目 录 第 一 节 项 目 概 况 第 二 节 投 资 方 案 第 三 节 项 目 实 施 的 必 要 性 与 可 行 性 第 四 节 项 目 效 益 分 析 第 五 节 项 目 风 险 分 析 第 六 节 项 目 实 施 对 公 司 的 影 响 第 七 节 项 目 实 施 计 划 第 八 节 报

爱 尔 眼 科 医 院 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 收 购 北 京 英 智 眼 科 医 院 27.112% 股 权 的 可 行 性 研 究 报 告 二 O 一 O 年 十 二 月 第 1 页, 共 14 页

目 录 第 一 节 项 目 概 况 第 二 节 投 资 方 案 第 三 节 项 目 实 施 的 必 要 性 与 可 行 性 第 四 节 项 目 效 益 分 析 第 五 节 项 目 风 险 分 析 第 六 节 项 目 实 施 对 公 司 的 影 响 第 七 节 项 目 实 施 计 划 第 八 节 报 告 结 论 第 2 页, 共 14 页

第 一 节 项 目 概 况 一 项 目 背 景 爱 尔 眼 科 医 院 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 爱 尔 眼 科 或 公 司 ) 是 一 家 从 事 全 眼 科 医 疗 服 务 的 现 代 连 锁 医 疗 集 团 近 几 年 来, 爱 尔 眼 科 通 过 自 身 独 创 的 三 级 连 锁 的 经 营 模 式, 得 到 了 快 速 有 效 的 发 展, 其 整 体 规 模 和 经 营 业 绩 均 保 持 较 快 的 扩 大 和 提 升 2009 年 10 月 30 日, 爱 尔 眼 科 首 次 公 开 发 行 的 3350 万 股 A 股 股 票 在 深 圳 证 券 交 易 所 正 式 挂 牌 上 市 交 易, 成 为 了 中 国 第 一 家 医 院 类 IPO 公 司 上 市 后, 公 司 的 综 合 实 力 跃 升 到 一 个 新 台 阶, 品 牌 影 响 力 在 全 国 范 围 内 显 著 提 升, 公 司 进 入 了 一 个 全 新 的 发 展 阶 段 截 至 2010 年 11 月 底, 爱 尔 眼 科 已 在 全 国 19 个 省 份 ( 直 辖 市 ) 布 局 眼 科 医 院 31 家 北 京 英 智 眼 科 医 院 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 京 英 智 ) 是 一 家 开 展 全 眼 科 手 术 的 大 型 专 业 眼 科 医 院, 北 京 英 智 是 北 京 市 医 疗 保 险 定 点 三 级 眼 科 专 科 医 院, 国 际 紧 急 救 援 组 织 (SOS) 的 定 点 合 作 眼 科 医 院, 48 家 外 国 驻 华 大 使 馆 指 定 眼 科 医 院, 全 球 31 家 国 际 保 险 公 司 签 约 眼 科 医 院, 是 北 京 地 区 接 受 国 际 患 者 最 多 的 医 院 之 一, 其 医 院 规 模 手 术 量 及 技 术 实 力 均 居 于 北 京 眼 科 界 前 列, 特 别 是 在 玻 璃 体 切 割 及 视 网 膜 脱 离 复 位 等 各 种 复 杂 眼 底 病 诊 疗 方 面 具 有 全 国 影 响 力 随 着 眼 科 市 场 能 量 的 持 续 释 放 以 及 其 身 处 北 京 的 地 理 优 势, 北 京 英 智 未 来 发 展 潜 力 较 大 爱 尔 眼 科 为 紧 紧 抓 住 医 疗 行 业 发 展 的 大 好 时 机, 有 必 要 通 过 新 建 或 收 购 方 式 不 断 完 善 网 络 布 局 扩 大 经 营 规 模, 实 现 公 司 既 定 的 发 展 战 略 目 标 公 司 已 于 2010 年 11 月 12 日 召 开 董 事 会 审 议 通 过 了 以 9,194 万 元 的 价 格 收 购 北 京 英 智 71.413% 股 权 的 决 议, 鉴 于 北 京 英 智 未 来 发 展 的 良 好 预 期, 以 及 便 于 公 司 对 北 京 英 智 的 统 一 决 策 与 管 理, 公 司 拟 进 一 步 收 购 北 京 英 智 的 股 权 二 项 目 简 介 爱 尔 眼 科 本 次 拟 以 人 民 币 3,490.67 元 的 价 格 受 让 北 京 英 智 27.112% 股 权, 公 司 在 完 成 上 期 及 本 次 交 易 后, 将 持 有 北 京 英 智 98.525% 的 股 权, 并 根 据 具 体 情 况 第 3 页, 共 14 页

择 机 收 购 北 京 英 智 余 下 的 1.475% 股 权 三 交 易 主 体 ( 一 ) 股 权 受 让 方 : 爱 尔 眼 科 爱 尔 眼 科 作 为 我 国 规 模 最 大 发 展 速 度 最 快 医 师 数 量 最 多 的 眼 科 机 构, 爱 尔 眼 科 多 年 来 充 分 发 挥 人 才 技 术 和 管 理 等 方 面 的 优 势, 通 过 可 靠 的 诊 疗 质 量 良 好 的 医 疗 服 务 和 深 入 的 市 场 推 广, 使 得 爱 尔 逐 步 成 为 具 有 全 国 影 响 力 的 眼 科 品 牌, 并 形 成 了 五 大 核 心 竞 争 优 势, 为 今 后 加 快 发 展 奠 定 了 扎 实 的 基 础 1 商 业 模 式 优 势 公 司 独 具 特 色 的 三 级 连 锁 商 业 模 式 充 分 体 现 了 以 患 者 为 中 心 的 服 务 理 念, 实 现 了 患 者 在 连 锁 医 院 间 的 相 互 转 诊 以 及 医 疗 技 术 资 源 在 体 系 内 的 顺 畅 流 动, 而 且 每 一 位 患 者 在 各 连 锁 医 院 都 能 享 受 到 高 水 准 多 层 次 的 眼 科 医 疗 服 务 随 着 公 司 连 锁 网 点 的 不 断 增 多, 本 公 司 的 资 源 整 合 能 力 将 进 一 步 提 升 2 品 牌 优 势 公 司 始 终 坚 持 经 济 效 益 与 社 会 效 益 的 和 谐 发 展, 爱 尔 品 牌 获 得 了 广 大 患 者 眼 科 同 行 和 社 会 的 广 泛 认 可 2005 年, 爱 尔 被 评 选 为 湖 南 省 著 名 品 牌 ; 2006 年, 公 司 当 选 为 全 国 最 具 实 力 特 色 眼 科 医 院 2010 年 1 月, 爱 尔 眼 科 被 认 定 为 全 国 驰 名 商 标, 也 是 医 疗 服 务 行 业 第 一 家 驰 名 商 标 3 管 理 优 势 公 司 的 管 理 团 队 均 具 有 多 年 眼 科 医 疗 行 业 从 业 经 验, 对 行 业 的 特 点 有 着 深 刻 的 了 解 和 准 确 的 把 握 公 司 通 过 强 化 管 理 分 工, 有 效 地 提 升 整 体 管 理 水 平 和 各 连 锁 医 院 的 运 营 效 率, 形 成 了 管 理 人 才 与 技 术 人 才 的 有 机 结 合 注 重 发 挥 专 业 委 员 会 作 用 以 及 实 行 院 科 两 级 管 理 体 制 等 行 之 有 效 的 管 理 方 式 4 技 术 优 势 公 司 拥 有 国 内 数 量 最 多 的 眼 科 医 师 队 伍 在 临 床 研 究 方 面, 公 司 不 断 取 得 突 破, 为 公 司 的 技 术 创 新 和 可 持 续 发 展 奠 定 良 好 的 基 础 同 时, 公 司 不 断 引 进 具 有 国 际 先 进 水 平 的 眼 科 诊 疗 设 备 与 相 关 技 术, 使 得 公 司 的 眼 科 诊 疗 设 备 在 种 类 数 量 及 先 进 程 度 等 方 面 始 终 居 于 国 内 前 列 第 4 页, 共 14 页

( 二 ) 交 易 标 的 : 北 京 英 智 1 基 本 信 息 北 京 英 智 眼 科 医 院 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 北 京 英 智 或 本 公 司 ) 系 经 北 京 市 朝 阳 区 卫 生 局 批 准, 于 2003 年 6 月 17 日 在 北 京 市 朝 阳 区 工 商 行 政 管 理 局 登 记 注 册, 由 标 准 国 际 ( 天 津 开 发 区 ) 投 资 管 理 有 限 公 司 中 国 国 际 经 济 咨 询 公 司 等 2 家 法 人 单 位 以 及 胡 力 中 等 21 名 自 然 人 共 同 投 资 设 立 的 有 限 责 任 公 司 2010 年 11 月 12 日, 爱 尔 眼 科 与 北 京 英 智 眼 科 医 院 有 限 公 司 部 分 股 东 签 署 北 京 英 智 眼 科 医 院 有 限 公 司 股 权 转 让 协 议, 前 者 收 购 后 者 持 有 的 北 京 英 智 71.413% 股 权 2010 年 11 月 12 日, 经 爱 尔 眼 科 董 事 会 批 准, 该 股 权 转 让 协 议 生 效 目 前, 北 京 英 智 的 股 权 工 商 变 更 登 记 手 续 正 在 办 理 过 程 中 公 司 注 册 资 本 :1,000 万 元 经 营 范 围 : 内 科 外 科 眼 科 麻 醉 科 医 学 检 验 科 医 学 影 像 科 诊 疗 营 业 执 照 注 册 号 :110105005768883 注 册 地 址 : 北 京 市 朝 阳 区 潘 家 园 南 里 12 号 ( 潘 家 园 大 厦 ) 法 定 代 表 人 : 胡 力 中 2 医 院 优 势 作 为 北 京 市 为 数 不 多 的 能 够 开 展 全 眼 科 手 术 的 大 型 专 业 眼 科 医 院, 北 京 英 智 的 医 院 规 模 手 术 量 及 技 术 实 力 均 居 于 北 京 眼 科 界 前 列, 特 别 是 在 玻 璃 体 切 割 及 视 网 膜 脱 离 复 位 等 各 种 复 杂 眼 底 病 诊 疗 方 面 具 有 全 国 影 响 力, 就 诊 患 者 来 自 全 国 各 地, 形 成 了 良 好 的 社 会 知 名 度 和 美 誉 度 2006 年 4 月, 由 人 民 日 报 健 康 时 报 发 起 主 办 的 全 国 最 具 实 力 特 色 专 科 医 院 的 评 比 活 动 中, 北 京 英 智 眼 科 医 院 获 得 了 全 国 最 具 实 力 眼 科 医 院 的 荣 誉 称 号 ;2007 年 8 月, 由 北 京 医 院 协 会 北 京 医 学 会 医 院 管 理 专 业 委 员 会 联 合 举 办 的 双 优 表 彰 会 上, 胡 力 中 院 长 荣 获 优 秀 医 院 管 理 干 部 的 荣 誉 称 号 ;2008 年 1 月, 由 300 万 网 民 参 与 2007 年 中 国 健 康 年 度 总 评 榜 中 荣 获 最 受 欢 迎 民 营 医 院 称 号 ;2010 年 8 月, 经 北 京 市 卫 生 局 组 织 专 家 现 场 审 核, 北 京 英 智 眼 科 医 院 正 式 成 为 三 级 眼 科 专 科 医 院 北 京 英 智 具 有 一 支 技 术 精 湛 经 验 丰 富 的 专 业 医 疗 团 队, 技 术 骨 干 均 毕 业 于 第 5 页, 共 14 页

北 京 医 科 大 学 首 都 医 科 大 学 等 国 内 高 等 学 府, 具 有 欧 美 留 学 或 工 作 经 验 院 长 由 胡 力 中 主 任 医 师 担 任 胡 力 中 现 任 中 华 医 学 会 眼 科 分 会 眼 外 伤 学 组 委 员 防 盲 学 组 委 员, 美 国 眼 科 学 会 国 际 会 员, 美 国 白 内 障, 屈 光 手 术 学 会 会 员, 曾 在 美 国 哈 佛 大 学 医 学 院 美 国 斯 坦 福 大 学 医 学 院 眼 科 美 国 国 立 眼 科 研 究 所 学 习 工 作, 系 公 益 性 防 盲 教 育 机 构 光 明 基 金 会 (Bright Vision Foundation) 的 创 始 者, 精 于 复 杂 眼 外 伤 各 类 眼 底 病 的 诊 断 治 疗, 已 累 计 实 施 视 网 膜 手 术 数 千 例, 手 术 量 居 于 全 国 前 列 北 京 英 智 在 纳 入 爱 尔 眼 科 体 系 后, 将 有 效 带 动 集 团 的 眼 底 病 诊 疗 水 平 进 一 步 快 速 提 升, 增 强 集 团 的 医 疗 技 术 厚 度 3 经 营 情 况 根 据 武 汉 众 环 会 计 师 事 务 所 出 具 的 众 环 审 字 (2010)927 号 审 计 报 告 载 明 :2009 年, 北 京 英 智 营 业 收 入 5063.59 万 元, 净 利 润 1124.56 万 元 ;2010 年 1-6 月, 北 京 英 智 营 业 收 入 为 2669.38 万 元, 净 利 润 693.66 万 元 截 至 2010 年 6 月 30 日, 公 司 总 资 产 3001.82 万 元, 净 资 产 1422.67 万 元 (1) 业 务 开 展 情 况 项 目 2010 年 1-6 月 2009 年 门 诊 量 ( 人 次 ) 28,476 55,217 手 术 量 ( 例 ) 2,449 5,026 其 中 : 准 分 子 激 光 手 术 299 577 白 内 障 手 术 707 1,416 玻 切 手 术 749 1,692 眼 整 形 手 术 145 398 其 他 手 术 量 549 943 (2) 经 营 成 果 情 况 2010 年 1-6 月 2009 年 度 利 润 表 项 目 2010 年 1-6 月 2009 年 度 一 主 营 业 务 收 入 26,693,756.82 50,635,904.25 二 主 营 业 务 利 润 13,560,741.14 24,480,147.85 三 营 业 利 润 9,010,323.10 15,721,431.11 第 6 页, 共 14 页

项 目 2010 年 1-6 月 2009 年 度 四 利 润 总 额 9,248,749.69 15,400,922.46 五 净 利 润 6,936,562.27 11,245,632.85 (2) 资 产 负 债 情 况 资 产 2010 年 6 月 30 日 2009 年 12 月 31 日 流 动 资 产 23,078,007.55 27,648,179.20 长 期 投 资 2,500,000.00 2,500,000.00 固 定 资 产 4,420,217.08 4,316,516.23 无 形 资 产 及 其 他 资 产 合 计 20,024.85 60,020.85 资 产 总 计 30,018,249.48 34,524,716.28 流 动 负 债 15,791,581.75 17,234,610.82 长 期 负 债 0.00 0.00 负 债 合 计 15,791,581.75 17,234,610.82 所 有 者 权 益 合 计 14,226,667.73 17,290,105.46 ( 三 ) 股 权 转 让 方 介 绍 北 京 英 智 眼 科 主 要 由 标 准 国 际 ( 天 津 开 发 区 ) 投 资 管 理 有 限 公 司 中 国 国 际 经 济 咨 询 公 司 等 2 家 法 人 单 位 以 及 胡 力 中 等 21 名 自 然 人 共 同 投 资 设 立 2010 年 11 月 12 日, 爱 尔 眼 科 收 购 北 京 英 智 眼 科 医 院 有 限 公 司 部 分 股 东 持 有 的 北 京 英 智 71.413% 股 权, 目 前 该 股 权 的 工 商 变 更 登 记 手 续 正 在 办 理 过 程 中 北 京 英 智 本 次 股 权 转 让 方 的 基 本 情 况 如 下 : 1 标 准 国 际 ( 天 津 开 发 区 ) 投 资 管 理 有 限 公 司 公 司 住 所 : 天 津 开 发 区 洞 庭 路 76 号 公 寓 902 号 法 定 代 表 人 : 罗 原 注 册 资 本 :1800 万 元 营 业 执 照 注 册 号 :1201911500841 持 股 比 例 :20% 2 李 高 峰, 女, 中 国 国 籍, 身 份 证 号 :65010519350502****, 第 7 页, 共 14 页

持 股 比 例 :7.112% 第 二 节 投 资 方 案 一 投 资 总 额 公 司 拟 以 人 民 币 3,490.67 万 元 的 价 格 受 让 标 准 国 际 ( 天 津 开 发 区 ) 投 资 管 理 有 限 公 司 和 自 然 人 李 高 峰 合 计 持 有 的 北 京 英 智 27.112% 股 权 二 资 金 来 源 本 项 目 拟 用 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 的 超 募 资 金 进 行 投 资 三 收 购 定 价 原 则 本 次 交 易 的 定 价 拟 以 武 汉 众 环 会 计 师 事 务 所 出 具 的 审 计 基 准 日 为 2010 年 6 月 30 日 的 众 环 审 字 (2010)927 号 审 计 报 告 所 确 定 的 净 资 产 为 基 础, 经 股 权 转 让 方 受 让 方 友 好 协 商, 确 认 北 京 英 智 的 整 体 价 值 为 12,875 万 元, 最 终 确 定 收 购 北 京 英 智 27.112% 股 权 的 价 格 为 3490.67 万 元 公 司 本 次 收 购 北 京 英 智 的 原 因 如 下 : 一 是 北 京 英 智 是 北 京 市 医 疗 保 险 定 点 三 级 眼 科 专 科 医 院, 国 际 紧 急 救 援 组 织 (SOS) 的 定 点 合 作 眼 科 医 院, 48 家 外 国 驻 华 大 使 馆 指 定 眼 科 医 院, 全 球 31 家 国 际 保 险 公 司 签 约 眼 科 医 院, 是 北 京 地 区 接 受 国 际 患 者 最 多 的 医 院 之 一, 因 此, 收 购 标 的 具 有 一 定 的 资 源 稀 缺 性 爱 尔 眼 科 看 好 北 京 英 智 所 拥 有 的 眼 科 资 源 长 远 战 略 价 值 ; 二 是 北 京 英 智 具 有 一 支 技 术 精 湛 经 验 丰 富 的 优 秀 医 疗 技 术 管 理 团 队 ; 三 是 北 京 英 智 持 续 盈 利 能 力 较 强, 且 有 保 持 业 绩 逐 年 增 长 的 能 力 ; 四 是 本 期 收 购 北 京 英 智 27.112% 股 权 与 上 次 收 购 的 71.413% 股 权 的 时 间 间 隔 较 短, 收 购 目 标 的 基 本 面 没 有 发 生 重 大 改 变, 采 取 相 同 的 溢 价 方 式 合 情 合 理 第 8 页, 共 14 页

第 三 节 项 目 实 施 的 必 要 性 与 可 行 性 一 项 目 实 施 的 必 要 性 ( 一 ) 项 目 实 施 是 进 军 北 京 眼 科 市 场 完 善 全 国 医 院 网 络 布 局 的 需 要 北 京 作 为 我 国 首 都, 是 国 内 眼 科 诊 疗 水 平 最 高 市 场 容 量 最 大 的 城 市 之 一, 未 来 的 发 展 潜 力 很 大 公 司 通 过 收 购 北 京 英 智, 不 仅 可 以 迅 速 占 据 中 国 眼 科 行 业 的 制 高 点, 进 一 步 提 升 公 司 在 全 国 的 影 响 力, 而 且 可 以 通 过 收 购 北 京 英 智 吸 纳 国 内 更 多 优 秀 人 才 加 盟 爱 尔, 并 节 约 新 建 医 院 筹 建 和 审 批 的 时 间, 缩 短 市 场 的 培 育 期, 使 本 次 上 市 募 集 资 金 得 以 尽 快 产 生 效 益 ( 二 ) 项 目 实 施 是 实 现 优 势 互 补 提 升 综 合 诊 疗 水 平 的 需 要 北 京 英 智 开 展 全 眼 科 诊 疗 项 目, 尤 其 是 在 眼 底 病 诊 疗 方 面 具 备 全 国 影 响 力, 眼 底 病 手 术 量 在 全 国 居 于 前 列, 建 立 了 较 为 强 大 的 眼 底 病 技 术 团 队 通 过 实 施 本 项 目, 有 利 于 提 升 爱 尔 眼 科 的 综 合 诊 疗 水 平, 实 现 多 学 科 均 衡 发 展 同 时, 通 过 提 高 北 京 英 智 的 准 分 子 白 内 障 运 营 水 平, 可 以 使 北 京 英 智 再 上 一 个 新 台 阶, 进 一 步 巩 固 其 在 北 京 的 市 场 地 位 ( 三 ) 项 目 实 施 是 抓 住 市 场 机 遇 满 足 群 众 就 医 的 需 要 从 眼 科 医 疗 需 求 情 况 看, 随 着 电 脑 的 普 及 人 口 老 龄 化 等 社 会 因 素 的 变 化, 各 种 眼 病 的 患 病 率 呈 上 升 趋 势, 眼 科 医 疗 服 务 的 潜 在 需 求 不 断 增 加 而 得 益 于 国 家 全 民 医 保 政 策 的 推 行, 北 京 居 民 的 支 付 能 力 逐 步 提 高, 大 量 潜 在 需 求 转 化 为 现 实 需 求 ; 同 时, 随 着 中 高 收 入 群 体 的 日 益 壮 大, 潜 在 的 高 端 需 求 也 快 速 增 长 从 眼 科 医 疗 供 给 情 况 来 看, 由 于 70% 的 眼 病 以 手 术 治 疗 为 主, 广 大 农 村 和 城 镇 社 区 基 层 医 疗 机 构 难 以 解 决, 使 得 北 京 市 少 数 诊 治 能 力 强 的 医 院 人 满 为 患, 看 病 难 的 问 题 非 常 突 出, 同 时 普 遍 缺 乏 多 元 化 多 层 次 眼 科 医 疗 服 务 鉴 于 这 种 供 需 不 匹 配 的 现 状, 本 项 目 的 实 施 将 增 加 北 京 市 及 周 边 地 区 眼 科 医 疗 供 给, 有 效 满 足 多 层 次 多 元 化 的 市 场 需 要, 公 司 也 将 获 得 良 好 的 经 济 效 益 和 社 会 效 益, 因 此 项 目 实 施 很 有 必 要 第 9 页, 共 14 页

( 四 ) 项 目 实 施 是 公 司 充 分 发 挥 连 锁 优 势 提 升 规 模 经 济 的 需 要 连 锁 经 营 的 网 络 规 模 越 大, 其 资 源 共 享 程 度 将 越 高 规 模 经 济 效 应 越 突 出 经 济 效 益 越 明 显 公 司 虽 然 已 经 在 全 国 形 成 了 一 定 的 网 络 规 模, 但 要 进 一 步 增 强 连 锁 经 营 的 优 势 提 高 资 源 配 置 的 效 率, 公 司 就 必 须 进 一 步 拓 展 服 务 网 络, 以 提 高 公 司 的 盈 利 能 力 和 市 场 占 有 率 特 别 是 对 于 人 口 稠 密 经 济 发 达 的 北 京 地 区, 公 司 应 加 快 进 军 步 伐, 尽 早 形 成 先 发 优 势 二 北 京 眼 科 市 场 分 析 ( 一 ) 市 场 容 量 随 着 人 口 结 构 的 老 龄 化, 年 龄 相 关 性 眼 病 患 者 不 断 增 加, 青 少 年 的 眼 健 康 也 因 学 业 任 务 重 等 原 因 日 趋 严 重, 屈 光 不 正 的 发 病 率 呈 现 出 低 龄 化 趋 势, 特 别 是 近 视 眼 的 发 病 率 远 高 于 世 界 平 均 水 平 同 时, 近 年 来 青 壮 年 的 眼 病 发 病 率 急 剧 上 升, 眼 科 医 疗 成 为 一 个 高 成 长 的 行 业 根 据 北 京 市 的 人 口 数 量 与 年 龄 分 布 眼 科 疾 病 系 谱 的 分 布 医 保 报 销 水 平 以 及 人 均 收 入 水 平 等 参 数 测 算, 北 京 市 目 前 眼 科 医 疗 市 场 规 模 约 20 亿 元, 并 以 每 年 10% 以 上 的 速 度 增 长 ( 二 ) 市 场 特 点 随 着 居 民 收 入 的 快 速 增 长 和 医 保 体 系 的 完 善, 医 疗 消 费 支 出 保 持 快 速 增 长 另 一 方 面, 患 者 需 求 多 层 次 性 的 特 点 日 益 明 显, 特 别 中 高 端 医 疗 需 求 逐 步 增 长, 这 些 人 群 不 仅 重 视 诊 疗 结 果, 而 且 注 重 就 医 过 程 的 便 利 性 舒 适 性 和 私 密 性, 而 对 价 格 的 敏 感 性 较 低, 属 于 高 附 加 值 客 户 这 就 使 得 眼 科 医 疗 机 构 之 间 从 单 纯 的 诊 疗 水 平 的 竞 争, 逐 步 过 渡 到 诊 疗 水 平 与 服 务 品 质 的 综 合 竞 争 ( 三 ) 行 业 竞 争 格 局 北 京 市 的 综 合 性 医 院 中 一 般 都 设 有 眼 科, 但 因 投 入 有 限 等 原 因, 这 些 机 构 普 遍 规 模 小 总 体 的 技 术 力 量 薄 弱, 在 技 术 服 务 和 规 模 上 均 都 难 以 满 足 患 者 的 要 求 北 京 同 仁 医 院 协 和 医 院 北 京 大 学 人 民 医 院 北 京 大 学 第 三 医 院 眼 科 中 心 技 术 实 力 较 强, 但 受 接 诊 能 力 的 限 制, 患 者 等 待 手 术 和 住 院 的 时 间 往 往 比 较 长, 第 10 页, 共 14 页

难 以 满 足 广 大 患 者 的 需 求 基 于 上 述 分 析 可 见, 本 项 目 的 实 施 既 可 以 填 补 公 司 在 北 京 市 场 的 空 白, 有 望 取 得 较 高 的 盈 利 水 平, 又 能 通 过 良 性 的 竞 争, 提 高 该 地 区 的 医 疗 水 平, 满 足 群 众 不 断 增 长 就 医 需 求 三 项 目 实 施 的 可 行 性 本 项 目 的 实 施 具 有 现 实 的 可 行 性, 主 要 表 现 在 以 下 方 面 : ( 一 ) 巨 大 的 市 场 发 展 空 间 是 本 项 目 成 功 实 施 的 前 提 北 京 市 常 住 人 口 为 接 近 2000 万 人, 医 疗 服 务 面 向 全 国 患 者, 居 民 收 入 水 平 居 全 国 处 于 全 国 领 先 水 平 同 时, 近 年 来 北 京 市 医 保 体 系 加 快 完 善, 全 市 城 镇 职 工 医 疗 保 险 参 保 率 城 镇 居 民 医 疗 保 险 参 保 率 的 参 保 水 平 居 全 国 前 列, 全 市 新 型 农 村 合 作 医 疗 制 度 实 现 了 全 覆 盖 医 疗 保 险 待 遇 水 平 和 患 者 的 支 付 能 力 显 著 提 高, 眼 科 医 疗 市 场 广 阔 ( 二 ) 公 司 的 管 理 模 式 是 本 项 目 成 功 实 施 的 条 件 公 司 在 医 院 的 经 营 管 理 方 面 ( 包 括 业 务 开 拓 品 牌 建 设 团 队 建 设 市 场 营 销 等 ) 已 经 形 成 了 很 多 有 益 的 经 验 公 司 在 收 购 北 京 英 智 后 可 以 结 合 其 具 体 情 况, 借 鉴 成 熟 的 经 营 管 理 模 式, 使 之 大 幅 度 地 提 高 管 理 水 平, 共 享 公 司 的 整 体 资 源, 降 低 运 营 成 本, 因 此 其 经 营 业 绩 具 有 良 好 的 可 预 见 性 同 时, 北 京 英 智 已 经 在 本 地 形 成 了 良 好 的 市 场 形 象, 将 与 公 司 扩 建 后 的 天 津 麦 格 眼 科 石 家 庄 麦 格 科 学 定 位 良 性 互 动 统 筹 规 划 协 调 行 动, 共 同 提 高 在 华 北 市 场 的 覆 盖 面 和 占 有 率 ( 三 ) 公 司 的 人 才 储 备 是 本 项 目 成 功 实 施 的 基 础 爱 尔 眼 科 目 前 已 形 成 了 全 国 最 大 规 模 的 医 师 团 队, 并 具 备 一 支 医 院 运 营 经 验 丰 富 的 管 理 团 队 北 京 英 智 现 有 的 医 疗 团 队 在 眼 底 病 技 术 方 面 具 有 丰 富 的 诊 疗 和 手 术 经 验, 并 已 经 获 得 了 医 保 定 点 资 格 在 收 购 北 京 英 智 后, 公 司 将 在 其 已 有 的 人 才 基 础 上, 适 当 充 实 医 疗 人 才 和 管 理 人 才, 使 之 具 备 多 学 科 均 衡 发 展 的 能 力 总 之, 北 京 眼 科 医 疗 市 场 潜 力 巨 大, 北 京 英 智 在 纳 入 爱 尔 眼 科 后, 将 完 全 有 可 能 跨 入 快 速 发 展 的 轨 道, 在 较 短 的 时 间 内 进 入 行 业 的 前 列, 进 一 步 增 强 在 全 国 的 市 场 占 有 率 和 整 体 竞 争 力 第 11 页, 共 14 页

第 四 节 项 目 效 益 分 析 一 北 京 英 智 未 来 六 年 平 均 经 营 指 标 预 测 收 购 完 成 后, 北 京 英 智 除 继 续 强 化 眼 底 病 诊 疗 项 目 外, 还 将 重 点 发 展 准 分 子 白 内 障 小 儿 眼 病 等 诊 疗 项 目 根 据 北 京 眼 科 市 场 容 量, 市 场 消 费 水 平, 以 及 经 营 规 模 开 展 的 项 目, 参 考 爱 尔 眼 科 现 有 医 院 发 展 轨 迹, 对 未 来 6 年 的 平 均 的 经 营 指 标 预 测 如 下 : 二 投 资 收 益 分 析 项 目 金 额 营 业 收 入 8,500.00 成 本 及 税 金 6,000.00 净 利 润 2,500.00 投 资 回 收 期 为 5.15 年 ( 静 态 ), 投 资 利 润 率 为 19.41% 单 位 : 万 元 第 五 节 项 目 风 险 分 析 一 收 购 整 合 风 险 爱 尔 眼 科 于 2010 年 11 月 12 日 才 开 始 投 资 北 京 英 智, 公 司 与 北 京 英 智 之 间 能 否 顺 利 实 行 整 合, 具 有 不 确 定 性, 整 合 过 程 中 可 能 会 对 两 公 司 的 正 常 业 务 发 展 产 生 一 定 的 影 响 在 本 次 交 易 完 成 后, 为 了 防 范 整 合 风 险, 公 司 拟 采 取 以 下 措 施 : 1 公 司 董 事 会 将 选 派 相 关 人 员 担 任 北 京 英 智 董 事 会 成 员, 以 把 握 和 指 导 北 京 英 智 的 经 营 计 划 和 业 务 方 向 2 保 持 北 京 英 智 管 理 团 队 的 稳 定, 维 持 北 京 英 智 目 前 的 业 务 模 式 日 常 管 第 12 页, 共 14 页

理 制 度, 避 免 其 业 务 因 本 次 交 易 受 到 影 响 3 将 北 京 英 智 的 财 务 管 理 纳 入 公 司 统 一 管 理 体 系, 防 范 北 京 英 智 的 运 营 财 务 风 险 二 商 誉 减 值 的 风 险 本 次 交 易 的 企 业 合 并 成 本 大 于 合 并 中 取 得 北 京 英 智 可 辨 认 净 资 产 公 允 价 值 的 差 额 将 被 确 认 为 商 誉 公 司 将 根 据 企 业 会 计 准 则 第 8 号 资 产 减 值, 于 购 买 日 后 的 每 个 年 度 财 务 报 告 日, 对 因 收 购 北 京 英 智 形 成 的 商 誉 进 行 减 值 测 试 如 果 北 京 英 智 未 来 盈 利 能 力 明 显 下 降, 不 排 除 采 取 现 金 流 折 现 法 进 行 减 值 测 试 时 出 现 商 誉 减 值 损 失 从 而 影 响 上 市 公 司 净 利 润 的 可 能 性 为 避 免 风 险, 收 购 后 公 司 将 通 过 与 北 京 英 智 在 医 疗 技 术 和 市 场 方 面 进 行 密 切 协 同, 不 断 提 高 营 业 收 入, 严 格 控 制 成 本, 从 而 稳 步 提 升 其 业 绩 三 人 才 流 失 风 险 作 为 一 家 眼 科 医 院, 核 心 医 疗 技 术 管 理 团 队 的 稳 定 对 公 司 发 展 至 关 重 要 为 保 证 优 秀 人 才 的 稳 定 性 和 创 造 力, 公 司 一 方 面 将 通 过 加 强 各 层 面 的 沟 通 与 交 流, 使 北 京 英 智 的 核 心 医 疗 技 术 人 员 和 管 理 人 员 认 同 爱 尔 眼 科 的 企 业 价 值 观, 认 同 公 司 的 未 来 发 展 潜 力, 形 成 与 爱 尔 眼 科 同 呼 吸 共 命 运 的 氛 围, 从 而 带 动 其 他 员 工 树 立 全 局 意 识 和 整 体 意 识, 激 发 员 工 工 作 热 情, 提 高 北 京 英 智 的 执 行 力 和 凝 聚 力 其 次, 公 司 将 充 分 利 用 上 市 公 司 的 平 台, 通 过 有 吸 引 力 的 激 励 政 策 吸 引 优 秀 人 才 第 六 节 本 次 股 权 收 购 对 公 司 的 影 响 一 本 次 交 易 对 公 司 主 营 业 务 的 影 响 通 过 本 次 交 易, 有 利 于 拓 展 爱 尔 眼 科 在 北 京 的 市 场 覆 盖 区 域, 有 效 提 高 爱 尔 眼 科 的 市 场 占 有 率 及 销 售 收 入, 增 强 爱 尔 眼 科 的 可 持 续 发 展 能 力 和 核 心 竞 争 力 第 13 页, 共 14 页

二 本 次 交 易 对 公 司 财 务 状 况 的 影 响 根 据 北 京 英 智 目 前 经 审 计 的 财 务 数 据 ( 具 体 参 见 第 一 节 项 目 概 况, 二 项 目 简 介,( 二 ) 交 易 标 的 : 北 京 英 智,3 经 营 情 况 ), 北 京 英 智 的 毛 利 率 较 高 净 资 产 收 益 率 较 高, 公 司 财 务 风 险 较 低 盈 利 能 力 较 强 北 京 英 智 较 强 的 盈 利 能 力 和 收 益 率 指 标 有 助 于 提 升 爱 尔 眼 科 资 产 质 量 和 经 营 业 绩, 为 上 市 公 司 股 东 创 造 更 高 的 回 报 第 七 节 项 目 实 施 计 划 一 本 项 目 经 批 准 生 效 后, 公 司 将 按 照 协 议 约 定 履 行 相 关 手 续 二 公 司 收 购 北 京 英 智 后, 将 继 续 与 北 京 英 智 就 管 理 技 术 市 场 的 协 同 等 问 题 进 行 深 入 交 流 和 沟 通, 以 最 大 程 度 地 实 现 北 京 英 智 的 规 范 管 理, 发 挥 公 司 与 北 京 英 智 在 市 场 和 技 术 上 的 协 同 效 应, 实 现 良 好 的 投 资 回 报 第 八 节 报 告 结 论 综 合 以 上 分 析, 本 项 目 收 购 完 成 后, 通 过 整 合 资 源 充 实 人 才 加 强 管 理 等 手 段, 预 计 投 资 利 润 率 为 较 高, 能 有 效 提 高 公 司 的 资 产 回 报 率 和 股 东 价 值, 进 一 步 加 强 品 牌 影 响 力 和 核 心 竞 争 力, 因 此 本 项 目 投 资 可 行 第 14 页, 共 14 页