2 1. 建 材 板 块 最 新 观 点 行 业 一 季 报 都 已 经 发 布, 水 泥 相 关 上 市 公 司 的 业 绩 均 出 现 大 幅 下 滑,2 余 家 水 泥 生 产 上 市 公 司 仅 有 海 螺 水 泥 万 年 青 塔 牌 集 团 盈 利, 这 与 一 季 度 全 国 范 围 内

1 证 券 研 究 水 泥 行 业 Q1 全 面 亏 损, 看 好 二 季 度 反 转 建 材 行 业 216 年 4 月 3 日 国 联 化 工 组 建 材 行 业 周 报 行 业 投 资 评 级 : 中 性 评 级 变 动 : 维 持 最 近 52 周 走 势 : 板 块 最 新 观 点 行 业 一 季 报 都 已 经 发 布, 水 泥 相 关 上 市 公 司 的 业 绩 均 出 现 大 幅 下 滑,2 余 家 水 泥 生 产 上 市 公 司 仅 有 海 螺 水 泥 万 年 青 塔 牌 集 团 盈 利, 这 与 一 季 度 全 国 范 围 内 水 泥 价 格 的 普 遍 下 跌 有 显 著 关 系 随 着 需 求 的 回 暖, 水 泥 行 业 在 3 月 底 出 现 两 家 齐 升 的 局 面, 看 好 二 季 度 水 泥 行 业 扭 亏 相 关 研 究 报 告 : 板 块 重 要 新 闻 1. 中 国 4 月 制 造 业 PMI 为 5.1% 较 上 月 回 落.1 个 百 分 点 5 月 1 日, 国 家 统 计 局 发 布 数 据 显 示,216 年 4 月 份, 中 国 制 造 业 采 购 经 理 指 数 (PMI) 为 5.1%, 比 上 月 微 落.1 个 百 分 点, 继 续 位 于 扩 张 区 间 分 企 业 规 模 看, 大 型 企 业 PMI 为 51.%, 比 上 月 回 落.5 个 百 分 点, 继 续 处 于 扩 张 区 间 ; 中 型 企 业 PMI 为 5.%, 比 上 月 上 升.9 个 百 分 点, 位 于 临 界 点 ; 小 型 企 业 PMI 为 46.9%, 比 上 月 下 降 1.2 个 百 分 点, 位 于 临 界 点 以 下 报 告 作 者 : 2. 广 西 出 台 41 条 措 施 降 低 实 体 经 济 企 业 成 本 石 亮 其 中, 五 险 一 金 缴 费 比 例 明 显 下 调 ; 争 取 下 调 人 民 币 贷 款 执 业 证 书 编 号 :S5951591 加 权 平 均 利 率 5 个 基 点 以 上 ; 为 切 实 降 低 企 业 电 力 成 本, 在 215 联 系 人 : 年 降 低 一 般 工 商 业 销 售 电 价 6.34 分 / 千 瓦 时 的 基 础 上, 继 续 降 低 石 亮 马 群 星 夏 文 奇 叶 洋 全 区 一 般 工 商 业 销 售 电 价 1.5 分 / 千 瓦 时 电 话 :21-389915-825 3. 塔 牌 集 团 发 布 一 季 报, 扣 非 后 归 母 净 利 润 同 比 下 滑 62.25% 51-85611779 下 游 需 求 乏 力 导 致 的 量 价 齐 跌 是 公 司 业 绩 下 滑 的 最 主 要 原 Email:yey@glsc.com.cn 因 虽 然 公 司 主 营 地 区 位 于 广 东 地 区, 但 同 样 面 临 下 游 需 求 疲 软 shil@glsc.com.cn 和 行 业 性 的 价 格 下 跌 相 比 去 年 同 期, 水 泥 产 品 的 价 格 下 降 了 maqx@glsc.com.cn 19.3%, 公 司 的 总 额 毛 利 率 则 由 25.29% 下 降 到 22.21% 随 着 市 场 独 立 性 声 明 : 逐 步 回 暖, 公 司 的 业 绩 在 二 季 度 会 有 所 改 善, 而 公 司 此 前 针 对 主 营 市 场 持 续 投 资 的 定 增 预 案 已 经 获 批, 对 于 公 司 的 长 期 发 展 仍 持 积 极 态 度 作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 本 人 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 申 明 国 联 证 券 股 份 有 限 公 司 经 相 关 主 管 机 关 核 准 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 价 格 跟 踪 华 东 地 区 水 泥 价 格 止 涨 ; 纯 碱 出 厂 价 格 稳 定, 市 场 价 格 普 跌 个 股 投 资 建 议 推 荐 东 方 雨 虹, 水 泥 行 业 龙 头 海 螺 水 泥, 华 新 水 泥 风 险 提 示 : 产 能 供 过 于 求 态 势 持 续

2 1. 建 材 板 块 最 新 观 点 行 业 一 季 报 都 已 经 发 布, 水 泥 相 关 上 市 公 司 的 业 绩 均 出 现 大 幅 下 滑,2 余 家 水 泥 生 产 上 市 公 司 仅 有 海 螺 水 泥 万 年 青 塔 牌 集 团 盈 利, 这 与 一 季 度 全 国 范 围 内 水 泥 价 格 的 普 遍 下 跌 有 显 著 关 系 随 着 需 求 的 回 暖, 水 泥 行 业 在 3 月 底 出 现 两 家 齐 升 的 局 面, 看 好 二 季 度 水 泥 行 业 扭 亏 2. 行 业 重 要 新 闻 及 重 大 公 告 点 评 2.1 行 业 重 要 新 闻 信 息 中 国 4 月 制 造 业 PMI 为 5.1% 较 上 月 回 落.1 个 百 分 点 5 月 1 日, 国 家 统 计 局 发 布 数 据 显 示,216 年 4 月 份, 中 国 制 造 业 采 购 经 理 指 数 (PMI) 为 5.1%, 比 上 月 微 落.1 个 百 分 点, 继 续 位 于 扩 张 区 间 分 企 业 规 模 看, 大 型 企 业 PMI 为 51.%, 比 上 月 回 落.5 个 百 分 点, 继 续 处 于 扩 张 区 间 ; 中 型 企 业 PMI 为 5.%, 比 上 月 上 升.9 个 百 分 点, 位 于 临 界 点 ; 小 型 企 业 PMI 为 46.9%, 比 上 月 下 降 1.2 个 百 分 点, 位 于 临 界 点 以 下 从 分 类 指 数 看, 在 构 成 制 造 业 PMI 的 5 个 分 类 指 数 中, 生 产 指 数 新 订 单 指 数 供 应 商 配 送 时 间 指 数 高 于 临 界 点, 从 业 人 员 指 数 和 原 材 料 库 存 指 数 低 于 临 界 点 广 西 出 台 41 条 措 施 降 低 实 体 经 济 企 业 成 本 广 西 壮 族 自 治 区 政 府 日 前 出 台 41 条 措 施, 明 确 从 降 低 制 度 性 交 易 成 本 税 费 人 工 成 本 等 7 个 方 面 降 低 实 体 经 济 企 业 成 本, 进 一 步 改 善 企 业 发 展 环 境, 增 强 企 业 盈 利 能 力 和 发 展 活 力 其 中, 五 险 一 金 缴 费 比 例 明 显 下 调 ; 争 取 下 调 人 民 币 贷 款 加 权 平 均 利 率 5 个 基 点 以 上 ; 为 切 实 降 低 企 业 电 力 成 本, 在 215 年 降 低 一 般 工 商 业 销 售 电 价 6.34 分 / 千 瓦 时 的 基 础 上, 继 续 降 低 全 区 一 般 工 商 业 销 售 电 价 1.5 分 / 千 瓦 时 翻 版 希 腊 波 多 黎 各 再 次 赖 账 全 球 债 务 高 能 预 警 波 多 黎 各 总 督 帕 迪 拉 在 5 月 1 日 的 电 视 讲 话 中 明 确 表 示, 波 政 府 将 不 会 偿 付 当 天 到 期 的 4.22 亿 美 元 这 并 非 波 多 黎 各 首 次 出 现 违 约, 早 在 去 年 8 月, 该 国 就 出 现 过 一 次 违 约, 当 时 波 多 黎 各 无 力 偿 还 政 府 融 资 机 构 公 共 财 政 公 司 到 期 的 58 万 美 元 的 巨 额 债 务, 只 偿 还 了 其 中 62.8 万 美 元 据 称, 这 笔 债 务 主 要 为 该 岛 居 民 通 过 信 用 合 作 社 的 方 式 所 持 有, 这 是 波 多 黎 各 历 史 上 首 次 违 约 联 合 国 : 以 色 列 中 断 水 泥 进 口 加 沙 地 带 重 建 暂 停 自 从 214 年 以 色 列 与 哈 马 斯 的 战 争 以 来, 水 泥 对 于 加 沙 地 带 至 关 重 要

3 以 色 列 指 责 后 者 利 用 水 泥 建 造 隧 道, 因 此 在 4 月 初, 禁 止 进 口 水 泥, 并 称 经 济 部 助 理 主 任 将 负 责 转 移 水 泥 联 合 国 人 道 主 义 事 务 协 调 办 公 室 在 你 一 份 声 明 中 表 示, 这 一 禁 令 导 致 战 争 中 被 摧 毁 房 屋 的 大 部 分 重 建 工 程 中 断 由 于 水 泥 缺 乏 以 及 由 此 导 致 的 价 格 暴 涨, 为 修 葺 逾 137 户 家 庭 住 房 提 供 帮 助 的 组 织 不 得 不 中 断 经 济 援 助 同 时,155 户 家 庭 房 屋 的 重 建 计 划 也 因 此 推 迟 2.2 公 司 公 告 及 点 评 塔 牌 集 团 发 布 一 季 报, 扣 非 后 归 母 净 利 润 同 比 下 滑 62.25% 4 月 26 日 公 司 发 布 216 年 一 季 度 业 绩 报 告, 公 司 当 期 营 业 收 入 6.18 亿 元, 同 比 下 降 29.12%, 营 业 利 润 3463.51 万 元, 同 比 下 降 75.1%; 归 母 公 司 净 利 润 2596.8 万 元, 同 比 下 降 75.3%; 扣 非 后 归 属 母 公 司 净 利 润 347.63%, 同 比 下 降 62.25% 国 联 点 评 : 下 游 需 求 乏 力 导 致 的 量 价 齐 跌 是 公 司 业 绩 下 滑 的 最 主 要 原 因 虽 然 公 司 主 营 地 区 位 于 广 东 地 区, 但 同 样 面 临 下 游 需 求 疲 软 和 行 业 性 的 价 格 下 跌 相 比 去 年 同 期, 水 泥 产 品 的 价 格 下 降 了 19.3%, 公 司 的 总 额 毛 利 率 则 由 25.29% 下 降 到 22.21% 随 着 市 场 逐 步 回 暖, 公 司 的 业 绩 在 二 季 度 会 有 所 改 善, 而 公 司 此 前 针 对 主 营 市 场 持 续 投 资 的 定 增 预 案 已 经 获 批, 对 于 公 司 的 长 期 发 展 仍 持 积 极 态 度 长 海 股 份 发 布 一 季 度 业 绩 预 告, 行 业 景 气 公 司 业 绩 稳 增 长 216 年 4 月 26 日 公 司 发 布 一 季 度 业 绩 报 告, 公 司 营 收 3.89 亿, 同 比 增 长 58.71%, 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 4849.6 万 元, 同 比 增 长 28.24%; 扣 非 后 归 母 净 利 润 4738.42 万 元, 同 比 增 长 34.73% 国 联 点 评 : 受 行 业 持 续 景 气 和 天 马 并 表 等 因 素 的 影 响, 公 司 营 收 和 净 利 润 均 出 现 大 幅 增 长 而 由 于 三 费 增 加, 尤 其 管 理 费 用 的 大 幅 增 加, 导 致 净 利 润 增 幅 小 于 营 收 增 幅 未 来 随 着 公 司 管 理 的 进 一 步 优 化, 和 定 增 发 行 后 对 于 利 息 费 用 的 压 力 缓 解, 公 司 的 三 费 有 望 显 著 改 善, 对 于 公 司 的 业 绩 将 有 积 极 影 响 玻 纤 行 业 仍 然 处 于 景 气 周 期, 看 好 公 司 未 来 发 展 3. 行 业 及 个 股 表 现 3.1 建 材 行 业 整 体 表 现 A 股 市 场 上 周 整 体 窄 幅 盘 整, 在 周 二 上 涨.61% 之 后 连 续 三 天 下 跌, 全 周 较 前 一 周 下 跌.71%, 板 块 表 现 方 面 食 品 饮 料 综 合 家 电 板 块 领 涨, 建 材 板 块 紧 随 其 后, 全 周 上 涨.85% 而 有 色 金 属, 国 防 军 工 和 钢 铁 板 块 跌 幅 居 前 受 益 于 大 宗 商 品 走 势 强 劲, 黄 金, 钢 铁 板 块 在 上 周 五 出 现 回 弹

4 图 表 1: 中 信 指 数 各 版 块 一 周 表 现 建 材 子 版 块 方 面 表 现 都 优 于 上 证 综 指, 水 泥 玻 璃 新 型 建 材 全 周 分 别 上 涨.55%,.67% 和 1.31%, 陶 瓷 板 块 上 周 微 跌.12% 4% 3% 2% 1%.85% % -1% -2% -3% 数 据 来 源 :Wind, 国 联 证 券 研 究 所 图 表 2: 板 块 及 综 合 指 数 周 表 现 1.5% 1.%.5% 1.31%.85%.67%.55%.% -.5% -1.% -.12% -.71% -1.5% 4-25 4-26 4-27 4-28 4-29 上 证 综 指 建 材 ( 中 信 ) 水 泥 Ⅲ( 中 信 ) 玻 璃 Ⅲ( 中 信 ) 陶 瓷 ( 中 信 ) 新 型 建 材 及 非 金 属 新 材 料 ( 中 信 ) 3.2 个 股 涨 跌 幅 建 材 各 版 块 个 股 均 呈 涨 跌 互 现 的 状 态 水 泥 板 块, 巨 龙 管 业 海 南 瑞 泽 和

5 浸 软 股 份 领 涨, 华 新 水 泥 深 天 地 A 和 亚 泰 集 团 领 跌 已 经 转 型 游 戏 的 巨 龙 管 业 4 月 27 日 发 布 一 季 报, 公 司 扣 费 后 归 母 净 利 同 比 大 涨 146.11%, 并 于 28 日 停 牌, 继 续 实 施 重 大 资 产 重 组 ; 玻 璃 板 块, 受 一 季 度 业 绩 上 涨 和 年 度 派 息 预 案 图 表 3: 水 泥 行 业 个 股 涨 跌 幅 双 重 提 振, 秀 强 股 份 领 涨, 而 净 利 润 同 比 下 滑 57.3% 的 方 兴 科 技 领 跌 ; 图 表 4: 玻 璃 行 业 个 股 涨 跌 幅 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% 巨 龙 管 业 海 南 瑞 泽 金 圆 股 份 福 建 水 泥 四 川 金 顶 四 川 双 马 博 闻 科 技 西 部 建 设 青 龙 管 业 上 峰 水 泥 同 力 水 泥 海 螺 水 泥 冀 东 水 泥 新 力 金 融 *ST 狮 头 天 山 股 份 祁 连 山 万 年 青 龙 泉 股 份 塔 牌 集 团 宁 夏 建 材 青 松 建 化 柘 中 股 份 华 新 水 泥 深 天 地 A 亚 泰 集 团 8% 6% 4% 2% % -2% -4% -6% -8% 秀 强 股 份 长 海 股 份 南 玻 A 北 玻 股 份 耀 皮 玻 璃 国 栋 建 设 金 刚 玻 璃 亚 玛 顿 中 国 巨 石 中 航 三 鑫 旗 滨 集 团 金 晶 科 技 洛 阳 玻 璃 三 峡 新 材 方 兴 科 技 图 表 5: 陶 瓷 行 业 个 股 涨 跌 幅 图 表 6: 新 型 建 材 个 股 涨 跌 幅 2% 大 禹 节 水 方 大 集 团 帝 龙 新 材 濮 耐 股 份 恒 通 科 技 鲁 阳 节 能 三 圣 特 材 国 统 股 份 豫 金 刚 石 罗 普 斯 金 四 方 达 北 新 建 材 烯 碳 新 材 东 方 雨 虹 融 捷 股 份 华 塑 控 股 先 锋 新 材 太 空 板 业 东 方 银 星 瑞 泰 科 技 中 材 科 技 海 螺 型 材 韩 建 河 山 江 南 红 箭 兔 宝 宝 方 大 炭 素 红 宇 新 材 华 建 集 团 万 里 石 永 高 股 份 纳 川 股 份 北 京 利 尔 伟 星 新 材 黄 河 旋 风 英 洛 华 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% 15% 1% 5% % -5% 4. 重 点 产 品 价 格 4.1 水 泥 行 业 价 格 趋 势 水 泥 价 格 走 势 继 续 分 化, 西 北 地 区 继 续 小 幅 上 涨 1 元 / 吨 至 274 元 / 吨, 已 经 连 续 四 周 平 稳 上 涨 ; 东 北 地 区 则 继 续 上 涨 3.33 元 / 吨 至 311.67 元 / 吨 ; 中 南 地 区 止 跌 回 弹 1.67 元 / 吨, 西 南 地 区 延 续 了 震 荡 的 价 格 走 势, 在 前 一 周 上 涨 5 元 / 吨 后 回 调 1.25 元 / 吨 ; 华 东 地 区 结 束 了 连 续 六 周 的 价 格 上 涨, 上 周 水 泥 价 格 维 持 不 变 ; 华 北 地 区 继 续 下 调 2 元 / 吨,216 年 以 来 累 计 下 跌 达 到 14 元 / 吨 需 求 方 面, 青 岛 最 大 面 积 的 产 业 升 级 和 城 市 更 新 集 中 区 崂 山 区 株 洲 路 片 区 正 式 启 动 更 新 集 中 启 动 项 目 2 个, 总 投 资 约 3 亿 元, 三 年 内 将 把 原 青 岛 市 高 科 园 产 业 区 建 成 产 城 融 合 的 国 际 创 新 走 廊, 以 前 相 对 落 后 的 崂 山 区 中 韩 社 区 等 地, 也 将 蝶 变 成 为 宜 居 宜 业 的 创 新 示 范 区, 届 时 株 洲 路 片 区 将 成 为 青

6 岛 的 深 圳 青 岛 版 中 关 村, 成 为 岛 城 改 革 政 策 产 业 的 先 行 先 试 区 中 长 期 来 看 利 好 当 地 的 建 材 行 业 图 表 7: 西 北 地 区 水 泥 价 格 趋 势 (PO42.5 单 位 : 元 / 吨 ) 图 表 8: 中 南 地 区 水 泥 价 格 趋 势 (PO42.5 单 位 : 元 / 吨 ) 4 35 3 25 2 15 1 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 图 表 9: 东 北 地 区 水 泥 价 格 趋 势 (PO42.5 单 位 : 元 / 吨 ) 图 表 1: 西 南 地 区 水 泥 价 格 趋 势 (PO42.5 单 位 : 元 / 吨 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 4 35 3 25 2 15 1 5 图 表 11: 华 东 地 区 水 泥 价 格 趋 势 (PO42.5 单 位 : 元 / 吨 ) 图 表 12: 华 北 地 区 水 泥 价 格 趋 势 (PO42.5 单 位 : 元 / 吨 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 35 3 25 2 15 1 5 4.2 玻 璃 行 业 产 销 情 况 4.2.1 玻 璃 市 场 情 况 中 国 玻 璃 综 合 指 数 环 比 上 周 大 涨 4.33 点 至 871.48 点, 全 周 呈 持 续 上 涨 趋 势

7 玻 璃 出 厂 价 方 面 稳 中 有 涨 华 北 地 区 沙 河 安 全 和 河 北 大 光 明 分 别 上 涨 32 元 / 吨, 华 中 和 华 东 地 区 则 以 稳 为 主 1-2 月 房 屋 销 售 同 比 增 长 28%, 创 近 年 来 最 高 增 速 且 3 月 份 高 频 销 售 数 据 显 示, 这 一 趋 势 仍 在 延 续 销 售 + 竣 工 延 续 好 转 势 头, 玻 璃 需 求 短 期 预 计 仍 将 维 持 平 稳 不 过, 市 场 普 遍 对 此 轮 房 地 产 行 业 好 转 的 可 持 续 性 存 疑 根 本 原 因 在 于 销 售 环 节 无 法 顺 利 传 导 至 开 工 和 投 资 尽 管 1-2 月 份 房 屋 开 工 投 资 首 度 止 跌 回 升, 但 回 升 动 能 主 要 源 自 一 二 线 城 市, 三 四 线 大 头 的 溢 出 效 用 暂 难 看 到 图 表 13: 耀 华 集 团 : 浮 法 玻 璃 价 格 ( 元 / 吨 ) 图 表 14: 中 国 玻 璃 综 合 指 数 1,3 1,1 9 8 7 6 1,1 1,5 95 9 85 8 75 7 65 6 图 表 15: 武 汉 长 利 玻 璃 现 货 价 格 ( 元 / 吨 ) 图 表 16: 荆 州 市 亿 钧 玻 璃 现 货 价 格 ( 元 / 吨 ) 1,6 8 6 4 2 1,6 8 6 4 2

8 图 表 17: 华 尔 润 玻 璃 现 货 价 格 ( 元 / 吨 ) 图 表 18: 漳 州 旗 滨 玻 璃 现 货 价 格 ( 元 / 吨 ) 1,8 1,6 8 6 4 2 1,8 1,6 8 6 4 2 图 表 19: 大 光 明 实 业 集 团 嘉 晶 玻 璃 现 货 价 格 ( 元 / 吨 ) 图 表 2: 沙 河 安 全 实 业 玻 璃 现 货 价 格 ( 元 / 吨 ) 8 6 4 2 8 6 4 2 4.2.2 玻 璃 生 产 情 况 浮 法 玻 璃 总 产 能 相 比 上 周 维 持 不 变, 开 工 产 线 增 加 至 22 条, 开 工 率 增 加 至 62.86%; 产 量 同 样 不 断 增 加, 在 产 日 熔 量 占 总 产 量 的 69.52% 图 表 21: 浮 法 玻 璃 总 产 能 ( 亿 重 量 箱 ) 图 表 22: 浮 法 玻 璃 产 线 利 用 率 ( 百 分 比 ) 13. 12.5 12. 11.5 11. 1.5 1. 9.5 8. 75. 7. 65. 6. 55. 5. 5. 建 材 上 游 情 况 汇 总

9 环 渤 海 动 力 煤 指 数 相 比 前 一 周 价 格 不 变, 维 持 在 389 元 / 吨, 已 经 连 续 七 周 保 持 在 当 前 价 位 上 周 国 内 动 力 煤 市 场 价 格 小 幅 上 扬, 成 交 较 为 有 限 目 前 大 秦 铁 路 为 期 25 天 的 检 修 即 将 结 束, 北 方 港 口 库 存 不 但 没 有 减 少 反 而 出 现 连 续 上 升, 主 要 是 由 于 港 口 整 体 调 入 量 高 于 调 出 量, 库 存 量 呈 连 续 上 涨 的 态 势, 检 修 对 整 体 港 口 煤 炭 供 给 几 乎 没 有 影 响 受 煤 矿 停 产 减 产 等 因 素 的 影 响, 动 力 煤 价 格 小 幅 拉 涨, 矿 方 对 目 前 市 场 状 况 感 觉 良 好 贸 易 商 表 示, 近 日 陕 西 再 次 发 生 矿 难, 估 计 对 后 期 煤 炭 供 应 仍 有 一 定 利 好 影 响 而 近 期 正 值 煤 炭 消 费 淡 季, 市 场 需 求 还 在 进 一 步 减 弱, 对 后 期 港 口 煤 价 支 撑 略 显 不 足, 故 后 市 走 势 仍 不 明 朗, 市 场 观 望 情 绪 浓 厚 纯 碱 产 品 出 厂 价 的 跟 踪 方 面, 湖 北 双 环 的 轻 质 纯 碱 价 格 环 比 保 持 不 变 全 国 范 围 内 分 地 区 纯 碱 价 格 跟 踪 显 示, 全 国 各 地 的 纯 碱 价 格 均 呈 现 不 同 程 度 的 下 调, 仅 西 北 地 区 轻 质 纯 碱 环 比 价 格 不 变, 维 持 在 124 元 / 吨 东 北 地 区 轻 质 纯 碱 和 重 质 纯 碱 分 别 下 调 65 元 / 吨 和 5 元 / 吨 ; 华 北 地 区 轻 质 纯 碱 和 重 质 纯 碱 分 别 下 调 25 元 / 吨 和 65 元 / 吨 ; 华 东 地 区 则 分 别 下 调 5 元 / 吨 和 1 元 / 吨 ; 华 中 地 区 价 格 下 调 幅 度 达 到 5 元 / 吨 和 14 元 / 吨 ; 西 南 地 区 的 轻 质 纯 碱 和 重 质 纯 碱 则 分 别 下 调 3 元 / 吨 和 25 元 / 吨 重 油 和 石 油 焦 产 品 价 格 维 持 不 变 5.1 煤 炭 价 格 情 况 图 表 23: 环 渤 海 动 力 煤 55 大 卡 价 格 ( 元 / 吨 ) 7 6 5 4 3 2 1 数 据 来 源 :Wind, 国 联 证 券 研 究 所

1 5.2 玻 璃 上 游 产 品 价 格 情 况 5.2.1 纯 碱 产 品 价 格 趋 势 纯 碱 出 厂 价 格 跟 踪 图 表 24: 唐 山 三 友 轻 质 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 25: 湖 北 双 环 轻 质 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 1,6 1,6 1,5 1,5 1,3 1,3 1,1 1,1 纯 碱 分 区 域 价 格 跟 踪 图 表 26: 东 北 地 区 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 27: 华 北 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,3 1,1 1,8 1,7 1,6 1,5 1,3 1,1 市 场 价 ( 中 间 价 ): 轻 质 纯 碱 : 东 北 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 重 质 纯 碱 : 东 北 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 轻 质 纯 碱 : 华 北 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 重 质 纯 碱 : 华 北 地 区 图 表 28: 华 东 地 区 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 29: 华 南 地 区 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 1,7 1,6 1,5 1,3 1,1 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,3 1,1 市 场 价 ( 中 间 价 ): 轻 质 纯 碱 : 华 东 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 重 质 纯 碱 : 华 东 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 轻 质 纯 碱 : 华 南 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 重 质 纯 碱 : 华 南 地 区

11 图 表 3: 华 中 地 区 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 图 表 31: 西 北 地 区 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 1,8 1,7 1,6 1,5 1,3 1,1 1,35 1,3 1,25 1,15 1,1 1,5 市 场 价 ( 中 间 价 ): 轻 质 纯 碱 : 华 中 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 重 质 纯 碱 : 华 中 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 轻 质 纯 碱 : 西 北 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 重 质 纯 碱 : 西 北 地 区 图 表 32: 西 南 地 区 纯 碱 价 格 趋 势 ( 元 / 吨 ) 1,8 1,7 1,6 1,5 1,3 1,1 市 场 价 ( 中 间 价 ): 轻 质 纯 碱 : 西 南 地 区 市 场 价 ( 中 间 价 ): 重 质 纯 碱 : 西 南 地 区 5.2.2 重 油 和 石 油 焦 价 格 情 况 图 表 33: 镇 海 炼 化 重 油 出 厂 价 ( 元 / 吨 ) 图 表 34: 塔 河 石 化 石 油 焦 出 厂 价 ( 元 / 吨 ) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 5 8 6 4 2

12 6. 重 点 覆 盖 上 市 公 司 图 表 35: 重 点 覆 盖 相 关 上 市 公 司 股 票 代 码 股 票 名 称 最 新 价 格 周 涨 跌 幅 EPS PE 215E 216E 217E 215E 216E 217E 877.SZ 天 山 股 份 6.38 -.31% -.25.18.26-25.52 35.44 24.54 2233.SZ 塔 牌 集 团 8.67-2.2%.32.47.59 27.94 18.45 14.69 681.SH 华 新 水 泥 7.53-5.4%.25.41.59 3.12 18.37 12.76 6585.SH 海 螺 水 泥 16.17.6% 1.58 1.72 2.2 1.234 9.41 7.35 2623.SZ 亚 玛 顿 32.32.5%.38 1.9 2.36 85.53 29.65 13.69 2271.SZ 东 方 雨 虹 16.71.24%.81 1.1 1.26 2.63 16.54 13.26 数 据 来 源 :Wind, 国 联 证 券 研 究 所

13 无 锡 国 联 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 江 苏 省 无 锡 市 太 湖 新 城 金 融 一 街 8 号 国 联 金 融 大 厦 9 层 电 话 :51-82833337 传 真 :51-82833217 上 海 国 联 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 上 海 市 浦 东 新 区 源 深 路 188 号 葛 洲 坝 大 厦 22F 电 话 :21-389915 传 真 :21-38571373 北 京 国 联 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 北 京 市 海 淀 区 首 体 南 路 9 号 主 语 国 际 4 号 楼 12 层 电 话 :1-6879997 传 真 :1-6879897 深 圳 国 联 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 广 东 省 深 圳 市 福 田 区 福 华 三 路 卓 越 世 纪 中 心 1 号 楼 241 室 电 话 :755-8255664 传 真 :755-8255664 国 联 证 券 投 资 评 级 : 类 别 级 别 定 义 强 烈 推 荐 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 超 越 大 盘 2% 以 上 推 荐 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 超 越 大 盘 1% 以 上 股 票 谨 慎 推 荐 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 超 越 大 盘 5% 以 上 投 资 评 级 观 望 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 相 对 大 盘 变 动 幅 度 为 - 1%~1% 卖 出 股 票 价 格 在 未 来 6 个 月 内 相 对 大 盘 下 跌 1% 以 上 优 异 行 业 指 数 在 未 来 6 个 月 内 强 于 大 盘 行 业 中 性 行 业 指 数 在 未 来 6 个 月 内 与 大 盘 持 平 投 资 评 级 落 后 行 业 指 数 在 未 来 6 个 月 内 弱 于 大 盘 关 注 不 作 为 强 烈 推 荐 推 荐 谨 慎 推 荐 观 望 和 卖 出 的 投 资 评 级, 提 示 包 括 但 不 限 于 可 能 的 交 易 性 投 资 机 会 和 好 公 司 可 能 变 成 好 股 票 的 机 会 免 责 条 款 : 本 研 究 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 且 目 前 已 公 开 的 信 息 撰 写, 本 公 司 力 求 但 不 保 证 该 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性, 客 户 也 不 应 该 认 为 该 信 息 是 准 确 和 完 整 的 报 告 中 的 内 容 和 意 见 仅 供 参 考, 并 不 构 成 对 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 和 询 价 我 公 司 及 其 雇 员 对 使 用 本 报 告 及 其 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 概 不 负 责 我 公 司 或 关 联 机 构 将 来 可 能 会 寻 求 持 有 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易 的 机 会, 还 可 能 在 将 来 寻 求 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 的 机 会 本 报 告 版 权 归 国 联 证 券 所 有, 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登