[Table_MainInfo] 研 究 报 告 2016-4-12 行 业 研 究 ( 点 评 报 告 ) 评 级 看 好 维 持 零 售 业 行 业 长 江 零 售 每 日 资 讯 (2016.04.12) [Table_Author] 分 析 师 李 锦 联 系 人 (8627)68799539 lijin3@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S0490514080004 陈 亮 02765799539 chenliang5@cjsc.com.cn 行 业 纵 览 行 情 回 顾 板 块 行 情 : 今 日 SW 商 业 贸 易 指 数 下 跌 0.55%, 跑 输 上 证 综 指 0.21 个 百 分 点, 跑 输 沪 深 300 指 数 0.19 个 百 分 点 从 行 业 相 对 涨 跌 幅 来 看, 采 掘 钢 铁 银 行 表 现 较 好, 农 林 牧 渔 电 子 计 算 机 表 现 相 对 疲 弱, 商 贸 零 售 表 现 相 对 靠 后 联 系 人 联 系 人 刘 亚 舟 02765799539 liuyz1@cjsc.com.cn 杨 靖 凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn 商 贸 重 点 细 分 子 行 业 表 现 来 看, 今 日 百 货 上 涨 0.05%, 超 市 下 跌 1.08%, 多 业 态 零 售 下 跌 0.48%, 专 业 连 锁 下 跌 1.26%, 一 般 物 业 经 营 下 跌 1.12%, 专 业 市 场 下 跌 0.94% 个 股 行 情 : 涨 幅 前 五 : 东 百 集 团 (5.62%) 杭 州 解 百 (5.19%) 百 大 集 团 (2.89%) 新 华 都 (2.60%) 欧 亚 集 团 (2.40%); 涨 幅 后 五 : 爱 迪 尔 (-9.60%) 中 兴 商 业 (-5.55%) 商 业 城 (-4.02%) 快 乐 购 (-3.32%) 金 一 文 化 (-2.94%) [Table_QuotePic] 市 场 表 现 对 比 图 ( 近 12 个 月 ) 2015/4 2015/7 2015/10 2016/1 72% 54% 36% 18% 0% -18% -36% -54% 资 料 来 源 :Wind 零 售 业 上 证 综 指 沪 深 300 重 要 公 告 红 旗 连 锁 : 控 股 股 东 曹 世 如 女 士 因 与 四 川 发 展 就 股 权 合 作 相 关 事 项 申 请 于 4 月 13 日 开 市 起 继 续 停 牌 ; 东 方 金 钰 :2015 年 度 非 公 开 发 行 股 票 的 撤 回 申 请 获 证 监 会 许 可 ; 友 阿 股 份 : 拟 申 请 发 行 短 期 超 短 期 融 资 券, 额 度 均 不 超 15 亿 元 ; 友 阿 股 份 :2015 年 营 业 收 入 同 增 3.83%, 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 同 降 11.98%; [Table_Doc] 相 关 研 究 长 江 零 售 每 日 资 讯 (2016.04.11) 2016-4-11 季 报 叠 加 经 济 数 据 披 露, 关 注 超 市 股 机 会 2016-4-10 长 江 零 售 每 日 资 讯 (2016.04.08) 2016-4-8 中 百 集 团 : 预 计 2016 年 1 季 度 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 200-400 万, 同 降 92%-96% 行 业 要 闻 阿 里 : 同 意 以 10 亿 美 元 购 买 东 南 亚 电 子 商 务 平 台 Lazada 的 控 股 权 ; 阿 里 : 联 手 神 州 专 车, 再 度 布 局 出 行 ; 淘 宝 : 开 拓 上 门 服 务 市 场 ; 大 洋 百 货 :3 月 营 收 5.46 亿 新 台 币, 较 2 月 减 少 11.94% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 1 / 7
采 掘 钢 铁 综 合 银 行 食 品 饮 料 建 筑 材 料 通 信 非 银 金 融 休 闲 服 务 交 通 运 输 汽 车 传 媒 家 用 电 器 轻 工 制 造 房 地 产 商 业 贸 易 化 工 建 筑 装 饰 纺 织 服 装 公 用 事 业 医 药 生 物 有 色 金 属 机 械 设 备 国 防 军 工 电 气 设 备 计 算 机 电 子 农 林 牧 渔 行 业 研 究 ( 点 评 报 告 ) 行 情 回 顾 板 块 行 情 : 今 日 SW 商 业 贸 易 指 数 下 跌 0.55%, 跑 输 上 证 综 指 0.21 个 百 分 点, 跑 输 沪 深 300 指 数 0.19 个 百 分 点 从 行 业 相 对 涨 跌 幅 来 看, 采 掘 钢 铁 银 行 表 现 较 好, 农 林 牧 渔 电 子 计 算 机 表 现 相 对 疲 弱, 商 贸 零 售 表 现 相 对 靠 后 表 1: 一 周 内 SW 商 业 贸 易 涨 跌 幅 相 对 指 数 表 现 日 期 商 业 贸 易 ( 申 万 ) 上 证 综 指 沪 深 300 超 额 收 益 相 对 上 证 综 指 超 额 收 益 相 对 沪 深 300 2016-04-06 0.72% -0.08% -0.21% 0.80% 0.93% 2016-04-07-1.97% -1.38% -1.48% -0.58% -0.48% 2016-04-08-0.24% -0.78% -0.73% 0.54% 0.50% 2016-04-11 1.83% 1.64% 1.39% 0.19% 0.43% 2016-04-12-0.55% -0.34% -0.36% -0.21% -0.19% 资 料 来 源 :wind, 长 江 证 券 研 究 所 图 1: 本 日 申 万 一 级 行 业 指 数 涨 跌 幅 (%) 1.50 1.00 0.50 0.00-0.50-1.00-1.50-2.00 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 商 贸 重 点 细 分 子 行 业 表 现 来 看, 今 日 百 货 上 涨 0.05%, 昨 日 上 涨 2.20%; 今 日 超 市 下 跌 1.08%, 昨 日 上 涨 2.08%; 今 日 多 业 态 零 售 下 跌 0.48%, 昨 日 上 涨 1.92%; 今 日 专 业 连 锁 下 跌 1.26%, 昨 日 上 涨 1.14%; 今 日 一 般 物 业 经 营 下 跌 1.12%, 昨 日 上 涨 3.91%; 今 日 专 业 市 场 下 跌 0.94%, 昨 日 上 涨 2.38% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 2 / 7
商 业 贸 易 百 货 超 市 多 业 态 零 售 专 业 连 锁 一 般 物 业 经 营 专 业 市 场 行 业 研 究 ( 点 评 报 告 ) 图 2: 本 日 申 万 商 贸 行 业 细 分 板 块 指 数 涨 跌 幅 (%) 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00-1.00-2.00 当 日 涨 跌 幅 上 日 涨 跌 幅 资 料 来 源 :Wind, 长 江 证 券 研 究 所 个 股 行 情 : 涨 幅 前 五 : 东 百 集 团 (5.62%) 杭 州 解 百 (5.19%) 百 大 集 团 (2.89%) 新 华 都 (2.60%) 欧 亚 集 团 (2.40%); 涨 幅 后 五 : 爱 迪 尔 (-9.60%) 中 兴 商 业 (-5.55%) 商 业 城 (-4.02%) 快 乐 购 (-3.32%) 金 一 文 化 (-2.94%) 表 2: 一 周 内 SW 商 业 贸 易 涨 跌 幅 相 对 指 数 表 现 日 涨 幅 前 五 日 涨 跌 幅 五 日 涨 跌 幅 日 涨 幅 后 五 日 涨 跌 幅 五 日 涨 跌 幅 东 百 集 团 5.62% 7.81% 爱 迪 尔 -9.60% -1.47% 杭 州 解 百 5.19% 5.60% 中 兴 商 业 -5.55% 1.16% 百 大 集 团 2.89% 3.95% 商 业 城 -4.02% 11.79% 新 华 都 2.60% 4.91% 快 乐 购 -3.32% -3.23% 欧 亚 集 团 2.40% 0.97% 金 一 文 化 -2.94% -2.35% 资 料 来 源 :wind, 长 江 证 券 研 究 所 重 要 公 告 小 商 品 城 滨 江 商 博 近 期 归 还 财 务 资 助 款 共 计 6 亿, 累 计 归 还 达 18.21 亿 元, 尚 有 1.78 亿 余 额 未 还 滨 江 商 博 近 期 归 还 财 务 资 助 情 况 : 2016 年 4 月 12 日, 滨 江 商 博 归 还 财 务 资 助 款 20,000 万 元 ;2016 年 3 月 25 日, 滨 江 商 博 归 还 财 务 资 助 款 20,000 万 元 ;2016 年 1 月 27 日, 滨 江 商 博 归 还 财 务 资 助 款 20,000 万 元 前 期 已 收 回 财 务 资 助 款 122,100 万 元 截 至 目 前, 公 司 为 滨 江 商 博 累 计 提 供 财 务 资 助 款 199,949.1635 万 元, 滨 江 商 博 累 计 归 还 财 务 资 助 款 182,100 万 元 目 前 财 务 资 助 款 本 金 余 额 为 17,849.1635 万 元 东 方 金 钰 全 资 子 公 司 深 圳 东 方 金 钰 竞 得 的 国 有 土 地 已 交 付, 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 3 / 7
行 业 研 究 ( 点 评 报 告 ) 宗 地 权 证 尚 在 办 2016 年 4 月 12 日, 公 司 全 资 子 公 司 深 圳 市 东 方 金 钰 珠 宝 实 业 有 限 公 司 与 深 圳 市 规 划 和 国 土 资 源 委 员 会 龙 岗 管 理 局 已 履 行 完 内 部 审 批 程 序, 签 订 了 深 圳 市 土 地 使 用 权 出 让 合 同 书 合 同 约 定, 合 同 签 订 即 深 圳 市 规 划 和 国 土 资 源 委 员 会 龙 岗 管 理 局 已 向 深 圳 东 方 金 钰 交 付 土 地 公 司 正 在 办 理 该 宗 地 权 证 等 事 宜 东 方 金 钰 2015 年 度 非 公 开 发 行 股 票 的 撤 回 申 请 获 证 监 会 许 可 由 于 市 场 环 境 发 生 变 化, 经 审 慎 研 究, 公 司 于 2016 年 3 月 29 日 召 开 第 八 届 董 事 会 第 十 一 次 会 议, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 申 请 撤 回 2015 年 度 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 的 议 案, 决 定 终 止 公 司 2015 年 度 非 公 开 发 行 股 票 事 项 公 司 和 保 荐 机 构 华 英 证 券 有 限 责 任 公 司 于 2016 年 3 月 29 日 同 时 向 中 国 证 监 会 报 送 了 撤 回 公 司 本 次 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 的 请 示, 主 动 要 求 撤 回 本 次 申 请 文 件 2016 年 4 月 12 日, 公 司 收 到 中 国 证 监 会 行 政 许 可 申 请 终 止 审 查 通 知 书 友 阿 股 份 拟 申 请 发 行 短 期 超 短 期 融 资 券, 额 度 均 不 超 15 亿 元 公 司 在 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 注 册 的 共 计 12 亿 元 人 民 币 短 期 融 资 券 将 在 2016 年 陆 续 到 期 ; 同 时 为 拓 宽 融 资 渠 道, 优 化 融 资 结 构, 降 低 融 资 成 本, 满 足 公 司 快 速 发 展 对 资 金 的 需 求, 公 司 拟 向 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 重 新 申 请 注 册 发 行 短 期 融 资 券 和 超 短 期 融 资 券 拟 申 请 短 期 融 资 券 超 短 期 融 资 券 额 度 均 不 超 过 15 亿 元 人 民 币 ( 含 15 亿 元 ), 短 期 融 资 券 期 限 为 365 天, 超 短 期 融 资 券 每 期 最 长 期 限 不 超 过 270 天, 发 行 利 率 将 按 照 市 场 情 况 确 定 友 阿 股 份 2015 年 营 业 收 入 同 增 3.83%, 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 同 降 11.98% 公 司 发 布 2015 年 年 报 : 报 告 期 内, 公 司 实 现 营 业 收 入 61.80 亿 元, 同 比 增 长 3.83 %; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 3.10 亿 元, 同 比 下 降 11.98%; 报 告 期 末, 公 司 资 产 总 额 105.27 亿 元, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 所 有 者 权 益 32.33 亿 元, 加 权 平 均 净 资 产 收 益 率 10.01%, 基 本 每 股 收 益 0.5481 元 公 司 经 本 次 董 事 会 审 议 通 过 的 利 润 分 配 预 案 为 : 以 2015 年 12 月 31 日 公 司 总 股 本 566,122,600 为 基 数, 向 全 体 股 东 每 10 股 派 发 现 金 红 利 1 元 ( 含 税 ), 送 红 股 0 股 ( 含 税 ), 不 以 公 积 金 转 增 股 本 中 百 集 团 预 计 2016 年 1 季 度 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 200-400 万, 同 降 92%-96% 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 4 / 7
行 业 研 究 ( 点 评 报 告 ) 公 司 发 布 2016 年 第 一 季 度 业 绩 预 告 : 第 一 季 度 归 属 上 市 公 司 股 东 净 利 润 200-400 万 元, 比 上 年 同 期 下 降 92%-96%; 基 本 每 股 收 益 约 0.003-0.006 元 业 绩 变 动 原 因 : 宏 观 经 济 增 速 持 续 放 缓 商 业 零 售 收 入 上 行 压 力 较 大 电 商 冲 击 等 问 题 仍 压 制 终 端 消 费 需 求 的 释 放, 受 消 费 渠 道 多 元 化 竞 争 影 响, 实 体 零 售 面 临 的 形 势 依 然 严 峻, 公 司 销 售 收 入 同 比 下 滑 ; 商 业 地 产 供 给 高 峰 持 续 加 剧 行 业 竞 争, 商 业 租 金 和 人 工 上 涨 的 成 本 压 力 依 旧 红 旗 连 锁 控 股 股 东 曹 世 如 女 士 因 与 四 川 发 展 就 股 权 合 作 相 关 事 项 申 请 于 4 月 13 日 开 市 起 继 续 停 牌 曹 世 如 女 士 与 四 川 发 展 ( 控 股 ) 有 限 责 任 公 司 就 相 关 事 项 仍 需 进 行 进 一 步 磋 商, 尚 存 在 不 确 定 性, 为 保 护 投 资 者 利 益, 避 免 公 司 股 票 价 格 异 常 波 动, 公 司 股 票 自 2016 年 4 月 13 日 ( 星 期 三 ) 开 市 起 继 续 停 牌, 待 公 司 通 过 指 定 媒 体 披 露 相 关 公 告 后 复 牌 行 业 要 闻 阿 里 同 意 以 10 亿 美 元 购 买 东 南 亚 电 子 商 务 平 台 Lazada 的 控 股 权 4 月 12 日, 据 彭 博 社 报 道, 阿 里 巴 巴 集 团 控 股 有 限 公 司 同 意 以 10 亿 美 元 购 买 东 南 亚 电 子 商 务 平 台 Lazada 的 控 股 权 此 举 旨 在 促 进 阿 里 巴 巴 开 发 东 南 亚 市 场 阿 里 巴 巴 今 天 在 一 份 声 明 中 称, 公 司 将 出 资 5 亿 美 元 购 买 Lazada 的 新 股, 另 外 公 司 还 将 从 Lazada 现 有 投 资 者 中 购 买 股 份 Lazada 目 前 由 德 国 公 司 Rocket Internet Se 控 股 资 料 来 源 :http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2016/347359.shtml 阿 里 联 手 神 州 专 车, 再 度 布 局 出 行 神 州 专 车 阿 里 巴 巴 达 成 了 一 项 无 关 股 权 的 合 作 协 议 神 州 专 车 宣 布, 运 营 主 体 神 州 优 车 已 与 阿 里 巴 巴 ( 中 国 ) 网 络 技 术 有 限 公 司 签 署 战 略 合 作 协 议 不 过 其 并 未 公 开 任 何 有 关 股 权 层 面 的 新 消 息 协 议 显 示, 双 方 将 在 互 联 网 + 汽 车 领 域 进 行 全 方 位 的 战 略 合 作, 首 先 在 汽 车 电 商 大 数 据 营 销 云 计 算 应 用 高 精 地 图 及 出 行 大 数 据 智 能 汽 车 等 各 方 面 推 进 合 作, 建 立 相 关 产 业 链 及 生 态 体 系 此 外,3 月 31 日, 神 州 专 车 与 光 大 金 融 租 赁 公 司 达 成 战 略 合 作, 获 得 了 在 一 定 期 限 内 总 额 不 超 过 200 亿 元 人 民 币 的 授 信, 用 于 神 州 专 车 车 队 的 扩 展 神 州 优 车 此 前 已 完 成 多 轮 融 资 2015 年 7 月, 优 车 完 成 2.5 亿 美 元 A 轮 融 资 ; 同 年 9 月, 完 成 B 轮 5.5 亿 美 元 融 资, 估 值 35.5 亿 美 元, 约 合 230 亿 元 人 民 币 资 料 来 源 :http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2016/347348.shtml 淘 宝 开 拓 上 门 服 务 市 场 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 5 / 7
行 业 研 究 ( 点 评 报 告 ) 4 月 11 日 消 息, 淘 宝 网 发 布 淘 宝 网 生 活 服 务 市 场 管 理 规 范 变 更 细 则, 新 增 上 门 服 务 市 场 据 淘 宝 网 生 活 服 务 市 场 管 理 规 范 显 示, 淘 宝 网 新 增 上 门 服 务 市 场, 具 体 包 括 上 门 洗 衣 上 门 家 政 上 门 大 厨 上 门 按 摩 上 门 美 业 原 在 线 洗 衣 纳 入 上 门 服 务 市 场 后 更 名 为 上 门 洗 衣, 原 家 庭 保 洁 市 场 纳 入 上 门 服 务 商 场 后 更 名 为 上 门 家 政 资 料 来 源 :http://www.ccfa.org.cn/portal/cn/view.jsp?lt=2&id=424764 大 洋 百 货 3 月 营 收 5.46 亿 新 台 币, 较 2 月 减 少 11.94% 大 洋 百 货 3 月 合 并 营 收 5.46 亿 元 新 台 币, 较 上 月 减 少 11.94% 大 洋 表 示,3 月 已 进 入 大 陆 百 货 传 统 淡 季, 公 司 将 会 在 这 段 时 间 进 行 柜 位 调 整 外 墙 改 装 等 动 作, 先 前 公 司 在 部 份 分 店 拉 高 餐 饮 娱 乐 占 楼 层 面 积 比 重 以 吸 引 人 潮 的 作 法, 由 於 成 效 明 显, 将 会 趁 今 年 的 淡 季 期 间 将 该 作 法 扩 大 至 更 多 分 店 大 洋 对 第 2 季 营 运 持 审 慎 态 度, 除 传 统 淡 季 因 素 外, 加 上 包 括 福 州 一 二 三 店 与 武 汉 三 店 附 近 的 地 铁 工 程 都 预 计 在 下 半 年 完 工 开 通, 公 司 对 全 年 百 货 本 业 维 持 信 心 资 料 来 源 :http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2016/347325.shtml 请 阅 读 最 后 评 级 说 明 和 重 要 声 明 6 / 7
长 江 证 券 研 究 所 投 资 评 级 说 明 行 业 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 行 业 股 票 指 数 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 看 好 : 相 对 表 现 优 于 市 场 中 性 : 相 对 表 现 与 市 场 持 平 看 淡 : 相 对 表 现 弱 于 市 场 公 司 评 级 报 告 发 布 日 后 的 12 个 月 内 公 司 的 涨 跌 幅 度 相 对 同 期 沪 深 300 指 数 的 涨 跌 幅 为 基 准, 投 资 建 议 的 评 级 标 准 为 : 买 入 : 相 对 大 盘 涨 幅 大 于 10% 增 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 5%~10% 之 间 中 性 : 相 对 大 盘 涨 幅 在 -5%~5% 之 间 减 持 : 相 对 大 盘 涨 幅 小 于 -5% 无 投 资 评 级 : 由 于 我 们 无 法 获 取 必 要 的 资 料, 或 者 公 司 面 临 无 法 预 见 结 果 的 重 大 不 确 定 性 事 件, 或 者 其 他 原 因, 致 使 我 们 无 法 给 出 明 确 的 投 资 评 级 联 系 我 们 上 海 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 21 楼 (200122) 电 话 :021-68751100 传 真 :021-68751151 武 汉 武 汉 市 新 华 路 特 8 号 长 江 证 券 大 厦 9 楼 (430015) 传 真 :027-65799501 北 京 西 城 区 金 融 大 街 17 号 中 国 人 寿 中 心 606 室 (100032) 传 真 :021-68751791 深 圳 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 6 号 免 税 商 务 大 厦 18 楼 (518000) 传 真 :0755-82750808,0755-82724740 重 要 声 明 长 江 证 券 股 份 有 限 公 司 具 有 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 经 营 证 券 业 务 许 可 证 编 号 :10060000 本 报 告 的 作 者 是 基 于 独 立 客 观 公 正 和 审 慎 的 原 则 制 作 本 研 究 报 告 本 报 告 的 信 息 均 来 源 于 公 开 资 料, 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 也 不 保 证 所 包 含 信 息 和 建 议 不 发 生 任 何 变 更 本 公 司 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 公 正, 但 文 中 的 观 点 结 论 和 建 议 仅 供 参 考, 不 包 含 作 者 对 证 券 价 格 涨 跌 或 市 场 走 势 的 确 定 性 判 断 报 告 中 的 信 息 或 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 的 买 卖 出 价 或 征 价, 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 升 可 跌, 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 ; 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 ; 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 保 持 在 最 新 状 态 同 时, 本 公 司 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 本 公 司 及 作 者 在 自 身 所 知 情 范 围 内, 与 本 报 告 中 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 法 律 法 规 要 求 披 露 或 采 取 限 制 静 默 措 施 的 利 益 冲 突 本 报 告 版 权 仅 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 和 发 布 如 引 用 须 注 明 出 处 为 长 江 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 刊 载 或 者 转 发 本 证 券 研 究 报 告 或 者 摘 要 的, 应 当 注 明 本 报 告 的 发 布 人 和 发 布 日 期, 提 示 使 用 证 券 研 究 报 告 的 风 险 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 本 报 告 的, 本 公 司 将 保 留 向 其 追 究 法 律 责 任 的 权 利