股 指 十 二 月 报 告 十 八 届 三 中 全 会 支 撑 股 指 上 涨 银 建 期 货 经 纪 有 限 责 任 公 司 二 零 一 三 年 十 一 月 二 十 八 日
目 录 一 行 情 回 顾...1 二 投 资 要 点...1 三 影 响 股 市 主 要 因 素 分 析 和 预 测...1 ( 一 ) 十 八 届 三 中 全 会 公 报 分 析...1 ( 二 ) 市 场 政 策...3 ( 三 ) 宏 观 调 控...4 ( 四 ) 国 内 经 济... 4 ( 五 ) 国 际 环 境...5 ( 六 ) 大 小 非 解 禁...6 四 综 合 分 析... 7
一 行 情 回 顾 由 于 前 期 很 多 强 势 股 的 暴 跌 打 压 了 市 场 人 气, 而 且 在 十 八 届 三 中 全 会 召 开 之 前, 市 场 避 险 情 绪 强 烈,11 月 初 期 延 续 了 十 月 的 跌 势, 不 过 在 十 八 届 三 中 全 会 细 则 出 来 前 后, 市 场 出 现 了 短 期 暴 涨, 主 要 是 由 于 细 则 带 来 了 一 些 新 的 炒 作 题 材 和 热 点 上 图 为 股 指 期 货 加 权 在 近 几 个 月 的 走 势 二 投 资 要 点 展 望 2013 年 12 月, 影 响 我 国 股 市 运 行 格 局 的 因 素 包 括 中 国 政 府 政 策 中 国 宏 观 经 济 数 据 IPO 重 启 时 间 房 地 产 政 策 欧 洲 美 国 经 济 资 金 供 求 等 诸 多 方 面 三 影 响 股 市 主 要 因 素 分 析 和 预 测 ( 一 ) 十 八 届 三 中 全 会 公 报 分 析 1 若 放 开 二 胎 政 策, 并 且 完 善 相 应 的 配 套 政 策, 将 会 形 成 一 组 强 有 力 的 组 合 拳, 释 放 巨 大 的 改 革 红 利
2 若 渐 进 式 延 迟 退 休 年 龄 政 策 得 以 实 施, 商 业 养 老 保 险 行 业 或 将 迎 来 发 展 机 遇 3 中 共 中 央 关 于 全 面 深 化 改 革 若 干 重 大 问 题 的 决 定 提 出 的 国 有 企 业 和 国 有 资 本 改 革 的 新 思 路, 有 望 进 一 步 深 化 国 有 企 业 改 革 从 行 业 来 看, 电 信 铁 路 能 源 医 疗 领 域 的 国 企 改 革 值 得 关 注 决 定 指 出 要 推 进 水 石 油 天 然 气 电 力 交 通 电 信 等 领 域 价 格 改 革, 根 据 不 同 行 业 特 点 实 行 网 运 分 开 放 开 竞 争 性 业 务 等, 破 除 各 种 形 式 的 行 政 垄 断 4 三 中 全 会 最 超 预 期 的 其 实 是 安 全 委 员 会, 从 基 本 面 看, 国 防 装 备 信 息 安 全 设 备 安 防 设 备 采 购 力 度 将 超 出 市 场 预 期, 从 而 提 升 行 业 增 速 成 长 周 期 5 注 册 制 首 次 明 文 写 入 中 央 文 件, 意 味 着 我 国 市 场 发 行 体 制 通 过 不 断 完 善, 由 核 准 制 过 渡 到 注 册 制 6 公 报 中 最 大 的 突 破 在 于 土 地 制 度 建 立 城 乡 统 一 的 建 设 用 地 市 场, 赋 予 农 民 更 多 财 产 权 利 等 语 句 表 明 政 府 会 更 多 地 让 农 民 分 享 土 地 增 值 的 收 益, 并 可 能 让 农 村 宅 基 地 入 市 7 公 报 中 承 认 公 有 制 经 济 和 非 公 有 制 经 济 都 是 社 会 主 义 市 场 经 济 的 重 要 组 成 部 分, 都 是 国 民 经 济 社 会 发 展 的 重 要 基 础 与 此 同 时 公 报 还 提 出 改 革 应 发 挥 国 有 经 济 的 主 导 作 用, 从 而 暗 示 中 国 的 大 型 国 有
企 业 仍 将 占 据 优 势 地 位 8 到 2020 年 取 得 决 定 性 成 果 这 意 味 着 领 导 层 认 为 全 面 深 化 改 革 是 一 个 长 期 且 艰 巨 的 过 程, 不 应 指 望 改 革 在 短 期 内 就 会 取 得 突 破 性 进 展 将 来 会 不 断 出 台 的 政 策 逐 渐 地 对 市 场 产 生 一 定 的 影 响, 而 不 是 仅 仅 根 据 公 报 炒 作 的 一 锤 子 买 卖 ( 二 ) 市 场 政 策 1 证 券 供 给 新 股 已 经 暂 停 发 行 了 一 段 时 间, 但 是 中 期 内 指 望 不 发 新 股 是 不 现 实 的 需 要 关 注 证 监 会 的 新 股 改 革 和 何 时 重 启 IPO 自 去 年 四 季 度 实 质 上 暂 停 IPO 之 后, 存 量 资 金 获 得 了 休 养 生 息 的 政 策 红 利, 进 而 在 2012 年 年 底 的 1949 点 出 现 了 一 波 力 度 较 大 的 弹 升 行 情 但 一 旦 IPO 重 启, 那 么, 存 量 资 金 的 消 耗 格 局 将 再 度 来 临, 这 必 然 会 对 A 股 的 资 金 面 形 成 一 定 的 冲 击 2 转 融 券 备 受 关 注 的 转 融 券 试 点 正 式 实 施 对 于 转 融 券 试 点 可 能 造 成 的 市 场 负 面 影 响, 不 用 过 于 担 心 从 国 际 经 验 看, 转 融 券 推 出 不 改 变 市 场 长 期 趋 势, 且 当 前 券 种 来 源 与 费 率 设 计 均 制 约 其 增 量 上 行 空 间 实 际 上, 较 为 复 杂 的 交 易 方 式 较 高 的 交 易 费 用, 不 仅 普 通 投 资 者 望 而 却 步, 连 一 些 专 业 的 投 资 人 士 也 敬 而 远 之
( 三 ) 宏 观 调 控 1 货 币 政 策 随 着 国 庆 节 后 资 金 面 运 行 回 归 平 稳, 央 行 也 迅 即 灵 活 调 节 逆 回 购 数 量 最 新 的 操 作 除 了 维 持 中 性 偏 紧 的 操 作 思 路 和 节 奏 外, 更 继 续 向 市 场 传 递 出 明 确 的 锁 短 信 号 近 期 中 国 央 行 于 公 开 市 场 始 终 出 同 一 张 被 市 场 称 之 为 放 短 锁 长 或 中 国 式 扭 转 操 作 的 牌, 这 一 不 变 的 行 为 让 市 场 对 央 行 态 度 的 理 解 从 模 糊 逐 渐 变 得 清 晰 : 控 制 长 端 流 动 性 敦 促 机 构 继 续 降 杠 杆, 释 放 短 期 流 动 性 维 护 现 时 资 金 面 稳 定, 配 合 整 个 宏 观 经 济 稳 增 长 调 结 构 的 大 气 候 虽 然 短 期 内 CPI 处 于 低 位, 但 是 中 长 期 通 胀 压 力 还 是 比 较 大, 而 且 我 国 货 币 总 量 仍 然 处 于 过 分 充 裕 的 状 态 我 国 超 过 180% 的 M2/GDP 比 例 将 是 制 约 货 币 政 策 反 弹 最 主 要 的 约 束 条 件 2 财 政 政 策 政 府 虽 然 没 有 推 出 大 规 模 的 刺 激 政 策, 但 是 动 用 了 微 型 刺 激 措 施, 加 快 地 铁 和 铁 路 项 目 的 建 设, 同 时 提 供 税 收 减 免 和 减 少 行 政 审 批 等 措 施 以 提 振 经 济 增 长 ( 四 ) 国 内 经 济 1 经 济 增 长 : 经 济 缓 慢 复 苏
11 月 汇 丰 中 国 PMI 初 值 为 50.4, 低 于 上 月 的 50.9 以 及 预 期 的 50.8, 但 其 中 产 出 指 数 达 到 51.3, 创 8 个 月 来 新 高 中 国 10 月 份 工 业 增 加 值 同 比 增 长 10.3%, 增 幅 超 过 9 月 份 的 10.2%; 零 售 额 同 比 增 长 了 13.3%, 与 前 月 持 平 ; 通 货 膨 胀 率 扩 大 至 3.2%, 超 过 9 月 份, 但 是 在 政 府 的 目 标 区 间 内 唯 一 的 负 面 消 息 是 固 定 资 产 投 资 放 缓, 这 可 能 预 示 今 后 一 段 时 间 经 济 增 长 将 减 速 国 务 院 总 理 李 克 强 明 确 经 济 运 行 合 理 区 间 的 具 体 内 涵 : 宏 观 调 控 要 让 经 济 增 长 率 就 业 水 平 等 不 滑 出 下 限, 物 价 涨 幅 等 不 超 出 上 限 中 国 新 一 届 领 导 班 子 已 经 暗 示, 其 愿 意 接 受 有 所 放 缓 的 经 济 增 速, 而 且 不 会 立 即 开 启 刺 激 闸 门 中 国 总 理 李 克 强 5 月 早 些 时 候 发 表 讲 话 称, 财 政 收 入 增 速 正 在 下 降, 如 果 我 们 希 望 实 现 今 年 的 经 济 增 长 目 标, 实 施 刺 激 政 策 和 直 接 政 府 投 资 的 空 间 不 大, 需 要 依 靠 市 场 机 制 从 M1-M2 剪 刀 差 及 短 融 占 比 来 看, 企 业 存 款 定 期 化 的 倾 向 仍 然 较 高, 处 于 2009 年 年 初 的 水 平, 这 说 明 企 业 的 经 营 活 性 还 是 没 有 得 到 有 效 提 振, 企 业 对 投 资 扩 充 产 能 的 前 景 继 续 保 持 悲 观 谨 慎 态 度 ( 五 ) 国 际 环 境 1 欧 债 危 机
短 期 来 讲, 欧 债 危 机 有 缓 解 迹 象, 不 少 欧 洲 国 家 经 济 出 现 了 一 定 程 度 的 反 弹 不 过 复 苏 相 当 乏 力, 虽 然 欧 洲 央 行 实 行 了 降 息, 但 是 对 经 济 的 刺 激 作 用 相 当 有 限 市 场 对 欧 洲 央 行 将 准 备 负 利 率 预 期 正 愈 演 愈 烈. 虽 然 欧 洲 央 行 行 长 德 拉 基 不 久 前 对 负 利 率 传 闻 泼 了 冷 水. 但 未 能 停 止 市 场 猜 想, 况 且 11 月 23 日 欧 洲 央 行 执 委 阿 斯 穆 森 表 示, 如 此 后 经 济 状 况 仍 有 必 要 的 话, 那 么 欧 洲 央 行 仍 有 可 能 会 祭 出 进 一 步 措 施, 包 括 将 准 备 金 存 款 利 率 进 一 步 降 至 负 区 间. 降 息 幅 度 可 以 小 于 传 统 的 25 个 基 点, 欧 洲 央 行 还 没 有 用 尽 所 有 政 策 工 具 2 美 国 最 重 要 的 需 要 关 注 美 联 储 是 否 将 在 12 月 的 会 议 上 退 出 量 化 宽 松 政 策, 以 及 退 出 的 具 体 计 划 美 国 经 济 处 于 缓 慢 复 苏 阶 段, 短 期 内 还 不 会 爆 发 全 面 危 机 美 联 储 公 布 的 10 月 会 议 纪 要 显 示, 多 位 委 员 认 为, 经 济 前 景 面 临 的 下 行 风 险 已 经 减 退, 假 如 经 济 数 据 证 明 经 济 强 劲 复 苏, 美 联 储 可 能 决 定 在 未 来 几 次 会 议 中 的 某 一 次 开 始 缩 减 QE 规 模 ( 六 ) 大 小 非 解 禁 A 股 在 今 年 依 然 会 迎 来 较 大 解 禁 潮 2013 年 解 禁 数 量 为 4406.25 亿 股, 与 2012 年 的 1515.96 亿 股 相
比, 规 模 是 2.90 倍 面 对 如 此 巨 大 的 解 禁 压 力,A 股 所 面 临 的 压 力 着 实 不 小 2013 年 四 季 度, 共 有 208 家 上 市 公 司 迎 来 限 售 股 解 禁, 累 计 上 市 流 通 441.25 亿 股 其 中, 解 禁 股 数 超 5 亿 股 的 公 司 如 下 : 中 国 重 工 (601989)(693131.24 万 股 ) 大 连 港 (601880)(255499.50 万 股 ) 南 钢 股 份 (600282)(219095.25 万 股 ) 洛 阳 钼 业 (603993) ( 176842.11 万 股 ) 湖 北 能 源 ( 165140.47 万 股 ) 中 南 传 媒 (601098)(139800.00 万 股 ) 沙 钢 股 份 (002075)(118026.56 万 股 ) 梅 花 集 团 (600873)(110068.81 万 股 ) 荣 盛 石 化 (002493) (100000.00 万 股 ) 山 西 证 券 (002500)(94186.22 万 股 ) 九 州 通 (600998)(88846.66 万 股 ) 中 航 动 控 (000738)(75923.85 万 股 ) 长 城 电 脑 (000066)(74936.22 万 股 ) 力 帆 股 份 (601777) (62484.04 万 股 ) 华 润 三 九 (000999)(62249.88 万 股 ) 汉 缆 股 份 (002498)(60978.14 万 股 ) 京 东 方 A(000725)(59405.94 万 股 ) 兴 业 证 券 ( 601377 )( 52195.76 万 股 ) 和 华 能 国 际 ( 600011 ) (50000.00 万 股 ) 四 综 合 分 析 ( 一 ) 基 本 面
1. 利 多 因 素 : 1 中 共 中 央 关 于 全 面 深 化 改 革 若 干 重 大 问 题 的 决 定 提 出 的 国 有 企 业 和 国 有 资 本 改 革 的 新 思 路, 有 望 进 一 步 深 化 国 有 企 业 改 革 从 行 业 来 看, 电 信 铁 路 能 源 医 疗 领 域 的 国 企 改 革 值 得 关 注 决 定 指 出 要 推 进 水 石 油 天 然 气 电 力 交 通 电 信 等 领 域 价 格 改 革, 根 据 不 同 行 业 特 点 实 行 网 运 分 开 放 开 竞 争 性 业 务 等, 破 除 各 种 形 式 的 行 政 垄 断 2 政 府 虽 然 没 有 推 出 大 规 模 的 刺 激 政 策, 但 是 动 用 了 微 型 刺 激 措 施, 加 快 地 铁 和 铁 路 项 目 的 建 设, 同 时 提 供 税 收 减 免 和 减 少 行 政 审 批 等 措 施 以 提 振 经 济 增 长 2. 利 空 因 素 : 1 注 册 制 首 次 明 文 写 入 中 央 文 件, 意 味 着 我 国 市 场 发 行 体 制 通 过 不 断 完 善, 由 核 准 制 过 渡 到 注 册 制 2 2013 年 巨 量 解 禁 潮 来 袭 2013 年 共 有 793 家 上 市 公 司 的 限 售 股 解 禁, 合 计 解 禁 股 数 约 4392 亿 股, 规 模 将 近 2012 年 的 3 倍 ; 而 按 照 2012 年 底 收 盘 股 价 计 算, 今 年 的 解 禁 市 值 为 1.98 万 亿 元, 较 去 年 增 加 约 七 成
3 美 国 联 邦 储 备 委 员 会 主 席 贝 南 克 表 示, 如 果 经 济 按 照 Fed 预 计 的 那 样 发 展, 美 联 储 将 于 今 年 晚 些 时 候 开 始 收 缩 资 产 购 买 计 划 的 规 模, 并 将 于 2014 年 中 终 止 刺 激 措 施 ( 二 ) 技 术 分 析 1. K 线 形 态 : 中 幅 震 荡 2. 波 浪 : 2013 年 6 月 开 始 反 弹 的 第 3 浪 上 涨 3. 指 标 : 日 线 MACD 金 叉 4. 均 线 : 均 线 有 向 上 的, 也 有 向 下 的 三 结 论 1. 方 向 : 十 八 届 三 中 全 会 带 来 了 一 些 新 的 炒 作 题 材 和 热 点 板 块, 可 以 带 动 市 场 人 气, 支 撑 股 指 期 货 上 涨, 另 外 近 几 个 月 的 经 济 数 据 也 还 不 错, 使 得 空 头 杀 跌 力 量 也 不 强 不 过, 短 期 之 内 上 攻 动 力 也 比 较 不 足, 会 维 持 一 段 时 间 的 横 盘 震 荡 2. 时 间 区 间 : 中 期 上 涨 3. 空 间 区 间 :2200-2800
免 责 声 明 期 市 有 风 险, 投 资 请 谨 慎 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 报 告 中 的 信 息 和 所 表 达 的 意 见 和 建 议 以 及 所 载 的 数 据 工 具 及 材 料 均 不 能 作 为 您 所 进 行 期 货 买 卖 的 绝 对 依 据 我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 交 易 建 议, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 版 权 归 银 建 期 货 经 纪 有 限 责 任 公 司 所 有 未 经 银 建 期 货 公 司 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 引 用 或 转 载 如 遵 循 原 文 本 意 的 引 用 刊 发, 务 必 注 明 出 处 银 建 期 货, 并 保 留 我 公 司 的 一 切 权 利 营 业 网 点 地 址 联 系 电 话 北 京 总 部 北 京 市 丰 台 区 方 庄 芳 古 园 一 区 29 号 楼 三 层 010-87611500 沈 阳 营 业 部 辽 宁 省 沈 阳 市 和 平 区 北 五 马 路 47 号 024-22890722 上 海 营 业 部 上 海 市 浦 东 新 区 松 林 路 357 号 2001-2005 室 021-68405600 天 津 营 业 部 天 津 市 河 东 区 新 开 路 与 华 兴 道 交 口 南 侧 冠 福 大 厦 -2508 022-23131102 郑 州 营 业 部 郑 州 市 未 来 大 道 69 号 未 来 公 寓 1406 室 0371-65612820 南 宁 营 业 部 广 西 南 宁 市 民 族 大 道 93 号 新 兴 大 厦 A 栋 17 层 0771-5887095/ 5887106