北 京 光 线 传 媒 股 份 有 限 公 司 关 于 投 资 广 州 仙 海 网 络 科 技 有 限 公 司 的 可 行 性 研 究 报 告 第 一 节 项 目 概 况 一 项 目 背 景 2011 年 8 月 3 日, 北 京 光 线 传 媒 股 份 有 限 公 司 ( 下 称 光 线 传 媒 或 公 司 ) 在 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 挂 牌 上 市, 成 为 国 内 被 媒 体 冠 以 制 播 分 离 第 一 股 的 上 市 公 司 上 市 后, 公 司 的 品 牌 影 响 力 显 著 提 升, 各 项 业 务 有 序 拓 展, 光 线 传 媒 已 进 入 了 一 个 全 新 的 快 速 发 展 时 期 在 此 契 机 下, 公 司 电 视 节 目 电 视 剧 及 电 影 三 项 主 营 业 务 已 体 现 出 较 好 的 协 同 效 应, 形 成 了 良 性 互 动, 使 得 公 司 在 各 个 细 分 市 场 所 占 的 份 额 更 为 稳 固, 公 司 综 合 实 力 不 断 增 强 因 此, 光 线 传 媒 将 紧 紧 抓 住 行 业 发 展 的 大 好 时 机, 立 足 于 主 营 业 务, 逐 渐 完 善 产 业 链 布 局 同 时, 公 司 本 着 稳 健 原 则 和 效 益 原 则, 依 托 日 益 扩 大 的 品 牌 影 响 力, 对 广 州 仙 海 网 络 科 技 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 仙 海 科 技 ) 进 行 投 资, 未 来, 公 司 现 有 的 电 影 电 视 剧 等 优 质 内 容 将 与 仙 海 科 技 形 成 良 好 的 协 同 效 应 二 项 目 简 介 光 线 传 媒 拟 以 自 有 资 金 2.3 亿 元 收 购 仙 海 科 技 部 分 股 权 并 增 资, 本 次 项 目 完 成 后 公 司 持 有 仙 海 科 技 20% 股 权 三 投 资 主 体 与 收 购 目 标 ( 一 ) 光 线 传 媒 经 过 十 余 年 的 发 展, 光 线 传 媒 已 经 成 为 国 内 最 大 的 民 营 节 目 制 作 及 运 营 商 之 一, 电 影 业 务 是 民 营 电 影 公 司 的 前 两 名, 实 现 了 电 视 节 目 电 视 剧 和 电 影 等 娱 乐 内 容 资 源 与 公 司 广 泛 的 节 目 发 行 网 络 等 媒 介 渠 道 的 良 性 互 动 和 资 源 整 合 ( 二 ) 仙 海 科 技 1 基 本 信 息 仙 海 科 技 成 立 于 2008 年 6 月 6 日, 注 册 资 本 人 民 币 1,001 万 元, 刘 秀 珍 为 仙 海 第 1 页
科 技 唯 一 股 东 经 营 范 围 为 增 值 电 信 服 务 ; 网 络 游 戏 服 务 ; 游 戏 设 计 制 作 ; 动 漫 及 衍 生 产 品 设 计 服 务 ; 数 字 动 漫 制 作 ; 软 件 开 发 ; 信 息 技 术 咨 询 服 务 ; 计 算 机 技 术 开 发 技 术 服 务 ; 信 息 系 统 集 成 服 务 2 产 品 及 商 业 模 式 介 绍 仙 海 科 技 是 一 家 互 联 网 高 科 技 企 业, 主 要 从 事 网 络 游 戏 及 动 漫 制 作 与 研 发, 信 息 管 理 系 统 集 成 等 新 兴 产 业 领 域 仙 海 科 技 致 力 于 大 型 网 络 游 戏 的 研 发, 誉 为 硬 派 游 戏 研 发 专 家, 产 品 线 涉 及 大 型 客 户 端 游 戏 研 发 新 概 念 网 页 游 戏 研 发 移 动 游 戏 ( 手 游 ), 曾 推 出 烈 火 战 神 战 千 雄 武 易 等 精 品 游 戏 其 中 烈 火 战 神 是 2012 年 下 半 年 到 2013 年 上 半 年 ARPG 产 品 单 月 营 收 第 一 名, 成 为 行 业 佼 佼 者 仙 海 科 技 稳 步 增 长 的 势 头, 良 好 的 业 绩 积 累, 为 仙 海 科 技 的 可 持 续 快 速 发 展 提 供 了 强 大 的 资 金 保 障, 仙 海 科 技 进 入 了 快 速 发 展 时 期, 各 研 发 产 品 将 陆 续 强 势 爆 发 3 经 营 情 况 仙 海 科 技 未 经 审 计 的 最 近 一 年 经 营 情 况 如 下 : 利 润 表 简 要 数 据 : 单 位 : 人 民 币 元 项 目 2013 年 度 主 营 业 务 收 入 158,082,311.19 主 营 营 业 成 本 9,449,641.95 营 业 利 润 66,700,625.85 净 利 润 57,349,133.48 资 产 负 债 表 简 要 数 据 : 单 位 : 人 民 币 元 资 产 2013 年 12 月 31 日 流 动 资 产 85,017,330.60 非 流 动 资 产 9,583,963.45 资 产 总 计 94,601,294.05 流 动 负 债 26,430,950.50 非 流 动 负 债 0 负 债 合 计 26,430,950.50 股 东 权 益 合 计 68,170,343.55 第 2 页
第 二 节 投 资 方 案 一 预 计 投 资 总 额 及 支 付 方 式 光 线 传 媒 拟 以 自 有 资 金 2.3 亿 元 收 购 仙 海 科 技 部 分 股 权 并 增 资, 本 次 项 目 完 成 后 公 司 持 有 仙 海 科 技 20% 股 权 二 收 购 定 价 原 则 本 次 交 易 的 定 价 是 以 仙 海 科 技 增 资 后 整 体 估 值 11.5 亿 元 为 基 础 乘 以 相 应 的 持 股 比 例 而 得 出 该 估 值 综 合 考 虑 了 仙 海 科 技 的 行 业 地 位 项 目 储 备 以 及 未 来 盈 利 状 况, 由 双 方 协 商 确 定 第 三 节 项 目 实 施 的 必 要 性 与 可 行 性 一 项 目 实 施 的 必 要 性 1 项 目 实 施 是 公 司 适 应 互 联 网 发 展 趋 势 的 需 要 中 国 游 戏 产 业 近 年 来 发 展 迅 速,2013 年 中 国 游 戏 市 场 销 售 收 入 831.7 亿 元 人 民 币, 比 2012 年 的 602.8 亿 元 增 长 38% 其 中, 客 户 端 游 戏 536.6 亿 元, 比 2012 年 的 451.2 亿 元 增 长 18.9%; 手 游 112.4 亿 元, 比 2012 年 的 32.4 亿 元 增 长 246.9%; 网 页 游 戏 127 亿, 比 2012 年 增 长 57.4% 公 司 投 资 仙 海 科 技 是 公 司 介 入 快 速 发 展 的 互 联 网 行 业 的 需 要 2 项 目 实 施 是 公 司 完 善 产 业 链 布 局 的 需 要 公 司 与 仙 海 科 技 打 造 游 戏 + 影 视 的 战 略 方 向 公 司 在 已 有 的 电 视 节 目 电 影 电 视 剧 之 外 投 资 互 联 网 游 戏 公 司, 将 合 适 的 电 影 改 编 成 游 戏, 顺 应 了 市 场 发 展 和 用 户 的 需 求, 是 公 司 完 善 产 业 链 布 局 的 需 要 3 项 目 实 施 是 公 司 挖 掘 影 视 资 源 潜 力 的 需 要 影 视 作 品 改 编 为 游 戏, 共 同 进 行 营 销 推 广, 将 为 影 视 剧 和 游 戏 双 方 带 来 新 的 收 入 增 长 点 公 司 完 成 对 仙 海 科 技 的 投 资 后, 双 方 将 针 对 公 司 题 材 适 合 的 电 影, 共 同 策 划 推 广 网 络 游 戏 项 目 与 单 纯 将 影 视 版 权 授 权 游 戏 公 司 开 发 相 比, 公 司 投 资 仙 海 科 技 后, 双 方 将 形 成 更 为 密 切 的 业 务 合 作, 共 同 分 享 行 业 发 展 带 来 的 收 益 4 项 目 实 施 是 公 司 顺 应 资 本 市 场 发 展 的 需 要 仙 海 科 技 具 备 较 为 完 备 的 业 务 人 才 财 务 等 体 系, 具 有 较 好 的 成 长 潜 力 第 3 页
仙 海 科 技 拥 有 超 过 10 年 游 戏 研 发 经 验 的 核 心 人 才, 经 历 过 中 国 第 一 代 文 字 MUD 聊 天 游 戏 武 易 江 湖 研 发 大 型 客 户 端 游 戏 武 易 及 3 款 成 功 的 网 页 游 戏 产 品 仙 海 科 技 更 加 专 注 硬 派 PK 写 实 大 作, 致 力 于 产 品 原 创 研 发, 并 拥 有 科 学 的 项 目 管 理 机 制, 从 市 场 分 析 用 户 行 为 分 析 精 确 数 据 分 析 科 学 立 项 资 源 规 划 项 目 成 本 统 筹 等 方 面 进 行 科 学 管 理, 使 得 仙 海 科 技 旗 下 产 品 制 作 速 度 更 快, 产 品 质 量 更 好 仙 海 科 技 主 要 游 戏 产 品 如 下 : 产 品 名 称 类 型 烈 火 战 神 2D 即 时 PK ARPG 类 型 武 易 2D 即 时 硬 派 PK ARPG 类 型 暗 黑 修 仙 2D 修 真 ARPG 类 型 暗 黑 屠 龙 2D 即 时 硬 派 PK ARPG 类 型 西 游 斗 神 2.5D 即 时 硬 派 PK ARPG 类 型 仙 海 科 技 主 要 产 品 获 奖 情 况 如 下 : 1 第 五 届 Webgame 大 会 暨 第 二 届 轻 游 戏 高 峰 论 坛 中 烈 火 战 神 以 高 票 获 得 2013 年 度 中 国 最 期 待 Webgame 大 奖 22012 年 度 ( 第 九 届 ) 中 国 游 戏 行 业 年 会 烈 火 战 神 荣 获 2012 年 度 国 内 游 戏 行 业 顶 级 权 威 大 奖 金 手 指 奖 3 仙 海 科 技 自 主 研 发 的 产 品 烈 火 战 神 获 得 2013WGO 十 大 最 具 价 值 网 页 游 戏 奖 42013 年 07 月 26 日, 由 奇 虎 360 主 办 360 游 久 承 办 的 第 二 届 游 你 所 选 星 耀 360 大 型 游 戏 颁 奖 盛 典 仙 海 科 技 自 主 研 发 的 产 品 烈 火 战 神 获 得 页 游 奖 项 中 的 星 耀 年 度 webgame 奖 52013 年 7 月 25 日,2013 页 游 五 周 年 盛 宴 暨 网 页 游 戏 里 程 碑 颁 奖 典 礼 上, 仙 海 科 技 自 主 研 发 的 产 品 烈 火 战 神 获 得 网 页 游 戏 里 程 碑 奖 62013 年 12 月, 仙 海 科 技 获 得 第 六 届 265G 网 页 游 戏 龙 虎 榜 最 佳 研 发 公 司 奖 第 4 页
二 项 目 实 施 的 可 行 性 本 项 目 具 有 实 施 的 可 行 性, 主 要 表 现 在 以 下 方 面 : 第 一, 游 戏 市 场 总 体 规 模 不 断 上 升, 投 资 游 戏 行 业 有 利 于 公 司 发 展 根 据 2013 年 中 国 游 戏 产 业 报 告 统 计, 网 页 游 戏 2013 销 售 增 速 为 57.5%, 市 场 份 额 为 15.4%( 较 2012 年 上 升 1.9%) 网 页 游 戏 已 从 快 速 启 动 步 入 高 速 发 展 阶 段, 市 场 占 有 率 逐 年 上 升 网 页 游 戏 成 为 中 国 网 络 游 戏 市 场 中 用 户 规 模 最 大 的 细 分 市 场 由 于 网 页 的 涉 及 面 较 广, 所 以 网 页 游 戏 的 用 户 规 模 起 初 就 比 较 大,2008 年 达 到 5870 万, 占 比 49.55%,2012 年 则 稳 步 升 至 54.20% 结 合 该 行 业 的 发 展 趋 势, 公 司 认 为 :1) 游 戏 行 业 整 体 仍 有 望 保 持 高 速 增 长 ; 2) 网 络 游 戏 进 入 高 速 平 稳 发 展 阶 段 第 二, 仙 海 科 技 拥 有 专 业 的 管 理 团 队 和 创 作 团 队 仙 海 科 技 核 心 管 理 团 队 成 员 均 具 有 大 学 本 科 及 以 上 学 历, 拥 有 多 年 项 目 管 理 研 发 管 理 财 务 管 理 或 人 力 资 源 管 理 等 方 面 的 经 验, 团 队 成 员 传 承 了 仙 海 科 技 谦 逊 务 实 积 极 拼 搏 的 工 作 作 风, 仙 海 科 技 上 下 团 结 一 致, 致 力 于 创 造 优 秀 的 游 戏 产 品 仙 海 科 技 拥 有 国 内 知 名 的 王 牌 制 作 人 亲 自 带 队, 经 验 丰 富 的 美 术 程 序 策 划 专 家 精 心 指 导, 专 业 游 戏 理 念 教 学 与 分 享 仙 海 科 技 拥 有 数 款 原 创 引 擎 独 立 研 发 技 术, 核 心 团 队 创 业 超 过 10 年, 拥 有 丰 富 的 互 联 网 游 戏 研 发 经 验 各 研 发 团 队 核 心 成 员 均 拥 有 三 年 以 上 游 戏 研 发 经 验 和 成 功 产 品 经 验 第 四 节 项 目 效 益 分 析 综 合 考 虑 仙 海 科 技 的 历 史 业 绩 综 合 实 力, 仙 海 科 技 有 着 良 好 的 未 来 发 展 前 景 市 场 空 间 和 优 秀 的 管 理 团 队, 本 次 投 资 仙 海 科 技 将 为 公 司 带 来 良 好 的 投 资 收 益 回 报 第 五 节 项 目 风 险 分 析 本 项 目 实 施 过 程 中, 可 能 会 面 临 来 自 各 方 面 的 风 险, 主 要 风 险 包 括 如 下 : 第 一, 游 戏 行 业 的 政 策 风 险 网 络 游 戏 行 业 在 快 速 发 展 的 同 时 也 带 来 了 一 定 的 社 会 问 题, 政 府 不 断 加 强 对 第 5 页
行 业 的 监 管 和 立 法, 对 网 络 游 戏 运 营 的 资 质 内 容 时 间 经 营 场 所 等 多 方 面 进 行 了 严 格 的 管 理, 从 而 给 网 络 游 戏 行 业 经 营 的 外 部 环 境 带 来 一 定 的 不 确 定 性 第 二, 游 戏 产 品 被 盗 版 被 抄 袭 的 风 险 一 款 新 的 游 戏 产 品 推 出 后, 若 很 快 获 得 市 场 推 广 方 面 的 成 功, 一 些 中 小 研 发 企 业 或 者 工 作 室 的 会 很 快 复 制 该 游 戏, 导 致 该 产 品 存 在 被 模 仿 被 山 寨 的 风 险 第 三, 原 有 产 品 的 生 命 周 期 内 收 入 水 平 开 始 下 滑, 新 产 品 未 达 到 市 场 预 期 导 致 业 绩 下 滑 的 风 险 网 页 游 戏 由 于 其 便 于 操 作 的 特 点, 近 两 年 爆 发 式 增 长, 但 具 体 的 游 戏 产 品 的 生 命 周 期 较 短, 一 般 来 说 仅 有 一 年 左 右, 个 别 成 功 的 游 戏 产 品 可 能 生 命 周 期 能 达 到 2-3 年, 甚 至 更 长, 但 由 于 市 场 竞 争 对 手 的 不 断 创 新, 若 仙 海 科 技 不 能 不 断 在 产 品 上 进 行 创 新, 则 面 临 原 有 产 品 收 入 水 平 下 滑, 新 产 品 可 能 不 能 及 时 达 到 预 期, 从 而 影 响 仙 海 科 技 整 体 业 绩 第 四, 主 要 核 心 人 员 离 职 的 风 险 在 高 额 的 薪 金 诱 惑 下, 大 多 数 有 多 年 从 业 经 验 的 人 才 被 外 包 公 司 或 北 京 广 东 地 区 的 游 戏 企 业 稀 释 高 级 游 戏 专 业 人 才 资 源 短 缺, 挖 角 现 象 造 成 团 队 甚 至 整 个 团 队 集 体 出 走 造 成 企 业 震 荡 的 情 况 屡 见 不 鲜 仙 海 科 技 需 要 建 立 有 效 的 激 励 制 度, 来 预 防 可 能 面 临 的 主 要 核 心 人 员 离 职 的 风 险 第 五, 玩 家 转 化 的 风 险 由 于 网 页 游 戏 入 门 简 单 快 捷, 对 电 脑 配 置 要 求 低, 用 户 无 需 安 装 客 户 端, 这 些 都 降 低 了 用 户 的 进 入 门 槛, 网 页 游 戏 的 这 种 特 性 导 致 了 用 户 规 模 的 激 增 但 同 时 带 来 的 一 个 问 题 是 用 户 的 转 换 成 本 低 如 果 用 户 发 现 游 戏 没 有 激 起 他 的 兴 趣, 那 么 他 就 可 以 轻 易 的 转 化 到 其 他 游 戏 第 六 节 报 告 结 论 综 合 以 上 分 析, 公 司 上 市 后 品 牌 和 资 本 实 力 跨 上 了 一 个 新 台 阶, 参 股 投 资 仙 海 科 技, 公 司 可 以 加 强 产 业 链 的 战 略 布 局, 与 公 司 的 电 视 剧 电 影 业 务 形 成 互 动 本 项 目 收 购 完 成 后, 通 过 投 资 收 益 和 未 来 双 方 可 能 的 业 务 合 作 及 互 动 效 应, 预 计 投 资 利 润 率 较 好, 能 够 有 效 提 高 公 司 的 资 产 回 报 率 和 股 东 价 值, 进 一 步 加 强 品 牌 影 响 力 和 核 心 竞 争 力, 因 此 本 项 目 投 资 可 行 第 6 页