金 融 产 品 研 究 / 场 内 基 金 周 报 富 国 军 工 临 近 上 折, 杠 杆 系 数 有 望 回 归 民 生 精 品 --- 场 内 基 金 周 报 重 点 提 示 : 富 国 军 工 分 级 临 近 上 折 基 金 同 盛 套 利 空 间 可 观 场 内 基 金 回 顾 : 上 周 分 级 股 基 净 值 整 体 平 均 上 涨 0.76% A 端 隐 含 收 益 率 整 体 按 规 模 加 权 平 均 为 6.69%, 价 格 平 均 微 涨 0.10% B 端 净 值 价 格 大 多 出 现 上 涨 分 级 债 基 净 值 平 均 上 涨 0.17%,A 端 隐 含 收 益 率 按 规 模 加 权 平 均 为 6.17%,B 端 净 值 价 格 均 有 所 上 涨 封 闭 式 基 金 整 体 折 价 率 较 上 周 末 放 大 0.90 个 百 分 点 至 11.35%, 整 体 折 价 率 连 续 两 周 放 大, 主 要 是 由 于 临 近 转 型 的 基 金 同 盛 折 价 率 明 显 放 大, 套 利 空 间 较 为 可 观 A 股 ETF 上 周 净 赎 回 3.5 亿 份, 终 止 大 额 赎 回 潮 ;LOF 基 金 净 值 价 格 均 小 幅 上 涨 2014 年 9 月 29 日 2012 年 2 月 22 日 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 分 析 师 : 闻 群 执 业 证 号 :S0100512110002 电 话 :(8610)8512 7512 邮 箱 :wenqun@mszq.com 分 析 师 : 陈 啸 林 执 业 证 号 :S0100513040001 电 话 :(8610)8512 7512 邮 箱 :chenxiaolin@mszq.com 联 系 人 : 徐 玉 宁 电 话 :(8610)8512 7512 邮 箱 :xuyuning@mszq.com 地 址 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 17 层 100005 投 资 策 略 分 级 基 金 : 坚 持 轻 大 盘, 重 主 题 的 投 资 策 略, 建 议 积 极 型 投 资 者 选 择 成 交 活 跃 价 格 杠 杆 优 势 突 出 的 进 取 级 份 额 如 申 万 中 小 板 B 富 国 军 工 B 国 泰 医 药 卫 生 B 鹏 华 信 息 B 分 级 债 基 方 面, 随 着 流 动 性 改 善 债 市 获 利 空 间 更 大, 建 议 投 资 者 逐 步 加 仓 分 级 债 基, 重 点 把 握 信 用 债 配 置 较 多 的 品 种 封 闭 式 基 金 : 强 势 格 局 的 A 股 市 场 具 备 较 强 吸 引 力, 建 议 投 资 者 可 持 有 一 些 安 全 性 较 高 的 品 种 过 节, 尤 其 是 折 价 空 间 已 不 大 的 基 金, 重 点 关 注 临 近 转 型 的 基 金 同 盛 基 金 汉 兴 基 金 景 福 创 新 封 闭 式 债 基 : 季 末 市 场 利 率 将 维 持 平 稳, 成 交 或 相 对 清 淡 一 些, 建 议 逐 步 介 入 重 配 中 高 等 级 信 用 债 和 城 投 债 的 封 闭 债 基, 重 点 关 注 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 富 国 新 天 锋 等 相 关 报 告 1 场 内 基 金 周 报 (2014-9-22): 债 市 利 好 持 续 加 码, 增 配 场 内 信 用 债 基 2014.9.22 2 场 内 基 金 周 报 (2014-9-15): 稳 健 把 握 市 场 行 情, 优 选 主 题 风 格 基 金 2014.9.15 3 场 内 基 金 周 报 (2014-9-9): 蓝 筹 风 格 ETF 再 现 大 额 净 赎 回 2014.9.9 4 场 内 基 金 周 报 (2014-9-1): 关 注 中 欧 盛 世 成 长 分 级 整 体 溢 价 套 利 机 会 2014.9.1 5 场 内 基 金 周 报 (2014-8-25): 市 场 热 点 转 向, 关 注 成 长 风 格 交 易 型 基 金 2014.8.25 ETF 基 金 /LOF 基 金 : 节 后 A 股 仍 有 向 上 动 力, 结 构 性 行 情 将 继 续 演 绎, 适 度 控 制 组 合 仓 位 水 平, 继 续 推 荐 嘉 实 中 证 医 药 卫 生 ETF 嘉 实 中 证 主 要 消 费 ETF 华 夏 中 小 板 ETF 风 险 提 示 : 政 策 环 境 不 及 预 期 经 济 增 长 失 速 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 1
目 录 一 基 础 市 场 回 顾... 3 二 分 级 基 金... 4 ( 一 ) 分 级 股 票 型 基 金... 4 1 军 工 行 业 分 级 再 度 扮 演 反 弹 急 先 锋, 富 国 中 证 军 工 临 近 上 折... 4 2 A 股 延 续 强 势, 看 好 主 题 股 B... 6 3 套 利 交 易 机 会 提 示... 6 (1) 母 基 金 套 利 机 会 提 示 : 无 明 显 整 体 溢 价 套 利 机 会... 6 (2) 不 定 期 折 算 交 易 提 示 : 近 期 出 现 下 折 的 可 能 性 不 大... 6 ( 二 ) 分 级 债 券 型 基 金... 6 1 债 市 慢 牛 行 情 持 续,B 端 净 值 价 格 持 续 上 扬... 6 2 债 市 慢 牛 进 程 中, 逐 步 加 仓 信 用 债 B... 7 三 封 闭 式 基 金... 7 ( 一 ) 传 统 股 票 型 封 闭 式 基 金... 7 1 整 体 折 价 率 连 续 放 大, 基 金 同 盛 套 利 空 间 可 观... 7 2 利 多 因 素 占 据 上 风, 持 有 安 全 边 际 较 高 的 品 种... 8 ( 二 ) 创 新 债 券 型 封 闭 式 基 金... 9 1 整 体 净 值 价 格 均 上 涨, 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 受 关 注... 9 2 季 末 因 素 不 足 为 惧, 可 节 前 介 入 信 用 债 基... 10 四 ETF 基 金 /LOF 基 金... 10 1 ETF 大 额 赎 回 潮 终 止, 华 泰 柏 瑞 沪 深 300ETF 获 近 3 亿 份 净 申 购... 10 2 轻 大 盘 重 主 题, 继 续 关 注 细 分 行 业 指 数... 11 五 推 荐 基 金 池... 12 1 分 级 基 金... 12 2 封 闭 式 基 金... 12 3 ETF/LOF... 12 插 图 目 录... 13 表 格 目 录... 13 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 2
一 基 础 市 场 回 顾 继 9 月 份 第 一 周 的 连 续 上 涨 之 后,A 股 持 续 高 位 震 荡 行 情 上 周 大 盘 震 荡 加 剧, 周 一 上 证 综 指 大 跌 1.70%, 但 随 后 连 涨 四 天, 并 于 周 四 创 2013 年 3 月 4 日 以 来 的 新 高 2365 点 全 周 上 证 指 数 上 涨 0.78% 收 于 2347.72 点, 深 成 指 微 涨 0.32% 收 于 8072.88 点, 沪 深 300 上 涨 0.49%, 中 小 板 指 上 涨 1.28%, 创 业 板 指 上 涨 0.82% 从 行 业 表 现 来 看,28 个 申 万 一 级 行 业 25 涨 3 跌 前 一 周 调 整 幅 度 居 前 两 位 的 传 媒 和 国 防 军 工 行 业 上 周 强 势 领 涨, 涨 幅 分 别 为 3.79% 和 3.58%, 上 周 五 爆 发 的 农 林 牧 渔 行 业 全 周 涨 幅 也 高 达 3.38%, 该 行 业 近 两 周 累 计 上 涨 超 6%; 银 行 食 品 饮 料 家 用 电 器 是 仅 有 的 三 个 下 跌 的 行 业, 其 中 银 行 以 1.14% 的 周 跌 幅 领 跌 表 1: 市 场 指 数 周 表 现 情 况 名 称 周 涨 幅 (%) 收 盘 价 成 交 量 ( 万 手 ) 成 交 金 额 ( 亿 元 ) 上 证 指 数 0.78 2347.72 95565.99 8064.10 沪 深 300 0.49 2437.20 56794.91 4921.82 深 证 成 指 0.32 8072.88 8848.41 857.43 深 证 综 指 1.66 1312.60 78656.62 9205.12 中 证 100-0.05 2193.98 28052.29 2219.29 中 证 500 1.50 4829.94 39954.43 4010.11 中 小 板 指 1.28 5509.83 7516.32 1216.44 创 业 板 指 0.82 1511.36 3468.56 684.49 图 1: 申 万 一 级 行 业 上 周 表 现 情 况 在 央 行 下 调 正 回 购 中 标 利 率, 有 意 引 导 市 场 融 资 成 本 下 行 的 背 景 下, 上 周 资 金 面 较 显 宽 松 上 周 央 行 在 公 开 市 场 实 现 资 金 净 回 笼 110 亿 元, 但 对 市 场 影 响 有 限, 上 周 短 期 利 率 以 及 中 长 期 利 率 均 呈 稳 定 态 势 截 至 上 周 五,shibor 隔 夜 和 一 周 利 率 维 持 在 2.68% 和 3.30%,1 年 期 国 债 和 10 年 期 国 债 收 益 率 分 别 维 持 在 3.75% 和 4.01%, 中 信 标 普 全 债 指 数 一 路 上 行 至 1443.07 点 的 高 位 随 着 被 冻 结 的 新 股 申 购 资 金 陆 续 释 放 以 及 存 款 偏 离 度 政 策 调 整 带 来 的 商 业 银 行 月 末 充 存 款 压 力 的 降 低 等, 本 周 资 金 面 有 望 继 续 维 持 相 对 宽 松 状 态 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 3
图 2: 近 一 年 银 行 同 业 国 债 利 率 以 及 债 市 收 益 率 走 势 利 率 数 据 单 位 为 :% 二 分 级 基 金 ( 一 ) 分 级 股 票 型 基 金 1 军 工 行 业 分 级 再 度 扮 演 反 弹 急 先 锋, 富 国 中 证 军 工 临 近 上 折 在 震 荡 的 行 情 下, 分 级 股 基 表 现 互 有 差 异, 资 金 开 始 在 各 品 种 之 间 加 速 流 动, 具 有 明 显 的 风 格 轮 换 效 应 前 一 周 遭 遇 大 幅 回 调 的 军 工 行 业 分 级 上 周 再 度 扮 演 反 弹 急 先 锋 的 角 色, 银 华 锐 进 也 在 周 二 的 反 弹 行 情 中 大 涨 4.5% 分 级 B 具 有 十 分 可 观 的 短 期 操 作 机 会 上 周 分 级 股 基 母 基 金 净 值 整 体 上 涨 0.76%, 整 体 折 价 率 上 升 至 1.47% A 端 价 格 按 规 模 加 权 平 均 微 涨 0.10%, 整 体 隐 含 收 益 率 小 幅 下 行 至 6.69%,2 只 产 品 隐 含 收 益 率 超 8% B 端 净 值 价 格 均 出 现 小 幅 上 涨, 净 值 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 1.71%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 1.20%; 净 值 杠 杆 平 均 为 2.1 倍, 价 格 杠 杆 平 均 为 1.92 倍 ; 除 申 万 深 成 进 取 外, 按 规 模 加 权 平 均 溢 价 8.68%,6 只 B 溢 价 超 10%,4 只 B 折 价 超 10% 分 级 股 基 母 基 金 : 上 周 纳 入 统 计 的 58 只 分 级 股 基 净 值 54 涨 3 跌 1 平, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.76% 跟 踪 军 工 非 银 金 融 行 业 以 及 中 小 盘 风 格 指 数 的 分 级 股 基 涨 幅 居 前, 而 跟 踪 港 股 的 QDII 分 级 连 续 出 现 下 跌 净 值 排 名 前 三 位 的 分 别 是 富 国 中 证 军 工 申 万 菱 信 中 证 军 工 和 申 万 证 券 行 业 分 级, 涨 幅 分 别 为 4.06% 3.98% 和 3.43% 分 级 股 基 A 端 : 纳 入 统 计 的 56 只 分 级 股 基 A 端 价 格 按 规 模 加 权 平 均 微 涨 0.10% 整 体 隐 含 / 到 期 收 益 率 小 幅 下 行 至 6.69%,2 只 产 品 隐 含 收 益 率 超 8%, 投 资 价 值 凸 显 其 中, 中 欧 盛 世 成 长 A 以 8.64% 的 隐 含 收 益 率 领 先, 申 万 菱 信 深 成 收 益 和 招 商 中 证 大 宗 商 品 A 隐 含 收 益 率 分 别 为 8.30% 和 7.67% 分 级 股 基 B 端 : 净 值 价 格 均 上 涨 净 值 方 面, 纳 入 统 计 的 58 只 分 级 股 基 54 涨 4 跌, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 1.71%,7 只 涨 幅 超 3% 其 中, 申 万 菱 信 中 证 军 工 B 富 国 中 证 军 工 B 和 申 万 菱 信 申 万 证 券 行 业 B 涨 幅 居 前 三 位, 分 别 上 涨 7% 6.34% 和 6.23% 两 只 港 股 QDII 分 级 : 汇 添 富 恒 生 指 数 B 和 银 华 恒 生 H 股 B 分 居 跌 幅 前 两 位, 跌 幅 分 别 为 4.73% 和 3.26% 价 格 方 面, 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 4
纳 入 统 计 的 57 只 分 级 股 基 42 涨 14 跌 1 平, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 1.20% 其 中, 申 万 菱 信 中 证 军 工 B 大 涨 7.05% 杠 杆 方 面, 平 均 净 值 杠 杆 为 2.1 倍,3 只 超 3%, 分 别 为 申 万 菱 信 深 成 进 取 银 华 锐 进 和 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 ; 平 均 价 格 杠 杆 为 1.92 倍, 前 四 分 别 是 : 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 (3.81 倍 ) 申 万 菱 信 深 成 进 取 (2.99 倍 ) 招 商 中 证 大 宗 商 品 B(2.87 倍 ) 以 及 银 华 锐 进 (2.80 倍 ) 折 溢 价 率 方 面, 除 申 万 深 成 进 取 外, 按 规 模 加 权 平 均 溢 价 8.68%,6 只 B 溢 价 超 10%,4 只 B 折 价 超 10% 溢 价 最 高 的 是 银 华 锐 进 (21.66%), 折 价 最 高 的 是 国 投 瑞 银 瑞 福 进 取 (-15.07%), 易 方 达 中 小 板 指 数 B 折 价 率 也 高 达 -14.83% 成 交 额 方 面, 总 成 交 额 达 72.4 亿 元, 成 交 极 其 活 跃,11 只 B 成 交 额 超 1 亿 元, 最 高 的 银 华 锐 进 成 交 额 高 达 26.5 亿 元 此 外, 富 国 中 证 军 工 有 望 成 为 第 二 只 上 折 分 级 股 基, 距 离 上 折 点, 仅 需 母 基 金 净 值 上 涨 2.6%, 富 国 中 证 军 工 B 目 前 净 值 杠 杆 和 价 格 杠 杆 分 别 为 1.73 倍 和 1.59 倍, 上 折 之 后 B 类 份 额 的 杠 杆 倍 数 回 归 至 两 倍, 未 来 更 加 有 利 于 其 随 市 上 涨 表 2: 隐 含 收 益 率 前 十 的 分 级 股 基 A 类 份 额 表 现 隐 含 收 益 率 代 码 名 称 (%) 折 溢 价 率 (%) 净 值 周 涨 幅 (%) 价 格 周 涨 幅 (%) 周 换 手 率 (%) 周 成 交 额 ( 万 元 ) 剩 余 期 限 ( 年 ) 150071 中 欧 盛 世 成 长 A 8.64-1.03 0.09 0.35 31.11 2,222.37 0.50 150022 申 万 菱 信 深 成 收 益 8.30-27.75 0.27 0.14 3.52 5,982.54 永 续 型 150096 招 商 中 证 大 宗 商 品 A 7.67-0.29 0.10 0.67 6.87 8,467.05 2.76 150012 国 联 安 双 禧 A 中 证 100 6.96-6.58 0.09 0.39 6.28 4,530.08 永 续 型 150130 国 泰 国 证 医 药 卫 生 A 6.88 1.69 0.12 0.66 6.23 3,432.61 永 续 型 150090 万 家 中 证 创 业 成 长 A 6.86-5.24 0.11 0.81 28.98 130.54 永 续 型 150157 信 诚 中 证 800 金 融 A 6.85-9.54 0.10 0.85 19.67 3,591.96 永 续 型 150121 银 河 沪 深 300 成 长 A 6.85-5.06 0.10 1.12 24.86 195.86 永 续 型 150184 申 万 菱 信 中 证 环 保 产 业 A 6.84-12.33 0.11 0.22 17.80 1,010.91 永 续 型 150150 信 诚 中 证 800 有 色 A 6.84-9.34 0.10 0.96 16.15 1,948.77 永 续 型 表 3: 净 值 周 涨 幅 前 十 的 分 级 股 基 B 类 份 额 表 现 净 值 周 涨 价 格 周 涨 折 溢 价 周 换 手 周 成 交 额 场 内 流 通 份 净 值 价 格 代 码 名 称 幅 (%) 幅 (%) 率 (%) 率 (%) ( 万 元 ) 额 ( 万 份 ) 杠 杆 杠 杆 150187 申 万 菱 信 中 证 军 工 B 7.0026 7.05 9.12 101.36 21,759.04 12,399.70 1.73 1.59 150182 富 国 中 证 军 工 B 6.3376 5.28 5.22 72.20 44,350.84 29,214.12 1.54 1.47 150172 申 万 菱 信 申 万 证 券 行 业 B 6.2275 4.93 9.93 73.40 140,429.12 138,298.20 1.80 1.63 150178 鹏 华 非 银 行 B 3.6735 2.76 8.43 28.90 1,615.49 4,088.55 1.81 1.67 150097 招 商 中 证 大 宗 商 品 B 3.4111 2.35-1.74 60.61 39,933.24 116,546.36 2.82 2.87 150146 招 商 沪 深 300 高 贝 塔 B 3.3811 1.37 2.48 13.11 51.45 355.28 2.07 2.02 150070 国 联 安 双 力 中 小 板 B 3.0303 3.52-1.74 11.02 153.69 967.20 1.69 1.72 150180 鹏 华 信 息 B 2.9818 2.36 7.27 23.16 769.14 2,087.60 1.72 1.61 150095 泰 信 基 本 面 400B 2.9255-3.63-0.52 33.32 17.32 36.94 1.68 1.69 150029 信 诚 中 证 500B 2.7947 4.05 0.24 28.86 14,135.36 59,245.08 1.82 1.81 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 5
2 A 股 延 续 强 势, 看 好 主 题 股 B 投 资 策 略 方 面, 经 济 指 标 初 显 改 善 态 势, 对 市 场 中 担 忧 经 济 失 速 的 情 绪 有 一 定 缓 解 作 用 同 时, 改 革 红 利 仍 在 继 续 释 放, 有 沪 港 通 试 点 正 式 发 文, 还 有 长 江 经 济 带 指 导 意 见 核 电 项 目 以 及 上 海 金 融 改 革 等 新 政 出 台, 节 后 A 股 仍 有 向 上 动 力, 结 构 性 行 情 将 继 续 演 绎 坚 持 轻 大 盘, 重 主 题 的 投 资 策 略, 符 合 主 题 投 资 逻 辑 的 行 业 包 括 券 商 军 工 交 运 互 联 网 医 药 新 材 料 等, 结 合 相 关 基 金 产 品 的 成 交 量 水 平, 推 荐 积 极 型 投 资 者 选 择 成 交 活 跃 价 格 杠 杆 优 势 突 出 的 进 取 级 份 额 如 申 万 中 小 板 B 富 国 军 工 B 国 泰 医 药 卫 生 B 鹏 华 信 息 B 等 稳 健 份 额 方 面, 上 周 央 行 净 回 笼 资 金 110 亿 元, 季 末 资 金 面 较 为 宽 松, 分 级 股 基 A 类 份 额 按 规 模 加 权 整 体 年 化 隐 含 收 益 率 为 6.69% 在 具 体 品 种 选 择 方 面, 推 荐 关 注 隐 含 收 益 流 动 性 指 标 均 突 出 的 国 联 安 双 禧 A 国 泰 医 药 卫 生 A 信 诚 中 证 800 金 融 A 等 永 续 型 分 级 稳 健 份 额, 这 三 只 产 品 隐 含 收 益 持 续 保 持 在 6.85% 以 上, 周 成 交 金 额 也 维 持 在 较 高 水 平, 相 比 目 前 AA 级 信 用 债 具 有 一 定 优 势, 低 风 险 投 资 者 可 长 期 配 置 3 套 利 交 易 机 会 提 示 (1) 母 基 金 套 利 机 会 提 示 : 无 明 显 整 体 溢 价 套 利 机 会 (2) 不 定 期 折 算 交 易 提 示 : 近 期 出 现 下 折 的 可 能 性 不 大 ( 二 ) 分 级 债 券 型 基 金 1 债 市 慢 牛 行 情 持 续,B 端 净 值 价 格 持 续 上 扬 分 级 债 基 净 值 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.17% A 端 隐 含 收 益 率 按 规 模 加 权 平 均 上 行 至 6.17%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 0.24% B 端 净 值 价 格 均 上 涨, 净 值 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.30%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.32% 分 级 债 基 母 基 金 : 上 周, 纳 入 统 计 的 56 只 分 级 债 基 净 值 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.17%,46 涨 3 跌 7 平, 但 涨 跌 幅 均 不 大 其 中, 鹏 华 丰 信 分 级 以 0.54% 的 周 涨 幅 领 先 分 级 债 基 A 端 : 目 前 可 交 易 的 分 级 债 基 A 端 共 有 10 只, 从 隐 含 收 益 率 看, 按 规 模 加 权 平 均 上 行 至 6.17% 其 中, 浦 银 安 盛 增 利 A 以 8.16% 的 隐 含 收 益 率 领 先, 泰 达 宏 利 聚 利 A 以 7.12% 的 隐 含 收 益 率 次 之 二 级 市 场 表 现 来 看, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 下 跌 0.24% 其 中, 银 华 中 证 转 债 A 下 跌 1.44%, 跌 幅 最 大 分 级 债 基 B 端 :B 端 净 值 价 格 均 迎 来 持 续 上 涨 净 值 方 面, 纳 入 统 计 的 56 只 分 级 债 基 B 端 净 值 46 涨 7 跌 3 平, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.30% 其 中, 前 一 周 跌 幅 较 深 的 嘉 实 多 利 分 级 上 周 以 1.67% 的 净 值 周 涨 幅 领 先, 海 富 通 双 福 B 招 商 可 转 债 B 净 值 涨 幅 也 超 过 1% 价 格 方 面,34 只 带 杠 杆 的 分 级 债 基 B 端 价 格 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.32% 其 中, 东 吴 鼎 利 B 大 涨 4.15% 居 首, 嘉 实 多 利 进 取 却 出 现 2.01% 的 跌 幅, 跌 幅 最 大 表 4: 分 级 债 基 A 类 份 额 二 级 市 场 表 现 代 码 名 称 隐 含 收 益 率 (%) 折 溢 价 率 (%) 价 格 周 涨 幅 (%) 周 换 手 率 (%) 周 成 交 额 ( 万 元 ) 场 内 流 通 份 额 ( 万 份 ) 剩 余 期 限 150062 浦 银 安 盛 增 利 A 8.16-0.61 0.09 4.21 3037.66 22095.08 0.21 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 6
150034 泰 达 宏 利 聚 利 A 7.12-3.12-0.09 1.55 1912.44 90749.87 1.62 150143 银 华 中 证 转 债 A 6.58-8.87-1.44 12.89 154.99 1234.24 永 续 型 150164 东 吴 中 证 可 转 换 债 券 A 6.50-7.62 1.39 4.84 6.55 142.96 永 续 型 150188 招 商 可 转 债 A 6.44-2.97-0.51 16.84 543.82 3078.13 2.84 150032 嘉 实 多 利 优 先 5.67-11.83-0.33 0.91 43.78 5302.57 永 续 型 150066 国 泰 互 利 A 4.95-9.00-0.84 1.81 1.40 76.92 永 续 型 150020 富 国 汇 利 回 报 分 级 A 4.86-2.20-0.20 0.21 81.50 38343.56 永 续 型 150133 德 邦 企 债 分 级 A 4.26-1.32 0.77 6.74 19.06 259.49 永 续 型 表 5: 净 值 周 涨 幅 前 10 的 分 级 债 基 B 类 份 额 表 现 运 作 模 折 溢 价 净 值 杠 价 格 杠 代 码 名 称 净 值 周 涨 幅 (%) 价 格 周 涨 幅 (%) 周 成 交 额 ( 万 元 ) 式 率 杆 杆 150033 嘉 实 多 利 进 取 封 闭 式 1.6716-2.01 61.79 170.97 6.67 4.12 519058 海 富 通 双 福 B 封 闭 式 1.3109 0.00 0.00 0.00 3.20-150189 招 商 可 转 债 B 封 闭 式 1.0700-0.18 3.95 332.58 3.27 3.14 150159 中 欧 纯 债 添 利 B 封 闭 式 0.7018 0.00 0.00 0.00 3.12-150035 泰 达 宏 利 聚 利 B 封 闭 式 0.6936-0.13-6.83 2,044.80 2.69 2.88 150166 国 富 恒 利 分 级 B 封 闭 式 0.6416 0.00 0.00 0.00 3.13-150102 长 信 利 众 B 封 闭 式 0.6405 0.92-6.24 25.93 3.30 3.52 150042 长 信 利 鑫 分 级 B 封 闭 式 0.6044 0.81-7.28 73.31 2.76 2.97 000093 信 诚 新 双 盈 B 开 放 式 0.5510 0.00 0.00 0.00 3.17-150147 天 弘 同 利 分 级 B 封 闭 式 0.5435 0.09-3.06 21.11 3.20 3.31 2 债 市 慢 牛 进 程 中, 逐 步 加 仓 信 用 债 B 本 周 仅 有 两 个 交 易 日, 由 于 央 行 前 期 多 次 出 手 稳 定 资 金 面, 三 季 末 的 市 场 利 率 料 将 平 稳 过 渡, 不 过 也 有 部 分 机 构 将 会 选 择 节 前 落 袋 为 安, 因 此 今 明 两 天 债 市 或 将 窄 幅 震 荡 针 对 本 周 的 操 作, 鉴 于 市 场 利 率 较 为 平 稳, 成 交 也 将 相 对 清 淡, 节 后 随 着 流 动 性 改 善 债 市 获 利 空 间 更 大, 建 议 投 资 者 逐 步 加 仓 分 级 债 基, 重 点 把 握 信 用 债 配 置 较 多 的 品 种 ; 中 长 期 经 济 弱 势 运 行 的 态 势 不 改, 政 策 将 继 续 引 导 融 资 利 率 下 降, 债 市 还 将 处 于 慢 牛 进 程 之 中, 建 议 选 择 债 券 配 置 能 力 突 出 的 杠 杆 债 基, 推 荐 的 品 种 为 诺 德 双 翼 B 鹏 华 丰 泽 分 级 B 国 联 安 双 佳 信 用 B 等 稳 健 份 额 方 面, 上 周 资 金 面 维 持 平 稳, 市 场 利 率 变 化 不 大,10 只 可 交 易 的 品 种 中 隐 含 收 益 率 较 较 高 的 是 浦 银 安 盛 增 利 A, 达 到 8.16%, 周 成 交 金 额 也 超 过 3000 万 元, 流 动 性 水 平 较 其 他 产 品 也 更 为 突 出 三 封 闭 式 基 金 ( 一 ) 传 统 股 票 型 封 闭 式 基 金 1 整 体 折 价 率 连 续 放 大, 基 金 同 盛 套 利 空 间 可 观 2014 年 传 统 封 闭 式 基 金 迎 来 史 上 最 大 的 转 型 潮, 陆 续 将 有 14 只 基 金 退 市, 因 此 也 是 投 资 机 会 集 中 释 放 的 时 间 截 至 2014 年 9 月 26 日,9 只 可 比 传 统 封 闭 式 基 金 整 体 折 价 率 较 上 周 末 放 大 0.90 个 百 分 点 至 11.35%, 上 周 股 指 振 幅 加 大, 市 场 做 多 情 绪 依 然 高 涨, 点 位 在 震 荡 中 再 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 7
度 摸 高, 封 基 整 体 折 价 率 连 续 两 周 放 大, 主 要 是 由 于 临 近 转 型 的 基 金 同 盛 折 价 率 明 显 放 大, 套 利 空 间 较 为 可 观 在 平 均 剩 余 存 续 期 为 1.71 年 的 背 景 下, 简 单 平 均 隐 含 收 益 率 ( 按 当 前 市 价 买 入 并 持 有 到 期 按 当 前 净 值 赎 回 的 年 化 收 益 率 水 平 ) 为 16.87%, 其 中 测 算 的 基 金 同 盛 隐 含 年 化 收 益 率 最 高 为 65.84%; 接 着 基 金 汉 兴 为 23.26%, 还 有 基 金 景 福 的 隐 含 年 化 收 益 率 也 在 20% 以 上 图 3: 传 统 封 闭 式 基 金 换 手 率 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2014.9.26. 图 4: 传 统 封 闭 式 基 金 折 价 率 情 况 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2014.9.26. 2 利 多 因 素 占 据 上 风, 持 有 安 全 边 际 较 高 的 品 种 近 期 A 股 市 场 振 幅 较 大, 反 映 出 多 方 博 弈 激 烈 程 度 加 大, 不 过 从 最 新 的 市 场 环 境 来 看 利 多 又 重 新 占 据 上 风 首 先,9 月 汇 丰 PMI 初 值 较 8 月 份 终 值 上 升 0.3 个 百 分 点, 显 示 出 经 济 逐 步 企 稳 的 迹 象 ; 其 次, 资 金 面 维 持 较 为 宽 松 的 局 面, 央 行 有 序 引 导 融 资 成 本 下 移 ; 政 策 面 上, 沪 港 通 和 十 八 届 四 中 全 会 即 将 到 来, 改 革 红 利 有 望 持 续 释 放 具 体 到 封 基 的 投 资 策 略, 10 月 份 A 股 行 情 将 继 续 演 绎, 尽 管 长 假 期 间 消 息 面 存 在 一 些 不 确 定 性, 不 过 资 金 成 本 下 降 趋 势 已 经 形 成, 强 势 格 局 的 A 股 市 场 具 备 较 强 吸 引 力, 建 议 投 资 者 可 持 有 一 些 安 全 性 较 高 的 品 种 过 节, 尤 其 是 折 价 空 间 已 不 大 的 基 金 从 隐 含 收 益 率 角 度 考 量, 可 以 继 续 持 有 临 近 转 型 的 基 金 同 盛 基 金 汉 兴 基 金 景 福, 其 中 基 金 同 盛 短 期 套 利 空 间 最 大 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 8
( 二 ) 创 新 债 券 型 封 闭 式 基 金 1 整 体 净 值 价 格 均 上 涨, 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 受 关 注 上 周 一, 华 泰 柏 瑞 信 用 增 利 转 为 LOF 基 金, 截 至 上 周 五 上 市 交 易 的 创 新 封 闭 债 基 共 有 14 只, 凭 借 封 闭 式 运 作 的 优 势, 中 长 期 运 作 依 然 优 于 开 放 式 债 券 基 金 整 体 业 绩 再 从 折 溢 价 率 变 化 情 况 来 看, 可 以 发 现 封 闭 债 基 的 折 价 率 走 势 与 债 市 基 础 行 情 息 息 相 关 上 周 资 金 面 依 然 保 持 稳 定, 中 信 标 普 全 债 指 数 一 路 上 行, 创 新 封 闭 式 债 基 整 体 折 价 率 较 前 周 有 所 放 大 图 5:2011 年 以 来 创 新 封 闭 债 基 折 溢 价 率 变 化 与 中 信 标 普 全 债 指 数 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2014.9.26. 总 体 来 看, 上 周 封 闭 式 债 基 净 值 价 格 均 上 涨 上 市 交 易 的 14 只 封 闭 式 债 基, 净 值 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.28%, 价 格 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.19%, 折 价 率 有 所 放 大 净 值 方 面, 14 只 创 新 封 闭 式 债 基 13 涨 1 跌, 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 以 0.92% 的 净 值 周 涨 幅 领 先 从 价 格 方 面 来 看, 上 周 8 涨 3 跌 3 平, 民 生 加 银 平 稳 添 利 A 上 涨 1.1% 领 先 成 交 量 方 面, 上 周 整 体 成 交 较 为 平 淡, 仅 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 成 交 额 为 1034 万 元, 其 余 成 交 额 均 不 超 过 500 万 元 从 折 溢 价 方 面 看, 截 至 上 周 五,14 只 产 品 均 处 于 折 价 交 易 状 态, 折 价 率 最 高 的 是 工 银 瑞 信 双 债 增 强, 折 价 率 为 7.10%, 折 价 率 在 5% 以 上 的 创 新 债 券 型 封 基 共 7 只 表 6: 周 净 值 涨 幅 前 10 的 上 市 交 易 的 创 新 债 券 型 封 闭 式 基 金 表 现 代 码 名 称 成 立 日 期 净 值 周 涨 幅 (%) 价 格 周 涨 幅 (%) 周 成 交 额 ( 万 元 ) 折 溢 价 率 (%) 160621 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 2012-11-05 0.92 0.29 1033.35-6.62 166904 民 生 加 银 平 稳 添 利 A 2013-08-12 0.75 1.10 1.31-5.88 163112 申 万 菱 信 定 期 开 放 2013-03-29 0.29-0.20 30.71-3.53 161713 招 商 信 用 添 利 2010-06-25 0.29 0.00 471.68-2.76 163210 诺 安 纯 债 A 2013-03-27 0.27 0.29 30.72-5.98 163819 中 银 信 用 增 利 2012-03-12 0.27 0.09 260.82-2.12 161019 富 国 新 天 锋 2012-05-07 0.20-0.20 149.69-1.76 164702 汇 添 富 季 季 红 2012-07-26 0.19 0.10 0.41-3.23 160128 南 方 金 利 A 2012-05-17 0.19 0.20 16.10-3.30 166902 民 生 加 银 平 稳 增 利 A 2012-11-15 0.19 0.30 95.34-5.17 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2014.9.26. 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 9
2 季 末 因 素 不 足 为 惧, 可 节 前 介 入 信 用 债 基 在 前 一 周 调 降 正 回 购 利 率 等 因 素 的 作 用 下, 上 周 资 金 面 较 为 宽 松, 债 市 收 益 率 运 行 平 稳, 季 末 资 金 敏 感 期 已 基 本 确 保 利 率 稳 定 本 周 还 有 两 个 交 易 日, 受 前 期 利 好 债 市 多 头 情 绪 延 续, 不 过 也 有 机 构 会 在 节 前 选 择 落 袋 为 安, 债 市 或 将 窄 幅 震 荡 放 眼 四 季 度, 经 济 弱 势 运 行 的 态 势 不 改, 政 策 将 继 续 引 导 融 资 利 率 下 降, 债 市 还 将 处 于 慢 牛 进 程 之 中 针 对 本 周 封 闭 债 基 的 投 资 策 略, 季 末 市 场 利 率 将 维 持 平 稳, 成 交 或 相 对 清 淡 一 些, 长 假 之 后 随 着 流 动 性 改 善 债 市 获 利 空 间 更 大, 建 议 逐 步 介 入 重 配 中 高 等 级 信 用 债 和 城 投 债 的 封 闭 债 基 ; 中 长 期 而 言, 债 市 呈 现 牛 市 格 局, 推 荐 各 期 业 绩 突 出 重 配 中 等 久 期 信 用 债 折 价 优 势 相 对 明 显 的 封 闭 式 债 基, 如 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 富 国 新 天 锋 工 银 纯 债 定 期 开 放 等 债 基 四 ETF 基 金 /LOF 基 金 1 ETF 大 额 赎 回 潮 终 止, 华 泰 柏 瑞 沪 深 300ETF 获 近 3 亿 份 净 申 购 截 至 上 周 末 94 只 ETF 整 体 份 额 降 至 796.1 亿 份, 整 体 遭 遇 3.1 亿 份 净 赎 回 从 ETF 类 型 来 看,A 股 ETF 上 周 遭 遇 3.538 亿 份 净 赎 回 ; 海 外 股 票 型 ETF 出 现 0.47 亿 份 净 申 购 ; 债 券 型 ETF 和 黄 金 ETF 分 别 出 现 0.001 以 及 0.017 亿 份 净 赎 回 82 只 已 上 市 交 易 的 A 股 ETF 份 额 中, 上 周 共 51 只 遭 遇 净 赎 回, 而 仅 有 16 只 出 现 净 申 购, 另 有 15 只 份 额 持 平,2 只 净 赎 回 在 1 亿 份 以 上 同 为 大 盘 蓝 筹 型 的 明 星 品 种 华 泰 柏 瑞 沪 深 300ETF 与 华 夏 上 证 50ETF 以 及 嘉 实 沪 深 300ETF 则 出 现 了 十 分 不 同 的 命 运, 前 者 以 2.82 亿 份 净 申 购 排 名 首 位, 而 后 两 只 明 星 ETF 则 分 别 遭 遇 3.19 亿 份 和 1.84 亿 份 净 赎 回, 牢 牢 占 据 赎 回 榜 前 两 位 表 7: 近 五 周 ETF 场 内 份 额 流 入 / 流 出 情 况 整 体 净 申 购 海 外 股 票 型 ETF 债 券 型 ETF 商 品 ETF 统 计 区 间 A 股 ETF( 亿 份 ) ( 亿 份 ) ( 亿 份 ) ( 亿 份 ) ( 亿 份 ) 上 周 -3.086-3.538 0.470-0.001-0.017 前 一 周 -21.897-22.897 0.930 0.000 0.070 前 两 周 -12.594-12.230-0.428-0.010 0.073 前 三 周 -21.66-20.56-0.080-0.011-1.009 前 四 周 -4.192-2.367-0.060 0.000-1.765 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 注 : 数 据 为 单 周 数 据, 截 止 2014.9.26. 从 单 位 净 值 周 涨 幅 来 看, 上 周 纳 入 统 计 的 已 上 市 交 易 的 82 只 A 股 ETF 共 67 涨 12 跌 3 平, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.44%,3 只 涨 幅 超 2% 整 体 上, 中 小 盘 ETF 涨 幅 靠 前 其 中, 诺 安 上 证 新 兴 产 业 ETF 以 2.77% 的 净 值 周 涨 幅 领 先, 南 方 上 证 380ETF 次 之 5 只 QDII 型 ETF 均 遭 遇 大 幅 下 挫, 华 安 国 际 龙 头 (DAX)ETF 净 值 跌 幅 高 达 3.10% 债 券 ETF 净 值 小 幅 上 涨 ; 此 外,4 黄 金 ETF 净 值 上 周 均 出 现 上 涨,3 只 涨 幅 在 0.3% 左 右 表 8: 单 位 净 值 涨 幅 前 5 和 后 5 的 A 股 ETF 表 现 名 称 标 的 指 数 风 格 分 类 成 立 日 期 净 值 周 涨 幅 (%) 周 成 交 额 ( 万 元 ) 规 模 ( 亿 ) 净 申 购 ( 亿 份 ) 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 10
诺 安 上 证 新 兴 产 业 ETF 上 证 新 兴 产 业 指 数 收 益 率 主 题 指 数 ETF 2011-04-07 2.77 6675.89 3.88-0.030 南 方 上 证 380ETF 上 证 380 指 数 规 模 指 数 ETF 2011-09-16 2.09 1717.65 1.78 0.200 万 家 上 证 380ETF 上 证 380 指 数 规 模 指 数 ETF 2013-10-31 2.01 73.99 0.50 0.000 嘉 实 中 创 400ETF 中 创 400 指 数 规 模 指 数 ETF 2012-03-22 1.85 48.82 1.31 0.030 诺 安 中 证 500ETF 中 证 500 指 数 主 题 指 数 ETF 2014-02-07 1.82 483.89 2.31 0.000 大 成 深 证 成 长 40ETF 深 证 成 长 40 价 格 指 数 主 题 指 数 ETF 2010-12-21-0.41 284.88 8.59 0.000 海 富 通 上 证 周 期 ETF 上 证 周 期 行 业 50 指 数 主 题 指 数 ETF 2010-09-19-0.42 275.03 1.55 0.000 建 信 上 证 社 会 责 任 ETF 上 证 社 会 责 任 指 数 主 题 指 数 ETF 2010-05-28-0.46 16.34 2.95-0.350 华 夏 上 证 金 融 地 产 ETF 上 证 金 融 地 产 行 业 指 数 行 业 指 数 ETF 2013-03-28-0.54 6227.59 2.02-0.050 华 宝 兴 业 上 证 180 价 值 上 证 180 价 值 指 数 风 格 指 数 ETF 2010-04-23-0.72 802.47 7.94 0.020 ETF 上 周,LOF 基 金 净 值 价 格 均 出 现 小 幅 上 涨 净 值 方 面, 纳 入 统 计 的 112 只 LOF 基 金 87 涨 21 跌 3 平, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.60% 其 中, 兴 全 轻 资 产 以 3.53% 的 周 净 值 涨 幅 领 涨, 长 盛 同 益 成 长 回 报 以 3.26% 的 净 值 涨 幅 次 之 ;QDII 型 LOF 基 金 则 大 面 积 下 跌, 华 宝 兴 业 标 普 油 气 净 值 下 跌 幅 度 高 达 3.94% 二 级 市 场 方 面, 价 格 73 涨 34 跌 5 平, 按 规 模 加 权 平 均 上 涨 0.55% 其 中, 易 方 达 中 债 新 综 合 A 以 16.21% 的 价 格 周 涨 幅 领 涨, 该 产 品 近 两 周 累 计 价 格 涨 幅 超 过 26%, 另 有 5 只 产 品 价 格 涨 幅 在 5% 以 上 ;5 只 价 格 跌 幅 超 5%, 其 中, 国 投 瑞 银 新 兴 市 场 以 8.29% 的 价 格 跌 幅 领 跌 成 交 量 方 面, 上 周 成 交 活 跃,6 只 LOF 成 交 额 在 1000 万 以 上, 成 交 最 活 跃 的 是 国 泰 民 益 灵 活 配 置 的 5484 万 元 成 交 额 表 9: 成 交 量 前 10 的 LOF 基 金 市 场 表 现 基 金 代 码 基 金 简 称 净 值 涨 跌 (%) 价 格 涨 跌 (%) 周 成 交 额 ( 万 元 ) 周 换 手 率 (%) 规 模 ( 亿 元 ) 160220 国 泰 民 益 灵 活 配 置 0.09-0.19 5484.06 4.77 11.24 160706 嘉 实 沪 深 300ETF 联 接 0.47 0.30 4930.25 0.20 221.82 160133 南 方 天 元 新 产 业 0.97 1.08 4351.58 1.51 28.31 160812 长 盛 同 益 成 长 回 报 3.26 3.20 2428.60 1.19 17.94 160916 大 成 优 选 0.91 0.75 1620.83 1.08 13.65 163412 兴 全 轻 资 产 3.53 3.62 1227.35 0.74 16.27 162308 海 富 通 稳 进 增 利 0.55 0.71 775.96 2.78 2.80 160505 博 时 主 题 行 业 -0.71-0.66 619.16 0.06 93.52 160119 南 方 中 证 500ETF 联 接 1.50 0.09 498.86 0.09 44.72 162703 广 发 小 盘 成 长 1.70 2.32 457.26 0.08 53.72 2 轻 大 盘 重 主 题, 继 续 关 注 细 分 行 业 指 数 上 周 市 场 分 歧 加 大, 沪 指 创 出 反 弹 新 高 后 走 低, 不 过 交 易 情 绪 仍 显 高 涨, 量 能 维 持 在 较 为 活 跃 的 水 平 最 新 披 露 的 9 月 汇 丰 PMI 初 值 环 比 有 所 改 善, 对 市 场 中 担 忧 经 济 失 速 的 情 绪 有 一 定 缓 解 作 用, 对 于 行 情 的 中 长 期 走 势 也 起 到 稳 定 作 用 同 时, 推 动 本 轮 上 涨 行 情 的 改 革 红 利 仍 在 继 续 释 放, 上 周 沪 港 通 试 点 正 式 发 文, 还 有 长 江 经 济 带 指 导 意 见 核 电 项 目 以 及 上 海 金 融 改 革 等 新 政 出 台, 初 步 判 断 节 后 A 股 仍 有 向 上 动 力, 结 构 性 行 情 将 继 续 演 绎 在 此 背 景 下, 我 们 建 议 投 资 者 坚 持 轻 大 盘, 重 主 题 的 投 资 策 略, 适 度 控 制 组 合 仓 位 水 平, 做 到 进 退 自 如, 主 题 性 行 业 包 括 券 商 军 工 交 运 互 联 网 医 药 新 材 料 等 综 合 来 看, 市 场 不 存 在 系 统 性 风 险, 仍 可 关 注 细 分 主 题 指 数 的 投 资 机 会, 推 荐 嘉 实 中 证 医 药 卫 生 ETF 嘉 实 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 11
中 证 主 要 消 费 ETF 华 夏 中 小 板 ETF 五 推 荐 基 金 池 1 分 级 基 金 表 10: 分 级 基 金 整 体 折 溢 价 套 利 交 易 机 会 提 示 品 种 名 称 类 型 整 体 折 溢 价 率 (%) A 份 额 成 交 额 ( 万 元 ) B 份 额 成 交 额 ( 万 元 ) 净 值 周 涨 幅 (%) 估 算 套 利 空 间 (%) 无 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2014.9.26. 2 封 闭 式 基 金 表 11: 封 闭 式 基 金 推 荐 产 品 名 称 类 型 最 近 一 月 业 绩 (%) 最 近 一 季 度 业 绩 (%) 折 价 率 (%) 隐 含 年 化 收 益 率 (%) 到 期 时 间 基 金 景 福 股 票 型 5.44 15.51-5.12 22.39 2014/12/30 基 金 汉 兴 股 票 型 7.25 9.51-5.30 23.26 2014/12/30 基 金 同 盛 股 票 型 5.18 11.15-5.39 65.84 2014/11/5 鹏 华 中 小 企 业 纯 债 纯 债 型 2.13 4.32-6.62 6.37 2015/11/5 富 国 新 天 锋 纯 债 型 0.69 2.69-1.76 工 银 纯 债 定 期 开 放 纯 债 型 0.66 1.92-3.67 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2014.9.26. 3 ETF/LOF 表 12:ETF/LOF 基 金 推 荐 产 品 名 称 标 的 指 数 最 近 一 月 业 绩 (%) 最 近 一 季 度 业 绩 (%) 本 周 成 交 量 ( 万 元 ) 本 周 净 申 购 / 赎 回 ( 亿 份 ) 嘉 实 中 证 医 药 卫 生 ETF 中 证 医 药 卫 生 指 数 5.87 10.02 7558.91 0.47 嘉 实 中 证 主 要 消 费 ETF 中 证 主 要 消 费 指 数 3.93 10.64 1635.57 0.09 华 夏 中 小 板 ETF 中 小 板 指 数 6.08 16.11 90397.00 0 数 据 来 源 :wind, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 数 据 截 止 日 期 为 2014.9.26. 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 12
插 图 目 录 图 1: 申 万 一 级 行 业 上 周 表 现 情 况... 3 图 2: 近 一 年 银 行 同 业 国 债 利 率 以 及 债 市 收 益 率 走 势... 4 图 3: 传 统 封 闭 式 基 金 换 手 率 情 况... 8 图 4: 传 统 封 闭 式 基 金 折 价 率 情 况... 8 图 5:2011 年 以 来 创 新 封 闭 债 基 折 溢 价 率 变 化 与 中 信 标 普 全 债 指 数... 9 表 格 目 录 表 1: 市 场 指 数 周 表 现 情 况... 3 表 2: 隐 含 收 益 率 前 十 的 分 级 股 基 A 类 份 额 表 现... 5 表 3: 净 值 周 涨 幅 前 十 的 分 级 股 基 B 类 份 额 表 现... 5 表 4: 分 级 债 基 A 类 份 额 二 级 市 场 表 现... 6 表 5: 净 值 周 涨 幅 前 10 的 分 级 债 基 B 类 份 额 表 现... 7 表 6: 周 净 值 涨 幅 前 10 的 上 市 交 易 的 创 新 债 券 型 封 闭 式 基 金 表 现... 9 表 7: 近 五 周 ETF 场 内 份 额 流 入 / 流 出 情 况... 10 表 8: 单 位 净 值 涨 幅 前 5 和 后 5 的 A 股 ETF 表 现... 10 表 9: 成 交 量 前 10 的 LOF 基 金 市 场 表 现... 11 表 10: 分 级 基 金 整 体 折 溢 价 套 利 交 易 机 会 提 示 品 种... 12 表 11: 封 闭 式 基 金 推 荐 产 品... 12 表 12: ETF/LOF 基 金 推 荐 产 品... 12 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 13
分 析 师 简 介 闻 群, 民 生 证 券 金 融 产 品 研 究 中 心 总 经 理 浙 江 大 学 经 济 学 学 士, 中 国 人 民 大 学 西 方 经 济 学 硕 士,10 年 基 金 行 业 研 究 经 验 在 公 募 基 金 企 业 年 金 非 公 募 等 金 融 产 品 领 域 有 深 厚 的 研 究 积 累 具 有 敏 锐 的 市 场 感 觉, 所 构 建 的 公 募 基 金 组 合 连 续 多 年 战 胜 市 场 基 准 同 业 基 准, 累 积 收 益 可 观 具 有 给 监 管 部 门 基 金 管 理 公 司 保 险 资 产 管 理 公 司 银 行 以 及 其 他 大 型 企 业 集 团 进 行 金 融 产 品 服 务 的 丰 富 经 验 证 券 业 协 会 基 金 从 业 资 格 考 试 题 委 会 成 员 基 金 年 鉴 连 续 5 年 主 要 执 笔 人 ; 中 国 证 券 报 金 牛 基 金 奖 专 家 评 委 曾 任 天 相 投 资 顾 问 有 限 公 司 总 裁 助 理 首 席 基 金 分 析 师 分 析 师 承 诺 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 或 相 当 的 专 业 胜 任 能 力, 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 民 生 证 券 研 究 院 : 北 京 : 北 京 市 东 城 区 建 国 门 内 大 街 28 号 民 生 金 融 中 心 A 座 17 层 ;100005 上 海 : 浦 东 新 区 浦 东 南 路 588 号 ( 浦 发 大 厦 )31 楼 F 室 ; 200120 深 圳 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 7888 号 东 海 国 际 中 心 A 座 ; 518040 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 民 生 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 基 于 本 公 司 认 为 可 靠 的 已 公 开 信 息, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 刊 载 的 意 见 推 测 不 一 致 的 报 告, 但 本 公 司 没 有 义 务 和 责 任 及 时 更 新 本 报 告 所 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 所 载 的 内 容 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 公 司 也 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 任 何 可 能 的 损 失 负 任 何 责 任 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 公 司 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 参 与 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 金 融 交 易, 亦 可 向 有 关 公 司 提 供 或 获 取 服 务 本 公 司 的 一 位 或 多 位 董 事 高 级 职 员 或 / 和 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 及 的 公 司 的 董 事 本 公 司 及 公 司 员 工 在 当 地 法 律 允 许 的 条 件 下 可 以 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 以 及 顾 问 咨 询 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 本 公 司 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 若 本 公 司 以 外 的 金 融 机 构 发 送 本 报 告, 则 由 该 金 融 机 构 独 自 为 此 发 送 行 为 负 责 该 机 构 的 客 户 应 联 系 该 机 构 以 交 易 本 报 告 提 及 的 证 券 或 要 求 获 悉 更 详 细 的 信 息 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 公 司 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格, 请 务 必 阅 读 最 后 一 页 免 责 声 明 证 券 研 究 报 告 14