节 性 调 整 后, 美 国 第 二 季 度 国 内 生 产 总 值 (GDP) 折 合 年 增 长 率 为 1.3%, 低 于 市 场 1.8% 的 预 期 第 一 季 度 GDP 增 幅 大 幅 向 下 修 正 至 0.4%, 此 前 公 布 为 1.9% 第 二 季 度 GDP 初 值 显 示 企 业 投 资 和 出 口 是 推 动 当 季 美 国 经 济 增 长 的 主 要 原 因 而 消 费 支 出 对 GDP 的 贡 献 率 微 增 0.1%, 为 两 年 来 最 低 水 平 三 市 场 策 略 文 育 高 本 周 两 大 事 件 将 对 大 盘 有 影 响, 一 是 美 债 务 上 限 问 题 从 最 新 消 息 看, 由 于 国 会 议 员 接 近 达 成 协 议, 债 务 违 约 的 可 能 性 减 小 二 是 pmi 数 据 情 况 今 日 管 理 层 将 公 布 7 月 份 pmi 数 据, 由 前 期 汇 丰 的 数 据 可 知,PMI 继 续 走 低 几 乎 是 肯 定 的, 而 关 键 是 则 是 该 数 据 否 跌 至 50 的 分 界 点 以 下, 若 低 于 50, 投 资 者 对 经 济 硬 着 陆 的 担 忧 势 必 会 严 重 影 响 市 场 信 心 上 周 大 盘 在 大 幅 下 挫 后 并 没 有 出 现 反 弹, 而 是
在 2680-2700 的 区 间 做 震 荡 虽 然 中 石 油 和 银 行 股 都 出 现 积 极 上 涨 的 举 动, 但 从 个 股 跟 风 不 足 和 市 场 成 交 量 萎 靡 就 可 以 看 出, 市 场 信 心 严 重 不 足, 而 从 技 术 面 来 看, 沪 指 周 一 跳 空 缺 口 直 至 周 五 都 未 被 回 补, 说 明 该 缺 口 为 持 续 性 缺 口, 对 于 今 日, 从 60 分 钟 K 线 看, 沪 指 上 行 受 阻, 或 将 继 续 在 2700 点 附 近 震 荡, 等 待 消 息 面 的 进 一 步 明 朗 具 有 防 御 功 能 的 消 费 类 也 应 积 极 关 注, 仓 位 在 5 成 为 宜 四 行 业 动 态 ( 一 ) 化 工 行 业 李 强 1 在 经 历 了 粗 放 型 资 源 开 采 的 阶 段 之 后, 我 国 矿 产 资 源 消 耗 巨 大, 越 来 越 多 的 矿 种 濒 临 稀 缺 近 日, 湖 北 省 政 府 出 台 相 关 意 见, 提 出 设 立 省 级 磷 矿 规 划 区, 并 要 求 从 今 年 起, 除 省 级 地 勘 基 金 项 目 外, 暂 停 磷 矿 规 划 区 内 所 有 矿 种 探 矿 权 采 矿 权 的 审 批 业 内 权 威 人 士 预 测, 继 湖 北 之 后, 云 南 也 将 可 能 出 台 相 关 限 采 措 施, 磷 矿 地 区 保 护 性 开 采 或 将 在 全 国 推 开 而 国 家 颁 布 对 磷 矿 保 护 性 开 采 也 将 为 期 不 远 关 注 : 兴 发 集 团 澄 星 股 份 湖 北 宜 化 2 权 威 人 士 日 前 向 中 国 证 券 报 记 者 透 露, 备 受 关 注 的 十 二 五 煤 化 工 规 划, 即 煤 炭 深 加 工 示 范 项 目 规 划 目 前 正 在 紧 张 制 订 中, 完 成 后 将 上 报 国 务 院, 年 内 择 机 出 台 按 照 规 划 提 出 的 原 则, 未 来 五 年 现 代 煤 化 工 发 展 将 由 此 前 定 调 的 适 度 发 展 改 为 谨 慎 发 展 一 方 面, 将 扩 大 煤 制 烯 烃 煤 制 天 然 气 两 个 示 范 项 目 的 示 范 范 围, 针 对 能 耗 和 水 耗 低 的 技 术 和 项 目 加 大 推 广 力 度 ; 另 一 方 面, 考 虑 到 煤 制 油 示 范 项 目 的 不 成 熟, 未 来 可 能 不 再 审 批 新 的 项 目 关 注 中 国 神 华 中 煤 能 源 中 国 化 学 潞 安 环 能 ( 二 ) 电 子 信 息 行 业 许 红 事 件 : 日 海 通 信 公 布 半 年 报 :2011 年 上 半 年 实 现 营 业 收 入 5.35 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 59%; 营 业 利 润 0.71 亿 元, 同 比 增 长 64%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 0.62 亿 元, 同 比 增 长 63%; 基 本 每 股 收 益 为 0.63 元, 符 合 预 期 评 论 :1) 公 司 2011 年 2 季 度 实 现 营 业 收 入 3.76 亿 元, 同 比 增 长 68%, 单 季 度 收 入 和 增 速 均 创 历 史 新 高, 高 于 行 业 40% 的 增 速 或 是 公 司 市 场 占 有 率 提 升 的 佐 证 公 司 运 用 淡 季 增 加 库 存 的 策 略 一 定 程 度 上 缓 解 了 产 能 压 力 2) 上 半 年 三 项 费 用 率 达 到 18.03%, 同 比 下 降 0.28 个 百 分 点, 净 利 增 幅 超 过 营 收 综 合
毛 利 率 32.5%, 同 比 提 升 0.5% 产 品 的 战 略 布 局 调 整 向 高 毛 利 产 品 倾 斜 仍 旧 可 能 是 主 要 原 因 3)2 季 度 末, 公 司 存 货 依 旧 维 持 在 3.1 亿 元 左 右, 同 比 增 长 230% 存 货 仍 然 维 持 在 高 位, 反 映 出 2 季 度 公 司 营 收 大 幅 增 长 并 未 有 透 支 现 象, 下 半 年 持 续 高 增 长 动 力 十 足 综 合 来 看, 公 司 具 有 良 好 的 成 长 性, 行 业 景 气 + 产 能 扩 张 + 业 务 延 展 促 进 公 司 业 绩 快 速 增 长 预 计 公 司 2011 2012 年 EPS 分 别 为 1.52 元 2.08 元, 分 别 对 应 PE32 倍 和 24 倍, 继 续 维 持 推 荐 评 级 ( 三 ) 建 材 行 业 朱 会 振 塔 牌 集 团 发 布 半 年 报 业 绩 预 告 2011 年 1 到 6 月 份, 实 现 营 业 收 入 19.46 亿 元, 同 比 增 长 50.40%, 营 业 利 润 3.93 亿 元, 同 比 增 157.09%, 利 润 总 额 3.92 亿 元, 同 比 增 长 156%, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 2.9 亿 元, 同 比 增 150%, 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 11.08%, 比 去 年 上 升 5.36% 基 本 每 股 收 益 0.35, 比 去 年 同 期 同 比 增 长 150% 2011 年 上 半 年, 公 司 实 现 水 泥 产 量 579.88 万 吨 销 量 560.72 万 吨, 较 上 年 同 期 分 别 增 长 了 16.92% 19.00%; 公 司 营 业 收 入 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润 的 大 幅 增 长, 除 水 泥 销 量 同 比 增 长 19.00% 外, 还 得 益 于 水 泥 销 售 毛 利 率 的 提 升, 水 泥 毛 利 率 提 升 主 要 是 水 泥 销 售 价 格 上 升 带 动 所 致, 报 告 期 公 司 水 泥 平 均 售 价 较 上 年 同 期 上 升 了 22.45%, 高 于 水 泥 平 均 销 售 成 本 同 比 上 升 幅 度, 导 致 水 泥 销 售 毛 利 率 较 上 年 同 期 上 升 了 3.79 个 百 分 点 公 司 在 武 平 县 建 设 年 产 60 万 立 方 米 商 品 混 凝 土 项 目, 六 个 月 的 建 设 期, 建 成 后 正 常 年 销 售 收 入 10188 万 元, 年 净 利 润 208.73 万 元 公 司 收 购 全 南 县 鼎 盛 混 凝 土 有 限 责 任 公 司, 该 公 司 目 前 有 1 条 3 立 方 米 生 产 线, 年 销 混 凝 土 15 万 方, 建 成 后 每 年 可 贡 献 利 润 74.6 万 元 公 司 在 兴 宁 市 建 设 年 产 60 万 立 方 米 商 品 混 凝 土 项 目, 建 设 期 6 个 月, 建 成 后 年 贡 献 税 后 利 润 236.01 万 元 公 司 在 南 靖 县 丰 田 镇 建 设 年 产 120 万 米 先 张 法 预 应 力 高 强 度 混 凝 土 管 桩 (PHC) 项 目, 年 贡 献 税 后 净 利 润 536.74 万 元 点 评 : 上 述 4 个 项 目 的 实 施, 增 加 了 公 司 未 来 利 润 的 来 源, 公 司 上 述 4 个 项 目 的 建 设, 使 用 了 部 分 2010 年 发 行 可 转 债 募 集 的 资 金, 发 行 可 转 债 共 募 集 资 金
6.3 亿 元, 原 用 途 用 于 建 设 12 座 水 泥 搅 拌 站,24 条 生 产 线 截 止 2011 年 6 月 30 日, 已 建 成 15 条 生 产 线, 共 使 用 募 集 资 金 1.514 亿 元,15 条 产 线 后 续 投 入 资 金 8298 万 元 收 购 武 平 县 和 全 南 县 使 用 了 3093.23 万 元, 后 续 追 资 1506.77 万 元, 兴 宁 市 混 凝 土 使 用 490 万 元,PHC 项 目 使 用 3850 万 元 因 此, 剩 余 募 资 金 =6.3 亿 -1.514 亿 -0.8298 亿 -0.049 亿 -0.309323 亿 -0.150677 亿 -0.38 亿 =3.0622 亿 元 公 司 尚 有 3 亿 元 的 剩 余 募 集 资 金, 剩 余 资 金 用 于 在 塔 牌 集 团 水 泥 市 场 覆 盖 范 围 内 兴 建 收 购 兼 并 或 合 资 兴 建 混 凝 土 搅 拌 站 生 产 线, 延 伸 扩 展 水 泥 市 场 未 来 公 司 的 看 点 :1) 水 泥 产 能 及 新 建 混 凝 土 生 产 线 投 产 后, 产 量 的 增 加 将 会 带 来 业 绩 的 增 长 2) 剩 余 3 亿 元 的 募 集 资 金 用 途 有 想 象 空 间, 大 力 增 加 混 凝 土 的 布 局, 进 一 步 扩 展 江 西 和 福 建 市 场 做 准 备 3) 公 司 所 在 的 粤 东 地 区 水 泥 落 后 产 能 会 进 一 步 淘 汰, 且 数 量 巨 大, 公 司 水 泥 生 产 线 90% 以 上 是 新 型 干 法 生 产 线, 未 来 淘 汰 产 能 会 非 常 下, 看 好 淘 汰 落 后 产 能 后, 公 司 产 能 的 进 一 步 释 放 4)2010 年 发 行 的 可 转 债 已 被 公 司 赎 回, 不 存 在 由 于 可 转 债 稀 释 每 股 收 益 的 问 题 ( 四 ) 医 药 行 业 宋 晓 刚 华 仁 药 业 (300110) 公 布 中 报, 公 司 2011 年 1-6 月 实 现 营 业 收 入 1.8 亿 元, 同 比 增 长 5%; 归 属 股 东 的 净 利 润 3835 万 元, 同 比 增 长 10.56%; 基 本 每 股 收 益 0.18, 复 权 后 0.24 元, 同 比 增 长 9% 占 营 收 90% 的 普 通 输 液 业 务 收 入 增 长 约 5%, 毛 利 率 略 有 提 高 0.58% 至 57.75% 新 建 募 投 项 目 按 照 新 版 GMP 标 准 引 进 了 国 际 先 进 的 生 产 线, 确 保 建 成 后 达 到 行 业 领 先 水 平 腹 膜 透 析 液 ( 乳 酸 盐 ) 等 10 个 规 格 获 得 了 SFDA 注 册 批 件, 并 与 卫 生 部 医 院 管 理 研 究 所 签 署 了 卫 生 部 腹 膜 透 析 培 训 示 范 及 推 广 项 目 合 作 协 议, 为 腹 透 产 品 的 市 场 开 发 工 作 奠 定 了 良 好 的 基 础 公 司 7 月 初 对 137 名 核 心 人 员 半 价 授 予 股 权 600 万 股, 激 励 条 件 要 求 2011 2012 年 净 利 润 增 速 分 别 不 低 于 15% 32%, 为 公 司 业 绩 增 长 提 供 了 一 定 的 安 全 边 际 目 前 动 态 PE 约 37 倍, 估 值 合 理, 给 与 谨 慎 推 荐 评 级 ( 五 ) 食 品 饮 料 行 业 蔡 洁 顺 鑫 农 业 (000860) 发 布 2011 年 半 年 度 财 务 报 告 : 公 司 实 现 营 业 收 入 3,698,620,293.75 元, 同 比 增 长 8.26% ; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润
274,146,444.46 元, 同 比 增 长 73.08%; 基 本 每 股 收 益 0.6251 元 / 股, 同 比 增 长 73.6% 点 评 :1 分 析 净 利 润 增 长 的 原 因 主 要 是 :1) 公 司 生 产 性 生 物 资 产 较 2010 年 末 增 加 2,027.37 万 元, 增 长 了 57.59% 主 要 因 为 报 告 期 内, 公 司 种 猪 养 殖 繁 育 规 模 扩 大, 用 于 繁 育 的 种 猪 增 加 2) 公 司 投 资 收 益 比 去 年 同 期 增 加 15,256.29 万 元 主 要 因 为 报 告 期 内, 公 司 出 售 顺 鑫 茂 峰 股 权, 形 成 投 资 收 益 15,166.03 万 元 2 公 司 业 绩 基 本 符 合 预 期, 一 季 度 实 现 净 利 润 0.95 亿 元 ( 基 本 每 股 收 益 0.22 元 ), 比 上 年 同 期 下 降 6.13% 预 计 2011-2013 年 EPS 分 别 为 1.05 1.15 1.34 元, 对 应 的 PE 为 17.94 16.38 14.05 倍, 估 值 较 低, 给 予 买 入 评 级 ( 六 ) 交 通 运 输 行 业 段 斌 1 受 二 级 市 场 低 迷 影 响, 威 海 广 泰 因 公 司 原 有 股 东 和 公 众 投 资 者 认 购 不 积 极, 作 为 主 承 销 商 的 海 通 证 券 不 得 不 自 掏 腰 包, 包 销 1076 万 股, 占 本 次 发 行 总 量 的 46.21% 点 评 : 根 据 威 海 广 泰 拟 订 的 发 行 计 划, 公 司 本 次 增 发 实 际 发 行 数 量 为 2328. 万 股, 发 行 价 格 为 20.06 元 / 股, 募 集 资 金 总 额 4.67 亿 元 由 于 增 发 认 购 不 足, 海 通 证 券 包 销 余 下 的 1076 万 股 股 份, 意 味 着 海 通 证 券 将 自 掏 近 2.16 亿 元 现 金 由 于 有 承 销 商 包 销, 威 海 广 泰 募 集 资 金 不 会 受 到 影 响, 也 不 会 对 公 司 的 投 资 和 生 产 经 营 造 成 不 利 影 响 2 健 康 元 公 告, 截 至 7 月 31 日, 公 司 已 回 购 股 份 数 量 为 26858570 股, 占 公 司 总 股 本 的 约 2.0387%, 回 购 的 最 高 价 为 11.33 元 / 股, 最 低 价 为 8.60 元 / 股, 支 付 总 金 额 约 为 28227 万 元 年 初, 健 康 元 提 出 拟 以 自 有 资 金 不 超 过 3 亿 元, 回 购 价 格 不 超 过 12 元 / 股, 回 购 不 超 过 2500 万 股 份 以 今 天 公 布 的 数 据, 公 司 已 完 成 回 购 总 金 额 的 94% 但 在 此 期 间, 健 康 元 控 股 股 东 及 实 际 控 制 人 深 圳 市 百 业 源 投 资 有 限 公 司 通 过 上 交 所 以 大 宗 交 易 的 方 式 出 售 了 公 司 股 份 公 司 回 购 行 为 更 多 是 在 二 级 市 场 上 赚 取 差 价 行 为, 需 谨 慎 看 待
五 金 融 工 程 股 指 期 货 石 学 刚 上 周 五 沪 深 300 现 指 收 盘 报 2981 点, 较 上 一 交 易 日 下 跌 19.05 点, 跌 幅 0.63% 期 指 呈 宽 幅 震 荡 格 局, 最 终 主 力 合 约 1108 收 盘 报 2990.2 点, 跌 7.6 点, 跌 幅 为 0.25%, 比 现 货 指 数 升 水 9.2 点, 持 仓 减 仓 793 手, 报 26857 手 上 周 五 午 后, 大 盘 在 银 行 股 拉 升 下 一 度 翻 红, 但 随 后 冲 高 受 阻, 震 荡 回 落, 勉 强 收 于 2700 点 上 方 最 终 上 周 指 数 没 有 形 成 突 破, 以 震 荡 盘 整 为 主 国 内 外 的 不 确 定 性 因 素 导 致 投 资 者 偏 于 谨 慎, 市 场 人 气 低 落, 指 数 缺 乏 量 能 配 合 而 无 法 取 得 突 破 短 期 来 看, 多 空 方 向 并 不 明 确, 或 将 维 持 震 荡 中 金 所 前 20 位 会 员 多 空 双 方 小 幅 减 仓 主 力 合 约 1108 多 方 减 仓 423 手, 空 方 减 仓 479 手 从 持 仓 看, 空 方 仍 然 占 据 上 风 上 周 大 盘 以 震 荡 盘 整 为 主, 市 场 仍 由 空 方 主 导, 期 指 短 期 方 面 不 明 确 责 任 编 辑 : 孟 洁 联 系 电 话 :0931-8836765 以 上 信 息 由 华 龙 证 券 研 究 中 心 的 研 究 员 整 理 公 布, 报 告 版 权 属 华 龙 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 研 究 中 心 所 有 本 报 告 对 所 提 供 的 内 容 力 求 准 确 完 整 和 及 时, 但 并 不 对 其 准 确 性 完 整 性 和 及 时 性 做 出 任 何 保 证 具 体 信 息 以 上 海 证 券 交 易 所 深 圳 证 券 交 易 所 及 相 关 上 市 公 司 公 告 为 准, 所 载 信 息 仅 供 参 考, 使 用 前 请 核 实, 风 险 自 负 未 经 许 可, 严 禁 以 任 何 方 式 将 本 报 告 全 部 或 部 分 翻 印 和 传 播