金 属 周 报 关 注 欧 洲 债 务 危 机 和 上 证 指 数 走 势 有 色 金 属 期 货 或 接 近 底 部 甚 或 反 弹 上 周 一 市 场 受 欧 洲 债 务 危 机 利 空 肆 虐 影 响, 有 色 金 属 铜 铝 锌 均 低 开 低 走, 大 幅 走 低 在 随 后 的 四 个 交 易 日 中, 铜 铝 锌 有 色 金 属 期 货 均 走 出 收 红 的 K 线 全 球 经 济 在 复 苏 的 道 路 上 充 满 太 多 的 不 确 定, 道 指 和 标 准 普 尔 指 数 的 调 整,LIBOR 和 芝 加 哥 期 权 交 易 所 波 动 率 指 数 的 重 新 收 高, 市 场 非 常 担 忧 全 球 经 济 二 次 探 底 上 证 指 数 经 过 连 续 下 跌 后, 周 五 的 低 开 大 幅 走 高, 说 明 上 证 指 数 下 跌 或 暂 时 止 跌 企 稳 上 证 指 数 的 止 跌 有 助 于 有 色 金 属 期 货 企 稳 市 场 对 欧 洲 债 务 危 机 的 担 忧 或 减 弱 市 场 或 已 经 适 应 了 欧 洲 的 情 况 欧 元 兑 美 元 连 续 三 个 交 易 日 收 红, 周 K 线 上, 在 经 历 了 六 个 连 续 下 跌 后, 欧 元 兑 美 元 首 度 收 红 大 华 期 货 金 属 分 析 师 : 王 建 超 电 邮 :jianchaowang@139.com 电 话 :021-61635574 地 址 : 福 山 路 458 号 同 盛 大 厦 4 楼 D 座 200122 大 华 期 货 有 限 公 司 www.dhqh.com.cn 本 轮 下 跌 中, 有 色 金 属 或 接 近 底 部, 但 目 前 依 然 找 不 到 上 涨 的 理 由, 当 然 不 排 除 大 跌 之 后 的 小 幅 反 弹 随 着 全 球 经 济 收 紧 流 动 性 的 来 临 及 主 权 债 务 危 机 打 击 全 球 经 济 复 苏 有 色 金 属 期 货 目 前 仍 保 持 弱 势 预 计 伦 敦 3 月 铜 本 周 或 在 6600-7100 美 元 之 间 波 动, 预 计 沪 铜 1008 合 约 本 周 或 在 52000-56000 元 之 间 波 动 请 务 必 阅 读 正 文 后 面 的 免 责 条 款
一 周 行 情 回 顾 上 周 一 市 场 受 欧 洲 债 务 危 机 利 空 肆 虐 影 响, 有 色 金 属 铜 铝 锌 均 低 开 低 走, 大 幅 走 低 在 随 后 的 四 个 交 易 日 中, 铜 铝 锌 有 色 金 属 期 货 均 走 出 收 红 的 K 线 沪 铜 1008 合 约 周 K 线 报 收 在 53670 元, 下 跌 4.77% 伦 敦 三 月 铜 周 K 线 显 示 带 长 长 下 影 线 的 小 幅 阴 线 期 铜 下 跌 动 能 已 经 减 弱 沪 铝 1008 上 周 周 K 线 收 出 带 上 下 影 线 的 中 幅 阴 线, 报 收 在 15100 元, 收 跌 4.52% 伦 敦 3 月 铝 周 K 线 显 示 为 带 长 长 下 影 线 的 小 幅 阴 线 期 铝 下 跌 动 能 已 经 减 弱 沪 锌 1008 合 约 周 K 线 收 出 带 下 影 线 的 中 幅 阴 线, 报 收 在 15500 元, 收 跌 8.53% 伦 敦 三 月 锌 周 K 线 收 出 带 上 影 线 的 中 幅 阴 线, 下 跌 趋 势 依 然 明 显 一 周 重 要 数 据 及 行 业 信 息 回 顾 据 伦 敦 5 月 17 日 消 息, 国 际 铅 锌 研 究 小 组 (ILZSG) 周 一 公 布 的 最 新 月 度 报 告 显 示, 今 年 第 一 季 度 全 球 锌 市 场 供 应 过 剩 157,000 吨 数 据 显 示, 全 球 精 炼 锌 使 用 量 为 289.2 万 吨,2009 年 1-3 月 为 233.3 万 吨 2010 年 1-3 月 全 球 精 炼 锌 产 量 增 至 304.9 万 吨, 去 年 同 期 为 256 万 吨 据 伦 敦 5 月 19 日 消 息, 世 界 金 属 统 计 局 (WBMS) 周 三 称, 今 年 1-3 月 全 球 锌 市 场 供 应 过 剩 293,000 吨, 远 高 于 2009 年 同 期 的 过 剩 量 WBMS 称,2009 年 第 一 季 度 锌 市 场 供 应 过 剩 230,000 吨 据 伦 敦 5 月 19 日 消 息, 世 界 金 属 统 计 局 (WBMS) 周 三 称, 2010 年 第 一 季 度 全 球 铜 市 场 供 应 过 剩 135,000 吨 2009 年 全 年 过 剩 338,000 吨,2009 年 第 一 季 度 过 剩 146,100 吨 WBMS 称, 今 年 前 三 个 月, 全 球 矿 产 铜 产 量 为 378 万 吨, 较 去 年 同 期 增 加 1.6%, 而 精 炼 铜 产 量 增 至 471 万 吨, 较 去 年 - 1 -
同 期 增 加 4.8% 中 国 产 量 增 加 145,000 吨, 智 利 产 量 下 滑 25,100 吨 至 777,000 吨 今 年 第 一 季 度 全 球 铜 消 费 量 为 458 万 吨, 中 国 表 观 消 费 量 增 加 93,000 吨, 主 要 是 由 于 国 内 产 量 增 加 欧 盟 需 求 较 2009 年 第 一 季 度 增 加 6% 至 803,500 吨 WBMS 称,2010 年 3 月, 精 炼 铜 产 量 为 159.9 万 吨, 消 费 量 为 171.3 万 吨 据 伦 敦 5 月 19 日 消 息, 世 界 金 属 统 计 局 (WBMS) 周 三 称, 2010 年 第 一 季 度 全 球 铝 市 供 应 过 剩 298,000 吨 WBMS 称, 去 年 第 一 季 度 铝 市 供 应 过 剩 926,000 吨,2009 年 全 年 供 应 过 剩 739,000 吨 今 年 1-3 月 原 铝 需 求 总 计 为 976 万 吨, 较 2009 年 同 期 增 加 2.197 吨 总 体 上, 今 年 第 一 季 度 全 球 铝 产 量 增 加 156.8 万 吨, 此 前 在 2009 年 下 滑 290 万 吨 WBMS 预 估 中 国 第 一 季 度 铝 产 量 为 404.9 万 吨, 占 全 球 总 产 量 的 40% 在 3 月 份, 原 铝 产 量 为 342.1 万 吨, 消 费 量 为 332.3 万 吨 第 一 季 度 全 球 铝 需 求 增 长 29% WBMS 称, 中 国 依 然 是 未 加 工 铝 的 净 进 口 国, 进 口 超 过 出 口 6,000 吨 2009 年, 中 国 净 进 口 总 量 为 143 万 吨 1 月 期 间 的 总 报 告 库 存 量 微 幅 增 加, 但 在 2 月 和 3 月 则 微 幅 下 滑 截 至 3 月 末, 总 库 存 量 为 652 万 吨, 高 于 去 年 年 末 时 的 648 万 吨, 相 当 于 67 天 的 需 求 3 月 末 在 伦 敦 上 海 美 国 和 东 京 四 个 交 易 所 持 有 的 总 库 存 为 500.2 万 吨, 几 乎 是 去 年 同 期 总 量 的 两 倍 3 月 末, 全 球 生 产 商 库 存 为 152 万 吨, 较 2009 年 末 低 43,000 吨 国 际 铜 业 研 究 组 织 (ICSG) 周 四 称,2010 年 1-2 月, 全 球 精 炼 铜 市 场 供 应 过 剩 148,000 吨, 而 上 年 同 期 为 过 剩 144,000 吨 ICSG 称, 预 计 全 球 1-2 月 精 炼 铜 消 费 量 增 加 5.9% 或 163,000 吨 至 291 万 吨, 因 除 了 北 美 地 区 之 外 的 其 他 地 区 需 求 均 增 加 尽 管 中 国 表 观 消 费 量 依 然 持 平, 但 美 国 今 年 前 两 个 月 的 消 费 量 较 上 年 同 期 温 和 下 滑, 日 本 和 - 2 -
欧 盟 的 消 费 量 则 增 加, 此 外, 巴 西, 印 度, 韩 国 和 中 国 台 湾 地 区 的 精 炼 铜 需 求 亦 同 比 增 加 ICSG 称, 日 本 1-2 月 精 炼 铜 使 用 量 增 加 逾 50,000 吨, 欧 盟 的 铜 消 费 量 增 加 了 15,000 吨 1-2 月, 全 球 精 炼 铜 和 再 生 铜 产 量 较 上 年 同 期 增 加 5.8% 或 167,000 吨 至 306 万 吨, 因 全 球 产 能 利 用 率 增 加 至 80% 1-2 月 非 洲, 欧 洲 和 亚 洲 的 精 炼 铜 产 量 均 增 加, 这 抵 消 了 北 美 和 南 美 以 及 大 洋 洲 的 产 量 下 滑 的 影 响 ICSG 称,1-2 月, 全 球 矿 山 铜 产 量 同 比 增 加 28,000 吨 或 1.2% 至 246 万 吨 期 间 产 能 利 用 率 自 去 年 的 78% 下 滑 至 77% 中 国 海 关 周 五 公 布 4 月 中 国 有 色 金 属 进 出 口 终 值 数 据, 中 国 4 月 精 炼 铜 进 口 较 上 年 同 期 减 少 2.7% 至 309772 吨 今 年 前 4 个 月, 中 国 进 口 110 万 吨 精 炼 铜, 同 比 减 少 了 0.2% 国 际 铝 业 协 会 周 四 公 布 的 初 步 数 据 显 示,4 月 日 均 原 铝 产 量 增 至 66100 吨,3 月 为 66000 吨 4 月 原 铝 总 产 量 为 198.3 万 吨,3 月 为 204.5 万 吨 2009 年 4 月 总 产 量 为 191.4 万 吨 中 国 4 月 日 均 原 铝 产 量 从 3 月 的 45000 吨 增 至 46400 吨 影 响 本 周 有 色 金 属 走 势 的 重 要 因 素 分 析 一 道 指 连 续 下 跌 拖 累 有 色 金 属 走 势 由 于 欧 洲 债 务 危 机 负 面 影 响, 投 资 者 对 全 球 经 济 健 康 复 苏 的 最 新 忧 虑 突 然 爆 发, 推 动 美 国 股 市 下 跌 进 入 自 去 年 3 月 牛 市 开 始 以 来 的 第 一 次 正 式 盘 整 - 3 -
图 1: 道 指 收 盘 价 走 势 图 图 2: 标 准 普 尔 500 指 数 走 势 图 图 3: 伦 敦 银 行 间 铜 业 拆 借 利 率 走 势 图 图 4: 标 普 波 动 率 指 数 走 势 图 资 料 来 源 :BLOOMBERG 整 理 : 全 球 经 济 在 复 苏 的 道 路 上 充 满 太 多 的 不 确 定, 道 指 和 标 准 普 尔 指 数 的 调 整,LIBOR 和 芝 加 哥 期 权 交 易 所 波 动 率 指 数 的 重 新 收 高, 市 场 非 常 担 忧 全 球 经 济 二 次 探 底 二 上 证 指 数 对 有 色 金 属 影 响 或 减 弱 上 证 指 数 经 过 连 续 下 跌 后, 周 五 的 低 开 大 幅 走 高, 说 明 上 证 指 数 下 跌 或 暂 时 止 跌 企 稳, 前 期 领 跌 的 地 产 股 和 金 融 股 已 经 率 先 反 弹 上 证 指 数 的 止 跌 有 助 于 有 色 金 属 期 货 企 稳 - 4 -
图 5: 上 证 地 产 股 和 沪 深 300 指 数 收 盘 价 格 走 势 图 资 料 来 源 : 大 智 慧 整 理 : 三 欧 洲 债 务 危 机 对 有 色 金 属 影 响 或 减 弱, 市 场 对 欧 洲 债 务 危 机 的 担 忧 或 已 经 减 弱 首 先 欧 洲 的 问 题 是 长 年 累 月 积 累 起 来 的, 且 欧 洲 债 务 危 机 的 解 决 也 不 是 立 竿 见 影 的, 市 场 或 已 经 适 应 了 欧 洲 的 情 况 欧 元 兑 美 元 连 续 三 个 交 易 日 收 红, 周 K 线 上, 在 经 历 了 六 个 连 续 下 跌 后, 欧 元 兑 美 元 首 度 收 红 本 周 有 色 金 属 期 货 走 势 预 测 目 前 影 响 铜 价 走 势 的 依 然 是 全 球 宏 观 经 济, 欧 洲 债 务 危 机 的 发 生, 使 得 市 场 非 常 担 忧 全 球 经 济 二 次 探 底, 宏 观 经 济 的 不 确 定 性, 影 响 有 色 金 属 价 格 呈 现 宽 幅 震 荡 有 色 金 属 在 经 济 复 苏 的 2010 年 表 现 为 宽 幅 震 荡, 本 轮 下 跌 中, 有 色 金 属 或 接 近 底 部, 但 目 前 依 然 找 不 到 上 涨 的 理 由, 当 然 不 排 除 大 跌 之 后 的 小 幅 反 弹 随 着 全 球 经 济 收 紧 流 动 性 的 来 临 及 主 权 债 务 危 机 打 击 全 球 经 济 复 苏 有 色 金 属 期 货 目 前 仍 保 持 弱 势 从 LME 三 月 铜 周 K 线 上 看, 伦 铜 下 跌 动 能 已 经 明 显 减 弱, 三 月 铜 上 周 五 已 经 大 部 分 收 复 上 周 稍 早 几 个 工 作 日 的 跌 幅 预 示 着 期 铜 下 跌 的 动 能 减 缓 随 着 欧 元 兑 美 元 的 连 续 走 高, 铜 或 接 近 底 部 甚 或 - 5 -
反 弹 操 作 上 视 市 场 走 势 而 定, 前 期 空 单 部 分 或 全 部 离 场 预 计 伦 敦 3 月 铜 本 周 或 在 6600-7100 美 元 之 间 波 动, 预 计 沪 铜 1008 合 约 本 周 或 在 52000-56000 元 之 间 波 动 沪 铝 本 周 的 走 势 或 与 沪 铜 相 似, 操 作 上 也 类 似 沪 铜 预 计 伦 敦 三 月 铝 本 周 或 在 1950-2150 美 元 之 间 波 动, 沪 铝 1008 合 约 本 周 或 在 14800-16000 元 之 间 波 动 锌 期 货 目 前 比 铜 和 铝 较 弱, 这 样 预 示 着, 假 若 本 周 有 反 弹 的 话, 锌 期 货 反 弹 的 力 度 最 弱 沪 锌 操 作 上 目 前 仍 以 偏 空 的 思 路 为 主 预 计 本 周 伦 敦 3 月 锌 在 1800-2000 美 元 之 间 波 动, 预 计 本 周 沪 锌 1008 合 约 在 15000-16500 之 间 波 动 - 6 -
免 责 条 款 : 本 人 ( 王 建 超 ) 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 本 人, 不 曾 因, 不 因, 也 不 会 因 报 告 中 的 具 体 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 接 受 任 何 形 式 的 补 偿 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 公 开 可 获 得 资 料, 力 求 准 确 可 靠, 但 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 做 任 何 保 证, 据 此 投 资, 责 任 自 负 本 报 告 不 构 成 个 人 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 授 权 许 可, 任 何 引 用 转 载 以 及 向 第 三 方 传 播 的 行 为 均 可 能 承 担 法 律 责 任 - 7 -