Newtimes Securities 证 券 研 究 报 告 日 期 :2014 年 2 月 21 日 晨 会 纪 要 一 宏 观 策 略 今 日 焦 点 大 盘 析 语 : 石 化 油 改 仓 储 化 工 上 涨, 博 彩 智 能 家 居 下 跌 二 产 业 与 公 司 信 息 产 业 动 态 : 中 石 化 销 售 业 务 重 组, 引 发 石 油 板 块 暴 涨 公 司 信 息 : 省 广 股 份 (002400) 并 购 雅 润 文 化 通 过 证 监 会 审 核 三 海 外 市 场 与 大 宗 商 品 海 外 市 场 : 美 国 制 造 业 PMI 利 好 美 股 周 四 收 高 大 宗 商 品 : 国 际 国 内 大 宗 商 品 核 心 指 数 2014-2-21 指 数 名 称 收 盘 价 涨 跌 幅 上 证 综 合 2,138.78-0.18% 深 证 成 分 7,842.12-1.41% 沪 深 300 2,287.44-0.92% 中 小 企 业 板 5,300.11-2.10% 创 业 板 1,515.16-1.89% 香 港 恒 生 22,394.08-1.19% 日 经 225 14,449.18-2.15% 涨 幅 居 前 行 业 指 数 行 业 指 数 涨 跌 幅 (%) SW 采 掘 0.95 SW 化 工 -0.07 SW 食 品 饮 料 -0.18 SW 黑 色 金 属 -0.24 SW 交 通 运 输 -0.38 跌 幅 居 前 行 业 指 数 行 业 指 数 涨 跌 幅 (%) SW 信 息 设 备 -2.52 SW 餐 饮 旅 游 -2.16 SW 家 用 电 器 -1.86 SW 综 合 -1.74 SW 金 融 服 务 -1.71 主 编 : 裴 明 华 执 业 证 书 :S0280511030001 Email:peiminghua@xsdzq.cn Tel:010-83561313 1 投 资 者 或 其 他 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 研 究 报 告 涉 及 到 的 上 市 公 司 或 其 它 投 资 标 的, 不 应 视 本 研 究 报 告 内 容 为 投 资 决 策 的 唯 一 因 素 敬 请 参 阅 最 后 一 页 之 重 要 声 明
一 宏 观 策 略 大 盘 析 语 : 石 化 油 改 仓 储 化 工 上 涨, 博 彩 智 能 家 居 下 跌 行 情 回 顾 与 特 征 分 析 周 四, 沪 深 股 市 受 险 资 提 高 入 市 比 例 与 中 国 石 化 启 动 混 合 所 有 制 改 革 等 利 好 消 息 刺 激 跳 空 高 开, 在 石 油 油 气 改 革 等 相 关 板 块 全 线 拉 升 和 个 别 银 行 上 涨, 大 盘 一 度 上 冲 至 年 线 上 方, 但 受 获 利 盘 的 抛 压, 大 盘 震 荡 放 量 下 行 以 收 跌 报 收 创 业 板 震 荡 回 落, 博 彩 电 子 科 技 等 近 期 强 势 板 块 大 幅 下 跌 截 止 收 盘, 沪 指 报 2138.78 点, 跌 0.18%, 成 交 1309 亿 元, 深 成 指 报 7842.12 点, 跌 1.41%, 成 交 1672.9 亿 元 在 板 块 方 面, 石 油 仓 储 物 流 油 气 改 革 日 用 化 工 电 力 家 居 用 品 等 板 块 上 涨, 蓝 宝 石 博 彩 智 能 家 居 电 脑 设 备 信 息 安 全 等 板 块 下 跌 市 场 影 响 因 素 聚 集 险 资 入 市 比 例 提 至 三 成 市 场 迎 1.5 万 亿 活 水 中 石 化 将 重 组 油 品 销 售 业 务 拟 引 入 民 资 试 水 混 合 所 有 制 1 险 资 入 市 比 例 提 至 三 成 市 场 迎 1.5 万 亿 活 水 保 监 会 19 日 发 布 实 施 关 于 加 强 和 改 进 保 险 资 金 运 用 比 例 监 管 的 通 知 ( 简 称 通 知 ) 通 知 确 定 了 保 险 资 金 投 资 权 益 类 资 产 的 比 例 不 得 超 过 30%, 按 照 当 前 险 资 入 市 仅 占 10% 的 比 例 来 计 算, 理 论 上 将 为 资 本 市 场 提 供 近 1.5 万 亿 元 活 水 2 中 石 化 将 重 组 油 品 销 售 业 务 拟 引 入 民 资 试 水 混 合 所 有 制 中 石 化 将 重 组 油 品 销 售 业 务 拟 引 入 民 资 试 水 混 合 所 有 制 董 事 会 同 意 在 对 中 国 石 化 油 品 销 售 业 务 板 块 现 有 资 产 负 债 进 行 审 计 评 估 的 基 础 上 进 行 重 组, 同 时 引 入 社 会 和 民 营 资 本 参 股, 实 现 混 合 所 有 制 经 营, 社 会 和 民 营 资 本 持 股 比 例 将 根 据 市 场 情 况 厘 定 董 事 会 授 权 董 事 长 在 社 会 和 民 营 资 本 持 股 比 例 不 超 过 30% 3 2 月 汇 丰 制 造 业 PMI 预 览 值 48.3 创 七 个 月 最 低 汇 通 网 20 日 消 息, 中 国 2 月 汇 丰 制 造 业 PMI 预 览 值 为 48.3, 创 七 个 月 最 低 水 平, 预 期 49.4, 前 值 49.5 4 央 行 今 日 开 展 600 亿 正 回 购 回 笼 力 度 温 和 加 码 继 周 二 480 亿 正 回 购 后 央 行 今 日 再 次 进 行 资 金 回 笼 据 交 易 员 透 露, 今 日 央 行 正 回 购 继 续 加 码,20 日 将 开 展 600 亿 14 天 正 回 购 操 作, 该 操 作 量 较 周 二 温 和 放 量 超 两 成 后 市 研 判 与 操 作 策 略 大 盘 震 荡 幅 度 加 大 回 避 个 股 下 跌 风 险 周 四 沪 深 股 市 呈 现 冲 高 回 落 的 走 势 这 主 要 得 益 于 两 大 利 好 消 息, 一 是 险 资 提 高 入 市 比 例 由 25% 升 至 30%, 预 计 可 新 增 入 市 资 金 4000 亿 元 ; 二 是 中 石 化 公 告 称 将 启 动 混 合 所 有 制, 拉 开 央 企 改 革 大 幕 盘 中 石 化 油 气 改 革 等 相 关 板 块 大 幅 拉 升, 中 石 化 也 时 隔 4 年 之 久 被 封 在 涨 停 板 上, 令 市 场 为 之 一 振 不 过, 石 化 银 行 板 块 的 大 幅 上 涨, 却 引 来 市 场 的 大 量 抛 盘, 一 些 博 彩 个 股 出 现 跌 停, 券 商 板 块 也 再 度 破 位 下 跌, 显 示 市 场 经 过 前 期 反 弹 后, 已 经 累 计 了 较 大 的 获 利 盘, 大 盘 仍 然 需 要 震 荡 整 固, 预 计 后 市 大 盘 仍 可 能 在 2100 点 上 方 进 行 震 荡, 盘 中 一 些 前 期 滞 涨 的 板 块 有 可 能 出 现 补 涨 再 者 汇 丰 PMI 初 值 为 48.3, 创 7 个 月 以 来 新 低, 央 行 继 续 正 回 购 操 作, 回 笼 市 场 流 动 性, 这 对 市 场 也 产 生 一 定 的 隐 忧 因 此, 操 作 策 略 上, 不 可 盲 目 追 高 涨 幅 过 大 的 个 股, 回 避 风 险, 适 当 控 制 好 仓 位 刘 光 桓 2
行 业 动 态 中 石 化 销 售 业 务 重 组, 引 发 石 油 板 块 暴 涨 事 件 : 中 国 石 化 2 月 19 日 晚 发 布 公 告 称, 公 司 董 事 会 一 致 通 过 启 动 中 国 石 化 销 售 业 务 重 组 引 入 社 会 和 民 营 资 本 实 现 混 合 所 有 制 经 营 的 议 案 根 据 议 案, 董 事 会 同 意 在 对 中 国 石 化 油 品 销 售 业 务 板 块 现 有 资 产 负 债 进 行 审 计 评 估 的 基 础 上 进 行 重 组, 同 时 引 入 社 会 和 民 营 资 本 参 股, 实 现 混 合 所 有 制 经 营 社 会 和 民 营 资 本 持 股 比 例 将 根 据 市 场 情 况 确 定, 上 限 为 30% 点 评 : 受 此 消 息 影 响, 昨 日 油 改 概 念 股 集 体 飙 升, 中 国 石 化 仪 征 化 纤 泰 山 石 油 广 聚 能 源 国 际 实 业 龙 宇 燃 油 上 海 石 化 恒 逸 石 化 等 个 股 涨 停 中 石 化 此 次 将 油 品 销 售 业 务 引 入 社 会 及 民 间 资 本, 从 而 实 现 了 混 合 所 有 制 经 营, 符 合 了 国 企 改 革 的 方 向, 具 有 很 好 的 示 范 意 义 油 品 销 售 领 域 率 先 受 益 若 中 石 化 成 品 油 销 售 板 块 30% 股 权 全 部 实 现 引 入 社 会 资 本 和 民 营 资 本, 按 照 销 售 板 块 整 体 4000 亿 元 的 规 模 来 估 值, 如 果 今 年 全 实 施, 那 么 今 年 中 石 化 每 股 收 益 有 望 接 近 1.1 元 销 售 板 块 重 组 引 入 社 会 资 本, 预 计 最 大 的 受 益 者 是 中 石 化 本 身, 参 股 企 业 受 益 相 对 较 小 通 用 设 备 行 业 : 目 前 持 续 推 荐 冷 链 设 备 事 件 : 安 信 证 券 2 月 20 日 发 布 通 用 设 备 行 业 研 究 报 告 称, 目 前 时 点 持 续 推 荐 冷 链 设 备 板 块 点 评 :1 月 份 淡 季 不 淡, 行 业 趋 势 无 变 化, 景 气 度 向 好 维 持 推 荐 原 因 主 要 为 : 一 是 行 业 向 上 趋 势 没 有 变 化, 由 电 商 物 流 带 来 的 冷 链 网 络 建 设 刚 开 始 不 久,2014 年 设 备 采 购 将 加 快, 草 根 调 研 下 游 的 冷 链 网 络 建 设 刚 开 始 不 久, 草 根 调 研 下 游 有 效 询 单 增 加 ; 二 是 冷 链 设 备 三 家 公 司 估 值 具 有 安 全 边 际, 对 应 2014 年 动 态 市 盈 率 20 倍 报 告 称, 目 前 烟 台 冰 轮 和 汉 钟 精 机 公 告 了 业 绩 预 告, 超 出 市 场 预 期 根 据 行 业 2013 年 下 半 年 复 苏 的 态 势, 上 调 大 冷 股 份 2013 年 盈 利 预 测 20%, 预 计 公 司 13-15 年 EPS 分 别 为 0.43 0.56 0.70 元, 对 应 动 态 P/E 分 别 为 28.6 倍 21.9 倍 17.6 倍 2014 年 冷 链 设 备 仍 是 推 荐 重 点 行 业 之 一, 持 续 大 力 推 荐 烟 台 冰 轮 大 冷 股 份 汉 钟 精 机, 此 外 建 议 关 注 雪 人 股 份 和 开 山 股 份 香 港 楼 市 降 价 风 吹 到 内 地 事 件 : 香 港 楼 市 日 前 掀 起 降 价 风, 由 新 鸿 基 与 长 和 系 为 代 表 的 香 港 老 牌 地 产 商 纷 纷 打 折 促 销, 最 高 折 扣 一 度 高 达 40% 香 港 作 为 一 个 历 经 楼 市 跌 宕 起 伏 的 成 熟 市 场, 其 风 向 标 意 义 可 谓 深 远, 而 这 一 信 号, 使 成 交 量 已 大 幅 下 滑 的 内 地 房 地 产 业 的 悲 观 情 绪 再 度 加 剧 中 国 指 数 研 究 院 17 日 发 布 报 告 显 示, 第 7 周 监 测 的 42 个 城 市 中, 超 九 成 城 市 周 均 成 交 面 积 同 比 下 跌 点 评 : 香 港 楼 市 从 某 种 角 度 来 讲 对 内 地 楼 市 有 一 定 影 响, 但 影 响 程 度 不 能 过 高 估 计 自 2013 年 房 地 产 市 场 走 高 以 来, 房 地 产 项 目 出 货 率 较 高, 房 企 资 金 较 为 充 裕, 内 地 楼 市 又 有 其 独 立 性 与 封 闭 性 公 司 信 息 二 产 业 与 公 司 信 息 省 广 股 份 (002400): 并 购 雅 润 文 化 通 过 证 监 会 审 核 事 件 :2 月 20 日, 公 司 现 金 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 事 项 获 得 有 条 件 通 过 3
点 评 : 雅 润 文 化 是 公 司 近 几 年 来 体 量 最 大 的 一 次 并 购, 也 是 公 司 在 电 视 媒 介 代 理 业 务 上 的 重 大 拓 展 业 务 类 型 上, 雅 润 文 化 以 买 断 式 代 理 为 主, 可 以 提 高 公 司 媒 介 代 理 的 毛 利 率 ; 业 务 区 域 上, 雅 润 文 化 以 二 三 线 城 市 电 视 台 为 主, 并 与 电 视 台 采 取 了 合 营 的 方 式 获 得 一 些 地 方 频 道 的 广 告 经 营 权, 在 省 广 股 份 较 为 薄 弱 的 华 北 华 东 等 地 区 实 现 了 良 好 的 布 局 ; 并 购 方 式 上 采 取 现 金 及 发 行 股 份 结 合 的 方 式, 既 能 减 少 现 金 支 出, 又 能 增 强 雅 润 文 化 的 参 与 感 和 责 任 感, 利 于 双 方 的 整 合 和 协 同 根 据 雅 润 文 化 的 业 绩 承 诺, 我 们 估 算 合 理 的 股 价 空 间 在 43-48 元 之 间, 目 前 公 司 的 股 价 已 基 本 反 映 了 此 次 并 购, 但 是 省 广 股 份 的 并 购 趋 势 将 会 持 续, 我 们 认 为 公 司 未 来 仍 会 有 持 续 并 购 行 为, 且 从 历 次 并 购 来 看, 市 盈 率 均 较 低, 因 此 中 长 期 股 价 仍 有 上 升 空 间, 建 议 关 注 行 业 研 究 组 海 外 市 场 美 国 制 造 业 PMI 利 好 美 股 周 四 收 高 2 月 份 美 国 制 造 业 采 购 经 理 人 指 数 (PMI) 大 幅 上 升, 创 下 将 近 四 年 以 来 的 最 高 水 平 Facebook 公 司 宣 布 的 190 亿 美 元 巨 额 收 购 计 划 刺 激 了 投 资 者 对 市 场 并 购 交 易 的 乐 观 态 度 周 四 美 国 股 市 收 高 截 至 收 盘, 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 上 涨 92.80 点, 收 于 16,133.36 点, 涨 幅 为 0.58%; 标 准 普 尔 500 指 数 上 涨 11.03 点, 收 于 1,839.78 点, 涨 幅 为 0.60%; 纳 斯 达 克 综 合 指 数 上 涨 29.59 点, 收 于 4,267.54 点, 涨 幅 为 0.70% 中 欧 数 据 欠 佳 欧 股 收 低 0.1% 欧 股 方 面, 最 新 的 报 告 显 示 中 国 制 造 业 活 跃 程 度 再 次 有 不 及 市 场 预 期 的 表 现, 欧 元 区 PMI 数 据 同 样 疲 软 ; 另 外, 之 前 一 个 交 易 日 公 布 的 美 联 储 1 月 决 策 例 会 会 议 纪 要 显 示 决 策 官 员 们 有 偏 向 鹰 派 的 观 点, 也 对 欧 股 市 场 投 资 者 的 情 绪 造 成 了 压 制, 欧 股 指 数 结 束 连 续 上 涨 走 势 泛 欧 斯 托 克 600 指 数 下 跌 0.1%, 收 报 334.78 点 主 要 区 域 股 指 涨 跌 不 一 法 国 CAC 40 指 数 上 涨 0.3%, 收 报 4355.49 点 德 国 DAX 30 指 数 下 跌 0.4%, 收 报 9618.85 点 英 国 富 时 100 指 数 上 涨 0.2%, 收 报 6812.99 点 大 宗 商 品 国 际 大 宗 商 品 孙 跃 鹏 金 价 方 面, 一 方 面 是 美 元 汇 率 延 续 涨 势, 使 得 金 价 受 到 压 力 ; 另 一 方 面, 弱 势 的 中 国 制 造 业 数 据 也 对 黄 金 价 格 的 走 势 形 成 拖 累, 主 力 黄 金 合 约 周 四 再 跌 0.3% 收 于 每 盎 司 1316.90 美 元 油 价 方 面, 最 新 的 中 国 制 造 业 指 数 对 原 油 需 求 前 景 造 成 压 力, 油 价 跌 破 了 每 桶 103 美 元 关 口, 主 力 原 油 合 约 周 四 场 内 交 易 中 下 跌 0.4% 收 低 在 每 桶 102.92 美 元 国 内 大 宗 商 品 三 海 外 市 场 与 大 宗 商 品 2 月 20 日, 商 品 空 头 依 旧 强 劲, 橡 胶 领 跌 商 品, 主 力 合 约 大 跌 3.89%, 连 塑 继 续 反 弹, 大 涨 1.42% 具 体 品 种 : 能 化 类, 焦 煤 焦 炭 铁 矿 均 跌 超 1%,PTA 跌 0.8% 创 新 低 ; 农 副 产 品, 鸡 蛋 跳 水 大 跌 1.87%, 油 脂 类 午 盘 反 弹 ; 金 属 类, 沪 铜 大 跌 0.77%, 螺 纹 跌 1.22%, 白 银 回 调 0.97% 孙 跃 鹏 4
分 析 师 声 明 : 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 力 求 独 立 客 观 和 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 投 资 评 级 界 定 : 行 业 评 级 : 推 荐 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 赢 沪 深 300 指 数 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 与 沪 深 300 指 数 持 平 回 避 : 预 期 未 来 6 个 月 行 业 指 数 将 跑 输 沪 深 300 指 数 股 票 评 级 : 买 入 : 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 : 15% 增 持 : 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 :10% - 15% 中 性 : 预 期 未 来 6 个 月 股 价 涨 幅 :-10% - +10% 减 持 : 预 期 未 来 6 个 月 股 价 跌 幅 :>10% 免 责 声 明 : 1 新 时 代 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 2 报 告 仅 供 公 司 内 部 交 流 使 用 信 息 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 本 公 司 对 该 等 信 息 的 准 确 性 完 整 性 或 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态, 投 资 者 应 自 行 关 注 本 公 司 相 应 的 更 新 或 修 改 3 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 不 承 诺 投 资 者 一 定 获 利, 不 与 投 资 者 分 享 投 资 收 益, 也 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 投 资 者 务 必 注 意, 其 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 本 公 司 员 工 或 者 关 联 机 构 无 关 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 投 资 者 不 应 将 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 自 己 的 判 断 4 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 或 引 用 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 新 时 代 证 券 公 司 研 究 发 展 中 心, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 新 时 代 证 券 有 限 责 任 公 司 地 址 : 北 京 市 海 淀 区 北 三 环 西 路 99 号 西 海 国 际 中 心 1 号 楼 15 层 电 话 :010-83561319 5